Fondsmanagerdialog Dr. Hendrik Leber Jahresendrallye oder Korrektur? Montag, 13. November 2017, Beginn: 11:00 Uhr
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Fondsmanagerdialog Dr. Hendrik Leber Jahresendrallye oder Korrektur? Montag, 13. November 2017, Beginn: 11:00 Uhr
Referent
Dr. Hendrik Leber
ACATIS Investment GmbH
Fondsmanager PRIMA – Global Challenges
2 2
Agenda
Die Welt
Entwicklungen 2018
Drei Szenarien für 2020
Der Fonds
Plus 7,9% seit Jahresanfang
+16,0 % über die letzten 4 Quartale
+29,1% über die letzten 3 Jahre
Die Zukunft
3 3
Was könnte 2018 passieren?
Trump twittert, der Kongress regiert – Steuersenkung in den USA
Türkei gerät in eine große Wirtschaftskrise
Große chinesische Firmen gehen pleite
Deutsche Lebensversicherungen retten sich in Auffanglösungen
Krieg zwischen Saudi Arabien und Iran
Deutschland und Frankreich reformieren Europa
Selbstfahrende Google-Taxis erscheinen im Straßenbild
China wird größter E-Auto-Markt
Weitere neue Krebstherapien werden zugelassen
Google kauft Pharmaunternehmen
Amazon steigt ins Versicherungsgeschäft ein
4 4
Drei Szenarien für 2020
Szenario 1 – Zinsen bleiben bis 2020 bei 0%
Die Notenbanken der USA, des Euro und Japans bleiben bei ihrer
entspannten Politik.
Gelegentliche Versuche zu einer Zinsanhebung scheitern…
An einem Schwächeln der Wirtschaft
Einem lauten Aufschrei der Regierungen
Zu starken Wechselkursbewegungen
Einzig Großbritannien hebt die Zinsen an, um den Wechselkurs zu
stützen
Notenbanken stecken die freie Liquidität in die Aktienmärkte
Aktienkurse (aber auch Immobilienpreise) steigen in ungeahnte Höhen
5 5
Drei Szenarien für 2020
Szenario 2 – Zinsen fallen bis 2020 auf -3%
Damit dies geschieht, muss etwas Schreckliches passiert sein, und die
Notenbanken müssen mit extrem billigem Geld schauen, dass die
Gesamtwirtschaft nicht abgewürgt wird.
Flucht in ausgewählte Staatspapiere als Hort der Sicherheit
Absturz der Aktienmärkte
Depressive Stimmung – es ist Geld da, und keiner will es ausgeben
Misstrauen überall
6 6
Drei Szenarien für 2020
Szenario 3 – Zinsen steigen bis 2020 auf 3%
Wunschszenario der Notenbanken. Kommt nur, wenn
Staaten ihre Verschuldung erfolgreich zurückgefahren haben
Es der Wirtschaft sehr gut geht
Die Inflation deutlich anzieht.
Läuft zeitgleich mit steigenden Aktienkursen, die dann durch die
Zinserhöhung gebremst werden.
Kurse festverzinslicher Wertpapiere fallen drastisch. Banken und
Versicherungen bekommen wegen Kurswertabschreibungen ein negatives
Eigenkapital und gehen pleite.
Führt mit Sicherheit zu einer neuen innereuropäischen Staatskrise.
7 7
Performance-Update: PRIMA – Global Challenges
Aktuelle Länder- und Branchen-Allokation
Länder-Allokation in % Branchen-Allokation in %
USA 31,67 IT 33,20
Deutschland 19,27 Industrie 31,56
Großbritannien 7,93 Nicht-Basiskonsumgüter 9,29
Schweiz 7,09
Finanzwesen 8,49
Kanada 6,70
Roh-, Hilfs- &… 5,55
Frankreich 6,39
Gesundheitswesen 3,46
Schweden 5,45
Basiskonsumgüter 3,18
Dänemark 4,40
Japan 3,60 Energie 2,00
Niederlande 2,38 Versorgungsbetriebe 1,62
Italien 2,28
Spanien 0,80
Österreich 0,38
Norwegen 0,03
8 8
Performance-Update: PRIMA – Global Challenges
Gewinner & Verlierer: 30.12.2016 – 31.10.2017
Performance Performance
Position Position
in % in %
STMicroelectronics 92,2 Nordex -56,8
Autodesk 49,1 Xerox -26,1
Rockwool International 45,9 Lenzing -25,4
Sonova Holding 36,2 Shimano -19,0
Berkeley Group Holdings 35,2 Konica Minolta -19,0
9 9
Gewinner 30.12.2016 – 31.10.2017
Position Performance Erläuterung
in %
STMicro- 92,2 Der niederländische Halbleiterhersteller STMicroelectronics lieferte hervorragende Ergebnisse im
electronics dritten Quartal 2017. Der Gewinn stieg um 18,9% und die Rohertragsmarge lag bei 39,5%. Die
steigende Nachfrage nach Chips für Smartphones und Automobile treibt den Umsatz weiter an.
STMicroelectronics stellte im Oktober einen neue Chip vor, der höhere Sicherheitsstandards
beinhaltet und die Hackerangriffsfläche minimiert.
Autodesk 49,1 Das amerikanische Softwareunternehmen Autodesk entwickelt digitale 2D- und 3D-Design
Software, die im Bereich Architektur, Gebäudetechnik, Automotive, Maschinenbau, Medien und
Medizintechnik eingesetzt wird. Das Unternehmen übertraf mit den Quartalsergebnissen im
August die eigenen Prognosen. Seit April führt der neue CEO die Umstrukturierung des
Unternehmens fort. Die Fokussierung auf Abonnements und Cloud-Dienste, um wiederkehrende
Einnahmen zu garantieren, steht dabei im Mittelpunkt.
Rockwool 45,9 Das dänische Unternehmen Rockwool ist der marktführende Hersteller von Steinwolle-
International Dämmung. Rockwool präsentierte im August hervorragende erste Halbjahresergebnisse mit
einem Umsatz-wachstum von 5%. Der Umsatz des Ost-Europa Geschäfts inkl. Russland stieg im
ersten Halbjahr um rund 11% an. Rockwool hob die Erwartungen für das restliche Jahr auf 5-7%
Umsatzwachstum und eine EBIT-Marge von größer als 10% an.
Sonova 36,2 Der schweizerische Hersteller von Hörgeräten und Cochlea Implantate Systeme erweitert
Holding beständig seine Produktpalette. Sonova investierte stark in die firmeneigene „Sword Technik“
(2,4 GHz Wireless Chip) in Hörgeräten. Diese lassen sich über Bluetooth direkt mit Mobilfunk-
systemen und TV Geräten verbinden. Das jährliche Umsatzwachstum beträgt 5-7% und das
EBITDA-Wachstum 7-11%.
Berkeley 35,2 Das Aktienrückkaufprogram des britischen Immobilienunternehmens ließ den Kurs Ende
Group September steigen.
Holdings
10 10Verlierer 30.12.2016 – 31.10.2017
Position Performance Erläuterung
in %
Nordex -56,8 Der deutsche Windanlagenbauer erholt sich nur schwer von seiner Gewinn- und
Umsatzprognose-senkung zu Beginn des Jahres. Im zweiten Quartal 2017 erhielt Nordex große
Aufträge aus Frankreich und Finnland und profitierte von den guten Zahlen des
Tochterunternehmens Acciona ( Erlöse +40%). Die Herabstufung der Aktie und die Kappung der
Gewinnprognose um 36% durch Goldman Sachs ließ den Aktienkurs im Oktober erneut fallen.
Xerox -26,1 Das amerikanische Unternehmen bietet Drucker mit umfangreichen Datenmanagement-
Lösungen an, inkl. Cloud Produkten. Der Umsatz im Bereich der Drucker, Kopierer und Scanner
fiel im dritten Quartal um 9,1% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Der CEO Jeff Jacobson
erklärte, dass sich die Talfahrt verlangsamt habe und weiter gebremst würde. Der Gewinn pro
Aktie konnte, aufgrund von sinkenden Kosten, leicht gesteigert werden und liegt bei 0,89 US
Dollar pro Aktie.
Lenzing -25,4 Das österreichische Unternehmen ist Weltmarktführer in der Herstellung von Cellulosefasern
(Viscose, Modal und Lyocell). Der Bereich der Spezialfaser „Tencel“ und „Lenzing Modal“ hat eine
Umsatzanteil von 42%. Das Unternehmen wies im ersten Halbjahr einen Rekordumsatz 1,15 Mrd.
Euro aus. Der Gewinn lag bei 150 Mio. Euro. Lenzing konnte höhere Preise durchsetzen und wies
eine bessere Auslastung der Kapazitäten aus. Die Aktienkurs des Unternehmens sank, nachdem
ein Großaktionär seinen Anteil um 12,56% reduzierte.
Shimano -19,0 Das japanische Unternehmen Shimano liefert Fahrradkomponenten und –zubehör sowie Angel-
und Snowboard-Produkte. Die Anzahl an Bike-Sharing-Angeboten nimmt in China stark zu. Dies
führt zu einem Rückgang des Verkaufs von Kompletträdern und mindert den Umsatz des
Zulieferers Shimano im ersten Halbjahr 2017 um 2%. Das Unternehmen stufte die Prognose für
das laufenden Jahr im Juli herab. Im dritten Quartal sank der operative Gewinn um 4% im
Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Konica -19,0 Das japanische Unternehmen Konica Minolta stellt Software- und Hardwarelösungen für unter-
Minolta nehmensweite Druck- und Dokumentenworkflows her. Schlechte Quartalsergebnisse im Juli und
die Bekanntgabe der Akquisition des US-Diagnostikspezialisten Ambry Genetics für 1 Mrd. US-
Dollar ließ den Aktienkurs des Unternehmens im Juli fallen.
11 11Die Zukunft
Logarithmische Kostenentwicklungskurven
Batteriepack Kostenkurve
in USD pro kWh
Quelle: Bloomberg New Energy Finance, NHGRI, mkomo.com, ACATIS
13 13Lollapalooza passiert, wenn Technologie,
Effizienzgewinne und Nutzerbasis wertschöpfend
zusammenkommen
Technologische Exponentielle physische
Durchbrüche: Kosten- oder
AI Effizienzgewinne:
CRISPR CPU
Blockchain Datenspeicher
Internet Kommunikation
GPS Solarzellen
Virtual Reality Batteriekosten
Hoher Nutzen:
Miniaturisierung
Kosten oder Wert
Sensoren, Kameras
Sequencing
Große Volumina:
Menschen
Gene
Geodaten
Things
Photos
Autos
Smartphones
Finanzdaten
14 14Die Zukunft
Megatrend Elektromobilität
Elektroautos verdrängen die Verbrennungsmotoren wegen ihrer geringeren
Kosten. Die offene Frage ist nicht ob, sondern wann!
Der Kostendruck für Elektroautos kommt aus China
Reduzierung der Luftverschmutzung
Überholen der westlichen Autoindustrie.
Darum werden viele Batteriefabriken gebaut.
15 15Die Zukunft
Megatrend Elektromobilität
Die Kostenvorteile des Elektroautos führen zur Verdrängung des
Verbrennungsmotors:
Weniger Teile
Billigere „Betankung“
Weniger Wartung
Einzig die Batteriekosten (Hauptkostenblock) sind noch zu hoch.
Weil die Produktionsvolumina steigen, fallen die Batteriepreise.
Ab ca. 2022 sind Elektroautos billiger als Verbrennungsmotorautos
Ab 2022 gibt es keinen Grund mehr, konventionelle Autos zu kaufen.
16 16Die Zukunft
Das elektrische Auto ist viel einfacher konstruiert als konventionelle Autos
Quelle: Modell rechts IAA 2017, Bosch
17 17Die Zukunft
Die neuen Batteriekapazitäten entstehen in China
18 18Die Zukunft
Autobatteriekosten folgen einer logarithmischen Preisverfallskurve
Kosten für Pack und Zelle in USD je kWh, ist und geschätzt
800
400
200
100 Angeblich kauft Volkswagen
ab 2020 Batterien zu 83 USD
je kWh ein
50
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
Quelle: ACATIS-Studie, durchgeführt durch imarkserv
19 19Die Zukunft
Die Umgebung wird mit Kamera, Radar und Lidar überwacht und mit
künstlicher Intelligenz interpretiert
Quelle: Youtube | NVIDIA Self-Driving Car Demo at CES 2017
20 20Die Zukunft
Der Fahrer wird nach vier verschiedenen Kriterien beobachtet: Identität,
Kopfbewegung, Blickrichtung, Sprache
Quelle: Youtube | NVIDIA Opening Keynote Highlights at CES 2017
21 21Die Zukunft
Senkrechte Gärten sind bis zu 350 mal effizienter als konventionelle
Landwirtschaft
Quelle: Plenty Inc.
22 22Die Zukunft
Aquakultur – Fische, Muscheln, Krabben
Quelle: Food and Agriculture | Organization of the United Nation
23 23Künstliche Intelligenz
Erfolgreiche Einsatzgebiete von Deep Learning
Interaktiv spielen
Schach
Go
Poker
Sachverhalte erkennen und schlussfolgern
Sprache erkennen und übersetzen
Bilder klassifizieren und erkennen
Medizinische Diagnosen erstellen
Künstlerische Leistungen vollbringen
Musik komponieren
Kochrezepte gestalten
Kunststile extrahieren
Sich in der realen Welt bewegen
Auto fahren
Kampfflugzeuge fliegen
24 24
Quellen: http://static.euronews.com/articles/32/68/326842/580x378_bonus-kasparov-deep-blue.jpg,, http://cdn1.alphr.com/sites/alphr/files/2016/03/deepmind_alpha_go_beats_lee.png, karpathy.github.io/2015/10/25/selfie/,
http://people.idsia.ch/~juergen/deeplearningwinsMICCAIgrandchallenge.html; youtube.com, dpa (2016), NNAISENSE, http://mediad.publicbroadcasting.net/p/wvxu/files/styles/x_large/public/201607/uc_artificial_intelligence.jpgFAZIT
Ausblick
Niedrige Zinsen werden bleiben und die Aktienkurse treiben
Dramatische technologische Veränderungen werden die Welt stärker
prägen als politische Entwicklungen
25 25Kontakt
Wir freuen uns auf den Dialog mit Ihnen:
PRIMA Fonds Service GmbH
Borsigstr. 18
65205 Wiesbaden
Sie erreichen uns per
E-Mail: info@primafonds.com
Web: www.primafonds.com
oder unter:
Telefon: (06122) 58 70 52
Telefax: (06122) 58 70 77
www.youtube.com/user/primafondsservice
www.facebook.com/primafondsgmbh
26 26PRIMA – Global Challenges
Fondsfakten
Fondsname PRIMA – Global Challenges Anteilsklasse A G
Kategorie Aktien Global / Nachhaltigkeit Ertragsverwendung Ausschüttend
Anlageberater ACATIS Investment GmbH Auflagedatum 01.08.2006
Benchmark MSCI World Euro Mindestanlage 500 Euro 250.000
Domizil Luxemburg ISIN LU0254565053 LU0254565566
Währung Euro WKN A0JMLV A0JMLW
Fondsvermögen 70,0 Mio. per 31.10.2017 Verwaltungsgebühr 1,80% p.a. 1,05% p.a.
Vertriebszulassung AT, DE, LU Performance Fee 15% über MSCI World in €, HWM
Preisfeststellung täglich Ausgabeaufschlag bis zu 5,0% 0,0%
Geschäftsjahresende 31.12. KAG IPConcept (Luxemburg) S.A.
Liquidität täglich Depotbank DZ Privatbank S.A.
Valuta t+3 Wirtschaftsprüfer PWC Luxemburg
27 27Wichtige rechtliche Hinweise
www.primafonds.com
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Dies ist insbesondere keine auf die
individuellen Verhältnisse eines Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung und ersetzt keine darauf abgestimmte Beratung.
Vergangenheitsbezogene Daten sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bieten keine Garantie für einen Erfolg
in der Zukunft. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des Verkaufsprospektes mit den
Vertragsverbindungen getroffen werden, ergänzt durch die jeweils aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte. Diese Unterlagen
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dem letztgültigen Verkaufsprospekt. Die vorgenannten Unterlagen sowie die wesentlichen Anlegerinformationen in deutscher
Sprache erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der IPConcept (Luxemburg) S.A., der Depotbank sowie
bei den Zahlstellen. Zahlstelle in Österreich ist die Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien.
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