Mehrwert Windenergie: Zeit, dass sich was dreht - Das Vontobel-Magazin für Strukturierte Produkte - Vontobel Zertifikate
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Mehrwert
Windenergie:
Zeit, dass sich was dreht
Das Vontobel-Magazin für Strukturierte Produkte
Januar 2023
Ausgabe Deutschland
Digital Investing
2 Inhalt
6 4
Märkte
Aktuelle Entwicklung auf dem Weltmarkt
6
Titelthema
Windenergie: Zeit, dass sich was dreht
12
Themenrückblicke
Künstliche Intelligenz: Startschuss
für einen Megatrend
18 13
20 Chart des Monats
DAX: Die Lage hellt sich auf
14
Rohstoff-Kolumne
6 Öl und Platinmetalle: Am Puls der
Titelthema globalen Mobilität
Bei der globalen Energiewende spielt die Windkraft eine
16
zentrale Rolle. Von diesem Megatrend könnten nicht nur
die Hersteller der entsprechenden Technologie, sondern Anlageidee
auch Windpark- und Stromnetzbetreiber profitieren. Mineralien: Wichtige Bausteine auf
dem Weg in die Zukunft
18 18
Anlageidee Anlageidee
US-Technologie: Comeback auf Raten
Nach einem wahren Kursdesaster im vergangenen
Jahr haben die Tech-Aktien zuletzt einen beeindruckenden
Rebound auf das Parkett gelegt. Die Kurse scheinen 20
allerdings den aktuellen Entwicklungen etwas voraus zu Anlageidee
laufen. Photovoltaik: Die Sonne als Energie-
und Renditequelle
20 23
Anlageidee Hinweise
Solarstrom braucht den Kostenvergleich mit fossilen
Energiequellen längst nicht mehr scheuen. Da die Sonne
zudem klimaneutrale Elektrizität liefert, forciert die
Politik rund um den Globus den Ausbau der Photovoltaik.
Editorial 3
Bei der Energiewende führt kein Weg an der Windkraft
vorbei. Gleichwohl hatte der Sektor an der Börse im
vergangenen Jahr einen schweren Stand. Die Korrektur
kann den langfristigen Wachstumschancen dieser
Industrie keinen Abbruch tun. Gleiches gilt für das Tech-
nologiesegment. Nach einem Ausverkauf haben sich
diese Aktien Anfang des Jahres zurückgemeldet. Ein
weiteres Thema der aktuellen Ausgabe spannt den
Bogen von der Windkraft zur IT: Viele Megatrends sind
zwingend auf eine sichere Versorgung mit kritischen
Mineralien angewiesen.
Windkraft und Rohstoffförderung treiben auch die Politik um. Neben Versor-
gern und Stromnetzbetreibern versprechen sich die Entwickler und Hersteller
von Turbinen viel von politischen Initiativen dieser Art. Mit dem Solactive
Wind Power Index können Anleger diversifiziert in dieses Thema investieren.
In der Titelgeschichte ab Seite 6 stellen wir die neue Aktien-Benchmark
vor und nehmen die Lage der globalen Windkraftindustrie ausführlich unter
die Lupe.
Der deutsche Bundeskanzler Olaf Scholz widmete sich auf seiner jüngsten
Lateinamerikareise unter anderem dem Thema Rohstoffe. In Santiago de Chile
warb er für eine dauerhafte Zusammenarbeit beim Abbau von Lithium. Das
weiße Kristall wird vor allem für die E-Mobilität dringend benötigt. Welche wei-
teren Mineralien im Kampf gegen den Klimawandel und bei der Digitalisierung
eine zentrale Rolle spielen, lesen Sie in der Anlageidee ab Seite 16.
Lange Zeit hatten die IT-Werte besonders stark mit dem inflationären Umfeld
sowie steigenden Zinsen zu kämpfen. Nun scheint der Preisdruck etwas
nachzulassen. Daher ist die Hoffnung groß, dass es die Notenbanken bei ihren
Zinserhöhungen ruhiger angehen lassen – und sich Tech-Konzerne wieder
erholen können. In Stein gemeißelt ist dieses Szenario allerdings nicht, wie eine
aktuelle Aussage von Fed-Präsident Jerome Powell zeigt. „Wir werden un-
seren Kurs beibehalten, bis der Job erledigt ist“, erklärte der wohl wichtigste
Währungshüter der Welt mit Blick auf den Kampf gegen die Inflation.
Wir wünschen Ihnen eine unterhaltsame und informative Lektüre und viel
Erfolg bei sämtlichen Anlageentscheidungen!
Freundliche Grüße
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zertifikate.de@vontobel.com. Heiko Geiger
Head Flow Products Distribution
4 Märkte
Aktuelle Währungsentwicklung
EUR / USD / CHF
Im vergangenen Jahr ist das Wäh-
Entwicklung auf rungspaar EUR / CHF zum ersten Mal
seit Anfang 2015 unter die Marke
von einem Franken je Euro gefallen.
dem Weltmarkt Ein Grund für die Frankenstärke
war der Status der eidgenössischen
Valuta als Krisenwährung. Galoppie-
rende Inflation und Ukrainekrieg lies-
Anfang 2023 herrschte an den Börsen eine allgemeine sen die Investoren diesen «Sicheren
Aufbruchstimmung. Neben den Wiedereröffnungen in Hafen» ansteuern. Ein Übriges tat die
lange Zeit zögerliche Haltung der
China ließ die Aussicht auf eine weniger rigorose Vor- Europäischen Zentralbank (EZB). Sie
gehensweise der Notenbanken bei den Investoren einen drehte erst im Sommer 2022 an der
neuen Optimismus aufkommen. Frei von Enttäuschun- Zinsschraube. Zu diesem Zeitpunkt
war die Inflationsrate längst weit über
gen waren die vergangenen Monate aber nicht. das von ihr angestrebte 2 %-Niveau
geklettert. Mittlerweile haben die
europäischen Währungshüter den
Deutschland hat Siemens nach oben geschraubt. Leitsatz fünfmal auf zuletzt 3 % nach
Der Begriff „Comeback“ beschreibt Wenngleich es auch enttäuschende oben geschraubt. Für die Sitzung
die ersten Wochen des neuen Bör- Resultate gab, beispielsweise kam am 16. März (nach Redaktionsschluss)
senjahres recht gut. Viele Aktien, die der Gewinnrückgang von SAP nicht kündigte EZB-Präsidentin Christine
2022 im Zuge hoher Inflation, stei- gut an, war der Tenor der Zahlenflut Lagarde eine weitere Erhöhung um
gender Zinsen und einer extrem an- zunächst überwiegend positiv. Als 50 Basispunkte an. Genau eine
gespannten Geopolitik unter die nächstes steht die Dividendensaison Woche später stand in der Schweiz
Räder gekommen waren, meldeten an. Hier können sich die Anleger in die geldpolitische Lagebeurteilung
sich zurück. Die Hoffnung auf eine Deutschland auf einen warmen Geld- an. Gut möglich, dass die SNB eben-
weniger rigorose Geldpolitik schob regen freuen. Laut Berechnungen falls an der Zinsschraube gedreht
zusammen mit den Wiedereröffnun- der Fondsgesellschaft Deka dürften hat. «Momentan bewegt sich die In-
gen in China und der Aussicht auf die 40 DAX®-Konzerne für das ver- flation in der Schweiz über dem
eine konjunkturelle Beschleunigung gangenen Jahr insgesamt 55 Milliar- Niveau der Preisstabilität», erklärte
vor allem die Zykliker an. Unterneh- den Euro auskehren – das wäre ein SNB-Präsident Thomas Jordan An-
men aus dieser Ecke sorgten auch in neuer Rekord. Ende Februar hat der fang Februar bei einer Veranstaltung
der jüngsten Berichtssaison für Auf- DAX® außerdem ein Comeback der in Zürich. An den Devisenmärkten
sehen. Beispiel Siemens: Der Indust- speziellen Art erlebt. Mit der Com- wurde diese Aussage als Signal für
riekonzern hat einen fulminanten merzbank ist ein Gründungsmitglied eine weitere Zinserhöhung gewertet.
Start in das Geschäftsjahr 2022 / 23 in den Leitindex zurückgekehrt. Das Gegenüber dem US-Dollar haben so-
(per Ende September) hingelegt. Finanzinstitut ersetzt Linde, nachdem wohl Euro als auch Franken zu Beginn
Neben den Automatisierungslösun- sich der deutsch-amerikanische des Jahres aufgewertet. Zuletzt konnte
gen brummt vor allem das Geschäft Industriegaskonzern vom Börsenplatz jedoch der Greenback wieder zulegen.
mit Infrastruktur und Gebäudetechnik. Frankfurt verabschiedet hat. Hoffnungen, wonach die US-Noten-
Die Prognose für das das Gesamtjahr bank weniger rigoros agieren könnte,
haben sich zunächst zerschlagen.
DAX® EURO STOXX 50® Dow Jones Industrial Average
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
17 000 5 000 40 000
15 000 4 500 35 000
4 000
13 000 30 000
3 500
11 000 25 000
3 000
9 000 2 500 20 000
7 000 2 000 15 000
März 2018 März 2023 März 2018 März 2023 März 2018 März 2023
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 05.03.2023. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5
USA Europa Emerging Markets
Ein ungewohntes Bild: In den ersten Am 26. Februar ist der EURO STOXX Die Wiedereröffnungen in China zäh-
sieben Wochen des Börsenjahres 50® Index ein Vierteljahrhundert len derzeit zu den bestimmenden
2023 konnte die Wall Street nicht mit alt geworden. Zum Jubiläum präsen- Börsenthemen. Mit der überraschen-
den Aktien aus der Eurozone Schritt tierte sich die Benchmark mit den den Abkehr Pekings von der „Zero-
halten. Der S&P 500® Index notierte 50 größten Börsenunternehmen der Covid“-Politik gehen grosse ökomi-
per 3. März 2023 gut 6,45 % über Eurozone in einer starken Verfas- sche Hoffnungen einher. Auch für
dem Niveau von Ende 2022. Im selben sung. Sie steuerte auf den horizonta- viele Schwellenländer ist China ein
Zeitraum legte der EURO STOXX 50® len Widerstand im Bereich von 4400 wichtiger Handelspartner. Beispiel
um mehr als 13 % zu. Die Diskrepanz Punkten zu. Hier hatte der Index um Südkorea: 2021 ging mehr als ein
hat verschiedene Gründe. Eine den Jahreswechsel 2021 / 22 das Viertel der Exporte aus dem Insel-
wichtige Rolle spielt die Geldpolitik. höchste Niveau seit Anfang 2008 er- staat in das Reich der Mitte. Natürlich
Anders als noch vor einem Jahr klommen. Beim jüngsten Rebound – schielen die Unternehmen aus Fern-
ist der Kurs der Europäischen Zentral- im vergangenen Jahr konnten sich ost auch auf die Entwicklung in den
bank (EZB) relativ klar ausgeleuchtet. die Eurozone-Large Caps der allge- Industrieländern. Das grösste Un-
Derweil präsentieren sich die Er- meinen Börsenschwäche nicht ent- ternehmen Südkoreas bekam zuletzt
wartungen an die US-Geldpolitik als ziehen – hat dem EURO STOXX 50® auch aus dieser Richtung Gegenwind
recht volatil. Zwischenzeitlich hatte die Gewichtung geholfen. Die Anfang ab. Ende Januar meldete Samsung
sich an der Wall Street bereits die 2023 besonders gefragten Techno- Electronics das niedrigste Quartals-
Hoffnung auf erste Zinssenkungen logiewerte steuern annähernd 15 % ergebnis seit 2014. Ausgebremst hat
im laufenden Jahr breit gemacht. Geht bei. Größter Vertreter des Sektors den Technologiegiganten einerseits
es nach den Terminmärkten könnte ist ASML Holding. Der Hersteller von eine schwächelnde Chipnachfrage.
es dazu nun frühestens im Dezember Lithographie-Anlagen für die Chip- Auch vor der Smartphonesparte
kommen. Zunächst aber dürfte die industrie hat mit den Zahlen für das machte die vielerorts geschrumpfte
Notenbank weitere Erhöhungen der vierte Quartal 2022 die Erwartun- Kauflust nicht Halt. Zwar möchte
„Federals Funds Rate“ durchziehen. gen übertroffen. Außerdem gaben die Samsung die Chipproduktion kurz-
Grund ist eine nach wie vor hartnä- Niederländer einen optimistischen fristig drosseln. Bei den Investitionen
ckige Inflation. Im Januar lag der Ausblick ab. Momentan übersteige in die Halbleitersparte soll es aber
Consumer Price Index (CPI) für die die Nachfrage von Seiten der Halb- keine Abstriche geben. Für Forschung
USA um 0,5 % über dem Niveau leiterhersteller die Kapazitäten des und Entwicklung möchte das
von Dezember 2022. Zuvor hatte der Konzerns. Prozentual zweistellig Management sogar einen grösseren
Preisdruck zwei Monate nacheinan- gewichtet sind im EURO STOXX 50® Anteil der Kapitalausgaben bereit-
der nachgelassen. Licht und Schat- auch die Industrieunternehmen. stellen. Samsung zählt zu den drei
ten erlebte die Wall Street auch Traditionell punkten die Large Caps Schwergewichten im MSCI® Emer-
während der Berichtssaison. Zwar hat aus der Eurozone auch mit attrakti- ging Markets Index. Insofern hat der
das Gros der Unternehmen die ven Ausschüttungen. Laut dem von weltgrösste Halbleiter- und Smart-
durchschnittlichen Analystenerwar- STOXX / Qontigo per Ende Januar phonehersteller zur Erholung der
tungen laut einer Auswertung des erstellten Factsheet beläuft sich die Schwellenländerauswahl beige-
Datendienstleisters Factset übertrof- Dividendenrendite auf 3,3 %. Damit tragen. In den ersten sieben Wochen
fen. Gleichwohl dürften die aggre- übertrifft dieser Wert die Verzinsung des Börsenjahres 2023 legte die
gierten Gewinne der im S&P 500® der 10-jährigen Bundesanleihe noch Samsung-Aktie kräftig zu. Für den
enthaltenen Konzerne im vierten immer um annähernd 80 Basis- MSCI® Emerging Markets Index
Quartal 2022 auf Jahressicht ge- punkte. geht es nun darum, den Ausbruch
schrumpft sein. über einen Abwärtstrend zu bestäti-
gen.
Währungen EUR / USD – EUR / CHF Zinsen Euro-Bund-Future MSCI® Emerging Markets Index
Absolute Werte (in EUR) Prozentpunkte Indexpunkte
1,30 1,4 185 1 400
1,3 175
1,20 1 200
165
1,2
1,10 155 1 000
1,1
145
1,00 800
1,0 135
0,90 0,9 125 600
März 2018 März 2023 März 2018 März 2023 März 2018 März 2023
EUR / USD EUR / CHF
6 Titelthema
Windenergie: Zeit,
dass sich was dreht
Bei der globalen Energiewende spielt die Windkraft eine zentrale Rolle. Sowohl
an Land als auch auf hoher See produzieren immer mehr Turbinen grünen Strom.
Von diesem Megatrend könnten nicht nur die Hersteller der entsprechenden
Technologie, sondern auch Windpark- und Stromnetzbetreiber profitieren. Ein
neuer Index bildet die gesamte Wertschöpfungskette ab.
7 Sei es in der deutschen Bucht, vor der Insel Amrum oder unweit von Stralsund: Windräder zählen fest zur Silhou- ette von Nord- und Ostsee. Insgesamt drehen sich vor den deutschen Küsten 1500 Turbinen mit einer Gesamtka pazität von acht Gigawatt (GW). Und schon bald dürften solche Anlagen auch das Meer vor der US-amerikanischen Westküste zieren. Im Dezember hat das Bureau of Ocean Energy Management eine viel beachtete Auktion abge- schlossen. Erstmals wurden Pachtgebiete für den Einsatz von schwimmenden Windkraftanlagen in der Pazifik- Region vergeben. Fünf Unternehmen haben für insgesamt 757,1 Millionen US-Dollar den Zuschlag erhalten. Sie werden nun auf einer Fläche von insgesamt über 151 000 Hektar Turbinen errichten, welche mehr als 1,5 Millionen Haushalte mit Strom versorgen sollen. RWE ist mit von der Partie. Der deutsche Versorger darf in der Humboldt-Bucht, 45 Kilometer vor der Nordküste Kaliforniens schwimmende Turbinen mit einer Kapazität von bis zu 1,6 Gigawatt (GW) aufstellen. Mitte der 2030er- Jahre soll das Projekt in Betrieb gehen. Laut Sven Utermöhlen, CEO Offshore Wind von RWE Renewables, profitiert das Unternehmen hier von mehr als zwei Jahr- zehnten Erfahrung in der Offshore-Industrie. Bereits die Demonstrationsprojekte für die jüngste Ausschreibung hätten wichtige Erkenntnisse geliefert. „Eine gute Aus- gangslage, um RWE als einen der Hauptakteure im Bereich Offshore-Windkraft in den USA zu etablieren – einem der wichtigsten strategischen Märkte für den Ausbau unseres Portfolios“, schwärmt der Manager. Ende der US-Flaute In der Tat scheint Washington die offene See (Offshore) verstärkt als Energiequelle zu entdecken. Bis 2035 möchte Präsident Joe Biden entlang den Küsten neue, schwimmende Windkraftwerke mit einer Gesamt- kapazität von 15 GW platzieren. Insgesamt soll die Leis- tungsstärke der US-Offshore-Anlagen bereits im Jahr 2030 auf 30 GW klettern. Dieses Ziel zählt zu den Eck- pfeilern von Bidens Politik im Kampf gegen den Klima- wandel. Ein Kurswechsel, da in punkto Windenergie in den Staaten lange Zeit eine sprichwörtliche Flaute herrschte. Während der Offshore-Ausbau gerade erst beginnt, standen auf dem US-Festland (Onshore) laut Zahlen der International Renewable Energy Agency (IRENA) 2021 Windkraftanlagen mit einer Kapazität von knapp 137 GW. Zum Vergleich: China betreibt auf festem Boden mittlerweile Turbinen mit einer Gesamtleistungsfähig- keit von mehr als 300 GW, während sich europaweit 2021 Onshore-Räder mit einer Kapazität von gut 194 GW drehten. Das Reich der Mitte und der alte Kontinent stehen damit für rund zwei Drittel der globalen Windkraftkapazität. Angetrieben von den beiden Regionen boomt der globale Sektor seit Jahren: Zwischen 2012 und 2021 haben sich die weltweit installierten Windkraftkapazitäten annähend verdreifacht (siehe Grafik auf Seite 8). Noch entfällt deutlich weniger als ein Zehntel des Marktes auf Offshore- Anlagen. Doch wächst dieses Segment besonders stark – im genannten Zeitraum hat sich die installierte Kapazität mehr als verzehnfacht.
8
Voll im Wind verhältnisse kommen. Laut vom Bundesamt für Energie
Nicht nur die US-Initiative spricht dafür, dass der Markt (BFE) in Auftrag gegebenen Berechnungen der Berner
noch viel größer werden dürfte. Sowohl bei On- als auch Meteotest AG beläuft sich das Windpotenzial der Schweiz
bei Offshore zeigt die deutsche Regierung einen kräfti- pro Jahr auf 29,5 Terawattstunden (TWh). Zum Vergleich:
gen Expansionsdrang. Am 1. Februar ist das „Windenergie- Der gesamte nationale Stromverbrauch betrug 2021 gut
an-Land-Gesetz“ in Kraft getreten. Jetzt liegt es an den 57 TWh. Frühere Berechnungen hatten noch zu einem
Bundesländern, dafür zu sorgen, dass bis Ende 2032 zwei deutlich kleineren Potenzial geführt. 2012 sahen die Ex-
Prozent der Bundesfläche für die Windenergie zur Ver perten die Gesamtsumme bei lediglich 3.7 TWh jährlich.
fügung stehen. „Wir teilen das regional fair auf, berück- „Die heutigen Windenergieanlagen sind höher, haben deut-
sichtigen dabei die Windbedingungen, den Natur- und lich größere Rotoren und produzieren damit ein Vielfaches
Artenschutz und die räumlichen Ordnungen“, beschreibt
Bundeswirtschaftsminister Robert Habeck das Gesetz.
Um die Unabhängigkeit von fossilen Energieimporten zu Kapazität der weltweit installierten Windkraftanlagen
stärken und die Klimaziele zu erreichen, treibt Berlin auch (in GW)
den flächendeckenden Ausbau der Windkraft in der
55,7
900
Nord- und Ostsee voran. Im Januar hat das Bundesamt
34,4
800
für Seeschifffahrt und Hydrographie (BSH) neue Ge-
28,4
700
23,6
biete für Offshore-Windparks publiziert. Geht alles glatt, 600
18,8
14,3
soll auf diese Weise das Ziel von 40 Gigawatt Leistung 500
11,7
bis 2035 um zehn Gigawatt übertroffen werden. Bereits
8,5
400
7,2
2030 könnten sich in deutschen Gewässern Anlagen
5,3
300
mit einer „Power“ von mindestens 30 Gigawatt drehen. 200
495,38
539,84
404,45
340,82
592,89
769,20
292,67
452,52
261,58
697,40
Dann wäre es möglich, fast 15 Prozent des deutschen 100
Stromverbrauchs allein von den Offshore-Kraftwerken 0
produzieren zu lassen. 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Onshore
In der Schweiz spielt diese Energiequelle eine eher unter- Offshore
geordnete Rolle. Aufgrund der geografischen Bedingun-
Quelle: International Renewable Energy Agency IRENA,
gen dominiert die Wasserkraft den Strommix. Allerdings „Renewable Capcity Statistics 2022“
könnte es durchaus zu einer Verschiebung der Kräfte
9
Indexkonzept
1. Universum Stromnetze und Versorgungsunternehmen
Listing an einer Börse in einem entwickelten Land Entwicklung von Windenergieprojekten und Bereitstel-
lung von Stromversorgungslösungen; inkl. Produktion von
2. Liquititäts- & Grössenkriterien Netzlösungen und Speicherdienstleistungen sowie
– Tägliches Ø Handelsvolumen ≥ 2 Mio. USD Stromübertragungslösungen
– Marktkapitalisierung ≥ 1 Mrd. USD
Windenergie-Zulieferer und -Dienstleister
3. Zugehörigkeit Wind-Sektoren Technischer & kommerzieller Betrieb von Windparks und
deren Baumanagement, Windmessungen, Strommanage-
Die Unternehmen müssen ein signifikantes Engagement ment
im Bereich Windenergie und deren gesamter
Wertschöpfungskette aufweisen. Dazu gehören die 4. Titelselektion
Bereiche: – Nur Unternehmen
mit erheblichem Engagement im Windenergie-Sektor
Windturbinen und Teile – 5 Titel pro Wind-Sektor Rebalancing
Entwicklung, Herstellung, Verkauf und Wartung von
Windkraftanlagen oder –Turbinen, sowie Entwicklungs- 5. Rebalancing
standorte – Halbjährliches Rebalancing
– Gleichgewichtung, allerdings werden «Pure Player»
Windparks doppelt gewichtet
Entwicklung und Wartung von Windparks, Dienstleistun-
gen zur Erzeugung von Windenergie & deren Skalierung
Quelle: Solactive Indexguideline
an Energie im Vergleich zu den älteren Anlagen“, begrün- Entlang der skizzierten Wertschöpfungskette tummelt
det das BFE die neue Einschätzung. Zudem hätten sich sich eine Vielzahl von Unternehmen – die Liste reicht von
die politischen Rahmenbedingen verändert. Mittlerweile Entwicklungsbüros über Windparkbetreiber und -zulie
kann das Windenergiepotenzial des Waldes in die Pro ferer, Stromversorger bis zu den Herstellern der riesigen
jektionen aufgenommen werden. „Schon ein Teilausbau Turbinen. Vor allem die letztgenannten Konzerne hatten
von 30 Prozent des gesamten Windenergiepotenzials – in den vergangenen Jahren mit einem gemeinsamen Pro-
das entspricht rund 1000 Windenergieanlagen – könnte blem zu kämpfen: Vielfach gelang es den Windkraftspe-
wesentlich zu einer sichereren Stromversorgung der zialisten nicht, Profit aus gut gefüllten Auftragsbüchern zu
Schweiz und zu einer Verringerung der Auslandabhängig- schlagen. Die im Laufe der Corona-Pandemie aufkom-
keit beitragen“, erklärt das BFE. menden Engpässe in den globalen Lieferketten bereiteten
dem Sektor zusätzliche Probleme. Mit dem Zinsanstieg
Ein komplexer Lebenszyklus haben sich im vergangenen Jahr auch noch die Finanzie-
Egal, ob in den Schweizer Wäldern, vor der Deutschen rungsbedingungen verschlechtert. Wenig überraschend
Bucht oder der US-Westküste: Rund um den Globus sorgte dieses Umfeld bei den Aktien des Sektors für eine
dürften weiterhin viele Explorationsteams unterwegs sein. Flaute.
Ihre Aufgabe ist es, den Land- und Meeresboden sowie
die Windverhältnisse zu analysieren. Sobald die Entschei- Allgemeine Aufbruchstimmung
dung für einen Standort gefallen ist und der Betreiber Mittlerweile hat der Wind sprichwörtlich gedreht. In den
über die nötigen Eigentums- und Nutzungsrechte verfügt, vergangenen Monaten zogen die Kurse auf breiter Front
geht es an die Planung, Finanzierung sowie technische an. Gleichzeitig kamen aus dem Sektor vorsichtig opti-
Umsetzung eines Windparks. Nach Abschluss der Instal- mistische Töne. „2023 kann für die Windenergie das Jahr
lations-Arbeiten, inklusive des Anschlusses an das des Aufbruchs werden“, sagte der Präsident des Bun
Stromnetz, beginnt der Regelbetrieb. Dann braucht es desverbands der Windenergie (BWE), Hermann Albers,
mehr denn je spezialisierte Fachkräfte, die sich um im Januar. Einen Schub verspricht er sich durch die Ge-
Verwaltung der Anlagen sowie die Wartung unter teils setzespakete der Bundesregierung. Konkret erwartet der
widrigen Verhältnissen kümmern. Am Ende des Lebens- BWE, dass 2023 in Deutschland Windkraftanlagen mit
zyklus von durchschnittlich 20 bis 30 Jahren stehen Rück- einer Leistung zwischen 2,7 und 3,2 GW installiert werden.
bau samt Recycling oder ein „Repowering“ an – dabei Im vergangenen Jahr sind rund 550 Windräder mit einer
werden alte Parks ohne eine neue Genehmigung auf mo- Gesamtkapazität 2,4 GW aufgestellt worden. Dem Verband
derne Turbinen umgerüstet. zufolge schreibt der Staat 2023 eine Rekordmenge von
10
Projekten mit fast 13 GW aus. Albers ist jedoch skeptisch, 14,5 bis 15,5 Milliarden Euro angepeilt. Mit minus acht Pro-
dass dieses Volumen tatsächlich vergeben wird. Als rea- zent fiel die operative Marge (Stufe EBIT) deutlich negativ
listisches Ziel nennt er zehn GW. Das würde reichen, damit aus. Andersen führt die schwache Entwicklung auf geo-
der Zubau im kommenden Jahr deutlich stärker Fahrt auf- politische Unsicherheiten, eine hohe Inflation und die
nimmt. „Es helfen nur genehmigte Projekte und Aufträge“, Engpässe in den Lieferketten zurück. Zwar erwartet der
macht der BWE-Präsident deutlich. CEO im laufenden Jahr ähnliche Schwierigkeiten. Gleich-
zeitig sieht er Vestas aber auf dem richtigen Weg, um die
Nordex: Ein schwieriges Jahr langfristigen Ziele zu erreichen. Bereits 2025 hält Ander-
Diesem Argument dürfte das Management von Nordex sen eine EBIT-Marge von zehn Prozent für möglich. Nicht
beipflichten. Im vergangenen Jahr hat der Spezialist für zuletzt dieser ehrgeizige Ausblick hat dazu beigetragen,
Onshore-Windturbinen in Deutschland die Marktführer- dass die Vestas-Aktie ihren Erholungskurs am Bilanzter-
schaft übernommen. Auf dem Heimatmarkt errichtete der min fortgesetzt hat. Mittlerweile notiert der Branchen
Konzern aus Rostock 2022 insgesamt 173 Anlagen. Mit krösus gut die Hälfte über dem im vergangenen Herbst
769 Megawatt (MW) lag die bereitgestellte Leistung um erreichten Mehrjahrestief.
170 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Insgesamt
hat der Konzern trotz dieses Erfolgs ein ziemlich schwie- Solactive Wind Technology Index: Systematische
riges Jahr hinter sich. CEO José Luis Blanco rechnet für Aktienauswahl
2022 mit einem Umsatzrückgang von bis zu 4,5 Prozent. RWE, Nordex, Vestas und 17 weitere Aktien aus der
Gleichzeitig dürfte das Unternehmen in die roten Zahlen globalen Windkraftindustrie sind im neuen Solactive Wind
gerutscht sein. Der Chef erwartet beim operativen Ergeb- Technology Index enthalten. Diese Benchmark macht
nis (Stufe EBITDA) eine Marge von rund minus vier sich entlang der gesamten Wertschöpfungskette syste-
Prozent. „Grund hierfür sind die fortwährenden Unterbre- matisch auf die Suche nach aussichtsreichen Unter-
chungen der Lieferketten, Folgekosten aus Projektver nehmen in diesem Gebiet. Neben den Herstellern von
zögerungen sowie das inflationäre Preisumfeld“, teilte Windturbinen zählen dazu Betreiber von Windparks
Nordex im vergangenen Herbst mit. Blanco ist aber und Stromnetzen sowie die Zulieferer des Sektors. Die
weiterhin von den Aussichten des Sektors überzeugt. Auswahl erfolgt mit Hilfe von ARTIS®, einem vom Index-
Unter der Annahme eines stabilen makroökonomischen betreiber Solactive entwickelten Algorithmus. Er unter-
Umfeldes traut er Nordex mittelfristig eine EBITDA-Marge nimmt ein Screening des Aktienuniversums anhand der
von rund acht Prozent zu. Ob dieses Ziel weiterhin gilt, öffentlich zur Verfügung stehenden Unternehmensdaten.
sollten Anleger spätestens am 28. März erfahren. Dann Auf diese Weise macht ARTIS® Unternehmen ausfindig,
veröffentlicht Nordex die Bilanz für 2022. die einen signifikanten Bezug zum energiegeladenen An-
lagethema Windenergie haben. Vontobel nutzt diese
Vestas: Ehrgeizige Ziele Expertise und emittiert Tracker-Zertifikate auf den Solac-
Vestas hat den Abschluss bereits vorgelegt. Der Umsatz tive Wind Technology Index.
des weltgrößten Windturbinenherstellers stagnierte 2022
bei 14,49 Milliarden Euro. Damit verpassten die Dänen Mehr zum Thema „Erneuerbare Energien“ in der Anlage-
ihre eigene Zielsetzung denkbar knapp. Das Management idee auf Seite 20 – hier stellen wir einen neuen Solarindex
um CEO Henrik Andersen hatte eine Erlösspanne von vor.
Produkteckdaten – Partizipationszertifikat auf den Solactive Wind Weitere Informationen
Technology Index Prospekte mit den rechtlichen
verbindlichen Angaben
unter zertifikate.vontobel.com
Basiswert Solactive Wind Technology Index
WKN / ISIN VU4DH8 / DE000VU4DH86
Festlegungstag / Valuta 03.04.2023 / 11.04.2023
Laufzeit Open End
Währung USD
Anfänglicher Ausgabepreis EUR 99,50 zzgl. EUR 0,50 Ausgabeaufschlag
Managementgebühr 1,20 % p.a.
Zeichnungsfrist bis 31. März 2023 (14 Uhr Ortszeit Frankfurt / Main)
Es besteht ein Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten
(Emittentenrisiko). Die Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Im ungünstigsten Fall ist ein
Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen
Risiken, enthalten der Basisprospekt, etwaige Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen Bedingungen. Potenzielle
Anleger sollten diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die Dokumente sowie das Basis-
informationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten veröffentlicht und werden zur kostenlosen Ausgabe bereit-
gehalten. Adressen und weitere Informationen finden Sie unter „Wichtige Hinweise“ auf Seite 23 dieses Dokuments.Experteninterview 11
„Wir erwarten, dass die Wind-
kraft eine erhebliche Rolle in der
Energiewende spielen wird“.
Konrad leitet das Research Team beim Übereinkommen auch der notwen-
deutschen Indexanbieter Solactive. dige Handlungsdruck für die Politik
Das Research Team entwickelt neue entsteht, um diese umzusetzen.
Ideen für thematische, quantitative
und ESG-basierte Indexstrategien und — Die Unternehmen des Sektors
begleitet die bestehenden Solactive hatten zuletzt mit steigenden
Indizes mit regelmäßigen Research Kosten, Engpässen in den Liefer-
Updates. Vor Solactive war Konrad ketten sowie dem Zinsanstieg
über 20 Jahre bei der Gruppe Deut- zu kämpfen - wie schnell wird sich
— sche Börse in verschiedenen Ma- die Lage aus Ihrer Sicht bessern?
Konrad Sippel nagement Positionen bei STOXX und Das Jahr 2022 war für viele Unter-
Head of Research im Bereich Big Data und KI aktiv. nehmen im Bereich von neuen Tech-
Solactive AG
nologien aus den genannten Grün-
— Welche Rolle spielt die Windkraft den nicht einfach. Dennoch gibt es
im Kampf gegen die Erderwärmung auch positive Aspekte für diesen
und bei der globalen Energiewende? Sektor. So sind durch stark gestie-
Wir erwarten, dass die Windkraft eine gene Preise für fossile Brennstoffe
erhebliche Rolle in der Energiewende die erneuerbaren Energien deutlich
spielen wird. Schätzungen gehen attraktiver geworden, was auch den
davon aus, dass die weltweite Wind- Unternehmen in diesem Sektor hilft.
kraftkapazität sich bis 2027 mehr Wir sehen eine hohe Korrelation zwi-
als verdoppeln wird – das bedeutet schen den Preisen für fossile Brenn-
den Aufbau von neuen Kapazitäten stoffe und dem Anteil von erneuer-
in der Größenordnung von 600 Giga- baren Energien im Energiemix. Die
watt in den kommenden 5 Jahren. geopolitischen Krisen haben das
Ab 2026 sollten Wind- und Solarener- Augenmerk insbesondere in der EU
gie kombiniert bereits mehr Energie verstärkt auf lokal und somit unab-
erzeugen als Kohle oder Gas. hängig produzierten Strom gelenkt,
der mittelfristig auch größtenteils
— Häufig scheitert der Ausbau der aus erneuerbaren Quellen gewonnen
Windkraft an bürokratischen Hürden wird.
– ist die Politik hier mittlerweile auf
dem richtigen Weg? — Wie schätzen Sie die Aussichten
Bürokratische Hürden entstehen der Windindustrie generell ein?
oft auf lokaler Ebene, hier besteht Wir sehen die Windindustrie grund-
sicher noch Nachholbedarf, wenn sätzlich sehr positiv. Die International
die Ausbauziele für die Windkraft Energy Agency (IEA) geht davon
erreicht werden sollen. Auf höherer aus, dass sich neben der Kapazität
Ebene ist Windkraft als Teil des auch die Investitionen in diesem
Energiemixes für eine CO2-neutrale Bereich in den nächsten 5 Jahren ver-
Zukunft ab 2050 fest gesetzt. Über doppeln werden. Wir sehen auch
Initiativen wie den RePowerEU Plan weiteres Innovationspotenzial für den
der EU oder die spezifischen Rege- Sektor. Durch Innovationen, wie zum
lungen im amerikanischen Inflation Beispiel im Bereich der sogenannten
Reduction Act werden Milliarden an blattlosen Windkraftanlagen, können
Fördergeldern bereitgestellt. Neben die aktuellen Kritikpunkte wie Laut-
den notwendigen Geldern werden stärke und Wartungsintensität adres-
aber auch weitere Vereinfachungen siert werden, da hier deutlich weni-
bei der Genehmigung von neuen ger bewegliche Teile benutzt werden,
Windkraftanlagen nötig sein. Wir sind was Lautstärke und Verschleiß deut-
aber optimistisch, dass am Ende lich reduziert.
aus der Verpflichtung zur Erfüllung
der Vorgaben aus dem Pariser Klima-12 Themenrückblicke
Künstliche Intelligenz:
Startschuss für einen Megatrend
Neueste Anwendungen wie „Chat GPT“ zeigen, dass Künstliche Intelligenz (KI)
auf dem besten Weg ist, den nächsten Quantensprung in der technologischen
Entwicklung einzuläuten. Auch beim Zukunftstrend „Erneuerbare Energien“ hält
der Fortschritt Einzug. Innovative Batteriespeichersysteme dürften in den kom-
menden Jahren stark nachgefragt werden und könnten der Branche florierende
Geschäfte bescheren.
ANFÄNGLICHER KURS AM
WKN ISIN BASISWERT WÄHRUNG AUSGABEPREIS 09.03.2023
VL3SJB DE000VL3SJB4 Solactive Artificial Intelligence EUR 100,50 224,20
Performance-Index
VL53BE DE000VL53BE7 Solactive Battery Energy Storage EUR 100,50 181,10
Performance-Index
Es besteht ein Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenrisiko). Die Produkte sind nicht
kapitalgeschützt. Im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, enthalten der Basisprospekt, etwaige Nachträge
sowie die jeweiligen Endgültigen Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die Dokumente sowie das Basisinfor-
mationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten veröffentlicht und werden zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Adressen und weitere Informationen finden Sie unter
„Wichtige Hinweise“ auf Seite 23 dieses Dokuments.
*Stand am 09.03.2023
Künstliche Intelligenz: durchschnittlich 36,2 Prozent p.a. von vorrausichtlich 4,4 Milliarden
bahnbrechende Technologie auf expandieren wird. Gute Aussichten Dollar in 2022 auf 15,1 Milliarden Dol-
dem Vormarsch also für Firmen wie den US-Chipde- lar in 2027 zunehmen wird, das ent-
Game Changer oder gefährliches signer Nvidia, der mit seinem Hoch- spricht einer durchschnittlichen Stei-
Tool: „Chat GPT“ spaltet derzeit die leistungsprozessoren nicht nur Chat gerung von 27,9 Prozent p.a. Vor
Gemüter, zeigt aber gleichzeitig GPT lernfähig macht, sondern auch allem die laufende Revolution im Be-
auch, zu was Künstliche Intelligenz im Bereich Autonomes Fahren eine reich der erneuerbaren Energien –
(KI) fähig ist. Die Tech-Konzerne feste Größe ist. Der Solactive Artifi- allen voran in der Solar- und Wind-
stürzen sich förmlich auf den Trend. cial Intelligence Performance-Index kraft – tragen zu dem Wachstum bei.
Einer Reuters-Analyse zufolge vereint 20 potenzielle KI-Profiteure Batteriespeichersysteme sollen
nutzten Manager Begriffe wie „KI“ und bietet damit eine diversifizierte beispielsweise zu einem festen Be-
und „Maschinenlernen“ anlässlich Anlagechance in den Megatrend. standteil der Netzmodernisierung
der Bilanzsaison zu Jahresbeginn werden. Laut der Internationalen Ener-
zwei bis sechs Mal so häufig wie Batterien: gefragte Speichersysteme gieagentur sind für das Gelingen
im Vorquartal in ihren Telefonkonfe- Die Energiewende, der Boom bei E- der Energiewende bis zum Jahr 2040
renzen. Microsoft, die Chat GPT in Autos sowie der ungebremste Trend weltweit rund 10 000 GWh Speicher-
ihre Produkte integrieren wird, inves- zu mobilen Endgeräten aller Art kapazitäten unter anderem in Form
tiert zudem bereits Milliarden in die sorgen für eine hohe Nachfrage nach von Batterien notwendig. Das ent-
Technologie. Das verspricht Wachs- Energiespeichern wie Lithium-Ionen- spricht rund dem 50-fachen der der-
tum: MarketsandMarkets (August Batterien. Die Experten von Market- zeit vorhandenen Kapazität und
2022) rechnet damit, dass der Artifi- sandMarkets (Februar 2022) gehen macht den hohen Stellenwert des
cial Intelligence-Markt zwischen davon aus, dass der globale Markt für Themas „Battery Energy Storage“
2022 und 2027 voraussichtlich um Batterie-Energiespeichersysteme in den kommenden Jahren deutlich.Chart des Monats 13
BMW fährt einen heißen
Reifen
BMW – dreistelliger Kursbereich im Visier Zalando – Verschnaufpause im Aufwärtstrend
Im Oktober 2022 wechselte die BMW-Aktie auf Die Aktie von Zalando zählte in der Corona-Zeit
die Überholspur. Seither düste der DAX-Titel 2020 / 21 zu den Pandemie-Gewinnern. Im Juli
um 41 % empor und ließ dabei nicht nur die Kon- 2021 markierte der Online-Händler das Allzeit-
kurrenz in Form von Mercedes und VW hinter hoch bei 105,90 Euro. Das entsprach einer
sich, sondern eilte auch dem Gesamtmarkt um Verdreifachung innerhalb von nur rund 15 Mona-
15 Prozentpunkte davon. Die Aufwärtsbewe- ten. Die anschließende Gegenbewegung fiel
gung lief treppenförmig ab. Zuerst beschleunigte allerdings ebenfalls dynamisch aus und beför-
der Auto-Titel auf 85 Euro und gönnte sich derte den DAX-Titel sogar unter das Aus-
in diesem Bereich eine ordentliche Verschnauf- gangsniveau im März 2020 zurück. Als chart-
pause. Anfang des Jahres zündete BMW dann technischer „Retter“ erwies sich der Bereich
erneut den Turbo und sprintete auf die nächste um 20/25 Euro. Hier befindet sich eine bedeut-
Stufe zwischen 95 und 100 Euro. Der dreistel- same Unterstützung, die bereits Anfang 2019
lige Kursbereich, der eine psychologisch wich- ihre Gültigkeit unter Beweis stellte. Seither domi-
tige Hürde darstellt, zwang die Aktie allerdings nieren wieder die Bullen das Kursgeschehen.
zu einer erneuten Konsolidierung. Erschwerend Nach einer erfolgreichen Bodenbildung startete
kommt auf diesem Niveau hinzu, dass sich Zalando von dort aus einem Rebound, welcher
bei 100,42 Euro das Fünf-Jahres-Hoch befindet. die Aktie zunächst in den 30er-Bereich vorrücken
Gelingt dem Bluechip der Durchbruch durch ließ, um kurz darauf sogar die 40er-Marke zu
diesen Doppel-Widerstand, würde perspekti- knacken. Im Rahmen dieser Trendwende spur-
visch ein Vorstoß in Richtung 105 Euro auf die tete der Kurs über die mittlerweile nordwärts
Agenda kommen. Hier befindet sich ein Hoch- drehenden 100- und 200-Tage-Linien. Ende
punkt aus dem Jahr 2015. Anschließend rückt Januar schnitt der kürzere Durchschnitt
bereits das Allzeithoch bei 123,75 Euro ins Blick- den längeren sogar von unten nach oben, was
feld, welches im März 2015 markiert wurde. einem „Golden Cross“ gleichkommt. Doch
Auf der Unterseite kann BMW auf eine Reihe von trotz dieses optimistischen Signals stehen die
horizontalen Supports zwischen 90 und 95 Euro Zeichen derzeit auf Konsolidierung – was an-
zurückgreifen. Sollten diese nicht halten, könnte gesichts einer 100 %-Rallye in vier Monaten Es besteht ein Ver-
es zu einem deutlicheren Pullback in Richtung nicht überraschend ist. Bei einem positiven Ende lustrisiko bei Zah-
lungsunfähigkeit
80 / 84 Euro kommen, wo die beiden gleitenden der Verschnaufpause würde ein Anstieg über des Emittenten bzw.
100- und 200-Tage-Durchschnitte verlaufen. 45 Euro ein bullishes Anschlusssignal generie- des Garanten
Das langfristige Chartbild würde sich erst unter- ren. Das nächste Ziel lautet im Erfolgsfall 50/55 (Emittentenrisiko).
Die Produkte
halb der 70er-Zone richtig stark eintrüben. Euro. sind nicht kapital-
geschützt. Im
Zeitraum Chart Zeitraum Chart ungünstigsten Fall
ist ein Totalverlust
März 2018 bis März 2023 März 2018 bis März 2023 des eingesetzten
Prozentpunkte Prozentpunkte Kapitals möglich.
120 120 Vollständige Angaben zu
den Wertpapieren, ins-
100 100 besondere zur Struktur
und zu den mit einer
Investition verbundenen
80 80 Risiken, enthalten der
Basisprospekt, etwaige
60 60 Nachträge sowie die
jeweiligen Endgültigen
Bedingungen. Poten-
40 40
zielle Anleger sollten diese
Dokumente lesen, bevor
20 20 sie eine Anlageentschei-
dung treffen. Die Doku-
0 0 mente sowie das Basis-
informationsblatt sind
BMW 50 Tage Linie 200 Tage Linie Zalando 50 Tage Linie 200 Tage Linie
auf der Internetseite des
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MINI FUTURE AUF BMW MINI FUTURE AUF ZALANDO losen Ausgabe bereitge-
WKN ISIN Typ He- Stop-Loss-Bar- WKN ISIN Typ He- Stop-Loss-Bar- halten. Adressen und
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den Sie unter „Wichtige
VV9AJZ DE000VV9AJZ6 Long 4,35 80,26 VU1AFD DE000VU1AFD9 Long 8,16 33,15 Hinweise“ auf Seite 23
dieses Dokuments.
VU3E4E DE000VU3E4E5 Short 4,09 121,67 VU1X0W DE000VU1X0W4 Short 2,62 47,94 * Stand am 09.03.202314 Rohstoff-Kolumne
Öl und Platinmetalle:
Am Puls der globalen Mobilität
Experten gehen davon aus, dass die globale Ölnachfrage 2023 – insbesondere
wegen der Wiedereröffnungen in China – deutlich zunimmt. Derweil haben Markt-
forscher beim Katalysatoren-Rohstoff Platin ein Angebotsdefizit auf dem Zettel.
Trotz dieser Aussichten kam der wichtigste Energieträger zuletzt kaum voran,
während die Platinmetalle sogar deutlich nachgaben.
Rohöl aus. Konkret wird die Ölproduktion im laufenden Jahr sinken könnte.
An den Ölmärkten herrscht momen- ihrer Einschätzung nach 2023 um Als Grund wurden Wartungsarbeiten
tan ein gewisses Patt. Auf der einen 1,2 Millionen Barrel / Tag steigen. Für genannt.
Seite lastet die Angst vor einer mehr Nachschub sollen vor allem
Rezession sowie einem daraus resul- die Förderländer außerhalb der so Diese News konnten nichts daran
tierenden Nachfrageschwung auf genannten OPEC+ sorgen. Derweil ändern, die sich die PGMs an den
den Notierungen. Derweil argumen- rechnet die IEA für die aus den OPEC- Warenmärkten zuletzt deutlich ver-
tieren die Öl-Bullen vor allem mit Mitgliedern und weiteren Ölstaaten, billigt haben. Bei Platin kam es
den jüngsten Wiedereröffnungen in allen voran Russland, bestehende im Januar zu einem regelrechten
China. Sie sollten dafür sorgen, Gruppe mit einer rückläufigen Pro- „U-Turn“ nach unten. Anfang des
dass im Reich der Mitte wesentlich duktion. Noch ist genug Ware im Jahres war der Preis für eine Feinunze
größere Mengen des wichtigsten Markt. Laut der Agentur übertrifft das noch zum ersten Mal seit Mai 2021
Energieträgers verbraucht werden. Angebot die Nachfrage im laufen- über die Marke von 900 US-Dollar ge-
Zum Ausdruck kommt das Patt den ersten Halbjahr. „Doch die Bilanz klettert. Zu diesem Zeitpunkt trieb
zwischen Öl-Bären und Bullen auch könnte sich schnell in ein Defizit die Erwartung eines sich verknap-
beim Preis. Ein Fass der Nordsee- drehen“, warnt die IEA. Neben der penden Angebots die Notierung.
gattung Brent kostete Richtung Ende Nachfrageerholung verweist sie Im Herbst hatte das World Platinum
Februar in etwa so viel wie Anfang in diesem Zusammenhang auf mög- Investment Council für 2023 ein
Dezember 2022. In der Zwischenzeit liche Produktionsstillegungen in Marktdefizit prophezeit. In den ver-
erlebte der Terminkontrakt aller- Russland. Im Zuge der westlichen gangenen beiden Jahren hatte
dings deutliche Ausschläge – nach Sanktionen könnte sich Moskau die Platinproduktion den Verbrauch
oben wie nach unten. schwer damit tun, Öl zu verkaufen. deutlich übertroffen.
Die Internationale Energieagentur Platin / Palladium Auf der Nachfrageseite ist die Auto-
IEA geht davon aus, dass die globale Eine wichtige Rolle spielt Russland mobilindustrie von zentraler Bedeu-
Ölnachfrage im laufenden Jahr um auch bei den so genannten Platin- tung. Beide Platinmetalle werden als
durchschnittlich zwei Millionen Barrel metallen (PGMs). 2021 kamen rund Rohstoffe für drei Produktion von
pro Tag auf 101,9 Millionen Barrel 40 % der globalen Palladiumför- Katalysatoren benötigt. Die Marktfor-
täglich zunimmt. Zu vier Fünftel soll derung aus diesem Land. Südafrika scher haben in ihrem Ausblick auf
das Wachstum aus der Region Asien steuerte in etwa dieselbe Menge 2023 eine Zunahme der Platinbestel-
kommen. Allein China könnte der IEA zum Weltmarkt bei und dominierte lungen aus dem Fahrzeugsektor
zufolge pro Tag 900 000 Fass mehr gleichzeitig die Platinproduktion von mehr als einem Zehntel unterstellt.
benötigen als im vergangenen Jahr. mit einem Anteil von annähernd drei Genau diese Annahmen scheint
„Die Wiederöffnung der Grenzen wird Vierteln. Hier ist Russland die Num- nun angesichts latenter Rezessions-
den Luftverkehr ankurbeln“, schreibt mer 2. Aus beiden Ländern kamen sorgen in Frage zu stehen. Jeden-
die Agentur im Marktreport für Anfang des Jahres Meldungen, wo- falls notiert Platin mittlerweile rund
Februar 2023. Dadurch soll die Kero- nach die Lieferungen 2023 schrump- 15 % unter dem skizzierten Mehr-
sin-Nachfrage 90 % des Niveaus fen könnten. Der Bergbausektor in jahreshoch.
von 2019, dem Jahr vor der Pandemie, Südafrika hat mit Problemen bei der
erreichen. Stromversorgung zu kämpfen. Der- Palladium bewegt sich schon seit
weil gab der weltweit größte Palladi- rund einem Jahr im Abwärtstrend.
Auf der Angebotsseite geht die IEA umproduzent aus Russland Ende Mittlerweile ist dieses Edelmetall auf
von einer weniger starken Expansion Januar bekannt, dass die Produktion dem tiefsten Niveau seit Mitte 201915
angekommen. Als ein Belastungsfak-
tor gilt der Austausch von Palladium
durch das wesentlich günstigere Pla-
tin als Katalysatorrohstoff. Kurz nach
der russischen Invasion in die Ukraine
sprang der Preis für eine Unze Palla-
dium auf mehr als 3440 US-Dollar. Zu
diesem Zeitpunkt kostet der Roh-
stoff annähernd das Vierfache der-
selben Menge Platin. Folgerichtig
haben die ohnehin einem permanen-
ten Kostendruck ausgesetzte Auto-
hersteller verstärkt zu Platin gegrif-
fen. Dabei dürften auch die Zweifel
an den Lieferungen aus Russland eine
Rolle gespielt haben. Die Mobilitäts-
wende tut ein Übrigens: Mit dem Aus-
MINI-FUTURE AUF BRENT CRUDE OIL FUTURE
bau der Produktion von elektrisch
Stop-Loss
angetriebenen Fahrzeugen nimmt WKN ISIN Typ Hebel * Barriere in USD*
der Bedarf an den PGMs generell ab. VX5TS5 DE000VX5TS54 Long 5,12 67,75
VX7D34 DE000VX7D345 Long 10,35 76,05
Gespannt warteten die Marktakteure VV92B4 DE000VV92B48 Short 10,01 88,89
auf die aktuellen Prognosen zum VV9CKQ DE000VV9CKQ9 Short 5,04 96,86
Weltmarkt. Am 8. März (nach Redak-
tionsschluss) hat das World Plati-
num Investment Council den Bericht
für das vierte Quartal sowie das MINI-FUTURE AUF PLATINUM (TROY OUNCE)
Gesamtjahr 2022 publiziert. Zusam- Stop-Loss
men mit diesen Zahlen wollte die WKN ISIN Typ Hebel * Barriere in USD*
Branchenorganisation einen aktuel- VP1KEC DE000VP1KEC0 Long 4,64 755,35
len Ausblick auf das laufende Jahr VP2ZDG DE000VP2ZDG9 Long 7,42 833,10
vorlegen. VU28FD DE000VV7GL66 Short 10,25 868,54
VU2CQA DE000VU2CQA6 Short 6,43 1 061,50
MINI-FUTURE AUF PALLADIUM (TROY OUNCE)
Stop-Loss
WKN ISIN Typ Hebel * Barriere in USD*
VA7M7M DE000VA7M7M9 Long 8,22 1 226,83
VA8G0D DE000VA8G0D0 Long 9,23 1 248,41
VU3HNZ DE000VU3HNZ7 Short 4,93 1 607,62
*Stand am 09.03.2023
Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.
VU2P3F DE000VU2P3F2 Short 3,41 1 724,5016 Anlageidee Mineralien: Wichtige Bausteine auf dem Weg in die Zukunft Die Welt setzt im Kampf gegen Klimawandel verstärkt auf regenerative Energieträger und erlebt gleichzeitig eine anhaltende Digitalisierung. Allein diese beiden Megatrends sprechen für einen wachsenden Bedarf an wichtigen Rohstoffen wie Kupfer, Silber oder Lithium. Davon könnten Unternehmen aus dem Bergbausektor beziehungsweise der Produktion und dem Recycling solcher Mineralien profitieren – der neue Solactive Future Minerals and Mining Index ist genau in diesem Metier positioniert. Ende Januar erlebte der deutsche Bundeskanzler eine Diese Präferenz kommt nicht von Ungefähr: Lithium spielt Premiere der besonderen Art: Olaf Scholz durfte zum ers- für den Ausbau der E-Mobilität eine zentrale Rolle. Und ten Mal mit der „Konrad Adenauer“ auf Reisen gehen. in den chilenischen Minen wird mehr als ein Fünftel des Die neue Regierungsmaschine vom Typ Airbus A350-900 weltweit zu Tage geförderten Lithiums abgebaut. Damit brachte ihn samt Entourage nach Lateinamerika, wo ist das südamerikanische Land zweitgrößter Lieferant nach Scholz an einem Wirtschaftsforum teilnahm. Bei dem An- Australien. Für die in vielen stromgetriebenen Autos lass warb der Kanzler für den Ausbau der Partnerschaft verbaute NMC111-Batterie mit einer Leistung von 30 kWh in der Rohstoffförderung. „Und wir wollen Chile auf seinem werden 4,5 Kilogramm des mineralischen Rohstoffs Weg zu einem nachhaltigen Bergbau gerne unterstützen“, benötigt. Noch ist der Anteil der „Stromer“ an den globa- erklärte der SPD-Politiker. Besonders im Bereich Lithium len Flotten gering. 2020 waren rund um den Globus sei die deutsche Wirtschaft an einer langjährigen Zusam- 8,5 Millionen Elektrofahrzeuge unterwegs. Gleichwohl wird menarbeit interessiert. der größte Teil des weltweit hergestellten Lithiums laut
17
Angaben der Internationalen Energieagentur (IEA) schon Elemente. „Viele der für die Herstellung von Smartphones
jetzt für diese Form der Mobilität sowie andere Batte benötigten Materialien zählen zu von der EU als kritisch
riespeicher benötigt. Ein Blick auf die Prognosen für die definierten Rohstoffen“, erklärte die österreichische Geo-
Autoindustrie zeigt, dass der Bedarf enorm steigen logische Bundesanstalt 2020. Die staatliche Einrichtung
wird. Allein bis 2030 soll sich die weltweite E-Flotte auf führt das im Gehäuse enthaltene Aluminium genauso auf,
116 Millionen Fahrzeuge ausdehnen. wie das in der Leiterplatte zu findende Beryll oder die für
den Akku unverzichtbaren Lithium und Kobalt. Insgesamt
„Net Zero“ als Treiber beträgt der Metallanteil – inklusive Seltener Erden – an
Das auf der jüngsten Reise des deutschen Kanzlers the- den für ein modernes Mobilfunkgerät benötigen Rohstof-
matisierte Element „Li“ steht exemplarisch für eine fen 45 Prozent. Bekanntlich hat die Pandemie der Digita
Vielzahl an kritischen Mineralien. Damit die Energiewende lisierung einen Extra-Schub verpasst. Für viele Menschen
gelingen und die Digitalisierung vorangetrieben werden ist das Homeoffice samt Rechner auf dem Küchentisch
kann, braucht es eine sichere und vor allem auch nachhal- und Headset über den Ohren heute eine Selbstverständ-
tige Versorgung mit derartigen Rohstoffen. Ein über lichkeit. Andere haben Gaming mit PC, Konsole und Con
geordneter Treiber ist der Kampf gegen den Klimawan- troller für sich entdeckt. Neben den veränderten Lebens-
del. Die im Abkommen von Paris vereinbarten Ziele gewohnheiten sprechen der technologische Fortschritt
machen eine konsequente Dekarbonisierung nötig. Unter sowie die wachsende Bevölkerung für eine Fortsetzung
dem Schlagwort „Net Zero“ versuchen immer mehr des Megatrends Digitalisierung.
Länder und Regionen, den Ausstoß von Treibhausgasen
zu beenden. „Der rasante Ausbau sauberer Energie Aktienbenchmark im Bereich Mineralien und Mining
technologien dürfte die Nachfrage nach vielen Mineralien So viel steht fest: Der Weg in die kohlenstoffarme und digi-
und Metallen, darunter Lithium, Nickel, Kobalt, Graphit, tale Zukunft ist mineralintensiv. Davon sollten auch und
Kupfer, Aluminium und Seltene Erden, ankurbeln“, stellt gerade Unternehmen profitieren, welche die verschiede-
die IEA fest. nen Rohstoffe abbauen und weiterverarbeiten. In genau
diesem Metier ist der Solactive Future Minerals and Mining
Die Organisation leitet aus dieser Erwartung konkrete Index positioniert. Wie gewohnt wendet der Indexdienst-
Bedarfsschätzungen ab. Sie geht unter anderem davon leister Solactive bei der Zusammensetzung dieses thema-
aus, dass der Anteil der Energietechnologien an der Ge- tischen Börsengradmessers einen systematischen Aus-
samtnachfrage für Kupfer und seltene Erden in den kom- wahlprozess an. Um für die Aufnahme in Frage zu kommen,
menden beiden Jahrzehnten auf mehr als 40 Prozent müssen Aktien zunächst Liquiditäts- und Größenkrite-
steigen wird. Während die IEA bei Nickel eine Quote von rien erfüllen. Hierzu zählt neben einer Marktkapitalisierung
60 bis 70 Prozent erwartet, könnte die globale Energie- von mindestens 750 Millionen US-Dollar ein durch-
und Mobilitätswende sogar annähernd 90 Prozent des Li- schnittliches tägliches Handelsvolumen von zwei Millio-
thiumverbrauchs in Anspruch nehmen. Dementsprechend nen US-Dollar oder mehr über die vergangenen drei
wichtig sind nach Ansicht der IEA stabile und nachhaltige Monate. Qualitativ gilt es für die Kandidaten, ein signifi-
Lieferketten. „In allen Ländern schenken die politischen kantes Engagement in den Bereichen Bergbau und / oder
Entscheidungsträger den kritischen Mineralien mehr Auf- Produktion von wichtigen Mineralien und Metallen zu haben.
merksamkeit“, weiß die Agentur. Neben der Fertigung zählt das Recycling zu den in Frage
kommenden Tätigkeitsfeldern. Die Zusammensetzung
Im Werkzeugkasten der Digitalisierung kommt halbjährlich auf den Prüfstand – zu diesem Inter-
Ein großes Interesse an diesem Bemühen dürfte auch vall wird auch eine Gleichgewichtung der Mitglieder vorge-
die Elektronikindustrie haben. Schließlich stecken im nommen. Dividendenzahlungen der enthaltenen Unter
Werkzeugkasten der Digitalisierung jede Menge solcher nehmen werden netto in den Index reinvestiert.
Produkteckdaten – Open-End Partizipationszertifikat auf Solactive Weitere Informationen
Future Minerals and Mining Index Prospekte mit den rechtlichen
verbindlichen Angaben
Basiswert Solactive Future Minerals and Mining Index unter zertifikate.vontobel.com
WKN / ISIN VU2GME / DE000VU2GME8
Festlegungstag / Valuta 13.02.2023 / 20.02.2023
Laufzeit Open End
Managementgebühr 1,00 % p.a.
Währung USD
Aktueller Verkaufspreis* EUR 94,10
Es besteht ein Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten
(Emittentenrisiko). Die Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Im ungünstigsten Fall ist ein
Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen
Risiken, enthalten der Basisprospekt, etwaige Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen Bedingungen. Potenzielle
Anleger sollten diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die Dokumente sowie das Basis-
informationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten veröffentlicht und werden zur kostenlosen Ausgabe bereit-
gehalten. Adressen und weitere Informationen unter „Wichtige Hinweise“ auf Seite 23 dieses Dokuments.
*Stand am 09.03.2023Sie können auch lesen
