Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz - Rheinland-Pfalz mit Nullwachstum 06.03.2020 Dr. Guido Zimmermann, Senior Economist - Die LBBW
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06.03.2020 Dr. Guido Zimmermann, Senior Economist Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz Rheinland-Pfalz mit Nullwachstum
Rheinland-Pfalz mit Nullwachstum Unsere Thesen • Die Konjunktur von Rheinland-Pfalz kann 2020 gerade noch eine Rezession vermeiden und folgt damit nicht dem gesamtdeutschen Wachstumstrend. Dies liegt nicht zuletzt daran, dass China eine vergleichbar geringe Bedeutung als Exportland für Rheinland-Pfalz hat. • Für 2020 erwarten wir eine Wachstumsrate für das reale BIP von durchschnittlich 0,0% (Deutschland: minus 0,1%), für 2021 von 1,3% (1,4%). • Die heterogene Chemiebranche ist mit ihren Produkten ein wichtiger Zulieferer für zahlreiche Wirtschaftszweige. In Summe ist durch den Corona-Virus mit negativen Auswirkungen zu rechnen, die aber je nach Geschäftsfokus sehr unterschiedlich ausfallen dürften. Neben Einschränkungen der eigenen Produktion durch Probleme in der Lieferkette (z.B. Versorgung mit Rohstoffen, Logistikprobleme) belastet insbesondere eine reduzierte Nachfrage aus wichtigen Kundensektoren (bspw. Automobil). Für die Pharma-Branche dürften die Auswirkungen der Corona-Krise überschaubar bleiben. • Die Corona-Krise dürfte für die deutsche Industrie ein Wendepunkt vergleichbar mit der Lehman-Krise im Bankensektor sein – wurde doch durch sie offenbar, dass die globalen Wertschöpfungs- und Zulieferketten zu einseitig auf eine Weltregion (Asien) ausgerichtet waren, was sie sehr anfällig für Schocks macht. • Es ist zu erwarten, dass die Industrie mittelfristig vor einer Periode einer größeren Diversifikation und Re- Regionalisierung der Wertschöpfungsketten steht. 06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 2
Rheinland-Pfalz mit Nullwachstum
LBBW BIP-Wachstumsprognosen (in %) für Rheinland-Pfalz und Deutschland
4,0%
• Die Konjunktur von Rheinland-Pfalz kann 2020 gerade
noch eine Rezession vermeiden und folgt damit nicht
3,5% dem gesamtdeutschen Wachstumstrend.
3,0%
• Für 2020 erwarten wir eine Wachstumsrate für das
reale BIP von durchschnittlich 0,0% (Deutschland:
2,5% minus 0,1%), für 2021 von 1,3% (1,4%).
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
-0,5%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
(P) (P) (P) (P) (P)
BIP (Y/Y) Rheinland-Pfalz BIP (Y/Y) Deutschland
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 3
Wachstumsranking 2020 der Bundesländer
LBBW BIP-Wachstumsprognosen (in %) für ausgewählte Bundesländer
Berlin
Brandenburg
Sachsen
Thüringen
Hamburg
Bayern
Rheinland-Pfalz
Sachsen-Anhalt
Niedersachsen
NRW
Hessen
Baden-Württemberg
-1,00% -0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50%
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 406.03.2020 Konjunktur Nullwachstum in Rheinland-Pfalz
Vor Ausbruch des Corona-Virus‘ leichte Aufhellung der Stimmung der Unternehmen IHK-Konjunkturklimaindikator in Rheinland-Pfalz, Winter 2019/2020 • Die rheinland-pfälzische Wirtschaft hellte sich zum Jahreswechsel 2019/20 vor Ausbruch des Corona-Virus‘ in Europa wieder etwas auf. Für den Anstieg des IHK-Konjunkturklimaindikators um 5 auf 113 Punkte war vor allem der verbesserte Geschäftsausblick ursächlich, während die Beurteilung der aktuellen Geschäftslage auf einem ähnlichen Niveau verbleibt. Über die Wirtschaftssektoren hinweg zeigte sich, bei gleichbleibender Geschäftslage, ein einheitliches Stimmungsbild. • Gleichwohl bleibt die mangelnde Verfügbarkeit von Fachkräften für 56 Prozent der Unternehmen das vorrangigste Risiko für ihre wirt- schaftliche Entwicklung, aber auch die wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen (45 Prozent) und der Inlandsabsatz (44 Prozent) werden weiterhin als bedeutende Geschäftsrisiken benannt. • Da die Umfrage vor dem Auftreten des Corona-Virus‘ in Europa erhoben wurde, ist damit zu rechnen, dass sich die Stimmung bei den Unternehmen wieder eintrüben dürfte. Quelle: IHK Arbeitsgemeinschaft Rheinland-Pfalz 06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 6
Corona-Virus:
Chinesische Einkaufsmanager-Indizes massiv eingebrochen
Einkaufsmanager-Indizes China
in Indexpunkten
• Die offiziellen chinesischen
70 70 Einkaufsmanager-Indizes sind im
Februar auf Rekordtief-stände
gefallen – niedriger als zu Zeiten
der Finanzkrise 2008.
60 60
• Insbesondere im Dienst-
leistungssektor, der sich in den
vergangenen Jahren weit-gehend
stabil im expansiven Bereich
50 50 oberhalb von 50 Punkten gehalten
hatte, war der Absturz dramatisch.
• Zwar ist eine Erholung in den
kommenden Monaten aufgrund
40 40
sinkender Neuinfektionszahlen und
der massiven staatlichen
Unterstützung wahrscheinlich,
doch unterstreichen die Daten
30 30 einmal mehr, dass die
Volkswirtschaft Chinas im ersten
Quartal massiv abbremsen wird.
20 20
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
PMI Manufacturing (NBS) PMI Non-Manufacturing (NBS)
Quelle: Refinitiv Datastream, LBBW Research
Quelle: Refinitiv
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 7China: Hauptszenario
BIP-Wachstum in China mit LBBW-Prognosen
in % Y-Y
• In unserem Hauptszenario
12 12
leidet China zunächst direkt
unter der Corona-Epidemie.
• Darüber hinaus werden nun
10 10 aber auch andere Länder von
der Ausbreitung der Infektion in
Mitleidenschaft gezogen.
8 8 • Auch darunter leidet die chine-
sische Wirtschaft, z.B. durch
einen Rückgang der Nachfrage
6 6
auch nach chinesischen Ex-
portprodukten aus anderen
betroffenen Staaten.
• Hinzu kommt, dass sich die
4 4
Infektion in China auch über
den Frühling hinaus weiter
ausbreiten könnte, da die
2 2 Erkrankung wohl keinem
saisonalen Muster folgt.
• Wir revidieren unsere BIP-
0 0 Prognose für China im Jahr
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 2020 daher von 5,2 % auf
China: BIP (% YY) nunmehr 3,9 %.
Quelle: Refinitiv Datastream, LBBW Research
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 8Asiatische Länder z.T. sehr eng mit China verflochten
Anteil Chinas am Außenhandel
in % des Außenhandels 2019
• Vor allem asiatische Schwellen-
Indien 3,2 länder sind wirtschaftlich sehr
eng mit China verflochten.
Japan 6,1 • Die von uns prognostizierte
Wachstumsabschwächung im
Indonesien 7,2 Reich der Mitte zieht folglich
auch die asiatische Nachbarre-
Australien 12,3 gion in Mitleidenschaft und führt
Philippinen 17,1 hier zu reduzierten Wachstums-
raten des BIP.
Thailand 17,3 • Noch offen bleibt, wie stark
diese Länder direkt unter einer
Südkorea 17,5 Ausbreitung der Epidemie auf
ihr Staatsgebiet betroffen sein
Singapur 24,8 werden.
Malaysia 33,9
Taiwan 38,9
Vietnam 61,9
0 10 20 30 40 50 60 70
Quelle: GTAI, IWF, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 9China für Rheinland-Pfalz nicht so bedeutsam als Exportland
Die zehn wichtigsten Handelspartner Anteile an den Ausfuhren in %, 2018
Österreich 4,1
China 4,5
Belgien 4,6
Polen 4,7
Spanien 4,8
Italien 5,7
Niederlande 6,1
UK 6,1
USA 9,7
Frankreich 10,1
0 2 4 6 8 10 12
Quelle: www.statistik.rlp.de, LBBW Research.
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 10China für Rheinland-Pfalz bedeutsam als Zulieferer
Die zehn wichtigsten Handelspartner Anteile an den Einfuhren in %, 2018
Schweiz 3,6
Österreich 3,9
Polen 4,5
Spanien 6,4
USA 6,6
Italien 6,7
Belgien 7,2
China 7,3
Niederlande 8,8
Frankreich 9
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Quelle: www.statistik.rlp.de, LBBW Research.
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 11Zulieferketten: Alle leiden unter Covid-19
Anteil ausländischer Wertschöpfung an den Exporten
Werte „value added“ von 2010 in %
EU 39 • Globale Wertschöpfungsketten
könnten durch die Epidemie
Mittelamerika 31
empfindlich getroffen werden.
Entwickelte Länder 31
• Denn alle Wirtschaftsräume von
Ost- und Südostasien 30
globaler Bedeutung sind mehr
Global 28 oder weniger von Zulieferungen
Asien 27 aus anderen Staaten abhängig.
Schwellenländer 25 • Z.B. können viele Exporte nur
Karibik 21 durchgeführt werden, wenn
zuvor Bauteile aus anderen
Lateinamerika und Karibik 21
Ländern importiert wurden.
Japan 18 Störungen in diesen Zuliefer-
Westasien 16 ketten schlagen rasch wachs-
Südamerika 14 tumsdämpfend auf alle in die-
ses Netzwerk integrierte
Afrika 14
Staaten durch.
Transitionsländer 13
• Dies gilt auch für Länder der
Südasien 11
EU, wie z.B. Deutschland.
USA 11
• Branchen wie die Elektronik-
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 industrie, die Autoindustrie oder
der Maschinenbau sind sehr
stark von diesem Netzwerk ab-
hängig.
Quelle: UNCTAD, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 12Covid-19 dämpft Weltkonjunktur
Prognoserevisionen
• Vor diesem Hintergrund haben wir im Rahmen unseres neuen Hauptszenarios die BIP-Wachstumsprognosen für 2020 für alle
Länder nach unten revidiert:
China: von 5,2 % auf 3,9 %
USA: von 1,9 % auf 1,5 %
Deutschland: von 0,4 % auf -0,1 %
Euroraum: von 0,8 % auf 0,0 %
Großbritannien: von 1,6 % auf 0,8 %
Japan: von 0,5 % auf 0,2 %
Weltwirtschaft: von 3,0 % auf 2,4 %
Quelle: LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 13Deutschland: Corona bringt die Rezession
ifo-Geschäftsklima und BIP Y/Y
Index bzw. % zum Vorjahresquartal
6 110 • Bis vor kurzem standen die Zei-
chen für die deutsche Konjunk-
tur auf „Bodenbildung“. Nach
4 105 teils schlechten Zahlen 2019
gab es sowohl einen An-stieg
des ifo-Geschäftsklimas als
2 100 auch leicht bessere Zahlen für
das BIP-Wachstum in Q3 und
Q4 2019.
0 95
• Nun zieht die Covid-19-Epide-
mie einen Strich durch alle bis-
-2 90 herigen Prognosen: Es ist zwar
weniger die Krankheit als die
Angst vor ihr und die dadurch
-4 85 ausgelösten Maßnahmen. Aber
an der Wirkung gibt es kaum
Zweifel. Wir rechnen mit einem
-6 80 Rückgang um je 0,2% in den
ersten beiden Quartalen. Dieser
Rückschlag kann bis Jahres-
-8 75 ende 2020 nicht aufgeholt wer-
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 den, so dass wir unsere Pro-
gnose für das Gesamtjahr von
BIP Y/Y Ifo-Geschäftsklima (RECHTE SKALA) 0,4% auf -0,1% senken.
Quelle: Refinitiv, LBBW Research
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 14SARS-CoV-2: Unsere Szenarien
Szenarien Auswirkungen
Positivszenario
Rückläufige Ansteckungszahlen in Der Expansionspfad der Weltwirtschaft
China, 35 % flacht ab, bleibt aber aufwärts gerichtet,
Eindämmungsmaßnahmen außerhalb V-förmige Erholung nach schwachem
Chinas greifen langsam, Q1,
Abklingen der Epidemie ab März/April Chinesisches Wachstum bei knapp 5%,
Hauptszenario
Ausbreitung in vielen Regionen der
Welt,
Epidemie noch „unter Kontrolle“ - 60 % Rezession in Deutschland und
Ausgangssituation flammt aber an verschiedenen Orten Euroraum
immer wieder auf, Chinesisches Wachstum fällt unter 4%
Eindämmungsmaßnahmen belasten
Konjunktur spürbar
Negativszenario
Weltweite Verbreitung, 5%
Weltweite Rezession
Pandemie „außer Kontrolle“
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 15Pharmabranche: Auswirkungen überschaubar
Epidemie vs. Pandemie: Epidemie ist zeitlich und örtlich begrenzt - Pandemie ist eine globale Epidemie
Aktuell: Coronavirus-Epidemie
Krisenfeste Branche Herausforderungen bei Pandemie
• Das Geschäftsmodell der • Staatliche und private Gesundheitssysteme würden
großen Pharmahersteller mit im Falle einer Pandemie massiv belastet, hohe
patentgeschützten Arznei- wirtschaftliche Schäden drohen.
mitteln ist krisenfest. Krebs- • Ärzte, Krankenhäuser und
patienten benötigen bspw. Gesundheitseinrichtungen könnten mit dem
ihre Arzneimittel unabhängig Ansturm an Patienten überlastet sein.
von der Corona-Epidemie.
Chancen Risiken
• Einzelne Unternehmen im Bereich Impfstoff- • In Teilbereichen gibt es bereits jetzt Einschränk-
entwicklung oder wirksamer Arzneimittel gegen ungen, da vor allem generische Wirkstoffe aus
COVID-19 könnten profitieren (z.B. J&J, GSK, Asien kommen. Sollte ganz Asien oder auch nur
Gilead oder CureVac, medizinische Labore, Indien als Produktionsstandort ausfallen, drohen
Ausrüster, Apotheken). Lieferengpässe.
Es ist derzeit offen, ob es gelingen wird, die weltweite Ausbreitung des Erregers einzugrenzen,
allerdings stehen die Chancen u.E. aufgrund der radikalen Maßnahmen in China auch nicht schlecht.
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 16Corona-Virus belastet konjunktursensitive Chemiefirmen
Handelsströme der europäischen Chemie
Die heterogene Chemiebranche ist mit ihren Produkten ein
wichtiger Zulieferer für zahlreiche Wirtschaftszweige. In Summe
ist durch den Corona-Virus mit negativen Auswirkungen zu
rechnen, die aber je nach Geschäftsfokus sehr
unterschiedlich ausfallen dürften.
Neben Einschränkungen der eigenen Produktion durch Probleme
in der Lieferkette (z.B. Versorgung mit Rohstoffen,
Logistikprobleme) belastet insbesondere eine reduzierte
Nachfrage aus wichtigen Kundensektoren (bspw. Automobil).
Durch die hohe Unsicherheit fällt den Unternehmen die
Quantifizierung potenzieller Effekte momentan zumeist noch
schwer. Die BASF rechnet vor allem für die erste Jahreshälfte mit
Ergebnisbelastungen (400-500 Mio. EUR), die im Jahresverlauf
nicht vollständig ausgeglichen werden dürften.
In Einzelfällen verzeichnen Unternehmen allerdings sogar eine
stark gestiegene Nachfrage nach einzelnen Produkten (z.B.
Desinfektionsmittel).
Quelle: Cefic Chemdata International 2019
06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 17Disclaimer. • Diese Publikation richtet sich ausschließlich an Empfänger in der EU, Schweiz und Liechtenstein. • Diese Publikation wird von der LBBW nicht an Personen in den USA vertrieben und die LBBW beabsichtigt nicht, Personen in den USA anzusprechen. • Aufsichtsbehörden der LBBW: Europäische Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 22, 60314 Frankfurt am Main und Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn / Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt. • Diese Publikation beruht auf von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt unsere unverbindliche Auffassung über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wieder, ungeachtet etwaiger Eigenbestände in diesen Produkten. Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche Beratung. Sie dient nur zu Informationszwecken und gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Für weitere zeitnähere Informationen über konkrete Anlagemöglichkeiten und zum Zwecke einer individuellen Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihren Anlageberater. • Wir behalten uns vor, unsere hier geäußerte Meinung jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Wir behalten uns des Weiteren vor, ohne weitere Vorankündigung Aktualisierungen dieser Information nicht vorzunehmen oder völlig einzustellen. • Die in dieser Ausarbeitung abgebildeten oder beschriebenen früheren Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen stellen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar. • Die Entgegennahme von Research Dienstleistungen durch ein Wertpapierdienstleistungsunternehmen kann aufsichtsrechtlich als Zuwendung qualifiziert werden. In diesen Fällen geht die LBBW davon aus, dass die Zuwendung dazu bestimmt ist, die Qualität der jeweiligen Dienstleistung für den Kunden des Zuwendungsempfängers zu verbessern. #RELEASE_DATE# 06.03.2020 Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz 18
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