IMMER AUFWÄRTS - AnlegerPlus
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Der Newsletter für Kapitalanleger. Mit Wissen zu Werten.
# 5 2021 Börsenpflichtblatt der Börsen Berlin, Düsseldorf,
Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
IMMER AUFWÄRTS
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DAUERLÄUFERAKTIEN
NEBENWERTE INTERVIEW HV-BERICHT
Neu an der Börse: KATEK Lukas Spang: Mensch und Maschine:
Update: Dt. Grundstücksauktionen Der Weg zum eigenen Fonds Auf Rekord programmiert
PROTECTING PLANET EARTH
Nur von ganz oben kann man das große Ganze erkennen. Unsere Erdbeob-
achtungssatelliten der neuesten Generation ermöglichen ein umfassendes
Bild, wie sich Ökosysteme und die Atmosphäre verändern und wie dies mit
dem Klimawandel zusammenhängt. Diese Erkenntnisse liefern die Basis
für nötige Instrumente gegen den Klimawandel.
Wir schützen unserer Erde: mit Anwendungen aus dem All.
EDITORIAL
2021: Bisher ein guter IPO-Jahrgang
Liebe Leserinnen gewesen, als sie das Investment eingegangen Wir freuen uns über den neuen IPO-Schwung
und Leser, sind. Auch die Neuaktionäre der Apontis auf dem deutschen Kurszettel. Und wir wer-
175 Börsengänge gab Pharma müssen damit leben, dass der aktuel- den Ihnen in den kommenden Ausgaben An-
es in Deutschland im le Kurs derzeit noch leicht unter dem Emissi- legerPlus (Print wie News) immer wieder aus-
Jahr 1999 – ein Topjahr onspreis von 19 Euro vor sich hindümpelt. sichtstreiche Neuemission vorstellen. In dieser
für IPO-Aktivitäten hier- Dieses Schicksal ist potenziellen Aktionären Ausgabe z. B. werfen wir auf Seite 6 einen
zulande. Nach dem der MeinAuto Group erspart geblieben. Die Blick auf die KATEK SE.
Platzen der Dotcom- Nachfrage nach Papieren des Online-Auto-
Blase Anfang des Jahr- händlers war offenbar zu gering. Und so wur- Ich wünsche Ihnen viel Spaß bei der Lektüre
tausends war allerdings für lange Zeit erst ein- de der geplante Börsengang kurz vor dem der heutigen News.
mal Schluss mit der Börseneuphorie. 2019 Sprung an die Börse abgesagt.
waren es gerade einmal drei und im vergange-
nen Jahr auch nur neun IPOs in Deutschland. Trotz der Absage, das Thema Börsengänge
2021 könnte dagegen wieder mal ein besse- bleibt 2021 heiß und in den nächsten Wochen
res Jahr für Börsengänge werden. In den ers- könnten spannende Börsengänge anstehen.
ten Monaten des laufenden Jahres gab es be- Beispielsweise wird kolportiert, dass das On- Harald Rotter
reits einige Neuzugänge am deutschen line-Vergleichsportal Check24 den Weg an Chefredakteur AnlegerPlus
Aktienmarkt. Das waren zum Teil auch Unter- die Börse sucht, ebenso die Onlinebank N26
nehmen, die wegen der Coronapandemie im oder die Daimler-Abspaltung Daimler Truck.
vergangenen Jahr die geplante Erstnotiz ihrer
Aktie an der Börse abgeblasen hatten.
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Das Bild der bisher 2021 an die Börse gegan-
genen Unternehmen stimmt im Großen und
Ganzen zuversichtlich. Die meisten IPOs no-
tieren nach dem Sprung aufs Parkett über
dem Emissionspreis, die Geschäftsmodelle
der Börsenneulinge scheinen etabliert. Z. B.
notiert die Aktie der Vodafone-Tochter Van-
tage Towers bei 26,75 Euro, der Emissions-
Dividenden
preis lag bei 24 Euro. Das Papier von Auto1
kann sich bislang ebenfalls über dem Emissi-
onspreis von 38 Euro halten, aktueller Kurs:
knapp 40 Euro. Noch zufriedener dürften
Erstzeichner der KATEK SE sein, am ersten
Handelstag schoss der Kurs um über 30 % der Schlüssel zum langfristigen Anlageerfolg!
nach oben. Anleger, die auf die Papiere von
Friedrich Vorwerk gesetzt haben, dürfen sich
freuen, nach einem IPO-Preis von 45 Euro
stehen derzeit Kurse über 47 Euro zu Buche.
Und die Synlab-Aktie notiert bislang eben-
falls im grünen Bereich
Doch es ist nicht alles Gold, was an die Börse
strebt. Das muss der Vollständigkeit halber
ergänzt werden. Erstzeichner der Internatio- Informieren Sie sich auf MyDividends.de
nal School Augsburg sitzen wenige Wochen
Aktuelle Dividendenmeldungen,
nach der Erstnotiz bereits auf Verlusten von
Top Dividenden, News zu Aktienrückkäufen,
knapp 30 %. Dass eine gemeinnützige AG
Dividendenchampions u.v.m.
aber eher als Liebhaberaktie angesehen wer-
den muss, ist den Anlegern sicher bewusst
AnlegerPlusNews 5 2021 3 
INHALT
INVESTMENT & STRATEGIE
6 Nebenwerte
KATEK
Deutsche Grundstücksauktionen
8 Interview
Kurzmeldungen
Fondsgründer Lukas Spang
12 MyDividends-wikifolio
Optimistische Unternehmen
Zwischen Anspruch und Wirklichkeit
MARKT & WERTE
Die Deutschen gehen einer aktuellen Umfrage nach bei der Geldanlage auf Nummer sicher,
14 Dauerläuferaktien erwarten aber dennoch satte Gewinne daraus. Vor allem junge Sparer haben unrealistische
Stetige Aufwärtstrends Ansprüche an die Rendite. Negative Überraschungen können die Folge sein.
16 Konditionswunder Geht es um ihr Geld, zählt für die Deutschen in erster Linie Sicherheit. Eine aktuelle
Zwei Dauerläuferaktien im Porträt Kantar-Umfrage im Auftrag der Postbank ergibt, dass es 91 % wichtig ist, ihr Geld sicher
anzulegen. Im Vergleich dazu messen knapp 71 % der Rendite Bedeutung bei und
18 Beteiligungsunternehmen
In Deutschland unterbewertet erwarten viel davon: 32 % der Umfrageteilnehmer rechnen mit einem Plus von über 9 %
im Jahr. Im Durchschnitt gehen die Anleger von einer jährlichen Rendite von 5 % aus.
20 m:acces Fachkonferenz Allerdings ist das nahezu unverzinste Sparkonto (53 %) die beliebteste „Anlage“ der
Immobilienunternehmen Deutschen, gefolgt vom Girokonto (34 %). 26 % der Sparer legen aktuell Geld in Aktien
oder Fondsanteilen an.
WISSEN
Junge Anleger setzen dabei nicht öfter auf Wertpapiere als der Durchschnitt (26 %), stellen
22 Buffett-Indikator aber auffallend häufig ambitionierte Erwartungen an die Rendite ihrer Geldanlage: 57 %
Ein Grund zur Sorge? der Sparer unter 30 Jahren erwarten von ihrer Geldanlage einen jährlichen Ertrag von mehr
als 9 %. Und das, obwohl Sparkonto, Girokonto und Spardose in keiner anderen
24 Bilanzen Altersklasse so beliebt sind.
Investment Properties
SdK EXTRA
Anleger-Forum der SdK
26 HV-Bericht Mit der Webinar-Reihe „Anleger Forum“ setzt die SdK die in Anleger-
Mensch und Maschine kreisen beliebten Unternehmenspräsentationen online fort. Börsennotierte
Unternehmen stellen sich dort interessierten Anlegern im virtuellen
28 Realdepot
Zwei Neuzugänge Format vor.
29 SdK-YouTube-Kanäle Anleger erhalten:
Aktuelle Videos für Anleger • Informationen von einem Mitarbeiter des
Unternehmens aus erster Hand
• Spannende Einblicke in das jeweilige Geschäftsmodell
RUBRIKEN • Die Möglichkeit im Anschluss Fragen direkt an den Unternehmens-
vertreter zu stellen
3 Editorial
4 Kurzmeldungen
30 IR-Kontakt Klicken Sie einfach auf einen der folgenden
38 HV-Termine Termine, um sich kostenlos zu registrieren:
39 Impressum
40 HV-Reden 1.6.2021 Merck KGaA
Dt. Telekom 2.6.2021 NORMA Group SE
Henkel 9.6.2021 Hamborner REIT AG
Merck
16.6.2021 HeidelbergCement AG
E
HS T N 22.6.2021 GEA Group AG
S N Ä C AG A Z I
D A -M M
I NE N T A 29.6.2021 Siemens AG
ONL SCHEI 21.
ER .6.20
16
4 AnlegerPlusNews 5 2021
„15.000
Zuschauer.
Meine Verantwortung.
Sterillium statt nur desinfiziert.®
“
Petra Saretz, Vorstand Organisation und
Lizenzierung 1. FC Heidenheim 1846
Sterillium: Wirkstoffe: Propan-2-ol, Propan-1-ol, Mecetroniumetilsulfat. Zusammensetzung: 100 g Lösung enthalten: Wirkstoffe: Propan-2-ol 45,0 g, Propan-1-ol 30,0 g, Mecetroniumetilsulfat 0,2 g.
Sonstige Bestandteile: glycerol 85 %, Tetradecan-1-ol, Duftstoffe, Patentblau V 85 %, gereinigtes Wasser. Anwendungsgebiete: Zur hygienischen und chirurgischen Händedesinfektion. Zur Hautdes-
infektion vor Injektionen und Punktionen. Gegenanzeigen: Für die Desinfektion von Schleimhäuten nicht geeignet. Nicht in unmittelbarer Nähe der Augen oder offener Wunden anwenden. Überempfind-
lichkeit (Allergie) gegen einen der Inhaltsstoffe. Nebenwirkungen: gelegentlich kann eine leichte Trockenheit oder Reizung der Haut auftreten. In solchen Fällen wird empfohlen, die allgemeine Haut-
pflege zu intensivieren. Allergische Reaktionen sind selten. Warnhinweise: Sterillium soll nicht bei Neu- und Frühgeborenen angewendet werden. Erst nach Auftrocknung elektrische geräte benutzen.
Nicht in Kontakt mit offenen Flammen bringen. Auch nicht in der Nähe von Zündquellen verwenden. Flammpunkt 23 °C, entzündlich. Bei bestimmungsgemäßer Verwendung des Präparates ist mit
Brand- und Explosionsgefahren nicht zu rechnen. Nach Verschütten des Desinfektionsmittels sind folgende Maßnahmen zu treffen: sofortiges Aufnehmen der Flüssigkeit, Verdünnen mit viel Wasser,
Lüften des Raumes sowie das Beseitigen von Zündquellen. Nicht rauchen. Im Brandfall mit Wasser, Löschpulver, Schaum oder CO2 löschen. Ein etwaiges Umfüllen darf nur unter aseptischen Bedin-
gungen (Sterilbank) erfolgen. Zu Risiken und Nebenwirkungen lesen Sie die Packungsbeilage und fragen Sie Ihren Arzt oder Apotheker. BODE Chemie GmbH Melanchthonstraße 27 22525 Hamburg
INVESTMENT & STRATEGIE
Nebenwerte –
Unternehmensmeldungen
01 gung sowie Services auf dem Markt für
hochwertige Elektronikprodukte und
Zusammenschlüsse und Übernahmen als
auch durch organische Wachstumsinitia-
elektronische Dienstleistungen anbie- tiven geschehen. Laut Unternehmen be-
KATEK SE tet. Nach Schätzung der Gesellschaft findet man sich in einem fortlaufenden
Erfolgreicher Börsengang rangiert das Unternehmen gemessen am Prozess der Identifizierung und Bewer-
Marktanteil zurzeit an zweiter Stelle in tung wertsteigernder Zielunternehmen,
Mit satten Kursgewinnen wurden An- Deutschland sowie als wachstumsstärks- die zum Konzernverbund dazustoßen
leger belohnt, die beim Börsengang der te europäische Gesellschaft im Markt für sollen.
KATEK SE (ISIN DE000A2TSQH7) Elektronikprodukte und elektronische
Aktien zeichneten. Bei einem Emissi- Dienstleistungen. Laut Emissionspros- Aktie bleibt spannend
onspreis von 23 Euro wurden am ersten pekt erzielte der Konzern im abgelaufe- Nach dem Börsengang besteht das
Handelstag Kurse von 31 Euro und da- nen Geschäftsjahr 2020 Umsatzerlöse Grundkapital der Gesellschaft aus 13,24
mit Zeichnungsgewinne von über 30 % von 414 Mio. Euro sowie ein Konzerner- Millionen Aktien, von denen knapp
erreicht. Mittlerweile notiert das Papier gebnis von 1,6 Mio. Euro. 60 % der Primepulse SE zuzurechnen
mit gut 27 Euro immer noch deutlich sind, die als Hauptaktionär den Bör-
über dem Emissionspreis. Ein Einstieg Beim Börsengang wurden 3,4 Millionen sengang vorangetrieben hat. Hinter
in die Münchener Technologieschmiede Aktien aus einer Kapitalerhöhung sowie der Primpulse steht ein erfahrenes Ma-
könnte sich aber immer noch lohnen. rund 0,5 Millionen Aktien aus dem Be- nagement, zu dem unter anderem Klaus
stand der Hauptaktionäre im Rahmen Weinmann, seines Zeichens Gründer
Börsengang ermöglicht einer Mehrzuteilung platziert. Dem Un- der Cancom SE, gehört. Die Primepulse
Wachstumsstrategie ternehmen flossen also brutto rund 79 SE hat in der Vergangenheit bereits den
Der KATEK-Konzern ist ein Elektronik- Mio. Euro zu, die dazu verwendet wer- Börsengang der Stemmer Imaging AG
Unternehmen, welches Entwicklung den sollen, die geplante Wachstumsstra- im Jahr 2018 initiiert und ist der Gesell-
(inkl. Software), Prototyping und Ferti- tegie fortzusetzen. Dies soll sowohl durch schaft bis heute als Mehrheitseigner treu
geblieben. Dies belegt den langfristigen
Investitionsansatz der Primepulse-Ver-
Das Magazin für Kapitalanleger. Mit Wissen zu Werten.
AnlegerPlus Tipp antwortlichen.
+
4 | 2021
4,20 Euro
Börsenpflichtblatt der Börsen Frankfurt, Berlin, Düsseldorf,
Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
In der aktuellen Print-Ausgabe AnlegerPlus Auch aus diesem Grund halten wir
4/2021 stellen wir in der Nebenwerterubrik mit die KATEK-Aktie für ein interessan-
der Regenbogen AG einen Coronaprofiteur mit tes Investment. Die Gesellschaft wird
Potenzial neu vor. Zudem geben wir ein Update auf dem aktuellen Kursniveau von
zur HAWESKO Holding, bei der das Kursziel 26,10 Euro mit 348 Mio. Euro bewertet.
in Reichweite rückt, und zur Traumhaus AG. Angesichts der guten Marktstellung und
der ansprechenden Wachstumsaussich-
ten halten wir diesen Kurs für eine gute
CASH IS KING
MIT LIQUIDITÄT DURCH DIE KRISE UND IN DIE ZUKUNFT
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wir Kurse um 40 Euro für möglich, ein
Nachhaltigkeit
Mit Impact-Fonds zu Rendite
Value Investing
Chancenreicher Titel aus Japan
Energieeffizienz-Aktien
Heizen, Lüften, Dämmen
Stop-Loss-Limit sollte bei 21 Euro plat-
ziert werden.
6 AnlegerPlusNews 5 2021
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9,
2
%
02 38 Mio. Euro versteigert bzw. im Mak-
lerbereich verkauft. Gegenüber dem
Vorjahr stieg der Objektumsatz im 1.
Deutsche Grundstücksauktionen AG Quartal damit um rund 17,5 %. Die
Rekorddividende im Gepäck erzielten Netto-Einnahmen lagen mit AUF WACHSTUMSKURS
rund 3,29 Mio. Euro etwa 3,5 % über
In unserer News-Ausgabe vom Janu- dem Vorjahresniveau. Den Aktionären Die ATOSS Software AG blieb auch im Jahr
ar haben wir die Aktie der Deutsche wird vom Management eine Dividende 2020 auf Rekordkurs. In mittlerweile 15
Grundstücksauktionen AG (DGA-AG) in Höhe von 1,35 Euro je Aktie in Aus- Jahren in Folge haben wir unseren Gesamt-
bei Kursen um 16,70 Euro auf un- sicht gestellt. Über diese Ausschüttung umsatz gesteigert und unser operatives Er-
sere Nebenwerteliste aufgenommen. soll die Hauptversammlung am 25. Juni gebnis weiter ausgebaut. Diesen Trend setzt
Mittlerweile notiert die Aktie bei fast entscheiden. ATOSS auch im ersten Quartal 2021 konse-
20 Euro und die jüngsten Meldungen quent fort. Gerade in Zeiten volatiler Markt-
sind so ansprechend, dass weitaus höhe- entwicklung – wie aktuell durch den Aus-
Deutsche Grundstücksauktionen bruch der Coronavirus-Pandemie ausgelöst
re Kurse vorstellbar erscheinen.
(ISIN DE0005533400) – sind für Unternehmen wirksame und
hocheffiziente digitale Lösungen zur be-
2021 läuft gut an
darfsoptimierten Personaleinsatzplanung
21 €
Das Kerngeschäft der DGA-AG ist 19 €
unverzichtbar.
die Versteigerung von Immobilien in 17 €
Deutschland. Das Unternehmen deckt 15 €
ATOSS ist an langfristigen Zielen und nach-
mit seinen fünf Tochtergesellschaften 13 € haltigem unternehmerischen Handeln aus-
den gesamtdeutschen Markt auch online 11 € gerichtet. Investitionen in unsere Mitarbeiter
ab. Neben dem Maklergeschäft erhält 9€ und unsere Lösungen sowie kontinuierliche
Mai 18 Nov 18 Mai 19 Nov 19 Mai 20 Nov 20 Mai 21
das Unternehmen auf die Verkaufser- Dividendenrendite und Wertzuwachs ge-
löse (Objektumsatz) aus den Auktionen Quelle: investing.com │ Kurs am 18.5.2021: 19,90 Euro hören daher für uns untrennbar zusammen.
eine Courtage vom Käufer sowie gege-
Seit mehr als 30 Jahren sind wir Vorreiter
benenfalls eine weitere Courtage vom Aktie halten
im Markt für Workforce Management und
Verkäufer. Die DGA-AG verfügt über Auf Basis des aktuellen Kurses von 19 bedarfsorientierten Personaleinsatz. ATOSS
ein stabiles Einlieferer-Netzwerk sowie Euro errechnet sich daraus eine Divi- Workforce Management Lösungen leisten
Rahmenverträge mit dem Bund und sei- dendenrendite von gut 7 %. Neben der bei rund 10.000 Kunden in weltweit 46
nen Gesellschaften. guten Geschäftsentwicklung ist dies ein Ländern einen messbaren Beitrag zu mehr
weiterer Grund, die DGA-Aktie weiter Wertschöpfung und Wettbewerbsfähigkeit.
Wie berichtet, war 2020 ein Rekordjahr im Depot zu behalten. Wir bekräftigen
mit einem Objektumsatz von 142,75 unser mittelfristiges Kursziel von 25 Die ATOSS Aktie:
Mio. Euro und einem Jahresüberschuss Euro, das Stop-Loss-Limit sollte leicht ISIN DE0005104400, WKN 510440
von 2 Mio. Euro. Und die erfreuliche auf 15 Euro nachgezogen werden. (-hi)
Entwicklung setzt sich 2021 nahtlos
Bild: © rawpixel.com
fort. Auf den kürzlich abgeschlossenen
Frühjahrsauktionen wurden insgesamt
306 Immobilien im Gegenwert von ca.
T +49 89 4 27 71 0 | www.atoss.com
INVESTMENT & STRATEGIE
„Es ist mein
Anspruch, den Markt
outzuperformen“
INVESTMENTFONDS Lukas Spang sieht bei Small & Micro Caps große Investmentchancen und
hat sich in den vergangenen sieben Jahren in diesem Umfeld einen beeindruckenden Track-Record
aufgebaut. Daher wird er seinen Ansatz zukünftig in einem Small & Micro Cap Fonds fortsetzen.
Unter dem Titel „Der lange Weg zum eigenen Fonds“ haben wir Sehr gerne. Wie Sie ja bereits in Ihrem Artikel im Februar
in der Print-Ausgabe 1/2021 einen ersten Einblick in das geplante geschrieben haben, bin ich seit September 2013 auf der Social-
Unterfangen von Lukas Spang gegeben und angekündigt, seinen Trading-Plattform „wikifolio“ mit dem Portfolio „Chancen su-
Weg hin zum eigenen Fonds weiter redaktionell zu begleiten. Da chen und finden“ unter dem Trader-Namen „Junolyst“ aktiv. Im
in unseren Publikationen regelmäßig über Nebenwerte berichtet Februar 2014 wurde darauf ein Zertifikat zusammen mit Lang &
wird, haben wir Herrn Spang anlässlich des Fondsstarts in einem Schwarz emittiert. Dabei habe ich mich von Beginn an auf Ne-
Interview gebeten, uns zur geplanten Strategie seines Small & benwerte aus dem deutschsprachigen Raum bzw. der DACH-Re-
Micro Cap Fonds weitere Einblicke zu geben. gion konzentriert. Seit der Auflage des Zertifikats bis Ende April
konnte sich dieses im Wert mehr als verfünffachen bzw. einen
Herr Spang, als wir im Januar miteinander gespro- Anstieg von 413 % erzielen. Dies entspricht einer jährlichen Ren-
chen hatten, war der Fondsstart für Ende Januar dite von 25,6 %. Zum Vergleich: Der SDAX, der in Deutschland
avisiert. Nun ist die Fondsauflage erst Anfang Mai die kleineren Unternehmen unterhalb von DAX und MDAX
erfolgt. Woran hat’s gelegen? abbildet, hat im gleichen Zeitraum lediglich um 134 % bzw.
Ja, leider hat sich die Fondsauflage unerfreulicherweise deutlich 12,5 % pro Jahr an Wert gewonnen.
verzögert. Dies ist einerseits auf die Frage zwischen mir und der
Kapitalverwaltungsgesellschaft, wie mit dem Thema wikifolio Da lag die Idee eines eigenen Fonds dann nahe?
umgegangen wird, sowie andererseits auf einen Passus im Ver- Richtig. Gleichzeitig habe ich über die Jahre einerseits ein breites
kaufsprospekt zurückzuführen, der mit der BaFin abgestimmt Netzwerk in der Branche aufbauen können und zudem ein sehr
werden musste. Nachdem diese beiden Themen geklärt waren, umfangreiches Wissen zu den Unternehmen aufgebaut. Nach Ab-
konnte die Fondsauflage zum 3. Mai erfolgen, worüber ich mich schluss meines Masterstudiums im Frühjahr 2019 habe ich mich
sehr freue. Seitdem fließen nach und nach die ersten Gelder in dann damit beschäftigt, welche Möglichkeiten es gibt, den wikifo-
den Fonds. lio-Ansatz in einem professionelleren Vehikel fortzuführen. Dabei
war der Fonds letztlich die einzig sinnvolle Variante und die HAN-
Das freut uns zu hören. Lassen Sie uns nochmal ein SAINVEST war von Beginn an von der Strategie bzw. dem Kon-
Stück zurückgehen und über die Idee des Fonds zept überzeugt. Im Anschluss folgte der Feinschliff am Konzept
▶
Bild: © Privat
sprechen. Erzählen Sie unseren Lesern bitte ein we- sowie die Investorensuche bzw. -ansprache, die gerade bei
nig darüber, wie es dazu kam. einem Nischenprodukt wie diesem kein Selbstläufer war.
8 AnlegerPlusNews 5 2021
INVESTMENT & STRATEGIE
Der Max Otte Multiple Opportunities Fund (WKN: A2ASSR):
Aktien, Gold und Silber aus einer Hand, und das in Liechtenstein
Mit dem Max Otte Multiple Opportunities Fund bieten wir Ihnen die Möglichkeit, in Deutschland (als profes-
sioneller Investor ab 100.000 €) oder Liechtenstein (als professioneller Investor oder Privatinvestor ab 50.000 €)
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1.100 Schweiz und in Liechtenstein
1.000
900 Anleihen (möglich), Liquidität
800 * Die gemachten Renditeangaben sowie Angaben zu vergangenheitsbezogenen
Okt. 16 Okt. 17 Okt. 18 Okt. 19 Okt. 20 Daten sind keine Gewähr und kein verlässlicher Indikator für künftige Entwicklungen.
Der Max Otte Multiple Opportunities Fund ist ein alternativer Investmentfonds (AIF), der in Aktien, phy-
sisches Gold & Silber, Anleihen und Liquidität investieren darf. Dabei können wir Einzelpositionen bis zu 20 %
des Fondsvermögens eingehen und somit von den starken Kursentwicklungen unserer Beteiligungen länger
profitieren. Unser Erfolgsrezept: sorgfältige Kapitalmarktanalysen, ein langfristiger Ansatz und der Mut,
Chancen zu nutzen und auch größere Positionen einzugehen.
Standort Liechtenstein
Politisch und wirtschaftlich stabil
Keine „dubiose Steueroase“
Industriestandort (noch vor Finanzen!)
Keine Staatsschulden, aufgeräumte Banken
Keine EU-/Euro-Zugehörigkeit, CHF als Währung
Alan Gałecki Herr Philipp Schäferhoff
verantwortlicher Vertriebsleiter
Fondsmanager und
Kontakt & Informationen:
Senior Analyst
Tel.: +49 221 98 65 33 94
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leidenschaftlicher E-Mail: schaeferhoff@
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Kapitalanlage GmbH
Vor Erwerb von Anteilen des jeweiligen Fonds sollten Sie sich vergewissern, dass der gewählte Fonds für Sie
geeignet ist. Hierzu informieren Sie sich am besten vollständig und eingehend über dessen Vermögenswerte,
Funktionsweise, Risiken und Hintergründe und prüfen den Prospekt, die Emissionsunterlagen und Berichte.
AnlegerPlusNews 5 2021 9 
INVESTMENT & STRATEGIE
hatte schon früher in meiner Schulzeit bei „Schule als Staat“
mein eigenes Unternehmen. Ich möchte die Dinge gerne aktiv
nach vorne bringen und selber gestalterisch mitwirken. Auch
wenn dieser Weg kurzfristig finanziell sicher nicht so attraktiv
wie in einer Festanstellung ist, sehe ich in der jetzigen Konstel-
lation die für mich besseren Perspektiven.
„Ich möchte die Wir würden gerne noch ein bisschen besser verste-
hen, wie Sie diese Performance bei Ihrem wikifolio
Dinge gerne aktiv erreicht haben. Wie gehen Sie vor?
Es ist eine Kombination aus verschiedenen Faktoren. Zum ei-
nach vorne bringen
nen bin ich Befürworter eines fokussierten Ansatzes und werde
im Fonds lediglich 20–30 Werte halten. Das ist für mich die
Basis, um Alpha zu generieren bzw. den Markt outzuperformen.
und selber gestalte- Mitbewerber haben hier teils deutlich mehr Werte im Fonds. Je
mehr Werte ich jedoch im Portfolio halte, desto schwerer wird
risch mitwirken.“
es, den eigenen Qualitätsanspruch zu halten. Durch einen sehr
umfangreichen Researchprozess, bestehend aus einem eigenen
Bewertungsmodell für jedes Unternehmen, dem Lesen der
Quartals- und Geschäftsberichte, Gesprächen mit Vorständen
sowie der regelmäßigen Teilnahme an Investorenkonferenzen,
baue ich mir meinen eigenen Datenbestand bzw. Wissensstand
zu den Unternehmen auf.
Sie sprachen Ihre Performance der letzten Jah- Und worauf achten Sie bei der Selektion?
re an, die für Außenstehende beeindruckend er- Darüber hinaus fokussiere ich mich auf wachstumsstarke, aber
scheint. Was sind Ihre Renditeerwartungen für den zugleich profitable Unternehmen, die von strukturellem Wachs-
Fonds? Glauben Sie, dass sie das „Tempo“ weiter- tum, neuen Produkten oder gesetzlichen Vorgaben profitieren.
hin so hochhalten können? Wichtig ist mir dabei auch ein skalierbares Geschäftsmodell,
Grundsätzlich muss man natürlich festhalten, dass die Wert das hohe Kapitalrenditen ermöglicht und daher entsprechend
entwicklung des Zertifikats kein Indikator für die zukünftige Wert für die Aktionäre schafft. Dies ist beispielsweise vielfach
Wertentwicklung des Fonds ist. Dennoch trete ich nicht an, bei Unternehmen aus dem IT-Sektor vorzufinden, die bisher in
um mittelmäßige oder durchschnittliche Ergebnisse zu erzie- meinem Ansatz eine hohe Gewichtung eingenommen haben. So
len, sondern möchte zu den besten in dem Marktsegment ge- sollen beispielsweise die weltweiten IT-Ausgaben in diesem Jahr
hören. Daher ist es selbstverständlich das klare Ziel und mein um 8,4 % ansteigen und im nächsten Jahr um weitere 5,5 %.
Anspruch, über einen Wirtschaftszyklus von fünf Jahren den Gerade die Coronapandemie hat die Digitalisierung weltweit
Markt outzuperformen und an die Erfolge der letzten Jahre an- noch einmal beschleunigt und die Bedeutung dieser gezeigt.
zuknüpfen. Dieser Ansatz ist auf der anderen Seite mit einer erhöhten Vo-
latilität verbunden, was dem Fondsanleger bewusst sein muss.
Bitte geben Sie unseren Lesern noch mal ein kurzes Höhere Chancen sind immer eng mit höheren Risiken verbun-
Update dazu, wer die Partner bei Ihrem Fondspro- den. Doch das ist bei anderen Assetklassen ebenfalls so, wenn
jekt sein werden. Sie sich beispielsweise die Entwicklung beim Bitcoin anschauen.
Aufgelegt wird der Fonds durch die Service-KVG HANSA
INVEST. Ich werde den Fonds unter dem Haftungsdach der Das Thema Nachhaltigkeit bzw. ESG gewinnt der-
NFS Netfonds beraten. Das Portfoliomanagement, das ich be- zeit rasant an Bedeutung, auch regulatorisch be-
raten werde, ist die Signal Iduna Asset Management. Und last dingt, für Sie ebenfalls?
but not least wird Hauck & Aufhäuser die Depotbank sein. Aktuell wird das Thema Nachhaltigkeit in der Anlagestrate-
gie noch nicht berücksichtigt. Jedoch wird die Entwicklung
Sie sind zuletzt 29 Jahre alt. Warum wagen Sie sich diesbezüglich beobachtet und zu einem späteren Zeitpunkt, bei
gleich an das Abenteuer „eigener Fonds“ und sam- mehr Klarheit zu dem Thema, ist hier auch eine Veränderung
meln nicht erst Erfahrung als angestellter Fonds- möglich.
manager bei einem großen Haus oder einer Bou-
tique? Vielen Dank für das Gespräch, Herr Spang. Wir wün-
Das wäre auch eine Option gewesen, vor allem wenn ich mit schen Ihnen für den Fondsstart alles Gute und wer-
meinem Ansatz nicht erfolgreich in der Investorenansprache den im Verlauf des Jahres an dieser Stelle sicher noch
gewesen wäre. Allerdings denke ich sehr unternehmerisch und mal über Ihr Projekt berichten.
10 AnlegerPlusNews 5 2021Ihr Partner in allen Finanzfragen – seit 1970
OVB steht für eine langfristig angelegte, themenübergreifende und vor allem kundenorientierte
Finanzberatung privater Haushalte.
Unsere Kunden mit ihren Zielen und Wünschen stehen bei uns im Mittelpunkt. Wir begleiten unsere
Kunden über viele Jahre mit bedarfsgerechten, an die jeweilige Lebensphase angepassten Absiche-
rungs- und Vorsorgekonzepten und beraten in allen Bereichen der Finanzdienstleistungen – individuell
und transparent.
Mit 3,9 Millionen Kunden, mehr als 5.000 Finanzvermittlern und Aktivitäten in 15 Ländern gehört
OVB zu den führenden Finanzvermittlungskonzernen in Europa.
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Unternehmen werden
optimistischer
MYDIVIDENDS-WIKIFOLIO Häufig diskutieren Anlageexperten darüber, ob Value-Aktien oder
Growth-Titel die richtige Wahl der Stunde sind. Wir haben eine Aktie im wikifolio, die beide Kompo-
nenten aufweist und sich hervorragend entwickelt. Erfreulich ist außerdem, dass viele unserer wikifolio-
Werte zuletzt ihre Prognose angehoben haben.
etrachtet man die Entwicklung des Technologieindex Im Aufwärtstrend
NASDAQ, könnte man ob des starken Kursanstiegs Die Aktie von Fresenius konnte seit Anfang März 2021 knapp
vieler Technologiewerte den Eindruck gewinnen, dass 25 % zulegen. Am 6. Mai bestätigte der DAX-Konzern seinen
Value-Aktien aus der Mode geraten sind. Befürworter von Ausblick für das Jahr 2021. Weiterhin wird ein währungsberei-
Growth-Strategien bevorzugen Firmen, bei denen die Erwar- nigter Anstieg des Konzernumsatzes im niedrigen bis mittleren
tungen an zukünftiges Wachstum sehr hoch sind. Oftmals einstelligen Prozentbereich erwartet. Ferner prognostiziert das
zahlen solche Firmen noch gar keine Dividende, da sie viel Geld Unternehmen eine im Vergleich zum Vorjahr mindestens in etwa
in das Wachstum stecken und der Fokus weniger auf kurzfris- stabile Entwicklung des währungsbereinigten Konzernergebnis-
tigem Ertrag, sondern auf der Gewinnung von Marktanteilen ses. Ohne Berücksichtigung der Ergebnisbeiträge von Fresenius
liegt. Medical Care soll das währungsbereinigte Konzernergebnis im
mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich wachsen.
Auf der anderen Seite verfügen viele Value-Werte aber über ein
erprobtes und lukratives Geschäftsmodell, das einen stetigen Der Konzernumsatz von Fresenius sank im 1. Quartal 2021
Cashflow und damit auch eine ansehnliche Dividendenpolitik um 2 % auf 8,98 Mrd. Euro. Währungsbereinigt ergab sich ein
ermöglicht. Für beide Anlagestrategien findet man also gute Anstieg von 3 %. Das organische Wachstum betrug 2 %. Das
Argumente. berichtete Konzernergebnis sank auf 435 Mio. Euro (1. Quartal
2020: 459 Mio. Euro).
Growth oder Value? Mit seinen vier eigenständig agierenden Unternehmensbereichen
Die Grenzen zwischen einem Value- und Wachstumsinvest- und über 300.000 Mitarbeitern ist Fresenius in Wachstumsbe-
ment sind allerdings nicht immer klar zu ziehen. Ein Unter- reichen des Gesundheitssektors gut aufgestellt. Fresenius Medical
nehmen wie Microsoft beispielsweise befindet sich einerseits Care ist weltweit führend bei der Behandlung von chronischem
auf einem starken Wachstumskurs. Der Konzern verfügt aber Nierenversagen; Fresenius Helios ist Europas größte private
gleichzeitig bereits über eine hervorragende Marktposition in Kliniken-Gruppe; Fresenius Kabi bietet lebensnotwendige Me-
verschiedenen Geschäftsbereichen, die hohe Gewinnmargen dikamente, Medizinprodukte und Dienstleistungen für kritisch
ermöglichen und sich letztendlich positiv auf die Dividende und chronisch Kranke und Fresenius Vamed ist spezialisiert auf
auswirken. Hier haben wir dann die Valuekomponente. Allein das Projekt- und Managementgeschäft von Gesundheitseinrich-
im dritten Quartal 2021 verdiente Microsoft 15,5 Mrd. US- tungen. Auf der Hauptversammlung am 21. Mai wird aller Vo-
Dollar. In den ersten neun Monaten des Fiskaljahres 2021 lag raussicht nach die Dividende das 28. Jahr in Folge angehoben.
der Ertrag bei 44,81 Mrd. US-Dollar.
Prognose erneut erhöht
Knapp die Hälfte der DAX-Unternehmen weist eine Markt- Am 5. Mai hat die Deutsche Post DHL Group die Kurz- und
kapitalisierung auf, die niedriger ist als der Ertrag, der bei Mittelfristziele nach oben angepasst. Für 2021 erwartet der Kon-
Microsoft nach neun Monaten in den Büchern stand. Microsoft zern nun ein EBIT von mehr als 6,7 Mrd. Euro und einen Free
verfügt zudem über Liquidität und kurzfristig verfügbare Mit- Cashflow von mehr als 3,0 Mrd. Euro. Für 2023 prognostiziert
tel von über 125 Mrd. US-Dollar. das Unternehmen ein EBIT von über 7,0 Mrd. Euro.
12 AnlegerPlusNews 5 2021INVESTMENT & STRATEGIE
Der Logistikkonzern konnte seinen Um- wachstum von 4 bis 6 % (vorher: 2 bis
satz im ersten Quartal 2021 um 22,0 % Jetzt investieren! 5 %). Die bereinigte Umsatzrendite
auf 18,9 Mrd. Euro steigern. Das operati- (EBIT-Marge) wird in einer Bandbreite von
ve Ergebnis (EBIT) stieg sogar um 223 % +
MyDividends 14 bis 15 % (vorher: 13,5 bis 14,5 %)
auf 1,9 Mrd. Euro. Der Konzerngewinn erwartet. Für das bereinigte Ergebnis je
kletterte auf 1,2 Mrd. Euro nach 301 LS9GPR 149,45 € Vorzugsaktie (EPS) bei konstanten Wech-
Mio. Euro im Vorjahr. Für die Post war WKN Kurs (Bid) selkursen erwartet Henkel einen Anstieg
149.176 €
es das stärkste Auftaktquartal aller Zeiten. im hohen einstelligen bis mittleren Zehn-
Der Logistiker profitiert vom anhaltenden Prozent-Bereich (vorher: 5 bis 15 %). Seit
Boom im E-Commerce und dem wieder Investiertes Kapital
Anfang März hat die Aktie rund 15 % zu-
erstarkten Welthandel. gelegt. Vom Hoch bei knapp 129 Euro im
52-Wochen-Hoch 151,1
Juni 2017 ist der Wert aber immer noch
High Watermark 149,9
Im November 2020 feierte der DAX-Kon- rund 27 % entfernt.
Performance seit Beginn 49,00 %
zern sein 20-jähriges Börsenjubiläum und Ø-Performance pro Jahr 7,00 %
blickt weiter optimistisch in die Zukunft. Performance 2021 2,70 % Werner W. Rehmet
Die aktuelle Dividendenrendite ist mit Zertifikategebühr 0,95 % Depotmanager des MyDividends-wikifolio
knapp 3,2 % unverändert attraktiv. Performancegebühr 10 %
Stand: 19.5.2021 An der Veröffentlichung beteiligte Personen halten Anteile
an Henkel und am wikifolio.
Nach einem starken Start in das Jahr
2021 hob am 6. Mai auch Henkel
die Umsatz- und Ergebniserwartungen an. Unser wikifolio-
Wert erwartet im Geschäftsjahr 2021 ein organisches Umsatz-
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Einladung zur ordentlichen Hauptversammlung
SEHR GEEHRTE AKTIONÄRINNEN UND AKTIONÄRE,
hiermit laden wir Sie zu der am 9. Juni 2021, um 10:00 Uhr MESZ stattfindenden ordentlichen
Hauptversammlung der Instone Real Estate Group AG ein. Wir freuen uns, Sie im virtuellen
Raum begrüßen zu dürfen. Die Hauptversammlung wird für unsere fristgerecht angemeldeten
Aktionäre bzw. deren Bevollmächtigte vollständig in Bild und Ton live im Internet übertragen.
Die Einladung sowie alle relevanten Dokumente finden Sie unter:
https://bit.ly/2zANgv4
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Deutschlands, erfahren Sie auf unser Website: www.instone.de
Essen, im Mai 2021
Instone Real Estate Group AG
Der Vorstand
AnlegerPlusNews 5 2021 13 MARKT & WERTE
Jahrzehntelange Aufwärtstrends
DAUERLÄUFERAKTIEN Stetig steigende Kurse schon seit Jahrzehnten – das zeichnet an
der Börse die sogenannten Dauerläuferaktien aus. Und auf attraktive Dividendenrenditen
muss man dabei nicht verzichten.
ktien steigen immer, hört man derzeit gerade von den Keine Angst vorm starken Franken
Jungspunden unter Anlegern, die nur den Börsenboom Bekannt für ihre Dauerläuferaktien, vor allem aus der Nah-
der letzten Jahre kennen. Alte Hasen wissen, dass re- rungsmittel- und der Pharmabranche, ist die Schweiz. Aushän-
gelmäßige Crashs und lange Durststrecken ebenso zu einem In- geschild ist der Nahrungsmittelkonzern Nestlé, dessen Papier
vestment dazugehören. Umso beeindruckender sind Aktien, die seit Jahrzehnten wie am Schnürchen nach oben läuft. Zwar
es über Jahrzehnte schaffen, einen kontinuierlichen Aufwärtstrend reicht das letzte Allzeithoch ins Jahr 2019 zurück, blockiert wird
zu halten und selbst nach historischen Crashs wie 2001–2003 oder der Ausbruch nach oben momentan vermutlich vom starken
2008–2009 nur ein paar Jahre benötigen, bis sie wieder neue All- Schweizer Franken. Doch der war für die Firma bisher immer
zeithochs erreichen. An der Börse bezeichnet man solche Werte als nur ein temporäres Problem.
Dauerläuferaktien, von denen wir im Folgenden einige vorstellen.
Etwas volatiler, doch langfristig ebenso im Aufwärtstrend zeigt
Fit wie ein Turnschuh sich das Papier der Pharmafirma Roche. Immerhin konnte hier
Die USA sind mit ihrer langen Börsentradition für Dauerläuferak- im Mai 2020 das letzte Allzeithoch markiert werden. Und die
tien geradezu prädestiniert. Schon allein wegen der Branche, in der Dividendenrendite ist mit 2,6 % (2021e) fast so hoch wie bei
er tätig ist, kann der Sportartikelhersteller Nike, der mit Turnschu- Nestlé. Zu beachten ist allerdings, dass EU-Anleger Schweizer
hen groß geworden ist, als Dauerläufer bezeichnet werden. Seit Aktien momentan nur direkt in Zürich ordern können, der
1989 ist die Firma aus Oregon Weltmarktführer bei Sportartikeln deutsche Handel ist bis auf Weiteres ausgesetzt.
und die Aktie hat sich seitdem sage und schreibe verhundertsech-
zigfacht. Zuletzt wurde in diesem Januar ein neues Allzeithoch Französische Dauerläufer
erreicht. Frankreich hat ebenfalls interessante Aktien mit hervorragen-
Ein weiterer beeindruckender Dauerläufer aus Amerika ist der Ge- der Kondition zu bieten. Den Brillenhersteller EssilorLuxottica
tränkekonzern PepsiCo. Der kann zwar nicht auf so eine starke gibt es streng genommen zwar erst seit der Fusion von 2018.
Kurssteigerung wie Nike zurückblicken, doch immerhin weist die Doch die Vorgängerfirma Essilor weist einen jahrzehntelangen
Aktie einen jahrzehntelangen, durchgängig intakten Aufwärts- stabilen Aufwärtstrend auf, welche der Aktie in den letzten
trend auf. Zuletzt wurde am 31.12.2020 ein frisches Rekordhoch 30 Jahren eine Verfünzigfachung eingebracht hat. Aktuell steht
erreicht. Und eines hat der Brausehersteller der Turnschuhfirma sie wieder ganz dicht unter dem letzten Rekordhoch von Anfang
voraus: eine mit 2,9 % (2021e) sehr attraktive Dividendenrendite. 2020.
AUSGEWÄHLTE DAUERLÄUFERAKTIEN
Fonds ISIN Referenz-Kurs Kurs KBV Mittleres EPS KGV Div-Rendite ROE
3 Jahre 2021e Kursziel 2020 2021e 2020 2021e 2021e 2020 2021e
Air Liquide FR0000120073 140,00 36,27 % 3,2 154,98 5,16 5,49 26,0 25,4 2,11 % 13,0 % 13,5 %
EssilorLuxottica FR0000121667 140,00 18,16 % 1,8 143,39 0,19 3,58 671,0 39,1 1,55 % 2,4 % 5,3 %
Linde IE00BZ12WP82 301,00 68,74 % 3,4 319,86 4,71 8,38 55,9 35,9 1,41 % 9,1 % 9,6 %
Merck KGaA DE0006599905 141,00 64,99 % 3,2 148,18 4,57 5,74 30,7 24,6 1,06 % 16,7 % 16,3 %
Nestlé CH0038863350 110,00 42,03 % 7,0 117,76 4,29 4,28 24,3 25,6 2,60 % 25,0 % 27,5 %
Nike US6541061031 136,00 85,30 % 20,6 163,56 1,60 3,15 43,3 34,0 0,77 % 29,7 % 52,2 %
PepsiCo US7134481081 146,00 45,67 % 12,2 154,09 5,12 6,02 28,3 24,3 2,90 % 50,4 % 55,9 %
RATIONAL DE0007010803 776,00 48,04 % 15,3 553,60 7,04 8,69 108,0 89,3 0,80 % - 18,2 %
Roche CH0012032113 305,00 44,52 % 5,9 354,31 16,50 16,80 18,7 18,1 3,08 % 48,0 % 40,0 %
Schneider Electric FR0000121972 130,00 69,96 % 3,4 145,23 3,81 5,10 31,0 25,6 2,11 % 10,1 % 14,3 %
Anmerkungen: Angaben jeweils in Landeswährung | KBV = Kurs-Buchwert-Verhältnis | EPS = Gewinn je Aktie | KGV = Kurs-Gewinn-Verhältnis | ROE = Eigenkapitalrendite | Mittleres Kursziel = Analystenschätzung
Quelle: marketscreener.com | Stand: 18.5.2021
14 AnlegerPlusNews 5 2021MARKT & WERTE
Auch der Elektrotechnikkonzern Schneider Electric bietet einen Ein anderes deutsches Ausdauertalent mit stabilem Aufwärtstrend
seit gut 25 Jahren intakten Aufwärtstrend und hat im April die- nun schon seit über 25 Jahren ist die Merck KGaA. Die Merck-
ses Jahres schon wieder ein neues Allzeithoch markiert. Die Firma Aktie feierte im Januar 2021 bei 149 Euro den letzten Rekord. Die
ist in den Bereichen Steuerungs- und Automatisierungstechnik, Firma ist in den Bereichen Pharma, Spezialchemie und Laboraus-
Energieverteilung sowie Gebäude- und Installationstechnik tätig. rüstung tätig.
Momentan baut sie durch Übernahmen massiv ihre IT-Sparte aus.
Über hervorragende Steherqualitäten verfügt zudem die Aktie des Erstaunlich hingegen ist, dass der Großküchenausrüster RATIONAL
Industriegaseherstellers Air Liquide, dessen Aktie sich in den letz- seine Dauerläuferqualitäten mitten in der Coronakrise weiterhin
ten 30 Jahren mit einem kontinuierlichen Anstieg fast verzehn- unter Beweis stellt. Immerhin sind wegen Corona zahlreiche Re-
facht hat und der erst kürzlich wieder neue Rekordstände erreicht staurants, Mensen und Kantinen geschlossen. Trotzdem hat die
hat. Aktie der Bayern im Februar bei 826 Euro ein neues Allzeithoch
markiert, was den Aufwärtstrend intakt hält. Und der zeigt seit
Corona-Verlierer mit guter Puste dem Börsengang zu 23,00 Euro mehr als eine Verdreiunddreißig-
Aus derselben Branche gibt es aus Deutschland einen bewährten fachung der Aktie.
▶
Dauerläufer: Linde. Die Firma hat sich inzwischen mit der ame-
rikanischen Praxair zusammengeschlossen, die ebenfalls eine Bör- Stefan Müller
senvergangenheit als Dauerläufer hat. Der neue Gemeinschafts-
konzern dürfte diese Tradition fortsetzen, immerhin hat die Aktie
jüngst schon wieder neue Höchststände markiert.
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Merck Kommanditgesellschaft auf Aktien
Darmstadt
WKN: 659 990 │ ISIN: DE 000 659 990 5
Kontakt:
Investor.relations@merckgroup.com
www.merckgroup.com
Dividendenbekanntmachung
Die ordentliche Hauptversammlung unserer Gesellschaft vom 23. April 2021 hat beschlossen, den auf die
Kommanditaktionäre entfallenden Teil des Bilanzgewinns der Merck KGaA für das Geschäftsjahr 2020 in Höhe von
207.612.532,68 Euro wie folgt zu verwenden:
a. Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 1,40 Euro je Stückaktie auf das dividendenberechtigte Grundkapital
zum Zeitpunkt dieser Hauptversammlung, dies sind 180.939.152,80 Euro insgesamt.
b. Vortrag des Restbetrages in Höhe von 26.673.379,88 Euro auf neue Rechnung.
Die Auszahlung der Dividende erfolgt am 28. April 2021 grundsätzlich unter Abzug von 25 % Kapitalertragsteuer,
5,5 % Solidaritätszuschlag auf die Kapitalertragsteuer (insgesamt 26,375 %) und gegebenenfalls Kirchensteuer auf
die Kapitalertragsteuer über die in die Dividendenabwicklung einbezogenen Kreditinstitute. Zahlstelle ist die
Deutsche Bank AG.
Der Abzug der Kapitalertragsteuer sowie des Solidaritätszuschlages entfällt bei solchen Aktionären, die ihrer
Depotbank eine „Nicht-Veranlagungsbescheinigung“ des für sie zuständigen Finanzamtes eingereicht haben. Das
gleiche gilt ganz oder teilweise für Aktionäre, die ihrer Depotbank einen „Freistellungsauftrag“ eingereicht haben,
soweit das in diesem Auftrag angeführte Freistellungsvolumen nicht durch andere Erträge aus Kapitalvermögen
bereits aufgebraucht ist.
Ausländische Aktionäre können nach Maßgabe bestehender Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung
zwischen der Bundesrepublik Deutschland und dem betreffenden Staat bei rechtzeitiger Geltendmachung des
Anspruchs ggf. eine Ermäßigung auf den vorgenommenen Steuerabzug erlangen. Entsprechende Anträge sind an
das Bundeszentralamt für Steuern zu richten. Aktionären wird empfohlen, sich wegen der steuerlichen Behandlung
der Dividende beraten zu lassen.
Darmstadt im April 2021 AnlegerPlusNewsMerck KGaA
5 2021 15
Die GeschäftsleitungMARKT & WERTE
PepsiCo
DIE BESSERE COCA-COLA
150 USD
Zwar schwört ausgerechnet Anlegerguru Warren Buffett auf Coca-Cola, doch an der 140 USD
Börse scheint Erzrivale PepsiCo die bessere Wahl: Der langfristige Aufwärtstrend ist 130 USD
sichtlich stabiler, das Kursplus nach 30 Jahren höher. Aktuell zeigt Pepsi dem Rivalen 120 USD
ebenfalls, wo es langgeht: Bei Coca-Cola sanken die Erlöse 2020 um 7 % und der
110 USD
100 USD
Gewinn um 13 %, was vor allem mit den Problemen bei den Gastronomieabnehmern 90 USD
infolge der Pandemie begründet wurde. Bei Pepsi, obwohl in derselben Branche tätig, Mai 18 Nov 18 Mai 19 Nov 19 Mai 20 Nov 20 Mai 21
sank der Gewinn jedoch lediglich um 3 % und die Umsätze legten sogar um 5 % zu.
Und trotz Gewinnrückgang soll es für die Aktionäre eine um 5 % erhöhte Dividende ISIN: US7134481081
geben, was die 49. Anhebung in Folge wäre. Damit kommt Pepsi im Moment auf Referenzkurs: 146,00 USD
eine Dividendenrendite von knapp 3 % – ziemlich üppig für einen Dauerläufer an der Umsatz 2020: 70.372 Mio. USD
Börse. (-sm) Umsatz 2021e: 75.415 Mio. USD
Umsatz 2022e: 78.865 Mio. USD
EBIT 2021e: 11.419 Mio. USD
EBIT 2022e: 12.318 Mio. USD
KGV 2021e: 24,3
KBV 2021e: 12,2
ROE 2021e: 55,9 %
Schneider Electric Anmerkung: KGV/KBV = Kurs-Gewinn-/-Buchwert-Verhältnis,
ROE = EigenkapitalrenditeQuellen: investing.com, marketscreener.com
| Stand: 18.5.2021
145 €
130 €
115 €
100 €
ÜBERNAHMEN BEGEISTERN
85 €
70 €
55 €
ANLEGER
Mai 18 Nov 18 Mai 19 Nov 19 Mai 20 Nov 20 Mai 21
ISIN: FR0000121972
Referenzkurs: 130,00 Euro Ein nicht so bekannter Dauerläufer ist die französische Schneider-Electric-Aktie. Die-
Umsatz 2020: 25.159 Mio. Euro se hat unlängst sogar noch den Turbo zugeschaltet und im April mit 137,52 Euro ein
Umsatz 2021e: 27.951 Mio. Euro neues Allzeithoch erreicht. Anfang 2020 stand der Kurs noch bei 93 Euro. Hinter-
Umsatz 2022e: 29.318 Mio. Euro grund für die rasante Entwicklung ist, dass die Franzosen zuletzt massiv im Soft-
EBIT 2021e: 3.746 Mio. Euro waresektor zugekauft haben. Mit RIB Software und ProLeiT wurden zwei deutsche
EBIT 2022e: 4.223 Mio. Euro Firmen übernommen, daneben für 5 Mrd. US-Dollar die amerikanische OSIsoft.
KGV 2021e: 25,6 Dadurch sehen die Investoren den Elektrotechnikkonzern mehr und mehr selbst als
KBV 2021e: 3,4 Hightechfirma, der sie inzwischen ein KGV von 26 zubilligen. Das mag hoch wirken,
ROE 2021e: 14,3 % doch mit gut 2 % kommt eine attraktive Dividendenrendite hinzu, zumal laut Divi-
Anmerkung: KGV/KBV = Kurs-Gewinn-/-Buchwert-Verhältnis,
ROE = Eigenkapitalrendite dendenpolitik nie gekürzt, sondern immer mindestens das Vorjahresniveau gezahlt
Quellen: investing.com, marketscreener.com | Stand: 18.5.2021
werden soll. (-sm)
16 AnlegerPlusNews 5 2021MARKT & WERTE
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AnlegerPlusNews 5 2021 17 MARKT & WERTE
Eklatant unterbewertet
BETEILIGUNGSUNTERNEHMEN Ein Blick auf die in Deutschland an der Börse gelisteten
Beteiligungsunternehmen zeigt, dass nicht jede dieser Aktien entsprechend dem dahinterliegenden
Beteiligungsportfolio bewertet scheint. Die Gründe für die große Diskrepanz zwischen Börsenwert und
dem Wert aller Portfoliounternehmen, dem sogenannten Net Asset Value (NAV), sind vielfältig.
n der Börse dreht sich viel um das Thema Wahrnehmung. Ein drittes Bespiel für eine herausragende Reputation an der Bör-
Ein Beispiel abseits der Beteiligungsbranche ist Ferrari. se und somit ein exzellenter Bewertungsmaßstab ist die in der
Die Kult- und Luxusmarke mit dem aufbäumenden Schweiz ansässige BB Biotech. Überwiegend werden Beteiligun-
Pferd kommt sicherlich nicht auf eine Marktkapitalisierung von gen an großen US-amerikanischen Biotech-Gesellschaften, wie
32 Mrd. Euro aufgrund ihrer 10.131 Autoauslieferungen im beispielsweise Moderna oder Ionis Pharmaceuticals, gehalten. Der
Jahr 2020. Das Geheimnis der üppigen Unternehmensbewer- Rest des Portfolios erstreckt sich über mehr als zwei Dutzend klei-
tung – ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 10 und ein Kurs- nere Beteiligungen. Zum Redaktionsschluss notierte die Aktie mit
Gewinn-Verhältnis (KGV) von 57 – ist das Ergebnis der Wahr- 71,70 Euro gut 20 % über dem NAV je Aktie von 59,70 Euro.
nehmung des eigentlichen Geschäftsmodells durch die Börse.
Ferrari wird dort nämlich nicht als Autohersteller, sondern viel Die Porsche, Piechs und Samwers
eher als Luxusunternehmen vom Schlage einer LVMH bewertet, Von solchen Bewertungsrelationen können die meisten deutschen
eine Art Luxus-Holding sozusagen. Glücklich darf sich schätzen, Beteiligungsunternehmen nur träumen. Die Porsche Automobil
wer einen solchen Bewertungsmaßstab genießt. Holding, die als größtes Asset 53,3 % der VW-Stammaktien hält,
kommt derzeit auf eine Marktkapitalisierung von rund 26 Mrd.
Glanzvolle Reputation Euro, und das, obwohl die von der Holding gehaltenen VW-
Als Mutter aller Beteiligungsfirmen gilt Berkshire Hathaway. Stammaktien aktuell mit 41 Mrd. Euro an der Börse bewertet wer-
Eine NAV-Bewertung ist hier schwierig, da viele nicht börsen- den. Zusammengefasst erhält ein Investor somit beim Kauf einer
notierte Unternehmen zum Portfolio gehören. Sein Beteiligungs- Porsche-Aktie indirekt die VW-Stammaktie mit einem Discount
Koloss erachtet Warren Buffett selbst für unterbewertet, wenn von mehr als 37 %.
das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) unter die Marke von 1,2
rutscht. Seit langer Zeit besteht die Zusage, wenn die Quote von Noch gravierender ist der NAV-Abschlag im Falle vom Start-
1,1 unterschritten wird, werden Aktienrückkäufe getätigt. Mitt- up-Inkubator Rocket Internet. Auf der Hauptversammlung am
lerweile wartet Buffett aber gar nicht mehr auf eine solch „nied- 24.9.2020, bei der sich alles um den – wenig aktionärsfreundli-
rige“ Bewertung, sondern kauft weit über dem „KBV-Limit“ in chen – Rückzug von der Börse drehte, taxierte CEO Oliver Sam-
großem Stil Aktien zurück. wer den Unternehmenswert konservativ gerechnet auf mindestens
Ausgewählte Beteiligungsunternehmen
Unternehmen ISIN Aktueller NAV Ab-/Auf- KUV KGV
Kurs schlag 2020 2020 2021e
AURELIUS DE000A0JK2A8 27,72 36,17 -23,36 % 0,2 5,1 -20,5
BB Biotech CH0038389992 71,70 59,70 20,10 % 5,5 5,9 7,8
Berkshire Hathaway US0846707026 233,80 - - 2,2 13,0 21,5
Porsche Automobil Holding DE000PAH0038 85,74 137,54 -37,66 % 161,0 6,6 6,7
Scherzer & Co. DE0006942808 2,88 3,19 -9,72 % 4,6 5,6 16,4
Anmerkung: Angaben in Euro; NAV = Net Asset Value; KGV = Kurs-Gewinn-Verhältnis; KUV = Kurs-Umsatz-Verhältnis
Quelle: marketscreener.com, Unternehmen
18 AnlegerPlusNews 5 2021MARKT & WERTE
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SIMONA AG, Teichweg 16, 55606 Kirn
ISIN DE0007239402
Einladung zur ordentlichen
4,4 Mrd. Euro. An der Börse stand lediglich eine Marktkapi- (virtuellen) Hauptversammlung
talisierung von rund 2,6 Mrd. Euro zu Buche – ein Abschlag
auf den inneren Wert von rund 41 %.
Die ordentliche Hauptversammlung der SIMONA Aktiengesellschaft,
Scheinbar keiner bleibt verschont 55606 Kirn, findet am Mittwoch, den 02. Juni 2021, um 11:00 Uhr
Ebenso gravierend ist die Diskrepanz bei deutschen Beteili- (MESZ), statt. Die Versammlung findet ohne physische Präsenz der
gungsunternehmen mit Fokus auf Sondersituationen. Der Aktionäre und ihrer Bevollmächtigten in den Geschäftsräumen der
Sanierungs- und Restrukturierungsexperte AURELIUS Gesellschaft in 55606 Kirn, Teichweg 16, statt.
wird schonmal als Heuschrecke bezeichnet. Das bei Teilen
der Öffentlichkeit in Verruf stehende (Heuschrecken-)Ge- Tagesordnung
schäftsmodell sorgt an der Börse offenbar für eine deutliche 1. Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses der SIMONA
Unterbewertung. Zum 31.3.2021 wies Aurelius einen NAV AG und des gebilligten Konzernabschlusses, des Lagebe
je Aktie von 36,17 Euro aus. Dennoch steht der Aktienkurs richts für die SIMONA AG und des Konzernlageberichts, der
aktuell nur bei 27,72 Euro – ein Discount von fast 25 %. mit dem Lagebericht der SIMONA AG zusammengefasst ist,
des erläuternden Berichts des Vorstandes zu den Angaben
Bei der auf abfindungsnahe Werte spezialisierten Beteili-
nach § 289a, § 315a HGB sowie des Berichts des Aufsichts
gungsgesellschaft Scherzer & Co. findet sich ebenfalls eine
erhebliche Unterbewertung. Am 30.4.2021 notierte die Aktie rates für das Geschäftsjahr 2020
etwa 12 % unter dem NAV. Und da ist noch nicht einmal das 2. Beschlussfassung über die Verwendung des Bilanzgewinns
hohe Andienungsvolumen berücksichtigt, das sich beispiels-
weise bei Squeeze-outs ergibt, bei denen die Höhe der Ab- 3. Beschlussfassung über die Entlastung des Vorstandes für
findungszahlung gerichtlich in sogenannten Spruchverfahren das Geschäftsjahr 2020
überprüft wird. Auf Basis historischer Annahmen zur Bewer-
tung der Nachbesserungsrechte würde die Unterbewertung 4. Beschlussfassung über die Entlastung des Aufsichtsrates
bei grob 30 % liegen. für das Geschäftsjahr 2020
5. Wahl des Abschlussprüfers und des Konzernabschluss
Fazit
prüfers für das Geschäftsjahr 2021
Zunächst einmal ist eine leichte Unterbewertung bei einer
Beteiligungsgesellschaft gar nicht so verwunderlich. Schließ- 6. Wahlen zum Aufsichtsrat
lich verursacht die Holding-Struktur, darunter vor allem die
Managementvergütung, doch allerlei Kosten. Eine größere 7. Beschlussfassung über die Billigung des Systems zur
Rolle spielen jedoch Track-Record und Transparenz. Lang- Vergütung der Mitglieder des Vorstandes
fristig erfolgreiche und „freundliche“ Investoren wie Warren
Buffett oder die Experten bei BB Biotech bekommen selbst- 8. Anpassung der Vergütung des Aufsichtsrates und
verständlich mehr Lorbeeren von den Börsianern als so man- Beschlussfassung über die Billigung des Systems zur
che Asset Manager, die im schlimmsten Fall als Großaktionä- Vergütung des Aufsichtsrates
re gar noch partikuläre Interessen verfolgen.
9. Beschlussfassung über die Neueinteilung des Grundkapitals
Doch nicht immer müssen fragwürdige oder intransparen- („Aktiensplit“) sowie entsprechende Satzungsänderung
te Geschäftspraktiken der Grund für eine Unterbewertung Der vollständige Wortlaut der Tagesordnung mit den Vorschlägen der
sein, wie die Beispiele Porsche Holding oder Scherzer & Co.
Beschlussfassung sowie die Hinweise zur Teilnahme im Wege elektro
zeigen. Bei Scherzer & Co. ist es vielleicht die geringe Un-
nischer Zuschaltung werden im Bundesanzeiger veröffentlicht. Unsere
ternehmensgröße, welche die Aktie unter dem Radar der An-
leger fliegen lässt. Bei der Porsche Holding wird gerne auf die Aktionäre erhalten die ausführliche Tagesordnung über ihre Depot
Illiquidität der VW-Stammaktie verwiesen, was aber nur eine banken. Den vollständigen Wortlaut der Einladung und die Teilnahme
schwache Begründung zu sein scheint. Letzten Endes kommt bedingungen finden Sie auch im Internet unter www.simona.de/hv
in Deutschland wohl auch eine Portion Skepsis hinzu, die
Letzter Anmeldetag zur Hauptversammlung ist
Unternehmen generell günstiger notieren lässt als deren Pen-
dants in den USA. Mittwoch, der 26. Mai 2021
Paul Petzelberger
Kirn, im Mai 2021
SIMONA AG
Der Vorstand
AnlegerPlusNews 5 2021 19 Sie können auch lesen
