Derinews Circular World Index - Für den schonenden Umgang mit wertvollen Ressourcen - "derinet", "Vontobel"
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Derinews
Circular World Index –
Für den schonenden Umgang
mit wertvollen Ressourcen
Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte
Mai 2020
Ausgabe Schweiz
Digital Investing
Marketingmaterial
2 Inhalt
6
4
Märkte
Aktuelle Entwicklungen
auf dem Weltmarkt
16 6
Titelthema
18
Circular World Index – Für den schonen-
den Umgang mit wertvollen Ressourcen
12
Experteninterview
6 mit Andres Gujan,
Titelthema Mitgründer Carnot Capital
Der Ressourcenverbrauch ist weltweit noch immer 14
gewaltig und das Verhalten der Konsumgesellschaften
wenig nachhaltig. Um den ökologischen und gesund-
Themenrückblicke
Chinas Regierung will Corona-Krise
heitlichen Problemen rasch ein Ende setzen zu können,
trotzen
werden neue Technologien und Entsorgungslösungen
immer wichtiger. Daher ist der Umstieg von der linearen
Wirtschaftsstruktur hin zur Kreislaufwirtschaft elementar. 15
Schweizer Aktien
16 Richemont im Angesicht
der Corona-Krise
Know-how
16
Als die weltweiten Finanzmärkte im Zuge der aufkom-
menden Corona-Krise im März verrücktspielten, konnten Know-how
sich Kryptowährungen diesen Marktkräften nicht Crypto Portfolio – Interessanter Zugang
entziehen. Bitcoin & Co mussten genauso wie viele andere zur Welt der digitalen Währungen
Anlagen zeitweise deutliche Kursverluste hinnehmen. Doch
inzwischen hat sich die Lage deutlich erholt, und diese 18
Asset-Klasse rückt wieder in den Fokus vieler Anleger.
Anlageidee
Eine Branche im Kampf gegen das
18 Coronavirus
Anlageidee 20
Das Wundermittel gegen das Coronavirus ist noch nicht Know-how
gefunden. Doch alle weltweit führenden Pharma- und Bio- Anlage- und Hebelprodukte in Zeiten
technologieunternehmen befinden sich derzeit auf der erhöhter Volatilität
Suche nach Lösungen. Schliesslich werden dringend Impf-
stoffe gegen SARS-CoV-2 und Medikamente zur Behand-
lung der Lungenkrankheit COVID-19 benötigt.
22
Aktuelles
Investieren in Zeiten von Corona
23
Hinweise
Editorial 3
Die Corona-Pandemie hat der Menschheit einmal mehr
gezeigt, welche Bedeutung die Natur noch immer
für unser Leben hat. Die Notwendigkeit des Schutzes
der Erde und ihrer Ressourcen wird damit für viele
Menschen greifbar. Unternehmen haben dies bereits
erkannt und setzen zunehmend auf die Kreislauf-
wirtschaft.
Statt nur auf den Verbrauch endlicher Ressourcen zu setzen, spielt das Den-
ken und Handeln in Kreisläufen in immer mehr Wirtschaftssektoren eine
bedeutende Rolle. Zum Teil ist der Übergang zu einer funktionierenden Kreis-
laufwirtschaft bereits gelungen. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, welche
Investmentmöglichkeiten sich aus dem neuen Megatrend rund um die Wie-
derverwendung von Ressourcen und dem schonenden Ressourceneinsatz
ergeben.
Kryptowährungen sind seit langem etabliert. Ob sie tatsächlich das Zeug
dazu haben, Gold als Ersatzwährung in Krisenzeiten abzulösen, ist nach wie
vor unklar. Bitcoin befindet sich hierbei in der Pole Position. Auch wenn sich
die mediale Aufmerksamkeit auf den Bitcoin konzentriert, sind heutzutage
unzählige weitere digitale Währungen zu finden. Eine interessante
Anlagemöglichkeit zum Thema Kryptowährungen finden Sie im
Know-how-Beitrag ab Seite 16.
Im Zuge der Corona-Pandemie rückt vor allem ein Wirtschaftszweig in den
Fokus: der Pharma- und Biotechnologiesektor. Neben der Versorgung mit
gängigen Produkten stehen vor allem die Forschung an Impfstoffen und die
Entwicklung von Medikamenten zur Behandlung der Lungenkrankheit COVID-
19 im Fokus. Für die Unternehmen und ihre Aktionäre sind das spannende
Entwicklungen. Mehr dazu finden Sie ab Seite 18.
Freundliche Grüsse
Bianca Fumasoli
Chefredakteurin «derinews»
Flow Product Development
Feedback
Senden Sie uns eine E-Mail an
derinews@vontobel.com.
4 Märkte
Aktuelle Währungsentwicklung
EUR / USD / CHF
Entwicklungen auf Die Schweizerische Nationalbank
(SNB) kämpft am Devisenmarkt
weiter gegen eine Franken-Aufwer-
dem Weltmarkt tung an und greift ausserdem den
Banken zur Bewältigung der Corona-
virus-Krise mit Liquidität unter die
Arme. Das belegen die jüngsten
Die Coronavirus-Krise hat die Weltwirtschaft mit voller Zahlen zu den Sichtguthaben von
Wucht getroffen. Noch immer ist nicht abzuschätzen, Banken und Bund bei der Notenbank.
Die Entwicklung der Sichteinlagen ist
wie hoch die wirtschaftlichen Schäden tatsächlich ein Indiz dafür, ob die SNB am
ausfallen werden. An den Aktienmärkten wird aber Devisenmarkt interveniert, um eine
bekanntlich nicht die Gegenwart gehandelt, sondern wirtschaftsschädliche Aufwertung
des Franken insbesondere im Ver
die Zukunft. Und hierbei rechnen offensichtlich viele gleich zum Euro zu verhindern. Der
Anleger mit einer Konjunkturerholung im kommenden Franken gilt als sicherer Anlagehafen
Jahr 2021, wie die jüngsten Aufholbewegungen bei und konnte im Zuge der jüngsten
Börsen-Turbulenzen und der
den wichtigsten globalen Aktienindizes vermuten globalen Konjunktursorgen deutlich
lassen. an Wert gewinnen. So konnte der
Franken gegenüber dem Euro im
Zeitraum Anfang Januar bis Mitte
April 2020 um knapp 4 Prozent
Schweiz Kredite von bis zu jeweils 500’000 zulegen. Im Vergleich zum US-Dollar
Laut dem Schweizer Finanzminister Franken beantragen, die zinslos sind kletterte der Schweizer Franken im
Ueli Maurer wird auch die Alpenre- und für die der Bund bürgt. Bei rund Zeitraum Anfang Januar bis Anfang
publik in diesem Jahr in eine Rezes 350’000 Firmen davon handelt es März ebenfalls kräftig, um rund 5
sion stürzen. Um den Absturz der sich um Kleinstunternehmen mit Prozent. Die angekündigten geld-
Wirtschaft zu dämpfen, legt der höchstens 9 Mitarbeitern, deren politischen Massnahmen der
Bundesrat in Bern ein Milliardenpro- Existenz durch die Krise gefährdet US-Notenbank sorgten hier im
gramm auf. Parallel mit den Be- ist. Der jüngste Börsen-Crash warf Anschluss aber wieder für eine Auf-
schränkungen für das öffentliche den SMI® (Swiss Market Index) in wertung des US-Dollars.
Leben hatte der Bundesrat am 16. der Spitze um rund ein Drittel zurück.
März ein Hilfspaket im Volumen von Doch seitdem wurden die Verluste
42 Mrd. Franken angekündigt. Der teilweise wieder wettgemacht.
Löwenanteil davon entfällt auf ein Anleger hoffen auf eine kräftige
20-Mrd.-Franken-Kreditprogramm Wirtschaftserholung im kommenden
für kleine und mittlere Unternehmen. Jahr 2021.
Diese rund 530’000 Firmen können
Swiss Market Index (SMI®) Zinsen 3-Monats-LIBOR CHF – Währungen EUR / CHF – USD / CHF
Indexpunkte 5 y CHF Swap Absolute Werte (in CHF)
Absolute Werte (in CHF)
12’000 0.0 0.2 1.5 1.05
11’000 –0.2 0.0 1.4 1.00
–0.2
10’000 –0.4 1.3 0.95
–0.4
9’000 –0.6 1.2 0.90
–0.6
8’000 –0.8 –0.8 1.1 0.85
7’000 –1.0 –1.0 0.0 0.80
April 2015 April 2020 April 2015 April 2020 April 2015 April 2020
3-Monats- 5 y CHF Swap EUR / CHF USD / CHF
LIBOR CHF
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 21.04.2020. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5
USA Europa Emerging Markets
Die wichtigsten US-Aktienindizes Die Coronavirus-Pandemie und die Für viele aufstrebende Schwellen-
konnten sich von ihren Mitte März ergriffenen Gegenmassnahmen länder ist die Coronavirus-Pandemie
markierten Tiefstkursen zeitweise haben der Wirtschaft Europas einen eine Katastrophe. Unternehmen
wieder deutlich nach oben absetzen. schweren Schlag versetzt. Darauf mussten die Produktion einstellen,
Ob diese Aufholbewegung nach- deutet eine grosse Umfrage in globale Lieferketten wurden unter-
haltig ist, bleibt fraglich. Denn die Unternehmen hin, die von dem Markt brochen und es fehlen die Touristen.
Arbeitslosenzahlen schnellen schon forschungsinstitut IHS Markit mit Dazu kommt eine heftige Kapital-
seit Wochen in die Höhe, wobei die Hauptsitz in London durchgeführt flucht. So haben ausländische
Arbeitslosenquote in den kommen- wurde. Demnach sackte der entspre- Geldgeber im März rund 83 Mrd.
den Monaten auf über 10 Prozent chende Einkaufsmanagerindex für US-Dollar aus den Emerging Markets
steigen könnte. Das würde wiederum die Eurozone von Februar auf März abgezogen, wie der Bankenverband
massiv auf den privaten Konsum um 20.2 Punkte auf 31.4 Zähler ab. Institute of International Finance (IIF)
durchschlagen, schliesslich macht In Grossbritannien, das nicht der bekanntgab. Damit war die Kapital-
dieser rund 70 Prozent der Eurozone und nicht mehr der flucht stärker als in den schlimmsten
US-Wirtschaftsleistung aus. Auch Europäischen Union angehört, Zeiten der Weltfinanzkrise von 2008.
der US-Immobilienmarkt würde stürzte der Indikator ähnlich stark Auch die Zahlen für den April dürften
davon in Mitleidenschaft gezogen ab. Dabei wurden jeweils historische kaum besser ausfallen. Gleichzeitig
werden, da viele Arbeitslose und Tiefstände erreicht. Selbst die bis sind die Preise für Rohstoffe wie
Kurzarbeiter nicht mehr in der Lage herigen Rekordtiefs aus den Zeiten beispielsweise Rohöl und Kupfer
sein dürften, ihre Hypotheken zu der Finanzkrise wurden klar unterbo- massiv eingebrochen, von deren
bedienen. Um gegenzusteuern, ten. Besonders stark trübte sich die Export viele Emerging Markets leben.
schnürt die US-Regierung billionen- Stimmung im Dienstleistungsbereich Wie heftig die derzeitige Krise
schwere Rettungspakete und verab- ein. Auch wenn die wirtschaftliche gerade die Schwellenländer trifft,
schiedet zahlreiche Regelungen, um Lage in Europa derzeit sehr schlecht zeigt sich an der Entwicklung des
die Folgen der Pandemie abzufedern. aussieht, so macht der deutliche Aktienindex MSCI Emerging Mar-
Auch der Immobilienmarkt liegt im Kursanstieg des Euro Stoxx 50® seit kets®. Dieser brach im Zeitraum
Fokus. Nehmer staatlich unterstütz- den Tiefstständen von Mitte März Anfang Januar bis Mitte März um
ter Hypotheken dürfen die Zahlungen aber Hoffnung, dass die Talsohle hier rund ein Drittel ein. Bis Mitte April
deshalb vorübergehend und bis zu vielleicht schon bald durchschritten folgte aber eine Aufholbewegung,
einer gewissen Grenze aussetzen. sein wird. die etwas Hoffnung macht.
Dow Jones Industrial Average EURO STOXX 50® MSCI® Emerging Markets Index
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
30’000 4’100 1’400
3’600 1’200
25’000
3’100 1’000
20’000
2’600 800
15’000
2’100 600
10’000 1’600 400
April 2015 April 2020 April 2015 April 2020 April 2015 April 2020
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 21.04.2020. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
6 Titelthema
Circular World Index –
Für den schonenden
Umgang mit wertvollen
Ressourcen
Unsere Konsumgesellschaft ist wenig nachhaltig. Der
Ressourcenverbrauch ist immens. Viele Menschen haben
erkannt, dass sich etwas ändern muss und der Übergang zu
einer Kreislaufwirtschaft so schnell wie möglich vollzogen
werden sollte. Auch in der Investorengemeinde hat man längst
die Chancen eines solchen Wandels erkannt. Ein Ergebnis
dieser Erkenntnis ist der Vontobel Circular World Index.
Die Konsumgesellschaft und ihre Schattenseiten einen enormen Schub erhalten. Zudem sollen endlich die
Die Astronomie hat in den vergangenen Jahren enorme immensen Abfallberge, welche die Menschheit verursacht,
Fortschritte gemacht. Inzwischen sind mehrere tausend angegangen werden. Zumal sie in einigen Gegenden der
Exoplaneten bekannt. Doch keiner weist die Beschaffen- Welt den Menschen Platz zum Leben wegnehmen.
heit unserer Erde auf. Dabei befinden sich einige von
ihnen in der habitablen Zone, also so weit von ihrem Stern — Einige Zahlen verdeutlichen, wie ernst die Lage ist.
entfernt, dass Wasser auf ihrer Oberfläche flüssig sein Laut von der Initiative TheWorldCounts gesammelten
könnte und damit eine wichtige Bedingung für Leben Daten beträgt der heutige Ressourcenverbrauch rund das
erfüllt wäre. Die Suche nach einer Erde 2.0 geht trotzdem 1.8-fache von dem, was die Erde langfristig hergibt. Dem-
mit Hochdruck weiter. Doch selbst wenn ein solcher Sen- nach werden jährlich etwa 90 Milliarden Tonnen an Bio-
sationsfund gelingen sollte, wäre die Erde 2.0 mit den uns masse, fossilen Energieträgern, Metallen oder Erzen aus
zur Verfügung stehenden Mitteln kaum erreichbar. Über der Erde extrahiert. Das macht für den ganzen Planeten
kurz oder lang müssen wir uns damit abfinden, dass wir mehr als 11 Tonnen pro Person. Es ist wenig überra-
nur diese eine Erde zur Verfügung haben. Trotz dieser schend, dass der Verbrauch in den entwickelten
Gewissheit geht die Menschheit alles andere als Gesellschaften der westlichen Welt deutlich höher als in
schonend mit ihrem Heimatplaneten um. Vielmehr den Schwellenländern ist. Für diese Entwicklung macht
werden deutlich mehr Ressourcen verbraucht als uns zur man bei TheWorldCounts in erster Linie die Konsumge-
Verfügung stehen würden. Die Menschheit verursacht wohnheiten verantwortlich. Nahrungsmittel, Häuser,
unter anderem enorme Abfallberge. Autos, Kleidung oder das Transportwesen würden
enorme Ressourcen verschlingen. Allerdings gibt es
— Diese richten nicht nur in der Umwelt grosse Schäden bereits heute Alternativen. Diese werden nach und nach
an, sondern letztlich auch bei uns Menschen. Man denke implementiert, so dass die Suche nach einer Erde 2.0
beispielsweise an Mikroplastik, das wir über Meeres- nicht der einzige Hoffnungsschimmer auf einen Fortbe-
früchte oder Meersalz zu uns nehmen. In den Weltmeeren stand der Menschheit sein muss.
schwimmen riesige quadratkilometergrosse Plastikstru-
del. Den Abfall zu verbrennen, ist keine besonders gute Kreislaufwirtschaft als grosse Chance
Lösung. Die Methoden der Abfallvernichtung verursachen Es kommt nicht häufig vor, dass sich die Menschheit in
meist ökologische und gesundheitliche Probleme. Gleich- einem Punkt einig ist. Einen solchen Fall stellen die öko
zeitig führt die Verbrennung von Abfall zu giftigen Gasen logischen und sozialen Entwicklungsziele der UNO dar,
und Nebenabfällen, welche die Welt samt der Menschheit zu deren Erreichung sich sämtliche 193 UNO-Mitglieder
auf Dauer nicht ertragen wird. Die gute Nachricht ist: So verpflichtet haben. Es geht darum, Wege und Mittel zu
langsam scheint sich die Erkenntnis durchzusetzen, dass suchen, um den ökologischen und gesundheitlichen
es ein weiter so nicht geben kann. Und dies nicht erst seit Problemen bald ein Ende zu setzen. Aus diesem Grund
der schwedischen Klimaaktivistin Greta Thunberg. In den werden Technologien und Entsorgungslösungen immer
vergangenen Jahren hat das Thema Erneuerbare Energien wichtiger. Nicht nur auf UNO-Ebene tut sich etwas. Die
7
Europäische Union ist sich ihrer Verantwortung ebenfalls Weise. Anders als bei der Wegwerfwirtschaft sollen in
bewusst. Die Mitgliedsländer produzieren jährlich mehr der Kreislaufwirtschaft Materialien und Produkte so lange
als 2.5 Milliarden Tonnen Abfall. Auch deshalb werden wie möglich geteilt, geleast, wiederverwendet, repariert,
die Rechtsvorschriften für die Abfallwirtschaft aktuali aufgearbeitet und recycelt werden. Ziel ist es, den Lebens
siert. Im Kern steht die Förderung des Übergangs von zyklus der Produkte zu verlängern. Natürlich fallen auch
einer Linearwirtschaft («Wegwerfwirtschaft») zu einer bei der Kreislaufwirtschaft Abfälle an. Diese sollen jedoch
Kreislaufwirtschaft. Die EU ist längst nicht allein. In der auf ein Minimum reduziert werden, so dass die Ressourcen
Schweiz unterstützt das Bundesamt für Umwelt (BAFU) geschont werden. Die Entwicklung in Richtung Kreislauf-
die Entwicklung hin zu einer Kreislaufwirtschaft durch wirtschaft wird durch den technologischen Fortschritt
die Umwelttechnologieförderung und mit der Fachstelle unterstützt. Trends wie die Digitalisierung beschleunigen
ökologische öffentliche Beschaffung. die technologische Entwicklung der Kreislaufwirtschaft
zusätzlich: Modernste Sensoren und Systeme in der Kreis
— Das Modell der Kreislaufwirtschaft priorisiert die Wie- laufwirtschaft ermöglichen einen geringeren Ressourcen-
derverwendung von Abfällen und Verringerung des Res- verbrauch bei gleichzeitiger Wiederverwertung von Abfall
sourcenverschleisses auf eine nachhaltige, umwelt- und Rohstoffen. Die Wachstumsaussichten der Gesell
schonende und nicht gesundheitsschädliche Art und schaften mit entsprechenden Technologien und etablier-
ten regenerativen Systemen sind deshalb ausgezeichnet.
«Das Modell der Kreislauf- Vontobel Circular World Index
Der Megatrend Kreislaufwirtschaft ist auch an den
wirtschaft priorisiert die Finanzmärkten ein heisses Thema. Angesichts der Not-
wendigkeit, schonender mit unseren Ressourcen um-
Wiederverwendung von zugehen, scheint kaum ein Weg an ihr vorbeizuführen. Es
wird zum Beispiel in Unternehmen investiert, die Dienst
Abfällen und Verringerung leistungen oder Technologien im Angebot haben, die zur
Lösung der grössten Probleme der Menschheit beitragen.
des Ressourcenverschleisses Dazu gehören Umweltverschmutzung, der Klimawandel
oder Wasserknappheit in vielen Gegenden der Welt.
auf eine nachhaltige, um- Besonders wichtig dabei: Anders als in der Vergangen-
heit vielfach angenommen, geht eine sogenannte öko
weltschonende und nicht logische Rendite nicht mehr mit einer schlechteren
finanziellen Rendite einher. Dies ist ein Grund, warum
gesundheitsschädliche Art immer mehr Investmentfirmen Themen wie Öl, Kohle
oder Waffen aus ihrem Anlageuniversum verbannen und
und Weise.» sich auf nachhaltige Investments konzentrieren.
8
Ein weiterer Schritt in Richtung globaler Nachhaltigkeit:
die Kreislaufwirtschaft
Um den ökologischen und gesundheitlichen Problemen bald ein Ende setzen zu können, werden Technologien und
Entsorgungslösungen immer wichtiger, vor allem auch im Hinblick auf die ökologischen und sozialen Entwicklungs
ziele der UNO, zu deren Erreichung wir uns alle verpflichtet haben.
Verringerung Digitalisierung
des Ressourcen- und Technologie
verschleisses
Dank der Digitalisierung wird
Die Kreislaufwirtschaft prio die technologische Entwick-
risiert die Verringerung des lung der Kreislaufwirtschaft
Ressourcenverschleisses beschleunigt: Modernste
auf eine nachhaltige, umwelt- Sensoren und Systeme in der
schonende und nicht gesund- Kreislaufwirtschaft ermög
heitsschädliche Weise. lichen einen geringeren Res-
sourcenverbrauch bei gleich-
zeitiger Wiederverwertung von
Abfall und Rohstoffen.
Wachstum von
regenerativen
Systemen Abfallwieder-
verwendung
Die Wachstumsaussichten
der Gesellschaften mit ent Die Kreislaufwirtschaft prio
sprechenden Technologien risiert die Integration eines
und etablierten regenerativen Abfallwieder verwendungs
Systemen sind ausgezeichnet. systems in ihre Produkte
und Dienstleistungen.
— Auch der Vontobel Circular World Index ist Teil dieser Anlegerinnen und Anlegern eine Anlage in börsen-
Entwicklung. Dieser wurde in Kooperation mit dem Index- notierte, etablierte und profitable Gesellschaften zur
sponsor Carnot Capital AG erarbeitet. Während Vontobel Förderung von regenerativen Systemen, die zur Errei
ein global agierendes Investmenthaus mit Schweizer chung der ökologischen und sozialen Entwicklungsziele
Wurzeln ist, handelt es sich bei Carnot Capital um eine beitragen. Schliesslich werden nur Unternehmen in den
Vermögensverwaltungsgesellschaft, die auf das Themen Circular World Index aufgenommen, die sich mit Dienst
gebiet Energie- und Ressourceneffizienz spezialisiert ist. leistungen, Produkten und Technologien beschäftigen,
Gegründet wurde sie 2007 in Zürich, 2013 erhielt sie von welche die Wiederverwendung von natürlichen Ressour
der FINMA die Zulassung als Vermögensverwalterin für cen ermöglichen und fördern sowie dadurch zur Bekämp-
Kollektivanlagen. Sie verwaltet unter anderem Aktienfonds fung des Klimawandels beitragen. Der Index umfasst 20
unter Berücksichtigung der ESG-Kriterien. Carnot setzt Titel, die primär die folgenden natürlichen Ressourcen
dabei auf Aktien börsennotierter Gesellschaften mit Pro- berücksichtigen: Wasser, Metalle, Zellstoff, Erdöl, Erdgas
dukten und Technologien, die den Verbrauch natürlicher und Agrarland. Im Index sind Technologien und Themen
Ressourcen verringern. Aufgrund steigender Knappheit vertreten wie Abwasserreinigung, Meerwasserentsalzung,
und zunehmender Umweltprobleme sollten diese Sammel- / Sortier- / Recyclingtechnik, Tauschwirtschaft
Gesellschaften von strukturellem Wachstum profitieren. (Sharing Economy), Bioplastik, erneuerbare Energien,
Bodenentgiftung, Agrarlandbearbeitung, Nahrungsmittel-
Umweltziele im Blick konservierung, Pflanzenzucht und Fischwirtschaft. In
Mit dem Circular World Index nehmen Anleger an der jedem Unterthema werden die Aktien regelbasiert nach
Lösung des Problems der zunehmenden Ressourcen- ihrer Attraktivität sortiert. Zur Bildung dieser Rangliste
knappheit, das zu einem grossen Teil durch die Wegwerf- werden Qualitäts- und Bewertungskennzahlen
wirtschaft verursacht wird, teil. Der Index ermöglicht kombiniert.
9
— Für die Beurteilung der Qualität werden der Verschul- Dongjiang:
dungsgrad, die Rendite auf das eingesetzte Kapital sowie Dongjiang Environmental Company betreibt Recyclingan-
die Cashflow-Stärke eines Unternehmens herangezogen. lagen, u. a. Chinas grösste Anlage für Elektroschrott. Die
Die Bewertungskennzahlen schliessen die Finanzschulden Firma ist auch Technologieanbieterin für die Verwertung
und andere finanzielle Verpflichtungen sowie nicht-ope von Industrieabfällen. Dongjiang bezeichnet sich als
rative Anlagen mit ein. Bei der Zusammenstellung der Technologieführer für umweltgerechte Abfallwiederver
Index-Mitglieder wird die so errechnete Attraktivität der wertung und -entsorgung. Die Firma gewann verschie-
Aktie und die Marktstellung der Gesellschaft berück- dene Auszeichnungen und legte als erster Emittent in
sichtigt und eine breite Streuung nach den definierten Shenzhen einen Green Bond auf. D ongjiang expandiert
Ländern, Währungen und Geschäftsmodellen angestrebt. zügig in den Industriemetropolen in China, unterstützt
Der Circular World Index setzt auf eine regionale Aus- von den Recyclingzielen des F ünfjahresplans.
gewogenheit, wenn es um die Einzeltitelauswahl geht.
Das Portfolio setzt sich hauptsächlich aus Aktien von Salmar:
Unternehmen aus den entwickelten Märkten zusammen. Salmar ist ein hochmoderner Lachsproduzent mit Anla-
Im Index sind Aktien von mindestens 30 Prozent nord gen in Norwegen, Schottland und Island. Die Lachspro-
amerikanischen und mindestens 30 Prozent euro- duktion schont die vorhandenen Landressourcen, weil sie
päischen Gesellschaften abgebildet. Der Index kann pro Kilogramm produziertem Fleisch viel weniger Futter
aber bis zu 20 Prozent Titel aus Nicht-OECD-Ländern benötigt als die Hühner-, Schweine- oder Rindermast.
enthalten. Bei der Titelauswahl wird nebst einer guten Salmar profitiert von der steigenden Fischnachfrage,
Handelsliquidität auch der Fundamentalanalyse der je wächst rasch und konnte den Gewinn über die letzten
weiligen Gesellschaften grosse Bedeutung beigemessen. 10 Jahre fast verdreifachen.
Fremdwährungsrisiken werden nicht abgesichert. Die
Auswahl der Indexmitglieder wird laufend überwacht, Tomra Systems:
Anpassungen können jederzeit vorgenommen werden. Tomra ist der führende Hersteller von Rücknahmeauto-
Zu den Mitgliedern des Circular World Index zählen: maten für Leerflaschen und von Sortiersystemen.
Pfandsysteme sind bisher nur in wenigen Regionen der
Suez: Welt verbreitet, was sich bald ändern wird: In England,
Suez ist ein Versorgungsunternehmen mit den Schwer- Frankreich und Portugal steht die Einführung von
punkten Wasser und Recycling. Im Wassergeschäft Pfandsystemen in unmittelbarer Vorbereitung, mittel- und
beschäftigt sich Suez mit der Wasserversorgung und der längerfristig liegt das grosse Potential in Asien.Tomras
Abwasseraufbereitung. Der Bereich Recycling sammelt, Sortieranlagen mit optischen Sensoren erzielen hohes
sortiert und kompostiert unterschiedliche Arten von Wachstum im Bereich Recycling.
Abfall mit dem Ziel, den Anteil des wiederverwertbaren
Abfalls zu steigern. Aktuell wird der grösste Teil des
Umsatzes in Europa generiert, doch der Anteil des inter-
nationalen Geschäfts steigt mit den höheren Wachstums-
raten in Asien.
Das Problem: Lineare Ökonomie
Umwelt-
und Klima-
Ineffizienz schädlichkeit
Ressourcen-
verbrauch Produktion Verpackung Transport Abfallberge
Nicht Umwelt- Ohne platz- und
nachhaltig verschmutzend und umweltschonende
gesundheits- Vernichtungs-
schädlich methoden
10
Vontobel Circular World Index–Konzept
Aktien von mindestens 30 % nordamerikanischen und mindestens 30 % europäischen
Gesellschaften. Der Index kann aber bis zu 20 % Titel aus Nicht-OECD-Ländern enthalten.
Pool
In den Circular World Index werden Aktien von Gesellschaften mit Produkten und Technologien
aufgenommen, welche die Wiederverwendung von natürlichen Ressourcen ermöglichen und
fördern und dadurch zur Bekämpfung des Klimawandels beitragen.
Auswahl
Berücksichtigte Wasser Erdöl
Ressourcen Metalle Erdgas
Zellstoff Agrarland
Themen Abwasserreinigung Bioplastik Nahrungsmittel-
Fokus Meerwasserentsalzung Erneuerbare Energien konservierung
Sammel-/Sortier-/Recyclingtechnik Bodenentgiftung Pflanzenzucht
Tauschwirtschaft (Sharing Economy) Agrarlandbearbeitung Fischwirtschaft
In jedem Unterthema werden die Aktien regelbasiert nach Attraktivität rangiert. Dazu werden
Qualitäts- und Bewertungskennzahlen kombiniert. Für die Beurteilung der Qualität werden der
Verschuldungsgrad, die Rendite auf das eingesetzte Kapital sowie die Cashflow-Stärke
herangezogen. Die Bewertungskennzahlen schliessen die Finanzschulden und andere finanzielle
Titel- Verpflichtungen sowie nichtoperative Anlagen mit ein. Bei der Zusammenstellung der Index-
selektion Mitglieder wird die so errechnete Attraktivität der Aktie und die Marktstellung der Gesellschaft
berücksichtigt und eine breite Streuung nach den definierten Ländern, Währungen und
Geschäftsmodellen angestrebt. Die Indexmitglieder werden laufend überwacht und quartals-
weise neu definiert.
Umicore: mit diesem 1:1 an der Entwicklung des Circular World
Umicores Aktivitäten umfassen Recycling und Material- Index. Im Index fallen eine Gebühr für die Verwaltung des
technologie. Alle Geschäftseinheiten profitieren von Index von 1.2 Prozent p.a. sowie Kosten bei Index-An-
strukturellen Veränderungen in Richtung Klimaschutz: passungen an. Anleger im Zertifikat sollten berücksich
(i) Der Absatz von Kathoden korreliert direkt mit der Ver- tigen, dass sie neben dem Emittentenrisiko (Risiko,
breitung von Batterien, (ii) in der Einheit Recycling wird dass der Emittent oder der Garant seine Verpflichtungen
der Kreislauf von Metallen und weiteren Ressourcen aus dem Zertifikat nicht erfüllen kann), auch das Preis
gschlossen, (iii) Umicores Katalysatoren helfen mit, änderungsrisiko bei Kursverlusten der im Index
weltweit straffere Emissionsnormen zu erfüllen. enthaltenen Aktien tragen, es besteht kein Kapitalschutz
für das Zertifikat. Der Index wird in Schweizer Franken
— Vontobel hat den Circular World Index für Privat berechnet. Der Wert des Zertifikats hängt daher auch
anleger investierbar gemacht. Mithilfe eines einzigen vom Umrechnungskurs zwischen Schweizer Franken, der
Tracker-Zertifikats auf den Index können Anleger bequem Währung der jeweiligen Aktie und der Produktwährung
auf 20 vielversprechende Werte aus dem Bereich Kreis- des Zertifikats ab.
laufwirtschaft setzen. Schliesslich partizipieren Anleger11
Produkteckdaten Tracker-Zertifikat auf den Circular World Index
CHF-VARIANTE EUR-VARIANTE USD-VARIANTE
Basiswert Circular World Index Circular World Index Circular World Index
Weitere Produkt-
Valor / Symbol 5155 9007 / PSTFYV 5155 9099 / PSTFZV 5155 9100 / PSTGAV
Informationen
Spot-Referenzpreis CHF 100.00 CHF 100.00 CHF 100.00
Termsheets mit den recht-
Anfangsfixierung / 16.03.2020 / 20.03.2020 16.03.2020 / 20.03.2020 16.03.2020 / 20.03.2020
Liberierung lich verbindlichen Angaben
Laufzeit Open End Open End Open End unter investerest.ch
Managementgebühr 1.20 % p.a. 1.20 % p.a. 1.20 % p.a.
Aktueller Briefkurs* CHF 122.90 EUR 123.40 USD 120.30
Emittentin / Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s A3). SVSP-Bezeichnung: Tracker-
Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Index-Sponsor: Carnot Capital AG. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen Angaben
sowie weitere Informationen sind unter www.investerest.ch jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst CHF- EUR- USD-
werden. *Stand: 05.05.2020 Variante Variante Variante12 Experteninterview
«Um die Ressourcen
von der Einbahnstrasse
zur Müllhalde wegzu
bekommen, braucht es
verbindliche Ziele und
Termine.»
— Die Menschheit verbraucht — Unsere Konsumgesellschaft,
mehr Ressourcen als ihr auf diesem unser Wohlstand und das Wirt
Planeten zur Verfügung stehen. Wie schaftswachstum bauen zu einem
kann ein Umsteuern gelingen? grossen Teil auf der «Wegwerfwirt
Für ein Umsteuern braucht es Inno- schaft» auf. Wie kann der Umstieg
vationen und Investitionen. Damit das auf eine Kreislaufwirtschaft ohne
Umsteuern passiert, müssen wir als nennenswerte Abstriche und
Erstes erkennen, dass wir auf ein negative Folgen für die Weltwirt
echtes Problem zusteuern. Dann schaft gelingen?
müssen wir uns entscheiden, das Wirtschaftswachstum und Wohl-
Problem anzugehen – «Do the right stand gehen vielenorts noch immer
Andres Gujan thing! » sagen die Amerikaner. Die mit einem steigenden Ressourcen-
Mitgründer Probleme mit den natürlichen Res- verbrauch einher. Ihre Fragestellung
Carnot Capital
sourcen betreffen zwar primär die impliziert bereits, dass eine Kreislauf-
Andres Gujan ist Günder und Entwicklungsländer, aber die tech- wirtschaft ohne grosse Abstriche
Partner von Carnot Capital AG. nischen Lösungen fürs Umsteuern beim Wohlstand möglich ist. Davon
Bereits seit 2007 hat er sich auf
Anlagen im Bereich Energie- werden aus den Industrieländern bin ich auch überzeugt. Die Devise
und Ressourceneffizienz spe- kommen. Wir müssen also die enor- muss daher lauten «Effizienz statt
zialisiert, wo das Thema Kreis- men ökologischen und gesundheit Suffizienz», denn Verzicht schmälert
laufwirtschaft eine wichtige
Rolle spielt. Davor war er in lichen Schäden zur Kenntnis nehmen, den Wohlstand und wird das Problem
leitenden Positionen im Equi- die schon heute entstehen, und uns nicht lösen. Um die Ressourcen von
ty-Research bei Valartis Bank, dann entschliessen, den Ressourcen der Einbahnstrasse zur Müllhalde
Kepler Equites, Bank Vontobel
und UBS tätig. Andres Gujan ist verbrauch auf ein tragbares Mass zu wegzubekommen, braucht es ver
Absolvent der Universität St. reduzieren. Dieser Prozess ist in bindliche Ziele und Termine, wie sie
Gallen (lic.rer.publ HSG) und Gang gekommen. Zahlreiche Unter jetzt laufend beschlossen werden.
Chartered Financial Analyst
(CFA). nehmen haben sich darangemacht, Wie genau die Ressourcen in einen
ressourcenschonende Technologien Kreislauf überführt werden, überlässt
zu entwickeln, weil sie die entstehen- man am besten den Marktkräften.
den Marktchancen erkennen. Mit Wenn die Anbieter von marktfähigen
welchen Produkten und Technolo- Konzepten die Früchte ihrer Entwick-
gien das Umsteuern gelingen kann, lungsanstrengungen ernten können,
zeigen Unternehmen, wie sie im wird ein grosses Innovationspoten
Circular World Index zu finden sind. zial für intelligente und günstige
Lösungen freigesetzt. Bei der
Behandlung des Abwassers oder
dem Recycling von Zellstoff, Metall
und Glas sind wir schon weit ge-
kommen, ohne dass der Wohlstand
gelitten hat. Andere Themen sind
anspruchsvoller und dauern länger,
z. B. das k limaneutrale Fliegen.
Aber selbst hier werden Milliarden
in die Entwicklung von biogenem13
Flugbenzin und elektrisch betrie- alten, etablierten Big Caps neue — Was ist das Besondere am
benen Flugzeugen investiert. Ich Risiken, weil diese verstärkt mit öko Circular World Index?
staune jeden Tag, dass Dinge reali logischen Fragestellungen konfron- Das Besondere ist, dass er alle
siert werden, die man vor einigen tiert werden. Und solche gibt es in entscheidenden Bereiche der Kreis-
Jahren für unmöglich hielt. Aber der allen Sektoren. Für uns ist Nach- laufwirtschaft umfasst und dass er
Umstieg auf die Kreislaufwirtschaft haltigkeit und Impact sogar eine gezielt die Marktführer auswählt.
gelingt nicht in einem grossen Faktorprämie geworden. In der Früh- Als Marktführer gelten für uns
Sprung, sondern mit beharrlichen phase der ökologischen Anlagen Gesellschaften, die nicht nur techno
Schritten in die richtige Richtung. wurde manchmal verkannt, dass logisch an vorderster Front sind,
ökologische Standards nicht hinrei sondern auch am Markt erfolgreich
— Ihre Gesellschaft investiert in chend sind für die Nachhaltigkeit. auftreten, d.h. Gewinn erzielen.
Aktien von Unternehmen mit Pro Heute werden ökologische Invest- Insofern handelt es sich um einen
dukten und Technologien, die einen ments – zu Recht – mit den gleichen vergleichsweise konservativen Index
messbaren, sozial-ökologischen finanziellen Massstäben analysiert mit einem klaren Wachstumsprofil.
Impact schaffen. Wie wird dieser wie andere Investments auch. Thematisch ist das Recycling im
Impact gemessen? engeren Sinn vertreten, daneben fin-
Voraussetzung für ein Investment ist, den sich auch Themen rund um die
dass die Reduktion des Ressourcen- «Mehr und mehr Ressourcen Wasser, fossile Rohstoffe
verbrauchs Teil der Unternehmens- und Agrarland. Darunter fallen z. B.
strategie ist. Damit ist schon mal ein Anleger erkennen Abwasserreinigung, Bewässerung,
positiver ökologischer Impact gege- Meerwasserentsalzung, Bioplastik,
ben. Dann untersuchen wir die Pro- bei alten, eta- erneuerbare Energiequellen, Lebens-
dukte und Dienstleistungen anhand mittelkonservierung, innovative
der Wirkung im Sinne der nachhalti- blierten Big Caps Futtermittel oder Bodenentgiftung.
gen Entwicklungsziele der UNO. Bei
unserer Impact-Messung analysieren neue Risiken, weil — Wer soll mit dem Circular World
wir auch die finanziellen Aspekte Index angesprochen werden?
genau, das ist sicher speziell an diese verstärkt Einerseits eignet sich der Index für
unserem Ansatz. Wir untersuchen, Vermögensverwalter und Banken,
ob sich ein Produkt für den Käufer mit ökologischen welche ihren Kunden mehr als «nur»
finanziell rechnet. Dann ist der finanzielle Rendite bieten wollen.
Impact nämlich viel grösser, weil sich Fragestellungen Andererseits richtet sich der Index
das Produkt gut verkauft und quasi direkt an Privatanleger, welche den
ein selbstverstärkender Effekt des konfrontiert Paradigmenwechsel bei der Nutzung
positiven Impacts einsetzt. Es hat der natürlichen Ressourcen erkennen
viele ökologische Musterschüler werden.» und die Wachstumschancen des
gegeben, welche Bankrott gegangen Übergangs zur Kreislaufwirtschaft
sind und letztlich null Impact erzielt sehen. Es sind auch Anleger, welche
hatten. Das Resultat unserer Impact- — Nachhaltige Investments ihre Vermögen für eine Veränderung
Analysen stellen wir mit einer Ein schiessen wie Pilze aus dem Boden. zum Guten arbeiten lassen wollen.
stufung entlang der nachhaltigen Wie können Anleger zwischen Der Index ist auch für Anleger mit
Entwicklungsziele dar. Wir greifen auf Investmentvehikeln mit einem Interesse an einer diversifizierten
die Ziele zurück, die bei unseren The- «echten» Impact und Produkten, Anlage in Aktien geeignet, weil er
men im Vordergrund stehen, z. B. die das Wort Nachhaltigkeit thematisch relativ breit abgestützt
Klimaschutz, umweltverträgliches lediglich als eine Art Modebegriff ist, verschiedene Geschäftsmodelle
Wachstum, Abfallbehandlung, sau- führen, unterscheiden? enthält und sich an die profitablen
beres Trinkwasser, Erhaltung des Der Anleger kommt nicht umhin, sel- Marktführer in den einzelnen The-
Agrarlandes etc. ber einen Blick ins Portfolio seines men hält.
Investments zu werfen. Die Verkaufs
— Lange Zeit herrschte das unterlagen vermitteln nicht immer ein
Vorurteil vor, dass ökologische realistisches Bild. Die Betrachtung
Investments die Rendite schmälern der Portfoliopositionen zeigt schnell,
würden. Welchen Wandel konnten ob ein Investment den eigenen Vor-
Sie in den vergangenen Jahren in stellungen von Nachhaltigkeit
der Investorengemeinde entspricht. Bei Impact-Investments
beobachten? sind die Anforderungen noch spezi-
Es hat tatsächlich ökologische fischer. Hier sollte sich der Anleger
Anlagevehikel gegeben, welche die Gedanken machen, ob der Manager
Investoren enttäuscht haben, genau über das spezifische Know-how und
wie in anderen Themen auch. Heute die erforderlichen Kapazitäten ver-
begegnen wir diesen Vorbehalten fügt. Er sollte auch prüfen, wie der
eigentlich nie mehr, im Gegenteil: ganze Impact-Prozess konkret
Mehr und mehr Anleger erkennen bei umgesetzt wird.14 Themenrückblicke
Chinas Regierung will
Corona-Krise trotzen
Trotz der Corona-Krise dürfte die chinesische Regierung die Umsetzung wichtiger
Reformen nicht aus den Augen verlieren. Während die Künstliche Intelligenz rasante Fort-
schritte macht, suchen Anleger nach der richtigen Strategie für die weltweiten Ölmärkte.
KURS AM PERFORMANCE PERFORMANCE SEIT PERFORMANCE
VALOR SYMBOL BASISWERT WÄHRUNG 29.04.20 01.04.20-29.04.20 JAHRESBEGINN* SEIT LANCIERUNG*
1415 0661 VZCPC China Policy Performance-Index CHF 162.4 8.34 % 3.33 % 61.08 %
1415 0663 VZCPE China Policy Performance-Index EUR 190.9 9.40 % 6.23 % 89.04 %
3773 7246 ZSLAJV Solactive Artificial Intelligence CHF 149.6 15.52 % -0.35 % 42.01 %
Performance-Index
3774 7247 ZSLAIV Solactive Artificial Intelligence USD 147.6 14.69 % -1.12 % 41.24 %
Performance-Index
1014 0821 VZOIC Oil-Strategy Index CHF 71.8 29.37 % -45.22 % -35.67 %
1014 0822 VZOIE Oil-Strategy Index EUR 103.3 30.93 % -43.62 % -7.68 %
1014 0823 VZOIU Oil-Strategy Index USD 83.6 29.91 % -45.53 % -25.52 %
Hinweis: Produkt- und Risikohinweise siehe Seite 23 bei VONCERT. Der Solactive Artificial Intelligence Performance-Index wird berechnet von der Solactive AG («Lizenzgeber»).
Die beiden VONCERT open End werden vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt und der Lizenzgeber bietet keinerlei ausdrückliche
oder stillschweigende Garantie oder Zusicherung, weder hinsichtlich der Ergebnisse aus einer Nutzung der Indizes noch hinsichtlich des Index-Stands zu irgendeinem bestimmten Zeitpunkt
noch in sonstiger Hinsicht. Die Indexleitfäden sowie weiteres Informationsmaterial zu den Indizes können kostenlos unter www.solactive.com abgerufen werden. *Stand am 29.04.2020
China Policy schaft gehört auch ihr Umbau, weg Oil-Strategy
Das Coronavirus breitete sich von der exportorientierten Industrie- Ein Streit um Förderkürzungen
zunächst in der Stadt Wuhan in der produktion hin zur Stärkung der Bin- zwischen Saudi-Arabien und Russ-
chinesischen Provinz Hubei aus. nennachfrage, dazu. land sowie der Rohöl-Nachfragerück-
Allerdings konnte China einige gang infolge der Corona-Krise haben
Erfolge bei der Eindämmung des Artificial Intelligence die Ölpreise einbrechen lassen. Der
Coronavirus verzeichnen. Es ist auch Künstliche Intelligenz hält in immer Terminkontrakt auf die US-Sorte WTI
dieser Stabilisierung zu verdanken, mehr Lebensbereiche Einzug. für Mai rutschte zeitweise sogar in
dass das Tracker-Zertifikat auf den Meilensteine wie die Erfolge des den negativen Bereich. Verkäufer
Vontobel China Policy Performance- AlphaGo Computers von Google im mussten Geld bezahlen, damit ihnen
Index im ersten Quartal 2020 ledig- komplexen Go-Strategiespiel zeigen, jemand das Rohöl abnimmt. Negative
lich ein Minus von 4 Prozent vorzu- wie weit die Technik inzwischen ist. Ölpreise hatten die Märkte zuvor
weisen hatte. Inzwischen konnte das Der 18-malige Go-Weltmeister Lee noch nie gesehen. Angesichts sol-
Zertifikat sogar mit Blick auf das lau- Se-dol kündigte im Vorjahr ange- cher Turbulenzen an den Rohstoff-
fende Jahr zeitweise in die Gewinn- sichts der Übermacht des AlphaGo märkten bleibt es abzuwarten, ob der
zone vorstossen. Offenbar sind Computers sogar seinen Rücktritt an. zwischen der OPEC und weiteren
Marktteilnehmer der Ansicht, dass Ende 2019 sorgte die KI-Initiative wichtigen Ölförderern ausgehandelte
China dank des entschlossenen Ein- OpenAI für Aufsehen, als sie verkün- Deal zur Förderkürzung preisstabili
greifens der Pekinger Regierung die dete, einem Roboterarm die Lösung sierend wirken kann. Diese Unsicher-
Corona-Krise schnell hinter sich las- des Zauberwürfels (Rubik’s Cube) heiten könnten einen Blick auf den
sen könnte. Vielmehr bietet das beigebracht und somit für einen Vontobel Oil-Strategy Index interes-
Coronavirus die Möglichkeit, Refor- weiteren wichtigen Meilenstein des sant machen. Dieser investiert je
men noch schneller umzusetzen und maschinellen Lernens gesorgt zu nach Marktlage stärker in Aktien von
beispielsweise die Transformation haben. Es dürfte nicht der letzte Öl- und Gasunternehmen oder in
der chinesischen Wirtschaft schnel- gewesen sein, was das Interesse am Energiepreis-Futures.
ler voranzutreiben. Neben der weite- Solactive Artificial Intelligence Per-
ren Öffnung der chinesischen Wirt- formance-Index steigern dürfte.Schweizer Aktien 15
Richemont im Angesicht Beit
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preis tobel
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der Corona-Krise
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Die Corona-Krise hat bei Luxusgüter-Unternehmen deutliche Spuren hinterlassen.
Bei Richemont werden Effekte daraus bereits für das erste Quartal zu sehen sein.
Gleichzeitig profitiert der Konzern von seiner Stärke im E-Commerce.
Richemont Logitech ALSO
In der aktuellen Situation sind Luxus- Die Logitech Aktie handelt praktisch ALSO hat sich in den letzten Jahren
güter-Aktien stark negativ betroffen, auf denselben Niveaus wie vor der von einem intelligenten «Box Mover»
sodass bei den Uhrenexporten in Covid-19 Krise. Wir hatten frühzeitig zu einem umfassenden IT-Anbieter
2020 vom stärksten Rückgang der darauf hingewiesen, dass die Firma entwickelt. Das Unternehmen vereint
letzten 50 Jahre ausgegangen wer- von den Folgen der Krise begünstigt unterschiedliche Geschäftsmodelle
den muss. Auf der anderen Seite wird sei und die Erwartungen scheinen in drei verschiedenen Divisionen, wel
aber für 2021 mit einer deutlichen sich zu bestätigen. Heimarbeit und che sich ergänzen und für die SaaS-
Erholung gerechnet. Bei Richemont Ausgangssperre führen zu einem Zukunft gerüstet sind. Insbesondere
wird sich der Corona-Effekt bereits rasanten Anstieg an Videokommuni «as-a-Service»-Dienstleistungen
im Geschäftsjahr 2019 / 20 (Ab- kation und somit zur erhöhten Nach dürften weiterhin ein hohes Wachs-
schluss März) auswirken. Dank ihrer frage für Webcams und längerfristig tum verzeichnen und die Profitabilität
Netto-Cashposition (CHF 2.6 Mrd.) für Video-Ausstattung von Konferenz wie auch die Rentabilität nachhaltig
und der führenden Stellung im räumen. Auch die Nachfrage für positiv beeinflussen. Mit der weiteren
Schmuck-Bereich (Cartier, Van Mäuse und Keyboards steigt mit der regionalen Expansion wird eine noch
Cleef & Arpels) weist Richemont eine Heimarbeit an. Nicht zuletzt wächst breitere Kundenbasis erwartet, mit
gute Position auf. Zudem ist die auch die Online Gaming Aktivität. der das Cloud-basierte noch stärker
Gruppe mit ihrem Segment Online Somit hat die Covid-19 Pandemie skaliert werden kann. Die erwartete
Distributors (18 Prozent vom Umsatz) sämtliche fundamentalen Treiber für Verbesserung von Profitabilität
im E-Commerce gut positioniert, das Geschäft von Logitech und Kapitalrendite scheinen in der
wobei dieser Bereich zurzeit noch beschleunigt und wir empfehlen Bewertung noch nicht genügend
negative Ergebnisse b eisteuert. weiter zum Kauf der Aktie. reflektiert.
Beinhaltet die aktuelle Meinung der Vontobel Analysten per April 2020
105 50 200
Absoluter Wert in CHF
Kursentwicklung
90 45 180
75 40 160
60 35 140
45 30 120
30 25 100
April 2019 April 2020 April 2019 April 2020 April 2019 April 2020
Cie Financière Richemont SA Logitech International SA ALSO Holding AG
Barriere bei CHF 35.84 Barriere bei CHF 28.95
Quelle: Bloomberg; Stand am 29.04.2020. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und allfällige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE
CONVERTIBLE AUF CONVERTIBLE AUF
COMPAGNIE FINANCIÈRE LOGITECH INTER
PRODUKTNAME RICHEMONT SA PRODUKTNAME NATIONAL SA
Valor / Symbol 5276 3695 / RCFALV Valor / Symbol 5276 3691 / RLOAZV
Produktdaten
Ausübungspreis CHF 55.14 Ausübungspreis CHF 44.54
Barriere CHF 35.84 (65.00 %) Barriere CHF 28.95 (65.00 %)
Anfangs- / 17.04.2020 / Anfangs- / 17.04.2020 /
Schlussfixierung 19.03.2021 Schlussfixierung 19.03.2021
Coupon (p. a.) 7.50 % (8.08 % p. a.) Coupon (p. a.) 7.00 % (7.54 % p. a.)
Briefkurs* 97.90 % Briefkurs* 101.20 %
*Stand am 05.05.2020. Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.16 Know-how Crypto Portfolio bietet Zugang zur Welt der digitalen Währungen Mit dem Bitcoin fing alles an. Die älteste und bekannteste sogenannte digi- tale Währung ging im Jahr 2009 an den Start. Seitdem haben viele andere Kryptowährungen ihren Siegeszug angetreten. Inzwischen beschäftigen sich auch immer mehr Investoren mit diesem Thema. Vontobel möchte als Pionier für Bitcoin-Zertifikate Investments im Bereich Kryptowährungen Anlegern einfacher zugänglich machen. Bitcoin «Halving» überstrahlt alles nicht das erste Mal, dass Krypto-Fans starke Nerven Als die weltweiten Finanzmärkte im Zuge der Verbreitung zeigen mussten. Wie verrückt es am Markt für Krypto des Coronavirus verrücktspielten, konnten sich Krypto währungen zugehen kann, zeigte sich Ende 2017 und zu währungen diesen Marktkräften nicht entziehen. Bitcoin Beginn des Jahres 2018. Der Wert eines Bitcoins schoss & Co mussten genauso wie viele Aktienindizes zeitweise zeitweise auf fast 20’000 US-Dollar nach oben, um in der deutliche Kursverluste hinnehmen. Viele Krypto-Fans hat- Folge bis auf etwas mehr als 3’000 US-Dollar abzurut ten darauf gehofft, dass Bitcoin & Co zu einer Art Konkur- schen. Zuletzt erholte sich der Preis wieder. Trotz dieser renz für Gold werden und als sogenannte «sichere Häfen» sehr deutlichen Ausbrüche nach oben und unten heisst in wirtschaftlich turbulenten Phasen fungieren. Stattdes- dies nicht, dass sich Anlegern keine Chancen bieten sen verhielten sie sich in diesem Jahr eher wie riskante würden. Zumal in den vergangenen Jahren ein regelrech- Anlagen und folgten den Aktienmärkten. Es ist jedoch ter Hype rund um Kryptowährungen entstanden ist.
17
Namen wie Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum, Ripple, EOS Während der Bitcoin auch abseits der Krypto-Szene
oder Litecoin sind nicht nur Kennern ein Begriff. Neue Bekanntheit erlangt hat, müssen sich die anderen Ver-
Kryptowährungen schiessen wie Pilze aus dem Boden. treter des Crypto Portfolios diesen Status noch erarbei
Mehrere tausend von ihnen haben bereits das Licht der ten. Der Bitcoin Cash entstand Anfang August 2017 als
Welt erblickt. In Sachen Marktkapitalisierung gehören Bit- Abspaltung vom Bitcoin-Netzwerk. Das Ereignis ist als
coin, Ethereum und Ripple zu den wichtigsten Krypto Bitcoin-Fork bekannt. Heute gehört Bitcoin Cash zu den
währungen. Die Liste wird unangefochten von der ältesten Kryptowährungen mit der höchsten Marktkapitalisierung.
und bekanntesten Kryptowährung, Bitcoin, angeführt. Daneben ist auch Ether (ETH) im Vontobels Crypto Port-
Noch immer konzentriert sich auch die mediale Aufmerk- folio zu finden. Dabei handelt es sich um die Krypto
samkeit in der Welt der digitalen Währungen hauptsäch- währung und damit letztlich das Zahlungsmittel der
lich auf den Bitcoin. In diesem Jahr ist dieser Hype sogar Ethereum-Plattform: Diese basiert auf der Blockchain-
gerechtfertigt. Schliesslich steht ein ganz besonderes Technologie und ermöglicht es Entwicklern, dezentrale
Ereignis an. Das sogenannte Bitcoin «Halving». Im Mai Anwendungen über sogenannte «Smart Contracts» zu
dieses Jahres könnte es so weit sein. Zum nun schon erstellen und zu implementieren. Bei Ripple geht es dage-
dritten Mal in der Geschichte des Bitcoins. Dabei wird der gen darum, den internationalen Zahlungsverkehr mithilfe
finanzielle Anreiz für die Erstellung (das «Mining») von des Ripple-Netzwerks (RippleNet) möglichst effizient und
Bitcoins reduziert. Bisher hatten diese Ereignisse, wenn kostengünstig zu gestalten. Zu guter Letzt ist auch Lite-
auch mit einer Verzögerung, deutliche Preissprünge zur coin Teil des Crypto Portfolios. Dabei handelt es sich wie
Folge. Dies ist natürlich keine Garantie, dass es dieses bei Bitcoin um eine Peer-to-Peer-Internetwährung. Ziel ist
Mal ähnlich ablaufen wird, allerdings ist es auch nicht so, es jedoch, schneller, einfacher und verlässlicher als das
dass Krypto-Fans Neuland betreten würden. berühmte Vorbild zu sein.
Ein starkes Team Fazit
Auch wenn sich die mediale Aufmerksamkeit auf den Bit- Wer nicht genau weiss, wie er den Einstieg in den Bereich
coin konzentriert, sind heutzutage unzählige weitere digi- Krypto-Investments am besten bewältigen sollte oder
tale Währungen zu finden. Für Anleger ist es nicht immer sich nicht für eine Kryptowährung entscheiden kann,
einfach, den Überblick zu behalten und an der Entwick- sollte einen Blick auf das Vontobel Tracker-Zertifikat auf
lung bestimmter Kryptowährungen teilzuhaben. Daher ein Crypto Portfolio werfen. In diesem sind mit Bitcoin,
hat Vontobel als erster Emittent bereits 2017 ein Tracker- Bitcoin Cash, Ether, Ripple und Litecoin fünf der bekann-
Zertifikat auf Bitcoin aufgelegt. Mit der wachsenden Zahl testen und gemessen an der Marktkapitalisierung wich
von Kryptowährungen kamen Zertifikate auf digitale tigsten Vertreter aus der Welt der digitalen Währungen
Währungen wie Ripple oder Ether hinzu. Nun können zu finden.
Anleger mit dem neuen Open End Tracker-Zertifikat auf
ein Crypto Portfolio gleich auf einen Korb von fünf
Kryptowährungen setzen. Dieses ist für Anleger gedacht,
die von steigenden Kursen der wichtigsten Kryptowäh
rungen überzeugt sind, jedoch nicht in einzelne digitale
Währungen investieren möchten. Das Produkt wird in
US-Dollar gehandelt und ist sowohl börslich als auch
ausserbörslich handelbar. Für die Verwaltung des Produkts TRACKER-ZERTIFIKAT OPEN END AUF EIN CRYPTO PORTFOLIO
fällt eine Managementgebühr von 2 Prozent p. a. an, Valor / Symbol 5167 7666 / Z22ABV
während das Portfolio aus Bitcoin, Bitcoin Cash, Ether, Anfangsfixierung / Liberierung 14.01.2020 / 21.01.2020
Ripple und Litecoin besteht. Laufzeit Open End
Managementgebühr 2.00 % p. a.
Währung USD
Aktueller Briefkurs* USD 102.60
Emittentin: Bank Vontobel AG, Zürich (Moody's: Aa3). SVSP-Bezeichnung: Tracker-
Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen
verbindlichen Angaben sowie weitere Informationen sind unter www.derinet.com
jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst werden.
*Stand: 05.05.202018 Anlageidee
Eine Branche im Kampf
gegen das Coronavirus
Das Coronavirus hat die Welt in eine beispiellose Krise
gestürzt. Ausgangsbeschränkungen haben für tiefgreifende
Veränderungen im Alltag der Menschen gesorgt. In dieser Zeit
kommt Pharma- und Biotechnologieunternehmen eine
besondere Bedeutung zu. Schliesslich werden dringend Impf-
stoffe gegen SARS-CoV-2 und Medikamente zur Behandlung
der Lungenkrankheit COVID-19 benötigt.
Wundermittel bereits bekannt? Bruce Aylward. Zudem wurden einige Einzelfälle ge
Die Suche nach einem Impfstoff gegen das Coronavirus meldet, in denen Remdesivir COVID-19-Patienten zur
läuft auf Hochtouren. Dabei handelt es sich um einen Heilung verhalf.
langwierigen Prozess. Bis zur Marktreife kann mehr als
ein Jahr vergehen. Um die Zeit bis dahin zu überbrücken Regeneron hatte Anfang Februar mit der Ankündigung
und Menschenleben zu retten, schauen sich Pharma- und einer engeren Zusammenarbeit mit dem Ministerium für
Biotech-Unternehmen in ihrem bestehenden Portfolio Gesundheitspflege und Soziale Dienste der Vereinigten
nach potenziellen Medikamenten um. Wirkstoffe, die sich Staaten (U.S. Department of Health and Human Services,
im Einsatz gegen andere Krankheiten bewährt haben, HHS) auf der Suche nach Antikörpern gegen das Corona-
könnten sich auch im Fall von COVID-19 als nützlich virus aufhorchen lassen. Das US-Biotechnologieunter
erweisen. Bayer geht mit dem Malariamittel Resochin nehmen hatte sich bereits im Kampf gegen Ebola aus
(Wirkstoff: Chloroquin) ins Rennen. Resochin zeigte be zeichnen können. Zuletzt führte das Unternehmen
reits 2003 gegen das erste SARS-Virus gute Effekte gemeinsam mit dem französischen Pharmakonzern
und wird derzeit in China in mehreren klinischen Studien Sanofi Studien mit Kevzara, einem Mittel gegen rheuma-
auf seine Wirksamkeit gegenüber dem Coronavirus toide Arthritis, durch. Während Regeneron für die Tests in
überprüft. den USA zuständig ist, übernimmt Sanofi die Studien im
Rest der Welt. Darüber hinaus stehen die Aktien von
Zudem unterstützt der Leverkusener Pharmakonzern Inovio Pharmaceuticals und Moderna im Fokus. Die
die US-Regierung im Kampf gegen COVID-19 mit einer beiden Biotech-Firmen konnten sich über Zuschüsse
Spende von 3 Millionen Tabletten Resochin. Der Schweizer vonseiten der Coalition for Epidemic Preparedness Inno-
Pharmakonzern Novartis hatte ebenfalls angekündigt, vations (CEPI), einer globalen Initiative von Regierungen,
weltweit bis zu 130 Millionen Einheiten seines ähnlichen Institutionen, Forschung, Industrie und privaten Geld
Mittels Hydroxychloroquin verschenken zu wollen. gebern, für die Entwicklung eines Coronavirus-Impf
Darüber hinaus bündeln Novartis und andere Pharma- stoffes freuen.
sowie Gesundheitskonzerne ihre Kräfte im Kampf gegen
das Coronavirus. Zu der Gruppe gehören daneben auch Kampf gegen die Zeit
die europäischen Pharmakonzerne Roche und Sanofi Bei der Impfstoffsuche gegen das Coronavirus sieht sich
sowie die US-Konzerne AbbVie, Gilead Sciences und derzeit vor allem der US-Pharmazie- und Konsumgüter-
Johnson & Johnson. hersteller Johnson & Johnson in Front. Anfang 2021 soll
ein Impfstoff breite Anwendung finden können. In der
Jeder will der erste sein Welt der Medikamentenzulassung ist dies ein sehr ambi-
Bereits frühzeitig kam das HIV-Medikament Kaletra des tionierter Zeitrahmen. Es ist angedacht, mehr als 1 Mil-
US-Pharmakonzerns AbbVie mit der Wirkstoffkombination liarde Einheiten des Impfstoffes zu produzieren. Daher
Lopinavir / Ritonavir in China testweise bei COVID-19- werden schon jetzt Produktionskapazitäten in den USA
Patienten zum Einsatz. Allerdings fielen die ersten und im Rest der Welt ausgebaut. Im September 2020 sol-
Studienergebnisse nicht eindeutig aus, da das Mittel v
or len die klinischen Phase-1-Tests mit Menschen beginnen.
allem Patienten verabreicht wurde, bei denen die Bei der Impfstoffsuche kooperiert J&J mit der Biomedical
Erkrankung schon sehr weit fortgeschritten war. Weitere Advanced Research and Development Authority (BARDA)
Studien sollen folgen. Der US-Biotechnologiekonzern als Teil des US-Gesundheitsministeriums. Zusammen
Gilead Sciences hatte seinerseits im März mit zwei bringen sie 1 Mrd. US-Dollar für diese Forschung auf.
Phase-3-Studien mit seinem Ebola-Mittel Remdesivir im
Kampf gegen COVID-19 begonnen. Das Mittel erhielt
frühzeitig eine Art Ritterschlag vom WHO-EpidemiologenSie können auch lesen
