Tschüss Bargeld? Was Wirtschaftstreibende über die "Facebook-Währung" Libra wissen sollten - Prof. Dr. Jochen Michaelis Universität Kassel und ...
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Tschüss Bargeld?
Was Wirtschaftstreibende über die „Facebook-
Währung“ Libra wissen sollten
Prof. Dr. Jochen Michaelis
Universität Kassel und Blockchain-Center.eu1. Tschüss Bargeld?
Summe der Euro-Banknoten rund 1200 Mrd. Euro (Dez. 2018)
600
522,3
500
400
Wert in Mrd. Euro
300 280,4
260,8
200
100 80,4
51,1
26,3
9,7
0
5€ 10 € 20 € 50 € 100 € 200 € 500 €
Blockchain Night 15.01.2020 2Zahlungsinstrumente nach Transaktionszahl
100%
90%
80%
46
53 52
70%
56
65
60%
82 82
Barzahlung
50%
Debitkarte
40% Kreditkarte
26
25
30%
41
20% 22
31
10% 14 19 13 19
9
0% 2 1 2 1
Österreich Frankreich Niederlande
Australien Kanada Deutschland USA
Blockchain Night 15.01.2020 3Zahlungsinstrumente nach Transaktionsumsatz
100%
90%
23 15 23
80% 32 34
70% 53
65
60% 30
50%
27 Barzahlung
32
Debitkarte
40% 43
60 Kreditkarte
30%
41 28
20% 25 28
10% 18
5 3 7 4
0%
Österreich Frankreich Niederlande
Australien Kanada Deutschland USA
Blockchain Night 15.01.2020 4Ein Blick in die Zukunft: Schweden
Blockchain Night 15.01.2020 5• Für alle Länder gilt:
Verdrängung von Bargeld ist im vollen Gange
• Treiber dieser Entwicklung: technologische Entwicklung
− …
− …
− …
− DLT: Kryptowährungen wie Bitcoin
− Apps: das schwedische Swish
− Verknüpfung von DLT und Apps: Facebooks Libra
Blockchain Night 15.01.2020 62. Was ist und wie funktioniert Libra?
• Mark Zuckerberg (Facebook) kündigt für 2020 Start von Libra an
• Libra = globale Währung emittiert von der Libra Association
− Libra Association = Facebook plus Konsortialpartner
− (ursprüngliche) Konsortialpartner:
Visa, Mastercard, Paypal, Ebay, Uber, Vodafone etc.…
Ziel: 100 Partner
− Sitz der gemeinnützigen (!) Libra Association: Genf
Blockchain Night 15.01.2020 7Libra
Association
Neue Libra Wertpapiere
Token
Euros Autorisierte Euros
Libra Finanzmärkte
Endnutzer Händler
Libra Wertpapiere
Token
Blockchain Night 15.01.2020 8Eigenschaften
1. Geldemission ohne Zentralbanken (Corporate Currency)
2. digital (kein Bargeld)
3. Validierung der Transaktionen über (geschlossene) Blockchain
4. Libra zu 100% gedeckt durch sichere, liquide Wertpapiere (Libra-Reserve)
5. Überweisungen ≈ Whatsapp
Wenn alles perfekt funktioniert:
Zahlungsverkehr/Überweisungen
- in Echtzeit
- länderübergreifend
- 24/7
- kostengünstig
- sicher
Blockchain Night 15.01.2020 9Stilisierte Bilanz der Libra Association
Aktiva Passiva
Libra-Reserve Libra Token
(Korb von stabilen
Währungen)
• zusätzliche Libra nur bei Hinterlegung von Wertpapieren
• Anforderungen an Wertpapiere:
- „null“ Risiko, hoch-liquide
- Währungskorb: bspw. 50% US-Dollar, 20% Euro etc.
Blockchain Night 15.01.2020 10Libra adressiert diverse Schwachstellen der Kryptowährungen
(Handschrift des Chefökonomen Christian Catalini unverkennbar)
1. extrem hohe Kursvolatilität (vgl. Bitcoin/USD)
− Libra-Reserve ist ein Währungskorb (Stable Coin), daher Kurs der Libra weniger
volatil
2. Währungen sind Netzwerkgüter (ähnlich wie Telefon, Sprache oder Software)
− Libra: Facebook wird täglich von 1,5 Mrd. Menschen genutzt
− kritische Masse wird übersprungen
Blockchain Night 15.01.2020 113. Mining (langfristig) nicht rentabel
− Verzicht auf Dezentralität bei Konsensfindung (proof-of-stake)
− Validierung durch Konsortialpartner (Nodes)
4. Handhabung recht komplex
− Bei Bitcoin gibt es keinen Verantwortlichen, der sich um Dinge wie
Benutzerfreundlichkeit kümmert,
− „Markt“ wird dies nur liefern, wenn Zahl der Nutzer hinreichend groß (vgl. Pkt 2)
− Bei Integration in Whatsapp oder Facebook Messenger Nutzung einer vertrauten
technischen Infrastruktur
Blockchain Night 15.01.2020 123. Einige Diskussionspunkte
➢ Libras Geschäftsmodell
− Beteiligte wollen Geld verdienen, Gemeinnützigkeit als Deckmantel
− gesteigerte Nutzung der Facebook-Plattformen = gesteigerte Werbeeinnahmen
− für Konsortialpartner Vergrößerung des Netzwerks = gesteigerter Nutzerkreis
− Zinseinnahmen aus Libra-Reserve (Verzinsung derzeit knapp 1%)
− Transaktionsgebühren
Blockchain Night 15.01.2020 13➢ Zusätzlicher Wettbewerb auf dem Markt für Zahlungssysteme
− bisherige Anbieter verbessern Effizienz der traditionellen Systeme
− Beispiel Rücküberweisungen von Gastarbeitern (ca. 600 Mrd. US-D jährlich):
durchschnittliche Transaktionsgebühr 7%
− „Sicherheit des Zahlungsverkehrs“ kann ggf. von Zentralbanken nicht mehr
gewährleistet werden, Gegenreaktion (Regulierung) zu erwarten
➢ Steigerung der finanziellen Integration
− weltweit ca. 1 Mrd. Menschen mit Handy aber ohne Bankverbindung
− Verbesserungspotential in Entw.-ländern größer als in Industrieländern
Blockchain Night 15.01.2020 14➢ Risiken und Schwachstellen
− sind Überweisungen von A nach B sicher? Meines Erachtens: ja
− Menschen bezahlen mit ihren (Finanz-)Daten,
Facebook nicht bekannt für vertrauensvollen Umgang mit solchen Daten
− Wechselkursrisiko
− keine Umtauschgarantie von Libra in traditionelle Währungen wie US-D oder
Euro; kein Schutz bei einem Run auf Libra
− Libra Association wird aufgrund des Anlagevolumens zu einem großen Spieler
auf den Finanzmärkten mit erheblicher Marktmacht
− Wer ist für die Regulierung dieser Institution zuständig?
Blockchain Night 15.01.2020 15➢ Libra und Geldpolitik/Finanzmärkte
− Ausweichen auf private Anbieter untergräbt die „Gewährleistung der Sicherheit
des Zahlungsverkehrs“ durch die Zentralbank
− Zinsinstrument der Zentralbank verliert an Effizienz
− Entscheidungen über Währungsanteile bei Libra-Reserve wirken wie Geldpolitik
− 100%ige Deckung der Libra Reserve durch beste Wertpapiere glaubwürdig?
− Wie jeder Fonds muss Libra Association staatlicher Regulierung unterliegen
− Rogoff (2017):
„…, it is hard to see what would stop central banks from … using regulation to tilt
the playing field until they win. The long history of currency tells us that what the
private sector innovates, the state eventually regulates and appropriates.”
Blockchain Night 15.01.2020 164. Fazit
− Libra kann Verdrängung von Bargeld beschleunigen
− Libra den Kryptowährungen überlegen
− Libra wird traditionelle Währungen wie den Euro ergänzen, aber nicht
verdrängen
− Staat/Zentralbanken werden der Verdrängung (enge) Grenzen setzen
➢ Fazit für den „Wirtschaftstreibenden“
− Entwicklung bei Libra kann nicht ignoriert werden
− Unternehmen müssen damit rechnen, dass Kunden in Libra bezahlen möchten
− hierfür erforderliche Infrastruktur nicht komplex
− effizientere Zahlungsabwicklung im Interesse aller
Blockchain Night 15.01.2020 17Weiterführende Literatur:
Vortragsfolien abrufbar unter:
https://www.uni-kassel.de/fb07/institute/ivwl/faculty-chairs/michaelis-prof-
dr/home.html
Hanl, Andreas (2019): „Währungswettbewerber Facebook: Ökonomische
Implikationen der Corporate Cryptocurrency Libra“, MAGKS Discussion
Paper No. 30/2019.
Groß, Jonas, Bernhard Herz und Jonathan Schiller (2019): „Libra – Konzept
und wirtschaftspolitische Implikationen“, Wirtschaftsdienst 99(9): 625-631.
Schmeling, Maik (2019): „What is Libra? Understanding Facebook‘s
Currency“, SAFE Policy Letter No. 76, September 2019, Frankfurt a.M.
Blockchain Night 15.01.2020 18Sie können auch lesen
