Kampf der Währungen - CYRILL ZIMMERMANN Der Gesundheitssektor als defensiver Stabilitätsanker! - 10X10.CH
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10X10.CH JULI 2020
CYRILL ZIMMERMANN
Der Gesundheitssektor als
defensiver Stabilitätsanker!
Gespräch S.13
Kampf der
Währungen
Seite 5
INHALT 10X10.CH S.2
EDITORIAL I N H A LT
Minischock beim Öl
2020er-Jahre: Eine Digitale Vorsorge Wie Ereignisse den Ölmarkt
goldene Dekade? auf dem Vormarsch LAUT beeinflussen.
GEDACHT!
News - Seite 4
NXT S.4 ETF & more S.9
Warum dem Gold eine goldene Immer mehr Fintechs und etab- Umwelt,Banken und Digitalisierung
Soziales und
Dekade prophezeit wird. lierte Finanzdienstleister bieten Governance – kurz in die Digitalbanken
Bereiche,
digitale Vorsorgelösungen an. ESG – sind die aktuellen
vorstossen.
Diese überzeugen mit Einfach- Schlagwörter der Finanzindustrie,
Monatschart - Seite 4 Immer
Kampf der heit und geringen Kosten. mehr Anbieter erweitern ihre Angebots-
Währungen palette um ESG-konforme
Optimierte Anlagelösun-
ETF-Replikation
gen – weil es die Anleger so wünschen,
Fokus S.5 Über die physische Replikation
Gesundheitssektor wie die stark steigenden Volumina dieser
und die Sampling-Methode.
Im Zuge der Coronakrise haben als defensiver Anlagekategorie zeigen. Ende 2019 waren
Hintergrund - Seite 9
Zentralbanken auf der ganzen knapp 1200 Milliarden Franken nach nach-
Welt zum Teil heftig interveniert. Stabilitätsanker haltigen Kriterien angelegt – sagenhafte
Allen voran hat die US-Noten- Gespräch S.13 Aktiv
62 Prozent mehrmuss
als imsein
Vorjahr. Aber nicht
bank in kürzester Zeit massiv Li- Healthcare- und Biotech-Firmen Warum eine aktive
nur die Nachfrage ist gestiegen, Strategie
sondern
quidität in die Märkte gepumpt gehören zu den Gewinnern der überlegen sein soll.
auch die Komplexität, wie der Umgang
und dabei die Bilanz gewaltig Coronakrise. Sind diese Unter- Krypto
mit Novartis - Seite 10 zeigt. Der
exemplarisch
ausgeweitet. Kommt das gut? nehmen als Beruhigungspillen führende Indexanbieter MSCI stuft den
in volatilen Marktphasen zu
Absurde Welt der Finanzen
Pharmakonzern als nicht ESG-konform
betrachten? Zudem: Dutzende ein, folgedessen ist er bei den MSCI-Nach-
Firmen sind auf der Jagd nach haltigkeitsbarometern auch nicht enthal-
einem
Negativzinsen sind die neue Realität, auch Covid-19-Impfstoff.
in der Ist ein
Schweiz: Mittlerweile rentieren ten. In der Schweiz dagegen ist Novartis
Durchbruch in Reichweite?
sämtliche Staatsanleihen negativ. Andere Länder wie Deutschland, Schweden oder sehr wohl Bestandteil von Anlagelösun-
Dänemark ziehen nach – und die Dinge scheinen immer absurder zu werden, wie gen, die sich als nachhaltig bezeichnen.
«Die verkehrte Welt der Anleihen» (S.5) zeigt. Getrieben durch die Geldflut der Der Tracking-Error zur Benchmark werde
Zentralbanken haben passive Anlagen wie ETF in den letzten Jahren einen prächti- grösser, warnen Experten. Mit ESG-In-
vesting wollen Investoren mit der Kraft
gen Aufschwung erlebt. Mit dem Anstieg der Volumina ist auch die Auswahl immer
des Kapitalmarkts Druck erzeugen, damit
grösser geworden, was vor allem bei den Bezeichnungen zu mehr Verwirrung führt.
Unternehmen nachhaltiger wirtschaften.
«Weltindex ist nicht gleich Weltindex» (S.9) zeigt, dass Anleger bei den Produkten
Dass im ESG-Markt derart viel Wildwuchs
immer genau hinschauen sollten. Eine Debatte, die wir aus der traditionellen Welt
– und teils Etikettenschwindel – herrscht,
bereits nur allzu gut kennen, hat sich auch in der Kryptowelt entfacht: aktiv oder
läuft diesem Ziel diametral zuwider.
passiv investieren? «Aktiv muss sein» (S.10) liefert Argumente, warum erstere Her-
I M P R EBORINI,
RINO S S U M Chefredaktor
angehensweise im jungen Kryptomarkt mehr Sinn macht. Doch ob aktiv oder passiv:
Corona: Alles anders?
Immer mehr Investoren pochen darauf, dass man sich Kryptoassets nicht verschlie- Erscheinungsweise: 10mal jährlich und kosten-
Ein Produkt der financialmedia AG
Meinung S.8
ssen darf. Vor allem im gegenwärtigen Negativzinsumfeld hätten sie durchaus ihre los! Feb, März, April, Mai, Juni, Aug, Sept, Okt,
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PROLOG 10X10.CH S.3
# SOCIALMEDIA #TIKTOK #FINTECH
Tiktok: Gekommen um “HESCH GWÜSST”
zu bleiben Amazon Air
Tiktok wird in vielen – vor allem erwachsenen – Kreisen belächelt. Amazon ist nicht nur Online-Händler
Dabei hat die chinesische Social-Media-Plattform die meisten ih- und Cloud-Dienstleister, sondern auch
rer etablierten Konkurrenten längst überholt. Tiktok ist mittlerweile eine Airline, die unter dem Namen «Pri-
grösser als Twitter und Snapchat zusammen, nur Facebook ist immer me Air» auf dem Flughafen Cincinnati
noch grösser. Doch Tiktok gehört die Zukunft: Zwei Drittel seiner Nut- operiert. Anfang Juni gab das Unter-
zer sind unter 30 Jahre alt, im Durchschnitt verbringen sie 52 Minu- nehmen bekannt, zwölf weitere Boeing
ten pro Tag mit der App. Die Folge: Tiktok, das dem Technologieunter- 767-300 zu leasen. Damit ist die Flotte
nehmen ByteDance gehört, wird mit 75 Milliarden Dollar bewertet. auf über 80 Flugzeuge angewachsen.
TikTok ist aber mehr als nur eine Videoplattform: Die Video-App übt Derzeit fliegt Prime Air exklusiv Pakete
einen immer grösseren Einfluss auf die Musikindustrie aus. Der Song für Amazon – und nur in den USA.
«Old Town Road» von Lil Nas X etwa, der seit 19 Wochen an der Spitze Die Expansion nach Europa soll aber
der US-Charts liegt (ewiger Rekord!), ging erst auf Tiktok viral, bevor bereits recht konkret sein. Mit dieser
er die Welt eroberte. Die Plattform ist auch aus Investorensicht span- Expansion versucht Amazon die Trans-
nend, schliesslich plant ByteDance den Börsengang. Tiktoks Mutter- portkosten in Europa zu senken, indem
gesellschaft ist auf Wachstum getrimmt: Man will nicht nur geogra- es mehr Kontrolle über sein Flugnetz
fisch expandieren, sondern auch vertikal. So hat das Unternehmen erlangt. In Europa sind im internationa-
angedeutet, e-Commerce-Dienste anbieten zu wollen. Gemäss der len Exportgeschäft die Kosten für eine
Financial Times soll sich ByteDance in Singapur sogar für eine Digital- schnelle Lieferung weiterhin sehr hoch.
banking-Lizenz beworben haben. Es bleibt spannend. RB
Robo auf der Blockchain
TIK TOK AUF DER ÜBERHOLSPUR Auf der Ethereum-Blockchain schies-
sen Finanzprojekte derzeit wie Pilze
Facebook brauchte für das Erreichen der magischen Schwelle von einer Milliar- aus dem Boden. Alle drehen sich um
de Nutzer acht Jahre. TikTok hat dasselbe in einem Viertel der Zeit geschafft. die gleiche Idee: Decentralized Finance
Nutzer in Milliarden (DeFi). Dabei geht es um den Versuch,
2,500 die traditionelle Finanzwelt auf der
Blockchain abzubilden. Neu gibt es
2,000 nun die ersten auf Smart Contracts
basierenden Robo-Advisor. Einer der
1,500 ersten seiner Art ist Robo-Advisor-for-
Yield. Mit Rari Capital wurde jüngst
1,000 ein weiteres Projekt lanciert, das
DeFi-Investoren dabei helfen soll, ihre
500 Vermögenswerte am effizientesten
über die verschiedenen Geldprotokolle
0 anzulegen.
0 Jahre nach Lancierung 5 10 15
Quelle: FT
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"HÄSCH GWÜSST"
BITCOIN
In den USA kann man an
über 20'000 Standorten von
ENDLICH 7-Eleven, CVS Pharmacy
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NXT 10X10.CH S.4
# MAYNARDKEYNES #GOLD #ETF
Die 2020er-Jahre: Eine DIGITALE ÖKONOMIE
goldene Dekade? Kaufen und Zahlen mit
Facebook, Instagram und
Schon der bekannte Ökonom John Maynard Keynes bezeichnete Whatsapp
Gold als «barbarisches Relikt». Und spätestens seit der Erfindung
Bitcoins, der seinerseits immer häufiger als digitales Gold bezeichnet Facebook will im E-Commerce- und
wird, scheint das gelbe Edelmetall ausgedient zu haben. Doch Tot- Payment-Bereich Fuss fassen. Händler
gesagte leben länger: Gold ist momentan heiss begehrt – und mit sollen kostenlos Online-Shops erstellen
ihm die Gold-ETF. In den ersten fünf Monaten 2020 betrugen die Zu- können, die über Facebook und Instag-
flüsse 623 Tonnen Gold, das Total befindet sich auf dem Rekordwert ram erreichbar sind. Dies verschafft
von insgesamt 3510 Tonnen. Hauptgrund dürften die wirtschaftli- dem US-Gigant weitere Daten: Das
chen Unsicherheiten rund um Covid-19 sein. Im neusten «In Gold We Netzwerk sieht, für welche Produkte
Trust Report», einem der meistgelesen Goldreporte überhaupt, wird man sich interessiert, mit welchen
dem Edelmetall sogar eine goldene Dekade prophezeit. Selbst bei bei Shops man interagiert und was man
konservativer Kalibrierung ihres Bewertungsmodell prognostizieren kauft. Nun versucht Whatsapp (zwei
sie für das Jahr 2030 einen Goldpreis von 4'800 Dollar. Und falls sich Milliarden aktive Nutzer) in den Markt
das Geldmengenwachstum ähnlich inflationär wie in den 1970er- der mobilen Bezahlsysteme einzustei-
Jahren entwickeln sollte, sind sogar 8'900 Dollar denkbar. Das Fazit gen. Als Testmarkt ist Brasilien geplant,
des aktullen Report: Alle Zeichen deuten darauf, dass Gold der gros- doch noch sagt der Regulator nicht Ja.
se Profiteur der aktuellen wirtschaftlichen, politischen und systemi-
2 Mrd.
schen Herausforderungen sein wird. Auch die Bank of America sieht
beim Goldpreis weiterhin viel Aufwärtspotential. In einem Research-
Report mit dem Titel «The Fed can’t print gold» hob die US-Bank ihr
18-Monats-Kursziel auf 3'000 Dollar pro Unze an. Steht uns tatsäch-
lich das Jahrzehnt von Gold bevor? PH
GOLD-ETF BESTÄNDE AUF REKORDNIVEAU
Nicht nur der Goldpreis profitiert von der grossen Vorsicht der Anleger in der
Coronakrise, sondern auch die zahlreichen physisch gedeckten Gold-ETF.
Disruption im
Total Gold, US$/oz
Gesundheitssektor sorgt
4’000.00 2’000.00 für steigende Kurse
1’800.00
3’500.00
1’600.00
3’000.00 Die Coronakrise beschleunigt den
1’400.00 digitalen Wandel im Gesundheits-
2’500.00
1’200.00 wesen. Profitiert hat der Teilsektor
2’000.00 1’000.00 Telemedizin, Telegesundheit und
1’500.00
800.00 virtuelles Gesundheitswesen. So legte
600.00 der Aktienkurs des US-Unternehmen
1’000.00
400.00
Teladoc Health seit Jahresbeginn um
500.00 140 Prozent zu. Beim Unternehmen
200.00
haben die virtuellen Arztbesuche, die
0.00 0.00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 «Virtual Doctor Visits», während des
Lockdowns stark zugenommen. Ein
Quelle: Marketandresearch.biz
Treiber war die Ausweitung der Tele-
gesundheitsleistungen für Medicare-
Versicherte, die die US-Regierung
LESE- AUFBRUCH IN EINE GLOBALE DEKADE angekündigt hatte.
TIPP
Unter dem Titel «Aufbruch in eine goldene Dekade» wurde Ende Mai die
14. Ausgabe des jährlich erscheinenden «In Gold We Trust Report» veröf-
fentlicht. Der Report ist mehr als 300 Seiten stark und geniesst weltweit
grosses Renommee. Das Wall Street Journal bezeichnet den «In Gold We
140%
Trust Report» als «Goldstandard aller Goldstudien». Kling verrückt.
FOKUS 10X10.CH S.5
Kampf der
Währungen
#COVID19 #ZENTRALBANKEN #INTERVENTIONEN #WÄHRUNGEN
Im Zuge der Coronakrise haben Zentralbanken auf der ganzen Welt zum Teil heftig inter-
veniert. Allen voran die US-Notenbank hat in nur kürzester Zeit massiv Liquidität in die
Finanzmärkte gepumpt und dabei ihre Bilanz gewaltig ausgeweitet.
Pascal Hügli zwangsläufig an Wert verlieren. Eine tet – und die Nachfrage wird aussen
Währung, die in beliebigen Mengen vor gelassen.
Die geldpolitischen Interventionen wa- Geld aus dem Nichts schafft, könne Währung werden jedoch nicht nur
ren Wasser auf die Mühlen zahlreicher doch nichts mehr wert sein, argumen- geschaffen, sie werden auch nachge-
Kritiker, die die Märkte und insbeson- tieren sie. fragt. Eine Betrachtung dieser Seite
dere den US-Dollar bis zur Unkennt- fördert gerade beim US-Dollar schein-
lichkeit entstellt sehen. Mit sogenann- Enorm nachgefragt bar Paradoxes zutage: Die Nachfra-
ten Memes wie jenem des «Money Dass wir uns in geldpolitisch komplett ge ging Mitte März durch die Decke.
Printer Go Brrr» spotten Kritiker über unbekannten Gewässern befinden, Finanzmarktteilnehmer aller Herren
die Handlungen des Fed, gleichzeitig dürfte heute kaum noch jemand be- Länder haben versucht, ihre Dollar-
beklagen sie – durchaus ernst gemeint streiten. Das Unverständnis und die Bestände zu erhöhen. Nicht zuletzt
– die Bedrohlichkeit und Ernsthaftig- Skepsis vieler Beobachter sind daher deshalb musste die amerikanische
keit der Lage. Angesichts der enormen berechtigt. In der Kritik wird allerdings Notenbank überhaupt erst so stark in-
Gelddruckerei müsse der US-Dollar zu oft nur die Angebotsseite betrach- tervenieren. Da fast niemand
FOKUS 10X10.CH S.6
mehr Dollar kaufen wollte, DOLLARINDEX: WIE NACHGEFRAGT IST DIE US-WÄHRUNG
wäre die Liquidität im Dollarmarkt an-
sonsten versiegt. Indexwert
Wie die Zahlen zeigen, haben die 103
Interventionen der US-Notenbank ge-
holfen. So hat das Fed nicht nur Quan-
titative Easing (QE) betrieben und Re- 101
po-Interventionen getätigt, sondern
ist mit Zentralbanken auf der ganzen
99
Welt neue Swap-Lines eingegangen
(Kurzerklärungen in der Box unten).
Auf diese Weise gelang es insgesamt, 97
die Dollar-Knappheit zu lindern.
Volkswirtschaftliche Erholung? 95
In der kurzen Frist – über die nächs-
ten Wochen – dürfte der Dollar gegen-
über anderen Währungen wie Euro 93
01.07.2019 01.09.2019 01.11.2019 01.01.2020 01.03.2020 01.05.2020
oder CHF eher an Wert verlieren. Es
zeichnet sich ab, dass der europäische Quelle: Finanzen.net
Kontinent die Coronakrise besser
meistern. Somit ist in unseren Breiten- sem Sinne hat der US-Dollar gegen- Mögliche Nachwehen der Coronakrise
graden auch eine schnellere ökonomi- über Vermögenswerten beträchtlich wie Lieferkettenunterbrüche, reduzier-
sche Erholung zu erwarten. an Wert verloren. Vor allem in der mitt- ter Welthandel oder deflationäre Ten-
Im Vergleich zu Aktienwerten, die leren Frist ist davon auszugehen, dass denzen wie beim Ölpreis könnten die
sich bereits wieder fulminant erhol- sich diese Aktienpreisinflation fortset- Cashflows der Unternehmen bedro-
ten, haben der US-Dollar und andere zen wird, da die Opportunitätskosten hen. Dadurch würde sich die Lage wei-
Währungen in den vergangenen Wo- von Liquidität in Cash oder Bonds lau- ter verschlechtern.
chen an Boden verloren. Um Aktien- fend steigen. Diesen Luxus hat der Euro nicht.
anteile des S&P 500 oder des Dow Zwar ist er nach dem Dollar noch im-
Jones zu kaufen, müssen bereits wie- Relativ am stärksten mer die zweitgrösste Reservewährung,
der viel mehr US-Dollar aufgewendet Dass der US-Dollar mittelfristig von doch die Nachfrage kommt weniger
werden als noch Ende März. In die- seiner monetären Inflationierung und von ausländischen Kreditnehmern,
dem «Money Printer go sondern folgt vielmehr der Nachfrage
ERKLÄRUNG IMMER WIEDER GEHÖRTER Brrr»-Meme eingeholt – nach Exporten aus der Eurozone. Eine
FINANZBEGRIFFE: und somit wertlos – wird, Nachfrage, die innert Kürze wegbre-
erscheint aufgrund sei- chen kann, wie Covid-19 gezeigt hat.
ner relativen Stärke den- Nicht nur deshalb steht der Euro
1 Quantitative Easing (QE)
Dabei handelt es sich um Massnahmen der so-
noch unwahrscheinlich.
Seine Position als Leit-
– obwohl die EZB ähnlich aggressive
Gelddruckerei betreibt – gegenüber
genannten unkonventionellen Geldpolitik. Zentralbanken und Reservewährung ist dem Dollar schlechter da. Als Wäh-
kaufen Staatsanleihen oder andere Finanzwerte (hauptsäch- noch immer ungebro- rungsunion mit immer grösseren wirt-
lich hypothekenbesichertes Wertpapier), mit der Absicht chen. Das zeigt sich auch schaftlichen Divergenzen zwischen
Finanzliquidität in das System zu bringen. bei den Kreditnehmern den Mitgliedern scheint die Zukunft der
ausserhalb der Vereinig- EU immer unsicherer. Ökonomische
ten Staaten. Stresssituationen haben in den ver-
2 Repo-Interventionen
Durch sogenannte Repo-Geschäfte gehen Zentral-
So erreichte die US-
Dollar-Schuldenlast aus-
gangenen Jahren dazu geführt, dass es
innerhalb der Eurozone – insbesondere
banken mit Finanzakteuren (hauptsächlich Banken) Rück- ländischer Unternehmen vom Süden in den Norden – vermehrt
kaufvereinbarungen ein. Dabei wird von den Zentralbanken laut der Bank für Inter- zu Kapitalflucht kommt.
gegen einen Zins und eine Besicherung (kurzfristig verzinste nationalen Zahlungsaus-
Staatspapiere) temporär Liquidität zur Verfügung gestellt. gleich (BIZ) im vierten Die Schweiz im Kreuzfeuer
Quartal 2019 über zwölf Gegenwärtig wird diese Kapitalflucht
Billionen US-Dollar. durch die Europäische Zentralbank
3 Swap-Lines
Mit Swap-Lines stellt die US-Notenbank anderen
Dieser globale Druck
von Unternehmen, ihre in
und das Target2-System (Zahlungs-
verkehrssystems des Eurosystems)
Notenbanken US-Dollar im Tausch gegen deren Inlands- US-Dollar denominierten aufgefangen. Weil dies auf Dauer nicht
währung zur Verfügung. Diese US-Dollar verwenden andere Schulden zu tilgen, wird gutgehen kann, stehen Forderungen
Zentralbanken dazu, der US-Dollar in ihrem Währungsgebiet die Nachfrage nach dem nach Eurobonds oder einer Fiskalunion
nachzukommen. Greenback hochhalten. im Raum. Dass die ProblemeFOKUS 10X10.CH S.7
mit einheitlicher Fiskalpolitik und Zahlungsverkehr Europas für Aus-
nachhaltig gelöst werden können, länder ein. ACTION STEPS FÜR
ist allerdings unwahrscheinlich: Fis- Ein schwächerer Euro hätte auch INVESTOREN
kalpolitische Massnahmen scheinen Folgen für den Franken: Die SNB
ausgereizt, längst sind geldpolitische müsste stärker am Devisenmarkt in-
Interventionen an ihre Stelle gerückt. tervenieren oder die Zinsen noch stär- Quartalszahlen
Oft übersehen wird auch die Tatsa- ker ins Negative drücken. Letzteres Kurzfristig vorsichtig optimistisch
che, dass finanzkräftige Bürger ver- wäre vor allem zum Nachteil hiesiger mit Blick auf Quartalszahlen Ende Juni.
mehrt aus Staaten wie Deutschland Banken – und somit der Kunden. PH
oder Frankreich abwandern. Dass ver-
mögende Produktivkräfte die EU und Aktien investieren
damit den EU-Währungsraum verlas- DISKUTIERE MIT UNS AUF Mittelfristig in Aktien investiert
sen, ist ebenfalls kein gutes Zeichen TWITTER UNTER #10X10ETF sein, Bonds und Währungen meiden,
für den Euro. da Opportunitätskosten zu gross sind.
Angesichts dieser Entwicklungen
ist nicht auszuschliessen, dass die
Stimulierungsmassnahmen in Europa USA shining
stärkere Negativauswirkungen auf die Fortführende Ausrichtung
Währung haben werden als die Mass- nach Anglo-Amerika dürfte angesichts
nahmen in den USA. Sollte der Euro des Aufwertungsdruck des Dollars
relativ zu anderen Währungen tat- sinnvoll sein.
sächlich an Wert verlieren, dürften Ka-
pitalverkehrskontrollen eine logische
Reaktion sein. Gefahr Euro
Schon heute schränken verschärf- Obacht vor Eskalation im EU-
te Bargeldbestimmungen sowie neue Währungsraum.
Finanzmarktregulierung den Kapital-
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Bessere Performance Warum Säule 3a?
– Ausbau der Selbstvorsorge
+ Tiefere Gebühren – Steuervorteil (abzugsfähig)
– Flexible Einzahlungen
+ Einfachste Bedienung Vorteile Descartes 3a:
– Nachhaltigkeit (ESG-konform)
+ Höchste Sicherheit – Attraktive Gebühren
– 100% Aktien möglich
= Besser vorgesorgt
Mit
einem Click
dabei:
descartes-vorsorge.chMEINUNG 10X10.CH S.8
Corona-Krise:
ALLES ANDERS
# BEHAVIORALFINANCE #AKTIENMÄKTE #KRISEN
«Wenn die Krise alles verfinstert hat, ist. Die Antwort: Es sind die Notenbanken.
werden Kinder des Lichts die Sterne an- In der Grossen Depression oder in der Wei-
zünden.» Ob der belgische Schriftsteller marer Republik haben die Geldpolitiker ver-
und Seelsorger Phil Bosman eine Krise vor heerende Fehler begangen, heute sind sie
Augen hatte, wie sie die Menschheit ge- die Kathedralen der Stabilität und des Ver-
rade durchlebt, als er diesen Satz schrieb, trauens.
wissen wir nicht. Aber heute wissen Ihren Einfluss demonstrierten sie be-
wir: Ein Kind des Lichts sind die Noten- reits nach dem Zweiten Weltkrieg mit dem
banken mit ihren «What ever it takes»- Bretton-Woods-System. Der Monetaris-
Rettungspaketen. Der blanken Panik, mus wurde in den 1970er Jahren vollends
welche die Börsen im Februar und März ge- zum anerkannten Steuerinstrument des
packt hatte, folgte eine rasante Aufholjagd, Wirtschaftsablaufs. Alan Greenspan leite-
die zu von der Wirtschaft entkoppelten Be- te als Chef der US-Fed nach Ausbruch der
wertungen führte. Dotcom-Krise mit Zinssenkungen den
Wenn die Aktienmärkte derzeit nächsten Börsenzyklus ein. Nach
als völlig ausser Rand und Band dem Lehman-Kollaps - und in der
erscheinen: Sie sind es nicht. Eurokrise - erwiesen sich die No-
Denn diese Coronakrise ist tat- tenbanker als Retter des Finanz-
sächlich anders als alle anderen systems.
Wirschafts- und Finanzkrisen der Inzwischen scheint das Vertrau-
Neuzeit. Zwar suchen und finden wir en in die Zins- und Geldpolitik un-
die Referenzpunkte anderer Krisen, deren erschütterlich. Das zeigen uns die Märkte
Ausmass noch schlimmer war und deren mit aller Deutlichkeit. Aber die Börsen stre-
Folgen noch verheerender. Wir tappen da- ben nicht alleine wegen des Vertrauens in
bei in die Psychofalle des Availability-Bias, die Notenbanker in immer höhere Sphären.
des Verfügbarkeitsfehlverhaltens. Das herausragende Merkmal dieser Krise
Die aktuelle Pandemie rief sofort Bilder ist, dass es ausser den Aktienmärkten kei-
der Spanischen Grippe hervor, die zig Mil- ne liquiden Anlagealternativen gibt. Früher
lionen Tote forderte. Und die Covid-19-Mor- konnten Investoren bei Börsencrashes das
talitätsprognosen orientierten sich an den Geld vom Tisch nehmen und eine AAA-
Opferzahlen der Spanischen Grippe. Der Staatsanleihe kaufen. In der Regel verdop-
Availability Bias schlug auch zu, um das pelte man alle zehn Jahre sein Geld, wenn
drohende Ausmass der wirtschaftlichen man die Coupons reinvestierte. Heute ist
Folgen eines Lockdowns zu illustrieren. dies nicht mehr möglich.
Herhalten muss die Mutter aller Krisen, Die Notenbanken haben eine neue Ära
die Grosse Depression, welche die USA in eingeläutet. Jetzt werden mit negativen
den 1930er Jahren heimgesucht hatte. So- Zinsen Sparer und Käufer von Staatsanlei-
fort sehen wir die Bilder von Bank Runs, von hen enteignet. Doch gibt es auch hier Kinder
Zehntausenden Arbeitslosen, von hungern- des Lichts, welche die Sterne im Depot an-
den Menschen und Kinder, die Schuhsoh- zünden: Dividendenstarke Aktien und aus-
len kochen. Wir fallen weiter dem Availabi- gewählte Unternehmensanleihen sind bei
lity Bias zum Opfer, wenn wir uns zu wenig uns bereits seit Jahren die renditestarken
fragen, was an der derzeitigen Krise anders Alternativen.
Mojmir Hlinka ist Direktor von AGFIF International in Zürich, dem einzigen Schweizer Vermögens-
verwalter, der seine Anlagestrategie konsequent auf der Behavioral-Finance-Theorie abstützt. Hlinka ist
Eidg. dipl. Finanz- und Anlageexperte AZEK und Mitglied der Swiss Financial Analysts Association.ETF & MORE 10X10.CH S.9
#VORSORGE #FINTECH #KOSTEN
Digitale Vorsorge KURZ-INTERVIEW
auf dem Vormarsch Iwan Brot ist
unabhängiger Berater
Die Altersvorsorge ist und bleibt ein Sorgenthema von Herr und Frau in Finanzfragen und
Schweizer. Schon heute ist klar, dass es mit der Pensionierung zu doziert an diversen Hochschulen
Einkommenslücken kommen wird, wenn man nicht vorsorgt. Eine zum Thema Geld & Co.
von der Credit Suisse durchgeführte Studie zeigt auf, dass sich die
Rentensituation ohne zusätzliche Massnahmen weiter deutlich ver- Um eine mögliche Vorsorgelücke zu
schlechtern wird. Das zeigt sich etwa an der Ersatzquote, also dem schliessen, sollte eigentlich jede/r
Verhältnis der Rentenbezüge aus der 1. und 2. Säule zum letzten Er- eine Säule 3a abschliessen, oder?
werbseinkommen. Im mittleren Einkommenssegment betrug die- Für die überwiegende Mehrheit lohnt
se Quote im Jahr 2010 etwa 57 Prozent. Bis 2025, so schätzt die CS, sich eine Säule 3a. Je höher das Ein-
wird sie auf 45 Prozent absacken. kommen, desto rentabler wird es, die
mögliche Vorsorgelücke mit der Säule
VORSORGELÜCKEN WERDEN GRÖSSER 3a zu schliessen. Da damit auch noch
die Einkommenssteuer reduziert wer-
100% =
Einkommen vor
den kann, ist der Effekt gleich doppelt.
Pensionierung Tiefere Einkommen Mittlere Einkommen Höhere Einkommen Das Konto wirft kaum Zins ab. Ist
100%
Wertpapiersparen die bessere Wahl?
90% Das hängt vom Anlageziel ab. Je länger
80% der Anlagehorizont, desto rentabler
22% 30% 29% 27% 23% 34% 35% 35% 29% 43% 45% 46%
wird das Wertpapiersparen. Falls für
70%
das dauernd selbstgenutzte Wohn-
60%
58%
eigentum angespart wird und dieses
57%
50%
50% 51% 53% 51% Anlageziel innert relativ kurzer Frist
46% 45% 45% realisiert werden soll, eignet sich - trotz
40%
37% 35% 34%
den mageren Nominalzinsen – das
30%
Kontosparen. Zwar ist die Rendite sehr
20% bescheiden oder gleich null, dafür sind
10% aber die Risiken sehr gering.
Inzwischen gibt es Lösungen, die bis
1970- 1985- 2000- 2021- 1970- 1985- 2000- 2021- 1970- 1985- 2000- 2021- zu 100 Prozent in Aktien investieren.
2010 2025 2040 2061 2010 2025 2040 2061 2010 2025 2040 2061
Für wen ist diese Strategie geeignet?
AHV- und PK-Rente Vorsorgelücke
Quelle: Credit Suisse Für Sparer mit einem langen Anlage-
horizont ist eine hohe Aktienquote ge-
Um den Lebensstandard auch im Alter wahren zu können, muss in eignet. Zwar können kurzfristig heftige
die private Vorsorge investiert werden. Die Säule-3a ist das Vorsorge- Kursschwankungen eintreten, langfris-
produkt der Schweiz schlechthin – doch nur jeder Zweite hat eine. tig wird der Anleger mit einer höheren
Und von denen, die eine haben, setzen drei von vier auf das Konto- Jahresdurchschnittsrenditen entschä-
sparen, dessen Renditen mehr oder weniger bei null liegen. Wer will, digt. Und ich bin überzeugt, dass dies
dass aus den einbezahlten Beträgen ein gutes Polster für das Alter in Zukunft auch der Fall sein wird. Und
wird, sollte bei der Säule-3a auf Wertschriften setzen – und damit wer die Zinseszinsregel kennt, weiss,
auf den Zinseszins-Effekt. Je länger der Anlagehorizont, desto stär- dass bereits geringe jährliche Rendite-
ker kann sich die exponentielle Wirkung des Zinseszinses entfalten. unterschiede zu hohen Kapitaldifferen-
Bisher haben insbesondere Banken und Versicherungen Vorsorge- zen führen. Da jährlich eine Investition
Wertschriftensparen im Angebot. erfolgt, wird das Risiko zusätzlich
reduziert. Aber man muss heftige Kurs-
Fintechs greifen an einbrüche durchstehen können.
Bis vor zwei Jahren gab es keine einfachen digitalen Säule 3a-Lösun- Es gibt viele Säule 3a-Lösungen. Auf
gen. Zudem waren die bestehenden Produkte oft überteuert - teil- welche Faktoren sollte man achten?
weise heute noch. Das hat sich dank der Digitalisierung und dem Flexibilität, Einfachheit, Transparenz
Aufkommen der Fintechs geändert. Die erste digitale Säule-3a wur- und Gesamtkosten der angebotenen
de im November 2017 von Viac lanciert. Anfangs belächelt, verwaltet Produkte sind wichtig. Und die Lösung
das Startup inzwischen über 500 Millionen Franken. Viac Nutzer ha- muss verstanden werden und auf die
ben die Wahl zwischen «normalen» und nachhaltigen Strategien, die weiteren Vermögenswerte abgestimmt
mittels ETF und Indexfonds umgesetzt werden. In den Nachhaltig- sein. Und man muss sich wohl fühlen.
keitslösungen wird der Anteil Schweizer Aktien mit ETF undETF & MORE 10X10.CH S.10
Indexfonds auf den SMI- und SPI-Extra abgebildet. Die sind
jedoch nicht ESG-konform. Will aber ein Nutzer diesen Anteil nach-
haltig abbilden, können sie selbständig über die App diese Änderung SENDUNG VERPASST?
vornehmen.
Im November 2019 lancierte der digitale Vermögensverwalter Des-
cartes Finance unter dem Namen Descartes Vorsorge ebenfalls eine Säule 3a und sie bewegt
digitale Säule-3a. Das Jungunternehmen setzt aber nicht auf eine in- sich doch
dexierte Lösung, sondern investiert die Kundengelder in institutio- Wer in jungen Jahren nicht in der
nelle Fonds des prämierten Vermögensverwalters OLZ. Dieser inves- Lage gewesen ist, in die Säule 3a ein-
tiert anhand der etablierten Minimum-Varianz-Strategie. Bei dieser zuzahlen, soll das später nachholen
geht es darum, die Volatilität des Portfolios möglichst tief zu halten. können. und die Akteure dahinter
Die Stärke der Minimum-Varianz-Strategie zeigt sich bei einer Be- beleuchtet. Anfangs Juni sagte der
trachtung des effektiven Track Record der OLZ-Fonds auf zehn Jahre Nationalrat Ja zu höheren Einzahlun-
hinaus: In stark steigenden Marktphasen performen sie eher unter gen in die 3. Säule. Was steckt genau
dem Marktdurchschnitt (Index), dafür verliert die Minimum-Varianz- dahinter? Erwin Heri von Fintool
Strategie in turbulenten Märkten weniger stark. Descartes Vorsorge erklärt die Hintergründe.
verfolgt bei allen Strategien einen nachhaltigen Ansatz. Der Dritte
im Bunde ist Selma. Der Robo-Advisor bietet ebenso eine Vorsorge-
Wertpapierlösung an, welche das Fintech in einer Partnerschaft mit
dem VZ Vermögenszentrum umsetzt.
Es ist aber nicht so, dass die etablierten Player das Feld einfach so
den Fintechs überlassen. Mitte März lancierte die Zürcher Kantonal-
bank ihre digitale Säule-3a. Unter dem Namen «Frankly» bietet die
ZKB sowohl aktive wie passive Anlagestrategien an. Mit einem ein-
fachen Pricing – eine All-in-Fee von 0,47 Prozent – will die Kantonal-
bank die Masse erreichen.
Es bleibt spannend auf dem Vorsorgemarkt. In der nächsten Aus- HIER ANSCHAUEN
gabe betrachten wir die verschiedenen Angebote im Detail. MM
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#BITCOIN #ETF #REGULATOR
Was spricht gegen einen
Bitcoin-ETF?
Um einen Bitcoin-ETF wird schon lange gerungen. Erste Be- In Sachen Manipulationsschutz ist der Bitcoin-Markt si-
mühungen reichen ins Jahr 2016 zurück, als die Bats BZX cherlich noch nicht perfekt. Doch wird er das jemals sein?
Börse bei der US-Börsenaufsicht vorstellig wurde – und Selbst die etablierten Märkte wie Rohstoffe, Gold oder
leer ausging. Seither haben Vermögensverwalter wie Van gar Aktien sind nicht vor Marktmanipulation gefeit, wie es
Eck, Bitwise oder SolidX eine beeindruckende Ausdauer an durch den Regulator aufgedeckte Fälle regelmässig zeigen.
den Tag gelegt. Dennoch sind bisher allesamt mit ihren An- Dass sogenannte Bitcoin Whales mit ihrer schieren Masse
trägen beim US-Regulator abgeblitzt. Jüngster Aspirant auf den Preis beeinflussen können, ist dem noch sehr jungen
einen Bitcoin-ETF ist die Investmentfirma Whilshire Poenix, Alter dieser Anlageklasse geschuldet. Denn wie die vergan-
deren Gesuch im Februar 2020 abgelehnt wurde. genen elf Jahre gezeigt haben: Die Bitcoin-Vermögenskon-
In den vergangenen Jahren hat sich der Bitcoin-Markt zentration sinkt. Anlageprodukte wie ein Bitcoin-ETF wür-
stark professionalisiert. So bewegen sich heute nicht nur den diese Entwicklung weiter unterstützen.
immer mehr, sondern auch immer mehr seriöse Akteure in
diesem Markt. Das hat bei der Preisfindung zur Effizienz- Bitcoin-ETF: ein Schutz für Anleger
steigerungen geführt. Die Handelsspannen der verschiede- Millionen von Menschen weltweit handlen bereits mit Bit-
nen Handelsbörsen werden immer kleiner – und Arbitrage coin. Nicht immer tun sie das über vertrauenswürdige Enti-
zwischen den verschiedenen Bitcoin-Spotmärkten somit täten. Grosse Kryptohandelsbörsen wie Binance, Bitfinex,
immer effizienter. Auch führt die weltweit grösste Derivate- Bittrex oder OKEx haben sich zwar bislang grösstenteils als
börse CME (Chicago Mercantile Exchange) hat seit Dezem- verlässlich erwiesen und sich einen gewissen Ruf verdient.
ber 2017 einen regulierten Bitcoin-Futures im Angebot. Nichtsdestotrotz fehlt ihnen weiterhin jene regulatorische
Anerkennung, die institutionelle Anleger fordern. Sie sehen
Wie viel Überzeugungsarbeit braucht es noch? sich daher gezwungen, OTC-Handel zu betreiben. Gerade
Dass sich die US-Regulierungsbehörde noch immer gegen dieser läuft jedoch jener Transparenz zuwider, die von Re-
einen Bitcoin-ETF stellt, wird wie folgt begründet: Der Bit- gulatoren stets gefordert wird.
coin-Markt weise nach wie vor ein zu hohes Betrugs- und Die Lancierung eines Bitcoin-ETF würde den Anlegern
Manipulationspotenzial auf. Zudem mangle es an ausrei- mehr Schutz, Sicherheit und Transparenz bringen. Bestän-
chenden Überwachungsvereinbarungen. Die Marktüber- de und Preis würden zu jeder Zeit transparent ausgewie-
wachung zwischen den grössten Kryptohandelsbörsen sen. In Europa und der Schweiz muss gemäss MIFID für
und den Börsen, an denen die ETF-Produkte lanciert und jeden Fonds ein «Key Information Dokument» (KID) erstellt
gehandelt würden, sei nicht hinreichend gegeben. werden, das auf alle Risiken hinweist und volle Kosten-
Am zweiten Kritikpunkt wird eifrig gearbeitet, denn diese transparenz liefert.
Herausforderung ist zu bewältigen. Die Frage lautet jedoch: Da ETF für eine breite Masse einfach zugänglich sind,
Wie viel Überwachung ist nötig? Schon heute sind viele würde ein solcher Bitcoin-ETF unter Investoren demnach
Kryptohandelbörsen äusserst transparent, was ihre Han- für eine hohe Liquidität sorgen. Natürlich ist Bitcoin noch
delsbücher angeht. Und überhaupt lassen sich die meisten immer eine Hochrisikoanlage, was die Gefahr erhöht,
Daten zu Kryptoassets öffentlich über das Internet einse- dass mit einem solchen Vehikel auch Bitcoin-Laien in-
hen und abrufen. Öffentliche Blockchains sind nun einmal vestieren würden. Nichtdestotrotz würde ein Bitcoin-ETF
von Natur aus digital. Ein grosses Mass an Transparenz ist den Marktzugang für viele erfahrene Anleger erleichtern.
somit bereits vorhanden. Auch die Versteuerung dieses Kryptoassets würde
AUFSTIEG EINES RISIKOMANAGEMENT
NEUEN GELDES MIT BITCOIN-APP
In packender Art und Weise beschreibt und Mit dieser App kann jeder Nutzer überprüfen, ob die Bitcoin,
erklärt Christoph Bergmann den fuliman- die man gerade erhält, eine weisse Veste haben. Basierend
ten Aufstieg von Bitcoin. Unterhaltsam legt auf Algorithmen und forensischer Einsicht, gewichtet die App
der den Fokus dabei auf die technischen, wirtschaftlichen und Bitcoin- und Adressen anderer Kryptowährungen nach einer
politischen Auseinandersetzungen. Wissen, aber auch fesseln- Risikobewertung. Die App liefert auch Push-Nachrichten direkt
des Lesevergnügen eint dieses Buch. an den Nutzer bei betrügerischen Transaktionen.
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einfacher, da mit einem solchen Anlagevehikel ein gewisses Risiko beinhalten. Dieses manifestiert sich in
einheitliche Steuerdokumente lanciert würden. dem Moment, in dem die Blase platzt.
Einige Marktbeobachter argumentieren, diese Tatsache
Keine überteuerten Zuschläge sei letztlich der Abwehrhaltung der US-Regulierungsbehör-
Einer der grössten indirekten Vorteile eines Bitcoin-ETF de geschuldet. Würde ein Bitcoin-ETF existieren, könnte
würde in dessen Creation-/Redemption-Prozess liegen, er den Grossteil dieses scheinbar hohen Anlageinteresse
schliesslich sorgt der beim jeweiligen Vermögenswert für an Kryptoassets absorbieren. Dass das Interesse hoch ist,
eine höhere Marktliquidität. Beim diesem Creation-/Re- zeigt sich ja gerade an der grossen Beliebheit der Grayscale
depmtion-Prozess handelt es sich um die Schaffung und/ Trust Fonds – auch wenn es mittlerweile wie in der Schweiz
oder Rückgabe neuer beziehungsweise vorhandener ETF- einige Alternativen, etwa die ETP-Produkte von 21 Shares
Anteile am Primärmarkt. Das heisst: Wäre aufgrund einer oder WisdomTree, gibt, oder strukturierte Produktlösungen
hohen Nachfrage der Preis der Bitcoin-ETF-Anteile höher von Leonteq oder Vontobel. PH
als derjenige des Bitcoin, würden neue ETF-
Anteile ausgegeben – und der Preis der ETF- HOHE PRÄMIEN FÜR BITCOIN & ETHEREUM
Anteile würde sich wieder Richtung Bit-
coin-Marktpreis bewegen. Dieser Vorgang Die Nachfrage nach den Grayscale-Produkten ist riesig, das zeigt der Aufschlag, der
führt letztlich zu mehr Liquidität und somit Investoren bezahlen müssen. Einen wirklich fairen Preis erhalten sie allerdings nicht.
faireren Preisen für den Endinvestor. Letzt-
Premium gegenüber Bitcoin
lich kann über diesen Schaffung-/Rück- 45%
gabe-Mechanismus sichergestellt werden,
dass Bitcoin- ETF zu einem Kurs gehandelt
werden, der sich eng am Nettoinventarwert 25%
orientiert.
17.42 %
Heute ist das vielerorts nicht der Fall.
Ausgerechnet bei den wohl populärsten
0%
Krypto-Investmentprodukten in den USA Januar 20 Februar 20 März 20 April 20 Mai 20 Juni 20
zeigen sich zum Teil riesige Diskrepanzen.
Die Rede ist von den Produkten von Gray-
scale Investments, dem weltweit grössten Premium gegenüber Ethereum
1000%
Vermögensverwalter für Krypto-Assets.
Insgesamt zehn Anlageprodukte hat das 744.4%
Unternehmen im Angebot, am bekanntes-
500%
ten sind der Bitcoin Trust und der Ethereum
Trust. Beide werden stets mit einem Auf-
schlag gehandelt. Besonders augenfällig 0%
ist der Markup zurzeit bei Ethereum: Er be- Januar 20 Februar 20 März 20 April 20 Mai 20 Juni 20
trägt über 700 Prozent. Für Anleger sind das
Quelle: Ycharts
beachtliche Mehrkosten, die letztlich auch
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swissquote.com/cryptoGESPRÄCH 10X10.CH S.13
Gesundheitssektor als
defensiver Stabilitätsanker
#HEALTHCARE #STABILITÄT #COVID19 #IMPFSTOFF
KURZBIOGRAFIE
Dr. Cyrill
Zimmermann
ist Leiter Healthcare Funds &
Mandates und Mitglied der
Geschäftsleitung von Bellevue
Asset Management. 2001
gründete er die Investment-
boutique Adamant Biomedical
Investments, die er bis zur
Übernahme durch Bellevue
2014 leitete.
Healthcare-Aktien gehören zu den von Impfstoffen und antiviraler Thera-
Gewinnern der Coronakrise. Kann pien wieder stärker in den Blickpunkt
man sie als Beruhigungspillen in der Investoren.
turbulenten Märkte bezeichnen?
Dies darf man durchaus so sagen. In Dutzende Firmen sind auf der Jagd
fundamentaler Hinsicht bietet die Bran- nach einem Covid-19-Impfstoff. Ist
che von konjunkturellen Abschwüngen ein Durchbruch in Reichweite?
unabhängige Wachstumschancen und Über 200 Wirkstoffe und Medika- Wo investieren Sie
ist bestens positioniert, von einer Akti- mente in Bezug auf Covid-19 befin- ihre Zeit neben
enmarkterholung zu profitieren. Gera- den sich gegenwärtig in der klinischen ihrem Job?
de in turbulenten Börsenzeiten gilt der Entwicklung. Zwar wurden die ersten Da meine beiden Töchter noch
Gesundheitssektor als defensiver Sta- Impfstoffkandidaten in Rekordzeit die Primarschule besuchen,
bilitätsanker für Anlegerdepots. entwickelt, dennoch darf man nicht gilt der Familie die höchste
vergessen, dass die Erfolgsquoten in Aufmerksamkeit neben dem
Welche Unternehmen haben die der frühen klinischen Entwicklungs- Job. Daneben stellt Reisen mein
Nase vorn? phase tief sind. grösstes Hobby dar – leider
Die Kurserholung setzt zum Beispiel kommt es im Moment zu kurz.
bei Medizintechnikfirmen dann ein, Wer könnte das Rennen machen? Kürzlich hätte ich an einem
wenn sich nach einer ersten Schock- Bei der passiven Immunisierung er- Fussballspiel der Euro 2020 in
phase die fundamentale Verfassung halten die zu impfenden Personen Aserbaidschan sein sollen.
der Firmen einschätzen lässt. Die Antikörperkonzentrate oder das Blut-
Nachfrage ist kaum abhängig von kon- plasma von rekonvaleszenten Perso-
junkturellen Einflüssen. So bilden ge- nen, die bereits eine Immunität gegen
ringe Einbussen bei der Ertragskraft, die Virusinfektion entwickelt haben.
solide Bilanzen mit geringer Verschul- Wie lange sich damit eine Immunisie-
dung und hohe Cashflows gerade in rung gegen Covid-19 aufbauen lässt,
Krisenzeiten wichtige Stabilitätsfak- ist noch ungeklärt. Zu den Vorreitern
toren. Gute Chancen bieten hier Tele- bei den Immunglobulinen zählt die ja-
medizinanbieter wie Teladoc, Ping An panische Pharmafirma Takeda. Doch
Healthcare Technology, Alibaba Health nur eine aktive Immunisierung kann
oder One Medical. Dies aufgrund der eine dauerhafte Immunisierung gegen
Möglichkeiten, Patienten virtuell be- Covid-19 gewährleisten. Moderna ist
handeln zu können. Im Biotechsektor hier am weitesten fortgeschritten. Das
rückt die Coronakrise die Entwickler US-Unternehmen startete imGESPRÄCH 10X10.CH S.14
März die erste klinische Stu- lich viel Geld verdienen – oder ver- ran, dass die Erstversorgung von Pa-
die und kann aufgrund der positiven lieren. Aber ein langfristiger Health- tienten nicht von der Infektionswelle
Daten noch in diesem Monat mit der care-Investor, wie wir es sind, wählt überspült wurde. Firmen wie Alibaba
Phase-III-Studie beginnen. Bei positi- Investitionen nicht aufgrund der Coro- Health und Ping An Healthcare zählen
ven Resultaten sollte für das medizini- na-Erfolgsmöglichkeiten aus, sondern zu den Gewinnern dieser Entwicklung.
sche Personal noch vor Jahresende ein aufgrund der langfristigen Aussichten. In letztere sind wir seit dem IPO vor
Impfstoff vorliegen. zwei Jahren investiert.
Wie beurteilen Sie die Wachstums-
Modernas Aktienkurs ist in diesem aussichten für den Gesundheits- War Telemedizin für China wichti-
Jahr um über 230 Prozent gestie- sektor abgesehen von Covid-19? ger, weil es dort kein Hausarztmo-
gen. Besteht nicht die Gefahr, dass Die Wachstumstreiber bleiben intakt. dell gibt?
Anleger zu viel erwarten? So etwa die Überalterung der Gesell- Deswegen müssen Patienten für jede
Moderna ist aufgrund seiner mRNA- schaft, die die Nachfrage nach medi- Gesundheitsabklärung in ein Provinz-
Technologieplattform ein interessan- zinischen Leistungen markant erhöht. spital gehen und bis vier Stunden
ter Investment Case – weniger wegen Zum anderen führen Veränderungen Schlange stehen. Wenn sie auf die
des sich in der Entwicklung befindli- des Lebensstils, speziell in den Schwel- Remote-Anwendungen von Ping An
chen Impfstoffs gegen Covid-19. An- lenländern, zu einem drastischen An- Good Doctor ausweichen, werden sie
leger sollten sich nicht zu stark auf die stieg der Fettleibigkeit. Diabetes wird auf Basis einer künstlichen Intelligenz
möglichen Therapien gegen Covid-19 zu einem wichtigen Thema. Der dritte durch 25 Fragen geführt, bevor eine
fokussieren, deren kommerzielles Treiber sind innovative Produkte, die Diagnose erstellt wird. Diese wird von
Potenzial ist überschaubar. Aufgrund bei der Behandlung entscheidende 1000 eigenen Ärzten überprüft und in
des politischen und gesellschaftlichen Fortschritte ermöglichen. So wurden 50 Prozent der Fälle verfügen die Ver-
Drucks werden die meisten zugelas- im vergangenen Jahr sicherten nach acht
senen Produkte aller Voraussicht nach von der US Gesund- DIE HOHEN Minuten über eine
mehr oder weniger zu Herstellungs- heitsbehörde 48 neue ERWARTUNGEN AN Diagnose, auf deren
kosten verkauft werden. Zudem soll- Medikamente zuge- ANDERE ANTIVIRALE Basis sie sich Medi-
ten wir in einem Jahr hoffentlich im- lassen, rund die Hälfte MEDIKAMENTE kamente nach Hause
mun gegen Covid-19 sein. wurde von Biotechun- HABEN SICH BISHER senden lassen kön-
ternehmen entwickelt. NICHT ERFÜLLT.» nen. Die Zahl tägli-
Es spielt eine Rolle, ob ein bewähr- cher Konsultation be-
tes Medikament Therapiemöglich- Welche weiteren Trends sehen Sie trägt gegenwärtig 800'000! Auch in
keiten bietet, oder ob es um ein Neues im Gesundheitsmarkt derzeit? den USA hat Corona der Telemedizin
handelt. Die Coronakrise hat dazu geführt, zum Durchbruch verholfen, was sich
Absolut! Das Unternehmen Gilead er- dass das Bewusstsein von Healthca- auch in der Performance von Bran-
hielt in den USA vor kurzem, per Not- re deutlich gestiegen ist. Covid-19 hat, chenleader Teladoc zeigt.
fallgenehmigung, die Zulassung für nebst den Biotecherrungenschaften,
die Verwendung von Remdesivir. Dies, die Digitalisierung des Gesundheits- Gehören Healthcare- und Biotech-
nachdem der Arzneimittelhersteller wesen vorangebracht. Das eröffnet Aktien in jedes Depot?
aufzeigen konnte, dass das Medika- viele Investitionsmöglichkeiten, sei es In Gesundheit sollten alle aktienfähi-
ment den Krankheitsverlauf bei Covid- in Form cloudbasierter Lösungen, gen Investoren direkt oder indirekt in-
19-Patienten verkürzt und die Schwere künstlicher Intelligenz, Big-Data, Robo- vestieren. Dieser Sektor ist aufgrund
reduzieren kann. Das Präparat soll be- tik oder Sensorik. Durch neue Technolo- seiner Innovationskraft und der aktu-
reits infizierten Personen helfen und gien und der verbesserten Datenquali- ellen Bewertung ein attraktives Feld
sich zugleich für die passive Impfung tät erhöht sich die Effizienz bedeutend. für Investoren. Zudem bietet Health-
von Risikogruppen eignen. Regeneron care aufgrund der demografischen
will in den nächsten Monaten mit kli- Ist «digitale Gesundheit» die Zu- Entwicklung und Veränderung des
nischen Studien beginnen, erste aus- kunft der Healthcare-Firmen? Lebenswandels langfristige Wachs-
sagekräftige Daten sind allerdings erst So absolut würde ich das nicht darstel- tumsraten von fünf Prozent. So haben
2021 zu erwarten. Die hohen Erwar- len, aber die Digitalisierung innerhalb sich Gesundheitsfirmen schon immer
tungen an andere antivirale Medika- des Gesundheitswesens hat definitiv schneller von Börsenturbulenzen er-
mente haben sich bisher nicht erfüllt. einen riesigen Entwicklungsschritt ge- holt als der Gesamtmarkt. Gerade Ak-
macht. Vor allem in Asien und hier in tien aus dem Biotechsektor und aus
Ein langfristig-orientierten Anleger erster Linie in China hat die Coronakri- Schwellenländermärkten notieren auf
erwartet letztlich ein nachhaltiges se digitalen Technologien zum grossen historisch niedrigen Niveaus und bie-
Wachstum. Oder soll der Investor Durchbruch verholfen. ten langfristig attraktive Einstiegskur-
nun auf die Corona-Karte setzen? se. Das beste Chance-Risiko-Verhält-
Da sprechen Sie einen wichtigen Punkt Inwiefern? nis ergibt sich für Anleger, wenn sie
an. Kurzfristig kann man mit einem Ein- Telemedizin und Online-Konsultatio- ihre Investments über diverse Positio-
zelengagement in Covid-19-Impfstoff- nen von Gesundheitsdienstleistern nen in einem aktiv gemanagten Fonds
oder Medikamentenhersteller sicher- hatten einen beträchtlichen Anteil da- streuen. RBSie können auch lesen
