US-Senat nimmt sich Stablecoins vor, Adidas wagt den NFT-Einstieg

22. Dezember 2021

                          Weekly Research Note KW 51

  US-Senat nimmt sich Stablecoins vor, Adidas wagt den
                     NFT-Einstieg
Der Bitcoin hat sich im Laufe der letzten Woche von seinen zuvor erlittenen Verlusten erholt und
ein Wachstum von mehr als fünf Prozent verzeichnet. Dennoch bleibt die gegenwärtige
Stimmung auf dem Markt vor allem unter kurzfristigen Anlegern bärisch. Wie ein Blick auf das
aktuelle NUPL (Net Unrealized Profit and Loss) -Verhältnis verrät, könnten weniger als die
Hälfte aller Bitcoin-Investoren ihre Assets mit Gewinn verkaufen.

Historisch betrachtet ist ein NUPL von unter 50 Prozent mit größeren Verkaufsaufträgen
verbunden. Den Daten von Glassnode zufolge sind Investoren, die vor sechs bis zwölf Monaten
Bitcoin kauften, gegenwärtig für 32 Prozent des Verkaufsdrucks verantwortlich. Für diese
Investorenkohorte, die normalerweise einen Verkaufsanteil von zehn Prozent ausmachen, stellt
das ein Rekordhoch dar. Kurz gesagt: Es gibt heute deutlich mehr Investoren, die Bitcoin zu
einer Kostenbasis von 19.000 bis 63.000 Dollar verkaufen – und das, obwohl Bitcoin aktuell bei
rund 48.5000 Dollar gehandelt wird. Das sind 23 Prozent unter dem Allzeithoch des NUPL im
April dieses Jahres.

Der Silberstreif am Bitcoin-Horizont ist, dass Value-Investoren die langfristigen Vorteile der
Anlageklasse und zugehörigen Infrastruktur vollkommen erkannt haben – ungeachtet des Bugs

auf der Website von CoinMarketCap1, der in der vergangenen Woche verschiedene
Dienstleister betraf. Diese technische Schwachstelle und die damit verbundenen systemischen
Auswirkungen haben jedoch gezeigt, wie viel robuster die gesamte Preisbildungsinfrastruktur
dieser Branche noch werden muss. Die Vielfalt, Transparenz und Qualität der Preisfeeds wird
eine wichtige Entwicklung sein, die es im kommenden Jahr im Auge zu behalten gilt – vor allem
wenn es um den möglichen Aufstieg von Mitbewerbern wie CoinGecko geht.

Außerhalb des Bitcoin-Marktes sind uns bei 21Shares vor allem wichtige Entwicklungen im
NFT-Sektor sowie die rasche Erholung von Ethereum-Konkurrenten wie Terra und Avalanche
ins Auge gesprungen: Die beiden Assets legten in der letzten Woche um 63 bzw. 49 Prozent im
Wert zu.

Anhörung im US-Senat zum Status von Stablecoins

Was ist passiert?

Am vergangenen Dienstag traf sich der Ausschuss für Banken, Wohnen und städtische
Angelegenheiten des US-Senats zu einer offenen Sitzung über Stablecoins. Dabei erläuterten
involvierte Vertreter des Ausschusses die Funktion und Verwendung von Stablecoins und die
mit ihnen verbundenen Risiken. Die folgenden Personen sagten als Zeugen aus:

    ●   Alexis Goldstein, Director of Financial Policy, Open Markets Institute

    ●   Dante Disparte, Chief Strategy Officer und Head of Global Policy, Circle

    ●   Jai Massari, Partner, Davis Polk & Wardwell, LLP

    ●   Hilary J. Allen, American University Washington College of Law.

Warum spielt das eine Rolle?

Bei der Anhörung wurden eindrückliche Meinungen über Stablecoins ausgetauscht und
Vorschläge über ihr vollständiges Verbot diskutiert. Goldstein und Allen argumentierten, dass
Stablecoins zwar die finanzielle Inklusion versprachen, aber fast ausschließlich für
Kryptospekulationen verwendet werden. Disparte wies jedoch darauf hin, dass vom USDC von
Circle, einer drei Jahre alten Digitialwährung, mehr als 40 Milliarden im Umlauf sind und der
USDC insgesamt mehr als 1,4 Billionen Onchain-Transaktionen unterstützt hat.2 Für den Chief
Strategy Officer von Circle standen diese Zahlen für große Bemühungen zur Verbesserung der

1 https://www.theblockcrypto.com/post/127535/coinmarketcap-bug-shows-bitcoins-price-at-an-absurd-
789-billion?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=rss
2 https://www.banking.senate.gov/imo/media/doc/Disparte%20Testimony%2012-14-21.pdf

finanziellen Inklusion, der verantwortungsvollen Innovation und der Integrität. Disparte kam
auch auf die Circle-Impact-Initiative zu sprechen: Diese habe USDC-Dollar-Reserven in Minority
Depository Institutions (MDIs) und Community-Banken im ganzen Land zugewiesen, in der
Hoffnung, dass sich daraus im Laufe der Zeit Milliarden von Dollar ergeben, die die Bilanz
dieser Banken und dadurch auch ihre Gemeinschaften stärken.3

Die Universitätsprofessorin Hillary Allen wiederum sprach sich ausdrücklich gegen Stablecoins
aus und schlug entweder ein vollständiges Verbot oder alternativ die Einführung einer Lizenz für
jene vor, die Stablecoins außerhalb des DeFi-Ökosystems ausgeben dürfen. Jai Massari
argumentierte jedoch, dass es nicht erforderlich sei, Stablecoin-Emittenten zu einem Status als
versicherte Verwahrstellen zu verpflichten, wie es von der der President's Working Group on
Financial Markets (PWG) (einer Arbeitsgruppe der Regierung) vorgeschlagen wurde. Dies sei
auf den Unterschied zwischen den Banken und Stablecoin-Emittenten zurückzuführen: Banken
unterliegen einer Verschuldung und riskanteren Kapitalquoten, die relativ illiquide und riskantere
Vermögenswerte als Barmittel annehmen. Stattdessen empfahl Massari dem Kongress, eine
optionale Bundescharta für Stablecoin-Emittenten in Betracht zu ziehen, die im Gegenzug für
die Aufsicht durch die Bundesaufsichtsbehörden der Notwendigkeit einer bundesstaatlichen
Lizenzierung zuvorkommen würde.

Wie der anwesende Senator Pat Toomey während der Anhörung erwähnte, haben sich
Stablecoins trotz aller Kritik als gefragtes und in gewissem Maße dringend benötigtes
Finanzprodukt erwiesen. Wenn sich die USA also nicht mit ihnen anfreunden, werden sie
Akzeptanz durch andere Akteure finden.

Unsere These bei 21Shares ist, dass eine stärkere regulatorische Aufsicht über Stablecoins für
mehr Klarheit über ihren Stellenwert sorgen wird, aber wir glauben nicht, dass ein vollständiges
Verbot den Endnutzern zugutekommt, insbesondere dort, wo Stablecoins bereits eine wichtige
Rolle bei der finanziellen Inklusion spielen. Dazu gehört auch Venezuela, wo Circle mit dem
Unternehmen Airtm zusammenarbeitete, um mithilfe von USDC für die Entlohnung von
Gesundheitspersonal zu sorgen: Danke USDC konnten die Mitarbeiter des
Gesundheitssystems inmitten der Pandemie aus Mitteln in eingefrorenen Bankkonten bezahlt
werden. Dies ist ein Beweis dafür, dass Stablecoins die Lebensbedingungen von Arbeitern auf
der ganzen Welt verbessern können und gleichzeitig die Nachfrage nach dem US-Dollar
steigern können, der für tagtäglich notwendige Überweisungen und Transaktionen am besten
geeignet ist.

Adidas prescht mit NFT-Drop vor

3   https://www.circle.com/blog/improving-financial-inclusion-and-economic-prosperity-for-all

Das Unternehmen Adidas startete seinen ersten NFT in Zusammenarbeit mit renommierten
NFT-Projekten wie den „Bored Apes“. Dieser NFT-Drop stellte einmal mehr zur Schau, was mit
der Blockchain-Technologie möglich ist: NFTs können in Zukunft – für jeden im Internet
zugänglich und als Ersatz für Kryptoassets – als Quittung und Eigentumsnachweis zum
Einlösen spezieller physischer Adidas-Güter dienen. Die kommenden Adidas-Produkte – ein
Hoodie und ein Tracksuit – sind in digitaler Version als Kleidung für den „Bored Ape“ von Adidas
zu sehen und werden 2022 für alle NFT-Halter physisch und kostenlos verfügbar sein.

Wie von uns schon im September vorausgesagt4, werden Marken (aller Wahrscheinlichkeit
nach zunächst Schuhhersteller wie Nike) über NFTs limitierte Editionen ihrer Produkte
verkaufen. Die „Early Adopter“ erhalten die Produkte in physischer Version entweder nach
Hause zugestellt oder können sie im Geschäft abholen, in dem sie ihr Opensea-Profil als
Besitznachweis vorzeigen.

Die größten Vorteile von NFTs sind ihre Zugänglichkeit und Fälschungssicherheit – das
bedeutet, dass sie niemand stehlen oder zur Fälschung kopieren kann, NFTs aber zugleich
gegen andere Kryptoassets oder Fiat-Währungen eingetauscht, und darüber hinaus auf einem
ständig verfügbaren Markt der Ethereum-Blockchain (z.B. über Opensea, Zora, FTX und
Coinbase) gehandelt werden können.

Im neuen Jahr erwarten wir daher noch viele weitere Anwendungsbereiche des NFT-Sektors –
darunter Filme, Cartoons und anderen Entertainment-Produkte, die NFTs als Perks, zur
Finanzierung oder in anderer, noch nicht vorhersehbarer Weise nutzen werden.

Wöchentliche Renditen

Die Renditen der fünf wichtigsten Kryptoassets in der letzten Woche waren wie folgt: BTC (-2.77
Prozent), ETH (2.30 Prozent), BNB (-0.13 Prozent), SOL (8.24 Prozent), and ADA (8.35
Prozent).

4   https://twitter.com/elindinga/status/1441872136193417223?s=20

Über 21 Shares

21Shares verfügt über die weltweit größte Palette an börsengehandelten
Kryptowährungsprodukten (ETPs). Mit der Notierung des ersten Kryptowährungsindices an der
SIX Swiss Exchange im Jahr 2018 leistete 21Shares Pionierarbeit und erweitert sein
Produktportfolio seitdem konsequent mit innovativer Forschung und zukunftsweisenden
Ansätzen. 21Shares möchte allen Anlegern eine einfache, sichere und regulierte Möglichkeit für
den Kauf, Verkauf und Leerverkauf von Kryptowährungen über bestehende Bank- und
Maklerkonten bieten. Onyx, die Emissionsplattform von 21Shares wird sowohl von 21Shares als
auch von Drittpartnern für die Emission und das operative Geschäft mit Kryptowährungs-ETPs
weltweit genutzt.

Weitere Informationen unter www.21shares.com.

Rechtliche Hinweise:

Das in dieser Pressemitteilung enthaltene Material dient ausschließlich Informationszwecken. Die
21Shares AG und ihre verbundenen Unternehmen empfehlen keine Maßnahmen auf der Grundlage
dieser Informationen. Das Material ist weder als Angebot oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines
Wertpapiers noch als Anlageberatung auszulegen. Darüber hinaus stellen diese Informationen keine
Zusicherung dar, dass die hier beschriebenen Anlagen für eine Person geeignet oder sinnvoll sind. Die
Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Kursentwicklungen.

Disclaimer

This document and the information contained herein are not for distribution in or into (directly or indirectly) the United
States, Canada, Australia or Japan or any other jurisdiction in which the distribution or release would be unlawful.
This document does not constitute an offer of securities for sale in or into the United States, Canada, Australia or
Japan. This document does not constitute an offer to sell, or a solicitation of an offer to purchase, any securities in the
United States. The securities of 21Shares AG to which these materials relate have not been and will not be registered
under the United States Securities Act of 1933, as amended (the "Securities Act"), and may not be offered or sold in
the United States absent registration or an applicable exemption from, or in a transaction not subject to, the
registration requirements of the Securities Act. There will not be a public offering of securities in the United
States.This document is only being distributed to and is only directed at: (i) to investment professionals falling within
Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (the "Order"); or (ii)
high net worth entities, and other persons to whom it may lawfully be communicated, falling within Article 49(2)(a) to
(d) of the Order (all such persons together being referred to as "relevant persons"); or (iv) persons who fall within
Article 43(2) of the Order, including existing members and creditors of the Company or (v) any other persons to whom
this document can be lawfully distributed in circumstances where section 21(1) of the FSMA does not apply. The
Securities are only available to, and any invitation, offer or agreement to subscribe, purchase or otherwise acquire
such securities will be engaged in only with, relevant persons. Any person who is not a relevant person should not act
or rely on this document or any of its contents. In any EEA Member State (other than the Austria, Belgium, Denmark,
Finland, France, Germany, Great Britain, Ireland, Italy, Luxembourg, Malta, the Netherlands, Norway, Spain and
Sweden) that has implemented the Prospectus Regulation (EU) 2017/1129, together with any applicable
implementing measures in any Member State, the "Prospectus Regulation") this communication is only addressed to
and is only directed at qualified investors in that Member State within the meaning of the Prospectus Regulation.
Exclusively for potential investors in Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Great Britain, Ireland,
Italy, Luxembourg, Malta, the Netherlands, Norway, Spain and Sweden the 2019 Base Prospectus (EU) is made
available on the Issuer’s website under www.21Shares.com. The approval of the 2019 Base Prospectus (EU) should
not be understood as an endorsement by the SFSA of the securities offered or admitted to trading on a regulated
market. Eligible potential investors should read the 2019 Base Prospectus (EU) and the relevant Final Terms before
making an investment decision in order to understand the potential risks associated with the decision to invest in the
securities. You are about to purchase a product that is not simple and may be difficult to understand. This document
is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy or subscribe for securities of 21Shares AG. Neither this
document nor anything contained herein shall form the basis of, or be relied upon in connection with, any offer or
commitment whatsoever in any jurisdiction. This document constitutes advertisement within the meaning of the Swiss
Financial Services Act and not a prospectus. Copies of the current Base Prospectus dated 13 November 2020 are
available free of charge from the website of the Issuer. Subject to applicable securities laws, the Base Prospectus
and the final terms of any product mentioned herein can be obtained from 21Shares AG on the website. Copies of
this document may not be sent to jurisdictions, or distributed in or sent from jurisdictions, in which this is barred or
prohibited by law. The information contained herein does not constitute an offer to sell or the solicitation of an offer to
buy, in any jurisdiction in which such offer or solicitation would be unlawful prior to registration, exemption from
registration or qualification under the securities laws of any jurisdiction.