Das Zertifikate und Börsen ABC - Deutscher Derivate Verband
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Das Zertifikate und Börsen ABC
Ab – Ak
Abgeld
siehe „Disagio“.
Abrechnungspreis
siehe „Settlement Price“.
Absicherungsgeschäft
A
Aktienindex
Ein Aktienindex ist ein Index, der sich aus einer
unterschiedlichen Anzahl von Aktien zusammen-
setzt, die die Kursentwicklung eines Aktienmark-
tes möglichst repräsentativ abbilden sollen. Der
deutsche Leitindex DAX setzt sich aus 30 Werten
zusammen, beim S&P 500 Composite Index sind es
siehe „Hedge“. 500 Werte. Zu den bekanntesten Aktienindizes gehö-
ren in Deutschland der DAX, der MDAX und der FAZ-
Agio Aktienindex. Aktienindizes gibt es als Kursindex und
siehe „Aufgeld“. als Performance-Index. Unter den US-Aktienindizes
gelten der Dow Jones Index sowie der S&P 500
Aktie Composite Index als bekannteste Leitindizes.
Eine Aktie ist ein Wertpapier, das einen Unterneh-
mensanteil an einer Gesellschaft verbrieft. Aktienmarkt
Ein Aktienmarkt ist ein Teil des Kapitalmarkts, an
Aktienanleihen dem in Aktien verbriefte Unternehmensanteile ge-
Bei Aktienanleihen kommt unabhängig von der handelt werden.
Wertentwicklung des Basiswertes ein Zinsbetrag
zur Auszahlung. Art und Höhe der Rückzahlung bei Aktienoptionsschein
Endfälligkeit hängen davon ab, ob der Basiswert am Als Basiswert für den Optionsschein liegt hier eine
Bewertungstag auf, über oder unter dem Basispreis Aktie zugrunde. Es gibt Call-Optionsscheine und Put-
liegt. Erreicht der Basiswert mindestens den Basis- Optionsscheine. Daneben unterscheidet man zwi-
preis, erhält der Anleger den Nennwert zurück. Bei schen Optionsscheinen, die im Zusammenhang mit
einem unter dem Basispreis liegenden Basiswert er- einer Emission von Optionsanleihen auf den Markt
hält der Anleger je nach Ausstattung entweder den kommen und den sogenannten Covered Warrants.
Wert des Basiswertes oder diesen direkt geliefert.
Aktionär
Der Aktionär oder auch Anteilseigner (englisch:
Shareholder, Stockholder) ist Inhaber eines in einer
2 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandAl – An
Aktie verbrieften Anteils an einer Aktiengesellschaft. zur Erleichterung, Verbilligung und Beschleunigung
Seine Mitgliedschaft am Unternehmen erwirbt er des Handels. Für nicht in den USA ansässige Unter-
durch Zeichnung oder Kauf der Aktien, durch deren nehmen haben ADR den Vorteil, dass sich diese
Verkauf erlischt die Mitgliedschaft wieder. Zu den Aktiengesellschaften hierdurch nicht dem vollständi-
wichtigsten Rechten eines Aktionärs zählen das gen Zulassungsverfahren der United States Securities
Recht zur Teilnahme an der Hauptversammlung, and Exchange Commission (SEC) unterziehen müs-
das Stimmrecht und bestimmte Auskunftsrechte. sen, um eine Börsennotierung zu erlangen.
Der Aktionär hat einen Anspruch auf einen Anteil am
Unternehmensgewinn. Das Unternehmen kann die American Depositary Share
Aktionäre über Dividenden am Gewinn des Unter- siehe „American Depositary Receipt“.
nehmens beteiligen. Einen direkten Einfluss auf die
Geschäftsführung der Gesellschaft hat der Aktionär Amerikanische Option
hingegen nicht. Er kann aber über bestimmte Fragen Das sogenannte Optionsrecht kann bei einer ame-
der Geschäftsführung vom Vorstand zu einer Miten- rikanischen Option während der gesamten Laufzeit
tscheidung in der Hauptversammlung aufgefordert des Optionsscheins ausgeübt werden. Bei einem
werden. Für die Verbindlichkeiten der Gesellschaft Call-Optionsschein kann der Anleger die Aktie also
haftet ein Aktionär nur in Höhe seiner Einlage. laufend zum Ausübungspreis kaufen bzw. bei einem
Put-Optionsschein verkaufen.
All Time High
Das All Time High (bzw. Allzeithoch) ist ein aus der Amtliche Notierung
amerikanischen Sprache entlehnter Begriff, der den siehe „Notierung“.
historisch höchsten Kurs eines Wertpapiers, eines
Index, einer Ware, eines Futures oder einer Währung Anlageklasse
bezeichnet. Anlageklasse (englisch: asset class) bezeichnet ein An-
lagesegment (z. B. Aktien, Rohstoffe) am Kapitalmarkt.
All Time Low
Das All Time Low (bzw. Allzeittief) bezeichnet das Anlageprodukt
niedrigste Kurs- oder Preisniveau eines Wertpapiers, Anlageprodukte bzw. Finanzprodukte sind eine
eines Index, einer Ware, eines Futures oder einer von Banken oder anderen Emittenten angebotene
Währung aller Zeiten. Form der Geldanlage, die mit festen Bedingungen
versehen sind. Ziel ist es, idealerweise einen Wert-
Allzeithoch zuwachs zu erwirtschaften, mindestens aber den
siehe „All Time High“. realen Wert zu erhalten.
Allzeittief Anlagezertifikat
siehe „All Time Low“. Anlagezertifikate sind Inhaberschuldverschreibun-
gen, die die Kursentwicklung der entsprechenden
Am Geld Basiswerte wie beispielsweise Aktien, Indizes, Zin-
Eine Option wird als „am Geld“ bezeichnet, wenn sen, Währungen oder Rohstoffe verbriefen. Diese
der derzeitige Kurs des Basiswertes sich in der Nähe Produkte sind in der Regel – mit Ausnahme des
seines Basispreises befindet. Emittentenrisikos – nicht risikoreicher als ein Direkt-
investment in den jeweiligen Basiswert. Sie sind in
American Depositary Receipt ihrer Laufzeit begrenzt oder unbegrenzt, ohne laufen-
Bei den American Depositary Receipts (ADR) bzw. de Erträge und mit einem festgelegten Rückzah-
American Depositary Shares (ADS) handelt es sich lungsbetrag ausgestattet.
um von den US-Depotbanken ausgestellte, handel-
bare und auf Dollar lautende Aktienzertifikate bzw. Anleihe
Hinterlegungsscheine über bei ihnen hinterlegte Zur Beschaffung von Kapital geben Emittenten
Aktien nicht in den USA ansässiger Unternehmen. wie beispielsweise Unternehmen, Finanzinstitute,
ADR werden in der Regel im Verhältnis 1:1 für Staaten oder Bundesländer am Rentenmarkt Wert-
100 Stück Auslandsaktien ausgestellt. Sie dienen papiere aus, die Schuldverschreibungen, Anleihen,
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 3An – Au
Pfandbriefe oder Obligationen bezeichnet werden. Assets
Der Käufer eines sogenannten festverzinslichen Als Assets werden Vermögenswerte (Aktiva) oder
Papiers ist Gläubiger, der Emittent ist der Schuldner, auch Anlageklassen bezeichnet.
der die Verzinsung und auch die Rückzahlung des
Nominalwertes verspricht. Anleihen unterscheiden Asset-backed Securities
sich durch abweichende Konditionen wie unter- Asset-backed Securities sind mit Vermögenswerten
schiedliche Laufzeiten, den Währungen und der Art (z. B. Forderungen) besicherte Wertpapiere.
der vom Schuldner zu erbringenden Verzinsung.
At the market
Anteilseigner Ein Kauf oder Verkauf „at the market“ bezeichnet
siehe „Aktionär“. einen sofortigen, zum bestmöglichen Preis auszu-
führenden Kauf oder Verkauf. Der entsprechen-
Arbitrage de Auftrag bei der Bank oder dem Broker wird als
Arbitrage (lateinisch: arbitratus = Gutdünken, freie „Market Order“ bezeichnet.
Wahl, freies Ermessen) beschreibt das Ausnutzen
von Preisdifferenzen gleicher Waren auf unter- Aufgeld
schiedlichen Märkten am selben Handelstag. Durch Das Aufgeld oder auch Agio (griechisch: allag =
Arbitrage gleichen sich die Preise dann an. Com- Tausch) bezeichnet bei Wertpapieren wie Anleihen
puterhandel und die nahezu zeitgleiche Veröffentli- den Aufschlag bzw. den Aufpreis, den der Anleger
chung von Nachrichten haben die Arbitrage heutzu- bei dem tatsächlich zu zahlenden, höheren Kurs
tage erschwert. gegenüber dem sogenannten Nennwert bezahlen
muss. Das Aufgeld wird in der Regel als Prozentwert
Asiatische Option ausgedrückt. Aufgelder sind häufig bei der Zeich-
Bei der asiatischen Option oder auch Average Rate nung von Anleihen oder auch Anlage-Zertifikaten im
Option handelt es sich um eine exotische Option, Filialbetrieb von Banken zu finden.
deren Wert nicht allein vom Basiswert am Ende der Das Aufgeld wird auch bei der Bewertung von Opti-
Laufzeit abhängt, sondern sich durch einen Durch- onsscheinen verwendet. Übt der Anleger sein theo-
schnittskurs des Basiswerts über einen definierten retisches Recht aus einem Optionsschein zum Kauf
Zeitraum errechnet. des Basiswerts (z. B. eine Aktie) aus, bezeichnet das
Aufgeld bzw. Agio den hierbei anfallenden Aufpreis
Ask gegenüber dem direkten Kauf dieses Basiswertes an
Ask ist die englische Bezeichnung für Briefkurs. der Börse.
Das Ask ist der Kurs, zu dem ein Marktteilnehmer be-
reit ist, ein Wertpapier oder eine Option zu verkaufen. Auftrag
siehe „Order“.
Asset Allocation
Als Asset Allocation wird die Aufteilung von Vermö- Aus dem Geld
gen auf verschiedene Anlageklassen wie beispielswei- „Aus dem Geld“ bedeutet bei Call-Optionsscheinen,
se Aktien, Anleihen, Währungen oder Rohstoffe, um dass der aktuelle Kurs des Basiswertes unter dem
das mit der Anlage verbundene Risiko zu reduzieren. Basispreis notiert, bei Put-Optionsscheinen, dass
der aktuelle Kurs des Basiswertes über dem Basis-
Asset Class preis notiert.
siehe „Anlageklasse“.
Ausgabepreis
Asset Management Der Preis, zu dem ein Finanzinstrument zum ersten
Asset Management ist die englische Bezeichnung Mal angeboten wird.
für Vermögensverwaltung. Dabei betreut ein Ver-
mögensverwalter innerhalb von festgelegten Anla- Ausgabetag
gerichtlinien nach eigenem Ermessen das Vermögen Datum, an welchem ein Finanzinstrument ausgege-
von Anlegern. Ziel ist es, die bestmögliche Rendite ben bzw. emittiert wird.
zu erwirtschaften.
4 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandAu – Av
Ausstehendes Volumen
siehe „Open Interest“.
Ausübungspreis
Ausübungspreis (bzw. Bezugspreis, Exercise Price)
ist der Preis, zu dem ein Anleger bei Ausübung sei-
nes Optionsrechts den zugrundeliegenden Basiswert
kaufen bzw. verkaufen kann.
Auszahlungsbetrag
Betrag, der bei Fälligkeit eines Zertifikats, also am
Ende der Laufzeit, vom Emittenten des Zertifikats an
den Anleger ausgezahlt wird.
Auszahlungslevel
Kursschwelle, bei deren Erreichung zu einem bestimm-
ten Zeitpunkt die Laufzeit eines Express-Zertifikats
vorzeitig beendet wird und eine Auszahlung des in
den Emissionsbedingungen festgelegten Ausszah-
lungsbetrags erfolgt.
Average Rate Option
siehe „Asiatische Option“.
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 5Ba – Ba
Backwardation
Backwardation (englisch: backward = rückwärts) ist
ein an den Rohstoffmärkten verwendeter Begriff.
Backwardation ist eine Preisstruktur, bei der der
Preis des aktuellen Terminkontrakts höher liegt als
der Preis für Terminkontrakte mit späteren Verfalls-
terminen (Gegenteil: „Contango“).
B
Bandbreiten-Optionsschein
Bandbreiten-Optionsscheine, Range Warrants,
Korridor-Optionsscheine oder auch Hamster Options-
scheine sammeln einen festgelegten Betrag (Gut-
schrift) an, wenn der Basiswert, also eine Aktie, ein
Index oder auch ein Rohstoff, während der Laufzeit
innerhalb einer bestimmten Bandbreite bzw. eines
bestimmten Kurskorridors notiert. Den auf diese
BaFin Weise angesammelten Gesamtbetrag zahlt der Emit-
siehe „Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht“. tent am Ende der Laufzeit an den Anleger aus. Diese
Optionsscheine eignen sich für sich seitwärts bewe-
Baisse gende Märkte.
Als Baisse (französisch für: fallen, sinken, Rückgang),
umgangssprachlich auch Bärenmarkt genannt, wird Bandbreiten-Zertifikat
eine über einen längeren Zeitraum andauernde Ab- Bandbreiten-Zertifikate gehören in die Kategorie
wärtsbewegung der Kurse bezeichnet. der Outperformance-Zertifikate und sind mit zwei
Kursschwellen ausgestattet. Zwischen diesen
Balkenchart Kursschwellen werden die Kursbewegungen des
Graphische Darstellung des Kursverlaufs, bei dem Basiswertes durch einen Hebel verstärkt. Notiert
die Schwankungsbreite der Kurse jedes Tages durch der Basiswert am Laufzeitende innerhalb der Band-
einen senkrechten Balken dargestellt wird. Durch breite, bekommt der Anleger die Aktie plus einen
den Balkenchart lassen sich Tiefstkurse, Höchst- Barausgleich in Höhe der Differenz zwischen Kurs
kurse, Eröffnungskurse und Schlusskurse ablesen. und Untergrenze. Liegt der Kurs unterhalb der Band-
Durch diese ausführliche Darstellung wird das Aus- breite erhält er nur die Aktie, oberhalb der Band-
maß der Schwankungen deutlich und es lassen breite bekommt er einen Barausgleich in Höhe der
sich Veränderungen in der Angebots- / Nachfrage- Obergrenze plus der Differenz zwischen Ober- und
situation erkennen. Untergrenze. Bandbreiten-Zertifikate lohnen sich vor
allem dann, wenn der Anleger bis zur Fälligkeit weder
starke Kursanstiege noch hohe Kursverluste des
Basiswerts erwartet.
6 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandBa – Be
Bär (Call) oder verkaufen (Put) kann. Der Anleger kann
Der Bär (englisch: bear) symbolisiert fallende Kurse entweder den Basiswert am Ende der Laufzeit
an den Aktienmärkten, da er mit seiner Tatze von (Europäische Option) oder zu jedem Zeitpunkt wäh-
oben nach unten haut. Anleger, die mit fallenden rend der Laufzeit (Amerikanische Option) beziehen
Kursen rechnen, nennt man daher Bären. oder abgegeben.
Bei den Knock-out-Produkten entspricht der Basis-
Bärenmarkt preis häufig auch der Knock-out-Schwelle, bei deren
siehe „Baisse“. Verletzung das Knock-out-Produkt wertlos wird.
Der Basispreis bezeichnet bei Aktienanleihen die
Barausgleich Schwelle, die darüber entscheidet, ob die Rück-
siehe „Cash Settlement“. zahlung zum Nominalbetrag (Nennwert) oder durch
Lieferung von Aktien erfolgt.
Bärenfalle
Als Bärenfalle (englisch: bear trap) bezeichnen tech- Basiswert
nische Analysten ein angetäuschtes Verkaufssignal. Der Basiswert ist das dem Finanzinstrument zu-
Der Kurs sinkt kurzzeitig unter eine Signallinie, um grunde liegende Bezugsobjekt (u. a. Aktien, Indizes,
dann rasch in die entgegengesetzte Richtung zu stei- Währungen, Rohstoffe, Futures- Kontrakte aber auch
gen. (Gegenteil: „Bullenfalle“) zu Körben zusammengefasste Instrumente), das für
den Preis des Finanzinstruments maßgeblich ist.
Barriere
Als Barriere wird bei den sogenannten Schwellen- Basket
produkten ein vorher definiertes Kursniveau be- Anlageprodukte können sich nicht nur auf einen ein-
zeichnet, das nicht berührt oder durchbrochen wer- zelnen Basiswert beziehen, sondern partizipieren
den darf. Wird diese Barriere verletzt, kommt es zu mitunter an einem Basket (bzw. Korb) mit verschie-
einem Schwellenereignis, bei dem beispielsweise denen Basiswerten wie Aktien, Indizes oder Rohstof-
der Inhaber eines Bonus-Zertifikats den Anspruch fen. Die Zusammensetzung des Baskets stellt der
auf Zahlung des Bonusbetrages verliert. Emittent vor dem Start des Produktes zusammen.
Man unterscheidet zwischen einem statischen bzw.
Barrier Optionsschein passiven Basket, dessen Zusammensetzung und
siehe „Barrier Warrant“. Gewichtung der Basketbestandteile während der
Laufzeit des Produktes nicht verändert wird, und
Barrier Warrant einem aktiven Basket, bei dem die Emittenten die
Barrier Warrants gehören zu den exotischen Optio- Gewichtung der Einzelwerte und die Zusammenset-
nen, bei denen das Optionsrecht aktiviert wird oder zung verändern können.
verfällt, wenn der Basiswert bestimmte, vorher fest-
gelegte Grenzen (Barriers) über- oder unterschreitet. Basket-Zertifikat
siehe „Themen-Zertifikat“.
Barwert
Als Barwert wird der Wert bezeichnet, den zukünf- Bear Call Spread
tige Zahlungen in der Gegenwart besitzen. Der Bar- Bei einem Bear Call Spread handelt es sich um eine
wert wird rechnerisch dadurch ermittelt, dass die in Optionsstrategie mit begrenzten Risiken aber auch
der Zukunft anfallenden Zahlungen auf den heutigen begrenzten Gewinnmöglichkeiten. Diese Strategie
Wert abgezinst und aufaddiert werden. Der Barwert wird eingesetzt, wenn der Trader von moderat fal-
ist neben der Rendite eine wichtige Kennzahl zur lenden Kursen ausgeht. Sie wird gebildet, indem der
Analyse von Anleihen. Anleger eine billigere Kaufoption mit einem höheren
Ausübungspreis kauft und eine teuere Kaufoption
mit gleicher Laufzeit sowie einem niedrigeren Aus-
Basispreis übungspreis (im Geld liegend; in the money) ver-
Der Basispreis (englisch: strike), Ausübungspreis kauft. Durch den Verkauf der Kaufoption besteht das
oder Bezugspreis ist der Preis, zu dem der Käu- Risiko, dass der Anleger bei stark steigenden Kursen
fer eines Optionsscheines den Basiswert kaufen einen Verlust erleidet. Er verringert allerdings das
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 7Be – Bo
Verlustrisiko, indem er eine Kaufoption zu einem Binominalmodell
höheren Basiskurs und einer niedrigeren Options- Bewertungsmodell für Optionen oder Options-
prämie kauft. Wenn die Kurse tatsächlich fallen, erzielt scheine mit amerikanischem Optionsrecht nach
der Anleger einen Gewinn, da keine Option ausgeübt John Carrington Cox, Stephen Alan Ross und Mark
wird. Die verkaufte Option erzielt mehr Geld, als für Edward Rubinstein (1979). Es ist eines von drei Bewer-
die verkaufte Option gezahlt wurde. tungsmodellen, die zur Ermittlung des theoretischen
Werts einer Option herangezogen werden. Daneben
Bearish werden das Black-Scholes-Modell und das analytische
Bearish bezeichnet die Markterwartung eines Anle- Aproximationsmodell zur Bewertung genutzt.
gers, der tendenziell mit fallenden Kursen rechnet.
Black-Scholes-Modell
Bestens Order Bewertungsmodell zur theoretischen, fairen Bewer-
Unlimitierte Verkaufsorder bzw. eine Anweisung an tung einer europäischen Option (die nur zu einem
einen Broker oder ein Kreditinstitut, ein Wertpapier bestimmten Zeitpunkt ausgeübt werden kann) auf
zu dem höchstmöglichen Kurs, also „bestens“, zu ver- Basis von Aktien. Es wurde von Fischer Black und
kaufen, der zum Zeitpunkt der Order erzielt werden Myron Samuel Scholes 1973 entwickelt.
kann. Für den Verkauf muss also kein Limit erreicht
werden. Blind Pool
Blind Pool bezeichnet bei geschlossenen Fonds die
Bewertungstag fehlende Festlegung, in welche Projekte bzw. Objekte
Der Tag an dem der Basiswert für die Kalkulation der Fonds investieren wird. Der Anleger weiß zum Zeit-
des Auszahlungsbetrages bewertet wird bzw. an punkt seiner Investition in den Fonds nicht, was der
dem über die Art der Einlösung (Barausgleich oder Fonds mit den eingeworbenen Mitteln erwerben wird.
physische Lieferung) entschieden wird.
Blue Chips
Bezugspreis Blue Chips bzw. Standardwerte ist die Bezeichnung
siehe „Ausübungspreis“. für Aktien der größten, international bekannten
Unternehmen, die einen wesentlichen Anteil am
Bezugsverhältnis gesamten Börsenumsatz haben und deren Kurse
Das Bezugsverhältnis bei Finanzinstrumenten gibt auch in die Berechnung der gebräuchlichen Indizes
an, auf wie viele Einheiten des Basiswertes sich ein eingehen.
Finanzinstrument bezieht. (Zum Beispiel bezieht sich
bei einem Bezugsverhältnis von 0,1 ein Aktienoptions- Bond
schein auf 0,1 Aktien, d. h., der Optionsscheininha- Englische Bezeichnung für ein festverzinsliches
ber erhält bei Ausübung ein Zehntel der Differenz Wertpapier wie beispielsweise eine Anleihe, Schuld-
zwischen Marktpreis und Basispreis.) verschreibung oder auch Pfandbrief.
Bid Bonität
siehe „Geldkurs“. siehe „Kreditwürdigkeit“.
Bid-Ask-Spread Bonitäts-Anleihen
Der Bid-Ask-Spread bzw. die Geld-Brief-Spanne Mit Bonitäts-Anleihen haben Anleger die Möglichkeit,
gibt die Differenz (englisch: spread) zwischen Kauf- in die Kreditwürdigkeit (Bonität) eines Schuldners
(Geldkurs) und Verkaufs-Preis (Briefkurs) an. zu investieren. Zins- und Rückzahlung erfolgen in
Abhängigkeit der Kreditwürdigkeit des Schuldners.
Billigst Sofern bei dem Schuldner kein Kreditereignis ein-
Unlimitierter Auftrag zum Kauf von Wertpapieren tritt, erhält der Anleger die Zinszahlungen und bei
zum günstigsten Kurs. Der Kauf soll nach den best- Fälligkeit den Nennwert ausgezahlt. Tritt hingegen
möglichen Bedingungen am Kauftag erfolgen. ein Kreditereignis ein, kommt es zu einer vorzeiti-
gen Rückzahlung. In diesem Fall entfällt die laufende
Zinszahlung und die Rückzahlung erfolgt zu einem
8 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandBo – Bo
Betrag, der deutlich unter dem Nennwert liegen 16. Jahrhundert, in deren Haus regelmäßig geschäft-
kann. liche Zusammenkünfte unter Kaufleuten stattfanden.
Bonitätsrisiko Börsenauftrag
Das Bonitätsrisiko beschreibt die Höhe des Risikos, siehe „Order“.
dass sich die Zahlungsfähigkeit eines Schuldners
verschlechtern könnte. Eine Bonitätsverschlechte- Börsengang
rung des Schuldners führt zu einem entsprechenden siehe „IPO“.
Kursabschlag bei den betroffenen Wertpapieren.
Die Bonität des Schuldners kann sich während der Börsengesetz
Laufzeit so weit verschlechtern, dass er zahlungsun- Das Börsengesetz (BörsG) regelt seit 1976 den Tätig-
fähig oder illiquide wird. Tritt dieser Fall ein, können keitsbereich und die Organisationsformen der deut-
Zins- und / oder Tilgungsleistungen nicht mehr ter- schen Börsen. Es umfasst 6 Abschnitte:
mingerecht erbracht werden. 1. Allgemeine Bestimmungen über die Börsen und
deren Organe
Bonusbetrag 2. Börsenhandel und Börsenpreisfeststellung
Betrag, der bei Bonus-Zertifikaten gezahlt wird, falls 3. Skontroführung und Transparenzanforderungen
die Barriere im Beobachtungszeitraum nicht verletzt an Wertpapierbörsen
wurde und der Preis des Basiswertes am Bewer- 4. Zulassung von Wertpapieren zum Börsenhandel
tungstag unter dem Bonuslevel liegt. 5. Freiverkehr
6. Straf- und Bußgeldvorschriften; Schlussvorschriften.
Bonuslevel
Kursschwelle oberhalb der Barriere. Unterschreitet
der Preis des Basiswertes am Bewertungstag den Börsenkapitalisierung
Bonuslevel, wird der Bonusbetrag gezahlt, wenn zu siehe „Marktkapitalisierung“.
keinem Zeitpunkt während der Laufzeit der Zerti-
fikate bzw. im Beobachtungszeitraum die Barriere Börsenmakler
berührt wurde. Überschreitet der Preis des Basis- Börsenmakler (englisch: broker) sind Handelsteil-
wertes am Bewertungstag den Bonuslevel, parti- nehmer, die im weitesten Sinne an der Börse Ge-
zipiert der Anleger (bis zu einem möglicherweise schäfte tätigen. Im engeren Sinne handelt es sich um
vorgesehenen Cap) an den Wertsteigerungen des zugelassene Handelsteilnehmer, die für den Eigen-
Basiswertes. oder Kundenhandel ihres zum Börsenhandel zuge-
lassenen Unternehmens Geschäfte abschließen.
Bonus-Zertifikate
Bonus-Zertifikate zahlen bei Endfälligkeit einen Bonus- Börsennotierung
betrag, sofern der Basiswert die festgesetzte Barrie- siehe „Notierung“.
re im entsprechenden Beobachtungszeitraum nicht
erreicht oder durchbrochen hat. Der Anleger erhält Börsenplatz
keine möglichen Dividendenzahlungen. In der klassischen Form beschreibt der Börsen- oder
Handelsplatz einen Ort, an dem sich Makler in persona
Bookbuilding-Phase treffen und durch Gespräche ihre Geschäfte tätigen.
siehe „Zeichnungsfrist“. Wichtige internationale Börsenplätze sind New York
(NYSE und NASDAQ), London (LSE), Frankfurt, Hong
Börse Kong und Tokio.
Die Börse (lateinisch: bursa = Ledertasche, Geld- In Deutschland ist der wichtigste Börsenplatz die
säckchen) ist ein organisierter Markt für Vermö- Frankfurter Wertpapierbörse. Daneben gibt es noch
genswerte wie beispielsweise Wertpapiere, Devisen die Regionalbörsen in Berlin, Düsseldorf, Hamburg,
und Rohstoffe. Die Börse führt Angebot und Nach- Hannover, München und Stuttgart.
frage zusammen. Die Entstehung der Bezeichnung Reine Präsenzbörsen haben aber fast ausgedient. Die
Börse wird zurückgeführt auf eine Kaufmannsfamilie Präsenzbörsen haben sich zu Computerbörsen um-
mit dem Namen „van der Beurse“ in Brügge im gewandelt. Dabei übernehmen computergestützte
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 9Bo – Bu
Handelssysteme wie das deutschschweizerische über eine Signallinie, um dann rasch in die entgegen-
XETRA die Maklerfunktion. Daneben gibt es multi- gesetzte Richtung zu sinken. (Gegenteil: „Bärenfalle“)
laterale Handelssysteme (engl. Multilateral Trading
Facility – MTF) wie beispielsweise Chi-X, bei dem es Bullenmarkt
sich um ein börsenähnliches Netzwerk handelt, das siehe „Hausse“.
zahlreiche Käufer und Verkäufer auf dem Finanzmarkt
nach bestimmten Regeln zusammenzuführen soll. Bullish
Bullish bezeichnet die Markterwartung eines Anle-
Börsentag gers, der mit steigenden Kursen rechnet.
Ist ein Tag, an dem an einer Börse Handel stattfindet.
Bundesanleihe
Börsentendenzen Deutsche Bundesanleihen sind verzinsliche Wert-
Einem Anleger werden fallende oder steigende Kur- papiere, die von der Bundesrepublik Deutschland in
se durch Börsentendenzen signalisiert. Gängige Form von Staatsanleihen herausgegeben werden.
Bezeichnungen sind „fest“,“freundlich“, „erholt“, Bundesanleihen und andere Bundeswertpapiere
„uneinheitlich“, „leichter“ und „schwach“ sind ein Weg, über den der Bund sein Haushalts-
defizit finanziert. Die Börsennotierung erfolgt wie
Börsenumsatzstatistik bei allen verzinslichen Wertpapieren in Prozent des
Die Börsenumsatzstatistik erfasst börsentäglich alle Nominalwertes (Nennwert).
getätigten Börsenumsätze (sowohl von Banken, als
auch von Maklern). Die Tagesumsätze werden ver- Bundesanstalt für
gleichsweise monatlich, vierteljährlich und jährlich Finanzdienstleistungsaufsicht
zusammengefasst veröffentlicht. Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
(BaFin) vereinigt seit ihrer Gründung im Mai 2002
Brief die Aufsicht über Banken und Finanzdienstleister,
Brief (kurz: „B“) steht für Angebot, Verkaufswunsch. Versicherer und den Wertpapierhandel unter einem
Der Kurszusatz „B“ hinter dem Tageskurs bedeutet, Dach. Die BaFin ist eine selbstständige Anstalt des
dass zu diesem Kurs Anleger das Papier verkaufen öffentlichen Rechts und unterliegt der Rechts- und
möchten, aber bisher keinen Käufer gefunden haben. Fachaufsicht des Bundesministeriums der Finanzen.
Ein „bB“ (bezahlt Brief) hinter dem Kurs steht dafür, Ihre Aufgabe ist es, die Funktionsfähigkeit des deut-
dass bereits Verkäufe getätigt wurden, aber noch schen Finanzsystems sicherzustellen.
Aktien zu verkaufen sind.
Bundesobligation
Briefkurs Bundesobligationen (kurz: Bobl) sind Schuldver-
siehe „Ask“. schreibungen des Bundes mit jährlichen Zinszahlun-
gen und einer vereinbarten Laufzeit in der Regel von
Broker fünf Jahren. Bundesobligationen sind börsenfähig.
siehe „Börsenmakler“.
Bundesschatzbrief
Bulle Bundesschatzbriefe werden von der Bundesrepublik
Optimisten werden an der Börse auch als „Bullen“ Deutschland herausgegeben. Es gibt zwei Varianten:
(Englisch: Bull = Stier) bezeichnet. Der Bulle ist in der Typ A hat eine Laufzeit von sechs Jahren mit jährlicher
Börsensprache verantwortlich für steigende Kurse, weil Zinsausschüttung. Bei Typ B werden Zinsen und Til-
er mit den Hörnern immer von unten nach oben stößt. gungsleistung erst am Ende der Laufzeit von sieben
Das Gegenteil ist der Bär (englisch: bear), der mit Jahren in einer Summe ausgezahlt. Der Zinssatz und
der Tatze von oben nach unten schlägt, als Zeichen damit die Rendite steigen bei beiden Bundesschatz-
für fallende Kurse. brief-Typen über die Laufzeit hinweg an. Kursrisiken
bestehen bei diesen Papiere nicht. Die Verzinsung
Bullenfalle während der gesamten Laufzeit ist bei Auflage der
Als Bullenfalle bezeichnen technische Analysten ein Papiere bekannt.
angetäuschtes Kaufsignal. Der Kurs steigt kurzzeitig
10 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandBu – Bu
Bundesschatzwechsel
Bundesschatzwechsel sind kurzfristige Schuldver-
schreibungen der Öffentlichen Hand, die nicht von
Privatanlegern, sondern nur von Banken und institu-
tionellen Anlegern erworben werden können.
Bundeswertpapiere
Der Bund deckt seinen Finanzierungsbedarf nicht
nur über Bankkredite, sondern auch bei Privatper-
sonen. Zu diesem Zweck gibt er Bundeswertpapiere
heraus. Der Staat bürgt für die Schulden mit seinem
Vermögen und Steueraufkommen.
Bund-Future
Der Euro-Bund-Future (kurz: Bund-Future) ist ein
standardisierter Terminkontrakt auf eine idealtypi-
sche Bundesanleihe. Grundlage des Kontraktes ist
eine aus einem Korb lieferbarer Anleihen berechne-
te, fiktive Anleihe mit einem Kupon von 6 Prozent.
Die Restlaufzeit der lieferbaren Anleihe liegt zwi-
schen 8,5 und 10,5 Jahren. Der Kontraktwert be-
trägt 100.000 Euro. Der Inhaber eines Bund-Future-
Kontraktes hat das Recht, zu einem festgelegten
Zeitpunkt eine diesem Kontrakt zugeordnete Bundes-
anleihe zu kaufen oder zu verkaufen. Pro Jahr werden
vier Laufzeiten gehandelt, die jeweils im März, Juni,
September und Dezember enden.
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 11Ca – Ch
CAC 40
Der CAC 40 (CAC = Cotation Assistée en Continu;
französisch für: fortlaufende Notierung) ist der Leit-
index der 40 führenden französischen Aktiengesell-
schaften, die an der Pariser Börse gehandelt werden.
Call
C
Cash Settlement
Der Barausgleich oder auch Cash Settlement be-
schreibt die Zahlung von Geld anstelle von Wertpa-
pieren. Bei gedeckten Optionsscheinen ist nicht wie
früher üblich die Auslieferung von Aktien vorgese-
hen. Die Bank zahlt dem Optionsscheininhaber die
Differenz zwischen dem Basispreis und dem dann
Call ist die englische Bezeichnung für Kaufoption. aktuellen Marktpreis aus.
Der Käufer eines Calls erwirbt das Recht, eine be- Ein Barausgleich wird auch bei der Erfüllung einer
stimmte Anzahl Aktien, Anleihen, Indizes, Rohstoffe Kontraktverpflichtung aus Options- oder Termin-
oder Devisen während der Laufzeit von einem Ver- kontrakten vorgenommen, wenn eine physische Lie-
tragspartner, dem sogenannten Stillhalter, zu festge- ferung des Basisinstruments nicht vorgesehen ist.
legten Konditionen abzurufen. Es besteht keine Ver-
pflichtung, das Optionsrecht wahrzunehmen. Wird Chart
ein Call nicht ausgeführt, verfällt er wertlos. Für den Ein Chart (englisch für: Diagramm) ist die graphische
Käufer des Optionsrechts ist das Verlustrisiko auf Darstellung von Kursverläufen über einen bestimm-
den anfänglichen Kapitaleinsatz beschränkt. ten Zeitraum. Die Kursentwicklung kann in entspre-
chenden Intervallen wie Jahre, Monate, Wochen,
Cap Tage, Stunden, Minuten, Sekunden oder so genann-
Festgelegter Wert, bis zu dem der Anleger an den ten „Ticks“ dargestellt werden. Bei den Tick-Charts
Kursentwicklungen des Basiswertes partizipiert. wird jede einzelne Kursfeststellung wiedergegeben.
Die Y-Achse bzw. vertikale Achse der Charts kann
Capped Warrant die Entwicklung der Notierung entweder linear oder
Capped Warrants sind Optionsscheine bei denen die logarithmisch darstellen. Die Kursentwicklung kann
maximale Gewinnhöhe beschränkt ist. Der Anleger entweder als Linienchart, Balkenchart oder auch
kann nur bis zu einem bestimmten, in den Options- als Kerzenchart (Candlestick-Chart) wiedergegeben
bedingungen festgelegten Marktpreis, dem Cap, an werden.
steigenden oder fallenden Kursen partizipieren. Die
maximale Zahlung ist auf die Differenz zwischen
Basispreis und Cap begrenzt.
12 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandCh – Co
Chartanalyse zahlenden Sicherheitsleistungen (Margins) an. Das
Neben der Fundamentalanalyse ist die Chartana- Clearinghaus kann auch als Kontrahent eintreten, so
lyse eine weitere Methode zur Kursprognose. Aus dass es damit eine vertragsgemäße Erfüllung und die
Aufzeichnungen und graphischen Darstellungen Verrechnung der Nettoschuld garantiert.
(Charts) der Kurs- und Umsatzentwicklung eines
bestimmten Kapitalmarktproduktes in der Vergan- Closing
genheit versuchen Analysten eine Prognose für die Closing (englisch: to close = schließen) kann unter-
zukünftige Entwicklung abzuleiten. Die technische schiedliche Bedeutungen haben. Zum einen ist es
Analyse geht davon aus, dass die Kursentwicklung der rechtliche Abschluss und das juristische Inkraft-
ein Substrat aus der Entwicklung von Meinungen, treten eines Vertrags auf dem Finanzmarkt. Zum an-
Nachrichten und Fundamentaldaten ist und damit dern kann es auch das Erfüllungsgeschäft aus dem
wesentlich treffsicherer als die Fundamentalanalyse. Kontrakt, die vereinbarte Transaktion im engeren
Sinne, sein. In der Börsensprache wird der Begriff
Chartmuster Closing jedoch am häufigsten für die jeweiligen
Die Verwendung von vergangenheitsorientierten Schlusskurse am Ende eines Börsenhandelstages
Chartmustern dient zur Prognose künftiger Kursver- verwendet. Das Closing kann aber auch die Glatt-
läufe einer Aktie. Zu den häufig vorkommenden For- stellung einer offenen Position am Terminmarkt be-
mationen gehören z. B. Kopf-Schulter-Formationen, deuten.
Dreiecksformationen, Doppel-Top- und Doppel-
Bottom-Formationen, Ein- und Zwei-Tages-Umkehr- Commodities
formation, Flagge, Wimpel und Untertasse. Unter dem Sammelbegriff Commodities (Einzahl:
Commodity) (englisch für: Rohstoffe) versteht man
Chartist alle an den Terminbörsen gehandelten Waren und
Analyst, der Charts als Grundlage für die Wertpa- Rohstoffe. Neben Edel- und Industriemetallen – wie
pieranalyse nutzt. beispielsweise Gold, Silber oder Zink – gehören
auch landwirtschaftliche Rohstoffe wie Kaffee oder
Clean Price Zucker (sogenannte Soft-Commodities) dazu. Com-
Clean Price ist der aktuelle Anleihekurs ohne Be- modities werden als Futures gehandelt und in Kon-
rücksichtigung zwischenzeitlich aufgelaufener trakten gekauft beziehungsweise verkauft.
Stückzinsen (Gegenteil: „Dirty Price“).
Commodity Option
Clearing Verbrieft das Recht auf Bezug (Call) oder Lieferung
Unter Clearing (englisch für: Abrechnung, Abwick- (Put) eines Rohstoffes zu einer bestimmten Menge,
lung) wird die Ermittlung und Verrechnung von For- einer bestimmten Qualität, zu einem bestimmten
derungen, Verbindlichkeiten und Lieferverpflichtun- Termin und zu einem festgesetzten Preis.
gen von Handelsteilnehmern bei börslichen oder
außerbörslichen Transaktionen verstanden. Diese Compliance
Aufgabe übernehmen gewöhnlich zentrale Institu- Compliance (englisch für: Einhaltung, Befolgung)
tionen, sog. Clearinghäuser. oder auch Regeltreue wird im Finanzmarkt als Einhal-
tung von Verhaltensregeln, Gesetzen und Richtlinien
Clearinghaus verstanden. In Banken wird der Begriff Compliance
Ein Clearinghaus (englisch: Clearing House) ist eine über die Einhaltung des Wertpapierhandelsgesetzes
Institution, die für das Clearing und Settlement zu- definiert. Dabei zählen der Anlegerschutz, das Ver-
ständig ist und meist auch die zentrale Wertpapier- hindern von Insidergeschäften, das Überwachen von
verwahrung übernimmt. [Zum sogenannten Clearing Mitarbeitergeschäften und die Vergütungsregeln im
gehört die Übermittlung, Abstimmung und auch Be- Bereich des Wertpapierhandels zu den wichtigsten
stätigung von Abschlüssen. Darüber hinaus werden Bereichen.
auch die für die Abwicklung bzw. für das Settlement Mit diesen Regeln soll Vertrauen in den jeweiligen
notwendigen Angaben wie beispielsweise Zahlungs- Kapitalmarkt bzw. zu den Marktteilnehmern ge-
weg, Ort und Zeit der Lieferung festgestellt] Bei Ter- schaffen bzw. erhalten werden.
mingeschäften gibt das Clearinghaus die Höhe der zu
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 13Co – Cr
Contango Covered Warrant
Contango ist ein Begriff aus dem Bereich der Waren- Covered Warrants bzw. „gedeckte Optionsscheine“
terminmärkte. Mit Contango wird die Situation be- sind Optionsscheine, die das Recht zum physischen
zeichnet, in der der Kurs eines Terminkontraktes Bezug von Aktien, Devisen oder auch Rohstoffen
umso höher ist, je länger die Laufzeit ist. Diese be- verbriefen. Bei Covered Warrants besitzt die Bank
sondere Formation der sogenannten Fristenstruktur- eine entsprechende Menge des zugrundeliegenden
kurve wird unter anderem durch die Lagerkosten Wertes, also zum Beispiel eine ausreichende Anzahl
verursacht, die dem Lieferanten bei der Lagerung von Aktien einer Gesellschaft im Depot oder Han-
bis zur Fälligkeit des Terminkontraktes entstehen. Im delsbuch. Heute behalten sich die Emittenten das
Falle einer Contango-Situation muss der Anleger mit Recht vor, statt Lieferung der zugrunde liegenden
Rollverlusten rechnen, wenn er einen auslaufenden Aktien einen Barausgleich durchzuführen. Heute
Future in einen Future mit längerer Laufzeit „rollt“. verzichten die Emissionshäuser auf einen Deckungs-
Denn für die länger laufenden Terminkontrakte muss bestand und sichern diese Positionen in der Regel
der Anleger mehr bezahlen, als er für den kurzlau- durch ein Gegengeschäft am Derivatemarkt ab.
fenden Kontrakt erhält. (Gegenteil: „Backwardation“)
Credit Default Swap
COSI Eine Kreditausfallversicherung oder auch Credit
COSI (Collateral Secured Instruments) ist eine Default Swap (CDS) ist ein Instrument zur Absiche-
Pfandbesicherungsstruktur, die erstmals in der rung des Ausfallrisikos. Die Investoren zahlen eine
Schweiz entwickelt worden ist. Das bei Zertifikaten jährliche Prämie, um sich vor einem Zahlungsausfall
vorhandene Emittentenrisiko wird minimiert, indem eines Anleihenemittenten zu schützen.
für diese Produkte ausgewählte Sicherheiten wie
Anleihen, Cash oder Aktien in einem Konto der SIX Credit Linked Note
Swiss Exchange bei SIX SIS, dem Zentralverwahrer Credit Linked Notes gehören zu den strukturierten
für die Schweiz, hinterlegt werden. Während der Wertpapieren, deren Rückzahlungsprofil abhängig
gesamten Laufzeit des Produkts muss immer der ist vom Eintritt bestimmter Kreditereignisse bei einem
gesamte Wert des Anlegerkapitals des aufgelegten oder mehreren Referenzschuldnern. Kann also der
strukturierten Produkts durch das Pfand entspre- Referenzschuldner seinen Zahlungsverpflichtungen
chend hinterlegt werden. nicht nachkommen, wird dieser Ausfall auf den An-
leihegläubiger übertragen. Tritt kein Kreditereignis
Coupon ein, kommt der Anleger in den Genuss einer attrak-
Als Coupon (französisch: couper = schneiden, aus- tiven Rendite.
schneiden) bzw. Kupon wird der Abschnitt eines
Wertpapiers bezeichnet, der zum Einlösen einer Credit Spread
Dividende (Dividendenschein) bzw. von Zinsen (Zins- Als Credit Spread wird der Renditeaufschlag bezeich-
schein) berechtigt. In der Börsensprache wird mit net, den Anleger bei einer Anlage in ausfallrisikobe-
Kupon auch der Nominalzins einer Anleihe bezeichnet. haftete Anleihen gegenüber Anleihen von Emittenten
Der Ausdruck Kupon bzw. Coupon entstammt einer erstklassiger Bonität erhalten. Der Credit Spread ist
Zeit, als Aktien oder Anleihen noch physisch ge- eine Risikoprämie für die übernommenen Kredit-,
druckt wurden. Dabei bestand eine Anleihe oder Aktie Spread- und Liquiditätsrisiken. Sie helfen dem An-
aus einem Mantel (Deckblatt) und einem Coupon- leger, die Bonität des jeweiligen Emittenten richtig
bogen. Zu den Dividenden- bzw. Zinsterminen einzuschätzen. Da es sich beispielsweise bei Zertifi-
schnitten die Anleger den Coupon aus dem Bogen katen um Schuldverschreibungen handelt, ist die Bo-
und reichten ihn bei der Bank ein. Im Gegenzug be- nität ein wichtiges Kriterium für eine Investitionsent-
kam der Anleger die Zinsen bzw. Dividenden ausge- scheidung. Credit Spreads werden in Basispunkten
zahlt. Waren alle Coupons eingereicht, konnte der dargestellt. Diese stellen die Versicherungsprämie
Aktionär einen Erneuerungsschein mit einem neuen dar, die der Versicherungsnehmer zu entrichten hat,
Couponbogen bekommen. um sich gegen einen Ausfall der Schuldverschrei-
bungen des jeweiligen Unternehmens abzusichern.
Courtage Diese Prämien können noch zeitnaher und genauer
siehe „Maklercourtage“.
14 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandCr – Cr
als manche Ratings Aufschlüsse über die Bonität ei-
nes Emittenten geben.
Credit Ratings
Bei einem Rating handelt es sich um die Beurtei-
lung der Wahrscheinlichkeit, dass ein Schuldner wie
beispielsweise eine Bank, ein Unternehmen oder
ein Staat seine Verpflichtungen wie Zins- und Til-
gungsleistungen wie vereinbart erfüllen kann. Das
Credit Rating wird durch Rating-Agenturen mithilfe
eines systematischen Ansatzes vorgenommen.
Die bekanntesten Rating-Agenturen sind Standard
& Poor’s, Moody’s und Fitch. Sie teilen die Kreditwür-
digkeit durch einen Buchstabencode in Stufen ein.
Credit Ratings helfen dem Anleger, die Kreditwürdig-
keit des jeweiligen Emittenten richtig einzuschätzen.
Da es sich beispielsweise bei Zertifikaten um Schuld-
verschreibungen handelt, ist das Rating ein wichtiges
Kriterium für eine Investitionsentscheidung.
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 15Da – Da
Daueremission
Die laufende Ausgabe neuer Wertpapiere eines
Emittenten wird als Daueremission bezeichnet. Hier
wird nicht eine Emission mit einem Gesamtvolumen
platziert, sondern es werden laufend neue Volumina
platziert. Dies ist zumeist bei Bundesobligationen der
Fall, da der Staat häufig über neuen Kapitalbedarf
D
Handelssystems XETRA berechnet und ist ein Real-
time-Index.
Die Gesellschaften, die in die Berechnung einbezogen
werden, sollten seit mindestens drei Jahren zum vari-
ablen Marktsegment des Amtlichen Handels an der
Frankfurter Wertpapierbörse (FWB) zugelassen sein.
Weitere Auswahlkriterien für die einzubeziehenden
verfügt, während bei Industrieunternehmen meistens Gesellschaften sind:
Einzelinvestitionen finanziert werden müssen. ■ Umsatzstärke
■ Börsenkapitalisierung
Daueremittent ■ Vorhandensein früher Eröffnungskurse
Bezeichnung für Emittenten, die wegen eines laufen- ■ Branchenrepräsentativität
den Finanzierungsbedarfs regelmäßig Wertpapiere Der DAX ist eine Art Barometer für die Deutsche
ausgeben (z. B. Realkreditinstitute, Landesbanken, Börse. Er zeigt an, ob es der Börse in Deutschland
die Industriekreditbank, die Öffentliche Hand). insgesamt gut oder schlecht geht.
DAX DAX Kursindex
DAX ist die Abkürzung für den Deutschen Aktienin- Aktienindex, der in identischer Zusammensetzung
dex. In ihm sind die 30 größten und umsatzstärksten zum DAX konzipiert ist. Die Berechnung erfolgt aber
deutschen Aktienwerte zusammengefasst, die an ohne Berücksichtigung von Dividenden und Boni.
der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet sind. Der
DAX wurde gemeinsam von der Arbeitsgemeinschaft DAX Volatilitätsindex
der Deutschen Wertpapierbörsen, der Frankfurter siehe „VDAX“.
Wertpapierbörse und der Börsen-Zeitung entwickelt
und 1988 eingeführt. Er setzt den Index der Börsen- Day Order
Zeitung fort, für den die Geschichte bis 1959 zurück- Die Day Order ist ein Auftrag, der zeitlich auf einen
geht. Der DAX ist ein sogenannter Performance-Index, Handelstag limitiert ist. Wird der Auftrag an diesem
in dem auch die Dividenden und Veränderungen des Tag nicht an der Börse ausgeführt, so erlischt er
Grundkapitals berücksichtigt werden. Er wird allein automatisch.
auf der Grundlage der Kurse des elektronischen
16 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandDa – De
Daytrader sowie die sich abzeichnenden Richtlinien auf euro-
Daytrader ist ein Anleger oder Händler, der die ein- päischer Ebene.
gegangenen Positionen noch am selben Tag schließt
oder durch entsprechende Gegengeschäfte glatt- DDV-Online-Schulung
stellt, um die Kursschwankungen eines Finanzins- Mit der Online Schulung des Deutschen Derivate
truments innerhalb eines Tages zur Gewinnerzielung Verbands (DDV) können Anleger Ihr Wissen über Zer-
zu nutzen. tifikate erweitern und überprüfen. Das Schulungs-
konzept besteht aus drei aufeinander aufbauenden
Daytrading Levels: Grundlagen-, Produkt- und Spezialwissen. Im
Daytrading (bzw. Intraday-Handel) ist eine Trading- Anschluss an jeden Level kann der Lernfortschritt
methode, bei der der Anleger Finanzinstrumente am anhand eines Tests kontrolliert werden. Die erfolg-
gleichen Tag kauft und verkauft. Gewöhnlich werden reiche Absolvierung aller drei Stufen wird durch eine
die Positionen am Ende des Handelstages geschlos- Teilnahmebescheinigung des DDV dokumentiert.
sen. Gehandelt werden dabei Aktien, Rohstoffe,
Zertifikate, Hebelprodukte wie Optionsscheine, DDV-Risikoklassen
Optionen, Futures, Differenzkontrakte (Contracts Der Deutsche Derivate Verband hat zusammen
for Difference) oder auch Währungen. Waren es mit der European Derivatives Group (EDG), einem
früher vorwiegend professionelle Investoren und Finanzdienstleister, ein System zur einheitlichen
Spekulanten, sind in den vergangenen Jahren mit Risikoeinschätzung des bereits etablierten Value
der Zunahme des elektronischen Handels verstärkt at Risk (VaR) entwickelt und übernommen. Dieses
Privatanleger und das High-Frequency-Trading hin- ermittelt auf der Grundlage historischer Daten das
zugekommen. Verlustrisiko des Portfolios. Abhängig von der Höhe
des Value at Risk lassen sich Strukturierte Produkte
DDV in folgende Risikoklassen einteilen:
Abkürzung für „Deutscher Derivate Verband“.
Risiko- VaR VaR Anlegerprofil
klasse absolut* (in %)*
DDV-Checkliste
1 0 < VaR f 250 0 < VaR f 2,5 sicherheitsorientiert
Der Deutsche Derivate Verband (DDV) hat gemein-
2 250 < VaR f 750 2,5 < VaR f 7,5 begrenzt risikobereit
sam mit der Deutschen Schutzvereinigung für Wert-
papierbesitz (DSW) eine Checkliste für Zertifikate- 3 750 < VaR f 1250 7,5 < VaR f 12,5 risikobereit
Anleger erarbeitet. Sie umfasst insgesamt 18 Fragen. 4 1250 < VaR f 1750 12,5 < VaR f 17,5 vermehrt risikobereit
Anhand dieser Fragen kann jeder Anleger die wich- 5 1750 < VaR f 10000 17,5 < VaR f 100 spekulativ
tigsten Punkte für eine gezielte Anlageentscheidung
vor dem Kauf eines Zertifikats klären.
DDV-Muster-Produktinformationsblatt
Der Deutsche Derivate Verband (DDV) stellt Muster- Deflation
Produktinformationsblätter für alle elf Kategorien Anhaltendes Sinken des Preisniveaus von Waren und
der DDV-Produktklassifizierung zur Verfügung. Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft. Ursache
Mit diesen Kurzinformationen, auch Beipackzettel hierfür ist eine geringere Gesamtnachfrage nach
genannt, kann der Anleger die für ihn relevanten Gütern und Diensten, in der Regel einhergehend mit
Fakten rund um ein Finanzprodukt sehr schnell einer Verminderung der umlaufenden Geldmenge
erfassen. Auf nur drei Seiten beschreibt jedes der elf und / oder der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes.
DDV-Produktinformationsblätter die wesentlichen
Eigenschaften des jeweiligen Zertifikats. Der Anle- Delta
ger erhält damit eine wichtige Entscheidungsgrund- Das Delta gehört zu den wichtigsten Kennzahlen bei
lage, wenn er ein Produkt sucht, das seiner Markt- Optionsscheinen. Es ändert sich wie alle anderen
erwartung und seiner Risikoneigung entspricht. Kennzahlen laufend und gibt die Wertänderung des
Dabei erfüllen die Produktinformationsblätter des Optionsscheins in Abhängigkeit von der Kursverän-
Verbands schon heute die Vorschriften des derzeiti- derung des Basiswertes an. Mit den Preisschwan-
gen Regierungsentwurfs für ein Anlegerschutzgesetz kungen des Basiswertes verändert sich auch der
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 17De – De
Faktor Delta. Da das Delta gleichzeitig die Sensivi- gehören beispielsweise Optionen und Futures, die
tät eines Optionsscheins zum Kurs des Basiswerts an Terminbörsen wie der EUREX gehandelt werden.
anzeigt, wird es auch häufiger als „Preissensivität“ Zu den verbrieften Derivaten gehören Optionsscheine
bezeichnet. Bei Kauf- Optionsscheinen bewegt sich und Zertifikate.
das Delta zwischen 0 bis Plus 1. Kauf-Optionsscheine
weisen ein positives Delta auf, weil sie an Wert gewin- Derivate-Kodex
nen, wenn der Basiswert steigt. Das Delta bei Ver- Der Derivate-Kodex ist eine freiwillige Selbstver-
kaufsoptionsscheinen pendelt zwischen Minus 1 bis 0, pflichtung der Verbandsmitglieder des DDV. Er legt
da sie an Wert verlieren, wenn der Basiswert steigt. Leitlinien fest für die Strukturierung, die Emission,
den Vertrieb, das Marketing und den Handel mit de-
Delta-Absicherung rivativen Wertpapieren. So werden Mindeststandards
Bei einer Delta-Absicherung basiert die Strategie auf geschaffen, die dem Anleger Vertrauen und Sicher-
dem Kauf einer Option, wenn man das Underlying heit in die Angebote dieser Emittenten geben. Für
leerverkauft hat (oder umgekehrt), und die Option Mitglieder des Deutschen Derivate Verbands ist der
so ausgewählt wurde, dass ein Gewinn oder Verlust Derivate Kodex und dessen Einhaltung verbindlich.
des Underlyings durch die Option neutralisiert wird.
Es wird jedoch nicht zu Beginn eine feste Anzahl von Derivate-Liga
Optionskontrakten festgelegt, sondern die Anzahl Produktklassifizierung des DDV, die die elf Arten
wird aufgrund des Deltas im Zeitablauf permanent strukturierter Produkte systematisch einordnet.
angepasst.
Designated Sponsor
Depot Die Designated Sponsors sind Banken oder Finanz-
Das Depot (französisch: dépôt = Lager, Ablagerung) dienstleister, die im elektronischen Handel verbind-
ist ein Konto, über das Geschäfte mit Wertpapieren liche Preislimits für den An- und Verkauf von Aktien
wie Kauf, Verkauf oder auch Übertragungen abge- (Quotes) stellen.
wickelt und Wertpapierbestände geführt werden.
Deutsche Bundesbank
Depotkontoauszug Die Deutsche Bundesbank ist am 26. Juli 1957 als
Depotkontoauszüge sollen den Bestand des Depots Zentralbank der Bundesrepublik Deutschland ge-
zu einem bestimmten Tag einwandfrei wiedergeben. gründet worden. Bis zur Gründung der Europäischen
Aus den Depotkontoauszügen kann der Anleger die Zentralbank (EZB) war die Deutsche Bundesbank
dem Kreditinstitut anvertrauten Wertpapiere einzeln eine eigenständige und politisch unabhängige Insti-
mit ihrem Nennbetrag oder der Stückzahl, der ge- tution, deren Aufgabe die Versorgung der Wirtschaft
nauen Bezeichnung der Wertpapierart, einschließlich mit Geld (durch Steuerung des Wertpapierpensions-
der Angabe ihrer Merkmale wie Serie oder Gruppe satzes, der Leitzinsen, des Diskont-, Lombard- und
usw., und der Verwahrungsart entnehmen. Mindestreservesatzes), die Sicherung der Stabilität
der Währung und die Unterstützung der wirtschaft-
Derivate lichen Entwicklung war.
Bei einem Derivat (lateinisch: derivare = ableiten) Die deutsche Bundesbank ist heute Teil des Europä-
bzw. derivativen Finanzinstrument handelt es sich ischen Systems der Zentralbanken. Ihr vorrangiges
um einen Vertrag zwischen zwei Parteien, der börs- Ziel ist die Preisniveaustabilität zu gewährleisten.
lich oder außerbörslich abgeschlossen wird, in dem Die Bundesbank hält und verwaltet die Währungs-
die Bedingungen wie Laufzeit, Laufzeitende, Basis- reserven der Bundesrepublik Deutschland. Sie sorgt
werte, Bezugsverhältnis sowie Nominalwerte, un- ferner für die bankmäßige Abwicklung des Zahlungs-
ter denen Zahlungen oder Auszahlungen ablaufen, verkehrs im In- und mit dem Ausland. Sie trägt au-
festgelegt werden. Im engeren Sinne handelt es sich ßerdem zur Stabilität der Zahlungs- und Verrech-
bei einem Derivat um ein Finanzinstrument, des- nungssysteme bei. Gemäß des Bundesbankgesetzes
sen Preis von anderen Referenzgrößen wie Indizes, und der Satzung der Europäischen Zentralbank
Aktien oder Anleihen abhängt. besitzt die deutsche Bundesbank vier Tätigkeits-
Experten unterscheiden verbriefte und unver- felder. Die Bundesbank versorgt als Notenbank die
briefte Derivate. Zu den unverbrieften Derivaten Wirtschaft mit Bargeld und sichert die physische
18 Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate VerbandDe – Di
Umlauffähigkeit des Geldes. Die Bundesbank ist Devisen-Option
die Bank der Banken. Sie dient als Refinanzierungs- Eine Devisen-Option ist die vertragliche Option
quelle und als Clearingstelle für Kreditinstitute. zweier Vertragspartner, eine festgelegte Devise zu
Sie wirkt an der Bankaufsicht mit. Die Bundesbank ist einem bestimmten Zeitpunkt zu einem vorher fest-
Verwalterin der Währungsreserven, damit sind sämt- gelegten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen. Da aber
liche Vermögen der Bundesbank gemeint, die nicht keine physische Lieferung der Devisen erfolgt, wird
auf Euro lauten wie beispielsweise Goldreserven, bei Devisen-Optionen der Kursgewinn durch Baraus-
Sorten, Wertpapiere in ausländischer Währung und gleich vom Emittenten ausgezahlt.
Guthaben in ausländischer Währung bei Banken. Die
Bundesbank führt Girokonten und Depots außer für Digitaler Optionsschein
Banken auch für den öffentlichen Sektor wie Kom- Digitale (lat: digitus = Finger) Optionsscheine gehö-
munen, Universitäten, für karitative Einrichtungen ren zu der Gruppe der sogenannten exotischen Opti-
und für ihre eigenen Mitarbeiter. onsscheine bzw. binären Optionen. Sie funktionieren
entsprechend des Prinzips „Alles oder Nichts“. Die
Deutscher Derivate Verband Auszahlung erfolgt in der Regel nur in zwei Varian-
Der Deutsche Derivate Verband (kurz: DDV) ist die ten: Bei den sogenannten All-or- Nothing-Options-
Branchenvertretung der führenden Emittenten deri- sscheinen (bzw. Cash-or-Nothing-Optionsscheinen)
vativer Wertpapiere in Deutschland. Er wurde am bekommt der Anleger den festgelegten Betrag aus-
14. Februar 2008 gegründet und hat Geschäftsstel- gezahlt, oder der Optionsschein verfällt wertlos. No-
len in Frankfurt am Main und Berlin. Der DDV will tiert der Optionsschein bei Fälligkeit im Geld, zahlt
den Derivatemarkt fördern und die Akzeptanz von der Optionsscheininhaber den vereinbarten Betrag.
Zertifikaten, Aktienanleihen und Optionsscheinen Ist der Optionsschein bei Fälligkeit dagegen nicht
in Deutschland erhöhen. Zu den Zielen des DDV im Geld, erhält der Optionsscheininhaber ähnlich
zählen außerdem der Schutz der Anleger und die wie bei einem Standard-Optionsschein keine Aus-
Verbesserung der Verständlichkeit und Transparenz gleichszahlung. Es wird bei dieser Form zwischen
der Produkte. europäischen Digital-Optionsscheinen (Binär-, Sim-
plex-Optionsscheine) und amerikanischen Digital-Op-
Deutscher Rentenindex tionsscheinen (Hit-Optionsscheine) unterschieden.
siehe „REX“. Bei einem Asset-or-Nothing- Optionsschein bekommt
der Anleger beispielsweise eine festlegte Aktie oder
Devisen einen anderen Basiswert geliefert, wenn der Basis-
Devisen (lat.: divisa, „Getrenntes“) sind auf fremde wert am Laufzeitende über dem Basispreis liegt.
Währung lautende ausländische Zahlungsmittel. Es
werden darunter auf fremde Währung lautende, im Direct Brokerage
Ausland zahlbare Forderungen wie Wechsel, Schecks Direct Brokerage ist die Wertpapierdienstleistung
und Zahlungsanweisungen verstanden. Von den De- einer Direktbank ohne individuelle Anlageberatung.
visen zu unterscheiden sind sogenannte Sorten, weil Dies gilt als kostengünstige Alternative für den im
sie als Bargeld zu den gesetzlichen Zahlungsmitteln Wertpapiergeschäft bereits erfahrenen Anleger bzw.
gehören. Der größte Teil des weltweit gehandelten den sogenannten Selbstentscheider.
Devisenvolumens wird über den Devisenhandel im
Rahmen des Interbankenhandels abgewickelt. Direktbank
Eine Direktbank ist ein filialloses Kreditinstitut. Sie
Devisenkassageschäft untersteht den gleichen Bestimmungen des Bank-
Bei einem Devisenkassageschäft wird das Geschäft aufsichtsrechts wie Filialbanken. Direktbanken stel-
bzw. die Lieferung innerhalb von 2 Werktagen zwi- len ihren Service über den Postweg, Telefon, Fax und
schen Anschaffung der Devisen und Geschäftsab- über das Internet zur Verfügung. Da sie keine Filialen
schluss erfüllt. besitzen, sind ihre Dienstleistungen im Vergleich oft
günstiger. Zur Produktpalette werden neben den Gi-
Devisenkurs rokonten, der Geldanlage und dem Wertpapierhan-
siehe „Wechselkurs“. del auch Ratenkredite sowie Immobilienfinanzierung
angeboten.
Das Zertifikate und Börsen ABC | Deutscher Derivate Verband 19Sie können auch lesen
