Fehlstart rocket Internet verliert deutlich, Gründer trotzdem milliardenschwer - K+S
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№ 40 · Sonntag, 5. Oktober 2014
Samwer-Brüder
Fehlstart
Rocket Internet verliert deutlich,
Gründer trotzdem milliardenschwer
PayPal K+S Hong Kong Silber
Bezahldienst Schon Unruhen Jetzt
mit grossen wieder könnten endlich
Ambitionen Krise übergreifen Kaufpreise?
AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Schliekers Woche
Wie ein Stein, offline
Der virtuelle um dann zurückzukommen wie der Feuer
Einkauf ist bei vogel – doch Facebook hatte das Problem,
Sonntag, 5. Oktober 2014 A k t i e n eine auf m obilen Endgeräten nicht genügend
Selbst verstä nd- werben zu können, gelöst. Neue Tatsachen
lichkeit – kaum also. Bei Zalando bestünde eine solche Bör-
jemand lässt sich senkur in der Mitteilung, das kaum lösbare
noch bedruckte Problem der Rücksendungen in den Griff be-
AKTIEN & MÄRKTE Papiere ins Haus kommen zu haben. Aber sobald die kosten-
Schliekers Woche. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 kommen. Meist lose Umtauschmöglichkeit wegfiele, dürfte
Tops und Flops-, Zahl der Woche, Reinhard Schlieker
werden gar keine es die Kunden zum Anprobieren wieder in
Termine der Woche . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 ZDF Wirtschafts
Papiere mehr ge- die Läden ziehen statt ins heimische Anklei-
Kopf der Woche: Oliver Samwer, korrespondent
Zitat der Woche . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 druckt, auf denen degemach. Eine böse Falle! Zalando hat aber
Kolumne: Dr. Ulrich Stephan. . . . . . . . . . 5 dann eine Fabrik immerhin das Geschäftsmodell „Börse“ ver-
Markt im Fokus: Hongkong. . . . . . . . . . . 6 mit rauchenden Schloten, ein Automobil standen und kein kostenloses Umtauschrecht
Märkte im Überblick:
oder, wie bei Disney, lustige kleine Figuren der Aktie eingeräumt.
S&P 500, DAX, EURO STOXX 50 . . . . . 7
Aktie der Woche: zu sehen wären. Bei Zalando hätte man sich Zwischen Rocket Internet und Zalando hätte
Rocket Internet. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 was Schönes vorstellen können. Stöckel- man vielleicht einen Sicherheitsabstand hal-
K+S. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 schuhe etwa in blau-metallic auf grünem ten sollen. So dürften manche das Abschmie-
Wiki-Duell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Grund. Und bei Rocket erst! Eine echte Ra- ren des einen gleich als böses Zeichen für den
kete vielleicht, auf dem Weg in den Himmel, anderen verstanden haben. Was manche
UNTERNEHMEN
dieser vielleicht blau-metallic – wegen der Euphoristen schon als Zündung einer neuen
Unternehmen der Woche:
PayPal, Sony . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 Verwandtschaft. Aber die Aktien sind quasi Aktienkulturstufe in Deutschland gefeiert
News: BMW, XTB, Bouwfonds, offline, man kann sie nicht mit DHL kom- haben, dient eher als abschreckendes Beispiel.
Yahoo, UBS, McCormick & Co.. . . . . . . 24 men lassen. Auch wenn der Ausgabepreis Das ist schade. Denn junge Firmen, die man
ganz offensichtlich jeweils so überzogen war, an der Börse brauchen könnte, und welche
FONDS dass noch ein Bilderrahmen hätte drin sein die Börse brauchen könnten, gibt es in reicher
Fonds der Woche: können. Und ein Nagel, um das Papier an Zahl. Wer etwas auf sich hält, wird nun an
iShares MSCI AC Far East ex-Japan
die Wand zu hängen. Wenn diese Aktie fiele, eine US-Börse gehen. Wer sich nicht sicher
UCITS ETF. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Fonds-News . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 ginge nur das Glas kaputt. ist, lässt es ganz. Der Börsengang der beiden
Diese Woche gingen die virtuellen, neu Internetfirmen bot eine schöne Gelegenheit,
ZERTIFIKATE emittierten Papiere unter wie ein ganz rea- mit Bescheidenheit, Preiszurückhaltung und
Zertifikate-Idee: ler Stein im Kirchweiher. Bei Zalando hat- Augenmaß ein gutes Beispiel zu geben. Statt-
Discount-Zertifikat auf ten ganz Fixe noch kurz eine Chance auf dessen wurde getönt, posaunt, aufgetrumpft,
Rosenbauer International. . . . . . . . . . . . . 34 Kursgewinne, so zwischen 9.30 und 11.00 in einer grottigen Pressekonferenz bei Rocket
Zertifikate-News. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 am Ausgabetag. Irgendjemand hatte es ge- peinlich-englisch mit verbalem Bullshit um
schafft, den Tag über das Ding noch beim sich geworfen und am Ende das Ding aus-
Rohstoffe Startpreis von 21,50 Euro zu halten. Dann gereizt. Lassen Sie uns in fünf Jahren mal
Rohstoffe der Woche: aber war der Himmelsflug beendet, und am wieder über Börsenkultur reden.
Silber. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
Rohstoffanalysen: Nickel, Kaffee,
Feiertag ging’s dann zweistellig in den Kel-
Kakao, Platin. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 ler. Bei Rocket gab es überhaupt kein Plus,
nicht mal zwischendurch als Gruß aus der
Was denken Sie über
Lebensart Firmenküche. Die Brüder mögen’s zufrieden
dieses Thema?
Produkt der Woche: sein – ihre Rocket kam zum Höchst-Zutei-
Kult-Autos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 lungspreis, und für den Aktionär bleibt die Schreiben Sie gerne direkt an den Autor
Refugium der Woche. . . . . . . . . . . . . . . . 41
alte Weisheit: Ob long, ob short, das Geld Reinhard Schlieker unter
Impressum/Disclaimer . . . . . . . . . . . . . . 42 ist fort. Man mag sich nun trösten, dass schlieker@boerse-am-sonntag.de
Titelbild: gruenderszene.de Facebook auch erst mal schaurig abtauchte,
02 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
tops
Dialog Semiconductor: Konsolidierung aufgelöst Zahl der Woche
19
Die Aktie des Halbleiterspezialisten (WKN: 927200) legte in der vergangenen Woche
kräftig zu. Mit einem Plus von mehr als 8 Prozent war sie bester Wert im TecDAX.
Neue Nachrichten aus dem Unternehmen gab es jedoch nicht. Aus charttechnischer
Sicht ist der Kurs über die Abwärtstrendlinie geklettert, die sich seit dem Zwischen-
hoch im Juni gebildet hat. Damit könnte die Konsolidierung nach oben aufgelöst
worden sein, was für eine Wiederaufnahme der übergeordneten Aufwärtsbewegung
sprechen könnte.
DreamWorks Animation: Übernahmespekulationen
Milliarden Dollar
Das US-Animationsstudio DreamWorks Animation (WKN: A0B8TN) produziert
vor allem Computeranimationsfilme. Die Aktien der Firma (WKN: A0B8TN) wa-
ren in der vergangenen Woche heiß begehrt. Übernahmespekulationen heizten dem
Kurs ein. Der japanischen Telekomkonzerns Softbank (WKN: 891624) soll demnach lässt sich Facebook den Kauf des direkten
Kaufinteresse haben und schon bald ein Angebot vorlegen. Die anfängliche Euphorie Konkurrenten Whats App in etwa kosten.
ebbte dann jedoch etwas ab, nachdem es Presseberichte über stockende Verhandlun- Die EU-Kommission hat in dieser Woche
gen gab. Gescheitert seien sie aber noch nicht. zugestimmt. Eine Konzentration von
Marktmacht sei nicht zu erkennen, und
Vossloh: Bodenbildung? das Internet sei ja so vielfältig, so weit – zu
Nachdem der Aktienkurs von Vossloh (WKN: 766710) in der Vorwoche auf das untersuchen wäre, ob hier eventuell einige
Dioptrien Kurzsichtigkeit im Spiel sind.
niedrigste Niveau seit September 2006 gefallen war, setzte er zu einer Gegenbe-
wegung an. Sie setzte sich jüngst dynamisch fort. Begleitet wurde der Anstieg von
einem anziehenden Handelsvolumen. Vielleicht ist damit der Grundstein für eine
nachhaltige Bodenbildung gelegt, sodass der jüngste Anstieg mehr als nur eine Zwi-
schenerholung im Abwärtstrend ist. Eventuell setzen Investoren auf eine erfolgreiche TERMINE der Woche
Restrukturierung des Bahnverkehrstechnikkonzerns.
06.10. 08:00 DE Auftragseingangs
Flops index verarbeitendes
HSBC Holdings: Proteste in Hongkong Gewerbe August
Aus seiner Historie begründet ist der britische Finanzkonzern stark in der zu China
gehörenden Wirtschaft- und Finanzmetropole Hongkong aktiv. Angesichts der dor- 07.10. 08:00 DE Produktionsindex
tigen Proteste, teils begleitet von gewaltsamen Zusammenstößen von Demonstran-
produzierendes
ten mit der Polizei, scheinen Investoren verunsichert und machen erst einmal Kasse.
Die Aktie der HSBC Holdings (WKN: 923893) war in der vergangenen Woche Gewerbe August
schwächster Wert im STOXX 50. Wegen der Demonstrationen hatte das Unterneh-
men Filialen in Hongkong geschlossen. 07.10. 21:00 USA Verbraucherkredite
August
VimpelCom: Neues Allzeittief
Seit dem Zwischenhoch Anfang November 2013 befindet sich die Aktie von Russ- 08.10. 20:00 USA Fed (FOMC),
lands drittgrößter Mobilfunknetzbetreiber, der auch in anderen Ländern Telekom- Sitzungsprotokoll
munikations-Dienstleistungen anbietet, auf Talfahrt. Nach dem Stabilisierungsver-
such von Mai bis Anfang September, beschleunigte sich die Abwärtstendenz zuletzt vom 16./17.09.
wieder. Mit den jüngsten kräftigen Verlusten hat die im NASDAQ 100 gelistete Aktie
(WKN: A0YE2R) nun auch das bisherige aus Mai 2012 stammende Allzeittief bei 09.10. 08:00 DE Daten zum Außen-
7,05 US-Dollar unterschritten. handel August
SGL Group: Kapitalerhöhung angekündigt 09.10. 14:30 USA Erstanträge auf
Die Aktie des angeschlagenen Kohlefaserspezialisten setzte der vergangenen Woche Arbeitslosenhilfe
ihre Talfahrt dynamisch fort. Für anhaltenden Abgabedruck des SDAX-Wertes sorgte
die angekündigte Kapitalerhöhung, mit der SGL (WKN: 723530) Schulden zurück- (Woche)
zahlen und die Bilanz stärken will. Konkret sollen rund 20 Mio. neue Aktien zu
10.10. 14:30 USA Import- und Export-
einem Preis von 13,25 Euro ausgegeben werden, was einen Bruttoerlös von etwa 267
Mio. Euro entsprechen würde. Die dadurch zu erwartende Verwässerung, belastete preise September
nun schon mal den Kurs.
03 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Kopf der Woche
Zitat der Woche
Mastermind Das ist reine
Intelligent, erfolgreich,
skrupellos: Oliver Samwer
und Jeans gekleidet und mit
überraschend fahriger Stimme
Abzocke!
mischt zusammen mit seinen tritt der Oliver Samwer-Brü- Die US-amerikanische Gesundheitsbe-
beiden Brüdern Alexander der auf. Doch die Erscheinung hörde FDA warnt mit diesen Worten
und Marc den Aktienmarkt täuscht: „Ich würde sterben, vor Medikamentenpaketen, die im Inter-
derzeit ordentlich auf. Doch um zu gewinnen“ – wieder ein net angeboten werden und gegen Ebola
seine Methoden sind um- Zitat von ihm. schützen sollen, aber wirkungslos sind.
stritten – selbst unter hart- Die Strategie, bewährte und Spätestens seit dem ersten Ebola-Fall in
gesottenen Aktienhändlern. erprobte Konzepte auf an- den USA in dieser Woche ist klar: der
Mit dem Börsengang von dere Märkte zu übertragen, aktuelle Ausbruch der hochgefährlichen
Zielstrebig, erfolgreich
Rocket Internet haben die und nun um eine hat Samwer den Ruf des Ab- Viruserkrankung wird ein Riesengeschäft
Samwer-Brüder ihre Vorei- Erfahrung reicher: schreibers eingetragen. Doch an den Börsen weltweit.
terrolle unter den risikobe- Oliver Samwer ihn lässt das kalt. Denn hinter
reiten Investoren zementiert. seinen Aktionen steckt geziel-
Mit einem geschätzten Ver- tes Kalkül. Vor 15 Jahren lan-
Aphorismus der Woche
mögen von knapp drei Milliarden Euro ge- dete er zusammen mit seinen Brüdern be-
hören sie nun zu den reichsten Deutschen. reits seinen erste Coup. Mit Alando zogen
Die drei Brüder haben sich eine Rollenver- die Samwers in Deutschland einen Ebay- Der stärksteTrieb
teilung angeeignet. Marc, der älteste, soll Klon hoch. Nach nur einem halben Jahr
mit seiner charmanten und redegewandten verkauften sie den an das amerikanische in der mensch-
Art die Investoren überzeugen. Alexander Original. Der Erlös: knapp 90 Millionen
ist der Analyst. Kein Weg führt jedoch an D-Mark. lichen Natur ist
Oliver Samwer vorbei, dem lauten Sprach- Zielbewusstsein zeichnet die Oliver Sam-
rohr. Erfolgshungrig und zielorientiert – so wer bis heute aus. Der Abiturient mit einem
der Wunsch,
kann man ihn wohl am besten beschrei- Schnitt von 0,8 hat erkannt, wie er sich auf
ben. „Ich bin der aggressivste Mann im einem umkämpften Markt den Spitzenplatz
bedeutendzu sein.
Internet“, so hat er sich selbst einmal be- erobern kann. Und wer mag ihm daraus John Dewey, 1859 – 1952,
schrieben. Doch das würde man auf den einen Vorwurf machen? Er reizt die vorge- US-amerikanischer Philosoph,
ersten Blick gar nicht glauben. Hände in gebene Regeln bis ins Letzte aus – uns zieht Psychologe und Reform-Pädagoge.
der Hosentasche, stets nachlässig in Hemd daraus den größtmöglichen Vorteil. RS
04 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Kolumne
Deutscher Immobilienmarkt:
Mittelgroße Städte zeigen
Wachstumspotenzial
Eine angemessene Rendite bei überschaubarem Risiko zu erzielen, das ist bei den derzeitigen Niedrigzinsen
eine besondere Herausforderung, vor allem für konservative Anleger. Ich gehe davon aus, dass die Zinsen im
Euroraum mittelfristig auf sehr niedrigem Niveau verharren werden. Dennoch gibt es auch in diesem Umfeld
interessante Anlage-Alternativen – zum Beispiel Immobilien-Investments.
Welche Möglichkeiten sich Anlegern bie- Großstädten wie Paris oder London ausgeht, verteilt sie sich in
ten können, zeigt zum Beispiel der US- Deutschland auf mehrere Metropolregionen. Daher profitieren
Markt, der sich seit der Bodenbildung im hierzulande auch mittelgroße Städte wie Münster und Erlangen,
Jahr 2007 sehr gut entwickelt hat. Aber oder Standorte in Metropolregionen wie dem Rhein-Neckar-
auch in Europa finden sich vielverspre- oder dem Rhein-Main-Gebiet stark von der Zuwanderung qua-
chende Optionen, etwa der südeuropäi- lifizierter Arbeitskräfte und einem zum Teil deutlichen Bevölke-
sche Immobilienmarkt. Ich erwarte hier rungswachstum. Diese Standorte sind nicht so dynamisch wie
in den kommenden fünf Jahren mit 8,9 die deutschen Metropolen, dafür zeichnen sie sich aber durch
Prozent eine der höchsten Gesamtrendi- eine hohe Stabilität aus.
ten weltweit. Einer meiner Favoriten ist In diesen Städten und Regionen bilden vor allem kleine- und
der deutsche Markt, der wirtschaftlich mittelständische Unternehmen das Rückgrat der Wirtschaft.
Dr. Ulrich Stephan
und strukturell über ein interessantes Er- Unter ihnen zahlreiche oft unbekannte Firmen, die auf ihren Ni-
Chefanlagestratege
für Privat- und Firmen-
tragspotenzial verfügt. schenmärkten zu den Weltmarktführern gehören. Rund 1.200
kunden der Der gute Ausblick für deutsche Standorte dieser „Hidden Champions“ forschen und produzieren nach
Deutschen Bank fußt in erster Linie auf den guten wirt- Angaben des Leibniz-Instituts für Länderkunde oft abseits der
schaftlichen Rahmenbedingungen: Das deutschen Metropolen. So sitzen allein in Heilbronn mit seinen
hiesige Bruttoinlandsprodukt liegt nach 125.000 Einwohnern 16 Weltmarktführer, in der 24.000 Ein-
wie vor über dem europäischen Durch- wohner-Stadt Wertheim sind es elf.
schnitt, für 2015 erwarte ich einen Zu- Bei der Suche nach interessanten Investment-Möglichkeiten
wachs von 1,5 Prozent. Außerdem verfügt kann sich auch ein Blick in die neuen Bundesländer lohnen. Die
Deutschland über ein anhaltendes Be- dortigen Immobilienmärkte wurden von Investoren lange ver-
schäftigungswachstum. Vor diesem Hin- nachlässigt, weil die hohen Erwartungen nach der Wiederver-
tergrund bieten die großen Büromärkte einigung nicht sofort erfüllt worden sind. Seit der Jahrtausend-
wie Frankfurt am Main, Berlin, München wende haben sich die Vorzeichen jedoch in einigen ostdeutschen
oder Hamburg die höchste Dynamik. Städten wie Dresden, Leipzig oder Potsdam geändert.
Diese Märkte stehen allerdings stark im Für konservative Anleger, die eine stabile und verlässliche Aus-
Fokus der Investoren und bieten nur noch schüttung suchen, könnten sich ausgewählte Immobilienstandorte
selektiv Chancen. in Deutschland also durchaus lohnen. Aber: Die Suche nach aus-
Größeres Performance-Potenzial könn- sichtsreichen Objekten in interessanten Lagen kann sich durchaus
ten Mittelstädte bieten. Während in schwierig gestalten. Deshalb empfehle ich interessierten Anlegern,
Frankreich oder Großbritannien die wirt- die Auswahl einem erfahrenen Experten zu überlassen, der über
schaftliche Dynamik hauptsächlich von ein umfassendes Marktwissen und Analyse-Know-how verfügt.
05 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
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Markt im Fokus
Hongkong:
Proteste sorgen für Unsicherheit
An der Börse Hongkong setzte sich in der vergangenen Woche die Korrektur fort, die seit Anfang September
auszumachen ist. Die Proteste in der einstigen britischen Kronkolonie verunsichern Investoren.
In der wirtschaftlichen Hochburg im Süd- Polizei begleitet. Entzündet haben sich die Konflikt schnell wieder in Wohlgefallen
westen des chinesischen Riesenreiches ru- Proteste offenbar an dem Vorhaben Pekings, auflösen, er birgt jedoch das Risiko sich in
mort es schon seit einiger Zeit. Inzwischen für 2017 zwar direkte Wahlen zuzulassen, andere Landesteile Chinas auszuweiten und
gehen die Menschen auf die Straße. Die De- aber keine freie Nominierung der Kandida- hat damit eine gewisse Brisanz. Schließlich
monstrationen wurden dabei jüngst teils von ten für das Amt des Regierungschefs erlau- könnte das ganze Reich der Mitte in Auf-
gewaltsamen Auseinandersetzungen mit der ben zu wollen. Zwar könnte sich der lokale ruhr versetzt werden. Und natürlich haben
dabei auch ausländische Kräfte ihre Hände
Hang Seng Index Stand: 03.10.2014 im Spiel, die über das Tor Hongkong versu-
chen China zu destabilisieren. Unverkenn-
bar sind die Parallelen zu anderen Regionen,
die inzwischen zu handfesten Krisenherden
geworden sind.
Die Gefahr einer großen und lange andau-
ernden innerpolitischen Krise in China
scheint nun auch durch die Protestbewe-
gung in Hongkong gegeben. Erst einmal
schlägt sich die Unsicherheit jedoch an
der Börse in Hongkong nieder. Der Leit-
index Hang Seng setzte jüngst seine seit
dem Zwischenhochs Anfang September
ohnehin auszumachende Korrektur dyna-
misch fort. Seinerzeit scheiterte er daran,
das Hoch von November 2011 nachhaltig
zu überspringen, was zu einer charttech-
Indizes Stand: Freitag nach Börsenschluss
nisch motivierten Verschnaufpause führte.
Index 03.10.2014 % Vorwoche 52weekHigh % 52week Durch die Proteste bekommt sie nun wei-
Dow Jones 17009,69 -0,61% 17350,64 +13,43% tere Nahrung. Nach den Feiertagen am
S&P 500 1967,90 -0,75% 2019,26 +17,23%
Mittwoch und Donnerstag erholte sich der
NASDAQ 4475,62 -0,81% 4610,57 +18,58%
Index zwar am Freitag letztlich etwas, den-
DAX 9195,68 -3,11% 10050,98 +6,95%
MDAX 15567,21 -2,39% 17203,85 +3,01% noch blieb es bei dem Bruch des 200-Tage-
TecDAX 1214,45 -2,05% 1337,01 +11,05% EMAs, was ein weiteres bearishes Signal
SDAX 6715,01 -1,94% 7572,66 +4,28% ist. Weitere Abgaben könnten daher folgen.
EUROSTX 50 3133,37 -2,68% 3325,50 +7,97% Sollten die aktuellen Proteste anhalten und
Nikkei 225 15708,65 -3,21% 16374,14 +10,96% sich verstärken, sind sogar deutliche Ver-
Hang Seng 23064,56 -2,59% 25362,98 -0,65%
werfungen vorstellbar.
06 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
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Märkte im Überblick
usa Deutschland Europa
S&P 500 wieder Korrektur
Zumeist abwärts
am 100-Tage-EMA fortgesetzt
In der vergangenen Woche endete der Bör- In der wegen des Feiertages am Freitag An den europäischen Aktienmärkten ging
senmonat September. Nach den Zuwächsen verkürzten Handelswoche, prägten erneut es jüngst zumeist abwärts. Der EURO
im August machten die US-Indizes wieder rote Vorzeichen das Geschehen am deut- STOXX 50 verlor 2,7 Prozent. Die kon-
einen Schritt zurück. Während der Dow schen Aktienmarkt. Es fehlte an positiven junkturelle Lage im Euroraum trübt sich
Jones moderate Verluste von 0,3 Prozent Impulsen. Stattdessen gab es bezüglich weiter ein. Nach den jüngsten Erhebungen
verzeichnete, ging es beim S&P 500 mit der konjunkturellen Entwicklung weitere des Forschungsinstituts Markit war die
1,6 Prozent deutlicher abwärts. Negativ trübe Daten und Frühindikatoren. Am Stimmung bei den befragten Firmen im
gestaltete sich auch der Start in den Monat Ende verzeichneten die hiesigen Indizes September noch schlechter als ursprünglich
Oktober. Vor allem am Mittwoch ging es somit nennenswerte Abgaben. Die deut- gedacht. Laut Markit weisen die Zahlen
deutlicher abwärts. Am Donnerstag wur- lichsten Verluste gab es beim DAX mit 3,1 darauf hin, dass die Konjunktur der Euro-
den die zwischenzeitlichen weiteren Ver- Prozent. Er rutschte damit erneut unter sei- zone im dritten Quartal nicht in die Gänge
luste dann wieder ausgebügelt. Am Freitag nen 200-Tage-EMA. Aus charttechnischer gekommen ist. Daher wird nur ein geringes
folgte eine feste Tendenz. Dadurch fiel die Sicht könnte somit erneut der Bereich um Wirtschaftswachstum erwartet. Zugleich
Wochenbilanz am Ende weniger negativ 9.000 Zähler angelaufen werden, in dem beginne das vierte Quartal mit einer abge-
aus. Der S&P 500 gab letztlich um 0,8 es mehre potenzielle Unterstützungen schwächten Dynamik. Die maue konjunk-
Prozent nach. Er hatte jüngst erneut seinen gibt. Er hatte sich bei der Korrektur im turelle Lage dürfte die EZB in ihrer jüngs-
100-Tage-EMA getestet, der sich in den Sommer als solide Haltezone erwiesen. ten Geldpolitik bestätigt haben. Sie hatte
vergangenen gut zwei Jahren mehrmals als Kann sie im Fall eines erneuten Tests Anfang September weitere Maßnahmen
Korrekturmaximum erwies. Zwischenzeit- abermals den Bären Einhalt gebieten? beschlossen und angekündigt. Dazu gehörte
lich unterschritten, hielt er sich dank der Oder kommt es diesmal zu einem nach- der Ankauf von mit Krediten besicherten
Gewinne vor dem Wochenende darüber. haltigen Bruch, was das charttechnische Wertpapiere (ABS) und Covered Bonds.
Eventuell ein bullishes Zeichen? Für Rü- Bild merklich eintrüben würde? Schließ- Auf der Sitzung am vergangenen Donners-
ckenwind sorgten die sehr positiv aufge- lich wäre dann eine Top-Formation tag nannte die EZB nun die technischen
nommenen Arbeitsmarkten für September. komplettiert, aus der sich durchaus ein Details der beiden Kaufprogramme. Sie
Die Arbeitslosenquote war von 6,1 auf 5,9 mittelfristiges Rückschlagpotenzial bis sollen im vierten Quartal 2014 starten und
Prozent gesunken. Zudem wurde ein kräfti- in den Bereich des alten, aus dem Jahr zwei Jahre laufen. Konkrete Aussagen zum
ger Jobzuwachs gemeldet. Nachdem an den 2007 stammenden, Allzeithochs bei 8.152 Volumen blieb EZB-Chef Mario Draghi
Tagen zuvor die schwachen Konjunkturda- Zählern ergeben könnte. Soweit ist es aber jedoch schuldig. Aus seinen weiteren Aus-
ten die Kauflaune bremsten, wurden nun noch nicht. Vielleicht schöpfen die Bullen führungen lässt sich jedoch auf ein Volu-
die positiven bejubelt. Hat damit die Zins- im Bereich der 9.000er-Marke erst einmal men von etwa einer Billion. Euro schließen.
wende ihren Schrecken bei den Investoren wieder Mut. Offen bliebe jedoch, wie viele Ob die geplanten Käufe von ABS-Papieren
verloren? In der nächsten Woche beginnt die Kräfte sie dann letztlich mobilisieren kön- und Covered Bonds dazu ausreichen, ist je-
Berichtssaison für das dritte Quartal. Kann nen und wie umfangreich eine eventuelle doch fraglich. Daher bleiben breit angelegte
auch sie positive Impulse liefern? Gegenbewegung dann ausfiele. Staatsanleihekäufe wohl eine Option.
S&P 500 Stand: 03.10.2014 DAX Stand: 02.10.2014 EURO STOXX 50 Stand: 03.10.2014
07 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
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Aktie der Woche
Rakete ohne Antriebskraft
Nach dem verpatzten Börsenstart von Rocket Internet fragen sich viele, ob der Hype der vergangenen Tage
nicht mehr als heiße Luft war. Die Zukunft des Unternehmens ist ungewiss, aber nicht hoffnungslos. Ein Akti-
eninvestment ist aber eher etwas für Mutige.
08 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
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Aktie der Woche
Eigentlich sollte es eine Rakete werden, Firmen schreiben rote Zahlen
die die Börsianer so richtig rockt. Doch Rocket Internet ist weltweit an etlichen Startups beteiligt, die zu-
daraus wurde nichts. Der Börsengang der meist noch rote Zahlen schreiben – etwa auch der Onlinehänl-
Berliner Startup-Schmiede Rocket Internet der Zalando, der am Mittwoch ebenfalls ein durchwachsenes
vom Freitag war ein Schuss in den heißen Börsendebüt hingelegt hat. Viele Börsianer hatten sich vor dem
Ofen. Der erste Handelstag endete für alle Rocket-Börsenstart erhofft, dass das Unternehmen im Kielwasser
enttäuschend, die den größten Börsengang des erfolgreichen IPO (Initial Public Offering) des chinesischen
seit der Jahrtausendwende in Europa in Onlinehändlers Alibaba an der Wall Street schwimmen könnte.
den vergangenen Tagen bereits vorab ge- Investoren hatten womöglich Rocket-Aktien gezeichnet, um bei
feiert hatten. Die Samwer-Brüder, die das der erhofften Kursexplosion beim Börsenstart schnelles Geld zu
Unternehmen in wenigen Jahren wie aus verdienen.
dem Nichts erschufen, flüchteten sich am Doch der Börsenstart rief auch die Kritiker auf den Plan. Funda-
Börsenparkett in Frankfurt in eine abge- mental betrachtet ist es fraglich, ob Rocket Internet das Zeug hat,
schottete Glasbox. tatsächlich einmal eine Kursrakete an der Börse zu werden. Denn
Am Ende des Tages notierte die Aktie von für viele ihrer Startups, die auch in Ländern wie Brasilien, Indien
Rocket Internet bei 37 Euro – und damit und Russland ihren Sitz haben, hat die Holding Rocket Internet
rund 13 Prozent unter dem Ausgabekurs noch keine Bilanzen vorliegen. Das ist auch der Grund dafür, dass
von 42,50 Euro. Obwohl die am Börsen- die Aktie im schwach regulierten Börsensegment Entre Standard
gang beteiligten Banken bei Bedarf Aktien gelistet ist. Das stößt bei einigen Börsianern auf Skepsis, unter
kaufen sollten, was das Zeug hielt, um den anderem weil Rocket damit nicht die Pflicht erfüllen muss, der
Kurs am Premieretag zu unterstützen. Und Öffentlichkeit alle drei Monate Quartalszahlen vorzulegen. Dies
als ob der Teufel seine Finger an dem Tag geschieht stattdessen nur einmal pro Jahr. Rocket Internet ist –
im Spiel gehabt hätte: Im Handelssaal ging zumindest momentan kein Kandidat für einen deutschen Aktien-
auch noch zwischenzeitlich der Feueralarm index wie den MDAX. Dazu müsste das Unternehmen gemäß den
an. Feueralarm beim Börsengang von Ro- Regeln der Deutschen Börse im stark regulierten Prime Standard
cket Internet – ohne Worte. Rocket-Chef notiert sein.
Oliver Samwer stellte sich den Journalis-
tenfragen. „Man muss Aktien langfristig Unternehmen mit Visionen
betrachten und nicht kurzfristig an einem Dass Rocket Internet an der Börse so viel Wert ist wie Lufthansa,
Tag, einer Woche oder einem Monat“, lau- halten viele für absurd. So ist der Umsatz von Rocket mit 47 Milli-
tete sein Mantra an dem Tag, das er immer onen Euro für das erste Halbjahr 2014 sehr überschaubar. Wer die
wieder wiederholte. Aktie kauft, kauft zugleich ein Stück Fantasie. An Visionen fehlt
09 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4
AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Aktie der Woche
es den Berlinern nicht. In 116 Ländern auf 70 Unternehmen, an denen Rocket beteiligt ist, erwirtschaften
fünf verschiedenen Kontinenten sind die derzeit noch Verluste. Sogar die Firmen, die im Börsenprospekt
Samwer-Brüder mit ihren Startups präsent. etwas euphemistisch als „Proven Winners“ bezeichnet werden,
Und das soll laut Chef Oliver Samwer erst machten vergangenes Jahr insgesamt ein Minus von mehr als 430
der Anfang sein. Jede Firma kann auf die Millionen Euro.
Computerplattform von Rocket Internet
zugreifen, die den Experten bemängeln Intransparenz
Aufbau der techni- Andererseits spült der Börsengang natürlich viel Geld in die Kas-
schen Infrastruktur sen von Samer & Co. Erwartet werden rund 1,5 Milliarden Euro.
Sowohl der Börsengang von wie zum Beispiel Damit ist es der größten Börsengang seit 2007. Mit dem Geld will
Rocket Internet als auch von den Auf bau der Rocket einerseits neue Firmen gründen. Andererseits soll es in die
Zalando haben Signalwirkung Internetseiten der bereits bestehenden Unternehmen investiert werden. Dennoch:
für die gesamte deutsche Firmen erleichtert. Unterm Strich bemängeln viele Experten die Intransparenz des
Technologiebranche. Die meisten der Unternehmens. Dafür sorgen allein die unzähligen Mehr- und
Startups können Minderheitsbeteiligungen der Berliner. Laut Börsenprospekt hal-
auf diese Weise ten die Samwer-Brüder über ihre Beteiligungsgesellschaft Global
innerhalb weniger Monate mit ihrem Ge- Founders 52,32 Prozent der Anteile an dem Unternehmen. Zu den
schäft beginnen. Das behauptet zumindest Rocket-Großinvestoren gehören die schwedische Beteiligungsge-
der Rocket-Chef. Sein erklärtes Ziel ist es, sellschaft Kinnevik sowie seit Kurzem United Internet und die
die Firmen zu Marktführern in ihren Be- philippinische Telekomfirma PLDT.
reichen zu machen. Weiter erklärte Oliver Sowohl der Börsengang von Rocket Internet als auch von Zalando
Samwer, aus Rocket Internet das größte haben Signalwirkung für die gesamte deutsche Technologiebran-
Internetunternehmen außerhalb der USA che. Sie gelten laut dem Wallstreet Journal als Test, ob Anleger
und China machen zu wollen. nach dem Absturz des Neuen Marktes um die Jahrtausendwende
Zwar schreibt Rocket Internet – im Ge- wieder bereit sind, ihr Geld in Internet-Unternehmen zu investie-
gensatz zu den von ihnen gegründeten ren. Dennoch gilt an der Börse auch immer die Weisheit: Alles ist
Firmen – keine Verluste und ist auch nicht möglich – auch das Gegenteil. Ein Beispiel dafür die noch junge
verschuldet. Doch ein Gewinn von 50,7 Historie der Facebook-Aktie. Nach dem Börsenstart im Frühjahr
Millionen Euro erscheint bei dem Ergeiz, 2012 brach der Aktienkurs ein. Ein paar Monate später folgte die
den die Berliner an den Tag legen, nicht Trendwende. Der Kurs hat sich mittlerweile seit dem Börsenstart
gerade exorbitant. Aber: Fast alle der rund verdoppelt.
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nehmen davon? Seite 4/5
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Sch w e r p u n k t > Se i t e 3
Gesundheitsbranche –
Megatrends treiben das Wachstum an
Aufsichtsräte verdienen Die Große Koalition ist schon
extrem unterschiedlich jetzt eine kleine Enttäuschung
Tantieme: Dax-Konzerne zahlen im Durchschnitt 338 500 Euro. Kommentar von Ralf-Dieter Brunowsky
Doch nun geht der Trend weg von Boni hin zu Festgehältern.
D
ie Aufsichtsratsvorsit- Die Nummer zwei im Ver- Nach einer Änderung des Nun kommt sie also, die große es an vielen Stellen knirschen bürokratisierung, Abschaffung
zenden der Dax-Konzer- dienst-Ranking ist Deutsche- Corporate-Governance-Kodex Koalition. Vielleicht gut für Mer- und krachen. überflüssiger Behörden, Steuer-
ne verdienen im Durch- Bank-Aufsichtsratsvorsitzender 2012 sind in fast einem Drittel der kel, Seehofer und Gabriel, aber Das Szenario könnte so senkungen gegen die progressi-
schnitt 338 500 Euro pro Paul Achleitner mit 666 700 Euro, Dax-Unternehmen neue Vergü- nicht so gut für Deutschland. aussehen: Die Versicherun- onsbedingten Inflationsgewinne
Jahr. Damit sind die Bezüge im auf Platz drei rangiert Gerhard tungsmodelle eingeführt worden. Eine Große Koalition ist für die gen müssen mit einem Anleihe- des Staates, all das kann man
Vergleich zum vergangenen Jahr Cromme, der für seine Tätigkeit Der Trend geht weg von Boni und Kanzlerin zwar praktisch, weil Crash rechnen, weil sie das Geld vergessen.
nur um 1 % gestiegen. Zu diesem bei Siemens 587 000 erhält. Hinzu hin zu Festgehältern. Insgesamt sie die SPD-Mehrheit im Bun- der Beitragszahler zu 80 % in Auch die Einführung der
Ergebnis kommt eine Studie der kommen anteilige Bezüge aus 13 der 30 Dax-Unternehmen set- desrat dann auch auf ihrer Seite Anleihen investiert haben. Hohe Maut für ausländische Pkw wird
T i t e l g e s ch i ch t e > S e i t e 3 Unternehmensberatung Towers seinem Aufsichtsratsmandat bei zen auf eine reine Festvergütung. hat. Zugleich ist sie aber genau Wertberichtigungen könnten nicht folgenlos bleiben. Einmal
Watson, die auf Daten zur Ge- ThyssenKrupp, von dem Crom- Neu dazugekommen in den Kreis deshalb erpressbar. Es droht hier den Ruf nach Rettung laut wer- eingeführt, wird diese Abgabe
Luxus fürs Depot
schäftsentwicklung und den Sat- me im März 2013 zurücktrat. der Fixgehaltsverfechter sind ein Teufelskreis von Ausgaben, den lassen. Die Industrie wird in regelmäßigen Abständen er-
zungen der Unternehmen beruht. Einzige Frau in den Top Ten Lufthansa, Merck und Telekom. dem sich Merkel kaum entzie- ihre Investitionen im Inland zu- höht werden. Mancher Tourist
Auf der Basis dieser Hochrech- ist Simone Bagel-Trah bei Henkel Vom Jahr 2014 an schließen sich hen kann. Ein Kartell der Steuer- rückfahren. Und plötzlich sieht wird fernbleiben und andere
nungen ist – wie schon 2012 – mit geschätzten Bezügen von Deutsche Post und Munich Re CD-Käufer, ein Kartell der Leis- sich Deutschland mit steigender Verkehrswege wählen. Und das
Ferdinand Piëch der Topverdie- 400 000 Euro vor dem zehntplat- dieser Fraktion an. Andere Unter- tungsgegner, ein Kartell der Um- Arbeitslosigkeit und sinkenden Geld wird, ähnlich wie die Kfz-
Titelgeschichte > Seite 8 ner. Der Chefkontrolleur von zierten Manfred Bischoff, der den nehmen haben dagegen ihre verteiler und letztlich ein Kartell Steuereinnahmen konfrontiert Steuer, am Ende zur Deckung
Volkswagen kommt auf Bezüge Daimler-Konzern beaufsichtigt Boni von einer kurzfristigen auf gegen den Mittelstand und die und muss nun höhere Zinsen für von Haushaltsdefiziten und
von rund 1 Mio. Euro. Und das, und dafür 371 000 Euro erhält. eine langfristige Perspektive um- bürgerliche Mitte. Das sind die- die Neuverschuldung zahlen. Es nicht für die Verkehrsinfrastruk-
obwohl er mit nur 18 000 Euro die Das Schlusslicht bildet der Auf- gestellt. Dazu zählen BMW, Lin- jenigen, die am meisten Steuern folgen die Sozialversicherungen, tur eingesetzt.
Mit System zum Anlageerfolg
niedrigste feste Vergütung hat. sichtsratschef von Merck, Rolf de, RWE und Deutsche Bank. zahlen, die eigentlichen Leis- die bei sinkenden Einnahmen Wir erleben hier eine Form
Ein Großteil der Bezüge besteht Krebs, mit gerade einmal 94 000 Im internationalen Vergleich tungsträger unser Gesellschaft: schnell mit Beitragserhöhungen des Neosozialismus, die den
aus Tantiemen: 990 800 Euro. Euro. verdienen die Dax-Aufseher wei- Der Facharbeiter, der Hand- zur Hand sind. Spätestens dann wirtschaftlichen Erfolg der ver-
terhin deutlich weniger als ihre werker, der mittelständische Un- stehen Steuererhöhungen wieder gangenen Jahre aufs Spiel setzen
Kollegen in der Schweiz (SLI: 2,1 ternehmer, der Freiberufler, zur Debatte. Die Konjunktur- wird. Die Liberalen – nicht nur
Was Aufsichtsräte verdienen Mio. Euro) und Großbritannien der Händler. lokomotive Deutschland kann in der FDP – hinterlassen hier
Dax-Aufsichtsratschefs mit der höchsten Vergütung 2013*
(FTSE 100: 523 000 Euro). „Aller- Liberale Elemente mit ei- dann auch nicht mehr die Nach- eine schlimme Lücke, die umso
dings sind diese auch intensiver nem Vetorecht gibt es in dieser barländer mitziehen. schwerer wiegt, als konservati-
in die Unternehmensführung Regierung nicht mehr, hier um- Der Koalitionsvertrag gibt ve Elemente in der CDU kaum
Ferdinand Piëch (Volkswagen) 1 013 800 Ralf Bethke (K+S) 239 000
eingebunden, was das höhere armen sich zwei Partner, die letztlich nur die Leitlinien vor, noch wahrzunehmen sind. Mehr
Paul Achleitner (Deutsche Bank) 666 700 Klaus-Peter Müller (Commerzbank) 233 000 Vergütungsniveau teilweise er- umverteilen, regulieren und an die sich die neuen Partner Ausgaben, mehr Regulierung,
Gerhard Cromme (Siemens) 587 000 Ulrich Lehner (Dt. Telekom) 226 000 klärt“, führt Studienautor Hel- Geld ausgeben wollen. Und halten wollen. Angeblich sollen mehr Umverteilung, höhere Ab-
Joachim Milberg (BMW) 510 200 Wulf von Schimmelmann (Dt. Post) 219 000 muth Uder von Towers Watson nichts, was eine schwarz-rote- keine Steuern erhöht werden, gaben und letztlich höhere Steu-
aus. „In einem Dualen System Koalition beschließt, kann dann doch die Transaktionssteuer für ern. Eine schöne Bescherung.
Eggert Voscherau (BASF) 478 500 Ulrich Lehner (ThyssenKrupp) 210 400
aus Aufsichtsrat und Vorstand noch gestoppt werden. Das lässt den Börsenhandel ist schon
Werner Wenning (E.ON) 454 000 Igor Landau (adidas) 160 000 mit getrennten Verantwortlich- Böses ahnen. beschlossene Sache. Dass Steu-
Manfred Schneider (Linde) 452 700 Gerd Krick (Fresenius Med. Care) 151 400 keiten und Mitgliedschaften wie Dass diese Regierung die ern erhöht werden, ist also
ZK Z 7388
Wolfgang Reitzle (Continental) 413 200 F.-J. Heckmann (Heidelberg-Cement) 145 200
in Deutschland erwachsen ande- Notenpresse der EZB bremst keineswegs ausgeschlossen. Bei
re berufliche Anforderungen als oder gar stoppt, ist nicht zu er- der nächsten Gelegenheit wird
Simone Bagel-Trah (Henkel) 400 000 Wolfgang Mayrhuber (Infineon) 128 000 in einem Single-Board-System warten. Niedrigzinsen wer- man diese Versprechungen
Manfred Bischoff (Daimler) 371 000 Rolf Krebs (Merck) 94 200 wie in der Schweiz mit Kontrol- den weiter die Sparer enteig- vergessen und den Moloch Staat
* Prognose in Euro, fester plus variabler Anteil Quelle: Towers Watson
leuren und operativ tätigen Ma- nen. Und wenn die Zinsen dann widerstandslos weiter ausbau-
nagern in einem Gremium.“ doch irgendwann steigen, wird en. Steuervereinfachungen, Ent- w w w.w i r t s c h a f t s k u r i e r. d e
www.zertifikate-kompakt.de www.trading-kompakt.de www.fonds-kompakt.de
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Manfred Bischoff (Daimler) 371 000 Rolf Krebs (Merck) wie in der Schweiz mit Kontrol-
94 200 den weiter die Sparer enteig- vergessen und den Moloch Staat
Simone Bagel-Trah (Henkel) 400 000 Wolfgang Mayrhuber (Infineon) 128 000 in einem Single-Board-System warten. Niedrigzinsen wer
wer- man diese Versprechungen
88 37 Z K Z
re berufliche Anforderungen als oder gar stoppt, ist nicht zu er-
er der nächsten Gelegenheit wird
Wolfgang Reitzle (Continental) 413 200 F.-J. Heckmann (Heidelberg-Cement) 145 200
in Deutschland erwachsen ande- Notenpresse der EZB bremst keineswegs ausgeschlossen. Bei
Manfred Schneider (Linde) 452 700 Gerd Krick (Fresenius Med. Care) 151 400 keiten und Mitgliedschaften wie Dass diese Regierung die ern erhöht werden, ist also
Werner Wenning (E.ON) 454 000 Igor Landau (adidas) 160 000 mit getrennten Verantwortlich- Böses ahnen. beschlossene Sache. Dass Steu-
Eggert Voscherau (BASF) 478 500 Ulrich Lehner (ThyssenKrupp) 210 400
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aus. „In einem Dualen System Koalition beschließt, kann dann doch die Transaktionssteuer für ern. Eine schöne Bescherung.
Joachim Milberg (BMW) 510 200 Wulf von Schimmelmann (Dt. Post) 219 000 muth Uder von Towers Watson nichts, was eine schwarz-rote- keine Steuern erhöht werden, gaben und letztlich höhere Steu-
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eingebunden, was das höhere armen sich zwei Partner, die letztlich nur die Leitlinien vor, noch wahrzunehmen sind. Mehr
Ferdinand Piëch (Volkswagen) 1 013 800 Ralf Bethke (K+S) 239 000
in die Unternehmensführung Regierung nicht mehr, hier um- Der Koalitionsvertrag gibt ve Elemente in der CDU kaum
dings sind diese auch intensiver nem Vetorecht gibt es in dieser barländer mitziehen. schwerer wiegt, als konservati-
Mit System zum Anlageerfolg
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Aktie der Woche
K+S:
Die klassische Rohstoffkrise
Talfahrt, Verkaufssignal, Finger weg: Zahlreichen Analysten zufolge ist die K+S-Aktie auch mit ihrem diesjähri-
gen Tiefststand noch überbewertet. Andere machten die jüngste Entwicklung des Kalipreises zum Hoffnungs-
träger. Doch beim Kasseler DAX-Konzern kommen ständig neue Probleme hinzu und verdüstern die Zukunfts-
aussichten. Kann K+S die neuerliche Krise aus eigener Kraft überwinden?
12 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Aktie der Woche
Fotos: k-plus-s.com
Das deutsche Bergbauunternehmen K+S und Thüringen – wichtige Arbeitsplätze der Region. Doch die
(ehemals Kali + Salz AG) blickt seit die- ökologischen Konsequenzen des Abbaus und der Weiterverwer-
sem Freitag auf eine 125-jährige Unter- tung sorgen seit geraumer Zeit für Proteste und Konflikte mit
nehmensgeschichte zurück. Über die europäischen Wasserrichtlinien.
Jahrzehnte hat es sich zu einem der welt- Mit dem hessischen Umweltministerium hat K+S nun endlich
weit wichtigsten Hersteller von Kali-/ eine Lösung ausgehandelt, die den Konzern allerdings viel Geld
Magnesium- sowie Salzprodukten ent- kosten wird. Ab Ende 2015 sollen die Kasseler mehrere hundert
wickelt. 2013 erwirtschaftete der DAX- Millionen Euro in ein vierstufiges Salzabwasserkonzept investie-
Konzern einen Umsatz von 3,95 Mil- ren. Mithilfe einer Pipeline und einer neuen Reinigungsanlage
liarden Euro und blieb damit seit 2011 soll die Werra (Zufluss der Weser) bis 2075 wieder Süßwasser-
stabil. 51,6 Prozent davon fielen auf den niveau erreichen. Die ersten hohen Beträge sind wohl schon in
Geschäftsbereich der Kali- und Magne- Etappe eins bis 2021 fällig. Insgesamt befindet sich K+S in einem
siumrohsalze. Wichtigster Absatzmarkt Zwiespalt, was die Unternehmensphilosophie angeht: Einerseits
für Düngemittel und Co. war 2013 Eu- möchte man mit Düngemitteln zu einer leistungsfähigen Land-
ropa mit einem Anteil von 52,6 Prozent, wirtschaft beitragen, die auf lange Sicht eine wachsende Welt-
weit vor Südamerika und Asien mit et- bevölkerung ernähren kann. Wasserlösliches Kaliumoxid trägt
was über 20 Prozent. Um den enormen beispielweise in der Bodendüngung zum Pflanzenwachstum
Bedarf vor allem der Landwirtschaft zu bei. Andererseits belastet die Förderung und Verarbeitung der
decken, verfügt K+S zum Beispiel mit erforderlichen Mineralien die Umwelt teilweise so stark und
den Kali-Salzbergwerken Werra über einseitig, dass die ökologische Bilanz des Düngemitteleinsatzes
das größte Kali-Abbaugebiet der Welt. den Betrachter zur Salzsäule erstarren lässt. Die aufgehäuften
Knapp 4.400 Mitarbeiter von insgesamt Überreste der gigantischen Produktion haben den regionalen
über 14.000 beschäftigt K+S an den vier Sprachgebrauch im Werra-Gebiet zum Beispiel um „Monte Kali“
Standorten des Werra-Gebiets in Hessen erweitert.
13 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Aktie der Woche
Zukunftspläne und die Markt- Geschäftsführung einherging, ist die Aktie nun seit etwa drei
macht der Anderen Wochen auf Talfahrt.
Gleichzeitig geraten die Vorkommen im Wie in vielen Rohstoffmärkten zeichnet sich der Großteil der
Heimatland des Rohstoff konzerns an Geschäfte nicht durch langfristige und fixe Verträge aus, son-
ihre Grenzen. Rettung sucht K+S in Ka- dern durch „langfristige Kundenbeziehungen sowie revolvierende
nada, doch das rund 2,9 Milliarden Euro Rahmenvereinbarungen mit unverbindlichen Mengen- und
teure Kaliwerk in Saskatchewan wird erst Preisindikationen“, wie K+S es beschreibt. Das Salzgeschäft ist
2016 in Betrieb genommen. Bis dahin jedoch längst nicht so anfällig für plötzliche Schwankungen wie
unterzieht sich das Unternehmen einem der Handel mit Kali-Produkten.
umfangreichen Sparprogramm: Seit Ende
letzten Jahres hat die Konzernführung Rekordernten unerwünscht
unter dem Vorstandsvorsitzenden Norbert Die zweite Säule des Konzerns besteht nämlich aus Natriumchlo-
Steiner die Zügel bei den „Sachaufwen- rid: Kochsalz. Rund 30 Millionen Tonnen Salz produziert K+S,
dungen“ angezogen. Eine halbe Milliarde oder besser gesagt die „esco – european salt company“ sowie die
Euro sollen dadurch eingespart werden, beiden Zukäufe Sociedad Punta de Lobos und Morton Salt, nach
die Börsianer freute das zunächst. Da K+S
in seinen Geschäften stets auch hohe Aus- K+S Stand: 02.10.2014
gaben für Förderung und Verarbeitung
hat, ist man in der Großwetterlage stark
vom Kalipreis abhängig. Die Querelen
des russischen Konkurrenten und Markt-
führers Uralkali mit dem weißrussischen
Staatskonzern Belaruskali im Sommer
2013 hatten für einen Preisschock in der
Düngemittelbranche gesorgt. Damit ein-
her ging ein deutlicher Absturz der K+S-
Aktie um fast acht Euro in nur einer Wo-
che. Während es im Frühjahr dann wieder
nach Erholung aussah und die Präsenta-
tion der Ergebnisse des ersten Halbjahres
2014 noch mit Optimismus seitens der
14 BÖRSE am Sonntag · 40/1 4AKTIEN & MÄRKTE UNTERNEHMEN FONDS ZERTIFIKATE Rohstoffe Lebensart
Aktie der Woche
eigenen Angaben jedes Jahr. Produkte Aktie würde dann momentan „deutlich zu aus eigener Kraft überwinden. Doch muss
wie Speisesalz und Pharmasalze für Infu- günstig“ sein. Falls es so kommt, doch es der Konzern mit großen Investitionen in
sions- und Dialyselösungen tragen 44,4 kann bekanntlich auch anders kommen. In vielen Bereichen rechnen, um seine ökolo-
Prozent des Umsatzes bei. Dazu kom- der Analyseabteilung der Deutschen Bank gische Bilanz aufzubessern – das zeigt der
men sogenannte „ergänzende Aktivitäten“ jedenfalls bleibt Virginie Boucher-Ferte in Kompromiss mit der hessischen Politik.
wie Entsorgung, Recycling und Tierhy- ihrer Einschätzung von diesem Freitag bei
gieneprodukte. In den kalten Monaten der Einstufung „sell". Das Kursziel liege Fazit
streuen viele Städte und Gemeinden die weiterhin bei 19,00 Euro. Inwiefern sich der Kalipreis wieder erholt
Straßen und Gehwege mit K+S-Salz. Die Verkaufsempfehlung hin – Marktlage her: und damit die Aussichten für den Kon-
milden Bedingungen im deutschen Win- Generell scheint die Zwei-Säulen-Strate- zernumsatz kuriert, bleibt relativ wilden
ter 2013/14 schmerzten den Konzern da- gie von K+S sinnvoll zu sein: Kali- und Spekulationen und unter anderem der
bei nur wenig: 64,5 Prozent des gesamten Magnesiumprodukte werden auch auf Willkür von Uralkali überlassen. So blie-
Salzabsatzes fallen auf Nordamerika. lange Sicht zur globalen Agrarwirtschaft ben jüngst einige Meldungen, denen von
Abgesehen von politisch begründbaren gehören. Das Salzgeschäft ist zudem Analysten Signalcharakter für die Bran-
Krisen leidet K+S auch indirekt unter nicht ganz so schockempfindlich und che zugesprochen wurde, ohne positiven
Entwicklungen aus der Agrarwirtschaft. gut auf mehrere Märkte verteilt. Dafür Effekt für das K+S-Papier. Die amerikani-
Beispielhaft: Die Mais-Rekordernte die- trennte man sich in der Vergangenheit sche Potash Corp. kündigte vor drei Wo-
ses Jahres in den USA veranlasst zu der beispielweise vom wenig profitablen Be- chen eine Preiserhöhung für Kali in Asien
Prognose, dass die Produktion vorerst reich „K+S Nitrogen“. Sofern das derzei- an, der K+S-Wert zuckte kurz. Seitdem
zurückgefahren wird, um den Preisverfall tige Sparprogramm durchgezogen wird geht es bergab. Von kurzfristiger Eupho-
der goldgelben Getreideart zu stoppen. und die Expansion in Kanada mittelfristig rie sollte man sich bei diesem Börsenwert
Das wiederum bedeutet eine sinkende erfolgreich anläuft, kann K+S wieder auf daher besser nicht anstecken lassen. MM
Nachfrage nach produktionssteigernden bessere Zeiten hoffen und die Krise auch
Düngemitteln, die meist neben Phosphat
und Stickstoff auch aus kalihaltigen Pro- Anzeige
dukten bestehen. Noch vor wenigen Wo-
chen waren einige Analysten hoffnungs-
froh, was die kalibezogenen Umsätze von
K+S anging und empfahlen den Kauf der
Geldanlage mit Zukunft!
Aktie. Seitdem ist das Papier von 24,86
Euro auf 21,12 Euro abgerutscht (Stand:
03.10.14). Trotzdem spaltet K+S die Bör-
senanalysten noch in zwei Lager.
16. – 17.10.2014
Messe Wien
Hoffnung und Spekulation bei Congress Center
Salz und Kalipreis
Im Falle eines kälteren Winters und einer Do bis Fr 9 – 19 Uhr
kontinuierlichen Normalisierung des Kali- U2: Messe-Prater
preises könnte, so Marktbeobachter, das Pa-
pier unterbewertet sein. Unterstützt durch
einen schwachen Euro könnte K+S sich
wieder fangen, da so der Kali-Export nach
Europa teurer und das große Nordameri- www.gewinn-messe.at
kageschäft profitabler werden könnte. Die
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