Aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt - Webkonferenz Frankfurt, 31. März 2020
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Webkonferenz Aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt Frankfurt, 31. März 2020
| Ihre Referenten Christian Kopf, Leiter Rentenfondsmanagement Benjardin Gärtner, Leiter Aktienfondsmanagement Tagesordnung der heutigen Webkonferenz 1. Volkswirtschaftliche Lage (Kopf) 2. Rohstoffmärkte (Gärtner) 3. Aktienmärkte (Gärtner) 4. Rentenmärkte (Kopf) 5. Diskussion der Teilnehmerfragen aus dem Chat Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 3
Volkswirtschaftliche Lage
1. Weitere Abflachung des Infektionsanstiegs
in Europa, nicht jedoch in den USA
Deutliche Maßnahmen 2. Wachstumseinbruch wahrscheinlich mit dem
gegen die Rezession Verlauf der Finanzkrise ab 2007 vergleichbar
3. Effektive Risikoübernahme durch die
öffentliche Hand mindert Insolvenzrisiken
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Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 4
In einigen Ländern ist die Eindämmung der Pandemie bereits gelungen
Verlauf der gemeldeten Coronavirus-Infektionen im internationalen Vergleich
Tag 0 = 100 bestätigte Infektionen je Land
24. März 2020
Quelle: Johns-Hopkins-Universität, Union Investment
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Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 5 Wie lange wird die Kontaktsperre in Deutschland gelten? Ansprache von Bundeskanzlerin Merkel am 28. März 2020 „Heute ist es so, dass sich etwa alle fünfeinhalb Tage die Zahl der Neuinfektionen verdoppelt. Gemessen an der Zeit vom Anfang, als die Verdopplung alle zwei Tage war, ist das schon ein Fortschritt. Aber dieser Zeitraum muss sich noch verlängern. Er muss in Richtung von zehn Tagen gehen, damit unser Gesundheitssystem nicht überfordert wird.“ Quelle: https://www.bundeskanzlerin.de/resource/blob/822020/1736006/7d89bc115a396ccdefd63dc073f84f92/download-pdf-data.pdf Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 6
Wenn die Kontaktsperre in Deutschland ähnlich gut wie in Italien greift,
könnte die Verdopplungszeit bis Ostern auf zehn Tage ansteigen
Verdopplungszeit der Coronavirus-Fallzahlen in ausgewählten Ländern
In Tagen
Zielwert von
Bundeskanzlerin Merkel
Quelle: Johns-Hopkins-Universität, Union Investment
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Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020
27.03.2020 | 7
Drastischer Einbruch der Wirtschaftsaktivität
Arbeitslosigkeit in den USA Konsumausgaben in Deutschland Geschäftsklima Dienstleistungssektor
Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, in Tausend GFK Konsumklima-Index Services PMI Eurozone
3.500 12 60
11
3.000 55
10
2.500 9 50
2.000 8
45
7
1.500 40
6
1.000 5 35
4
500 30
3
0 2 25
2016 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020
Quelle: Bloomberg, Refinitiv, Union Investment; Stand: 26. März 2020.
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Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 8
Welche volkswirtschaftlichen Wirkungen hat die Coronavirus-Pandemie?
Modellierung der Wachstumsprognose durch Union Investment
▪ Temporäre Lahmlegung des öffentlichen Lebens bis Mitte April in Europa, bis Ende April in weiten Teilen der USA.
Infolgedessen wird Pandemie (der Ausbruch des Virus) kontrollierbar.
▪ Konkret modellieren wir den Effekt des Lockdowns folgendermaßen:
1. Phase I: Lockdown, 4 Wochen: Etwa 3% bis 5% Wachstumseinbruch (Je nach Land und Schärfe der Maßnahmen)
2. Phase II: Leichte Lockerung des Lockdown, 4 Wochen: Etwa 2% bis 3% Wachstumseinbruch
3. Phase III: Hochfahren, 4 Wochen: Etwa 1% Wachstumseinbruch
4. Phase IV: New Non-Normal bis zur medizinischen Überwindung der Pandemie (Impfstoff und/oder Behandlung)
je nach Dauer und Ausgestaltung mindestens 1%: Wachstumseinbruch
▪ Corona führt zu einem scharfen Wirtschaftseinbruch in Q1 und Q2, mit darauffolgender temporärer Erholung, aufgrund
von o.g. Aufholeffekten. Grundsätzlich erwarten wir für jede zusätzliche Woche des Lockdowns Wachstumseinbußen in
Höhe von 0,7% bis 1%.
▪ Umfangreiche wirtschaftspolitische Stützungsmaßnahmen lindern den Einbruch etwas und verbessern die
mittelfristige Perspektive
▪ Einbruch führt jedoch zu klassischer Unternehmensrezession in den USA mit der Folge von anhaltend schwachen
Investitionen und steigender Arbeitslosigkeit. Ab Jahresmitte Jahr 2021 erfolgt dann eine nachhaltige Erholung.
Quelle: Union Investment
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Aktuelle Entwicklungen an denRIS-MSY
Kapitalmärkten
| M&E | 31.03.2020 | 9
Wachstumseinbruch wahrscheinlich mit dem Verlauf der Finanzkrise ab
2007 vergleichbar
EWU-Wachstumspfade im Vergleich US-Wachstumspfade im Vergleich
Index (2007 Q1=100 bzw. 2018 Q1=100) Index (2007 Q1=100 bzw. 2018 Q1=100)
104 106
102 104
7,5% Wachstumseinbruch
7,3% Wachstumseinbruch
100 102
98 100
96 98
94 96
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
Finanzkrise ab 2007 Corona-Schock (ab 2018) Finanzkrise ab 2007 Corona-Schock (ab 2018)
Quelle: Union Investment; Stand: 30. März 2020. Quelle: Union Investment; Stand: 30. März 2020.
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Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 10
Hohe Unsicherheit bei der Entwicklung der Arbeitslosigkeit
Modellierung der Arbeitslosenquote im Euroraum
Jahresdurchschnittswerte, in Prozent
18
16
14 90%-Konfidenzintervall
80%-Konfidenzintervall
12 60%-Konfidenzintervall
Negativszenario
10 W'keitsgewichteter Mittelwert
Welt-Prognose
8
6
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: Union Investment
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Umschwung der Geld- und Finanzpolitik ist in den letzten Tagen erfolgt
Ursache Problem Druck Lösung
auf …
2008 Im Finanzsystem Zu viele kurzfristige Bilanz EZB: Liquidität bereitstellen (Tender mit
Kredite Vollzuteilung, LTROs, Swaplinien)
Staat: Banken rekapitalisieren
2020 In der Realwirtschaft Fehlende Zulieferungen, GuV EZB: Risikoübernahme (Anleihekäufe)
Absatzeinbruch Staat: Bürgschaften für Unternehmen,
direkte Transferzahlungen
Quelle: eigene Darstellung
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Rohstoffmärkte
1. Riesiger Überschuss im Rohölmarkt bringt
globale Lagerbestände zum Bersten
2. Ölpreise sehen wir bei 20 $/Fass weitgehend
Ölmarkt weiterhin unter Druck unterstützt; Produzenten erhalten zum Teil
bereits einstellige Erlöse pro Fass
3. Nachfrage sollte bereits im 3. Quartal 2020
wieder auf Vorjahresniveau ansteigen, dadurch
mittelfristig Preisanstieg auf 40-45 $/Fass
4. Risiken einer Intervention der USA im
Preiskrieg zwischen Saudi-Arabien und
Russland und einer Verlängerung der Corona-
Maßnahmen
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Performancerückblick UniCommodities / Commodities-Invest Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 13
Energie: Nachfrageeinbruch am Ölmarkt sorgt für riesigen Überschuss;
einzelne Ölsorten in Nordamerika bereits im einstelligen Preisniveau
Ölmarkt - Angebot vs. Nachfrage Kassamarkt-Ölpreise in verschiedenen Lokationen
In Mio. Barrel / Tag In USD / Barrel
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Jan. 18 Jul. 18 Jan. 19 Jul. 19 Jan. 20
Brent (Spot) WTI (Cushing)
Quelle: IEA, EIA, Bloomberg, Union Investment WTI (Midland) W. Canada Select (Hardisty)
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Globale Aktien – Stabilisierung
1. Signifikante Politik Reaktion auf Covid-19 hat
Kreditmärkte stabilisiert – Volatilität bei Aktien
fällt zurück
2. Computergesteuerte Anleger, die sich auf
Signale wie Volatilität und Momentum stützen
haben Verkäufe abgeschlossen
Aktien am aktuellen Rand nach
erheblichem Rückschlag mit 3. Konfidenz in Konjunktur und Gewinnent-
moderater Erholung – wicklung der Unternehmen bleibt schwach –
ABER: Hohe Diskrepanz innerhalb der
Verunsicherung bleibt Aktienindizes
4. „Wirtschaft im Wandel“ bleibt wichtiges
Selektionskriterium
5. „Covid-19“ Therapien, Tests und Impfstoffe
weiter im Blick behalten
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 15
Aktien nach erheblichem Rückschlag mit moderater Erholung
Abverkauf 2020 Moderate Erholung YTD weiter mit hohen Verlusten
Performance Ende 2019 bis Tief 2020 in % Performance Tief 2020 bis aktuell in % Performance YTD 2020 in %
Abverkauf Erholung YTD Abverkauf Erholung YTD Abverkauf Erholung YTD
BRAZIL IBOVESPA -55,1% 13,7% -49,0% MOEX Russia -45,9% 22,5% -33,7% SHANGHAI COMP -10,1% 1,2% -9,0%
MOEX Russia -45,9% 22,5% -33,7% KOSPI -35,9% 20,5% -22,8% SWISS MARKET -21,0% 13,8% -10,1%
FTSE 100 UK -39,5% 18,6% -28,3% FTSE 100 UK -39,5% 18,6% -28,3% NASDAQ -22,5% 14,0% -11,6%
INDIEN SENSEX -39,1% 12,3% -31,6% DAX -36,3% 17,9% -24,9% HANG SENG -19,8% 6,6% -14,5%
CAC 40 -37,2% 17,4% -26,3% CAC 40 -37,2% 17,4% -26,3% S&P 500 -27,6% 14,5% -17,0%
ITALIEN MIB -36,6% 14,4% -27,5% Euro Stoxx 50 -36,4% 17,1% -25,5% NIKKEI 225 -27,6% 13,2% -18,0%
IBEX 35 -36,5% 10,5% -29,8% S&P 500 -27,6% 14,5% -17,0% KOSPI -35,9% 20,5% -22,8%
Euro Stoxx 50 -36,4% 17,1% -25,5% ITALIEN MIB -36,6% 14,4% -27,5% DAX -36,3% 17,9% -24,9%
DAX -36,3% 17,9% -24,9% NASDAQ -22,5% 14,0% -11,6% Euro Stoxx 50 -36,4% 17,1% -25,5%
KOSPI -35,9% 20,5% -22,8% SWISS MARKET -21,0% 13,8% -10,1% CAC 40 -37,2% 17,4% -26,3%
S&P 500 -27,6% 14,5% -17,0% BRAZIL IBOVESPA -55,1% 13,7% -49,0% ITALIEN MIB -36,6% 14,4% -27,5%
NIKKEI 225 -27,6% 13,2% -18,0% NIKKEI 225 -27,6% 13,2% -18,0% FTSE 100 UK -39,5% 18,6% -28,3%
NASDAQ -22,5% 14,0% -11,6% INDIEN SENSEX -39,1% 12,3% -31,6% IBEX 35 -36,5% 10,5% -29,8%
SWISS MARKET -21,0% 13,8% -10,1% IBEX 35 -36,5% 10,5% -29,8% INDIEN SENSEX -39,1% 12,3% -31,6%
HANG SENG -19,8% 6,6% -14,5% HANG SENG -19,8% 6,6% -14,5% MOEX Russia -45,9% 22,5% -33,7%
SHANGHAI COMP -10,1% 1,2% -9,0% SHANGHAI COMP -10,1% 1,2% -9,0% BRAZIL IBOVESPA -55,1% 13,7% -49,0%
Quelle Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 16
Globale Aktien - Systemrisiko: NEIN, Konjunktur-Gewinnrisiko JA
1. Erwartete Volatilität rückläufig, aber weiter auf
erhöhtem Niveau (Systemrisiko: Nein,
Konjunktur-Gewinnrisiko verbleibt)
Computergesteuerte Anleger, die
sich auf Signale wie Volatilität 2. Handelsumsätze in globalen Aktienfutures
und Momentum stützen, haben stark rückläufig / Liquidation in zahlreichen
Strategie abgeschlossen
Verkäufe abgeschlossen.
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 17
Stresssympthome bei Aktien „rückläufig“,
Patient aber noch nicht gesund
Volatilitätsindex VIX von 85 auf 55 Volatilitätsindex VVIX von 209 auf 157
CBOE Volatility Index / erwartete Volatilität auf den S&P 500 Index CBOE VVIX Index erwartete Volatilität auf den VIX Index
90
250
80
70 200
60
150
50
40
100
30
20
50
10
0 0
Jun. 15 Jun. 17 Jun. 19 Jun. 15 Jun. 17 Jun. 19
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 18
Liquidationen vielfach abgeschlossen
S&P 500 Future Kontraktvolumen EStoxx50 Future Kontraktvolumen DAX Future Volumen
Anzahl gehandelter Kontrakte Anzahl gehandelter Kontrakte Anzahl gehandelter Kontrakte
8000000 9000000 300000
7000000 8000000
250000
7000000
6000000
6000000 200000
5000000
5000000
4000000 150000
4000000
3000000
3000000 100000
2000000
2000000
50000
1000000 1000000
0 0 0
11. Mrz. 11. Jun. 11. Sep. 11. Dez. 11. Mrz. 11. Mrz. 11. Jul. 11. Nov. 11. Mrz. 12. Mrz. 12. Jun. 12. Sep. 12. Dez. 12. Mrz.
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenUnternehmensgewinne Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 20
Weiterer Rückgang der Unternehmensgewinne steht bevor
Erwartete Gewinne aktuell -7,5%, -11,5% (USA, EU) USA vs. EU Gewinne weiter im Vorteil
S&P 500, Stoxx 600 EPS 12M Forward relativen Gewinne USA vs EU / 12M Forward
50% 35%
30%
40%
25%
30%
20%
20% 15%
10%
10%
5%
0%
Mrz. 16 Mrz. 17 Mrz. 18 Mrz. 19 Mrz. 20 0%
-10% -5%
Apr. 15 Apr. 16 Apr. 17 Apr. 18 Apr. 19
Stoxx 600 eps 12 M Forward S&P 500 eps 12 M Forward
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 21
Große Performancediskrepanz innerhalb der Indizes
USA Aktien: Selektion erforderlich Europa Aktien: Selektion erforderlich
Top/Bottom 12 aus dem S&P 100 / Performance YTD in % in US$ Top/Bottom 12 aus dem Stoxx 200 / Performance YTD in % in US$
-90 -70 -50 -30 -10 10 30 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20
GILEAD SCIENCES INC 18,0 COLOPLAST-B 14,4
NETFLIX INC 14,6 LONZA GROUP AG-REG 12,4
NVIDIA CORP 12,9 CELLNEX TELECOM SA 9,6
BIOGEN INC 6,5 SWISSCOM AG-REG 5,4
AMAZON.COM INC 6,3 ADYEN NV 5,4
ELI LILLY & CO 5,9 NOVO NORDISK A/S-B 4,4
NEXTERA ENERGY INC 2,1 UCB SA 3,9
MICROSOFT CORP 1,9 ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN 2,1
COSTCO WHOLESALE CORP -0,7 E.ON SE -1,5
WALMART INC -2,6 ORSTED A/S -2,3
COLGATE-PALMOLIVE CO -2,7 RECKITT BENCKISER GROUP PLC -5,3
ADOBE INC -3,5 NATIONAL GRID PLC -5,5
CITIGROUP INC -44,4 MTU AERO ENGINES AG -47,9
FORD MOTOR CO -45,0 ATLANTIA SPA -49,6
EXXON MOBIL CORP -45,5 ERSTE GROUP BANK AG -50,0
DOW INC -46,7 SOCIETE GENERALE SA -51,0
DUPONT DE NEMOURS INC -47,3 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP -51,4
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP -47,4 FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES NV -53,0
AMERICAN INTERNATIONAL GROUP -49,3 INFORMA PLC -53,6
BOEING CO/THE -53,0 AIRBUS SE -53,9
CONOCOPHILLIPS -54,6 ING GROEP NV -54,1
SIMON PROPERTY GROUP INC -61,7 ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC -55,9
SCHLUMBERGER LTD -66,5 UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD -63,0
OCCIDENTAL PETROLEUM CORP -71,6 MELROSE INDUSTRIES PLC -65,7
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 22
„Wirtschaft im Wandel“ Zusammensetzung US Aktienmarkt verändert
Disruption, Digitalisierung, Gesundheit, Global mit hoher Bedeutung bei US Aktien
Software, Gesundheit, neue Medien, Apple und Halbleiter entsprechen 50% des MSCI USA
› Automobiles & Components › Software & Services
1% 14%
› Energy
2% › Pharmaceuticals,
Biotechnology & Life Sciences
9%
› Media & Entertainment
8%
› Banks
4%
› Technology Hardware &
Equipment
7%
› Semiconductors &
› Health Care Equipment &
Semiconductor Equipment
Services
4%
7%
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 23
„Wirtschaft im Wandel“ Zusammensetzung US Aktienmarkt verändert
15 Aktien im MSCI USA mit einem Gewicht von 28,9% im MSCI USA
Überwiegend Disruption, Digitalisierung, Gesundheit, Global – weniger
MICROSOFT CORP
APPLE INC
AMAZON.COM INC
FACEBOOK INC-CLASS A
ALPHABET INC-CL C
JOHNSON & JOHNSON
ALPHABET INC-CL A
JPMORGAN CHASE & CO
PROCTER & GAMBLE CO/THE
VISA INC-CLASS A SHARES
INTEL CORP
BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL B
UNITEDHEALTH GROUP INC
MASTERCARD INC - A
VERIZON COMMUNICATIONS INC
Other - 622 Aktien
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 24
Total Return UI Aktien Publikumsfonds* 1 Jahr
Performance in der Corona Krise mit Diskrepanz / Global, Nachhaltigkeit und Wachstum im Vorteil
Performance / Total Return in % in €
UNIDYNAMICFONDS GLOBAL-A 2,0
UNIINDUSTRIE 4.0-A 0,8
UNIGLOBAL VORSORGE -1,5
UNINORDAMERIKA -1,8
UNIGLOBAL -3,0
UNIDEUTSCHLAND XS -4,8
UNINACHHALTIG AKTIEN GLOBAL -5,4
UNIEUROPA -6,9
UNIFONDS -9,0
UNIEUROSTOXX 50-A -9,2
UNIFAVORIT: AKTIEN -9,4
UNIGLOBAL DIVIDENDE-A -9,7
UNIEUROAKTIEN -10,9
UNIDIVIDENDENASS-A -12,6
-14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4
Quelle: Bloomberg, UI, *ausgewählte UI Aktienfonds, Stand 26.3.20
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 25 Übersicht Impfstoffe RNA-Impfstoffe • Moderna -> haben mit der klinischen Studie begonnen • BioNtech / Pfizer / Fosun -> Beginn der klinischen Studie im Mai • Curevac -> Beginn der klinischen Studie im Sommer • Sanofi / Translate Bio -> Beginn der klinischen Studie im Herbst DNA-Impfstoffe • Innovio -> klinische Studie beginnt im Mai Traditionelle Impfstoffe • Sanofi -> Beginn der klinischen Studie zum Jahresende • JNJ -> Beginn der klinischen Studie im September • Glaxo -> Beginn der klinischen Studie zum Jahresende Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 26
Mögliche Behandlungsansätze
Anti-entzündliche Medikamente (IL-6 Antikörper)
• Roche / Chugai mit Actemra (ist schon gegen Rheuma zugelassen) -> Beginn der klinischen Studie im April
• Sanofi / Regeneron mit Kevzara (ist schon gegen Rheuma zugelassen) -> klinische Studie hat schon begonnen
Anti-Virale Medikamente
• Gilead mit Remdesivir -> klinische Studie hat begonnen
• Generika-Unternehmen und Bayer und Sanofi mit Chloroquine (ist schon als Antimalaria-Medikament zugelassen) ->
klinische Studie hat begonnen
• Fujifilm + zahlreiche andere Unternehmen mit Avigan / Favipiravir (ist schon als Grippemedikament in Japan zugelassen)
-> klinische Studie hat begonnen
Geklonte Antikörper aus dem Blut von Geheilten
• Regeneron -> die Studien fangen im Sommer / Herbst an
• Vir Pharma / Biogen -> die Studien fangen im Sommer / Herbst an
IVIG / Immunglobuline aus dem Plasma von Geheilten
• Takeda -> die Studien haben begonnen
• Grifols -> die Studien fangen demnächst an
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 27 Quelle: Outlook for the COVID-19 Therapeutic Pipeline, 20.3. BoA Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 28 Vergleich von traditionellen Impfstoffen (1) mit RNA-Impfstoffen (2) Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 29 Entwicklung von Covid-19 Tests Kapazität für 50 Mio. Corona Tests pro Monat ab Mitte April RNA Tests auf PCR Basis zur Diagnose von akuten Infektionen auf einem Nasen-Abstrich für Hochdurchsatztests in Laboren ➢ Thermo Fisher mit 20 Mio. Tests/Monat ➢ Abbott mit ca 4 Mio. Tests/Monat ➢ Roche mit 3,5 Mio. Tests/Monat 1 Gerät von Roche kann pro Tag 4.000 Tests durchführen und es dauert ca. 5 Stunden pro Testdurchlauf Point of Care Tests / Schnelltests in Arztpraxen oder Notaufnahmen ➢ Abbott - Ergebnisse innerhalb von 13 Minuten ➢ Danaher / Cepheid – Ergebnisse in 45 Minuten ➢ Bosch – Ergebnisse in 2,5 Stunden Bluttest zum Nachweis von Antikörpern auf Elisa Basis ➢ Perkin Elmer ➢ United Biomedical Mehrere Tests könnten im April zugelassen werden (aber noch keine konkrete Ankündigung von einem Unternehmen). Sie dienen zum Nachweis einer Immunität gegen Corona, also einer überstandenen Infektion. Ebenfalls in der Entwicklung: Antigentest auf Basis eines Nasen-Abstrichs (ähnlich wie ein Schwangerschaftstest). Eventuell Zulassung im Mai/ Juni zur Diagnose von Corona. Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 30
Rentenmärkte
Erholung 1. Das EZB-Ankaufprogramm greift
2. Der Primärmarkt kommt wieder in die Gänge
3. Langsame Erholung der Kreditmärkte
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 31
Das EZB-Ankaufprogramm läuft an
Ankauf von Staatsanleihen erreicht 20 Mrd. Ankauf von Unternehmensanleihen erreicht 1,3 Mrd.
25 3,0 Start des neuen Ankaufprogramms
Start des neuen Ankaufprogramms
Mrd. € Mrd. €
20 2,5
2,0
15
1,5
10
1,0
5
0,5
0
0,0
-5 -0,5
-10 -1,0
Jul 19 Aug 19 Sep 19 Okt 19Nov 19 Dez 19Jan 20 Feb 20Mär 20 Jul 19 Aug 19 Sep 19 Okt 19Nov 19 Dez 19Jan 20 Feb 20Mär 20
Quelle: Goldman Sachs, Stand: 27.03.2020
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 32 Der Primärmarkt kommt wieder in die Gänge Neuemission von Euro-Industrieanleihen im März 2020 Quelle: Union Investment Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 33 Langsame Erholung der Spreadmärkte Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 31.03.2020 | 34
Rechtlicher Hinweis
Dieses Dokument ist ausschließlich für professionelle Kunden vorgesehen. Es stellt keine Handlungsempfehlung dar und ersetzt nicht die individuelle Anlageberatung durch eine Bank oder einen anderen geeigneten Berater sowie fachkundigen
steuerlichen oder rechtlichen Rat. Die Darstellungen und Erläuterungen beruhen auf der eigenen Einschätzung und sind beschränkt auf den Sachstand zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokumentes. Dies gilt insbesondere auch im Hinblick auf
die gegenwärtige Rechts- und Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Dieses Dokument wurde von Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main, mit angemessener Sorgfalt und nach bestem Wissen
erstellt. Dennoch wurden die von Dritten stammenden Informationen nicht vollständig überprüft. Union Investment übernimmt keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit dieses Dokuments. Alle Index- bzw.
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übernommen. Soweit auf Fondsanteile oder andere Wertpapiere Bezug genommen wird, kann hierin eine Analyse i.S.d. Verordnung (EU) Nr. 565/2017 liegen. Sofern dieses Dokument entgegen den vorgenannten Bestimmungen einem
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den hierzu ergangenen besonderen Bestimmungen der Aufsichtsbehörde (insbesondere der Finanzanalyseverordnung) unterliegen. Angaben zur Wertenwicklung von Fonds von Union Investment basieren auf den Wertentwicklungen und/oder der
Volatilität in der Vergangenheit. Damit wird keine Aussage über eine zukünftige Wertentwicklung getroffen. Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken der in diesem Dokument genannten Fonds
entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt, den Vertragsbedingungen, wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos unter www.union-investment.com erhalten. Zusätzlich können die
vorgenannten Unterlagen kostenlos auch beim Vertreter sowie der Zahlstelle bezogen werden. Vertreter in der Schweiz ist IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Zahlstelle in der Schweiz ist DZ PRIVATBANK
(Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Gerichtsstand ist Zürich. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf des jeweiligen Fonds von Union Investment.
Kontakt: Union Investment lnstitutional GmbH, Weissfrauenstraße 7, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland, Tel. +49 69 2567-7652
Weitere Kontaktadressen für Anleger in der Schweiz:
Vertreter in der Schweiz: IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich
Zahlstelle in der Schweiz: DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich
Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 19. September 2019 soweit nicht anders angegeben.
Verwendete Datenquellen:
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Historische Wertentwicklungen und Berechnungsmethodik:
Die angegebenen Werte sind historisch. Zukünftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen. Die Berechnungsmethodik entspricht der BVI-Methode (Netto). Erfolgt die Berechnung nach der Brutto-Methode (korrigiert um die
Sätze der Verwaltungs- und Depotbankvergütung) weisen wir separat darauf hin. Sowohl bei der BVI- als auch bei der Brutto-Methode sind Ausgabeaufschläge, ebenso wie individuelle Kosten (Gebühren, Provisionen und andere Entgelte), in der
Berechnung und Darstellung nicht berücksichtigt.
Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS®) und der BVI-Wohlverhaltensrichtlinien:
Der Einheit Union Investment Gruppe wurde die Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS®) bescheinigt. Bei der Composite-Performancedarstellung werden alle Richtlinien der GIPS® eingehalten sowie die aufgezeigten
Ergebnisse sachgemäß ermittelt. Informationen zu Composite-Zuordnungen einzelner Fonds sowie einzelne oder sämtliche nach GIPS® zertifizierte Composites werden auf Wunsch übermittelt. Die Union Investment Institutional GmbH hat sich zur
Einhaltung der BVI-Wohlverhaltensrichtlinien verpflichtet. Demzufolge beachtet sie die entsprechenden Standards des Kodex bei Fondperformancedarstellungen. Auf Abweichungen wird im Einzelfall gesondert hingewiesen.
Zukünftige Einschätzungen:
Die in diesem Dokument gemachten Einschätzungen dienen ausschließlich zu Ihrer Information und stellen keinesfalls eine individuelle Anlageempfehlung oder ein Versprechen für die zukünftige Entwicklung dar. Die zum Ausdruck gebrachten
Meinungen geben die jeweilige Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern.
Einschätzungen zu Ratings von Union Investment:
Das Länder-Rating von Union Investment ist lediglich das Ergebnis der für interne Zwecke vorgenommenen Beurteilung der Bonität staatlicher Emittenten und stellt ausschließlich ein Qualitätsurteil im Hinblick auf eine bestimmte Auswahl
staatlicher Emittenten dar. Es handelt sich beim Rating um eine eigene Einschätzung der Union Investment Institutional GmbH, mit der keine konkrete Handlungsempfehlung verbunden ist.
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