Markt Beobachtung Der große Halbjahres-ausblick - von Jörg Scherer - HSBC Zertifikate

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Markt Beobachtung Der große Halbjahres-ausblick - von Jörg Scherer - HSBC Zertifikate
07/08 2018

Markt Beobachtung
                                                       Optionsscheine
                                                       Zertifikate
                                                       Fonds
Das Kundenmagazin von HSBC für Investoren und Trader

Der große
Halbjahres-
ausblick
von Jörg Scherer
Markt Beobachtung Der große Halbjahres-ausblick - von Jörg Scherer - HSBC Zertifikate
Marktbeobachtung Inhalt

Marktbeobachtung 07/08/2018
Inhalt

                                                   Marktbeobachtung
                                                   Sonderausgabe 07/ 08/2018
Editorial   Webinar-Termine   Halbjahresausblick

                                                   Bedienhinweise

                                                   Rechtliche Hinweise

                                                   Kontakt
                                                   Impressum
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Aktuelles Editorial

Lassen Sie uns nicht von
Fußball reden
Zugegeben es ist in diesen Zeiten nicht einfach, nicht über
­Fußball zu reden. König Fußball regiert auch nach dem Ausschei-
den der Nationalmannschaft in den Medien und zeigt uns zudem
deutlich, wie sich das wirtschaftliche Machtgefüge in der Welt
geändert hat. Achten Sie nur mal auf die Werbung im Rahmen
der Weltmeisterschaft. Neben den alt bekannten Sponsoren aus
dem Bereich der Sportartikelhersteller, der Bier- und Erfrischungs-
getränke sowie der Fast-Food-Ketten blicken die Zuschauer hier-
zulande etwas irritiert auf Bandenwerbung mit chinesischen
Schriftzeichen und hier unbekannten Marken. Beispielsweise der
Milchproduzent Mengniu (Mandarin für „mongolische Kuh“) ist
hierzulande sicherlich so unbekannt wie Bärenmarke in China.
Vier der zwölf wichtigsten WM-Sponsoren kommen aus China.                                             Matthias Hüppe
Die Fußball-Weltmeisterschaft zeigt damit auch die Umverteilung
der Wirtschaftskraft und der Konsumenten auf der Welt. China
stellt knapp 19 Prozent des weltweiten BIP und der Weltbevölke-
rung. Die Spielregeln der (Börsen-)Welt ändern sich und wir wol-      ­sollen und ob es Zeit für die Viererabwehrkette im Depot ist, lesen
len, dass sie das Spielgeschehen nicht aus den Augen verlieren.       Sie auf den folgenden Seiten.
Mit dem Halbjahresausblick unseres Chart-Liberos Jörg Scherer         Nach der Lektüre können wir gerne wieder über Fußball reden.
bleiben sie immer auf Ballhöhe. Gerade die letzten Tage haben
gezeigt, dass die Volatilität aus Ihrer Deckung gekommen ist.         Mit sportlichen Grüßen
Worauf Anleger sich in der zweiten Börsen-Halbzeit einstellen         Ihr Matthias Hüppe
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Aktuelles Webinar-Termine

Webinar-Termine für Juli/August 2018
„Risiko entsteht dann, wenn Anleger nicht wissen, was sie tun“. Dieses Zitat stammt von Warren Buffett, der zu den einfluss­
reichsten und erfolgreichsten Börsengurus gehört. Mit unseren kostenlosen Webinaren, welche wir jeden Donnerstag von 18.30 Uhr
bis 19.30 Uhr für Sie halten, gehen wir mit Ihnen durch das gesamte Börsen-Alphabet. A wie Aktie, T wie Technische Analyse und Z
wie Zertifikat sind nur wenige Beispiele. Verpassen Sie keinen Termin und informieren Sie sich unter www.hsbc-zertifikate.de/Webinare!
Die Teilnahme ist kostenfrei und ohne vorherige Anmeldung möglich. Einfach 10 Minuten vor Beginn einschalten.

   Donnerstag, 05.07.2018, 18.30 – 19.30 Uhr                            Donnerstag, 19.07.2018, 18.30 – 19.30 Uhr
   Das 2. Halbjahr aus technischer Sicht – Aktien, Gold                 Aktien oder Discount-Zertifikate
   und EUR/USD im Chart-Check mit Jörg Scherer                          Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 706 268 697
   Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 706 692 580                     Discount-Zertifikate, Aktienanleihen und Bonus-Zertifikate
   Seit vielen Jahren ist es eine liebgewonnene Tradition ge-           sind seit vielen Jahrzehnten festetablierte Anlageprodukte
   worden, dass die HSBC im Rahmen des technischen Jah-                 bei unzähligen Marktteilnehmern. Dabei ist es nicht nur
   resausblicks einen Blick in die große Glaskugel wirft. Nach-         wichtig zu verstehen für welche Markterwartung diese
   dem das erste Halbjahr 2018 neue Rekordstände bei den                konzipiert worden sind, sondern auch wann die Direktanla-
   wichtigsten Leitindizes gezeigt hat, stellt sich die große           ge dem Zertifikat vorzuziehen ist. In den kommenden drei
   Frage, wie das zweite Halbjahr verläuft.                             Webinare werden wir genau diese Fragestellung in den
                                                                        Fokus nehmen und uns anschauen nicht nur wo die Chan-
                                                                        cen und Risiken des jeweiligen Anlageproduktes sind, son-
   Donnerstag, 12.07.2018, 18.30 – 19.30 Uhr                            dern auch wann die Direktanlage vorzuziehen ist.
   Absicherung für Ihr Depot – Einfach und verständlich
   Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 705 124 373
   Versicherungen gibt es nicht nur für Autos, sondern auch
   für Ihr Depot. Lernen Sie, welche Möglichkeiten zur Absi-
   cherung von Aktien oder Indexportfolios bestehen und wie
   Sie den statischen Hedge in der Praxis umsetzen können.
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Aktuelles Webinar-Termine

Webinar-Termine für Juli/August 2018
 Donnerstag, 26.07.2018, 18.30 – 19.30 Uhr                    Donnerstag, 09.08.2018, 18.30 – 19.30 Uhr
 Aktien oder Aktienanleihen                                   Haben Aktienkurse ein Gedächtnis
 Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 708 968 894             Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 702 832 690
 In der vergangenen Woche haben wir die Produktklasse         Viele Marktteilnehmer glauben an die Technische Analyse.
 Discount-Zertifikat in den Fokus genommen. Heute wollen      Eine der vielen Kernaussagen dieser Analyseform ist, dass
 wir uns den Aktienanleihen widmen. Hierbei wollen wir        die historische Kursentwicklung für die zukünftige Aktien-
 analog die Funktionsweise sowie mögliche Chancen und         kursbewegung eine wichtige Rolle spielt. Genau diese
 Risiken diskutieren sowie auch die Frage stellen, wann die   ­Frage wollen wir mit Ihnen kritisch beleuchten.
 Direktanlage die bessere Wahl darstellt.

                                                              Donnerstag, 16.08.2018, 18.30 – 19.30 Uhr
                                                              Optionsscheine – Mythos oder Wahrheit
 Donnerstag, 02.08.2018, 18.30 – 19.30 Uhr                    Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 702 203 713
 Aktien oder Bonus-Zertifikate                                Standard-Optionsscheine waren die ersten Hebelprodukte
 Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 708 474 592             in Deutschland. Wir möchten Ihnen in diesem Webinar
 In den vergangenen zwei Wochen, haben wir Discount-          diese Produktklasse vorstellen. Dabei wollen wir die Funk­
 Zertifikate und Aktienanleihen im Detail besprochen. Heute   tionssweise, Einsatzmöglichkeiten und einige theoretische
 wollen wir unsere Aufmerksamkeit den Bonus-Zertifikaten      Grundlagen in den Fokus nehmen.
 widmen. Diese zählen ebenfalls zu den seit Jahrzehnten
 Liebgewonnen Anlageprodukten bei unzähligen Markteil-
 nehmern. Auch heute wird die Frage im Fokus stehen,
 wann die Direktanlage dem Bonus-Zertifikat vorzuziehen
 ist.
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Aktuelles Webinar-Termine

Webinar-Termine für Juli/August 2018
 Donnerstag, 23.08.2018, 18.30 – 19.30 Uhr
 Papertrading – HSBC-Watchlist
 Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 707 311 305
 Bevor man tatsächlich an den Börsen aktiv wird, sollte man
 nicht nur die Produkte kennen, sondern auch Erfahrungen
 an den Börsen sammeln. Hierbei sollte man im ersten
 Schritt auf den Einsatz von richtigem Geld verzichten. In
 diesem Zusammenhang spricht man auch von Paper-­
 Trading (dtsch.: Handeln auf dem Papier). Machen Sie bei
 diesem Webinar mit und lernen Sie die ersten Schritte für
 den „Börsengang“ und unsere HSBC-Watchlist kennen, die
 Sie bei Ihren Trading-Aktivitäten unterstützt.

 Donnerstag, 30.08.2018, 18.30 – 19.30 Uhr
 Gleitende Durchschnitte – Mit Excel berechnen
 Event.-Nr. für Tablet und Smartphone 703 900 985
 Unser letztes Webinar im Monat August, in diesem
 wollen wir Ihnen ein elementares Konzept der technischen
 Analyse näherbringen, die Gleitenden Durchschnitte.
 ­Insbesondere beschäftigen wir uns mit dem Backtesting
  von Stragien die auf Gleitenden Durchschnitten basieren
  in MS Excel.
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Titelstory Halbjahresausblick 2018

Der große
technische
Halbjahres-
ausblick
            s-
Halbjahre

update
  2018
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Titelstory Halbjahresausblick 2018

Seit vielen, vielen Jahren ist es zu einer lieb-                                                                  10-jährige Rendite USA (monthly)
                                                                                                                  Kreuzwiderstand bremst Zinsanstieg aus
gewonnenen Tradition geworden zu Jahres-
beginn im Rahmen des „Technischen Jahres-
ausblicks“ einen Blick in die vielzitierte „große
                                                                                                                 I  n unserem Jahresausblick hatten wir für die 10-jährige Rendite
                                                                                                                    USA Notierungen jenseits der 3-%-Marke in Aussicht gestellt.
                                                                                                                  Die Entwicklung im bisherigen Jahresverlauf stellt also einen Pro-
Glaskugel“ zu werfen. Heute möchten wir                                                                           gnosetreffer dar. Dennoch bedarf die Jahresprognose aktuell ei-
                                                                                                                  ner Feinjustierung. Aus charttechnischer Sicht liegt das vor allem
die Gelegenheit nutzen, um unsere Aussagen
                                                                                                                  am abgebildeten Monatschart. So wurde das Renditehoch bei
vom Januar kritisch zu überprüfen. Wo haben                                                                       3,13 Prozent exakt im Dunstkreis des seit Anfang der 1980er Jah-
wir ins Schwarze getroffen, wo bedarf es                                                                          re dominierenden Abwärtstrends (akt. bei 3,08 %) ausgeprägt.
                                                                                                                  Hier kam es nicht nur zu einem „reversal“, sondern auch zu einem
einer Feinjustierung und wo wiesen die
                                                                                                                  „rebreak“ der Hochs vom Jahresultimo 2013/14 bei 3,04 Prozent.
damaligen Prognosen eine etwas gröbere                                                                            Aufgrund der zuletzt beschriebenen Weichenstellung wurde die
Streuung auf?                                                                                                     Chance auf eine Ausprägung eines langfristigen Doppelbodens
                                                                                                                  (zunächst) vertan (siehe                  CHART 1    ). Per Saldo hat sich der Kreuz-
                                                                                                                  widerstand bei gut 3 Prozent – zumindest im ersten Anlauf – als
                                                                                                                  zu hohe Hürde erwiesen. Auf solche „false breaks“ folgen oft-
                                                                                                                  mals nennenswerte Korrekturimpulse. Deshalb sollten Anleger
                                                                                                                  nicht länger von steigenden Zinsen ausgehen. Vielmehr sehen
                                                                                                                  wir die 10-jährige Rendite USA in den nächsten Wochen und Mo-
                                                                                                                  naten auf dem Rückzug. Neben dem jüngsten „swing low“ bei
                                                                                                                  2,72 Prozent definieren vor allem die Hochs von 2017 und 2016
                                                                                                                  bei 2,64/2,63 Prozent wichtige Korrekturziele. Für eine Rückkehr
                                                                                                                  des Szenarios „steigender Renditen“ ist ein Spurt über die oben
                                                                                                                  genannten Schlüsselbarrieren bei 3,04/3,08 Prozent die absolut
                                                                                                                  zwingende Grundvoraussetzung.

Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen P  ­ rodukten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.
Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
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Titelstory Halbjahresausblick 2018

30-jährige Rendite USA (monthly)                                                                                Kursband zwischen 2,97 Prozent und 2,94 Prozent ausgeprägt
Gerät ebenfalls ins Stocken                                                                                     wurden. Ein Abgleiten unter diese Haltezone würde das Scheitern
Eine neutralere Grundhaltung spiegelt sich auch im Kursverlauf                                                  an der eingangs beschriebenen Signalmarke endgültig manifes-
der 30-jährigen Rendite USA wider. Die Marke von 3,25 Prozent                                                   tieren, zumal dann aus charttechnischer Sicht auch der Rückfall
definiert hier den ultimativen Deckel. Schließlich würde ein Spurt                                              in den ehemaligen Abwärtstrend seit Februar 2011 (akt. bei 3,01
über diese Schlüsselmarke eine mehrjährige Bodenbildung ab-                                                     %) zu beklagen wäre. Letztlich haben sich die „langen Zinsen“ in
schließen. Doch an den markanten Dochten der letzten Monats-                                                    den USA somit in eine klassische „make or break“-Situation hin-
kerzen lässt sich der Respekt der Marktteilnehmer vor dem ent-                                                  einmanövriert. Während ein Spurt über den Trigger bei 3,25 Pro-
scheidenden Widerstand ablesen (siehe                               CHART 2       ). Mit anderen                zent Vorbedingung für einen weiteren Zinsanstieg ist, würde ein
Worten: Das Innehalten der letzten Monate macht einen unmittel-                                                 Rutsch unter die Marke von 2,94 Prozent ein weiteres Luftholen
baren Spurt über die Marke von 3,25 Prozent unwahrscheinlicher.                                                 bis zum Jahrestief von 2017 (2,64 %) nach sich ziehen.
Auffällig sind zudem die letzten Monatstiefs, die in einem engen

Open End*-Turbo-Call-Optionsschein                                                                              Open End*-Turbo-Put-Optionsschein
Basiswert                                                                             10 Year T-Note            Basiswert                                                                              10 Year T-Note
WKN                                                                                            TD774U           WKN                                                                                             TD7C05
Basispreis in %                                                                              106,3710           Basispreis in %                                                                               134,3257
Knock-out-Barriere in %                                                                      106,3710           Knock-out-Barriere in %                                                                       134,3257
Optionsscheintyp                                                                                     Call       Optionsscheintyp                                                                                      Put
Abstand zum Basispreis in %                                                                         11,6        Abstand zum Basispreis in %                                                                        11,63
Bezugsverhältnis                                                                                    1,00        Bezugsverhältnis                                                                                     1,00
Einlösungstermin                                                                            open end*           Einlösungstermin                                                                             open end*
Hebel                                                                                               8,59        Hebel                                                                                                8,57
Kurs Basiswert in %                                                                              120,33         Kurs Basiswert in %                                                                              120,33
Briefkurs in EUR                                                                                  12,04         Briefkurs in EUR                                                                                   12,07
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                     Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018

Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen P  ­ rodukten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.
Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-
bedingungen geregelt.
Markt Beobachtung Der große Halbjahres-ausblick - von Jörg Scherer - HSBC Zertifikate
Titelstory Halbjahresausblick 2018

Euro-BUND-Future (monthly)                                                                                      future trägt auch die Rückeroberung der 38-Monats-Linie (akt. bei
Fehlausbruch nach Süden                                                                                         161,29) bei. Übergeordnet kann die gesamte Konsolidierung seit
Auch in Deutschland hat sich die Situation auf den Rentenmärk-                                                  dem historischen Rekordstand von Mitte 2016 (168,86) mögli-
ten stabilisiert. Exemplarisch möchten wir den Monatschart des                                                  cherweise als klassische Korrekturflagge interpretiert werden (sie-
Euro-BUND-Future herausgreifen – handelt es sich aktuell doch                                                   he      CHART 3        ). Um dieses trendbestätigende Kursmuster abzu-
um einen der spannendsten Kursverläufe überhaupt. Aber der                                                      schließen, bedarf es allerdings eines Spurts über den seit knapp
Reihe nach: Als das Rentenbarometer zu Jahresbeginn die Tiefs                                                   zwei Jahren bestehenden Korrekturtrend (akt. bei 164,04). Wäh-
bei 160/159 per Monatsschlusskurs unterschritt, lag der Ball aus                                                rend wir den Kursverlauf nach dem beschriebenen „false break“
Sicht der Bären auf dem „Elfmeterpunkt“. Letztlich hat sich der                                                 auf der Unterseite derzeit neutral einschätzen, würde eine positi-
Zinsfuture allerdings wieder gefangen, sodass der Penalty nicht                                                 ve Weichenstellung die Bullen wieder in eine vielversprechende
genutzt wurde und das zyklische Tief vom März bei 156,88 als                                                    Ausgangslage versetzen.
Fehlausbruch gewertet werden kann. Zur Stabilisierung des Zins-

Mini Future Zertifikat                                                                                          Mini Future Zertifikat
Basiswert                                                                        Euro-BUND-Future               Basiswert                                                                         Euro-BUND-Future
WKN                                                                                           TD79NG            WKN                                                                                             TR3V1S
Zertifikatstyp                                                                                     Long         Zertifikatstyp                                                                                     Short
Basispreis in %                                                                              147,7773           Basispreis in %                                                                               177,2919
Knock-out-Barriere in %                                                                      148,2945           Knock-out-Barriere in %                                                                       176,6714
Abstand zur Knock-out-Barriere in %                                                                 8,76        Abstand zur Knock-out-Barriere in %                                                                  8,70
Einlösungstermin                                                                            open end*           Einlösungstermin                                                                             open end*
Hebel                                                                                             11,00         Hebel                                                                                              11,00
Bezugsverhältnis                                                                                    1,00        Bezugsverhältnis                                                                                     1,00
Kurs Basiswert in %                                                                              162,53         Kurs Basiswert in %                                                                              162,53
Briefkurs in EUR                                                                                  14,78         Briefkurs in EUR                                                                                   14,78
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                     Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-
bedingungen geregelt.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

EUR/USD (monthly) 1,25/1,15 USD                                                                                 Februar ausgebremst und eine scharfe Korrektur bis zur Marke
als große Stellschrauben                                                                                        von 1,15 USD nach sich gezogen. Damit kam es zuletzt zu einem
Die Verknüpfung unterschiedlicher Zeitebenen halten wir grund-                                                  lehrbuchmäßigen Pullback an die alten Ausbruchsmarken, deren
sätzlich für eine sinnvolle Vorgehensweise. Wir wenden diese nicht                                              Überwinden im Sommer 2017 eine tragfähige Bodenbildung ab-
nur regelmäßig in unserem Technischen Jahresausblick an, son-                                                   schloss. Entsprechend groß wären die negativen Implikationen,
dern diese Systematik lässt sich aktuell lehrbuchmäßig am Wäh-                                                  wenn es zu einem „rebreak“ dieses Levels käme. Interessant ist
rungspaar EUR/USD aufzeigen. Im Jahresausblick hatten wir die                                                   aktuell auch der Blick auf den Quartalschart des Euro im Vergleich
Bedeutung des Kumulationspunktes bei rund 1,25 USD betont.                                                      zum US-Dollar. In der höheren Zeitebene steht voraussichtlich
Auf diesem Niveau bildete der ehemalige Haussetrend seit 1985,                                                  zum Halbjahresultimo ein negatives Candlestickmuster in Form
im Zusammenspiel mit dem Abwärtstrend seit dem Allzeithoch                                                      eines „bearish engulfing“ zu Buche. Zu guter Letzt spiegelt sich
von 2008 bei gut 1,60 USD, der 200-Monats-Linie sowie einem                                                     das Scheitern an dem entscheidenden Barrierenbündel bei rund
Fibonacci-Level ein überaus markantes Widerstandskreuz (sie-                                                    1,25 USD auch in einer noch höheren Zeitebene wider: dem Halb-
he      CHART 4       ). Dieses hat die europäische Einheitswährung im                                          jahreschart des Währungspaars. Schließlich bildet die aktuelle

Open End*-Turbo-Call-Optionsschein                                                                              Open End*-Turbo-Put-Optionsschein
Basiswert                                                                                    EUR/USD            Basiswert                                                                                     EUR/USD
WKN                                                                                            TD87TE           WKN                                                                                            TD87WC
Basispreis in USD                                                                                0,8912         Basispreis in USD                                                                                1,4313
Knock-out-Barriere in USD                                                                        0,8912         Knock-out-Barriere in USD                                                                        1,4313
Optionsscheintyp                                                                                     Call       Optionsscheintyp                                                                                      Put
Abstand zum Basispreis in %                                                                       23,39         Abstand zum Basispreis in %                                                                        23,03
Bezugsverhältnis                                                                                     100        Bezugsverhältnis                                                                                     100
Einlösungstermin                                                                            open end*           Einlösungstermin                                                                             open end*
Hebel                                                                                               4,27        Hebel                                                                                                4,33
Kurs Basiswert in USD                                                                               1,16        Kurs Basiswert in USD                                                                                1,16
Briefkurs in EUR                                                                                  23,43         Briefkurs in EUR                                                                                   23,07
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                     Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018
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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-
bedingungen geregelt.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

6-Monats-Kerze ein klassisches „reversal“ mit markantem Docht.                                                    vom September 2017 (1,2092 USD) an. Ein Aufwärtsimpuls in
Ein Abgleiten unter die Signalmarke von 1,15 USD würde auch                                                       diesem Ausmaß wäre unseres Erachtens als technische Reaktion
hier für ein zusätzliches Ausrufezeichen hinter dem beschriebe-                                                   auf die Kursverluste seit dem Jahreshoch einzustufen, welche die
nen Umkehrmuster sorgen. Egal welchen Zeithorizont Anleger                                                        Gefahr einer Ausprägung einer Schulter-Kopf-Schulter-Formation
bemühen, es läuft immer auf die Schlüsselgrößen bei 1,25 USD                                                      erhöht (siehe erneut                 CHART 5         ). Wenngleich eine obere Umkehr
und vor allen Dingen 1,15 USD hinaus.                                                                             noch Zukunftsmusik ist, so legt deren Nackenlinie doch erneut
                                                                                                                  den Fokus auf die Schlüsselmarke bei 1,15 USD. Damit schließt
EUR/USD (weekly) Kurzfristige Erholung…                                                                           sich der Kreis zu den höheren Zeitebenen.
um S-K-S-Formation auszubilden?
Nachdem wir die großen Pflöcke in die Langfristcharts des Euro                                                    Fällt im weiteren Jahresverlauf die vielfache Schlüsselgröße von
zum US-Dollar eingerammt haben, wollen wir mit den verschie-                                                      1,15 USD, dann ist nicht nur die o. g. Schulter-Kopf-Schulter-Um-
denen Zeitebenen weiter arbeiten und die Zeitebene auf Wochen-                                                    kehr Realität. Übergeordnet müsste auch die Erholungsbewegung
basis herunterbrechen. Der Wochenchart unterstreicht nochmals                                                     seit Anfang vergangenen Jahres tatsächlich als idealtypischer
die Bedeutung des Kumulationspunktes bei rund 1,15 USD (siehe                                                     Pullback an den ehemaligen Aufwärtstrend seit 1985 eingestuft
  CHART 5       ), denn hier verlaufen auch der Erholungstrend seit An-                                           werden. Konkret würde das bedeuten, dass die Pause im USD-
fang 2017 (akt. bei 1,1663 USD) und die 200-Wochen-Linie (akt.                                                    Aufwärtstrend beendet ist und perspektivisch ein Wiedersehen
bei 1,1399 USD). Auf dieser Basis wurden jüngst zwei sogenannte                                                   mit den zyklischen Tiefs bei 1,05 USD und knapp darunter winkt.
„Hammer“ – also konstruktive Candlestickmuster – ausgeprägt.                                                      Interessanterweise kann das Abschlagspotenzial aus der S-K-S-
Gleichzeitig lagen die jüngsten beiden Monatstiefs vom Mai und                                                    Formation exakt auf 10 US-Cents taxiert werden, was das Kursziel
Juni auf nahezu identischem Niveau (1,1506 USD bzw. 1,1507                                                        von 1,05 USD nochmals untermauert.
USD). Kurzfristig sehen wir deshalb durchaus Erholungschancen
für die europäische Einheitswährung. Ein solcher Aufwärtsimpuls
würde auch zur saisonalen Schwächephase des Greenback, im
typischen Verlauf des US-Zwischenwahljahres von Juli bis Anfang
Oktober, passen. Als Zielbereich bietet sich dabei das Kursband
zwischen dem Tief vom Juni 2010 (1,1875 USD) und dem Hoch

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

Goldpreis (monthly) Die wirklich wichtigen
Signalmarken                                                                                                    an (siehe          CHART 6       ). Diese Bastion gilt es in Zukunft unbedingt
Der typische Verlauf des Goldpreises in Zwischenwahljahren der                                                  zu verteidigen, weshalb sie auch als strategische Absicherung
USA ist zwar grundsätzlich sehr konstruktiv, wird aber durch eine                                               bestehender Longpositionen geeignet ist. Auf der Oberseite hat
saisonale Schwächephase von Mai bis Anfang Juli unterbrochen.                                                   die Marktteilnehmer zuletzt indes zwischen 1.358 USD und 1.375
An Letztere scheint sich das Edelmetall aktuell zu halten. Dieses                                               USD regelmäßig der Mut verlassen. Da bei einem Sprung über die-
temporäre Luftholen gibt uns im Rahmen des Halbjahresupdates                                                    ses Level eine multiple inverse Schulter-Kopf-Schulter-Formation
die Gelegenheit, die großen Stellschrauben auf Monatsbasis he-                                                  vervollständigt wäre, käme eine positive Weichenstellung einem
rauszuarbeiten. Im Sinne des vorsichtigen Kaufmanns möchten                                                     absoluten Befreiungsschlag gleich. Per Saldo handelt es sich also
wir dabei mit der Unterseite beginnen. Als Kernunterstützung se-                                                um eine klassische „Hopp oder Topp“-Situation. In der saisonal
hen wir die Kombination aus dem Aufwärtstrend seit Ende 2015                                                    guten Phase von Anfang Juli bis Ende des Jahres steigen unseres
sowie der 38-Monats-Linie (akt. bei 1.248 USD bzw. 1.238 USD)                                                   Erachtens dann die Chancen auf einen erfolgreichen Ausbruch.

Open End*-Turbo-Call-Optionsschein                                                                              Open End*-Turbo-Put-Optionsschein
Basiswert                                                                                          Gold         Basiswert                                                                                           Gold
WKN                                                                                           TD9VDR            WKN                                                                                            TD9HUC
Basispreis in USD                                                                            961,2652           Basispreis in USD                                                                           1.542,2670
Knock-out-Barriere in USD                                                                    961,2652           Knock-out-Barriere in USD                                                                   1.542,2670
Optionsscheintyp                                                                                     Call       Optionsscheintyp                                                                                      Put
Abstand zum Basispreis in %                                                                       23,03         Abstand zum Basispreis in %                                                                          23,5
Bezugsverhältnis                                                                                    0,10        Bezugsverhältnis                                                                                     0,01
Einlösungstermin                                                                            open end*           Einlösungstermin                                                                             open end*
Hebel                                                                                               4,33        Hebel                                                                                                4,23
Kurs Basiswert in USD                                                                         1.248,88          Kurs Basiswert in USD                                                                          1.248,80
Briefkurs in EUR                                                                                  24,81         Briefkurs in EUR                                                                                     2,54
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                     Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018

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* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-
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Silber (weekly) Der Druck im Kessel steigt                                                                      Rahmenbedingungen den idealen Nährboden für einen neuen
Die ohnehin schon geringe Schwankungsbreite hat der Silberpreis                                                 Trendimpuls dar. Bleibt nur die Frage, in welche Richtung sich
im bisherigen Jahresverlauf weiter eingeengt. So geben die bis-                                                 der Vola-Impuls entladen wird? Zur Beantwortung der Frage al-
herigen Extrema – 17,70 USD bzw. 16,04 USD – dem Edelmetall                                                     ler Fragen können technisch motivierte Anleger die Begrenzun-
enge Grenzen vor (siehe                       CHART 7     ). Die beschriebene Schwan-                           gen der eingangs angeführten Tradingrange heranziehen. Sprich:
kungsarmut schlägt sich auch in einer Reihe von quantitativen                                                   Oberhalb der Signalmarke von 17,70 USD übernehmen die Bullen
Indikatoren nieder. So notiert beispielsweise der MACD im Dunst-                                                das Zepter, während ein nachhaltiges Abgleiten unter das Jahres-
kreis der Nulllinie und die Glättungslinien der letzten 38 bzw. 200                                             tief bei 16,04 USD einen neuen Baisse-Impuls lostreten sollte. Zu
Wochen sind derzeit nahezu deckungsgleich (akt. jeweils bei                                                     einer abwartenden Grundhaltung passen auch die jüngsten drei
16,65/16,63 USD). Am markantesten ist aber vielleicht, dass sich                                                „inside candles“ auf Quartalsbasis.
der Abstand der Bollinger-Bänder inzwischen auf den niedrigs-
ten Stand seit 2000 verringert hat. In der Summe stellen diese

Open End*-Turbo-Call-Optionsschein                                                                              Open End*-Turbo-Put-Optionsschein
Basiswert                                                                                         Silber        Basiswert                                                                                          Silber
WKN                                                                                          TD9XDW             WKN                                                                                             TD6K35
Basispreis in USD                                                                              12,5066          Basispreis in USD                                                                               19,6901
Knock-out-Barriere in USD                                                                      12,5066          Knock-out-Barriere in USD                                                                       19,6901
Optionsscheintyp                                                                                     Call       Optionsscheintyp                                                                                      Put
Abstand zum Basispreis in %                                                                       21,58         Abstand zum Basispreis in %                                                                        23,51
Bezugsverhältnis                                                                                    0,10        Bezugsverhältnis                                                                                     1,00
Einlösungstermin                                                                            open end*           Einlösungstermin                                                                             open end*
Hebel                                                                                               4,42        Hebel                                                                                                4,18
Kurs Basiswert in USD                                                                             15,95         Kurs Basiswert in USD                                                                              15,94
Briefkurs in EUR                                                                                    0,31        Briefkurs in EUR                                                                                     3,28
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                     Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018

Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen P  ­ rodukten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.
Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-
bedingungen geregelt.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

Internationale Aktienmärkte                                                                                       längerer Distributionsprozess ergibt. Im Sinne dieser Anforderung
                                                                                                                  sind die internationalen Aktienmärkte wieder einen Schritt weiter

D      ie Analyse der Aktienseite wollen wir mit einem kurzen Rück-
       blick auf die Kernaussagen aus dem Jahresausblick beginnen.
Das vergangene Jahr war an den internationalen Aktienmärkten
                                                                                                                  als im Januar, denn bei vielen Kursverläufen zeichnen sich mittler-
                                                                                                                  weile Distributionsphasen immer deutlicher ab. Das ist der ideale
                                                                                                                  Ausgangspunkt für unsere nun folgenden Überlegungen zum 2.
von einer extrem ruhigen, gleichmäßigen Aufwärtsentwicklung                                                       Halbjahr 2018.
gekennzeichnet. So schwankungsarm sollte 2018 nicht noch ein-
mal verlaufen. Hinter diese – zugegebenermaßen nicht sehr mu-                                                     Stoxx Europe 600® (monthly)
tige Prognose – können Anleger einen Haken machen. Während                                                        Einer der absoluten Schlüsselcharts
der S&P 500® 2017 nur an acht Handelstagen um mehr als 1 Pro-                                                     Am Kursverlauf der europäischen Standardwerte können Anleger
zent nach oben oder unten von seinem Vortagesschlusskurs ab-                                                      den derzeit laufenden Distributionsprozess festmachen. Schließ-
wich, war dies im bisherigen Jahresverlauf bereits 36 Mal der Fall                                                lich läuft der Stoxx Europe 600® seit über einem Jahr seitwärts.
(Stand: 29. Juni). Eine Zunahme der Schwankungsbreite ist also                                                    Doch nicht nur unter Risikogesichtspunkten, sondern auch ins-
ein Fakt! Aufgrund der bereits ungewöhnlich langen Haussepha-                                                     gesamt halten wir diesen Kursverlauf für einen entscheidenden,
se seit März 2009 sollten die Bäume zukünftig nicht mehr in den                                                   langfristigen Taktgeber. Doch der Reihe nach: Im Mai hatte das Ak-
Himmel wachsen. Dazu passen die im bisherigen Jahresverlauf                                                       tienbarometer einen klassischen „shooting star“ ausgeprägt und
realisierten Wertentwicklungen. So konnte der S&P 500® um 1,61                                                    auch im Juni droht ein ähnliches Kursmuster. Damit wird zum ge-
Prozent zulegen. Wohingegen Investoren mit einem Engagement                                                       fühlt x-ten Mal die Relevanz der Widerstandszone bei 401/408/415
in DJIA® (-2,04 %), Euro Stoxx 50® (-4,96 %) und DAX® (-5,73 %)                                                   Punkten untermauert (siehe                       CHART 8   ). Diese Marken definieren
Kursverluste hinnehmen mussten. Der Grad an Selektivität nimmt                                                    die Schlüsselbarrieren, um die Seitwärtsphase der letzten 20 Jahre
also zu. Aus charttechnischer Sicht war es zu Jahresbeginn aller-                                                 zu beenden. Aufgrund der negativen Candlestickmuster erscheint
dings zu früh, um ein unmittelbares Ende der Hausse zu prognos-                                                   eine „bullishe“ Auflösung des Konsolidierungsmusters aber eher
tizieren. Unser Kernargument war in diesem Zusammenhang ein                                                       unrealistisch. Vielmehr steigt die Gefahr einer kurzfristigen Topp-
grundsätzliches Verhaltensmuster. Schließlich gestaltet sich die                                                  bildung. Deshalb sollten Anleger die Nackenzone der möglichen
obere Umkehr am Aktienmarkt selten „v-förmig“. Vielmehr benö-                                                     oberen Umkehr aus dem Aufwärtstrend seit Herbst 2011, der
tigen Toppbildungen eine gewisse Zeit, sodass sich insgesamt ein                                                  38-Monats-Linie (akt. jeweils bei 368 Punkten), einem Fibonacci-

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

Level (367 Punkte) sowie dem Tief vom August vergangenen Jah-                                                     Euro Stoxx 50® (semi-annual)
res (366 Punkte) unbedingt beachten. Ein Abgleiten unter diese                                                    Kurz- und langfristig: fehlende Dynamik
Bastion würde eine Schulter-Kopf-Schulter-Formation, mit einem                                                    In diesem Zusammenhang möchten wir auf ein interessantes
Abschlagspotenzial bis rund 320 Punkte, vervollständigen. Fast                                                    Detail im Halbjahreschart des Euro Stoxx 50® hinweisen. Wäh-
noch schwerwiegender ist im Fall einer negativen Weichenstel-                                                     rend sich der europäische Auswahlindex seit über einem Jahr in
lung, dass dann das Risiko einer größeren Toppbildung steigt. So                                                  einer Seitwärtsphase befindet, weisen die letzten 6-Monats-Ker-
ist die beschriebene Umkehr übergeordnet möglicherweise – in                                                      zen jeweils kleine Kerzenkörper und markante Dochte auf (siehe
Kombination mit dem Hoch vom April 2015 (415 Punkte) – Teil ei-                                                     CHART 9        ). Diese Muster signalisieren eine gewisse Unsicherheit
nes größeren Doppeltopps (siehe erneut                                CHART 8       ). Wenngleich                 seitens der Marktteilnehmer und treten exakt im Dunstkreis des
per Saldo immer noch ein „make or break“-Szenario vorherrscht,                                                    langfristigen Baissetrends seit Beginn des Jahrtausends (akt. bei
nimmt die Wahrscheinlichkeit für einen Ausbruch nach unten zu.                                                    3.495 Punkten) auf. Da die letzten drei Hochs allesamt bei rund
Deshalb sollten Anleger die Kumulationszone bei rund 365 Punk-                                                    3.700 Punkten ausgeprägt wurden, ist ein Spurt über dieses Level
ten als strategische Absicherung auf der Unterseite heranziehen.                                                  nötig, um neue Aufwärtsdynamik zu entfachen und den seit 18

Capped Bonus-Zertifikat                                                                                           Indexanleihe
Basiswert                                                                          EURO STOXX 50®                 Basiswert                                                             EURO STOXX 50®
WKN                                                                                              TR0PB1           WKN                                                                            TR23T9
Höchstbetrag in EUR                                                                                 50,00         Rückzahlungstermin                                                          28.06.2019
Einlösungstermin                                                                            28.06.2019            Zinssatz p.a. in %                                                                4,70
Barriere in Pkt.                                                                                2.300,00          Basispreis in Pkt.                                                            3.200,00
Abstand zur Barriere in %                                                                           31,84         Max Rendite abs. in %                                                             4,88
Max Rendite abs. in %                                                                                5,57         Max Rendite p.a. in %                                                             4,96
Max Rendite p.a. in %                                                                                5,64         Kurs Basiswert in Pkt.                                                        3.374,50
Kurs Basiswert in Pkt.                                                                          3.374,50          Verkaufspreis in %                                                               99,70
Briefkurs in EUR                                                                                    47,36         Bezugsverhältnis                                                                0,3125
Bezugsverhältnis                                                                                     0,01         Stückzinsen in EUR                                                               12,62
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                       Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018
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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

Jahren dominierenden Baissetrend endgültig zu den Akten zu le-                                                    hohe Zeitebene fördert nämlich einige interessante Details zuta-
gen. Trotz einer ganzen Reihe von Gelegenheiten blieb dem Euro                                                    ge. So riss in den ersten drei Monaten des Jahres beispielsweise
Stoxx 50® in den letzten Jahren allerdings ein Befreiungsschlag                                                   eine Serie von neun weißen Quartalskerzen in Folge. Gleichzeitig
verwehrt. Der Respekt vor dem 18 Jahre alten Abwärtstrend ist                                                     zeichnet sich die damalige Kerze durch einen kleinen Kerzenkör-
also unverändert groß.                                                                                            per sowie jeweils einen markanten oberen und unteren Schatten
                                                                                                                  aus (siehe          CHART 10       ). Das auf diese Weise entstehende Kreisel-
S&P 500® (quarterly)                                                                                              muster dokumentiert, dass das Momentum aus der seit Anfang
Orientierung anhand der hohen Zeitebene                                                                           2016 bestehenden Rally entweicht. In die gleiche Kerbe schlägt
Selbst bei den amerikanischen Auswahlindizes lassen sich inzwi-                                                   die Tatsache, dass die Schwankungsbreite der aktuellen Quartals-
schen Bremsspuren identifizieren. Mit Blick auf den gerade statt-                                                 kerze (bisher) innerhalb der Q1-2018er-Kerze verblieb. In der Kon-
gefundenen Quartals- und Halbjahreswechsel bietet sich eine                                                       sequenz entsteht also ein klassisches „inside quarter“. Unter dem
Analyse des langfristigen Quartalscharts des S&P 500® an. Die                                                     Strich liefern die jüngsten beiden Quartalskerzen also mehrere

Turbo-Call-Optionsschein                                                                                          Turbo-Put-Optionsschein
Basiswert                                                                                     S&P 500®            Basiswert                                                                    S&P 500®
WKN                                                                                             TR3G0K            WKN                                                                            TR3YYR
Basispreis in Pkt.                                                                              2.500,00          Basispreis in Pkt.                                                            2.975,00
Knock-out-Barriere in Pkt.                                                                      2.500,00          Knock-out-Barriere in Pkt.                                                    2.975,00
Optionsscheintyp                                                                                      Call        Optionsscheintyp                                                                   Put
Abstand zum Basispreis in %                                                                            7,6        Abstand zum Basispreis in %                                                       9,85
Bezugsverhältnis                                                                                     0,01         Bezugsverhältnis                                                                  0,01
Ausübungstag                                                                                19.09.2018            Ausübungstag                                                                19.09.2018
Hebel                                                                                               12,70         Hebel                                                                             9,85
Kurs Basiswert in Pkt.                                                                          2.705,63          Kurs Basiswert in Pkt.                                                        2.708,24
Briefkurs in EUR                                                                                     1,83         Briefkurs in EUR                                                                  2,36
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                       Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

Discount-Zertifikat                                                                                               Verlauf des Zwischenwahljahres von Juni bis September eine vo-
                                                                                                                  latile Entwicklung unterstellt. Von Ende August bis Ende Septem-
Basiswert                                                                                     S&P 500®
                                                                                                                  ber droht im Durchschnitt sogar eine deutliche Schwächephase
WKN                                                                                              TR1YZ6
Höchstbetrag in USD / Cap in Pkt.                                                     24,50 / 2.450,00
                                                                                                                  des Dow Jones®. Während für die USA saisonale Untersuchungen
Einlösungstermin                                                                            22.03.2019            regelmäßig vorliegen, fehlen diese für unseren heimischen Markt
Discount in %                                                                                       13,15         oftmals. Um diesen „Makel“ zu beheben, haben wir die Wert-
Max Rendite abs. in %                                                                                4,32         entwicklung der zehn größten DAX®-Werte (SAP, Siemens, Bayer,
Max Rendite p.a. in %                                                                                5,99         BASF, Allianz, Daimler, Dt. Telekom, adidas, Linde und Dt. Post)
Kurs Basiswert in Pkt.                                                                          2.705,39          im Zeitraum vom 1. Juni bis 30. September auf den Prüfstand
Briefkurs in EUR                                                                                    20,18         gestellt. Damit im Rahmen der saisonalen Auswertung ein ge-
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018
                                                                                                                  samter Marktzyklus mit Aufschwung-, Baisse- und Seitwärtspha-
                                                                                                                  sen Berücksichtigung findet, ziehen wir bei der Analyse die Jahre
                                                                                                                  2000 bis 2017 heran. Das wichtigste Ergebnis vorweg: Gemessen
Belege, dass die Rally der amerikanischen Standardwerte im Be-                                                    an der durchschnittlichen Kursentwicklung seit Beginn des Jahr-
reich einer Fibonacci-Projektion (2.660 Punkte) eine Verschnauf-                                                  tausends haben die DAX®-Schwergewichte eine herausfordernde
pause einlegt. Der beschriebene „Innenstab“ gibt zudem die                                                        Zeit vor sich. Nur drei von zehn Titeln (Linde, adidas, SAP) schaff-
Richtschnur für den Rest des Jahres vor. Während ein Spurt über                                                   ten in diesem Zeitraum ein Kursplus. Im Durchschnitt mussten die
die Marke von 2.800 Punkten neues Aufwärtsmomentum entfa-                                                         DAX®-Schwergewichte über die Sommermonate Kursabschläge
chen sollte, dürfte ein Rutsch unter die Marke von 2.554 Punkten                                                  von 1,36 Prozent hinnehmen.
eine nennenswerte Korrektur nach sich ziehen.
                                                                                                                  MSCI World (weekly) Strategische Absicherung
Saisonale Bremsfaktoren                                                                                           Mit dem Kursverlauf des MSCI World möchten wir noch einen
Zu der zurückhaltenden Grundausrichtung passt auch der Faktor                                                     Chart anführen, der prädestiniert ist für die Definition strategischer
„Saisonalität“, denn traditionell stellen die Sommermonate für die                                                Rückzugslinien. Zunächst einmal stammt das historische Allzeit-
Weltbörsen nicht die beste Marktphase dar. Zu dieser allgemeinen                                                  hoch des Weltaktienbarometers (2.250 Punkte) vom Januar und
Aussage passt der US-Präsidentschaftszyklus, der im typischen                                                     liegt somit bereits einige Monate zurück. Auf Monatsbasis folgte

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

im Februar eine Korrekturkerze, in deren Schwankungsbreite sich                                                   des Langfristcharts des DAX®-Kursindex. Im Mai drehten die
die gesamte Kursaktivität der letzten Monate vollzogen hat. Die                                                   deutschen Standardwerte ohne Berücksichtigung der Dividenden
letzten vier Monate stellen also sogenannte „inside candles“ dar,                                                 exakt im Dunstkreis der horizontalen Hürden bei rund 6.100 Punk-
die zudem markante Dochte aufweisen. Das heißt, zuletzt verlie-                                                   ten nach unten. Das zyklische Hoch vom Januar (6.444 Punkte)
fen verschiedene Rallyversuche immer wieder im Sande. Letztlich                                                   konnte zuletzt also nicht mehr erreicht werden. Vielmehr ergab
sind das alles Indizien dafür, dass die „bullishen“ Marktkräfte er-                                               sich auf Monatsbasis ein negatives Candlestickmuster in Form
lahmen. Dieser Umstand wird von charttechnischer Seite bestä-                                                     eines sogenannten „shooting stars“. Im Juni steht nun ein ähnli-
tigt, denn nach dem Rückfall in den Basisaufwärtstrendkanal seit                                                  ches Kursmuster zu Buche, was unter dem Strich die Gefahr der
2009 ist nun auch noch der Bruch des steilen Haussetrends seit                                                    Ausprägung einer Schulter-Kopf-Schulter-Formation erhöht. Defi-
Februar 2016 (akt. bei 2.184 Punkten) zu beklagen. Gleichzeitig                                                   niert wird diese durch die Hochs bei 6.138/6.444/6.095 Punkten
steht auch die 38-Wochen-Linie (akt. bei 2.101 Punkten) zur Dispo-                                                (siehe      CHART 12        ). Vor diesem Hintergrund sollten Anleger unbe-
sition, die zuletzt immer wieder als Unterstützung fungierte. Dass                                                dingt die Nackenzone der drohenden Umkehr – definiert durch
noch mehr Korrekturbedarf bestehen könnte, signalisiert z. B. der                                                 die Kumulationszone bei rund 5.600 Punkten – im Auge behal-
MACD. Während der Trendfolger im Wochenbereich „short“ posi-
tioniert ist, steht er auf Monatsbasis auf historisch hohem Niveau                                                Capped Bonus-Zertifikat
vor einem neuen Ausstiegssignal. In diesem Umfeld gilt es, das
                                                                                                                  Basiswert                                                                        DAX®
bisherige Jahrestief bei 2.010 Punkten unbedingt zu verteidigen.
                                                                                                                  WKN                                                                            TR2Z19
Ansonsten wäre eine Toppbildung komplettiert und auch die oben                                                    Höchstbetrag in EUR                                                             124,00
genannten „Innenstäbe“ nach unten aufgelöst (siehe                                        CHART 11       ).       Einlösungstermin                                                            28.06.2019
                                                                                                                  Barriere in Pkt.                                                              9.900,00
DAX®-Kursindex (monthly)                                                                                          Abstand zur Barriere in %                                                        19,33
Distributionsprozess schreitet voran                                                                              Max Rendite abs. in %                                                             5,22
Die beschriebenen weltweiten Bremsspuren gehen logischerwei-                                                      Max Rendite p.a. in %                                                             5,28

se auch nicht spurlos an unserem heimischen Aktienmarkt vor-                                                      Kurs Basiswert in Pkt.                                                       12.271,75

bei. Dabei steht für die Bullen derzeit einiges auf dem Spiel. Am                                                 Briefkurs in EUR                                                                117,85
                                                                                                                  Bezugsverhältnis                                                                  0,01
eindrucksvollsten verdeutlichen lässt sich diese These anhand
                                                                                                                  Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018
Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen P  ­ rodukten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.
Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

ten. Auf diesem Niveau fällt das 38,2-%-Fibonacci-Retracement                                                   800 Punkten ergeben, sodass perspektivisch auch der im März
des Aufwärtsimpulses von Anfang 2016 (5.644 Punkte) mit den                                                     2009 etablierte Haussetrend (akt. bei 4.943 Punkten) unter Druck
letzten beiden Tiefs (5.625/5.541 Punkte) sowie der 38-Monats-                                                  geraten dürfte.
Linie (akt. bei 5.543 Punkten) zusammen. Ein Abgleiten unter die-
se Bastion würde die beschriebene Toppbildung vervollständigen.                                                 Da die meisten Investoren doch eher mit der Performancevari-
Doch nicht nur das: Eine solche Weichenstellung erhöht überge-                                                  ante der deutschen „blue chips“ vertraut sind, möchten wir im
ordnet auch die Gefahr, dass das kleinere S-K-S-Muster gleichzei-                                               Folgenden die entscheidenden Stellschrauben auf das dortige
tig Teil eines größeren Doppeltopps ist (siehe erneut                                   CHART 12       ).       Kursbild übertragen. Die Nackenzone der drohenden Schulter-
Für besonders bemerkenswert halten wir in diesem Kontext die                                                    Kopf-Schulter-Formation wird hier durch die verschiedenen Tiefs
Tatsache, dass sich die beiden möglichen oberen Umkehrmuster                                                    der letzten Monate zwischen 11.869 und 11.727 Punkten definiert
im Bereich des alten Rekordstandes von 6.266 Punkten aus dem                                                    (siehe      CHART 13       ). Knapp darüber bei 11.934 Punkten verläuft auf
Jahr 2000 ausbilden. Aus einer abgeschlossenen S-K-S-Formati-                                                   Monatsbasis zudem der seit März 2009 bestehende Basisauf-
on würde sich ein kalkulatorisches Abschlagspotenzial von gut                                                   wärtstrend. Bei einem Abgleiten unter die angeführten horizon-

Mini Future Zertifikat                                                                                          Mini Future Zertifikat
Basiswert                                                                                         DAX®          Basiswert                                                                                          DAX®
WKN                                                                                            TD8ZPT           WKN                                                                                            TD6FDC
Zertifikatstyp                                                                                    Short         Zertifikatstyp                                                                                      Long
Basispreis in Pkt.                                                                       14.354,5629            Basispreis in Pkt.                                                                        10.354,3972
Knock-out-Barriere in Pkt.                                                               14.175,1309            Knock-out-Barriere in Pkt.                                                                10.457,9412
Abstand zur Knock-out-Barriere in %                                                               15,47         Abstand zur Knock-out-Barriere in %                                                                14,82
Einlösungstermin                                                                            open end*           Einlösungstermin                                                                             open end*
Hebel                                                                                               5,90        Hebel                                                                                                6,38
Bezugsverhältnis                                                                                    0,01        Bezugsverhältnis                                                                                     0,01
Kurs Basiswert in Pkt.                                                                      12.276,03           Kurs Basiswert in Pkt.                                                                       12.277,46
Briefkurs in EUR                                                                                  20,82         Briefkurs in EUR                                                                                   19,23
Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018                                                                     Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2018
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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-
bedingungen geregelt.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

talen Unterstützungen wäre nicht nur eine klassische Schulter-                                                    Fazit: Mit der Dynamik in Sachen Zinsanstieg wie zu Jahresbe-
Kopf-Schulter-Formation abgeschlossen, sondern gleichzeitig                                                       ginn sollten Anleger in der zweiten Jahreshälfte 2018 nicht mehr
wäre auch der gut neunjährige Basisaufwärtstrend Geschichte.                                                      rechnen. Vielmehr sollte der Renditeanstieg eine Pause einlegen.
Das Abschlagspotenzial – abgeleitet aus der Höhe der diskutier-                                                   Schon seit längerer Zeit „pausieren“ die Edelmetalle. Aufgrund ei-
ten oberen Umkehr – lässt sich auf rund 1.800 Punkte taxieren,                                                    ner extrem engen Handelsspanne sollte der Gold-, vor allem aber
was einen Pullback an das Hoch vom Juni 2014 bei 10.050 Punk-                                                     der Silberpreis, vor einem Vola-Impuls stehen. Die internationalen
ten impliziert. Mit anderen Worten: Eine negative Weichenstel-                                                    Aktienmärkte sind indes im Vergleich zum Jahresbeginn wieder
lung markiert zumindest das Ende der Aufwärtsbewegung seit                                                        einen Schritt weiter. Zwar sind die sich abzeichnenden Toppbil-
Anfang 2016 – möglicherweise sogar das Ende der Hausse seit                                                       dungen noch keine Realität, doch die Gefahr oberer Umkehrmus-
März 2009.                                                                                                        ter ist absolut gegeben. Schließlich zeichnen sich inzwischen
                                                                                                                  immer deutlicher Distributionsprozesse ab. Deshalb sollten Inves-
In Bezug auf die deutschen Standardwerte müssen wir leider den                                                    toren die aufgezeigten strategischen Absicherungen unbedingt
Finger noch tiefer in die Wunde legen, denn auch relativ im Ver-                                                  beachten.
gleich zu den europäischen Pendants macht der DAX® derzeit
keine gute Figur. Der Ratio-Chart zwischen dem DAX®-Kursindex                                                     Jörg Scherer
und dem Euro Stoxx 50® zeigt zunächst einmal die massive Out-                                                     Stand: 29.06.2018
performance Deutschlands seit 2003, die sich im Jahr 2009 so-
gar nochmals beschleunigt hatte. Dieser steile Aufwärtstrend der
letzten neun Jahre wurde im Ratio-Chart mittlerweile nachhaltig
gebrochen (siehe               CHART 14        ). Damit dürfte die lange Phase der
Outperformance der letzten 15 Jahre Geschichte sein. In den
nächsten Jahren sollte der DAX® die europäischen Märkte mit
seiner Wertentwicklung nicht mehr in den Schatten stellen. Die-
ser Kursverlauf liefert Anlegern somit ein wichtiges Argument an
die Hand, gegen den unterschwellig oftmals vorhandenen „home
bias“ anzukämpfen.
                                                                                                                                                                                 Jörg Scherer
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    CHART 1              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                 CHART 2              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  10-jährige Rendite USA (monthly)                                                                                       30-jährige Rendite USA (monthly)

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
  Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.                                      Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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Titelstory Halbjahresausblick 2018

    CHART 3              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                 CHART 4              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  Euro-BUND-Future (monthly)                                                                                             EUR / USD (monthly)

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
  Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.                                      Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.
Titelstory Halbjahresausblick 2018

    CHART 5              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                 CHART 6              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  EUR / USD (weekly)                                                                                                     Goldpreis (monthly)

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
  Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.                                      Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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    CHART 7              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                 CHART 8              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  Silberpreis (weekly)                                                                                                   STOXX 600® (monthly)

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
  Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.                                      Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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    CHART 9              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                CHART 10              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  EURO STOXX 50® (semi annual)                                                                                           S&P 500® (quarterly)

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
  Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.                                      Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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   CHART 11              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                CHART 12              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  MSCI World (weekly)                                                                                                    DAX®-Kursindex (monthly)

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
  Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.                                      Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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   CHART 13              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE                                                                CHART 14              JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE

  DAX® (monthly)                                                                                                         Ratio Chart DAX®-Kursindex / EURO STOXX 50®

  Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018                                                                        Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 29.06.2018
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                                                                                                                                                                                                                Carola Gräfin v. Schmettow (Sprecherin),
Für Zertifikate:
                                                                                                                                                                                                                Dr. Rudolf Apenbrink, Paul Hagen, Fredun Mazaheri,
HSBC Trinkaus & Burkhardt AG
                                                                                                                                                                                                                Dr. Jan Wilmanns
Derivatives Public Distribution
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                                                                                                                                                                                                                Vorsitzender des Aufsichtsrats: Andreas Schmitz
Infoline: 0800 4000 910 (kostenlos)
          00800 4000 9100 (kostenlos aus dem Ausland)
Hotline für Berater: +49 211 910-4722                                                                                                                                                                           Aufsichtsbehörde:
Telefax: +49 211 910-91936                                                                                                                                                                                      Die Bank besitzt eine Bankerlaubnis nach § 32 KWG. ­Aufsichtsbehörden sind die Bundesanstalt für
E-Mail: zertifikate@hsbc.de                                                                                                                                                                                     Finanzdienstleistungsaufsicht (Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn, und Marie-Curie-Straße
Internet: www.hsbc-zertifikate.de                                                                                                                                                                               24–28, 60439 Frankfurt am Main, Internet: www.bafin.de) sowie die Europäische Zentralbank,
Für Investmentfonds:                                                                                                                                                                                            Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main.
HSBC Global Asset Management (Deutschland) GmbH
Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf
Kostenlose Privatkunden-Hotline: 0800 910 5000                                                                                                                                                                  Gestaltung und Umsetzung:
E-Mail: info@hsbc-fonds.de                                                                                                                                                                                      volk agentur + verlag
Internet: www.assetmanagement.hsbc.com/de                                                                                                                                                                       www.volk-agentur.de
                                                                                                                                                                                                                Neumarkter Str. 23, 81673 München                                              eren
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HSBC Trinkaus & Burkhardt AG                                                                                                                                                                                                                                                            Newsl ations-
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                                                                                                                                                                                                                                                                                            diens
Verantwortlicher Redakteur:                                                                                                                                                                                     kostenloser Download für Sie bereit.
Matthias Hüppe (v.i.S.d.P.)
Königsallee 21/23
                                                                                                                                                                         Tradingstrategien mit Hebelprodukten

40212 Düsseldorf
Telefon: +49 211 910-3706
Telefax: +49 211 910-91936
E-Mail: matthias.hueppe@hsbc.de                                                                                         www.hsbc-zertifikate.de

Handelsregistereintragung:                              „Ein konkreter Tradingplan sowie die Disziplin, diesen
                                                        einzuhalten, sind die Schlüssel zu einem erfolgreichen Handeln
                                                         an den Finanzmärkten.“

Amtsgericht Düsseldorf,                                 Jörg Scherer, Technischer Analyst von HSBC
                                                         und Autor des PDF-Newsletters „Daily Trading“                                                                                                            Tradingstrategien
                                                        Kontrollieren Sie Ihr Trading, betreiben Sie es strukturiert                                                                                              mit Hebelprodukten
Handelsregister-Nr. HRB 54 447                           und entscheiden Sie es nicht aus dem Bauch heraus. Dieses
                                                         Buch soll als Einstieg ins aktive Trading dienen und erfasst
                                                        die Grundlagen der Technischen Analyse. Weitere Teile des
                                                                                                                                            5. Auflage, September 2016

                                                         Werks befassen sich ausführlich mit der Bestimmung von

USt-ID-Nr.: DE 121310482
                                                         Positionsgrößen, Stoppstrategien und den Chance-Risiko-
                                                         Profilen. Selbstverständlich erfahren Sie ebenfalls, wie Sie
                                                        von der Tradingidee zum passenden Hebelprodukt gelangen,
                                                         um die Strategie zielgerichtet in der Praxis umzusetzen.
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