Investment-Highlights: Corporate Bonds - Webkonferenz Frankfurt, 1. Juni 2021
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Webkonferenz Investment-Highlights: Corporate Bonds Frankfurt, 1. Juni 2021
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 2
Moderation
Eberhard Glöckner,
Head of Institutional Clients Germany
Ihre Referenten
Stephan Ertz, Head of Credits
Marc Herres, Head of Non-Cyclical Industries
Tagesordnung der heutigen Webkonferenz
Eberhard
Eberhard Glöckner
Glöckner Stephan ErtzErtz
Stephan Oleksii RakovFritz
Normen
1. Fundamentales Umfeld
2. Relative Value / Ableitung für die Positionierung
3. Global Credits
Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 3
Performanceentwicklung der Creditmärkte 2020/2021
Index Performance Spreadentwicklung Performance Spreadentwicklung
2020 2020 (ASW) 2021 YTD 2021 YTD (ASW)
ICE BofA Euro Corporate Index 2,46 % +6 -0,71 % -8
ICE BofA Euro Financial Index 2,10 % +7 -0,41 % -6
ICE BofA Euro Non Financial Index 2,64 % +7 -0,87 % -10
ICE BofA Euro Non Financial Subordinated Index 2,49 % +48 1.01 % -15
ICE BofA Global Corporate Index 7.71% +3 -2.55 % -12
Quelle ICE, Stand 26. Mai 2021
Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 4
Fundamentales Umfeld
1 Sehr schneller Abstieg und Aufschwung
Rückkehr zur Normalität?
2 Unternehmen verbessern Bilanzen
3 Nach wie vor: Impfstoffe zeigen Weg aus der Krise
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 5
Schnelle Erholung angeführt von den USA
Industriestaaten: Entwicklung des realen BIP 2021 Quartalsprognosen
Index (Q4 2019 = 100)
4
110
105 3
100
2
95
1
90
85 0
80
-1
75
Q4 19 Q4 20 Q4 21 Q4 22
-2
USA EWU UK Japan Q1 21 Q2 21 Q3 21 Q4 21
USA EWU Deutschland UK Japan
Quelle: Union Investment; Stand: Mai 2021.
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 6
Trotz einiger Parallelen existieren Unterschiede zur Situation im
Frühjahr 2020 – mit wichtigen ökonomischen Implikationen
Pandemieverlauf Volkswirtschaftliche Lage
Robuster Aufschwung in den USA geht mit positiven
I Entwicklung von Impfstoffen (+) I
Implikationen für die Nachfrage einher (+)
Verarbeitendes Gewerbe im Euroraum hält sich trotz
II Unterschiedliche Jahreszeiten (-) II
Eindämmungsmaßnahmen solide (+)
Anhaltende Unsicherheiten aufgrund des Auftretens Verwerfungen bei den Lieferketten sorgen in Folge der
III III
verschiedener Mutationen (-) Öffnungen für temporäre Preisanstiege (-)
Umgang mit der Pandemie Geld- und Fiskalpolitik
Stützungsmaßnahmen sind bereits vorhanden
I Industriebetriebe bleiben weitgehend geöffnet (+) I
und müssen nicht erst neu aufgelegt werden (+)
Verfügbarkeit von Pandemie-relevanten Gütern
II Geringerer fiskalpolitischer Handlungsspielraum (-) II
(Desinfektionsmitteln, Masken, etc.) (+)
Unternehmen und private Haushalte haben
III
„gelernt, mit der Pandemie zu leben“ (+) Anmerkung: (+) und (-) stehen für positive bzw. negative ökonomische Implikationen.
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 7
Renditeprognosen
1. Juni September Dezember März Juni
2021 2021 2021 2022 2022
US-Treasury 2 Jahre 0,18 % 0,20 % 0,20 % 0,30 % 0,30 %
US-Treasury 10 Jahre 1,62 % 1,80 % 1,90 % 2,00 % 2,00 %
Schatz 2 Jahre -0,66 % -0,60 % -0,60 % -0,60 % -0,60 %
Bundesanleihe 10 Jahre -0,18 % -0,20 % -0,10 % 0,00 % 0,00 %
Stand: 1. Juni 2021
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 8
Unsere Fundamentaleinschätzung der Unternehmen wird optimistischer
0,16
Besser
0,14
0,12
0,10
0,08
0,06
0,04
0,02
0,00
Mrz 2020 Jun 2020 Sep 2020 Dez 2020 Mrz 2021 Schlechter
Quelle: Eigene Berechnungen, Union Investment GCP Stand 25. Mai 2021, gewichtete Einschätzungen über das von Union analysierte Universum
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 9
Verbesserung der Bankbilanzen in Europa
Eigenmittelausstattung Kreditqualität Profitabilität
CET1 ratio (fully loaded) NPL ratio Cost to income ratio
125 125 125
115 115 115
105 105 105
95 95 95
85 85 85
75 75 75
65 65 65
55 55 55
45 45 45
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
CET1 Kapital Risikogewichtete Aktiva Leistungsgestörte Kredite Kreditvolumen gesamt Kosten Nettobetriebsergebnis
Dezember 2014 = 100
Quelle: EBA; Stand: Q4 2020
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 10 Europäisches High Yield sollte weiter outperformen Ausfallraten werden tendenziell sinken Quelle S&P – Default, Transition, and Recovery: The European Speculative-Grade Corporate Default Rate Could Fall To 5.25 % By March 2022 Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 11
Relative Value
1 Spreads verhalten sich sehr stabil
Wie teuer ist der Creditmarkt?
2 Neuemissionenvolumina stark unterschiedlich
3 Was sagen uns die Axen?
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 12
Die Renditeabstände haben bisher nicht auf den Zinsanstieg reagiert
ICE BofA Euro Corp. Index (ER00) ASW Spread 10Y Bund Yield
250 0
-0,1
200
-0,2
150 -0,3
-0,4
100 -0,5
-0,6
50
-0,7
0 -0,8
Jan 20 Apr 20 Jul 20 Okt 20 Jan 21 Apr 21
Quelle: Bloomberg, Mai 2021
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 13
Neuemissionensvolumen bei Unternehmensanleihen (EUR Mrd.)
High Yield Senior Financials und Sub Financials
100 250
200
90
150
80 100
70 50
0
60 Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
50
Investment Grade (Non Financials)
40 500
30 400
300
20
200
10 100
0 0
Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: Societe Generale Research, Credit Strategy Weekly, 29. Mai 2021
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 14 Systematisches KI unterstütztes Prognosemodell für Spreads auf Basis von Brokeraxen Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 15 Systematisches KI unterstütztes Prognosemodell für Spreads auf Basis von Brokeraxen – Einzelfaktoren Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 16 Bild am aktuellen Rand positiv Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 17 Aktuelle Treiber der Spreadprognose Quelle Union Investment Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 18
Fundamentales Umfeld stabiler, Politikmaßnahmen stützen
Technik Fundamentales Umfeld Bewertung
Technik: Nach den fiskalpolitischen Rettungsmaßnahmen und den Ankaufsprogrammen der Zentralbanken ist
die Markttechnik gut, entscheidend ist die Zentralbankunterstützung.
Fundamentale Umfeld: Mit den positiven „Impfnachrichten“ wird das Sentiment auch für Unternehmen in
betroffenen Sektoren besser. Der Markt schaut nun durch die aktuell noch schwierige Situation hindurch.
Die Bewertung ist relativ teuer.
Die Volatilität ist insgesamt am Kapitalmarkt angestiegen. In Kreditmärkten aber nach wie vor gering. Das
stützt die Kreditmärkte.
Die weitere Zinsentwicklung wird für den Total Return entscheidend.
Stand: Juni 2021
Union Investment3
Global Credits
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 20
Global Credits
1 Der Markt für globale Unternehmensanleihen
Eine gute Alternative 2 Was ist der Vorteil eines globalen Universums?
3 Unsere globale Produktpalette
Union Investment1 Der Markt für globale Unternehmensanleihen Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 22
Negative Renditen sind im Euroraum weiterhin an der Tagesordnung
100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
63 % 71 % 67 % 75 %
60 %
11 % 24 % 22 %
3%
-37 % -29 % -33 % -25 %
-40%
-89 % -76 % -78 %
-97 %
Euro-Covered Bonds
Euro-Covered Bonds
Euro-Covered Bonds
Euro-Covered Bonds
Peripherieanleihen
Peripherieanleihen
Peripherieanleihen
Peripherieanleihen
Bundesanleihen
Bundesanleihen
Bundesanleihen
Bundesanleihen
Euro-Corporates
Euro-Corporates
Euro-Corporates
Euro-Corporates
12/31/2010 12/31/2015 2/24/2020 5/24/2021
Anteil der Anleihen mit Positiver Rendite Negativer Rendite
Quelle: Bloomberg; Stand: 24. Mai 2021; Indizes von ICE BofA Merrill Lynch.
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 23
Aktuelle Renditeniveaus unterschiedlicher IG Rentenklassen
Renditen ausgewählter Fixed Income Indices
In Prozent
Global Corporates IG* 1,13
Euro Corporates 0,40
Euro Corporate Seniors 0,31
Euro Government 0,12
German Government -0,31
Stand: 24. Mai 2021, Quelle: ICE, Bloomberg
* Bloomberg Barclays Global Corporates Aggregate (EUR hedged).
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 24
Das Management von Global Credits steht den Herausforderungen
eines sehr großen Investmentuniversums gegenüber
5%
Rest 5%
Financials
GBP
11,5 Billionen 13.967 Alle
25 % EUR
US-Dollar Anleihen Währungen
Non-Financials
65 % USD
Stand: Mai 2021, Quelle: Bloomberg
Union Investment2 Was ist der Vorteil eines globalen Universums? Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 26
Ein globaler Ansatz verbessert das Risikoprofil und erhöht das
Alphapotential von Credit-Portfolios
Risiko Alpha
Neue Selektionsmöglichkeiten
Globale Credit-Arbitrage
Relative Attraktivität ganzer Märkte
Mehr Emittenten Aktives Liquiditätsmanagement
Neue Regionen
Unterschiedliche Liquiditätsprofile
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 27
In der Vergangenheit hat das USD Universum outperformed
Performance – Kalenderjahre Performance 2000 bis YTD 2021
In Prozent
USD Corporates*: 174,68 %
+ 38,52 %
Euro Corporates**: 136,16 %
18,50%
13,50%
8,50%
3,50%
-1,50%
-6,50%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 YTD
Stand: 24. Mai 2021
Quelle: Union Investment, ICE
* ICE USD IG Index (C0A0, Euro hedged) / ** ICE EUR IG Index (ER00).
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 28
Bei vielen USD Anleihen ist der Roll-Down-Effekt deutlich ausgeprägter
Roll-down-Effekt am Beispiel ausgewählter Abbvie-Anleihen
In USD
ABBV 3,2 % 2029 USD
Yield (local): 2,12 %
Yield (post Hedge): 1,39 %
Rolldown: 1,25 %
Return 12m Forecast: 2,64 %
ABBV 2,125 % 2028 EUR
Yield (local): 0,37 %
Rolldown: 0,59 %
Return 12m Forecast: 0.96 %
Stand: 7. Mai 2021, Horizont 12 Monate, Quelle: Union Investment, GCP
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 29
Aktuell erscheint die Steilheit in den Spreads der
USD Unternehmensanleihen deutlich höher
Vergleich zwischen dem durchschnittlichen OAS für EUR und USD (ohne Währungsabsicherung)
Volumengewichteter OAS der Konstituenten im ER00 und C0A0 nach Restlaufzeit
150 Aktuell zeigen die Spreads (vor
Währungsabsicherung) ein
120 unterschiedliches Niveau in
vielen Laufzeiten.
+46 Bp
90 Anleihen in USD zeigen
ER00 C0A0 außerdem eine deutlich
+15 Bp
60 attraktivere Steilheit im mittleren
Laufzeitenbereich.
30 In USD ist die Steilheit im
Bereich 5y15y um das 3-facher
0 höher als in EUR.
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29
Laufzeit
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 30
Wir beobachten teilweise erhebliche Renditeunterschiede zwischen
EUR und USD Anleihen
Renditeunterschied am Beispiel von Enel
Effektive Rendite (nach Hedge in Euro)
ENELIM 3.50% 2028 USD
Yield (local): 2,16 %
Yield (post Hedge): 1,42 %
ENELIM 0.375% 2027 EUR
Yield (local): 0.08%
Stand: Mai 2021, Quelle: Union Investment, GCP
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 31
USD Credits: Niedrigere Hedgingkosten und höhere Spreads machen
den globalen Markt für europäische Investoren attraktiv
3M-LIBOR versus 3M EURIBOR FX-Hedging Kosten (3-month Forward)
in Prozent in Prozent
3M Libor 3M Euribor Delta Libor-Euribor
3,5
2,0
3,0
2,5 1,0
2,0
1,5 0,0
1,0
-1,0
0,5
0,0 -2,0
-0,5
-1,0 -3,0
-1,5
-4,0
-2,0
Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Stand: Mai 2021
Quelle: ICE BofAML / IG EUR = ICE ER00, USD IG = ICE C0A0
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 32
Deutlicher Anstieg der US Zinsen in 2021 am langen bis mittleren Ende
sorgt für eine steilere Kurve
Entwicklung der US-Zinsstrukturkurve seit Jahresbeginn
Zinsen der US Treasury Anleihen nach Laufzeiten
2,5 In den ersten drei Monaten des
aktuellen Jahres hat sich die US-
2,0 Zinskurve deutlich ausgeweitet.
+74 Bp
1,5
Betroffen sind aber primär die
Laufzeiten > 5 Jahre,
+79 Bp insbesondere das lange Ende.
1,0
+55 Bp Die größte Ausweitung liegt im
0,5 Bereich 10-20 Jahren.
0,0 Die Steilheit 5y10y stieg um
0 5 10 15 20 25 30 mehr als 40% von +55 Bp auf
-0,5 +79 Bp.
USD Treasury Kurve 24.05.2021 USD Treasury Kurve 31.12.2020
Stand: 24.05.2021
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung.
Union Investment3 Unsere globale Produktpalette Union Investment
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 34
Unsere globalen Unternehmensanleihefonds im Vergleich (I/II)
UniInstitutional
UniInstitutional UniInstitutional UniInstitutional
Global Corporate Bonds
Global Credit Global Corporate Bonds + Global Corporate Bonds
Sustainable
Anlageuniversum: Anlageuniversum: Anlageuniversum: Anlageuniversum:
Weltweite Unternehmensanleihen Weltweite Unternehmens-anleihen Weltweite Unternehmens-anleihen Weltweite Unternehmens-anleihen
(Industrie- und Finanzanleihen) von Industrie-unternehmen (hauptsächlich G7-Länder) von (Industrie- und Finanzanleihen)
(Ausnahme: Finanztöchter von Industrie-unternehmen sowie Green Bonds
Schwerpunkt USD-Emissionen Industrieunternehmen)
Schwerpunkt EUR- und Anteil an EUR denominierten
Weitestgehende Absicherung der Weitestgehende Absicherung der USD-Emissionen (Benchmark Anleihen beträgt mind. 75 %
Währungsrisiken Währungsrisiken 35 % USD (EUR hedged))
Weitestgehende Absicherung der
Weitestgehende Absicherung der Währungsrisiken
Währungsrisiken
Bonitätslimite: Bonitätslimite: Bonitätslimite: Bonitätslimite:
Durchschnittlich: mindestens BBB- Durchschnittlich: mindestens BBB- Durchschnittlich: mindestens BBB- Durchschnittlich: mindestens BBB-
Einzeltitel: B- Einzeltitel bei Erwerb: B- Einzeltitel bei Erwerb: BBB- max. 10 % zwischen BB+ und B-
Benchmark: Benchmark: Benchmark: Benchmark:
Bloomberg Barclays Global Aggregate keine 65 % ICE BofA EMU Corporates Non- keine
Corporates EUR Hedged Financial Index / 35 % ICE BofA U.S.
Industrial Corporates hedged in EUR
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 35
Unsere globalen Unternehmensanleihefonds im Vergleich (II/II)
Kennzahlen zum 24. Mai 2021
ISIN Fonds Vermögen [EUR] Ø Mod. Dur. Ø Kupon Ø Rendite* Ø Rating
Auflegungs-
datum
UniInstitutional Global Credit LU1726239723 21.12.2017 208.045.437 € 7,12 2,63 1,54 BBB
UniInstitutional Global Corporate
DE000A2DMVJ0 27.03.2018 223.603.611 € 4,39 2,68 1,52 BBB+
Bonds +
UniInstitutional Global Corporate
DE0006352719 15.11.2001 1.386.165.445 € 6,52 2,54 1,38 BBB
Bonds
UniInstitutional Global Corporate
LU1089802497 18.08.2014 352.513.356 € 5,17 1,36 0,67 BBB+
Bonds Sustainable
* Nach FX Hedge.
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 36
UniInstitutional Global Credit
Wertentwicklung – Kalenderjahre Wertentwicklung – seit Auflage
Fondswährung EUR, brutto, in Prozent Fondswährung EUR, brutto, indexiert
UniInstitutional Global Credit Benchmark* UniInstitutional Global Credit Benchmark*
120
12,19 115
9,47
8,45
6,54 110
105
0,25 0,19
100
-2,43-2,72
-3,78-3,90
2017** 2018 2019 2020 Lfd. Jahr 95
Dez 17 Jun 18 Dez 18 Jun 19 Dez 19 Jun 20 Dez 20
Stand: 30. April 2021 Stand: 30. April 2021
* Benchmark = Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index (EUR-hedged).
** Auflegung am 21. Dezember 2017.
Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.
Union InvestmentInvestment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 37 Auszeichnung Union Investment
Union Investment Institutional GmbH |
Weißfrauenstraße 7, 60311 Frankfurt
Für Ihre Fragen stehen wir Ihnen institutional.union-investment.de
jederzeit gerne zur Verfügung
Eberhard Glöckner Stephan Ertz
069 2567-2823 069 2567-2428
eberhard.gloeckner@union-investment.de stephan.ertz@union-investment.de
Marc Herres
069 2567-2430
marc.herres@union-investment.de
Union InvestmentVorschau Dienstag, 7. September 2021 Investment-Highlights: Corporate Bonds mit S. Ertz Dienstag, 7. Dezember 2021 Investment-Highlights: Corporate Bonds mit S. Ertz
Investment-Highlights Corporate Bonds 01.06.2021 | 40
Rechtlicher Hinweis
Dieses Dokument ist ausschließlich für professionelle Kunden vorgesehen. Es stellt keine Handlungsempfehlung dar und ersetzt nicht die individuelle Anlageberatung durch eine Bank oder einen anderen geeigneten Berater sowie fachkundigen
steuerlichen oder rechtlichen Rat. Die Darstellungen und Erläuterungen beruhen auf der eigenen Einschätzung und sind beschrän kt auf den Sachstand zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokumentes. Dies gilt insbesondere auch im Hinblick auf die
gegenwärtige Rechts- und Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Dieses Dokument wurde von Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main, mit angemessener Sorgfalt und nach bestem Wissen erstellt.
Dennoch wurden die von Dritten stammenden Informationen nicht vollständig überprüft. Union Investment übernimmt keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit dieses Dokuments. Alle Index- bzw. Produktbezeichnungen anderer
als der zur Union Investment Gruppe gehörigen Unternehmen können urheber- und markenrechtlich geschützte Produkte und Marken die ser Unternehmern sein. Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und ist allein zur internen
Verwendung gedacht. Es darf daher weder ganz noch teilweise vervielfältigt, verändert oder zusammengefasst, an andere Persone n weiterverteilt, sowie anderen Personen in sonstiger Weise zugänglich gemacht oder veröffentlicht werden. Es wird
keinerlei Haftung für Nachteile, die direkt oder indirekt aus der Verteilung, der Verwendung oder Veränderung und Zusammenfassung dieses Dokuments oder seines Inhalts entstehen, übernommen. Soweit auf Fondsanteile oder andere Wertpapiere
Bezug genommen wird, kann hierin eine Analyse i.S.d. Verordnung (EU) Nr. 565/2017 liegen. Sofern dieses Dokument entgegen den vorgenannten Bestimmungen einem unbestimmten Perso nenkreis zugänglich gemacht wird, in sonstiger Weise
weiterverteilt, veröffentlicht bzw. verändert oder zusammengefasst wird, kann der Verwender dieses Dokumentes den Vorschrifte n der Verordnung (EU) Nr. 565/2017 und den hierzu ergangenen besonderen Bestimmungen der Aufsichtsbehörde
(insbesondere der Finanzanalyseverordnung) unterliegen. Angaben zur Wertenwicklung von Fonds von Union Investment basieren au f den Wertentwicklungen und/oder der Volatilität in der Vergangenheit. Damit wird keine Aussage über eine
zukünftige Wertentwicklung getroffen. Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken der i n diesem Dokument genannten Fonds entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt, den Vertragsbedingungen,
wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos unter www.union -investment.com erhalten. Zusätzlich können die vorgenannten Unterlagen kostenlos auch beim Vertreter sowie der Zahlstelle
bezogen werden. Vertreter in der Schweiz ist IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Zahlstelle in der Schweiz ist DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Gerichtsstand ist Zürich.
Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf des jeweiligen Fonds von Union Investment.
Kontakt: Union Investment lnstitutional GmbH, Weissfrauenstraße 7, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland, Tel. +49 69 2567-7652
Weitere Kontaktadressen für Anleger in der Schweiz:
Vertreter in der Schweiz: IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich
Zahlstelle in der Schweiz: DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich
Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 01. Dezember 2020 soweit nicht anders angegeben.
Verw endete Datenquellen:
Diese Unterlagen wurden mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch wird keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit übernommen. Auf Quellen externer Datenlieferanten weisen wir separat hin. Die Daten externer Lieferanten
und öffentlich zugänglichen Quellen halten wir für zuverlässig. Die Dateninhalte der externen Lieferanten und die eigener Berechnungen können fehlerhaft sein.
Bei der Datenweiterleitung, Datenaufnahme, Dateneingabe sowie bei der Berechnung mit den Daten können Fehler auftreten, für d ie wir keine Haftung übernehmen.
Historische Wertentw icklungen und Berechnungsmethodik:
Die angegebenen Werte sind historisch. Zukünftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen. Die Berechnung smethodik entspricht der BVI-Methode (Netto). Erfolgt die Berechnung nach der Brutto-Methode (korrigiert um die
Sätze der Verwaltungs- und Depotbankvergütung) weisen wir separat darauf hin. Sowohl bei der BVI - als auch bei der Brutto-Methode sind Ausgabeaufschläge, ebenso wie individuelle Kosten (Gebühren, Provisionen und andere Entgelte), in der
Berechnung und Darstellung nicht berücksichtigt.
Einhaltung der Global Inv estment Performance Standards (GIPS®) und der BVI-Wohlv erhaltensrichtlinien:
Der Einheit Union Investment Gruppe wurde die Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS®) bescheinigt. Bei der Composite-Performancedarstellung werden alle Richtlinien der GIPS® eingehalten sowie die aufgezeigten
Ergebnisse sachgemäß ermittelt. Informationen zu Composite-Zuordnungen einzelner Fonds sowie einzelne oder sämtliche nach GIPS® zertifizierte Composites werden auf Wunsch übermittelt. Die Union Investment Institutional GmbH hat sich zur
Einhaltung der BVI-Wohlverhaltensrichtlinien verpflichtet. Demzufolge beachtet sie die entsprechenden Standards des Kodex bei Fo ndperformancedarstellungen. Auf Abweichungen wird im Einzelfall gesondert hingewiesen.
Zukünftige Einschätzungen:
Die in diesem Dokument gemachten Einschätzungen dienen ausschließlich zu Ihrer Information und stellen keinesfalls eine indiv iduelle Anlageempfehlung oder ein Versprechen für die zukünftige Entwicklung dar. Die zum Ausdruck gebrachten
Meinungen geben die jeweilige Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ohne vorh erige Ankündigung ändern.
Einschätzungen zu Ratings v on Union Inv estment:
Das Länder-Rating von Union Investment ist lediglich das Ergebnis der für interne Zwecke vorgenommenen Beurteilung der Bonität staatlicher Emittenten und stellt ausschließlich ein Qualitätsurteil im Hinblick auf eine bestimmte Auswahl staatlicher
Emittenten dar. Es handelt sich beim Rating um eine eigene Einschätzung der Union Investment Institutional GmbH, mit der kein e konkrete Handlungsempfehlung verbunden ist.
Union InvestmentSie können auch lesen
