Private Banker - Depot-banken
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Private Banker Ausgabe
03 | 2018
Das Vermögensverwalter eMagazin
Depot-
banken
Wie zufrieden Vermögensverwalter
Copyright © Nobel Media AB 2017. Photo: Alexander Mahmoud.
mit Metzler und Co. sind
Nachhaltigkeit
Dusdaepe rspelit ectotatur magni ut modigentior
Neue Studien
molorrum facere moditatat ipsus etur
Private Banker
Titel
NEUE STUDIEN ZUR NACHHALTIGEN INHALT
GELDANLAGE
02 Neue Studien zur Nachhaltigen Geldanlage
Im Juni wurden drei interessante Studien zur Nachhaltig- Titel
keit veröffentlicht: Das Forum Nachhaltige Geldanlagen
07 Megatrend Nachhaltigkeit: Das magische
legte seinen „Marktbericht Nachhaltige Geldanlagen Viereck der Kapitalanlage
2018“ vor; Professor Teodoro D. Cocca präsentierte im Rudolf Geyer
Rahmen des „LGT Private Banking Report 2018“ auch
09 Nachhaltigkeit von Geschäftsmodellen in
Erkenntnisse zur Präferenz der Anleger für nachhaltiges Private Banking und Asset Management
Investieren; und Union Investment publizierte Ergebnisse Kolumne Jürgen App
einer in Kooperation mit Professor Henry Schäfer von der
11 Depotbanken-Qualität: Noch Gut
Universität Stuttgart durchgeführten Befragung unter Private-Banker-Umfrage
dem Titel „Nachhaltiges Vermögensmanagement Insti-
tutioneller Anleger 2018 in Deutschland“. 13 „Das Geschäft explodiert gerade …“
Interview mit Gabriel von Canal
15 Die oft unterschätzte Funktion einer
Studie 1: Marktbericht Nachhaltige Geldanlagen 2018 Verwahrstelle für ein erfolgreiches
Fondsprojekt
Der Marktbericht des Forum Nachhaltige Geldanlagen (FNG) 2018 Kolumne Christian Meyer-Vahrenhorst
erfasst – wie jedes Jahr – den Stand der Marktentwicklung Ende des
Vorjahres, also hier: Ende 2017. Mit der aktuellen Ausgabe hat das FNG 16 Hinweis in eigener Sache
zugleich seine Kategorien nachhaltigen Investierens modifiziert. Im Studien online
Marktbericht 2018 wird nun zwischen „nachhaltiger Geldanlage“ und
„verantwortlichem Investieren“ unterschieden. 17 Robo-Advisor – das unbekannte Wesen
Verantwortliches Investieren ist eine schwächere Form der Nach- LGT Private Banking Report
haltigkeit: Der Begriff „steht für den zunehmenden Trend, nachhaltige
Anlagestrategien auch auf konventionelle ‚Mainstream‘-Produkte 19 Topranking
anzuwenden.“ (S.9, Marktbericht 2018) Dabei werden Aspekte der Die besten Vermögensverwalter
Nachhaltigkeit auf alle Assets angewandt. Die stärkere Form der Nach-
haltigkeit ist die nachhaltige Geldanlage; hier werden für einzelne
Produkte Kriterien der Nachhaltigkeit explizit definiert (Siehe näher
S.10 ebenda).
Der Marktbericht 2018 widmet sich zunächst der Entwicklung
nachhaltiger Investments in Deutschland, Österreich und der Schweiz,
um dann gesondert auf die einzelnen Länder einzugehen. Wir können
an dieser Stelle nur sehr selektiv einige Ergebnisse der Studie prä-
sentieren. Zur Online-Version des Marktberichts setzen wir am Ende
dieses Artikels einen Link.
In allen drei Ländern zusammen betrug Ende 2017 das Volumen
verantwortlichen Investierens 2.709 Milliarden Euro. Nachhaltige
Geldanlagen kamen zu diesem Zeitpunkt auf 280,6 Milliarden Euro.
Das Volumen verantwortlichen Investierens hat sich nach Angaben
des FNG seit 2014 (875 Milliarden Euro) verdreifacht. Bei den nachhal-
tigen Geldanlagen ist das Volumen mit 280,6 Milliarden Euro geringer
Private Banker Titel
als in den beiden Vorjahren (2016: 419,5; 2015: 326,3); das liege Anleihen kamen auf 35%, während in der Schweiz Anleihen
aber, so der Bericht, wesentlich an der Neufassung der Katego- einen Anteil von 38% hatten, Aktien von 36%. Demnach ging in
rien. Die Vorreiterrolle der Schweiz zumindest bei der Verwal- Deutschland im Vergleich zum Vorjahr der Aktienanteil zurück,
tung von nachhaltigen Anlagen (anders verhält es sich nach während dieser in der Schweiz zunahm, wobei jedoch in beiden
dem LGT-Report bei den Anlegern, siehe unten Studie 2) zeigt Ländern die erfasste nachhaltige Assetallokation auch auf-
sich nicht zuletzt darin, dass dem Vermögensmanagement im grund der Dynamik nachhaltiger Investitionen zeitlich offen-
verhältnismäßig großen Deutschland nur 61% der nachhal- bar sehr stark variiert.
tigen Geldanlagen in den drei Ländern zugerechnet werden, Der Klimawandel der Erde steht auf der politisch-morali-
dem in der Schweiz jedoch 34% und dem in Österreich 5%. Der schen Agenda der Menschen und auch der Anleger ganz weit
Vergleich der Assetallokation nachhaltiger Geldanlagen in den vorne. Das bestätigt auch die FNG-Studie für alle drei Länder.
drei Ländern ist gleichfalls aufschlussreich. In Deutschland „Die wichtigsten Strategien sind neben dem Divestment – also
und noch mehr in Österreich dominierten Ende 2017 mit 62% dem Ausschluss von Kohle aus dem Investmentuniversum –
bzw. 72% Anleihen, in der Schweiz kamen Obligationen nur grüne Investitionen wie Green Bonds oder erneuerbare Energi-
auf 27%, stattdessen hatten Aktien (59%) das größte Gewicht en Investments“. (S.18 ebenda)
in den nachhaltigen Portfolios. Ende 2016 waren allerdings Was sind die hauptsächlichen Nachfragefaktoren im Bereich
in Deutschland nachhaltige Aktien noch mit 41% vertreten, Nachhaltigkeit in der nächsten Zukunft? FNG identifiziert als
Institutionelle Investoren 2017
Anteil an Nachhaltigen Geldanlagen der Institutionellen
Kirchliche Institutionen und
Wohlfahrtsverbände
Versicherungsunternehmen
und Vereine auf
Gegenseitigkeit
6% Sonstige
7%
10% 35%
Stiftungen
11%
Öffentliche Pensions- oder
Reservefonds
12%
19%
Genossenschaftliche und
betriebliche Pensionsfonds
Öffentliche Hand
Private Banker Titel
wichtigste Treiber nachhaltiger Geldanlage bis 2020 die Nach- vation aufbaut: ethische Aspekte, die etwa bei der Erziehung
frage institutioneller Investoren sowie gesetzliche Änderungen / der Bewertung des Handelns der eigenen nähern Umwelt
der Rahmenbedingungen. eine größere Rolle spielen, sind bei Anlagenentscheidungen
Schauen wir nun auf die Situation in Deutschland (die wichtiger als soziale (die zum Teil kaum von den ethischen zu
beiden ändern Länder haben wir aus Platzgründen wegge- unterscheiden sind) oder ökologische. Allerdings stimmten
lassen; siehe in Studie selber). Der deutsche Markt nachhal- dann doch 84% der Befragten der Aussage zu, weltweite Um-
tiger Investments hatte nach FNG-Angaben Ende 2017 in weltzerstörung und Klimaveränderung seien ernsthafte Prob-
der Kategorie „verantwortliches Investieren“ ein Volumen leme. Die Frage ist dann aber immer noch, ob man sich dafür
von 1.409 Milliarden Euro und in der Kategorie „nachhaltige unmittelbar verantwortlich fühlt oder nicht. Interessant ist in
Geldanlagen“ von 171 Milliarden Euro. Vom letztgenannten diesem Zusammenhang dann auch eine Art von Gender-Gap.
Betrag entfielen 62 Milliarden auf Mandate, 43,3 Milliarden auf Oder ist es mehr als Gender und betrifft sogar – ja, wir müssen
Eigenanlagen, 35,6 Milliarden auf Kundeneinlagen von Nach- das so hart sagen – die biochemischen Grundlagen, die sich nur
haltigkeitsbanken und 30,1 Milliarden auf Investmentfonds. ungern der wünsch-dir-was-Kategorie „soziale Konstruktion“
Welche Nachhaltigkeitsstrategien wurden Ende 2017 bei der fügen wollen? Jedenfalls glauben die befragten Frauen häufiger
nachhaltigen Geldanlage in Deutschland präferiert? Ausschlüs- – und statistisch signifikant – als die Männer, dass nachhaltige
se wurden auf Investitionen in Höhe von 83,3 Milliarden Euro Geldanlage entscheidend zum Schutz von Umwelt und ethisch
angewandt, gefolgt von Engagement (52,7 Milliarden Euro) und erwünschten Standards der Gesellschaft beiträgt, auch glauben
normbasiertem Screening (50,8) – um nur die drei wichtigsten sie ein wenig mehr als Männer, dass Banken und Unternehmen
Strategien zu nennen. Auch hier gilt, dass sich die Rangfolge mehr Verantwortung übernehmen sollten. Männer blicken auf
im Vergleich zum Vorjahr verändert hat, was die Autoren des Nachhaltigkeit mit mehr Skepsis als Frauen. Ihnen erscheint
Marktberichts insbesondere auf neue Mandate zurückführen das ganze Gerede häufiger als Imagepolitur für Unternehmen
(S.25 ebenda). Unter den nachhaltigen Anlegern in Deutschland und als nachhaltiges Modethema, das zu viel Aufmerksamkeit
dominieren institutionelle Anleger bei weitem: sie sind für erhalte. Die Verantwortung wird seltener bei den individuellen
91% der nachhaltigen Investitionen verantwortlich, während Akteuren als vielmehr in der Politik gesehen. Differenziert man
private Investoren nur auf 9% kommen. Dem liegen auch die Antworten auf diese Fragen nach den drei Ländern und
unterschiedliche Wachstumsraten zugrunde: währen seit 2012 wendet darauf die Geschlechter-Metapher an, dann ergibt sich
die nachhaltigen Investitionen Privater im Durchschnitt um das folgende Bild: Deutschland ist zweifelsohne und immer die
7% p.a. wuchsen, betrug bei Institutionellen die Zuwachsrate 32 Frau, und zwar ist es weit mehr Frau, als wenn man die befrag-
Prozent p.a. Differenziert man die im Marktbericht erfassten ten Frauen und Männer vergleicht. Die Schweiz nimmt einmal
institutionellen Anleger weiter, dann ergibt sich die in Grafik 1 die Männer-Rolle ein („Wirksamkeit der eigenen Anlage“) und
abgebildete Verteilungsstruktur. Österreich gleich zweimal („Relevanz und Verpflichtung von
Banken/Unternehmen“ sowie „Skepsis“).
Studie 2: Nachhaltigkeit bei Anlegern im Rahmen des LGT
Private Banking Report 2018 Studie 3: Nachhaltiges Vermögensmanagement Institutio-
neller Anleger 2018 in Deutschland
Die Befragung deutscher, österreichischer und Schweizer Kun-
den im Rahmen des neuen LGT Private Banking Reports deckte Im Rahmen der von dem Stuttgarter Betriebswirtschaftspro-
auch das Thema Nachhaltigkeit ab (Siehe auch: Artikel zu den fessor Henry Schäfer in Kooperation mit der Union Investment
anderen Ergebnissen des Reports in dieser Private-Banker- durchgeführten Studie wurden im Zeitraum zwischen Februar
Ausgabe). und April dieses Jahres 203 institutionelle Anleger zum Thema
Der von Prof. Cocca und Mitarbeitern durchgeführten „nachhaltiges Investieren“ befragt, darunter waren 41 Kreditins-
Befragung zufolge ist bei deutschen Anlegern die Neigung titute, 37 Versicherungen, 34 Kapitalverwaltungsgesellschaften,
zur Nachhaltigkeit am stärksten verbreitet, nämlich bei zwei 33 Stiftungen/Kirchen, 31 Großunternehmen und 27 Altersvor-
Dritteln, gefolgt von Anlegern aus Österreich (55%) und der sorger / Pensionskassen.
Schweiz (45%). Die Studie zeigt zudem, dass eine moralisch- 65% der befragten Institutionellen gaben an, Nachhaltig-
„sittliche“ Codierung von Nachhaltigkeit die kräftigste Moti- keitskriterien zu berücksichtigen. Ganz vorne lagen hierbei
Nachhaltigkeit bei
der Fondsauswahl
Mit wenigen Klicks ökologische
und soziale Faktoren bei der Anla-
geentscheidung berücksichtigen
Intelligente Filterkriterien in der ebase Fondssuche als Beratungsunterstützung nutzen
Immer mehr Anleger möchten bei der Geldanlage neben wirtschaftlichen Aspekten auch ökologische und soziale Fak-
toren bei der Anlageentscheidung berücksichtigen. Über die ebase Fondssuche können gezielt Fonds gefunden werden,
die spezielle Nachhaltigkeitskriterien wie Umweltschutz oder erneuerbare Energien berücksichtigen bzw. größtenteils
auf Investements in Atomenergie, Rüstungsindustrie, Tierversuche oder Gentechnik verzichten. Die Fondssuche ist wie
zahlreiche Produkte und Services der ebase White-Label-fähig.
www.ebase.com/nachhaltige-geldanlage
Private Banker Titel
aber um Finanzprofis handelt, sollte dieses
Anteil der nach Nachhaltigkeitskriterien angelegten Wissen zum Kompetenzprofil gehören.
Assets Dennoch ist auch in dieser Gruppe die
bezogen auf investiertes Gesamtvolumen Informationslücke bei bis zu 26% (Alters-
versorger / Pensionskassen).
Welche Impulsgeber motivierten die
Kapitalverwaltungsgesellschaften 25% Institutionellen, sich zukünftig noch mehr
Großunternehmen 40% mit Nachhaltigkeit zu beschäftigten? Mit
54% lagen „veränderte regulatorische
Kreditinstitute 41%
Bedingungen“ ganz vorne, gefolgt von
Versicherungen 49% veränderten Risikobedingungen (20%),
Altersversorger / Pensionskassen 57% Medienberichterstattung (16%) und Anfor-
derungen von NGOs (10%). Können solche
Stiftungen, Kirchen 80%
Impulse ohne Beratung umgesetzt werden?
Gesamt 49%
Nach Ansicht der Mehrheit der Befragten
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% wohl nicht. Jedenfalls wenn nach dem
Beratungsbedarf für nachhaltige Kapital-
anlagen im Markt generell gefragt wird.
Kapitalverwaltungsgesellschaften mit 91%, gefolgt von Stiftun- Denn auf diese Frage antworteten 54% der Institutionellen,
gen / Kirchen mit 88%; Schlusslicht waren Kreditinstitute mit dass sie diesen Bedarf als hoch oder sehr hoch einschätzen. Von
39%. Insgesamt waren 49% der Assets der Befragten nachhaltig den Kapitalverwaltungsgesellschaften sagten dies 71%, von den
investiert. An der Spitze lagen hier Stiftungen/Kirchen, deren Stiftungen und Kirchen 61%.
Anlagen zu 80% nachhaltig waren (Grafik 2). Im Hinblick auf Ein wichtiges Thema ist die Frage nach den spezifischen
die Nachhaltigkeitsstrategie sind unter den Befragten am wei- Wirkungen nachhaltiger Geldanlagen. Auch bei Institutionel-
testen verbreitet: Ausschlusskriterien (91%), negatives Scree- len scheinen hier Wissensdefizite zu bestehen. Denn 78% der
ning (67%) und positives Screening (62%), Best-In-Class (57%) Institutionellen würden mehr nachhaltig anlegen, wenn die
und Engagement / Active Ownership (37%). Nachhaltigkeitswirkungen ihrer Investments messbar bzw. bes-
Sind die Institutionellen mit ihrem Nachhaltigkeitsengage- ser nachweisbar wären. Alexander Schindler, Vorstandsmitglied
ment zufrieden? Für die Mehrheit trifft das zu. 56% der Befrag- der an der Studie beteiligen Union Investment, weist jedoch in
ten waren mit ihrer nachhaltigen Anlage sehr oder außeror- der Pressemitteilung zur Studie darauf hin, dass sich die ESG-
dentlich zufrieden, wobei auch hier wieder Stiftungen/Kirchen Qualität von Portfolios und der CO2-Fußabruck bereits heute
mit 69% ganz vorne lagen. Nur 15% aller Befragten können sich messen ließen. Vor diesem Hintergrund ist es dann ein wenig
einen Ausstieg aus dem nachhaltigen Investieren vorstellen. überraschend, wenn nur 28% der Befragten über die Klima-
Was sind die Motive für nachhaltige Geldanlage? In der wirkung ihres Portfolios informiert sind (Spitzenwert: Kapital-
Befragung wurden ökonomische Kriterien am häufigsten verwaltungsgesellschaften 58%). Das deutet darauf hin, dass
genannt, noch vor sozialen, ethischen oder ökologischen As- eine abstrakte Klage über fehlende Messungen einfacher und
pekten. 70% der Befragten gaben an, dass sich ihr nachhaltiges schneller ausgesprochen ist, als die Mühe auf sich genommen
Portfolio in Bezug auf Rendite bzw. Risiko im Vergleich mit ei- ist, die Klage zu verifizieren bzw. zu falsifizieren und zudem
nem herkömmlichen gleich oder besser entwickelt hat. Von den auch noch eine konkrete Wirkungsmessung durchzuführen.
befragten Stiftungen/Kirchen sagten dies zwar nur 50% bzw.
42%, aber mit 46% bzw. 50% war hier die Angabe „dazu liegt mir
keine Information vor“ mit Abstand am größten. Vermutlich Link Studie 1: Marktbericht Nachhaltige Geldanlagen 2018
ist diese Antwort Ausdruck davon, dass Stiftungen / Kirchen
Aufgaben der Vermögensverwaltung häufig in der einen oder Link Studie 2: LGT Private Banking Report 2018, Abschnitt Nachhaltigkeit
anderen Weise delegieren. Deutlich häufiger liegen diesbezüg-
liche Informationen bei den anderen institutionellen Anlegern, Link Studie 3: Nachhaltiges Vermögensmanagement Institutioneller Anle-
die an der Befragung teilnahmen, vor. Da es sich bei Letzteren ger 2018 in Deutschland
Private Banker Gastbeitrag
Zusätzlicher Mehrwert
MEGATREND NACHHALTIGKEIT: DAS MAGISCHE VIERECK DER
KAPITALANLAGE
Von Rudolf Geyer, European Bank for Financial Services (ebase)
Nachhaltige Anlagen auf dem Vormarsch
Das Thema nachhaltige Geldanlage hat in den
letzten Jahren allgemein deutlich an Bedeutung
gewonnen. Unter nachhaltigen Anlagen oder
Social Responsible Investments (SRI) wird dabei
eine Reihe unterschiedlicher Investments subsu-
miert. Grundsätzlich legen nachhaltige Anlagen
einen Schwerpunkt auf ökologische, soziale und
ethische Kriterien, welche in unterschiedli-
cher Zusammensetzung und auch Strenge bei
Investitionen berücksichtigt werden. Der Markt
für nachhaltige Investments ist in den letzten
Jahren stark gewachsen. Dabei ist sowohl seitens
der Fondsgesellschaften das Angebot ausgebaut
worden als auch das Interesse auf Kundenseite
gestiegen. Nach den Zahlen des Forums nachhal- Rudolf Geyer ist Sprecher der Geschäftsführung der ebase
tige Geldanlage sind in Deutschland bereits mehr als 170 Mrd.
Euro in nachhaltige Anlagen investiert. Rund zwei Drittel davon
entfallen auf Investmentfonds sowie Mandate. lich nachhaltig angelegt. Auf Basis dieser Zahlen wird deutlich,
dass zukünftig großes Potential für nachhaltige Geldanlagen
Das Magische Dreieck der Kapitalanlage entwickelt sich besteht. Jedoch müssen dafür einige Hürden gemeistert wer-
zum Viereck den. Einer der Hauptgründe, weshalb bisher wenig in nach-
Durch das gestiegene Interesse an nachhaltigen Anlagen haltige Anlagen investiert wurde, sind trotz der vorhandenen
kommt es auch zu einer Weiterentwicklung des „magischen Anlagebereitschaft unzureichende Informationen. Um hier
Dreiecks“ der Kapitalanlage – Rendite, Risiko und Liquidität –, Abhilfe zu schaffen sowie die Kundenbedürfnisse bestmöglich
welches die Anlageentscheidungen über lange Zeit bestimmt zu bedienen, bietet ebase den Kunden die Möglichkeit, bei der
hat. So ist bei zahlreichen Anlegern in den letzten Jahren Fondsauswahl unterschiedliche Nachhaltigkeitskriterien über
eine vierte Dimension Teil der Entscheidung geworden. Einer einen speziellen Filter zu berücksichtigen. So kann gezielt nach
Vielzahl von Privatanlagern, aber auch Firmen und Stiftungen Fonds gesucht werden, die den eigenen Ethik- und Nachhaltig-
ist es wichtig, auch ihre Nachhaltigkeitsanforderungen bei der keitsanforderungen entsprechen, wie beispielsweise „frei von
Kapitalanlage berücksichtigen zu können. Tierversuchen“ oder „frei von Atomenergie“. Die ebase-Kunden
können so diejenigen Fonds identifizieren, die ihren persönli-
Privatanleger haben großes Interesse, benötigen aber chen Nachhaltigkeitspräferenzen entsprechen.
entsprechende Informationen
Aktuelle Studien zeigen, dass rund jeder vierte Privatanleger Firmen und Stiftungen erachten nachhaltige Anlagen
in Deutschland Interesse an nachhaltigen Geldanlagen hat. zunehmend als Pflicht
Jedoch hat bisher nur ein kleinerer Teil sein Geld auch tatsäch- Während die Nachhaltigkeit einer Anlage bei Privatanlegern
Private Banker Gastbeitrag
oftmals ein wünschenswertes, aber kein automatisch notwen- Zahlreiche Faktoren signalisieren weiteres Wachstum nach-
diges Kriterium ist, sind Unternehmen und insbesondere auch haltiger Anlagen
Stiftungen hier bereits vielfach einen Schritt weiter. Im Zuge Eine ganze Reihe von Gründen spricht für eine weiterhin wach-
der Corporate Social Responsibility (CSR), also dem freiwilli- sende Bedeutung von nachhaltigen Geldanlagen. Denn nicht
gen Beitrag der Wirtschaft zu einer nachhaltigen Entwicklung, nur das Interesse bei den Kunden nimmt stetig zu, auch seitens
welcher über die gesetzlichen Forderungen hinausgeht, werden des Gesetzgebers werden nachhaltige Anlagen zunehmend als
auch für den Bereich der Kapitalanlage Nachhaltigkeitsanfor- Thema erachtet, dem mehr Bedeutung eingeräumt werden
derungen definiert. Darin wird beispielweise festgelegt, dass soll. So hat sich beispielsweise die sogenannte „EU High-Level
auf Basis des eigenen Wertefundaments keine Anlagen im Be- Expert Group on Sustainable Finance“ im Auftrag der EU-Kom-
reich der Rüstung oder aber der Atomenergie erfolgen dürfen. mission intensiv mit dem Thema befasst. Aus den Resultaten
Dadurch soll das definierte Nachhaltigkeitsprofil des Unterneh- der Expertengruppe ergeben sich Anforderungen für zahlrei-
mens oder der Stiftung auch in der Kapitalanlage nachvollzo- che Marktteilnehmer. Grundsätzlich sollen eine nachhaltige
gen werden. So ist es möglich, neben dem klassischen Ge- Unternehmenspolitik und Geschäftspraxis gefördert werden.
schäftsbetrieb, eine durchgängige Nachhaltigkeitsausrichtung In diesem Zusammenhang gilt es, das Bewusstsein für lang-
sicherzustellen. Für die Unternehmen ist es dabei ebenso wie fristige systemische Bedrohungen, wie beispielsweise Umwelt-
für die Privatanleger entscheidend, ausreichende Informatio- oder soziale Risiken oder Mängel in Governance-Strukturen, zu
nen zu erhalten, um die dem eigenen Nachhaltigkeitsprofil ent- schärfen. In der Folge soll dadurch grundlegenden Werten Vor-
sprechenden Anlagen zu identifizieren und im Anschluss darin rang vor kurzfristigen Profiten eingeräumt werden, was auch
anlegen zu können. Auch hier kann der von ebase angebotene eine zunehmende Kapitalallokation in nachhaltigen Geldanla-
Filter eine wertvolle Unterstützung darstellen. Denn durch ihn gen zur Folge haben wird. Für institutionelle Anleger bedeutet
ist es möglich, aus dem per se sehr großen Anlageuniversum dies beispielsweise, dass Nachhaltigkeitskriterien in die An-
der Investmentfonds diejenigen Produkte auszuwählen, die lagephilosophie eingearbeitet werden sollen. Zudem müssen
den eigenen Nachhaltigkeitsanforderungen entsprechen. diese den Kunden gegenüber transparent dargestellt werden.
Auch Banken und Vermittlern kommt im Rahmen der Anlage-
Entwicklung der Handelsaktivität bei nachhaltigen Fonds beratung eine zentrale Rolle auf diesem Weg zu. So sollen in der
bestätigt großes Interesse Kundenanalyse Anlageziele zu Umweltfragen, sozialen Themen
Wie wichtig das Thema Nachhaltigkeit den Anlegern bereits und Aspekten der guten Unternehmensführung abgefragt
heute ist, zeigt sich an der Handelsaktivität. So haben bei den werden. Im Anschluss sollen diese auch in der obligatorischen
ebase-Kunden die Handelsaktivitäten von Fonds, die Nach- Geeignetheitsprüfung Berücksichtigung finden.
haltigkeitskriterien berücksichtigen, im Vergleich zum Durch-
schnitt des letzten Jahres deutlich zugenommen. Im laufen- Für ebase ist es stets das Ziel, für die angeschlossenen
den Jahr lag die Handelshäufigkeit sehr deutlich über dem Kooperationspartner und Kunden ein optimales Angebot zu
letztjährigen Mittel. Das bedeutet, dass trotz der turbulenten bieten. Vor diesem Hintergrund hat sich ebase, bereits bevor
Marktphase seit Jahresbeginn das Interesse an nachhaltigen die Anforderungen tatsächlich Gesetz werden, dem Thema
Kapitalanlagen weiterhin groß ist. Es handelt sich jedoch nicht angenommen und eine Lösung bereitgestellt. Damit kann
mehr wie vor einigen Jahren noch um ein Nischenthema. schon heute ein zusätzlicher Mehrwert und eine weitere Quali-
Vielmehr ist es bei einer breiteren Masse von Anlegern in den tätsverbesserung durch die ebase-Leistungen geboten werden.
Fokus gerückt. Die Zahlen für den Mai 2018 zeigen besonderes Die Angebote stehen dabei sowohl in einer Standard-Variante
Anlegerinteresse an Fonds, die den Nachhaltigkeitskriterien als auch auf Wunsch in einer partnerspezifischen White-Label-
„frei von Rüstung“ und „frei von Gentechnik“ gerecht werden. Version zur Verfügung.
Die Fundflow-Faktoren lagen hier bei 1,28 bzw. 1,29. Das bedeu-
tet, dass die Mittelzuflüsse um 28 bzw. 29 Prozentpunkte über
den Abflüssen lagen. Daneben waren Fonds gefragt, die den
Auswahlkriterien „frei von Tierversuchen“ (1,18) und „frei von
Atomenergie“ (1,18) gerecht werden. Allgemein überstiegen die Weitere Informationen: www.ebase.com
Mittelzuflüsse bei allen nachhaltigen Fonds die Mittelabflüsse.Private Banker Kolumne Steuern und Regulierung
Erfolgsfaktoren
NACHHALTIGKEIT VON GESCHÄFTSMODELLEN IN PRIVATE BANKING
UND ASSET MANAGEMENT
Von Jürgen App
S
eit einiger Zeit gewinnen Überle-
gungen mit Bezug auf die Nach-
haltigkeit von Geschäftsmodellen
in Private Banking und Asset Ma-
nagement zunehmend an Bedeutung.
Treiber für diese Entwicklung sind
neben der zunehmenden Regulierung
auch das Aufkommen von neuarti-
gen Geschäftsmodellen im Zuge der
voranschreitenden Digitalisierung.
Außerdem führt mittlerweile auch die
Aufsicht im Rahmen von Sonderprü-
fungen vereinzelt Geschäftsmodellprü-
fungen bei kleineren Instituten durch.
Fokus sind in diesem Zusammenhang
die jeweilige Geschäfts- und Risikostra-
tegie sowie die Geschäftsplanung, Jürgen App ist Ge-
schäftsführer der App
insbesondere auch die Kapitalplanung.
Audit GmbH, einer auf
Finanzdienstleister spe-
zialisierten Wirtschafts-
Im Wesentlichen geht es dabei um die
prüfungsgesellschaft.
Bewertung der Rahmenbedingungen www.app-audit.de
sowie um die Nachvollziehbarkeit der
operativen Planungsparameter, die all-
gemein und individuell für das jeweilige
Unternehmen zu berücksichtigen sind. und Eintrittswahrscheinlichkeiten • Können auf Basis eines realistischen
angestellt? Ggf. sind in diesem Maßnahmenplans die strategischen
Diese grundlegenden Überlegungen Zusammenhang verschiedene Pla- Ziele sinnvoll operationalisiert
sollten bereits im ureigenen Interesse nungsszenarien hilfreich. werden?
von Geschäftsführern, Vorständen, • Wurde dabei insbesondere auf die • Sind operative Zielgrößen plausibel
Aufsichtsräten und Gesellschaftern Markt- und Wettbewerbssituation aus den vorgenannten Überlegun-
angestellt werden. Als relevante Punkte eingegangen? Branchenrelevante gen und aus der Geschäfts- und
und Faktoren in diesem Zusammenhang Aspekte sind hier insbesondere die Risikostrategie ableitbar?
können vor allem genannt werden: erwartete Kapitalmarktentwicklung, • Sind die Auswirkungen der einzel-
Regulierung und Wettbewerb durch nen Planannahmen für alle unter-
• Wurden die gesamtwirtschaftlichen neue Geschäftsmodelle (z.B. Fin- nehmerisch relevanten Bereiche
und unternehmensstrategischen An- Techs, künstliche Intelligenz) und nachvollziehbar berücksichtigt?
nahmen und Prognosen für einen die Erwartungen in Bezug auf die Hier stehen in der Regel die perso-
angemessenen zukunftsgerichteten Kundenstruktur. nellen Ressourcen sowie ggf. zusätz-
Zeitraum (typischerweise von 5 Jah- • Wie werden die einzelnen Aspekte liche technische Unterstützungen
ren) erstellt? bewertet und welche Maßnahmen im Vordergrund.
• Wurden Überlegungen zu Erfolgs- werden daraus abgeleitet?Private Banker Kolumne Steuern und Regulierung
Faktoren zur Nachhaltigkeit
Annahmen und Berücksichtigung
Überlegungen zu
Prognosen für von Markt- und
Erfolgs-/Eintritts-
angemessenen Wettbewerbs-
wahrscheinlichkeit
Zeitraum situation
Operationalisierung
Ableitung Plausibilisierung der
der strategischen
Maßnahmenplan Ziele/Zielgrößen
Ziele
Berücksichtigung Sicherstellung
der Auswirkungen betrieblicher
auf Ressourcen Informationsflüsse
• Sind die betrieblichen Informati- tungshaltungen der jeweiligen Stakehol- jedem Fall ist mit fruchtbaren Diskus-
onsflüsse zwischen allen Beteiligten der wie Geschäftsleitung, Aufsichtsräte sionsergebnissen zu rechnen, die zur
sichergestellt? und Gesellschafter zu den vorgenann- Zukunftssicherung des Unternehmens
Interessant ist es erfahrungsgemäß, ten Punkten einzuholen und diese dann beitragen können.
zunächst die Vorstellungen und Erwar- in relevantem Kreis zu diskutieren. In
MIKA SCHIFFER
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MIKA SCHIFFER
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www.mikaachiffer.comPrivate Banker Umfrage
67 Vermögensverwaltungen antworten
DEPOTBANKEN-QUALITÄT: NOCH GUT
„Wie zufrieden sind Sie insgesamt mit ihren Depotbanken?“, fragten wir die Vermögensverwalter hierzulan-
de. 67 Häuser antworteten und vergaben insgesamt eine Note von 2,3.
J
a, sie sind mehr als zufrieden, aber gisch, dass es an der einen oder anderen
die Note fiel schlechter aus als bei der Stelle kurzfristig mächtig geknirscht hat.
letzten Befragung 2016 (2,0). Und von Noch heute lösen nur wenige Banken die
der Gesamtnote 1,7, die es 2014 gegeben steuerliche Mannigfaltigkeit ganz. Wer es
hatte, ist man weit entfernt. Immer schafft, bekommt Lob:
kritischere Bewertungen, obwohl die „Die DAB“, so ein Verwalter, ist „mo-
Möglichkeiten, die die Digitalisierung bie- mentan die einzige Bank, die Steuermit-
tet, immer besser werden. Merkwürdig: teilungen für die Spekulationseinkünfte
digitalisierte Kontoeröffnung, besseres aus Fremdwährungskonten richtig
Schnittstellenmanagement, weiter ge- darstellt, alle anderen Banken lassen das
steigerte Automatisierung von Abläufen, Thema unter den Tisch fallen, weil diese
digitale Vermögensverwaltung – alles steuerpflichtigen Erträge nicht in die
Stichworte, die mehr Komfort bei weniger Anlage KAP fallen.“
Verwaltungsaufwand bedeuten, die Indi- Aber es gibt so viele Aufgaben,
vidualisierungsmöglichkeiten erhöhen, Michael Gillessen dass es unmöglich ist, sie alle zu lösen.
neue Kundengruppen ins Blicklicht rü- Beispiel digitale Kontoeröffnung. Dass
cken und Kosten sparen helfen. Sind die es mittlerweile möglich ist, Konten und
Vermögensverwalter alles kleine Ilsebills, Depots medienbruchfrei und papierlos
die immer mehr wollen, je mehr Sie bekommen? zu eröffnen zeigen einige Anbieter im B2C-Geschäft. Wenn
Die Vermögensexperten selbst klingen anders. Zu Metzler aber ein Vermögensverwalter mit dem Kunden am Tisch sitzt,
etwa sagt einer aus Stuttgart, dass mit dem Managementwech- ist es eine andere, kompliziertere Situation, so Gabriel von
sel vor rund drei Jahren die Dienstleistung eine „Katastrophe“ Canal von der Augsburger Aktienbank. Dann geht es nicht so
sei, „ständige Gebührenerhöhungen ohne zusätzliche Dienst- schnell, wie es gerne viele möchten. Ab Oktober, so von Canal,
leistungen. Die bestehenden werden sogar gekürzt.“ Zu Moven- will man bei der AAB so weit sein.
tum heißt es fast schon resignativ: „Erfüllt die notwendigen Ein anderes großes und unabgeschlossenes Thema ist die
Bedingungen für ein Fondsdepot nicht.“ digitale Vermögensverwaltung. Der Trend, das scheint jetzt
Das Problem für die Depotbanken ist, dass auf der einen klar zu sein, geht in die Richtung Digitalisierung auch im Pri-
Seite der Wettbewerb auf dem Markt immer härter wird und vate Banking und der standardisierten Vermögensverwaltung.
auf der anderen Seite die Aufgaben wegen der technischen Die Vermögensverwalter, die den Robo Advisor als Bedrohung
Möglichkeiten, auch wegen immer neuer gesetzlicher Aufla- und Hilfe gleichzeitig ansehen, weil er ein neues Kundenfach
gen immer größer werden. Die Depotbanken sind selbst mehr aufmacht, aber andererseits auch eine Bedrohung für die
als die konto- und depotführende Stelle, die einen reibungslo- traditionelle Kundenbeziehung darstellt, sind nervös. Wer
sen Ablauf des Handels und ein ordentliches Reporting leisten jetzt zu viel verspricht, der kann schnell große Enttäuschung
sollen. Heute wird erwartet, dass ein immer größerer Teil der provozieren. Die Baader Bank, die derzeit „intensiv versucht,
regulativen Anforderungen von ihnen auch gelöst wird. Als Marktanteile aufzubauen“, so ein Münchener Verwalter, muss
vor einem halben Jahr das Investmentsteuergesetz in Kraft in dieser Hinsicht wohl aufpassen. Sehr weit ist die Baader
trat, mussten die Dienstleister in kürzester Zeit eine massive Bank bislang im Geschäft mit den Vermögensverwaltern noch
Umstellung der Steuertatbestände für Fonds vornehmen. Lo- nicht gekommen. Zwar ist sie die Depotbank von einigen RoboPrivate Banker Umfrage Advisors, die Kollegen aus Fleisch und Blut haben, aber ein- fach wenig Interesse, noch eine Depotbank mehr aufzuneh- men, die dann wieder einen erheblichen Abstimmungsbedarf erfordert, ohne klaren Mehrwert zu liefern. Wie stark der Druck für die Partner-Büros oder Verwalter Offices aus den eigenen Reihen, also in den Banken, ist, zeig- ten zuletzt zwei Personalentscheidungen. Sowohl die Baader Bank als auch Berenberg tauschten die Chefs ihrer jeweiligen Einheiten. Insbesondere die Ablöse von Michael Gillessen, der von Lorenz Behnke ersetzt wird, überraschte dabei den Markt. Die Hausaufgaben erledigen die meisten Kandidaten. Sie lösen dabei keine Begeisterung, aber professionelle Zufrie- denheit aus. „Sehr gut, persönliche Betreuung hervorragend“, lobt einer kurz und knapp die V-Bank, nicht ohne anzufügen: „Technik noch ausbaufähig“. Der Wechsel zu Avaloq, der der V-Bank in den Vorjahren viel Tadel eingebracht hat, ist spür- bar abgeebbt. Die Münchener können jetzt wieder angreifen. Die Zufriedenheitsnote in der aktuellen Befragung liegt bei 2,2. Damit ist die V-Bank eines der wenigen Institute, die sich verbessert haben. Ganz überwiegend gelobt wird auch weiter die DAB Bank. Mehrere Verwalter gingen zwar auf Probleme bei der Integ- ration in den BNP Konzern ein („vorrübergehende Probleme aufgrund der Zusammenlegung mit Consors zwischenzeit- lich weitgehend behoben“). Einer vermisste „ein bisschen die Individualität“, einen Dritten störte die „unendliche Vielzahl von Depotmodellen“, aber insgesamt ließ niemand einen Zweifel, dass die DAB einen guten Job macht. Überaus zufrieden zeigten sich die Befragten mit Beth- mann („Sehr guter Service in allen Bereichen“), solide Arbeit durcheinanderschütteln. Keine Frage, nur wenige Vermögens- machen demnach auch die Deutsche Bank („Grundsätzlich verwalter (und nicht etwa die Hälfte) haben sich bislang in in Ordnung, aber umständliche Orderausführung“), com- Richtung Robo Advisor entschieden. Die Augsburger Aktien- direct, H&A und die UBS, deren Konditionen allerdings bank bietet (für Vermittler) den Truevest von Patriarch und verbesserungsfähig scheinen. Zufriedenheit ernten auch die (für Vermögensverwalter) als Depotbank von WeGrow deren Fondsspezialisten unter den Depotbanken, insbesondere die Whitel Label Robo. V-Bank und DAB kündigen eigene Lösun- Augsburger Aktienbank, Berenberg, die FFB und ebase („läuft gen für den Herbst beziehungsweise das kommende Jahr an. einfach und gut“). Die laufen auf Musterdepots hinaus, die per Robo-Beratung Aus den Kommentaren ist deutlich zu spüren, dass nach an die Anleger gebracht werden. Eine Revolution braucht wie vor die persönliche Betreuung, der reibungslose Ablauf niemand zu fürchten. (Thema: Schnittstelle) und die Konditionen die entscheiden- Gespannt darf man dagegen auf das sein, was aus dem den Kriterien für das Urteil sind. Schwächen und Stärken auf Hause ebase kommen wird. Vor wenigen Tagen hat die Mutter diesem Gebiet sind bekannt. Den Markt in Bewegung bringen Comdirect bekanntgegeben, dass man die Plattform an das könnte in naher Zukunft wohl nur ein Kandidat, dem es ge- britische Fintech FNZ verkauft habe. Der neue Eigentümer lingt, eine Technik mit einzigartigen Features zu bieten. wird eine Idee davon haben, was man mit der Einheit anfan- Wenn es einem der Anbieter etwa gelänge, so etwas wie gen kann. Man liegt wohl kaum falsch, wenn man Angebote den Standard-Robo-Advisor zu bieten, könnte das den Markt im Bereich Digitales erwartet.
Private Banker Interview
Augsburger Aktienbank
„DAS GESCHÄFT EXPLODIERT GERADE …“
Die Augsburger Aktienbank fungiert seit einigen Monaten nicht mehr als Haftungsdach für die Versiche-
rungsvermittler der LVM. Die Neuausrichtung über 34f- und Tippgebermodell sieht u.a. eine Fokussierung
auf VV-Strategien vor. Wir sprachen mit dem Generalbevollmächtigtem Gabriel von Canal über das Kernge-
schäft der Augsburger Aktienbank, die laufenden Projekte und Ziele.
PB: Wie positionieren Sie sich im Markt? klassischen Bankprodukten insbesondere im Finanzierungsbe-
GvC: Wir sind mit der Marke Augsburger Aktienbank ein Premi- reich.
umanbieter im B2B-Markt und sprechen mit unserem Pro-
duktspektrum und unseren umfangreichen Dienstleistungen PB: Insbesondere für Vermittler bieten Sie seit kurzem erfolgreich
insbesondere qualifizierte Finanzdienstleister, Honorarberater, eine standardisierte Fondsvermögensverwaltung an.
Vermögensverwalter und institutionelle GvC: Wir haben uns bereits Ende der 90er
Kunden wie z.B. Versicherungen und Die Augsburger Aktienbank Jahre auf die standardisierte Vermögensver-
Banken an. wurde von Deutschlands Ver- waltung spezialisiert und bieten mittlerweile
mehr als 50 AAB-Vermögensverwaltungsmo-
Als Vollbank mit eigenem Wertpa-
mögensverwaltungen in der delle mit namhaften Advisors zur Vermittlung
pierhandel ermöglichen wir unseren Umfrage des Private Bankers an. Die AAB-VV-Strategien werden insbe-
Partnern nicht nur Zugang zu nahezu mit den höchsten Zufrieden- sondere von Vertriebsorganisationen, Versi-
allen Wertpapieren, sondern auch zu
heitswerten bedacht.
xxxxxxxxxPrivate Banker Interview
cherungsgesellschaften, Maklerpools und Strukturvertrieben papierlosen Depoteröffnungsprozess anbieten – und das mit
nachgefragt – gerade auf der regulatorischen Seite bietet die einer einzigen Unterschrift auf dem Eröffnungsantrag, die per
VV gegenüber der klassischen Anlageberatung eine deutliche elektronischer Signatur erfolgt.
Entlastung und erfreut sich zunehmender Beliebtheit.
PB: Auch der Markt der Portfoliomanagementsysteme ist in Bewe-
PB: Empfinden Vermögensverwalter das nicht als Konkurrenz? gung geraten?
GvC: Nein. Auch unsere Vermögensverwalter setzen vermehrt GvC: Ja, denn neben etablierten Anbietern wie vwd und PSPlus
eigene Strategien auf unserer Infrastruktur um. Durch unsere drängen mit Expersoft und Privé weitere Anbieter in den
jahrelange Expertise, die Zugangsmöglichkeit zu nahezu allen Markt. Vwd und PSPlus sind bereits über Daten- und teilweise
Wertpapieren und einer ausgereiften Technologie sind wir als Orderschnittstellen an unser Haus angebunden; mit Expert
eine der wenigen Abwicklungsplattformen in der Lage, in stan- Soft und Privee laufen derzeit Gespräche über den Anbin-
dardisierten Vermögensverwaltungsstrategien nicht nur Fonds, dungsprozess.
sondern z.B. auch ETFs, Aktien oder Renten umzusetzen.
Zudem bieten wir in Zusammenarbeit mit PSPlus noch in die-
PB: Wie gehen Sie mit dem Trend zur digitalen Vermögensverwaltung sem Quartal ein MiFID II-konformes Reporting für die individu-
um? Haben Sie einen eigenen Robo Advisor? ellen Vermögensverwaltungsdepots an.
GvC: Unsere Strategie sieht auch im IT-Bereich eine Ausrichtung
auf die Bedürfnisse unserer Partner vor – d.h. wir bieten die pas-
senden Schnittstellen für unsere Partner an, um deren eigene
Robo-Advice-Modelle mit digitalen Prozessen zu unterstützen.
Wir bieten die passenden Schnittstellen
für unsere Partner an, um deren eigene
Robo-Advice-Modelle mit digitalen Prozes-
sen zu unterstützen.
Ein Beispiel dafür ist das Robo-Advice-Modell von Truevest,
das über die Technologie von WeAdvice an unser Haus ange-
bunden ist und für den Kunden den digitalen Abschluss der
hinterlegten Vermögensvewaltungsstrategien ermöglicht.
Die Zusammenarbeit mit WeAdvice ermöglicht auch jedem
anderen Vermögensverwalter, seine eigenen Strategien als
„White-Label“ Robo-Advice-Modell über die AAB als Abwick-
lungsplattform umzusetzen.
AUGSBURGER AKTIENBANK AG
PB: Die digitale Konto- und Depoteröffnung ist ein großes Thema.
Halderstraße 21 / 86150 Augsburg
GvC: Weil es zum einen die Grundlage für digitale Produktange-
bote ist, zum anderen aber auch bei den Depotbanken zu einer Sitz der Gesellschaft: Augsburg
AG Augsburg / Registergericht HRB 43
effizienteren und damit kostengünstigeren Abwicklung führt.
Vorstand: Lothar Behrens, Sprecher
Joachim Maas
Voraussichtlich ab November werden wir unseren Part- Vorsitzender des Aufsichtsrates: Dr. Rainer Wilmink
nern daher auch einen vollständigen medienbruchfreien und www.aab.dePrivate Banker Fonds-Kolumne
Kriterien auch jenseits des Preises
DIE OFT UNTERSCHÄTZTE FUNKTION EINER VERWAHRSTELLE FÜR EIN
ERFOLGREICHES FONDSPROJEKT
Von Christian Meyer-Vahrenhorst, CMV Fonds Consulting GmbH
W
enn Vermögensverwalter, Asset Gibt es vielleicht die Möglichkeit,
Manager oder Family Offices dass die Verwahrstelle (im Idealfall auch
aktiv über die Auflage eines langfristig) sich mit „seed money“ an dem
eigenen Fonds nachdenken, wird bei der Fondsprojekt beteiligt oder Investoren für
Auswahl der zukünftigen Verwahrstelle oft das Fondsprojekt aktivieren kann?
nur das Kriterium „Preis“ als die wichtigste Zudem kann für einen Vermögensver-
Entscheidungsgröße herangezogen. walter oder Family Offices auch der Name
Jedoch lohnt sich auch hier ein Blick der Verwahrstelle in der Außendarstellung
über den reinen Preis für die Verwahrstellen- wichtig sein.
funktion hinaus, um ein optimales Set-Up Und natürlich spielt bei der Findung
für das eigene zukünftige Fondsprojekt zu des richtigen Dienstleisters für das eigene
bekommen. Fondsprojekt der Preis eine wichtige Rolle.
So sollten sich die zukünftigen Fondsini- Hierbei sollte bei der Prüfung der Angebote
tiatoren auch bei der Auswahl der Verwahr- jedoch auch darauf geachtet werden, welche
Christian Meyer-Vahrenhorst ist Gründer und
stelle folgende grundlegende Fragen stellen: direkt „sichtbaren Kosten“ wie Verbuchungs-
geschäftsführender Gesellschafter der CMV Fonds
Ist die Verwahrstelle auf das Kunden- Consulting GmbH. Die Gesellschaft ist spezialisiert und Handelskosten und welche eventuell
auf die Beratung von Fondsinitiatoren und den
segment (Vermögensverwalter und Family „nachgelagerten Kosten“ durch z.B. Unterver-
Vertrieb von Fondsprojekten.
Offices) spezialisiert und versteht somit die wahrstellen etc. entstehen könnten.
Wünsche und Bedürfnisse des Kunden oder Jedoch ist Flexibilität, Preis, Name und
handelt es sich eher um einen Global Player mit internationalem Zusammenarbeit auf Augenhöhe mit einer Verwahrstelle nicht
Blick auf größere Einheiten? immer das abschließend entscheidende Kriterium. Denn bei
Befindet sich die Verwahrstelle also auf „Augenhöhe“ mit bestimmten Fondsstrategien und „exotischen“ Zielmärkten
dem Fondsinitiator und gibt es im Idealfall einen persönlichen bei der Anlage wie z.B. Indien, Südamerika oder Afrika kann es
und dauerhaften Ansprechpartner im Hause, der eine proaktive vorkommen, dass „kleinere Verwahrstellen“ Probleme mit dem
Informationspolitik gegenüber dem Kunden pflegt und diesen Zugang zu den Märkten und damit mit der Umsetzbarkeit der
über alle wichtigen Änderungen (auch in gesetzlicher Hinsicht) Fondsstrategie bekommen. Hier kann es dann auch für einen
informiert und entsprechende Lösungen anbietet? Vermögensverwalter sinnvoll sein, sich bei solchen Projekten
Wie flexibel ist die Verwahrstelle bei neuen und innovativen auf die Erfahrungen, Netzwerke und Marktzugänge eines Global
Fondsideen? Gibt es hier von der zukünftigen Verwahrstelle die Players zu verlassen.
notwendige technische und organisatorische Flexibilität, Extra- Es zeigt sich somit, dass auch bei der Auswahl der richtigen
wünsche des Kunden zielgerichtet umzusetzen, oder muss der Verwahrstelle für ein langfristig erfolgreiches Fondsprojekt ein
Fondsinitiator seine Strategie an die Standards der Verwahrstelle genauer Blick auf die Angebote, Dienstleistungen und Fähigkeiten
anpassen und somit gegebenenfalls Abstriche bei der Umset- der einzelnen Häuser lohnt und diese verglichen werden sollten.
zung seiner Strategie in Kauf nehmen?
Wie steht es mit der technischen Ausstattung der Verwahr-
stelle für das eigentliche Tagesgeschäft? Ist diese „state-of-the- KONTAKTDATEN:
art“ und wird fortlaufend aktualisiert oder wird hier eher noch
sehr viel händisch bearbeitet? CMV Fonds Consulting GmbH
An der Flachsbäke 9
Bietet die Verwahrstelle vielleicht eine Marketing- und 27243 Prinzhöfte
Vertriebsunterstützung für den Fondsinitiator an, die im Preis Tel.: +49 - 4431 946 04 71
Mobil: +49 - 174 689 29 58
schon inbegriffen ist? Mail: cmv@cmv-fonds-consulting.de
www.cmv-fonds-consulting.dePrivate Banker Neue Studien
Erkenntnisse
HINWEIS IN EIGENER SACHE
Neue Studien auf Homepage des Private Banker Zukünftig wird der Private Banker – zusätzlich zur
Studienseite des e-Magazins Private Banker – auf seiner Homepage regelmäßig neue Studien vorstellen.
Interessierte können dann dort direkt Zusammenfassungen der aktuellsten Studien bzw. über einen Link
diese Studien selber lesen. Vorgesehen ist zunächst, einmal wöchentlich am Dienstag mindestens eine
neue Studie vorzustellen.
SCHWEIZER PRIVATE BANKING NACHHALTIGE SCHWEIZ
AUTOREN: Thomas Ankenbrand und Jürg Fausch, Hochschule HERAUSGEBER: Swiss Sustainable Finance (SSF)
Luzern, Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ ZUSAMMENFASSUNG: Die Studie basiert auf der Befragung von 66
ZUSAMMENFASSUNG: Die an der Hochschule Luzern durchgeführte Vermögensverwaltern und Institutionellen Investoren und gibt
Studie gibt einen Überblick über die Asset-Management-Land- einen Überblick über den Schweizer Markt der Nachhaltigen
schaft in der Schweiz auf der Basis einer Befragung Schweizer Geldanlagen, der laut Studie 2017 kräftig an Umfang zugenom-
Asset Manager. Im Schweizer Asset Management sind 9600 men habe. Interessierte können diese Studie mit den Daten des
Personen direkt und 44.500 Personen indirekt beschäftigt Die Marktberichts Nachhaltige Geldanlagen 2018 vergleichen, der
Schweizer Marktgröße betrug Ende letzten Jahres 2,2 Billionen ein eigenständiges Schweiz-Kapitel beinhaltet und den selben
CHF, das ist rund das Dreifache des Schweizer GDP. Dem komme Zeitraum abdeckt, der aber eine etwas andere Methodik ver-
zugute, dass die Schweiz ein stabiles, auch gegenüber Krisen wendet (siehe Artikel „Neue Studien zur nachhaltigen Geldan-
robustes Finanzzentrum sei, das zudem in einer guten makro- lage“ in dieser Ausgabe).
ökonomischen Umwelt platziert sei. Die Autoren stellen zudem
ein globales Ranking von regionalen Asset-Management-Zentren Link: Schweizer Marktstudie Nachhaltige Anlagen 2018
vor. Angeführt wird dieses mit deutlichem Abstand von Singapur;
Zürich and Genf kommen auf die Ränge 4 bzw. 8 und befinden
sich damit etwa zusammen mit London und New York in einer
relativ homogenen „Verfolger“-Gruppe. 81 Prozent der befragten IMMER MEHR HNWI AUF ERDEN
Schweizer Manager verfolgen nur aktive Strategien, 17% legen HERAUSGEBER: Capgemini
zudem auch passiv an; das spreche, so die Autoren, für eine starke ZUSAMMENFASSUNG: Der jährlich erstellte Wealth Report von
Alpha-Orientierung. Capgemini befasst sich auch dieses Jahr wieder mit der Lage der
HNWI unter besonderer Berücksichtigung von Big Techs und
Link: IFZ /AMP Asset Management Study 2018. An Overview of Swiss Asset Kryptowährungen. Offenbar ist die Population der HNWI 2017
Management kräftig angestiegen, und zwar vor allem in Nordamerika, Asien
und Europa. Die Assetquoten des aggregierten HNWI-Portfolios
stellten sich in Q1/2018 wie folgt dar: 30,9% Aktien, 27,2% Cash,
THE WINDING ROAD TO FUTURE VALUE CREATION 16,8% Immobilien. In den USA waren die HNWI am zufriedens-
HERAUSGEBER: Deloitte ten mit dem Verhältnis zu ihren Asset Managern (rund drei
ZUSAMMENFASSUNG: Die Spitzenstellung der Schweiz als Private- Viertel der Befragten), im Durchschnitt fand aber nur gut die
Banking-Zentrum bestätigt auch der Monitor von Deloitte: Hälfte der befragten HNWI die Beziehung zum Vermögensver-
Die Schweiz ist in diesem Vergleich immer noch auf Rang 1 walter sehr ok.
in Bezug auf Wettbewerbsfähigkeit, Größe und Performance.
Allerdings hat die Schweiz insbesondere beim Wachstum des Link: Capgemini World Wealth Report 2018
internationalen Marktvolumens an Terrain verloren, ganz vor-
ne liegt hier Hong Kong, gefolgt von den USA.
Link: The Deloitte International Wealth Management Centre Ranking 2018Private Banker Umfrage
Private Banking aus Sicht der Kunden
ROBO-ADVISOR – DAS UNBEKANNTE WESEN
Der LGT Private Banking Report 2018
I
m Juni wurde der zweijährlich von Prof. Dr. Teodoro D. weist darauf hin, dass es bei der Zufriedenheit auf die absolute
Cocca, Institut für betriebliche Finanzwirtschaft der Johan- Rendite (und die damit verbundenen Erwartungen) ankommt,
nes Kepler Universität Linz, erstellte LGT Private Banking nicht aber auf relative Renditen. Eine Regressionsberechnung
Report für das Jahr 2018 veröffentlicht. Basis des von der LGT in ergibt, dass eine über dem mehrjährigen Mittel liegende Zufrie-
Auftrag gegebenen Reports zum Anlageverhalten von Private- denheit erst ab einer Rendite von 5,3% erreicht wird.
Banking-Kunden ist die im ersten Halbjahr 2018 erfolgte Bemerkenswert ist die Selbsteinschätzung zur Rationalität
Befragung von 360 Personen in drei Ländern (in der Schweiz der Anleger. Ein hartnäckiges internationales Klischee besagt,
156, in Österreich 104 und in Deutschland 100 Personen) zu dass die Deutschen immer mal wieder gerne zum Irrationa-
Vermögen, Risiko und Rendite, Kundenzufriedenheit sowie lismus neigen; angeführt werden dann etwa die besondere
Kundenbindung, Bankleistungen, Digitalisierung und Einstel- Ausprägung der deutschen Romantik, German Angst oder
lungen zu Institutionen und Finanzplätzen. Das verfügbare neuerdings auch der Hippie-Staat, den ein britischer Beob-
Anlagevermögen der Teilnehmer an der Befragung musste in achter erkannt haben will. Zuschreibungen dieser Art würden
Österreich und Deutschland bei mindestens 500.000 EUR und jedoch viele Deutschen – sofern sie Anleger sind und an der
in der Schweiz bei mindestens 900.000 CHF liegen. Die Studie LGT-Studie teilnahmen – weit von sich weisen. Denn die Befra-
erhebt den Anspruch, eine repräsentative Stichprobe der gung ergab: „Deutschland weist … einen signifikant höheren
Zielgruppe in allen drei Ländern zu untersuchen. Mit andern Anteil an ‚ganz klar rationalen‘ Investoren auf“ (Studie). Sind
Worten: Die Ergebnisse der Befragung sollten generalisiert die Deutschen also gar nicht irr-, sondern vielmehr hyperratio-
werden können. nal. Oder ist der hohe Grad hyperrationaler deutscher Anleger
Im Folgenden können wir nur einige Ergebnisse der Studie nur Ausdruck von Irrationalität in der Selbsteinschätzung? Das
referieren. Die Befunde des Reports zum Thema „Nachhal- konnte die Studie leider noch nicht überprüfen.
tigkeit“ präsentieren wir separat im Artikel „Neue Studien
zur Nachhaltigen Geldanlage“ in dieser Ausgabe des Private Bankbeziehung und Kundenberater
Bankers. Und tiefer Interessierten sei eine direkte Lektüre der Einmal mehr zeigt die Umfrage, dass die geldwerte Kosten-
mit vielen Schaubildern versehenen Studie empfohlen; ein Link Nutzen-Bilanz der Vermögensverwaltung – also aus homo-
befindet sich am Ende dieses Artikels. oeconomicus-Perspektive der Hauptgrund, weshalb eine
Rendite und Hyperrationalität
Bezüglich des Studien-Kapitels über Rational oder emotional?
Assetallokation, Rendite und Risiko
Selbsteinschätzung
möchten wir uns auf die Rendite und die
Angaben in Prozent
Homines Oeconomici unter den Anlegern
beschränken. 100 10
15 12
Offenbar waren zuletzt viele der 80
Anleger zufrieden mit ihrer Rendite. Die 43
60 60 emotional
Renditen der Befragten lagen 2017 bei 67
11,7% in der Schweiz; bei 8,8% in Österreich 40 eher rational
und bei 6,3% in Deutschland. Drei Viertel 20 47 ganz klar rational
der Schweizer und Deutschen waren mit 18 28
den Renditen in 2017 zufrieden, aber nur
0
rund die Hälfte der Österreicher. Einiges
Schweiz Österreich DeutschlandPrivate Banker Umfrage
solche Beziehung eingegangen wird – auch der stärkste Kitt der Digitalisierung
Kundenbindung ist: „Eine besonders enge Bindung an die Bank Die Nutzung des Online-Kanals hat weiterhin zugenommen,
wird primär durch eine überdurchschnittliche Rendite bei gu- wobei sich auch die Homogenität erhöhte: Ältere wie Jüngere,
tem Preis-Leistungs-Verhältnis erklärt“ (Studie). Von den deut- Frauen wie Männer greifen vermehrt auf Online-Angebote
schen Kunden gaben nur 5% an, im letzten Jahr einen Wechsel zurück. Insbesondere habe das Bedürfnis nach Private Banking
erwogen zu haben (Schweiz: 14%; Österreich 22%). Als wichtigs- rund um die Uhr (24/7) und von überall aus zugenommen. Am
tes Merkmal ihrer vermögensverwaltenden Hauptbank gilt den wichtigsten ist dabei die Möglichkeit, die eigenen Vermögens-
Kunden deren finanzielle Stabilität. Darüber hinaus schätzen anlagen jederzeit kontrollieren zu können (Hälfte der Befrag-
sie einen Online-Zugang zwischenzeitlich mehr als den Stand- ten) sowie die Durchführung von Transaktionen (ein Drittel),
ort um die Ecke, der kein herausragender Standortvorteil mehr wobei die letztgenannte Möglichkeit jüngere Kunden mehr
ist. Ein (Zwischen-)Trend, der in der Postkrisenphase 2009 bis wertschätzen als ältere.
2013 festzustellen war, bleibt wohl gestoppt: der Anteil der Kun- In Anbetracht der Prominenz der automatischen Berater
den, die ihre Anlageentscheidungen ohne Bankberater treffen in den Medien mag es überraschen, dass laut Studie für die
wollen, hat sich nicht weiter erhöht. überwiegende Mehrheit der Befragten die Einschätzung eines
Die LGT-Studie verwendet in ihren Befragungen zur Kundenberaters höher wiegt als die Empfehlung eines Robo-
Beurteilung der Kundenberater die in diesem Kontext eher Advisors. „Auch die Aussage, man würde das eigene Vermögen
unübliche Kategorie der „Begeisterung“. Eine solche, so die niemals durch einen Robo-Advisor verwalten lassen, findet eine
Studienautoren, verspürte rund die Hälfte der Private-Banking- sehr hohe Zustimmung“ (Studie). Allerdings scheinen Kennt-
Kunden im Verhältnis zu ihrem Berater. Im Durchschnitt seien nisse über Robo-Advisors noch nicht allzu weit verbreitet zu
die Kunden jedoch mit ihren Beratern lediglich zufrieden sein:
gewesen; rund 30% der Befragten war mit Bank, Kundenberater „Knapp mehr als die Hälfte der Befragten hat vom Begriff
oder beiden sogar unzufrieden. Hauptfaktoren der Zufrieden- ‚Robo-Advisor‘ noch nie gehört. Erfahrungen damit gesam-
heit seien insbesondere „Bedürfnisverständnis“ und „Zugang melt hat ein verschwindend geringer Anteil. Interesse daran
zu Anlagekompetenz“ auf Seiten der Berater. Etwa 40% der bekunden in der Schweiz relativ hohe 19%, in Österreich 14%
Kunden treffen ihre Anlageentscheidungen stets nach Kontakt und in Deutschland niedrige 9%“ (Studie). Ein Viertel der
mit dem Berater. Durchschnittlich kommt es zu 16 Kontakten Befragten gab an, für Fintechs – also generell für Angebote von
pro Jahr, wovon die Hälfte Telefonate sind, gefolgt von E-Mails. reinen Online-Finanzdienstleistern – offen zu sein. Gleichfalls
Ein direktes Gespräch wurde zwei- bis viermal pro Jahr geführt, rund ein Viertel ist einer Onlineberatung durch den eigenen
wobei die Kontaktintensität bei Privatbanken deutlich höher Kundenberater nicht abgeneigt. Und rund ein Drittel wäre
ist als bei Großbanken. Dennoch wünschen die Kunden mehr auch bereit, Finanzgeschäfte mit der eigenen Bank online ohne
persönliche Treffen, etwa auch anlässlich von Events. Kundenberater abzuwickeln.
Ein weiteres Digital-Thema, das in letz-
ter Zeit hohe Wellen schlug, sind digitale
Währungen. Erfahrung gesammelt hat
Kann mir gut vorstellen, Finanzgeschäfte bei einem damit ein Zehntel der Befragten, rund ein
reinen Online-Anbieter zu tätigen Fünftel hat mehr oder weniger starkes
Angaben in Prozent Interesse an diesem Thema.
30
25
20 18 16
15 trifft voll und ganz zu
6
10 trifft zu
5 10 10 10
0
Schweiz Österreich Deutschland LINK: LGT PRIVATE BANKING REPORT 2018Sie können auch lesen
