Lloyd Fonds - ASSETS Defensive Opportunities - Fondspräsentation: September 2021 - Fondspräsentation
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Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities Fondspräsentation: September 2021
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Hinweis
Die Präsentation richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger im Sinne des
§ 67 Abs. 2 WpHG. Diese Präsentation dient ausschließlich Informationszwecken. Eine
Beratung stellt diese Information ausdrücklich nicht dar. Die Präsentation ist als
Entscheidungshilfe für private Investoren ungeeignet.
Daten per 31.08.2021, soweit nicht anders vermerkt.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 2
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Problemstellung: Kapitalverlust durch Negativzinsen bei Bankeinlagen
Private und institutionelle Anleger verfügen in ihrer Vermögensstruktur über liquide Vermögenswerte, die gar
nicht, nur sehr gering oder sogar negativ verzinst werden.
Verzinsung von Tagesgeld (3m EURIBOR in Basispunkten)
400
300
100 Basispunkte = 1,00%
200
100
0
-100
-200
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Wie kann ich als Anleger den Kapitalverlust durch Negativzinsen vermeiden und dabei einen
Wertzuwachs der kurzfristigen Liquidität generieren?
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 4
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Alternative für den Bodensatz der Liquidität im Negativzinsumfeld
Erfolgreiches Anlagekonzept seit über 10 Jahren
125
Rentenstrategie „Assets Defensive Opportunities“ +19,83%
120
▪ Ertrag: 1,78% p.a.
115 ▪ Volatilität: 1,42% p.a. +14,73%
110
EONIA + 150 BP*
105 ESTRON + 50 BP*
100
95
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Wertentwicklung: Berechnung BVI-Methode; Alle Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland; Quelle: Bloomberg L.P. .; Stand: 31.08.2021
Hinweis: Eine historische Wertentwicklung ist kein Indikator für eine zukünftige Entwicklung. Diese ist nicht prognostizierbar.
*Referenzindex von 30.05.2011 bis 30.06.2021 EONIA® + 150BP TR, seit 01.07.2021 €STR +50BP
Global anlegender geldmarktorientierter Rentenfonds
Erreichen einer stetigen - über dem Geldmarkt liegenden - Rendite bei sehr geringer Schwankungsbreite:
Referenzindex: EURO SHORT-TERM RATE IR + 0,5 % p.a .*
Schwankungsbreite: < 2% p.a.
Der fundamental begründete Bottom-Up Ansatz und das Ausnutzen von Marktineffizienzen ist die Basis für die Identifikation von
Anleihen mit einem attraktiven Chance-Risiko-Profil
Durch eine niedrige Zinssensitivität (niedrige Duration von 0-2 Jahren), die konsequente Eliminierung von Fremdwährungsrisiken, und
überschaubare Bonitätsrisiken (IG Rating auf Emissionsebene) soll die Volatilität gering gehalten werden
Klar definierte Kaufs- und Verkaufsdisziplin führt zu einem antizyklischen Investitionsverhalten
Nachhaltigkeitsansatz (nach Artikel 8 der SFDR) führt zu einer aktiven Risikoreduzierung im Portfolio
Aktiv. Mehr. Wert. 6
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Nachhaltigkeit
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Portfoliostruktur & 4
Selektionsprozess &
Wertentwicklung Investitionsbeispiele
5 Risikomanagement
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 7
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investmentteam
Vita
Werdegang
Thomas Lange Lloyd Fonds Gruppe, seit 2019
Senior Fund Manager / Managing Director
Senior Fund Manager /
Managing Director Fondsmanagement Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive Opportunities UI
Lange Assets & Consulting GmbH, seit 2006
Geschäftsführender Gesellschafter
Portfolio Manager – ASSETS Defensive Opportunities UI
Dahl & Partner Vermögensverwaltung AG, 1997 - 2005
Auszeichnungen Senior Portfoliomanager/ Betreuung Privatkunden
Mitglied des Vorstands 2000 – 2005
Fund Award 2020: DAS INVESTMENT 2016:
ASSETS Defensive Opportunities UI A Crashtest –
RF EUR Invest Grade Kurzläufer „Defensive Strategiefonds“: Bankhaus Wölbern & Co. KG , 1994 - 1996
(2. Platz über 5 Jahre) Senior Vermögensberater/ Privatkundenberater
ASSETS Defensive Opportunities UI A
Fund Award 2019: Kriterien: Performance/
ASSETS Defensive Opportunities UI A Stresstest/ Rating Dresdner Bank AG , 1991 - 1993
RF EUR Invest Grade Kurzläufer (Platz 1 von 35) Vermögensberater
(3. Platz über 1 Jahr)
Bankkaufmann
ASSETS Defensive Opportunities UI A
RF EUR Invest Grade Kurzläufer Diplom Betriebswirt (FH)
(1. Platz über 3 Jahre) Fixed Income Asset- und Risikomanager
(Frankfurt School of Finance & Management)
ASSETS Defensive Opportunities UI A
RF EUR Invest Grade Kurzläufer Testamentsvollstrecker (EBS)
(1. Platz über 5 Jahre)
Aktiv. Mehr. Wert. 06.09.2021 8
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investmentteam
Vita
Werdegang
Josef Pschorn Lloyd Fonds Gruppe, seit 2019
Vice President: Junior Fund Manager / Credit Analyst
Junior Fund Manager /
Credit Analyst Lloyd Fonds – Special Yield Opportunities
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
RBC Capital Markets (London), 2017-2019
Analyst: Credit Sales
RBC Capital Markets (London), 2016
Praktikant: Global Markets
Vontobel Investment Banking (Frankfurt), 2015
Praktikant: Equity Derivatives Sales
Master of Science: Finance and Investments
(Copenhagen Business School 2015-2017)
Bachelor of Science: Internationale
Volkswirtschaftslehre
(Universität Bamberg 2010-2014)
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 9
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investmentteam
Vita
Werdegang
Dr. Tobias Spies Lloyd Fonds Gruppe, seit 2019
Senior Fund Manager / Managing Director
Senior Fund Manager /
Managing Director Lloyd Fonds – Special Yield Opportunities
Huber, Reuss & Kollegen, 2014 - 2018
Leiter Fixed Income
Fondsmanager Arbor Invest Spezialrenten (seit Auflage)
Management diverser institutioneller Mandate und
Spezialfonds
Auszeichnungen
Fund Award 2019: Lipper Award 2014: Dr. Kohlhase Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH,
Arbor Invest Spezialrenten Warburg Profil 2001 – 2014
Renten Corporate Bond EUR Bond Euro
(1. Platz über 3 Jahre) (1. Platz über 3 & 5 Jahre) Geschäftsführer (2007 - 2014)
Fund Award 2018: Fund Award 2009: Verwaltungs- und Aufsichtsratsmitglied
Arbor Invest-Spezialrenten Warburg Profil NESTOR Investment SA (2009 - 2013)
Renten Corporate Bond EUR Genussscheinfonds Geschäftsführer NESTOR-Fonds-Vertriebs GmbH
(2. Platz über 1 & 3 Jahre) (1. Platz über 1, 3 & 5 Jahre) (2007 - 2013)
Fund Award 2014: Fund Award 2008: Fondsmanager DKO-Renten Hybrid
DKO-Renten-Spezial Warburg Profil Fondsmanager DKO-Renten Spezial
Euro Corporate Bonds Genussscheinfonds
(3. Platz über 1 Jahr) (1. Platz über 1 Jahr) Fondsmanager Warburg Profil
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 10
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Nachhaltigkeit
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Portfoliostruktur & 4
Selektionsprozess &
Wertentwicklung Investitionsbeispiele
5 Risikomanagement
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 11
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fondsstrategie
Alternative zu Nullverzinsung und Strafzinsen
Der Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities ist für Anleger konzipiert, die eine attraktive Alternative zur
Anlage des kurz- bis mittelfristigen Bodensatzes ihrer Liquidität suchen und den derzeit mit Tagesgeldanlagen
unvermeidlichen realen Kapitalverlust verhindern wollen, dabei aber nicht auf eine sicherheitsorientierte Anlageform mit
täglicher Liquidität verzichten möchten.
Als global anlegender geldmarktorientierter Rentenfonds ist das Ziel die Erreichung einer stetigen - über dem Geldmarkt
liegenden - Rendite bei sehr geringer Schwankungsbreite (kleiner als 2%). Der Fonds wurde am 30.05.2011 zum
Referenzindex EONIA® + 1,5% (aktueller Referenzindex: EURO SHORT-TERM RATE IR + 0,5 % p.a.) aufgelegt. Das
Anlageziel wird durch eine breite Streuung von Anlagen in verzinsliche Wertpapiere mit kurzer Restlaufzeit, ausgewählte
defensive Zertifikatestrukturen und Investmentfonds erreicht.
Der Fokus im Selektionsprozess der Anleihen liegt - neben der kurzen Restlaufzeit - auf bereits gekündigte Anleihen,
Anleihen mit Gläubigerkündigungsrechten als auch auf Sondersituationen aus Unternehmensbereichen. Ebenfalls werden
Anleihen anderer Währungen wie z.B. im Schweizer Franken, Britischen Pfund oder der Norweger Krone bei sofortiger
Absicherung der Währungsrisiken (pro Titel inkl. Zinsen) allokiert. Derivate dienen hierbei zum laufenden Währungs- und
Durationsmanagement. Die durchschnittliche effektive Duration beträgt 1,5 Jahre, dies ist die mittlere
Kapitalbindungsdauer des Fondsvermögens. Das Währungsrisiko liegt zu 99% im Euro.
Das Research erfolgt über Brokeranalysen, Bloomberg L.P. und direkten Managementkontakten. Die anschließende
Titelselektion profitiert von einem langjährigen Netzwerk und einer aktiven Ansprache aus dem Markt.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 12Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fondsstrategie Anlagekonzept Anlageziel Der Fonds strebt als Anlageziel eine stetige - über dem Geldmarkt liegende - Rendite bei sehr geringer Schwankungsbreite (
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fondsstrategie
Anlageschwerpunkt: Opportunitäten & Sondersituationen
Ertragsquelle = Opportunitäten & Sondersituationen
Ineffiziente Rentenmärkte ermöglichen attraktive Investitionsmöglichkeiten
für aktive Investoren.
Identifikation derartiger Opportunitäten und Sondersituationen ermöglicht
die Generierung überdurchschnittlicher Erträge bei kalkulierbaren Risiken.
Investitionsschwerpunkte
Senior Unternehmensanleihen Investment Grade, High-Yield und nicht
geratete Anleihen
Nachranganleihen Corporates und Financials
Wandelanleihen
Keine Ertragsquellen
Stetige Verringerung der Kreditqualität
Aktive Durationssteuerung
Ausgeschlossen sind Investitionen in ABS, MBS, CDOs, CLOs und Aktien
Aktiv. Mehr. Wert. 14Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Fondsstrategie
Ursachen für die Entstehung von Ineffizienzen
Nicht rationale Passive Strategien (ETF)
Entscheidungsparameter Transaktionsentscheidungen von ETFs
Anleiheinvestoren optimieren ihre werden aufgrund des Emissionsvolumens
Investments häufig nicht unter Rendite- und Ratings getroffen; dadurch wird nur
/Risikogesichts-punkten, da sie von ein kleiner Teil der Emissionen
Richtlinien limitiert sind oder andere berücksichtigt.
Anlageziele verfolgen.
Nicht rationale Passive
Entscheidungs- Strategien
parameter
Regulatorik Komplexe Strukturen
Änderungen regulatorischer Anleihen können sehr komplexe
Vorgaben können kurzfristig zu
Entstehung Strukturen haben, die eine
einer vollständigen Regulatorik von Komplexe Bewertung oder Vergleichbarkeit
Neubewertungen einzelner Ineffizienzen Strukturen erschweren und dadurch von vielen
Rentensegmente führen. Marktteilnehmern gemieden werden
(müssen).
Liquidität & Ratingagenturen
Handel
Liquidität & Handel Ratingagenturen
Banken haben sich aufgrund Bonitätseinstufungen von
regulatorischer Vorgaben von der Ratingagenturen werden meist mit
Übernahme von Marktrisiken einer gewissen Verzögerung an die
zurückgezogen; dadurch ist die Liquidität ökonomischen Gegebenheiten
an den Anleihemärkten deutlich angepasst.
zurückgegangen. Handelstransparenz ist
durch das überwiegend durchgeführte
OTC-Geschäft nur eingeschränkt
verfügbar.
Aktiv. Mehr. Wert. 15Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Fondsstrategie
Ausnutzung von Ineffizienzen ermöglicht überdurchschnittliche Erträge
Globaler Anleihemarkt vs. Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
~US$114 Billionen ▪ 90 Mio. EUR Fondsvolumen
~339.000 Anleihen ▪ 40 – 60 Anleihen
Komplexität des Anleihemarktes schafft Ineffizienzen und ermöglicht Opportunitäten für flexible Investoren
Volkswagen Eigenkapital Volkswagen Fremdkapital
▪ 15 Währungen
▪ Fälligkeit von < 1 Jahr bis unendlich
2 Aktien ▪ 1 Währung 175 Anleihen ▪ Verschiedene Teile der Kapitalstruktur
▪ Keine Fälligkeit (Bankdarlehen, Anleihen, MBS, etc…)
~€135 Mrd. ~€97 Mrd.
▪ Verschiedene Entitäten (Bank, Leasing,
Financial Services, etc…)
Quelle: SIFMA; Bloomberg, eig. Berechnung; eig. Darstellung
Aktiv. Mehr. Wert. 16Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Nachhaltigkeit
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Portfoliostruktur & 4
Selektionsprozess &
Wertentwicklung Investitionsbeispiele
5 Risikomanagement
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 17Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Nachhaltigkeit
Überblick Nachhaltigkeitsansatz
Positiver SDG-Wirkungsbeitrag RepRisk-Rating UN Global Compact Compliant
Die Emittenten leisten einen positiven Beitrag Das durchschnittliche RepRisk Rating auf Der Fonds investiert in keine Unternehmen bei
zur Erreichung eines oder mehrerer Portfolioeben liegt mindestens bei BBB denen schwere Verstöße gegen UNGC
ökologischer Ziele, die aus den 17 UN SDGs
vorliegen.
abgeleitet sind (nachhaltige Transformation).
Branchenausschlüsse Kontroversenprüfung Engagement
Umstrittene Branchen werden von der Die Kontroversenprüfung ist in die die Direkte und klare Kommunikation mit den
Selektion ausgeschlossen. Einzeltitelanalyse integriert. Emittenten über die gesamte
Klare Vorgehensweise bei auftretenden Investitionsphase.
Kontroversen.
Zielmarktdefinition: ESG-Fonds (nach Artikel 8 der SFDR)*
Verantwortung übernehmen: Investments sollen einen positiven Beitrag leisten, um die Umwelt zu verbessern.
Risiken reduzieren: Mit Hilfe der Nachhaltigkeitskriterien lassen sich Risiken zusätzlich identifizieren.
Integration von ESG-Kriterien soll langfristig einen positiven Effekt auf die Wertentwicklung haben.
*Geplant nach dem Konzeptentwurf der Verbände DK, DDV, BVI für die Zielmarktbestimmung nachhaltiger Produkte nach MiFID II Quelle: lindenpartners; Stand: April 2020
SFDR: Sustainable Finance Disclosure Regulation; VERORDNUNG (EU) 2019/2088 DES EUROPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES vom 27. November 2019 über
nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor
Aktiv. Mehr. Wert. 18Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Nachhaltigkeit
Positiver SDG-Wirkungsbeitrag nach Themenfeldern
Der Strukturwandel der Wirtschaft kann durch die Beiträge von Unternehmen zu den
Sustainable Development Goals (SDGs) der Vereinten Nationen vorangetrieben werden.
Ausgehend von Umweltproblemen und gesellschaftlichen Herausforderungen,
berücksichtigt der Fonds bei der Auswahl der Investitionen entsprechende SDGs.
Aus den 169 Unterzielen der 17 SDGs werden ökologisch relevante und investierbare
Unterziele herausgefiltert => 30 Unterziele aus 10 SDGs.
▪ Nachhaltiges Konsumverhalten ▪ Klimaschutz
▪ Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft ▪ Anpassung an den Klimawandel
Positiver
Beitrag* ▪ Reduktion von Umweltverschmutzung
▪ Nachhaltige Rohstoffverwendung ▪ Schutz und Wiederherstellung der Ökosysteme
▪ Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität
*Mindestens 75% der Emittenten im Portfolio
Aktiv. Mehr. Wert. 19Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Nachhaltigkeit
Beispiele für positiven SDG-Wirkungsbeitrag
Unternehmen Thema Ziele & Maßnahmen SDGs
Klimaneutralität bis 2030
Treibhausgasreduktion um 22% bis 2025
BayWa AG Klimawandel begrenzen
Energieverbrauch -22% bis 2025
100% Deckung des Strombedarfs aus erneuerbaren Energien bis 2020
Treibhausgasreduktion um 15% bis 2025 (-70% seit 2007)
Commerzbank AG Klimawandel begrenzen CO2-Einsparungen in Höhe von 2.600 Tonnen pro Jahr
Kompensation von nicht vermeidbaren CO2-Emissionen
Ressourcenverbrauch Klimaschutz: Reduktion CO2 um 15% bis 2023
reduzieren Energieeffizienz: Reduktion um 10% bis 2030
Egger Holzwerkstoffe
GmbH Klimawandel begrenzen Senkung des Restmüllaufkommens um 10%
Abfall reduzieren Steigerung des Recyclinganteil von 20% auf 25% bis 2025
Dekarbonisierung der Bauprozesse bis 2030 um 21 % auf Basis 2014
Steigerung des Anteils erneuerbarer, umweltfreundlicher Energien bis 2020
auf über 10 %
Klimawandel begrenzen Senkung des Primärenergieverbrauchs um mindestens 1,5 % p.a. bis 2020
Abfall reduzieren (vs. 2015)
Porr AG
Biodervisität verbessern Senkung der THG-Emissionen um mindestens 1,5 % p.a. bis 2020 (vs.
2015)
Verringerung der Schadstofffraktionen durch Weiterentwicklung der
Abfallverwertungsverfahren
Fokussierte Risikoanalyse in Bezug auf Umwelteinwirkungen
Aktiv. Mehr. Wert. 20Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Nachhaltigkeit
Mindestkriterien & Ausschlüsse
Ausschluss umstrittener Keine schweren Verstöße Gutes RepRisk-
Branchen* gegen UN Global Compact Rating
* Es gelten zum Teil geringe Umsatzschwellen als Toleranzgrenze.
** inkl. kontroverser Waffen, wie bspw. Streubomben, Landminen oder Massenvernichtungswaffen (ohne Toleranzgrenze)
Aktiv. Mehr. Wert. 21Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Nachhaltigkeit
Kontroversenprüfung wichtiger Bestandteil der Einzeltitelanalyse
Eine Kontroverse wird als temporäres Ereignis eingestuft, welches auf ökologischer, sozialer oder auf Governance Ebene
direkt oder indirekt einen negativen Einfluss auf die Geschäftstätigkeit hat.
Aktuelle & historische Identifikation und Beurteilung Zukünftige Kontroversen
Kontroversen potentieller Kontroversen (Kontroversenradar)
Überprüfung mit RepRisk, ISS Integriert in die Einzelwertanalyse: Tägliches Portfoliomonitoring
ESG und Bloomberg Kontroverse Geschäftsfelder (RepRisk und Bloomberg)
Bewertung fließt in die Prozesskette bei auftretenden
Einzeltitelanalyse mit ein. Klagen und Anschuldigungen Kontroversen:
gegen Unternehmen
Nachhaltigkeit der Produkte und Identifikation
Kontakt mit Unternehmen
(Engagement) Services
Prüfung
Lieferkette &
(DNSH*, soziale Mindeststandards)
Produktionsstandorte
Produktionsprozesse Bewertung
Management, Aufsichtsrat &
Eigentümer Kontakt mit Unternehmen
Wirtschaftsprüfer & Compliance (Engagement)
Arbeitsschutzmaßnahmen
Arbeitnehmerrechte Entscheidung: Halten oder Verkauf
Kontakt mit Unternehmen
* DNSH = „Do No Significant Harm“
(Engagement)
Aktiv. Mehr. Wert. 22Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Nachhaltigkeit
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Portfoliostruktur & 4
Selektionsprozess &
Wertentwicklung Investitionsbeispiele
5 Risikomanagement
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 23Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Titelselektion
Voraussetzung für jedes Investment
Screening
BENCHMARKFREI
Analyse
Fondsmanagement
Umsetzung /
Portfolio 40 – 60 Anleihen
Überwachung
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 24Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Ideengenerierung
Externe Informationsquellen Screening Allgemeines Monitoring
Analysten, Broker & Fondsmanager Positiv- & Negativklauseln Branchentrends
Konferenzen &
Mindestanforderungen Länderentwicklungen
Unternehmensgespräche
Research, Presse & News Relativ-Value Watchlist
Ertragspotential Handelbarkeit Nachhaltigkeit
Überdurchschnittliches SDG-Wirkungsgrad (Schwerpunkt:
Ausreichende Handelstiefe & -breite
Ertragspotential Umwelt)
Kurz- bis mittelfristige
Brokernetzwerk Mindestportfoliokriterien (RepRisk Rating)
Ertragsgenerierung
UN Global Compact Compliant
Branchenausschlüsse
Lloyd Fonds – Seven Select
Aktiv. Mehr. Wert. 25Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Lloyd Fonds – Seven Select
Katalysatoren & Aktivität 7 Industrie 1 Unternehmen & Governance
2
Trigger Punkte Funktionsweise Geschäftsmodell
Kontroversen Radar Entwicklung SDG-Wirkungsbeitrag
Engagement Wettbewerber Eigentümer
Management
Bewertung („fair value“) 6 1
1 Positionierung
Relativer Wert Governance
7
7 2
2
Ausfallrisiko Kontroversenprüfung
Price-Action
Liquiditätsprämie 6
6 3
3
Finanzkennzahlen 3
Liability Management Exercise
Profitabilität
Recovery Value 5 4
5 4 Cash Flow Generierung
Investitionsbedarf
Anleihebedingungen 5
Kapitalstruktur 4 Working Capital Management
Transaktionsstruktur Firmenvermögen
Eigenkapital
Besicherung
Pensionsverpflichtungen
Kündigungsoptionen
Leasing-Verbindlichkeiten
Kuponmechanismen
Finanzverbindlichkeiten = Nachhaltigkeit in der Einzelwertanalyse
Sonstige Covenants / Bedingungen
Aktiv. Mehr. Wert. 26Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Umsetzung
Umsetzung von Investmentideen Fokussierter Ansatz Laufendes Monitoring
* Es gelten zum Teil geringe Umsatzschwellen als Toleranzgrenze.
** inkl. kontroverser Waffen, wie bspw. Streubomben, Landminen oder Massenvernichtungswaffen (ohne Toleranzgrenze)
Aktiv. Mehr. Wert. 27Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Mehrrenditen durch das Ausnützen von Marktineffizienzen
Fremdwährungsanleihen Laufzeitstruktur Non-Index eligible
Anleihen, die nicht in der Heimatwährung des Anleihen, die eine sehr kurze (10 Jahre) aufweisen,
Dollar) handeln oftmals mit Abschlag zu in einem Index gelisted sind zu kaufen oder
Anleihen in der Heimatwährung (z.B. Euro). Die sind oftmals teurer bepreist, da sie von
Heimatneigung vieler Investoren ermöglicht das dedizierten Investoren gekauft werden zumindest diesen sehr eng zu tracken.
Ausnützen dieser Ineffizienz. „müssen“. Emissionen, die nicht im Index sind können
dadurch Mehrrenditen aufweisen.
Emissionsgröße Rankstruktur Fallen Angels
Kleinere Emissionen können von vielen Aufgrund der Komplexität von Aufgrund Ratingvorgaben müssen Investoren
Investoren nicht gekauft werden, da sie nicht
unterschiedlichen (Fremd)kapitalinstrumenten Anleihen, die ihren Investment Grade Status
im relevanten Index sind oder für große
Häuser schlicht den Researchaufwand wert kann es zu Fehlbewertungen innerhalb der verloren haben (Fallen Angels) verkaufen, was
sind. Dadurch erfahren sie weniger Beachtung, Kapitalstruktur kommen. Anleihen des gleichen zu Preisdruck und zu attraktiven
was zu Ineffizienzen führen kann. Emittenten, aber in unterschiedlichen Ebenen Einstiegskursen für flexible Investoren führt.
der Rankstruktur können risikoadjustierte
attraktive Mehrrenditen ermöglichen.
Rating Sondersituationen
Ratingvorgaben schränken das investierbare Sondersituationen, wie Übernahmen,
Universum für gewisse Investoren ein, da ihre Änderungen der Regulatorik oder
Investments ein Mindestrating aufweisen Anpassungen der Kapitalstruktur (KEs, Tender)
müssen. Investments in nicht geratede und schaffen Ineffizienzen und können Kreditprofile
Sub-Investment Grade Bonds können dadurch verändern und dadurch Mehrrenditen
Mehrrenditen ermöglichen. ermöglichen.
Aktiv. Mehr. Wert. 28Lloyd Fonds – Sustainable Yield Opportunities | Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Strukturelle Gründe für die Attraktivität von Nachranganleihen
Nachranganleihen sind aufgrund ihrer Komplexität anfällig für Fehlbewertungen
Komplexität resultiert aus den Vorgaben der Regularien zur Eigenkapitalanrechnung
Diese Vorgaben sind die größten Risiko- bzw. Ertragskomponenten bei Nachranganleihen
Kenntnis
Nachrangigkeit Analyse Regulatorik
Ineffizienzen
+ Emittent
Risikoaufschlag
Gesamtrendite
Nachranganleihe Deferral Risk Analyse
(Hybridkapital) + Emission
Extension Risk
Kreditrisiko
Laufzeitrisiko Generierung überdurchschnittlicher
Erträge bei kalkulierbaren Risiken
Erläuterung:
Nachrangigkeit: Bedienung im Insolvenzfall erst nach Senior-Gläubigern
Deferral Risk: Kuponausfall bzw. Zahlungsaufschub möglich
Extension Risk: unsichere Laufzeit; Kündigungswahrscheinlichkeiten
Aktiv. Mehr. Wert. 29Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Renditetreiber – Yield Curve Roll-down
Yield Curve Roll-Down bei US-Staatsanleihen
2.0%
Carry Komponente 1.84%
1.8%
1.76%
1.6%
1.4%
Roll-Down
Komponente 55bps Differenz
Yield to Maturity
1.2% 1.21%
1.0% 0.98%
0.8%
0.70%
0.6%
31bps Differenz
0.4% 0.39%
0.2% 0.21%
0.07%
0.0%
0 5 10 15 20 25 30 35
Laufzeit in Jahren
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung
Anleiherenditen setzen sich aus Zinserträgen (Carry) und Kursänderungen zusammen
Anleger verlangen eine Prämie, um in riskantere Anleihen mit längerer Laufzeit zu investieren –
Sinkt das Risiko, sinkt die Rendite und damit steigt der Preis
Sich verengende Spreads ermöglichen „die Kurve herunterrollen“ („Roll-down“), wenn Anleihen sich ihrem
Laufzeitende nähern. Eine steilere Kurve bietet im Zeitverlauf ein höheres Renditepotenzial aus Roll-downs.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 30Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Heimatmarktneigung (Home Bias) eröffnet Möglichkeiten bei
Fremdwährungsanleihen
EUR-äquivalenter Yield-to-Maturity von EUR und
(Ir)rationale Tendenz zu inländischen Investments USD Swiss Re Anleihen (in %)
7.00%
6.00%
5.00%
$ SRENVX 4 1/4 PERP-24
4.00%
40bps Pickup*
3.00%
2.00%
1.00%
€ SRENVX 2.6 PERP-25s
0.00%
Okt/ 19 Jul/ 20 Apr/ 21
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung
Quelle: Reuters *Inklusive Währungsabsicherungc
Investoren fühlen sich wohler bei bekannten Namen/Währungen – Kauf, was du kennst (Extrembeispiel Immobilien)
Dadurch: Höheres Potential bei gleichem Kreditrisiko mithilfe von Fremdwährungsanleihen
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 31Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Heimatmarktneigung (Home Bias) eröffnet attraktive Opportunitäten
EUR-äquivalenter Yield-to-Call/Maturity von EUR und USD Anleihen (in %)
7.00% 10.00%
9.00%
6.00%
8.00%
5.00% 7.00%
€ NDB 3 2024
$ SRENVX 4 1/4 PERP-24 6.00%
4.00%
5.00%
3.00%
4.00%
3.00%
2.00%
$ NDB 6 1/4 2024
2.00%
1.00%
1.00%
€ SRENVX 2.6 PERP-25s 76bps Pickup*
0.00% 0.00%
44bps Pickup* Apr/ 17 Apr/ 18 Apr/ 19 Apr/ 20 Apr/ 21
Okt/ 19 Okt/ 20
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung
* Inklusive Währungsabsicherung * Inklusive Währungsabsicherung
Investoren fühlen sich wohler bei bekannten Namen/Währungen – Kauf, was du kennst (Extrembeispiel Immobilien)
Dadurch: Höheres Potential bei gleichem Kreditrisiko mithilfe Fremdwährungsanleihen
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 32Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Fehlbewertungen in der Kapitalstruktur – Wandelanleihen
„Busted“ Convertibles werden gerne übersehen Yield-to-Maturity von IAG Anleihen (in %)
14%
Busted Balanced In-the-Money 12%
Value of convertible bond
10%
Value of convertible 8% CB IAGLN 0.625 2022*
6% 49bps Differenz
Bond floor
Sweet 4%
Spot 2%
SB IAGLN 0.5 2023*
0%
Jul/ 19 Jan/ 20 Jul/ 20 Jan/ 21 Jul/ 21
Equity price -2%
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung
* CB = Wandelanleihe, SB = endfällige Anleihe
Busted Convertibles (CB), die weit aus dem Geld handeln, sind aufgrund der nahezu wertlosen Optionskomponente
Festzinsanleihen (SB) sehr ähnlich
Wandelanleihefonds sehen die Anleihen als uninteressant (limitierte Upside) an, während Unternehmensanleihenfonds sie nicht
kaufen dürfen
Dadurch: Höheres Potential bei gleichem Kreditrisiko aufgrund der Wahl des passenden Instruments
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 33Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Event-Driven Strategien – Frühzeitige ReFis bei Versicherungsanleihen
Lebensgeschäft Nahender Legacy Anleihen verlieren
M&A Aktivitäten im Versicherungsmarkt
wird verkleinert Refinanzierungsdruck Anrechenbarkeit 01/26
Versicherer müssen PEs investieren im Verbesserung des Versicherer Versicherer
weniger Kapital Versicherungsmarkt Kreditprofils des streben vorzeitige streben vorzeitige
hinterlegen Übernommenen Re-finanzierungen an Refinanzierungen an
Teure Teure Teure
Kapitalinstrumente Kapitalinstrumente Kapitalinstrumente
werden werden mit internem werden unökonomisch
unökonomisch Funding abgelöst
Wahrscheinlichkeit von Calls und Tendern steigt an
Erhöhte Wahrscheinlichkeit von Mehrrenditen durch Tenderpremia
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 34Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Event-Driven Strategien bei Versicherern: RSA Insurance Group plc
Emittent Kupon Fälligkeit/Call Währung Volumen Rating Emission Rating Emittent SDG
RSA Insurance Group plc 5.235% 27.03.2022 SEK 2,5 Mrd. BB+ A
Investment Thesis: Kursentwicklung (in %) der Anleihe: 31.08.2018 – Jetzt
Ehemalige Royal & Sun Alliance Versicherung, Sitz UK
108
Nr. 2 in UK und Präsenz in über 100 Ländern
106
1997 erstes ausländisches Versicherungsunternehmen in China
104
Am 18.11.2020 gemeinsame Übernahmeofferte durch
Intact Financial/ Canada und Tryg A/S Dänemark 102
Tryg übernimmt die skandinavischen Aktivitäten und Intact den 100
Rest
98
Beide Käufer verfügen über eine bessere Ratingstruktur
96
Hohe Tenderwahrscheinlichkeit oder Call im März 2022
aufgrund des hohen Step-Ups (STIB+525bps) 94
Rendite bei Call 2,60% p.a. in SEK oder 2,17% p.a. in EUR 92
90
Aug/ 18 Dez/ 18 Apr/ 19 Aug/ 19 Dez/ 19 Apr/ 20 Aug/ 20 Dez/ 20 Apr/ 21 Aug/ 21
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 35Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess & Investitionsbeispiele
Event-Driven Strategien – Legacy Anleihen bei Banken
Legacy Anleihenmarkt ist zu klein, komplex und „unbedeutend“ für viele Investoren -> Mehrrenditen dadurch möglich
T1 Legacyanleihen verlieren ab 2022 ihre
Eigenkapitalanrechenbarkeit gemäß Basel III (CRD IV) Passivseite von Bankbilanzen
Der Regulator (EBA) sieht simple Kapitalstrukturen bei Banken vor, 100%
da dadurch eine „einfache“ Abwicklung im Ernstfall ermöglicht wird
90%
Die Reklassifizierung der Seniorität gewisser Anleihen im Rahmen 80% Fokus
von CRD IV kann die Resolution im Insolvenzfall erschweren
(„Infection-risk“) 70%
60%
Deshalb schreibt die EBA Banken vor nicht mehr anrechenbare
Papiere „aus dem Verkehr“ zu ziehen 50%
Manche Anleihen können bei Änderungen der Regulatorik zu 100 40%
gecalled werden – d.h. ab 1.1.2022 können viele Instrumente rel. 30%
einfach aus dem Verkehr gezogen werden
20%
Trade: Anleihen, die günstig zum Call notieren (Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Nachhaltigkeit
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Portfoliostruktur & 4
Selektionsprozess &
Wertentwicklung Investitionsbeispiele
5 Risikomanagement
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 39Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Risikomanagement
Kauf- und Verkaufsdisziplin generiert antizyklisches Investitionsverhalten
Teure Investments werden konsequent verkauft.
Falls nicht ausreichend Investmentideen vorhanden sind, erfolgt automatischer Aufbau von Liquidität
Liquidität wird entweder in der Kasse gehalten oder in geldmarktnahen Papieren geparkt.
Tägliches Monitoring der fundamentalen Daten & Kursentwicklung
Auswertung der Unternehmensergebnisse & Überprüfung des Newsflow (inkl. Kontroversen)
Verschlechterungen im Rendite-Risiko-Profil
Tägliches Monitoring
Risiken haben zugenommen
Schwerer UNGC-Verstoß (bspw. Kontroverse, neg. Unternehmensergebnisse)
Kursziel erreicht
(Rendite gesunken)
Mit positiver Ohne positiver Investment
Perspektive Perspektive Investment bestätigt
nicht bestätigt
Kein Verkauf Verkauf Kein Verkauf
Aktiv. Mehr. Wert. 40Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Risikomanagement
Risikomanagement ist integraler Bestandteil des Investmentprozesses
Fremdwährungsrisiken Zinsänderungsrisiken Bonitäts- & Kontroversenrisiken
Fremdwährungsrisiken werden Investitionen in fehlbewertete Anleihen Die ∅-Bonität der Emittenten soll größtenteils
über Derivate abgesichert. Die beinhalten überwiegend anleihespezifische im Investment Grade Bereich liegen. Das ∅-
Absicherungsquote wird laufend überwacht.
Risken, die relativ unabhängig von der RepRisk-Rating der Emittenten und Emission
allgemeinen Zinsentwicklung sind. Daraus liegt bei mindestens BBB-. Bei der
resultiert eine geringe Zinssensitivität für das Portfoliokonstruktion wird dies berücksichtigt
Gesamtportfolio. und laufend überprüft.
Liquiditätsrisiko Diversifikation Investitionsgrad
Investitionen werden ausschließlich in Das Portfolio ist in der Regel in 40 bis 60 Der Investitionsgrad kann zwischen 51% und
liquide Instrumente getätigt, wobei die Anleihen investiert. 100% liegen.
Emissionsgröße eine wichtige Rolle spielt.
Durch laufendes Monitoring soll die
kurzfristige Liquidierbarkeit eines Großteils
des Portfolios sichergestellt sein.
Aktiv. Mehr. Wert. 41Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Nachhaltigkeit
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Portfoliostruktur & 4
Selektionsprozess &
Wertentwicklung Investitionsbeispiele
5 Risikomanagement
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 42Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Aktuelle Portfoliokennzahlen
Portfoliokennzahlen (inkl. Cash)
Ø Yield-to-maturity: 2,79% p.a. Ø Laufende Verzinsung: 3.39% p.a.
Ø Yield-to-worst: 0,75% p.a. Ø Kupon: 3,80% p.a.
Ø Yield-to-worst (nach Hedge): 0,47% p.a. Ø Emissionsvolumen: 552 Mio. EUR
Ø Bonität Emission*: BBB Anzahl der Wertpapiere: 57
Ø Bonität Emittent (Garant)*: A- Gesamtzahl der Emittenten: 51
Ø Macaulay Duration: 1,13 Jahre Investitionsgrad: 98,49%
Rendite / Bonitätsprofil ESG-Kennzahlen
4% Ø RepRisk-Rating (ESG): A
3% Unternehmen mit SDG-Zielen: 86.58%
2%
1% LF - ADO UN Global Compact Compliant: 100%
0% Einhaltung Branchenausschlüsse: 100%
EUR Corporates 1-2 Jahre
-1%
AAA AA A BBB BB B
Quelle: Bloomberg L.P., RepRisk; Transparency International; Stand: 31.08.2021; eigene Berechnung
* Als Rating-Agenturen wurden S&P, Moodys und Fitch verwendet. Beurteilung der Papiere ohne Rating wurde vom Fondsmanagement vorgenommen.
** Dieser Fonds bewirbt ökologische und/oder soziale Merkmale im Sinne des Artikel 8 der Sustainable Finance Disclosure Regulation; VERORDNUNG (EU) 2019/2088 DES EUROPÄISCHEN
PARLAMENTS UND DES RATES vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („Offenlegungs-Verordnung“)
Aktiv. Mehr. Wert. 43Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Portfoliostruktur: Allokationsübersicht
Durationsallokation (inkl. Cash)
Segment-Allokation (Verteilung d. Laufzeiten)
Staatsanleihen 0.00% 0 bis 1 Jahre 44%
Unternehmensanleihen 22.69%
Unternehmenshybridanleihen 16.81%
1 bis 3 Jahre 51%
Wandelanleihen 0.00%
Genussscheine 1.36%
Banken 26.79% 3 bis 10 Jahre 5%
Versicherungen 30.73%
Fondsanteile 0.12%
> 10 Jahre 0%
Kasse 1.50%
Bonitätsallokation
(Kreditqualität der Emittenten nach der Ratingagentur S&P) Währungsstruktur (inkl. Cash)
AAA 0%
EUR 53.83%
9% 99.92%
AA+…
USD 35.11%
A+… 43% 0.00%
GBP 3.67%
BBB… 36% 0.06%
BB+… 10% CHF 2.95%
0.00%
B+… 3% 4.43%
SEK
0.02%
0%
CCC…
SGD
Nicht… 0%
unhedged hedged
Quelle: Bloomberg L.P.; Universal-Investment-Gesellschaft mbH;
eig. Berechnungen; eig. Darstellung; Stand: 31.08.2021;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 44Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Aktive Portfoliostruktur: Alle Gewichtungen nach Assetklassen
In Sondersituationen werden defensive Zertifikatestrukturen zur Volatilitätssteuerung - wie z.B. zur letzten U.S.-
Präsidentschaftswahl im November 2016 dem Fondsvermögen beigemischt. Der Einsatz von Investmentfonds Dritter (i.d.R.
geldmarktnahe bzw. -ähnlicher Ausrichtung) sowie die Kassehaltung stellen die tägliche Liquidität des Fondsvermögens sicher.
Asset Allocation im Zeitverlauf
30.05.2011 - Heute
100%
Anteil am Sondervermögen
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Renten Fondsanteile Zertifikate Derivate Cash/sonst.
Quelle: Universal Investment Gesellschaft-mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 45Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Top 10 Holdings
Top 10 Holdings (in % des Fondsvolumens, Stand 31.08.2021)
BayWa AG Sub.-FLR-Nts.v.17(22/unb.) 4.80%
PPF Telecom Group B.V. EO-Med.-Term Notes 2020(20/24) 4.61%
National Westminster Bank PLC EO-FLR-Med.T.Nts 1999(09/Und.) 4.54%
EFG International (GG) Ltd. DL-FLR Notes 2017(22/27) 4.34%
Groupama Assurances Mutuelles EO-FLR Notes 2014(24/Und.) 4.38%
RSA Insurance Group PLC SK-FLR Notes 2017(22/Und.) 4.34%
Cosco Finance 4 12/03/22 4.26%
Hyundai Capital America 1.25 09/18/2023 4.14%
BBVA Bancomer SA(Texas Branch) DL-Notes 2012(12/22) Reg.S 3.93%
Mowi ASA EO-FLR Notes 2020(23/25) 3.41%
Gesamt Top 10 Holdings: 42,84%
Quelle: Universal Investment Gesellschaft-mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. 46Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Zinssensitivität des Portfolios
Opportunitäten und Sondersituationen am Anleihemarkt haben aufgrund ihrer anleihespezifischen Risiken nahezu keine
Korrelation zur allgemeinen Zinsentwicklung.
Nachfolgend die Entwicklung der Rentenstrategie „ASSETS Defensive Opportunities“ in Phasen stark steigender Renditen
10jähriger Bundesanleihen
Renditeanstieg Entwicklung Entwicklung
Zeitraum
Bundrenditen Bundesanleihe Rentenstrategie
09.2011 – 11.2011 +52 BP -3,3% +0,0%
07.2012 – 09.2012 +54 BP -4,3% +0,6%
04.2013 – 09.2013 +77 BP -8,8% +0,7%
04.2015 – 06.2015 +85 BP -9,2% +0,0%
09.2016 – 01.2017 +48 BP -4,6% +1,7%
12.2017 – 02.2018 +45 BP -3,9% -0,3%
08.2019 – 01.2020 +55 BP -5,1% +0,8%
03.2020 – 03.2020 +66 BP -6,4% -4,3%
12.2020 – 02.2021 +41 BP -3,6% +0,6%
Wertentwicklung: Berechnung BVI-Methode; Alle Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland; Quelle: Bloomberg L.P.
Aktiv. Mehr. Wert. 47Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Historische Phasen
Monatliche Wertentwicklung der Rentenstrategie des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK I
Positive Monatsrenditen sind grau (94 von 122 positive Monate):
Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez YTD
2011 0.31 0.12 -0.89 -0.19 0.71 -0.03 0.78 0.80
2012 0.55 0.49 0.35 0.09 -0.08 0.17 0.32 0.36 0.18 0.45 0.17 0.28 3.38
2013 0.03 0.40 0.12 0.37 0.15 -0.39 0.51 0.14 0.41 0.51 0.23 0.27 2.77
2014 0.13 0.61 0.16 0.11 0.34 0.27 -0.18 0.27 -0.04 0.03 0.19 -0.42 1.49
2015 0.19 0.56 0.27 0.39 0.29 -0.49 0.32 -0.15 -0.45 0.83 0.42 -0.44 1.73
2016 -0.63 -0.49 1.17 0.56 0.28 0.22 0.42 0.13 0.00 0.09 -0.11 0.58 2.21
2017 1.60 -0.16 0.28 0.18 0.35 0.01 0.42 0.20 0.22 0.66 -0.07 -0.26 3.45
2018 0.10 -0.12 0.01 0.13 -0.44 -0.55 0.62 0.21 -0.41 -0.03 -1.29 -0.24 -2.01
2019 0.73 0.46 0.26 0.07 0.13 0.16 0.24 0.42 0,040.09 0.15 0.15 0.12 3.01
2020 0.14 -0.25 -5.84 1.76 0.96 1.38 0.74 0.36 0.04 0.56 0.56 0.18 0.38
2021 0.29 0.09 0.34 0.29 0.08 0.18 0.09 0.07 1.45
Verlustphasen:
Zeitraum Event Wertrückgang Recovery-Periode
06/2011 – 11/2011 Euro-Krise -1.37% 77 Tage
06/2014 – 12/2014 Bankenstresstest/ Sondersitutation in Öserreich -0.67% 44 Tage
12/2015 – 02/2016 Wachstumssorgen China -1.88% 75 Tage
05/2018 – 12/2018 Handelskonflikt -2.37% 204 Tage
03/2020 – 12/2020 Corona-Krise -6.84% 285 Tage
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 48Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fazit
Wertentwicklung 31.12.2019 bis 31.08.2021
105 100%
90%
100 80%
Gesamtrendite indexiert; Basiswert 100
70%
95 60%
Investitionsquote
50%
90 40%
30%
85 20%
10%
80 0%
Investitionsquote (rechte Skala) ASSETS Defensive Opportunities UI (A) Markit iBoxx EUR FRN IG 1-3 TR (Index)
Markit iBoxx EUR HY Liquid 1-3 TR (Index) EONIA® +1,5% p.a.
Abb.: linke Skala: Wertentwicklung des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK I im Zeitraum 31.12.19 – 31.08.21 unter Einzeichnung des Referenzindex EONIA®
plus 1,50% p.a. und der Indices Markit iBoxx EUR FRN IG 1-3 TR und Markit iBoxx EUR HY Liquid 1-3 TR; Indexiert; Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Darstellung;
Abb: rechte Skala: Entwicklung der Investitionsquote des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK I im gleichen Zeitraum; Quelle: Universal-Investment-Gesellschaft
mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Hinweis: Eine historische Wertentwicklung ist kein Indikator für eine zukünftige Entwicklung. Diese ist nicht prognostizierbar.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 49Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fazit
Performance- und Rentenkennzahlen
Performanceüberblick 31.08.2021
Fonds seit Auflage (30.05.2011) 19,8%* 1,78% p.a. *
Referenzindex (€STR +50BP)** seit Auflage (30.05.2011) 15,0% 1,35% p.a.
Anzahl positiver Monate seit Auflage (30.05.2011) 96 Monate 77%
Anzahl negativer Monate seit Auflage (30.05.2011) 28 Monate 23%
Verlust- und Recovery-Perioden: 24.11.15 – 12.02.16 -1,88% 58 Tage
02.11.17 – 03.01.19 -2,51% 243 Tage
13.02.20 – 01.12.20 -6,84% 292 Tage
*Rendite nach Fondskosten, vor Steuer und individuellen Depotkosten sowie vor eines etwaigen fälligen Ausgabeaufschlages;
**Von 30.05.2011 bis 30.06.2021 EONIA® + 150BP TR, seit 01.07.2021 €STR +50BP
Rentenkennzahlen 31.08.2021
Volatilität (Schwankungsbreite) 1 Jahr - inkl. Erträge 0,71%
3 Jahre 1,93%
Duration Fondsvermögen
▪ Macauly Duration (Ø 1,5 Jahre) 1,13 J.
▪ Effektive Duration (inkl. Derivate) 1,12%
(Gesamt-) Fondsvolumen in EUR 93.535.440,05
Quelle: Bloomberg L.P.; Universal-Investment-Gesellschaft mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 50Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fazit
Investitionsgründe
Sicherheitsbewusste Geldanlage
Geringe Schwankungsbreite
Zins- und Währungsrisiken werden vermieden
Insolvenzgeschützte Geldanlage in ein Sondervermögen nach dt. Recht
Spürbarer Mehrertrag ggü. Spar- oder Festgeldkonten
Die Strategie wird seit über 10 Jahren erfolgreich umgesetzt.
Der Fonds eignet sich für Anleger, die einen Baustein für ihren
Liquiditätsbodensatz im aktuellen Niedrigzinsumfeld suchen.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 51Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Ihre Ansprechpartner
Peter Vogel Carsten Becker
Head of Sales Senior Sales Manager
München Frankfurt
Telefon: +49 (0)89 / 24 20 84 - 240 Telefon: +49 (0)69 / 97 78 27 - 125
Mobil: +49 (0)151 / 72 19 67 53 Mobil: +49 (0)173 / 32 82 060
E-Mail: peter.vogel@lloydfonds.de E-Mail: carsten.becker@lloydfonds.de
Lars Kammann Gerhard Schurer
Senior Sales Manager Senior Sales Manager
Hamburg München
Telefon: +49 (0)40 / 32 56 78 - 136 Telefon: +49 (0)89 / 24 20 84 - 280
Mobil: +49 (0)151 / 52 20 35 90 Mobil: +49 (0)173 / 36 01 266
E-Mail: lars.kammann@lloydfonds.de E-Mail: gerhard.schurer@lloydfonds.de
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 52Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Anhang
Fondsdaten
Key-Facts
BVI Kategorie Rentenfonds variabler Anlageschwerpunkt, kurz
zu 99% in EUR
Währung: Währungsrisiken werden bei Kauf pro Titel inkl. Zinsen sofort abgesichert
Duration durchschnittliche eff. Duration beträgt 1,5 Jahre
Rating durchschnittliches Rating auf Fondsebene Investmentgrade oder vergleichbar
Wertpapiere Festverzinsliche Wertpapiere, Schatzanweisungen, defensive
Zertifikate-Strukturen, Investmentfonds Dritter (max. 10%;
Dachfondsfähigkeit)
Schwerpunkt:
Anleihen mit kurzer Restlaufzeit, bereits gekündigte Anleihen mit
Gläubigerkündigungsrechten, Fokussierung auf Sondersituationen aus
Unternehmensbereichen
Rating Morningstar ©: 5 Jahre:
Rating Fondsweb:
Rating MMD: 1 und 5 Jahre:
Scope-Rating: A (sehr gut)
Informationen Tägliches Factsheet unter https://fondsfinder.universal-investment.com/de/DE/Funds/DE000A1H72N5
(Fondsselektor)
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 53Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Anhang
Chancen/Risiken
Chancen Risiken
Attraktive Ertragschancen durch Marktübertreibungen Kursverluste aufgrund von markt-, branchen- und
Investoren profitieren von der langjährigen Erfahrung unternehmensbedingten Ereignissen
des Fondsberaters Aufgrund von Bonitätsverschlechterungen eines Emittenten
Sondersituationen (u.a. Call-Termine, Gekündigte kann es zu Ausfällen der Zinszahlungen bzw. der
Endlosanleihen) Rückzahlungen kommen
Beimischung von Anleihen anderer Währungsräume Fehlentscheidungen bei der Auswahl der Investments
(mit sofortiger Währungsabsicherung) sind möglich
Geringer Einfluss bei Veränderung an den Anleihemärkten anziehende Inflation
durch kurze Restlaufzeiten moderat steigende Zinsen
Diversifikation reduziert das Risiko ggü. Einzelanlage Marktübertreibungen
Zielmarkt Risikoklasse (s. auch wesentliche Anlegerinformationen)
SRRI
Der Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK I richtet
sich an Anleger, die das Ziel der allgemeinen Vermögensbildung/
Vermögensoptimierung verfolgen. Der Anlagehorizont kann
1 2 3 4 5 6 7
geringes hohes
hierbei von kurz- bis längerfristig betragen. Der Lloyd Fonds – Risiko Risiko
ASSETS Defensive Opportunities AK I richtet sich an Anleger
SRI
mit Basis-Kenntnissen und/ oder Erfahrungen mit Finanz-
produkten. Der potenzielle Anleger könnte einen finanziellen 1 2 3 4 5 6 7
Verlust bis zur Höhe des eingesetzten Kapitals tragen. geringes hohes
Risiko Risiko
Quelle: Universal-Investment-Gesellschaft mbH; eigene Berechnung; eigene Darstellung
Aktiv. Mehr. Wert. 54Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Anhang
Fondsdaten
Allgemeine Informationen
Anteilsklasse I Anteilsklasse R
ISIN / WKN DE000A1H72N5 / A1H72N DE000A1JGBT2 / A1JGBT
Auflagedatum 30.05.2011 30.05.2011
Währung Euro
Referenzindex EURO SHORT-TERM RATE IR + 0,5 % p.a
Ertragsverwendung ausschüttend
Ausgabeaufschlag Effektiv 1,0% Effektiv 1,5%
0,60% effektiv
Beratervergütung 0,20 % p.a. effektiv
(davon 0,30% Bestandsprovision)
Bis zu 20 % der vom Fonds erwirtschafteten
Rendite über dem Referenzwert (EZB / EUR
Performance Fee keine
EURO SHORT-TERM RATE IR + 0,5 % p.a., mit
„High-Water-Mark“).
Ausgabeaufschlag Effektiv 1,0% Effektiv 1,5%
Laufende Kosten [TER] (per 31.12.2021) 0,57% p.a. 0,97% p.a.
Verwaltungsgesellschaft (KVG) Universal-Investment GmbH
Verwahrstelle HSBC Trinkaus & Burkhardt AG
Aktiv. Mehr. Wert. 55Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Anhang
Fondsdaten
Anteilsklassen und Kosten
Anteils- Ertrags- Ausgabe- Ausgabe- Rücknahme- Laufende Bestands- Zzgl. Erfolgsabh. Mindest-
ISIN WKN
klasse verwendung aufschlag (1) Preis (EUR) Preis (EUR) Kosten/ TER (2) Provision (2) Vergütung (3) anlage
I DE000A1H72N5 A1H72N ausschüttend bis zu 1% 92,36 91,45 0,57% --- bis zu 20% ---
R DE000A1JGBT2 A1JGBT ausschüttend bis zu 1,5% 91,76 90,40 0,97% 0,30% --- ---
Darstellung der einmaligen und laufenden Kosten auf die Rendite der vergangenen 3 Jahre*
5.0%
3.01%
3.0% Laufende Kosten
0.37%
1.0%
Brutto-Wertentwicklung Anteilsklasse A
-1.0%
nach Abzug der Fondskosten
-1.00% -0.54% -0.57% -0.57%
-3.0% -2.01% Effektiver max. Ausgabeaufschlag
-5.0% Anteilsklasse A
2018 2019 2020
*Die laufenden Kosten erhöhen sich ggf. zusätzlich um individuell anfallende jährliche Depotkosten. Es wird darauf hingewiesen, dass eine historische Wertentwicklung keine Garantie für eine ähnliche
Entwicklung in der Zukunft ist, diese ist nicht prognostizierbar.
(1) Einmalige Kosten vor und nach der Anlage: Ausgabeauf-/ Rücknahmeabschlag: 3,00% (z.Z. bei Anteilsklasse A 1,00% und Anteilsklasse B 1,50%) / 0%
Dabei handelt es sich um den Höchstsatz, der von der Anlage vor der Anlage/ vor der Auszahlung der Rendite abgezogen werden darf.
(2) Kosten, die dem Fonds im Laufe des Jahres abgezogen werden: In den laufenden Kosten (TER) finden grundsätzlich sämtliche Kostenpositionen Eingang, die zu Lasten des Fonds entnommen
wurden, mit Ausnahme von Transaktionskosten und erfolgsbezogener Vergütung. Investiert der Fonds einen wesentlichen Anteil seines Fondsvermögens in Zielfonds, so werden auch die Kosten
der jeweiligen Zielfonds und erhaltene Zahlungen berücksichtigt. Die hier angegebenen Kosten fielen im letzten Geschäftsjahr des Fonds an, das am 31.12.2020 endete. Sie können sich von Jahr zu
Jahr verändern. Eine etwaig an Vermittler gezahlte Bestandsprovision ist bereits in den laufenden Kosten enthalten.
(3) Kosten, die der Fonds unter bestimmten Umständen zu tragen hat: An die Wertentwicklung des Fonds gebundene Gebühren von bis zu 20% der vom Fonds in der Abrechnungsperiode
erwirtschaftete Rendite über dem Referenzwert (EZB / EUR EURO SHORT-TERM RATE IR + 0,5 % p.a.,.), sofern ebenso der bisherige Höchststand des Anteilwerts am Ende der fünf
vorangegangenen Abrechnungsperioden übertroffen ist. Im vergangenen Geschäftsjahr waren dies 0,12%. Näheres siehe Abschnitt „Verwaltungs- und sonstige Kosten“ des Verkaufsprospekts.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 56Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Anhang
Glossar
Allokation Aufteilung des Kapitals auf verschiedene Anlageinstrumente.
Aufteilung des Kapitals auf verschiedene Assetklassen (Währungen, Regionen, Länder, Renten, Aktien etc.). Der Ertrag und
Asset-Allokation
das Risiko eines Portfolios kann durch die Auswahl der Wertpapiere und deren Gewichtung bestimmt und optimiert werden.
Bestimmter Bereich von Anlageobjekten, in die investiert wird. Beispiele für Assetklassen sind Aktien, Anleihen,
Assetklasse
Investmentfonds und Derivate.
Bezeichnet den theoretischen Wert einer Wandelanleihe ohne die Optionskomponente der Aktie. Wandelanleihen haben
Bondfloor i.d.R. eine niedrigere Verzinsung als normale Anleihen, da dem Inhaber der Vorteil der Wandlungsmöglichkeit eingeräumt wird
bzw. die Wandelanleihe an positiven Unternehmensentwicklungen partizipieren kann.
Bonität Emittent Bonität Emittent (Bloomberg) - bewertet die Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten (Wertpapier-Herausgebers) auf Sicht der
(Bloomberg) nächsten 12 Monate, wobei die Ausfallwahrscheinlichkeit bei IG1 am geringsten ist und bei DS5 am höchsten bemessen wird.
Das Bonitätsrisiko stellt eine spezielle Art der Risiken bei der Anlage in Anleihen (Schuldverschreibungen) dar und bezieht sich
Bonitätsrisiken auf die Zahlungsfähigkeit des Schuldners, d.h. des ausgebenden Instituts (Emittent). Dieses Risiko beschreibt somit die Gefahr,
dass der Schuldner den Zins- und Tilgungsverpflichtungen vorübergehend oder endgültig nicht mehr nachkommen kann.
Als Bottom-Up-Ansatz oder auch Stock-Picking-Ansatz wird die Analyse „von unten nach oben“ bezeichnet: Zur Auswahl
Bottom-Up geeigneter Investments werden erst die einzelnen Unternehmen ausführlich untersucht, bevor die Aussichten ganzer Branchen,
Märkte oder Regionen betrachtet werden.
Bullet Anglo-amerikanische Bezeichnung für eine endfällige Anleihe.
Bundesschatzanweisungen ("Schätze") sind verzinsliche Wertpapiere (genauer: "Einmalemissionen") mit einer Laufzeit von
Bundesschatz-
zwei Jahren. Der Erwerb (Kauf) dieser Wertpapiere ist grundsätzlich für jedermann möglich. Bundesschatzanweisungen
anweisung
dienen der Liquiditätsversorgung des Bundeshaushaltes.
Buy-And-Hold Anlagestrategie, die darauf abzielt, Kapitalanlagen langfristig zu behalten.
BVI BVI Bundesverband Investment und Asset Management
Call-Termin Termin, zu dem der Käufer eines Calls das Recht hat, ein Wertpapier zu vorher festgelegten Bedingungen zu kaufen.
Change of Control Englischer Begriff für eine Änderung der Kontrollverhältnisse eines Unternehmens durch ein anderes Unternehmen.
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