Sector Compass Neue Wege, neue Chancen - State ...
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Sector Q2/
Compass 2020
Neue Wege, 03 Zusammenfassung
neue Chancen06 Wertentwicklung der
einzelnen Sektoren
und ETF-Mittelflüsse
09 Mittelflüsse und Positionierung
institutioneller Anleger
13 Sektor-Picks
Gesundheitswesen
(weltweit, USA, Europa)
Informationstechnologie
(weltweit, USA, Europa)
Kommunikationsdienste
(weltweit, USA, Europa)
20 Anlageideen
mit Sektor-ETFs umsetzen3 Zusammenfassung 6 Wertentwicklung der einzelnen Sektoren und ETF- Mittelflüsse 9 Mittelflüsse und Positionierung institutioneller Anleger 13 Sektor-Picks 14 Gesundheitswesen (weltweit, USA, Europa) 16 Informationstechnologie (weltweit, USA, Europa) 18 Kommunikationsdienste (weltweit, USA, Europa) 20 Anlageideen mit Sektor-ETFs umsetzen 21 Wichtige Kennzahlen 23 Produktpalette SPDR ETFs Sector Compass Q2 2020 2
Zusammenfassung Eine Zusammenfassung der Marktaktivitäten in den letzten drei Monaten und ein Ausblick auf das nächste Quartal. Sector Compass Q2 2020 3
Auf der Suche nach neuen Chancen Derzeit suchen viele Investoren nach Möglichkeiten, sich das niedrigere Niveau der Aktienmärkte zunutze zu machen. Sektoren eröffnen dabei Diversifizierungschancen, die Einzeltitel nicht bieten. Zudem lassen sich mit Sektoren auch einzelne defensivere oder angesichts ihrer langfristigen Aussichten allzu niedrig bewertete Wirtschaftssegmente anvisieren. Was für ein Jahresauftakt! Indizes steigen und fallen so schnell und stark wie noch nie. Der Optimismus, der Anfang des Jahres unter Aktieninvestoren herrschte, ist so gut wie vergessen. Genährt hatte er sich aus dem Phase-1-Deal zwischen den USA und China, der zusammen mit der Hoffnung auf die lang ersehnte Erholung europäischer Volks wirtschaften und den geopolitischen Spannungen nach dem US-Luftangriff gegen den Iran für eine hohe Nachfrage nach zyklischen Branchen und dem Energiesektor gesorgt hatte. Ab Mitte Januar wurde die Nachrichtenlage rund um das neuartige Coronavirus und die Eindämmungsmaßnahmen immer düsterer. Als das Virus auch die westliche Welt erreichte, reagierten die Aktienkurse deutlich. Wie auch in anderen Zeiten hoher Volatilität vergrößerte sich die Streuung zwischen der Sektorentwicklung und bescherte den Mutigen und jenen, die auf relativer Basis agieren, hohe Gewinnmitnahmen. Elf Jahre hatte der Bullenmarkt gedauert. So richtig geliebt hatte ihn keiner, die Anleger waren nicht stark investiert – ein kleiner Trost, als die Stimmung kippte. Im März half jedoch auch das nicht mehr. Die Mittelflüsse der Sektor-ETFs und institutioneller Investoren, die für diesen Sector Compass zusammengetragen wurden, zeigen das Nettoergebnis des Gesamtquartals. Erholungsszenarien Wir prognostizieren für die kommenden Monate eine weiterhin schwierige Situation an den Aktienmärkten und warten darauf, dass das volle Ausmaß der Krise sichtbar wird – auch in den Erträgen. Daher ist es schwieriger als üblich, die besten Sektorchancen zu erkennen. Auch wenn der Nutzen von Ertragsprognosen und Bewertungen aktuell nicht klar ist, lohnt sich ein genauerer Blick auf die Geschwindigkeit, mit der Gewinnerwartungen gekürzt werden, sowie auf die Auswirkungen der Coronakrise auf die Angebotsmodelle und Nachfrageerwartungen verschiedener Branchen. Mit diesem Denkansatz haben wir unter Berücksichtigung der Konjunkturschwäche drei Sektor-Picks identifiziert, die entweder defensiv sind oder von langfristigen Trends profitieren. Auch wenn die Pandemie vor keiner Branche haltmacht, könnten die gewählten Sektoren doch weniger stark in Mitleidenschaft gezogen oder durch Verhaltensmuster sogar gestärkt werden. Die Entwicklung dieser Sektoren lässt sich im Kontext verschiedener Erholungsszenarien analysieren. Sector Compass Q2 2020 4
Schnelle Erholung
Im ersten Szenario wird die Ausbreitung des Virus schnell und wirksam kontrolliert – eine durchaus menschliche
Hoffnung. In diesem Fall tragen die umfassenden staatlichen Maßnahmen zum Gesundheitsschutz binnen weniger
Monate Früchte, und immune Arbeitnehmer können dank neuer Entwicklungen wie Antikörpertests an den
Arbeitsplatz zurückkehren. Nach und nach nehmen die Verbraucher dann ihre üblichen Verhaltensmuster wieder
auf. Die Erträge defensiver Sektoren dürften robuster sein. Das spiegeln auch die bisherigen Gewinnkorrekturen
wider, wobei sich das Gesundheitswesen als besonders resilient erweist.
In anderen Sektoren könnte die weltweite Nachfrage nach wieder verfügbaren Waren schnell steigen, wenn sich
die Wirtschaft stabilisiert und Wertschöpfungsketten wiederhergestellt werden. Zu dieser Gruppe gehören die
Informationstechnologie und Kommunikationsdienste. Eine möglichst v-förmige Erholung könnte auch zyklischeren
Branchen wie Industrieunternehmen und Nicht-Basiskonsumgütern zugutekommen.
Verzögerte Erholung
Es ist jedoch sehr wahrscheinlich, dass der Weg zur wirtschaftlichen Erholung nicht geradlinig verläuft. In diesem Sze-
nario könnte das Virus gegen Ende des zweiten Quartals zwar weltweit effektiv eingedämmt worden sein, doch folgt da-
rauf eine zweite Infektionswelle, die die Wiedereinführung oder Verlängerung räumlicher Schutzmaßnahmen erfordert.
Im kommenden und in den darauffolgenden Jahren wird die Wirtschaft durch massive fiskal- und geldpolitische Im-
pulse unterstützt, wodurch sich die Erträge letztendlich erholen dürften. Auch in diesem Szenario könnte das Gesund
heitswesen interessant sein, da in die Produkte und Dienstleistungen dieses Sektors deutlich mehr investiert wird.
Auch in der Informationstechnologie ist eine relativ überdurchschnittliche Entwicklung möglich, da viele
Unternehmen in ihre IT investieren müssen, damit Arbeitnehmer länger im Homeoffice arbeiten können. Zu
guter Letzt könnte auch eine defensive Branche wie die der Basiskonsumgüter (mit Nahrungsmitteln, Getränken,
Tabakwaren und Haushaltsartikeln) wieder in den Fokus der Investoren rücken.
Anhaltende Probleme
Wird die Pandemie erst viel später eingedämmt, als es die Märkte derzeit erwarten, verringern sich die
Anlageoptionen. Wenn die Infektionskurve mit den derzeitigen Maßnahmen nicht abgeflacht werden kann, wird die
Wirtschaft einbrechen. Um Masseninsolvenzen und eine Bankenkrise abzuwenden, müssten weitere fiskal- und
geldpolitische Hilfen auf den Weg gebracht werden.
Auch längere Rezessionsphasen bergen relative Anlagemöglichkeiten. Auf der Suche nach Schutz vor
Abwärtsrisiken sowie nach Optionen mit niedrigerer Volatilität könnten Versorgungsunternehmen (geringe
Volatilität, negative Korrelation mit den Erträgen des breiteren Marktes) und das Gesundheitswesen (defensiver
Charakter) interessant sein.
Drei Szenarien: Das Schnelle Erholung Verzögerte Erholung Anhaltende Probleme
Coronavirus und die BIP BIP BIP
Wirtschaft
Zeit Zeit Zeit
Quelle: State Street Global Advisors – Stand: 31. März 2020. Die oben angegebene Grafik dient lediglich der
Veranschaulichung.
Sector Compass Q2 2020 5Wertentwicklung der einzelnen Sektoren und ETF-Mittelflüsse Die regionale Wertentwicklung verdeutlicht die Divergenz zwischen den besten und schwächsten Sektoren. Die Mittelzuflüsse in Sektor-ETFs verteilen sich auf US- und europäische Produkte und belaufen sich auf ein verwaltetes Vermögen von über 400 Milliarden US-Dollar.* * Quelle: Morningstar – Stand: 31. März 2020. Sector Compass Q2 2020 6
Wertentwicklung der einzelnen Sektoren
Im ersten Quartal entwickelten sich defensive Sektoren besser als zyklische und Growth- besser als Value-Sektoren.
Ein Großteil der relativen Entwicklung war auf die jeweilige Sensitivität der Sektoren gegenüber Anleiherenditen
zurückzuführen. Fast alle Sektoren mussten zweistellige Rückgänge hinnehmen. Im Quartalsverlauf beschleunigte
sich die relative Dynamik, nachdem Konjunktur- und Ertragsprognosen aufgrund gesundheitspolitischer
Eindämmungsmaßnahmen schnell gesenkt wurden. Etwas Luft verschafften die beispiellosen Staatshilfen.
Die Informationstechnologie verzeichnete im US-Branchenvergleich die geringsten Verluste. Auch in anderen
Regionen entwickelte sich dieser Sektor überdurchschnittlich, denn hier besteht die Hoffnung, dass viele der im
ersten Halbjahr nicht erteilten Aufträge noch in der zweiten Jahreshälfte eingehen werden. Das Gesundheitswesen
wiederum profitierte nicht nur davon, dass die Sorgen um eine ungünstige US-Politik nachließen, sondern auch von
seinem defensiven Charakter und der Hoffnung auf die Rolle der Medizin bei der Eindämmung der Pandemie.
Der Energiesektor musste massive Korrekturen an den Gewinnprognosen verkraften. Grund dafür war der Einbruch
des Ölpreises: Durch die Ausgangssperren in China und in Erwartung einer weltweiten Rezession ging die Nachfrage
zurück, gleichzeitig drohten Saudi-Arabien und Russland mit einer Erhöhung der Produktion, nachdem sich die
Länder der OPEC+ nicht auf eine Fördermenge einigen konnten.
Sektoren weltweit Sektoren in den USA Sektoren in Europa
März (%) Seit Jahresbeginn (%) März (%) Seit Jahresbeginn (%) März (%) Seit Jahresbeginn (%)
Gesundheits- -3,6 -11,5 Gesundheits- Gesundheits- -3,9 -12,0 Informations- Gesundheits- -2,3 -7,0 Gesundheits-
wesen wesen wesen technologie wesen wesen
Basiskonsum- -4,9 -13,2 Informations- Basiskonsum- -5,6 -12,8 Gesundheits- Basiskonsum- -5,1 -11,9 Versorger
güter technologie güter wesen güter
Informations- -9,3 -13,3 Basiskon- Informations- -8,7 -13,2 Basiskonsum- Informations- -12,1 -12,8 Basiskon-
technologie sumgüter technologie güter technologie sumgüter
Versorger -11,6 -13,8 Versorger Versorger -10,0 -13,7 Versorger Rohstoffe -12,1 -16,8 Informations-
technologie
Kommunikati- -11,9 -17,5 Kommunika- S&P 500 NR -12,4 -17,5 Kommunikati- MSCI Europe -14,3 -22,6 MSCI Europe
onsdienste tionsdienste onsdienste NR NR
MSCI World -13,2 -21,1 MSCI World Kommunikati- -12,8 -19,4 Immobilien Energie -15,4 -24,5 Kommunikati-
NR NR onsdienste onsdienste
Rohstoffe -13,4 -22,0 Nicht-Basis- Rohstoffe -14,2 -19,7 S&P 500 NR Kommunikati- -16,3 -24,7 Rohstoffe
konsumgüter onsdienste
Nicht-Basis- -14,6 -23,3 Immobilien Nicht-Basis- -15,0 -21,6 Nicht-Basis- Versorger -16,5 -28,0 Industrieun-
konsumgüter konsumgüter konsumgüter ternehmen
Industrieun- -17,7 -26,1 Industrieun- Immobilien -15,1 -26,4 Rohstoffe Nicht-Basis- -18,7 -29,2 Nicht-Basis-
ternehmen ternehmen konsumgüter konsumgüter
Immobilien -18,2 -26,4 Rohstoffe Industrieun- -19,2 -27,2 Industrieun- Industrieunter- -20,2 -29,3 Immobilien
ternehmen ternehmen nehmen
Finanzen -22,3 -31,8 Finanzen Finanzen -21,4 -32,0 Finanzen Immobilien -23,2 -33,1 Energie
Energie -29,4 -44,8 Energie Energie -35,4 -50,9 Energie Finanzen -24,2 -33,1 Finanzen
Quelle: State Street Global Advisors, Bloomberg Finance L.P. – Stand: 31. März 2020. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie
für künftige Ergebnisse. Den oben gezeigten Grafiken liegen folgende Index-Universen zugrunde: MSCI World, S&P Select Sectors und MSCI Europe.
Indexerträge verstehen sich ohne Verwaltungsgebühren, weitere Kosten und Gebühren. Die Wertentwicklung eines Index kann nicht als Anhaltspunkt für
die Wertentwicklung eines bestimmten Fonds dienen.
* Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder in einem darin enthaltenen Wertpapier.
Sector Compass Q2 2020 7Mittelflüsse der Sektor-ETFs
Wie die Mittelflüsse zeigen, waren die Sektoren unterschiedlich stark gefragt. Über einen Großteil des ersten Quartals
standen Growth-, Quality- und Low-Volatility-ETFs hoch im Kurs, wovon defensivere Sektoren und die IT profitierten.
Interessanterweise waren (vermutlich insbesondere europäische) Investoren im Zuge der Aktienkurseinbrüche
Nettokäufer europäischer Sektor-ETFs. US-Anleger hingegen, die meist eher in US-amerikanische Sektor-ETFs
investieren, wurden zum Ende des Quartals – nach Rekordzuflüssen im Januar – Nettoverkäufer von Sektor-ETFs.
Großvolumige Zuflüsse verzeichneten US-amerikanische und globale IT-Sektor-ETFs, in denen die größten
globalen Akteure der Software- und Hardwarebranche mit attraktiven Produkten und Dienstleistungen sowie
starkem langfristigen Wachstum zu finden sind. Bei ETFs auf Finanzwerte ließen sich Mittelabflüsse beobachten,
da Investoren sich um die Auswirkungen niedrigerer Anleiherenditen auf die Nettozinsmarge von Banken sorgten.
US-Energiefonds hingegen verzeichneten trotz erheblicher Turbulenzen am Ölmarkt Nettomittelzuflüsse von über
2,7 Milliarden US-Dollar. Zum Teil lässt sich dieses Verhalten dadurch erklären, dass Investoren Short-Call-Positionen
an anderen Märkten abdeckten.
US-ETFs (Mio. USD) Europäische ETFs (Mio. USD)
März Seit Jahresbeginn März Seit Jahresbeginn
Kommunikationsdienste 331 1.068 -17 33
Nicht-Basiskonsumgüter -1.585 -1.306 -155 -157
Basiskonsumgüter 185 937 180 282
Energie 1.307 2.743 21 236
Finanzen -2.114 -4.268 -1.369 -1.471
Gesundheitswesen 859 964 298 702
Industrieunternehmen -1.319 -1.837 -3 83
Rohstoffe -832 -1.378 -140 336
Immobilien -2.286 -913 -180 -33
Informationstechnologie 1.006 3.051 241 1.391
Versorger -860 861 -196 269
Quelle: Bloomberg Finance L.P., State Street Global Advisors – Stand: 31. März 2020. Die Mittelflüsse entsprechen dem Stand zum angegebenen Datum,
unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen werden.
Methodik Wir sammeln und erfassen Mittelflüsse aller ETFs auf Sektoren und Industriezweige, die von Emittenten mit Sitz in den USA und Europa
begeben wurden. Stand März 2020 wurden rund 350 ETFs mit einem verwalteten Vermögen von über 350 Milliarden US-Dollar in US-Fonds sowie
350 ETFs mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 35 Milliarden US-Dollar in europäischen Fonds erfasst. Die Mittelflüsse berücksichtigen ETFs, die
in alle Regionen investieren (USA, Europa und weltweit). Sie errechnen sich aus dem Nettowert der Käufe abzüglich der Verkäufe. Die beiden höchsten
Mittelflüsse eines Beobachtungszeitraums sind jeweils grün markiert, die geringsten rot.
Sector Compass Q2 2020 8Mittelflüsse und Positionierung institutioneller Anleger Die Richtung der Mittelflüsse und relative Positionierung der institutionellen Anleger, basierend auf einem in Aktien angelegten Vermögen von 19,3 Billionen US-Dollar.* * Quelle: State Street – Stand: 31. Dezember 2019. Sector Compass Q2 2020 9
Weltweit
Unsere Daten zu Mittelflüssen und Beständen basieren auf Tausenden von anonymisierten Portfolios, die
State Street für institutionelle Anleger verwaltet. Die Daten „Weltweit“ bilden das Investorenverhalten über
unterschiedlichste Märkte hinweg sowie Aktivitäten in Einzeltitel, Publikumsfonds und REITs ab. Am auffälligsten war
dabei im ersten Quartal die Entwicklung der Bestände im Energiesektor. Die relativen Mittelabflüsse lagen auf dem
höchsten Wert der letzten fünf Jahre. Die unten stehende Grafik zeigt, wie die Verkaufsdynamik nach dem Scheitern
der OPEC+-Gespräche und dem Preissturz der Rohölsorte Brent auf 23 US-Dollar je Barrel zunahm.
Aktien der Immobilienbranche und des Gesundheitswesens zeigten eine gegenläufige, relativ starke Entwicklung.
Das Gesundheitswesen gehört für das kommende Quartal zu unseren Sektor-Picks, da es mit einem defensiven
Charakter und starken Ertragsprognosen aufwarten kann, während andere Branchen deutliche Abwärtskorrekturen
erleiden. Institutionelle Investoren haben nach vorheriger Untergewichtung die Portfoliobestände nun erhöht.
Insgesamt haben die Anleger auf die Marktturbulenzen reagiert, indem sie ihre traditionell risikoärmeren
Aktienbestände (u. a. Versorger) ausbauten und zyklischere Werte reduzierten. Infolgedessen herrscht eine relative
Übergewichtung von Versorgungsunternehmen und anderen defensiven Sektoren und eine Untergewichtung in
zyklischen Sektoren (allen voran in Industrieunternehmen).
Mittelflüsse und Anteile Marktkapitalisierung (BP)
Bestände -0,2 0,0 0,2
Aktive Mittelflüsse im
Immobilien
letzten Quartal und Gesundheitswesen
relative Bestände ggü. Nicht-Basiskonsumg.
den letzten 5 Jahren Informationstechn.
Versorger
Kommunikations-
Bestände (untere Skala) dienste
Mittelflüsse der letzten Rohstoffe
3 Monate (obere Skala) Basiskonsumgüter
Industrieunternehmen
Finanzen
Energie
Prozent
Quelle: State Street Global Markets. Daten mit Stand 31. März 2020. Die Sektor-Mittelflüsse entsprechen dem
Stand zum angegebenen Datum, unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen
werden. Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder
zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Es ist nicht bekannt, ob die genannten Sektoren bzw.
Wertpapiere in der Zukunft profitabel sein werden.
Entwicklung der aktiven 0,3 Aktive Mittelflüsse (Anteile Marktkapitalisierung (BP))
Mittelflüsse 0,2
Trends der Mittelflüsse im 0,1
letzten Quartal 0,0
-0,1
Energie
-0,2
Rohstoffe
-0,3
Industrieunternehmen
-0,4
Nicht-Basiskonsumgüter
-0,5
Basiskonsumgüter Ende Dez Jan Feb März
Gesundheitswesen 2019 2020 2020 2020
Finanzen
Informationstechnologie Quelle: State Street Global Markets. Daten mit Stand 31. März 2020. Die Sektor-Mittelflüsse entsprechen dem
Stand zum angegebenen Datum, unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen
Kommunikationsdienste werden. Den oben gezeigten Grafiken liegen folgende Index-Universen zugrunde: MSCI ACWI, MSCI US und MSCI
Versorger Europe. Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder
zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Es ist nicht bekannt, ob die genannten Sektoren bzw.
Immobilien Wertpapiere in der Zukunft profitabel sein werden.
Sector Compass Q2 2020 10USA
Ein Blick auf die US-Quartalsentwicklung zeigt ähnliche Trends wie weltweit. Immobilien waren in den vergangenen
Quartalen mal mehr, mal weniger beliebt – oft in Abhängigkeit der Anleiherenditeentwicklung. Durch die
coronabedingt ergriffenen geldpolitischen Maßnahmen sind die Anleiherenditen deutlich gefallen, die relative
Attraktivität dieses Sektors mit Anleihecharakter ist damit gestiegen. Ein Überblick über die Sensitivität aller Sektoren
gegenüber Schwankungen der generischen Rendite zehnjähriger US-Anleihen findet sich auf Seite 22.
In Erwartung einer höheren Nachfrage nach Online-Dienstleistungen verzeichneten auch Nicht-Basiskonsumgüter
(größter Titel: Amazon) Mittelzuflüsse durch institutionelle Investoren,* nachdem diese den Gesamtsektor zuvor stark
untergewichtet hatten. Interessanterweise verlief die Entwicklung bei den Basiskonsumgütern genau entgegengesetzt.
Auch in den USA hat sich bei den Investitionen im Energiesektor viel getan und institutionelle Investoren sind hier nun
deutlich untergewichtet.
Mittelflüsse und Anteile Marktkapitalisierung (BP)
Bestände -0,2 0,0 0,2
Allokationsflüsse im
Immobilien
letzten Quartal und
Nicht-Basiskonsumg.
relative Bestände
Versorger
ggü. den letzten 5 Jahren
Gesundheitswesen
Informationstechn.
Bestände (untere Skala)
Rohstoffe
Mittelflüsse der letzten
3 Monate (obere Skala) Industrieunternehmen
Finanzen
Basiskonsumgüter
Kommunikations-
dienste
Energie
0 25 50 75 100
Prozent
Quelle: State Street Global Markets. Daten mit Stand 31. März 2020. Die Sektor-Mittelflüsse entsprechen dem
Stand zum angegebenen Datum, unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen
werden. Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder
zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Es ist nicht bekannt, ob die genannten Sektoren bzw.
Wertpapiere in der Zukunft profitabel sein werden.
Entwicklung der aktiven 0,4 Aktive Mittelflüsse (Anteile Marktkapitalisierung (BP))
Mittelflüsse 0,3
0,2
Trends der Mittelflüsse im
0,1
letzten Quartal
0,0
-0,1
Energie -0,2
Rohstoffe -0,3
Industrieunternehmen -0,4
-0,5
Nicht-Basiskonsumgüter
-0,6
Basiskonsumgüter Ende Dez Jan Feb März
Gesundheitswesen 2019 2020 2020 2020
Finanzen
Informationstechnologie Quelle: State Street Global Markets. Daten mit Stand 31. März 2020. Die Sektor-Mittelflüsse entsprechen dem
Stand zum angegebenen Datum, unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen
Kommunikationsdienste werden. Den oben gezeigten Grafiken liegen folgende Index-Universen zugrunde: MSCI ACWI, MSCI US und MSCI
Versorger Europe. Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder
zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Es ist nicht bekannt, ob die genannten Sektoren bzw.
Immobilien Wertpapiere in der Zukunft profitabel sein werden.
*Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder zum
Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere.
Sector Compass Q2 2020 11Europa
Die Quartalstrends der Mittelflüsse in europäischen Aktien waren dramatisch. Energietitel wurden aus den oben
ausgeführten Gründen abgestraft, während IT-Werte im selben Zeitraum relative Nettozuflüsse verbuchten. Die
IT-Branche stürzte in den ersten zwei Märzwochen ab, woraufhin viele wohl von der Möglichkeit Gebrauch machten,
Wachstumstitel zu kaufen. In der Vergangenheit waren institutionelle Investoren in europäischen IT-Werten meist
untergewichtet.
Auch Titel der Kommunikationsdienste erfreuten sich im ersten Quartal zunehmender Beliebtheit. In Europa umfasst
dieser Sektor vor allem Telekommunikationsdienstleister mit relativ stabilen Umsatzströmen, die von verstärkten
Investitionen in die 5G-Technologie profitieren könnten.
Für europäische Immobilienfonds wurden im Gegensatz zu anderen Regionen relative Nettoabflüsse registriert, wohl
weil sich die Investoren darum sorgen, was die Maßnahmen zur Bekämpfung des Coronavirus für die Erträge von
Einzelhandels- und Büroimmobilienportfolios bedeuten. Bisher waren Anleger hier deutlich übergewichtet.
Mittelflüsse und Anteile Marktkapitalisierung (BP)
Bestände -0,2 0,0 0,2
Allokationsflüsse im
Informationstechn.
letzten Quartal und Kommunikations-
relative Bestände dienste
ggü. den letzten 5 Jahren Gesundheitswesen
Nicht-Basiskonsumg.
Bestände (untere Skala) Versorger
Mittelflüsse der letzten Finanzen
3 Monate (obere Skala) Basiskonsumgüter
Rohstoffe
Immobilien
Industrieunternehmen
Energie
0 25 50 75 100
Prozent
Quelle: State Street Global Markets. Daten mit Stand 31. März 2020. Die Sektor-Mittelflüsse entsprechen dem
Stand zum angegebenen Datum, unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen
werden. Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder
zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Es ist nicht bekannt, ob die genannten Sektoren bzw.
Wertpapiere in der Zukunft profitabel sein werden.
Entwicklung der aktiven 0,6 Aktive Mittelflüsse (Anteile Marktkapitalisierung (BP))
Mittelflüsse 0,4
Trends der Mittelflüsse im 0,2
letzten Quartal 0,0
-0,2
Energie
-0,4
Rohstoffe
-0,6
Industrieunternehmen
-0,8
Nicht-Basiskonsumgüter
-1,0
Basiskonsumgüter Ende Dez Jan Feb März
Gesundheitswesen 2019 2020 2020 2020
Finanzen
Informationstechnologie Quelle: State Street Global Markets. Daten mit Stand 31. März 2020. Die Sektor-Mittelflüsse entsprechen dem
Stand zum angegebenen Datum, unterliegen Änderungen und sollten danach nicht mehr als aktuell angesehen
Kommunikationsdienste werden. Den oben gezeigten Grafiken liegen folgende Index-Universen zugrunde: MSCI ACWI, MSCI US und MSCI
Versorger Europe. Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder
zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Es ist nicht bekannt, ob die genannten Sektoren bzw.
Immobilien Wertpapiere in der Zukunft profitabel sein werden.
Sector Compass Q2 2020 12Sektor-Picks Die Ideen für das kommende Quartal basieren auf makroökonomischen Indikatoren, kumulierten Ertragsniveaus, Bewertungskennzahlen, Mittelflüssen, Beständen und möglichen Einflussfaktoren der jeweiligen Sektoren. Sector Compass Q2 2020 13
Gesundheitswesen Weltweit USA Europa Gesundheit ist das höchste Gut US-Regulatorik: Lage entschärft sich Mit fortschreitendem Verlauf der demokratischen Vorwahlen in den USA sinkt das Risiko, dass einige der strengsten regulatorischen Vorhaben tatsächlich umgesetzt werden. Unter Anlegern scheinen die Pläne des ehemaligen Vizepräsidenten Joe Biden zur Ausweitung des Affordable Care Acts besser anzukommen als die möglichen Ideen anderer Kandidaten: US-Gesundheitstitel legten nach dem Super Tuesday, aus dem Biden als Sieger hervorging, regelrechte Kurssprünge hin. Von der derzeitigen Regierung gehen noch Gefahren aus, die nun jedoch ebenfalls teilweise gebannt sein könnten. Die Regierung Trump hat verschiedene Vorschläge zur Senkung der Medicare-Kosten für Medikamente unterbreitet. In der Vergangenheit waren die Pläne am entschiedenen Widerstand der Pharmaunternehmen und Kongressabgeordneter beider Parteien gescheitert. Die in dieser Krisensituation erforderliche Reaktionsschnelligkeit gibt der Pharmabranche nun jedoch ein gutes Argument gegen Preisbeeinflussung. Was bedeuten die staatlichen Ausgaben zur Pandemiebekämpfung für den Sektor? Die Ausgaben im Kampf gegen die Coronapandemie werden zwar für viele Schlagzeilen sorgen, dem Sektor in seiner ganzen Breite jedoch nicht helfen: Die einzelnen Industriezweige des Sektors unterliegen unterschiedlichen Einflüssen und konjunkturellen Sensitivitäten. Die Nebenwirkungen des Virus wie die Absage planbarer Operationen, Verzögerungen im klinischen und regulatorischen Zeitplan sowie höhere Forschungsausgaben werden viele Unternehmen beeinträchtigen. Problematisch sind auch die Störungen in der Lieferkette (Verfügbarkeit von Tests, Masken, Kitteln usw.) und bei der Versorgung mit Generika, die der starken Abhängigkeit von China in der Herstellung aktiver pharmazeutischer Komponenten geschuldet sind. Für die Technologieunternehmen des Sektors jedoch könnte die Pandemie Wachstum bedeuten. Krankenhäuser und Händler könnten von steigenden Patientenzahlen und Materialauslieferungen profitieren. Zwei Bereiche sind besonders interessant: COVID-19-Tests (hier sollte man u. a. Roche im Auge behalten)* und COVID-19-Impfstoffe. Schätzungen zufolge ist frühestens in 1,5 Jahren mit einem Impfstoff zu rechnen; allerdings ändern sich die Meinungen hier schnell. Das in diesem Zusammenhang meistgenannte Unternehmen ist Gilead Sciences, ein US-Biotech.* Unter den Pharmariesen hat am Umsatz gemessen GlaxoSmithKline das größte Impfgeschäft, gefolgt von Merck, Sanofi und Pfizer.* Wer den ganzen Sektor kauft, erhöht seine Chancen, auch das letzten Endes erfolgreiche Unternehmen zu erwischen. * Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Sector Compass Q2 2020 14
Defensiver Sektor
Das Gesundheitswesen ist dank seiner Produkte und Dienstleistungen von Natur aus defensiv, wie ein relativ stabiles
Ertragswachstum (siehe unten) beweist. Anders als der breitere Markt wurden die Gewinnprognosen für das
Gesundheitswesen 2020 bislang nur geringfügig gekürzt. Der defensive Charakter zeigt sich auch in einem niedrigen
Beta und geringer Volatilität.
Das Gesundheitswesen gilt als Qualitätssektor mit hohen Erträgen und einem relativ geringen Verhältnis von
Verschuldung zu Eigenkapital. In den meisten Unternehmen scheint der Cashflow robust genug, um eine Dividende
ausschütten zu können – was nicht jeder Sektor von sich behaupten kann.
Anlegerverhalten bietet Unterstützung
Ein Blick auf die Mittelflüsse von Sektor-ETFs zeigt, dass europäische ETFs auf das europäische, US-amerikanische
und globale Gesundheitswesen 2020 bislang zu den Lieblingen der Investoren zählen (Platz 2). Letzte Woche von
State Street Global Markets veröffentlichten Daten zufolge waren institutionelle Investoren im Gesundheitssektor
bislang im Durchschnitt deutlich untergewichtet, sind nun aber Nettokäufer von Titeln aus Europa, den USA und der
Welt.
Entwicklung und aktuelle
Prognosen zum Gewinnwachstum
je Aktie nach S&P-Sektor (%)
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
-60
-70
-80
Informations- Gesundheits- Komm.- Immobilien Basiskon- Versorger Finanzen S&P 500 Nicht-Basis- Rohstoffe Industrie- Energie
technologie wesen dienste sumgüter konsumg. unternehmen
Gewinnwachstum je Aktie 2020S (%) Schätzungsänderungen in den letzten 3 Monaten
Quelle: FactSet – Stand: 31. März 2020. Die oben genannten Prognosen basieren auf bestimmten Annahmen und Analysen. Es besteht keine Garantie,
dass Entwicklungen wie prognostiziert eintreten.
Passende SPDR ETFs
SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF
SPDR MSCI Europe Health Care UCITS ETF
SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF — Top-5-Positionen: Johnson & Johnson (6,96 %), Roche Holding AG (4,64 %), UnitedHealth Group
Incorporated (4,54 %), Merck & Co. Inc. (3,90 %), Pfizer Inc. (3,60 %).
SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF — Top-5-Positionen: Johnson & Johnson (10,76 %), UnitedHealth Group Incorporated
(6,99 %), Merck & Co. Inc. (6,01 %), Pfizer Inc. (5,58 %), Abbott Laboratories (4,31 %).
SPDR MSCI Europe Health Care UCITS ETF — Top-5-Positionen: Roche Holding AG (20,10 %), Novartis AG (15,39 %), AstraZeneca PLC (9,77 %),
Novo Nordisk A/S Klasse B (9,07 %), Sanofi (8,40 %).
Sector Compass Q2 2020 15Informationstechnologie Weltweit USA Europa Die Vorteile des Homeoffice Kurzfristig schmerzhaft, langfristig attraktiv? Die Informationstechnologie war in den vergangenen Jahren ein durchaus beliebter Sektor, bot sie doch ein Engagement in langfristigen Wachstumstrends wie Digitalisierung, Cloud-Computing und den Möglichkeiten von 5G und künstlicher Intelligenz. Doch trotz beeindruckender Wachstums- und Qualitätsmerkmale schien der Sektor zum Jahresende 2019 überbewertet. Nach starken Kursrückgängen im ersten Quartal besteht nun die Chance, zu günstigeren Kursen in den Genuss der langfristigen Vorteile zu kommen. Was könnte die Coronakrise für Technologieunternehmen bedeuten? Zweifelsohne ist die Coronakrise für den Sektor insgesamt negativ. Die Informationstechnologie ist stark von Unternehmensausgaben abhängig und damit kein defensiver Sektor. In wirtschaftlich schwierigen Zeiten werden Unternehmensausgaben üblicherweise gedrosselt, doch angesichts der Trends zum Homeoffice könnten sich die Prioritäten auf der Ausgabenseite wandeln – zugunsten mancher Technologiewerte. Software und Dienste könnten vom Homeoffice-Trend profitieren In dieser Industriegruppe erwiesen sich die Kurse im ersten Quartal als recht widerstandsfähig (Gesamtertrag MSCI World Software: -10 %; MSCI World Index: -21 %). Mehrere Softwareanbieter konnten angesichts einer erwarteten Nachfrage nach ihren Produkten für u. a. Onlinekonferenzen, Remote-Desktop-Zugänge und Cybersicherheit positive Renditen von über 30 % erwirtschaften. Auch langfristig sind Softwareanbieter gut positioniert, da viele Branchen noch in den digitalen Kinderschuhen stecken und signifikante Softwareinvestitionen dort somit erst noch anstehen. Die meisten Softwareunternehmen jedoch werden angesichts der schwächeren Weltwirtschaft unter Umsatzrückgängen zu leiden haben. Unterstützung könnten jedoch die Millionen Arbeitnehmer bieten, die nun weltweit plötzlich von zu Hause aus arbeiten müssen und damit die Nachfrage nach Kommunikations-, Kooperations- und Sicherheitssoftware in die Höhe treiben. Je länger die Coronakrise anhält, desto wahrscheinlicher ist es, dass neue Anwendungen und cloudbasierte Dienste schneller in Unternehmen Einzug halten. Hardware trifft die Krise bei Angebot und Nachfrage Hardwareanbieter haben sich 2020 bislang schwächer gezeigt als der Sektor (MSCI World Hardware: -17 %), aber immer noch besser als der breitere Markt. Zu Hardware zählen PCs, Smartphones, Speicher- und Netzwerkausrüstung. Die Kunden stammen hauptsächlich aus dem Konsumgüter- und Unternehmensbereich. PC- und Smartphone-Hersteller bekamen die Pandemie schon früh zu spüren, da die Lieferkette für elektronische Komponenten aus China unterbrochen wurde. Die Folgen der Ausgangssperren in Wuhan könnten noch Monate anhalten. Es besteht jedoch die Hoffnung, dass der Nachholbedarf aus den ersten beiden Quartalen 2020 im späteren Jahresverlauf für einen Aufschwung sorgen könnte. Bei anderen großen Hardwareanbietern ist weniger Optimismus angesagt: Eine Beschleunigung des Umstiegs von On-Premise- auf Cloud-Lösungen würde langfristige Umsatzrückgänge im Geschäft mit Server- und Speicherlösungen nach sich ziehen. Sector Compass Q2 2020 16
Halbleiterhersteller als Frühindikator
Die Aktienkurse von Halbleiterherstellern gaben zunächst deutlich nach, konnten sich gegen Ende des ersten
Quartals jedoch in Teilen erholen (MSCI World Semiconductors im bisherigen Jahresverlauf: -16 %). Chiphersteller
sind stark konjunkturanfällig und in der Regel „Frühindikatoren“ für einen Auf- oder Abschwung. Dementsprechend
kann ihre Kursentwicklung volatiler sein.
Grundsätzlich sind Halbleiterunternehmen in einem coronabedingten Abschwung besser aufgestellt, da
rückläufige IT-Investitionen auf Unternehmensseite durch Verbesserungen bei Smartphones und im Cloudgeschäft
ausgeglichen werden könnten. Im Unterschied zu Hardewareproduzenten haben Chiphersteller mit der Cloud einen
dritten wichtigen Absatzmarkt. Der Konsens rechnet für das erste Halbjahr 2020 mit einem deutlichen Rückgang des
Chipumsatzes, da Autobauer und Nutzer in der Industrie sich mit Aufträgen zurückhalten. Ob danach eine Erholung
einsetzt, wird von der Breite und Tiefe der Krise abhängen. Langfristig sind Halbleiter für die Umsetzung von IT-
Infrastrukturplänen jedoch unverzichtbar.
Sektor nach Halbleiter &
Industriegruppen (%) Halbleiter-
MSCI World Information ausrüstung
18,0%
Technology
Technologie- Software
Hardware & & Dienste
Ausrüstung 54,2%
27,8%
Quelle: Bloomberg Finance L.P. – Stand: 31. März 2020.
Passende SPDR ETFs
SPDR MSCI World Technology UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Technology Select Sector UCITS ETF
SPDR MSCI Europe Technology UCITS ETF
SPDR MSCI World Technology UCITS ETF — Top-5-Positionen: Microsoft Corporation (17,39 %), Apple Inc. (16,82 %), Visa Inc. Klasse A (4,18 %), Intel
Corporation (3,65 %), Mastercard Incorporated Klasse A (3,32 %).
SPDR S&P U.S. Technology Select Sector UCITS ETF — Top-5-Positionen: Microsoft Corporation (17,39 %), Apple Inc. (16,82 %), Visa Inc. Klasse A
(4,18 %), Intel Corporation (3,65 %), Mastercard Incorporated Klasse A (3,32 %).
SPDR MSCI Europe Technology UCITS ETF — Top-5-Positionen: SAP SE (23,66 %), ASML Holding NV (19,86 %), Telefonaktiebolaget LM Ericsson
Klasse B (5,67 %), NXP Semiconductors NV (5,09 %), Amadeus IT Group SA Klasse A (4,56 %).
Sector Compass Q2 2020 17Kommunikationsdienste Weltweit USA Europa Schöne neue Onlinewelt Eine bunte Mischung Der Kommunikationssektor bietet großkapitalisierte Unternehmen, wertvolle Marken, beachtliche langfristige Wachstumsperspektiven und ein Engagement in langfristigen Trends im Bereich Onlinehandel, Social Media und Internetnutzung. In diesen für die Aktienmärkte schweren Zeiten können dies attraktive Eigenschaften sein. Die Titel des Sektors sind unterschiedlich stark zyklisch: Unternehmen mit Werbebezug könnten durch die Coronakrise stark nachgeben, während Telekommunikationsanbieter relativ defensive Erträge bieten. Nach Regionen betrachtet scheint der europäische Kommunikationssektor – einer unserer Sektor-Picks aus dem ersten Quartal – mit seinem Geschäftsmix im aktuellen Szenario relativ attraktiv (77 % der Marktkapitalisierung vs. 21 % der S&P-Marktkapitalisierung). In den USA machen die großen Anbieter interaktiver Medien, Facebook und Alphabet (Google) 47 % des Sektors aus.* Die Erträge dieser Internetunternehmen dürften unter rückläufigen Werbeeinnahmen leiden, doch der signifikante Anstieg der Nutzerzahlen könnte auf andere Art monetisiert werden, sodass diese Titel interessant bleiben. Telekommunikation als sicherer Hafen Die Telekommunikationsdienste scheinen kurz vor einer Branchenrevolution zu stehen. Die 5G-Mobilfunktechnologie für digitale Telefonnetze ist vielseitig nutzbar und sorgt für mehr Zuverlässigkeit, geringe Latenz, höhere Geschwindigkeit, Mobilität und Verbindungssicherheit. In der Vergangenheit wurden Netzwerkanbieter eher für ihre hohen Investitionen und Lizenzkosten abgestraft, als dass darüber nachgedacht worden wäre, was diese Ausgaben bringen: mehr Nutzer und höhere Nutzerausgaben. Kurzfristig wird einiges davon in Vergessenheit geraten, da durch die Einschränkungen des öffentlichen Lebens mit Verzögerungen im Ausbau des 5G-Netzes und bei weiteren 5G-Auktionen zu rechnen ist; danach jedoch könnten Anreize für weitere Infrastrukturinvestitionen gesetzt werden. Die Telekommunikationsdienste sind ein relativ sicherer Hafen, da davon ausgegangen wird, dass der Verbraucher schlichtweg telefonieren muss. Breitband- und Mobilfunkanbieter könnten geringere Kundenabwanderungen und höhere Datenvolumina verzeichnen. Darüber hinaus ist damit zu rechnen, dass viele Kunden in einen teureren Tarif wechseln, um mit schnellerem Internet von zu Hause aus arbeiten und Unterhaltungsdienste in Anspruch nehmen zu können. * Bei dieser Information handelt es sich um keine Empfehlung zur Anlage in einem bestimmten Sektor oder zum Kauf bzw. Verkauf eines der genannten Wertpapiere. Sector Compass Q2 2020 18
Internetriesen verlieren Werbeeinnahmen und gewinnen Kunden
Die Werbeeinnahmen stehen seit Monaten unter Druck: Aufträge von Reiseunternehmen und Automobilherstellern,
die die Ausgangssperren in China schnell zu spüren bekamen, wurden storniert – jüngst sind auch die Kampagnen
zu großen Sportveranstaltungen betroffen. Da Unternehmen weltweit versuchen, ihre Kosten zu senken, wird der
Umsatz weiter zurückgehen.
Die Kürzung der Werbebudgets wird in diesem Sektor zwei Arten von Unternehmen treffen: 1) relativ kleine
Agenturen, die im Namen von Endkunden agieren, und 2) Werbeplattformen. Internetplattformen sind die größten
Unternehmen; digitale Werbung hat ihren Marktanteil in den vergangenen Jahren zulasten anderer Kanäle (Radio,
TV, Zeitungen usw.) schnell gesteigert. In diesem Abschwung ist damit zu rechnen, dass sich die Umstellung noch
beschleunigt.
Die zwei größten Titel des Sektors, Alphabet und Facebook, sind zwar stark von Werbeeinnahmen abhängig, konnten
jedoch einen signifikanten Nutzungsanstieg ihrer Dienste wie YouTube, WhatsApp oder Instagram verzeichnen,
da der Mensch in der Isolation mit anderen in Kontakt bleiben möchte. Diese Unternehmen werden unweigerlich
versuchen, ihre wachsende Beliebtheit anderweitig zu monetisieren – z. B. im Onlinehandel oder mit Kommissionen
bei virtuellen Geschenken.
Die Gewinner der Ausgangssperren
Zwei weitere Arten von Medienunternehmen sind derzeit einen genaueren Blick wert. Bei Abo-Diensten wie Netflix
und bei Gaming-Anbietern ist ein rasanter Nachfrageanstieg zu verzeichnen. Auch bei Kabelnetzbetreibern dürfte die
Nachfrage nach Breitbandnetzen steigen, was die Verluste aus der Unterhaltungssparte des Sektors (Freizeitparks
geschlossen, Sportveranstaltungen abgesagt, Filmstarts verschoben) zum Teil ausgleichen dürfte.
Internetnutzung & 5.000 60
Onlinewerbung 50
4.000
40
Internetnutzer in Millionen 3.000
Onlinewerbung in 30
Prozent der globalen 2.000
Werbeausgaben 20
1.000 10
0 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Quelle: Bloomberg Finance L.P. – Stand: 31. März 2020. Ab 2020 basiert die Grafik auf Prognosen. Es besteht
keine Garantie, dass Entwicklungen wie prognostiziert eintreten.
Passende SPDR ETFs
SPDR MSCI World Communication Services UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Communication Services Select Sector UCITS ETF
SPDR MSCI Europe Communication Services UCITS ETF
SPDR MSCI World Communication Services UCITS ETF — Top-5-Positionen: Facebook Inc. Klasse A (12,66 %), Alphabet Inc. Klasse C (11,62 %),
Alphabet Klasse A (11,13 %), Verizon Communications Inc. (7,60 %), AT&T Inc. (6,99 %).
SPDR S&P U.S. Communication Services Select Sector UCITS ETF — Top-5-Positionen: Facebook Inc. Klasse A (18,14 %), Alphabet Inc. Klasse C
(11,13 %), Alphabet Inc. Klasse A (11,12 %), T-Mobile US Inc. (5,79 %), Netflix Inc. (4,99 %).
SPDR MSCI Europe Communication Services UCITS ETF — Top-5-Positionen: Deutsche Telekom AG (14,29 %), Vodafone Group Plc (12,38 %),
Orange SA (8,11 %), Telefónica SA (7,00 %), Vivendi SA (6,04 %).
Sector Compass Q2 2020 19Anlageideen mit Sektor-ETFs umsetzen Wichtige Kennzahlen und weitere Informationen zu den SPDR UCITS ETFs, die diese Indizes nachbilden. Sector Compass Q2 2020 20
Wichtige Kennzahlen
Fundamentale Wachstumsprognosen & Bewertungen
Geschätztes 3M-Veränderung Rollieren- Rollie- Relatives Relatives ROE FK/ 12M-
Wachstum der Wachstum- des KGV** rendes CAPE CAPE (%) EK Div.-Rendite
Gewinn je sprognose zum relatives (ø 10 J.) (%) (%)***
Aktie, 2 Jah- Gewinn je Aktie, KBV**
re (% p.a.)* 1 Jahr (%)
Indizes MSCI World Sector
MSCI World Index — — 13,5 — — — 10,5 133 2,97
Kommunikationsdienste 7,4 -1,7 13,8 1,13 1,50 1,39 10,5 99 2,16
Nicht-Basiskonsumgüter 6,2 -14,2 14,6 1,26 1,07 1,14 11,7 121 2,11
Basiskonsumgüter 4,4 0,2 16,5 1,81 1,23 1,13 20,6 100 3,20
Energie 1,1 -58,5 14,5 0,45 0,35 0,60 4,6 58 8,00
Finanzen 1,5 -6,0 8,4 0,42 0,57 0,59 8,1 221 4,78
Gesundheitswesen 8,8 5,3 14,0 1,71 1,47 1,08 24,3 83 2,18
Industrieunternehmen 5,2 -9,7 13,0 1,13 0,98 1,09 12,1 103 2,73
Rohstoffe 3,1 -11,9 12,7 0,72 0,79 0,98 8,3 56 3,80
Immobilien -0,4 -6,8 19,0 0,58 1,19 1,23 5,1 79 4,42
Informationstechnologie 9,0 0,5 17,4 2,62 1,52 1,27 37,0 71 1,55
Versorger 2,1 1,0 14,9 0,83 1,05 0,93 11,5 135 4,25
Indizes S&P Select Sector
S&P 500 Index — — 14,4 — — — 17,8 115 2,39
Kommunikationsdienste 10,8 2,1 13,5 0,90 1,35 1,51 15,7 92 1,25
Nicht-Basiskonsumgüter 9,9 -7,6 15,1 2,02 1,24 1,14 22,5 242 2,02
Basiskonsumgüter 4,8 2,8 16,6 1,70 0,99 0,93 27,4 130 3,22
Energie 9,1 -66,6 17,5 0,31 0,28 0,69 2,7 50 7,96
Finanzen 3,7 -2,6 9,0 0,36 0,82 0,55 10,4 144 3,27
Gesundheitswesen 8,7 6,1 12,9 1,24 1,18 0,99 26,4 93 2,04
Industrieunternehmen 7,9 -16,6 12,7 1,27 0,84 0,98 16,0 146 2,47
Rohstoffe 6,5 -5,6 13,6 0,68 0,79 1,03 8,7 65 2,99
Immobilien -3,8 -10,5 31,7 0,48 1,66 1,74 7,7 122 3,96
Informationstechnologie 8,2 1,3 1,1 2,30 1,13 1,04 40,7 83 1,59
Versorger 4,5 4,2 1,7 0,69 1,66 1,74 10,6 138 3,77
Indizes MSCI Europe Sector
MSCI Europe Index — — 11,8 — — — 8,0 164 4,46
Kommunikationsdienste 6,7 -0,8 10,7 0,85 0,77 0,87 5,1 148 5,92
Nicht-Basiskonsumgüter 4,3 -23,7 11,3 0,99 0,95 1,51 10,2 109 3,21
Basiskonsumgüter 3,5 -2,0 15,5 2,02 1,42 1,41 17,4 89 3,49
Energie 0,8 -50,6 11,9 0,62 0,54 0,67 5,3 59 8,81
Finanzen -0,5 -9,1 7,3 0,43 0,61 0,61 7,8 287 7,04
Gesundheitswesen 8,4 6,3 14,4 2,39 1,55 1,21 25,6 68 3,05
Industrieunternehmen 2,9 -10,5 13,0 1,61 1,30 1,46 14,8 106 3,47
Rohstoffe 1,3 -8,2 12,0 0,97 1,02 1,15 6,5 54 4,73
Immobilien 0,8 -1,1 12,5 0,49 0,98 1,12 5,8 77 6,02
Informationstechnologie 13,7 7,5 16,4 2,30 3,70 3,25 11,9 54 1,57
Versorger 5,2 3,7 13,1 1,10 1,01 0,71 12,1 128 5,44
Quelle: State Street Global Advisors, FactSet, Bloomberg Finance L.P., Morningstar – Stand: 31. März 2020. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige
Ergebnisse. Die oben genannten Prognosen basieren auf bestimmten Annahmen und Analysen. Es besteht keine Garantie, dass Entwicklungen wie prognostiziert eintreten.
* Als zweijähriger Durchschnitt der Konsensprognosen zum bereinigten Gewinn je Aktie laut Schätzungen von Bloomberg Best.
** Die Schätzungen beziehen sich auf einen 12-Monats-Zeitraum.
*** Misst den gewichteten Durchschnitt der Bruttodividendenrendite des relevanten Index und der Aktien-Basiswerte des jeweiligen ETF.
Sector Compass Q2 2020 21Wichtige Kennzahlen (Fortsetzung)
Makro-Sensitivitäten**** Risikokennzahlen*****
Rendite 10-j. US- Rohölpreis Sorte Inflation (5-Jahresrate Beta Volatilität Korrelation
Staatsanleihen Brent auf Sicht von 5 Jahren) (36 Monate) (36 Monate) (%) (36 Monate)
(36 Monate) (36 Monate) (36 Monate)
Indizes MSCI World Sector
MSCI World Index 0,11 0,26 0,80 1,00 14,83 —
Kommunikationsdienste 0,09 0,22 0,73 0,81 14,34 0,86
Nicht-Basiskonsumgüter 0,12 0,30 0,90 1,06 16,56 0,98
Basiskonsumgüter 0,03 0,12 0,40 0,57 11,11 0,78
Energie 0,23 0,55 1,42 1,50 26,13 0,87
Finanzen 0,19 0,37 1,14 1,24 20,19 0,94
Gesundheitswesen 0,06 0,10 0,56 0,67 12,67 0,80
Industrieunternehmen 0,13 0,32 0,95 1,18 18,37 0,98
Rohstoffe 0,13 0,30 0,83 1,04 17,21 0,93
Immobilien 0,04 0,25 0,57 0,78 15,20 0,78
Informationstechnologie 0,10 0,26 0,71 1,00 17,42 0,88
Versorger 0,02 0,16 0,27 0,53 12,94 0,63
Indizes S&P Select Sector
S&P 500 Index 0,11 0,26 0,82 1,00 15,22 —
Kommunikationsdienste 0,10 0,29 0,85 0,95 17,18 0,86
Nicht-Basiskonsumgüter 0,11 0,30 0,94 1,09 17,82 0,95
Basiskonsumgüter 0,04 0,12 0,46 0,60 12,77 0,74
Energie 0,27 0,64 1,68 1,64 30,44 0,84
Finanzen 0,20 0,36 1,18 1,24 21,19 0,92
Gesundheitswesen 0,07 0,10 0,62 0,69 13,76 0,79
Industrieunternehmen 0,15 0,34 1,04 1,25 20,59 0,95
Rohstoffe 0,12 0,27 0,81 1,03 17,32 0,93
Immobilien 0,02 0,21 0,46 0,65 14,96 0,68
Informationstechnologie 0,09 0,26 0,70 0,99 17,25 0,90
Versorger 0,01 0,14 0,22 0,46 13,61 0,53
Indizes MSCI Europe Sector
MSCI Europe Index 0,12 0,28 0,78 1,00 15,71 —
Kommunikationsdienste 0,10 0,19 0,61 0,86 18,06 0,77
Nicht-Basiskonsumgüter 0,16 0,37 1,02 1,19 20,00 0,96
Basiskonsumgüter 0,02 0,14 0,37 0,58 12,10 0,78
Energie 0,19 0,39 0,95 1,09 20,75 0,85
Finanzen 0,21 0,40 1,22 1,34 23,00 0,94
Gesundheitswesen 0,03 0,08 0,33 0,55 12,17 0,73
Industrieunternehmen 0,14 0,36 0,97 1,19 20,00 0,96
Rohstoffe 0,15 0,33 0,86 1,05 18,58 0,91
Immobilien 0,09 0,36 0,83 0,99 20,13 0,80
Informationstechnologie 0,12 0,29 0,72 0,95 17,16 0,89
Versorger 0,02 0,21 0,35 0,75 17,11 0,71
Quelle: State Street Global Advisors, FactSet, Bloomberg Finance L.P., Morningstar – Stand: 31. März 2020. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige
Ergebnisse.
**** Sensitivität ist das Beta einer makroökonomischen Variablen – wie der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, des Rohölpreises der Sorte Brent oder der 5-Jahres-Inflationsrate auf Sicht
von 5 Jahren.
***** Beta und Volatilität basieren auf den Indexerträgen. Die Korrelation ist der 36-monatige Korrelationskoeffizient zum Referenzindex.
Sector Compass Q2 2020 22SPDR – das Sektor-Powerhouse
Erfahrenes Management Physische Replikation Kosteneffiziente Verwaltung®
Mit über 120 Milliarden US-Dollar SPDR ist einer der wenigen World/Europe UCITS Sektor-
in globalen Sektor-ETFs gehört Anbieter mit einem umfassenden ETFs: 0,30 %
SPDR ETFs zu den führenden Angebot physisch replizierter US UCITS Sektor-ETFs: 0,15 %
Anbietern weltweit.1 Die Sektor-ETFs und bietet sowohl
Erfolgsbilanz in der Verwaltung Welt-, US- als auch europäische
von Sektor-ETFs reicht zurück bis Sektor-ETFs an.
1998.
SPDR ETF-Daten ISIN TER Euro- LSE Xetra Borsa SIX Mexiko Netto-Mit- Netto- Verwal-
(%) next Italiana BMV telflüsse Mittel- tetes
von SPDR, flüsse Vermö-
März (Mio. von gen von
USD) SPDR, SPDR
Q1 (Mio. (Mio.
USD) USD)
Fonds weltweite Sektoren
SPDR MSCI World Communication Services UCITS ETF IE00BYTRRG40 0,30 WTEL WTEL — — WTEL WTELN -42 -39 17
SPDR MSCI World Consumer Discretionary UCITS ETF IE00BYTRR640 0,30 WCOD WCOD — — WCOD CDISN 0 -5 16
SPDR MSCI World Consumer Staples UCITS ETF IE00BYTRR756 0,30 WCOS WCOS — — WCOS — 2 2 38
SPDR MSCI World Energy UCITS ETF IE00BYTRR863 0,30 WNRG WNRG — — WNRG WNRGN 24 14 163
SPDR MSCI World Financials UCITS ETF IE00BYTRR970 0,30 WFIN WFIN — — WFIN WFINN -2 -8 80
SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF IE00BYTRRB94 0,30 WHEA WHEA — — WHEA — -103 -105 192
SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF IE00BYTRRC02 0,30 WIND WNDU — — WIND — -8 -8 26
SPDR MSCI World Materials UCITS ETF IE00BYTRRF33 0,30 WMAT WMAT — — WMAT WMATN 0 0 12
SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF IE00B8GF1M35 0,40 — GLRE SPYJ GLRE GBRE — 79 158 787
SPDR MSCI World Technology UCITS ETF IE00BYTRRD19 0,30 WTCH WTEC — — WTEC WTECN 24 48 206
SPDR MSCI World Utilities UCITS ETF IE00BYTRRH56 0,30 WUTI WUTI — — WUTI — 0 -6 12
Fonds US-Sektoren
SPDR S&P U.S. Communication Services Select IE00BFWFPX50 0,15 — SXLC ZPDK SXLC SXLC SXLCN -4 -15 163
Sector UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Consumer Discretionary Select IE00BWBXM278 0,15 — SXLY ZPDD SXLY SXLY SXLYN -36 -38 56
Sector UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Consumer Staples Select Sector IE00BWBXM385 0,15 — SXLP ZPDS SXLP SXLP SXLPN 47 83 222
UCITS ETF
SPDR S&P U.S. Energy Select Sector UCITS ETF IE00BWBXM492 0,15 — SXLE ZPDE SXLE SXLE SXLEN -62 25 58
SPDR S&P U.S. Financials Select Sector UCITS ETF IE00BWBXM500 0,15 — SXLF ZPDF SXLF SXLF SXLFN -312 -310 124
SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF IE00BWBXM617 0,15 — SXLV ZPDH SXLV SXLV SXLVN -12 15 160
SPDR S&P U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF IE00BWBXM724 0,15 — SXLI ZPDI SXLI SXLI SXLIN -7 -2 51
SPDR S&P U.S. Materials Select Sector UCITS ETF IE00BWBXM831 0,15 — SXLB ZPDM SXLB SXLB SXLBN -6 -2 7
SPDR S&P U.S. Technology Select Sector UCITS ETF IE00BWBXM948 0,15 — SXLK ZPDT SXLK SXLK SXLKN 2 28 225
SPDR S&P U.S. Utilities Select Sector UCITS ETF IE00BWBXMB69 0,15 — SXLU ZPDU SXLU SXLU SXLUN 0 9 31
Fonds europäische Sektoren
SPDR MSCI Europe Communication Services UCITS ETF IE00BKWQ0N82 0,30 STT TELE SPYT STTX STTX TELEN 1 6 11
SPDR MSCI Europe Consumer Discretionary UCITS ETF IE00BKWQ0C77 0,30 STR CDIS SPYR STRX STRX — -87 -113 23
SPDR MSCI Europe Consumer Staples UCITS ETF IE00BKWQ0D84 0,30 STS CSTP SPYC STSX STSX CSTPN 94 117 561
SPDR MSCI Europe Energy UCITS ETF IE00BKWQ0F09 0,30 STN ENGY SPYN STNX STNX ENGYN 3 -238 81
SPDR MSCI Europe Financials UCITS ETF IE00BKWQ0G16 0,30 STZ FNCL SPYZ STZX STZX FNCLN 74 138 600
SPDR MSCI Europe Health Care UCITS ETF IE00BKWQ0H23 0,30 STW HLTH SPYH STWX STWX HLTHN -16 -21 328
SPDR MSCI Europe Industrials UCITS ETF IE00BKWQ0J47 0,30 STQ NDUS SPYQ STQX STQX NDUSN -16 -19 213
SPDR MSCI Europe Materials UCITS ETF IE00BKWQ0L68 0,30 STP MTRL SPYP STPX STPX MTRLN 1 4 16
SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate UCITS ETF IE00BSJCQV56 0,30 0,00 EURE ZPRP EURE EURE — -4 4 66
SPDR MSCI Europe Technology UCITS ETF IE00BKWQ0K51 0,30 STK ITEC SPYK STKX STKX ITECN 3 6 29
SPDR MSCI Europe Utilities UCITS ETF IE00BKWQ0P07 0,30 STU UTIL SPYU STUX STUX UTILN -2 51 68
1 Quellen: Bloomberg Finance L.P., State Street Global Advisors – Stand: 31. März 2020.
* Durch den häufigen Handel mit ETFs können sich Provisionen und andere Transaktionskosten summieren. Dadurch können Ersparnisse aufgrund niedriger Gebühren oder Kosten aufgezehrt
werden.
Sector Compass Q2 2020 23Standardisierte Wertentwicklung (%)
1M 3M 6M Seit 1J 3J 5J 10 J Seit Auflegung
Jahres- Auflegung
beginn
Sektoren weltweit (Erträge in USD, %)
SPDR MSCI World Communication Services UCITS ETF* -11,97 -17,54 -11,05 -17,54 -5,88 -0,32 1,18 5,11 5,36 31.12.2008
MSCI World Communication Services Index -11,91 -17,46 -10,94 -17,46 -5,73 -0,32 1,29 5,53 5,75
SPDR MSCI World Consumer Discretionary UCITS ETF* -14,57 -21,97 -16,67 -21,97 -11,96 2,44 3,38 9,33 14,12 28.02.2009
MSCI World Consumer Discretionary Index -14,58 -21,95 -16,63 -21,95 -11,94 2,47 3,48 9,63 14,31
SPDR MSCI World Consumer Staples UCITS ETF* -4,93 -13,34 -11,08 -13,34 -4,92 1,55 3,40 7,48 10,53 28.02.2009
MSCI World Consumer Staples Index -4,94 -13,31 -11,07 -13,31 -4,95 1,51 3,42 7,71 10,73
SPDR MSCI World Energy UCITS ETF* -29,46 -44,81 -42,18 -44,81 -46,31 -16,96 -11,17 -4,53 -1,84 31.01.2009
MSCI World Energy Index -29,38 -44,79 -42,03 -44,79 -46,23 -16,99 -11,17 -4,36 -1,66
SPDR MSCI World Financials UCITS ETF* -22,38 -31,87 -25,93 -31,87 -21,11 -5,95 -1,27 2,51 9,18 28.02.2009
MSCI World Financials Index -22,32 -31,82 -25,84 -31,82 -21,06 -5,91 -1,21 2,77 9,13
SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF* -3,67 -11,56 0,53 -11,56 0,80 7,27 4,08 10,49 13,00 28.02.2009
MSCI Health Care Index -3,61 -11,48 0,65 -11,48 0,89 7,30 4,21 10,76 13,21
SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF* -17,79 -26,19 -20,75 -26,19 -17,57 -1,90 1,67 5,64 10,76 28.02.2009
MSCI World Industrials Index -17,74 -26,13 -20,70 -26,13 -17,49 -1,85 1,80 5,97 11,12
SPDR MSCI World Materials UCITS ETF* -13,46 -26,36 -20,05 -26,36 -18,97 -3,14 -0,29 0,14 6,18 28.02.2009
MSCI World Materials Index -13,42 -26,35 -19,98 -26,35 -18,92 -3,10 -0,19 0,47 6,53
SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF -23,12 -29,45 -28,66 -29,45 -24,98 -5,57 -3,28 0,00 1,42 24.10.2012
Dow Jones Global Select Real Estate Securities Index -23,22 -29,53 -28,65 -29,53 -24,90 -5,28 -2,99 4,57 1,75
SPDR MSCI World Technology UCITS ETF* -9,31 -13,22 -1,12 -13,22 7,03 15,22 14,39 13,17 17,56 28.02.2009
MSCI World Information Technology Index -9,27 -13,16 -1,03 -13,16 7,15 15,40 14,61 13,48 17,84
SPDR MSCI World Utilities UCITS ETF* -11,65 -13,87 -12,10 -13,87 -4,01 4,86 4,86 4,26 5,88 28.02.2009
MSCI World Utilities Index -11,61 -13,83 -12,06 -13,83 -4,03 4,74 5,00 4,76 6,29
US-Sektoren (Erträge in USD, %)
SPDR S&P U.S. Communication Services Select Sector UCITS -12,68 -17,41 -10,30 -17,41 -4,77 — — — -4,85 15.08.2018
ETF
S&P Communication Services Select Sector Daily -12,71 -17,44 -10,31 -17,44 -4,79 — — — -4,90
Capped 25/20 Index
SPDR S&P U.S. Consumer Discretionary Select Sector UCITS -15,64 -22,26 -18,98 -22,26 -13,55 4,61 — — 6,15 07.07.2015
ETF
S&P Consumer Discretionary Select Sector Daily -15,71 -22,33 -19,07 -22,33 -13,68 4,47 — — 6,05
Capped 25/20 Index
SPDR S&P U.S. Consumer Staples Select Sector -5,50 -13,09 -10,22 -13,09 -0,60 2,32 — — 4,59 07.07.2015
UCITS ETF
S&P Consumer Staples Select Sector Daily Capped -5,57 -13,19 -10,38 -13,19 -0,90 2,00 — — 4,29
25/20 Index
SPDR S&P U.S. Energy Select Sector UCITS ETF -35,28 -50,78 -47,72 -50,78 -52,75 -22,15 — — -15,03 07.07.2015
S&P Energy Select Sector Daily Capped 25/20 Index -35,43 -51,02 -48,30 -51,02 -53,14 -22,50 — — -15,38
SPDR S&P U.S. Financials Select Sector UCITS ETF -21,29 -31,94 -24,92 -31,94 -17,48 -2,72 — — 2,52 07.07.2015
S&P Financials Select Sector Daily Capped 25/20 Index -21,37 -32,05 -25,06 -32,05 -17,71 -2,91 — — 2,39
SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF -3,86 -12,73 -0,32 -12,73 -1,41 7,68 — — 5,09 07.07.2015
S&P Health Care Select Sector Daily Capped 25/20 Index -3,87 -12,79 -0,38 -12,79 -1,55 7,55 — — 4,96
SPDR S&P U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF -19,11 -27,00 -23,06 -27,00 -19,72 -1,48 — — 3,57 07.07.2015
S&P Industrials Select Sector Daily Capped 25/20 Index -19,21 -27,16 -23,24 -27,16 -19,96 -1,65 — — 3,39
SPDR S&P U.S. Materials Select Sector UCITS ETF -14,09 -26,23 -21,63 -26,23 -17,03 -3,18 — — 0,48 07.07.2015
S&P Materials Select Sector Daily Capped 25/20 Index -14,25 -26,42 -21,87 -26,42 -17,35 -3,49 — — 0,21
SPDR S&P U.S. Technology Select Sector UCITS ETF -8,61 -11,96 0,60 -11,96 10,04 16,08 — — 16,48 07.07.2015
S&P Technology Select Sector Daily Capped 25/20 Index -8,63 -11,99 0,58 -11,99 9,99 16,03 — — 16,40
SPDR S&P U.S. Utilities Select Sector UCITS ETF -9,93 -13,50 -13,00 -13,50 -1,95 5,55 — — 8,33 07.07.2015
S&P Utilities Select Sector Daily Capped 25/20 Index -10,06 -13,70 -13,25 -13,70 -2,34 5,16 — — 7,95
Sector Compass Q2 2020 24Sie können auch lesen
