Nicht schon wieder Impact Möglichkeiten und Grenzen des Impact Investments - Erste Asset ...
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Mylogo is member of Erste Group (this is optional: please cancel completely from the Master, if not needed or just cancel this info) Nicht schon wieder Impact… Möglichkeiten und Grenzen des Impact Investments Dominik Benedikt, Senior ESG Analyst Wien, 12. April 2018 Unterzeichner der
Die Sinnfrage der Nachhaltigkeit Warum eigentlich nachhaltig investieren?
Megatrends: die unausweichliche Veränderung Globale Entwicklungen, die unsere Lebensbedindungen dauerhaft sowohl physisch als auch ökonomisch verändern Energieeffizienz Erneuerbare Energie Signifikante ESG Risken, Mobilität Herausforderungen… Wasser Recycling …und Chancen Langfristige Entwicklungen, aber bereits kurzfristige Auswirkungen
Der Impact der Physik Das Beispiel Klimawandel Credits: Fotolia Physikalische Veränderungen sind weit vorhersehbarer als Märkte und aufgrund Ihrer Gesetzmäßigkeiten unausweichlich. Meterologische Schäden pro Dekade in entwickelten Märkten 150-300 Mio. USD 1.000 Mrd. Source: Munich RE „Klimaflüchtlinge“ bis 2050 Quelle: Columbia University, 2018
UN Ziele für nachhaltige Entwicklung: Das Gebot Impact zu generieren Quelle: UN Sustainable Development Goals
Divestment als Lösung?
Impact oder Outcome? CO2 Intensität ausgewählter Equity Strategien Quelle: Erste AM, Bloomberg, MSCI, Daten per 29.12.2017
Verantwortung, Risiko, Impact Der Integrative ESG Management Ansatz der Erste AM hat eine Vielzahl an Werkzeugen entwickelt um Impact zu generieren. Traditionelles Minimum Ethische Positiv & Voting & Footprint Impact Integratives Management Standards Ausschlüsse Negativ- Best-in-Class Engagement Investment/ Investment ESG Screening Footprinting Management
Verantwortung, Risiko, Impact Impact bedingt Verantwortung. Verantwortung ist aber nicht gleichbedeutend mit Impact. Minimum Voting & Standards Engagement Positiv & Impact Negativ- Investment Screening Best-in-Class Ethische Footprint Ausschlüsse Verantwortung Impact
Impact – wovon sprechen wir hier eigentlich? Maximale Tiefe oder Wirkung in der Breite? Verantwortung ist nicht zwangsläufig gleichbedeutend mit Veränderung, also Impact Impact braucht Tiefe, kann aber nur in der Breite globale Lösungen erwirken
Ansprüche an eine Impact Strategie
Allen präsidentiellen Zwischenrufen zum Trotz… Quellen: whitehouse.gov, Twitter, Forbes, BBC News, Spiegel Online
…geht es schneller als erwartet. Nichts ist mächtiger als eine Idee, deren Zeit gekommen ist. (Victor Hugo) Die Entwicklung erneuerbarer Energieträger übertrifft seit Jahren systematisch die die Schätzungen der IEA. IEA Prognosen 2004-2016 vs Realität: IEA Prognosen 2004-2016 vs Realität: Global installierte Photovoltaik Kapazität Jährlich neu installierte Kapazität Quellen: Bloomberg New Energy Finance, IEA New Policy Scenarios
In Lösungen investieren Erste WWF Stock Environment et al. Direkte Investition in globale Megatrends erlaubt von Wachstumsimpulsen von “grünen” Schlüsseltechnologien zu profitieren.
Investieren mit Impact Nachhaltige Performancedaten des Erste WWF Stock Environment
Zukunft vs. Vergangenheit Stowe Global Coal Index vs. WilderHill New Energy Index 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Jun.13 Dez.13 Jun.14 Dez.14 Jun.15 Dez.15 Jun.16 Dez.16 Jun.17 Dez.17 Sep.13 Sep.14 Sep.15 Sep.16 Sep.17 Mär.13 Mär.14 Mär.15 Mär.16 Mär.17 Mär.18 Stowe Global Coal Index WilderHill New Energy Global Innovation Index Quelle: Erste Asset Management, Bloomberg, Basis 100 am 27.3.2013 Stand: 27.03.2013
Consumer Impact Bonds Industrial 2,8% , Non- cyclical Rest 2,5% 3,5% Green, Climate & Social Bonds Direkte Investitionen in Nachhaltigkeitsprojekte für Utilities Impact Bond Emissionen & Mittelverwendung 21,1% Anleiheninvestoren Financial 36,0% Hohe Diversifikation von Emittenten und Projekttypen Sovereign 34,1% USD 155 Mrd. Neu-Emissionen 2017 Quelle : Erste AM, Climate Bond Initiative, 2017 180 Corporate 160 Quasi & Foreign Government Typisch hohe bis höchste Bonität 140 120 100 Kostenstruktur für Anleger vergleichbar mit 80 Mrd. 60 traditionellen Anleihen 40 20 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017Q2
Externe Verifizierung des Impacts Second Party Opinion (Emission) Analyse des Green Bonds durch eine unabhängige Agentur Nennt geplanten nachhaltigen Impact der geplanten Projekte Erste AM fordert durchgehend Second Party Opinion für Investment Audits des finanzierten Projekte (Projektphase) Audit der tatsächlichen Umsetzung während der Projektphase Bestätigt Verwendung der Erträge sowie die tatsächliche Nachhaltigkeit der Projekte Derzeit für ca. 50% der Projekte
Eine Vielzahl an Investionsmöglichkeiten Erneuerbare Energien & Energieeffizienz Stromerzeugung aus Erneuerbaren Quellen Effizienzsteigerung bei bestehenden Kraftwerken Infrastruktur & Nachhaltiges Bauen Bau nachhaltiger Immobilien & Sanierung Bestandsgebäude Öffentliche Infrastruktur (Stadtentwicklung, Radwege…) Mobilität Projekte im öffentlichen Nah- und Fernverkehr Elektro und Hybride Mobilität Wasser & Abfallbehandlung Wasserversorgung, Abwasseraufbereitung, Abfallbehandlung Ökonomische Stabilität Schaffung und Erhalt von Arbeitsplätzen Finanzierung von Klein- und KleinstunternehmerInnen Bildung & Gesundheit Verbesserung des Zugangs zu Bildungs- und Gesundheitseinrichtungen Landwirtschaft, Ökosysteme & Biodiversität Förderung nachhaltiger Landwirtschaft Schutz von Lebensräumen und gefährdeten Tierarten
Greifbarer Impact Was Green Bonds erreichen können Quelle: Erste AM, ESG Plus, 1 Statistik Austria, 2 CEZ, 3 Stadt Wien MA23, Basis: Anleihen im ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL IMPACT, Daten per Oktober 2017
Über Wirkung und unerwünschte Nebenwirkungen informieren Analyst und Fondsmanager… Das Risiko des Green Bonds kann nicht vollständig vom ESG-Risiko des Emittenten entkoppelt werden Dedizierte Impact Investments trotz wachsender Marktbreite nur einen Bruchteil des Gesamtmarktes EDF Kraftwerk Cruas-Meysse: Vier Atomreaktoren, Zwei Windräder (Quelle: EDF) Ist eine Impact-Strategie denkbar, die dies ignoriert? Quelle: Uderzo & Goscinny, Asterix bei Kleopatra
Impact und Risiko sind untrennbar verschränkt ESG Analyse als Basis für Impact Investments × = ℎ = … Impact ist per Definition eine Frage des Umgangs mit Risiko Analyse des ESG-Risikos und Managements zeigt den potentiellen langfristigen Impact eines Unternehmens
Was vom Versprechen übrigblieb… …nach dem Hype. Thalidomid 1957 Blockbuster als “Schlafmittel des Jahrhunderts”: Entspannung ohne Nebenwirkungen, Ersatz gefährlicher Barbiturate Mangels bekannter Nebenwirkungen unkontrolliert, rezeptfrei verfügbar 1961: Der Contergan-Skandal Schwerste Fehlbildungen bei ungeborenen Kinder aufgrund eines terratogenen Enantiomers Häufung wo Rezeptfreiheit bestand Kaum Fälle wo Risikoanalysen stattfanden Dieses Risikoprinzip gegenüber (vermeintlich) heilsbringenden Lösungen ist auch heute und jenseits der Pharmazie geboten! Quellen: Wikimedia, Der Spiegel
Nachhaltige Mobilität? Der Lebenszyklus des Produkts ist ebenso essentiell wie die Idee Quellen: The Atlantic, Reuters, Getty, Shutterstock
Impact in der Breite, aus der Breite Eine Erweiterung des Impact Ansatzes ist notwendig und finanziell sinnvoll Nachhaltige Managementansätze unterliegen den Gesetzen fallender Grenzerträge Verantwortung ist statisch, Impact entsteht dynamisch: Effizientester Ressourceneinsatz somit Funktion des größtmöglichen erzielbaren Fortschritts Finanzielles Potential aus Impact Strategien: Momentum Größeres ESG Momentum der Nachzügler
Der Mann der kein Hippie war oder Wie Impact in kleinen Schritten entsteht CEO: Oberstes Ziel zur Sanierung von Alcoa ist die Unfallrate zu senken Ein simpel verständlicher Faktor wie Arbeitssicherheit dient als Proxy für eine Vielzahl komplexer Prozesse Sozialer und finanzieller Impact aus firmenweiten Prozess- Optimierungen und Aufbrechen von Blockaden Unfallrate (LTIR, 1987 - 1999) -89% + 335% Paul Henry O‘Neill US Secretary of Treasury (2000-2002) Netto Gewinn, 1988 vs. 1987 CEO von ALCOA (1987-1999)
Investieren wo Veränderung stattfindet Enorme Entwicklung China größter Investor in erneuerbaren Energien erneuerbarer Energien Brasilien: 75% Renewables Indien: mehr als 100 GW an zusätzlicher Solar- & Windkapazität bis 2022 Erste CO2 Reduktionsziele - 65% an CO2 Emissionen per Einheit BIP in China zwischen 2005 - 2030 Massive Investments in Chinas 13. Fünf-Jahres-Plan: EUR 750 Mrd. Nachhaltigkeit alleine 2018-2020 für Nachhaltigkeit China 2017 zweitgrößter Greenbond Markt, Indien und LATAM ebenso bedeutend
Emerging Markets Eine neue Welt für Impact Investoren? Impact in Emerging Markets mehr als nur Microfinance ESG-Risiko in Emerging Markets: ethische Grundsätze nicht negieren, sondern in Kontext setzen Verbesserungspotenzial = Momentum = Impact EM können “Fehlentwicklungen” überspringen Enorme Chancen aus Megatrends
“Underpenetration” als Investment Case Globale Investitionen 2004 - 2017 Erschließung unterversorgter Gebiete in erneuerbare Energieträger mit den Zentren erneuerbarer Energie Europe Asia Americas Quellen: Bloomberg New Energy Finance, TAESA
Veränderung braucht Dialog Voting und Engagement Kontinuierlicher Dialog über formelles Voting und informelleres Engagement führen mittelfristig zur größtmöglichen Veränderung durch nachhaltige Investoren. Quelle: www.erste-am.at/infografik
Engagement schafft greifbaren Impact Die Schokolade versüßen Langjähriger, vielschichtiger Dialog Prozess mit Schokolade-Produzenten mit Partnern Zwei Ziele: Vermeidung von Kinderarbeit Ausreichende Einkommen der Bauern Conclusio: Veränderung möglich aber braucht Zeit Kompromisse, nicht ethische Absolute Feedback von Investoren wird umgesetzt
Nur einmal kurz die Welt retten… Fortschritt besteht aus kleinen Schritten. Quellen: International Cocoa Initiative, Nestlé
Neue Prioritäten setzen. Nur was gemessen wird kann auch verbessert werden? Die Erste AM publiziert seit März 2018 als einer der ersten Asset Manager weltweit den Wasserfußabdruck der nachhaltigen Aktienfonds. Warum? Risikoeinschätzung Lokale & globale Dimension = mehr als nur Zahl Setzt Wasser auf die Agenda und initiiert somit Umdenken Tatsächliche Veränderung aus der Qualität des ESG Prozess Wasserfußabdruck der nachhaltigen Erste AM Aktienfonds Quellen: Erste AM, MSCI, oekom, Daten 2014-17, Indexdaten per 29.12.2017
Lösungen > Zahlen Die besten Lösungsansätze sind wichtiger als das beste Reporting oder die strikte Erfüllung normativer Kriterienkataloge Transparenz ist unabdingbar Impact entsteht aber nicht aus Zahlen. Zahlen drücken Impact aus. (Und ist es überhaupt die richtige Zahl?) Die zentrale Frage ist der Beitrag zur Zukunftsfähigkeit Fotos: Syncrude, Canadian Press / Andrew S. Wright, Wikicommons / Rob Faulkner
UN Ziele für nachhaltige Entwicklung: Impact als zentrale Entscheidungsgröße Quelle: UN Sustainable Development Goals
Impact ist keine Assetklasse sondern muß sich durch den gesamten Investmentprozess ziehen
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Ihr Vortragender Dominik Benedikt, M.A. Senior ESG-Analyst Dominik Benedikt ist seit 2014 Senior ESG-Analyst im Responsible-Investment-Team der Erste Asset Management mit dem Fokus auf ESG-Research, Engagement und Modellentwicklung. Er verfügt über mehr als ein Jahrzehnt Erfahrung im Bereich nachhaltiger Finanzen, zuletzt als Senior ESG-Analyst für Energie, Versorger und Infrastruktur bei MSCI in Paris. Zuvor war er als Analyst und Consultant in Frankreich und Australien tätig, unter anderem bei Aviva, Vigeo und CSC, sowie im CO2- Emissionshandel und der Finanzierung von Renewable Energy Projekten in Entwicklungsländern bei Natixis. Dominik Benedikt verfügt über einen Masterabschluss (M.A.) mit Schwerpunkt internationale Betriebswirtschaft & Strategie von der Sciences Po – Institut d´études politiques in Paris und ein Post- Graduate Diplom in Umweltmanagement der Universität Melbourne.
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