(MOMO) Max Otte Multiple Opportunities Fund Managementkommentar - Mai 2021- WKN: A2ASSR - ISIN: LI0336886119
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Max Otte Multiple Opportunities Fund
(MOMO)
WKN: A2ASSR – ISIN: LI0336886119
Managementkommentar
– Mai 2021 –
PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH
Gustav-Heinemann-Ufer 68
50968 Köln
Mail: info@pi-kapitalanlage.de
Managementkommentar Mai 2021
Langfristige Wertentwicklung seit Auflage (31.10.2016 – 31.05.2021)
Max Otte Multiple Opportunities Fund seit Auflage vs. Indizes
1.700,00
1.600,00
1.500,00
1.400,00
1.300,00
1.200,00
1.100,00
1.000,00
900,00
800,00
Okt. 16 Apr. 17 Okt. 17 Apr. 18 Okt. 18 Apr. 19 Okt. 19 Apr. 20 Okt. 20 Apr. 21
Max Otte Multiple Opportunities Fund Dax Stoxx Europe 600 MSCI World EUR
Wertentwicklung per 31.05.2021 (Total Return)
Mai Seit Jahresanfang Seit Auflage MOMO Seit Auflage
2021 2021 (31.10.2016) pro Jahr
MOMO +2,8% +12,8% +52,0% +9,6%
Dax +1,9% +12,4% +44,6% +8,4%
Stoxx
+2,7% +14,0% +53,9% +9,9%
Europe 600
MSCI World
–0,3% +10,7% +57,8% +10,5%
EUR
Der Max Otte Multiple Opportunities Fund ist auch über deutsche Banken zeichenbar
Ein Investment in unseren in Liechtenstein aufgelegten alternativen Investmentfonds, den
MOMO, ist für deutsche Investoren mit mancher Hürde verbunden.
Wussten Sie, dass Sie als professioneller Investor ab einem Anlagebetrag von 50.000 Euro
den MOMO auch über deutsche Banken zeichnen können?
Für weitere Informationen steht Ihnen Herr Philipp Schäferhoff unter der Rufnummer
+49 221 98 65 33 94 zur Verfügung und beantwortet gerne Ihre Fragen.
© PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH -2-Kommentar des Managements MOMO nach starkem Mai mit neuem Allzeithoch, zwei neue Meilensteine erreicht Der MOMO schloss im Mai mit sehr guten +2,8%. Dadurch konnten wir für Sie zwei „runde Marken“ knacken: Zum einen liegt die Performance nach Kosten seit Auflage nun bei +52%, zum anderen hat ein Anteilsschein nun einen Wert (NAV) von 1.520 EUR. Top-Performer im Quartal und wichtige Neuigkeiten zu unseren Fondspositionen Die drei größten Treiber im MOMO waren im Mai Zur Rose, Fiverr sowie Gazprom. Unsere Investmentthese zur langfristigen Halteposition Zur Rose kennen Sie aus den vergangenen Managementkommentaren. Fiverr ist eine Neuaufnahme des vergangenen Monats, welche wir weiter unten vorstellen. Ebenso kommentieren wir die Entwicklungen von Gazprom. Unsere physischen Edelmetalle (Gold und Silber) konnten ebenfalls einen erfreulichen Wertbeitrag von +0,6 Prozentpunkten leisten. Kursdrückend wirkten dieses Mal TeamViewer, Addtech sowie Vodafone. Kurze Anmerkungen zu diesen Positionen finden Sie ebenfalls weiter unten. Ein politisch eher ungeliebtes Unternehmen aus unserem Portfolio hat sich nahezu unauffällig zu einem der Top-Performer entwickelt. Der Energieriese Gazprom steht im Fonds seit Jahresanfang mit starken 23,6% Gesamtrendite dicht hinter unseren bekannten Zugpferden auf Platz 4 (nach Wertbeitrag). Unbestritten befindet sich das Unternehmen im Zentrum politischer Machtspielchen. Wir sind grundsätzlich der Meinung, dass gesunder Menschenverstand und eine sachliche Analyse die Grundlage einer Investmententscheidung bilden sollen. Bei Gazprom ist es umso entscheidender, das zu berücksichtigen, um sich nicht vom politischen Tauziehen beeinflussen zu lassen. Es gibt gute fundamentale Gründe, die für Gazprom sprechen, deshalb sind wir auch investiert. Fakt ist, dass Europa und vor allem Deutschland weiterhin abhängig von der Gaslieferung sind und bleiben werden. Gazprom ist der Marktführer in Europa und verantwortet 35–40% der importierten Gasmengen. Gerade im letzten langen und kalten Winter wurde dies erneut sehr deutlich. Große europäische Förderer wie Norwegen und Großbritannien können Europa nicht allein versorgen, insbesondere mit Blick auf die abnehmenden Fördermengen. Was viele nicht wissen: Das hoch angepriesene amerikanische Flüssiggas (LNG) wurde aufgrund zu niedriger Preise anstatt nach Europa nach Asien verkauft, wo die Preise höher waren. So viel zum Thema Versorgungssicherheit. Gazprom bzw. dessen ministeriale Vorgängerstruktur lieferte sogar während des Kalten Krieges zuverlässig. Gazprom entwickelt sich aber auch unternehmerisch weiter. Das Management kommuniziert offen und ist incentiviert, im Sinne der Aktionäre zu agieren. Das erste Quartal war das zweitbeste Quartal der Unternehmensgeschichte mit einem Umsatzplus von 31% zum Vorjahr, einer Nettomarge von über 20% sowie einem starken freien Cashflow. Als Dividende werden in rund zwei Monaten 12,55 RUB, durch den freien Cashflow gedeckt, ausgeschüttet (Rendite auf den aktuellen Kurs rund 4,8%). Gazprom ist zu Recht eine unserer größten Positionen mit 5,6% per Ende Mai. © PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH -3-
Mit dem deutschen Online-Modehändler Zalando haben wir im letzten Monat eine Neuaufnahme getätigt. Zalando hat als Schuhversand angefangen und ist mittlerweile der führende Onlineshop für Mode in Europa. In den fünf größten Märkten des Unternehmens sind mehr als 20 Prozent der Bevölkerung Zalando-Kunden. Das Unternehmen hat mehr als 38 Millionen Kunden in insgesamt 17 Ländern. In den kommenden zwei Jahren ist die Expansion in weitere acht Länder in Osteuropa geplant. Zalando wächst deutlich zweistellig und hat in der Vergangenheit bewiesen, dass die eigene Vision Wirklichkeit werden kann. Mit dem Langfristziel, 10 Prozent und mehr des europäischen Modemarktes on- und offline abzudecken, ist noch Luft nach oben. Neben dem reinen Shop-Wachstum besteht weiteres Potenzial in der Öffnung der Plattform für dritte Anbieter, Marken sowie Produzenten. Zalando bietet dieser neu erschlossenen Kundengruppe Dienste in den Bereichen Marketing, Fulfillment und Prozessmanagement an. So öffnet das Unternehmen auch für kleine Anbieter den durch ihn abgedeckten europäischen Markt hinsichtlich der Präsentation von Produkten, Marketing/Brandbuilding und Versand. Das langfristige Ziel von Zalando ist, erster Anlaufpunkt für Mode in Europa zu sein – teilweise ist dies schon der Fall. Im vergangenen Jahr wurden Waren im Gesamtwert von rund 11 Mrd. EUR über Zalando bewegt – das entspricht einem Plus von 30,4 Prozent! Dies brachte dem Unternehmen selbst einen Umsatz von rund 8 Milliarden EUR ein. Die Renditen liegen durchschnittlich in einem für den Einzelhandel guten mittleren einstelligen Bereich. Zalando hat sich seit seiner Gründung im Jahr 2008 rasant entwickelt. Langfristig peilt das Unternehmen eine adjusted EBIT-Marge von 10–13 Prozent an. Das ist durchaus realistisch, wenn die margenstärkere Plattformstrategie aufgeht und Zalando von den Gebühren lebt bei gleichzeitig weniger eigenem Kostenaufwand. Zalando ist seit dem Jahr des Börsengangs 2014 konstant profitabel und hat damit gegenüber seinen Konkurrenten einen weiteren Vorteil. Mit der aktuellen Führungsposition in Europa und einem Netto-Liquiditätspolster von 700 Mio. EUR hat Zalando eine gute Basis, um weiter zu wachsen. Mit den Wettbewerbsvorteilen Marke, verfügbare Kundendaten (ihre Interessen und Konfektionsgrößen) sowie die mit der Unternehmensgröße verbundenen Skaleneffekte der Plattformstrategie ist Zalando gut für die Zukunft aufgestellt. Unsere zweite Neuaufnahme im Mai ist die Freiberuflerplattform Fiverr. Als Marktplatz bzw. „Amazon der Arbeitswelt“ will sich Fiverr in den kommenden Jahren weiter etablieren. Der Freiberuflermarkt in den USA umfasst immer noch zum Großteil nicht digitale Tätigkeiten. Der Trend, vor allem in den jüngeren Generationen, hin zu mehr Freiheit, Flexibilität, Selbstbestimmtheit sowie Digitalisierung bietet kräftigen Rückenwind. Dafür werden durch Fiverr die Funktionen für die Angebots- (Auftragnehmer, bietet Dienstleistungen an) und Nachfrageseite (Auftraggeber, kauft Arbeitskraft) kontinuierlich ausgebaut. Bestärkt wird dieser allgemeine Trend durch das Outsourcing digitaler Dienstleistungen von den Unternehmen selbst. Das Schwungrad dreht sich. Dieser Trend wird von den Leistungserbringern ebenso befeuert wie von den auftraggebenden Unternehmen. Beide Seiten schätzen die Flexibilität. Neben einzelnen Kleinaufträgen (sog. „Gigs“, in Anlehnung an Konzertauftritte) können mittlerweile auch ganze Projekte und Arbeitsgruppen über Fiverr zusammenarbeiten. Fiverr steht im Zentrum als Vermittler und gibt beiden Parteien zudem Sicherheit im Hinblick auf die Bezahlung und Abwicklung. Für den Freiberufler bietet Fiverr auch Unterstützung in der © PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH -4-
Administration (Steuerformulare) an. Wir werden weiterhin von dem starken Wachstum profitieren und sehen Fiverr als einen der ganz großen Gewinner der letzten Quartale an. Für uns ist Fiverr keineswegs eine „Home-Office-Aktie“ mit kurzer Halbwertszeit, sondern eine treibende Kraft der „Gig-Economy“, welche vor allem die Arbeitswünsche der jüngeren Generationen befriedigt. Ein wenig Performance haben uns im Mai die Positionen in TeamViewer, Addtech sowie Vodafone gekostet. Zu TeamViewer hatten wir im März-Bericht Stellung bezogen, an unserer Investmentthese hat sich langfristig nichts geändert, auch wenn in diesem Geschäftsjahr der Gewinn etwas zurückhaltend sein wird. Addtech hatte nach guten Zahlen leicht korrigiert, die Aktie ist seit Jahresbeginn aber immer noch 25% im Plus. Ebenfalls nach gemeldeten Zahlen zurückgekommen ist Vodafone. Es ging deutlich stärker herunter als bei Addtech. Vodafone ist ein Tanker und kein wachsendes Unternehmen. Leichtes Wachstum für das neue Geschäftsjahr wurde in Aussicht gestellt, dazu eine Erhöhung des freien Cashflows sowie die Bestätigung der Dividende. In der nächsten Zeit soll die recht hohe Verschuldung reduziert werden. Dafür wurde u. a. die Funkmastentochter Vantage Towers mit einer ersten Platzierung (Vodafone bleibt größter Aktionär) in Frankfurt an die Börse gebracht. Weitere nennenswerte Entwicklungen oder Kursbewegungen gab es nicht. Edelmetalle sind weiter das Fundament des MOMO Aktuell halten wir etwas mehr als 46 Kilogramm in Goldbarren sowie fast drei Tonnen Silberbarren bzw. 10,2% des Fondsvermögens in physischen Edelmetallen. Transaktionen im Berichtszeitraum Neben unseren zwei Neuerwerbungen Zalando und Fiverr haben wir die Bestandspositionen in JD.com sowie TeamViewer im Laufe der Kursrückgänge für Nachkäufe genutzt. Verkäufe haben wir nicht durchgeführt. © PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH -5-
Aufteilung des Fondsvermögens nach Anlagekategorien
82,1% Aktien, 7,7% Liquidität, 10,2% Edelmetalle (physisches Gold und Silber)
Top 10 nach Gewichtung per 31.05.2021
Name Gewichtung in %
ZUR ROSE GROUP 11,8
FLOW TRADERS 10,4
EDELMETALLE
10,2
(physisches Gold und Silber)
LIQUIDITÄT 7,7
ADDTECH AB-B 7,3
FIVERR 6,1
GAZPROM PJSC 5,6
JD.com 5,2
CLINUVEL PHARMACEUTICALS 5,0
ZALANDO 5,0
Köln, den 07.06.2021
Prof. Dr. Max Otte Alan Gałecki
Geschäftsführender Gesellschafter Fondsmanager und Senior Analyst
Gründer der Partner und Prokurist der
PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH
© PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH -6-Marketingmaterial Max Otte Multiple Opportunities Fund -EUR-
Stand 31. Mai 2021
Max Otte Multiple Opportunities Fund
-EUR-
ISIN LI0336886119
Wertentwicklung in % (per 31.05.2021 in EUR)
Aktuelle Daten (per 31.05.2021)
Aktueller NAV EUR 1’520.42
Fondsvolumen EUR 44’164’663.54
Fondsvolumen der EUR 44’164’663.54
Anteilsklasse
Kategorie
Anlagekategorie Aktien
Anlageuniversum Global
Fokus Aktienfonds
UCITS Zielfonds nein
Historische Wertentwicklung in % (per 31.05.2021)
Per Ende Fonds
AIFM 2021 MTD 2.83%
IFM Independent Fund Management AG YTD 12.79%
FL-9494 Schaan
www.ifm.li 2020 2.49%
2019 17.30%
Portfoliomanager 2018 -0.64%
PI Privatinvestor Kapitalanlage GmbH 2017 7.98%
DE-50968 Köln 2016 4.51%
Seit Lancierung 52.04%
Verwahrstelle Seit Lancierung (annualisiert) 9.57%
NEUE BANK AG Auflage: 31.10.2016
FL-9490 Vaduz
www.neuebankag.li
Historische Wertentwicklung rollierend in % (per 31.05.2021)
Wirtschaftsprüfer YTD 1 Jahr 3 Jahre p.a. seit Auflage p.a.
Ernst & Young AG kumulativ
CH-3008 Bern Fonds 12.79% 18.16% 8.75% 9.57%
www.ey.com
Aufsichtsbehörde Risikokennzahlen
FMA Finanzmarktaufsicht Liechtenstein
FL-9490 Vaduz 3 Jahre Lanc. 3 Jahre Lanc.
www.fma-li.li
Annualisierte Volatilität 19.33% 16.26% % Positive 61.54% 63.16%
NAV 1’089.31 1’021.42 Schlechteste Periode -18.28% -18.28%
Höchster NAV 1’520.42 1’520.42 Beste Periode 19.72% 19.72%
siehe Homepage (https://www.ifm.li/Glossar)
Tiefster NAV 1’074.80 1’021.42 Maximaler Drawdown -18.28% -18.28%
siehe rechtliche Hinweise auf Seite 4
Median 1’233.54 1’189.78 Anzahl Beobachtungen 20 38
Mean 1’250.33 1’201.10 Sharpe Ratio 0.59 0.59
Seite 1 von 4
© IFM Independent Fund Management AGMarketingmaterial Max Otte Multiple Opportunities Fund -EUR-
Stand 31. Mai 2021
Fondsportrait Top 10-Positionen (per 31.05.2021)
Fondsname Max Otte Multiple Gesellschaft Branche Land Gewichtung
Opportunities Fund -
Zur Rose Group Healthcare-Produkte Schweiz 11.77 %
EUR-
Flow Traders Finanzdienstleister Niederlande 10.37 %
Anteilsklasse -EUR-
Addtech AB Rg Maschinen / Gerätebau Schweden 7.32 %
Rechnungs w ährung EUR Fiverr International Detailhandel Israel 6.08 %
des (Teil-) Fonds
Gazprom Oel / Gas Russische Föderation 5.57 %
Referenz w ährung der EUR
JD.com -A- Detailhandel Kaimaninseln 5.21 %
Anteilsklasse
Clinuvel Pharmaceuticals Biotechnologie Australien 5.00 %
Rechtsform AGmvK
Zalando Textilindustrie Deutschland 4.95 %
Fondstyp AIF typenfrei TeamViewer Internet Deutschland 4.40 %
Abschluss 31.12 Swedish Match AB Getränke Schweden 4.29 %
Rechnungsjahr
Total 64.96 %
Auflegungs d atum 31.10.2016
Erstausgabe p reis EUR 1’000.00 Länder (per 31.05.2021)
Erfolgs v erwendung Thesaurierend Land
Übrige 56.04 %
Schweiz 11.77 %
Fondsgebühren Schweden 11.61 %
Ausgabe a ufschlag 0% Niederlande 10.37 %
Rücknahme a bschlag 0% Global 10.21 %
Rücknahme a bschlag 0% Total 100.00 %
zugunsten Fonds
Management Fee max. 0.60%
Performance Fee 15.00%
Hurdle Rate keine
High Watermark ja Branchen (per 31.05.2021)
OGC/ TER 1 0.87%
TER 2 1.34%
OGC/TER gültig per 31.12.2020
SRRI laut KIID
01.01.2021
Kennnummern
ISIN LI0336886119
Valor 33688611
Bloomberg OTTEMOF LE
WKN A2ASSR Währungen (per 31.05.2021) Anlagekategorien (per 31.05.2021)
Währung Gewichtung Anlagekategorie Gewichtung
Publikation / Internet EUR 30.52 % Aktien 82.08 %
USD 23.75 % Edelmetalle 10.21 %
www.ifm.li
Übrige 21.41 % Sichtguthaben 7.71 %
www.lafv.li
CHF 12.71 % Total 100.00 %
www.fundinfo.com SEK 11.61 %
Total 100.00 %
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© IFM Independent Fund Management AGMarketingmaterial Max Otte Multiple Opportunities Fund -EUR-
Stand 31. Mai 2021
Abwicklungsinformationen Historische Wertentwicklung pro Kalenderjahr in % (per 31.05.2021)
Bewertungs - monatlich Jahr Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez YTD
intervall 2021 7.10 2.60 0.33 -0.51 2.83 12.79
Bewertungstag Letzter Bankarbeitstag eines 2020 -18.28 19.72 -0.89 5.70 2.49
Monats 2019 7.11 2.71 -0.69 7.36 17.30
Annahmeschluss Vortag des Bewertungstages 2018 1.74 -1.38 -3.80 9.22 4.26 -9.60 - 0.64
Ausgaben um spätestens 16.00h (MEZ) 2017 -0.48 4.14 1.23 -0.53 -1.22 0.03 2.20 1.97 2.87 -1.02 -1.27 -0.05 7.98
Annahmeschluss Kündigungsfrist von 90 2016 2.14 2.32 4.51
Rücknahmen Kalendertagen auf den Auflage: 31.10.2016
letzten Bankarbeitstag eines
Quartals
Minimumanlage EUR 50'000.-- Risiko-/Rendite-Diagramm (Seit Lancierung)
Valuta T+2
Vertrieb
Zulassung zum LI
Vertrieb an
Privatanleger
Zulassung zum LI, DE
Vertrieb an
professionelle
Anleger Fonds
Verkaufs - USA
restriktionen
Historische Wertentwicklung in % (per 31.05.2021)
Centre d’informations Allemagne
Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG
Kaiserstrasse 24
DE-60311 Frankfurt am Main
T +49 69 21 61 0
www.hauck-aufhaeuser.de
Auflage: 31.10.2016
Seite 3 von 4
© IFM Independent Fund Management AGMarketingmaterial Max Otte Multiple Opportunities Fund -EUR-
Stand 31. Mai 2021
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