Börsen-Zeitung SPEZIAL - FINANZPLATZ Verlagsbeilage zur Börsen-Zeitung I 1. Oktober 2021 I Nr. 189
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Börsen-Zeitung SPEZIAL
Verlagsbeilage zur Börsen-Zeitung I 1. Oktober 2021 I Nr. 189
FINANZPLATZ
HAMBURG
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Verlagsbeilage 1. Oktober 2021 3
Inhalt
4 Die Zukunft
ist nachhaltig
Von Dr. Harald Vogelsang | Finanzplatz Hamburg
6 Auffrischender Wind
auf dem Hamburger Immobilienmarkt
Von Nils Femmer | DZ Hyp
8 Für eine zukunftsfähige
Finanz- und Geldpolitik
Von Marcus Vitt | Privatbank Donner & Reuschel
10 Mezzanine-Kapital zur Finanzierung
von Immobilienprojekten
Von Stephan Langkawel | Engel & Völkers Capital
12 Megatrend
oder gelebte Tradition?
Von Eberhard Sautter | HanseMerkur
14 Immobilienfonds: Hamburg wächst
am schnellsten
Von Ludger Wibbeke | Hansainvest
Michael Schneider | Intreal
16 Fitness-Check für
norddeutsche Unternehmen Impressum
Von Dr. Arno Bäcker | Bundesbank
Redaktion: Martin Winkler
Anzeigen: Bernd Bernhardt (verantwortlich)
Technik: Tom Maier
18 Umfangreiche Gestaltung und typografische Umsetzung: Thomas Schumann
und wirksame Liquidität
Titelfoto: powell83/Adobe Stock
Von Ralf Sommer | Hamburgische Investitions- und Förderbank
Druck: Westdeutsche Verlags- und Druckerei GmbH,
Kurhessenstraße 4–6, 64546 Mörfelden-Walldorf
Verlag Börsen-Zeitung in der Herausgebergemeinschaft
WERTPAPIER-MITTEILUNGEN Keppler, Lehmann GmbH & Co. KG,
Düsseldorfer Straße 16, 60329 Frankfurt am Main
Tel.: 069/27 32-0
Anzeigen Tel.: 069/27 32-115, Fax: 069/23 37 02
Vertrieb Fax: 069/23 41 73
Geschäftsführung: Axel Harms, Torsten Ulrich
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4 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Die Zukunft
ist nachhaltig
Das magische Dreieck der Finanzanlage wird durch Nachhaltigkeit zum magischen Viereck
Dr. Harald Vogelsang
Vorsitzender des Finanzplatz Hamburg e.V.
D ie Auswirkungen unseres res-
sourcenintensiven Lebensstils
auf Klima und Umwelt verpflichten
zustimmungswürdig nachhaltige Fi-
nanzprodukte auch sind, so komplex
können sie in der Realität schnell
und Finanzwirtschaft, nachhaltige
Aktivitäten umzusetzen, nicht durch
eine überkomplexe Regulierung ge-
uns zum Handeln – aus Verantwor- werden. Wie weit fassen wir den bremst oder gar ins Gegenteil ver-
tung gegenüber nachfolgenden Ge- Begriff der Nachhaltigkeit und nach kehrt wird.
nerationen, wie auch den Ökosys- welchen Kriterien bewerten wir
temen des Planeten, der Natur und nachhaltige Produkte? Unzählige Es sollte selbstverständlich sein, dass
Tierwelt. Nicht zuletzt aber ebenso weitere Fragen schließen sich an, auf auch bei einem magischen Viereck
Das Risiko ist
aus ökonomischem Kalkül. die es keine einfachen Antworten keine Dimension eine andere erset-
gibt. Hieraus folgt eine natürliche und bleibt zen kann, insbesondere ist nicht al-
Das Ziel der EU-Kommission, bis Aufgabe für unsere Branche: als gu- les mit dem Label „nachhaltig“ jetzt
2050 der erste CO2-neutrale Kon- ter Finanzdienstleister die Wünsche
ein zentraler automatisch gut. Das Risiko ist und
tinent zu werden, kann ohne Mo- und Bedürfnisse unserer Kunden zu Maßstab für bleibt ein zentraler Maßstab für die
bilisierung privaten Kapitals nicht erfüllen, Komplexität zu reduzieren Bewertung einer Anlage, wenn wir
erreicht werden. Die Finanzbranche und als Navigator zum jeweils pas- die Bewertung keine Investitionsblasen produzieren
spielt dabei eine Schlüsselrolle. Das senden Finanzprodukt zu führen einer Anlage oder Kapital falsch lenken wollen.
gilt für die direkte Finanzierung oder dies aufzulegen. Das altbekann- Ebenso falsch ist die Forderung ei-
nachhaltiger Projekte wie auch für te magische Dreieck der Finanzan- niger Akteure, dass eine „richtige“,
die Entwicklung von Produkten, lage wird durch die Dimension der nachhaltige Finanzbranche nur noch
über die sich Investoren vom Klein- Nachhaltigkeit zum magischen Vier- nachhaltige Unternehmen und Pro-
anleger bis zur milliarden- eck. Dabei ist wünschenswert, dukte finanzieren dürfe. Zweifellos
schweren Stiftung betei- dass die hohe Motivation von wird das echte Bemühen um nach-
ligen können. Doch so Unternehmen, Anlegern haltiges Wirtschaften einen immer
wichtigeren Raum in Kredit- und
Anlageentscheidungen einnehmen.
Dennoch müssen wir auch die Bran-
chen und Unternehmen mitnehmen,
die noch ressourcenintensiv arbei-
ten, sich aber ambitioniert auf den
nachhaltigen Weg machen. Denn die
Entwicklung zu einer nachhaltigen
Wirtschaft wird weitreichende Aus-
wirkungen für zahlreiche Gruppen
Foto: bagotaj/Adobe Stock
und Individuen in unserer Gesell-
schaft haben. Megatrends wie Digi-
talisierung, demografischer Wandel
und Verschiebungen des Machtgefü-
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HANS-M
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ges in der globalen Wirtschaft werden tenz und Vielfalt. In Hamburg gibt aller Geschlechter. Dieser Unter
diese Entwicklung weiter verstärken. es keine riesigen Bankentürme, da nehmertypus kennt den Grundsatz
Es ist der gesellschaftliche Auftrag für etliche Hidden Champions mit „Nicht alles, was legal ist, ist auch le
auch unserer Branche, Menschen besonderen Angeboten. Nachhaltige gitim“. Er denkt in Generationen, lie
und Unternehmen bei diesen Verän Finanzierungen und Anlagen gehö fert pünktlich, rechnet korrekt ab, ist
derungen so zu unterstützen und zu ren seit langem zu einem der Ham weltoffen, freiheitlich orientiert und
begleiten, dass möglichst alle an den burger Schwerpunkte. Ob Sie ein pflegt langfristige, nachhaltige Be
neuen Entwicklungen teilhaben kön Zukunft hat in Direktinvestment in grüne Logistik ziehungen. Welchen Wert dies hat,
nen und niemand zurückbleibt. Wenn Hamburg Tra- oder Rechenzentren suchen, eine zeigt sich insbesondere dann, wenn
wir darauf nicht achten, verlieren wir Kreditfinanzierung für erneuerbare die Zeiten schwierig werden wie zu
die Akzeptanz für den Wandel. dition, ebenso Energien, einen Nachhaltigkeits letzt in der Coronakrise, deren wirt
fonds oder einen Index für nachhal schaftliche Auswirkungen in Ham
wie Kompetenz
Eine nachhaltige Finanzwirtschaft tige Anlagen: In Hamburg finden Sie burg dank gefestigter Beziehungen
braucht mehr denn je Finanzdienst und Vielfalt dies in geballter Form. Die Hambur zwischen Unternehmen und Kredit
leister, die – orientiert am Wohler ger Finanzbranche liefert – hansea instituten Hand in Hand mit der Po
gehen von Unternehmen, Menschen tisch, verlässlich, innovativ. litik erfolgreich abgefedert werden
und Standorten – willens und in der konnten. Und ich bin überzeugt, dass
Lage sind, langfristig zu denken Angesichts des imperativen Klima auch historische Herausforderungen
und zu handeln. Genau das zeich bezugs der Nachhaltigkeit gerät wie die Transformation in eine nach
net den Finanzplatz Hamburg aus. leider oft eine andere Dimension in haltige Wirtschaft besser gelingen,
Kaum irgendwo finden sich derart den Hintergrund. Nennen wir sie wenn diese drei Partner langfristige
viele Finanzunternehmen, die auch die menschliche, persönliche Nach und vertrauensvolle Geschäftsbe
im weisen Alter von Jahrhunderten haltigkeit. Auch sie hat in Hamburg ziehungen führen. In diesem Sinne
putzmunter sind: Zukunft hat bei eine lange und lebendige Tradition gilt: Nie gab es mehr zu tun – aber
uns Tradition, ebenso wie Kompe in Form des ehrbaren Kaufmannes gemeinsam schaffen wir das.
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6 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Auffrischender Wind
auf dem Hamburger Immobilienmarkt
Positive Aussichten für Büro- und Wohnungsmärkte
Nils Femmer
Leiter Immobilienzentrum Hamburg, DZ HYP
D ie Corona-Pandemie hat vor
den deutschen Immobili-
enmärkten nicht Halt gemacht.
Der Wohnimmobilienmarkt ist von
einem anhaltend intensiven Ge-
schehen geprägt. Hamburg ist eine
tum dürften die Dynamik der Miet-
entwicklung insgesamt bremsen.
Während im zweiten Quartal 2021 attraktive Stadt und belegt bei Städ- Nach Berlin liegen die Büromärk-
eine konjunkturelle Erholung ein- terankings regelmäßig die vorderen te von Hamburg und München mit
getreten ist und wirtschaftliche Plätze. In den vergangenen fünf Jah- einer Größe von rund 14 Mill. Qua-
Aktivitäten wieder zugenommen ren ist die Anzahl der Haushalte um dratmetern Fläche fast gleichauf.
haben, zeigt sich etwa mit Blick rund 70 000 auf über eine Million Obwohl Hamburgs Spitzenmiete
auf Einzelhandelsimmobilien und gestiegen. Vor diesem Hintergrund spürbar unterhalb der von Berlin und
Hotels noch keine Trendwende. verzeichnet Hamburg trotz zuneh- München liegt, hat sich der größte
Hier agierten Immobilieninvesto- mender Fertigstellungszahlen eine Büromarkt in Norddeutschland in
ren nach wie vor zurückhaltend. unverändert hohe Nachfrage nach den vergangenen Jahren mit steigen-
Gründe dafür sind auch langfris- Wohnraum. Bereits 2011 wurde das den Mieten und rückläufigen Leer-
tige Trends wie E-Commerce oder „Bündnis für das Wohnen“ initiiert ständen erfreulich entwickelt. Von
Online-Meetings. Dagegen werden In fünf Jahren und der Wohnungsbau so an die Spit- 2014 bis 2019 wurden hohe Büroflä-
attraktive Bürolagen, Nahversor- ist die Anzahl ze der politischen Agenda gesetzt. chenumsätze von durchschnittlich
gungsobjekte sowie Logistik- und Während in den Jahren nach der 550 000 Quadratmetern jährlich er-
Wohnimmobilien insgesamt posi- der Haushalte Jahrtausendwende lediglich rund zielt. Die vor zehn Jahren noch zwei-
tiv gesehen. Hier sind die anfäng- 3 000 Wohnungen pro Jahr entstan- stellige Leerstandsquote sank bis
um rund 70 000
lichen Mietrenditen auf historische den, stieg die Zahl bis 2018 auf über 2020 auf 3,5 %. Doch durch die Co-
Tiefstände gesunken, obwohl die auf über 10 000. Im vergangenen Jahr waren rona-Pandemie sanken die Vermie-
Aussichten für die Vermietung es rund 11 300. Damit weist Ham- tungsaktivitäten 2020 um fast 40 %.
nicht mehr so günstig sind wie eine Million burg nach Berlin bundesweit die Die Spitzenmiete zeigte sich davon
noch vor einigen Jahren. Für Un- gestiegen zweithöchste Quote auf. Mit einem jedoch unbeeindruckt und ist weiter
gewissheit sorgen hingegen die Plus von 15 % gegenüber 2019 hat die auf derzeit 31 Euro je Quadratmeter
Zukunft des Büros als Arbeitsort Hansestadt im Jahr eins der Corona- gestiegen. Auch der Büroflächen-
oder steigende Anforderungen an Pandemie damit einen Rekord aufge- umsatz im ersten Halbjahr 2021
die Nachhaltigkeit. Diese Entwick- stellt. Gleichzeitig steigen die Mieten spricht für eine Büromarktbelebung.
lungen waren auch auf dem Ham- kontinuierlich. Lag die durchschnitt- Gegenüber dem entsprechenden
burger Investmentmarkt spürbar. liche Erstbezugsmiete 2020 noch bei Vorjahreszeitraum weitete sich die-
Mit einem Transaktionsvolumen 14,90 Euro pro Quadratmeter, so ist ser um über 30 % auf rund 220 000
von rund 1,9 Mrd. Euro wurden derzeit ein Quadratmeterpreis von Quadratmeter aus. Die Nachfrage
rund 35 % weniger Immobilien 15,40 Euro zu zahlen. Im Spitzenseg- wird von einem breiten Branchen-
umgesetzt als im entsprechenden ment liegt dieser mit gut 22 Euro noch spektrum getragen. Gegenüber dem
Vorjahreszeitraum. Dabei haben merklich darüber. Das durch Neubau ersten Quartal 2020 hat sich die
sich die Segmente durchaus diffe- verbesserte Wohnungsangebot und Leerstandsquote bis zur Jahresmit-
renziert entwickelt. das verlangsamte Einwohnerwachs- te 2021 um einen Prozentpunkt auf
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Foto: gilitukha/Adobe Stock
Verlagsbeilage 1. Oktober 2021 7
3,8 % ausgeweitet. Mit Blick auf das lerstraße und Mönckebergstraße bis die beiden Warenhausimmobilien in
2021 und 2022 voraussichtlich hohe hin zu Luxuslagen wie dem Neuen der Mönckebergstraße – ehemals
Fertigstellungsvolumen neuer Bü- Wall attraktiv. Die aktuelle Lage im Die Hanse- Kaufhof und Karstadt Sports – lie-
roflächen dürfte sie im kommenden Innenstadthandel ist jedoch ange- stadt punktet gen jedoch noch keine konkreten,
Jahr auf über 4 % steigen. spannt. Die von Jones Lang LaSalle langfristigen Nachnutzungspläne
ermittelte Verfügbarkeitsquote für als führender vor. Im ehemaligen Kaufhof konnte
Die Hansestadt punktet als führen- Einzelhandelsflächen weist nach das Erdgeschoss temporär an einen
Shopping-
der Shopping-Standort im Norden. Frankfurt den mit 18 % zweithöchs- Outlet-Shop vermietet werden. Die
Ursächlich ist dafür das große Ein- ten Wert der deutschen Top-Standor- Standort im Spitzenmiete ist im Verlauf der Pan-
zugsgebiet mit 3,5 Millionen Men- te auf. Im ersten Halbjahr 2021 wur- demie um rund 10 % auf 255 Euro
schen, anhaltendes Bevölkerungs- den lediglich 3 100 Quadratmeter Norden je Quadratmeter gesunken. Dieser
wachstum und hohe Kaufkraft. Eine Verkaufsfläche vermietet. Das liegt rückläufige Trend dürfte sich weiter
bedeutende Käufergruppe sind im vor allem an einem geringen Inter- fortsetzen. Belastend für die Innen-
Regelfall Touristen und Kreuzfahrt- esse an Großflächen. Um sichtbare stadt könnte sich das 80 000 Quad-
passagiere, die dem Handel aber Leerstände zu vermeiden, hat der Se- ratmeter große Shopping-Center im
derzeit fehlen. Aus Kundensicht ist nat ein Förderprogramm aufgelegt, südlichen Überseequartier der Ha-
das breite Angebotsspektrum von damit Kreative vorübergehend unge- fenCity auswirken, das voraussicht-
klassischen Konsumlagen wie Spita- nutzte Geschäfte mieten können. Für lich 2023 eröffnet.
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8 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Für eine zukunftsfähige
Finanz- und Geldpolitik
Die derzeitige Haltung der Europäischen Zentralbank birgt enorme Risiken
Marcus Vitt
Vorstandssprecher der Privatbank Donner & Reuschel AG
und Vorsitzender des Vorstandes des Norddeutschen Bankenverbandes
D ie Corona-Pandemie macht
deutlich, wie fragil das europä-
ische Finanzsystem inmitten histori-
det, sondern eine Illusion geweckt,
wonach auch ohne wachstumsstär-
kende Reformen steigende Staats-
nierendes, kontrollier- und sankti-
onierbares Regelwerk notwendig.
Zielsetzung muss sein, die Wettbe-
scher Niedrigzinsphasen ist, denn die ausgaben dauerhaft zu Null- und werbsfähigkeit aller Mitgliedstaa-
wirtschaftliche Stabilität der EU und Negativzinsen finanziert werden ten zu erhöhen, um sich gemeinsam
ihrer Mitgliedstaaten ist massiv be- können. und ökonomisch erfolgreich den Zielsetzung
droht, wenn die Europäische Zentral wirtschaftlichen, aber auch geo-
muss sein, die
bank (EZB) nicht bald eine Abkehr Zur Bewältigung der massiven wirt- politischen Herausforderungen zu
von ihrer ultralockeren Geldpolitik schaftlichen und sozialen Auswir- stellen. Nur so kann die Fortsetzung Wettbewerbs-
einläutet. Gemeinsam mit Finanz- kungen der Pandemie haben die Mit- des unabdingbaren europäischen
experten aus Politik und Wirtschaft gliedstaaten mit dem „Europäischen Integrationsprozesses weiterhin er-
fähigkeit aller
– darunter der ehemalige Bundes- Wiederaufbaufonds“ zwischenzeit- folgreich bleiben. Mitgliedstaa-
bankvize Prof. Dr. Franz-Christoph lich einen riesigen Nebenhaushalt
Zeitler, der ehemalige Ifo-Chef Prof. beschlossen, der sich aus Zuschüs- Sollte die EZB ihre ultralockere ten zu erhöhen
Dr. Hans-Werner Sinn, der frühere sen und Krediten zusammensetzt Geldpolitik dauerhaft fortführen,
bayerische Ministerpräsident Dr. Ed- – mit gesamtschuldnerischer Haf- drohen mittelfristig sechs massive
mund Stoiber und Bundesfinanzmi- tung. Einige Mitgliedstaaten se- Gefahren:
nister a. D. Peer Steinbrück – möchte hen darin die Gelegenheit, ihre bei
ich gezielte Forderungen an eine zu- Beginn der Währungsunion nicht 1. Zunehmende Inflation: Will die
kunftsfähige Finanz- und Geldpolitik durchsetzbaren Forderungen nach EZB ihrem Preisstabilitätsziel
in Deutschland und Europa aufstel- gemeinschaftlicher Haftung und gerecht werden, müsste sie über
len, sechs elementare Gefahren auf- umfassenden Transfersystemen vor- kurz oder lang die Staatsanlei-
zeigen und Handlungsempfehlungen anzutreiben und den für Notsituatio- hekäufe rückabwickeln und die
für eine Rückkehr zu einer soliden nen geschaffenen Europäischen Sta- Zinsen behutsam erhöhen. Tut sie
und nachhaltigen Wachstumspolitik bilitätsmechanismus zu übergehen. das nicht, wären massive gesell-
formulieren. schaftliche Verwerfungen und
Das Handeln der EZB erweckt den Verteilungsdisparitäten die Fol-
Die jahrelange ultraexpansive Geld- Eindruck, die Eurozone könne nur ge. Steigende Verbraucherpreise
politik der EZB hat die wirtschaftli- durch den Bruch der von den Mit- treffen vor allem weniger vermö-
che Entwicklung einiger Mitglied- gliedstaaten selbst formulierten gende und einkommensschwa-
staaten in der Währungsunion Regeln (z. B. Maastricht-Kriterien, che Menschen. Die Historie zeigt,
zwar kurzfristig stabilisiert, doch No-Bail-out, Verbot der monetären dass vergleichbare Konstellatio-
mit diesem massiven Geldüberhang Staatsfinanzierung) aufrechterhal- nen sozialen Sprengstoff bergen
gehen Risiken einher, die unüber- ten werden. und zu weiterer politischer Pola-
sehbar sind. Es wurde nicht nur ein risierung führen können.
Inflationspotenzial erzeugt und die Um die Eurozone zukunftsfähig zu 2. Strukturelle Wachstumsschwä-
langfristige Finanzstabilität gefähr- gestalten, ist jedoch ein funktio- che: Dauerhafte Negativzinsen
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Verlagsbeilage 1. Oktober 2021 9
beschränkt bleibt und keine modell-
hafte Dauereinrichtung wird.
Die neuen europäischen Verbind-
lichkeiten müssen entsprechend ih-
ren Garantieanteilen der nationalen
Staatsverschuldung zugerechnet
werden. Eine gesamtschuldnerische
Haftung ist auszuschließen, und die
Schulden sollten auch viel früher als
Foto: maxsattana/Adobe Stock
erst bis 2058 zurückgezahlt werden,
um wieder finanziellen Spielraum
für die Bewältigung künftiger wirt-
schaftlicher Rückschläge zu schaf-
fen. Und es sollte auch von anderen
Staaten der Eurozone eine Reform
der EZB verfestigen die nicht denaufnahme durch die EU mit agenda zur Verbesserung bzw. Wie-
mehr wettbewerbsfähigen wirt- Gemeinschaftshaftung wird im- derherstellung der nationalen und
schaftlichen Strukturen und mer wieder zu grundsätzlichen damit der gesamten Wettbewerbs-
verringern den Anreiz für die Auseinandersetzungen zwischen fähigkeit der Eurozone eingefordert
EU-Staaten, durch strukturelle „armen“ und „reichen“ Mitglied- werden.
Reformen ihre Wettbewerbsfä- staaten führen.
higkeit zu erhöhen. Die stark von der Corona-Pandemie
3. Gewöhnungseffekte: Mittlerwei- Der Zusammenhalt Europas wäre im getroffenen Länder wie Italien oder
le hat sich eine Anspruchshal- Übrigen auch gefährdet, wenn sich Spanien haben ein Recht auf euro-
tung verfestigt, dass der Staat die EZB in einem Umfeld steigender päische Solidarität. Aber Solidarität
alle wirtschaftlichen Risiken Inflationsraten zwischen dem Ziel ist keine Einbahnstraße. Deshalb
abzudecken hat und für umfas- der Preisniveaustabilität und einer muss die Bundesregierung auf ei-
sende Sicherheit verantwortlich weiteren Staatsfinanzierung ent- nem wirksamen Kontrollmechanis-
ist. Selbstverantwortung und der scheiden müsste. mus bestehen (z. B. durch den Eco-
marktwirtschaftliche Auswahl- fin-Rat oder die EU-Kommission),
prozess treten dahinter zurück Was es jetzt braucht, ist ein Konzept, der sicherstellt, dass die Mittel aus
und die erfolgreiche deutsche das die Wiedereinhaltung der ver- dem Wiederaufbaufonds für wachs-
Soziale Marktwirtschaft wird fassungsmäßigen Schuldenbremse tumsfördernde und nicht für kon-
ausgehebelt. vorsieht, sobald die konjunkturelle sumtive Zwecke eingesetzt werden.
4. Finanzielle Überdehnung der Lage es erlaubt. Unter dem Aspekt Nur so kann der Fonds als Brücke
Staaten: Das „Rundum-sorglos- der Generationengerechtigkeit ist dienen, um der EZB den Weg aus der
Paket“ der EZB entmündigt die die Abschaffung der Schuldenbrem- dauerhaften Rolle als Nothelfer zu
Politik, indem es die notwendige se schlicht nicht akzeptabel. Ferner ermöglichen.
politische Prioritätensetzung in braucht es eine nationale Wachs-
der Ausgabenpolitik untergräbt. tumsstrategie, die u. a. ein Belas- Eine Reform des europäischen Sta-
5. Schwächung des Bankensys- tungsmoratorium für Unternehmen bilitäts- und Wachstumspakts ist
tems: Seit der Finanzkrise von und Bürger, eine international wett- unausweichlich. Deshalb kann die
Die Bundesre
2008/2009 haben europäische bewerbsfähige Steuerpolitik, eine Forderung nur lauten, dass die EZB
Banken im internationalen Ver- an marktwirtschaftlichen Prinzipi- gierung muss sich wieder auf ihre Kernaufgabe
gleich deutlich den Anschluss en orientierte Klimaschutzpolitik besinnt, nämlich die Sicherung der
verloren. Gerade die Finanzkrise sowie Investitionen in die Zukunfts-
auf einem Preisniveaustabilität. Keinesfalls
hat jedoch gezeigt, dass ein sta- sicherung des Standortes Deutsch- wirksamen sollte sie auf Forderungen eingehen,
biles und international wettbe- land umfasst, also in Forschung, erworbene Staatsanleihen vollstän-
werbsfähiges Bankensystem eine Bildung und Infrastruktur. Kontroll dig oder teilweise abzuschreiben,
der wichtigsten Voraussetzungen mechanismus um hochverschuldete Staaten finan-
für eine starke Positionierung Auf europäischer Ebene muss wie- ziell zu entlasten. Die EZB ist zur
des Wirtschaftsraums Europa im der die eine Einhaltung der Euro- bestehen Verhältnismäßigkeitsprüfung ver-
Verhältnis zu den großen geopo- päischen Verträge verlangt werden, pflichtet und muss über die immen-
litischen Wirtschaftsmächten ist. insbesondere der No-Bail-out-Klau- sen Risiken und Nebenwirkungen
6. Gefährdung des Zusammenhalts sel (Art. 125 AEUV) und des Verbots der Geldpolitik informieren.
in der Eurozone: Die EU-Kom- der monetären Staatsfinanzierung
mission nimmt erstmals in gro- (Art. 123 AEUV), sowie sicherge- Es ist jetzt Zeit zu handeln, denn es
ßem Stil Schulden auf, die von stellt sein, dass der Europäische geht um die Zukunft Europas. Und
den Mitgliedstaaten gemeinsam Wiederaufbaufonds einmalig auf dafür brauchen wir eine zukunftsfä-
garantiert werden. Eine Schul- die Überwindung der Coronakrise hige Finanz- und Geldpolitik.
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10 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Mezzanine-Kapital zur Finanzierung
von Immobilienprojekten
Warum es sich sowohl für institutionelle Investoren als auch für Projektentwickler rechnet
Stephan Langkawel
Head of Institutional Clients,
Engel & Völkers Capital AG
W er gewerblich bauen möchte,
braucht neben einem langen
Atem bis zum Baubeginn vor allem
ermöglicht. Die Mischfinanzierung
aus Bankkredit und Mezzanine-
Darlehen führt zudem häufig auch
Sicherheit gehen, erfolgt vor der
Kapitalvergabe ein standardisierter
Prüfprozess. Bei Engel & Völkers
eins: Kapital. Aufgrund zunehmen- zu besseren Konditionen für die An- Capital erfolgt die Due-Diligence-
der Restriktionen bei der Kredit- schlussfinanzierungen. Prüfung durch ein internes Exper-
vergabe seitens der Banken werden tenteam und wird durch die Kon-
alternative Finanzierungen für Pro- Doch nicht nur Kapitalnehmer pro- sultation unabhängiger, externer
jektentwickler und Bauträger im- fitieren von Mezzanine-Kapital. Für Gutachter aus dem renommierten
mer interessanter. Eine dieser alter- institutionelle Investoren stellt es Partnernetzwerk ergänzt. Unter
nativen Finanzierungsformen stellt eine attraktive Anlagemöglichkeit anderem wird die Bonität des Ka-
die Bereitstellung von Mezzanine- dar. Real Estate Debt fällt als Kredit pitalnehmers überprüft, der ggf.
Kapital dar. üblicherweise nicht unter die Immo- zusätzliche Sicherheiten in den Fi-
bilienquote gemäß Anlageverord- nanzierungsprozess einbringen und
Klassische
Es bietet sowohl für Kapitalnehmer nung. Vielmehr bestimmt der Inves- einen nachweislich erfolgreichen
als auch für Kapitalgeber zahlreiche Finanzierer tor anhand der jeweiligen Struktur Track Record aufweisen muss. In-
Vorteile. Durch das von instituti- seiner Anlage und der Investitions- vestoren, die über einen regulierten
onellen Investoren zur Verfügung
qualifizieren kriterien (Senior-, Junior-, Mezza- Mezzanine-Fonds anlegen, profitie-
gestellte Mezzanine-Kapital können Mezzanine- nine- oder Wholeloan-Investments), ren zudem von einer Diversifikation
Projektentwickler, Bauträger oder unter welcher Kategorie die Anlage des Fondsportfolios entlang der Kri-
Bestandshalter ihre Eigenkapital- Kapital in später administriert werden kann. terien Projektvolumen, Immobilien-
basis stärken, denn klassische Fi- den meisten Durch die in den Darlehensverträ- Assetklasse, ausführender Projekt-
nanzierer wie Banken qualifizieren gen mit dem Kapitalnehmer ver- entwickler sowie Standort der zu
Mezzanine-Kapital in den meisten Fällen als einbarte, feste Verzinsung sind die entwickelnden Immobilie.
Fällen als Eigenkapital, auch wenn Erträge prognostizierbar. Und da es
es sich rein rechtlich um Fremdka-
Eigenkapital sich rechtlich um Fremdkapital han- Laufende Mezzanine-Finanzierun-
pital handelt – welches aber zumeist delt, ist Mezzanine-Kapital im Falle gen werden durch ein effizientes Ri-
nachrangig, also im Rang hinter der von Zahlungsschwierigkeiten des sikomanagement begleitet, das die
Bankfinanzierung, vergeben wird. Kapitalnehmers besser geschützt als kontinuierliche Kontrolle des Bau-
Obwohl Mezzanine-Kapital vergli- Eigenkapital. und Vermarktungsfortschritts vor-
chen mit einem Bankdarlehen höher sieht. Durch diesen engmaschigen
verzinst ist, können die anfallen- Da es sich bei Mezzanine-Finanzie- Prüfprozess erhalten institutionelle
den Kapitalkosten eines Projektes rungen in der Regel um nachrangige Investoren Zugang zu attraktiven
insgesamt gesenkt werden, da die Darlehen handelt, werden sie zwar Immobilieninvestitionen in der As-
dadurch aus Sicht der Banken hö- nach der Hauptfinanzierung bedient setklasse Real Estate Debt – und un-
here Eigenkapitalbasis eine meist – dafür aber höher verzinst. Um si- terstützen dadurch gleichzeitig Pro-
kostengünstigere und gegebenen- cherzustellen, dass die attraktiven jektentwickler und Bestandshalter
falls sogar höhere Kreditaufnahme Renditechancen nicht zu Lasten der bei ihren Finanzierungsvorhaben.
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Megatrend
oder gelebte Tradition?
Nachhaltigkeit findet den Weg vom Verbraucher in die Wirtschaft
Eberhard Sautter
Vorstandsvorsitzender HanseMerkur
U nternehmen, die nicht nach-
haltig handeln – das heißt,
den Erwartungen der Menschen an
hem Handlungsdruck versehen ist in
zahlreichen Branchen das Transfor-
mationsbestreben. Nachhaltigkeit
den Gesundheits- und Pflegekosten
oder auch Renten und Pensionen
vorsorgt. Nachfolgende Generatio-
ökologische, soziale und ökonomi- ist ein Megatrend, der sukzessive nen werden nicht belastet. Eben dies
sche Verantwortung nicht gerecht zum Common Sense werden wird. hat auch das Bundesverfassungs-
werden –, riskieren mittelfristig den gericht in diesem Jahr mit seinem
Verlust ihrer „Licence to Operate“. Davon unbenommen lohnt sich in Urteil zum Klimaschutz als Maßstab
Schlimmstenfalls versagt ihnen diesem Kontext der prüfende Blick gesetzt: Mit den natürlichen Lebens-
die Gesellschaft die Zustimmung zurück. Als Vertreter der Versiche- grundlagen ist so sorgsam umzuge-
zu einzelnen Produkten, gar zu ih- rungsbranche schaue ich mit gebo- hen und sie sind der Nachwelt in sol-
rem Geschäftsmodell. Spätestens tener Selbstkritik darauf, wie wir chem Zustand zu hinterlassen, dass
seit Sommer 2018 hat das Thema Versicherungsunternehmen uns bis- nachfolgende Generationen diese
Nachhaltigkeit durch die schwedi- her im Kontext „Nachhaltigkeit“ po- nicht nur um den Preis radikaler ei-
sche Schülerin Greta Thunberg und sitioniert und unsere Rolle definiert gener Enthaltsamkeit weiter bewah-
die #fridaysforfuture-Bewegung haben. Zweifellos ist auch unser Las- ren könnten. Wir sind keine Ökopi-
eine weithin hörbare Stimme be- tenheft noch mit zahlreichen Aufga- oniere, aber unsere Branche bedient
kommen. Es verwundert nicht, dass ben versehen. Gleichwohl können In wenigen seit Anbeginn in ihrem Wirken zen-
das Frankfurter Zukunftsinstitut wir als Branche für uns in Anspruch Jahren wird trale Aspekte eines Nachhaltigkeits-
Neo-Ökologie als einen Megatrend nehmen, dass das Geschäftsmodell engagements. Für die HanseMerkur
bezeichnet, der die 2020er Jah- „Versicherung“ per se nachhaltig ist. nachhaltiges gilt dies seit 146 Jahren in unterneh-
re prägen wird wie kein anderer. Dem Versicherungsgedanken zu- merischer Unabhängigkeit als feste
Agieren kein
Nachhaltigkeit finde den Weg vom grunde liegt die Absicherung gegen Größe am Finanzplatz Hamburg.
Verbraucher in die Wirtschaft und Risiken, mit denen unsere Kunden Alleinstellungs-
werde dabei vom Konsumtrend zum in der Zukunft konfrontiert sein Verantwortliches unternehmeri-
Wirtschaftsfaktor. können – sei es im Bereich der Al- merkmal mehr sches Handeln ist Teil der DNA der
ters-, Pflege-, Gesundheitsvorsorge sein HanseMerkur als Versicherungs-
Mehr noch: Schon in wenigen Jah- oder der Vermeidung von Einkom- verein auf Gegenseitigkeit, der sich
ren wird nachhaltiges Agieren im mensausfällen bzw. Armutsrisiken. hanseatisch dem Kodex des ehrba-
Wirtschaftsbereich kein Alleinstel- Unser Geschäftsmodell zielt seit je- ren Kaufmanns verpflichtet fühlt
lungsmerkmal mehr sein, sondern her auf die langfristige Absicherung und den Gemeinschaftsgedanken
eine Selbstverständlichkeit – ge- und Vermeidung von Risiken. über die Hand-in-Hand-Leitidee des
trieben durch den fortschreitenden Unternehmens in den Mittelpunkt
Klimawandel und seine Auswir- Private Versicherungsanbieter ge- rückt. Verpflichtet sind wir dabei vor
kungen, aber auch durch die damit währleisten Generationengerech- allem unseren Kunden und Mitar-
einhergehende Entwicklung in der tigkeit. Das Model beruht darauf, beitern – indem wir die Prämien un-
Gesetzgebung und Regulatorik. Ent- dass jeder in jungen Jahren zum serer Kunden nachhaltig erfolgreich
sprechend umfassend und mit ho- Beispiel für seine im Alter steigen- bewirtschaften und unseren Mitar-
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Finanzplatz_Hamburg.indd 12 24.09.2021 13:18:38Verlagsbeilage 1. Oktober 2021 13
beitern langfristig ein verlässlicher mit ihren Produkten die Umwelt
Arbeitgeber sind. Auch im Corona- schonen und gleichzeitig ein hohes
Krisenjahr 2020 und trotz anhal- Innovationspotenzial aufweisen.
tender Nullzinspolitik konnten wir Entgegen jüngster Verlautbarungen
diesem Anspruch gerecht werden. auf politischer Ebene sind wir nicht
So erwirtschaftete die HanseMer- davon überzeugt, dass jedes Verbot
kur in der Kranken- und Lebens- automatisch auch ein Innovations-
versicherung eine Nettoverzinsung treiber ist. Echte Innovationskraft
von 4,3 %, bezogen auf die letzten braucht vor allem Freiräume und
zehn Jahre waren es durchschnitt- Entwicklungsmöglichkeiten. Erst
lich 4,13 %. Zudem verzeichnete das recht, wenn es um ein so facetten-
Unternehmen 2020 ein Beitragsplus reiches Thema wie Nachhaltigkeit
von 13,1 % auf 2,6 Mrd. Euro – übri- geht, das eben nicht eindimensional
gens auch dank unserer engagierten betrachtet werden kann.
Mitarbeiter, die aufgrund unserer
Innovative
digitalen Infrastruktur bis zu 90 % Auch wenn unser Geschäft seit jeher
im Homeoffice tätig sein konnten. auf dem Nachhaltigkeitsgedanken Technologien
Die Assetmanagement-Tochter HM basiert, setzen wir uns anspruchs-
Trust AG (HMT) verwaltet inzwi- volle Ziele wie das Erreichen der
sind wesentli-
schen ein Vermögen von 11,2 Mrd. Klimaneutralität im Betrieb bis cher Treiber für
Euro und die Investments der Immo- 2030. Daneben richten wir unsere
bilien-Tochter HanseMerkur Grund- Aktivitäten derzeit auf die Sustain eine bessere,
vermögen AG (HMG) in Wohn- und able Development Goals (SDG) der nachhaltigere
Büroimmobilien erreichten ein Vo- Vereinten Nationen aus, mit Fokus
lumen von 3,6 Mrd. Euro. auf SDG 3 (Gesundheit), SDG 8 Welt
(Wertschöpfung) und SDG 13 (Kli-
Gleichzeitig gestalten beide Tochter- maschutz). Klar ist aber auch, einem
unternehmen die Entwicklung hin globalen Megatrend wie der Nach-
zu einer nachhaltigeren Transfor- haltigkeit können wir nur in gemein-
mation aktiv mit. Ziel von HMT und samer Initiative wirksam begegnen.
HMG ist es, ihre Stakeholder unter Daher sind wir 2021 der von den
dem Motto „Best in Transition“ beim Vereinten Nationen einberufenen
Wandel in Gesellschaft und Real- Net-Zero Asset Owner Alliance bei-
wirtschaft hin zu einer kohlenstoff- getreten. Im holistischen Ansatz der
armen und ressourcenschonenden Net-Zero Asset Owner Alliance liegt
Zukunft bestmöglich zu unterstüt- die Kraft, als Finanzbranche unserer
zen. Im Zuge dessen hat die HMT Verantwortung gerecht zu werden.
ESG-Spezial- und Publikumsfonds Letztendlich spiegelt auch dies ei-
aufgelegt. Die ESG-Publikumsfonds nen traditionellen Versicherungs-
sind dem Eurosif-Transparenzko- gedanken wider – nämlich Risiken
dex verpflichtet und wurden 2020 auf viele Akteure zu verteilen, zu
mit dem Nachhaltigkeitssiegel des minimieren und damit allen Versi-
Forums für Nachhaltige Geldan- cherungsnehmern gleichermaßen
lagen (FNG) ausgezeichnet, dem gerecht zu werden.
führenden Qualitätsstandard für
Sustainable Finance im deutschen Für die HanseMerkur ist nachhal-
Finanzmarkt. Zusätzlich gibt es seit tiges Handeln seit fast anderthalb
Frühjahr vergangenen Jahres den Jahrhunderten gelebte Tradition.
Fonds „HMT Aktien Bessere Welt“, Unsere Branche bringt aus sich her-
bei dem vorranging in erneuerbare aus schon viel mit, um der zu Recht
Energien, Wasseraufbereitung, Ver- zum Megatrend avancierten Nach-
sorgung, Umwelttechnologien, aber haltigkeit und dem damit einher-
auch Ernährung investiert wird. Un- gehenden Transformationsbedarf
sere Philosophie ist, dass innovative gerecht zu werden. Tradition und
Technologien wesentlicher Treiber zukunftsfähiges Handeln bilden an
Foto: Stockwerk-Fotodesign/Adobe Stock
für eine bessere, nachhaltigere Welt dieser Stelle eine Symbiose. Beide
sind und ihr Wirkungsgrad größer Aspekte zu koppeln und authentisch
und unmittelbarer ist als rein ideo- vorzuleben ist sicherlich eine Her-
logisch geprägtes Vorgehen. Wir ausforderung. Aber eine, der ich mit
suchen daher gezielt nach verant- großem Enthusiasmus entgegen
wortungsvollen Unternehmen, die sehe.
Börsen-Zeitung SPEZIAL
Finanzplatz_Hamburg.indd 13 24.09.2021 13:19:0214 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Immobilienfonds: Hamburg wächst
am schnellsten
Trend zur Service-KVG sorgt für hohes Wachstumstempo
Ludger Wibbeke Michael Schneider
Geschäftsführer für das Real- Geschäftsführer der Service-KVG
Assets-Geschäft der HANSAINVEST INTREAL International Real Estate
Hanseatische Investment-GmbH Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH
H amburg läuft Frankfurt un-
ter den Standorten für Im-
mobilienfonds immer mehr den
In den vergangenen Jahren ist die
Nachfrage nach Immobilienfonds
aufgrund des anhaltenden Nied-
Zur „Outperformance“ der Hanse-
städter trug vor allem das Spezi-
alfondssegment bei, auf das mitt-
Rang ab. Bei offenen Immobilien- rigzinsumfelds, aber auch infolge lerweile mehr als die Hälfte des in
Spezialfonds sind die Hansestädter der Neuregulierung offener Im- Hamburg verwalteten Nettofonds-
sogar schon Spitzenreiter. Neben mobilienfonds durch das Kapital- vermögens entfällt. Dass dieser
historischen Gründen trägt der anlagegesetzbuch (KAGB) stark Bereich in der norddeutschen Mil-
Trend zur Service-KVG zum hohen gestiegen. Davon profitierten zwar lionenstadt so floriert, ist kein Zu-
Wachstumstempo in der Elbmetro- auch andere deutsche Fondsstand- fall. Denn dank des Hafens und der
pole bei. orte – neben Frankfurt und Mün- ansässigen Reeder ist Hamburg seit
chen zählen dazu auch noch Köln jeher ein bedeutender „Umschlags-
Dank des
Die Metropole Hamburg zählt seit und Düsseldorf. Aber keines dieser platz“ für Schiffsfonds und Schiffs-
jeher zu den Lieblingslagen natio- Zentren legte ein so hohes Wachs- beteiligungen. Die Elbstädter verfü- Hafens seit
naler und internationaler Immobi- tumstempo vor wie Hamburg. So gen also über eine jahrzehntelange
lieninvestoren. Mittlerweile ist die hat sich das Nettofondsvermögen in Erfahrung und qualifiziertes Perso-
jeher ein
Hansestadt aber auch zu einem der Hamburg ansässiger offener Publi- nal im Bereich der Sachwerte- bzw. bedeutender
bedeutendsten deutschen Standorte kums- und Spezialfonds (Immobili- Spezialfonds. In der vergangenen
der Immobilienfondsbranche auf- en) zwischen 2015 und 2020 von gut Dekade hat sich dieses Geschäft zu- „Umschlags-
gestiegen. Das belegen Zahlen des 43 Mrd. Euro auf rund 84 Mrd. Euro nehmend in den Immobilienbereich platz“ für
deutschen Fondsverbands BVI (alle nahezu verdoppelt. Zum Vergleich: und hier in den durch das KAGB neu
Stand Oktober 2020). Demnach Frankfurt verzeichnete im gleichen definierten regulierten Investment- Schiffsbeteili-
beläuft sich das aggregierte Netto- Zeitraum lediglich ein Plus von rund fondsbereich verlagert. Diese Ent-
fondsvermögen bei offenen Immo- einem Drittel bzw. 36 Mrd. Euro. wicklung haben neben etablierten
gungen
bilienfonds mit Hamburger Wurzeln Häusern auch neue Marktteilnehmer
auf rund 84 Mrd. Euro. Mit einem zu nutzen gewusst und entscheidend
Anteil von 36 % am Gesamtmarkt zur Marktdynamik beigetragen.
liegt die Elbmetropole in diesem
Segment nur noch knapp 10 Pro- Noch ein anderer Trend hat Ham-
zentpunkte hinter den in Frankfurt burg in die Hände gespielt: die
administrierten Fonds (106 Mrd. zunehmende Bedeutung von Ser-
Euro, 45 %). Im Immobilien-Spezi- vice-KVGs bei der Verwaltung von
Fotos: evannovostro/Adobe Stock, Intreal
alfonds-Segment haben Hamburger offenen Immobilien-Spezialfonds.
Kapitalverwaltungsgesellschaften Der Assetmanager konzentriert
(KVGs) mit einem Marktanteil von sich dabei auf das Immobilienma-
37 % den Rivalen vom Main (30 %) nagement beziehungsweise die
sogar schon vom Spitzenplatz ver- Projektentwicklung und tritt nicht
drängt. gleichzeitig als Initiator oder Fonds-
Börsen-Zeitung SPEZIAL
Finanzplatz_Hamburg.indd 14 24.09.2021 14:56:35Verlagsbeilage 1. Oktober 2021 15
Anzeige
verwalter auf. Diese Leistungen
werden bei externen Fachleuten,
der Service-KVG, „eingekauft“. Die
Konzentration auf die jeweiligen
Kernkompetenzen führt zu einer
effizienten Arbeitsteilung, die im
Wertpapierbereich schon lange
stark verbreitet ist und die sich nun
auch bei Immobilien und anderen
Sachwerten immer stärker etabliert.
Dass mit HANSAINVEST und INT- Wir vereinen
REAL (alphabetische Reihenfolge)
gleich zwei große Anbieter derarti-
ger KVG-Dienstleistungen ihren Sitz
Investoren kön- Finanzwirtschaft
nen ihr Immo-
in Hamburg haben, kommt nicht
von ungefähr. Denn gerade in den bilienportfolio
mit Wissenschaft,
Anfangsjahren externer Service-
KVGs im Immobilienbereich war es
wichtig, das Geschäft über persön-
noch besser Politik und Verwaltung.
diversifizieren
liche Bekanntschaften und „kurze
Wege“ zu allen relevanten Akteuren
zu initiieren. Und noch heute profi-
tieren Gesellschaften und Kunden
gleichermaßen von diesem umfas-
senden Netzwerk aus Finanzierern,
Projektentwicklern, Assetmanagern
und klassischen institutionellen Im-
mobilieninvestoren.
Eine professionell aufgestellte Ser-
vice-KVG bietet nicht nur die nöti-
ge Lizenz für die Fondsauflage und
-verwaltung; sie verfügt auch über
das nötige Know-how in sämtlichen
aufsichtsrechtlichen Fragen. Dieses
zu erwerben ist gerade kleineren As-
setmanagern angesichts zunehmend
komplexer Regelungen für Fonds
und KVGs teilweise unmöglich, weil
neben finanziellen auch die per-
sonellen Ressourcen fehlen. Auch
strömen vermehrt spezialisierte
Fondsanbieter in den Markt, die ihre Hamburgs Finanzwirtschaft
Investments auf eine bestimmte Nut-
zungsart bzw. auf gewisse Nischen- ist eine treibende Kraft
bereiche wie Hotels, Parkhäuser
oder Logistikimmobilien beschrän- in der Metropolregion Hamburg.
ken. Investoren können durch ent-
sprechende Anlagen ihr Immobilien-
portfolio noch besser diversifizieren.
Allerdings stehen auch diese spezi-
Wir sind ein starkes Netzwerk:
alisierten Manager und Entwickler hanseatisch, verlässlich, innovativ.
vor dem Problem, die aufwendigen
Regulatorien zu erfüllen. Wer sich
lieber konsequent auf das Kernge-
schäft konzentrieren möchte, hat
hierzu durch die Zusammenarbeit
mit einer Service-KVG eine bewähr-
te Möglichkeit. In Hamburg sind sie
dabei gut aufgehoben, wie das starke
Volumenwachstum zeigt.
Börsen-Zeitung SPEZIAL
Finanzplatz_Hamburg.indd 15 24.09.2021 13:19:5216 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Fitness-Check für
norddeutsche Unternehmen
Bundesbank in Hamburg bietet unabhängige Bonitätsanalyse an
Dr. Arno Bäcker
Präsident der Hauptverwaltung der Bundesbank
in Hamburg, Mecklenburg-Vorpommern und
Schleswig-Holstein
E ine externe Einschätzung ihrer
Bonität ist für Unternehmen
von vielfältigem Nutzen, vor allem
Die Bonitätsbeurteilung der Bun-
desbank erfolgt deshalb im eigenen
Interesse und in zwei Schritten.
scheinlichkeit, der als Rangstufe auf
einer Skala von 1 (Bestnote) bis 8
abgebildet wird. Unternehmen mit
wenn sie von einer neutralen Insti- In der ersten Stufe wird mithilfe einer guten Bonität (bis Rangstu-
tution erfolgt. Die Deutsche Bundes- eines mathematisch-statistischen fe 4−) erhalten mit dem Testat der
bank führt für Unternehmen aus den Kennzahlenmodells ein Klassifi- „Notenbankfähigkeit“ eine Einstu-
Bereichen Industrie, Handel und zierungsvorschlag ermittelt. Die- fung, die mit einem Investment-Gra-
Dienstleistung eine umfassende und ser stellt eine Schätzung der Ein- de-Rating externer Ratingagent u
kostenfreie Bonitätsanalyse durch. Jahres-Ausfallwahrscheinlichkeit ren zu vergleichen ist. Dies bedeutet,
Im Geschäftsbereich der Haupt- des jeweiligen Unternehmens dar dass die Wahrscheinlichkeit für ei-
verwaltung in Hamburg, Mecklen- und soll eine möglichst hohe Prog- nen Zahlungsausfall des Unterneh-
burg-Vorpommern und Schleswig- nosegüte haben. Die verwendeten mens innerhalb eines Jahres unter
Holstein nutzen bereits gut 2 000 Kennzahlen werden jährlich über- 0,4 % liegt. Die Rangstufe 8 sagt aus,
Unternehmen diesen Service und prüft und bei Bedarf angepasst. dass bereits Zahlungsstörungen vor-
lassen einen Bonitätscheck durch liegen.
das Team des Referats Bonitätsana- In der zweiten Stufe wird das Un-
lyse und Wertpapiere durchführen. ternehmen von einem Analyseteam Die Notenbankfähigkeit ist also ein
Auch Nachhal-
begutachtet. Dabei werden weitere besonderes Gütesiegel, das vertrau-
Warum beurteilt die Bundesbank als tigkeitsaspekte quantitative und qualitative Infor- ensbildend und zum Vorteil des
Zentralbank eigentlich deutsche Un- mationen berücksichtigt, die in die Unternehmens bei Kunden, Liefe-
ternehmen aus der Realwirtschaft?
fließen in die Modellanalyse nicht eingeflossen ranten und insbesondere bei Kre-
Im Rahmen ihrer geldpolitischen ganzheitliche sind. Dazu gehören beispielsweise ditinstituten oder sonstigen Kapi-
Aufgaben im Eurosystem vergibt die Entwicklungen seit dem Bilanz- talgebern eingesetzt werden kann.
Bundesbank Refinanzierungskredi- Unternehmens- stichtag, Konzernverflechtungen, Auch Unternehmen, welche die
te an Banken und Sparkassen. Zur beurteilung Sonderfaktoren, die die Kennzah- Notenbankfähigkeit im laufenden
Besicherung dieser Kredite können len eventuell beeinflusst haben, Betrachtungszeitraum nicht errei-
die Kreditinstitute neben marktfä- mit ein Drittmeinungen und Kreditregis- chen, profitieren von dem Angebot,
higen Sicherheiten (Wertpapieren) termeldungen von Kreditinstitu- denn sie erhalten eine Einschätzung
auch Kreditforderungen gegen Wirt- ten. Auch Chancen und Risiken aus ihrer Kreditwürdigkeit von einer
schaftsunternehmen hinterlegen. Nachhaltigkeitsaspekten fließen, neutralen, unabhängigen Stelle
Voraussetzung ist, dass der Forde- soweit sie bonitätsrelevant sind, in ohne eigene Geschäftsinteressen.
rungsschuldner im Rahmen der Bo- die ganzheitliche Unternehmensbe- Die Analyseergebnisse ermöglichen
nitätsanalyse als „notenbankfähig“ urteilung mit ein. ihnen darüber hinaus den Vergleich
eingestuft wird oder ein anderes betriebswirtschaftlicher Kennzah-
vom Eurosystem anerkanntes Ra- Das Ergebnis der finalen Boni- len im Zeitverlauf und mit anderen
ting im Bereich „Investment Grade“ tätseinstufung besteht in einem Er- Unternehmen der gleichen Umsatz-
aufweist. wartungswert für die Ausfallwahr- größenklasse innerhalb der eigenen
Börsen-Zeitung SPEZIAL
www
Finanzplatz_Hamburg.indd 16 24.09.2021 13:20:12Verlagsbeilage 1. Oktober 2021 17
Branche, weil den Unternehmen zu- die Jahresabschlussunterlagen der
gleich ihre Positionierung im Bran- letzten beiden Geschäftsjahre so-
chendurchschnitt mitgeteilt wird. wie Informationen zur aktuellen
Zudem ist die Bonitätseinstufung Entwicklung und gegebenenfalls
kostenfrei, da sie im Rahmen der Besonderheiten des Unternehmens
geldpolitischen Aufgaben der Bun- in der Hauptverwaltung der Bun-
desbank vorgenommen wird. desbank in Hamburg einreichen
und damit mittelbar ihr Einver- Für Banken
Für Banken und Sparkassen, die ständnis zur Auswertung erteilen. und Sparkassen,
Kredite an kleine und mittlere Un- Die gesetzliche Verschwiegen-
ternehmen (KMU) vergeben, erwei- heitspflicht garantiert höchste Da- erweitert die
tert die Bonitätsanalyse der Bundes- tenschutzstandards im gesamten
Bonitätsanalyse
bank grundsätzlich das Spektrum Analyseprozess. Das Analyseer-
der Sicherheiten und eröffnet somit gebnis und die Auswertungsun- der Bundesbank
weitere Spielräume für die Liquidi- terlagen erhält nur das beurteilte
tätsrisikosteuerung. Denn häufig lie- Unternehmen. Nutzt ein Kreditin- das Spektrum
gen für KMU als Forderungsschuld- stitut das Verfahren für seine Re- der Sicherheiten
ner keine anderen, vom Eurosystem finanzierung, so kann es über ein
anerkannten Ratings vor. Jährlich elektronisches Verzeichnis (Posi-
wertet die Bundesbank insgesamt tivliste) einsehen, ob das jeweilige
rund 27 000 Jahresabschlüsse aus, Unternehmen als notenbankfähig
wobei die Mehrheit der Jahresab- beurteilt wurde. Dieses Verzeichnis
schlüsse von KMU stammt. Für die steht nur den teilnehmenden Kre-
Bundesbank trägt jeder ausgewerte- ditinstituten zur Verfügung. Sollte
te Jahresabschluss zur Erweiterung die Notenbankfähigkeit nicht er-
der Datenbasis bei. Das verbessert reicht werden, erfolgt keine Eintra-
die Kalibrierung der statistisch-öko- gung in die Positivliste.
nometrischen Modelle der Bonitäts-
analyse und verbreitert die Informa- Die Bonitätsanalyse der Bundes-
tionsbasis aus der Realwirtschaft für bank kommt damit vielen Akteuren
Analyse- und Forschungszwecke. im Wirtschaftsleben zugute. Inte-
ressierte Unternehmen aus Ham-
Foto: mainherzblut/Adobe Stock
Um an dem Bonitätsanalyseverfah- burg, Mecklenburg-Vorpommern
ren teilzunehmen, müssen die in- und Schleswig-Holstein sind ein-
teressierten Unternehmen mit Sitz geladen, sich an die Bonitätsana-
in Hamburg, Mecklenburg-Vor- lyse der Deutschen Bundesbank in
pommern oder Schleswig-Holstein Hamburg zu wenden.
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DAS TOR ZUR BÖRSENWELT. SEIT 1558.
Börsen-Zeitung SPEZIAL
www.boerse-hamburg.de
Finanzplatz_Hamburg.indd 17 24.09.2021 14:56:5818 Verlagsbeilage 1. Oktober 2021
Umfangreiche
und wirksame Liquidität
IBF Hamburg zahlt Coronaförderung in Milliardenhöhe aus
Ralf Sommer
Vorstandsvorsitzender der
Hamburgischen Investitions-
und Förderbank
D ie Corona-Pandemie prägt
unsere Wirtschaft und Ge-
sellschaft auch im Jahr 2021. Ob
coronabedingten Einschränkungen
abzumildern. Im Rahmen des Ham-
burger Schutzschirms für corona-
reichend Liquidität für die Krisenbe-
wältigung bereitgestellt.
Geschäftsschließungen, Auftrags- geschädigte Unternehmen und Ins- Zu den Zuschussprogrammen zäh-
einbrüche oder Mitgliederschwund titutionen konnte die IFB Hamburg len diverse von der Stadt und vom
– wer in dieser Zeit unternehme- bereits über 110 000 Anträge auf Bund aufgelegte Förderleistungen,
Auf eine glo-
risch tätig ist, dem hat die Krise coronabedingte Förderung bewilli- unter anderem die Soforthilfe, die
sehr viel abverlangt. Auf eine glo- gen – dies entspricht einem Förder- bale Pandemie, Überbrückungshilfen, zu denen
bale Pandemie, wie wir sie aktuell volumen in Höhe von rund 2,4 Mrd. auch die November-, Dezember- und
erleben, konnte sich kaum jemand Euro.
wie wir sie Neustarthilfen gehören, sowie der
vorbereiten. Eine Stadt wie Ham- aktuell erleben, Digitalisierungszuschuss Hamburg
burg, die als Tor zur Welt eng in Die IFB Hamburg managt mehr als Digital. Deutlich mehr als 90 % der
den internationalen Handel ein- ein Dutzend Corona-Hilfsprogram- konnte sich Coronahilfen stellt die IFB Hamburg
gebunden ist, spürt das auf vielen me. Um möglichst bedarfsgerecht kaum jemand als nichtrückzahlbare Zuschüsse
Ebenen. Seit über 18 Monaten steht unterstützen zu können, nutzt un- zur Verfügung. Dieser Anteil wird
die Hamburgische Investitions- und ser Förderinstitut viele verschie- vorbereiten weiterhin steigen, da die Überbrü-
Förderbank (IFB Hamburg) der dene Fördermodelle – darunter ckungshilfe 3 Plus bzw. die Neustart-
hiesigen Wirtschaft im Auftrag des Zuschuss-, Beteiligungs- und Dar- hilfe Plus vor kurzem bis zum 31. De-
Senats zur Seite, um die Folgen der lehensprogramme. Somit wird aus- zember verlängert worden sind.
Zu den Beteiligungsprogrammen
gehört der Corona Recovery Fonds
(CRF), der in Kooperation mit der
Bürgschaftsgemeinschaft Hamburg
realisiert wird, sowie der Hambur-
ger Stabilisierungsfonds (HSF). Im
Rahmen des CRF erwirbt die IFB
Hamburg Unternehmensbeteiligun-
gen von Start-ups und wachstums-
orientierten, kleinen Unternehmen,
um diesen die Risikokapitalaufnah-
me in Krisenzeiten zu ermöglichen.
Foto: Coloures-Pic/Adobe Stock
Der HSF richtet sich dagegen an
mittelständische Unternehmen, die
mit stillen Beteiligungen oder Bürg-
schaften und Garantien ihre Kapital-
basis stärken können.
Börsen-Zeitung SPEZIAL
Finanzplatz_Hamburg.indd 18 24.09.2021 14:57:21 bz_anzeSie können auch lesen
