ARERO - Der Weltfonds - Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 10. März 2021 - DWS
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DWS Investment S.A. ARERO – Der Weltfonds Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 10. März 2021
Die DWS Investment S.A. verwaltet zurzeit folgende Investmentvermögen nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (Stand 10.3.2021): Investmentfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS ESG Multi Asset Income Kontrolliert DWS Vermögensmandat* ARERO – Der Weltfonds DWS Eurorenta DWS Vorsorge* ARERO – Der Weltfonds - Nachhaltig DWS Floating Rate Notes DWS Vorsorge Geldmarkt DB Advisors Strategy Fund DWS Garant 80 FPI DWS World Protect 90 DJE Gestion Patrimonial 2026 DWS Global Value DWS Zeitwert Protect DWS Advisors Emerging Markets DWS India Global Emerging Markets Balance Portfolio Equities – Passive DWS Multi Asset PIR Fund Multi Opportunities DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Opportunities Multi Style – Mars DWS Concept ARTS Conservative DWS Osteuropa Südwestbank Vermögensmandat* DWS Concept ARTS Dynamic DWS Portfolio* Vermögensfondsmandat flexibel DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Russia (80% teilgeschützt) DWS Concept DJE Responsible Invest DWS Strategic Balance Zurich* DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Strategic Defensive Zurich Vorsorge Premium II DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Top Balance DWS ESG Euro Money Market Fund DWS Top Dynamic DWS ESG European Equities DWS Türkei DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS USD Floating Rate Notes * Umbrella-FCP Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) DB Advisors SICAV DWS Concept DWS Invest db Advisory Multibrands DWS Fixed Maturity DWS Invest II db PBC DWS FlexPension DWS Strategic db PrivatMandat Comfort DWS Funds Xtrackers DB PWM DWS Garant Xtrackers II DB Vermögensfondsmandat DWS Institutional
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich. Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten Ein- zelurkunden ausgegeben wurden. Anleger in Deutschland können ihre Kauf-, Verkaufs - und Umtauschaufträge bei ihrer depotführenden Stelle einreichen. Zahlungen an die Anleger wie Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen erfolgen durch ihre depotführende Stelle. Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger. Informationsstelle für Deutschland ist: DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße 11-17 60329 Frankfurt am Main
Hinweise für Anleger in Österreich Zahl- und Informationsstelle in Österreich ist die Deutsche Bank AG Filiale Wien Fleischmarkt 1 1010 Wien, Österreich Bei dieser Stelle können – die Rücknahme der Anteile durchgeführt bzw. Rücknahmeanträge eingereicht werden. – die Anleger sämtliche Informationen, wie Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte sowie die Ausgabe- und Rücknahmepreise erhalten und sonstige Angaben und Unterlagen erfragen bzw. einsehen. Zudem sind diese Dokumente über die Internetseite www.dws.com erhältlich. – Zahlungen an die Anteilinhaber weitergeleitet werden.
Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Allgemeine Regelungen 2
Verwaltungsgesellschaft 2
Verwahrstelle 2
Risikohinweise 3
Anlagegrundsätze 7
Risikomanagement 11
Potenzielle Interessenkonflikte 12
Geldwäscheprävention und Datenschutz 13
Rechtsstellung der Anleger 14
Anteile 14
Kosten 16
Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements 18
Steuern 18
Verkaufsbeschränkungen 18
Anlegerprofile 20
Wertentwicklung 20
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 21
ARERO – Der Weltfonds 21
C. Verwaltungsreglement 25
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 32
Rechtliche Struktur:
FCP nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.
Hinweise
Das in diesem Verkaufsprospekt beschriebene ruar 2008“), durch die die Richtlinie 2007/16/EG2 Die DWS Investment S.A. haftet nicht, wenn und
rechtlich unselbstständige Investmentvermögen („Richtlinie 2007/16/EG“) in Luxemburger Recht soweit Auskünfte oder Erklärungen abgegeben
ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds umgesetzt wurde. werden, die von vorliegendem Verkaufsprospekt
commun de placement) gemäß Teil I des Luxem- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in bzw. Verwaltungsreglement abweichen.
burger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar
Organismen für gemeinsame Anlagen („Gesetz 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- 1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
von 2010“) und erfüllt die Vorschriften der Richt- linien des „Committee of European Securities 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
linie 2014/91/EU (zur Änderung der Richtlinie Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
2009/65/EG („OGAW-Richtlinie“)), der Dele- Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
gierten Verordnung (EU) 2016/438 der Kommis „CESR’s guidelines concerning eligible assets vorschriften betreffend bestimmte Organismen für ge-
sion vom 17. Dezember 2015 zur Ergänzung der for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen meinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick
OGAW-Richtlinie in Bezug auf die Pflichten der Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, auf die Erläuterung gewisser Definitionen.
Verwahrstellen („OGAW-Verordnung“) sowie die die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für
3
vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils gültigen
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
Vorschriften der Großherzoglichen Verordnung unter die OGAW-Richtlinie fallenden OGAW in
for investment by UCITS – March 2007,
vom 8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen Frage kommen, zu beachten sind.3
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning
des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt eligible assets for investment by UCITS – The classi
2002 über Organismen für gemeinsame Anla- oder Verwaltungsreglement abweichende fication of hedge fund indices as financial indices –
gen1 („Großherzogliche Verordnung vom 8. Feb- Auskünfte oder Erklärungen abzugeben. July 2007, Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Allgemeine Regelungen Das Fondsmanagement umfasst dabei die Gründe entgegenstehen, kann ein Anleger, der
tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die durch einen Nominee Anteile erworben hat,
Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungs unmittelbare Anlageentscheidung. Der benannte jederzeit durch Erklärung gegenüber der DWS
reglement des Fonds beigefügt. Verkaufspros Fondsmanager kann Fondsmanagementleistun Investment S.A. bzw. des Transfer Agenten
pekt und Verwaltungsreglement bilden eine gen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verant verlangen, selber als Anteilinhaber im Register
sinngemäße Einheit und ergänzen sich deshalb. wortung und auf eigene Kosten vollständig oder eingetragen zu werden, wenn sämtliche Legi
teilweise delegieren. timationserfordernisse erfüllt sind.
Verkaufsprospekt, Wesentliche Anlegerinforma
tionen und Verwaltungsreglement sowie Halb Der Fondsmanager kann darüber hinaus auf Besonderer Hinweis
jahres- und Jahresberichte sind kostenlos bei der eigene Kosten, Kontrolle und Verantwortung
Verwaltungsgesellschaft und den Zahlstellen Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung Die Verwaltungsgesellschaft weist die Investoren
erhältlich. Sonstige wichtige Informationen umfasst dabei insbesondere die Analyse und auf die Tatsache hin, dass jeglicher Investor seine
werden den Anteilinhabern in geeigneter Form Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich Investorenrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar
von der Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. der Anlagen des Fonds. Der Fondsmanager ist gegen den Fonds nur dann geltend machen
nicht an Anlageempfehlungen des Anlagebera kann, wenn der Investor selbst und mit seinem
Mitteilungen an die Anteilinhaber können auf ters gebunden. Eventuell vom Fondsmanager eigenen Namen die Fondsanteile gezeichnet hat.
der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft benannte Anlageberater werden im Besonderen In den Fällen, wo ein Investor über eine Zwi
www.dws.com eingesehen werden. Sofern in Teil des Verkaufsprospekts aufgeführt. Benannte schenstelle in einen Fonds investiert hat, welche
einem Vertriebsland vorgesehen, werden Mit Anlageberater verfügen über die gegebenen die Investition in seinem Namen, aber im Auftrag
teilungen zudem in einer Zeitung bzw. einem falls notwendigen aufsichtsrechtlichen Geneh_ des Investors unternimmt, können nicht unbe
anderen gesetzlich bestimmten Publikations migungen. dingt alle Investorenrechte unmittelbar durch den
medium veröffentlicht. In Fällen, für welche es in Investor gegen den Fonds geltend gemacht
Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, wer (ii) Administration, Register- und Transferstelle werden. Den Investoren wird geraten, sich über
den Publikationen weiterhin in mindestens einer ihre Rechte zu informieren.
Luxemburger Tageszeitung sowie gegebenenfalls Die Verwaltungsgesellschaft DWS Investment
im Recueil Electronique des Sociétés et Associa S.A. übernimmt die Funktion der Zentralverwal
tions (RESA) des Handels- und Firmenregisters tung. Zur Funktion der Zentralverwaltung gehö Verwahrstelle
veröffentlicht. ren insbesondere die Fondsbuchhaltung, die
Nettoinventarwertberechnung, die nachträgliche Die Verwaltungsgesellschaft hat die State Street
Überwachung der Anlagegrenzen sowie die Bank International GmbH, handelnd durch die
Verwaltungsgesellschaft Funktion als Domiziliarstelle und als Register- und State Street Bank International GmbH, Zweig
Transferstelle. Sie kann unter ihrer Verantwortung niederlassung Luxemburg, gemäß dem Verwahr
Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., und auf eigene Kosten Teile dieser Funktion auf stellenvertrag zur Verwahrstelle im Sinne des
Luxemburg („Verwaltungsgesellschaft“), verwal Dritte übertragen. Gesetzes von 2010 bestellt.
tet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des
Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen Im Hinblick auf die Funktion als Register- und Die State Street Bank International GmbH ist
der OGAW-Richtlinie erfüllt. Transferstelle hat die DWS Investment S.A. eine eine nach deutschem Recht errichtete Gesell
Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der State schaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in der
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April Street Bank International GmbH geschlossen. Brienner Str. 59, 80333 München, Deutschland,
1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémo Im Rahmen dieser Vereinbarung übernimmt die und die unter der Nummer HRB 42872 beim
rial C erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete State Street Bank International GmbH insbeson Registergericht München eingetragen ist. Es
und eingezahlte Kapital beträgt 30.677.400 Euro. dere die Aufgaben der Verwaltung der Global handelt sich dabei um ein von der Europäischen
Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds urkunde, die bei der Clearstream Banking AG, Zentralbank (EZB), der Bundesanstalt für Finanz
schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des Frankfurt/Main, hinterlegt wird. dienstleistungsaufsicht (BaFin) und der Deut
Gesetzes von 2010 genannt sind, deren Aufzäh schen Bundesbank beaufsichtigtes Kreditinstitut.
lung nicht abschließend ist. (iii) Vertrieb
Die State Street Bank International GmbH,
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Übereinstim Die DWS Investment S.A. fungiert als Zweigniederlassung Luxemburg, ist durch die
mung mit den Vorschriften des Luxemburger Hauptvertriebsgesellschaft. CSSF in Luxemburg als Verwahrstelle zugelas
Gesetzes von 2010 und der Verordnung 10-04 der sen und ist auf Verwahrstellen-, Fondsverwal
Commission de Surveillance du Secteur Finan Die DWS Investment S.A. kann mit Kreditinstitu tungs- und ähnliche Dienstleistungen speziali
cier („CSSF“) und gegebenenfalls hierzu erlasse ten, Professionellen des Finanzsektors („PSF“) siert. Die State Street Bank International GmbH,
ner Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben und/oder nach ausländischem Recht vergleich Zweigniederlassung Luxemburg, ist unter der
unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte baren Unternehmen, die zur Identifizierung der Nummer B 148 186 im luxemburgischen Han
delegieren. Anteilinhaber verpflichtet sind, Nominee- dels- und Firmenregister eingetragen. Die State
Vereinbarungen abschließen. Diese Nominee- Street Bank International GmbH gehört zur State
(i) Anlageverwaltung Vereinbarungen berechtigen die Institute, Anteile Street Unternehmensgruppe, deren oberste
zu vertreiben und selber als Nominee in das Muttergesellschaft die in den USA börsen
Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft Anteilregister eingetragen zu werden. Die notierte State Street Corporation ist.
unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie Namen der Nominees können jederzeit bei der
auf eigene Kosten einen Fondsmanagement DWS Investment S.A. erfragt werden. Der Aufgaben der Verwahrstelle
vertrag mit der DWS Investment GmbH, Nominee nimmt Kauf-, Verkaufs- und Umtausch Das Verhältnis zwischen der Verwaltungsgesell
Frankfurt am Main, geschlossen. Die DWS aufträge der von ihm betreuten Anleger entge schaft und der Verwahrstelle wird durch die
Investment GmbH ist eine Kapitalanlagegesell gen und veranlasst die erforderlichen Änderun Bedingungen des Verwahrstellenvertrags gere
schaft nach deutschem Recht. Der Vertrag kann gen im Anteilregister. Insoweit ist der Nominee gelt. Im Rahmen des Verwahrstellenvertrags
von jeder der vertragschließenden Parteien unter insbesondere verpflichtet, eventuell gesonderte wurde die Verwahrstelle mit folgenden Haupt
Einhaltung einer Frist von drei Monaten gekün Erwerbsvoraussetzungen zu beachten. Soweit aufgaben betraut:
digt werden. nicht zwingende gesetzliche oder praktische
2–– sicherzustellen, dass der Verkauf, die Aus Übertragung Es kann daher keine Zusicherung gegeben
gabe, die Rücknahme und die Aufhebung der Die Verwahrstelle hat die weitestgehende Voll werden, dass die Ziele der Anlagepolitik
Anteile gemäß dem geltenden Gesetz und macht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder teilwei erreicht werden.
dem Verwaltungsreglement erfolgen; se zu übertragen, jedoch wird ihre Haftung nicht
–– sicherzustellen, dass der Wert der Anteile dadurch berührt, dass sie die von ihr zu verwah Marktrisiko
gemäß dem geltenden Gesetz und dem renden Vermögenswerte ganz oder teilweise Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz
Verwaltungsreglement ermittelt wird; einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der produkten hängt insbesondere von der Entwick
–– die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der
auszuführen, soweit diese nicht gegen das Verwahrfunktionen im Rahmen des Verwahr allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den
geltende Gesetz und das Verwaltungs stellenvertrages unberührt. wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin
reglement verstoßen; gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
–– sicherzustellen, dass bei Geschäften mit Die Verwahrstelle hat die Verwahrpflichten wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe
Bezug auf die Vermögenswerte des Fonds gemäß Artikel 22 Absatz 5 Buchstabe a) der sondere an einer Börse können auch irrationale
die Gegenleistung innerhalb der üblichen OGAW-Richtlinie an die State Street Bank and Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und
Fristen erbracht wird; Trust Company mit Sitz in One Lincoln Street, Gerüchte einwirken.
–– sicherzustellen, dass der Ertrag des Fonds Boston, Massachusetts 02111, USA, übertragen,
gemäß dem geltenden Gesetz und dem die von ihr als globaler Unterverwahrer bestellt Marktrisiko im Zusammenhang mit
Verwaltungsreglement verwendet wird; wurde. Als globaler Unterverwahrer hat die State Nachhaltigkeitsrisiken
–– die Barmittel und Barmittelströme des Fonds Street Bank and Trust Company lokale Unterver Auswirkungen auf den Marktpreis können auch
zu überwachen; wahrstellen innerhalb ihres weltweiten Verwahr Risiken aus dem Bereich Umwelt, Soziales oder
–– das Fondsvermögen zu verwahren, ein stellennetzwerks (Global Custody Network) Unternehmensführung haben. So können Markt
schließlich zu verwahrender Finanzinstru bestellt. kurse sich verändern, wenn Unternehmen nicht
mente, der Überprüfung des Eigentums und nachhaltig handeln und keine Investitionen in
der Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit Informationen über die Verwahrfunktionen, die nachhaltige Veränderungen vornehmen. Ebenso
Bezug auf andere Vermögenswerte. übertragen wurden, und die Identifikation der können strategische Ausrichtungen von Unter
jeweiligen Beauftragten und Unterbeauftragten nehmen, die Nachhaltigkeit nicht berücksichti
Haftung der Verwahrstelle sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesell gen, sich negativ auf den Kurs auswirken. Das
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzinstru schaft oder auf der folgenden Internetseite Reputationsrisiko, das aus nicht-nachhaltigem
ments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und verfügbar: http://www.statestreet.com/about/ Handeln von Unternehmen entsteht, kann sich
insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW- office-locations/luxembourg/subcustodians.html. ebenfalls negativ auswirken. Nicht zuletzt können
Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahr auch physische Schäden durch den Klimawandel
stelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher oder Maßnahmen zur Umstellung auf eine
Art an die im Namen des Fonds handelnde Risikohinweise kohlenstoffarme Wirtschaft negative Auswirkun
Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet gen auf den Marktpreis haben.
unverzüglich den entsprechenden Betrag. Eine Anlage in die Anteile ist mit Risiken verbun
den. Die Risiken können u.a. Aktien- und Renten Bonitätsrisiko
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nachwei marktrisiken, Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) des
sen kann, dass der Verlust eines verwahrten Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken sowie Ausstellers eines vom Fonds direkt oder indirekt
Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die Wechselkurs-, Volatilitätsrisiken oder politische gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstru
nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. ments kann nachträglich sinken. Dies führt in der
werden können und deren Konsequenzen trotz Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Papiers,
aller angemessenen Anstrengungen gemäß der anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser die über die allgemeinen Marktschwankungen
OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden Risiken wird nachstehend kurz eingegangen. hinausgehen.
können, zurückzuführen ist. Potenzielle Anleger sollten über Erfahrung mit
Anlagen in Instrumente, die im Rahmen der Länder- oder Transferrisiko
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt werden, Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein auslän
können die Anteilinhaber Haftungsansprüche verfügen. Auch sollten sich Anleger über die mit discher Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit auf
gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar oder einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken grund fehlender Transferfähigkeit oder -bereit
mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft im Klaren sein und erst dann eine Anlageent schaft seines Sitzlandes Leistungen nicht
geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopp scheidung treffen, wenn sie sich von ihren fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann.
lung von Regressansprüchen oder zur Ungleich Rechts-, Steuer- und F inanzberatern, Wirtschafts So können z.B. Zahlungen, auf die der Fonds
behandlung der Anteilinhaber führt. prüfern oder sonstigen Beratern umfassend über Anspruch hat, ausbleiben, oder in einer Währung
(i) die Eignung einer Anlage in die Anteile unter erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkun
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- bzw. gen nicht mehr konvertierbar ist.
für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds Steuersituation und sonstiger Umstände, (ii) die
infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen im vorliegenden Verkaufsprospekt enthaltenen Abwicklungsrisiko
Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahr Informationen und (iii) die Anlagepolitik des Insbesondere bei der Investition in nicht notierte
stelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet. Fonds haben beraten lassen. Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick
lung durch ein Transfersystem aufgrund einer
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte Schä Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Fonds verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen
den oder Folgeschäden oder spezielle Schäden neben den Chancen auf Kurssteigerungen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß
oder Verluste, die durch die oder in Verbindung auch Risiken enthalten. Die Anteile des Fonds ausgeführt wird.
mit der Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufga sind Wertpapiere, deren Wert durch die Kurs-
ben und Pflichten durch die Verwahrstelle ent schwankungen der in ihm enthaltenen
stehen. Vermögenswerte bestimmt wird. Der Wert der
Anteile kann dementsprechend gegenüber
dem Einstandspreis steigen oder fallen.
3Änderung der steuerlichen absichern. Kurssicherungsgeschäfte über Wert- Rechte und Pflichten der Verwaltungsgesellschaft
Rahmenbedingungen, und Preisindices gelten dabei als mittelbare für Rechnung des Fonds können von denen in
steuerliches Risiko Absicherung. Soweit der Fonds als nahestehende Luxemburg zum Nachteil des Fonds bzw. des
Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver Person des Anlegers anzusehen ist und Absiche Anlegers abweichen.
kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten rungsgeschäfte tätigt, können diese dazu führen,
Rechtslage aus. Sie richten sich an in Deutsch dass diese dem Anleger zugerechnet werden und Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein
land unbeschränkt einkommensteuerpflichtige der Anleger die 45-Tage-Regelung deshalb nicht schließlich der Änderungen von rechtlichen
oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige einhält. Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun
Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür gen, können von der Verwaltungsgesellschaft
übernommen werden, dass sich die steuerliche Im Falle des Nichteinbehalts von Kapitalertrag nicht oder zu spät erkannt werden oder zu
Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtspre steuer auf entsprechende Erträge, die der Anleger Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder
chung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht originär erzielt, können Absicherungsgeschäfte bereits erworbener Vermögensgegenstände
ändert. des Fonds dazu führen, dass diese dem Anleger führen. Diese Folgen können auch entstehen,
zugerechnet werden und der Anleger die Kapital wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen
Eine Änderung fehlerhaft festgestellter Besteue ertragsteuer an das Finanzamt abzuführen hat. für die Verwaltungsgesellschaft und/oder die
rungsgrundlagen des Fonds für frühere Geschäfts Verwaltung des Fonds in Luxemburg ändern.
jahre (z.B. aufgrund von steuerlichen Außenprü Währungsrisiko
fungen) kann bei einer für Anleger steuerlich Sofern Vermögenswerte des Fonds in anderen Operationelles Risiko
grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur Folge Währungen als der Fondswährung angelegt sind, Für den Fonds kann ein Verlustrisiko bestehen,
haben, dass der Anleger die Steuerlast aus der erhält der Fonds die Erträge, Rückzahlungen und das sich beispielsweise aus unzureichenden
Korrektur für frühere Geschäftsjahre zu tragen hat, Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen internen Prozessen sowie aus menschlichem
obwohl er unter Umständen im betreffenden Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegen oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesell
Geschäftsjahr zum Zeitpunkt, in dem ein materi über der Fondswährung, so reduziert sich der schaft oder externen Dritten ergeben kann.
eller Fehler eingetreten ist, nicht in dem Fonds Wert des Fondsvermögens. Diese Risiken können die Wertentwicklung des
investiert war. Umgekehrt kann für den Anleger Fonds beeinträchtigen und sich damit auch
der Fall eintreten, dass ihm eine steuerlich grund Verwahrrisiko nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom
sätzlich vorteilhafte Korrektur für frühere Ge Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus Anleger investierte Kapital auswirken.
schäftsjahre, in denen er an dem Fonds beteiligt der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass
war, nicht mehr zugute kommt, weil er seine die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle Risiken durch kriminelle Handlungen,
Anteile vor Ablauf eines betreffenden Geschäfts der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder Missstände, Naturkatastrophen,
jahres, in dem ein materieller Fehler eingetreten missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder fehlende Beachtung von Nachhaltigkeit
ist, zurückgegeben oder veräußert hat. eines Unterverwahrers teilweise oder vollständig Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen
dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste
Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten entzogen werden könnten. durch Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungsge
früherer Geschäftsjahre dazu führen, dass steu sellschaft oder externer Dritter erleiden oder durch
erpflichtige Erträge bzw. steuerliche Vorteile in Unternehmensspezifisches Risiko äußere Ereignisse wie z.B. Naturkatastrophen
einem anderen als eigentlich zutreffenden Veran Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder oder Pandemien geschädigt werden. Diese Ereig
lagungszeitraum steuerlich erfasst werden und indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt nisse können aufgrund fehlender Beachtung von
sich dies beim einzelnen Anleger negativ aus instrumente ist auch von unternehmensspezifi Nachhaltigkeit hervorgerufen oder verstärkt
wirkt. schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist bestrebt,
betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstel operationelle Risiken und mögliche damit verbun
Steuerliche Risiken durch lers. Verschlechtern sich die unternehmensspezi dene finanzielle Auswirkungen, die den Wert der
Wertabsicherungsgeschäfte für fischen Faktoren, kann der Kurswert des jewei Vermögenswerte eines Fonds beeinträchtigen
wesentlich beteiligte Anleger ligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, könnten, so gering wie vernünftigerweise möglich
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass ungeachtet einer auch gegebenenfalls sonst zu halten, und hat hierzu Prozesse und Verfahren
Kapitalertragsteuer auf deutsche Dividenden und allgemein positiven Börsenentwicklung. zur Identifizierung, Steuerung und Minderung
Erträge aus inländischen eigenkapitalähnlichen solcher Risiken eingerichtet.
Genussrechten, die der Anleger originär erzielt, Konzentrationsrisiko
ganz oder teilweise nicht anrechenbar bzw. erstat Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass Inflationsrisiko
tungsfähig ist. Die Kapitalertragsteuer wird voll eine Konzentration der Anlage in bestimmte Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für
angerechnet bzw. erstattet, wenn (i) der Anleger Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. alle Vermögensgegenstände.
deutsche Aktien und deutsche eigenkapitalähnli Dann ist das Fondsvermögen von der Entwick
che Genussrechte innerhalb eines Zeitraums von lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte Schlüsselpersonenrisiko
45 Tagen vor und nach dem Fälligkeitszeitpunkt besonders stark abhängig. Fondsvermögen, deren Anlageergebnis in einem
der Kapitalerträge (insgesamt 91 Tage) ununterbro bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben
chen 45 Tage hält und (ii) in diesen 45 Tagen Zinsänderungsrisiko diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden
ununterbrochen das Risiko aus einem sinkenden Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine Personen und damit den richtigen Entscheidungen
Wert der Anteile oder Genussrechte Risiken von Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen ihres Managements zu verdanken. Die personelle
mindestens 70% trägt („45-Tage-Regelung“). kann, die im Falle von Schwankungen der Zins Zusammensetzung des Fondsmanagements kann
Weiterhin darf für die Anrechnung der Kapitaler sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder den sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger
tragsteuer keine Verpflichtung zur unmittelbaren Fonds maßgeblichen Währung auftreten können. können dann möglicherweise weniger erfolgreich
oder mittelbaren Vergütung der Kapitalerträge an agieren.
eine andere Person (z.B. durch Swaps, Wertpapier Rechtliche und politische Risiken
leihgeschäfte, Pensionsgeschäfte) bestehen. Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord Änderung der Anlagepolitik
Daher können Kurssicherungs- oder Terminge nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb
schäfte schädlich sein, die das Risiko aus deut Recht keine Anwendung findet bzw. im Fall von des für das Fondsvermögen zulässigen Anlage
schen Aktien oder deutschen eigenkapitalähnli Rechtsstreitigkeiten der Gerichtsstand außerhalb spektrums kann sich das mit dem Fondsvermö
chen Genussrechten unmittelbar oder mittelbar Luxemburgs belegen ist. Hieraus resultierende gen verbundene Risiko inhaltlich verändern.
4Änderung des Verwaltungsreglements; –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss unter Berücksichtigung von gewissen regulatori
Auflösung oder Verschmelzung eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit schen Einschränkungen in vollem Umfang diskre
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im Kosten verbunden, welche den Wert des tionär. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem
Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht Fondsvermögens mindern können. Trigger Event beziehen sich auf den reduzierten
vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner –– Durch die Hebelwirkung von Optionen, Swaps, Nennwert. Ein CoCo-Investor kann also unter
ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Ver Terminkontrakten und anderen Derivaten kann Umständen Verluste vor den Aktien-Anlegern und
waltungsreglements möglich, den Fonds ganz der Wert des Fondsvermögens stärker beein sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf
aufzulösen, oder es mit einem anderen Fonds flusst werden, als dies beim unmittelbaren denselben Emittenten – erleiden.
vermögen zu verschmelzen. Für den Anleger Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
besteht daher das Risiko, dass er die von ihm –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos
geplante Haltedauer nicht realisieren kann. die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital
Preise der Basiswerte nicht wie erwartet richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR)
Kreditrisiko entwickeln, sodass die vom Fondsvermögen festgelegten Mindestanforderungen – komplex
Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter
in Bezug auf den Emittenten, für das das Boni von Optionen besteht die Gefahr, dass das schiedlich sein.
tätsrating des Emittenten als Messgröße dienen Fondsvermögen zur Abnahme von Vermö
kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten genswerten zu einem höheren als dem Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen
ten mit einem schlechteren Rating begeben aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von Risiken verbunden, wie z.B.:
werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit Vermögenswerten zu einem niedrigeren als
einem höheren Kreditrisiko und mit einer höhe dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Das a) Risiko des Unterschreitens des
ren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten Fondsvermögen erleidet dann einen Verlust vorgegebenen Triggers (Trigger Level Risiko)
angesehen als solche Papiere, die von Emitten in Höhe der Preisdifferenz minus der einge
ten mit einem besseren Rating begeben werden. nommenen Optionsprämie. Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer
Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuld –– Auch bei Terminkontrakten besteht das Wandlung bzw. einer Abschreibung werden
titeln in f inanzielle oder wirtschaftliche Schwierig Risiko, dass das Fondsvermögen infolge durch den Abstand des Triggers zu der im Mo
keiten, so kann sich dies auf den Wert der Anlei einer unerwarteten Entwicklung des Markt ment herrschenden regulatorisch erforderlichen
hen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null preises bei Fälligkeit Verluste erleidet. Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt.
sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuld
titel geleisteten Zahlungen auswirken (diese Risiko im Zusammenhang mit dem Der mechanische Trigger beträgt mindestens
können bis auf Null sinken). Ferner sind einige Erwerb von Investmentfondsanteilen 5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder
Anleihen oder Schuldtitel in der Finanzstruktur Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen
eines Emittenten als nachrangig eingestuft. Bei berücksichtigen, dass die Fondsmanager der CoCos festgelegt.
finanziellen Schwierigkeiten kann es daher zu einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig
schweren Verlusten kommen. Zugleich ist die handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche Insbesondere im Falle eines hohen Triggers
Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent diese oder einander entgegengesetzte Anlagestrate können CoCo-Anleger eingesetztes Kapital
Verpflichtungen erfüllt, geringer als bei anderen gien verfolgen können. Hierdurch können beste verlieren, beispielsweise bei einer Abschreibung
Anleihen oder Schuldtiteln. Dies wiederum zieht hende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen des Nennwertes oder Umwandlung in Eigen
eine hohe Preisvolatilität dieser Instrumente können sich gegeneinander aufheben. kapital (Aktien).
nach sich.
Risiken bei Anlagen in Auf Fondsebene bedeutet dies, dass das tatsäch
Adressenausfallrisiko Contingent Convertibles liche Risiko des Unterschreitens eines Triggers
Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu schwierig im Voraus einzuschätzen ist, da bei
märkte wirken sich auch die besonderen Entwick den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des spielsweise die Eigenkapitalquote des Emitten
lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül ten nur vierteljährlich veröffentlicht wird und
einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor somit die tatsächliche Entfernung des Triggers
der Wertpapiere kann beispielsweise nicht aus derungen bei. Entsprechend den Emissions zur regulatorischen Kapitalquote nur zu dem
geschlossen werden, dass Verluste durch Ver bedingungen werden CoCos entweder in Aktien Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist.
mögensverfall von Emittenten eintreten. gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintre
ten bestimmter auslösender Momente („Trigger b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung
Risiken im Zusammenhang mit Events”) in Verbindung mit regulatorischen (Kupon-Kündigungsrisiko)
Derivategeschäften Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig
Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab nis kann auch unabhängig von den Trigger Events Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann
schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein und der Kontrolle des Emittenten durch die jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei
schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei
den Risiken verbunden: diese die langfristige Lebensfähigkeit des Emit Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nach
tenten oder mit ihm verbundener Unternehmen geholt. Es besteht für den CoCo-Anleger das
–– Kursänderungen des Basiswertes können im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarte
den Wert eines Optionsrechtes oder Termin stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko). ten Kuponzahlungen zu erhalten.
kontrakts bis hin zur Wertlosigkeit vermin
dern. Dies kann sich negativ auf den Wert Nach einem Trigger Event hängt die Wiederaufho c) Risiko der Kuponänderung
des Fondsvermögens auswirken. Durch lung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen (Kupon-Neufestsetzungsrisiko)
Wertänderungen des einem Swap oder Total von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos
Return Swap zugrunde liegenden Vermögens können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe Wenn am festgelegten Kündigungstermin der
wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekündigt
Verluste erleiden. folgenden drei Methoden wieder heraufschrei wird, kann der Emittent die Emissionsbedingungen
ben: Wandlung in Aktien, temporäre Abschrei neu definieren. Zum Kündigungstermin kann eine
bung oder dauerhafte Abschreibung. Bei der Änderung der Kuponhöhe erfolgen, falls der Emit
temporären Abschreibung ist die Abschreibung tent nicht kündigt.
5d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben h) Liquiditätsrisiko bei denen der Fonds jeweils dem Risiko unterliegt,
(Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus
CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt.
In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache
gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines
Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere Kontrahenten kann der Fonds durch Verzug bei der
lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre Gesamtvolumen am Markt. Liquidation der Positionen signifikante Verluste
chend dem jeweils für den Emittenten anwend erleiden, dazu gehört der Wertverlust der Investiti
baren gültigen Aufsichtsrecht. i) Ertragsbewertungsrisiko onen, während der Fonds seine Rechte einklagt.
Es besteht ebenso die Möglichkeit, dass der
Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist Einsatz der vereinbarten Techniken z.B. durch
auf Fondsebene zur Folge, dass die Umwandlung nicht klar, welches Datum für die Berechnung Konkurs, Illegalität oder Gesetzesänderungen im
infolge des diskretionären Triggers oder die Aus des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem Vergleich mit denen, die zum Zeitpunkt des
setzung der Kuponzahlungen je nach dem auf den Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die Abschlusses der Vereinbarungen in Kraft waren,
Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht ent Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die beendet wird.
sprechend ausgelöst werden kann und für den Ertragsberechnung an das neue Datum ange
CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer passt werden muss, was zu einer veränderten Fonds können unter anderem Transaktionen auf
Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen Rendite führen kann. OTC- und Interdealer-Märkten eingehen. Die
Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen
der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde b esteht. j) Unbekanntes Risiko typischerweise keiner Finanzaufsicht so wie die
Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Fonds, der in
Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos Swaps, Total Return Swaps, Derivate, synthe
gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas und des stark veränderlichen Regelungsumfelds tische Instrumente oder andere OTC-Trans
sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die aktionen auf diesen Märkten investiert, trägt das
Voraus abschließend eingeschätzt werden. sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher Kreditrisiko des Kontrahenten und unterliegt auch
sehen lassen. dessen Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich
e) Risiko der Ausübung der Kündigung wesentlich von denen bei Transaktionen auf
bzw. Verhinderung der Kündigung durch Weitere Informationen können Sie der Mitteilung regulierten Märkten unterscheiden, denn letztere
die zuständige Aufsichtsbehörde der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichts werden durch G arantien, täglicher Mark-to-
(Prolongationsrisiko) behörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli 2014 market-Bewertung, täglichem Settlement und
hinsichtlich potenzieller Risiken bei Investitionen in entsprechender Segregierung sowie Mindest
CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen Contingent Convertible-Instrumente entnehmen. kapitalanforderungen abgesichert. Transaktionen,
mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi die direkt zwischen zwei Kontrahenten abge
gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im Liquiditätsrisiko schlossen werden, profitieren grundsätzlich nicht
Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm von diesem Schutz.
nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz
eine Ermessensentscheidung des Emittenten, lich sollen für einen Fonds nur solche Wertpapie Der Fonds unterliegt zudem dem Risiko, dass
welche jedoch der Zustimmung der zuständigen re erworben werden, die jederzeit wieder der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein
Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde veräußert werden können. Gleichwohl können bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl.
wird eine Entscheidung im Einklang mit dem sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut
anwendbaren Aufsichtsrecht treffen. Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit-
Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten
Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die bei dem jeweiligen Fonds führen. Dieses Kontra
Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher hentenrisiko steigt bei Verträgen mit längerem
sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver engen Marktsegment gehandelt werden, einer Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse die Eini
bunden ist. erheblichen Preisvolatilität unterliegen. gung verhindern können, oder wenn der Fonds
seine Transaktionen auf einen einzigen Kontra
f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko Kontrahentenrisiko henten oder eine kleine Gruppe von Kontrahen
(Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) Für den Fonds können sich im Rahmen einer ten ausgerichtet hat.
Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge
Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo- nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken Beim Ausfall der Gegenseite kann der Fonds
Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der während der Vornahme von Ersatztransaktionen
Im Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun
nachrangig und abhängig von den restlichen Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese gen werden. Der Fonds kann mit jedwedem
verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann Risiken können die Wertentwicklung des Fonds Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er
es im Falle einer Umwandlung des CoCo zu beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur
einem vollständigen Kapitalverlust kommen. den Anteilwert und das vom Anleger investierte mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög
Kapital auswirken. Bei Abschluss von außerbörs lichkeit des Fonds mit jedwedem Kontrahenten
g) Risiko einer Branchenkonzentration lichen OTC-Geschäften („Over-the-Counter“) kann Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von
der Fonds Risiken in Bezug auf die Bonität seiner aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation
Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann Kontrahenten und deren Fähigkeit, die Bedingun der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten
durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken gen dieser Verträge zu erfüllen, ausgesetzt sein. So sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für
im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer kann der Fonds beispielsweise Termin-, Options- den Abschluss von Einigungen können das
Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind und Swap-Geschäfte tätigen oder andere derivative Verlustpotenzial des Fonds erhöhen.
aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der Techniken, wie z.B. Total Return Swaps, einsetzen,
Kapitalstruktur von Finanzinstituten.
6Risiko im Zusammenhang mit dem Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt, Als Teil der Umweltthemen berücksichtigt die
Einsatz von Wertpapierleihe- und Soziales und Unternehmensführung, Verwaltungsgesellschaft insbesondere die fol-
Pensionsgeschäften ESG genden Aspekte im Zusammenhang mit dem
Fällt der Kontrahent eines Wertpapierleihe- oder Nachhaltigkeitsrisiko ist ein Ereignis oder eine Klimawandel:
Pensionsgeschäfts aus, kann der Fonds einen Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales
Verlust in der Weise erleiden, dass die Erträge oder Unternehmensführung, dessen bzw. deren Physische Klimaereignisse oder -bedingungen
aus dem Verkauf der vom Fonds im Zusammen- Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche
hang mit dem Wertpapierleihe- oder Pensions negative Auswirkungen auf den Wert des Invest- –– Einzelne Extremwetterereignisse
geschäft gehaltenen Sicherheiten geringer als die ments haben können. Dabei kann das Nachhal- –– Hitzewellen
überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem kann tigkeitsrisiko entweder ein eigenes Risiko dar- –– Dürren
der Fonds durch den Konkurs oder entsprechend stellen oder auf andere Risiken einwirken und –– Überschwemmungen
ähnliche Verfahren gegen den Kontrahenten des wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kurs- –– Stürme
Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts oder änderungsrisiken, Liquiditätsrisiken oder Kontra- –– Hagelstürme
jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der hentenrisiken oder operationelle Risiken. –– Waldbrände
Rückgabe der Wertpapiere, Verluste erleiden, z.B. –– Lawinen
Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpa- Diese Ereignisse oder Bedingungen werden in –– Langfristige Klimaveränderungen
pieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten „Umwelt, Soziales und Unternehmensführung“ –– Abnehmende Schneemengen
in Bezug auf das Wertpapierleihe- oder Pensions- (aus dem englischen Environment, Social, –– Veränderte Niederschlagshäufigkeit
geschäft. Es ist davon auszugehen, dass der Governance), ESG, unterteilt und beziehen sich und -volumina
Einsatz von Erwerb mit Rückkaufoption oder unter anderem auf folgende Themen: –– Unbeständige Wetterbedingungen
einer umgekehrten Rückkaufvereinbarung und –– Steigender Meeresspiegel
Wertpapierleihevereinbarung keinen wesent Umwelt –– Änderungen der Meeresströmungen
lichen Einfluss auf die Performance des Fonds –– Änderungen der Winde
hat. Der Einsatz kann aber einen signifikanten –– Klimaschutz –– Veränderungen der Land- und
Effekt, entweder positiv oder negativ, auf den –– Anpassung an den Klimawandel Bodenproduktivität
Nettoinventarwert des Fonds haben. –– Schutz der biologischen Vielfalt –– Geringere Wasserverfügbarkeit
–– Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- (Wasserrisiko)
Risiken im Zusammenhang mit dem und Meeresressourcen –– Versauerung der Ozeane
Empfang von Sicherheiten –– Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft, Abfall- –– Globale Erwärmung mit regionalen
Der Fonds erhält für Derivategeschäfte, Wert vermeidung und Recycling Extremen
papier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte Sicher- –– Vermeidung und Verminderung der Umwelt-
heiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in verschmutzung Transitionsereignisse oder -bedingungen
Pension gegebene Wertpapiere können im Wert –– Schutz gesunder Ökosysteme
steigen. Die gestellten Sicherheiten könnten dann –– Nachhaltige Landnutzung –– Verbote und Einschränkungen
nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs- bzw. –– Ausstieg aus fossilen Brennstoffen
Rückübertragungsanspruch des Fonds gegenüber Soziales –– Andere politische Maßnahmen im
dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken. Zusammenhang mit der Umstellung
–– Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft
Der Fonds kann Barsicherheiten auf Sperrkonten, Standards (keine Kinder- und Zwangsarbeit, –– Technologischer Wandel im Zusammenhang
in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geld- keine Diskriminierung) mit der Umstellung zu einer kohlenstoff
marktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur anlegen. –– Einhaltung der Arbeitssicherheit und des armen Wirtschaft
Das Kreditinstitut, bei dem Bankguthaben ver- Gesundheitsschutzes –– Änderungen der Präferenzen und
wahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staatsan- –– Angemessene Entlohnung, faire des Verhaltens von Kunden
leihen und Geldmarktfonds können sich negativ Bedingungen am Arbeitsplatz, Diversität
entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts sowie Aus- und Weiterbildungschancen Die Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer
könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr –– Gewerkschafts- und Versammlungsfreiheit wesentlichen Verschlechterung des Finanzprofils,
in voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von –– Gewährleistung einer ausreichenden Produkt- der Liquidität, der Rentabilität oder der Reputati-
dem Fonds in der ursprünglich gewährten Höhe sicherheit, einschließlich Gesundheitsschutz on des zugrundeliegenden Investments führen.
wieder zurückgewährt werden müssen. Der –– Gleiche Anforderungen an Unternehmen in Sofern die Nachhaltigkeitsrisiken nicht bereits
Fonds kann dann verpflichtet sein, die Sicher der Lieferkette erwartet und in den Bewertungen der Invest-
heiten auf den gewährten Betrag aufzustocken –– Inklusive Projekte bzw. Rücksichtnahme auf ments berücksichtigt waren, können sich diese
und somit den durch die Anlage erlittenen Verlust die Belange von Gemeinden und sozialen erheblich negativ auf den erwarteten/geschätz-
auszugleichen. Minderheiten ten Marktpreis und/oder die Liquidität der Anlage
und somit auf die Rendite des Fonds auswirken.
Risiken im Zusammenhang mit der Unternehmensführung
Verwaltung von Sicherheiten
Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den –– Steuerehrlichkeit Anlagegrundsätze
Einsatz von Systemen und die Definition be- –– Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption
stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser –– Nachhaltigkeitsmanagement durch Vorstand Anlagepolitik
Prozesse sowie aus menschlichem oder System- –– Vorstandsvergütung in Abhängigkeit von Das Fondsvermögen wird unter Beachtung des
versagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder Nachhaltigkeit Grundsatzes der Risikostreuung nach den anlage
externen Dritten im Zusammenhang mit der –– Ermöglichung von Whistle Blowing politischen Grundsätzen im Besonderen Teil des
Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko –– Gewährleistung von Arbeitnehmerrechten Verkaufsprospekts und in Übereinstimmung mit
ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren –– Gewährleistung des Datenschutzes den Anlagemöglichkeiten und -beschränkungen
und nicht mehr ausreichen könnten, um den –– Offenlegung von Informationen des Artikels 4 des Verwaltungsreglements
Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch dem angelegt.
Fonds gegenüber dem Kontrahenten in voller
Höhe abzudecken.
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