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PRIVATE EQUITY
AUSGABE 11 | März 2019
MARKET INFORMATION FOR INSTITUTIONAL INVESTORS ISSUE 11 | March 2019
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Editorial
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Private Equity:
Deutschland zeigt sich robust
Private equity:
Germany proving to be robust
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Small- und Mid-Cap-Strate-
gien in Deutschland gefragt –
Venture entwickelt sich stetig
Interview mit Dr. Nils Rode,
Schroder Adveq
Germany: Small- and mid-
cap-strategies en vogue –
venture is evolving
Interview with Dr. Nils Rode,
Schroder Adveq
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BVK-Studie: Family Offices
und institutionelle Anleger
setzen weiter auf Private
Equity
BVK study: Family offices
and institutional investors
continue to focus on private
equity
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Deutschland im Vergleich
Germany in comparison
The German private equity asset class proved to be
EDITORIAL PRIVATE EQUITY: DEUTSCHLAND very robust when confronted by external shocks like
international trade conflicts or Brexit. A diversified
ZEIGT SICH ROBUST private equity portfolio, spanning different market
segments, regions and vintage years, is exactly
what is needed to provide stability among investors
Ulrike Hinrichs, Geschäftsführendes Vorstandsmitglied
des Bundesverbandes Deutscher Kapitalbeteiligungsge- PRIVATE EQUITY: GERMANY within the investment portfolio and promise attrac-
sellschaften
PROVING TO BE ROBUST tive returns both in times of economic boom and
economic bust.
Ulrike Hinrichs, Executive Board Member of the German
Private Equity and Venture Capital Association
In recent years, huge investments have been
Die Anlageklasse deutsches Private Equity hat pouring into private equity and venture capital funds
sich als sehr robust gegenüber externen Schocks around the world from institutional investors, family
wie etwa den internationalen Handelskonflikten und offices, grand institutions and high net-worth indi-
dem Brexit erwiesen. Gerade ein diversifiziertes viduals. At the moment, the dry powder amounts
Private Equity-Portfolio über verschiedene Markt- to a total of more than USD 1,500 billion. Record
Bereits zum elften Mal gibt der Bundesverband segmente, Regionen und Vintage-Jahre gilt unter investments have been made in many regions, and
Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) Investoren als Stabilitätsanker innerhalb des Anla- Germany is no exception. This is because precisely
den Private Equity Investor Brief für institutionelle geportfolios, das sowohl in wirtschaftlichen Boom- those economies that proved themselves to be a
und private Investoren heraus, um pointiert über jahren als auch in schwierigen Zeiten attraktive stable and attractive place to invest in the past
die neuesten Trends und Marktentwicklungen in Renditen liefert. receive all the attention from private equity and
der deutschen Venture Capital- und Private Equity- venture capital firms. Whether it is the strength of
Landschaft zu informieren. Dabei greift der BVK mit Entsprechend haben in den letzten Jahren instituti- the economy, exports, direct investments, interna-
seiner inzwischen 30-jährigen Geschichte auf einen onelle Investoren, Family Offices, staatliche Einrich- tionalisation, competitiveness or innovative strength,
breiten Erfahrungsschatz zurück. tungen und vermögende Privatanleger massiv in research and benchmark studies on the matter regu-
The German Private Equity and Venture Capital Private Equity- und Venture Capital-Fonds weltweit larly put Germany among the world’s leading nations
Verschiedene Investorenstudien zeigen: Die deut- Association (BVK) is publishing the eleventh issue investiert. Aktuell wird das sogenannte Dry Powder and make it an extremely attractive country for
sche Private Equity-Branche liegt bei institutionellen of the Private Equity Investor Brief, a publication insgesamt auf mehr als 1.500 Milliarden US-Dollar private equity investors.
Investoren weiter im Trend und deutsche Portfo- that provides institutional and private investors with beziffert. In vielen Regionen wurden Rekordinves-
liounternehmen – vom jungen, wachstumsstarken information on the latest trends and market devel- titionen verzeichnet. Hier macht auch Deutschland Large companies, SMEs and start-ups ensure
Tech-Unternehmen bis hin zum großen Mittel- opments in the German venture capital and private keine Ausnahme, denn gerade auf Volkswirtschaften, the country enjoys an outstanding international
ständler – bieten attraktive Anlagemöglichkeiten bei equity industry. In doing so, BVK draws on the exten- die sich in der Vergangenheit als Stabilitätsfaktor reputation, which is why increasing numbers of
guten Renditechancen. Trotz globaler Herausforde- sive experience it has gained from being in the busi- und attraktiver Investitionsstandort erwiesen haben, international investors have been investing in
rungen, wie etwa internationaler Handelskonflikte ness since thirty years. richtet sich die Aufmerksamkeit von Private Equity- Germany in recent years. Alongside the investments
oder der Unsicherheiten in der Europäischen Union und Venture Capital-Gesellschaften. Ob Wirtschafts- received from over 300 German private equity firms,
infolge des Brexits, zeigt sich die Exportnation Different investor studies reveal: The German kraft, Exporte, Direktinvestitionen, Internationa- more foreign private equity firms are investing
Deutschland als leistungsstärkste Volkswirtschaft private equity industry is still in vogue among institu- lität, Wettbewerbs- oder Innovationsfähigkeit, bei in Germany today than ever before. Accordingly,
Europas robust. Dies gilt ebenso für den deutschen tional investors, and German companies – from new, entsprechenden Untersuchungen und Benchmarks the proportion of investments made by foreign
Beteiligungsmarkt, der sich auch 2018 stabil zeigte. high-growth tech companies to major SMEs – offer findet sich Deutschland regelmäßig in der Spitzen- private equity firms compared with their German
Insgesamt wurden 9,6 Milliarden Euro Private Equity attractive investment opportunities promising excel- gruppe und macht das Land höchst attraktiv für counterparts has accounted for at least two-thirds
und Venture Capital in rund 1.200 deutsche Unter- lent returns. Despite global challenges such as inter- Private Equity-Investoren. of the total volume. And this trend is not about to
nehmen investiert. national trade conflicts or the uncertainties in the
European Union due to Brexit, Germany is proving Großunternehmen, Mittelstand und Start-ups
Der BVK bietet Ihnen mit seinen 300 Mitgliedern to be a robust export nation as the most powerful sorgen für einen international hervorragenden Ruf, Welche Region wird in den nächsten fünf Jahren zunehmend attraktiv
und mehr als 1.600 Geschäftskontakten einen idealen economy in Europe. The same can be said about the dem in den vergangenen Jahren eine zunehmende für Private Equity-Gesellschaften?
Zugang zum deutschsprachigen Beteiligungsmarkt. German private equity market, which also developed Zahl ausländischer Investoren gefolgt ist. Heute Which countries or regions will become more attractive for private
Für mehr Informationen zur Assetklasse deutsches stable in 2018. In total EUR 9.6 billion private equity investieren neben den mehr als 300 deutschen Betei- equity investments over the next five years?
Private Equity und Venture Capital wenden Sie sich and venture capital were invested in 1,200 compa- ligungsgesellschaften so viele ausländische Beteili-
daher gern an unseren Verband (Martin Bolits, Leiter nies. gungsgesellschaften in Deutschland wie noch nie
Investor & International Relations, bolits@bvkap.de). in der Geschichte. Der Anteil ausländischer Investi-
Niederlande
Netherlands 76 %
With its 300 members and more than 1,600 busi- tionen und von Investitionen internationaler Betei-
Viel Spaß bei der Lektüre! ness contacts, BVK offers you the ideal way to access ligungsgesellschaften über ihre deutschen Büros
Deutschland
Germany 75 %
the German-speaking private equity market. For liegt bei mindestens zwei Drittel des Gesamtvolu-
more information about the German private equity mens. Diese Entwicklung wird sich auf absehbare
Schweiz
Switzerland 68 %
and venture capital asset class, please contact our Zeit auch nicht ändern. Im PwC Private Equity Trend
association, the BVK (Martin Bolits, Head of Investor Report äußerten drei Viertel der befragten Senior
Luxemburg
Luxembourg 54 %
& International Relations, bolits@bvkap.de). Investment Professionals, dass Deutschland in den
kommenden fünf Jahren noch attraktiver für Private
UK
UK 49 %
We hope you enjoy reading! Equity-Investitionen wird. Belgien
Belgium 46 %
Dementsprechend war 2017 für den deutschen
Private Equity-Markt ein Rekordjahr. 11,7 Milliarden Frankreich
France 46 %
Euro wurden von Beteiligungsgesellschaften in mehr
als 1.100 Unternehmen investiert. Das waren rund USA
USA 44 %
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zwei Drittel mehr als im Jahr zuvor (6,8 Milliarden change anytime soon. The Private Equity Trend SELECTED SALES TO STRATEGIC BUYERS IN 2018 Quelle/Source: Pressemeldungen, Unternehmensangaben /
Press releases and other publicly accessible records
Euro). Und auch das Jahr 2018 verlief erfolgreich und Report from PwC showed that 75 % of senior
erreichte mit Investitionen von insgesamt 9,6 Milli- investment professionals surveyed said that Germany
INVESTORS COMPANY BUYER PRICE
arden Euro wieder ein starkes Investitionsergebnis. would become even more attractive for private equity
investments over the next five years. SHS, Bayern Kapital, BayBG, UVC Partners, AMW Arzneimittelwerk / pharma Hybio Pharmaceutical (China), YF n.a.
Beteiligungsgesellschaften spielen eine wesent- IBG Sachsen-Anhalt, KfW / ERP-Startfonds Capital
liche Rolle bei der Finanzierung von Gründungen, Correspondingly, 2017 was a record year for
jungen Unternehmen und Mittelständlern. Allein die the German private equity market. Private equity DBAG Cleanpart Group / semiconductors Mitsubishi Chemical Corporation (Japan) n.a.
BVK-Mitglieder erhalten jährlich mehr als 50.000 firms invested EUR 11,7 billion in more than 1,100
Anfragen von Kapital suchenden Unternehmen. companies, an increase of almost two-thirds over SHS, MBG Baden-Württemberg, VC-Fonds EIT Emerging Implant Johnson & Johnson Medical (USA) n.a.
Baden-Württemberg Technologies / medical technology
Mehr als 5.000 Unternehmen in Deutschland sind the previous year (EUR 6.8 billion). Also 2018 was
mit Beteiligungskapital finanziert. Neun von zehn another successful investment year with total invest- Highland Capital Partners, Acton Capital, FFG FINANZCHECK / fintech Scout24 (Germany) 285
finanzierten Unternehmen beschäftigen weniger als ments of EUR 9.6 billion. HarbourVest, b-to-v Partners
500 Mitarbeiter und auch 2018 wurden weit mehr als
die Hälfte der im Jahresverlauf finanzierten Unter- Private equity firms play a crucial role in the capiton Kautex Maschinenbau / machinery Plastech (Austria) n.a.
nehmen mit Venture Capital unterstützt. financing of start-ups, new companies and SMEs.
VR Equitypartner, Leuna-Tenside / chemical industry Vantage Specialty Chemicals n.a.
BVK members alone receive more than 50,000
BIP Investment Partners Holdings (USA)
Gerade im Venture Capital-Bereich hat Deutsch- requests a year from companies seeking capital.
land sich einen international hervorragenden Ruf More than 5,000 companies in Germany are financed Nord Holding Parador / flooring HILLimitedCK Birla (India) n.a.
erworben. Weltweit erfolgreiche Start-ups und nicht by private equity. Nine out of ten of the companies
zuletzt die Berliner Gründerszene sorgen dafür, dass financed employ less than 500 people, and also in Deutsche Telekom Capital Partners, MVP, relayr / software, IoT HSB Hartford Steam Boilers (USA) 260
B37 Ventures, Purple Arch Ventures, Munich Re
Investoren und Technologieunternehmen aus aller 2018 much more than half of the companies financed
Kleiner Perkins Caufield & Byers
Welt ihren Blick stärker nach Deutschland richten. over the course of the year received venture capital.
Als führender Forschungs- und Technologiestandort NRW.Bank, Business Angels, anonymous Shop.co / e-commerce Klarna (Sweden) n.a.
bietet Deutschland mit seiner vitalen Gründerszene The German venture capital market in particular family office, anonymous asset manager
eine große Zahl junger Unternehmen mit inno- has acquired an excellent international reputation.
Internationally successful start-ups and, not least, MIG Siltectra / semiconductors Infineon (Germany) 124
vativen Geschäftsmodellen. Bereits in den Jahren
2016 und 2017 wurden hierzulande mit 1,1 bzw. 1,3 the Berlin entrepreneurial scene have ensured a
Steadfast Capital Stanz- und Lasertechnik Jessen / Feintool International Holding n.a.
Milliarden Euro so viel Venture Capital durch Betei- greater focus on Germany among investors and tech- metalworking (Switzerland)
ligungsgesellschaften investiert, wie seit 2008 nicht nology companies worldwide. As a global centre for
mehr. Dieser positive Trend konnte 2018 fortgesetzt research and technology and with its lively start-
werden und mit knapp 1,4 Milliarden Euro wurde up scene, Germany provides investors with a large im klassischen Mittelstand. Nur wenige Übernahmen of EUR 170 million for venture capital and EUR 340
dieses Niveau sogar übertroffen. number of young companies with innovative business finden im Segment oberhalb von 500 Millionen Euro million for the buyout sector.
models. Already in 2016 and 2017, in Germany EUR Unternehmenswert statt. Gerade bei den klassischen
Innovation spielt eine tragende Rolle in der deut- 1.1 billion and EUR 1.3 billion of venture capital have mittelständischen Transaktionen spielen die deut- The rise in interest in German funds from investors is
schen Wirtschaft. Da macht auch der deutsche Mittel- been invested, a level of investments not seen since schen Gesellschaften ihre Vorteile aus und punkten also due to a competitive track record. German compa-
stand keine Ausnahme. Zahlreiche Hidden Cham- 2008. This positive trend could be continued in 2018 mit Marktzugang und -kenntnis, um die besten nies in general and portfolio companies in particular
pions sind international in ihren Märkten führend und with venture capital investments reaching almost Unternehmen zu identifizieren. are therefore attractive targets for transactions for
damit attraktive Investitionsziele für Private Equity- EUR 1.4 billion. strategic investors from Germany and abroad, allowing
Minderheits- und -Mehrheitsbeteiligungen. Den Buy- Die erfolgreiche Arbeit deutscher Beteiligungsge- private equity firms and their fund investors to achieve
Out-Markt dominieren in Deutschland Transaktionen Innovation plays a key role in the German economy sellschaften schlägt sich auch im Fundraising nieder. competitive returns. Around 100 corresponding sales
and Germany’s SMEs are no exception. Numerous In den Jahren 2016 und 2017 wurden jeweils mehr have been registered in each of the last five years, 30
hidden champions in the SME sector are interna- als 3 Milliarden Euro eingesammelt, im Jahr 2018 of them were floated on the stock exchange.
PRIVATE EQUITY-INVESTITIONEN IN DEUTSCHLAND tional leaders in their respective markets, making waren es gut 2,7 Milliarden Euro, was angesichts
them attractive targets for minority and majority der heimischen Branche, die über keine milliarden-
PRIVATE EQUITY INVESTMENTS IN GERMANY BUY-OUTS IN DEUTSCHLAND NACH
private equity investments. The German buyout schweren Fonds verfügt, ein beachtlicher Erfolg ist.
market is dominated by transactions in the traditional Jeweils rund 20 neue Fonds wurden in den letzten INVESTITIONSGRÖSSE
Investitionen in Mio. Euro SME sector. Only a small number of transactions in drei Jahren geschlossen. Dabei konnten die Betei- GERMAN BUYOUTS BY SIZE
investments in EUR m Große Transaktionen
the segment relate to companies with a value of more ligungsgesellschaften auch steigende Fondsgrößen (Investition > 150 Mio. Euro)
Quelle/Source: European Data than EUR 500 million. And when it comes to transac- verzeichnen. Mit Blick auf die neuen Fonds unab- 14 Large buyouts (equity
Cooperative (EDC) / BVK
Stand: Februar 2019
tions involving traditional SMEs, German firms utilise hängiger Manager seit 2016 lag diese für Venture 8 investment EUR > 150 m)
their advantages, profiting from market access and Capital durchschnittlich bei 170 Millionen Euro und
knowledge to identify the best companies. für den Buy-Out-Bereich bei 340 Millionen Euro. 11 6
8 Mittlere Transaktionen
(Investition 15-150 Mio. Euro)
The success of the German private equity firms is Das zunehmende Investoreninteresse an deut- Mid-marked buyouts (equity
investment EUR 15-150 m)
reflected in the amount of funds raised. In 2016 and schen Fonds ist auch einem wettbewerbsfähigen
2017, more than EUR 3 billion was raised each year Track Record zu verdanken. Deutsche Unternehmen 45 44 81
and in 2018 fundraising totalled more than EUR 2.7 allgemein und Portfoliounternehmen im Beson- Kleine Transaktionen
billion, which is an impressive amount in light of the deren sind deshalb attraktive Übernahmeziele für
88 (Investition < 15 Mio. Euro)
76 Small buyouts (equity
fact that the German sector does not possess funds strategische Investoren aus dem In- und Ausland investment EUR < 15 m)
11.681
6.604
worth billions. Almost twenty new funds have been und bescherten den Beteiligungsgesellschaften
5.438
6.786
9.597
7.309
closed in each of the last three years, meaning the und ihren Fondsinvestoren attraktive Renditen. In
private equity firms were able to record growing fund den letzten fünf Jahren wurden jeweils rund 100 71 67 43 70 54
Quelle: European Data
sizes. Regarding the independent managers of the entsprechende Verkäufe registriert, darunter auch Cooperative (EDC) / BVK
2013 2014 2015 2016 2017 2018 new funds since 2016, this amounted to an average 30 IPOs. 2014 2015 2016 2017 2018 Stand: Februar 2019
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SMALL- UND MID-CAP-STRATEGIEN IN WO SEHEN SIE GEGENWÄRTIG DIE WHERE DO YOU CURRENTLY SEE THE
DEUTSCHLAND GEFRAGT – VENTURE GRÖSSTEN CHANCEN INNERHALB VON GREATEST OPPORTUNITIES WITHIN
PRIVATE EQUITY? PRIVATE EQUITY?
ENTWICKELT SICH STETIG
Langfristig ist in allen Private Equity-Strategien Over the long term, private equity strategies
GERMANY: SMALL- AND MID-CAP- eine anhaltend hohe Wertschöpfung zu erwarten, die will continue to be an important value creator for
STRATEGIES EN VOGUE – VENTURE IS INTERVIEW: von den strukturellen Vorteilen von Private Equity investors as they benefit from structural advan-
EVOLVING DR. NILS RODE gegenüber anderen Governance- und Investitionsmo-
dellen profitiert. Während Vintagejahr-Diversifikation
tages compared to other governance and invest-
ment models. Although vintage year diversification
weiterhin wichtig bleibt, macht es durchaus Sinn, remains important, it is recommended to consider
auch zyklische Überlegungen bei Neuinvestitionen cyclical factors for new investments. We have devel-
nicht außer Acht zu lassen. Unser firmeneigener oped a proprietary quantitative tool, Schroder Adveq
Dr. Nils Rode ist Chief Investment Officer von quantitativer Frühindikator für Private Equity-Vinta- FRI, to provide early indication of private equity
Schroder Adveq und Mitglied des Investment Commit- gejahr-Performance, der Schroder Adveq FRI, deutet vintage year performance. It highlights that for
tees. Schroder Adveq ist als 100%ige Private Equity- darauf hin, dass für Neuinvestitionen gegenwärtig die new investments, market conditions are currently
Tochter von Schroders Plc, einer der führenden Private Bedingungen in den Märkten für kleine / mittlere Buy- favourable for small/medium-sized buyouts, early
Equity Investment Manager weltweit. Schroders Outs, Venture-Frühphasenfinanzierungen und für stage venture funding and investments in specific
verwaltet mehr als 590 Milliarden US-Dollar, davon Investitionen in bestimmten Schwellenländern beson- emerging markets. From a sectoral perspective, the
mehr als 30 Milliarden US-Dollar im Bereich Private ders günstig sind. Aus Branchensicht ist gegenwärtig healthcare industry is particularly interesting.
Assets. u.a. der Gesundheitssektor besonders interessant.
Dr. Nils Rode is Chief Investment Officer of Schroder WELCHEN STELLENWERT NIMMT WHAT IS THE SIGNIFICANCE
Adveq and a member of the Investment Committee.
DER DEUTSCHE MARKT IN DIESEM OF THE GERMAN MARKET IN THIS
Schroder Adveq, the wholly owned private equity
platform of Schroders Plc, is a leading private equity ZUSAMMENHANG EIN? CONTEXT?
investment manager globally. Schroders manages
more than USD 590 billion, of which more than USD Deutschland ist aufgrund der hohen Anzahl mittel- Germany is especially attractive for small and
30 billion is in private assets. ständischer Unternehmen und der Vielzahl von medium-sized buyout strategies because of the large
Unternehmenssituationen mit Nachfolgethematiken number of medium-sized companies and the variety
insbesondere für kleine und mittlere Buy-Out-Strate- of corporate situations with succession issues. These
gien sehr attraktiv. Diese machen einen Großteil des make up a majority of the deal flow, specifically
Dealflows aus, insbesondere bei kleineren Unter- among smaller companies. Moreover, in Germany
nehmen. Außerdem finden sich in Deutschland viele there are many companies with international, often
Unternehmen mit internationalen, oft technologie- technology-based competitive advantages. In addi-
basierten Wettbewerbsvorteilen. Daneben sehen wir tion, we see steady development in the venture
eine stetige Entwicklung im Bereich Venture Capital, capital field, which is in line with the growth of the
welche im Einklang mit dem Wachstum des globalen global venture capital market.
Venture Capital-Marktes steht.
WELCHE ROLLE SPIELT PRIVATE WHAT ROLE DOES PRIVATE EQUITY
EQUITY AKTUELL FÜR INSTITUTIONELLE CURRENTLY PLAY FOR INSTITUTIONAL
INVESTOREN? INVESTORS?
Das Interesse institutioneller Anleger an Private Institutional investors’ interest in private equity
Equity steigt weltweit weiter an. Dies ist getrieben is growing worldwide. This is driven by the high
durch die bislang realisierten Renditen und weiterhin realised returns seen in the past and return
hohen Renditeerwartungen, aber auch durch die in expectations for the future, the low volatility inherent
der Vergangenheit erzielte niedrige Volatilität von with private equity, as well as its diversification
Private Equity und durch das Diversifikationspoten- benefits. Investors also place increasing emphasis on
zial der Assetklasse. Investoren legen zudem immer the topic of sustainability/ESG, where private equity
mehr Gewicht auf das Thema Nachhaltigkeit/ESG, is well placed to make advances due to the high
welches durch Private Equity besonders gut umge- selectivity of investments and the strong influence of
setzt werden kann. Hierzu tragen die hohe Selekti- fund managers on their portfolio companies.
vität in dieser Assetklasse sowie der große Einfluss
der Fondsmanager auf ihre Portfoliounternehmen
bei.
SEITE | PAGE 6 SEITE | PAGE 7renbefragung von Montana Capital Partners (mcp) According to a new survey published by Montana Was sind Ihre langfristigen strategischen Präferenzen?
BVK-STUDIE: FAMILY OFFICES UND wollen über 90 % der befragten Family Offices und
institutionellen Anleger ihre Private Equity-Alloka-
Capital Partners (mcp) private equity continues to
play a very important role: Nine out of ten family
What are your long-term strategic preferences?
INSTITUTIONELLE ANLEGER SETZEN tion in den nächsten zwölf Monaten beibehalten oder offices and foundations report an allocation to
94 92
WEITER AUF PRIVATE EQUITY erhöhen. Dabei hatte nahezu jeder zweite Befragte
seine Private Equity-Allokation bereits in den letzten
private equity above 10 %, compared to only 23 %
of regulated investors. Over 90 % of family offices
zwölf Monaten erhöht. Die Mehrheit der instituti- and institutional investors will either maintain or
BVK STUDY: FAMILY OFFICES AND onellen, regulierten Anleger weist dagegen einen
Private Equity-Anteil von 1 bis 5 % in ihren Port-
increase their private equity allocation. Almost half
of respondents had already increased their private
56 57
50 51 51
INSTITUTIONAL INVESTORS CONTINUE folios aus. Den Studienautoren zufolge zeigt dies, equity exposure in the last twelve months. The 35 39 43 36
TO FOCUS ON PRIVATE EQUITY dass nicht-regulierte Investoren von höheren Private majority of institutional investors reports an alloca- 28
Equity-Quoten profitieren können. tion to private equity of 1 to 5 %. This shows that
non-regulated investors are able to profit from larger
Wie in den Vorgängerstudien sind Investitionen allocations to private equity.
Private Equity spielt nach wie vor eine wichtige in Fonds mit einem Fokus auf mittelgroße Buy-Outs
Mid-market Secondaries Venture Private dept Distressed / Large
Rolle: Neun von zehn Family Offices und Stiftungen am beliebtesten. 90 % aller Befragten bezeichnen As in previous surveys, investments in funds with buyout capital turnaround buyout
haben eine Private Equity-Quote von mehr als 10 % diese als eine ihrer bevorzugten Anlagen, gefolgt von a focus on mid-market buyouts continue to be the
ihres Vermögens, dagegen nur 23 % der regulierten Secondaries mit 55 %. preferred investment strategy, with 90 % of respond-
Investoren. Laut der inzwischen sechsten Investo- ents selecting it as one of the core strategic prefer- Welche aktuellen Renditeerwartungen (netto)
Hinsichtlich Venture Capital und großen Buy- ences, followed by secondaries with 55 %. haben Sie bei Fondsinvestments?
Outs zeigen sich Unterschiede zwischen den Inves- What is your return expectation for private equity
torengruppen. Während jedes zweite Family Office With regard to venture capital and large buyouts, (net to investors) when you invest in primary funds?
Wie hat sich Ihre Private Equity-Allokation in den vergangenen Venture Capital zu den Kernanlagen zählt, sind es bei there are differences between the investor groups.
12 Monaten verändert? den institutionellen Investoren nur 35 %. Auf Large While every second family office reports venture
How has your allocation to private equity changed in the past 12 months? Buy-Outs setzen dagegen 51 % der Institutionellen, capital is one of the core investments, the figure for 59
aber nur 28 % der Family Offices und Stiftungen. institutional investors is only 35 %. By contrast, 51 52
% of institutional investors rely on large buyouts, but
Keine Allokation
an allocation for
Die Hauptsorge der Investoren sind die hohen 37
We introduced
vorgenommen
only 28 % of family offices and foundations.
32
the first time
Unverändert
It stayed the
It decreased
It increased
We have no
Bewertungen, zu denen Beteiligungsgesellschaften
Allokation
Gestiegen
Gesunken
allocation
erstmals
derzeit Beteiligungen übernehmen. Zudem beunru- Surveyed investors indicate that GPs buying into
same
higt viele Investoren ein möglicher wirtschaftlicher companies at too high valuations is their biggest
Abschwung, der zu sinkendem Gewinnwachstum bei concern. Additionally, a possible economic slow-
46 % 3% 3% 2% 46 % 8 5
den Unternehmen führt. down leading to a decreasing earnings growth was 3 4
another high-ranking concern across all investor 0 0 0 0
Die große Mehrheit der Investoren glaubt aller- types. Less than 5-10% 10-15% 15-20% 20-25% More than
dings nicht, dass politische Entwicklungen die
5% 25%
Performance ihrer Private Equity-Anlagen oder The vast majority of investors are not concerned
ihre Allokation zur Assetklasse negativ beeinflussen about a negative impact of political changes on the Family Offices/Stiftungen Institutionelle Investoren
Family offices/foundations Institutional investors
werden. Neun von zehn Investoren beider Gruppen performance of private equity and their allocation to
erwarten auch zukünftig Netto-Renditen von mehr the asset class. Nine out of ten respondents across
als 10 %, vier von zehn sogar von mehr als 15 %. both investor types expect to achieve net returns of
more than 10 %, and around four out of ten expect Jährliche Netto-Rendite aus Venture Capital über die kommenden
more than 15 %. 3-5 Jahre – LP-Prognose
COLLER BAROMETER: Annual net returns from VC over the next 3-5 years – LP forecasts
INVESTOREN ERWARTEN HÖHERE
Wie wird sich die Allokation in den nächsten 12 Monaten ändern?
VENTURE CAPITAL-RENDITEN COLLER BAROMETER: 6
How do you expect allocation to change in the coming 12 months? INVESTORS EXPECT INCREASING
Die Renditeerwartungen von LPs für Venture VENTURE CAPITAL RETURNS
Capital haben sich in den letzten fünf Jahren deut- 27
3
Keine Allokation
It will decrease
Gleichbleibend
lich verbessert. Laut Coller Barometer erwarten LPs’ return expectations for venture capital
It will increase
It will stay the
We have no
vorgesehen
More than 20%
Abnehmen
zwei Drittel der LPs für die nächsten drei bis fünf have improved significantly in the last five years.
Zunehmen
allocation
Jahre europäische Venture Capital-Renditen von According to the latest Coller Barometer, two thirds 13
same
16-20%
jährlich mehr als 11 % netto. Für Nordamerika sind of LPs forecast annual European venture capital 32
es sogar 84 % und für Asien 78 % der Investoren. returns of more than 11 % net over the next 3 to 5 19 11-15%
32 % 4% 2% 62 % Die zwischenzeitliche Verbesserung der Gesamtren- years. In North America it is even 84 % and in Asia
dite ist besonders deutlich im untersten Bereich 78 % of the investors. Jährliche 5-10%
erkennbar. Während vor fünf Jahren noch mehr als Nettorendite; 29 27
ein Drittel der LPs eine Nettorendite von 5 % oder The improvement in overall returns in the mean- % der Befragten Less than 5%
time is particularly striking in the lowest band.
weniger für Europa erwartete, liegt deren Anteil
Whereas five years ago more than a third of LPs
Annual net
returns;
8
heute bei nur noch 8 %. Aber auch der Anteil der
expected a net return of 5 % or less for Europe, % respondents Winter 2018-19
LPs, die eine Rendite von 16 % und mehr erwarten,
hat sich auf fast ein Drittel verdoppelt. today the share is only 8 %. But also the share of LPs 36
that expect a return of 16 % or more has doubled to
almost a third.
Winter 2013-14
SEITE | PAGE 8 SEITE | PAGE 9DEUTSCHLAND IM VERGLEICH 12 Nr. 12 in Europa gemessen
am Verhältnis der gesamten
30 Jahre BVK – 20 Jahre Deutscher Eigenkapitaltag:
Am 4. Juni 2019 bringt der Bundesverband Deutscher 20. DEUTSCHER EIGENKAPITALTAG
Private Equity-Investitionen zum Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) rund 300
nationalen BIP. führende Persönlichkeiten aus Politik, Medien, Wirt-
GERMANY IN COMPARISON #12 European country by total private schaft und Wissenschaft zusammen auf der größten 20TH GERMAN EQUITY DAY
equity investments in relation to deutschsprachigen Beteiligungskapitalkonferenz. Es
national GDP. sprechen u.a. der Bundesminister für Wirtschaft und
Energie, Peter Altmaier MdB, General David Petraeus
und Unternehmer Dirk Rossmann. Zudem gibt es span- 30 years of BVK – 20 years of German Equity
Day: On 4 June 2019, the German Private Equity
3 9
Nr. 3 der europäischen Nr. 9 in Europa gemessen nende Panels und Powertalks rund um die Themen der
HINSICHTLICH PRIVATE Beteiligungsbranche, Business-Corner, LP/GP-Cock- and Venture Capital Association (Bundesverband
Länder, gemessen an der am Verhältnis der Venture
EQUITY IST DEUTSCHLAND Anzahl der einheimischen Private- Capital-Investitionen zum nationalen tail Reception und viele weitere Höhepunkte. Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften – BVK)
DIE ... Equity-Gesellschaften. BIP.
will bring together some 300 leading personali-
Im Forum der Zukunft, der Hauptstadtrepräsen- ties from politics, the media, business and science
GERMAN PRIVATE EQUITY #3 European country by number of #9 European country by venture tanz der Deutschen Telekom, schaut der BVK in at the largest German private equity conference.
headquartered of private equity firms. capital investments in relation to
MARKET IS THE ... der Diskussion mit den Finanzpolitikern nach vorn Speakers will include the German Federal Minister
national GDP. und thematisiert die Bedürfnisse der Branche. Im for Economic Affairs and Energy, Peter Altmaier
Rahmen seines Jubiläums wirft der Verband auch MdB, and entrepreneur Dirk Rossmann. The confer-
einen Blick zurück auf 30 Jahre Verbandsgeschichte ence will also feature exciting panels and power talks
3 Nr. 3 der europäischen
Länder, gemessen am 5 Nr. 5 der europäischen
Länder, gemessen am
und Beteiligungskapitalbranche in Deutschland –
30 Jahre voller Chancen, Investitionen und Wachstum.
about the private equity sector, business corners, an
LP/GP cocktail reception and many other highlights.
Private Equity-Investitionsvolumen Fundraising der letzten fünf Jahre.
des Jahres 2017, allerdings nur die ... #5 European country by private BVK and financial policy makers will be sitting
#3 European country by private equity funds raised during the last down together at the future forum, Deutsche Tele-
kom’s representative office in the German capital,
DEUTSCHLAND IST DIE ...
equity investment volume in 2017, five years.
DATUM | DATE to discuss what lies ahead and address the sector’s
but it is only the ...
4. Juni 2019 | 09:30 – 17:00 Uhr needs. Within the scope of its anniversary, BVK will
GERMANY IS THE ... 2019, June 4 | 09:30 am - 05:00 pm also look back on 30 years of its history and that of
the German private equity sector – 30 years packed
ORT | LOCATION full of opportunities, investments and growth.
1 1 1 Hauptstadtrepräsentanz der Deutschen
Telekom | Französische Straße 33 a-c
Nr. 1 der europäischen Länder Nr. 1 der europäischen Länder in Nr. 1 der europäischen Länder 10117 Berlin
nach Umsatz im Maschinenbau Bezug auf erteilte Patente für Europa hinsichtlich der nominalen Ausgaben
(Nr. 3 weltweit). (Nr. 2 aller Länder). für Forschung und Entwicklung ANMELDUNG | REGISTRATION
#1 European country in the #1 European country in patents filed (Nr. 4 weltweit).
www.DET2019.bvkap.de
machinery sector (#3 worldwide). for Europe (#2 of all countries). #1 European country in nominal R&D
expenditures (#4 worldwide).
1 3 1
Nr. 1 der europäischen Länder Nr. 3 der europäischen Länder nach Nr. 1 der europäischen Länder nach
hinsichtlich der nominalen Unterneh- der Anzahl der Hightech-Unter- Umsatz im Hightech-Sektor.
mensausgaben für Forschung und nehmen. #1 European country by turnover
Entwicklung. #3 European country by high-tech in high-tech sectors.
#1 European country in nominal busi- companies.
ness enterprise R&D expenditures.
1 2 3 20. DEUTSCHER
Nr. 1 der europäischen Länder nach Nr. 2 der europäischen ITK-Märkte Nr. 3 der europäischen Länder
EIGENKAPITALTAG
Export und Import (Nr. 3 weltweit) bezogen auf den Umsatz (Nr. 5 welt- gemessen an der Anzahl der Biotech-
und Nr. 1 weltweit nach Leistungsbil- weit). Unternehmen (Nr. 5 weltweit). 20TH GERMAN PRIVATE
anzüberschuss. #2 European ITC market by sales #3 European country by number of EQUITY DAY
#1 European country by exports and (#5 worldwide). biotech companies (#5 worldwide).
imports (#3 worldwide) and #1 world-
wide by current account surplus.
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über aktuelle Entwicklungen
der Private Equity-Branche in Mehr als
Deutschland. 5.000 1 Million 194 Mrd.
This publication provides you Portfolio- in
with regular updates about unternehmen Beschäftigte € Umsatz Deutschland.
the latest developments in
the private equity sector in More than 5,000 1 Million 194 billion Euro in Germany.
Germany. portfolio companies employees sales / year
POSTADRESSE |
POSTAL ADDRESS
Bundesverband Deutscher
Kapitalbeteiligungs-
300
gesellschaften e.V.
German Private Equity and
Venture Capital Association e.V.
Es gibt mehr als Beteiligungsgesellschaften in Deutschland.
(BVK) There are about private equity firms in Germany.
2018
Reinhardtstraße 29b
10117 Berlin, Germany wurden
In have been invested
9,6
REDAKTION | EDITORS
Martin A. Bolits – V.i.S.d.P.
Milliarden Euro in rund
Janine Heidenfelder EUR billion in more than
1.200
Attila Dahmann
Unternehmen investiert.
V.I.S.D.P. | RESPONSIBLE UNDER German companies.
THE GERMAN PRESS LAW
Ulrike Hinrichs Zwischen 2014 und 2018 wurden rund
Between 2014 and 2018,
42
BVK Bundesverband
Deutscher Kapitalbeteili- Milliarden Euro in Deutschland investiert.
gungsgesellschaften EUR billion have been invested in Germany.
@wir_investieren
@wirinvestieren
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