Wie die Blockchain unser Leben im 21. Jahrhundert verändert - Interaktive Steuerung
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Wie die Blockchain
unser Leben im
21. Jahrhundert
verändert
Eine Einführung in
digitale Vermögenswerte
Interaktive
August 2021 Steuerung:
Start
Einführung in digitale Vermögenswerte 2
Vorwort
Immer mehr Menschen interessieren sich für Krypto- Menschen neigen dazu, die Auswirkungen einer Technologie
währungen, Blockchains und dezentralisierte Finanz- kurzfristig zu überschätzen und mittel- bis langfristig zu
systeme – ein ehemaliges Nischenkonzept, das unterschätzen. Dieses Phänomen ist als Amaras Gesetz
großes Potenzial hat, alte Geschäftsmodelle in der bekannt. Seit dem Gespräch auf dem Fußballplatz sind einige
Finanzwelt herauszufordern. Jahre vergangen, und globale Unternehmen haben
unglaubliche 200 Mrd. EUR in den Aufbau von Blockchain-
Gleichzeitig werden Kryptowährungen und die zugrunde- und dezentralen Finanztechnologien investiert.
liegende Blockchain-Technologie oft missverstanden. Ist
Bitcoin eine Währung? Wird Blockchain als Symbol für Kryptowährungen, Blockchain und das dezentralisierte
Dezentralisierung den Finanzmarkt demokratisieren? Ist diese Finanzsystem sind umfangreich, komplex und verändern sich
Technologie nur eine Spielwiese für begeisterte Anhänger – gleichzeitig sehr schnell. Kein Wunder, dass Anleger nach
oder reichen ihre Auswirkungen weit über technische Orientierung und Aufklärung suchen.
Aspekte hinaus? Diese und viele andere Fragen bleiben oft Für diesen Bericht haben wir mit einer Reihe von
unbeantwortet oder werden nur unzureichend adressiert. ausgewiesenen Experten gesprochen und gründlich
Ich erinnere mich an eine Begegnung bei einem Fußballspiel recherchiert. Er soll eine Einführung in die Welt der digitalen
meines Sohnes vor einigen Jahren. Ich kam mit dem Vater Vermögenswerte geben und eine Orientierung bieten, wie
eines anderen Spielers ins Gespräch, der bei der Deutschen sich unsere Wirtschaft – und möglicherweise unsere gesamte
Börse arbeitet. Bis dahin dachte ich, dass ein dezentrales Gesellschaft – im 21. Jahrhundert verändern wird. Eine
Finanzsystem Zukunftsmusik ist. Während des Gesprächs interessante Lektüre wünscht Ihnen Ihr
wurde mir allerdings schnell klar, wie weit fortgeschritten das
Konzept bereits ist. Ich erkannte, dass es nur eine Frage der
Zeit sein kann, bis nicht nur das Finanzwesen, sondern auch
viele andere Bereiche auf den Kopf gestellt sein werden. Christian Hille – CIO Fürstlich Castell'sche Bank
Einführung in digitale Vermögenswerte 3
Blockchain
Grundlagen Blockchain Anwendungen
Auf dem Weg in eine Die neue Welt der Token-Ökonomie für
dezentralisierte Wirtschaft Zahlungen, Dienstleistungen und Wertpapiere
zum Kapitel zum Kapitel
Ökologische & soziale
Der digitale Auswirkungen
Finanzmarkt Ein Blick über den virtuellen Tellerrand
Rolle der Blockchains im zum Kapitel
globalen Finanzsystem
zum Kapitel
Weitere Informationen
Autoren, Verweise &
technisches Glossar
zum Anhang
Einführung in digitale Vermögenswerte 4
Blockchain
Grundlagen
Auf dem Weg in eine
dezentralisierte
Wirtschaft
”
Wie funktioniert die
Blockchain-Technologie und
welche Rolle spielt sie in
Wussten
Sie schon
…?
Aufklappen
unserem Wirtschaftsleben?
Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Grundlagen 5
Wussten Sie schon…?
Der Marktwert der
Bis 2024 werden Unternehmen Der benötigte Speicherplatz für die Handelsplattform Coinbase
weltweit voraussichtlich gesamte Bitcoin-Blockchain beträgt: betrug beim Börsengang
20Mrd. $/Jahr 338 Gigabytes 100Mrd. $
mehr als Deutsche Bank,
in technische Blockchain- vergleichbar mit dem Streamen von
Commerzbank und
Dienstleistungen investieren1 85 HD-Filmen bei Netflix2
Deutsche Börse zusammen3
1) Mitic (2021)
2) Statista (2021), Reinhardt (2021)
3) Hinchliffe (2021), Bloomberg L.P.
Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Grundlagen 6
Der Ursprung: Streben nach Dezentralisierung (1/3)
Am 31. Oktober 2008, knapp zwei Monate nach der Die Weltfinanzkrise – ein massiver Vertrauensverlust
Insolvenz von Lehman Brothers, wurde ein Artikel an Öffentliches Vertrauen in das US-Bankensystem, % (Gallup, 2016)
einen kleinen E-Mail-Verteiler versendet, der
Wirtschaftsgeschichte schreiben sollte. 71
Bitcoin
Verfasst von dem Pseudonym Satoshi Nakamoto, beschreibt
Whitepaper
das Dokument „Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash
60 (31. Oktober 2008)
System” ein Konzept, das eine fundamentale Alternative zum
bestehenden globalen Währungssystem und die Basis für
einen neuen Kapitalmarkt bilden sollte.
49
Das „Whitepaper“ erschien inmitten der globalen Finanz- und
der daraus folgenden Vertrauenskrise. Es skizzierte ein
vollständig dezentrales, digitales Zahlungssystem – eines, das
auf Vertrauen in Algorithmen statt in Finanzinstitute basierte.
38
Den Kern des von Nakamoto vorgeschlagenen Systems
bildet eine Technologie namens Blockchain.
26
15
1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Grundlagen 7
Der Ursprung: Streben nach Dezentralisierung (2/3)
Der Kerngedanke von Bitcoin ist ein dezentraler „Peer-to-Peer“ Ansatz, der es Benutzern erlaubt
Transaktionen online direkt miteinander abzuwickeln. Die Blockchain ermöglicht das weltweite Senden
und Empfangen von Bitcoin, ohne auf einen zentralen Server oder Vermittler angewiesen zu sein.
Um zu begreifen, wie revolutionär diese Idee ist, müssen wir
zunächst verstehen, wie grundlegend das Internet die Art
Das Online-Universum von heute
und Weise, wie wir interagieren, verändert hat. Ein Internet der Informationen
“Weltweit gibt es heute über 20 Mrd.1
Dokumente
miteinander vernetzte Geräte.”
Das Internet ermöglicht den direkten Austausch von E-Mails
Informationen in Form von Daten wie E-Mails, Fotos oder
Videostreams. Diese Daten können unendlich oft vervielfältigt
und verbreitet werden, ohne ihren Informationswert
zu verlieren. Medien
1) IOT Analytics (2020)Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Grundlagen 8
Der Ursprung: Streben nach Dezentralisierung (3/3)
Wirtschaftliche Aktivitäten, wie z.B. Online-Banking, basieren hingegen auf Knappheit. Ein Geldbetrag – selbst
in virtueller Form – kann nicht beliebig vervielfältigt werden, ohne den Wert der Währung zu vernichten.
In digitalen Wirtschaftssystemen ist dieser Umstand als „Double-Spending-Problem“ bekannt.
Um Double-Spending zu verhindern, fungieren traditionell
Banken als Vermittler bei allen Transaktionen. Sie legitimieren
Der nächste Schritt der Evolution
Online-Geschäfte, indem sie auf zentrale Datenbanken Ein Internet der Vermögenswerte?
zurückgreifen. Krisen haben wiederholt die Schwächen dieses
Systems aufgezeigt: Zahlungsausfälle, Korruption, fehlerhafte
Datenbanken und Verzögerung in der Abwicklung des
Dokumente Wertpapiere?
Zahlungsverkehrs. Digitale Alternativen scheiterten jedoch bis
dato an der Gefahr des Double-Spendings.
Die Blockchain ist eine dezentrale Datenbank, die sämtliche E-Mails
Transaktionen transparent, anonym und sicher speichert. Sie Geld?
löst das Double-Spending-Problem durch ein System von
Dienstleistungen?
Verschlüsselung, statt auf zentrale Autoritäten zu vertrauen.
Dies ermöglicht den gleichen direkten Austausch von
Medien
Vermögenswerten wie beim „Internet der Informationen“.
Die Auswirkungen auf die Art und Weise, wie wir in Zukunft
Geschäfte tätigen, könnte enorm sein.Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Grundlagen 9
Der Weg einer Bitcoin-Transaktion
Wichtige Begriffe
1 2 3 4 5
“Peer-to-Peer …
Alice möchte Bob Eine Transaktions- Alice autorisiert die Das Netzwerk Der Betrag ist − Bitcoin ermöglicht Transaktionen im
1 BTC aus ihrem Datei wird erstellt, Zahlung mit ihrem verifiziert anhand nun Bobs Wallet direkten Austausch.
digitalen Wallet die alle relevanten Passwort („private ihres öffentlichen zugeordnet. − Nutzer interagieren miteinander in
schicken. Details enthält. key“) und gibt sie „public key“ die einem Online-Netzwerk.
öffentlich bekannt. Transaktion, und − Jeder Nutzer behält eine Kopie des
fügt diese dann der Transaktionsverlaufs (Blockchain) auf
Blockchain-Daten- seinem Gerät.
bank hinzu. Aktive
Alice1 Nutzer, die diesen Bob1 … unveränderlich …
Prozess der − Blöcke von Transaktionen sind auf der
Tx-1
Tx-1
Konsensbildung Blockchain in einer gesicherten
+
+
ID: Tx-1
Von: Alice1 unterstützen, werden Sequenz verknüpft.
+ An: Bob1
mit neu generierten − Kein Nutzer kann die Historie
manipulieren, da sie beim Vergleich mit
+ Betrag: 1 BTC
Bitcoins belohnt.
den Blockchains der anderen Benutzer
abgelehnt werden würde.
Sammlung ausstehender Transaktionen:
Tx Tx … transparent & anonym.”
Bitcoin-Netzwerk: “Mining“
Tx
− Alle Transaktionen aller Nutzer sind
öffentlich, da jeder eine lokale
Tx - 1 Tx - 1
(Konsensmechanismus) Tx
Tx Tx
Blockchain-Kopie besitzt.
Tx − Allerdings werden nur verschlüsselte
Wallet-Adressen gespeichert – die
Identifizierung der Person hinter einer
Block BTC-Adresse ist extrem schwierig.
456
Blockchain
(Transaktions-
Mehr Details im Anhang:
Block Block Block Block
verlauf) 452 453 454 455
Weitere Details
1) Nutzernamen zur Veranschaulichung gezeigt – Transaktionen enthalten nur pseudonyme Wallet-Adressen (siehe Erklärung rechts)Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Grundlagen 10
Konsensbildung: „Miners“ und „Validators“
Ein dezentrales Netzwerk ohne zentrale Kontrollinstanz benötigt ein Verfahren, um ein einheitliches
Verständnis der Transaktionshistorie zu herzustellen. Dieser Prozess der Konsensbildung schützt vor
Manipulationen durch falsche oder doppelte Transaktionen, und ist elementar für die Sicherheit des Systems.
Derzeit gibt es zwei grundlegende Ansätze, wie Nutzer zu einem Konsens über den aktuellen Stand einer Blockchain gelangen
sowie neue Transaktionen verifizieren und hinzufügen.
A Proof-of-Work (PoW) B Proof-of-Stake (PoS)
− PoW-Protokolle wie Bitcoin greifen auf aktive Nutzer (sog. “Miner”) − Bei PoS-Protokollen wird die Kryptowährung nicht durch das Lösen
zurück, die neue Einträge auf der Blockchain überprüfen sollen. komplexer Rechenaufgaben geschürft.
− Dabei setzen Miner die Rechenleistung ihrer Computer ein, um − Die Nutzer (sog. „Validators“) bestätigen Transaktionen, indem sie
komplexe mathematische Aufgaben zu lösen. Der Schnellste einen Teil ihres eigenen Krypto-Guthabens hinterlegen ("Staking").
Nutzer fügt den nächsten Block von Transaktionsdaten hinzu und − Dafür werden sie in der gleichen Digital-Währung belohnt,
wird mit neu generierter Kryptowährung belohnt. vergleichbar mit Zinsen auf einem Bankkonto.
− Ähnlich wie beim tatsächlichen “Schürfen” von natürlichen − PoS verbraucht im Vergleich zu PoW deutlich weniger Energie und
Rohstoffen ist der Mining-Prozess extrem energieintensiv. ist damit umweltfreundlicher.
− Bitcoin ist wie Gold oder fossile Brennstoffe begrenzt. Die maximale − PoS wurde bisher nur in relativ kleinem Maße angewendet.
Geldmenge von 21 Mio. Bitcoin wird vsl. im Jahr 2140 erreicht. Ethereum hat angekündigt, in absehbarer Zeit auf PoS umzustellen.
− PoW ist der originale und am weitesten verbreitete Konsens-
Algorithmus. Neben Bitcoin verwenden auch Ether and die
meisten anderen Anwendungen diesen Mechanismus.Einführung in digitale Vermögenswerte 11
Blockchain
Anwendungen
Die neue Welt der Token-
Ökonomie für Zahlungen,
Dienstleistungen und
Wertpapiere
Wussten
Sie schon
”
Wie könnte die Blockchain die
Wirtschaft verändern und wo
wird sie den größten Einfluss
…? haben?
AufklappenEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 12
Wussten Sie schon…?
Im 1. Halbjahr 2021 wurde
Neben Bitcoin gibt es über Es gibt Blockchain-basierte
digitale Kunst im Wert von
Soziale
11.000 Netzwerke 2,5Mrd. $
verkauft, vergleichbar mit
zum Beispiel Steemit, GNU
weitere Kryptowährungen1 einem halben Jahr an
Social, und Sapien
Auktionswerten bei Sotheby‘s2
1) CoinMarketCap (2021)
2) Howcroft (2021) & Reimers (2021)Einführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 13
Blockchain in der Praxis: Die Taxonomie der Tokens
Bitcoin wurde als alternative Weltwährung entwickelt. Dabei ist es das dahinterstehende Blockchain-Konzept,
das das Potenzial zur radikalen Veränderung von Geschäftsmodellen, ganzer Branchen und Geldpolitik hat.
Zwei grundlegende Arten der digitalen Vermögenswerte sind eigenständige „Coins“ sowie „Tokens“, die auf einer bestehenden
Blockchain-Plattform aufbauen. Beide können in fundemantal unterschiedlichen Bereichen Anwendung finden.
“Use” …
… “Pay”
Utility-Token ermöglichen den Zugang zu
Dienstleistungen oder einer Ware, bspw.
Payment-Token sind die reinste Form der für Konzert-Karten oder beim Carsharing,
Kryptowährungen und ermöglichen den Tokens ähnlich wie bei Gutscheinen.
dezentralen Transfer von digitalem Geld,
Sie sind stets an eine einzige Anwendung
bspw. zum Kauf von Waren
gebunden.
Bitcoin dominiert diesen Markt, hat jedoch auch
einige alternative “Altcoins” inspiriert. Zum Abschnitt
Zum Abschnitt
“Own” …
Security-Token ähneln Utility-Token, stellen aber eine
Investition in einen bestehenden Vermögenswert dar,
bspw. Aktien, Anleihen oder Zertifikate.
Der Hauptvorteil für Emittenten besteht darin, dass für die
Abwicklung keine traditionellen Clearinghäuser benötigt werden.
Zum AbschnittEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 14
“Pay” Dezentrale Kryptowährungen
Heute gibt es neben Bitcoin eine Vielzahl anderer Große zahlungsorientierte Kryptowährungen1
Kryptowährungen, die als Zahlungsmittel eingesetzt Nach Marktkapitalisierung in Mrd. USD
werden können. 748
750
Diese „Altcoins“ basieren auf ihrer individuellen Blockchain 600
und unterscheiden sich in ihrer technischen Ausführung. Zum 450
Beispiel wird bei der Litecoin-Blockchain alle 2,5 Minuten ein 300
268
neuer Block hinzugefügt, während das Schürfen (Mining) 150 62 52 30 27 27 12 9 9
eines neuen Bitcoin-Blocks 10 Minuten dauert. 0
Vergleich wichtiger technischer Merkmale1
Bitcoin Ethereum Bitcoin Cash Litecoin Monero
Fokus / zentrales Originale Blockchain Eigene Währung zum Betrieb Abspaltung vom Bitcoin- Schnelle und sichere Fokus auf Privatsphäre
Versprechen und sichere, private der Ethereum-Plattform Protokoll. Höhere Zahlung mit schneller durch verbesserte Nutzer-
Zahlungen Skalierbarkeit durch größere Blockproduktionszeit Anonymität
Blockgröße
Transaktionen / Sek.2 7 30 116 56 ∞
Ø Transaktionsgebühr 2,67 USD 5,92 USDEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 15
“Pay” Stablecoins
Kryptowährungen sind berühmt für ihre großen Kryptowährungen sind deutlich volatiler als Aktien –
Wertschwankungen. Über Nacht zum Millionär oder selbst in Phasen wie der Corona-Krise1
hohe Kursverluste – alles ist möglich. Rollierende 6-Monats-Volatilität in % des Durchschnittskurses
Stablecoins teilen viele Vorteile von Kryptowährungen 120%
Bitcoin MSCI World Equity
(Transparenz, Sicherheit, Privatsphäre), jedoch ohne deren 100%
extreme Preisschwankungen. 80%
Der Wert von Stablecoins ist, ähnlich wie beim Goldstandard 60%
im 20. Jahrhundert, an einen Basiswert gebunden, bspw.
40%
den US-Dollar, Gold oder einen Korb von Kryptowährungen.
20%
Ein Nachteil dabei ist, dass diese Kopplung an einen
0%
Basiswert in der Regel von einer zentralen Institution 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
verwaltet wird.
Beispiele für Stablecoins Konzept von Stablecoins ggü. reinen Kryptowährungen
Name Anbieter Basiswert
BTC/USD
Tether zentral US-Dollar
USD Coin zentral US-Dollar
Binance USD zentral US-Dollar
Stablecoin
DAI dezentral Kryptowährungs-Korb
1) Bloomberg L.P. TimeEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 16
“Pay” Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs)
Im Zuge der weltweiten Entwicklung hin zu digitalen und mobilen Zahlungsformen prüfen zahlreiche Zentralbanken eigene
Optionen, um digitale Währungen direkt an Endverbraucher auszugeben. Solche digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs)
könnten das globale Währungssystem grundlegend verändern. Die Blockchain könnte hierfür die technologische Basis bieten.
Zentrale Verwaltung
Gründe für CBDCs
− Fördert finanzielle Inklusion vor allem in Ländern, in
Bargeld denen wenige Menschen ein Bankkonto und Zugang
zu Finanzdienstleistungen haben
Digitale
− Direktere Durchsetzbarkeit von Geldpolitik
Zentralbank- − Effizienzgewinn durch den Wegfall kostspieliger
Währungen Cash-Management-Prozesse
(CBDCs)?
− Antwort auf andere digitale Währungen wie Bitcoin, die
Private Online- nicht über das zentrale Bankensystem verwaltet werden
Zahlungen
Varianten von CBDCs
Technologie
Traditionell
(offline)
Digitale
Wholesale: Für Zentralbankreserven von Finanzinstituten
Retail: Digitales Bargeld direkt von der Zentralbank
Ausblick
Stablecoins CBDCs könnten insb. Stablecoins aus dem Markt drängen.
Sie bieten eine neue digitale Zahlungslösung mit geringer
Volatilität, die gleichzeitig bereits in das bestehende
Finanzsystem eingebettet ist. Allerdings sind CBDCs – per
Definition – zentralisiert. Dies stellt eine Abkehr von der
Kryptowährungen
ursprünglichen Vision für Kryptowährungen dar. Daher
dürften CBDCs zweifelsohne auf Gegenwind stoßen.
Dezentrales NetzwerkEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 17
“Pay” Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs)
Über 86% der weltweiten Zentralbanken arbeiten aktuell an einer Strategie für eine digitale Währung.
Beispiel | Digitaler Yuan
Bahamas + Die Forschung der chinesischen
Zentralbank (PBoC) begann 2014,
Ostkaribik Hong Kong
gefolgt von mehreren Tests
Projektstatus
+ Der digitale Yuan ist eines der
Singapur
Eingeführt weitesten fortgeschrittenen
Retail-Pilot läuft
CBDC-Projekte und könnte bis zu
Retail-Pilot beendet
den Olympischen Winterspielen
Retail-Erforschung
Wholesale-Projekt 2022 eingeführt werden
N/A + Hybride Architektur mit Vertrieb
über den Finanzsektor (Banken
und andere Institutionen)
Beispiel | Digitaler Euro + Basiert sowohl auf traditionellen
Systemen als auch auf der
+ Die Europäische Zentralbank (EZB) startete ein Forschungsprojekt im Juli 2021
Blockchain-Technologie (Token),
+ Ziel ist, nach einer zweijährigen Untersuchungsphase ein marktfähiges Produkt um Offline-Zahlungen zu
bereitzustellen, wobei eine Entscheidung über die Ausgabe eines digitalen Euro ermöglichen (weitere Details
etwa im Jahr 2023 erwartet wird (Markteinführung wäre voraussichtlich 2025-2026) noch nicht bekannt gegeben)
+ Noch keine Entscheidung zur IT-Architektur, insbes. zur Verwendung von BlockchainsEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 18
“Use” Von Währungen zu digitalen Dienstleistungen
Ethereum wurde 2015 ins Leben gerufen. Der Erfinder, ein russisch-kanadischer Softwareentwickler namens
Vitalik Buterin, sah das Potential für eine Kryptowährung, die über eine Zahlungsfunktion hinausgeht.
Stattdessen kann die Blockchain-Technologie zum Austausch von Waren und Dienstleistungen fungieren.
Ethereum hat seine eigene Kryptowährung (Ether), bietet aber auch eine offene Plattform für zahlreiche dezentralisierte
Anwendungen (dApps), die mithilfe digitaler Verträge (sog. „Smart Contracts“) Zugang zu Vermögenswerten aller Art
ermöglichen. Jeder kann einen solchen Utility-Token auf der Ethereum-Blockcain erstellen.
Mehr als 2.500 dApps existieren auf der Ethereum-Plattform
Monatliche neue und kumulative Anzahl von dezentralisierten Apps
Stromhandel
Spender-Empfänger- Neu (links)
Vermittung dApps basierend auf
„Smart Contracts“ Gesamt (rechts)
Plattform & Lieferketten-
Blockchain verfolgung
Marktplätze &
Carsharing
Börsen
Tickets
Quelle: stateofthedapps.com, Goldman Sachs GIREinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 19
“Use” Smart Contracts
Verträge Online abschließen
Wie Smart Contracts funktionieren
Die Ethereum-Plattform ermöglicht eine direkte und sichere Übertragung Veranschaulichung des Konzepts auf der Ethereum-Plattform
von Vermögenswerten, wie z.B. Immobilien, Autos oder Elektrizität. Smart
Contracts („intelligente Verträge“) sind kleinere Computerprogramme,
Vorbehaltliche Zahlung
die Vereinbarungen zwischen Parteien automatisieren, indem die
Vertragsbedingungen in ihren Code geschrieben werden. Der Vertrag
wird automatisch ausgeführt und durchgesetzt, wenn alle Bedingungen
erfüllt und verifiziert sind. Erst dann erfolgt z.B. eine Zahlungsfreigabe. Nutzer Vorbehaltliche Lieferung Eigen-
Verträge werden auf der Blockchain öffentlich gespeichert, ähnlich wie tümer
bei Transaktionen von Kryptowährungen. Vertragsverletzungen seitens
der Vertragspartner sind damit unmöglich.
Das schafft ein neues Maß an Sicherheit für dezentrale Geschäfts-
beziehungen, da für die Durchsetzung von Verträgen oder Schlichtung
von Streitigkeiten keine Gerichte oder Anwälte erforderlich sind.
Hauptvorteile: Beispiel
Energy Web Foundation (EWF)
− Spart Zeit, Geld und reduziert Fehlerhäufigkeit
− Ethereum bietet einen etablierten Rahmen mit Entwicklerteam
− Großprojekte wie die kanadische Energy Web Foundation (EWF)
nutzen Smart Contracts, um Stromanbieter (z. B. Haushalte mit
Solaranlagen) mit Verbrauchern in einem Peer-to-Peer-Netzwerk
Konsument Produzent
zu verbinden. Die Effizienz dezentraler Energienetze verspricht, die Smart Contract
Dynamik hin zu einem kohlenstoffarmen, verbraucherzentrierten Bezahlt Enthält Verbrauchs- und Produktions- Bietet
Produzenten daten und führt den bedingten überschüssige
Stromsystem zu beschleunigen. direkt Austausch automatisch durch Energie anEinführung in digitale Vermögenswerte / Blockchain Anwendungen 20
“Own” Security-Token und Non-fungible Tokens
Security-Token: Die Zukunft der Geldanlage? Non-fungible Tokens (NFT): Die Zukunft des Eigentums?
Ein Security-Token wird auf einer Blockchain Einzigartige Vermögenswerte wie ein Kunstwerk
ausgegeben und repräsentiert einen Anteil an einem oder ein limitiertes Sammlerstück könnten durch die
Sachwert, bspw. Unternehmen oder Immobilien. „Tokenisierung“ einfach investierbar werden.
Diese Form des Investierens ist eine grundlegende
Anders als bspw. Ein 5-Euro-Schein sind „non-fungible
Veränderung für die globalen Finanzmärkte.
tokens“ wortwörtlich nicht austauschbar. Sie ermöglichen das
Security-Token werden durch Smart Contracts verwaltet und anteilige Eigentum an einzigartigen oder seltenen Objekten,
automatisieren viele Prozesse, die zeitaufwendig und die Anlegern traditionell schwer zugänglich sind.
fehleranfällig sind. Die Blockchain bietet dabei die
technologische Grundlage, auf die sich alle Parteien verlassen Im März 2021 versteigerte Christie’s erst-
können. “Der berühmteste mals ein NFT-Kunstwerk. Die rein digitale
Künstler, von „Everyday“-Collage des US-Künstlers
dem Sie noch nie Beeple erzielte bei der Auktion über 69
Mio USD. Beeple zählt damit zu den drei
gehört haben:” erfolgreichsten lebenden Künstlern.
Vorteile Mögliche Anwendungen
− Vereinfacht den Handel mit Vermögensanteilen − Verbriefung einzigartiger digitaler Kunstwerke
− Übertragung von Eigentumsrechten erfolgt ohne Börsenmakler − Digitale Sammelkarten, wie z.B. NBA Top Shots. Eine
oder Notar Blockchain-basierte Plattform, auf der Fans limitierte und
− Kleine Unternehmen können Kapital aufnehmen, ohne an der offiziell lizenzierte Video-Highlights kaufen, verkaufen und
Börse gelistet zu sein. handeln können.
− Privatanleger können sich an Start-Ups beteiligen und ihre − In Zukunft könnte es auch NFTs für physische Gegenstände
Anteile jederzeit verkaufen. wie Autos oder Mode geben.Einführung in digitale Vermögenswerte 21
Der digitale Finanzmarkt
Rolle der Blockchains im globalen Finanzsystem
”
Wussten
Sind Kryptowährungen eine völlig neue Anlageklasse,
Sie schon
und wann lohnt sich ein Investment?
…?
AufklappenEinführung in digitale Vermögenswerte / Der digitale Finanzmarkt 22
Wussten Sie schon…?
Wer 2011 nur 100$ in Bitcoin „Decentralised Finance“ (DeFi)
Bitcoin‘s Wertschwankungen sind
investiert hat, besitzt heute1 Anwendungen machen
6,1Mio. $ 4,7x 90%
so stark wie die der aller Transaktionen
globalen Aktienmärkte2 von Ethereum aus3
1) Eigene Berechnungen, Bloomberg L.P.
2) Basiert auf wöchentlichen Renditen (Bloomberg L.P., Deutsche Bank AG, Daten per April 2021)
3) BeInCrypto (2020)Einführung in digitale Vermögenswerte / Der digitale Finanzmarkt 23
Zwischen Hype und Paradigmenwechsel
Nach über einem Jahrzehnt, das geprägt war von Investitionsblasen und verpasster Chancen, Börsenboom
und Crash, sehen wir eine zunehmende Akzeptanz und Institutionalisierung digitaler Vermögenswerte.
Eine Geschichte von Begeisterung und Angst Interesse an Bitcoin im Zeitverlauf
− Die Veröffentlichung des Bitcoin Whitepaper Ende 2008 gibt den Google-Suchen zu Bitcoin-Themen relativ zum Höchstpunkt in 2018
Startschuss für die Entstehung digitaler Assets.
− Die ersten Akteure auf dem Markt sind Tech-Enthusiasten und Fintechs.
− Extreme Phasen der Übertreibung und Crashes,
z.B. das Platzen der ICO-Blase1 im Jahr 2017.
− Bitcoin gewinnt einen schlechten Ruf als Zahlungsmittel für illegale
Geschäfte im Darknet. Gleichzeitig nehmen legitime Anwendungsfälle
immer mehr zu.
Source: Google Trends, Deutsche Bank, Daten per April 2021
Status Quo und Ausblick Amaras Gesetz
− Digitale Anlagen sind noch ein Nischenmarkt, der vom Bitcoin Wie Menschen den Einfluss einer neuen
Einfluss von Technologie
dominiert wird, auch wenn die Akzeptanz in großem Maß zunimmt. Technologie einschätzen
− Eine wachsende Anzahl von etablierten institutionellen Investoren Tatsächliche Entwicklung technologie-
getriebener Produktivität
treten in den Markt ein.
− Token-Wirtschaft der Blockchain könnte laut Ökonomen bis 2030
das globale BIP um 1,76 Billionen USD, bzw. 1,4% steigern.2
− Laut Boston Consulting Group könnten bis Ende des Jahrzehnts
digitale Assets den größten finanziellen Vermögenswert darstellen.
Zeithorizont
1) ICO (Initial Coin Offering): Vergleichbar mit einem Börsengang für digitale Anwendungen oder Firmen, bei dem tokens (Aktien) ausgegeben werden. 2017 führte dieser Trend zu einer Marktblase
2) PricewaterhouseCoopers (2020)Einführung in digitale Vermögenswerte / Der digitale Finanzmarkt 24
Digitale Anlageklassen in Zahlen
Seit 2018 ist der Wert eines Bitcoins um das Den Markt ins rechte Licht rücken
Marktkapitalisierung der wichtigsten globalen Anlageklassen, in Bilionen USD
17-fache gestiegen. Durch den damit
1,5 Markt für Kryptowährungen
verbundenen medialen Hype um
Kryptowährungen ist auch die Blockchain-
7
FAANG
11 Geld- 35
Gold
Technologie zu einem wichtigen Thema an menge (M1)
den Finanzmärkten und in der Öffentlichkeit
geworden.
Man darf allerdings nicht vergessen, dass Bitcoin und 81 90
andere Kryptowährungen nur einen geringen
Globales Globale 253
Bruchteil der globalen Vermögenswerte ausmachen.
BIP Aktien Globale Schulden
Zentrale Fragen für Investoren, Regulatoren
und Nutzer lauten daher: Bitcoin ist deutlich volatiler als traditionelle Anlageklassen
Basierend auf rollierenden wöchentlichen Renditen über die letzten 5 Jahre
“Sind Kryptowährungen eine 100
85%
eigene, neue Anlageklasse?” 80
Höchstwert für Aktienmarkt-Volatilität (2020)
60
“ Können sie für ein diversifiziertes 40
Portfolio in Betracht gezogen 18%
20 15% 13%
werden?” 5%
0
Bitcoin Global Equities Gold USD HY bonds USD IG bonds
Quelle: Bloomberg L.P., Deutsche Bank, Daten per April 2021Einführung in digitale Vermögenswerte / Der digitale Finanzmarkt 25
Währung oder Anlageklasse? Eine Frage der Perspektive
Kryptowährungen einer bestehenden oder neuen Anlageklasse zuzuordnen erfordert einen genauen Blick auf
ihre Eigenschaften. Intuitiv könnte man „Coins“ und „Payment-Token“ als Währung betrachten. Sie erfüllen
jedoch wesentliche Kriterien einer Währung (Tauschmittel, Recheneinheit und Wertaufbewahrungsmittel)
nicht. Gleichzeitig ist ihr Potenzial zur Diversifizierung eines Portfolios umstritten.
Funktionelle Eigenschaften
Wertaufbewahrungs- Sicherer Hafen /
1 Tauschmittel 2 Recheneinheit 3 4
mittel anti-zyklisch
Bewertung
Transaktionen pro Sekunde (ca.) Rollierende 6-Monats Volatilität in % vom Durchschnittspreis BTC ETH Brent Gold DAX MSCI AMZN GOOG
BTC 1.00
1,700 Bitcoin MSCI World Equity ETH 0.59 1.00
1,500 100%
Brent 0.21 0.08 1.00
1,000 Gold 0.01 0.03 -0.29 1.00
50% DAX 0.25 0.26 0.62 -0.16 1.00
500 174 193
4.6 MSCI 0.25 0.25 0.63 -0.15 0.99 1.00
0 0% AMZN 0.03 0.11 0.06 0.11 0.34 0.37 1.00
Bitcoin SWIFT PayPal VISA 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 GOOG 0.16 0.18 0.28 -0.05 0.46 0.48 0.45 1.00
Bitcoin wird natürlich schon in der Kryptowährungen sind relativ Die Volatilität ist ein Haupt- Die Entkopplung zwischen
Praxis zwischen Nutzern gehandelt. losgelöst von der Realwirtschaft. hindernis für die Verwendung digitalen Vermögenswerten und
Der rasante Anstieg an Nutzern Daher gibt es keinen klaren von Kryptowährungen zum der Realwirtschaft könnte sich als
bringt jedoch das System an seine Rahmen der bestimmt, was Vermögensaufbau. Es gibt keine nützlich erweisen. Die niedrige
Kapazitätsgrenzen. Innerhalb des bestimmte Waren und Garantie, was ein Vermögen in Korrelation mit traditionellen
Bitcoin-Protokolls wurden bereits Dienstleistungen in Krypto- der Zukunft wert sein wird. Auf Anlageklassen deutet darauf hin,
Lösungen dafür erarbeitet, aber die währungen kosten sollen. Dies der anderen Seite haben sich dass Kryptowährungen zur
Skalierbarkeit bleibt die zentrale führt zu Preisschwankungen, "Buy-and-Hold"-Investitionen Diversifizierung von
Herausforderung. was ihre praktische Anwendung bisher stark ausgezahlt. Krypto- Anlageportfolios nützlich sein
erschwert. Preisschilder für währungen sind auch ein Mittel, könnten. Kryptowährungen
Waren z.B. müssten stetig um Kapitalbeschränkungen und fungierten als sicherer Hafen in
angepasst werden. Enteignungen zu umgehen. Krisenzeiten – ähnlich wie Gold.Einführung in digitale Vermögenswerte / Der digitale Finanzmarkt 26
Investitionen in digitale Vermögenswerte
Kryptowährungen bieten Investoren enorme Renditen. Wertentwicklung seit 2013: Bitcoin und Ethereum
Allerdings haben alle wichtigen Token lange Zeiträume in USD
mit erheblichen Verlusten erlebt, was Investitionen in 70,000
BTC (lhs) ETH (rhs)
4,900
Blockchain-Technologien herausfordernd macht. 60,000 4,200
Grundsätzlich können Anleger in den Markt einsteigen, indem 50,000 3,500
sie Bitcoin, Ethereum oder eine andere Kombination von 40,000 2,800
Altcoins und Token direkt kaufen und halten. 30,000 2,100
Mit der zunehmenden Akzeptanz und dem Interesse 20,000 1,400
institutioneller Investoren hat auch das Angebot an Derivaten 10,000 700
und passiven Anlageinstrumenten wie ETFs zugenommen.
0 0
Es gibt auch aktiv verwaltete Investmentstrategien im Bereich 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
der digitalen Vermögenswerte, die eine eigene umfassende
Analyse erfordern.1 Historischer Drawdown: Bitcoin und Ethereum
Relativer Preisunterschied zum letzten Höchststand
Weiterhin haben Anleger die Möglichkeit, mittels Staking- 0%
Strategien lukrative Zinszahlungen in Kryptowährungen zu
verdienen. -20%
-40%
Vergleich von Staking-Renditen zu traditionellen Zinsen -60%
0,40 % p.a. 13,29 % p.a. -80%
-100%
ETH BTC
Zinsen auf Bankguthaben Staking-Rendite
(Großbritannien) (Polkadot) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
1) Das erfahrene Fondsmanagement-Team der Fürstlich Castell’schen Bank hat das verfügbare Anlageuniversum untersucht und einzelne langfristig nachhaltige Investmentstrategien identifiziertEinführung in digitale Vermögenswerte / Der digitale Finanzmarkt 27
Der Markt für Decentralised Finance (DeFi)
In den vergangenen Jahren sind immer mehr Blockchain-basierte Entwicklung des DeFi-Marktes
„Total Value Locked (TLV)“ in USD (links), Anzahl Nutzer (rechts)
DeFi-Produkte am Markt erschienen. Die Möglichkeit direkter
Finanztransaktionen ermöglicht nicht nur das Versenden von Geld 100,000m 3.5m
ohne Vermittler, sondern auch die Kreditvergabe oder gänzlich 80,000m
TVL Users
3.0m
neue Finanzprodukte, wie z.B. liquidity mining and yield farming. 2.5m
60,000m
So gut wie alle DeFi-Anwendungen basieren auf Ethereum und verwenden 2.0m
Smart Contracts. Statt der Dezentralisierung von Geld zielt DeFi jedoch auf 40,000m 1.5m
eine breitere Dezentralisierung der Finanzindustrie ab, um bspw. 1,7 Mrd. 1.0m
20,000m
Menschen weltweit Zugang zum Finanzsystem zu ermöglichen, die ihn 0.5m
bislang nicht haben. DeFi erweist sich außerdem als nützlich für kleinere 0m 0.0m
07|17 07|18 07|19 07|20
Geschäfte in Entwicklungsländern, bspw. für Überweisungen und Kleinkredite.
Digitale Abbildung bestehender Finanzaktivitäten Neuartige Finanzaktivitäten
Börsen & Tauschhandel Atomic swaps
Gleichzeitige Ausführung von Transaktionsteilen (Lieferung und Zahlung)
Leihen & Verleihen Flash loans
Extrem kurzfristige Kredite, die für Arbitrage und Portfolioumschichtungen
genutzt werden
Derivate & Optionen
Staking
Teilnahme an Proof-of-Stake Validierungsprozessen und Erhalt von
Vermögensverwaltung zinsähnlichen Belohnungen in Form von neu geschaffenen Tokens
Yield farming / liquidity mining
% Aktive Rendite-Optimierung durch ständiges Umschichten von
Non-fungible Tokens Vermögenswerten, z.B. die Bereitstellung von Liquidität in Tauschpools
Digitale Kunst, In-Game Gegenstände, virtuelle Grundstückskäufe etc. oder das Verleihen von Kryptowährung an andere NutzerEinführung in digitale Vermögenswerte 28
Ökologische & soziale
Auswirkungen
Ein Blick über den virtuellen Tellerrand
Wussten
Sie schon
…?
” Ist die Blockchain-Technologie nachhaltig
in Bezug auf ihre ökologischen und sozialen
Auswirkungen?
AufklappenEinführung in digitale Vermögenswerte / Ökologische und soziale Auswirkungen 29
Wussten Sie schon…?
Die gesamte Bitcoin- Von allen investierten Von allen Kryptowährungs-
Blockchain könnte für Vermögenswerten in den USA werden Transaktionen stehen
1,9 Jahre 33% 0,34%
durch den jährlichen gegenwärtig nach nachhaltigen im Zusammenhang mit
Stromverbrauch von ESG-Kriterien verwaltet2 illegalen Aktivitäten3
eingeschalteten, aber inaktiven
Haushaltsgeräten in den USA
betrieben werden1
1) CBECI (2021)
2) Nason (2020)
3) Chainalysis (2021)Einführung in digitale Vermögenswerte / Ökologische und soziale Auswirkungen 30
Die ökologischen Kosten der Dezentralisierung
Das Bitcoin-Netzwerk verbraucht große Mengen an Energie und hat einen deutlichen CO2-Fußabdruck.
In einer Zeit, in der Klimaschutz einen immer höheren Stellenwert einnimmt, ist das Nachhaltigkeitsprofil der
Blockchain-Technologie ein wichtiges Anliegen.
Der enorme Stromverbrauch ist im Sicherheitsmechanismus Proof-of-Work begründet. PoW macht es absichtlich schwierig,
neue Datenblöcke zu „minen“ und Transaktionen auf diese Weise zu validieren. Es wurden jedoch bereits mehrere Lösungen
vorgeschlagen, um diese Probleme zu entschärfen.
! Probleme Lösungsansätze
Stromverbrauch (TWh/Jahr)
1 Energie-Mix
Vulkane und Naturquellen in Island bieten seit Langem eine
reich- und nachhaltige Energiequelle. 8% aller Bitcoins
12 111 116 124 161 205 wurden hier mit nachhaltigem Strom hergestellt2 – dennoch
findet der Großteil des Minings in China, den USA und
Google Nieder- Bitcoin Norwegen Staat Rechenzentren Russland statt, Länder die noch immer stark von fossilen
lande New York weltweit Brennstoffen abhängig sind.
2 Konsensmechanismus
Umweltprofil einer einzelnen Bitcoin-Transaktion1
Das Ethereum-Projekt hat zuletzt Schritte eingeleitet, auf
CO2 - Emissionen Elektrizität Elektroschrott ein Proof-of-Stake-Protokoll umzurüsten. Dies würde den
811kg CO 1.708kWh 83,1g
Energieverbrauch des Netzwerks signifikant verringern.
2 3 Zweitnutzung von Proof-of-Work
entspricht 1,8 Millionen entspricht 59 Tagen entspricht 1,3
Andere Ideen beinhalten das Festhalten an Proof-of-Work unter
VISA-Transaktionen Energieverbrauch des C-Batterien
Zweitnutzung der investierten Rechenleistung, bspw. zur Lösung
durchschn. US-Haushalts
komplexer wissenschaftlicher Probleme (Pilotprojekt: „fold@home”)
1) Digiconomist (2021)Einführung in digitale Vermögenswerte / Ökologische und soziale Auswirkungen 31
Soziale Auswirkungen der Blockchain-Technologie
Die Blockchain-Technologie befasst sich mit zentralen Konzepten unseres sozialen und wirtschaftlichen
Lebens: die Bildung von Vertrauen und Autorität. Ähnlich wie bei der Umweltdebatte gibt es gesellschaftliche
Auswirkungen, die sich aus einer breiten Nutzung von Kryptowährungen und Token ergeben würden.
! Risiken & Gefahren Vorteile & Chancen
− In der Praxis werden viele Blockchain-Projekte von zentralisierten − Die dezentrale Verwaltung beseitigt Risiken der Zentralisierung,
Organisationen mit kommerziellen Motiven entwickelt und betrieben wie Korruption und technisches oder administratives Versagen
− Digitales Zentralbankgeld (CBDC) birgt Risiken für den Datenschutz − Sicherheit: Geldwäsche und Identitätsbetrug werden in einem
und potenzielle Gefahren für die Überwachung von Verbrauchern öffentlichen System, in dem Transaktionen zu ihrem Ursprung
− Geringe Rechenschaftspflicht: Politische Spenden und Betrug sind zurückverfolgt werden können, erschwert
schwieriger zu überwachen, weil Zahlungen nur schwer zu − Blockchain macht Lieferketten transparent und nachvollziehbar.
individuellen Personen zurückverfolgt werden können Dies erleichtert wiederum die Einhaltung von ökologischen und
− Kryptowährungen spielen bei illegalen Transaktionen eine Rolle. sozialen Standards.
Bitcoins sind das zentrale Zahlungsmittel im Darknet − Dezentralisierung wirtschaftlicher Macht, vergleichbar mit der
Erfindung von Open-Source-Wissensdatenbanken (Wikipedia)
Illegale Aktivitäten im Zusammenhang mit Kryptowährungen
− Finanzielle Inklusion – ermöglicht Zugang zu grundlegenden
Wert und Anteil von Transaktionen mit illegalem Zweck
Finanzdienstleistungen, gerade in den Ländern, in denen
25 5.0%
Gesamtwert, Mrd. EUR (links) wenige Menschen ein Bankkonto haben.
20 4.0%
Anteil Transaktionen, % (rechts)
15 3.0%
10 2.0% 1,7 Mrd. Menschen “unbanked”
5 1.0% 22% d.h. ohne Zugang zu Bankkonten etc.
0 0.0%
2017 2018 2019 2020
1) Chainalysis (2021)Einführung in digitale Vermögenswerte 32
Wir befinden uns in einer spannenden Ära der Demokratisierung des
Schlusswort
Wissens. Wer hätte vor 30 Jahren geahnt, dass eine dezentrale, von
den Lesern selbst geschriebene Enzyklopädie den Brockhaus in
Sachen Genauigkeit und Qualität übertreffen würde? Im Zeitalter des
Internets liegt das Wissen in den Händen eines jeden, der Zugang zu
Wikipedia hat.
Ein altes Sprichwort besagt: "Wissen ist Macht". Wie das Internet das
”
Wissen demokratisiert hat, demokratisiert die Blockchain die Macht.
Wir haben gesehen, dass die Blockchain uns erlaubt, Vermittler aus-
Die Geschichte der zuschalten und Finanzprozesse transparent und sicher über ein Peer-
to-Peer-Netzwerk abzuwickeln. Dies ermöglicht mehr Menschen Zu-
Blockchain handelt von gang zu Finanzdienstleistungen und schafft ein Ökosystem digitaler
Dezentralisierung und Vermögenswerte. Das ist das wahre Potenzial der Blockchain.
der Demokratisierung Dieser aufstrebende Markt befindet sich noch in den Anfängen.
Coins und Token sind sehr volatil, und der Wettbewerb zwischen den
von Macht. offiziellen digitalen Währungen der Zentralbanken und privaten
dezentralen Systemen hat gerade erst begonnen.
Von der Beschleunigung des Umstiegs auf erneuerbare Energien bis
Sie wird die Art, wie wir hin zur Schaffung eines Marktes für den Kohlenstoffausgleich sind die
Geschäfte im 21. Voraussetzungen dafür gegeben, dass diese Technologie in den
nächsten Jahrzehnten große Innovationen und Erfindungsreichtum
Jahrhundert betreiben, freisetzen wird. Vielleicht schafft sie gleichzeitig gerechtere und
nachhaltig verändern. offenere Märkte und Gesellschaften und verändert die
grundlegenden Strukturen unseres Wirtschaftslebens.
— Christian HilleEinführung in digitale Vermögenswerte 33
Anhang
Autoren, Verweise &
technisches GlossarEinführung in digitale Vermögenswerte / Autoren und Danksagungen 34 Autoren Christian Hille Nils Mallock Lukas Kreß CIO Fürstlich Castell‘sche Bank Portfoliomanagement Produktmanagement Generalbevollmächtigter Danksagung Wir möchten uns bei allen Beteiligten bedanken, intern und extern, die zur Fertigstellung dieser umfassenden Publikation beigetragen haben. Besonderer Dank gilt Katharina Gehra und Walther Doernte für ihre wertvollen Einblicke sowie konstruktive, kritische Diskussionen zur Blockchain-Technologie und ihren zahlreichen Anwendungen, sowie Tarn Rodgers Johns für ihre professionelle Unterstüztung beim Verfassen der Textunterlagen.
Einführung in digitale Vermögenswerte / Anhang 35
Verweise
Auer, R., Cornell, G., Frost, J. (2021). Rise of Central Bank Digital currencies: Dirvers, Hinchliffe, R. (2021). Coinbase IPO values hits $99.6bn valuation with shares up 52% on
approaches and technologies. BIS working paper, No. 880. debut.
BeInCrypto (2020). DeFi Accounts for Almost 90% of Ethereum Transactions. Howcroft, E. (2021). NFT sales volume surges to $2.5 bln in 2021 first half.
Blockchaincenter.net (2021). Various Articles. IOT Analytics (2020). State of the IoT 2020.
Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index CBECI (2021). Comparisons. Mitic, I. (2021). 45 Blockchain Statistics & Facts That Will Make You Think: The Dawn of
Hypercapitalism.
Chainalysis (2021). Crypto Crime Summarized: Scams and Darknet Markets Dominated
2020 by Revenue, But Ransomware Is the Bigger Story. Morgan Stanley (2021). Update: Bitcoin, Crypto and Digital Currencies.
Chainalysis (2021). Cryptocurrency Ecosystem Comparison: Bitcoin vs. Ethereum vs. Nason, D. (2020). ‘Sustainable investing’ is surging, accounting for 33% of total U.S. assets
Stablecoins. under management.
CoinMarketCap (2021). Various data. PricewaterhouseCoopers (2020). Time for trust.
DappRadar (2021). Various Reports and Articles. Reimers, A. (2021). Das Credo heisst online Bilanz der internationalen Auktionshäuser.
Digiconomist (2021). Bitcoin Energy Consumption Index. Reinhardt, A. (2021). Ratgeber: So viel Speicherplatz sollte Ihr Smartphone haben.
Defi Pulse (2021). Total Value Locked (USD). Sandner, P. (2019). Decentralized Finance (DeFi): What Do You Need To Know?
Ethereum Foundation (2021). Stablecoins. Schär, F. (2021). Decentralized Finance: On Blockchain- and Smart Contract-Based
Financial Markets.
Ethereum Foundation (2021). Dezentrale Anwendungen (DAPPS).
Statista (2021). Size of the Bitcoin blockchain from January 2009 to July 12, 2021.
Ethereum Foundation (2021). Decentralized finance (DeFi).
The Block (2021). Various data.
Ethereum Foundation (2021). Non-fungible tokens (NFT).
Gallup (2016). Americans' Confidence in Banks Still Languishing Below 30%.
Goldman Sachs (2021). Crypto: A New Asset Class?
Gulley, A. (2021). Understanding Ethereum.
Harris, M. (2017). A Few Bitcoin Statistics and Similarities to Equities.Zurück Einführung in digitale Vermögenswerte / Anhang 36
Technisches Glossar
Krypto-Wallet
Eine Software, mit der Sie Kryptowährungen wie Bitcoin und Ether senden und empfangen können. Wallets können webbasiert sein, ähnlich wie ein
Online-Banking-Konto ("hot wallet") oder offline in Form von verschlüsselten USB-Speichersticks – oder sogar auf Papier notiert ("cold wallet"). Die
Einrichtung eines Wallets ist Voraussetzung für das Senden und Empfangen von Kryptowährungen. Wallets enthalten Nutzeradressen, mit denen sie
im Netzwerk eindeutig identifiziert werden können. In öffentlichen Blockchains wie Bitcoin können die Netzwerkteilnehmer jede einzelne vergangene
Transaktion, an der eine Adresse beteiligt war, nachlesen: Sehen Sie selbst!
Private & Public Key
Um Kryptowährungen in ihren Geldbörsen zu verwenden, generieren Nutzer ein zufälliges Schlüsselpaar, das ein wesentliches Element der
Blockchain-Sicherheit ist. Der öffentliche Schlüssel („public key“) ist die Grundlage für die öffentlich bekannte Benutzeradresse, die als Absender- oder
Empfänger-ID im Netzwerk verwendet wird. Der private Schlüssel („private key“) kann als geheimes Passwort verstanden werden, das zur
Autorisierung von Transaktionen mit dem öffentlichen Schlüssel (Adresse) verwendet wird.
Die beiden Schlüssel sind mathematisch so miteinander verwandt, dass der Benutzer mit ihnen eine digitale Signatur erstellen kann. Diese Unterschrift
wird in jeder Transaktion beigefügt, um zu beweisen, dass der Absender den privaten Schlüssel kennt, der zum öffentlichen Schlüssel (Adresse) gehört
– mit anderen Worten, dass er der rechtmäßige Eigentümer der auszugebenden Münzen ist. Es ist unmöglich, den privaten Schlüssel vom
öffentlichen Schlüssel abzuleiten. Es ist von entscheidender Bedeutung, dass die Nutzer ihre privaten Schlüssel nicht verlieren oder weitergeben –
andernfalls sind die mit ihrer Adresse verbundenen Coins bzw. Tokens für immer verloren. In der Praxis werden die Schlüsselpaare in der Regel in der
Wallet des Nutzers gespeichert und durch Verschlüsselung gesichert.
Proof-of-Work Mining & Blockerzeugung
Um mit neu geschaffener Kryptowährung sowie Transaktionsgebühren belohnt zu werden, konkurrieren aktive Nutzer des Netzwerks in einem
Wettlauf darum, den nächsten Block von Transaktionsdaten zur Blockchain hinzufügen zu dürfen. Dieser Prozess wird als "Mining" bezeichnet. Bei
einem Proof-of-Work-Verfahren generieren die Miner kontinuierlich große Zufallszahlen, bis sie einen Wert im gesuchten Zielbereich finden. Dieser
Bereich wird automatisch angepasst, um das PoW-Puzzle schwierig zu halten und Änderungen in der Anzahl der Miner und der investierten
Rechenressourcen zu berücksichtigen.Einführung in digitale Vermögenswerte / Anhang 37
Rechlicher Hinweis
Diese Information ist eine Marketing-Information der Fürstlich Die in diesem Dokument enthaltenen Daten stammen aus Quellen, die
Castell’schen Bank und stellt weder ein Angebot noch eine wir für zuverlässig halten. Für die Aktualität, Richtigkeit und
Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeines Vollständigkeit dieser Daten übernimmt die Bank keine Haftung.
Finanzinstrumentes dar, sondern dient ausschließlich Sämtliche Darstellungen, Meinungen und Einschätzungen
Informationszwecken. Die hierin aufgeführten Produkte und einschließlich zukunftsgerichteter Prognosen beruhen auf Daten und
Dienstleistungen sind nicht für jeden Anleger geeignet. Die Fürstlich Einschätzungen der Bank zum Zeitpunkt der Erstellung dieses
Castell’sche Bank übernimmt mit dieser Information keinerlei Dokuments, die sich, auch im Hinblick auf die gegenwärtige Rechts-
Beratungs- oder Treuepflichten gegenüber einem Anleger. Dieses und Steuerlage, jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern
Dokument ersetzt weder die individuelle Anlageberatung, noch die können. Die in dieser Information dargestellten Anlagemöglichkeiten
individuelle, qualifizierte Steuerberatung und erhebt nicht den und Portfoliostrukturen können aufgrund des Marktgeschehens
Anspruch, eine vollständige Darstellung von Risiken und kurzfristig gegenstandslos werden und haben deshalb nur
Produkteigenschaften zu enthalten. Wir empfehlen Ihnen ausdrücklich, momentanen Charakter. Zu einer Mitteilung von künftigen
vor Abschluss eines Geschäftes Ihren persönlichen Berater zu Änderungen ist die Bank nicht verpflichtet. Es besteht keine
konsultieren. Jedes Angebot oder jede Transaktion, welche sich auf in Verpflichtung der Bank, dieses Dokument zu aktualisieren oder
diesem Dokument enthaltene Angaben bezieht, wird auf Basis einer anzupassen. Darstellungen oder Angaben zu Wertentwicklungen der
separaten und hiervon unabhängigen Vereinbarung unterbreitet. Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige
Wertentwicklungen.
Die in den vorliegenden Unterlagen dargestellten indikativen
Anlagemöglichkeiten und Portfoliostrukturen sowie darin enthaltene Dieses Dokument darf ohne die ausdrückliche Zustimmung der
Modellrechnungen sollen Sie lediglich über die generellen Fürstlich Castell’schen Bank weder vervielfältigt noch verbreitet
Möglichkeiten einer Anlage informieren und erheben keinen Anspruch werden. Die Fürstlich Castell’sche Bank übernimmt keine Haftung für
auf umfassende Geeignetheit. etwaige Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt aus der
Verteilung oder Verwendung dieses Dokuments oder seiner Inhalte
entstehen.Sie können auch lesen
