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Börse Inside | Outperform *Monat* 2021 | *Thema*
OUTPERFORM
www.boerse-inside.de | Ausgabe Juli 2021
Welt der Kryptowährungen Investmentchance Gold
Weltpremiere für ein neues Warum Analysten dieses
MI T
I O N S S C H E IN Indexzertifikat Unternehmen lieben
OP T G
LEHRGAN
Derivat: K+S Gastkolumne: Vontobel Interview: Thomas Rappold Slow Down: Business meets Wellness
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Börse Inside | Outperform *Monat* 2021 | *Thema* Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Editorial
2 Neue Zuversicht
Liebe Leserinnen und Leser,
EDITORIAL erstmals seit Beginn der Coronakrise blicken die deutschen Unternehmen wieder voller
Optimismus in die Zukunft! Zu diesem Ergebnis kommt eine Studie, die das Institut der
deutschen Wirtschaft vor wenigen Tagen veröffentlicht hat.
Ein Großteil der rund 2.000 befragten Unternehmen plant mehr zu produzieren, mehr
Mitarbeiter einzustellen und mehr zu investieren.
„Aktuell verliert die Pandemie ihren Schrecken“, zog IW-Konjunkturchef Michael Grömling
Bilanz. „Im Vergleich zur Befragung im Frühjahr hat sich die Stimmung damit deutlich auf
gehellt, die Optimisten dominieren inzwischen alle Kategorien“. Gerade in der Industrie,
die zu Pandemiebeginn besonders starke Produktionsrückgänge verkraften musste, hat
sich der Wind gedreht.
Knapp 60 % der befragten Unternehmen des Sektors zeigen sich aktuell optimistisch,
auch wenn viele Branchen über Probleme bei der Materialbeschaffung klagen.
Aus der Stimmung in den Vorstandsetagen lässt sich zudem herauslesen, dass das
zweite Quartal nicht so schlecht verlaufen sein kann und Investoren sich auf eine gute
Q2-Berichtssaison beim DAX einstellen können.
Das wiederum wäre die Grundlage für neue Rekordhochs in der zweiten Jahreshälfte.
In den kommenden Wochen wird es darum gehen, das Sommerloch an der Börse zu
überstehen. Zahlreiche Anleger und Investoren dürften die neu gewonnenen Freiheiten
genießen und sich in den Sommerurlaub verabschieden.
Das sorgt traditionell für geringere Umsätze und eine für Schwankungen anfälligere
Börse. Apropos: In unserer Rubrik Slow Down geht es dieses Mal nach Italien, wo
niedrige Inzidenzen ein paar unbeschwerte Urlaubstage versprechen.
Hier findet sich sicherlich auch Zeit für etwas Fortbildung – unser Optionsschein-
Lehrgang startet in dieser Ausgabe neu!
Wir wünschen Ihnen eine kurzweilige Lektüre der neuen Outperform-Ausgabe in
komplett neuem Layout!
Bleiben Sie zuversichtlich, herzlichst
Ihre Börse Inside Redaktion
4 5
Börse Inside | Outperform *Monat* 2021 | *Thema* Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Inhaltsverzeichnis
4 6 PERSPEKTIVEN
Unsere Börsenbriefe ordnen die Entwicklung der internationalen
ktienmärkte ein.
A
INHALTS 10 EXKLUSIV: PROGRAMMIERT AUF KRYPTO
VERZEICHNIS
Weltpremiere für das erste Krypto-Anlageprodukt, das die führenden
rypto-Aktien und -Währungen vereint.
K
16 INTERVIEW
Mit Thomas Rappold – Experte für Technologieinvestments, FinTech-
Unternehmer und internationaler Bestsellerautor
18 KOLUMNE: MISSION WELTALL
Der Space Technology Index – eine Gastkolumne von Heiko Geiger, Bank
Vontobel Europe AG
24 LEHRGANG
Teil 1 – Begriffsbestimmung
Optionen und Optionsscheine
32 PERFORMANCE
Zahlen, die zählen
Performance der erfolgreichsten Börsenbriefe
34 TOP STORY: TROILUS GOLD
Mit Troilus Gold haben wir einen weiteren, extrem spannenden Übernahme-
kandidaten identifiziert!
36 DERIVAT: K+S
K+S gehörte schon in vergangenen Jahren zu den heißesten Werten der
DAX-Familie und machte immer wieder auf sich aufmerksam.
42 SLOW DOWN: BUSINESS MEETS WELLNESS
Der Luganer See ist nicht nur Heimat des drittgrößten Finanzplatzes der
Schweiz, sondern auch eines der mehrfach ausgezeichneten Beach Resorts.
Diese und weitere spannende Themen unter 50 BUCHREZENSION
»Die Inflation kommt – wie Sie sich schon jetzt schützen«
www.boerse-inside.de von Stefan Riße
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*Thema* | Outperform *Monat* 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform *Monat* 2021 | *Thema*
6
PERSPEKTIVEN
Rest, solupti dolorum
aut atur rendi nit, oditi
aliandero doluptas elibus
Die internationalen
Piditiuntur sam doles aut officabo. Modit, nis asim aut facerem qui do-
lore, seribus ex estecernatur saperum nimporia qui deliquam et omnist
ressima volorer fercid eossi dolut earchit et dolorpo storia et acestor sim
Aktienmärkte aus
quundessi sin porum hicabor erferna turiaecto demquo beaquod ici-
muscid Um, corum ipsa dolupta tiisquiae velia dolupta volorrovit, secab
iusam et occuptate praerem que dollam, soles et maxim debis verum
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der Sicht unserer
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Perspektiven | Outperform Juli 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Perspektiven
Börsen-Perspektiven: Die Großwetterlage an
den internationalen Aktienmärkten.
Unsere Börsenbriefe ordnen die jüngsten Entwicklungen ein.
Für den marktbreiten S & P 500 setzt das Research Im Berichtszeitraum ist ein erfreuliches erstes China wird die USA als größte Volkswirtschaft der
haus Piper Sandler im neuen Ausblick für das zweite Börsenhalbjahr zu Ende gegangen! Welt bereits im Jahr 2028 ablösen – ganze fünf Jahre
Halbjahr ein Kursziel von 4.625 Punkten per Jahres früher als es bisherige Modellrechnungen vorgesehen
ende! Per Ende Juni hat sich der deutsche Aktienmarkt im hatten!
ereich seiner Allzeit-Hochs gehalten und per saldo
B
Es wäre gleichbedeutend mit einem neuen Allzeit-Hoch, rund 2.000 Punkte bzw. knapp 14 % zugelegt. Gegen- Das ist das Ergebnis einer aktuellen Studie des britischen
von denen der Index im Jahresverlauf zum Zeitpunkt der über den Tiefstständen vom Frühjahr 2020 fällt die Centre for Economics and Business Research (CEBR), in
Analyse bereits 29 aufgestellt hat. In 20 der 30 Jahre seit Performance gar spektakulär aus. Allerdings: Eine ähnlich der natürlich auch die Auswirkungen der Corona-Pandemie
1990 konnte der S & P 500 ein neues Allzeit-Hoch mar- starke Performance in der zweiten Jahreshälfte ist kaum berücksichtigt wurden. China war zwar das erste Land der
kieren. Innerhalb dieser Zeiträume verzeichnete der Index zu erwarten, schon in den vergangenen Wochen hat die Welt, das von Covid-19 betroffen war, bekam die Seuche
dann im Durchschnitt 30 neue Bestmarken, der durch- Aufwärtsdynamik am deutschen Aktienmarkt trotz neuer aber dank extrem restriktiver Maßnahmen vergleichs-
schnittliche Indexgewinn in den Jahren mit neuen Höchst- Rekordhochs spürbar nachgelassen. Eine Konsolidierung weise schnell unter Kontrolle, während viele westliche
ständen lag bei gut 13 %. Für das zweite Halbjahr rechnen über den Sommer hinweg würde daher nicht überraschen, Industrieländer heute noch unter den Nachwirkungen
die Experten von Piper Sandler zwar mit einer höheren bevor Richtung Jahresende erstmals ein Kursniveau von leiden und noch immer nicht das wirtschaftliche Niveau
Volatilität, unter dem Strich jedoch mit einer Fortsetzung über 16.000 Punkten ins Visier genommen werden dürfte. des Jahres 2019 erreicht haben. Zwar wird die USA nicht
des Bullenmarktes in Richtung des genannten Kursziels zuletzt wegen des Basiseffektes und massiver monetärer
und sehen neben der Erholung der Wirtschaft vor allem Die deutsche Wirtschaft scheint die Coronakrise end- und wirtschaftspolitischer Unterstützung im laufenden
die fiskalpolitische Unterstützung sowie die Initiativen der gültig hinter sich zu lassen – der ifo-Geschäftsklimaindex Jahr ein kräftiges Wachstum verzeichnen – dieses dürfte
US-Regierung als entscheidende Argumente: hat im Juni deutlich zugelegt! Das Münchner Wirtschafts aber in den Folgejahren deutlich abflachen. Demgegen-
forschungsinstitut meldete im Vergleich zum Vormo- über soll das chinesische Sozialprodukt bis zum Jahr 2025
Nach monatelangen Verhandlungen haben sich Demokra- nat einen Anstieg von 99.2 auf 101.8 Punkte, womit das um 5,7 Prozent p.a. wachsen, im Zeitraum 2026 bis 2030
ten und Republikaner auf ein billionenschweres Infrastruk- Barometer die Schätzungen von 100.7 Zählern übertreffen immerhin noch um 4,5 Prozent jährlich. Bereits 2023 soll
turprogramm geeinigt! Ein solches Paket hatte der neue konnte. „Die deutsche Wirtschaft schüttelt die Corona China in den Kreis der „high-income economies“ stoßen. Lost in
US-Präsident zum Amtsantritt angekündigt, musste nun krise ab“, sagte Ifo-Präsident Clemens Fuest und verwies Allerdings:
allerdings doch Kompromisse machen und ein deutlich darauf, dass die Unternehmen wohl die aktuelle Lage als translation?
kleineres Paket als erhofft akzeptieren. Der Kompromiss- auch die Geschäftsaussichten für die kommenden sechs Der jüngste Zensus hat in China fast so etwas wie ein
vorschlag hat nun ein Volumen von insgesamt USD 1.2 Bio., Monate besser einschätzen als zuvor. politisches Erdbeben ausgelöst! Einmal in jedem Jahr- Die besten Übersetzer
mit denen massive Investitionen in Straßen und Brücken, zehnt findet im Reich der Mitte eine Volkszählung statt
sitzen auf der ganzen Welt
schnelles Internet, Wasserversorgung, E-Mobilität sowie Trotz zunehmender Engpässe in der Vorproduktion ist da- – die Ergebnisse der aktuellen Bevölkerungsstatistik
in das Stromnetz getätigt werden sollen. Über insgesamt bei auch der Teilindex zum verarbeitenden Gewerbe auf wurden im Mai vorgestellt. Demnach hat die Gesamt verstreut. Wir haben Sie –
acht Jahre sollen die Gelder fließen. In den vergangenen den höchsten Wert seit April 2018 gestiegen, im Dienst- bevölkerung im Jahr 2020 mit 1,41 Mrd. Menschen zwar in allen Sprachen!
Monaten hatte Biden Investitionsprogramme im Volumen leistungssektor machte der Index einen kräftigen Satz Chinas Status als das Land mit den weltweit meisten Ein-
von bis zu 4 Bio. in Aussicht gestellt – unter dem Strich nach oben. Insgesamt sieht das Ifo-Institut die deutsche wohnern bestätigt. Dennoch machen der chinesischen
fällt nun aber endlich der Startschuss für ein gewaltiges Wirtschaft auf einem guten Weg und rechnet im zu Ende Führung zwei Trends mächtig Kopfzerbrechen: Zum einen Telefonisch unter
Investitionsprogramm, das nach und nach aufgestockt gehenden zweiten Quartal mit einem Wachstum von der Trend der Überalterung, liegt der Anteil der Menschen +49 681 99 69 90 oder
werden kann und von dem etliche Branchen profitieren 1,3 Prozent, das im Sommer mit 3,6 Prozent noch deut- über 65 Jahren im Jahr 2020 mit 13,5 Prozent der Gesamt www.tradex.de
werden. licher ausfallen soll. bevölkerung doch deutlich über den 8,5 Prozent, die bei
der letzten Erhebung im Jahr 2010 festgestellt wurden.
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EXKLUSIV
Rest, solupti dolorum aut atur rendi
nit, oditi aliandero doluptas elibus
Smart Crypto
Economy Index:
Piditiuntur sam doles aut officabo. Modit, nis asim aut facerem qui dolore, seribus ex estecernatur saperum
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quundessi sin porum hicabor erferna turiaecto demquo beaquod icimuscid Um, corum ipsa dolupta tiis-
Weltpremiere in
quiae velia dolupta volorrovit, secab iusam et occuptate praerem que dollam, soles et maxim debis verum
cusam restemo luptatin pore la si nam vel et, iur, sequam venis nitatent, quia que pliquas pelent dusam
aut incto ea qui commod que nobisqu atquid ea consequianda voluptatem nem faces audit hictur,
der Krypto-
nis arum sum fugiaeperum nobis volecaborit eiciumenda delenimint, sit, sum, ut eat hil magnis que
rerci odit officia dus si dentibus quam endae dipsam dolecto eum alitate pe consecat faccabo
resendae nonet, ut mo officiet litia quaerov itiatur epudis demporibus este debitat iatium eaquiae
szene
suntur alit aceaqui debitatetur si que la non restiam nis abore, quam eatquia vene non cum dolo
berferc hiciendis vent.
quiatia ate venihic imintist re nulloriate que nobita quam ium incimet arciis re derupit faccus
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explitio. Sa dolor as dit magnis molum sit is qui consedis delit que est ped esed qui alicide
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*Thema* | Outperform *Monat* 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Exklusiv
Konstrukte: Sie haben einen Wert, weil bei Rohstoffen wie Öl und Kupfer der Fall
wir glauben, dass sie einen haben. sei. Immerhin ist auch Gold ein wichtiger
Rohstoff für die Elektronik- und Schmuck-
Bitcoin und andere Kryptowährungen industrie.
sind das „Digitale Gold“ der Generation
Z und Y. Nicht ohne Grund betonte der Kryptowährungen als strategi-
CEO der Consorsbank, einer der größten sche digitale Infrastruktur
deutschen Direktbroker, dass jeder dritte
Die drei stärksten Bewegungen im
Kunde der Bank am Krypto-Handel
Krypto-Ökosystem, nämlich Zahlungen,
Interesse bekundet habe.
dezentralisierte Finanzen (DeFi) und die
In unserer modernen, globalisierten Verpackung von Werten in sogenannte
Gesellschaft, in der ein erheblicher Teil Tokens (NFT), werden größtenteils auf
der sozialen Interaktion und des Handels Ethereum aufgebaut.
online stattfindet – vor allem bei jüngeren
Dabei handelt es sich um eine Art pro-
Menschen –, muss es auch digital sein.
grammierbare Währung, die auf der Et-
Bitcoin ist daher ein plausibles alter- hereum-Blockchain aufbaut und mittels
natives Wertaufbewahrungsmedium zu der Softwareentwickler digitale Anwen-
Gold und aufgrund seiner breiteren ge- dungen in Form sogenannter „Smart
Contracts“ schreiben können.
Programmiert auf Krypto
sellschaftlichen Akzeptanz mit ähnlicher
Struktur im Moment der beste K andidat
Die Blockchain-Technologie verbunden
unter den Kryptowährungen.
mit dazu programmierbaren Währungen
von Thomas Rappold
Krypto – eine neue Asset- Nourel Roubini, Wirtschaftsprofessor hat das Potenzial, das globale Finanz
Klasse? an der New York Stern School of Busi- wesen, aber auch den industriellen Sektor
ness, Bestsellerautor und in der Fachwelt nachhaltig zu verändern und zu disruptie-
Die renommierte Investmentbank Gold-
Firmen werden inzwischen für hohe Bar- bei Inflation schlechthin, konnte immer- auch als „Dr. Doom“ bekannt, sieht dies ren. Der Verkauf digitaler Kunst ist erst
Schwache Rendite treibt private man Sachs überschrieb kürzlich eine
geldbestände auf Bankkonten von ihren hin um 2,4 % pro Jahr an Wert gewinnen. ganz anders. Seiner Meinung nach ist der Anfang.
Anleger ebenso wie Unternehmen Studie zum Thema Kryptowährungen mit
um. Alternativen sind gefragt. Krypto jeweiligen Instituten mit teils nicht un- es falsch, Kryptos als Währungen zu be-
Deutschlands liebstes Kind, die Anlage in dieser Frage und brachte es damit auf Smart Crypto Economy Index
währung ist die neue Asset-Klasse der erheblichen Gebühren belastet. zeichnen: „Denn Währungen müssen vier
Immobilien, weist ein Zuwachs von 6 % den Punkt.
Eigenschaften haben: sie müssen eine Nachdem es von Vontobel bereits den
Stunde. Mit dem neuen Smart Crypto Gleichzeitig droht uns eine signifikante In- pro Jahr aus. Noch besser entwickelte Bitcoin, Ether, Litecoin, XRP, die Fantasy- Rechnungseinheit, ein Zahlungsmittel, ein sehr erfolgreichen Blockchain Technology
Index (ISIN: DE000VQ8SSC7) von flationswelle. Rohstoffe wie Holz, Metalle sich der DAX mit einem jährlichen An- Währung Dogecoin und weitere Hunder- stabiles Wertaufbewahrungsmittel und ein Index gibt, wollen wir Krypto Interes-
Vontobel können Anleger nun weltweit und Baumaterialien wie Zement werden stieg von durchschnittlich 6,5 %. te von Währungen bringen es zusammen einziges Zahlungsmittel sein. Bitcoin und sierten Anlegern auch ein strukturiertes
erstmals über ein Indexzertifikat in zu knappen Gütern und deren Preise
auf eine Marktkapitalisierung von rund die meisten anderen Kryptowährungen Anlageprodukt auf die führenden Krypto
die 20 wichtigsten Aktien des Krypto- gehen durch die Decke. Grund dafür sind Doch über allem steht die Kryptowährung
Sektors sowie die fünf bedeutendsten Bitcoin mit einer jährlichen realen Rendite 2 Billionen Dollar. Eine Stange Geld, mit haben keine dieser
die gigantischen Konjunkturprogramme
Kryptowährungen i nvestieren. von 156,8 %. Kryptowährungen scheinen der man auch ein Unternehmen wie Eigenschaften“, so
dies- und jenseits des Atlantiks, aber
aktuell das Nonplusultra zu sein und wie Apple – immerhin der gewinnträchtigste der renommierte
auch in Asien. Die synchrone Nachfrage
Dabei deckt der Index die gesamte aus dem Nichts werden innerhalb kürzes- Tech-Konzern überhaupt – kaufen könnte. Ökonom. Auch
belebung führt zur Verknappung der
Wertschöpfungskette mit Unterneh ter Zeit märchenhafte Gewinne erzielt. handele es sich
Güter und folglich zu starken Preis Allein Bitcoin bringt es auf einen Gesamt-
men aus den Sektoren der Miner, nicht um Vermö-
anstiegen. Auch Anleger müssen sich Immer wieder gibt es solche wert von über eine Billion Dollar. Die Fans
Chip Designer, Börsen, E-Commerce-, genswerte.
darauf einstellen und ihre Ersparnisse „Boom & Bust“-Zyklen, bei denen Anlage- von Bitcoin sehen darin eine der wenigen
Bezahl- und Blockchain Plattformen, möglichst inflationssicher anlegen. einheitlichen Wertaufbewahrungsmittel
klassen von euphorischen Anlegern in die Diese zeichneten
Investment-, Retail-Banken, Broker der Welt (engl. „Store of Value“).
Höhe getrieben werden. Erinnert sei an sich entweder
sowie Asset Manager und Verwahr Krypto-Anlagen schlagen alle
die größte aller Blasen, die Tulpenmanie durch einen Cash-
stellen ab. anderen Anlagen Es ist inzwischen der am weitesten
in den Niederlanden. Sie führte im Jahre flow (Dividenden
verbreitete Vermögenswert in der
In Zeiten von Nullzinsen oder gar Straf- Ein Blick auf die Wertentwicklung der 1637 zum ersten und größten Absturz an bei Unternehmen
Geschichte außerhalb des Dollars und
zinsen sind Privat- wie institutionelle An- letzten zehn Jahre zeigt folgendes Bild: einer Börse in der Weltgeschichte. oder Zinskupons
des Euros; 140 Millionen Menschen be-
leger auf der Suche nach Rendite. Auf Anlagen in Rentenpapieren konnten im bei Anleihen) aus
Die Eine-Million-Dollar-Frage lautet nun sitzen Bitcoins. Im Gegensatz zu Gold ist
dem Girokonto ist bekanntlich nichts Schnitt um 0,9 % pro Jahr zulegen, die oder durch einen
rneut: Ist diesmal alles anders?
e Bitcoin leicht zu lagern und zu transpor-
mehr zu holen. Auch Unternehmer und Reallöhne wuchsen im selben Zeitraum in Nutzen wie dies
tieren. Wertaufbewahrungen sind soziale
gleicher Höhe. Gold, die Fluchtwährung
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Exklusiv | Outperform Juli 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Exklusiv
Index Composition
Empfehlung
Exchange
Name ISIN Classification Exchange Weight
Country
Index-Zertifikat
Open End Partizipationszertifikate Marathon Digital
US5657881067 Crypto Miner United States NASDAQ 3,75 %
Holdings
Basiswert Riot Blockchain US7672921050 Crypto Miner United States NASDAQ 3,75 %
Solactive Smart Crypto Economy
Index Nvidia US67066G1040 Crypto Chips United States NASDAQ 3,75 %
WKN / ISIN AMD US0079031078 Crypto Chips United States NASDAQ 3,75 %
VQ8SSC / DE000VQ8SSC7
Intel US4581401001 Crypto Chips United States NASDAQ 3,75 %
Aktien und Währungen bieten. Das Ziel Krypto als Anlageform, aber auch in der
Bezugsverhältnis
war, dies in einem Index abzubilden, konkreten Anwendung, gewinnt einen
0,83752:1 CME Group US12572Q1058 Stock Exchanges United States NASDAQ 3,75 %
damit Anleger von der gesamten Wert- immer stärkeren Zulauf bei Privatanlegern,
schöpfungskette der Krypto Wirtschaft aber auch und gerade im Bereich institu-
Intercontinental
Managementgebühr durch den Kauf eines Produkts profitieren tioneller und vermögender Anleger. US45866F1049 Stock Exchanges United States NYSE 3,75 %
Exchange
1,9000 % p. a. können. Und Anleger sollten dafür nicht
extra ein Depot bei einer Krypto Börse Man könnte auch sagen von der Nische in
NASDAQ US6311031081 Stock Exchanges United States NASDAQ 3,75 %
oder Krypto Bank eröffnen müssen. den Mainstream. Internationale Zentral
Laufzeit banken haben längst mit der Konzep-
Open End Dies ist uns mit dem Smart Crypto Index tion und Entwicklung von elektronischem Mastercard US57636Q1040 Payment Platforms United States NYSE 3,75 %
nun gelungen. Das Produkt ist weltweit Zentralbankgeld begonnen.
einmalig und eine starke Innovation. Zur Visa US92826C8394 Payment Platforms United States NYSE 3,75 %
Kurs EUR Am Weitesten scheint im Moment China
Wertschöpfungskette gehören für uns
101,50 Euro zu sein. Der eYuan befindet sich bereits
die Branchensegmente Krypto Miner,
in der Erprobungsphase und mit einem PayPal US70450Y1038 Payment Platforms United States NASDAQ 3,75 %
Krypto Chip Designer, Krypto Börsen,
Emittent Krypto Payment Plattformen, Blockchain breitflächigen Einsatz ist zu den Olympi-
Vontobel Financial Products GmbH Plattformen, E-Commerce Plattformen, schen Winterspielen im kommenden Jahr IBM US4592001014 Blockchain Platforms United States NYSE 3,75 %
Bockenheimer Landstr. 24 Investment Banken, Asset Manager und zu rechnen. Der Smart Crypto Economy
60323 Frankfurt am Main Verwahrstellen. Index bietet aufgrund seiner breiten Auf-
Tencent KYG875721634 Blockchain Platforms Hong Kong Hong Kong 3,75 %
stellung eine solide Basis und gleichzeitig
Unser Ziel ist, die jeweils führenden genug Opportunitäten für risikobewusste
Unternehmen der genannten Branchen- Anleger. Baidu KYG070341048 Blockchain Platforms Hong Kong Hong Kong 3,75 %
Anleger sind u. a. dem Bonitätsrisiko des Emittenten,
segmente im Smart Crypto Economy
Vontobel Financial Products GmbH, ausgesetzt;
um ausführliche Informationen, insbesondere zur Index abzubilden. Wir suchen nach den Facebook US30303M1027 eCommerce Platforms United States NASDAQ 3,75 %
Struktur und zu den weiteren mit einer Investition Marktführern in den jeweiligen Segmen-
in die derivativen Finanzinstrumente verbundenen
ten. Hierzu schauen wir uns genau deren Shopify CA82509L1076 eCommerce Platforms United States NYSE 3,75 %
Risiken, zu erhalten, sollten potenzielle Anleger den
Wertpapierprospekt lesen, der auf der Internet Krypto-Exposure vor allem in Bezug auf
seite des Emittenten (www.vontobelzertifikate.de) ihre jeweiligen Umsätze an. Investment Banks, Retail
veröffentlicht ist. JP Morgan Chase US46625H1005 United States NYSE 3,75 %
Banks & Broker
Ein weiteres Kriterium sind die finanziel-
len Kennzahlen. Nur die Unternehmen Asset Manager & Custodian
SBI Holdings JP3436120004 Japan Tokyo 3,75 %
kommen in den Index, die auch hinsicht- Banks
lich der Kenngrößen Freier Cash Flow, Asset Manager & Custodian
Umsatzwachstum, Aufwendungen für Blackrock US09247X1019 United States NYSE 3,75 %
Banks
Forschung und Entwicklung, Gewinn-
Investment Banks, Retail
marge und Cash Position zu den Besten Nomura Holdings JP3762600009 Japan Tokyo 3,75 %
Banks & Broker
gehören.
21Shares Crypto
CH0445689208 Switzerland SIX Swiss 25,00 %
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Interview | Outperform Juli 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Interview
»Die aktuelle Korrektur am Krypto-Markt ist nur gesund«
Mit dem neuen Smart Crypto Index (ISIN: DE000VQ8SSC7) von Vontobel können Anleger nun weltweit erstmals über ein Index-
zertifikat in die 20 wichtigsten Aktien des Krypto-Sektors sowie die fünf bedeutendsten Kryptowährungen investieren. Dabei deckt Thomas Rappold
der Index die gesamte Wertschöpfungskette mit Unternehmen aus den Sektoren der Miner, Chip Designer, Börsen, eCommerce-,
Experte für Technologie
Bezahl- und Blockchain Plattformen, Investment-, Retail-Banken, Broker sowie Asset Manager und Verwahrstellen ab.
investments, FinTech-
Unternehmer und internationaler
Bestsellerautor
Outperform: Investments in Kryptowährungen nur gesund. Auch bei Aktien gibt es immer wieder Konsolidie- Outperform: Zum Schluss ein kurzer Blick
waren in den vergangenen Monaten nichts für rungs- und Korrekturphasen. in die Glaskugel. Der regulatorische und »Kryptowährungen und Blockchain sind
schwache Nerven. Das Smart Crypto Index politische Druck auf Kryptowährungen nimmt zentrale Bausteine einer kommerziellen
Für Neuanleger bietet dies die Chance, neu auf einen Zug auf-
zertifikat ist das weltweit erste Produkt, das zuspringen, der quasi schon davongefahren ist. Positiv stimmt, zu, Bitcoin und Co. haben zum Teil deutlich an digitalen Infrastruktur: Mit dem Smart Crypto
Kryptowährungen und Aktien mit Krypto-Bezug dass Kryptos in immer mehr Anwendungsszenarien zum Ein- Wert verloren. Wie geht es in den kommenden Economy Index können Kunden nun über
kombiniert. Welche Vorteile ergeben sich dabei satz kommen. Einer der größten Märkte wird die elektronische 12 Monaten weiter?
ein Anlageprodukt vom neuen Megamarkt
für Anleger? Bezahlung mit Krypto-Geld bzw. mit elektronischem Geld sein.
TR: Wie immer entwickelt sich alles anders als man dachte. Krypto profitieren.«
Thomas Rappold (TR): In der Tat ist der Smart Crypto Internationale Zentralbanken haben längst mit der Konzeption Insofern beteilige ich mich nicht an Spekulationen und
Economy Index weltweit einmalig und eine starke Innovation. und Entwicklung von elektronischem Zentralbankgeld be- verschwende auch keine Zeit in Hellseherei. Anlegen ist das Thomas Rappold
Erstmalig können Privatanleger umfassend in den Crypto gonnen. Am weitesten scheint im Moment China zu sein. Der Gegenteil von spekulieren. Hierzu gehört ein gewisser Mut
Markt einsteigen und von der gesamten Wertschöpfungs- eYuan befindet sich bereits in der Erprobungsphase und mit und es gilt den Blick in die Zukunft zu richten.
kette profitieren. Als Index-Konzipierer ist mir bei Design einem breitflächigen Einsatz ist zu den Olympischen Winter-
Der Smart Crypto Economy Index bietet aufgrund seiner
der Produkte immer wichtig, dass Anleger eben von allen spielen im kommenden Jahr zu rechnen. www.silicon-valley.de
breiten Aufstellung eine solide Basis und gleichzeitig genug
wichtigen Facetten des jeweiligen Themas profitieren. Im Falle
Opportunitäten für risikobewusste Anleger.
der Crypto Wirtschaft haben wir folgende Branchensegmente
als relevant erachtet und im Index abgebildet: Outperform: Intel, Facebook, Visa, JP Morgan und Etwaige Korrekturen wie aktuell bieten immer die Chance
viele mehr – die Zusammensetzung des Smart für Neuengagements, da man für den selben Betrag mehr
Krypto Miner, Krypto Chip Designer, Krypto Börsen, Krypto
Crypto Economy Index zeigt, dass viele etablierte Anteile erhält.
Payment Plattformen, Blockchain Plattformen, E-Commerce
Player längst im Kryptogeschäft aktiv sind.
Plattformen, Investment Banken, Asset Manager und Custodian
Nach welchen Kriterien sucht Ihr Team die viel
Banken.
versprechendsten Werte heraus?
Frei nach dem bewährten Anlegermotto „don’t do all eggs in
TR: Unser Ziel ist, die jeweils führenden Unternehmen der
one basket“ bietet die Anlage in den Smart Crypto Index einen
weiter oben genannten Branchensegmente im Smart Crypto
breiten Einstieg in ein spannendes Wachstumssegment und
Economy Index abzubilden. Wir suchen nach den Marktführern
schützt Anleger aber auch vor Einzelengagements in „heiße“
in den jeweiligen Segmenten. Hierzu schauen wir uns genau
Aktien oder einzelne Kryptos.
deren Krypto-Exposure vor allem in Bezug auf ihre jeweiligen
Umsätze an. Ein weiteres Kriterium sind die finanziellen Kenn-
Outperform: Umfragen zeigen: Für den Großteil zahlen.
der Retail Investoren bleibt die Krypto-Branche Nur die Unternehmen kommen in den Index, die auch hin-
nach wie vor eine komplizierte und riskante sichtlich der Kenngrößen Freier Cash Flow, Umsatzwachstum,
Nische. Was ist das beste Argument, gerade jetzt Aufwendungen für Forschung und Entwicklung, Gewinnmarge
in dieses Thema zu investieren? und Cash Position zu den Besten gehören.
TR: Krypto als Anlageform, aber auch in der konkreten In der Vergangenheit hat dieser Ansatz bei vergleichbaren
Anwendung, gewinnt einen immer stärkeren Zulauf bei Privat- Indizes aus meiner Feder zu einer deutlichen Outperformance
anlegern, aber auch und gerade im Bereich institutioneller und gegenüber der Konkurrenz geführt. Insbesondere gegenüber
vermögender Anleger. Man könnte auch sagen von der Nische ETFs und Fonds.
in den Mainstream. Die aktuelle Korrektur am Krypto Markt ist
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*Thema* | Outperform *Monat* 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform *Monat* 2021 | *Thema*
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GAST-KOLUMNE
Rest, solupti dolorum aut atur rendi
nit, oditi aliandero doluptas elibus
Mission Weltall
Piditiuntur sam doles aut officabo. Modit, nis asim aut facerem qui dolore, seribus ex estecernatur
saperum nimporia qui deliquam et omnist ressima volorer fercid eossi dolut earchit et dolorpo storia
et acestor sim quundessi sin porum hicabor erferna turiaecto demquo beaquod icimuscid Um,
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Gast-Kolumne | Outperform Juli 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Gast-Kolumne
Mission Weltall –
der Space Technology Index
»That’s one small step for man, one und landete schließlich wieder sicher auf erforschen. In die Entwicklung und Kons-
giant leap for mankind.« Diese be der Oberfläche des 472 Millionen Kilome- truktion des Rovers wurde viel investiert:
rühmten Worte soll Neil Armstrong ter weit entfernten Planeten. Das klingt acht Jahre Arbeit und 2.5 Milliarden US-
bei seinen ersten Schritten auf dem zunächst nicht nach viel; aber mit den ex- Dollar.
Mond gesagt haben. Millionen von tremen Bedingungen, die auf dem Mars
Menschen haben die Mondlandung herrschen, ist das eine große Errungen- Der Multi-Milliarden-Markt
am Fernsehen gebannt mitverfolgt. schaft. Denn wegen der dünnen Atmos Raumfahrt
Die weltweite Raumfahrtindustrie ist phäre müssen die Propeller/Rotoren des Wie man an den jüngsten Errungenschaf-
inzwischen zu einem Multi-Milliarden- rund 1.8 kg schweren Mini-Helikopters ten und dem enormen Investitionsvolu-
Markt angewachsen. Die Anstrengun rund 2.500 Umdrehungen pro Minute men alleine für dieses Projekt sehen kann,
gen, das weite Unbekannte auch für beschleunigen. Das ist weitaus mehr, als ist die »Mission Weltall« noch immer in
den Tourismus zu öffnen, stehen mehr dies die normalen Helikopter auf der Erde vollem Gange. Das Marktvolumen der
als 50 Jahre nach der Mondlandung tun. Außerdem muss die Elektronik sowie weltweiten Raumfahrtindustrie ist gi-
kurz vor einem Durchbruch. die durch Sonnenenergie getriebene gantisch – und nimmt nach all den Jah-
Batterie einiges aushalten: denn nachts ren noch immer zu. Neben diversen
Die Faszination, nicht nur die Welt, son- kann es auf dem Mars bis zu minus 90 Staaten, welche die Weltraumforschung
dern auch die Weiten des Weltraums Grad Celsius kalt werden. Es folgten zwei mit Investitionen in Milliardenhöhe unter-
zu erkunden, bezaubert die Menschheit weitere Flüge, bei denen auch erstmals stützen, finden sich auch immer mehr
bereits seit geraumer Zeit. Mit der Welt- Farbfotos aus der Luft von dem roten private Unternehmen, die in dem Bereich
raumsonde Sputnik-1 der Sowjetunion Planeten genommen wurden. aktiv geworden sind. Nicht nur im Space-
gelang es im Jahr 1957 erstmals, einen Tech-Bereich selbst, sondern entlang der
Satelliten in die Erdumlaufbahn zu beför- Auf der Suche nach weit gesamten Wertschöpfungskette. Einer
dern. In den darauffolgenden Jahren lie- entferntem »Leben« der Gründe, weshalb sich neben etab-
ferten sich die Sowjetunion und die USA lierten Unternehmen immer mehr Start-
einen Wettlauf um die Vorherrschaft im Der Mini-Helikopter ist Ende Februar an ups in dem Bereich aufgetan haben, sind
All. So folgten bemannte Raketenflüge, Bord des Nasa-Rovers »Perseverance« die niedrigeren Kosten – und die immer
Flüge in den Orbit, eine Mondumkrei- (Durchhaltevermögen) nach 203 Flug n euen Möglichkeiten, die sich dank des
sung und schließlich die Mondlandung. tagen auf dem Mars in
Doch die Mission Weltall ist noch immer der Nähe eines aus-
im Gange. Das große Ziel der heutigen getrockneten Sees ge-
Raumfahrt ist sicherlich die Erforschung landet. Eben diesen See
des Unbekannten – aber auch die kom- sowie die weitere Um-
merzielle Nutzung des Weltalls. gebung soll der Mars-
Rover in den nächsten
»Ingenuity« (Einfallsreichtum) – zwei Jahren erforschen,
die jüngste Errungenschaft und man erhofft sich, so
mehr über den Planeten
Die jüngste Errungenschaft auf diesem in Erfahrung bringen zu
Gebiet liegt nach Aussagen der Nasa können. Der Rover soll
erst einige Wochen zurück, als der Mars- nach Spuren früheren
Helikopter »Ingenuity« als erstes Luftfahr- mikrobiellen Lebens
zeug einen Flug auf einem anderen Pla- suchen und diese auf
neten absolviert hat. Der Mini-Helikopter die Erde zurückschicken
stieg in seinem ersten Testflug auf, sowie das Klima und die
schwebte einige Sekunden auf der Stelle Geologie des Planeten22 23
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technologischen Fortschritts ergeben ha- auch die Navigation. Mit neuen Techno- als auch kommerzielle, Interesse an be- Der Space Technology Index ist ein
ben. Damit einher geht die kommerzielle logien und Alternativen zu GPS wird auch mannten Missionen in niedrigen Erd- von der Solactive AG berechneter
Nutzung der Space Technologie, denn hier ein Marktwachstum erwartet, das umlaufbahnen (Low Earth Orbit, LEO). Performance Index, d. h. Dividenden und
auch für private Personen scheint eine sich auch auf die gesamte Wertschöp- Zudem werden weiterführende Anstren- sonstige Erträge der Indexaktien werden
Empfehlung
Reise ins Weltall nicht mehr so weit ent- fungskette auswirken könnte. Der prog- gungen zur Erkundung des Mondes und netto in den Index reinvestiert (»Net
fernt. Bereits im 4. Quartal 2021 soll der nostizierte weltweite Navigationsmarkt des Mars unternommen. Allerdings ist Total Return«). Mittels Partizipations Index-Zertifikat
erste Flug ins All stattfinden, der rein mit bis ins Jahr 2029 könnte nach Schätzun- hier anzumerken, dass gerade bei be- zertifikaten können Anleger nahezu eins Open End Partizipationszertifikate
Zivilisten besetzt ist und damit den Start- gen von PWC 150 Mrd. Euro betragen. mannten Missionen das Risiko von Rück- zu eins an potenziellen Kursgewinnen,
schuss für eine neue Form des Tourismus schlägen und schwerwiegenden Unfällen jedoch auch an möglichen Verlusten des
Doch nicht nur auf der Erde muss navi- Basiswert
– und einen Milliardenmarkt – setzt. bestehen könnte. Index partizipieren. Die Management
giert werden können – sondern auch im Solactive Space Technology Index
gebühr beträgt 1,20 % p. a. Anleger tragen
Wohin geht die Reise? Weltall. Denn die zunehmenden Aktivi- Der Solactive Space Technology das Emittentenrisiko.
Bei der Space Technologie geht es längst täten und der ansteigende Verkehr im Index WKN / ISIN
nicht nur um die Erforschung des Welt- Weltraum führen zur Notwendigkeit, ein Da der Index in US-Dollar berechnet wird
Auch bei Anlegern stößt die Raumfahrt VQ7BWA / DE000VQ7BWA1
raums. Auch die Erdbeobachtung, Navi- Space Traffic Management System und die Mehrzahl der Indexaktien in US-
zunehmend auf Interesse; so könnte es
gation und Satellitenkommunikation sind (STM) zu konzipieren und zu implemen- Dollar oder einer anderen Fremdwährung
auch für sie spannende Anlagemög-
tieren, um die Weltraumumgebung sicher notiert, ist der Wert des Zertifikats auch Bezugsverhältnis
Bereiche, in denen viel geforscht und ent- lichkeiten geben. Doch aus der Vielzahl
zu gestalten. vom Umrechnungskurs zwischen US- 0,81786:1
wickelt wird. von Unternehmen, welche im Bereich
Dollar bzw. der jeweiligen Fremdwährung
Zum zunehmenden Verkehr im Welt- der Space Technologie aktiv sind, die
Bei der Erdbeobachtung beispiels- und der Währung des Zertifikats abhän-
all trägt letztendlich bei, dass Kosten »richtigen« auszuwählen, ist nicht ganz Managementgebühr
weise sorgt ein stetig ansteigender und gig. Die nachfolgende Grafik zeigt auf, wie
für Raketenstarts zum Beispiel durch einfach. 1,2000 % p. a.
breiter werdender Kundenkreis zu einer die Titelselektion im Index erfolgt:
schnelleren Entwicklung der Instrumen- wiederverwendbare Startflächen und
Aus diesem Grund legt Vontobel Zertifi-
te und Methoden zur Erdbeobachtung. zunehmendem Wettbewerb reduziert Laufzeit
kate auf den Solactive Space Technology
Das wiederum sorgt dafür, dass neue werden können. Der Zugang zum Welt Open End
Index auf. Der Index umfasst 20 Unter
Marktteilnehmer in den Markt treten und raum wird dadurch erleichtert.
nehmen, denen im Bereich Space Tech-
Liefermodelle entwickelt werden. Neben Und eben dies macht auch Weltraummis nology eine führende Rolle zugeschrieben
Kurs EUR
den Satelliten, die für die Observation sionen zunehmend möglich. So zeigen wird. Anfänglich sind die nachfolgenden
112,30 Euro
eingesetzt werden, sind auch erhebliche zahlreiche Akteure, sowohl institutionelle Unternehmen im Index enthalten:
Investitionen für die geeignete Infrastruk-
tur am Boden notwendig. Emittent
Vontobel Financial Products GmbH
Eine erhöhte Nachfrage findet sich
Bockenheimer Landstr. 24
auch in Sachen Satellitenkom
60323 Frankfurt am Main
munikation (SatCom). Durch
neue sich weiterentwickelnde
oder neue Marktsegmente wie
Mobilität, Internet of Things oder Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des
Emittenten bzw. des Garanten (Emittenten
die universelle Konnektivität
risiko). Kein Kapitalschutz; im ungünstigsten
wird die zunehmende Satelliten- Fall Totalverlust des eingesetzten Kapitals mög-
kommunikation unerlässlich und lich. Vollständige Angaben zu den Wertpapieren,
insbesondere zur Struktur und zu den mit einer
neue Kommunikationssysteme
Investition verbundenen Risiken, enthalten der
müssen entwickelt werden. Beim Basisprospekt, etwaige Nachträge sowie die
SatCom-basierten Breitband- jeweiligen Endgültigen Bedingungen. Potenzielle
internet beispielsweise wird in Anleger sollten diese Dokumente lesen, bevor sie
Für Anleger, die davon überzeugt sind,
eine Anlageentscheidung treffen. Die Dokumente
den nächsten Jahren eine jähr- dass sich die Space Technologie in Zu- sowie das Basisinformationsblatt sind auf der
liche Wachstumsrate von rund kunft positiv weiterentwickeln wird, Internetseite des Emittenten veröffentlicht und
21 % prognostiziert (PWC, Main könnte ein Partizipationszertifikat auf werden zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten.
Trends & Challenges in the Space den Solactive Space Technology Index
Sector, 2020). eine interessante Anlagemöglichkeit dar-
stellen. Immerhin könnte das Weltall die
In engem Zusammenhang zur
Menschheit auch in Zukunft faszinieren.
Satellitenkommunikation steht24 25
*Thema* | Outperform *Monat* 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform *Monat* 2021 | *Thema*
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Lehrgang | Outperform Juli 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Lehrgang
Teil 1 – Begriffsbestimmung: Abgrenzung „Option“ und „Optionsschein“
Lexikon Optionen und Optionsscheine Option Optionsschein
Lexikon
Optionstypen Wird heute überwiegend von Ausstattung
Vertragsabschluss zwischen
Entstehung Banken emittiert. Früher: Von
Call Käufer und Verkäufer. Basisobjekt
Optionsscheine sind en vogue und aus dem modernen Investmentbanking Aktiengesellschaften.
Berechtigt den Inhaber, ein Objekt, auf das sich das Kauf- bzw.
nicht mehr wegzudenken. Einen wahren Boom erlebten Optionsscheine
bestimmtes Basisobjekt während, oder Verbriefung in Sammel Verkaufsrecht bezieht.
(engl.: Warrants) nach dem Platzen der Hightech-Bubble im Jahre 2000. Rechtsnatur Vertrag
am Ende der Laufzeit des Warrants, zu urkunden
Der Grund: Mit Optionsscheinen lässt sich auch auf fallende Märkte
einem im Voraus festgelegten Basis-
spekulieren. Dabei kann der Anleger unter einer Vielzahl von Produkten Basispreis
preis zu kaufen. Aktien, Indizes, Währungen, Aktien, alle Arten von Indizes,
auswählen, die seinem Risikoprofil am nächsten kommt. Basiswert Im Voraus festgelegter Preis, zu dem
Rohstoffe u. Ä. Währungen, Rohstoffe u. Ä.
der Optionsinhaber das Basisobjekt
Derzeit gibt es viele tausend Optionsscheine auf mehrere hundert Basis
Put Bis zu zwei Jahren nach Emis- erwerben oder veräußern kann.
objekte (Underlyings) und täglich kommen neue hinzu. Auslaufende werden Laufzeit 1 bis 2 Jahre
Berechtigt den Inhaber, ein sion.
verlängert oder ersetzt; neue Scheine kreiert und platziert. Als Basisobjekte
bestimmtes Basisobjekt während, oder
dienen dabei Einzelaktien, Indizes, Aktienkörbe, Rohstoffe, Zinsen oder Wäh- Bezugsverhältnis
am Ende der Laufzeit des Warrants, zu Börsennotiert; Börsennotiert;
rungen. Nichts ist unmöglich, lautet das Motto der Emittenten – die breite Handelbarkeit Gibt an, wie viel Stück des Warrants
einem im Voraus festgelegten Basis- hohe Liquidität Market Maker aktiv
Auswahl an Underlyings lässt heute kaum noch Wünsche offen. notwendig sind, um einen Basis-
preis zu verkaufen.
wert zu beziehen oder zu veräußern.
Entspricht dem Kehrwert des Options-
Der Unterschied zwischen Optionen und Optionsschein
Ein Optionsschein hingegen ist ein eigenständiges an der Börse gehandeltes Wert- verhältnisses.
Optionsarten Eine Option ist – allgemein gesprochen – eine Vereinbarung zwischen papier. Die finanzierungstheoretischen Merkmale beider Produkte sind jedoch weit-
zwei Vertragsparteien, bei welcher der Verkäufer der Option dem Käufer gehend identisch, weshalb Optionsscheine in der Literatur oftmals als langlaufende
Amerikanische Option bestimmte Rechte gewährt. Das Besondere dabei: Der Käufer ist zur Wahr- Verfalltag
Optionen bezeichnet werden.
Kann zu jedem beliebigen Zeit- nehmung seiner Rechte berechtigt – aber nicht verpflichtet! Zeitpunkt, an dem das Recht zur
punkt zwischen Kauf und Verfall- Folglich gelten für Optionsscheine die gleichen theoretischen Grundlagen wie für Ausübung erlischt.
tag der Option ausgeübt werden. Optionen. Wir verwenden deshalb fortan die Begriffe Option und Optionsschein sowie
Ausgenommen davon sind Tage mit die Wörter Call und Kaufoptionsschein – beziehungsweise Put und Verkaufsoptions- Optionspreis
Dividendenausschüttungen. schein – synonym. Gesamtpreis, der für das verbriefte
Recht gezahlt werden muss. Setzt sich
Europäische Option zusammen aus dem inneren Wert und
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Lehrgang | Outperform Juli 2021 | Börse Inside Börse Inside | Outperform Juli 2021 | Lehrgang
Hintergrundwissen: Hedger, Geschichtlicher Hintergrund:
Lexikon Trader und Arbitrageur Keine Erfindung der Neuzeit Lexikon
Volatilität Kleines Wörterbuch
Bezeichnet die Schwankungsbreite der Optionsscheine können eine ganze Reihe an unterschiedlichen Aufgaben übernehmen. Bereits vor vielen tausend Jahren wurden Terminmärkte in Rom, Griechenland und im
Kurse beim Underlying. Agio
So unterschiedlich die Motive für den jeweiligen Kauf eines Optionsscheines sind, so Nahen Osten aufgebaut. Damit wurden Risiken, die aus Warengeschäften entstehen,
Aufgeld
verschieden sind auch die Akteure im Optionsscheinhandel. abgesichert. Die Idee war folgende: Ein Bauer wusste, dass er etwa in vier Monaten
eine bestimmte Menge an Reis ernten würde. Doch bis dahin galt es, das tägliche
Was ist der Sinn von Termingeschäften? Leben zu bestreiten. Was lag also näher, als den Reis, der erst in vier Monaten geerntet Ask
Bewertungszahlen
Alleine für die Gemeinde der Spekulanten und Daytrader wurden Termingeschäfte wird, bereits heute „auf Termin“ zu verkaufen? Verkaufskurs
Aufgeld wohl nicht erfunden. Es sind insbesondere Unternehmen, die im Außenhandels
geschäft tätig sind und deren Geschäftsgegenstände Kursschwankungen unterworfen Der Vorteil lag auf der Hand: Der Bauer erhielt im Voraus sein Geld, während der
Liegt vor, wenn der Preis für einen
Käufer mit der Lieferung der Ware zum vereinbarten Termin rechnen und preislich Bid
Optionsschein über seinem inneren sind.
genau kalkulieren konnte. Denn von plötzlichen Preisschwankungen blieb der Käufer Rücknahmepreis
Wert liegt. Das Aufgeld ist mit der
Sie nutzen die Möglichkeiten der Terminmärkte zur Absicherung gegen derartige Ver- verschont; schließlich haben sich Käufer und Verkäufer schon im Vorfeld auf einen
Zeitprämie identisch. Je länger die
lustrisiken, da Kursschwankungen die Geschäftsplanung erheblich erschweren. Auf Preis geeinigt.
Laufzeit des Warrants, desto höher Break even
der anderen Seite gibt es Investoren, die bewusst größere Kursrisiken in Kauf nehmen
das Aufgeld. Doch das Geschäft barg für den Käufer natürlich auch ein gewisses Risiko, denn er Gewinnschwelle
und damit von den hiermit verbundenen Gewinnchancen profitieren wollen.
hat die Ware ja schon im Voraus gekauft. Die Ernte konnte sprichwörtlich „ins Wasser“
Hebel fallen oder der Preis für das Produkt bis zum Erntetermin sinken. Um die Risiken aus- Leverage
Drückt – kurz gesprochen – die zu zugleichen, erhielt der Käufer einen Nachlass auf den zu erwartenden Preis. Hebel
Folgende Begriffe tauchen immer wieder auf:
erwartende Veränderung des Warrant
Ein Knackpunkt dabei: Die Preise zwischen Käufer und Verkäufer wurden individuell
kurses im Verhältnis zu der sie ver- Das Hedging ausgehandelt und per Handschlag besiegelt. Somit gab es für die ein und dieselbe Pricing
ursachenden Kursveränderung des Darunter versteht man an der Terminbörse den Aufbau einer zur bestehenden oder ge- Ware unterschiedliche Preise. Preisstellung
Basiswertes aus. planten Kassaposition inversen Terminposition. Ein Hedger wird stets versuchen, sich
vom Kursrisiko zu befreien, das mit seinen Vermögenswerten verbunden ist. Mithilfe Die ersten standardisierten Terminkontrakte
von Terminkontrakten lassen sich bereits heute zukünftige Preise fixieren. Das Termingeschäft in seiner heutigen Form geht auf das Jahr 1833 zurück und hat Quotes
seine Wurzeln in New York, wo bereits damals nicht standardisierte Terminkontrakte Preisstellung
Der Warrant-Handel Das Trading gehandelt wurden. 1848 kam es in Chicago zur Gründung einer Terminbörse für Agrar-
Quotierung Wird von Tradern betrieben. Sie stellen die „Gegenposition“ zu den Hedgern dar. und Industriegüter – die Chicago Board of Trade (CBOT). Ab sofort war es möglich, Spread
Bezeichnet die Preisstellung (auch Ihre Zielsetzung ist genau entgegengesetzt der Zielsetzung der Hedger: Sie wollen standardisierte Warentermingeschäfte abzuwickeln, die etwa Menge, Qualität und Preisspanne
pricing genannt) durch den Emitten- Gewinne erzielen. Lieferung festschrieben. Der Terminhandel erlebte einen Boom.1
ten. Dieser stellt einen Verkaufskurs
Die Arbitrage Der Grundgedanke war der gleiche wie Tausende von Jahren zuvor: Warrant
(ask bzw. Brief) und einen Rücknahme-
An den Terminbörsen weit verbreitet. Der Arbitrageur versucht, Kursunterschiede des Der Produzent möchte sich gegen einen künftigen Preisverfall Optionsschein
preis (bid bzw. Geld).
gleichen Werts an verschiedenen Handelsplätzen zu nutzen, um dadurch risikolose absichern, während der Abnehmer sich gegen einen plötzlichen Preis
Gewinne zu erzielen. Dies erreicht er dadurch, dass er gleichzeitig eine Position kauft anstieg versichern will. 2
Spread und verkauft – mit entgegen gerichteten Rechten und Pflichten. Die Folge: Eine risiko-
Bezeichnet die Preisspanne zwischen freie Position.
bid und ask.
1 Vgl. Amihud Y./Mendelson, H: Liquidty and Asset Prices; in: Finanzmarkt und Portfolio Management, Nr. 3
1991
2 Vgl. Berry, M.A./Burmeister, E.: Sorting Out Risks Using known APT Factors; in: Financial Analyst Journal,
March-April 198830 31
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Legende
Lernziel In den 80er-Jahren wurden zusätzliche Produkte auf Zinsen und Währungen ein- Am 1. September 1998 haben sich die Schweizer und die Deutsche Terminbörse zu
geführt. Der erste Finanz-Terminkontrakt war ein Währungsterminkontrakt (engl. einer gemeinsamen, voll computerisierten Terminbörse zusammengeschlossen – die
Currency Future) der Chicago Merchantile Exchange. Die ersten börsengehandelten EUREX war geboren. (Verwechseln Sie die EUREX aber bitte nicht mit der EUWAX,
Beispiel Optionen gab es 1973 von der Chicago Board Options Exchange. Das war der Beginn dem Optionsscheinsegment der Stuttgarter Wertpapierbörse).1
eines spektakulären Booms, der sich über den gesamten Globus erstreckte.
Die Auswahl an Basiskontrakten dehnte sich daraufhin schnell aus. Heute lauten die
Merke Wetten auf Aktien, Indizes, Anleihen, Zinsen, Währungen, Rohstoffe u. v. m. Kurz erklärt
Optionen haben seit Anfang der 70er-Jahre ein spektakuläres Wachstum erfahren. Ein
Grund dafür sind die zunehmenden Kursschwankungen auf den Finanzmärkten, die Steht für European Exchange. Mit dem Zusam-
nach Absicherungsgeschäften verlangen. menschluss der Deutschen Terminbörse (DTB)
Erklärung
und der Schweizer Terminbörse (SOFFEX) ent-
Der Terminmarkt in Deutschland EUREX
stand 1998 eine gemeinsame Handelsplattform
Was Deutschland anbelangt, so wurde hier der Terminhandel 1931 eingestellt und erst für Optionen und Futures. Der Handel an der
Hinweis 1970 Transaktionen von Aktienoptionen wieder zugelassen. Eurex wird voll elektronisch abgewickelt.
Steht für European Warrant Exchange und wurde
Wissens-Check 1999 an der Börse Stuttgart als Plattform für den
Handel in verbrieften Derivaten eingerichtet.
Heute werden an der EUWAX eine Vielzahl von
Lösungen EUWAX erivativen Anlage- und Hebelprodukten nach
d
speziellen und transparenten Regeln gehandelt,
die dem Anleger – je nach Auswahl – die Abbil-
dung von konservativen bis hin zu hochspekula-
tiven Anlagestrategien ermöglichen. Die EUWAX
gilt heute als größte Warrantbörse Deutschlands.
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*DAX© ist eine eingetragene Marke der Deutsche Börse AG
Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger
diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Diese Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel
Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder
zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können.
1 Vgl. Hedge-Fonds-Journal 08/03; Frankfurt a. M. 2003Sie können auch lesen
