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Derinews
So können die Klimaziele
erreicht werden
Das Vontobel-Magazin für Strukturierte Produkte
Mai 2022
Ausgabe Schweiz
Digital Investing
Marketingmaterial
2 Inhalt
6
4
Märkte
Aktuelle Entwicklungen auf dem
Weltmarkt
6
Titelthema
So können die Klimaziele erreicht werden
13
Experteninterview
«Der massive Einsatz Erneuerbarer
Energien wie Wind- und Sonnenenergie
18 kann erheblich zur Verringerung der
Treibhausgasemissionen beisteuern.»
20 14
Themenrückblicke
Die Eroberung des Weltalls und Cyber
6 Security sorgen immer mehr für
Titelthema Aufmerksamkeit
Klimaschutz steht bei vielen Regierungen, aber auch 15
Unternehmen und der Bevölkerung ganz oben auf der
Agenda. Da die Startbedingungen meist sehr unter-
Schweizer Aktien
Sonova ist in Form
schiedlich sind, gestaltet sich der Weg dahin auch sehr
differenziert. Doch ohne den Einsatz von grünen Energien
unter Einbeziehung moderner Technologien wird es nicht 16
gehen.
Rohstoff-Kolumne
Rohöl, Palladium und Gold
18 aussichtsreich?
Know-how 18
Die Welt der Strukturierten Produkte ist vielfältig und bietet Know-how
für jede Marktlage die passende Antwort. In seitwärtsten- Discount-Zertifikate: Mit Rabatt zum
dierenden Märkten ist es für Anleger durch Discount-Zerti- Anlageerfolg
fikate möglich, renditestark zu agieren.
20
20 Anlageidee
Infrastruktur für die Megatrends Digitali
Anlageidee sierung und Erneuerbare Energien
Der wirtschaftliche Erfolg hängt massgeblich davon ab,
wie die Infrastruktur ausgestaltet ist. Doch im Gegensatz 22
zu Strassen oder Schienen heute werden zukünftig Kom- Experteninterview
munikations- und Energienetze sowie andere Infrastruktur- «Digitale Rechenzentren und die Cloud
projekte rund um Energie- und Digitalwirtschaft essenziell sind Teil der Lösung, um den schnellen
werden. Umstieg auf Erneuerbare Energien
kosteneffizient hinzubekommen.»
23
Hinweise
Editorial 3
Der Begriff Nachhaltigkeit ist in der Geldanlage längst
etabliert. Doch aufgrund der offenen Bedeutung des
Begriffs verstehen viele Adressaten das Wort und die
dahinterstehende Bedeutung auf ihre eigene Art und
Weise. Wenn es um Klimaschutz geht, zählen dagegen
keine Begriffe, sondern in der Regel nur Fakten. Die
CO2-Emissionen müssen beispielsweise reduziert und
nach Möglichkeit ganz vermieden werden. Das geht
nur mit absoluter Hightech. Egal ob es um Energienetze,
Energieerzeugung und -speicherung oder andere
neuartige Technologien geht, die Anstrengungen
diesen Wandel zu vollziehen – sei es bei Energie,
Mobilität oder Kommunikation – sind gewaltig.
Das Ziel vieler Volkswirtschaften bis 2050 Klimaneutralität erreicht zu haben,
ist aus heutiger Sicht ambitioniert. Es mangelt dabei nicht am Willen, sondern
am notwendigen Einsatz der Technik. Viele Technologien sind noch längst
nicht so ausgereift, wie sie sein müssten, etwa im Bereich der Energiespeiche-
rung. Dagegen ist die Erzeugung von Strom aus Erneuerbaren Energien wie
etwa Sonne oder Wind eine etablierte Technologie, die derzeit in die Fläche
gebracht werden muss. Der Bereich der Grünen Energie und Technologien ist
dabei sehr vielfältig. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, welche Investment-
möglichkeiten sich hier nun ergeben.
Die Börsen haben seit Ausbruch der Corona-Pandemie grosse Schwankungen
(Volatilität) gezeigt. Ohne langfristige Trends müssen Anleger jedoch auch ihre
Strategie anpassen. Mithilfe von Strukturierten Produkten lässt sich in jeder
Marktlage Rendite erzielen. In seitwärtstendierenden Märkten spielen Discount-
Zertifikate ihre Stärken aus. Mehr dazu finden Sie ab Seite 18.
Die eingangs beschriebene Wende bei Energie, Mobilität und Kommunikation
benötigt eine Infrastruktur, die sich massgeblich von unseren bisherigen
Ansätzen unterscheidet. Statt Strassen liegt der Fokus auf hochmodernen
Datennetzen. Statt der Stromverteilung von Grosskraftwerken an Verbraucher
müssen künftig viele kleine Wind- und Solarparks miteinander verknüpft wer-
den. Die Infrastruktur für Digitales und Erneuerbare Energien wird sich grund-
legend anders gestalten als bislang. Welche Unternehmen hierbei besonderes
profitieren könnten, erfahren Sie im Beitrag ab Seite 20.
Haben Sie viel Spass bei der Lektüre und viel Erfolg beim Investieren!
Freundliche Grüsse
Feedback
Bianca Fumasoli
Senden Sie uns eine E-Mail an
Chefredakteurin «derinews»
derinews@vontobel.com.
Flow Product Distribution
4 Märkte
Aktuelle Währungsentwicklung
EUR / USD / CHF
Die Corona-Krise traf die amerika
Entwicklungen auf nische Wirtschaft im Jahr 2020 mit
voller Wucht, was sich auch wäh
rungstechnisch niederschlug. Nach
dem Weltmarkt einem US-Dollar-Hoch im Februar
2020 bei 0.93 Euro brach der Green-
back bis zum Januar 2021 auf 0.81
Euro ein. Ein ähnliches Bild zeigte
Die wirtschaftlichen Folgen des Ukraine-Kriegs sich auch gegenüber dem Schweizer
trüben die globalen Konjunkturerwartungen. Franken. Zwischen Februar 2020 und
Januar 2021 ging es für den Dollar
Bremsend wirkt auch die hohe Inflation, durch die von 0.98 auf 0.88 Franken nach unten.
sich eine geldpolitische Wende anbahnt. Diese Doch im Anschluss wendete sich das
Belastungsfaktoren spiegeln sich ebenso an den Blatt. Der US-Dollar legte bis April
2022 auf zeitweise 0.93 Euro bezie-
Aktienmärkten wider. hungsweise 0.94 Franken zu. Grund
für den Aufwärtstrend des US-Dollars
war die besonders starke Erholung
der US-Wirtschaft im vergangenen
Schweiz Jahr, die sich in einem Anstieg des
Das schweizerische Staatssekretariat sein, weil die wirtschaftliche Ver Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 5.7
für Wirtschaft (SECO) hat die Wachs- flechtung mit Russland und der Prozent widerspiegelte. Für einen
tumsprognose für die Schweiz für Ukraine gering ist. Dem SECO weiter aufwertenden US-Dollar
das laufende Jahr 2022 von zuvor 3.0 zufolge erholt sich die Schweizer spricht das Zinsgefälle. Während die
auf 2.8 Prozent (Sportevent-bereinig Binnenkonjunktur, was auch auf den Rendite zehnjähriger US-Staatsan
tes Bruttoinlandsprodukt) gesenkt. Arbeitsmarkt durchschlägt. Dem- leihen im April 2022 bei zeitweise
Laut SECO bremsen die gestiegene nach liegt die Arbeitslosigkeit wieder 2.8 Prozent lag, fällt die Rendite in
Teuerung und der Ukraine-Krieg die auf dem Vorkrisen-Niveau. Teile der der Schweiz (0.8 Prozent) und in den
Erholung. Im Gegensatz dazu habe Wirtschaft würden sogar Fachkräfte- meisten Ländern der Euro-Zone
sich die epidemiologische Lage Engpässe beklagen. Wegen der weit- wesentlich geringer aus. Gegenüber
schneller als erwartet entspannt. Für gehenden Aufhebung der Corona- dem Franken notiert der Euro eben-
das nächste Jahr 2023 wird nach wie Beschränkungen wird ausserdem falls im Abwärtstrend. Seit dem
vor ein Wachstum von 2.0 Prozent eine kräftige Erholung des Dienst März-2021-Hoch bei 1.11 Franken
prognostiziert. Wie das SECO leistungs-Sektors erwartet. Für korrigierte die europäische Gemein-
erklärte, belastet der Ukraine-Krieg Anleger sollte der Schweizer Aktien- schaftswährung bis April 2022 auf
die Aussichten und birgt grosse markt weiterhin gute Möglichkeiten zwischenzeitlich 1.02 Franken. Grund
Konjunkturrisiken. Die Schweizer eröffnen. Darauf deutet auch die für die derzeitige Franken-Stärke ist
Wirtschaft werde davon aber in einer Entwicklung des Leitindex SMI® hin. vor allem, dass die Schweizer Wäh
bereits relativ guten Verfassung Nach der scharfen Korrektur vom rung gerade in Krisenzeiten als
getroffen. Ausserdem dürften die März wechselte das Barometer wie- sicherer Anlagehafen gilt.
direkten Auswirkungen des Ukraine- der zurück in den übergeordneten
Konflikts auf die Schweiz begrenzt Aufwärtstrend.
Swiss Market Index (SMI®) Zinsen 3-Monats-LIBOR CHF – Währungen EUR / CHF – USD / CHF
Indexpunkte 5 y CHF Swap Absolute Werte (in CHF)
Absolute Werte (in CHF)
13’000 -0.00 0.20 1.25 1.05
12’000 -0.20 0.00 1.20 1.00
-0.20
11’000 -0.40 1.15 0.95
-0.40
10’000 -0.60 1.10 0.90
-0.60
9’000 -0.80 -0.80 1.05 0.85
8’000 -1.00 -1.00 1.00 0.80
April 2017 April 2022 April 2017 April 2022 April 2017 April 2022
3-Monats- 5 y CHF Swap EUR / CHF USD / CHF
LIBOR CHF
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 26.04.2022. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5
USA Europa Emerging Markets
Die US-Notenbank Fed hat die Laut den Statistikern von Eurostat Die Rating-Agentur S&P Global
Wachstumsprognose für die USA im sind die Preise für Konsumgüter seit Ratings hat die Prognose für das
März deutlich nach unten angepasst. dem vergangenen Sommer kontinuier Wirtschaftswachstum in den Schwel-
Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) lich gestiegen. Im April 2022 erreichte lenländern für 2022 von 4.8 auf 4.0
dürfte demnach im Jahr 2022 um die Inflationsrate 7.5 Prozent, nach Prozent herabgesetzt. Für 2023 wird
2.8 Prozent wachsen, womit die neue 7.4 Prozent im März. Die Teuerung im nun ein Wachstum von 4.3 Prozent
Prognose um 1.2 Prozentpunkte Euroraum ist damit so hoch wie noch erwartet, nachdem die vorherige
unter der vom Dezember 2021 liegt. nie seit Einführung des Euro im Jahr Prognose noch bei 4.4 Prozent lag.
Im Vorjahr 2021 wurde im Zuge der 1999. Getrieben wurde die Preisstei- Demnach resultiert der etwas einge
Erholung von der Corona-Krise noch gerung vor allem durch die im Zuge trübte Ausblick vor allem aus der
ein besonders starkes Wachstum um des Ukraine-Kriegs befeuerten Ener- schwächer erwarteten Entwicklung
5.7 Prozent verzeichnet. Damit dürfte giepreise, die im April auf Jahressicht der europäischen Emerging Markets,
das erwartete 2022er-Wachstum um rund 38 Prozent zulegten. Geht während Schwellenländer ausserhalb
aber im Vergleich mit anderen Län- es nach der Einschätzung der Orga Europas weniger stark negativ
dern immer noch hoch ausfallen. nisation für wirtschaftliche Zusam- betroffen sein dürften. Nach Ein-
Auch was den US-Arbeitsmarkt menarbeit und Entwicklung (OECD), schätzung von S&P Global Ratings
anbelangt, ist die Fed optimistisch. wird sich der Ukraine-Krieg deutlich wird die Inflation wegen der steigen-
Bis Ende 2022 soll sich die Arbeits auf die globale Konjunktur auswirken. den Rohstoffpreise und Logistik-
losenquote, wie bereits im Dezember Laut der OECD dürfte das globale Kosten weiter zulegen. Zwar werden
prognostiziert, auf 3.5 Prozent ver Wirtschaftswachstum 2022 um mehr Rohstoff-Produzenten von den stei-
ringern. Geldpolitisch hat die seit als einen Prozentpunkt niedriger aus- genden Rohstoffpreisen profitieren,
Monaten sehr hohe Inflation in den fallen als noch im Ausblick von doch dürfte auf der Konsumenten-
Vereinigten Staaten eine Zinswende Dezember 2021 angenommen (plus seite die Kaufkraft wegen der höhe
eingeläutet. Die Fed hat den Leitzins 4.5 Prozent). In den 19 Staaten der ren Inflation abnehmen. S&P Global
im März erstmals seit 2018 angeho- Euro-Zone sind demnach die Folgen Ratings rechnet damit, dass wegen
ben. Dieser stieg um 0.25 Prozent- mit einem um 1.4 Prozentpunkte der hohen Inflation die expansive
punkte und liegt damit nun in der niedrigeren W achstum (zuvor: plus Geldpolitik in den meisten Schwel-
Spanne zwischen 0.25 und 0.5 Pro 4.3 Prozent) deutlicher zu spüren als lenländern zurückgefahren wird, was
zent. Die Fed geht davon aus, dass in den USA, in denen das Wachstum die wirtschaftliche Aktivität belasten
anhaltende Erhöhungen des Leit um 0.88 Prozentpunkte geringer aus- dürfte. Die an den Finanzmärkten
zinses angemessen sein werden. fallen dürfte (zuvor: plus 3.7 Prozent). damit einhergehenden steigenden
Trotz der nachlassenden Wachs- Vor allem die europäischen Länder, Zinsen und die schlechtere Anleger
tumsdynamik und des Richtungs die eine gemeinsame Grenze mit stimmung dürften demnach auch die
wechsels der US-Notenbank präsen- Russland oder der Ukraine haben, Volatilität bei Schwellenländer-Aktien
tieren sich die US-Börsen weiterhin dürften besonders negativ betroffen erhöhen. Die mit dem Ukraine-Krieg
in starker Verfassung. Die Aktien sein. An der Börse sorgte der Ukraine- einhergehenden neuen Belastungs-
indizes Dow Jones®, S&P 500® und Krieg für eine scharfe Korrektur des faktoren könnten sich auch in der
Nasdaq 100® notieren nach wie vor Euro Stoxx 50®. Nach einem Zwi weiteren Entwicklung des Aktienin-
auf historisch hohem Niveau. schenhoch im Januar 2022 bei 4’395 dex MSCI Emerging Markets® nieder
Punkten ging es bis zum März in den schlagen. Derzeit sieht es danach aus,
Bereich der 3’400er-Marke nach dass der Schwellenländer-Index die
unten. Bis April konnte der Rückschlag bereits Anfang 2021 gestartete Kon-
aber teilweise wettgemacht werden. solidierung vorerst fortsetzen wird.
Dow Jones Industrial Average EURO STOXX 50® MSCI® Emerging Markets Index
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
40’000 4’600 1’600
35’000 4’100 1’400
30’000 3’600 1’200
25’000 3’100 1’000
20’000 2’600 800
15’000 2’100 600
April 2017 April 2022 April 2017 April 2022 April 2017 April 2022
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 26.04.2022. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
6 Titelthema So können die Klimaziele erreicht werden Bis 2050 wollen viele Volkswirtschaften die Klimaneu- tralität erreicht haben. Damit dieses Vorhaben gelingen kann, sind enorme Anstrengungen vonnöten. Es muss kräftig in die Technologien und Infrastruktur, die die Energiewende erst möglich machen, investiert werden. Dies eröffnet Anlegern viele Möglichkeiten. Insbe- sondere, wenn man bedenkt, dass das Interesse an nachhaltigen Investments in den vergangenen Jahren zugenommen hat.
7
Wichtiger Meilenstein der Treibhausgasemissionen als gleichberechtigtes Ziel
In den letzten Jahren sind Themen wie Dekarbonisierung etabliert, während die Finanzmittelflüsse mit den Klima-
sowie Klima- und Umweltschutz unter anderem dank des zielen in Einklang gebracht werden sollen.
Medieninteresses für die schwedische Klimaaktivistin
Greta Thunberg, der Fridays-for-Future-Bewegung, der Klimaneutralität bis 2050
Einigung der Weltgemeinschaft auf die Klimaziele in Paris Welcher Beitrag zur Senkung der Treibhausgasemis-
oder der wachsenden Bedeutung Erneuerbarer Energien sionen geleistet werden soll, legt jeder Staat zunächst
immer mehr in den Fokus gerückt. Die Reduzierung der einmal für sich selbst fest. Alle fünf Jahre findet eine
Treibhausgasemissionen musste zuletzt anderen Themen Bestandsaufnahme statt. Zudem müssen die nationalen
in der medialen Wahrnehmung weichen. Das bedeutet Klimaschutzbeiträge ab 2025 alle fünf Jahre fortgeschrie-
allerdings nicht, dass die Suche nach Wegen und Mitteln ben und gesteigert werden. Die Rede ist von dem soge-
zum Erreichen der Klimaneutralität und zur Senkung der nannten Ambitionsmechanismus. Entwicklungsländer
CO2-Emissionen stillgestanden hätte. Die UN-Klima werden bei Minderung und Anpassung von den Industrie
konferenz in der französischen Hauptstadt Paris im ländern durch Technologieentwicklung und -transfer,
Dezember 2015 bedeutete einen Durchbruch. durch Kapazitätsaufbau sowie durch finanzielle Hilfe
unterstützt. Die Europäische Union (EU) will bis 2050
— 197 Staaten haben sich damals auf ein neues, glo klimaneutral sein. Bereits bis zum Jahr 2030 sollen
bales Klimaschutzabkommen geeinigt. Das Abkommen 55 Prozent der Treibhausgase im Vergleich zu 1990
trat am 4. November 2016 in Kraft, nachdem es bis dahin eingespart werden. Das EU-Klimagesetz legt diese Ziele
von 55 Staaten, die mindestens 55 Prozent der globalen erstmals gesetzlich fest. Teil des Gesetzes soll beispiels-
Treibhausgase emittieren, ratifiziert wurde. Zu den Zielen weise eine Verschärfung des bestehenden EU-Emissions
gehört die Begrenzung der Erderwärmung im Vergleich handelssystems sein. Bisher haben sich daran Energie
zum vorindustriellen Zeitalter auf «deutlich unter» 2 Grad unternehmen, die energieintensive Industrie und Teile des
Celsius. Gleichzeitig sollen aber auch Anstrengungen für Luftverkehrs beteiligt, während die Obergrenzen für die
eine Begrenzung auf 1.5 Grad Celsius unternommen Gesamtemissionen einzelner Wirtschaftszweige jedes
werden. Die Fähigkeit zur Anpassung an den Klimawan- Jahr gesenkt wurden.
del soll gestärkt werden und wird neben der Minderung
8
Emissionen und ihre Zusammensetzung
Luftschadstoffemissionen Umweltindikator – Treibhausgaseffizienz
in 1’000 Tonnen Index 2’000 = 100
350 160
NMVOC1 Treibhausgas−Fussabdruck THG
Stickoxide (NO X)2 Inländische Endnachfrage1 IEN (teuerungsbereinigt)
300 Ammoniak (NH3) Treibhausgaseffizienz (IEN / THG)
Feinstaub (PM10) 140 Wohnbevölkerung
Schwefeloxid (SO2) THG pro Person
250
120
200
150
100
100
80
50
0 60
1900 1920 1940 1960 1980 2000 2019 2000 2005 2010 2015 2019
1Flüchtige organische Verbindungen ohne Methan 1 Summe der Ausgaben für den Endverbrauch und Bruttoinvestitionen
2NO X beinhaltet NO und NO2. Die Emissionswerte sind in NO2 angegeben Quelle: Bundesamt für Statistik – Umweltgesamtrechnung, VGR, ESPOP / STATPOP
Quelle: Bundesamt für Umwelt, © Bundesamt für Statistik 2021 © Bundesamt für Statistik 2022
— Geplant sind nun noch stärkere jährliche Senkungen. Klimapolitik bis 2050 und strategische Ziele für die ver-
Ausserdem soll der Luftverkehr in Zukunft keine kosten- schiedenen Sektoren festgelegt. Beispielsweise sollen
losen Emissionszertifikate mehr erhalten. Die Schifffahrt die Treibhausgase bis 2030 um 50 Prozent gesenkt
soll ebenfalls in den Emissionszertifikatehandel einstei- werden. Dass solche Ziele nicht immer erreicht werden,
gen. Ab 2026 soll der Emissionszertifikatehandel auf zeigt jedoch der Umstand, dass die Schweiz den Treib
Gebäude und den Verkehr ausgeweitet werden. Im hausgasausstoss zwischen 1990 und 2020 um 19 Prozent
Verkehrsbereich sind zudem strengere CO2-Emissions reduzieren konnte. Angedacht war ein Rückgang um
normen für PKWs und leichte Nutzfahrzeuge angedacht. 20 Prozent. Bis 2050 bleibt noch etwas Zeit, um diesen
Ab 2035 sollen schliesslich nur noch emissionsfreie Neu- knappen Rückstand aufzuholen.
wagen zugelassen werden dürfen. Damit batterieelek-
trische Fahrzeuge oder Brennstoffzellenautos jedoch eine Kohlestrom befeuert die wirtschaftliche Erholung
Chance haben, muss die Ladeinfrastruktur ausgebaut Jüngste Entwicklungen zeigen allerdings auch, dass
werden. Es sollen Tank- und Ladestationen an den gros- Handlungsbedarf besteht. Covid-19 hat die wirtschaftli-
sen Verkehrsstrassen alle 60 Kilometer für Elektroautos che Entwicklung in vielen Teilen der Welt massiv negativ
und alle 150 Kilometer für Wasserstofffahrzeuge errichtet beeinflusst. Phasen eines solchen wirtschaftlichen
werden. Ein weiteres Mittel ist eine CO2-Grenzsteuer Abschwungs verschaffen unserem Planeten immer wie-
auf bestimmte Importe. Auf diese Weise soll der der eine Art Verschnaufpause. Dies konnte man bereits
CO2-Ausstoss nicht in andere Länder verlagert werden, infolge der weltweiten Finanzkrise von 2007 / 08 beo-
während europäische Unternehmen wettbewerbsfähig bachten. Die jüngste Verschnaufpause war allerdings
bleiben sollen. nicht besonders lang. Bereits 2021 kehrten die welt-
weiten CO2-Emissionen nicht nur auf ihr Vorkrisenniveau
— Darüber hinaus sollen Erneuerbare Energien aus- zurück, vielmehr wurde ein neuer Rekordstand erreicht.
gebaut und die Energieeffizienz erhöht werden. Genauso Laut Statistiken der Internationalen Energieagentur (IEA)
wie die EU will auch die Schweiz bis 2050 unter dem Strich lag der Ausstoss der energiebedingten CO2-Äquivalente
keine Treibhausgase mehr ausstossen. Dieses Netto-Null- im Vorjahr bei 36.3 Milliarden Tonnen. Energiebedingt
Ziel hat der Bundesrat 2019 beschlossen. Am 27. Januar bedeutet in diesem Fall, dass die Emissionen aus der
2021 hat er die dazugehörige «Langfristige Klimastrategie Energieverbrennung und industriellen Prozessen erfasst
der Schweiz» verabschiedet. Darin sind Leitlinien für die werden.
9
— Der Anstieg im Vergleich zum Corona-Jahr 2020 lag — Trotz der Beliebtheit von Kohlekraftwerken gab es
bei fast 2.1 Gigatonnen oder etwa 6 Prozent. 2020 waren auch einige erfreuliche Entwicklungen im Bereich der
die Emissionen noch um 5.2 Prozent oder etwa 1.9 Giga- Erneuerbaren Energien. Laut IEA hatten Erneuerbare
tonnen gegenüber 2019 geschrumpft. Impfprogramme Energien und die Atomkraft 2021 zusammen einen
und umfangreiche Stützungsmassnahmen vonseiten vieler höheren Anteil an der Stromerzeugung als Kohle. So
Regierungen hatten laut IEA jedoch für eine rasche wirt hätte die Stromerzeugung aus Erneuerbaren Energien
schaftliche Erholung und damit auch eine Erholung bei mit mehr als 8’000 Terawattstunden (TWh) einen neuen
den CO2-Emissionen gesorgt. Es wird zudem auf einige Rekordwert erreicht, entsprechend einem Anstieg von
Sondereffekte wie seltene Wetterphänomene verwiesen, etwa 500 TWh gegenüber 2020. Wind und Sonne hätten
die eine ungewöhnlich hohe Verbrennung von Kohle nach zu einem Zuwachs von 270 bzw. 170 TWh beigetragen,
sich gezogen hätten, während gleichzeitig so viel Energie während die Stromerzeugung aus Wasserkraft aufgrund
aus Erneuerbaren Quellen gewonnen wurde wie noch nie von Dürren in den USA und Brasilien um 15 TWh abge-
zuvor. 2021 war Kohle für mehr als 40 Prozent des Wachs nommen hätte. In Zukunft dürfte ein zunehmender Teil
tums bei den CO2-Emissionen verantwortlich. Ihr Aus des Stroms mithilfe Erneuerbarer Quellen erzeugt
stoss lag laut IEA bei 15.3 Gigatonnen. werden.
Chancen der alternativen Energieerzeugung — Auch in anderen Bereichen wie der Wärmeversorgung
Wenn es um die grössten Verursacher von Emissionen sollten Erneuerbare Energien eine wichtiger werdende
geht, ist der Bereich Stromerzeugung führend. Dieser war Rolle spielen, sodass die Erneuerbaren Energien insge
2021 für etwa 14.6 Gigatonnen an CO2-Emissionen ver- samt einiges an Wachstumspotenzial mitbringen sollten.
antwortlich. Dabei gab es vor allem in China einen grossen Beispielsweise schätzt man bei Market Research Future
Anstieg. Daher wäre es gerade im Bereich der Stromer (MRFR), dass der weltweite Markt für Erneuerbare Ener-
zeugung von Vorteil, auf Erneuerbare Energiequellen gien bis zum Jahr 2027 im Schnitt um etwa 8.5 Prozent
zurückzugreifen, da die wirtschaftliche Erholung vor allem auf rund 2.9 Billionen US-Dollar anwachsen sollte. Dieser
einen Anstieg der Elektrizitätsnachfrage mit sich brachte. Anstieg sollte mit einem ähnlich schnellen Zuwachs bei
Während das chinesische BIP 2021 um mehr als 8 Pro der installierten Kapazität einhergehen. Laut Mordor Intel-
zent nach oben kletterte, legte die Elektrizitätsnachfrage ligence lag diese im Jahr 2020 bei etwa 2’867 Gigawatt
in der zweitgrössten Volkswirtschaft der Welt um rund (GW) und sollte voraussichtlich bis 2027 einen Wert von
10 Prozent zu. Gleichzeitig wurden etwa 56 Prozent rund 4’800 GW erreichen. Dies würde zwischen 2022 und
dieses Anstiegs mithilfe der Kohleenergie gedeckt. 2027 einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate
von 7.6 Prozent entsprechen.
10
Treibhausgase in Sektoren in der Europäischen Union 2019
Absolut in Kilotonnen und Prozent
Energieversorgung 967
Inlandsverkehr 835
Industrie 775
Wohnen und Gewerbe 447
Landwirtschaft 386
Internationaler Schiffsverkehr 139
Internationaler Lufverkehr 133
Abfall 116
Andere Verbrennungsemissionen 85
Flächennutzung, Flächenumnutzung
-249
und Forstwirtschaft
– 20 % – 10 % 0% 10 % 20 % 30 %
Quelle: European Environment Agency
Vontobel Green Energy Strategy Index sich mit der Energiegewinnung mithilfe von Wind und
Damit die Welt den Umstieg auf Erneuerbare Energien Sonne, der Wasserkraft und Wasserstoff-Brennstoffzellen
schafft und die ambitionierten Klimaziele erreicht werden, beschäftigen. Vertreten sind auch die entsprechenden
sind enorme Investitionsanstrengungen sowohl durch Zulieferer sowie Unternehmen, die die Infrastruktur
Regierungen als auch durch den Privatsektor vonnöten. ermöglichen. Für die Indexauswahl kommen Unterneh-
Strom aus Wind- und Sonnenenergie sowie aus Wasser- men infrage, die sich mit der Energieerzeugung mithilfe
kraft dürfte in Zukunft weiter an Bedeutung gewinnen. Erneuerbarer Quellen sowie den für diese Branche wich
Entsprechend sind auch die Zulieferer gefragt, die das tigen Produkten und Dienstleistungen beschäftigen.
nötige Equipment wie Rotoren für Windenergieanlagen
bereitstellen. Darüber hinaus gilt es jedoch auch, die — Diese werden in die sechs Kategorien Solar, Wind,
entsprechende Infrastruktur bereitzustellen. Deutschland Wasserkraft, Wasserstoff, Infrastrukturunternehmen
galt lange Zeit als Musterland in Sachen Erneuerbarer und Zulieferer aufgeteilt. Dabei können die Indexwerte
Energien. Ihr Ausbau kam dank üppiger staatlicher sowohl aus den entwickelten Volkswirtschaften als auch
Förderungen schnell voran. Allerdings waren die Strom- aus den Emerging Markets stammen. Unternehmen müs-
netze nicht immer auf die Wind- und Sonnenenergie sen einen grossen Teil ihrer Umsätze mit der Energieer-
vorbereitet. zeugung aus Erneuerbaren Quellen oder dazugehörigen
Produkten und Dienstleistungen generieren. Ausges-
— Noch immer wird versucht, die Stromnetze derart chlossen werden Unternehmen, die einen bedeutenden
auszubauen, dass mithilfe der Windenergie erzeugter Teil ihrer Erlöse mithilfe von Kohle oder fossilen Energi-
Strom aus dem windreichen Norden der Republik zu den eträgern generieren. Ein schlechteres MSCI ESG Rating
Industriezentren im Süden transportiert werden kann. als «BB» sorgt ebenfalls für eine Disqualifikation. Aus den
Dies ist jedoch nur eines der Probleme, die im Zuge der jeweiligen Kategorien werden die infrage kommenden
Energiewende gelöst werden müssen. Daher ergeben Unternehmen je nach Marktkapitalisierung ausgewählt.
sich für die Branchenvertreter auch sehr viele Betäti- Zudem werden Liquiditätsmerkmale berücksichtigt: Die
gungsfelder. Für Anleger wird dieser Bereich beispiels- entsprechenden Aktien müssen derart handelbar sein,
weise durch den Vontobel Green Energy Strategy Index dass Indexanpassungen in einer angemessenen Zeit
investierbar gemacht. Dieser deckt Unternehmen ab, die möglich sind.11
Noch mehr Ansatzpunkte Endenergieverbrauch sogar um 27 Prozent auf rund
Im Bereich der Energiewende sind Erneuerbare Energien 6’380 Petajoule sinken. An dieser Stelle sind effizientere
nicht der einzige Hebel, an dem man ansetzen kann. Produkte, Produktionsweisen in der Industrie, aber auch
Entsprechend beschäftigen sich auch nachhaltige Invest- Verhaltensänderungen bei den Verbrauchern gefragt.
ments mit einem weitaus grösseren Feld. Damit die Ener-
giewende gelingt, sind beispielsweise Speichertechno — Unsere Konsumgesellschaft hat in der Vergangenheit
logien unerlässlich. Bekanntermassen scheint die Sonne das Wegwerfen von Waren gefördert. Ein grosses Problem
nicht 24h am Tag. Zudem weht der Wind unregelmässig. ist zudem rund um Plastik entstanden, da die Natur dieses
Daher gilt es, Technologien zu entwickeln, die einen Material nicht abbauen kann. Daher wird der Wandel, hin
mithilfe von Sonnenenergie generierten Strom auch in der zu einer Kreislaufwirtschaft, in der immer mehr Waren
Nacht oder an wolkigen Tagen nutzbar machen. Ähnlich recycelt werden, in Zukunft ebenfalls ein wichtiger Teil
verhält es sich mit dem mithilfe der Windenergie generier des Umwelt- und Klimaschutzes sein. Zumal der Erfolg
ten Strom an windarmen Tagen. Die Menschheit darf aller der Energiewende oder des Klima- und Umweltschutzes
dings nicht nur daran denken, wie sie nachhaltige Energie für viele Menschen schon heute eine Frage des Überle-
quellen erschliessen kann. Im Bereich der Einsparung von bens darstellt. Dies sieht man beispielsweise, wenn es
Energie und Ressourcen ergeben sich ebenfalls enorme um eine nachhaltige Wasserversorgung geht. Die Welt-
Chancen. bevölkerung wächst, während viele Menschen schon
heute mit Wasserknappheit zu kämpfen haben. Diesen
— In den vergangenen Jahren konnten Verbraucher Themen widmet sich der Vontobel Green Technology
beispielsweise mithilfe effizienterer Kühlschränke oder Strategy Index.
Waschmaschinen anhand ihrer Stromrechnungen miter-
leben, welche positiven Effekte Energieeffizienz nicht nur Vontobel Green Technology Strategy Index
auf die Umwelt, sondern auch auf den eigenen Geldbeu- Der Vontobel Green Technology Strategy Index konzen
tel haben kann. An dieser Stelle hört das Thema Energie triert sich auf Unternehmen, die Lösungen oder Techno
effizienz nicht auf. So hat das Umweltbundesamt ein Ein- logien liefern, um wichtige Herausforderungen in den
sparpotenzial beim Endenergieverbrauch in Deutschland Bereichen Umwelt- und Klimaschutz anzugehen. Dazu
von rund 8’750 Petajoule im Jahr 2014 um 10 Prozent auf gehört beispielsweise der Wandel hin zu einer emissions
rund 7’910 Petajoule im Jahr 2035 ausgemacht. Mit armen Ökonomie. Im Fokus stehen die Bereiche Energie-
zusätzlichen Anstrengungen in allen Sektoren könne der produktion aus Erneuerbaren Quellen (Wind, Sonne,
Energiebedingte CO2-Emissionen
CO2-Emissionen aus Energieverbrennung Jährliche Veränderung der CO2-Emissionen
und Industrieprozessen aus Energieverbrennung und Industrieprozessen
1900 – 2021 1900 – 2021
in Gt CO2 in Gt CO2
40 3
Die energiebedingten CO2-Emissionen
stiegen im Jahr 2021 auf ein Rekordhoch
von 36.3 Gigatonnen 2
30
1
20
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-1
0 -2
1900 1950 2000 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020
Quelle: International Energy Agency Quelle: International Energy Agency12
Wasserkraft), Speichertechnologien, aber auch Produkte Investments von mindestens 30 Prozent angestrebt. Die
und Dienstleistungen zur Erhöhung der Energieeffizienz EU-Taxonomie soll private Investitionen in Tätigkeiten len-
oder Senkung der Luft- und Umweltverschmutzung. ken, die notwendig sind, um Klimaneutralität zu erreichen.
Genauso im Blickpunkt stehen aber auch Unternehmen, Ausserdem soll sie eine Art Orientierungshilfe sein, um
die Produkte und Dienstleistungen anbieten, um Ressou- nachhaltige Investments zu identifizieren. Zum Start des
rcenknappheiten, wie im Fall der Trinkwasserversorgung, Index soll die Übereinstimmung mit der EU-Taxonomie
anzugehen. Betrachtet werden zudem Unternehmen, die bei knapp 74 Prozent liegen.
sich der Landwirtschaft und Nahrungsmittelversorgung
mithilfe nachhaltiger und organischer Methoden ver- FAZIT
schrieben haben. Ein wichtiger Teil des Index sind die Zum Erreichen der weltweiten Umwelt- und Klimaziele
Bereiche K reislaufwirtschaft und Recycling. gehört nicht nur eine auf Erneuerbaren Quellen beruhende
Energieerzeugung. Die entsprechende Infrastruktur sowie
— Zu den Indexkategorien gehören die Bereiche Erneuer die dazugehörigen Produkte und Dienstleistungen sind
bare Energien, Energieeffizienz, Kreislaufwirtschaft, ebenfalls ein wichtiger Teil, genauso wie die passenden
Vermeidung von Umweltverschmutzung und nachhaltige Speichertechnologien sowie eine verbesserte Energie-
Landwirtschaft. Hinzu kommen Unternehmen, die sich und Ressourceneffizienz. Ein wichtiges Ziel ist auch die
stark im Bereich nachhaltige Wasserversorgung engagie- Kreislaufwirtschaft, in der möglichst viele Produkte
ren. Um die infrage kommenden Werte zu identifizieren, recycelt werden, während eine nachhaltige Wasser
wird beispielsweise auf internationale Normen wie den versorgung insbesondere mit Blick auf Trends wie die
UN Global Compact zurückgegriffen. Dagegen werden wachsende Weltbevölkerung immer mehr an Bedeutung
Unternehmen ausgeschlossen, die sich beispielsweise gewinnt. Der Vontobel Green Energy Strategy Index und
mit kontroversen Themen wie Waffen oder Kohleaktivi- der Vontobel Green Technology Strategy Index machen
täten beschäftigen. diese Themen auch für Privatanleger investierbar. Für
die Verwaltung der Indizes fällt jeweils eine Gebühr von
— Vorausgesetzt wird zudem ein MSCI ESG Rating von 1.25 Prozent p. a. im Index an. Anleger tragen das Markt
mindestens «BB». Darüber hinaus werden, unter anderem risiko der in den Indizes enthaltenen Aktien entsprechend
mit Blick auf Anpassungen im Index, Mindestanforderun- einem Direktinvestment. Da die Indizes in US-Dollar
gen an die Handelbarkeit der Indexwerte gestellt. Dabei berechnet werden, besteht ein Währungsrisiko bei Pro-
wird im Vontobel Green Technology Strategy Index eine dukten mit einer abweichenden Produktwährung.
Übereinstimmung mit der EU-Taxonomie zu nachhaltigen
Strategic Certificate auf den Vontobel Green Technology Strategy Index
CHF-VARIANTE USD-VARIANTE Weitere Produkt-Informationen
Basiswert Vontobel Green Technology Vontobel Green Technology Termsheets mit den rechtlich
Strategy Index Strategy Index
verbindlichen Angaben unter
Valor / Symbol 1182 95853 / PGTCHV 1182 95850 / PGTECV
www.derinet.com
Anfangsfixierung / Liberierung 30.05.2022 / 06.06.2022 30.05.2022 / 06.06.2022
Laufzeit Open End Open End
Indexgebühr 1.25 % p. a. 1.25 % p. a.
Währung CHF USD
Zeichnungsfrist 27.05.2022, 12:00 Uhr 27.05.2022, 12:00 Uhr
Emittentin/Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s A2). SVSP-Bezeichnung:
Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen Angaben sowie weitere
Informationen sind unter www.derinet.com jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst werden. CHF-Variante USD-Variante
Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.
Strategic Certificate auf den Vontobel Green Energy Strategy Index
CHF-VARIANTE USD-VARIANTE Weitere Produkt-Informationen
Basiswert Vontobel Green Energy Vontobel Green Energy Termsheets mit den rechtlich
Strategy Index Strategy Index
verbindlichen Angaben unter
Valor / Symbol 1182 95770 / PGNCHV 1182 95769 / PGNRGV
www.derinet.com
Anfangsfixierung / Liberierung 30.05.2022 / 06.06.2022 30.05.2022 / 06.06.2022
Laufzeit Open End Open End
Indexgebühr 1.25 % p. a. 1.25 % p. a.
Währung CHF USD
Zeichnungsfrist 27.05.2022, 12:00 Uhr 27.05.2022, 12:00 Uhr
Emittentin/Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s A2). SVSP-Bezeichnung:
Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen Angaben sowie weitere
Informationen sind unter www.derinet.com jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst werden. CHF-Variante USD-Variante
Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.Experteninterview 13
«Der Einsatz Erneuerbarer Energien wie Wind- und
Sonnenenergie kann erheblich zur Verringerung
der Treibhausgasemissionen beisteuern.»
gen im Bau-, Verkehrs- und Landwirt — Was ist das Besondere an den
schaftssektor beitragen. beiden neuen «Green Strategy»
Indizes von Vontobel?
— Inwiefern kann grüne Technologie Die beiden neuen Vontobel-Indizes
besonders auf diesem Weg helfen? bieten Anlegern die Möglichkeit, in
Das Tempo der umweltfreundlichen Unternehmen zu investieren, die
technologischen Innovation kann besonders positioniert sind, um vom
einen tiefgreifenden Einfluss auf die Übergang zu einer kohlenstoffarmen
Entwicklung der Kohlenstoffemissio Wirtschaft zu profitieren. Der
Adhurim Ramadani nen haben und letztlich dazu beitra- Vontobel Green Energy Strategy
Quantitative Analyst, Vontobel gen, die Klimaziele zu erreichen. Der Index investiert in sechs Kategorien,
massive Einsatz Erneuerbarer Ener- die für das Thema Erneuerbare Ener-
gien wie Wind- und Sonnenenergie gien relevant sind, nämlich Solar,
kann erheblich zur Verringerung der Wind, Wasserkraft, Wasserstoff,
Treibhausgasemissionen beisteuern. Zulieferer und Infrastruktur. Der Index
Auch die Elektrifizierung verschiede bietet ein aktives Engagement in die
ner Verkehrsmittel auf Kosten fossiler weltweit führenden Unternehmen im
Brennstoffe kann den Übergang zu Bereich der Erneuerbaren Energien
einer kohlenstoffarmen Wirtschaft sowie in die entsprechenden Zulie
ermöglichen. Methoden zur Kontrolle ferer und Infrastrukturanbieter. Der
der Umweltverschmutzung oder Vontobel Green Technology Strategy
innovative Lösungen für das Recycling Index investiert in Unternehmen, die
Eugenio Carnemolla von Kunststoffen oder die Behand- Lösungen anbieten, um den grünen
Quantitative Analyst, Vontobel lung von Abfällen sind ebenso wichtig Wandel zu erleichtern. Relevante
und wesentliche Triebkräfte für den Themen des Index sind die Produk-
Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft. tion von Erneuerbaren Energien,
— Welche Bereiche sind für das Energieeffizienz, Recycling-Lösun-
Erreichen der globalen Klimaziele — Wo liegen bei grünen Investments gen und Abfallbehandlung sowie
besonders wichtig? die ökonomischen Chancen / Risiken? Produkte, die nachhaltige landwirt
Wissenschaftler sind sich einig, dass Mit dem Inkrafttreten der EU-Taxono- schaftliche Praktiken ermöglichen
die im Pariser Abkommen von 2015 mie, einem System zur Klassifizierung oder der W asserknappheit ent
eingegangenen Verpflichtungen von von Wirtschaftstätigkeiten, die als gegenwirken.
den Staaten verlangen, die globalen ökologisch nachhaltig eingestuft
Kohlenstoffemissionen bis 2030 zu werden können, wurden einheitliche — Wie wird die «grüne» Strategie
halbieren und bis Mitte des Jahrhun- Wettbewerbsbedingungen für Inves- der Indizes verfolgt?
derts Klimaneutralität zu erreichen. toren geschaffen. Insbesondere der Wesentlich dafür ist der Auswahlpro
Um dies zu erreichen, sind erhebliche von der EU-Kommission aufgestellte zess, der mehrere Schritte umfasst,
Investitionen erforderlich. In erster Plan zur Unterstützung des Über- welche die grüne Strategie umsetzen
Linie muss der Energiesektor selbst gangs zu einer grünen Wirtschaft, sollen. Ein negatives Screening sorgt
dekarbonisiert werden. Erneuerbare der als Green Deal bezeichnet wird, dafür, dass ESG-Nachzügler sowie
Energien machen bereits 27 Prozent soll in den nächsten zehn Jahren Unternehmen, die in schwerwiegende
der Stromerzeugung aus. Ihre Wachs mindestens 1 Billion Euro an Investi- Kontroversen verwickelt sind, aus
tumsrate muss sich jedoch um das tionen mobilisieren. Dies stellt eine den Indizes ausgeschlossen werden.
Drei- bis Fünffache beschleunigen, noch nie dagewesene Chance für In einem zweiten Schritt werden für
um die Pariser Ziele zu erreichen. grüne Unternehmen dar. Andererseits die Indizes nur Unternehmen aus-
Zweitens kann der Industriesektor können politische Risiken, wie die gewählt, die einen signifikanten
von der Einführung von Lösungen zur Einführung von Zöllen oder Subven- Umsatzanteil mit grünen Energie-
Wiederverwendung und zum Recy- tionen für fossile Brennstoffe, die oder Technologiethemen erwirt
cling von Materialien profitieren. Und Wirtschaftlichkeit grüner Investitionen schaften. Nicht zuletzt werden beide
schliesslich können Massnahmen zur beeinträchtigen, während Schwach- Indexportfolios ständig überwacht,
Energieeffizienz, die Einführung von stellen in der Lieferkette bei kritischen um eine angemessene Abstimmung
Elektrofahrzeugen sowie nachhaltige Metallen und seltenen Erden den mit der EU-Taxonomie für nachhal-
Praktiken für die Landbewirtschaftung Übergang erheblich verlangsamen tige Aktivitäten sicherzustellen.
zur Bewältigung der Herausforderun- können.14 Themenrückblicke
Die Eroberung des Weltalls
und Cyber Security sorgen immer
mehr für Aufmerksamkeit
Warren Buffett wird von Anlegern weltweit angesichts seiner Spürnase für
lohnende Investments bewundert, die ihm den Spitznamen «Orakel von Omaha»
einbrachte. Seine propagierten Investment-Ansätze sind in der derzeitigen
Marktphase aktueller denn je. Auch das Thema Cyber Security ist im Moment
besonders interessant, genauso wie die Eroberung des Weltraums.
KURS AM 3-MONATS- PERFORMANCE PERFORMANCE
VALOR SYMBOL BASISWERT WÄHRUNG 02.05.22 PERFORMANCE SEIT 01.01.22* SEIT LANCIERUNG*
5533 7206 ZSBABV Solactive Omaha Alpha Index CHF 143.90 10.53 % 8.11 % 48.89 %
5533 7207 ZSOADV Solactive Omaha Alpha Index USD 134.70 5.02 % 3.01 % 43.31 %
5951 5957 ZSSTCV Solactive Space Technology Index CHF 98.60 6.80 % 4.08 % -0.49 %
5951 5958 ZSSTUV Solactive Space Technology Index USD 91.20 1.49 % -0.73 % -6.84 %
2925 8471 ZSLAAV Cyber Security Performance-Index CHF 322.40 11.77 % -0.98 % 208.58 %
2925 8489 ZSLACV Cyber Security Performance-Index USD 334.50 5.94 % -6.03 % 247.70 %
Hinweis: Produkt- und Risikohinweise siehe Seite 23 bei Tracker-Zertifikat. Der Solactive Omaha Alpha Index und der Solactive Space Technology Index werden berechnet von
der Solactive AG («Lizenzgeber»). Die Tracker-Zertifikate werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt und der
Lizenzgeber bietet keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Garantie oder Zusicherung, weder hinsichtlich der Ergebnisse aus einer Nutzung des Indizes noch hinsichtlich
des Index-Stands zu irgendeinem bestimmten Zeitpunkt noch in sonstiger Hinsicht. Die Indexleitfäden sowie weiteres Informationsmaterial zu den Indizes können kostenlos unter
www.solactive.com abgerufen werden. *Stand am 02.05.2022
Omaha Alpha Index Solactive Space Technology Index Cyber Security Performance-Index
In der Tech-Industrie sind Aktien- Der Solactive Space Technology Die Digitalisierung und spektakuläre
Splits ein beliebtes Mittel, um mehr Index hat das erste Quartal 2022 mit Hacker-Attacken haben den Bedarf
Anlegerinteresse zu generieren. Bei einem Kursplus beendet. Kein Wun- an Cyber-Security-Lösungen stark
Warren Buffetts Investment-Holding der, schliesslich werden Themen wie ansteigen lassen. Entsprechend opti-
Berkshire Hathaway hält man von eine Internetversorgung aus dem mistisch sind die Aussichten vieler
diesem Mittel offenbar wenig, zumin Weltall oder Positionsbestimmungs Experten für den weltweiten Markt
dest im Fall der A-Aktie. Auch des systeme wie GPS im Zuge der Digi- für Datensicherheit. Laut einer Studie
halb konnte diese am 14. März 2022 talisierung immer wichtiger. Gleich- von Fortune Business Insights hatte
erstmals die Marke von 500’000 US- zeitig bleibt auch die Eroberung des der Cyber-Security-Markt 2021 einen
Dollar knacken. Auch das Tracker Weltalls für den Tourismus im Fokus, Wert in Höhe von etwa 139.8 Mrd.
Zertifikat auf den Solactive Omaha insbesondere beim Indexmitglied US-Dollar. Für 2022 wird mit einem
Alpha Index konnte trotz der grossen Virgin Galactic des britischen Unter Zuwachs um 11.5 Prozent auf 155.8
Marktunsicherheiten im ersten nehmers Richard Branson. Mit Virgin Mrd. US-Dollar gerechnet, während
Quartal des Jahres zulegen. Das Orbit, einem Unternehmen, das Satel das Volumen bis 2029 auf etwa 376.3
Buffett-Portfolio ist ständigen liten in den Weltraum bringt, ist seit Mrd. US-Dollar weiter wachsen soll,
Wechseln unterzogen. Das hat für Anfang März 2022 ein weiterer Kon- entsprechend einer jährlichen Wachs
den Omaha Alpha Index ebenfalls zern aus Bransons Firmengruppe Teil tumsrate im Schnitt von etwas mehr
regelmässige Veränderungen zur des Index. Auch Rocket Lab hat es in als 13 Prozent. Im Jahr 2020 lag das
Folge. Im Februar 2022 machten der den Index geschafft, während Safran Marktwachstum gegenüber dem
Versicherer Aon, der Lebensmittel SA und Loral Space & Communica- Vorjahr «lediglich» bei 7.7 Prozent.
konzern Kraft Heinz, der Logistiker tions weichen mussten. Dass Anle Laut Fortune Business Insights h at
UPS und der Finanzkonzern Wells gerinteresse an diesem Thema Covid-19 die Nachfrage nach Si
Fargo Platz für den Videospieleher besteht, zeigt auch die Entwicklung cherheitslösungen in allen Regionen
steller Activision Blizzard, Globe Life rund um den Börsengang des Satel- in einer überraschend starken Weise
(Spezialist für Lebensversicherungen), litenherstellers Terran Orbital und ansteigen lassen.
den Lebensmitteleinzelhändler damit eines weiteren Branchenver-
Kroger und den Immobilienkonzern treters über einen sogenannten
Store Capital. SPAC-Deal.Schweizer Aktien 15
Sonova ist in Form Beit
pre is g
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Vont ch
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Re s e
Der Hörgerätehersteller blickt auf einen sich nach der
Coronakrise erholten Markt. Dank der guten Aufstellung
steht der Ausbau der Profitabilität im Fokus.
Sonova Sika Emmi
Sonova als Nummer 1 im Hörgeräte- Sika konnte im ersten Quartal 2022 Emmi setzt auf langfristiges organi
markt stellt nicht nur Hörgeräte her, den Umsatz um beeindruckende 20 sches Wachstum, die verstärkte
sondern führt auch 3’300 Fachge Prozent steigern und damit erneut Durchdringung von profitablen Ni-
schäfte und ist im Bereich Cochlea- die Markterwartungen übertreffen. schen und die internationale Expan
Implantate und Hörschutz tätig. Das Dank einer starken Projektepipeline sion in wachstumsstarke Märkte. Die
Unternehmen ist gemäss dem und weiteren Preiserhöhungen dürfte Wachstumsaussichten für das Jahr
Vontobel Equity Research in einer das Umsatzwachstum zweistellig 2022 wird vom Vontobel Research
starken Form, das Produktportfolio bleiben, und ab dem 4. Quartal wird als positiv betrachtet, mit organi
ist ausgezeichnet und die Positio dann voraussichtlich die Konsolidie schem Wachstumspotenzial leicht
nierung in den schnell wachsenden rung des ehemaligen Bauchemiege über den mittelfristigen Zielen, und
Märkten in den USA und China ist schäfts der BASF zu einem weiterem zusätzlicher Wertschöpfung durch
gut. Die Hörmärkte haben sich von Umsatzsprung beitragen. Gleichzeitig M&A. Emmi hat eine starke Erfolgs-
der Coronakrise erholt und wachsen erwartet Sika einen überproportio- bilanz, die inkrementellen Cashflows
dynamisch. Die Vontobel Analysten nalen Ergebnisanstieg, so dass die zu höheren Renditen zu reinvestieren
erwarten, dass das Unternehmen Gesellschaft in diesem Jahr das und damit Wert zu schaffen. Eine
auch im laufenden Jahr dank ihrer zehnte Rekordresultat in Folge ablie Nettoverschuldung / EBITDA von 1.0x
guten Aufstellung Marktanteile fern dürfte. Dies spricht für eine lässt gemäss den Analysten noch
gewinnen dürfte. Wegen des starken beeindruckende Umsetzung eines mehr Wertschöpfungspotenzial zu.
operativen Hebels dürfte sich die erfolgreichen Geschäftsmodells, das Und mit der Beförderung von Ricarda
Profitabilität dank des dynamischen Aktionären auch in Zukunft viel Demarmels zur CEO ab 2023 hat
Umsatzwachstums weiter erhöhen. Freude bereiten dürfte. Emmi die nachhaltige wertgenerier-
ende Führung sichergestellt.
*Dieser Artikel wurde von der Research Abteilung der Vontobel erstellt. Bei der Erstellung von Finanzanalysen legen Vontobel sowie ihre Analysten allfällige Interessenkonflikte
offen; sie sind unter research.vontobel.com/Disclaimers/StockGuide jederzeit abrufbar.
420 420 1’200
Absoluter Wert in CHF
Kursentwicklung
320 320 1’100
220 220 1’000
120 120 900
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April 2021 April 2022 April 2021 April 2022 April 2021 April 2022
Sonova Sika Emmi
Barriere bei CHF 241.60 Barriere bei CHF 219.00
Quelle: Bloomberg; Stand am 25.04.2022. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und allfällige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE
CONVERTIBLE AUF CONVERTIBLE AUF
PRODUKTNAME SONOVA PRODUKTNAME SIKA
Produkteckdaten
Valor / Symbol 115643521 / RSOAAV Valor / Symbol 115643136 / RSIAGV
Ausübungspreis CHF 322.10 Ausübungspreis CHF 336.90
Barriere CHF 241.60 (75.00 %) Barriere CHF 219.00 (65.00 %)
Anfangs- / Anfangs- /
Schlussfixierung 18.01.2022 / 17.01.2023 Schlussfixierung 14.01.2022 / 14.07.2023
Coupon (p. a.) 6.73 % (6.75 % p. a.) Coupon (p. a.) 6.77 % (4.50 % p. a.)
Akt. Briefkurs* 99.90 % Akt. Briefkurs* 93.80 %
* Stand am 03.05.2022.16 Rohstoff-Kolumne Rohöl, Palladium und Gold aussichtsreich? Rohstoffe stehen aktuell wieder vermehrt im Fokus. Wegen der immensen Bedeutung für die Industrie könnten insbesondere Rohöl und Palladium aussichtsreich bleiben. Auch bei der Inflationsschutz-Anlage Gold könnte sich ein Blick lohnen. Rohöl Palladium Gold Die Rohölpreise verzeichneten in den Nachdem der Palladium-Kurs im In Folge des Ausbruchs der Corona- vergangenen Monaten zeitweise Dezember 2021 ein 21-Monats-Tief Pandemie und der damit verbundenen beeindruckende Kurs-Rallyes. Für bei 1’540 US-Dollar je Feinunze Konjunktur-Sorgen ging es für den Rohöl der Nordsee-Sorte Brent ging markierte, startete eine neue Auf- Goldpreis im Jahr 2020 zeitweise es dabei bis zum März 2022 in der hol-Bewegung, die im März 2022 kräftig nach oben. Im August 2020 Spitze auf 133 US-Dollar je Barrel massiv an Dynamik gewann. Dabei wurden neue Rekordhochs bei rund nach oben. Rohöl der US-Sorte WTI ging es auf ein neues Rekordhoch bei 2’070 US-Dollar je Feinunze markiert. (West Texas Intermediate) legte im 3’434 US-Dollar steil nach oben. Doch weil sich die Weltwirtschaft März auf 129 US-Dollar pro Barrel zu. Grund für den kurzfristigen Höhen- überraschend schnell erholte, wech- Das bedeutete Kursanstiege von je flug war der Ausbruch des Ukraine- selte das Edelmetall im Anschluss in weils knapp 70 Prozent seit Jahresan Kriegs, von dem das Edelmetall in einen volatilen Seitwärtslauf. Ende fang. Rohstoff-Händler befürchteten besonderer Weise betroffen ist. Denn Februar 2022 rückte Gold wieder wegen immer neuer Sanktionen Russland ist für rund 40 Prozent des verstärkt in den Fokus der Anleger. gegen Russland eine deutliche globalen Palladium-Angebots verant- Dabei nahm der Goldpreis Anfang Verknappung des Rohöl-Angebots. wortlich. Im Falle grösserer Lieferaus März die jüngsten Allzeithochs in Denn der osteuropäische Staat fälle droht eine erhebliche Unterver- Angriff. Auch wenn die Notierungen gehört neben Saudi-Arabien und den sorgung des Palladium-Marktes. So im Anschluss zeitweise wieder knapp USA zu den grössten Förderländern weit ist es aber noch nicht. Wegen unter die 2’000-US-Dollar-Marke der Welt. Allerdings setzten die der starken Rohstoff-Abhängigkeit zurücksetzten, zeigen die Trendpfeile Rohölpreise nach den Hochs vom der europäischen Autoindustrie hat für Gold nach oben. Dies zeigt sich März zwischenzeitlich wieder deut- die EU den Import bestimmter Me am deutlichen Abstand zur bei rund lich zurück. Für etwas Entspannung talle aus Russland bislang nicht 1’800 US-Dollar verlaufenden hatte das bisherige Ausbleiben eines sanktioniert. Dazu gehört auch das 200-Tage-Linie. Auch die durch den Einfuhrstopps auf russisches Rohöl silbrig-weisse Metall Palladium, das Ukraine-Krieg nochmals befeuerten von Seiten der Europäischen Union bei der Herstellung von Katalysatoren Energie- und Rohstoffkosten und gesorgt. Ob diese Option noch ge für Fahrzeuge mit Benzinmotoren damit die extrem gestiegene Inflation zogen wird, dürfte davon abhängen, verwendet wird. Das dürfte auch der spricht tendenziell für steigende wie schnell die EU-Länder ihre Grund dafür sein, dass der Palladium- Kurse. In Deutschland beispielsweise Abhängigkeit von russischem Öl und Kurs bis zum April wieder zeitweise lag die Inflationsrate im März 2022 Gas verringern können. Ausserdem in den Bereich der 2’400-US-Dollar- bei +7.3 Prozent gegenüber dem Vor- hat Anfang April der Chef der inter- Marke zurückfiel. Die weitere Kurs jahresmonat. Laut Statistischem nationalen Energieagentur (IEA), Fatih entwicklung dürfte massgeblich Bundesamt erreichte die Inflation im Birol eine zusätzliche Freigabe aus davon abhängen, inwieweit sich die März damit einen neuen Höchst- der strategischen Ölreserve der Mit- Russland-Sanktionen auf die Welt- stand seit der deutschen Wieder gliedsstaaten bestätigt. Bereits in der konjunktur und damit auch auf die vereinigung. Geld wird also immer Vorwoche hatten die USA verkündet, globale Autoindustrie auswirken weniger wert, was wiederum Gold als einen erheblichen Teil ihrer Ölreser- werden. Aus charttechnischer Sicht Inflationsschutz-Anlage zunehmend ven auf den Markt zu geben. Was die notiert Palladium trotz der derzeiti- attraktiver machen dürfte. Ölpreis-Entwicklung anbelangt, gen Konsolidierung weiterhin im Auf- dürften die wirtschaftlichen Folgen wärtstrend. Wird dieser verteidigt, des Ukraine-Kriegs in den kommen- könnten sich die nächsten Kursziele den Wochen weiterhin im Fokus ste- auf die 3’000-US-Dollar-Marke und hen. Rein charttechnisch betrachtet das März-2022-Rekordhoch bei zeigen die Trendpfeile für Brent- und 3’434 US-Dollar stellen. WTI-Rohöl nach wie vor nach oben.
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