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all ab out investment pro duct s
#08
August 2021
18. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
L E A R N I N G C U R V E | Seite 15
GENOMIK-AKTIEN Uran – strahlende
Anleger
AM BEGINN EINES B LO C KC H A I N R E P O R T | Seite 20
MEGATRENDS Wo liegt Bitcoins Use Case?
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ED I TO R I A L 3
The heat
is on
Serge Nussbaumer
Chefredaktor payoff
IMPRESSUM
HER AUSGEBERIN
Derivative Partners AG
Die Indizes der Aktienbörsen zeigen Höchststände, die Preise für Allmendstrasse 140, 8027 Zürich
Telefon 043 305 05 30
Immobilien steigen weiter, auch die Inflation scheint wieder vom www.derivativepartners.com
Tisch zu sein und es werden neue massive Pakete geschnürt.
CHEFREDAK TION
Überall wo man hinsieht, ist alles in zartrosa getaucht. Wirklich Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@derivativepartners.com
alles? Wo ist das gallische Dorf? Der Trigger? Dotcom, Kredit-
krise und Griechenland hatten wir schon. What’s next? Müssen REDAK TIONSLEITUNG
Dieter Haas
wir auf den zukünftigen Film warten, damit uns erklärt wird, dieter.haas@derivativepartners.com
was wir heute hätten sehen müssen? Oder suchen wir, resp. ich, AUTORENTE AM
einfach nur den inexistenten Fehler in einem funktionierenden Andreas Hausheer, Jürgen Kob, Martin Raab
redaktion@payoff.ch
System? Ist es auf lange Frist wirklich nachhaltig möglich, dass
Billionen von Cash in den Kreislauf gepumpt werden, die Zinsen ANZEIGEN
Sibylle Walther
entweder negativ oder auf ganz tiefem Niveau liegen und die sibylle.walther@derivativepartners.com
Nationalbanken alles dafür tun, dass nichts in Schieflage gerät, D E S I G N U N D L AY O U T
dass dieses System ohne Crash überlebt? Japan als einzelnes Claudia Rohr
claudia.rohr@derivativepartners.com
Land, macht es uns schon lange vor, aber nun die gesamte Welt?
Ich bin gespannt und falls jemand von Ihnen werte Leser, den ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
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Trigger kennt, dann bitte sofort melden.
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Faszinierend sind die Entwicklungen rund um mRNA. Wahr- Online-Abo (per E-Mail): kostenlos
scheinlich das einzig Gute rund um die Corona-Pandemie. So AUFL AGE
wissen wir, dass es das einerseits gibt und für was und wie die- Wird als E-Mail an über
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ser eingesetzt werden könnte. The race is on. Nebst spannenden
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mit Dr. Daniel Koller der BB Biotech sehr ans Herz. Ein derzeit
sehr gefragter Experte.
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wir Ihnen auch in dieser Ausgabe eine spannende Anlageidee. DISCL AIMER
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Wir wünschen Ihnen eine inspirierende Lektüre. Informationen und Ansichten von Dritten, wird
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ternehmen alle zumutbaren Schritte, um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
nen zu gewährleisten, doch machen sie keiner-
lei Zusagen über die Korrektheit, Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
mationen und Ansichten. Leser, die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
Anlageentscheide fällen, handeln auf eigene
Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert: Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
@payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. den, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
sind, wird kategorisch ausgeschlossen.
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4 INHALT
15
FO C US
5 Genomik-Aktien am Beginn eines Megatrends
INTE RVIE W
10 Wir erwarten einen gewaltigen Schub, der mit
mRNA-Therapien gesammelten Erfahrungen
PRODUC T NE WS
12 Chinesische Bonds – warum nicht!
13 Stabiler Mehrertrag mit niedriger Volatilität
14 Weltaktienmarkt-Proxy mit Pfiff
LE AR NIN G C URVE
L E A R N I N G C U RV E 15 Uran – strahlende Anleger
20 19
HIT DE S MONAT S
Thema: Tierpflege
BLO C KC HAIN RE P OR T
20 Wo liegt Bitcoins Use Case?
TR ADING DE SK
23 Payoff Market Making Index
24 TOP-10 Basiswerte und
10 Most-Traded Products
25 Statistiken
SHOR T C UT S
26 Ich kaufe jetzt...
27 Aufgefallen
27 Hot News
B LO C KC H A I N R E P O R T
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FOCUS 5
FO C US
Genomik-Aktien am
Beginn eines Megatrends
Die systematische Analyse des vollständigen Genoms
hat in den letzten Jahren grosse Fortschritte gemacht.
Der Bereich des Sektors Biotechnologie zählt inzwi-
schen zu den ganz heissen Anlagethemen. I Dieter Haas
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G
GR AFIK 1: GENOMICS INDIZES VS. NBI
enomik ist die Untersuchung aller Ge-
% (USD) UND WELTAK TIENINDE X
ne eines Menschen und wie diese Ge-
140
ne miteinander und mit unserer Um-
120
welt interagieren. Indem sie alle unsere Gene
100
(Genom) verstehen, können Wissenschaftler
80
Geheimnisse entdecken, die in unserer DNA
60
eingebettet sind. Bei der Genetik betrachten
40
die Wissenschaftler nur ein einzelnes Gen.
20
Mit der Genomik untersuchen sie alle Ge-
0
ne, aus denen ein Organismus besteht. Und -20
das hilft uns, die menschliche Biologie auf -40
einer viel tieferen Ebene zu verstehen. Dank
Mar. Sep. Mar. Sep. Mar.
der Genomik können Wissenschaftler jetzt 2019 2019 2020 2020 2021
schon in jungen Jahren feststellen, welche
MSCI Daily World NTR Index NYSE FactSet Global Genomics and Immuno Biopharma Index (NYFSGIBN)
Krankheiten ein Mensch später im Leben be-
Solactive Genomics Index Nasdaq Biotechnology Index (NBI)
kommen könnte. Sie hilft uns zu verstehen,
warum manche Menschen, die rauchen, nie Quelle: Infront
Sport treiben und sich ungesund ernähren,
GR AFIK 2: GENTHER APIEN – ENT WICKLUNGSSTADIEN
100 Jahre alt werden. Mit diesen Informati-
onen können Wissenschaftler und Ärzte ge-
zielt erkennen, wie eine Person auf ein be-
stimmtes Medikament oder eine bestimmte
Behandlung reagieren wird. Das öffnet die
Tür für eine personalisierte Medizin. Bis an-
hin verwendet der Grossteil des heutigen Ge-
sundheitswesens einen «One-Size-Fits-All»-
Ansatz. Menschen mit sehr unterschiedli-
chen genetischen Merkmalen erhalten die
gleiche Behandlung und die gleichen Medi-
kamente. Die Kenntnis der genetischen Ver-
anlagung einer Person ermöglicht es, mass-
geschneiderte Lösungen für jeden Patienten Quelle: Ark-Invest -31.03.2021
zu entwickeln. Die Genomik revolutioniert
auch die Art und Weise, wie Pharmaunter- matisch sinken. Das wird eine völlig neue Die beschleunigte Kursentwicklung kommt
nehmen Medikamente entwickeln. Sie wird Welt des Verständnisses eröffnen. Die gröss- nicht von ungefähr. So haben sich Gen
das Gesundheitswesen komplett verändern. ten Pharma- und Life-Science-Unternehmen therapie- und Editing-Studien seit 2010 ver-
Durchbrüche auf diesem Gebiet werden letzt- der Welt stehen an der Spitze dieses Mega- fünffacht. Bis heute hat die U.S. Food and
lich Milliarden von Menschen ein längeres trends. Aber auch viele kleinere Unterneh- Drug Administration (FDA) erst zehn Genthe-
und gesünderes Leben ermöglichen. Und die rapien zugelassen. Zum Jahresende 2020 lie-
Unternehmen, die dies möglich machen, wer- «Der aktiv verwaltete ETF fen 712 aktive klinische Gentherapie-Studien,
den ein Vermögen einfahren. 238 davon begannen im Jahr 2020. Bereinigt
ARKG war der erste In-
um die typische Misserfolgsrate bei Studien,
Beginn der Wachstumsphase dexfonds auf den Bereich werden in den nächsten zehn Jahren voraus-
Nach einer längeren Anlaufphase steht die Genomics.» sichtlich etwa 170 Gentherapien zugelassen
Genomik am Beginn einer starken Wachs- und vermarktet werden.
tumsphase. Bis vor kurzem war der Zugang men sind führend in dieser Revolution. Neu
zu den Geheimnissen in unserer DNA ext- entwickelte, spezifische Bereichsindizes ha- Das Potenzial der Genomik ist enorm. Cathie
rem teuer. Inzwischen lässt sich die DNA ei- ben sich anfänglich in etwa parallel zum Wood, CEO und Gründerin von ARK, äusser-
nes Menschen in nur wenigen Stunden für Weltaktienindex entwickelt. Erst seit dem te sich am 14. April wie folgt: «Digital wallets
etwa USD 1'000 entschlüsseln. Diese Kos- Corona-Tief im März 2020 geht die Post rich- and genomics are the next big sector boom.»
ten werden in den kommenden Jahren dra- tig ab (siehe Grafik 1). Die Aussage ist verständlich. So spielen ge-
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FOCUS 7
GR AFIK 3: GESAMTRENDITE DER TOP -10 IN USD
netische Faktoren bei neun der zehn häufigs-
DES ETF ARKG IM JAHR 2021 (BIS 23.07.)
ten Todesursachen in den Vereinigten Staa-
ten eine Rolle – abgesehen von Verkehrsun- INTELLIA THERAPEUTICS 153.1
Alphabet Inc - Class A 51.8
fällen und Unfällen anderer Art. In vielen 10X GENOMICS 29.6
PHREESIA 23.7
Fällen sind sie der Grund dafür, dass Men- VEEVA SYSTEMS 22.3
schen an Herzkrankheiten, Krebs und Dia- REGENERON PHARMACEUTICALS 21.4
CAREDX 18.0
betes erkranken. Man schätzt ausserdem, PACIFIC BIOSCIENCES CALIFORNIA 17.0
dass jeder fünfte Erwachsene krankheitsbe- THERMO FISHER SCIENTIFIC 14.4
BEAM THERAPEUTICS 13.1
dingte Genmutationen in sich trägt. Und den-
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
noch sind heute nur 5% der Krankheiten, die
durch ein Gen verursacht werden, behandel- Quelle: Infront
bar. Mit Gene Editing könnte diese Zahl ir-
gendwann 100% erreichen. Laut Cathie Wood ben natürlich nicht unbemerkt. So verzeich- tischen Ausschlägen wieder aufwärts. Die
stellen allein diese Krankheiten eine Chan- net die Aktie von Illumina, dem weltweiten Liste der Überflieger liesse sich beliebig er-
ce von USD 2 Billionen dar. Der Markt für Marktführer im Bereich der genetischen Se- weitern. In Anbetracht der riesigen Marktpo-
Krankheiten, die von mehreren Genen ver- quenzierung, seit Mitte Dezember 2016 ei- tentiale sind die Bewertungen der führenden
ursacht werden, ist wesentlich grösser. In ei-
nen Anstieg um rund das Vierfache. CRISPR Vertreter trotz stark gestiegener Aktienkurse
nem Tweet vom 9. Juli unterstrich die Grün- Therapeutics, ein in der Schweiz ansässiger aber nicht wie zuvor spottbillig.
derin von Ark-Invest das ihrer Meinung nach Gen-Editing-Pionier, notiert seit dem Börsen-
riesige Potential mit folgender Aussage: «Ifgang an der Nasdaq (!) vom 19. Oktober 2016 Ark-Invest – Pionier dieses Megatrends
biotech companies capitalize on the convergen-
um das zehnfache über seinem damaligen Bereits im Jahr 2017 legte Ark-Invest mit
ce between and among DNA sequencing, artifi-Ausgabekurs. Editas Medicine, ein weiterer ARKG einen aktiv verwalteten ETF zu die-
cial intelligence and gene editing/therapies, he-
wichtiger Akteur im Bereich Gene Editing, sem Thema auf. Die Unternehmen innerhalb
alth care will enter a golden age that could be
legte Anfang 2016 in den ersten zwei Mo- von ARKG konzentrieren sich auf die Verlän-
better than that in the 80’s and 90’s!» naten als börsennotiertes Unternehmen um gerung und Verbesserung der Lebensquali-
131% zu. Nach einer anschliessenden Korrek- tät von Menschen und anderen Lebewesen,
Eindrückliche Performance tur, der eine längere Seitwärtsphase bis No- indem sie technologische und wissenschaft-
Die grossen Fortschritte der Genomik blie- vember 2020 folgte, geht es seither mit hek- liche Entwicklungen und Fortschritte in der
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g
8 FOCUS
Genomik in ihr Geschäft einbeziehen, und GR AFIK 4: GESAMTRENDITE DER TOP -20 IN LOK ALWÄHRUNG
DES ETF IDNA IM JAHR 2021 (BIS 23.07.)
es wird erwartet, dass sie davon erheblich
BIONTECH 246.4
profitieren werden. Die an ARKG beteiligten MODERNA 233.4
Unternehmen können Folgendes entwickeln, INTELLIA THERAPEUTICS 153.1
BIOCRYST PHARMACEUTICALS 131.7
produzieren oder ermöglichen: AGENUS 75.8
62.9
• CRISPR RAPT THERAPEUTICS
52.9
VALNEV
• Gezielte Therapeutika VAXART 41.9
VIR BIOTECHNOLOGY 37.8
• Bioinformatik IVERIC BIO 29.5
• Molekulare Diagnostik MERCK 25.2
PRECISION BIOSCIENCES 22.9
• Stammzellen LIGAND PHARMACEUTICAL 22.7
REGENERON PHARMACEUTICALS 21.4
• Agrarbiologie BEIGENE 20.1
Anmerkung: CRISPR – Clustered Regularly GILEAD SCIENCES 19.8
EVOTEC 19.1
Interspaced Short Palindromic Repeats – CNST 18.0
sind Abschnitte sich wiederholender DNA SANOFI 16.2
SPRINGWORKS THERAPEUTICS 14.4
(repeats), die im Erbgut vieler Bakterien und
0 50 100 150 200 250 300 350
Archaeen auftreten. Dieses System bildet Quelle: Infront
die Grundlage der gentechnischen CRISPR/
Cas-Methode zur Erzeugung gentechnisch GR AFIK 5: GESAMTRENDITE DER TOP -20 IN USD
veränderter Organismen. DES ETF IBBJ IM JAHR 2021 (BIS 23.07.)
PROTHENA 332.5
RUBIUS THERAPEUTICS 186.8
Nach einer Anlaufzeit bis Anfang 2020 ist INTELLIA THERAPEUTICS 153.1
PROTAGONIST THERAPEUTICS 133.2
der Kurs regelrecht explodiert. Der ETF hat BIOCRYST PHARMACEUTICALS 131.7
seit seiner Lancierung den Nasdaq Biotech- CORTEXYME 131.1
ALECTOR 116.6
nology Index um rund das Dreifache über- DICERNA PHARMACEUTICALS 70.3
troffen. Im laufenden Jahr legte der in den SUMMIT THERAPEUTICS 70.2
LEGEND BIOTECH 69.7
USA kotierte ETF ARKG bis dato eine Ver- RAPT THERAPEUTICS 62.9
TRANSLATE BIO 62.8
schnaufpause ein. Mit Intellia Therapeutics OVID THERAPEUTICS 61.9
gab es bislang erst einen richtigen Knaller. MYRIAD GENETICS 60.9
LMNX 60.5
Die Aktie des Genom bearbeitenden Unter- IDEAYA BIOSCIENCES 56.6
55.4
nehmens profitierte unter anderem Ende Ju- VERASTEM
55.3
I MAB SPON ADS
ni von bahnbrechenden klinischen Daten zur VANDA PHARMACE 49.5
AC IMMUNE 44.3
In-vivo-CRISPR-Genom-Editierung.
0 50 100 150 200 250 300 350
Quelle: Infront
ETF-Konkurrenz
ARKG ist längst nicht mehr unangefochten GR AFIK 6: VERGLEICH DER ETFS ARKG,
% (USD) IDNA , GNOM MIT IBBJ UND MSCI WORLD
der Platzhirsch. So haben Global-X im April
2019 mit dem ETF GNOM und iShares im Ju- 120
ni 2019 mit dem ETF IDNA ebenfalls zwei 100
passive Indexfonds auf den Megatrend ge- 80
startet. GNOM basiert auf dem Solactive Ge-
60
nomics Index und IDNA auf dem NYSE Fact-
Set Global Genomics and Immuno Biopharma 40
Index. Anzahlmässig umfassen alle drei ETFs 20
eine vergleichbare Anzahl an Titeln. Die Un- 0
terschiede bei der Gewichtung sind ebenfalls
-20
relativ gering. Auffallend sind die erstaunlich
unterschiedlichen Auswahlen. Wie man in Aug. Okt. Dez. Feb. Apr. Jun. Aug.
2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
der bisherigen Jahresrangliste von IDNA (sie-
MSCI World NTR Index Genomics Immunology and Healthcare ETF (IDNA) Nasdaq Small Biotechnology Index (IBBJ)
he Grafik 4) sieht, sind hier derzeit auch die
Genomic Revolution ETF (ARKG) Global-X Genomics & Biotechnology ETF (GNOM)
beiden Covid-19-Impfvorreiter Moderna und
Biontech in der Auswahl vertreten. Quelle: Infront
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FOCUS 9
GR AFIK 7: VERGLEICH DER TR ACKER-ZERTFIK ATE
Ein markanter Unterschied der drei ETFs ist
% (USD) ZGENUV UND DAGCJB MIT MSCI WORLD
deren Bewirtschaftung. So handelt es sich
bei ARKG um einen aktiv verwalteten ETF, 40
35
während GNOM und IDNA sich passiv an ih-
30
ren Basiswerten orientieren. In der jüngsten
25
Vergangenheit hat sich die höhere Flexibili- 20
tät der aktiven Verwaltung bei ARKG im Ver- 15
gleich zur Konkurrenz positiv niedergeschla- 10
gen (siehe Grafik 6). 5
0
-5
Nasdaq Junior Biotechnology Index -10
Ein Grossteil der an der Börse kotierten Ge-
nomikaktien sind Bestandteil des Nasdaq Ju- Sep. Nov. Jan. Mar. Mai Jul.
2020 2020 2021 2021 2021 2021
nior Biotechnology Index. Der wurde erst am
MSCI World Tracker-Zertifikat auf Genomics 2020 Basket (DAGCJB)
30. April 2020 vom Börsenbetreiber ins Le-
Tracker-Zertifikat auf Vontobel Gene Therapy TR Index (ZGENUV)
ben gerufen. Am 13. Juli umfasste er 234 Ti-
tel, aus verschiedenen Bereichen des Sektors Quelle: Infront
Biotechnologie. Für versierte Stock Picker
ein Fundus an Aktienperlen wie Prothena
Strukturierten Produkten erste Spuren
oder Rubius. Prothena konzentriert sich auf die Bank Bär mit dem am 21. September
die Entdeckung, Entwicklung und Vermark-hinterlassen. Bereits am 19. Juli 2018 lan- 2021 letztmals gehandelten Genomics Bas-
tung von Immuntherapien zur Behandlung cierte die Bank Vontobel das endlos laufen- ket DAGCJB. Bei derart langfristigen Mega-
de Tracker-Zertifikat ZGENUV. Es basiert
von Krankheiten, die eine Fehlfaltung von trends wie der Genomik ist die von der Bank
Proteinen oder Zelladhäsion zur Folge haben.
auf dem hauseigenen Vontobel Gene Thera- Bär am 30. September 2020 liberierte Anla-
Die Aktie profitierte im laufenden Jahr un-
py Performance Index. Der Index besteht gelösung nicht optimal. Der maximal mög-
ter anderem indirekt von der Zulassung von
im Normalfall aus 16 Mitgliedern (https:// liche Mehrwert kommt erst langfristig zum
Aduhelm, dem ersten Produkt gegen Alzhei-
indices.vontobel.com/DE/IndexDarstellen/ Tragen. Daher sollten Anleger um Baskets
mer. Die therapeutischen Schwerpunkte von
CH0420465459). Die im Vergleich zu den mit einer kurzen Laufzeit in der Regel einen
Rubius sind die Entwicklung von Zellthera-
ETF-Basiswerten sehr kleine Anzahl und grossen Bogen machen. Bei einem Megatrend
pien gegen Krebs und Enzymmangelerkran- eine in den letzten Monaten nicht optimale wie dem Thema Genomics sollten von den
kungen. Auswahl haben dazu geführt, dass das Tra- Anlegern endlos laufende, breit diversifizier-
cker-Zertifikat performance-mässig im Ver- te Anlagemöglichkeiten eingesetzt werden.
Tracker-Zertifikate gleich zu den drei ETFs ins Hintertreffen Sie dürften es nicht bereuen.
Der Megatrend Genomics hat auch bei den geraten ist. Dem Thema widmete sich auch
1 2 3 4 5 6
TA B E L L E 1: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
1 2 3 4 5 6 ISIN 23.07.2021
ERHÖHT Laufzeit: Open End USD 108.80
ZGENUV VT Gene Therapy
Vontobel Tracker-Zertifikat Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 CH0418846041 TR Index
Management Fee: 1.20 % SIX Swiss Exchange
1 2 3 4 5 6
ERHÖHT Laufzeit: Open End USD 85.66
ARKG
Ark Invest Ark Invest Active ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 US00214Q3020
Management Fee: 0.75% NYSE Arca
NYSE FactSet
ERHÖHT Laufzeit: Open End USD 49.80
IDNA Global Genomics
iShares ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
US46435U1925 and Immuno
Management Fee: 0.47% NYSE Arca
Biopharma Index
www.payoff.ch | August 2021
10 INTERVIEW
Dr. Daniel Koller kam 2004 zu Bellevue Asset
Management und ist seit 2010 Head Invest-
ment Management Team der BB Biotech AG.
Von 2001–2004 war er als Investment Mana-
ger bei equity4life Asset Management AG und
von 2000–2001 als Aktienanalyst bei UBS
Warburg tätig. Er absolvierte ein Studium in
Biochemie an der Eidgenössischen Techni-
schen Hochschule (ETH) Zürich und promo-
vierte in Biotechnologie an der ETH und bei
Cytos Biotechnology AG, Zürich.
INTE RVIE W
Wir erwarten einen
gewaltigen Schub, der
mit mRNA-Therapien
gesammelten Erfahrungen
I Serge Nussbaumer
Herr Dr. Koller, der Sektor Biotechno- Worauf führen Sie das zurück? das Auftreten von Mutanten des Virus engma-
logie (NBI) hinkt seit März 2020 dem Im 2. Quartal beschleunigten die grossen Bio- schig überwachen. Bereits zugelassene und
Weltaktienindex leicht hinterher. pharma-Unternehmen ihre Lizenzierungsakti- grossflächig eingesetzte Impfstoffe werden
Woran lag das? vitäten während weiterhin sehr geringe Fusio- auf ihre Wirksamkeit gegen neue Mutanten
Von der reinen Performance betrachtet, hat nen und Übernahmeaktivitäten zu verzeichnen
der Nasdaq Biotechnology Index mit einem waren, abgesehen vom Abschluss der Über- «Auch das 2. Halbjahr
Kursplus von 65% seit den Märztiefs von 2020 nahme von Alexion durch AstraZeneca. Vertex
nicht schlecht abgeschnitten. Ins Hintertreffen entrichtete USD 1.1 Milliarden an Crispr The-
2021 dürfte im Zeichen
geraten, gegenüber dem Gesamtmarkt, ist Bio- rapeutics, um die Gewinnbeteiligung an CTX- der Pandemie stehen.»
tech seit Februar als die Sorgen im Hinblick 001 von 50% auf 60% zu erhöhen. Und Halozy-
auf die kurzfristig deutlich ansteigende Inflati- me schloss mit ViiV Healthcare einen weiteren getestet werden. Vor allem aber werden Auf-
on und mögliche nachgelagerte Zinsanstiege zu ENHANZE-Deal für die Pipeline von HIV-Medi- frischungsimpfungen (dritte Abgabe des Wirk-
Mittelabflüssen aus Wachstumssektoren führ- kamenten von ViiV ab. stoffs) entwickelt, um die Immunabwehr be-
ten. Seit zwei Monaten sehen wir auch bei Bio- reits vollständig geimpfter Personen zu stärken
techaktien wieder steigende Kurse. Die Märk- Sehen Sie Katalysatoren für eine wie- oder eine gezielte Abwehr gegen die komple-
te für Gesundheitstitel erholten sich nach dem der stärkere Dynamik innerhalb des xen neu auftretenden Mutanten zu entwickeln.
schwachen April und schlossen das 2. Quartal Biotechnologiesektors in den kom- Neben den Weiterentwicklungen des globalen
im positiven Bereich. menden Monaten? Rollouts von COVID-19-Impfstoffen und Auffri-
Auch das 2. Halbjahr 2021 dürfte im Zeichen schungsstrategien stehen im 2. Halbjahr 2021
In den vergangenen Monaten gab es der SARS-CoV-2-Pandemie stehen. Die Wissen- wichtige regulatorische Abschlussentscheidun-
nur wenige Übernahmen im Sektor. schaft und die Gesundheitsexperten werden gen nach Überprüfungen an.
www.payoff.ch | August 2021I N T ER V I E W 11
Die am 7. Juni erfolgte bedingte Zulassung Was für strategische Schwerpunkte Symptomen der generalisierten Myasthenia
des Alzheimer-Wirkstoffs Aducanumab setzt BB Biotech aktuell? gravis (gMG) zugelassen werden.
durch die FDA hat wegen der ambiva- Unser Ziel bleibt es, den Aktionären eine an-
lenten Datenlage Kontroversen ausgelöst. nualisierte Rendite von 15% zu generieren. An- Ihr Portfolio enthält eine zuneh-
Wie beurteilen Sie die Situation? tisense, Gentherapien, zellbasierte Therapien, mende Anzahl an Titeln des im ver-
So umstritten die Entscheidung der FDA war, Gene Editing und mRNA-Technologien sind Pa- gangenen Sommer neu geschaffenen
es ging schlussendlich darum, ein Zeichen zu radebeispiele für neue Technologien, bei denen Nasdaq Junior Biotechnologie Index.
setzen, um die Forschung im Bereich Alzhei- Welches dieser Unternehmen besitzt
mer zu aktivieren. Der medizinische Bedarf
«Genetische Medizin ist in nach Ihrer Einschätzung die besten
ist enorm. Der Neurologie-Division innerhalb gewissen Bereichen dafür Wachstumschancen?
der FDA kommt hier eine Schlüsselrolle zu. Es ist nicht ganz einfach, hier eine unserer 19
prädestiniert, um bislang
Dass im Anschluss an Aduhelm zwei Alzhei- Beteiligungen hervorzuheben, die in diesem In-
mer-Antikörper von Eli Lilly sowie Biogen und kaum oder nicht behan- dex vertreten sind. Sehr spannend ist sicher was
Eisai die Breakthrough Designation in der kli- delbare Krankheiten zu Relay Therapeutics mit seinen computergestütz-
nischen Entwicklung zugesprochen bekamen, ten Verfahren auf der Basis von Künstlicher In-
ist ein klares Signal in diese Richtung.
adressieren.» telligenz und Maschinellem Lernen entwickelt,
BB Biotech erfolgreich auf Newcomer gesetzt um Wirkstoffkandidaten für klinische Prozesse
Welche Sektoren im Bereich Biotech- hat. Wir werden unsere Anlagetätigkeit weiter schneller und effizienter zu identifizieren. In den
nologie erachten Sie mittel- bis län- auf Opportunitäten bei kleinen und mittleren kommenden Monaten wird Relay klinische Daten
gerfristig als am aussichtsreichsten? Unternehmen ausrichten, die bei der Marktrei- für sein erstes Molekül vorlegen.
Die Corona-Pandemie hat den mRNA-Therapi- fe von neuen Therapieansätzen eine Vorreiter-
en innerhalb eines Jahres zum grossen kom- rolle spielen. Wir beobachten auch den Trend, Was waren die Überlegungen, wes-
merziellen Durchbruch verholfen. Wir sind dass sich die anhaltende Datenmenge in der halb die in Zug beheimatete, an der
davon überzeugt, dass diese Technologie in Biopharmaindustrie und der Wissenschaft wei- Nasdaq kotierte, Crispr Therapeutics
Zukunft nicht nur gegen andere Infektions- ter beschleunigt. Die Konvergenz von IT und Aufnahme in das Portfolio von BB Bio-
krankheiten, sondern auch in der Onkologie Rechnerkapazitäten trägt massgeblich zu die- tech gefunden hat?
und bei Autoimmunerkrankungen zum Ein- ser Entwicklung bei. Das Investment Team von Die Gene-Editing-Technologie hat in klinischen
satz kommen wird. Die mit COVID-19 gesam- BB Biotech will sich diesen Trend gezielt zunut- Studien gezeigt, dass sie in den nächsten Jah-
melten Erfahrungen bei klinischen Studien, ze machen und baut daher seine fortschrittli- ren Produkte zur Marktreife bringen kann,
der Produktion und der Nachverfolgung bei chen Analyse- und KI-Kapazitäten parallel zu welche die Behandlung einzelner Krankheiten
Patienten sollten den mRNA-Krebstherapien seiner Basisdaten-Infrastruktur aus. revolutionieren. Crispr hat hier mittlerweile zu-
einen gewaltigen Schub geben. sammen mit Partner Vertex Pharma vielver-
Was spricht für die drei Unternehmen sprechende Daten zu Patienten vorgelegt, die
Gemäss Cathie Wood, CEO von Ark Ionis, Moderna und Argenx , die aktu- entweder unter Sichelzellenanämie (SZA) oder
Invest, ist Genomik ein künftiger ell im Portfolio BB Biotech am stärk- unter Beta-Thalassämie leiden und mit dem
Megatrend. Teilen Sie diese Ansicht? sten gewichtet sind? Präparat CTX-001 behandelt wurden.
Wir sind der Meinung, dass die Genetische Me- Allen drei Unternehmen ist gemein, dass sie
dizin in gewissen Bereichen dafür prädestiniert über eine vielversprechende Pipeline verfü- Das aktuelle Portfolio von BB Biotech
ist, um bislang kaum oder nicht behandelbare gen. Moderna könnte sich bei den neuen Vari- enthält derzeit keine Aktie eines an
Krankheiten zu adressieren. Das gilt vor allem anten von SARS-CoV-2 mit seinem mRNA-Impf- SIX Swiss Exchange kotierten Schwei-
für genetisch bedingte, seltene Erkrankungen. stoff bei erfolgreichen klinischen Tests für die zer Unternehmens. Welche zwei
Zukunft noch besser positionieren. Zusätzlich hiesigen Unternehmen kämen am
Welchen Unternehmen im Bereich testet Moderna Impfkandidaten gegen den In- ehesten in Frage für eine Aufnahme?
Genetische Medizin räumen Sie ein fluenza Virus. Ionis dürfte zusammen mit sei- Natürlich sehen wir uns auch Schweizer Fir-
wichtiges Kurspotential ein? nem Entwicklungspartner Biogen die Ergebnis- men an. Die bahnbrechenden neuen Technolo-
Spannende Unternehmen sind Crispr mit «ex se der Phase-III-Studie für Tofersen zur Verlang- gien und Produktzulassungen sind jedoch wei-
vivo» laufenden Studien an Patienten mit gene- samung des Krankheitsverlaufs bei ALS-Pati- terhin überwiegend in den Labors von US-Fir-
tischen Bluterkrankungen, oder Beam mit «in enten, die Träger einer SOD1-Genmutation sind, men zu Hause. Ausnahmen wie Argenx aus
vivo» laufenden Studien an Patienten mit sel- vorlegen. Und das Präparat von Argenx, Efgar- Belgien, eine unserer aktuell grössten Portfoli-
tenen Erkrankungen sowie Fate aufgrund der tigimod, dürfte gegen Ende des laufenden Jah- obeteiligungen, bestätigen schlussendlich die-
Weiterentwicklung zellbasierter Therapien. res von der FDA zum Vertrieb und Einsatz bei se Annahme.
www.payoff.ch | August 202112 PRODUCT NEWS
C N Y B – E T F VO N I S H A R E S A U F C H I N A C N Y B O N D S
Chinesische Bonds – warum nicht!
Partizipation
1 2 3 4 5 6
Wegen des Tiefzinsumfelds gibt es kaum noch lohnenswerte Anlage Preis/Leistung: Sehr gut
möglichkeiten in Obligationen. Eine valable Alternative zu CHF 1 2
Obligationen ist der ETF CNYB von iShares auf chinesische Bonds.
Dieter Haas
Anlagen in Obligationen bergen derzeit fast ten stechen Chinas Onshore-Anleihenmärkte Chancen/Risiko: Ausgewogen
nur Risiken. Die Zinsen sind mickrig und die hervor, da sie nominale Renditen von 2%-3% Details: www.payoff.ch
Gefahr einer anziehenden Teuerung durch- für 10-jährige Staatsanleihen bieten. Neben
aus real. Man kann es daher niemanden ver- der Diversifizierung durch eine relativ gerin-
argen, wenn diese einst sehr beliebte Anlage- ge Korrelation mit anderen Anlageklassen
klasse gemieden wird. Für Zinslipicker gibt sind chinesische Onshore-Anleihen ferner Symbol CNYB
ISIN IE00BYPC1H27
es nur noch in Schwellenländern Nominal- in Renminbi (RMB) denominiert, einer Wäh-
papiere mit satten Coupons. Dieser Ausweg rung, die von starken Zuflüssen profitieren Produkttyp ETF
ist aber für Anleger in der Referenzwährung wird, da sie ihren Platz unter den weltweiten
Basiswert Bloomberg Barclays
Schweizer Franken selten von Erfolg gekrönt, Reservewährungen einnimmt. Chinesische China Treasury + Policy
da die Währungen solcher Emerging Mar- Anleihen bieten, last but not least, ein stra- Bank Index
kets meistens unter der Schwindsucht leiden. tegisches Engagement in langfristige Trends Emittent iShares
Unter dem Strich kommt daher in der Regel wie die Aufnahme Chinas in globale Anlei- Rating (S&P) –
ein unbefriedigendes Resultat heraus. China hen-Benchmarks, das Wachstum der chinesi- Ausstattung
hat sich unter den Schwellenländern mittler- schen Rentenindustrie und natürlich Chinas Erster Handelstag 02.10.2019
weile zum Vorzeigeland emporgearbeitet. Die Status als eine der grössten Volkswirtschaf- Basiswährung USD
TER p.a. 0.35%
Währung ist im Vergleich zum USD in den ten der Welt. Kurzum: Für Anleger auf der Replikation physisch
letzten drei Jahren stabil. Dank ihrer im Ver- Suche nach Diversifikation im Bereich der
Kennzahlen
gleich zum Westen rigoroseren Politik bei Anleihen sind chinesische Obligationen ein Ø Spread 1.909%
der Bekämpfung der Pandemie hat Chinas Muss. Spread Availability 100%
Wirtschaft die negativen Folgen bislang we- Kurs
sentlich besser überstanden. Im schwierigen Die Ingredienzen des ETF CNYB Brief (23.07.2021) USD 5.50
Handelsplatz SIX Swiss Exchange
Jahr 2020 resultierte sogar ein leichtes Plus. Der Fonds strebt die Nachbildung der Wer-
Das hat zu einer markanten Erstarkung des tentwicklung eines Index an, der sich % (USD)
20
Yuans gegenüber den meisten Währungen aus festverzinslichen auf CNY lautenden
Quelle: Avaloq
15
geführt. Auch wenn die chinesischen Obli- Staatsobligationen zusammensetzt, die
10
gationen keine hohen Coupons mehr beinhal- vom Finanzministerium der Volksrepublik
ten, sieht das Bild, umgerechnet in Schweizer China begeben wurden, ausserdem aus von 5
Franken, dennoch vorteilhaft aus. So erziel- chinesischen Banken begebenen Schuldti- 0
ten die im ETF CNYB enthaltenen chinesi- teln. Am 22. Juli umfasste er122 Positionen -5
schen Bonds seit Juli 2019 in USD eine ähn- und wies eine Ausschüttungsrendite von -10
lich hohe Gesamtrendite wie der ebenfalls in 2.66% auf. Die Restlaufzeit betrug 7.58 Jah- Jul. Jan. Jul. Jan.
2021
Jul.
2021
2019 2020 2020
USD umgerechnete SBI (Swiss Bond Index) re. Für den in USD gehandelten ETF ist die
ETF auf China CNY Bond (CNYB)
Domestic Government Total Return Index. Entwicklung der Währungsrelation USD/ SBI Domestic Government TR Index (SBIDGT) in USD
Dabei war die Kursentwicklung des CNYB CNY von Bedeutung. Diese verlief in den
payoff-Einschätzung
wesentlich schwankungsärmer. Dieser posi- letzten Monaten mehrheitlich zu Gunsten
tive Trend dürfte in den kommenden Mona- des ETF. Die drei grössten Positionen ma-
+ Positive nominale Renditen
ten aus den drei folgenden Gründen anhalten. chen rund 21.5% des Fonds aus. Es handel-
+ Stabile Währung
te sich am Stichtag um Obligationen der
Was für chinesische Bonds spricht chinesischen Regierung. – Niedrige jährliche Gesamtrendite
In der heutigen Welt negativer Anleiherendi-
www.payoff.ch | August 2021PRODUCT NEWS 13
E S G LV U – T R AC K E R - Z E R T I F I K AT A U F U B S E S G LO W
VO L AT I L I T Y G LO B A L E Q U I T Y P R E M I U M L/O I N D E X
1 2Partizipation
3 4 5 6
Stabiler Mehrertrag mit
niedriger Volatilität
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
In hektischen Börsenzeiten suchen Anleger ruhige Häfen für ihr
Vermögen. Die Kombination aus «Low Volatility» und «ESG» kann
eine Lösung sein und ist mit dem Tracker Zertifikat ESGLVU der Chancen/Risiko: Hoch
Details: www.payoff.ch
UBS leicht umsetzbar. Jürgen Kob
Die Hochwasserkatastrophe in Europa hat und Volatilitätsdaten zusammengesetzt wird.
vielen die Augen geöffnet und hat die Dis-
kussion rund um Klimawandel oder Nachhal- Das Auswahlprozedere Symbol ESGLVU
Valor 48735131
tigkeit wieder stärker ins Bewusstsein der Beim Low-Volatility-Ansatz werden Unter-
Leute gerückt. Dabei fällt häufig der Begriff nehmen ausgewählt, deren Aktienkurse his- Produkttyp Tracker-Zertifikat
«ESG», was für Themen rund um Umwelt, So- torisch geringen Schwankungen unterwor-
Basiswert UBS ESG Low Volatility
ziales und faire Unternehmensführung steht. fen waren. Als Kandidaten dienen alle Un- Global Equity Premium
In der Politik stehen Umweltschutzthemen ternehmen des MSCI World Index. Nach der L/O Index
schon länger auf der Agenda. Durch die ak- Filterung werden rund 200 Gesellschaften Emittent UBS AG
tuellen Unwetter ist ihre Dringlichkeit noch mit jeweils 0.5% in den Index aufgenommen. Rating (S&P) A+
klarer zu Tage getreten. So hat beispielswei- Eine breite Streuung ist somit garantiert. Ausstattung
se der US-Präsident Joe Biden vor kurzem Ein Rebalancing erfolgt monatlich. Aktuell Laufzeit Open End
einen Klimaschutzplan über USD 2 Billio- finden sich bekannte Titel wie Barry Calle- Erster Handelstag 13.08.2019
Ausgabepreis CHF 100
nen (2'000'000'000'000!) angekündigt. Da- baut, Geberit, Linde oder Waste Management Mgt. Fee p.a. 1.0%
von profitiert hoffentlich die Umwelt und im Index. Geberit verfügt bereits seit 1990
Kennzahlen
somit die ganze Menschheit sowie auch über eine langfristig ausgerichtete Umwelt- Ø Spread 0.89%
einzelne Firmen, die ihre Geschäftspolitik und Nachhaltigkeitsstrategie. Bereits 2007 Spread Availability 100%
auf Umweltschutz und die beiden anderen gab das Unternehmen das Ziel aus, die rela- Kurs
ESG-Kriterien ausgelegt haben. Auch der Fi- tiven Treibhausgasemissionen jährlich um Brief (23.07.2021) CHF 114.48
Handelsplatz SIX Swiss Exchange
nanzmarkt hat das erkannt und festgestellt, 5% zu reduzieren. Genau solche ESG-Strate-
% (CHF)
dass genau diese Gesellschaften ein lang- gien sichern den betroffenen Gesellschaften
Quelle: Avaloq
40
fristig überproportionales Potenzial aufwei- die Chance, zukünftig überproportional zu 30
sen. Aus diesem Grund haben die Experten wachsen und somit von den weltweiten Um- 20
10
der UBS im August 2019 das Tracker-Zertifi- weltprogrammen zu profitieren. Für das Ma-
0
kat ESGLVU auf den UBS ESG Low Volatili- nagement des Tracker-Zertifikats ESGLVU -10
ty Global Equity Premium L/O Index aufge- berechnet die UBS eine Gebühr von 1% pro -20
-30
legt. Zusammen mit dem Indexanbieter Solac- Jahr. Das ist zwar nicht wenig, erspart je-
-40
tive und den Profis von Sustainalytics, einem doch dem Investor die mühsame und zeitauf- Aug. Feb. Aug. Feb. Aug.
2019 2020 2020 2021 2021
führenden Anbieter für ESG-Bewertungsmo- wendige Auswahl auf eigene Faust. Das Zer-
Tracker-Zertifikat auf UBS ESG Low Volatility Global
delle, wurde ein Index erschaffen, der die tifikat wurde in CHF aufgelegt und besitzt Equity Premium L/O Index (ESGLVU)
ideale Kombination aus ESG und niedriger keine Endfälligkeit. Anfallende Dividenden Swiss Performance Index (SPI)
Schwankungsbreite in sich vereint. «Low werden direkt wieder reinvestiert. Langfris-
payoff-Einschätzung
Volatility» hat dabei den Vorteil, dass Gesell- tig orientierte Anleger können ohne Weite-
schaften, die diesen Kriterien entsprechen, res ein grösseres Paket des Tracker-Zertifikat
+ Enorme Langfristchancen
eine geringere Rückschlaggefahr in fallen- ESGLVU in ihr Depot legen mit dem positi-
+ Ohne Endfälligkeit
den Börsenphasen aufweisen. Der Index soll ven Gefühl, etwas Gutes für die Umwelt und
die Kursentwicklung eines Aktienportfolios ihr eigenes Depot zu tun. Eigennutz nützt
abbilden, welches auf Basis von ESG-Filtern hier am Ende allen.
www.payoff.ch | August 202114 PRODUCT NEWS
A I C S C S – T R AC K E R - Z E R T I F I K AT D E R C R E D I T
S U I S S E AU F D E N C S A U TO M AT I O N I N D E X
1 2Partizipation
3 4 5 6
Weltaktienmarkt-Proxy
mit Pfiff
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Der Trend zur Automatisierung gewinnt branchen-
übergreifend an Schwung. Der vom Emittenten
entwickelte Index, auf dem das Tracker-Zertifikat Chancen/Risiko: Hoch
AICSCS basiert, überzeugt auf der ganzen Linie. Details: www.payoff.ch
Dieter Haas
Es war wohl nicht die ursprüngliche Idee des Dringende Anpassungen sind jedoch möglich.
Emittenten, einen Index zu entwickeln, der Das abgedeckte Aktienuniversum von Credit Symbol AICSCS
ISIN CH0357683603
mit wenigen Titeln mit dem Index auf den Suisse Research mit Bezug zur Automatisie-
Weltaktienmarkt mithalten kann. Der Grund- rung umfasste im Startzeitpunkt 146 Aktien. Produkttyp Tracker-Zertifikat
gedanke der im Jahr 2017 entwickelten In- Bei der Auswahl werden jeweils in einem ers-
Basiswert Credit Suisse
dexlösung war der Folgende: Die Fortschritte ten Schritt nur die Aktien ausgewählt, welche Automation Index
im IT-Bereich ermöglichen neue und leistungs- mindestens über ein BUY/HOLD Rating ver-
Emittent Credit Suisse
stärkere Automatisierungslösungen. Diese Lö- fügen. In einem nächsten Schritt werden die Rating (S&P) A+
sungen bieten ein attraktives Kosteneinspa- Aktien ausgewählt, die erfolgreich ein quanti-
Ausstattung
rungspotenzial, bessere Qualität, ein schnel- tatives Drei-Punkte-HOLT-Screening bestehen, Laufzeit Open End
leres «Time-to-Market» oder eine verbesserte bevor der Analyst die verbleibenden Aktien Erster Handelstag 13.06.2017
Sicherheit, um nur einige Vorteile zu nennen. einer letzten Überprüfung unterzieht. Die In- Partizipation 100%
Mgt. Fee p.a. 1.40%
Die Hauptprofiteure sind IT-Unternehmen, dexzusammensetzung enthielt bei Lancierung
welche die Technologie bereitstellen. Zu den 8 IT-Unternehmen, 9 Industrieunternehmen, Kennzahlen
Ø Spread 0.67%
weiteren Profiteuren gehören aber auch Unter- 1 Finanztitel, 1 Pharmatitel sowie 1 zyklischer Spread Availability 100%
nehmen mit branchenspezifischen Automati- Konsumgütertitel. Leider werden die Index
Kurs
sierungslösungen, z. B. in der Produktion, im anpassungen vom Emittenten auf seiner Web- Brief (23.07.2021) USD 1'800.63
Transportwesen, der Lagerbewirtschaftung & seite nicht angezeigt. Handelsplatz SIX Swiss Exchange
Logistik, bei den Finanzdienstleistungen oder % (USD)
in der Gesundheitsindustrie. Da dies langfris- Solide Performance 120
tige Wachstumsmöglichkeiten innerhalb un- Wie eingangs bereits erwähnt, entwickelt sich 100
Quelle: Avaloq
80
terschiedlicher Zyklen bietet, ist es für ein das auf dem CS Automation Index basierende
60
Portfolio entscheidend, die Aktien aktiv aus- Tracker-Zertifikat AICSCS in Haussen immer 40
wählen und verwalten zu können. leicht besser als der Weltaktienindex und in 20
Baissen nur geringfügig schwächer. Eine Al- 0
Eine smarte Benchmark ternative zum Partizipationsprodukt ist der -20
Jun. Jun. Jun. Jun. Jun.
Auf dieser Idee wurde der Credit Suisse Auto- an SIX Swiss Exchange kotierte ETF RBOT 2017 2018 2019 2020 2021
mation Index entwickelt, ein aktiv verwalteter von iShares auf den iSTOXX FactSet Automa- Tracker-Zertifikat auf Credit Suisse Automation
Index (AICSCS)
Index der Credit Suisse, basierend auf Akti- tion & Robotics Index. Er umfasst eine ähnli- MSCI World NTR Index
enempfehlungen des Credit Suisse Research. che Anzahl an Titeln wie der Basiswert des Automation & Robotics ETF (RBOT)
Der Index möchte vom potenziellen Wachs- Tracker-Zertifikates AICSCS, ist mit einer TER
payoff-Einschätzung
tum im Automatisierungsmarkt profitieren, von 0.40% allerdings deutlich kostengünstiger,
d. h. von neuen und effizienteren Automati- was sich, langfristig betrachtet, positiv in der
+ Partizipation an einem Megatrend
sierungslösungen. Er umfasst 10-30 normaler- Performance niederschlägt. Beide Angebote
weise gleichgewichtete Aktien. Um die Kos- eignen sich als Beimischung in ein diversifi- – Währungsrisiko USD/CHF
ten tief zu halten, wird die Indexkomposition ziertes Aktienportfolio.
nicht mehr als einmal pro Quartal angepasst.
www.payoff.ch | August 2021LEARNING CURVE 15
LE ARNING CURVE
Uran – strahlende
Anleger
Uranaktien waren lange das Letzte, was Anleger
wollten. Unverhofft kommt bekanntlich oft. Seit
Monaten befindet sich der Sektor in einem wohl
nicht so rasch endenden Höhenflug. I Dieter Haas
D
ie Argumente für Uran sind heu- legt wurden und die Verwendung von Uran der Begrenzung der Kohlenstoffemissionen
te vielleicht so stark wie seit einem zu einem höchst umstrittenen Thema wur- Priorität einräumen und gleichzeitig versu-
Jahrzehnt nicht mehr. Die Nuklearka- de. Ein anhaltendes Überangebot hielt die chen, Millionen von Neuankömmlingen in
tastrophe von Fukushima Daiichi in Japan Preise niedrig und die Stimmung rund um der Mittelschicht mit Strom zu versorgen.
im Jahr 2011 führte zu einem langwierigen Uran gedämpft. Doch ein Jahrzehnt später Da die Angebots- und Nachfragedynamik
Rückschlag für Uran, da Pläne für die Ent- werden die Argumente für Uran immer stär- günstiger wird und die geopolitischen Risi-
wicklung der Kernkraft weltweit auf Eis ge- ker, da die Länder dem Klimawandel und ken abnehmen, sieht vieles danach aus, als
www.payoff.ch | August 202116 LEARNING CURVE
GR AFIK 1: VERGLEICH UR ANINDIZES MIT MSCI WORLD
ob Uran in den kommenden Jahren verstärkt
nachgefragt werden dürfte. Die Kernkraft- % (USD)
kapazität nimmt weltweit stetig zu; etwa 50 150
Reaktoren sind im Bau. Die meisten Reak- 125
100
toren, die in Auftrag gegeben oder geplant
75
sind, befinden sich im asiatischen Raum, ob-
50
wohl es auch grosse Pläne für neue Blöcke
25
in Russland gibt. Weitere erhebliche Kapazi- 0
täten werden durch die Modernisierung von -25
Anlagen geschaffen. Programme zur Verlän- -50
gerung der Lebensdauer von Anlagen halten -75
die Kapazität aufrecht, insbesondere in den
Feb. Feb. Feb. Feb.
USA. Heute sind etwa 445 Kernkraftwerke 2018 2019 2020 2021
in 32 Ländern plus Taiwan in Betrieb, mit MSCI World NTR Index North Shore Global Uranium Mining Index
einer Gesamtkapazität von etwa 400 GWh. Solactive Global Uranium ¬ Nuclear MVIS Global Uranium & Nuclear Energy Index
Im Jahr 2020 lieferten diese 2553 TWh, et-
wa 10% des weltweiten Strombedarfs. Derzeit Quelle: Infront
sind 50 Leistungsreaktoren in 19 Ländern im GR AFIK 2: PROZENTUALE KURSENT WICKLUNG DER TOP -20
Bau, insbesondere in China, Indien, Russland IN LOK ALWÄHRUNG DES ETF UR A IM JAHR 2021 (BIS 23.07.)
und den Vereinigten Arabischen Emiraten. PALADIN 88.05
(World Nuclear Association – Juli 2021) Doosan Heavy Industries & Construction 85.93
GLOBAL ATOMIC 76.10
CGN MINING 69.44
Angebot und Nachfrage: Das Zusam- Hyundai Engineering & Construction 55.94
KAZATOMPROM GDR 54.70
menspiel BANNERMAN 54.26
DENISON MINES 53.57
Wie andere Rohstoffe auch, ist die Uranin- BOSS RESOURCES 53.06
dustrie zyklisch. Die Geschichte zeigt, dass Daewoo Engineering & Construction 45.64
FISSION URANIUM 45.45
in der Regel, wenn die Preise steigen oder UR ENERGY 43.75
hoch sind, Uran als knapp empfunden wird D YELLOW 39.78
NEXGEN ENERGY 38.75
und eine Menge an Vertragsabschlüssen ISOENERGY 34.22
PENINSULA 30.43
UEX 26.92
«Die meisten Reaktoren, die ENCORE ENERGY 26.60
CAMECO 25.98
in Auftrag gegeben oder AECON GROUP 25.43
geplant sind, befinden sich Quelle: Infront
0 20 40 60 80 100
im asiatischen Raum.» GR AFIK 3: TOP - PERFORMER IN LOK ALWÄHRUNG DES
ETF UR A IN DEN LETZ TEN 12 MONATEN
% (LW)
stattfindet. Das starke Contracting, das wäh- 500
rend des Preisanstiegs stattfindet, treibt die
400
Investitionen in teurere Produktionsquellen
an. Wenn diese Produktion erst einmal auf 300
dem Markt ist, neigt sie dazu, länger auf dem
200
Markt zu bleiben als es wirtschaftlich ver-
nünftig ist, was den Eindruck erweckt, dass 100
Uran reichlich vorhanden ist und immer 0
vorhanden sein wird, und die Preise fallen.
-100
Wenn die Preise sinken und niedrig sind, wie
in den letzten Jahren, gibt es keine Dringlich- Aug. Nov. Feb. Mai Aug.
2020 2020 2021 2021 2021
keit, Verträge abzuschliessen, und die Ver-
GLOBAL ATOMIC ENCORE ENERGY ISOENERGY
tragsaktivitäten und Investitionen in neue
Doosan Heavy Industries & Construction PALADIN
Angebote nehmen ab. Nach Jahren niedriger
Investitionen in die Versorgung, wie es seit Quelle: Infront
www.payoff.ch | August 2021LEARNING CURVE 17
2011 der Fall ist, neigt die Versorgungssicher- GR AFIK 4: KURSENT WICKLUNG IN LOK ALWÄHRUNG DER TOP -20
DES ETF URNM IM JAHR 2021 (BIS 23.07.)
heit dazu, irgendwann die Preisbedenken zu
überholen, und die Versorgungsunternehmen FORSYS METALS 200.0
treten wieder in den langfristigen Markt ein, WESTERN URANIUM & VANADIUM 180.9
URANIUM ROYALTY 144.5
um sicherzustellen, dass sie die zuverlässige URANIUM ROYALTY 144.5
APPIA ENERGY 117.4
Versorgung mit Uran haben, die sie für den PALADIN 88.0
Betrieb ihrer Reaktoren benötigen. UxC be- GLOBAL ATOMIC 76.1
CGN MINING 69.4
richtet, dass in den letzten fünf Jahren nur DENISON MINES 58.5
ca. GBP 390 Millionen U3O8-Äquivalent auf BANNERMAN 54.3
BOSS RESOURCES 53.1
dem Langzeitmarkt gebunden wurden, wäh- SKYHARBOUR RESOURCES 49.0
INTERNATIONAL CONS. URANIUM 48.9
rend ca. GBP 815 Millionen U3O8-Äquiva- VIMY RES 46.3
lent in Reaktoren verbraucht wurden. Die FISSION URANIUM 45.5
NAC KAZATOMPROM 44.8
Branche ist daher zuversichtlich, dass die LARAMIDE RESOURCES 44.4
Versorgungsunternehmen eine wachsen- AZARGA URANIUM 41.7
de Lücke zu füllen haben. UxC schätzt den Quelle: Infront
0 50 100 150 200 250
kumulierten ungedeckten Bedarf bis Ende
2035 auf etwa GBP 1.4 Milliarden. Je länger
die Erholung des Langzeitmarktes hinausge- GR AFIK 5: VERGLEICH DER ETFS UR A , URNM UND
zögert wird, desto weniger Gewissheit gibt NLR MIT MSCI WORLD
% (USD)
es über die Verfügbarkeit zukünftiger Lie-
250
ferungen, um die wachsende Nachfrage zu
decken. Tatsächlich zeigen die jüngsten Da- 200
ten der US Energy Information Administra-
tion, dass die Lagerbestände der Versorger 150
zu sinken beginnen und sich einem Niveau
100
nähern, welches die Versorgungssicherheit
gefährden könnte. Die derzeitige Marktun- 50
sicherheit dürfte über kurz oder lang einer
zunehmenden Besorgnis über die Sicherheit 0
-50
«Wenn die Preise sinken
Dez. Jun. Dez. Jun.
und niedrig sind, wie in 2019 2019 2020 2020
den letzten Jahren, gibt MSCI World NTR Index
Global X Uranium (URA)
North Shore Global Uranium Mining (URNM)
VanEck Vectors Uranium+Nuclear Energy (NLR)
es keine Dringlichkeit, Quelle: Infront
Verträge abzuschliessen.»
Passive Anlagemöglichkeiten die Kursentwicklung seit Anfang Jahr zeigt,
der zukünftigen Versorgung weichen. Da der Der Global X Uranium ETF URA bietet An- erzielten bereits etliche Titel im ETF erkleck-
ungedeckte Bedarf der Versorger wächst, das legern Zugang zu einer breiten Palette von liche Kursgewinne.
jährliche Angebot sinkt, die Nachfrage nach Unternehmen, die im Uranbergbau und in
Uran von Produzenten und Finanzakteu- der Produktion von Nuklearkomponenten Ein vergleichbares Bild wie bei URA zeigt
ren steigt und die Handelspolitik möglicher- tätig sind, einschliesslich Unternehmen, die die Auswertung der Titel des North Shore
weise den Zugang zu einigen Märkten ein- in der Gewinnung, Raffination, Exploration Global Uranium ETF URNM, der den North
schränkt, glaubt der bedeutende Produzent oder Herstellung von Ausrüstung für die Shore Global Mining Index passiv abbildet
Cameco, dass die auf dem Spotmarkt ver- Uran- und Nuklearindustrie tätig sind. Er ist (siehe Grafik 4). Letzterer verzeichnete in den
fügbaren Pfunde nicht ausreichen werden, bestrebt, Anlageergebnisse zu erzielen, die letzten knapp 20 Monaten mit Abstand die
um den wachsenden Rückstau an langfris- im Allgemeinen der Preis- und Renditeent- beste Performance, da er die beiden Platz-
tiger Nachfrage zu decken. Es spricht somit wicklung vor Gebühren und Aufwendungen hirsche Cameco und NAC Kazatomprom mit
einiges dafür, dass sich der Höhenflug der des Solactive Global Uranium & Nuclear Com- 30% (12.7.2021) deutlich geringer gewichtete
Uranaktien fortsetzt. ponents Total Return Index entsprechen. Wie als URA (45%) und dafür verstärkt auf mitt-
www.payoff.ch | August 202118 LEARNING CURVE
lere und kleinere Unternehmen setzte bei ei- de unter anderem seine sehr geringe Gewich- Seit kurzem handelbar ist der Sprott Physi-
ner insgesamt vergleichbaren Gesamtanzahl. tung der beiden grössten Produzenten (6.5%) cal Uranium Trust (Ticker U.U). Es handelt
Sowohl URNM als auch URA übertrafen zum Verhängnis. sich bei ihm nach seinen Prospektangaben
den Weltaktienindex deutlich. Enttäuschend um den derzeit grössten physisch handelba-
war bis dato die Kursentwicklung von NLR, Direktanlagen ren Uran Fonds.
dem ETF von VanEck auf den MVIS Global Nebst Uranaktien gibt es auch einige börsen-
Uranium & Nuclear Energy Index. Ihm wur- kotierte, physische Direktanlagen in Uran.
1 2 3 4 5 6
TA B E L L E 1: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
1 2 3 4 5 6 ISIN 23.07.2021
ERHÖHT MVIS Global Uranium Laufzeit: Open End USD 52.33
NLR
& Nuclear Energy VanEck ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 US92189F6016
Index Management Fee: 0.60% NYSE Arca
1 2 3 4 5 6
ERHÖHT Solactive Global Laufzeit: Open End USD 19.38
URA
Uranium & Nuclear Global-X ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 US37954Y8710
Components TR Index Management Fee: 0.69% NYSE Arca
ERHÖHT The North Shore Laufzeit: Open End USD 56.96
URNM
Global Uranium Mining BNP Paribas ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
US3015057157
Index Management Fee: 0.85% NYSE Arca
Samstag, 11. Sept. 2021
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www.payoff.ch | August 2021H I T D ES M O N AT S 19
HIT DES MONATS
Thema: Tierpflege
Für Tierliebhaber und performance-orientierte Anleger bietet der
ETF PAWZ von ProShares ein attraktives diversifiziertes Invest-
ment. Stock Picker setzen auf zooplus. I Serge Nussbaumer
Tiere sind des Menschen beste Freude. Sie dex aufgenommen zu werden, muss ein Un- Monaten ein klarer Outperformer. Der posi-
werden teils wie Kinder verhätschelt und ternehmen zahlreiche Kriterien erfüllen. tive Trend dürfte sich, längerfristig betrach-
umsorgt. Nichts ist zu teuer. Kein Wunder, tet, fortsetzen.
laufen doch Aktien von Unternehmen in die- Anlageempfehlung
sem Sektor seit Jahren rund. Selbst eine Pan- Für Anleger, die diversifiziert auf dieses at- Für Stock Picker bleibt die Aktie von zooplus,
demie wie Covid-19 tat dem Geschäft keinen traktive Thema setzen, ist der in den USA ge- deren Zahlen für das 2. Quartal am 17. Au-
Abbruch. Ganz im Gegenteil. Einige, wie die handelte ETF PAWZ die erste Adresse. Wie gust veröffentlicht werden, bis auf Weiteres
deutsche zooplus, sorgten im schwierigen der nachstehende Vergleich mit dem Weltak- die erste Wahl.
Anlagejahr 2020 für neue Rekordergebnis- tienindex illustriert, war er in den letzten 12
se und starteten mit Schwung im laufenden
GR AFIK 1: GESAMTRENDITE IN LOK ALWÄHRUNG
Jahr. Das Thema bleibt heiss. Anleger mit Af-
DER TITEL DES ETF PAWZ IM JAHR 2021
finität zu Tieren oder solche die ganz einfach % (USD)
160
an überdurchschnittlichen Gewinnen inter-
140
essiert sind, bietet der in den USA kotierte
120
ETF von ProShares PAWZ eine fokussierte
100
Anlagemöglichkeit, um auf diese Marktni-
80
sche zu setzen. Die meisten unter ihnen la- 60
gen im letzten Jahr gut im Rennen. PAWZ 40
ist der erste ETF, der es Anlegern ermög- 20
licht, von der Leidenschaft der Menschen 0
für ihre Haustiere zu profitieren. Sieben von -20
zehn US-Haushalten haben heute Haustie- Jan. Jul. Jan. Jul. Jan. Jul.
re, mehr als Kinder, und die Besitzer versor- 2019 2019 2020 2020 2021 2021
gen ihre Haustiere mit Premium-Futter, Lu- MSCI World ETF auf Pet Care (PAWZ)
xus-Dienstleistungen, modernster Gesund- Quelle: Infront
heitsversorgung, Versicherungen und mehr. GR AFIK 2: KURSENT WICKLUNG VON ZOOPLUS VS. DA X
Die Haustierbranche könnte bis 2025 einen % (EUR)
160
weltweiten Umsatz von USD 270 Milliarden
140
erreichen. Seit 2001 ist sie jedes Jahr stetig 120
gewachsen, sogar während der Grossen Re- 100
zession. PAWZ investiert in eine Reihe von 80
60
Unternehmen, die potenziell von der Ver-
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breitung der Haustierhaltung und den sich 20
abzeichnenden Trends, die sich auf die Pfle- 0
-20
ge unserer Haustiere auswirken, profitieren
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können. Der Index besteht aus US-amerikani- -60
schen und internationalen Unternehmen, die
Jan. Jul. Jan. Jul. Jan. Jul.
vom Interesse an der Haustierhaltung und 2019 2019 2020 2020 2021 2021
den dafür aufgewendeten Ressourcen gewin- DAX zooplus
nen könnten. Um in den FactSet Pet Care In- Quelle: Infront
www.payoff.ch | August 202120 INTERVIEW
BLO C KC HAIN
RE P OR T
Bitcoin für Banker:
Wo liegt Bitcoins Use Case?
I Pascal Hügli
Auch nach über 12 Jahren der Existenz tun Bitcoin das Netzwerk dessen Zahlungsmit- cardo Salinas Pliego, wie dieses Video zeigt.
sich viele Menschen noch immer schwer da- telfunktion erfüllen soll.
mit, in Bitcoin einen wirklichen Use Case Und das absolut zurecht. Bitcoins Geldpoli-
zu sehen. So habe man mit der Kryptowäh- Als geeignetes Wertaufbewahrungsmittel – tik ist klar definiert und in Stein gemeisselt.
rung zwar viel Geld verdienen können, doch und damit als Vermögenswert – scheint Bit- Niemals wird es innerhalb des Bitcoin-Netz-
sei die Preisentwicklung von purer Finanz coin denn auch immer attraktiver zu werden. werkes mehr als 21 Millionen Bitcoin-Einhei-
spekulation getrieben. Bitcoin fehle schliess- Die intellektuelle Rückendeckung von Bit- ten geben. Ein Bitcoin bleibt somit immer ein
lich noch immer der Anwendungsfall und coin als digitalem Gold durch namhafte Ma- Bitcoin. Aufgrund der Nicht-Inflationierbar-
wirke wie eine Lösung, die noch immer auf kro-Investoren und Hedgefonds-Manager wie keit des Krypto-Assets hat man als Bitcoin-In-
der Suche nach einem Problem sei, so die all- Paul Tudor Jones, Stanley Druckenmiller, Ray haber keine Verwässerung zu befürchten.
gemein verbreitete Kritik. Dalio oder Cathie Wood hat dem Wertaufbe- Der Bitcoin-Anteil, den man besitzt, bleibt
wahrungsargument mächtig Schub verlie- relativ zur Gesamtheit stets gleich. Bitcoins
So populär diese Kritik noch immer ist, so hen. Sie alle stehen offen und ehrlich dazu, Geldpolitik beruht auf algorithmisch festge-
verkürzend ist sie zugleich. Das fehlende dass sie Bitcoin unter anderem Inflations- legten Parametern und ist somit perfekt vor-
Verständnis für potenzielle Anwendungsfäl- schutz attestieren und das Krypto-Asset als hersehbar, regelbasiert und weder ereignis-
le rührt hauptsächlich daher, nicht zu verste- eine der besten asymmetrischen Chancen noch emotionsgesteuert. Daraus folgt: Bitcoin
hen, womit wir es überhaupt zu tun haben: unserer Zeit einschätzen. als Vermögenswert ist in seiner Geldpolitik
Es handelt sich bei Bitcoin um einen Vermö- nicht manipulierbar. Diese Tatsache schafft
genswert ebenso wie um ein Netzwerk. In Das Primat der 21 Millionen Vertrauen und bestärkt jene, die Bitcoin aus
der Beurteilung eines möglichen Anwen- Diese Überzeugungen kommen nicht von un- diesem Grund als wertvolles Wertaufbewah-
dungsfalles gilt es demnach, Bitcoin der Ver- gefähr, sondern entstammen letztlich dem rungsmittel ansehen und halten.
mögenswert sowie Bitcoin das Netzwerk se- Diktat Bitcoins, auf maximal 21 Millionen
parat für sich betrachtet zu evaluieren. An Bitcoin-Einheit beschränkt zu sein. Diese ab- Ein häufig gehörtes Gegenargument in die-
dieser Stelle schon einmal vorwegzunehmen solute digitale Knappheit ist es, die manch ei- sem Zusammenhang ist: Bitcoin als Vermö-
ist: Bitcoin der Vermögenswert zielt auf den nen Investor zum Schwärmen bringt, so auch genswert ist zwar nicht manipulierbar – des-
Use Case der Werterhaltung ab, während einer der reichsten Menschen Mexikos, Ri- sen Preis dafür umso mehr. Dass Einzelma-
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