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ideas September 2018 | Ausgabe 83 Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz | www.ideas-magazin.ch Disruptive Technologien Die »Zerstörer« der alten Welt BRANCHEN AKTIENSTRATEGIE WÄHRUNGEN Die Gesundheits- Pep für den SMI: Blue Japanischer Yen: industrie strotzt vor Chips liefern eindrucks Eine schicksalhafte Innovationskraft volle Quartalssaison Entscheidung
INHALT
18 20
06 24
NEUES ACADEMY
04 | Save the date: Marktausblick mit 18 | Der MACD-Indikator – Teil 2
Eugen Weinberg 20 | Kapitalmassnahmen von A bis Z: Teil 3 –
04 | Swiss DOTS: Neue Basiswerte im Angebot Spin-Off (Ausgliederung)
04 | Save the date: Swissquote Trading Day
22 | Neue Produktsuche: Zertifikate finden ist COMMERZBANK ANALYSEN
jetzt noch einfacher 24 | Branchen: Die Gesundheitsindustrie strotzt
vor Innovationskraft
TITELTHEMA 30 | Aktienstrategie: Pep für den SMI – Blue Chips
06 | Disruptive Technologien: liefern eindrucksvolle Quartalssaison
Die »Zerstörer« der alten Welt 34 | Währungen: Japanischer Yen –
Eine schicksalhafte Entscheidung
TECHNISCHE ANALYSE
14 | SMI: Moderates technisches Recovery AKTIONEN & TERMINE
16 | Novartis: Widerstandszone 85,00 bis 33 | Terminkalender: Die wichtigsten Termine
88,30 Schweizer Franken im Fokus im September 2018
2 ideas 83 | 09 2018
IMPRESSUM
30
Impressum
Herausgeber
Commerzbank AG
Zweigniederlassung Zürich, Public Distribution
Utoquai 55, 8034 Zürich, Schweiz
E-Mail derivatives.swiss@commerzbank.com
oder info@comstage-etf.ch
Telefon 0800 11 77 11 (kostenfrei)
34 38 Verantwortlich (Redaktion und Koordination)
Andreas Stocker
Redaktionsteam dieser Ausgabe
Dominique Böhler, Ralf Fayad, Petra von Kerssenbrock,
Patrick Kesselhut, Achim Matzke, Thu Lan Nguyen,
Marc Pribram, Andreas Stocker
Redaktionsschluss
5. September 2018
COMPANY
38 | L
oanboox: Wie Loanboox den Geld- und Umsetzung, Druck und Design
Kapitalmarkt umkrempelt ACM Unternehmensgruppe
D-65205 Wiesbaden-Nordenstadt
www.acmedien.de
SERVICE
Grafische Leitung: Iris Oesterle
03 | Impressum
40 | Bestellinformation Bildnachweis
41 | Kontakt/Disclaimer iStock (Titel, Seite 4 oben und rechts oben, 6/10/13, 8/9,
11 oben und unten, 12 mittig und unten, 20/21, 22/23,
25–28, 30–32), Fotolia (Seite 4 links unten, 14–17, 34–36,
40/41), Panthermedia (Seite 11 mittig, 12 oben), Veer
(Seite 18/19, 33)
ISSN 1663-8662
ideas erscheint als Service-Magazin des Bereichs
Equity Markets & Commodities – Public Distribution
achtmal im Jahr.
Für Adressänderungen und Zustellungswünsche verwenden
Sie bitte die Bestellinformation auf Seite 40.
ideas 83 | 09 2018 3
NEUES
Save the date Swiss DOTS
»Marktausblick mit »Neue Basiswerte
Eugen Weinberg im Angebot
Gerne laden wir Sie, liebe Leserinnen und Leser, zu unserem
nächsten Marktausblick-Anlass ein. Dieses Mal wird Ihnen Eugen
Weinberg, Senior Commodity Analyst bei der Commerzbank,
einen Überblick über die internationalen Rohstoffmärkte geben.
Der Anlass findet am Dienstag, dem 27. November 2018, im
Hotel St. Gotthard an der Bahnhofstrasse 87 in Zürich statt. Die
kostenlose Veranstaltung beginnt um 18.00 Uhr (Türöffnung
17.30 Uhr) und endet gegen 19.00 Uhr. Danach wird den Gästen
ein Apéro serviert.
Anmeldungen nehmen wir gerne entgegen per E-Mail an
derivatives.swiss@commerzbank.com oder telefonisch unter
0800 11 77 11. Wir freuen uns auf Ihren Besuch! Die Commerzbank hat die Produktpalette auf der Handelsplatt-
form Swiss DOTS erweitert und Warrants und Mini-Futures
(Turbo-Optionsscheine) auf den chinesischen Techwert Xiaomi,
den US-Lautsprechersystemhersteller Sonos sowie das Schweizer
Sicherheitsunternehmen (Schlösser) dormakaba ins Angebot
aufgenommen. Für weitere Informationen:
@ www.zertifikate.commerzbank.ch «
Save the date
»Swissquote Trading Day
Am Donnerstag, dem 8. November 2018, findet in der Halle 622
in Zürich Oerlikon (in der Nähe des Bahnhofs) der Swissquote
Trading Day statt (vormals bekannt als Swiss DOTS Trading Day).
Auf der Bühne haben Sie einen gesamten Handelstag lang die
Möglichkeit, zahlreiche erfahrene Profi-Trader beim Agieren an
der Börse zu beobachten. Ausserdem dient der Tag dem Aus-
tausch mit anderen Besuchern und den Trading-Profis. Zusätzlich
wird Sophia Wurm anwesend sein und Ihnen einen Überblick
über die Aktienmärkte verschaffen!
Weitere Informationen folgen in der kommenden Ausgabe.
4 ideas 83 | 09 2018
EDITORIAL
Welche Neuerung hat disruptives
Potenzial?
DOMINIQUE BÖHLER
Head of Public Distribution
& ETFs Schweiz
Momentan wieder sehr aktuell ist das Thema »disruptive war die Erfindung des iPhones eine disruptive Innovation, da hier
Technologien«. Zwar kommen auch wir sehr häufig darauf nicht ausschliesslich eine neue Technologie eingeführt, sondern
zu sprechen, in dieser ideas-Ausgabe nun aber fokussiert im das komplette Businessmodell umgeschrieben wurde, indem
Leitartikel. Darin stellen wir potenzielle Technologien vor, wel- man die Entwicklung von Apps direkt mit den Nutzern verband.
che sich zu »Zerstörern« der alten Welt entwickeln könnten
(disrupt = stören, unterbrechen). Nun lautet natürlich die uns Die Herausforderung für unsere Branche besteht nun darin, zu
alle interessierende Frage: Wann ist eine neue Technologie erkennen, um welche Art von Innovation es sich handelt und
disruptiv? Denn es genügt nicht, nur eine Technik neu zu welche tatsächlich disruptives Potenzial hat, denn erst dann kann
erfinden oder weiterzuentwickeln, um Bestehendes zu ersetzen eine Strategie für ihre erfolgreiche Implementierung mittels eines
oder vom Markt zu verdrängen, es muss auch eine neue Businessplans entworfen werden. Sie sehen: Kreative Innovations
Strategie bzw. ein neues Businessmodell erkennbar sein. strategien führen dazu, dass unsere Branche immer spannend
bleibt. Die Welt des Anlegens bleibt somit in Bewegung und
Ursprünglich entwickelt wurde das Konzept der »disruptiven informative Beiträge, wie sie hier im ideas-Magazin zu finden
Innovation« von Prof. Clayton Christensen von der Harvard sind, helfen jedem, sich eine Bild über mögliche Zukunftsszena-
Business School. Darauf aufbauend hat Prof. Gary P. Pisano, rien zu machen.
ebenfalls HBS, eine interessante Matrix über die Gewichtung von
Technologie und Businessmodell erstellt, in der er unterscheidet Ich wünsche Ihnen viel Spass bei dieser Lektüre.
zwischen disruptiven, architektonischen, routinemässigen und
radikalen Innovationen. Danach wäre beispielsweise das Geschäft Ihr
von Uber keine disruptive Innovation, sondern eine routine
mässige Entwicklung, welche die Taxi-Branche optimierte, ohne
dass ein neuer Businessplan benötig wurde. Im Gegensatz dazu
ideas 83 | 09 2018 5
TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN 6 ideas 83 | 09 2018
TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
Titelthema
Disruptive Technologien:
Die »Zerstörer« der alten Welt
ANDREAS STOCKER
Derivatives &
ETFs Public Distribution
Heutzutage wird fast jeder Fortschritt als Durchbruch darge- Jahren werden die Tage des klassischen Pkws, wie wir ihn heute
stellt. Allerdings sind die wirklich »grossen Dinge« eher selten. kennen, gezählt sein. Autohersteller und Hightechunternehmen
Dabei handelt es sich um Technologien, die das Potenzial haben, arbeiten an selbststeuernden Roboterfahrzeugen, deren Durch-
den Status quo zu durchkreuzen und die Art und Weise zu ver- bruch naht.
ändern, in der Menschen leben und arbeiten. In der Fachwelt
werden derartige Erscheinungen als »disruptive Technologien« Im Fachjargon werden derartige Innovationssprünge als »dis-
beschrieben. Wir haben uns auf die Suche nach Technologien ruptive Technologien« bezeichnet. Diese »zerstören« die Erfolgs
mit disruptivem Potenzial gemacht und stellen Unternehmen serie etablierter Technologien und Verfahren und verdrängen
vor, die dabei ganz vorne mitspielen. respektive ersetzen diese. In der Regel haben diese Umwäl
zungen einen breiten Charakter, sodass sich Gewohnheiten im
Als Nicolaus August Otto 1876 den ersten Viertaktmotor entwi- Privat- und Berufsleben verändern und bestehende Märkte und
»
ckelte und Carl Benz zehn Jahre später beim Kaiserlichen Patent Geschäftsmodelle auf den Kopf gestellt werden.
amt in Berlin seine Entwicklung »Fahrzeug mit Gasmotorenbe-
trieb« zum Patent anmeldete, ging die Jahrhunderte andauernde Beispiele dafür gibt es in der aktuell hochtechnologisierten Welt
Ära der Pferdekutsche zu Ende. Nach mehr als 100 Jahren im mehr als genug. Die gute alte Schallplatte wurde zuerst durch
Benzinzeitalter steht nun der nächste, tief greifende Umbruch das MP3-Format und nun durch Streaming-Dienste verdrängt,
bevor. Das Elektroauto löst den Verbrennungsmotor nach und Industrie 4.0 revolutioniert gerade den Produktionsprozess und
nach ab. Allerdings ändert sich nicht nur der Antrieb, in wenigen die Blockchain, Stichwort Fintech, verändert das Bankenwesen
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TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
»
von Grund auf. So flossen im vergangenen Jahr mehr als 16 Milli-
arden US-Dollar an Venture Capital in die Fintech-Branche, was
gleichzeitig ein neues globales Finanzierungsrekordhoch bedeu-
tete. Alles in allem werden durch diese Entwicklungen in vielen
Branchen die Karten derzeit neu gemischt.
Vom Paradigmenwechsel profitieren
Social-Media-Plattform Facebook. Mit rund 2 Milliarden Nutzer-
konten weltweit verfügt der US-Konzern über eine imponierende
Dominanz. Um auf der Erfolgsspur zu bleiben, hat Facebook
längst den nächsten disruptiven Trend in die Unternehmens
strategie aufgenommen: Künstliche Intelligenz (KI). Dieser
Technologie wird in der Fachwelt enormes Potenzial in den
kommenden Jahren eingeräumt. KI wird unter anderem Produk
Disruptive Technologien entstehen in der Regel nicht plötzlich, tionsprozesse automatisie-
sondern entwickeln sich über einen längeren Zeitraum hinweg ren, die Gesundheitsver-
im Schatten existierender Produkte oder Dienstleistungen. Die sorgung verbessern und
»Unaufhaltsam scheint auch
Trendsetter zeigen etablierten Unternehmen, dass sie sich Autos selbstständig fahren
der Trend zu Industrie 4.0,
nicht auf ihren Lorbeeren ausruhen können. Bestes Beispiel ist lassen. Laut Microsoft-CEO
also einer vollautomatisierten
Nokia. Der ehemalige Handy-Pionier und Weltmarktführer hat Satya Nadella ist KI die
Produktion.«
den Wechsel zum Smartphone verschlafen und wurde innerhalb »bestimmende Technolo-
kürzester Zeit von neuen Branchenplayern wie Apple und gie unserer Zeit«.
Samsung quasi überrollt. Dass sich das auch für Anleger lohnen
kann, zeigt ein Blick auf den Apple-Kurs. Die Aktie hat sich Apropos Microsoft, der Softwarekonzern hat schon einmal Mitte
seit der Einführung des ersten iPhone im Jahr 2007 in etwa der Achtzigerjahre mit seinem Betriebssystem Windows die
vervierzehnfacht. (Computer-)Welt revolutioniert. Derzeit ist der US-Konzern
wieder bei der Etablierung neuer Megatrends vorne mit dabei.
Diese Entwicklung zeigt, Dazu zählt neben KI auch das Cloud-Computing. Bereits 2016
dass disruptive Techno gründete das Unternehmen die Arbeitsgruppe Künstliche Intelli-
»KI wird unter anderem
logien auch Investment- genz und Forschung und hat inzwischen bereits KI-basierte Tools
Produktionsprozesse
chancen eröffnen. Daher über seinen Azure-Cloud-Computing-Service eingeführt.
automatisieren, die
gilt es genau zu prüfen,
Gesundheitsversorgung
welche Neuerungen das Das Roboterzeitalter hat bereits begonnen
verbessern und Autos
Zeug zu einem disruptiven Unaufhaltsam scheint auch der Trend zu Industrie 4.0, also einer
selbstständig fahren lassen.«
Trend haben. Unbestritten vollautomatisierten Produktion. Mithilfe des Internets der Dinge
dürfte sein, dass sich die (IoT – Internet of Things) können Maschinen selbstständig Infor-
Medienwelt derzeit um mationen über das World Wide Web austauschen. Damit eine
180 Grad dreht. Dazu zählt unter anderem der Konsum von TV Fertigung störungsfrei laufen kann, bedarf es einer enormen
und Musik. Unternehmen wie Netflix oder Amazon haben den Datenspeicherung und -verarbeitung. Eng verbunden ist daher
Fernsehmarkt kräftig umgestülpt. Mit Video-on-Demand (VoD) die neue »Smart Factory« mit dem Cloud-Computing. Vorne
sind die Zeiten fest vorgegebener Sendezeiten Geschichte. dabei in diesen Entwicklungen sind grosse Tech-Konzerne wie
Spielfilme und Serien sind mit VoD überall und jederzeit verfüg- Alphabet, Alibaba, Amazon oder auch SAP.
bar. Noch einschneidender verlaufen die Veränderungen am
Musikmarkt. Schallplatten und CDs mutieren zum Auslaufmodell, Allerdings fällt nicht nur der IT eine wesentliche Rolle zu, auch
Streaming ist die neue »Wunderwaffe« der Branche. Entfiel auf bedarf es intelligenter Roboter. Die Schweizer ABB zählt dabei
das Streaming vor vier Jahren erst ein Marktanteil von 13,3 Pro- weltweit zu den Top-4-Anbietern. Die Menschenmaschinen hal-
zent, sind es heute bereits 38,1 Prozent. Früh erkannt hat die ten nicht nur verstärkt Einzug in den Fertigungsstrassen, auch in
Wende Spotify. Per Ende Juni zählte der weltgrösste Musik vielen anderen Sektoren werden immer mehr Menschenmaschi-
streaming-Dienst bereits 83 Millionen Kunden. nen eingesetzt, sei es auf dem Operationstisch oder auch im
Privatbereich. So sind beispielsweise digitale Assistenten wie Siri
Künstliche Intelligenz (KI): Eine neue Ära beginnt von Apple oder Alexa von Amazon in vielen Haushalten bereits
Auch das Kommunikationsverhalten der Menschen hat sich in in die Familie integriert. Auch Rasen- und Staubsaugerroboter
den vergangenen Jahren entscheidend verändert. Grund: Die ziehen selbstständig ihre Runden.
8 ideas 83 | 09 2018
TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
Das vernetzte Zuhause sind die USA derzeit führend. Das grösste Wachstum wird in den
Der Weg führt also Richtung »Smart Home«. Durch diese Tech- kommenden Jahren allerdings in China erwartet. Um mehr als
nologie werden zum einen Alltagsvorgänge automatisiert, zum 600 Prozent soll der Umsatz mit smarten Haushaltsgeräten bis
anderen Geräte wie Heizungen oder Lampen per Smartphone 2022 zulegen. Dann würde das Reich der Mitte die USA von der
von zu Hause oder auch Spitze verdrängen.
unterwegs schnell und
bequem an die persönlichen Die chinesische Xiaomi, die kürzlich ihr Börsendebüt in Hong-
»Auch ausserhalb der
Bedürfnisse angepasst. kong feierte, zählt zu den Profiteuren dieser Entwicklung. Das
IT-Welt sind disruptive
Nach Angaben von Statistic eigentlich für seine Smartphones bekannte Unternehmen verfügt
Entwicklungen auszu
werden hierzulande in die- über zahlreiche vernetzte Geräte wie Saug- und Wischroboter
machen. Dazu zählt die
sem Jahr im Smart-Home- oder auch einen intelligenten WC-Sitz. Laut den Experten von
Gesundheitsbranche ebenso
Markt bereits knapp 300 Mil- iResearch ist Xiaomi mit mehr als 100 Millionen Connected-Gerä-
wie alternative Energien.«
»
lionen Franken umgesetzt. ten im Besitz der weltweit grössten IoT-Plattform. Chinesische
Laut Prognose soll sich das Technologiekonzerne spielen auch im Automobilbereich eine
Marktvolumen bis zum Jahr wichtige Rolle. So hat sich beispielsweise Baidu, chinesischer
2022 mehr als verdoppeln, was einem jährlichen Umsatzwachs- Marktführer bei den Suchmaschinen, mit dem deutschen Herstel-
tum von rund 22 Prozent entspricht. Im weltweiten Vergleich ler Daimler beim autonomen Fahren sowie bei der Vernetzung
spielt die Schweiz damit aber immer noch eine untergeordnete von Autos zusammengetan. Bereits im April vergangenen Jahres
Rolle. Mit einem jährlichen Erlös von rund 18 Milliarden US-Dollar hat der Internetkonzern das Projekt Apollo initiiert und darf seit
ideas 83 | 09 2018 9
TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
»
März das System in einigen Vororten von Peking im Strassen
verkehr testen. Dem Apollo-Programm hat sich auch der
Chiphersteller Infineon Anfang dieses Jahres angeschlossen,
um seine KI-Expertise einzubringen.
Apropos Halbleiter: Besonders eng mit den aufgeführten disrup
tiven Technologien ist Nvidia verbunden. Nur aufgrund dessen
schnellen und leistungsfähigen Prozessoren sind diese neuen
Megatrends möglich. Das US-Unternehmen ist in vielen Berei-
chen tätig, im E-Gaming ebenso wie beim selbstständigen
Fahren. Damit ein Fahrzeug autonom steuern kann, muss die
anfallende Datenflut in Echtzeit ausgewertet werden können. Die
Kalifornier haben dazu die KI-Plattform »Drive PX« entwickelt.
Disruptive Innovation mit Sonne und Wind
Aber auch ausserhalb der IT-Welt sind disruptive Entwicklungen
auszumachen. Dazu zählt die Gesundheitsbranche ebenso wie
alternative Energien. Im Healthcare-Bereich sind alle Augen auf
die Fortschritte in der Immuntherapie gerichtet, welche die
Krebsbekämpfung deutlich verbessern soll. Erneuerbare Ener-
gien lösen derweil immer mehr die fossilen Brennstoffe ab, da
deren Kosten fallen und damit die Effizienz von Windturbinen
und Solarmodulen zunimmt. »Diese neue Dynamik signalisiert
eine signifikante Veränderung des Energieparadigmas. Diese
Kostensenkungen durch Technologien sind beispiellos und reprä-
sentativ für den Grad, in dem erneuerbare Energien das globale
Energiesystem disruptiv verändern«, erklärt Generaldirektor
Adnan Amin der Internationalen Agentur für erneuerbare Ener-
gien. Dies zwingt etablierte Energieunternehmen zum Handeln.
Beispielsweise haben die Öl- und Gas-Konzerne Shell und BP
ihren Fokus bereits auf erneuerbare Optionen verlagert. In die
Hände spielt der ökologische Ansatz Vestas. Der Branchenpri-
mus in Sachen Windenergie erfreut sich eines prall gefüllten
Orderbuchs. Zwischen April und Juni legten die neuen Turbinen-
aufträge um 43 Prozent auf 3.807 Megawatt (MW) zu. Das war
nicht nur deutlich mehr als von Analysten erwartet, sondern stellt
zugleich einen neuen Rekordauftragsbestand dar.
Mutige Anlegernaturen können mit ausgesuchten Hebelpapieren
auf die Gewinner von morgen setzen. Da sich der Wind in der
Technologiewelt allerdings schnell drehen kann, ist eine fortlau-
fende Überwachung der gewählten »Zukunfts«-Aktien vonnöten.
Denn das Unternehmen, welches die Zeichen der Zeit nicht
rechtzeitig erkennt, kann schnell in einen Abwärtsstrudel gera-
ten. Wir stellen Ihnen nachfolgend daher sowohl Long- als auch
Short-Produkte vor.
10 ideas 83 | 09 2018TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
Sechs Beispiele für disruptive Technologien
Die Autoindustrie steht vor einem tief greifenden Wandel: Neue
Angebote wie selbststeuernde Karossen, elektrische Antriebe
und Mobilitätsdienstleistungen werden in den kommenden Jah-
ren die bestimmenden Themen werden. So haben bereits 80 Pro-
zent der grossen Hersteller angekündigt, bis 2025 hochauto
matisierte Fahrzeuge zu entwickeln. Die Experten von McKinsey
gehen davon aus, dass sich die Umsätze der Branche bis 2030
von heute 3,4 auf 6,6 Billionen US-Dollar fast verdoppeln werden.
Dann werden die Innovationen ein Viertel der Gesamterlöse aus
machen, heute liegt ihr Anteil unter 1 Prozent.
Die Umsätze in der »Wolke« werden in den kommenden Jahren
im Mittel prozentual zweistellig zulegen.
Grafik 1: Weltweite Erlöse Public Cloud Services
in Mrd. US-Dollar
350
302,5
300
% 260,2
CAGR 18,5
250 221,1
200 186,4
153,5
150
100
50
0
2017 2018e 2019e 2020e 2021e
Stand: August 2018; Quelle: Gartner e = erwartet
Die disruptive Veränderung des globalen Energiesystems steht
nach Ansicht der Internationalen Agentur für erneuerbare Ener-
gien (Irena) bevor. Denn Öko-Strom wird immer günstiger und
»
damit konkurrenzfähiger. So sind die Kosten für die Erzeugung
von Strom aus Onshore-Windenergieanlagen im weltweiten
Mittel seit 2010 um etwa ein Viertel gesunken. Solarstrom hat
sich in diesem Zeitraum sogar um 73 Prozent verbilligt. Dieser
Trend soll sich fortsetzen. Irena erwartet, dass alle auf dem Markt
befindlichen regenerativen Energien bis 2020 mit fossilen Brenn-
stoffen konkurrieren und diese sogar unterbieten können.
ideas 83 | 09 2018 11TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
»
Das Wachstum bei der Anzahl an verbundenen Geräten nimmt
kräftig Fahrt auf. Prognosen zufolge werden 2025 mehr als
75 Milliarden Geräte miteinander vernetzt sein, mehr als dreimal
so viel wie heute.
Grafik 2: Installierte und vernetzte Geräte auf Basis des Internets der Dinge
in Mrd.
90
80 75,4
70
62,1
60
51,1
50 42,6
40 35,8
30,7
30 26,7
20,4 23,1
20 17,7
10
0
2016 2017e 2018e 2019e 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e
Stand: August 2018; Quelle: Statista, IHS e = erwartet
Der Global Digital Report 2018 kommt zu dem Ergebnis, dass 2017
fast eine Viertelmilliarde neuer User zum ersten Mal online waren.
Insgesamt nutzen mehr als 4 Milliarden Menschen das Internet.
Wachstumstreiber sind mobile Geräte. Etwa 200 Millionen Men-
schen haben im vergangenen Jahr ihr erstes mobiles Gerät erhal-
«
ten. Der afrikanische Kontinent ist mit jährlichen Steigerungsraten
von mehr als einem Viertel die wachstumsstärkste Region.
Industrieroboter sind auf dem Vormarsch. Zwischen 2014 und
2020 gehen Experten von einem jährlichen durchschnittlichen
Wachstum von 15 Prozent aus.
Grafik 3: Angebot von Industrierobotern weltweit
in Tsd.
600
521
500
CAGR 15 % 433
400 378
346
294
300 254
221
200
100
0
2014 2015 2016 2017e 2018e 2019e 2020e
Stand: August 2018; Quelle: IFR World Robotics Report 2017 e = erwartet
12 ideas 83 | 09 2018TITELTHEMA | DISRUPTIVE TECHNOLOGIEN
Anlageidee: Zertifikate auf Technologieaktien
Faktor-Zertifikate
Index Strategie Hebel Valor Strategie Hebel Valor Handelsplatz
ABB Long 8 34509111 Short –3 33278436 SIX
Alibaba Long 6 35968274 Short –6 41126637 Swiss DOTS
Baidu Long 4 35968278 Short –4 35968377 Swiss DOTS
BP Long 4 34417563 Short –4 34417568 Swiss DOTS
Infineon Long 8 34417095 Short –8 41126614 Swiss DOTS
SAP Long 5 33365166 Short –5 33365197 SIX
Unlimited Turbo-Zertifikate
Valor Basiswert Typ Hebel Stoppschwelle Handelsplatz
30573542 Vestas Bull 4,1 349,65 DKK Swiss DOTS
39013968 Vestas Bear 3,5 533,06 DKK Swiss DOTS
43074629 Xiaomi Bull 7,1 15,00 HKD Swiss DOTS
43074623 Xiaomi Bull 3,1 12,00 HKD Swiss DOTS
Warrants
Valor Basiswert Typ Strike Laufzeit Handelsplatz
42237745 Alphabet Call 1.150,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42237616 Alphabet Put 1.250,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42237765 Amazon Call 1.950,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42237623 Amazon Put 1.850,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42237772 Apple Call 200,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42015371 Apple Put 195,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42739222 Dropbox Call 29,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42350776 Facebook Call 185,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42015413 Facebook Put 180,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42410315 Netflix Call 370,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42015461 Netflix Put 380,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42350802 Nvidia Call 265,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42015470 Nvidia Put 270,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
42015483 Spotify Call 185,00 USD 21.06.2019 Swiss DOTS
Stand: 27. August 2018; Quelle: Commerzbank AG
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.ch zur Verfügung.
ideas 83 | 09 2018 13TECHNISCHE ANALYSE | SMI
Technische Analyse
SMI: Moderates technisches
Recovery
mation unterhalb des Widerstands um 7.000 Punkte. Aus dieser
sprang der Index Anfang 2013 mit einem Investmentkaufsignal
nach oben an und bildete anschliessend einen Haussetrendkanal
heraus. Dieser führte den Index im August 2015 in die Wider-
ACHIM MATZKE standszone von 9.538 bis 9.550 Punkten im Bereich der Allzeit-
Leiter Technische Analyse & hochs aus dem Jahr 2007.
Index Research, Commerzbank
Anschliessend ging der SMI – parallel zur allgemeinen Schwäche
an den internationalen Aktienmärkten – in eine technische
Der SMI befindet sich seit März 2009 in einer intakten Hausse Zwischenbaisse über. Ein steiler Baissetrend drückte den Index
bewegung, die bei ca. 4.234 Punkten startete. Innerhalb davon im Februar 2016 bis auf ein Kursniveau um 7.425 Punkte.
ergab sich zunächst eine übergeordnete, langfristige Bodenfor- Die anschliessende Seitwärtspendelbewegung oberhalb von
SMI
in Punkten
10.000
Altes Allzeithoch: 9.548 Punkte vom Juni 2007
9.616 Pkt.
9.538 Pkt.
9.500
K TP
Baissetrend 9.200 Pkt. 9.213 Pkt.
V K
9.000
200-Tage-Linie K
8.500
8.325 Pkt. K Flagge
Haussetrend 8.373 Pkt.
V
8.000
Trading-Boden
7.500
7.425 Pkt.
2015 2016 2017 2018
K = Kaufsignal V = Verkaufssignal TP = Take-Profit-Signal
Stand: 27. August 2018; Quelle: Reuters, Commerzbank Research. Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
14 ideas 83 | 09 2018TECHNISCHE ANALYSE | SMI
Anlageidee Hebelprodukte
Unlimited Turbo-Optionsschein Bull auf den SMI Mit einem Unlimited Turbo-Optionsschein
Valor 34985852 (Bull, steigende Notierungen) auf den
Laufzeit Open End SMI können Anleger gehebelt an der Ent-
Handelsplatz Swiss DOTS (ein Ange- wicklung des Basiswerts partizipieren.
bot von Swissquote) Unlimited Turbos zeichnen sich durch ihre
Briefkurs Produkt 15,66 CHF Volatilitätsneutralität sowie die endlose
7.425 Punkten und unterhalb der Wider- Hebel 5,75 Laufzeit aus. Das Produkt verfällt beim
standszone um 8.345 Punkte hatte den Subtyp Bull Erreichen der Stoppschwelle. Das Instru-
technischen Charakter einer Trading- Strike 7.436,4 Pkt. ment ist börsentäglich auf Swiss DOTS
Bodenformation. Im Januar 2017 been- (ein Angebot der Swissquote Bank) von
Stoppschwelle 7.570 Pkt.
dete der Index diese Bodenformation 8.00 bis 22.00 Uhr handelbar.
Kurs Basiswert 8.999,72 Pkt.
mit einem Investmentkaufsignal und
Bezugsverhältnis 100:1
bildete einen mittelfristigen Aufwärts-
trend heraus, mit welchem der SMI
Anfang 2018 die alte Widerstandszone
von 9.538 bis 9.550 Punkten mit neuen
Allzeithochs um 9.616 Punkte testete.
Nach dem Test und der Bestätigung Faktor-Zertifikat Long auf den SMI Mit dem Faktor-Zertifikat 6 x Long bzw.
der Widerstandszone fiel der SMI Ende Valor 34346297 6 x Short auf den SMI können Anleger
Januar 2018 mit einem übergeordneten Laufzeit Open End gehebelt an der Entwicklung des Index
Take-Profit-Signal aus dem einjährigen Handelsplatz Swiss DOTS (ein Ange- partizipieren. Bezogen auf die tägliche
Haussetrend und crosste anschliessend bot von Swissquote) prozentuale Wertentwicklung bedeutet
auch die 200-Tage-Linie nach unten. Briefkurs Produkt 52,24 CHF das: Steigt der Basiswert, steigt der Wert
Im Rahmen der technischen Korrektur Hebel 6 des Zertifikats um den jeweiligen Faktor
bildete der SMI unterhalb der 200-Tage- Subtyp Long (Hebel) und umgekehrt. Die Instrumente
Linie eine technische Flagge heraus, sind börsentäglich auf Swiss DOTS (ein
in welcher der Index im Juni 2018 bis Angebot der Swissquote Bank) von 8.00
auf 8.373 Punkte zurückfiel. Eine steile Faktor-Zertifikat Short auf den SMI bis 22.00 Uhr handelbar.
Sommerrallye führte den SMI zuletzt Valor 34346298
mit einem Trading-Kaufsignal aus dieser Laufzeit Open End
Flagge und zurück über die 200-Tage- Handelsplatz Swiss DOTS (ein Ange-
Linie. Derzeit durchläuft der Index auf bot von Swissquote)
dem erreichten Niveau eine bislang Briefkurs Produkt 4,47 CHF
nach oben trendbestätigende Konsoli- Hebel –6
dierung unterhalb von 9.213 Punkten. Subtyp Short
Die technische Marktbreite hat sich
zuletzt moderat verbessert, sodass sich
insgesamt andeutet, dass sich der
SMI in den kommenden Monaten wieder
an die gestaffelte Widerstandszone
Stand: 3. September 2018; Quelle: Commerzbank AG
von 9.538 bis 9.616 Punkten heranarbei-
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im
ten sollte. Internet unter www.zertifikate.commerzbank.ch zur Verfügung.
ideas 83 | 09 2018 15TECHNISCHE ANALYSE | NOVARTIS
Technische Analyse
Novartis: Widerstandszone 85,00 bis
88,30 Schweizer Franken im Fokus
Einzeltitel jedoch aufgespalten. Mit Blick auf die Sektorschwer-
gewichte nehmen die britischen Titel aktuell eine Führungsrolle
ein. Aber auch beim Sektorleader Novartis (Sektoranteil zurzeit
ca. 15,6 Prozent) hat sich die technische Lage zuletzt moderat
PETRA VON KERSSENBROCK verbessert, sodass die relative Schwäche ausläuft.
Technische Analyse &
Index Research, Commerzbank Novartis ist ein technischer Marathonläufer, der Anfang der Neun
zigerjahre eine langfristige Bilderbuchhausse startete. Nach
dem starken Anstieg von Dezember 1990 bis März 1999 – berei-
Der STOXX Health Care hat in den letzten Wochen eine mittel- nigt um zwischenzeitliche Kapitalmassnahmen – von Kursen um
fristige relative Stärke gegenüber dem STOXX Europe 600 auf 6,50 Schweizer Franken auf gut 70,00 Schweizer Franken legte
gebaut. Innerhalb des Sektors bleibt die technische Lage der die technische Neubewertung eine technische Pause ein und
Novartis
in CHF
110
Allzeithoch 103,20 CHF
105
100
95
90 88,30 CHF
V
85 K
V K
80
K
75
200-Tage-Linie
70
65 67,00 CHF
K Haussetrend
60
K
55
50
48,30 CHF
2013 2014 2015 2016 2017 2018
K = Kaufsignal V = Verkaufssignal
Stand: 27. August 2018; Quelle: Reuters, Commerzbank Research. Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
16 ideas 83 | 09 2018TECHNISCHE ANALYSE | NOVARTIS
Novartis ging in eine langfristige volatile Anlageidee Hebelprodukte
Seitwärtspendelbewegung über.
Innerhalb davon bildete die Aktie von Warrant (Call) auf Novartis Mit einem Call bzw. Put Warrant (Call,
2008 bis 2012 oberhalb der Unterstüt- Valor 39308573 steigende Notierungen/Put, fallende
zungszone um 38,90 Schweizer Franken Laufzeit 15.03.2019 Notierungen) auf die Valoren von Novartis
eine langfristige technische Bodenfor Handelsplatz Swiss DOTS (ein Ange-
können Anleger gehebelt an der Entwick-
mation in Form eines technischen Dop- bot von Swissquote) lung des Basiswerts partizipieren. Im
pelbodens heraus. Anfang 2013 verliess Briefkurs Produkt 0,30 CHF Gegensatz zu Unlimited Turbos weisen
Novartis diese Bodenformation mit dem Delta 0,46 Warrants eine limitierte Laufzeit auf und
Sprung über 60,00 Schweizer Franken Omega 12,30 die Volatilität des Basiswerts hat einen
mit einem Investmentkaufsignal. Der neue Einfluss auf den Preis. Warrants haben
Subtyp Call
idealtypische Haussetrend, der sich keine Stoppschwelle. Das Instrument ist
Strike 82,00 CHF
danach herausbildete, führte Novartis börsentäglich auf Swiss DOTS (ein Ange-
Kurs Basiswert 80,86 CHF
im Juli 2015 auf die bisherigen Allzeit- bot der Swissquote Bank) von 8.00 bis
Bezugsverhältnis 10:1
hochs um 103,20 Schweizer Franken. 22.00 Uhr handelbar.
Nachdem sich die Aufwärtsdynamik
bereits Anfang 2015 abgeschwächt
hatte, fiel die Aktie im August 2015 –
ebenfalls parallel zur Gesamtmarkt-
schwäche – aus dem Haussetrend und Faktor-Zertifikat Long auf Novartis Mit dem Faktor-Zertifikat 8 x Long bzw.
unter die 200-Tage-Linie und ging in eine Valor 34509115 8 x Short auf Novartis können Anleger
(Zwischen-)Baisse über. Oberhalb der Laufzeit Open End gehebelt an der Entwicklung der Aktie
Baissetiefs um 67,00 Schweizer Franken Handelsplatz SIX partizipieren. Bezogen auf die tägliche
von Anfang April 2016 konnte sich Novar- prozentuale Wertentwicklung bedeutet
Briefkurs Produkt 27,35 CHF
tis stabilisieren und befindet sich seither das: Steigt der Basiswert, steigt der Wert
Hebel 8
in einer Seitwärtspendelbewegung um des Zertifikats um den jeweiligen Faktor
Subtyp Long
die 200-Tage-Linie. Hierbei hat sich eine (Hebel) und umgekehrt. Das Instrument
gestaffelte Widerstandszone von 85,00 bis ist börsentäglich an der Schweizer Börse
88,30 Schweizer Franken herausgebildet. Faktor-Zertifikat Short auf Novartis SIX handelbar.
Valor 34509104
Die technische Gesamtlage deutet an, Laufzeit Open End
dass Novartis in den kommenden Mona- Handelsplatz SIX
ten mit dieser gestaffelten Widerstands-
Briefkurs Produkt 0,59 CHF
zone kämpfen sollte. Als technische
Hebel –8
Konsequenz ist Novartis, die zusätzlich
Subtyp Short
eine attraktive Brutto-Dividenden-Ren-
dite von ca. 3,4 Prozent (Dividende am
5. März 2019 von 2,90 Schweizer Franken
erwartet) aufweist, aktuell eine techni-
sche Halteposition mit einem Sicherungs-
stopp bei 64,50 Schweizer Franken. Ab
Kursen oberhalb von 88,50 Schweizer
Stand: 3. September 2018; Quelle: Commerzbank AG
Franken würde sich ein neues Investment-
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im
kaufsignal ergeben. Internet unter www.zertifikate.commerzbank.ch zur Verfügung.
ideas 83 | 09 2018 17ACADEMY | MACD-INDIKATOR
Technische Analyse verstehen
Der MACD-Indikator – Teil 2
Kreuzen der Mittellinie
Neben dem Kreuzen der MACD-Linie mit der Triggerlinie
betrachten einige Technische Analysten auch das Schneiden
der MACD-Linie mit der Mittellinie (Nulllinie) als nützliches
RALF FAYAD Handelssignal. Demnach entstünde ein Kaufsignal, wenn die
Freier Technischer Analyst (CFTe), Mittellinie von unten nach oben durchstossen wird. Ein Verkaufs
Autor des ideasdaily-Newsletter signal läge entsprechend bei einem Schneiden von oben nach
unten vor. Dahinter steckt das bekannte Konzept des Kreuzens
zweier gleitender Durchschnitte als Handelssignal, welches ins
In dieser Folge der Reihe zur Technischen Analyse setzen wir besondere mit Blick auf die beiden gleitenden Durchschnitte mit
die in der letzten Ausgabe begonnene Besprechung des MACD- den Perioden 200 und 50 populär ist (»Golden Cross« als Kauf
Indikators fort. Nachdem wir zuletzt auf das grundlegende signal und »Death Cross« als Verkaufssignal). Die Nulllinie des
Handelssignal – das Kreuzen der MACD-Linie mit der Trigger MACD entspricht den Schnittpunkten der zugrunde liegenden
linie – eingegangen sind, geht es diesmal um ein weniger exponentiellen gleitenden Durchschnitte 12 und 26. Durch ein
bekanntes Signal, und zwar um die Anwendung des Indikators Verändern der Periodenlängen in der Chartsoftware können
in verschiedenen Zeitebenen sowie um das MACD-Histogramm. Anleger aber auch mit anderen Kombinationen experimentieren.
18 ideas 83 | 09 2018ACADEMY | MACD-INDIKATOR
Kombination verschiedener Zeiteinheiten MACD-Kreuzungssignalen zwischen MACD-Linie und Triggerlinie.
Das Konzept trendkonformen Handelns lässt sich mit dem Der zusätzliche Wert des Histogramms – welches entweder als
MACD-Indikator als klassischem Trendfolger bereits gut umset- eigener Indikator dargestellt oder mit in den MACD-Indikator
zen. Viele Technische Analysten und Trader verbessern die integriert werden kann – liegt in der Visualisierung des Momen-
Umsetzung dieser Handlungsmaxime »the trend is your friend« tums im Basiswert. Steigt
noch durch die gleichzeitige Anwendung des MACD-Indikators das Histogramm an,
auf verschiedene Zeitebenen. So kann die übergeordnete Zeit signalisiert dies eine
»Ferner lassen sich nicht
ebene – beispielsweise der Wochenchart – als Filter für die unter- Stärkung der bullishen
selten auch im Histogramm
geordnete Zeitebene – beispielsweise den Tageschart – genutzt Kräfte. Ein fallendes His-
Divergenzen zum Kursverlauf
werden. MACD-Kaufsignale im Tageschart werden in diesem togramm weist hingegen
im Basiswert ausmachen.«
Fall nur dann als Einstiegsgelegenheit wahrgenommen, wenn darauf hin, dass die
zugleich der MACD im Wochenchart ein Kaufsignal aufweist. bearishen Argumente
an Überzeugungskraft
MACD-Histogramm gewinnen. Wendepunkte können entsprechend ein frühzeitiges
Das MACD-Histogramm Indiz für eine Trendwende im Basiswert liefern, vor allem wenn
»Durch ein Verändern der
besteht aus senkrechten das Signal in Richtung des übergeordneten Trends weist. Ferner
Periodenlängen in der Chart
Balken, welche die Dif lassen sich nicht selten auch im Histogramm Divergenzen zum
software können Anleger auch
ferenz zwischen der Kursverlauf im Basiswert ausmachen. Kreuzungssignale mit der
mit anderen Kombinationen
MACD-Linie und der Mittellinie, die aus einer positiven oder negativen Divergenz
experimentieren.«
Triggerlinie abbilden. Es zur Preisentwicklung im Basiswert heraus erfolgen, gelten als
verfügt wie der MACD- zuverlässiger als einfache Kreuzungssignale. Lässt man sich
Indikator über eine Mittel- den MACD-Indikator in der Chartsoftware gemeinsam mit dem
linie mit einem Wert von Null. Wenn sich die MACD-Linie über MACD-Histogramm abbilden, erhält man damit ein Werkzeug
ihrer Triggerlinie befindet, ist das Histogramm über seiner Mittel- der Technischen Analyse, das auf zwei unterschiedliche Arten
linie, andernfalls darunter. Entsprechend korrespondieren die Divergenzen erzeugen kann. Kaum ein anderer Indikator ist so
Kreuzungen des Histogramms mit der Mittellinie den klassischen vielseitig nutzbar.
Grafik 1: MACD-Kreuzung mit der Mittellinie Grafik 2: MACD-Histogramm
Basiswert Basiswert
MACDF
MACD-Histogramm mit MACD-Kreuzungssignalen und
trendkonformen Drehsignalen (hier Aufwärtstrend)
MACD
0
0
MACD-Kreuzungssignale mit der
Mittellinie (Nulllinie)
Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Jan 15 Feb 15 Mrz 15 Apr 15 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Jan 15 Feb 15 Mrz 15 Apr 15
MACD-Linie Triggerlinie
Quelle: Commerzbank AG Quelle: Commerzbank AG
ideas 83 | 09 2018 19ACADEMY | KAPITALMASSNAHMEN
Academy – Kapitalmassnahmen von A bis Z
Teil 3 – Spin-Off (Ausgliederung)
COMMERZBANK-DERIVATETEAM
Equity Markets & Commodities
derivate@commerzbank.com
Viele Anleger wissen bereits, dass Kapitalmassnahmen Aus Geschäftsbereiche. Dies wird häufig bei den Bereichen Forschung
wirkungen auf Zertifikate und Warrants haben. Jede Produkt und Entwicklung angewandt. Projekte, die gute Marktchancen
anpassung hängt von der jeweiligen Massnahme ab. In der aufweisen, aber nicht zum eigentlichen Kerngeschäft gehören
vorliegenden Ausgabe stellen wir eine weitere Kapitalmass- (zum Beispiel die Einführung einer eigenständigen Produktreihe),
nahme vor: den Spin-Off (der englische Begriff bedeutet können durch einen Spin-Off vom eigentlichen Mutterunterneh-
übersetzt »ausgliedern«). men abgespalten werden.
Was genau ist ein Spin-Off? Damit werden zwei Ziele erfüllt
Bei einem Spin-Off werden von einem Unternehmen eine oder • Die Sicherheit und Transparenz, dass zum Beispiel finanzielle
mehrere Geschäftseinheiten abgespalten. Der ausgegliederte Ressourcen auch wirklich komplett in das neue Produkt
Teil wird dann als rechtlich eigenständiges Unternehmen geführt. investiert werden.
Es handelt sich somit um eine Firmenneugründung durch Aus- • Die Spin-Off-Abspaltung gewährleistet, dass das operative
gliederung eines oder mehrerer Teile eines bestehenden Unter- Geschäft des Mutterunternehmens weiterlaufen kann
nehmens. Das Unternehmen nutzt diese Abspaltung, um die und selbst bei einem Misserfolg der Spin-Off-Firma nicht
ausgegliederten Teile in eine Konzernbeteiligung umzuwandeln tangiert wird.
oder um sie als eigenständige Gesellschaft über den Kapital-
markt zu veräussern und somit an frisches Kapital zu gelangen. Oft steigert diese Strategie sogar den Wert des gesamten Unter-
nehmens, da die eigenständigen Unternehmensteile von den
In der Regel erhalten die Anteilseigner des bestehenden Unter- Anlegern oft höher bewertet werden, als wenn sie innerhalb des
nehmens als Ausgleich kostenlose Anteile der neuen Firma oder Mutterunternehmens firmieren. Wenn Unternehmen sich aus
Bezugsrechte auf Anteile der neuen Unternehmung. Möchte der einem Geschäftsbereich komplett zurückziehen möchten, werden
Altaktionär von diesem Bezugsrecht keinen Gebrauch machen, Spin-Offs auch als Vorbereitung für den Verkauf genutzt.
kann er dieses Recht verkaufen. In beiden Fällen (Ausgabe
von Neuaktien oder Verkauf von Bezugsrechten) entsteht dem Beispiele
Anleger kein finanzieller Nachteil aus dem Spin-Off. In den letzten Jahren gab es zwei grosse Spin-Offs auf dem
deutschen Markt. Vor vier Jahren hat Siemens seine hundertpro-
Der typische Anlass für einen Spin-Off ist die Ausgliederung zentige Tochtergesellschaft Osram, die auf Leuchtmittel, -pro-
der nicht zum Kerngeschäft eines Unternehmens gehörenden dukte und -systeme spezialisiert ist, abgespalten. Im Herbst 2015
20 ideas 83 | 09 2018ACADEMY | KAPITALMASSNAHMEN
hat der deutsche Pharma- und Chemieriese Bayer seine Werk- Was bedeutet ein Spin-Off für die Inhaber von Zertifikaten
stoffsparte, die unter dem Namen Bayer MaterialScience AG und Warrants?
bekannt war, ausgegliedert. Die eigenständige Gesellschaft Wenn eine Aktiengesellschaft einen Spin-Off durchgeführt hat,
wurde in Covestro umbenannt. Sowohl Osram als auch Covestro werden wie bei anderen Kapitalmassnahmen nicht nur die Aktio-
sind schnell nach dem Börsendebüt in den MDAX aufgenommen näre eine Änderung in ihrem Depot merken, sondern auch die
worden und ihre Marktkapi- Inhaber von Zertifikaten und Warrants.
talisierungen haben sich seit
dem jeweiligen Börsengang Die Commerzbank hat seit diesem April in ihrer Produktpalette
»Wenn Unternehmen sich
mehr als verdoppelt. Unlimited Turbo-Optionsscheine und Warrants sowohl auf Sina
aus einem Geschäftsbereich
Corp als auch auf Weibo Corp im Angebot. Die Produkte auf
komplett zurückziehen
Ein anderes interessantes Weibo sind von der Kapitalmassnahme nicht betroffen, wohl
möchten, werden Spin-Offs
Spin-Off-Beispiel ist die aber die Sina Corp-Produkte. Ein Turbo-Optionsschein bzw. ein
auch als Vorbereitung für
Abspaltung von Weibo Corp Warrant, das sich vorher auf eine Sina Corp-Aktie bezogen hat,
den Verkauf genutzt.«
durch das chinesische Inter- bezieht sich nach dem erneuten Spin-Off nun auf einen Aktien-
netunternehmen Sina Corp. Basket. Dieser besteht aus einer Sina Corp-Aktie und 0,1 Aktien
Weibo, auch bekannt als der Weibo Corp.
chinesischer »Twitter«, wurde bereits 2014 abgespalten. Sina
Corp blieb dabei weiterhin der Mehrheitseigner. Im Oktober 2016 Daher kommt es nur zur Veränderung des Basiswerts. Es
hat Sina Corp weitere Weibo Corp-Aktien an Sina Corp-Aktionäre werden keine weiteren Anpassungen (wie zum Beispiel des
verteilt, um sie dadurch an Kurssteigerungen der Weibo Corp- Basispreises oder des Bezugsverhältnisses) vorgenommen,
Aktie partizipieren zu lassen. So konnten die Sina-Aktionäre wie es bei den anderen zuvor beschriebenen Kapitalmass
durch die Veräusserung der Weibo-Aktien an den Kurssteigerun- nahmen der Fall war.
gen der jungen Aktie partizipieren. Eine weitere Abspaltung
gleicher Art hat Sina Corp am 5. Juni 2017 vollzogen. Die Inhaber Für die aktuelle Produktpalette werden Kapitalmassnahmen auf
von Sina Corp-Aktien erhielten für zehn gehaltene Aktien zusätz- der Zertifikate-Webseite der Commerzbank www.zertifikate.
lich eine Weibo Corp-Aktie bzw. ein ADR der Weibo Corp. Seit commerzbank.ch veröffentlicht. Somit kann bei jedem Produkt
dem Börsengang 2014 hat sich die Weibo-Aktie mittlerweile nachvollzogen werden, weshalb bestimmte Veränderungen
mehr als verdreifacht. stattgefunden haben.
ideas 83 | 09 2018 21NEUES
Neue Produktsuche
Zertifikate finden ist jetzt noch
einfacher
Nicht zuletzt deshalb war die Produktsuche unter www.zertifikate.
commerzbank.ch lange Zeit unverändert – mit gelegentlichen
Anpassungen bei neuen Entwicklungen.
PATRICK KESSELHUT Doch meist erzwingen der immer schnellere technische Fort-
Produktmanager, schritt sowie die zunehmende Komplexität von IT-Systemen an
Equity Markets & Commodities einem bestimmten Punkt grundlegende Änderungen.
Und so dürfen wir Ihnen die neue Produktsuche vorstellen.
Der Mensch ist ein Gewohnheitstier – daran ändert auch moderne Sie wurde nicht nur optisch verändert – sie wurde vollständig
Technik wenig. Studien belegen, dass sich beim Benutzen von Web neu entwickelt und ist intuitiv, leicht und schnell zu bedienen.
seiten gewohnte Klickpfade bilden und die Nutzer eine Seite leich-
ter bedienen können, je öfter und intensiver sie diese besuchen.
Bild 1: Suche nach Produkttypen Bild 2: Suche nach verfügbaren Untergruppen
22 ideas 83 | 09 2018NEUES
Sie sind herzlich eingeladen, die neue Suche zu entdecken. die Seite der jeweiligen Gerätegrösse anpasst und beispielsweise
Dieser Artikel stellt Ihnen die wichtigsten Neuerungen vor. in der mobilen Ansicht nicht gleich die Treffer anzeigt, sondern
zunächst die Anzahl der Treffer. Die Sucheinstellung kann dann
Einstieg über Produktfamilie oder Basiswert so lange verändert werden, bis nur noch wenige Produkte den
Zur Produktsuche gelangen Sie über www.zertifikate.commerz- Kriterien entsprechen. Die Produkte werden im zweiten Schritt
bank.ch. Klicken Sie im Hauptmenü auf »Produkte«. Die Suche durch Klicken auf »Treffer« angezeigt (siehe Bild 3 und 4).
öffnet sich im linken Bereich der Seite, im rechten Bereich wer-
den die Treffer angezeigt. Sie können wählen, ob Sie zuerst Sie vermissen spezielle Funktionen oder möchten anderweitig
den Produkttyp festlegen möchten oder den Basiswert. Die Lob oder Kritik mitteilen? Gerne können Sie uns telefonisch
Produkttypen sind aufgeteilt nach Anlage- und Hebelprodukten. unter 0800 11 77 11 erreichen oder per E-Mail unter
Zudem sind alle verfügbaren Untergruppen angezeigt. Anschlies- derivatives.swiss@commerzbank.com.
send können Sie weitere Filterkriterien wie Fälligkeit, Basispreise,
Barrieren etc. definieren (siehe Bild 1 und 2).
Echtzeit-Aktualisierung inklusive Trefferanzahl
Immer, wenn Sie Kriterien verändern oder einschränken, wird die
Suche im Hintergrund ausgeführt und die Trefferliste lädt auto-
matisch nach. Um die Trefferanzahl möglichst gut einschränken
zu können, wird auch angezeigt, wie viele Produkte die gewähl-
ten Kriterien erfüllen.
Intelligenter Link
Wenn Sie eine Suche eingestellt haben, beispielsweise alle BEST-
Turbo-Optionsscheine auf den DAX mit einem Basispreis zwi-
schen 11.500 und 12.000 Punkten, dann enthält der im Browser
erzeugte Link genau diese Parameter. Sie können den Link in
den Favoriten abspeichern oder verschicken – er wird immer die
gleiche Suche wieder ausführen.
Für alle Endgeräte optimierte Ansicht
Um eine gute Bedienbarkeit auf allen Endgeräten zu ermögli-
chen, ist die Produktsuche responsive. Dies bedeutet, dass sich Bild 3 und 4: Responsive Darstellung der Produktsuche auf mobilen Endgeräten
ideas 83 | 09 2018 23COMMERZBANK ANALYSEN | BRANCHEN
Commerzbank Analysen – Branchen
Die Gesundheitsindustrie strotzt
vor Innovationskraft
auch von Regenerativer Medizin gesprochen. »Innerhalb der
Biomedizin gehört die Regenerative Medizin zu den Gebieten mit
der stärksten Entwicklungsdynamik«, betont das deutsche Bun-
desministerium für Bildung und Forschung. Wie dynamisch der
DOMINIQUE BÖHLER Markt wächst, zeigt eine Prognose der Unternehmensberatung
Head of Public Distribution Roland Berger. Die Experten gehen davon aus, dass bereits 2020
& ETFs Schweiz weltweit 31 Milliarden Dollar damit umgesetzt werden, mehr als
»
doppelt so viel im Vergleich zu 2017. In den Jahren danach dürfte
das Wachstumstempo hoch bleiben. Die Experten erwarten zwi-
Die Zukunft hat begonnen: Die Health-Care-Branche setzt bei schen 2020 und 2025 durchschnittliche jährliche Wachstumsraten
erkrankten Organen immer häufiger auf die körpereigenen von einem Drittel.
Selbstheilungskräfte. Um den Anschluss nicht zu verlieren,
gehen Pharmakonzerne zunehmend Partnerschaften mit Nach Einschätzung von Roland Berger werden die innovativen
Biotech-Firmen ein oder kaufen diese sogar auf. Am Kapital- Therapien die Gesundheitsbranche stark verändern. »Diese
markt kommen die aktuellen Entwicklungen gut an, der
Sektor strebte zuletzt nach oben.
Für einen Paukenschlag in der Pharmaindustrie sorgte Novartis Grafik 1: Weltweiter Umsatz mit Regenerativer Medizin
Ende August. Die Europäische Kommission gab grünes Licht in Mrd. Euro
für das neuartige Therapieverfahren Kymriah, ein genthera 150
peutisches Verfahren zur Behandlung leukämiekranker Kinder. 130
Bereits vor einem Jahr schrieben die Basler diesbezüglich 120
Geschichte: Kymriah war die erste Gentherapie, die eine Zulas- 91
90
sung von der amerikanischen FDA bekam. Für Konzernchef
65
Joseph Jimenez ein »historischer Augenblick im Kampf gegen
60
49
Krebserkrankungen«. 38
31
30 23 26
18 20
Hoffnungsträger des 21. Jahrhunderts
Diese neue Form der Krebsbekämpfung läutet tatsächlich eine 0
2016 2017 2018e 2019e 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e
neue Ära in der Gesundheitsindustrie ein. Denn nun geht es
e = erwartet
darum, die körpereigenen Kräfte zu nutzen, um Erkrankungen
Stand: August 2018; Quelle: Statista
zu behandeln und zu heilen. In der Fachwelt wird diesbezüglich
24 ideas 83 | 09 2018COMMERZBANK ANALYSEN | BRANCHEN
ideas 83 | 09 2018 25COMMERZBANK ANALYSEN | BRANCHEN
»
Entwicklung zwingt die Pharmaindustrie, ihre gesamte Organi
sation unter die Lupe zu nehmen«, so die Studie. Ebenso wie
Novartis haben auch andere Pharmakonzerne die Zeichen der
»Im Bereich personalisierter
Medikamente stehen chimäre
Zeit bereits erkannt, bei-
spielsweise Sanofi. Die
Franzosen arbeiten derzeit
an zehn neuen Krebs
send wieder injiziert. »CAR-T-Therapien stellen die neuesten
Therapien bei der Krebsbehandlung dar und verändern das
Behandlungsparadigma von bis dato schwer zu behandelnden
Krebserkrankungen«, erklärt Barbara Gilmore von der Markt
forschungsgesellschaft Frost & Sullivan.
Besonders eifrig zeigen sich auf diesem Gebiet die Biotech-
medikamenten. Bis dato Unternehmen. So übernahm Gilead Sciences im vergangenen
Antigenrezeptoren auf T-Zellen,
hat es jedoch erst eine Herbst die auf CAR-T-Therapien spezialisierte Kite Pharma für
kurz ›CAR-T‹, derzeit ganz oben
davon, die Immuntherapie 12 Milliarden Dollar. Kurz darauf bekam Kite – als weltweit zwei-
auf der Forschungsliste.«
Cemiplimab gegen eine tes Unternehmen nach Novartis – eine Zulassung von der FDA.
bösartige Hautkrebsart, Yescarta wird für die Behandlung von B-Zell-Lymphomen ein
zum Zulassungsprozess gesetzt. Auch in Europa könnte es bald so weit sein. Der Human
in den USA und der Europäischen Union geschafft. Sanofi-Ent- arzneimittelausschuss der Europäischen Arzneimittel-Agentur
wicklungschef Jorge Insuasty gibt sich trotz allem kämpferisch: (EMA) hat die Marktzulassungen für das Gentherapeutika bereits
»Wir haben den Immunologie-Zug in den vergangenen Jahren befürwortet. Aber nicht nur Gilead ist auf diesem Gebiet tätig.
verpasst, aber wir sind fest entschlossen, aufzuholen.« Im Januar dieses Jahres leibte sich Konkurrent Celgene für
rund 9 Milliarden Dollar den CAR-T-Spezialisten Juno ein. »Juno,
Gefragter Biotech-Sektor Gilead und Novartis eifern um die ›Best in Class‹-Position«,
Im Bereich personalisierter Medikamente stehen chimäre konstatiert Gesundheitsexpertin Gilmore. Aber auch eine Reihe
Antigenrezeptoren auf T-Zellen, kurz »CAR-T«, derzeit ganz weiterer Grosskonzerne wie Amgen, AstraZeneca oder Pfizer
oben auf der Forschungsliste. Dabei werden dem Patienten engagieren sich in der neuen Gentherapie. Die Marktforschungs-
T-Zellen entnommen, genetisch umprogrammiert und anschlies- gesellschaft Frost & Sullivan geht davon aus, dass das Segment
26 ideas 83 | 09 2018COMMERZBANK ANALYSEN | BRANCHEN
der adoptiven T-Zell-Therapien für die Immunonkologie bis zum der Phase III zur Behandlung einer speziellen Form von Lungen-
Jahr 2022 bereits ein Volumen von 3,9 Milliarden US-Dollar auf- krebs in Kombination mit einer Chemotherapie als wirksam.
weisen wird.
Der Kapitalmarkt klatscht Beifall
Unangefochtener Marktführer An der Börse zählt der Gesundheitssektor im laufenden Jahr
Im Vergleich zum rund 100 Milliarden Dollar schweren Gesamt- zu den Topbranchen. Mit einem Plus von knapp 8 Prozent seit
markt für Krebsmedikamente führt CAR-T trotz allen Lobes Jahresbeginn liegt der STOXX Europe 600 Health Care-Index
noch ein Nischendasein. Die unangefochtene Nummer eins in deutlich vor den grossen
der Onkologie ist nach wie vor Roche. Mehr als 26 Milliarden Leitindizes wie dem SMI
US-Dollar setzte der heimische Pharmariese im vergangenen Jahr oder EURO STOXX 50. »Mit einem Plus von knapp
auf diesem Gebiet um – ein Plus von 3,7 Prozent im Vergleich Die beiden Benchmarks 8 Prozent liegt der STOXX
zum Vorjahr und mehr als doppelt so viel wie die Nummer zwei befinden sich seit Silvester Europe 600 Health Care-Index
Novartis. Auch im laufenden Jahr zeigt sich eine hohe Nachfrage sogar noch in den Miesen. deutlich vor den grossen
nach den Roche-Medikamenten. Zum Halbjahr verzeichnete der Auch langfristig gibt das Leitindizes wie dem SMI oder
Konzern einen Umsatzanstieg um 7 Prozent auf 28,1 Milliarden Branchenbarometer eine EURO STOXX 50.«
Franken, der Gewinn kletterte gar um 35 Prozent auf 7,5 Milliar- gute Figur ab: Im Vergleich
den Franken empor. Dies veranlasste Konzernchef Severin Schwan, zum STOXX Europe 600
die Erlösprognose für das Gesamtjahr anzuheben. entwickelte sich der Gesundheitsindex mit einem Plus von
61 Prozent rund 7 Prozentpunkte besser als der Gesamtmarkt.
Zugleich blickt er auch optimistisch in die ferne Zukunft: »Das
»
Wachstum unseres Geschäfts wird über das laufende Jahr hin- Während der STOXX Europe 600 Health Care-Index erst kurz
aus anhalten.« Positiv stimmen unter anderem die jüngsten vor seinem Allzeithoch steht, ist AstraZeneca kürzlich bereits
Studienerfolge des Grippemittels Baloxavir Marboxil. Die Zürcher eine neue Bestmarke gelungen. Der Pharmakonzern kämpft auf
Kantonalbank räumt der Arznei bei Erfolg ein jährliches Umsatz- operativer Ebene zwar mit wachsender Generika-Konkurrenz
potenzial von rund 1 Milliarde Franken ein. Aber auch in der seines Cholesterinsenkers Crestor, dem nach wie vor wichtigsten
Immuntherapie kann sich Roche Hoffnungen machen. Das Produkt des Unternehmens. Allerdings trumpfen die Briten
Krebsmittel Tecentriq erwies sich in einem spätklinischen Test im Geschäft mit neuen Krebsmedikamenten auf. Vorstandschef
Grafik 2: Die Top-10-Hersteller von Krebsmedikamenten Grafik 3: STOXX Europe 600 Health Care-Index versus STOXX Europe
600-Index
Indexiert: 30. August 2013 = 100
Roche 26,2 (+3,7 %) 170
Novartis 12,3 (–4,1 %) 160
Celgene 10,8 (+14,7 %)
150
Bristol-Myers Squibb 8,4 (+23,9 %)
140
Johnson & Johnson 7,3 (+25,0 %)
130
Pfizer 6,1 (+32,7 %)
Merck & Co 4,6 (+107,5 %) 120
AstraZeneca 4,0 (+19,1 %) 110
Eli Lilly 3,5 (–3,3 %) 100
AbbVie 3,4 (+28,2 %)
90
0 5 10 15 20 25 30 Aug 13 Aug 14 Aug 15 Aug 16 Aug 17 Aug 18
Umsatz mit Krebsmedikamenten 2017 in Mrd. US-Dollar (Veränderung zum Vorjahr) STOXX Europe 600 Health Care-Index STOXX Europe 600-Index
Stand: August 2018; Quelle: Handelsblatt Stand: 24. August 2018; Quelle: Thomson Reuters
ideas 83 | 09 2018 27Sie können auch lesen
