Stärkstes erstes Halbjahr für IPOs seit 2000 - Emissionsmarkt Deutschland Q2 2021 - dpaq.de
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Stärkstes erstes Halbjahr für IPOs seit 2000 Emissionsmarkt Deutschland Q2 2021
Wirtschaftliche Erholung nimmt an Fahrt auf
Makroökonomische Rahmendaten und Erwartungen
Reales BIP-Wachstum Ifo Geschäftsklima und -erwartungen letzte 5 Jahre
6.0% 110
4.0% 105
2.0% 100 • Die sinkenden Fallzahlen sowie die
0.0% 95 zunehmenden Lockerungen im Umgang mit
90 der Covid-19 Pandemie stärken die
-2.0%
85 Aussichten in Bezug auf eine positive
-4.0%
80 künftige wirtschaftliche Entwicklung. Es
-6.0%
Eurozone Deutschland
75 wird erwartet, dass die deutsche Wirtschaft
-8.0% 70 in diesem Jahr um 3,3 Prozent und
Geschäftsklima Geschäftserwartungen
65 nächstes Jahr um 4,4 Prozent wächst
Jun. 16 Jun. 17 Jun. 18 Jun. 19 Jun. 20 Jun. 21
• Der Ifo Geschäftsklimaindex steigt erneut
Entwicklung EPS-Schätzungen DAX (in EUR) DAX KGV letzte 10 Jahre deutlich und erreichte im Juni 2021 mit
10.0 18.0x 101,8 Punkten den höchsten Wert seit
Oktober 2018
9.0 16.0x
• Die Geschäftserwartungen werden zum
8.0 14.0x
Ende des ersten Halbjahres außerdem
7.0 12.0x erheblich besser von den Unternehmen
bewertet
6.0 10.0x
5.0 8.0x
2021E 2022E 2023E KGV Durchschnitt
4.0 6.0x
Jan. 20 Apr. 20 Jul. 20 Okt. 20 Jan. 21 Apr. 21 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: ifo Institut, OECD, Thomson Reuters
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 2
Positives Marktumfeld verhilft DAX zu Rekordkursen
Aktienmarktumfeld
Indexentwicklung seit 2020
130
DAX MDAX STOXX 600
• Sowohl DAX, MDAX, als auch Stoxx 600
120 konnten im zweiten Quartal ihre
110 Index
Seit Ytd Vorquartalsrekorde ausbauen und notieren
2020 2021 Ende Juni in Reichweite ihrer Allzeithochs
100
DAX 18% 14%
90
• Die Märkte profitierten in den abgelaufenen
MDAX 21% 12%
3 Monaten zwar von steigenden
80 STOXX 600 10% 15% Impfzahlen, reagierten jedoch ebenfalls auf
70 Inflationssorgen, die die Investoren und
60 Notenbanken derzeit beschäftigen, sodass
Januar 20 April 20 Juli 20 Oktober 20 Januar 21 April 21 Juli 21 einige Marktteilnehmer von einer möglichen
Sommerkorrektur ausgehen
Mittelzu- und -abflüsse europäischer Aktien1 (Mio. €) Entwicklung Volatilität seit 2020
90
• Darüber hinaus gibt es eine Reihe von
VDAX NEW 10-Jahresdurchschnitt Faktoren, die die Märkte in den
12,000 80
kommenden Monaten zusätzlich belasten
70
7,000
könnten, insbesondere die Diskussionen
60
um eine Reduzierung der Anleihekäufe
50
2,000 durch die Notenbanken sowie ein
40 wachsender Margendruck und eine höhere
-3,000 30 Besteuerung der Unternehmen
20
-8,000 10
Jul. 20 Okt. 20 Jan. 21 Apr. 21 Jan. 20 Apr. 20 Jul. 20 Okt. 20 Jan. 21 Apr. 21 Jul. 21
1) Mittelzu- und -abflüsse inkl. ETFs Quelle: Thomson Reuters, OECD
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 3
Deutscher Emissionsmarkt auf Rekordkurs seit 2000
Emissionstätigkeit nach Quartalen
8,000 16
7,000 14
• In den ersten 6 Monaten gelang 14
Unternehmen der Sprung auf das
6,000 12 Frankfurter Börsenparkett. Mit dem
erzielten Gesamtemissionsvolumen von
über EUR 8,8 Mrd. wird erwartet, dass das
Volumen in Mio. €
5,000 10
starke IPO Jahr 2018 (18 IPOs mit EUR
11,35 Mrd. Volumen) in diesem Jahr
Anzahl
4,000 8 übertroffen und damit ein neuer Rekord seit
dem ersten Halbjahr 2000 (Volumen) bzw.
dem ersten Halbjahr 2001 (Anzahl)
3,000 6 aufgestellt wird
• Nach dem starken Auftakt in das Jahr 2021
2,000 4 konnte das Volumen der
Kapitalerhöhungen in Q2 bei nahezu
identischer Anzahl nur um 10 Prozent
1,000 2
zulegen und beträgt für die erste
Jahreshälfte EUR 4,3 Mrd.
0 0
Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021
Volumen IPOs* Volumen Kapitalerhöhungen Anzahl IPOs Anzahl Kapitalerhöhungen
*Q2 2021: Durch Ausübung der jeweiligen Greenshoe-Option kann sich das effektive IPO-Volumen bei Cherry um € 54 Mio. sowie bei Bike24 um € 42 Mio. erhöhen. Quelle: Deutsche Börse, Thomson Reuters
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 4
Rekord seit 2000 – Zehn IPOs im zweiten Quartal
Überblick IPOs
Volumen
Emittenten Q2 2021 Sektor Segment
(Mio. €)*
Free Float PE-Exit J/N • In den vergangen drei Monaten notierten
zehn Börsenneulinge an der Frankfurter
SUSE Software Prime Standard 1.064 21,4% J
Wertpapierbörse, so viele wie seit 20
Synlab Pharma & Gesundheit Prime Standard 754 18,9% J Jahren nicht in einem Quartal
AboutYou Handel Prime Standard 732 17,1% N • In einem ersten Halbjahr gab es seit dem
Cherry Technologie Prime Standard 362* 46,5% J Jahr 2000 kein so hohes
Emissionsvolumen wie in 2021, das (mit
468 SPAC I Finanzdienstleistungen General Standard 300 100,0% N
Ausnahme von 2018) bereits die
Bike24 Handel Prime Standard 280* 41,2% J vergangenen fünf Gesamtjahre übertrifft
OboTech Acquisition Finanzdienstleistungen General Standard 200 100,0% N • Nach dem Börsengang von Lakestar in Q1,
hGears Anzahl IPOs und Emissionsvolumen
Automobil
seit 2016 Prime Standard 163 55,8% J das das erste SPAC-IPO in Frankfurt seit
Katek Technologie Prime Standard 91 33,5% N 2010 darstellt, kamen mit 468 SPAC und
OboTech zwei weitere SPAC-Unternehmen
Apontis Pharma Pharma & Gesundheit Scale 90 55,5% J an die Frankfurter Börse, dem US-Trend,
wenn auch auf niedrigem Niveau, weiter
Anzahl IPOs und Emissionsvolumen seit 2016 Anteil alter und neuer Aktien am IPO-Volumen folgend
12,000 30
10,000 25 • IPO-Pipeline auch in Deutschland weiterhin
Volumen in Mio. €
8,000 20 61% 49% gut gefüllt. Darunter fallen Mister Spex mit
69% 70%
Anzahl
6,000 15 rund EUR 380 Mio. im Bookbuilding und
Blue Elephant Energy im Pre-Marketing mit
4,000 10
39% 51% ca. EUR 150 Mio., die beide für Anfang Juli
2,000 5 31% 30%
erwartet werden. Darüber hinaus arbeiten
0 0 mindestens 10 weitere Unternehmen an
Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021
2016 2017 2018 2019 2020 2021 ytd* Neue Aktien Alte Aktien
Volumen Prime & General Standard der Durchführung eines IPOs in 2021
Anzahl Prime & General Standard *Q2 2021: Das effektive IPO-Volumen kann sich bei Cherry um € 54 Mio. sowie bei Bike24 um € 42 Mio. durch den Greenshoe erhöhen. Quelle: Deutsche Börse, PwC
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 5Gemischte Kursentwicklung der Börsenneulinge
Emissionspreis und Aftermarket-Performance
Emissionspreise ggü. Bookbuildingspanne *) Aftermarket Performance **)
130% -15%-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% • Die Kurse der IPOs im zweiten Quartal sind
zum Teil positiv, zum Teil aber auch
Bike24 deutlich negativ
120%
• Ein besonders positiver Auftakt gelang
AboutYou
AboutYou mit einer Kurssteigerung von ca.
110%
13% innerhalb von acht Tagen
hGears
100%
• Die Aktie von Apontis Pharma hingegen
SUSE verlor seit ihrem Börsendebüt ca.10%, auch
im Vergleich zum DAX lag die Aktie
90% Apontis Pharma deutlich zurück
Katek • Auffällig ist zudem, dass bei allen IPOs der
80%
Emissionspreis am unteren Ende der
OboTech Acquisition Bookbuildingspanne lag, was das in Teilen
70% herausfordernde Marktumfeld trotz voller
468 SPAC I Pipeline widerspiegelt. Denn Investoren
werden deutlich zurückhaltender und
Synlab selektiver angesichts der Flut von IPOs in
Europa und der insgesamt eher
Performance seit IPO Performance seit IPO vs. DAX enttäuschenden IPO-Performance
Relative Preisspanne Emissionspreis
*) Die Grafik zeigt die relative Bookbuildingspanne: 100% entspricht dem Durchschnitt der **) Verglichen mit dem Emissionspreis. Basis: Xetra Schlusskurs am 25.06.2021.
Bookbuildingspanne. 468 SPAC I und OboTech Acquisition mit Festverfahren.
Quelle: Deutsche Börse, PwC, Thomson Reuters
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 6Anzahl Kapitalerhöhungen solide bei rückläufigem Volumen
Überblick Kapitalerhöhungen
Top 5 Kapitalerhöhungen in Q2 2021
Volumen in % des
Emittent Branche Segment Volumen (Mio. €) ausstehenden
Kapitals • Die Anzahl der Kapitalerhöhungen ist
Tele Columbus Medien Prime Standard 146 114 vergleichbar dem der ersten drei Monate,
Deutsche Beteiligungs AG Finanzdienstleistungen Prime Standard 105 25 wenngleich das Durchschnittsvolumen pro
Transaktion drastisch von EUR 242 Mio. in
Bauer Konstruktion Prime Standard 63 38
Q1 auf EUR 30 Mio. in Q2 fiel
Compleo Charging Solutions Industrie Prime Standard 28 10
• Geprägt waren die Kapitalerhöhungen im
EQS Group Telekommunikation Scale 22 7 zweiten Quartal diesen Jahres von Tele
Columbus, der Deutschen Beteiligung,
Anzahl Kapitalerhöhungen und Emissionsvolumen seit 2015 Bauer, Compleo Charging und der EQS
18,000 80 Group, deren Transaktionsvolumen ca.
16,000 90% des Gesamtvolumens ausmachen
14,000 60 • Das Emissionsvolumen des Halbjahres
Volumen in Mio. €
12,000 nähert sich dem Gesamtvolumen von 2019
Anzahl
10,000 an, liegt jedoch im Vergleich zu den starken
40
8,000 Jahren 2017 und 2018 noch weit zurück
6,000
4,000 20
2,000
0 0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 ytd
Volumen Prime & General Standard Volumen Scale Anzahl Prime & General Standard Anzahl Scale Quelle: Thomson Reuters, PwC
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 7Breite Sektorstreuung bei den Emittenten
Kapitalerhöhungen nach Größenklassen und Sektoren
Anzahl Kapitalerhöhungen nach Größenklassen Kapitalerhöhungen nach Sektoren (nach Volumen)
12 100%
90%
Bau
10
80% Chemie
Energie
70%
8 Finazdienstleistungen
60% Handel
Immobilien
6 50%
Industrie
40%
Medien
4
30% Pharma & Gesundheit
Software
20%
2 Technologie
10% Telekommunikation
0 0%
Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021
Transaktionen bis zu 10% des Grundkapitals Transaktionen über 10% des Grundkapitals Quelle: Thomson Reuters, Bloomberg, Capital IQ, PwC
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 8Rückgang nach Post-Covid Wachstumsperspektiven im IG-Markt
Übersicht Fremdkapitalemissionen – Investment Grade
60,000 60
50,000 50
• In Q2 2021 vermindert sich das
Volumen in Mio. €
40,000 40 Emissionsvolumen gegenüber dem Q1
2021 (-67 Prozent, c. -EUR 25,9 Mio.). Der
Anzahl
30,000 30
Rückgang ist vor allem durch die
20,000 20 Einsammlung signifikanter Volumina in Q1,
um opportunistisch auf mögliche
10,000 10
Investitionsgelegenheiten im Rahmen der
0 0 wirtschaftlichen Erholung und der damit
Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 verbundenen Wachstumsperspektiven zu
Volumen IG Bonds Anzahl IG Bonds investieren, bedingt
Entwicklung Spreads – Investment Grade (bps) • Trotz rückläufiger Volumina setzte sich der
AAA AA A BBB Trend eines Anstiegs von „ESG-linked“
300 Instrumenten weiter fort. Dies resultiert
250 maßgeblich aus der angestiegenen
Beliebtheit bei größeren Investoren
200
• Nach einer turbulenten Entwicklung in 2020
150
haben sich die Spreads in Q2 2021 (BBB:
100 93 bps) gegenüber Q1 2021 (104 bps)
nahezu konstant entwickelt
50
0
Juli 19 Oktober 19 Januar 20 April 20 Juli 20 Oktober 20 Januar 21 April 21 Juli 21
Quelle: Thomson Reuters
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 9Non IG-Markt weiterhin auf hohem Niveau
Übersicht Fremdkapitalemissionen – High Yield
8,000 15
• Das Emissionsvolumen der High Yield-
Volumen in Mio. €
6,000
10 Anleihen war gegenüber Q1 2021 leicht
rückläufig
Anzahl
4,000
• Zuletzt waren besonders Unternehmen aus
5 Covid-19 betroffenen Branchen wie
2,000
Touristik und Retail in der Lage Anleihen
am Kapitalmarkt zu platzieren. Anleihe-
0 0
Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021
Investoren setzen damit auf eine
anhaltende Erholung dieser Branchen.
Volumen High Yield Bonds Anzahl High Yield Bonds Zudem wird der Markt weiterhin durch
Entwicklung Spreads – High Yield (bps) Private Equity Investoren getrieben, die mit
BB B Buyouts sowie opportunistischen
1,500 Refinanzierungen am Markt aktiv sind
1,250 • Die erhöhte Nachfrage reflektiert sich
1,000 ebenfalls in den durchschnittlichen High
Yield Spreads. B Credits lagen per Ende
750
Q2 2021 bei ca. 400 bps. Dies entspricht
500 ungefähr einer Reduzierung von 34 bps
(ca. 8%) gegenüber Q1 2021 (434 bps)
250
0
Juli 19 Oktober 19 Januar 20 April 20 Juli 20 Oktober 20 Januar 21 April 21 Juli 21
Quelle: Thomson Reuters
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 10Über den Emissionsmarkt Deutschland
Im „Emissionsmarkt Deutschland“ erfasst PwC vierteljährlich sämtliche
Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen an der Börse Frankfurt.
Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen deutscher
Emittenten erfasst.
Auf dem Aktienmarkt bleiben Umplatzierungen zwischen verschiedenen
Marktsegmenten eines Handelsplatzes unberücksichtigt. Das
Emissionsvolumen der Aktienneuemissionen beinhaltet den Greenshoe,
insofern dieser bereits ausgeübt wurde. Die Zahlenangaben der Börsengänge
beruhen ausschließlich auf von den Börsen übermittelten Daten bis
einschließlich 25. Juni 2021.
Die Angaben der Kapitalerhöhungen im „Emissionsmarkt Deutschland“
basieren auf Informationen von Thomson Reuters, Bloomberg und Capital IQ
und beinhalten Transaktionen bis einschließlich 24. Juni 2021.
Die Zahlenangaben der Fremdkapitalinstrumente beruhen auf Angaben
von Thomson Reuters und beinhalten Notierungen bis einschließlich
24. Juni 2021.
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 11Ihre Ansprechpartner
WP StB Nadja Picard Carsten Stäcker
Partnerin Partner
PwC, Düsseldorf PwC, Frankfurt
Tel.: +49 211 981 2978 Tel.: +49 69 9585 5351
nadja.picard@pwc.com carsten.staecker@pwc.com
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 12Annex
Anzahl der Transaktionen im Quartalsvergleich
2021 2020 2019 2018
Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
IPO 10 4 2 3 2 - - 2 2 - 4 1 7 6
Prime und General Standard 9 4 1 3 1 - - 2 2 - 4 1 7 4
Scale/Entry Standard* 1 - 1 - 1 - - - - - - - - 2
Kapitalerhöhungen 14 16 12 13 11 8 9 5 11 14 11 11 21 16
Prime und General Standard 10 12 9 10 11 6 8 5 9 9 9 9 18 11
Scale/Entry Standard* 4 4 3 3 - 2 1 1 2 5 2 2 3 5
Fremdkapitalemissionen 44 49 29 34 48 41 46 53 48 46 24 46 49 49
Investment Grade Bonds 30 46 20 29 40 34 35 46 40 45 21 42 44 44
High Yield Bonds 14 8 9 5 8 7 11 7 8 1 3 4 5 5
* An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das Börsensegment Scale zum 1. März 2017 den Entry Standard ersetzt.
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 13Annex
Volumen der Transaktionen im Quartalsvergleich
2021 2020 2019 2018
Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
IPO (in Mio. €) 4.036 4.739 186 730 214 - - 2168 1455 - 4.016 17 893 6.416
Prime und General Standard 3.946 4.739 78 730 127 - - 2.168 1.455 - 4.016 17 893 6.283
Scale/Entry Standard* 90 - 108 - 87 - - - - - - - - 133
Kapitalerhöhungen
420 3.874 2.017 6.574 2.022 967 383 648 2.904 708 303 525 10.404 1.134
(in Mio. €)
Prime und General Standard 384 3.825 1.895 6.558 2.022 955 375 645 2.889 684 255 383 10.380 1.079
Scale/Entry Standard* 36 49 122 16 - 12 8 3 15 24 48 142 24 55
Fremdkapitalemissionen
19.997 46.267 11.588 21.542 42.415 27.942 21.326 41.452 16.782 28.515 11.535 20.931 50.342 25.031
(in Mio. €)
Investment Grade Bonds 12.931 38.858 7.016,02 18.322 36.008 24.107 18.648 37.219 12.863 27.015 11.061 19.442 48.561 21.757
High Yield Bonds 7.066 7.409 4.572 3.220 6.407 3.835 2.678 4.233 3.919 1.500 474 1.489 1.781 3.274
* An der Frankfurter Wertpapierbörse hat das Börsensegment Scale zum 1. März 2017 den Entry Standard ersetzt.
**Q2 2021: Durch Ausübung der jeweiligen Greenshoe-Option kann sich das effektive IPO-Volumen bei Cherry um € 54 Mio. sowie bei Bike24 um € 42 Mio. erhöhen
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
PwC 14Annex
Kapitalerhöhungen nach Sektoren
Q2 2021 Q1 2021 2020 2019
Volumen Volumen Volumen Volumen
Sektor Anzahl Anzahl Anzahl Anzahl
(in Mio. €) (in Mio. €) (in Mio. €) (in Mio. €)
Bau 2 14 - - - - - -
Chemie - - - - 1 447 2 410
Dienstleistung - - - - 1 52 - -
Energie - - - - 3 2.030 4 155
Finanzdienstleistungen 2 116 2 18 3 41 5 14
Handel 1 9 3 1.255 5 1.016 6 277
Immobilien - - - - 10 2.282 3 1.517
Industrie 2 32 4 124 5 1.070 3 404
Konsumgüter - - - - - - - -
Medien 2 148 - - 1 2 - -
Pharma & Gesundheit 3 22 3 2.370 9 3.176 8 60
Software - - 3 81 2 383 1 5
Technologie - - - - 2 1.073 5 1.734
Telekommunikation 2 23 1 26 2 58 1 11
Transport & Logistik - - - - - - - -
Summe 14 420 16 3.874 44 11.630 38 4.587
Q2 2021 Emissionsmarkt Deutschland Juni 2021
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