Insolvenz und Restrukturierung - Jank Weiler Operenyi
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INSOLVENZ UND RESTRUKTURIERUNG 1 RANKINGS Fr ANALYSEN
Insolvenz und Restrukturierung
Sie mussten stark sein — für Restrukturierungsberater und Insolvenzverwalter gab es im Jahr 2020
so wenige Verfahren wie noch nie. 2021 besserte sich die Lage inmitten der Liquiditätsflut
auch nicht. Kein Wunder, dass in den Kanzleien Überkapazitäten drohten. Es entwickelte sich zu
einer Herausforderung, dem umworbenen Fachpersonal strategische Perspektiven zu bieten.
von Claudia Otto und Ludger Steckelbach
Vor zwei Jahren richtete sich der gespannte Blick der Bran- stritten. Unabhängig davon hätten wohl ohnehin die Corona-
che auf die Umsetzung der EU-Restrukturierungsrichtlinie. Staatshilfen dem neuen Recht die Schau gestohlen.
Mit Verlautbarung im Juli 2021 trat dann die neue Restruktu- Wurden staatliche Liquiditätshilfen im abgelaufenen Jahr
rierungsordnung (Re0) in Kraft. Das österreichische Insol- mit der sprichwörtlichen Gießkanne in Europa verteilt, glich
venzrecht hält damit ein weiteres Instrument zur Restruktu- Österreich im Ergebnis einer gefluteten Reisterrasse. Mit
rierung von Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten den Mitteln der Cofag und den Stundungen von Steuerschul-
bereit. Zahlreiche Kommentare haben sich nun mit den den sowie Sozialversicherungsabgaben wurden zahlreiche
Möglichkeiten und insbesondere den Einschränkungen der U nternehmen am Leben erhalten. Aber viele von ihnen ha-
Anwendbarkeit befasst, allerdings bisher noch kein gericht- ben so ihre Passiva in einem Maß aufgebläht, das schwierig
liches Verfahren. Die Schlagkraft der Re0 bleibt vorerst um- zurückzuführen sein wird.
Worum geht's?
In den nachfolgenden Rankings und Tätigkeit wird im Folgenden als genden als Schuldnervertretung „Insolvenzverwalter" gesprochen.
den dazugehörigen Bewertungen Restrukturierungsberatung bezeichnet, da sie näher am eigent- In geringerem Maße fließen die
werden Kanzleien vorgestellt, die bezeichnet. Diese kann für das lichen Insolvenzverfahren liegt und Beratung von Gläubigern in
einen Schwerpunkt in der recht- Krisenunternehmen selbst häufig von Verwalterkanzleien Unternehmenskrisen in die
lichen Beratung von komplexen (Schuldnerberatung), deren Eigen- geleistet wird. Bewertung ein, da diese auch
Unternehmenskrisen haben. Dabei tümer oder für Banken bzw. Finanz- gewissen eigenen Regeln folgen
wird zwischen der Sanierungs- gläubiger erfolgen, meist gesell- Unter Insolvenzverwaltungen muss, sowie die spezielle Situation
phase, z.T. weit vor der Eröffnung schafts- und finanzrechtlich. selbst werden im Folgenden alle eines Unternehmenskaufs aus
eines Insolvenzverfahrens, und dem Verfahrensarten für die Unterneh- der Insolvenz, hier als Distressed
Insolvenzverfahren selbst unter- Vor bzw. tatsächlich zur Vorberei- mensinsolvenz gefasst, also MEtA bezeichnet.
schieden. tung auf die Stellung eines Insol- Sanierungsverfahren mit und
venzantrags sind Kanzleien häufig ohne Eigenverwaltung sowie Erfasst wurden Mandate und
Kanzleien werden häufig schon ebenfalls beratend im Einsatz. Konkursverfahren. Es wird Insolvenzverwaltungen im Zeitraum
in der Krise beratend tätig. Diese Diese Tätigkeit wird jedoch im Fol- insofern auch durchgehend von Herbst 2020 bis Ende 2021.
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RANKINGS & ANALYSEN i INSOLVENZ UND RESTRUKTURIERUNG
I n der Folge lag laut dem Kreditschutzverband KSV 1870 Personal bewältigt werden. Und das ist am Arbeitsmarkt
die Zahl der Unternehmensinsolvenzen im ersten Halbjahr weiterhin schwer zu finden (Großinsolvenzen 2020 & 2021,
2021 bei 1.059 Pleiten und damit um rund 45 Prozent niedri- ab Seite 58).
ger als im Vorjahr. Der relevantere Vergleich mit dem trotz Einige fürchten deshalb bei solch einer stabilen Zahl an
damals schon niedriger Zahlen noch halbwegs normalen Berufsträgern eine dauerhafte Überkapazität in einem Ver-
Jahr 2019 ergibt ein Minus von 59 Prozent. Seit mehr als fahrensmarkt, der nicht zuletzt seit der ReO dauerhaft zu
vierzig Jahren gab es nie so wenige Firmeninsolvenzen. Die einer geringeren Anzahl attraktiver gerichtlicher Großinsol-
auf den Schreibtischen der Verwalter gelandeten Akten sind venzen führen wird. Sie erweiterten ihren Radius in den ver-
außerdem auch noch dünner geworden. Die geschätzten gangenen Monaten zum einen in benachbarte Rechtsge-
Verbindlichkeiten sackten um gut drei Viertel auf 392 Millio- biete wie Gesellschaftsrecht, MEtA oder Konfliktlösung,
nen Euro zusammen, die Zahl der betroffenen Dienstneh- zum anderen könnte eine stärkere Verlagerung auf die Re-
mer um etwa zwei Drittel. strukturierungsberatung mittel- und längerfristig Perspekti-
Entsprechend verhalten ist die Stimmung bei den Ver- ven schaffen.
waltern. Viele Zustandsbeschreibungen bewegen sich zwi- Allerdings hält sich der Restrukturierungswille in den Un-
schen „alle sind depressiv" und „wir haben wenigstens ternehmen und Kreditinstituten bisher in engen Grenzen.
noch ein paar größere Altverfahren". In die Kritik vieler Insol- Die diversen prophylaktischen Angebote der Kanzleien wur-
venzverwalter an der überzogenen Liquiditätshilfe stimmt den wenig nachgefragt. Wie stellt man sich in diesem Um-
auch der KSV 1870 ein. Er fordert, die Regierung solle das feld auf? Wenig dazu ist bisher nach außen gedrungen. Ein
Bewässerungsrohr drosseln und die finanzielle Unterstüt- trotz des öden Umfelds erfolgreicher Schritt ist der aus ei-
zung von Firmen beenden, die nach Ende der Hilfsmaßnah- ner Abspaltung der Grazer Einheit Scherbaum Seebacher
men ohnehin in die Insolvenz schlittern würden, um den im Jahr 2020 entstandene Kanzlei Jaufer gelungen, die vom
Schaden für Österreichs Wirtschaft nicht weiter in die Höhe Fleck weg mit prominenten Causen von sich Reden ge-
zu treiben. Branchen mit ungelösten Strukturproblemen macht hat. Sie als Neuling zu bezeichnen, ist angesichts des
gab es schließlich auch schon vor der Pandemie, etwa die erfahrenen Namenspartners allerdings irreführend. Unter
Zulieferer des Verbrennungsmotors oder die stationären den großen Einheiten im Beratungsmarkt fiel Schönherr mit
Modefilialisten. Eine Bereinigung unter den bisher staatlich der Einrichtung der Cofag eine Sonderaufgabe zu. Die Groß-
am Leben erhaltenen Zombieunternehmen scheint eine Fra- kanzlei hat hier das meistbeachtete Mandat der Pandemie-
ge der Zeit zu sein. „Warten auf die Insolvenzwelle" lautet zeit mit einem großen praxisübergreifenden Team gemeis-
denn auch der Titel eines Podcasts des Partners Dr. Cle- tert. Und manches,was an Mandatsanfragen aus Österreich
mens Kriechbaumer von Pressl Endl Heinrich Bamberger vermisst wurde, lieferten zumindest grenzüberschreitende
aus dem weitgehend von Insolvenzen verschonten Salzbur- Verbindungen. Dies gelang in internationalen Großkanzlei-
ger Land. Doch wird überhaupt eine Welle kommen? Viele en, allen voran Freshfields Bruckhaus Deringer, oder be-
Verwalterkanzleien, allen voran Marktführer wie Abel, deutender gewordenen Netzwerken wie Deloitte Legal bei
glauben zumindest an steigende Zahlen und haben auch in Jank Weiler Operenyi. Andere verfolgten die Strategie, sich
der Flaute ihre Kapazität aufrechterhalten. Und das aus gu- am Brückenkopf Wien als wettbewerblich unverdächtiger
tem Grund, denn Fälle wie die Commerzialbank Matters- Kooperationspartner zu profilieren, der im Westen nicht
burg bei Kosch Et Partner oder Ende Oktober 2021 Eyemaxx selbst um die gleichen Märkte buhlt. Dies gelingt sowohl
bei Urbanek Lind Schmied Reisch scheinen ihnen Recht zu Großen mit ausgeprägter CEE-Präsenz wie Wolf Theiss als
geben und können nur mit entsprechend leistungsfähigem auch kleineren oder neuen Spezialisten wie Greenlake.
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Schwerpunkte: Beratung von Ban- als Masseverwalter ein echter Sanie- Kanzleien im Dreh- und Angelpunkt
ken bei komplexen gesellschafts- und rer", Wettbewerber), Stefan Weile- Wien an und tritt auch immer wieder
finanzrechtl. getriebenen Restruktu- der(„sehr lösungsorientiert", „sehr ge- als Koordinatorin des Gesamtmandats
rierungen sowie Banken mit eigenem schätzt in Verfahren", Wettbewerber), auf. Sie war etwa in Mandaten in Zu-
Restrukturierungsbedarf. Daneben Dr. David Seidl („exzellente Juristen, sammenarbeit mit Teams von K&L Ga-
Krisen- und Schuldnerunternehmen, i nteger, Handschlagqualität", Wettbe- tes aus Deutschland zu sehen, pflegt
häufig im Auftrag von deren internat. werber über alle drei) a ber auch Kontakte in exotischere
Gesellschaftern, u. Beratung von Gläu- Team: 2 Eq.-Partner, 1 Sal.-Partner J urisdiktionen. Mit einer stärkeren
bigern u. Investoren, häufig aus dem 1 RA, 1 RAA Bekanntheit der Kanzlei dürfte auch
Ausland. Schwerpunkte: Insolvenzverwaltung der Ausbau eines Teams zur Unterstüt-
Mandate: Beratungen: ATB Aust- u. Schuldnervertretung, daneben Be- zung der beiden Gründungspartner vo-
ria Antriebstechnik zur Restrukturie- ratung von (Haupt-)Gesellschaftern bei ranzutreiben sein.
rung der ATB Spielberg; KA Finanz Restrukturierungen sowie Investoren Team: 2 Eq.-Partner, 1 RAA
bei Abbau ihres Portfolios u. Rechts- bei Distressed-M8A-Transaktionen u. Schwerpunkte: grenzüberschreiten-
streitigkeiten; Vapiano Restaurant Beratung von Banken in Insolvenzen u. de finanzielle Restrukturierungen.
Betriebs- und Beteiligungsges. in In- Restrukturierungen. Mandate: Beratungen: JPMorgan
solvenzverfahren (marktbekannt). Mandate: Beratungen: Gläubiger bei der Freilassung von Sicherhei-
u. Vertragsparteien zu Insolvenzverf. ten; Holding einer internat. Gruppe
über das Vermögen der AAB Bank; zur notwendigen Unterstützung ihrer
■ GRAF ISOLA lason-Gruppe als Treuhänder bei Ver- österr. Tochtergesellschaft; Banken
Verwaltung/Schuldnervertr. 0000 kauf aus der Insolvenz; Gläubiger der bei multinationaler Durchsetzung der
Sanierung/Restrukturierung 000 insolventen Wirecard im jew. Insol- Ansprüche aus Finanzierung gg. Kre-
Bewertung: Mit den Gläubigervertre- venzverf. u. bei mögl. Sammelklagen ditnehmer u. mehrere Garantiegeber;
tungen im Rahmen der Insolvenzen gg. deren Wirtschaftsprüfer u. Auf- Banken bei Eintreibung von Forderun-
der AAB Bank und von Wirecard unter- sichtsbehörden; Steiermärk. Bank u. gen aus notleidendem Kreditvertrag
mauert die steiermärkische Einheit ih- Sparkassen lfd. beim Inkasso von Kre- mittels Asset- u. Share-Deals; Bank
re Kompetenz bei komplexen Causen. ditforderungen (insbes. von insolven- i.Z.m. Insolvenz in Ukraine; dt. Indus-
Verwaltungen und Schuldnervertre- ten Kreditnehmern); produzierendes trieunternehmen bei Durchsetzung
tungen gehören zwar ebenfalls weiter- U nternehmen bei Restrukturierung seiner Ansprüche in Insolvenzverfah-
hin zu ihrem Repertoire, waren zuletzt u. Refinanzierung. Schuldnervertre- ren in Österr.; Immobilienentwickler zu
marktbedingt aber nicht in größerem tungen: Alvorada; Hubert Auer. Ver- Finanzierung von Immobilienprojekt in
U mfang vorhanden. Stattdessen ver- waltungen: Sozialverein Deutsch- einer Krisensituation.
trauten Unternehmen verschiedener landsberg; Borckenstein; MTC Gaich;
Branchen bei Restrukturierungen, Re- Gosch Et Zmugg Metallbau.
finanzierungen und Distressed-M8A- ■ JANK WEILER OPERENYI
Prozessen auf die erfahrenen Anwälte. Sanierung/Restrukturierung 0
Die lason-Gruppe begleitet sie etwa ■ GREENLAKE Bewertung: Als Kooperationskanz-
als Treuhänder bei der Verwertung ih- Sanierung/Restrukturierung 0 lei von Deloitte Legal genießt die
rer Beteiligungen, wodurch der Sanie- Bewertung: Die 2018 gegründete Restrukturierungspraxis insbeson-
rungsplan erfüllt werden konnte. Im Boutique hat sich in ihrer Nische, der dere bei der Gläubigervertretung An-
Hinblick auf den anstehenden Genera- finanziellen Restrukturierung und sehen am Markt. Das belegen etwa
tionswechsel ernannte die Kanzlei Dr. (vor-)insolvenzrechtlichen Beratung Anschlussmandate von Banken zu
David Seidl zum Salary-Partner. Er hat an der Schnittstelle zum Bank- und Fi- notleidenden Kreditverhältnissen.
sich bereits einen Namen im Markt er- nanzrecht, weiter etabliert. Sie berät Daneben wird die Zusammenarbeit
arbeitet und wird inzwischen regelmä- ü berwiegend Mandate mit grenzüber- i m Deloitte-Netzwerk intensiver und
ßig von Wettbewerbern empfohlen. schreitenden Bezügen, die zuletzt häu- brachte Verweismandate wie von I be-
Stärken: Langjährige Erfahrung in fig aus Westeuropa kamen und Rich- rostar aus dem spanischen Büro mit
Verwaltung u. Beratung, Transaktions- tung Osteuropa gingen. Ein Highlight sich. In die Vertretung mehrerer Ge-
kompetenz. hierbei war etwa die Beratung einer sellschaften der Gruppe als Gläubige-
Oft empfohlen: Dr. Alexander Iso- Bank bei einer Großinsolvenz in der rin im Insolvenzverfahren von Thomas
la („im Insolvenzrecht einer der Bes- U kraine. Damit bietet sie sich in sol- Cook Austria investierte das Team bis
ten, die wir hier haben", Mandant; „so- chen Krisen- und Sondersituationen zuletzt viel Energie zur Durchsetzung
wohl als Schuldnervertreter als auch als Ansprechpartner für ausländische millionenschwerer Forderungen. Auch
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RANKINGS Ft ANALYSEN 1 INSOLVENZ UND RESTRUKTURIERUNG
die Vertretung in einer Großinsolvenz, Stärken: Gute Vernetzung, erfahrener dem — ebenfalls durch das Team be-
u m Honorarforderungen der Deloit- Namenspartner. ratenen — Kauf eines Unternehmens
te Financial Advisory durchzusetzen, Oft empfohlen: Dr. Clemens Jaufer aus der Insolvenz. Beide Mandate
resultierte aus dem engen Kontakt zu („sehr besonnen agierender Kollege", belegen die Akzeptanz der Kanzlei im
Deloitte. Unternehmensgläubiger nut- „sehr prominent, reibungsloser Wech- (Insolvenz-)Anfechtungsrecht und bei
zen gerne die enge Verzahnung der sel", „fachlich und persönlich gut", Distressed-M&A-Transaktionen.
Restrukturierer mit der Bank- und Fi- Wettbewerber), Dr. Mario Leistentritt Oft empfohlen: Philipp Casper, Ge-
nanzrechts- sowie der Corporate-Pra- („exzellente Juristen", Wettbewerber org Wielinger („verlässlich, rasch,
xis, wenn ihre Forderungen notleidend über beide) hochkompetent", Mandant; „jederzeit
werden. Team:2 Eq.-Partner,4 RAA erreichbar, einzigartiger Hands-on-
Oft empfohlen: Dr. Andreas Jank Schwerpunkte: Verwaltungen, finan- Approach, extrem lösungsorientiert
Team: 1 Eq.-Partner, 2 Counsel,4 RA zielle u. operative Restrukturierungen, und durchwegs angenehme Zusam-
Schwerpunkte: Gläubigervertretung, neben Unternehmen auch Beratung menarbeit", Mandant über beide)
finanzielle u. gesellschaftsrechtl. Re- österr.(u. ausl.) Banken. Team: 2 Eq.-Partner, 5 RAA
strukturierungen. Mandate: Beratungen: Domäne Schwerpunkte: Verwaltungen, Gläu-
Mandate: Beratungen: Deloitte Fi- M üller und E. u. M. Müller (Müller- biger- und Schuldnervertretung; Re-
nancial Advisory als Gläubiger in Insol- Gruppe u. deren Altgesellschafter) bei strukturierungs- und Sanierungsbera-
venzverfahren einer österr. Unterneh- Verkauf von Mehrheitsbeteiligung an tung sowie gesellschaftsrechtl. und
mensgruppe; Bankenkonsortium bei Domain Kilger Gruppe, inkl. finanziel- M&A-Beratung mit insolvenzrechtl.
Restrukturierung der Finanzierungen ler Restrukturierung; SFL Technology Bezügen.
eines Elektrogerätehandels; Iberostar- Group (Geschäftsführung u. solvente Mandate: Beratungen: Familienun-
Gruppe als Gläubiger im Insolvenzver- Konzerngesellschaften)in div. Verf. gg. ternehmen bei Kauf von Unternehmen
fahren von Thomas Cook Austria. die Verwalter der insolventen SFL Hol- aus der Insolvenz eines Mitbewerbers
ding u. insolventen SFL Technologies. u. Post-M&A-Streitigkeiten, inkl. der
Schuldnervertretungen: ATB Spiel- Geltendmachung von Ansprüchen aus
1111JAUFER berg; Dirninger Rohrleitungsbau u. dem Titel des Insolvenzanfechtungs-
Verwaltung/Schuldnervertr. 000 Montage; Kollarits Josef. Verwaltun- rechts u. dem Verbot der Einlagen-
Sanierung/Restrukturierung 00 gen: Herbitschek Projekt; Sporternäh- rückgewähr; österr. Energiekonzern
Bewertung: Die aus einer Abspaltung rung Mitteregger; Solarenergie RA. bei Geltendmachung von Ansprüchen
der Grazer Einheit Scherbaum Seeba- gegenüber dem Abschlussprüfer einer
cher im Jahr 2020 entstandene Kanzlei i nsolventen Gesellschaft; Technolo-
hat vom Fleck weg mit prominenten ■ KAAN CRONENBERG Ft PARTNER gieunternehmen u.a. bei Anfechtung
Causen von sich Reden gemacht. Bei- Verwaltung/Schuldnervertr. 00 von vor Insolvenzeröffnung erfolgter
spiele waren die Vertretung von ATB Sanierung/Restrukturierung 0 Ausgliederung u. bezahlten Beraterho-
Spielberg oder von SFL Technology. Bewertung: Die Insolvenz- und Re- noraren. Verwaltungen: SFL Techno-
Darüber hinaus ist die Kanzlei auch strukturierungsexperten der Grazer logies u. SFL Holding; Forschungsge-
bei laufenden Restrukturierungspro- Traditionskanzlei hatten trotz des sellschaft Mobilität —Austrian Mobility
zessen gefragt und wird von österrei- lauen Marktes alle Hände voll zu tun. Research FGM —Amor; Terraseed Kür-
chischen Unternehmen wie Banken Während der auch bei M&A-Transaktio- bishandel; Kapo Möbel u. Polstermö-
bei finanziellen Umstrukturierungen nen versierte Georg Wielinger sich auf bel; Hubert Hammer; besonderen Ver-
regelmäßig mandatiert. Wesentlicher Anfechtungsthemen fokussiert, steht walter Wirecard CEE zur Prüfung von
Grund dafür, dass der jungen Kanzlei Philipp Casper vor allem für Insolvenz- Ansprüchen gegen Abschlussprüfer.
die Mandate mit einer solchen Selbst- verwaltungen. Neben der Abwicklung
verständlichkeit ins Haus fliegen, ist der Insolvenzverfahren der SFL Tech-
der im Markt seit Langem anerkann- nologies und SFL Holding am LGZ Graz ■ KAPP Er PARTNER
te Dr. Clemens Jaufer. Er wurde bis war KCP insbesondere an zwei größe- Verwaltung/Schuldnervertr. 0
zu seinem Wechsel als designierter ren Causen beteiligt: In einem Fall kam Sanierung/Restrukturierung 0
Nachfolger des prominenten Namens- die Kanzlei für ein insolventes Techno- Bewertung: Die kleine Kanzlei um
partners Dr. Norbert Scherbaum ge- logieunternehmen zu umfangreichen den angesehenen Namenspanner
handelt. In seiner damaligen Kanzlei Anfechtungsthemen bezüglich einer Mario Kapp ist insbesondere durch ih-
hatte sich auch schon der jetzt zweite Ausgliederung vor Insolvenzeröffnung re Erfolge bei Insolvenzverwaltungen
Equity-Partner Dr. Mario Leistentritt im zum Einsatz. Der andere Fall drehte angesehen. Um diesen Schwerpunkt
steirischen Markt etablieren können. sich um Post-M&A-Streitigkeiten nach herum hält sie Kapazität in benachbar-
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