Aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt - Webkonferenz - Schweiz
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Webkonferenz Aktuelle Entwicklungen am Kapitalmarkt Frankfurt, 14. April 2020
| Ihre Referenten Christian Kopf, Leiter Rentenfondsmanagement Benjardin Gärtner, Leiter Aktienfondsmanagement Tagesordnung der heutigen Webkonferenz 1. Volkswirtschaftliche Lage (Kopf) 2. Aktienmärkte (Gärtner) 3. Rentenmärkte (Kopf) Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 3
Volkswirtschaftliche Lage
Die Umrisse der Rezession 1. Weitere Fortschritte bei der Eindämmung
werden erkennbar des Corona-Virus
2. Union Investment rechnet mit 4,6% Rückgang
des Eurozonen-BIP im Jahr 2020
3. Diese Woche steht die Diskussion um
europäische Maßnahmen im Mittelpunkt
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 4 Weitere Fortschritte bei der Eindämmung der Pandemie Verlauf der gemeldeten Coronavirus-Infektionen im internationalen Vergleich Quelle: Union Investment, Johns.-Hopkins-Universität. Stand: 14.4.2020 Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 5
Globale Aktien erholt - Viele Fragen bleiben aber unbeantwortet
1. „Covid-19 Kurven“, Erfolge der Wissenschaft und
mögliche Rückkehr zur wirtschaftlichen
Normalität weiter im Fokus
2. Politikinterventionen setzen sich fort
Aktien weiter stabilisiert – Hohe 3. Aktien zum Teil mit signifikanter Erholung und
„Risiko“ das computergesteuerte Anleger, die
implizite Volatilität zeigt weiter sich auf Signale wie Volatilität und Momentum
stützen kurzfristig Exposure aufbauen „müssen“
Verunsicherung zu Konjunktur
4. Konfidenz in Konjunktur und Gewinne der
und Gewinnentwicklung Unternehmen bleibt schwach - Beginnende
Gewinnberichterstattung zu Q1 wird wenig neue
Erkenntnisse produzieren
5. „Wirtschaft im Wandel“ bleibt wichtiges
Selektionskriterium
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 6
Performance Globale Aktien 2020
Performance globale Aktien weiter verbessert… … aber weiterhin deutlich im Minus
Total Return in € 23.3.2020 bis 14.4.2020 Total Return in € YTD in %
CSI 300 INDEX 6,9 BRAZIL IBOVESPA INDEX -45,8
S&P/BMV IPC 9,3 S&P/BMV IPC -35,0
HANG SENG INDEX 10,7 IBEX 35 INDEX -25,1
FTSE MIB INDEX 13,8 FTSE MIB INDEX -24,4
IBEX 35 INDEX 15,1 CAC 40 INDEX -24,2
CAC 40 INDEX 15,7 FTSE 100 INDEX -24,1
Euro Stoxx 50 Pr 17,5 Euro Stoxx 50 Pr -21,8
NASDAQ COMPOSITE INDEX 17,7 S&P/TSX COMPOSITE INDEX -19,9
SWISS MARKET INDEX 18,2 DAX INDEX -19,4
NIKKEI 225 19,3 OMX STOCKHOLM 30 INDEX -17,1
OMX STOCKHOLM 30 INDEX 19,8 DOW JONES INDUS. AVG -15,0
BRAZIL IBOVESPA INDEX 20,6 NIKKEI 225 -12,9
S&P 500 INDEX 21,7 S&P 500 INDEX -11,5
DAX INDEX 22,1 HANG SENG INDEX -11,0
DOW JONES INDUS. AVG 24,0 SWISS MARKET INDEX -5,7
FTSE 100 INDEX 24,5 NASDAQ COMPOSITE INDEX -5,6
S&P/TSX COMPOSITE INDEX 28,9 CSI 300 INDEX -5,0
0 5 10 15 20 25 30 35 -55 -45 -35 -25 -15 -5 5
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 7 Coronavirus in den USA im Fokus – Kurven flachen sich ab Gemeldete Infektionen nach US-Bundesstaaten Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 8
Die FED hat zusätzliche Maßnahmen ergriffen, um Kredite in Höhe von
bis zu $2,3 Bio zur Unterstützung der Wirtschaft bereitzustellen.
Ankündigungen FED 9.April 2020 FED Bilanz in wenigen Wochen +46%
FED kauft High Yield ETFs und „Fallen Angels“ Anleihen Bilanzsumme FED (US$) EZB (€) in Mrd.
• “Paycheck Protection Program Liquidity Facility” (PPPLF) zur 7000
Kreditvergabe gegen PPP-Darlehen
• „Main Street Lending Program“ (MLFP) zum Aufkauf von bis zu 600 6000
Milliarden Dollar an Krediten für kleine und mittlere Unternehmen
• Ausweitung der „Primary Market Corporate Credit Facility“ (PMCCF) und 5000
„Secondary Market Corporate Credit Facility“ (SMCCF) auf 750 Milliarden
Dollar und erweiterte den Wirkungsbereich des SMCCF auf High Yield
und High yield ETFs 4000
• Erweiterung des Umfangs des „Term Asset-Backed Securities Loan
3000
Facility“ TALF um AAA-geratete Tranchen ausstehender CMBS und neu
emittierter CLOs
2000
• Einrichtung einer kommunalen Liquiditätsfazilität (Municipal Liquidity
Facility - MMCL), um Bundesstaaten und Gemeinden bis zu 500
Milliarden Dollar zu leihen 1000
• Erlassene Regel zur Befreiung von PPP-Engagements von
aufsichtsrechtliche m Kapital für risikobasierte und Leverage- 0
Anforderungen (gemeinsam mit FDIC und OCC) Jul. 09 Jan. 11 Jul. 12 Jan. 14 Jul. 15 Jan. 17 Jul. 18 Jan. 20
FED EZB
Quelle: FED Ankündigung, Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 9
Stressindikatoren bei Aktien weiter verbessert
Patient aber noch nicht gesund (VIX, VVIX bleiben auf erhöhtem Niveau)
Volatilitätsindex VIX von 85 auf 41 Volatilitätsindex VVIX von 209 auf 135
CBOE Volatility Index / erwartete Volatilität auf den S&P 500 Index CBOE VVIX Index erwartete Volatilität auf den VIX Index
90
250
80
70 200
60
150
50
40
100
30
20
50
10
0 0
Jun. 15 Jun. 17 Jun. 19 Jun. 15 Jun. 17 Jun. 19
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 10
Revisionen der Gewinnerwartungen setzt sich fort
Erwartete Gewinne aktuell -16%, -21% (USA, EU) USA vs. EU Gewinne weiter im Vorteil
S&P 500, Stoxx 600 EPS 12M Forward relative Gewinne USA vs EU / 12M Forward
50% 40,0%
35,0%
40%
30,0%
30%
25,0%
20%
20,0%
10% 15,0%
10,0%
0%
Mrz. 16 Mrz. 17 Mrz. 18 Mrz. 19 Mrz. 20
5,0%
-10%
0,0%
Stoxx 600 eps 12 M Forward S&P 500 eps 12 M Forward
Apr. 15 Jan. 16 Okt. 16 Jul. 17 Apr. 18 Jan. 19 Okt. 19
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 11 Revisionen Gewinnerwartungen DAX und EuroStoxx 50 Große Diskrepanz bei Unterenehmensgewinnen Große Diskrepanz bei Unterenehmensgewinnen DAX 1M Veränderung „EPS Progress“Top/Bottom 10 Eurostoxx 50 1M Veränderung „EPS Progress“ - Top/Bottom 10 Name EPS Progress 1M Change in % Name EPS Progress 1M Change in % BAYER AG-REG 0,7 KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N 2,8 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG -0,1 BAYER AG-REG 0,7 DEUTSCHE BOERSE AG -0,3 DEUTSCHE TELEKOM AG-REG -0,1 WIRECARD AG -1,3 DEUTSCHE BOERSE AG -0,3 FRESENIUS MEDICAL CARE AG & -1,5 SANOFI -0,6 E.ON SE -1,8 ORANGE -1,9 MERCK KGAA -2,2 ENEL SPA -2,3 RWE AG -2,5 IBERDROLA SA -2,4 FRESENIUS SE & CO KGAA -3,6 AIR LIQUIDE SA -3,0 LINDE PLC -3,8 FRESENIUS SE & CO KGAA -3,6 MUENCHENER RUECKVER AG-REG -20,2 BANCO BILBAO VIZCAYA ARG -36,1 MTU AERO ENGINES AG -29,9 BANCO SANTANDER SA -39,2 HEIDELBERGCEMENT AG -32,3 VOLKSWAGEN AG-PREF -39,3 VOLKSWAGEN AG-PREF -39,3 BNP PARIBAS -39,4 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES -41,1 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES -41,1 BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG -45,0 BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG -45,0 CONTINENTAL AG -51,8 TOTAL SA -50,2 COVESTRO AG -56,4 SOCIETE GENERALE SA -50,6 DEUTSCHE LUFTHANSA-REG -162,2 AMADEUS IT GROUP SA -56,0 DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED -187,3 ENI SPA -62,2 Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 12 Q1 Gewinnberichtssaison beginnt – Bedeutung reduziert Unternehmen aktuell auch ohne „Visibilität“ USA und Europa Umsatz- oder Gewinnberichte bis zum 21. April Name Datum Name Datum Johnson & Johnson 14.04.2020 Honeywell International Inc 17.04.2020 JPMorgan Chase & Co 14.04.2020 Schlumberger Ltd 17.04.2020 Wells Fargo & Co 14.04.2020 Koninklijke Philips NV 20.04.2020 ASML Holding NV 15.04.2020 Vivendi SA 20.04.2020 Bank of America Corp 15.04.2020 International Business Machine 20.04.2020 Citigroup Inc 15.04.2020 Danone SA 21.04.2020 US Bancorp 15.04.2020 Kering SA 21.04.2020 UnitedHealth Group Inc 15.04.2020 Procter & Gamble Co/The 21.04.2020 Goldman Sachs Group Inc/The 15.04.2020 Lockheed Martin Corp 21.04.2020 Bank of New York Mellon Corp/T 16.04.2020 Coca-Cola Co/The 21.04.2020 Abbott Laboratories 16.04.2020 Emerson Electric Co 21.04.2020 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitt 16.04.2020 SAP SE 21.04.2020 BlackRock Inc 16.04.2020 Philip Morris International In 21.04.2020 Morgan Stanley 16.04.2020 Netflix Inc 21.04.2020 L'Oreal SA 16.04.2020 Texas Instruments Inc 21.04.2020 Quelle: Bloomberg, UI Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 13
Differenzierung bei Aktien weiter geboten
Neu Höchst/Tiefsstände in USA wieder ausgeglichen Einzelne Unternehmen mit neuen Höchsständen
Bloomberg US Composite 52 Week New High Lows Index Aktien Amazon, Netflix, Walmart indiziert YTD 2020
2000 25,0%
1000 20,0%
0 15,0%
-1000
10,0%
-2000
5,0%
-3000
0,0%
-4000 2. Jan. 23. Jan. 13. Feb. 5. Mrz. 26. Mrz.
-5,0%
-5000
-10,0%
-6000
-15,0%
-7000
Apr. 16 Jan. 17 Okt. 17 Jul. 18 Apr. 19 Jan. 20 NETFLIX INC AMAZON.COM INC WALMART INC
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 14
Können Aktienbewertungen wieder Höchststände erreichen?
S&P 500 KGV aktuell 18,2 nach 19 Stoxx 600 KGV aktuell 15 nach 15,5
KGV Bänder: aktuelle Gewinnerwartungen x KGV = Indexniveau KGV Bänder: aktuelle Gewinnerwartungen x KGV = Indexniveau
3500 550
13 14 15 11 12 13
16 17 18 14 15 16
3300 17 18 Stoxx 600
19 SPX Index 500
3100
450
2900
2700 400
2500
350
2300
300
2100
aktuelles
1900 aktuelles 250 KGV 15,0
KGV 18,2
1700
200
Apr. 15 Jan. 16 Okt. 16 Jul. 17 Apr. 18 Jan. 19 Okt. 19
1500
Apr. 15 Jan. 16 Okt. 16 Jul. 17 Apr. 18 Jan. 19 Okt. 19
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 15
Zentralbanken mit Einfluss auf Risikoprämien
US High Yield mit größter Tagesbewegung seit 2008 Unternehmensanleihen
These: Riskoprämien bei Credit mit Einfluss auf Aktienbwertungen Rendite € Corp. und US$ Corp. In %
8,0% 5
4,5
6,0%
4
4,0% 3,5
3
2,0%
2,5
2
0,0%
1,5
-2,0% 1
0,5
-4,0%
0
Apr. 15 Apr. 16 Apr. 17 Apr. 18 Apr. 19 Apr. 20
-6,0%
Euro Corp US Corp
Mrz. 10 Mrz. 12 Mrz. 14 Mrz. 16 Mrz. 18 Mrz. 20
Quelle: Bloomberg, UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 16
Performance Aktienfonds in der Corona Krise mit Diskrepanz
Global, Nachhaltigkeit und Wachstum im Vorteil
Performance UI Publikumsfonds 1 Jahr Performance UI Publikumsfonds YTD 2020
Performance / Total Return 1Jahr in % in € Performance / Total Return 1Jahr in % in €
UNIDYNAMICFONDS GLOBAL-A 4,5 UNIDYNAMICFONDS GLOBAL-A -6,9
UNINORDAMERIKA 2,6 UNIINDUSTRIE 4.0-A -7,0
UNIINDUSTRIE 4.0-A 2,3 UNINORDAMERIKA -9,3
UNIGLOBAL 0,7 UNIGLOBAL -10,3
UNIGLOBAL VORSORGE -0,6 UNINACHHALTIG AKTIEN GLOBAL -11,7
UNIDEUTSCHLAND XS -1,6 UNIGLOBAL VORSORGE -11,9
UNINACHHALTIG AKTIEN… -1,8 UNIFAVORIT: AKTIEN -12,7
UNIGLOBAL DIVIDENDE-A -5,0 UNIGLOBAL DIVIDENDE-A -13,3
UNIEUROPA -5,2 UNIEUROPA -13,8
UNIFAVORIT: AKTIEN -5,5 UNIDEUTSCHLAND XS -15,6
UNIFONDS -6,9 UNIFONDS -18,5
UNIEUROSTOXX 50-A -9,5 UNIDIVIDENDENASS-A -19,5
UNIDIVIDENDENASS-A -11,1 UNIEUROSTOXX 50-A -20,6
UNIEUROAKTIEN -11,5 UNIEUROAKTIEN -21,4
-15 -10 -5 0 5 10 -25 -20 -15 -10 -5 0
Quelle: Bloomberg, UI, *ausgewählte UI Aktienfonds, Stand 9.4.2020
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 17
Aktuelle Aktienkrise im Vergleich zu früheren Krisen
Rückschlag bei Aktien Global aktuell wenig auffällig Rückschlag bei Aktien Europa aktuell wenig auffällig
Rollierende Jahresrenditen UniGlobal in % Rollierende Jahresrenditen UniEuropa in %
60,0% 80,0%
50,0%
60,0%
40,0%
30,0% 40,0%
20,0%
20,0%
10,0%
0,0%
0,0%
-10,0% -20,0%
aktuell 1Y +0,7% aktuell 1Y -5,5a
-20,0%
-40,0%
-30,0%
-40,0% -60,0%
Jan. 06 Jul. 09 Jan. 13 Jul. 16 Jan. 20 Dez. 05 Jun. 09 Dez. 12 Jun. 16 Dez. 19
Quelle. UI
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 18
Rentenmärkte
Schwerpunkt 1. Schuldenmoratorien für IDA-Länder
Emerging Markets wahrscheinlich
2. Betrifft wahrscheinlich nur ca. 4% des
Gesamtmarktes
3. Risikoaufschläge für Emerging Markets
Renten sind attraktiv
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 19 Ein Schuldenmoratorium für Entwicklungsländer? Gemeinsame Erklärung von IWF und Weltbank Forderung des Peterson Institute 25. März 2020 7. April 2020 „Die Weltbank-Gruppe und der Internationale Wäh- „Der IWF hat bereits von mehr als 80 seiner 189 rungsfonds fordern alle Staaten auf, den Schulden- Mitglieder Anträge auf finanzielle Unterstützung dienst auf bilaterale Kredite an IDA-Länder, die um erhalten. … Ein von den G20 gebilligtes vorüber- Stundung bitten, auszusetzen. Dies wird dazu beitra- gehendes Schuldenmoratorium würde es dem IWF gen, die Herausforderungen des Coronavirus-Aus- ermöglichen, dringende Krisenbewältigungsmaß- bruchs zu bewältigen. Wir bitten die Staats- und nahmen für seine schwächsten Mitglieder zu finan- Regierungschefs der G20, die WBG und den IWF mit zieren, bevor die länderspezifischen Bewertungen der der Identifikation von Länder mit nicht tragfähiger Schuldentragfähigkeit vorliegen. Ohne ein Moratorium Verschuldung und der Erarbeitung eines Vorschlags würden die Mittel des IWF einfach an andere Gläu- zur Umschuldung bilateraler Kredite an IDA-Länder biger ausgezahlt werden.“ zu beauftragen. Wir werden uns auf der Sitzung des Entwicklungsausschusses der Weltbank während der Frühjahrstagung (16.-17. April) um die Billigung dieses Vorschlags bemühen.“ Eigene Übersetzungen. Quellen: https://www.imf.org/en/News/Articles/2020/03/25/pr20103-joint-statement-world-bank-group-and-imf-call-to-action-on-debt-of-ida-countries, https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/debt-standstills-can-help-vulnerable-governments-manage-covid Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 20
Nach welchen Kriterien vergibt der IWF Kredite?
Request for IMF funds
in excess of 500% of
quota
Four criteria need to be satisfied
Prospect of
Public debt is Prospects of
Exceptional BoP successful
sustainable with (re)gaining
pressures macro
high probability market access
adjustment
yes no
Normal IMF Uncertain public debt
Debt reprofiling yes no Debt reduction
lending sustainability?
no
Quelle: eigene Darstellung
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 21
Welche Länder sind betroffen?
194 IWF-Mitgliedstaaten
39 entwickelte Volkswirtschaften 155 Schwellenländer und Entwicklungsländer
81 Schwellenländer 76 Staaten, die Entwicklungshilfe beziehen
(International Development Assistance, IDA)
Quelle: eigene Darstellung
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken22den Kapitalmärkten | 14.04.2020 |
Aktuelle Entwicklungen an
Positionierung von Union Investment in riskanteren Schwellenländern
Keine Suriname
Bestände Belize, Iraq,
Gabon1,Georgia
Trinidad &Tob
Barbados Angola, Rot: Umschuldung wahrscheinlich
Lebanon* Argentina,
Bsp.: Congo, Fiji,
Venezuela/PdVSA*
Bahrain, Belarus Gelb: Umschuldung derzeit
Cameroon
Maldives, Lao Ethiopia
Costa Rica unwahrscheinlich, Risiken aber nicht
Cambodia, Mozambique Ecuador,
Bangladesh Mongolia El Salvador hinreichend eingepreist
Papua New Guinea Egypt, Jordan
Tajikistan
Namibia, Oman
Weiß: Umschuldung derzeit unwahr-
Zambia*
Tunisia, Sri Lanka scheinlich
South Africa
Turkey, Ukraine
76 Pakistan
Kenya
IDA-Länder Cote dIvoire Risikoaufschlag
Nigeria
Ghana über 650
Senegal
Basispunkte
* Nur minimale Restbestände
Quelle: Union Investment. Stand: 14. April 2020
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 23 Welche Länder sind betroffen? Staatsanleihen aus Schwellenländern Emittenten Anteil am Gesamtmarkt Risikoaufschlag unter 650 Basispunkte 113 69,4% Erhöhter Risikoaufschlag, 32 18,0% aber Umschuldung derzeit unwahrscheinlich Erhöhter Risikoaufschlag, Umschuldung 12 8,8% unwahrscheinlich, aber Risiken drohen Umschuldung wahrscheinlich 11 3,8% Summe 168 100,0% Quelle: Union Investment, JP Morgan (EMBI Global Diversified Index). Stand: 14. April 2020 Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken Raiffeisenbanken
Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 24
Länderkennzahlen
Haushaltsdefizit (in %) Prim ärdefizit (in %) Zinszahlungen in % der Leistungsbilanz (in % LB abzgl. FDIs (in % d. Nettoauslandsposition Bruttoauslandsverschu Kurzfristige Ext. Zinszahlungen in % Anteil FX- Reserven (in Monate
Country Schuldenstand in %
2018 2018 Einnahm en d. BIPS) BIPs) (in % d. BIPs) ldung (in % d. BIPs) Verschuldung Exporte Verschuldung an Im porten)
Mozambique -6,2 -2,6 101,4 13,0 -58,1 -39,5 323,1 394,5 7,2 3,0 85,3 2,4
Bahrain -7,8 -3,3 100,9 23,2 -4,4 -2,7 -39,1 219,7 77,4 4,4 54,6 1,3
Lebanon -9,3 0,3 157,6 47,3 -22,3 -20,0 -8,6 116,0 69,1 2,7 37,9 11,5
Zambia -7,1 -1,7 80,0 28,2 -2,8 -0,4 86,3 113,5 18,4 11,3 60,5 1,3
Suriname -11,5 -7,5 83,8 18,2 -11,5 -8,3 61,7 106,0 9,6 4,8 76,9 1,8
Mongolia 0,3 3,2 60,0 9,3 -12,9 -2,9 179,8 220,8 10,8 14,1 87,6 4,1
Argentina -5,3 -0,3 94,7 14,8 -1,4 -0,3 3,0 69,2 15,9 21,2 82,7 5,3
Oman -9,6 -6,9 58,5 7,8 -7,1 -5,8 41,7 106,0 10,6 5,8 76,1 4,0
Panama -3,9 -2,0 39,2 10,5 -10,1 -2,1 47,1 152,0 41,5 7,6 100,0 0,5
Pakistan -8,9 -3,5 84,8 42,7 -4,9 -4,2 30,0 37,6 5,3 5,3 30,6 2,0
Sri Lanka -5,5 0,5 85,0 46,2 -2,2 -1,2 51,2 64,5 15,3 7,1 47,3 3,3
Tunisia -4,0 -1,3 72,0 10,2 -10,6 -8,1 77,2 96,0 20,5 3,0 75,2 2,6
Rwanda -5,1 -4,0 52,2 5,0 -10,2 -6,8 43,8 61,5 10,3 8,1 74,1 3,9
Kenya -7,8 -3,9 62,4 22,1 -4,3 -2,5 34,6 46,6 11,2 8,0 48,9 4,5
Risikoanfälligkeit
Ghana -6,4 -1,2 63,9 31,3 -2,8 1,8 43,5 55,6 8,3 6,6 49,5 2,5
Cape Verde -2,2 0,6 121,9 9,0 -3,1 1,9 43,5 108,3 15,3 1,1 72,1 5,6
Egypt -8,0 1,6 85,3 47,8 -2,5 -0,7 16,1 36,4 22,0 2,6 29,8 5,9
Armenia -1,0 1,4 51,2 9,8 -7,8 -5,8 48,8 84,6 15,9 5,9 81,3 3,5
Maldives -5,8 -3,5 60,2 8,8 -21,3 -12,0 -0,1 42,0 0,4 4,0 45,6 1,8
El Salvador -3,1 0,6 70,9 15,7 -3,7 -0,5 25,1 63,2 12,6 3,6 100,0 3,0
Georgia -2,7 -1,2 45,4 5,2 -5,7 -0,1 63,6 113,8 13,9 5,3 77,9 3,0
Angola -0,4 4,7 98,1 23,1 -0,1 0,5 27,7 80,7 5,2 9,0 52,7 5,0
South Africa -6,0 -1,9 63,3 13,8 -3,9 -3,2 20,0 54,7 22,6 7,0 10,8 4,6
Uganda -5,8 -3,6 45,9 13,4 -9,1 -2,9 23,2 43,3 4,0 3,0 55,7 3,5
Belarus -0,7 1,5 46,1 8,5 -1,6 0,7 37,0 66,5 32,4 3,2 87,6 2,2
Seychelles -0,1 2,5 46,3 6,9 -17,2 -8,3 38,7 112,0 32,5 2,1 57,4 3,4
Nicaragua -0,5 0,6 46,4 4,2 1,2 3,5 48,0 87,3 5,7 3,9 91,3 3,8
Ecuador -2,4 0,5 54,1 8,4 -0,8 0,1 -1,1 50,8 1,9 10,7 100,0 2,3
Lesotho -3,9 -2,5 44,7 3,1 -9,4 -8,2 -6,4 39,1 14,2 0,7 84,4 3,2
Bolivia -6,4 -5,5 42,4 3,4 -6,2 -5,6 -3,7 31,5 5,2 3,3 58,1 5,3
India -7,5 -2,8 69,9 23,6 -1,9 -0,8 1,9 20,5 17,9 2,7 7,2 7,4
Costa Rica -5,2 -0,8 51,8 17,6 -2,8 1,0 1,8 50,4 10,9 4,5 39,3 4,0
Ukraine -2,1 1,5 45,1 9,3 -3,0 -1,4 -7,3 76,9 13,6 6,3 73,7 3,0
Jamaica -0,1 6,5 94,9 22,2 -2,8 2,1 31,9 89,1 8,0 7,4 59,0 4,5
Cote d'Ivoire -3,0 -1,0 48,4 10,2 -4,4 -2,9 -12,5 47,3 22,9 6,0 59,6 4,7
Quelle: Union Investment
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 25
Länderkennzahlen
Haushaltsdefizit (in %) Prim ärdefizit (in %) Zinszahlungen in % der Leistungsbilanz (in % LB abzgl. FDIs (in % d. Nettoauslandsposition Bruttoauslandsverschu Kurzfristige Ext. Zinszahlungen in % Anteil FX- Reserven (in Monate
Country Schuldenstand in %
2018 2018 Einnahm en d. BIPS) BIPs) (in % d. BIPs) ldung (in % d. BIPs) Verschuldung Exporte Verschuldung an Im porten)
Dominican Republic -3,2 -0,8 39,2 17,1 -2,8 0,2 17,0 40,2 1,2 5,9 66,9 2,9
Jordan -0,1 3,1 79,7 8,8 -6,3 -3,4 19,0 74,9 43,4 2,8 49,4 7,1
Brazil -6,9 -1,3 78,3 14,5 -3,0 0,3 9,4 36,8 11,1 11,6 5,6 12,9
Namibia -4,6 -1,3 48,1 11,3 -1,5 0,3 24,2 65,7 9,5 4,7 39,4 4,4
Turkey -3,4 -1,6 32,4 7,3 -0,3 1,0 29,9 55,3 24,9 6,0 32,8 4,8
Uruguay -3,2 -0,2 65,8 10,0 -0,2 -1,0 -23,5 78,0 15,1 8,1 50,9 9,3
Nigeria -4,4 -2,2 26,7 27,2 -1,6 -1,2 0,7 28,8 28,0 2,3 25,1 4,7
North Macedonia -1,7 -0,5 40,7 3,9 -1,0 0,6 22,4 78,8 14,0 1,9 78,3 4,2
Colombia -2,0 1,0 44,7 11,3 -4,6 -1,3 11,8 53,0 13,1 10,7 32,6 7,5
Ethiopia -2,4 -1,9 30,9 4,1 -4,5 -1,4 27,9 32,7 7,1 3,8 54,4 2,0
Malaysia -3,4 -1,2 61,8 11,2 3,4 4,5 -13,6 59,7 43,8 1,9 2,3 5,0
Cameroon -2,2 -1,2 40,6 5,7 -3,5 -1,6 19,2 32,6 2,5 4,7 75,7 4,4
Bangladesh -4,8 -3,1 35,2 17,6 -2,2 -1,1 8,5 22,4 19,1 1,5 37,1 5,5
Chile -2,6 -1,7 28,3 3,8 -3,1 -1,7 20,6 68,5 13,4 8,2 20,6 4,4
Gabon 0,8 4,0 59,4 12,1 -2,0 8,7 29,6 42,2 6,9 3,8 68,6 2,4
Indonesia -2,1 -0,4 29,8 11,9 -2,8 -1,1 10,3 35,8 13,1 6,5 41,3 6,1
Risikoanfälligkeit
Paraguay -2,0 -1,3 20,1 4,3 -1,1 0,2 8,5 43,0 28,4 5,5 80,4 6,0
Qatar 3,3 3,7 63,5 6,7 8,0 7,5 2,0 114,3 22,0 9,8 47,6 5,4
Morocco -2,4 -0,2 52,8 7,2 -5,0 -3,2 18,3 47,1 15,8 2,1 29,0 5,0
China -6,0 -4,9 50,0 3,9 1,4 1,8 -23,6 15,0 64,7 2,4 0,3 13,9
Serbia 0,1 2,0 51,5 4,6 -5,5 1,8 19,9 70,7 10,9 3,1 73,1 5,0
Vietnam -3,8 -2,0 46,6 7,9 1,4 5,8 0,0 40,0 21,0 1,0 38,7 2,7
Mexico -1,9 0,3 43,0 11,8 -0,9 0,8 7,4 36,6 12,5 4,3 18,0 4,0
Philippines -2,7 -0,6 37,0 12,8 -1,3 0,8 -8,3 35,7 14,8 2,3 35,2 7,4
Abu Dhabi 1,9 -2,2 11,0 0,7 4,1 -0,1 -53,5 28,1 4,5 100,0
Israel -4,7 -3,5 62,2 3,6 2,1 5,2 -48,2 24,6 36,9 1,5 14,6 11,6
Guatemala -2,0 -0,7 22,7 13,0 0,6 1,0 -1,3 27,0 4,7 3,4 40,0 5,9
Iraq -2,0 -0,3 48,7 4,3 3,8 2,9 -4,2 36,3 10,4 1,3 66,2 8,8
Saudi Arabia -6,2 -5,4 20,2 2,3 3,6 1,1 -51,1 59,4 32,7 3,5 53,1 22,0
Kazakhstan 0,0 1,0 19,2 4,9 -1,1 1,7 19,3 95,7 5,1 9,0 39,2 12,5
Peru -1,8 -0,5 27,4 6,6 -1,9 0,7 -25,3 21,5 10,4 4,6 34,6 10,7
Congo, Republic of 6,9 8,7 78,6 5,9 5,4 9,3 37,3 52,0 5,3 4,8 69,9 1,2
Kuwait -0,6 -8,3 13,8 1,1 11,2 9,1 -248,3 52,0 39,6 2,3 68,8 4,7
Korea 0,1 0,9 37,1 3,5 3,6 2,8 -29,3 28,5 23,2 1,1 1,0 7,2
Thailand -0,6 0,4 36,5 4,8 6,3 5,3 -44,7 31,5 33,7 0,7 1,4 8,5
Taiwan -0,4 0,1 38,0 3,8 11,2 9,8 -195,5 54,1 73,6 1,3 0,0 15,9
Azerbaijan 5,3 6,1 19,9 2,1 9,8 12,0 -167,6 44,2 14,6 3,1 93,7 3,7
Russia 1,6 2,5 15,0 2,5 4,9 3,9 -35,8 28,2 9,8 1,5 20,6 13,9
Aruba -0,9 3,5 60,5 16,2 2,0 5,0 2,3 66,1 17,8 4,0 33,3 5,0
Quelle: Union Investment
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenAktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten | 14.04.2020 | 26
Rechtlicher Hinweis
Dieses Dokument ist ausschließlich für professionelle Kunden vorgesehen. Es stellt keine Handlungsempfehlung dar und ersetzt nicht die individuelle Anlageberatung durch eine Bank oder einen anderen geeigneten Berater sowie fachkundigen
steuerlichen oder rechtlichen Rat. Die Darstellungen und Erläuterungen beruhen auf der eigenen Einschätzung und sind beschränkt auf den Sachstand zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokumentes. Dies gilt insbesondere auch im Hinblick auf
die gegenwärtige Rechts- und Steuerlage, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Dieses Dokument wurde von Union Investment Institutional GmbH, Frankfurt am Main, mit angemessener Sorgfalt und nach bestem Wissen
erstellt. Dennoch wurden die von Dritten stammenden Informationen nicht vollständig überprüft. Union Investment übernimmt keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit dieses Dokuments. Alle Index- bzw.
Produktbezeichnungen anderer als der zur Union Investment Gruppe gehörigen Unternehmen können urheber- und markenrechtlich geschützte Produkte und Marken dieser Unternehmern sein. Dieses Dokument dient ausschließlich
Informationszwecken und ist allein zur internen Verwendung gedacht. Es darf daher weder ganz noch teilweise vervielfältigt, verändert oder zusammengefasst, an andere Personen weiterverteilt, sowie anderen Personen in sonstiger Weise
zugänglich gemacht oder veröffentlicht werden. Es wird keinerlei Haftung für Nachteile, die direkt oder indirekt aus der Verteilung, der Verwendung oder Veränderung und Zusammenfassung dieses Dokuments oder seines Inhalts entstehen,
übernommen. Soweit auf Fondsanteile oder andere Wertpapiere Bezug genommen wird, kann hierin eine Analyse i.S.d. Verordnung (EU) Nr. 565/2017 liegen. Sofern dieses Dokument entgegen den vorgenannten Bestimmungen einem
unbestimmten Personenkreis zugänglich gemacht wird, in sonstiger Weise weiterverteilt, veröffentlicht bzw. verändert oder zusammengefasst wird, kann der Verwender dieses Dokumentes den Vorschriften der Verordnung (EU) Nr. 565/2017 und
den hierzu ergangenen besonderen Bestimmungen der Aufsichtsbehörde (insbesondere der Finanzanalyseverordnung) unterliegen. Angaben zur Wertenwicklung von Fonds von Union Investment basieren auf den Wertentwicklungen und/oder der
Volatilität in der Vergangenheit. Damit wird keine Aussage über eine zukünftige Wertentwicklung getroffen. Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken der in diesem Dokument genannten Fonds
entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt, den Vertragsbedingungen, wesentlichen Anlegerinformationen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten, die Sie kostenlos unter www.union-investment.com erhalten. Zusätzlich können die
vorgenannten Unterlagen kostenlos auch beim Vertreter sowie der Zahlstelle bezogen werden. Vertreter in der Schweiz ist IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Zahlstelle in der Schweiz ist DZ PRIVATBANK
(Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Gerichtsstand ist Zürich. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf des jeweiligen Fonds von Union Investment.
Kontakt: Union Investment lnstitutional GmbH, Weissfrauenstraße 7, 60311 Frankfurt am Main, Deutschland, Tel. +49 69 2567-7652
Weitere Kontaktadressen für Anleger in der Schweiz:
Vertreter in der Schweiz: IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich
Zahlstelle in der Schweiz: DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich
Stand aller Informationen, Darstellungen und Erläuterungen: 19. September 2019 soweit nicht anders angegeben.
Verw endete Datenquellen:
Diese Unterlagen wurden mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch wird keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit übernommen. Auf Quellen externer Datenlieferanten weisen wir separat hin. Die Daten externer
Lieferanten und öffentlich zugänglichen Quellen halten wir für zuverlässig. Die Dateninhalte der externen Lieferanten und die eigener Berechnungen können fehlerhaft sein.
Bei der Datenweiterleitung, Datenaufnahme, Dateneingabe sowie bei der Berechnung mit den Daten können Fehler auftreten, für die wir keine Haftung übernehmen.
Historische Wertentw icklungen und Berechnungsmethodik:
Die angegebenen Werte sind historisch. Zukünftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen. Die Berechnungsmethodik entspricht der BVI-Methode (Netto). Erfolgt die Berechnung nach der Brutto-Methode (korrigiert um die
Sätze der Verwaltungs- und Depotbankvergütung) weisen wir separat darauf hin. Sowohl bei der BVI- als auch bei der Brutto-Methode sind Ausgabeaufschläge, ebenso wie individuelle Kosten (Gebühren, Provisionen und andere Entgelte), in der
Berechnung und Darstellung nicht berücksichtigt.
Einhaltung der Global Inv estment Performance Standards (GIPS®) und der BVI-Wohlv erhaltensrichtlinien:
Der Einheit Union Investment Gruppe wurde die Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS®) bescheinigt. Bei der Composite-Performancedarstellung werden alle Richtlinien der GIPS® eingehalten sowie die aufgezeigten
Ergebnisse sachgemäß ermittelt. Informationen zu Composite-Zuordnungen einzelner Fonds sowie einzelne oder sämtliche nach GIPS® zertifizierte Composites werden auf Wunsch übermittelt. Die Union Investment Institutional GmbH hat sich zur
Einhaltung der BVI-Wohlverhaltensrichtlinien verpflichtet. Demzufolge beachtet sie die entsprechenden Standards des Kodex bei Fondperformancedarstellungen. Auf Abweichungen wird im Einzelfall gesondert hingewiesen.
Zukünftige Einschätzungen:
Die in diesem Dokument gemachten Einschätzungen dienen ausschließlich zu Ihrer Information und stellen keinesfalls eine individuelle Anlageempfehlung oder ein Versprechen für die zukünftige Entwicklung dar. Die zum Ausdruck gebrachten
Meinungen geben die jeweilige Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern.
Einschätzungen zu Ratings v on Union Inv estment:
Das Länder-Rating von Union Investment ist lediglich das Ergebnis der für interne Zwecke vorgenommenen Beurteilung der Bonität staatlicher Emittenten und stellt ausschließlich ein Qualitätsurteil im Hinblick auf eine bestimmte Auswahl
staatlicher Emittenten dar. Es handelt sich beim Rating um eine eigene Einschätzung der Union Investment Institutional GmbH, mit der keine konkrete Handlungsempfehlung verbunden ist.
Union Investment | Genossenschaftliche FinanzGruppe Volksbanken RaiffeisenbankenSie können auch lesen
