Kapitalmarkt-Update | 10. Februar 2020 - Die Fondsplattform
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Kapitalmarkt-Update | 10. Februar 2020
1.1 | EINKAUFSMANAGER: ERWARTUNGEN AN 2020 DOCH SCHWACH
59
57
55
53
51
49
Markit US Manufacturing PMI SA
Markit EU Manufacturing PMI SA
47 Caixin China Manufacturing PMI
Nikkei Japan Manufacturing PMI
451.2 | WACHSTUMS-SZENARIO TROTZDEM NOCH WARSCHEINLICH
2020
* *
28 % 55 % 17 % * 11 %*
< 2,5 %
>3%
reales
2,5 bis 3,5 % über 3,5 % Inflation
BIP-Plus
reales BIP-Plus reales BIP-Plus
deutlich
fallende
steigende
Unternehmens-
gewinne (Leit-) Zinsen
➢ Für Börsen wichtige lockere Geldpolitik wird fortgesetzt!
* BIP: Welt; Kerninflation: Mittelwert USA und EWU
Summe der taxierten Eintrittswahrscheinlichkeiten über 100 %,
weil sich die Szenarien nicht überschneidungsfrei ausschließen2 | ERGEBNISSE DER M.A.M.A. -TRENDANALYSE
Market Analysis by Moving Averages
„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt
als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“
Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines
eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends2.2 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (5. KW 2020)
o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 19 %
Übergeordneten Aufwärtstrends intakt: kein Trendbruch durch Corona-Virus-Rückschlag
o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø - 23 %
Corona-Virus-Rückschlag bringt zwar in einigen Fällen 13-Wochen-Tiefs, aber keinen Trendbruch
o Trendfolger („COMA“): Ø + 11 %
übergeordnete Bewegungsrichtung bleibt mehrheitlich positiv und verhindert Verkaufssignale
52.2 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (5. KW 2020)
o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 19 %
Übergeordneten Aufwärtstrends intakt: kein Trendbruch durch Corona-Virus-Rückschlag
o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø - 23 %
Corona-Virus-Rückschlag bringt zwar in einigen Fällen 13-Wochen-Tiefs, aber keinen Trendbruch
o Trendfolger („COMA“): Ø + 11 %
übergeordnete Bewegungsrichtung bleibt mehrheitlich positiv und verhindert Verkaufssignale
o „Überhitzung“: z.Z. keine
o Ermüdung des Aufwärtstrends: beim HSCE China (COMA - 9%)
o Bodenbildung mit Trendwendechance: beim ATX Österreich (COMA + 5%)
o relative Stärke bei TECDAX und ASX200 (Australien)
o relative Schwäche bei SET (Thailand) und ATX Österreich
62.3 | SIGNALLAGE: WEITERE 4 KAUFSIGNALE IM DEZEMBER
o 47. KW: Kauf-Signal Nasdaq Biotech (Verkauf 50. KW 2018 bei 3.204)
bei 3.621 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 13,0 %)
o 48. KW: Kauf-Signal Russell-2000 (Verkauf 43. KW 2018 bei 1.484)
bei 1.625 (US-Nebenwerte) (entgangener Gewinn 9,5 %)
o 51. KW: Kauf-Signal FTSE-100 (Verkauf 49. KW 2018 bei 6.778)
bei 7.583 (Großbritannien) (entgangener Gewinn 11,9 %)
o 51. KW: Kauf-Signal KOSPI (Verkauf 25. KW 2018 bei 2.357)
bei 2.204 (Südkorea) (vermiedener Verlust 6,5 %)
o 51. KW: Kauf-Signal HSCE (Verkauf 34. KW 2019 bei 9.994)
bei 11.030 (China) (entgangener Gewinn 10,4 %)
o 51. KW: Kauf-Signal IPC (Verkauf 46. KW 2018 bei 41.985)
bei 44.506 (Mexiko) (entgangener Gewinn 6,0 %)2.3 | SIGNALLAGE: KAUFSIGNALE FÜR HONGKONG IM JANUAR
o 47. KW: Kauf-Signal Nasdaq Biotech (Verkauf 50. KW 2018 bei 3.204)
bei 3.621 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 13,0 %)
o 48. KW: Kauf-Signal Russell-2000 (Verkauf 43. KW 2018 bei 1.484)
bei 1.625 (US-Nebenwerte) (entgangener Gewinn 9,5 %)
o 51. KW: Kauf-Signal FTSE-100 (Verkauf 49. KW 2018 bei 6.778)
bei 7.583 (Großbritannien) (entgangener Gewinn 11,9 %)
o 51. KW: Kauf-Signal KOSPI (Verkauf 25. KW 2018 bei 2.357)
bei 2.204 (Südkorea) (vermiedener Verlust 6,5 %)
o 51. KW: Kauf-Signal HSCE (Verkauf 34. KW 2019 bei 9.994)
bei 11.030 (China) (entgangener Gewinn 10,4 %)
o 51. KW: Kauf-Signal IPC (Verkauf 46. KW 2018 bei 41.985)
bei 44.506 (Mexiko) (entgangener Gewinn 6,0 %)
o 3. KW: Kauf-Signal HangSeng Index (Verkauf 35. KW 2019 bei 25.725)
bei 29.056 (Hongkong) (entgangener Gewinn 12,9 %)3.1 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland)
Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war
Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer
Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins
Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50
Börsenstatistik: positiv von November bis April
93.2 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
2018: 2019:
Inflation (per 31.12.) USA +1,9 % +2,3 %
2019: 2020:
(per 31.01.) Euroland +1,4 % +1,4 %
Durchschnitt +1,7 % < +1,9 %3.3 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken
Leitzinsen: positiv, weil Fed am 30.10.2019 gesenkt hat (3. Zinssenkung 2019)
(Fed Fund Rate um 25 BP auf 1,50 - 1,75 %)3.4 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken
Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war
USD/EUR (per 31.01.): 31.01.2019 31.01.2020
1,145 $/€ > 1,101 $/€3.5 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken
Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war
Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist
Zinsstruktur: Geldmarktzins M1 -0,45 % < 10J-REX-Rendite -0,42 %3.6 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken
Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war
Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist
Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite
Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 50,1 > 50,03.7 | „BÖRSENAMPEL“ „Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken
Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war
Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist
Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite
Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0
Börsenstatistik: positiv von November bis AprilVor zwei Jahren: „Kurseinbruch: Intermezzo oder Baisse?“
Höherer US-Lohnanstieg (Y/Y +2,9% vs. Ø +2,6% e) befeuert Ängste vor Inflation:
➢ steigende Marktzinsen und fallende Anleihekurse
Inflationssorgen und Renditeanstieg Anlass für technisch überfällige Kurskorrektur bei Aktien.
(negatives) Inflations-Szenario zwar nicht auszuschließen,
(positives) Basisszenario bleibt aber wahrscheinlicher
Empfehlungen:
➢ aktives Management mit Risiko-Overlay gegenüber Indexinvestments bevorzugen
➢ Renten weiter untergewichten, kurze Duration und EmMa Debt bevorzugen
➢ Aktien differenziert attraktiv (Stock-Picking)
164.2 | KURSRÜCKSCHLÄGE 2018: KONJUNKTUR VON „ZU GUT“ ZU „SCHLECHTER“
fortgesetzte Fed-
Zinserhöhungen,
Handelsstreit und
Inflations- und Konjunktursorgen
Zinssorgen
MSCI World
174.3 | KURSRÜCKSCHLAG IN DER ZWEITEN JANUARHÄLFTE 2020
Wie vor zwei Jahren
Rückschlag in
markttechnisch
„überkaufter“ Situation.
Zudem stark negative
Effekte auf BIP Chinas
und selektiv auch auf
Unternehmensgewinne
außerhalb Chinas.
Aktienmärkte preisen mit
Kurserholung bereits
Aufholeffekte ab Q2 ein.
MSCI World Zweite Verkaufswelle oder
18
zumindest zeitweilige
Kursschwächen zu
erwarten.5.1 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 5. KW 2020)
antizyklisch aufbauen:
• Österreich-Aktien (-9%)
• Singapur-Aktien (-4%)
• China- & Hongkong-Aktien (+3%)
195.2 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 5. KW 2020)
antizyklisch aufbauen: prozyklisch kaufen:
• Euroland-Aktien (+13%)
• Österreich-Aktien (-9%)
• Westeuropa-Aktien (+20%)
• Singapur-Aktien (-4%)
• Südkorea-Aktien (+20%)
• China- & Hongkong-Aktien (+3%)
• Russland-Aktien (+40%)
205.3 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 5. KW 2020)
antizyklisch aufbauen: prozyklisch kaufen:
• Euroland-Aktien (+13%)
• Österreich-Aktien (-9%)
• Westeuropa-Aktien (+20%)
• Singapur-Aktien (-4%)
• Südkorea-Aktien (+20%)
• China- & Hongkong-Aktien (+3%)
• Russland-Aktien (+40%)
antizyklisch reduzieren:
• Schweiz-Aktien (+40%)
• US-Tech-Large-Caps (+35%)
215.4 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 5. KW 2020)
antizyklisch aufbauen: prozyklisch kaufen:
• Euroland-Aktien (+13%)
• Österreich-Aktien (-9%)
• Westeuropa-Aktien (+20%)
• Singapur-Aktien (-4%)
• Südkorea-Aktien (+20%)
• China- & Hongkong-Aktien (+3%)
• Russland-Aktien (+40%)
antizyklisch reduzieren:
prozyklisch reduzieren:
• Schweiz-Aktien (+40%)
• Thailand-Aktien (-32%)
• US-Tech-Large-Caps (+35%)
22DISCLAIMER
Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie AG auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern
entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie
AG hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle
Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie AG zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der
Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie AG übernimmt keine Haftung für die
Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen.
Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation
enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine
Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine
Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer
bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von
Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder
-nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch
vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden.
Drescher & Cie AG
ABC-Tower
www.drescher-cie.de
Ettore-Bugatti-Str. 6-14
kontakt@drescher-cie.de
D-51149 Köln6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE
jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)
27.12.2018: EUWAX Gold Zukauf
11.04.2019: Lyxor MSCI All Countries Kauf *
Amundi MSCI Europe Neukauf
Xtrackers Switzerland Kauf *
18.07.2019: Teilgewinnmitnahmen: EUWAX Gold 25 %
Lyxor Brazil 25 %
15.08.2019: Xtrackers Physical Silver Kauf
20.12.2019: Teilumschichtung Gold in Silber
EUWAX Gold 25 %
Xtrackers Physical Silver Zukauf6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO
Asset Allocation
25%
Aktien
Edelmetalle
75%6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO
Brasilien
MSCI All Countries
16% 12%
MSCI Emerging Markets
Hang Seng
16%
9% MSCI Europe
3% SMI
3% ATX
7% 13%
Korea
15% 6% Gold
Silber6.3 | ETF-MUSTERDEPOT: BUCHGEWINNE UND -VERLUSTE
+ 30,0 %
+ 26,3 %
+ 25,0 %
+ 21,2 %
+ 20,0 %
+ 14,8 %
+ 15,0 %
+ 11,0 %
+ 8,0 % + 10,0 %
+ 7,3 %
+ 5,0 % + 5,0 %
- 2,4 % + 1,7 % + 3,4 %
+ 0,0 %
- 5,0 %
Netto-Performance Netto-Performance
2019: + 16,6 % Januar: - 1,9 %DISCLAIMER
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