Derinews Vontobel Aqua Index Rendite mit ökologischer und sozialer Wirkung - Investment Banking - Vontobel strukturierte Produkte
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Investment Banking
Derinews
Vontobel Aqua Index
Rendite mit ökologischer
und sozialer Wirkung
Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte
September 2019 – Ausgabe Schweiz
2 Inhalt
4
6 Märkte
Aktuelle Entwicklungen auf
dem Weltmarkt
6
Titelthema
Vontobel Aqua Index
Rendite mit ökologischer und sozialer
Wirkung
18 12
Experteninterview
16 Digitalisierung ist ein grosses Thema,
um die Wassereffizienz zu steigern
14
Themenrückblicke
Impact Investing: Wie Anleger mit ihren
Investments zu einer besseren Welt
beitragen können
6 15
Titelthema Schweizer Aktien
Roche profitiert von neuen Pharma-
Die Versorgung mit sauberem Wasser ist in vielen Regionen der Welt produkten
sehr schwierig. Zahlreiche Technologien fokussieren sich auf die
Bekämpfung der zunehmenden Wasserknappheit und werden
bereits erfolgreich von Unternehmen eingesetzt. Daneben stellt die 16
Bereitstellung einer verbesserten Wasserinfrastruktur in den Know-how
kommenden Jahren und Jahrzehnten ebenfalls ein interessantes Double Coupon Barrier Reverse Con-
Betätigungsfeld für Unternehmen dar. Vor diesem Hintergrund sollten vertibles: Wie Anleger den doppelten
Anleger einen Blick auf den rund 600 Mrd. US-Dollar grossen Coupon einfahren könnten
Wassermarkt werfen.
18
16 Anlageidee
Know-how Das Anlage-Universum der
Kryptowährungen
Seitwärtsmärkte machen es Anlegern schwer, attraktive Renditen zu
erzielen. Mithilfe von Double Coupon Barrier Reverse Convertibles 22
könnte dies jedoch sehr gut gelingen. Während klassische Barrier Aktuelles
Reverse Convertibles durch eine feste Laufzeit und einen festen Coupon Finanzen sind keine Männersache
punkten, lockt hier noch die mögliche Verdopplung des Coupons.
Anleger können dabei auf verschiedene Basiswerte zurückgreifen.
23
Hinweise
18
Anlageidee
Kryptowährungen sind seit einigen Jahren gefragte Investments. 2017
wurde ein vorläufiger Höhepunkt erreicht. Bitcoin & Co. konnten in die-
ser Phase ein Allzeithoch nach dem nächsten erreichen. Inzwischen hat
sich der Anfangshype gelegt und Kryptowährungen sind etablierte
Anlageobjekte. Neben Direktinvestments bestehen inzwischen vielfäl-
tige Alternativen, um in die grössten Kryptowährungen zu investieren.
Editorial 3
Investoren achten immer häufiger auf Nachhaltigkeits-
aspekte. Mit ihren Investments wollen sie auch zu einer
Veränderung und zur Lösung wichtiger Probleme der
Menschheit beitragen. Dies ist zum Beispiel mit Invest-
ments im Bereich Wasser möglich.
Wasser ist ein lebensnotwendiges Gut. Einige wichtige Trends wie das welt-
weite Bevölkerungswachstum, die Urbanisierung oder der wirtschaftliche Fort-
schritt sprechen jedoch dafür, dass die bereits bestehende Wasserknappheit in
vielen Gegenden dieser Welt noch grösser werden dürfte. Nun gilt es, mithilfe
hoher Investitionen in die Wasserinfrastruktur gegenzusteuern. Damit könnte
sich Anlegern eine Chance bieten. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, welche
Investmentmöglichkeiten im Bereich Wasser denkbar wären.
Mit der Ankündigung seiner eigenen Digitalwährung Libra hat Facebook den
Markt für Kryptowährungen regelrecht aufgemischt. Die Verfechter digitaler
Währungen und der Blockchain sehen in diesem Schritt Facebooks den Durch-
bruch. Auf diese Weise sollen sich die Kryptowährungen endlich im Mainstream
etablieren. Grundsätzliches zu diesem Thema und interessante Anlagemöglich-
keiten zu Bitcoin & Co. lesen Sie in der Anlageidee ab Seite 18.
Die US-Notenbank Fed hat Ende Juli den Leitzins erstmals seit vielen Jahren
gesenkt. Damit hat sie jedoch nicht zu einer Marktberuhigung beigetragen.
Ausserdem schwelt der Handelskonflikt zwischen China und den USA weiter.
Anlegern steht eine turbulente Börsenphase bevor. Die gute Nachricht ist, dass
es strukturierte Instrumente gibt, die ihre Stärken in solchen Phasen ausspielen.
Mehr dazu finden Sie ab Seite 16.
Haben Sie viel Spass bei der Lektüre und viel Erfolg beim Investieren!
Freundliche Grüsse
Bianca Fumasoli
Chefredakteurin «derinews»
Public Distribution Financial Products
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Senden Sie uns bitte Ihr Feedback
per E-Mail an derinews@vontobel.com
4 Märkte
Aktuelle
Entwicklungen auf
dem Weltmarkt
Die Konjunkturaussichten in Europa trüben sich ein, Währungsentwicklung
während die US-Wirtschaft weiter auf Hochtouren läuft. EUR / USD / CHF
Volkswirten zufolge spricht vieles dafür,
Diese Divergenz schlägt sich auch in den Wechsel- dass die Schweizerische Nationalbank
kursen nieder. Der Euro befindet sich im Vergleich zum (SNB) im Juli am Devisenmarkt interve-
US-Dollar seit Anfang 2018 auf Talfahrt. Ebenso stark niert hat, um die Landeswährung zu
schwächen. Auslöser für diese Mass-
ausgeprägt wie in den Vereinigten Staaten ist die nahme war laut Devisen-Experten die
Wachstumsdynamik vieler Schwellenländer, wie ein starke Aufwertung des Franken zum
Blick auf den MSCI Emerging Markets® Index zeigt. Euro auf den höchsten Stand seit zwei
Jahren. Hinter dem jüngsten Franken-
Anstieg dürfte die Erwartung der Markt-
teilnehmer stecken, dass die Europäi-
sche Zentralbank (EZB) im September
Schweiz zeigt das Barometer nach wie vor eine die Zinsen senkt. Damit würde sich die
Die Schweizer Wirtschaft könnte wie- unterdurchschnittliche Dynamik an. Zinsdifferenz zwischen der Euro-Zone
der etwas Fahrt aufnehmen, daraufhin Das bedeutet, die Schweizer Konjunk- und der Schweiz verringern, was Anla-
deutet der leichte Anstieg des neues- tur schwächelt nach wie vor. Etwas gen in Franken wieder attraktiver macht.
ten KOF-Konjunkturbarometers hin. günstigere Signale kommen laut KOF Ein starker Franken würde aber der
Der von der Konjunkturforschungs- vom verarbeitenden Gewerbe, von den exportorientierten Schweizer Wirtschaft
stelle der ETH Zürich berechnete übrigen Dienstleistungen, vom Gast- schaden, was die SNB verhindern will.
Frühindikator ist im Juli erstmals seit gewerbe und von den Finanz- und Ver- Genau wie der Euro im Vergleich zum
März wieder gestiegen. Das Barometer sicherungsdienstleistungen. Bremsend Franken seit geraumer Zeit abwertet,
legte im Berichtsmonat um 3.3 auf 97.1 wirkten hingegen die Indikatoren für befindet sich die europäische Gemein-
Zähler zu und liegt damit deutlich über die Nachfrage aus dem Ausland. Die schaftswährung auch im Vergleich zum
den Schätzungen: Die von der Nach- insgesamt nach wie vor starke Schwei- US-Dollar auf Talfahrt. Seit den Hochs
richtenagentur AWP befragten Wirt- zer Wirtschaft spiegelt sich auch in der von Anfang 2018 ging es für den Euro
schaftswissenschaftler hatten im Vor- Entwicklung des SMI® (Swiss Market um 10 Prozent nach unten. Grund für die
feld mit einer Spanne zwischen 92.5 Index) wider. Der Aktienindex notiert Euro-Schwäche bzw. die Stärke des
und 95.0 Punkten gerechnet. Zum Auf- trotz der zwischenzeitlichen Kursrück- US-Dollars ist die im Gegensatz zu
atmen ist es aber noch zu früh. Denn setzer nach wie vor in Schlagreich- Europa brummende amerikanische Wirt-
laut der entsprechenden Mitteilung weite zu den historischen Höchst- schaft und eine Entspannung im ameri-
der KOF Konjunkturforschungsstelle ständen. kanisch-chinesischen Handelsstreit.
Swiss Market Index (SMI®) Zinsen 3-Monats-LIBOR CHF – Währungen EUR / CHF – USD / CHF
Indexpunkte 5 y CHF
Line Swap
Chart Title Absolute Werte (in CHF)
Subtitle Werte (in CHF)
Absolute
10’000 0.2 0.4 1.4 1.05
0.0 0.2 1.2
9’000 1.00
–0.2 0.0 1.0
8’000 –0.4 –0.2 0.8 0.95
7’000 –0.6 –0.4 0.6 0.90
–0.8 –0.6 0.4
6’000 0.85
–1.0 –0.8 0.2
5’000 –1.2 –1.0 0.0 0.80
August 2014 August 2019 August 2014 August 2019 August 2014 August 2019
3-Monats- 5 y CHF Swap EUR / CHF USD / CHF
LIBOR CHF
Quelle: Bloomberg; Stand am 05.08.2019. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5
USA Europa Emerging Markets
Die bedeutendsten US-Aktienindizes Die Ökonomen der EU-Kommission Die aufstrebenden Schwellenländer
Dow Jones®, S&P 500® und Nasdaq haben ihre Konjunkturprognose für erleben an den Börsen im laufenden
100® haben im Juli wieder einmal 2020 gesenkt. In der Brüsseler Jahr bisher ein sensationelles Come-
neue Allzeithochs markiert. Die Behörde geht die Furcht um, dass back. Das zeigt sich an der Entwick-
neuen Rekordstände sind nicht ver- internationale Spannungen in Handel lung des Aktienindex MSCI Emerging
wunderlich, denn die US-Wirtschaft und Politik das Wachstum in Europa Markets®. Nachdem das Barometer
läuft auf Hochtouren und befindet auch längerfristig belasten werden. im Oktober vergangenen Jahres auf
sich im 11. Aufschwungsjahr in Folge. Handelspolitische Konflikte und die den tiefsten Stand seit November
Mit 3.7 Prozent ist die Arbeitslosig- politische Ungewissheit stellen die 2016 gefallen war, folgte ein beein-
keit in den Vereinigten Staaten so europäischen Volkswirtschaften auf druckender Aufschwung, der den
niedrig wie seit einem halben Jahr- die Probe, erklärte EU-Finanzkom- Index bis Ende Juli um rund 20 Pro-
hundert nicht mehr, und die Unter- missar Valdis Dombrovskis in Brüs- zent nach oben beförderte. Dieser
nehmen suchen händeringend nach sel. Erst im Frühjahr hatte die neue Aufwärtstrend hat mehrere
Beschäftigten. Laut der gängigen EU-Kommission der Europäischen Gründe. Viele Schwellenländer ste-
Lehrmeinung (Stichwort: Phillips- Union ohne Grossbritannien einen hen wirtschaftlich solide da. So hat
Kurve) müsste ein solcher Boom Zuwachs von 1.7 Prozent beim Brut- bspw. die Wachstumsdynamik in
dazu führen, dass die Löhne steigen toinlandsprodukt (BIP) vorausgesagt. China zwar nachgelassen, liegt mit
und die Inflation anzieht. Doch in den Nun rechnen Dombrovskis und 6.2 Prozent im zweiten Quartal 2019
zurückliegenden Jahren sind die EU-Wirtschaftskommissar Pierre aber immer noch auf einem hohen
Preissteigerungen in den USA hart- Moscovici nur noch mit einem Plus Niveau (Q1: 6.4 Prozent). Generell
näckig unter der Marke geblieben, von 1.6 Prozent. Auch für die Euro- haben sich die Aussenhandelsbilan-
die von der Notenbank als Richt- Zone nahmen sie in ihrer Sommer- zen vieler Emerging Markets laut
schnur gesehen wird: 2 Prozent. prognose die Aussichten für das Experten in den vergangenen Jahren
Diese Entwicklung bereitet Sorgen, kommende Jahr von 1.5 Prozent auf verbessert. Ein weiterer Grund für
da die USA in eine Deflation abdrif- 1.4 Prozent zurück. Im laufenden Jahr den Aufschwung ist die Entwicklung
ten könnten. In diesem Szenario ver- 2019 soll das Wachstum im Euro- an den Rohstoffbörsen. Der Preis für
schieben die Konsumenten ihre Ein- raum unverändert bei 1.2 Prozent lie- Rohöl und andere Rohstoffe hat seit
käufe Monat um Monat, da mit gen. Wegen des stärkeren Wachs- Jahresanfang wieder deutlich ange-
sinkenden Preisen gerechnet wird. tums im Osten wird für die gesamte zogen. Auch das gibt vielen Schwel-
Soweit muss es aber nicht kommen. EU mit einem Wachstum von 1.4 Pro- lenländern Rückenwind, in deren
Es ist eher damit zu rechnen, dass zent gerechnet. Angesichts der sich Wirtschaften häufig die Förderung
die US-Notenbank die Zinsen weiter eintrübenden Konjunkturaussichten von Bodenschätzen eine wichtige
senkt, um die Wirtschaft und damit ist beim Euro Stoxx 50® in den kom- Rolle einnimmt. Ein Beispiel hierfür ist
die Preise zu stimulieren. menden Monaten mindestens mit das Öl- und Gasgeschäft Russlands.
einer Konsolidierung, wenn nicht
sogar mit einem deutlichen Rückset-
zer zu rechnen.
Dow Jones Industrial Average EURO STOXX 50® MSCI® Emerging Markets Index
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
30’000 4’100 1’400
3’600 1’200
25’000
3’100 1’000
20’000
2’600 800
15’000
2’100 600
10’000 1’600 400
August 2014 August 2019 August 2014 August 2019 August 2014 August 2019
Quelle: Bloomberg; Stand am 05.08.2019. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
6 Titelthema
Vontobel Aqua Index
Rendite mit ökologischer
und sozialer Wirkung
Die Menschheit steht vor grossen Herausforderungen. Eine
davon ist die schon heute sehr schwierige Wasserversorgung
in vielen Gegenden dieser Welt. Mithilfe von Investitionen in
Unternehmen, die sich mit Technologien zur Bekämpfung der
zunehmenden Wasserknappheit beschäftigen, schlagen
Anleger gleich zwei Fliegen mit einer Klappe. Es winkt nicht
nur eine attraktive Rendite. Gleichzeitig können diese Invest-
ments mit dem Wissen getätigt werden, einen Beitrag zur
Lösung eines der wichtigsten Probleme der Menschheit
geleistet zu haben.
Investitionen rund um das Thema Wasser werden immer knappheit aufmerksam machen. Im UN-Weltwasserbe-
wichtiger richt 2019 heisst es, dass bereits heute mehr als 2 Milliar-
Der globale Wassermarkt weist ein riesiges Volumen von den Menschen keinen Zugang zu sauberem und
rund 600 Mrd. US-Dollar1 pro Jahr auf. Dieser Wert dürfte durchgängig verfügbarem Trinkwasser haben. 2
in den kommenden Jahren weiter ansteigen. Politik und
Privatwirtschaft müssen enorme Investitionen stemmen, Wichtige Trends wie das weltweite Bevölkerungswachs-
um die Wasserversorgung für Milliarden von Menschen tum, die globale Erderwärmung, das Wirtschaftswachs-
auf diesem Planeten zu verbessern. Damit bieten sich tum und der steigende Wohlstand in den stark wachsen-
Anlegern einige Investmentchancen. Zumal sie auf diese den Schwellenländern, Urbanisierung sowie die
Weise auch wichtige Ziele unterstützen können. Während verstärkte landwirtschaftliche Nutzung von Wasser, auch
Anleger in Unternehmen investieren, die sich die Verbes- infolge eines wachsenden Fleischkonsums, dürften die
serung der Wasserversorgung auf die Fahnen geschrie- Knappheit von Trinkwasser in Zukunft weiter erhöhen.
ben haben, tragen sie auf diese Weise zur Lösung eines Aktuell leben etwas mehr als 7.7 Milliarden Menschen auf
der wichtigsten Probleme der Menschheit bei. Die entspre- der Erde. Laut UN-Schätzungen könnten im Jahr 2100
chenden Investments erfolgen nach Nachhaltigkeits- und knapp 11 Milliarden Menschen auf diesem Planeten
«Impact Investing»-Kriterien. Solche Kriterien ergeben sich leben. 3 Gleichzeitig sind lediglich etwa 0.225 Prozent des
aus in jahrelanger Arbeit erzielten Verständigungen inner- gesamten Erdwassers für uns Menschen nutzbar. Zwar
halb weltumspannender Organisationen wie der UNO, wird die Erdoberfläche zu 71 Prozent mit Wasser
OECD oder G20. bedeckt, 97 Prozent davon sind jedoch Salzwasser.
Ausserdem können lediglich 7.5 Prozent des Frisch- oder
Im Jahr 2015 wurden im Rahmen der Festlegung der Trinkwassers zum Durstlöschen oder für die Bewässe-
«UN-Agenda 2030» 17 Ziele für eine nachhaltige Ent- rung in der Landwirtschaft genutzt werden, da der
wicklung (UN Sustainable Development Goals, SDG) for- grösste Teil des Süsswassers in Form von Gletschern,
muliert. Zu diesen Zielen gehört auch eine bessere Was- Eisbergen oder Schnee gebunden ist.
serversorgung. Diese nimmt im Rahmen der Aktivitäten
der UN einen besonders wichtigen Platz ein. Am 22. März Neue Technologien im Kampf gegen die
2019 wurde zum jährlichen Weltwassertag aufgerufen. In Wasserknappheit
diesem Jahr lautete das Motto «Leaving no one behind – Heute existieren verschiedene Ansätze, um die Wasser-
water and sanitation for all» – «Niemand zurücklassen – versorgung zu verbessern. Der technologische Fortschritt
Wasser und Sanitärversorgung für alle». Auf diese Weise hat beispielsweise für ganz neue Möglichkeiten im
möchten die Vereinten Nationen auf das Thema Wasser- Bereich Wassergewinnung und -speicherung gesorgt.
7
Foto: yu-ji
Besonders einleuchtend erscheint dabei die Nutzung des wasserentsalzung. In vielen Fällen lauert tief in der Erde
im Übermass vorhandenen Salzwassers in unseren Ozea- Grundwasser darauf, mit den entsprechenden techni-
nen. Die Meerwasserentsalzung hat in den vergangenen schen Möglichkeiten an die Oberfläche geholt zu werden.
Jahren einen enormen Schritt nach vorne gemacht. Wei- Natürlich werden auch die Anforderungen an die Oberflä-
tere technische Errungenschaften und Kostensenkungen chenwasserspeicherung steigen und hohe Investitionen
sollten dem Markt weiteren Auftrieb verleihen. Es geht erfordern.
jedoch bei weitem nicht nur darum, der Menschheit mehr
Trinkwasser zur Verfügung zu stellen. Ein grosses Prob- Kampf gegen Wasserverschwendung
lem stellt die Wasserverschwendung dar. Beispielsweise Die Bereitstellung einer besseren Wasserinfrastruktur
sorgen veraltete Leitungssysteme oder Diebstahl dafür, stellt in den kommenden Jahren und Jahrzehnten eben-
dass weltweit täglich riesige Mengen an Trinkwasser ver- falls ein interessantes Anlagefeld für Investoren dar.
lorengehen. Überall auf der Welt müssen Wasserwerke für eine ver-
besserte Aufbereitung und Bereitstellung von Trinkwas-
Eine neue satellitengestützte Technologie, welche bisher ser gebaut oder modernisiert werden. Vor allem in
zur Suche nach Wasser auf anderen Planeten eingesetzt Schwellenländern wie China oder Indien, die in den ver-
wurde, ermöglicht die Erkennung von Lecks auf effiziente gangenen Jahren ein rasantes Wirtschaftswachstum
Art und Weise. Der Hauptvorteil liegt in den niedrigen erlebt haben, wird es nun darauf ankommen, mithilfe von
Kosten pro gefundenem Leck, da grosse Flächen mit hohen Investitionen in die Abwasserbehandlung und die
geringem Aufwand überwacht werden können. Dies ist Lösung des Problems der Wasserkontamination für eine
nur ein Beispiel dafür, wie neue Technologien im Kampf bessere Wasserqualität zu sorgen. Die Landwirtschaft
gegen die zunehmende Wasserknappheit eingesetzt und die Industrie in diesen Ländern sind zwar grosse
werden. In Zukunft dürften solche Methoden immer häu- Stützen der jeweiligen Volkswirtschaften, sie verbrauchen
figer zum Einsatz kommen. Im Bereich Wassergewinnung jedoch auch viel Wasser und sorgen für Wasserver-
und -speicherung geht es jedoch nicht nur um die Meer- schmutzung.
1
https://www.ubs.com/microsites/investing/de/auf-kurs-bleiben/2016/growth-potential-global-ater-market.html
2
https://www.unesco.de/presse/pressematerial/un-weltwasserbericht-2019
3
https://www.dsw.org/wp-content/uploads/2019/06/2019_WPP_highlights_final.pdf
8
Wasserknappheit und -verunreinigung
sind ernste Probleme weltweit
3.5 Milliarden Menschen werden bis 2025 in Gebieten mit Wasserknappheit leben
Wassernutzungs-Index (Verhältnis von Wasserentnahmen zu verfügbaren Wasserressourcen) gibt Level des Wasserstress an, 2040*, in Prozent
Unter 10 10 - 20 20 - 40 80 Über 80
Menschen, die in Regionen mit
Wasserstress leben
in Milliarden
Wasserstresslevel
Niedrig / Mittel 3 Niedrig
Mittel
2 Hoch / Sehr Hoch
Hoch
Extrem Hoch
1
Niedrig
0
2005 30* 2005 30* 2005 30*
BRIC Rest der OECD
Welt
Mittel / Hoch
40 % erwarteter Anstieg des
Wasserbedarfs bis 2030
1.8 Mrd. Menschen benutzen
kontaminiertes Wasser als Trinkwasser
Alle 2 Minuten stirbt ein Kind an einer
Durchfallerkrankung, die durch
verunreinigtes Wasser und schlechte
Sanitäreinrichtungen verursacht wird
Quelle: World Health Organization, Economist, OECD, Water Resources Group, *Schätzungen
9
Neben einer besseren Wassergewinnung und -Speiche- «Neben einer besseren
rung sowie einer modernisierten Wasserinfrastruktur
gehört auch das Thema Wassereffizienz zu den interes- Wassergewinnung und
santen Betätigungsfeldern für Investoren. Eine fortschritt-
lichere Überwachung, technologische Verbesserungen -speicherung sowie einer
und Leckvermeidung ermöglichen eine effizientere Was-
sernutzung. Moderne Bewässerungssysteme haben das modernisierten Wasser-
Potenzial, den Wasserverbrauch zum Beispiel in der
Landwirtschaft deutlich zu senken. Darüber hinaus ist die infrastruktur gehört auch
Entwicklung intelligenter verbrauchsgesteuerter Mess-
und Abrechnungslösungen in Wohn- und Geschäftsge- das Thema Wassereffizienz
bäuden ein zunehmender Trend zur Verbesserung des
Wassernachfragemanagements, das sicherstellt, dass die zu den interessanten
Verbraucher für das von ihnen genutzte Wasser bezahlen.
Betätigungsfeldern für
Eine erlesene Auswahl
Verschiedene Trends deuten darauf hin, dass im Bereich Investoren.»
Wasserinvestments erhebliche Renditemöglichkeiten lau-
ern könnten. Allerdings ist es für den einzelnen Privatan-
leger nicht einfach, den gesamten Markt im Blick zu
behalten und die vielversprechendsten Investments aus-
zuwählen. Zu diesem Zweck hat Vontobel den Aqua Index
ins Leben gerufen. Dieser enthält Aktien von Unterneh-
men, die im Bereich Wasser tätig sind und in besonderer
Weise von wasserbezogenen Trends profitieren könnten.
Die Unternehmen stammen aus drei Themengebieten mit
Wasserbezug: Wasserentnahme und -speicherung, Was-
serinfrastruktur sowie effektive Wassernutzung. Zudem
werden bei der Unternehmensauswahl Umwelt-, Sozial-
und Governance-Kriterien (Environmental, Social and
Governance ESG) berücksichtigt.
Ziel der Strategie ist es, ein langfristiges Kapitalwachs-
tum zu erzielen und positive ökologische und soziale Aus-
wirkungen zu erreichen. Darüber hinaus wird die Strate-
gie ohne Bezug zu einem Benchmark verwaltet, da es
keinen vergleichbaren Index gibt. Der Vontobel Aqua
Aqua Anlageprozess Index muss mindestens zehn verschiedene Indexbe-
standteile enthalten, die eine Marktkapitalisierung von
Wie wir investieren mindestens 300 Mio. US-Dollar aufweisen. Anpassungen
des Index können jederzeit vorgenommen werden,
Globales Universum kotierter Unternehmen jedoch sind mindestens vier, maximal 24 ordentliche
Anpassungen pro Jahr geplant. Der Ansatz bei der Akti-
Quantitative Filterung zur Identifizierung von enauswahl ist vielfältig. Es werden Branchenveranstaltun-
Unternehmen, die dem Hauptinvestitionsthema gen besucht, um Informationen über neue Trends in der
Wasser ausgesetzt sind Branche zu sammeln. Zudem werden die Finanzkennzah-
len der jeweiligen Unternehmen untersucht.
Fundamentale Unternehmensanalyse und
Dies geschieht mithilfe von quantitativen und qualitativen
Analyse der langfristigen Perspektiven
Instrumenten, um die Attraktivität der Investition zu
des Geschäftsmodells
ermitteln. Am Anfang des Auswahlprozesses steht das
Universum sämtlicher weltweit börsenkotierter Unterneh-
Für die Endauswahl werden Umwelt-, Sozial- men. Danach folgt die quantitative Filterung zur Identifi-
und Unternehmensführungskriterien des zierung von Unternehmen, die dem Hauptinvestitions-
Global Achievers-Modell berücksichtigt thema Wasser ausgesetzt sind. In einem weiteren Schritt
erfolgt die fundamentale Unternehmensanalyse und die
Analyse der langfristigen Perspektiven des Geschäftsmo-
dells. Für die Endauswahl wird das Global Quality Achie-
vers-Modell inklusive Umwelt-, Sozial- und Unterneh-
mensführungs-Kriterien berücksichtigt. Aktuell gehören
Vontobel Aqua Index
zu den Indexmitgliedern beispielsweise:10
Anlagethemen rund um Wasser
Attraktive Möglichkeiten mit ökologischer und sozialer Wirkung
Wassergewinnung / Speicherung Wasserinfrastruktur
Grundwassergewinnung Bau von Wasserwerken
Oberflächenwasserspeicherung Abwasseraufbereitung
Meerwasserentsalzung Wasserleitungen und Dämme
Sauberes Trinkwasser und sanitäre Notwendige Investitionen in kommunale
Einrichtungen erfordern Verdreifachung Wassersysteme in den USA werden in den
jährlicher Investitinen von 115 Mrd. US- nächsten 25 Jahren ca. 1 Billion US-Dollar
Dollar. erreichen.
Verdopplung der globalen Kapazität zur China investiert in fünf Jahren 300 Mrd.
Meerwasserentsalzung bis 2030 mit
Wassereffizienz US-Dollar in Abwasseraufbereitung. Welt-
sinkenden Kosten von bis zu 60 % in den Wassersparende Geräte und Prozesse weit werden 80 % des gesamten Abwas-
Gewässerschutz
nächsten 20 Jahren. sers ohne Aufbereitung entsorgt.
Verbraucherbasierte Kosten
Moderne Bewässerungssysteme können
den Wasserverbrauch in der Landwirt-
schaft um 30 bis 70 % reduzieren.
Effizientere Wassernutzung durch fort-
schrittlichere technologische Verbesse-
Quelle: National Geographic; UN Water; WHO; awwa.org rungen und Wasserleckprävention.
Veolia Environnement: Die französische Firma ist unter Geberit: Die weltweit tätige Geberit Gruppe ist europäi-
anderem in den Bereichen Wasserversorgungssysteme, scher Marktführer für Sanitärprodukte. Das Unternehmen
Dienstleistungen zur Abwasseraufbereitung sowie verfügt in den meisten Ländern Europas über eine starke
Umwelt- und Energiedienstleistungen (Wärme- und Stro- lokale Präsenz. Die Fertigungskapazitäten umfassen 29
merzeugung) tätig. Weltweit werden etwa 171'000 Mitar- Produktionswerke, davon 6 in Übersee. Der Konzern-
beiter beschäftigt. Im Jahr 2018 versorgte das Unterneh- hauptsitz befindet sich in Rapperswil-Jona in der
men etwa 95 Millionen Menschen mit Trinkwasser. Rund Schweiz. Mit rund 12'000 Mitarbeitenden in rund 50 Län-
63 Millionen Menschen bezogen Dienstleistungen im dern erzielte Geberit 2018 einen Umsatz von 3.1 Milliar-
Bereich Abwasser.4 den CHF.6
American Water Works: Es ist wenig überraschend, dass Xylem: Zu den Aktien im Vontobel Aqua Index zählt auch
die grösste Volkswirtschaft der Welt auch einen entspre- das US-Unternehmen Xylem. Dieses bietet eine Vielzahl
chend grossen Wassersektor vorzuweisen hat. Darüber ist von Produkten rund um den Wasserkreislauf an. Die
man beim US-Versorger American Water froh. Die angebotenen Systemlösungen kommen in Bereichen wie
Geschichte des Unternehmens reicht bis zum Jahr 1886 Wasser- und Abwassertransport, Wasser- und Abwasse-
zurück. Heute beschäftigt American Water mehr als 7'000 raufbereitung oder Analyse der Wasserqualität zum Ein-
Mitarbeiter und ist in 46 US-Bundesstaaten aktiv. Dabei satz.7
werden Dienstleistungen in Bereichen wie Trink- und
Abwasser für mehr als 14 Millionen Menschen erbracht. 5
4
https://www.veolia.com/en/veolia-group/profile
5
https://amwater.com/corp/about-us
6
https://www.geberit.com/files/media-releases/2019/medienmitteilung-erstes-quartal-2019.pdf
7
https://www.xylem.com/de-de/about-xylem/11
Foto: ollo
Vontobel Aqua Index: ein würdiger Nachfolger
Jahrelang hat das Index-Zertifikat auf den Vontobel Was- Zudem sind die entsprechenden Titel unabhängig von
ser-Index (Valor: 3477 551 / Symbol: VFP11N) seinen der Unternehmensgrösse gleichgewichtet. Im Vergleich
Dienst getan und gehörte zu den interessantesten Invest- zu dem im September auslaufenden Vontobel Wasser-In-
ments in den Bereichen Wasser. Es war jedoch Zeit für dex ist das Aqua-Zertifikat über mehr Titel diversifiziert,
eine Überarbeitung. Im September läuft der Vontobel mit grösserem Small & Mid Cap Fokus. Der Wasser-Index
Wasser-Index aus. Bereits jetzt ist jedoch das Strate- enthielt lediglich 20 Werte. Der neue Aqua Index verfügt
gie-Zertifikat auf den Vontobel Aqua Index (Valor: 4449 über einen höheren Anteil von Versorgern sowie US-Un-
7273 / Symbol: VF55L2) erhältlich. Im aktiv gemanagten ternehmen und legt einen grösseren Wert auf Nachhaltig-
Zertifikat auf den Aqua Index wird in rund 30 Unterneh- keitsaspekte. Es wird zum Beispiel auf Unternehmen ver-
men investiert. Diese sind in den folgenden drei Themen- zichtet, die abgefülltes Wasser verkaufen. Abgefülltes
bereichen tätig: Wassergewinnung und -speicherung, Wasser ist gleich aus mehreren Gründen kritisch zu
Wasserinfrastruktur und Wassereffizienz. Dabei wird bei sehen. Zunächst einmal kann es vorkommen, dass Was-
Vontobel ein Augenmerk auf vielversprechende Trends ser in bereits wasserarmen Gegenden entnommen wird,
wie z.B. die Meerwasserentsalzung, neue Technologien was die Wasserknappheit in diesen Gebieten zusätzlich
der Wasserleck-Prävention und des Wasserverbrauchs- erhöht. Ausserdem verursachen die Produktion und
managements gelegt, das sicherstellt, dass die Konsu- Beseitigung der eingesetzten Wasserflaschen aus Plastik
menten für das von ihnen genutzte Wasser bezahlen. Die Umweltschäden, während der Transport der Wasserfla-
Besonderheit des Aqua-Zertifikats ist die Ausrichtung auf schen und -Kisten ebenfalls der Umwelt schadet. Daher
wachstumsorientierte Small & Mid Caps, die einen Anteil bietet der neue Vontobel Aqua Index mehrere Vorteile
von 40 bis 50 Prozent des Index ausmachen. gegenüber dem auslaufenden Vontobel Wasser-Index.
Produkteckdaten Strategic Certificate auf den Aqua Index Weitere Produkt-
informationen
Termsheets mit den recht-
VARIANTE 1 VARIANTE 2
lich verbindlichen Angaben
Basiswert Aqua Index Aqua Index
unter derinet.ch.
Valor / Symbol 4803 9223 / PSTQUV 4803 8798 / PSTQAV
Emissionspreis CHF 100.00 USD 100.00
Spot-Referenzpreis USD 100.00 USD 100.00
Anfangsfixierung /Valuta 17.06.2019 / 24.06.2019 17.06.2019 / 24.06.2019
Indexgebühr 1.25 % p. a. 1.25 % p. a.
Laufzeit Open End Open End
Variante 1 Variante 2
Aktueller Briefkurs* CHF 100.00 CHF 101.80
Emittentin / Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s A3). SVSP-Bezeichnung:
Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen Angaben sowie weitere
Informationen sind unter www.derinet.ch jederzeit abrufbar. *Stand: 21.08.201912 Experteninterview
«Digitalisierung ist ein grosses
Thema, um die Wassereffizienz
zu steigern»
—— Warum ist Wasser ein rung zu einem erschwinglichen Preis
Investmentthema? angeboten wird, es sich auch für die
Die Welt befindet sich in einem mas- Wasserversorger lohnt und dies von
siven Ungleichgewicht von Wasser- den entsprechenden Regierungen
bedarf und -angebot. Klimawandel, unterstützt wird. Grosse Teile des
Verschwendung, Urbanisierung, Wassergeschäfts sind in staatlicher
Bevölkerungswachstum und höherer oder kommunaler Hand. Wichtig ist
Wasserverbrauch durch steigenden v.a. in den Schwellenländern, dass
Thomas Trsan
ist Senior Investment Manager Wohlstand und beispielsweise den die lokalen Trinkwasserleitungen und
und verwaltet das aktiv gema- dadurch eingehenden ansteigenden Abwasserkanäle gut instandgehalten
nagte Vontobel Aqua-Index-Zer-
Fleischkonsum sind die Treiber. Bis werden, die der ganzen Bevölkerung
tifikat. Herr Trsan ist zudem ESG
und Impact Investing Specialist 2025 werden gemäss Water Resour- dienen, und eine Abhängigkeit von
bei Vontobel Wealth Manage- ces Group 3.5 Milliarden Menschen in gesundem Wasser in Flaschen, die
ment und Mitglied des Vontobel
wasserbelasteten Gebieten leben. sich meist nur die Wohlhabenden
Sustainability Committee. Er ver-
fügt über eine zwanzigjährige Mindestens 1.8 Milliarden Menschen leisten können, zu vermeiden. Neben
Erfahrung im Investment-Bereich trinken gemäss WHO heute verunrei- finanzieller Renditeaspekte sollte die
bezüglich traditioneller und alter-
nigtes Wasser, was zu schwerem positive soziale Wirkung beachtet
nativer Anlagen.
Durchfall und schliesslich zum Tode werden, welche ein Wasserversorger
führen kann. 2.4 Milliarden Menschen erzielen kann, indem er neue Gebiete
haben keinen Zugang zu adäquaten erschliesst, wo die Bevölkerung noch
sanitären Einrichtungen. Zugang zu keinen Zugang zu sauberem Trink-
sauberem Trinkwasser, Erhöhung des wasser hat. Förderung des Baus von
Wasserangebots und Steigerung der Meerwasserentsalzungsanlagen mit
Wassereffizienz durch technologi- Kostensenkungspotenzial durch
schen Fortschritt machen Wasser zu technologischen Fortschritt ist eine
einem interessanten Investment- effiziente Art, das Angebot zu sau-
thema, um neben der Erzielung einer berem Trinkwasser zu erhöhen, den
finanziellen Rendite eine positive öko- Umsatz des entsprechenden Unter-
logische und soziale Wirkung zu nehmens zu steigern und das Wasser
erzielen. Bezüglich Wasser sehen wir noch erschwinglicher zu machen.
drei Themenbereiche: 1. Wasserge-
winnung und -speicherung, 2. Wasse- —— Welche Rolle kann die
rinfrastruktur und 3. Wassereffizienz. Entsalzung von Meerwasser für die
Trinkwasserversorgung spielen?
—— Wasser ist für uns lebensnot- Die Entsalzung von Meerwasser spielt
wendig. Kritiker könnten anmerken, eine bedeutende Rolle bei der Aus-
dass die Wasserversorgung und weitung des Wasserangebots. Es ist
Renditeaspekte nicht gut zusammen eine attraktive und effiziente Möglich-
passen. Wie lässt sich ein möglicher keit, das Angebot von Trinkwasser
Widerspruch auflösen? signifikant zu steigern und so für die
Wasserversorgung und Renditeas- Bevölkerung erschwinglich zu
pekte könnten gut zusammenpas- machen. Bis 2030 könnte sich gemäss
sen, wenn Wasser für die Bevölke- International Water Association die13
«Im aktiv gemanagten Vontobel Aqua Index
sind rund 30 Unternehmen berücksichtigt, die
in den folgenden drei Themenbereichen tätig
sind: Wassergewinnung und -speicherung;
Wasserinfrastruktur sowie Wassereffizienz.»
Kapazität an der globalen Meerwas- das in Flaschen abgefüllt wird oder in —— Spielen allgemeine
serentsalzung verdoppeln mit bis zu Nahrungsmitteln und Pflegeproduk- Nachhaltigkeitsfaktoren eine Rolle
60 Prozent niedrigeren Kosten in den ten Verwendung findet. bei der Auswahl der Unternehmen?
nächsten 20 Jahren. Zusammen mit der Fundamental-
—— Was ist die Besonderheit des analyse, die wir für Schweizer Unter-
—— Welche Chancen stecken im Vontobel Aqua Index, auch im nehmen von unserem mehrfach aus-
Thema Digitalisierung für den Vergleich zum bald auslaufenden gezeichneten Primär-Research und
Umgang mit der Wasserknappheit? Vontobel-Wasser-Index? für ausländische Unternehmen von
Das Thema Digitalisierung ist ein Im aktiv gemanagten Vontobel Aqua etablierten Research-Anbietern
grosses Thema, um die Wassereffizi- Index sind rund 30 Unternehmen beziehen, spielt die Nachhaltigkeits-
enz zu steigern. Global gehen 46 berücksichtigt, die in den folgenden analyse eine wichtige Rolle. Unsere
Mrd. Liter von aufbereitetem Wasser drei Themenbereichen tätig sind: Titelselektion basiert auf dem Rating
jeden Tag verloren. Eine Lösung ist, Wassergewinnung und -speicherung; des externen Nachhaltigkeits-Rese-
Wasserlecks mittels Satelliten-Tech- Wasserinfrastruktur sowie Wasseref- arch-Anbieters Sustainalytics. Als
nologie aufzuspüren. Dies geschieht fizienz. Ergänzung nutzen wir die Analysen
durch Analyse von Satellitenbildern, unseres hauseigenen ESG-Research.
die 3'500 Quadratkilometer auf ein- Dabei legen wir ein Augenmerk auf Schliesslich sollen die Anleger über
mal abdecken. Durch App-basierte vielversprechende Trends wie z.B. das Aqua-Zertifikat eine positive
detaillierte Leck-Reports können die Meerwasserentsalzung, neue ökologische und soziale Wirkung
Orte und entsprechende Strassen Technologien der Wasserleck-Prä- erzielen, indem sie auf Unternehmen
genau lokalisiert und dann durch vention und des Wasserverbrauchs- setzen, die durch ihre Produkte und
Fachkräfte entsprechende Reparatu- managements, das sicherstellt, dass Dienstleistungen die wichtigen Prob-
ren durchgeführt werden. Überdies die Konsumenten für das von ihnen leme der Wasserknappheit und Was-
ist Digitalisierung auch ein Thema in genutzte Wasser bezahlen. Die serverschmutzung lösen.
der Landwirtschaft hinsichtlich intel- Besonderheit des Vontobel Aqua
ligenten AI-gesteuerten Bewässe- Index ist die Ausrichtung auf wachs- —— Woher rührt die grosse
rungssystemen. tumsorientierte Small & Mid Caps, Bedeutung von US-Unternehmen im
die einen Anteil von 40-50 Prozent Vontobel Aqua Index
—— Welche Industrien dürften in des Portfolios ausmachen. Zudem Innerhalb des Wassersektors spielen
besonderer Weise von den sind die entsprechenden Titel im viele US-Unternehmen in allen drei
Wachstumschancen im Bereich Portfolio unabhängig von der Unter- Themenbereichen Wassergewinnung
Wasser profitieren? nehmensgrösse gleichgewichtet. und -speicherung, Wasserinfrastruk-
In besonderer Weise profitieren die tur und Wassereffizienz eine wichtige
Pumpenhersteller, wenn es um Meer- Im Vergleich zu dem im September Rolle. Viele der im Portfolio enthal-
wasserentsalzung und Wasserver- auslaufenden Vontobel-Wasser-In- tenen US-Unternehmen sind globale
sorgung geht und Hersteller von dex ist das Vontobel Aqua Index über Marktplayer, die über ein attraktives
sanitären Anlagen, wenn es Wasse- mehr Titel diversifiziert, mit grösse- Kurspotenzial verfügen. Komplemen-
rinfrastruktur hinsichtlich Aufbau von rem Small & Mid Cap-Fokus. Es ver- tär setzen wir zudem auf US-Unter-
sanitären Einrichtungen betrifft. fügt über einen höheren Anteil von nehmen, welche den Binnenmarkt
Bezüglich Wassereffizienz, also intel- Versorgern und US-Unternehmen bedienen, teilweise nur einzelne Bun-
ligentem Wasserverbrauchsmanage- und hat kein Exposure zu abgefüll- desstaaten wie Kalifornien, und von
ment und intelligenter Wasserkos- tem Wasser. geopolitischen Ereignissen praktisch
tenabrechnung, profitieren zudem nicht tangiert werden. Grundsätzlich
Technologieunternehmen. Des Wei- ist aber festzuhalten, dass wir auf
teren profitiert die Konsumgüterin- globaler Ebene die Unternehmen
dustrie von sauberem Trinkwasser, Bottom-up aufgrund ihres mittel- bis
langfristigen Kurspotenzials auswäh-
len.14 Themenrückblicke
Impact Investing: Wie Anleger mit
ihren Investments zu einer besseren
Welt beitragen könnten
Der Gentherapie wird nachgesagt, eines Tages selbst Aids, Krebs oder auch schwere
Erbkrankheiten heilen zu können. Luxusgüterhersteller blicken nach China. Das Thema
Nachhaltigkeit wird für Anleger immer wichtiger.
KURS AM PERFORMANCE PERFORMANCE PERFORMANCE
VALOR SYMBOL BASISWERT WÄHRUNG 20.08.2019 01.08.–20.08.2019 SEIT JAHRESBEGINN* SEIT LANCIERUNG*
4188 4603 ZGENEV Vontobel Gene Therapy Performance-Index EUR 97.90 -4.3 % 35.2 % -3.5 %
4188 4604 ZGENUV Vontobel Gene Therapy Performance-Index USD 93.00 -4.4 % 30.6 % -18.4 %
4188 4597 ZGENCV Vontobel Gene Therapy Performance-Index CHF 91.00 -5.5 % 30.9 % -10.3 %
1415 0463 VZLIC Vontobel Luxury Index CHF 132,70 -9.0 % 13.2 % 30.7 %
4646 8516 ZMSCEV MSCI World IMI Select Sustainable EUR 99.00 -1.8 % - -2.5 %
Impact Top 20 Index
4646 8491 ZMSCCV MSCI World IMI Select Sustainable CHF 95.80 -3.0 % - -5.6 %
Impact Top 20 Index
4646 8517 ZMSCUV MSCI World IMI Select Sustainable USD 97.30 -3.1 % - -5.7 %
Impact Top 20 Index
Hinweis: Produkt- und Risikohinweise siehe Seite 23 bei VONCERT. *Stand am 20.08.2019
Gene Therapy Luxury Sustainable Impact Investing
In den vergangenen Jahren hat die Das chinesische Wirtschaftswachs- Seit geraumer Zeit interessieren sich
Gentherapie für entscheidende tum hat sich zuletzt abgeschwächt, Investoren immer mehr für Nachhaltig-
Durchbrüche in der Medikamentenfor- lag jedoch bei über 6 Prozent. Eine keitsaspekte. Vielen geht es nicht
schung gesorgt. Die Pharmaindustrie wichtige Stütze dieses Wachstums ist mehr nur darum, Waffenhersteller
träumt bereits davon, mithilfe der der private Konsum. Dabei erwerben oder Unternehmen, die die Umwelt
Gentherapie eines Tages selbst Aids, chinesische Konsumenten sehr gerne stark verschmutzen, zu meiden. Statt-
Krebs oder auch schwere Erbkrank- Luxusartikel. Kein Wunder, dass China dessen wollen sie immer häufiger mit-
heiten heilen zu können. Entspre- zum wichtigsten Markt für die Luxus- hilfe ihrer Investments zu einer echten
chend grosse Wachstumsmöglichkei- güterindustrie geworden ist. Zudem Veränderung und der Lösung wichti-
ten rechnen sich Unternehmen, die haben die Branchenvertreter erkannt, ger Probleme beitragen. Das Thema
sich mit diesem Thema befassen, aus. dass sich auch Luxusgüter sehr gut Impact Investing ist auf dem Vor-
Solche Firmen sind im Vontobel Gene online verkaufen lassen. Anleger kön- marsch. Mit einem Open End Partizi-
Therapy Performance-Index zu finden. nen mithilfe des Vontobel Luxury Per- pationszertifikat auf den MSCI World
Dieser enthält 16 Unternehmen aus formance-Index am Erfolg von Unter- IMI Select Sustainable Impact Top 20
dem Bereich Gen- und Zelltherapie. nehmen, die sich mit der Entwicklung Index haben Anleger ein interessantes
Der Gene Therapy Performance-Index und/oder Herstellung von Luxusgütern Anlageprodukt zur Hand, um die
ist zweigeteilt. Im etablierten Teil sind im Bereich Bekleidung, Schuhe, Nachhaltigkeitsstrategie relativ ein-
grosse, am Markt lange Zeit bekannte Lederwaren und Accessoires fach umzusetzen. Im MSCI World IMI
Unternehmen zu finden, während der (Schmuck, Uhren, Brillen) beschäfti- Select Sustainable Impact Top 20
Index zusätzlich aus relativ jungen gen, teilhaben. Index sind Unternehmen zu finden, die
hochinnovativen Biotechnologiewer- mit ihrem Kerngeschäft mindestens
ten besteht. eine der sozialen und ökologischen
Herausforderungen der Welt angehen,
wie sie von den Vereinten Nationen in
den Sustainable Development Goals
(UN SDGs) definiert wurden.Schweizer Aktien 15
Roche profitiert von
neuen Pharmaprodukten ag v
om
B e i t r r ön te n
gek y
p r e i s e l E q ui t
n t o b
Der Pharma-Konzern Roche profitiert von seinen Neuentwicklungen und Vo a r ch
Rese
konnte in diesem Jahr bereits zum zweiten Mal die eigenen Prognosen
anheben.
Roche Straumann AMS
Die Geschäfte laufen so gut, dass die Trotz Straumanns globaler Marktfüh- Nach einem schwierigen Jahr 2018
Erwartungen für das laufende Jahr rerschaft bei Zahnimplantaten hat es zeigt die AMS-Aktie seit Anfang 2019
bereits zweimal angehoben wurden. das Unternehmen in den letzten Jah- mit einem Plus von 109% eine rasante
Getragen wurde dies von den neuen ren vor allem organisch geschafft, Erholung auf. Nach bereits soliden
Pharmaprodukten, welche sich auch den Umsatz um rund 15% p.a. zu Q1/19-Resultaten überraschte AMS
weiterhin gut entwickeln sollten. steigern – durch eine merkliche Ver- die Investoren im zweiten Quartal mit
Bereits in der 1. Jahreshälfte erhiel- breiterung des Angebots in Richtung wiederum starken Zahlen und mit
ten mehrere Produkte grünes Licht neuer günstigerer Implantate und einem deutlich über den Erwartungen
für zusätzliche Indikationen. Trotz Designformen. Straumann gelang liegenden Ausblick für den restlichen
dieses guten Leistungsausweises ist auch der Eintritt in angrenzende Jahresverlauf. Der Ausblick beruht auf
die Aktie weiterhin günstig bewertet: Märkte. Hier sind vor allem Clear Alig- einem markant angestiegenen Auf-
das KGV handelt klar unter dem ner, intraorale Scanner und Biomate- tragseingang, welcher sich zwischen
5-Jahres Durchschnitt und vergli- rialien zu nennen. Dadurch ist Strau- Juni und Ende Juli 2019 verdoppelte.
chen mit der Pharmaindustrie (Index), mann zu einer interessanten Dies spiegelt zum einen die erhöhte
ist der Abschlag noch ausgeprägter. Wachstumsstory geworden (weiteres Nachfrage von Apple im Vorfeld zur
Investoren sind noch immer besorgt organisches Wachstum wird erwar- neuen iPhone-Lancierung im Septem-
wegen der Einführung von Biosimil- tet). Zudem gelang es Straumann, die ber wider, sowie die viel breitere
ars für Avastin, Herceptin und Ritu- Profitabilität über einen positiven Diversifizierung von verschiedensten
xan. Wir sehen dem aber gelassen operativen Hebel zu steigern – und 3D- und anderen optischen Sensorlö-
entgegen, da Roche genügend neue das bei einer mehr als soliden Bilanz, sungen bei mehreren asiatischen
Produkte auf den Markt gebracht die eine Nettocashposition aufweist. Smartphone Herstellern. Dazu gehö-
hat, um diesen Druck mehr als wett- ren, neben Marktführer Samsung,
zumachen. mittlerweile auch Huawei und Xiaomi.
300 1000 80
70
Absoluter Wert in CHF
Kursentwicklung
275
60
800
50
250
40
600
225 30
20
200 400 10
August 2018 August 2019 August 2018 August 2019 August 2018 August 2019
Roche Straumann AMS
Barriere bei CHF 211.72 Barriere bei CHF 617.60 Barriere bei CHF 17.50
Quelle: Bloomberg; Stand am 05.08.2019. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und allfällige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE
CONVERTIBLE AUF CONVERTIBLE AUF CONVERTIBLE AUF
PRODUKTNAME ROCHE PRODUKTNAME STRAUMANN PRODUKTNAME AMS
Produktdaten
Valor / Symbol 4804 2917 / RROANV Valor / Symbol 4646 8084 / RSTAKV Valor / Symbol 4697 6652 / RAMA9V
Ausübungspreis CHF 264.65 Ausübungspreis CHF 823.50 Ausübungspreis CHF 35.00
Barriere CHF 211.72 (80.00%) Barriere CHF 617.60 (75.00%) Barriere CHF 17.50 (50.00%)
Anfangs- / 19.07.2019 / Anfangs- / 15.03.2019 / Anfangs-/ 26.04.2019 /
Schlussfixierung 19.01.2021 Schlussfixierung 17.04.2020 Schlussfixierung 15.05.2020
Coupon (p.a.) 4.75% (3.16% p.a.) Coupon (p.a.) 4.50% (4.13% p.a.) Coupon (p.a.) 10.00% (9.49% p.a.)
Briefkurs* 99.10% Briefkurs* 96.70% Briefkurs* 99.10%
* Stand am 21.08.2019. Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.16 Know-how
Double Coupon Barrier Reverse
Convertibles: Wie Anleger den
doppelten Coupon einfahren
könnten
In Seitwärtsmärkten ist es nicht ganz einfach, attraktive Renditen zu
erzielen. Mit Double Coupon Barrier Reverse Convertibles könnte
dies sehr gut gelingen. Unter anderem weil eine Verdopplung des
Coupons winkt.
Für ganz besondere Börsenphasen Grössere Renditechancen
Die US-Notenbank Fed hat den Leitzins Ende Juli gesenkt. Im Fall von Barrier Reverse Convertibles mit mehreren
Auch andere wichtige Notenbanken fahren weiterhin eine Basiswerten gilt es gleich mehrere Barrieren im Auge zu
sehr lockere Geldpolitik. Dies bedeutet unter anderem, behalten (sogen. Worst-of-Produkt). Fällt der Kurs eines
dass es Sparer sehr schwer haben, attraktiv verzinste dieser Basiswerte während der Laufzeit unter die Barri-
Anlagen zu finden. Darüber hinaus zeichnet sich in vielen ere, wird dem Anleger am Laufzeitende der sich am
Teilen der Welt eine wirtschaftliche Abkühlung ab. Daran schlechtesten entwickelnde Basiswert in das Depot
sind auch Unsicherheitsfaktoren wie der chinesisch-ame- gebucht. In diesem Fall fallen die Coupons in der Regel
rikanische Handelsstreit oder ein drohender ungeregelter höher aus, da Anleger aufgrund der Entwicklung mehre-
Brexit schuld. Trotzdem müssen Investoren den Aktien- rer Basiswerte auch ein höheres Risiko tragen.
märkten nicht den Rücken kehren. Selbst wenn sie ledig-
lich seitwärts tendierende oder im besten Fall leicht stei- Es existieren weitere interessante Ausgestaltungen von
gende Aktienkurse erwarten. Barrier Reverse Convertibles Barrier Reverse Convertibles. Eine sehr interessante Vari-
und Double Coupon Barrier Reverse Convertibles sind für ante sind die Double Coupon Barrier Reverse Convertib-
solche Phasen eine Option. les. Diese verfügen neben der gewohnten Barriere – die
als Sicherheitspuffer für turbulentere Zeiten fungiert –
Der Normalfall und der festen Couponzahlung auch über eine Option auf
Barrier Reverse Convertibles haben eine feste Laufzeit. eine Verdopplung dieses Coupons. Bei der Standardvari-
Am Laufzeitende erhalten Investoren einen festen Cou- ante der Barrier Reverse Convertibles ist die maximale
pon. Die gesamte Auszahlung orientiert sich an der Per- Gewinnmöglichkeit bei Zeichnung für das Produkt auf die
formance des jeweiligen Basiswertes. Häufig liegen Bar- Höhe des Coupons begrenzt. Double Coupon Barrier
rier Reverse Convertibles jedoch mehrere Basiswerte Reverse Convertibles bieten Anlegern die Möglichkeit,
zugrunde. Fällt der Kurs eines Basiswertes während der den Coupon zu verdoppeln.
Laufzeit nicht unter ein bestimmtes Niveau (Barriere),
erhalten Anleger am Laufzeitende neben dem Coupon
den investierten Betrag zurück. Wann fliesst der doppelte Coupon?
Die Couponzahlung wird dann verdoppelt, wenn per Lauf-
Sollte jedoch der Basiswert während der Laufzeit unter zeitende alle Basiswerte über ihren Coupon-Trigger-Levels
die Barriere rutschen, erhält der Anleger den Basiswert liegen. Diese Trigger-Levels können den Ausübungsprei-
oder einen entsprechenden Gegenwert in Cash-Form. sen (also den Kursen bei Anfangsfixierung) entsprechen
Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn sich der Kurs oder darunter liegen, befinden sich jedoch deutlich über
des Basiswertes nicht bis zu dem Kursniveau zum Zeit- der Barriere. Erwartet der Anleger demnach, dass sich die
punkt der Anfangsinvestition zurückkämpft. Darüber hin- Basiswerte während des Anlagezeitraumes seitwärts
aus partizipiert der Anleger nicht an stark steigenden bewegen beziehungsweise leicht ansteigen, könnte eine
Kursen. Steigt der Kurs des Basiswertes über den Investition in den Double Coupon Barrier Reverse Conver-
Anfangskurs, erhält der Anleger trotzdem nur den inves- tible interessant sein. Für den Double Coupon Barrier
tierten Betrag und den Coupon. Reverse Convertible gilt es, vier unterschiedliche Rück-
zahlungsszenarien zu beachten:17
Barrier Reverse Convertible mit Double Coupon
Funktionsweise per Laufzeitende
Doppelte Couponzahlung
Szenario 1 Szenario 2 Szenario 3 Szenario 4
per Laufzeitende
Kursgewinn
100 % Ausübungspreis =
Coupon-Trigger-Level
Kursverlust
75 % Barriere
- 50 %
Aktie notierte während
Die dargestellten Szenarien der Laufzeit unter der
Barriere
dienen der beispielhaften Ver-
anschaulichung der Rück- und
Couponzahlung per Lauf-
zeitende dar. Sie liefern keiner-
lei Hinweise auf künftige Rückzahlung 100 % Nennwert 100 % Nennwert 50 % Nennwert 100 % Nennwert
Entwicklungen. per Laufzeitende
1 x Coupon 2 x Coupon 1 x Coupon 2 x Coupon
Szenario 1: Rutscht während der gesamten Laufzeit kein Zinsen einen willkommenen Rendite-Turbo. Und selbst
einziger Basiswert unter die Barriere, schliesst jedoch wenn sich die Aktienkurse schwach entwickeln, werden
mindestens ein Basiswert am Laufzeitende unterhalb des Anlegern im ungünstigten Fall immerhin noch Aktien ins
Trigger-Levels, erhält der Anleger eine Rückzahlung zu Depot gebucht, d.h. der Anleger hat weiterhin die Chance
100 Prozent des Nennwertes und den Coupon. auf eine mögliche Kurserholung der erhaltenen Aktien.
Szenario 2: Findet während der Laufzeit keine Barrieren- Renditechancen gegenüber der Direktanlage
verletzung statt und sämtliche Basiswerte notieren am verbessern
Laufzeitende über dem Ausübungspreis bzw. Trigger-Le- Anleger, die mehrere Aktien in ihren Depots halten und
vel, erhalten Anleger eine Rückzahlung zu 100 Prozent auf steigende Kurse setzten, werden vor ein Problem
des Nennwertes und den doppelten Coupon. gestellt, wenn sich ihre Marktmeinung ändern und sie nun
von seitwärts tendierenden Kursen oder leicht fallenden
Szenario 3: Mindestens eine Aktie hat die Barriere berührt Notierungen ausgehen. In diesem Fall können Double
oder durchbrochen und mindestens ein Basiswert Coupon Barrier Reverse Convertibles die Renditechancen
schliesst unter seinem Ausübungspreis: In diesem Fall ist gegenüber der Direktanlage verbessern. Der Coupon ist
der Basiswert mit der schwächsten Performance für die fest, während eine Chance auf eine Verdopplung des
Rückzahlung relevant. Anlegern wird der Basiswert mit Coupons besteht. Der Clou dabei: Die Produkte zeichnen
der schwächsten Performance in ihre Depots gebucht. sich durch attraktive Couponzahlungen aus, welche in der
Ausserdem wird der Coupon ausgezahlt. Regel deutlich über dem allgemeinen Marktzinsniveau
bzw. der Dividendenrendite der zugrundeliegenden
Szenario 4: Sollte mindestens ein Basiswert die Barriere Aktie(n) liegen. Zusätzlich dient die Barriere als Sicher-
berühren oder durchbrechen, jedoch alle Basiswerte am heitspuffer und schützt bis zu einem bestimmten Niveau
Laufzeitende über ihrem jeweiligen Coupon-Trigger-Level vor Kursverlusten. Mit ausschliesslichen Direktinvest-
bzw. Ausübungspreis schliessen, erhalten Anleger wie in ments können Anleger dagegen weniger flexibel auf
Szenario 2 eine Rückzahlung zu 100 Prozent des Nenn- schwierige Marktphasen reagieren und laufen Gefahr, bei
wertes und den doppelten Coupon. Änderung ihrer Marktmeinung Verluste zu generieren.
DOUBLE COUPON BARRIER REVERSE
Coupon als Rendite-Turbo
PRODUKTECKDATEN CONVERTIBLE AUF NESTLÉ, NOVARTIS, ROCHE
Mithilfe von Double Coupon Barrier Reverse Convertibles
Basiswerte Nestlé, Novartis, Roche
können nicht nur attraktive Renditen erwirtschaftet wer-
Valor / Symbol 4897 9916 / RMCRPV
den, die diejenige Rendite der Direktanlage gegebenen-
Ausübungspreis 100%
falls bereits übersteigen, auch das Kursrisiko bezüglich
Währung CHF
der zugrundeliegenden Aktien kann reduziert werden.
Anfangsfixierung 13.09.2019
Denn die Barriere schützt bis zu einem gewissen Niveau
Schlussfixierung 13.09.2021
vor Kursrückschlägen und erhöht so die Wahrscheinlich-
Barriere 75%
keit einer Rückzahlung zum Nennwert. Ein Blick in Rich-
Zeichnungsfrist 13.09.2019
tung Double Coupon Barrier Reverse Convertibles kann
sich insbesondere dann lohnen, wenn Anleger seitwärts
tendierende oder lediglich leicht steigende Märkte erwar- Emittentin / Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding
AG, Zürich (Moody’s A3). SVSP-Bezeichnung: Barrier Reverse Convertibles (1230).
ten. Ausserdem bieten die Coupons in Zeiten niedriger Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.18 Anlageidee
Das Anlage-Universum
der Kryptowährungen
Seit der US-Konzern Facebook im Frühsommer 2019 bekanntge-
geben hat, mit seiner eigenen digitalen Währung Libra in der Krypto-
welt künftig mitmischen zu wollen, sind Kryptowährungen und die
damit verbundene Blockchain-Technologie wieder stark in den Fokus
vieler Anleger geraten. Die Möglichkeiten in diesem spannenden
Anlagebereich sind vielfältig.
Mehr als nur ein futuristischer Megatrend dass sie durch einen kryptographisch abgesicherten Veri-
Milliarden von Menschen auf der ganzen Welt nutzen die fizierungsprozess digital getauscht und für Zahlungen
Social-Media-Plattform Facebook. Da erstaunt es ganz benutzt werden können.
und gar nicht, wenn der gleichnamige US-Konzern grosse
Aufmerksamkeit bekommt, wenn er bekanntgibt, in den Für den Anleger dürften aktuell derweil aber nur die Top 5
weltweiten digitalen Währungsmarkt einsteigen zu wol- nach Marktkapitalisierung grössten Kryptowährungen in
len. Entsprechend wurde von vielen Experten gemut- Betracht kommen. Diese sind die wohl bekanntesten digi-
masst, inwieweit die Facebook-Währung Libra langfristig talen Währungen Bitcoin, Ether, Ripple (XRP), Bitcoin Cash
einmal den US-Dollar oder den Euro ersetzen könnte. Die und Litecoin. Im Folgenden geben wir Ihnen einen kom-
Antwort dazu werden wohl die Zeit und die weiter voran- pakten Überblick über die einzelnen Kryptowährungen.
schreitende Digitalisierung unserer Gesellschaft mit sich
bringen. Fakt ist aber: Bitcoin – für viele die «Mutter aller Kryptowährungen»
Bitcoin war die erste bekannte Art digitaler Zahlungs-
An den Finanzmärkten reagierten Börsianer regelrecht möglichkeiten, die heute als Kryptowährungen bekannt
begeistert auf die Nachricht von Facebook und die Anle- sind, und steht entsprechend am meisten im Fokus. Ohne
gerphantasie um Libra zeigt, dass das Thema Krypto- an dieser Stelle zu ausführlich auf die technischen
bzw. digitale Währungen mehr als nur ein futuristischer Aspekte rund um Bitcoin einzugehen, wollen wir kurz dar-
Megatrend sein dürfte. Wer als Anleger schon jetzt auf legen, um was es sich bei Bitcoin handelt. Der Bitcoin ist
Kryptowährungen setzen will, hat bereits genügend Opti- eine elektronische Währung, die dezentralisiert mittels
onen für ein spannendes Investment – und diese sind eines Peer-to-Peer-Netzwerkes im Internet erzeugt sowie
nicht einmal mit einer direkten Anlage in eine der Kryp- auf Basis von digitalen Signaturen verschlüsselt wird. Bit-
towährungen verbunden. coin-Verfechter verweisen gerne auf das Argument, dass
das Zahlungssystem dezentral organisiert ist. Dafür steht
Stellt sich die Frage für den Anleger: In was will ich über- das sogenannte Bitcoin-Protokoll. Das heisst Zentral- und
haupt investieren? Das Krypto-Universum ist schliesslich Notenbanken können nicht nach Belieben eingreifen und
sehr gross. Das Branchenportal coinmarketcap.com listet die Geldmenge erhöhen oder senken. Während diese
(Stand 19.08.2019) rund 2'450 Kryptowährungen mit einer Eigenschaft von Bitcoin-Skeptikern als abschreckend
Gesamtmarktkapitalisierung von ca. 300 Mrd. US-Dollar oder als sehr strikt angesehen wird, sehen viele hierbei
auf, die sich wiederum alle in Beliebtheit, Anwendungs- eine weitere Stärke im Bitcoin-Protokoll – niemand kann
möglichkeiten und Technologie unterscheiden. Eines sich in abgeschlossene Bitcoin-Transaktionen einmischen
haben sie aber gemeinsam: Sie teilen alle die Eigenschaft, oder sich daran zu schaffen machen.Sie können auch lesen
