Südseiten - Wie sich dauerhafte Beziehungen knüpfen lassen - Das Magazin der Bayerischen Börse - Sabina Sieghart Kommunikationsdesign
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Südseiten
August 2013 Das Magazin der Bayerischen Börse
themenschwerpunkt: bindung
Wie sich dauerhafte
Beziehungen knüpfen lassen
Die Erfolgsgeheimnisse für Finanzgeschäfte und
Kundenkontakte aus verschiedenen Blickwinkeln
editorial einblick
» Liebe Leserinnen, liebe Leser,
Bindung ist das Generalthema, das sich durch diese – gebundene – Ausgabe der
Südseiten zieht. Dass ich die „gebundene Ausgabe“ eigens erwähne, hat seinen guten
Grund: Künftig gibt es die südseiten zweimal jährlich als gedruckte Version für
unsere Partner in Banken, Sparkassen, Finanzinstituten und Wertpapierhäusern.
Zusätzlich veröffentlichen wir im Zweimonatsrhythmus ein eigenes Webmagazin unter
www.suedseiten.de für alle interessierten Anleger und Börsenfreunde. Darin werden
wir manche Artikel aus der Printausgabe vertiefen und zusätzliche Tipps rund um die
Kapitalanlage geben sowie auf aktuelle Emissionen und Trends an den Kapitalmärkten
verweisen. Gemeinsam mit der Münchner Verlagsgruppe realisieren wir das neue
südseiten-Konzept – und sind gespannt auf Ihre Meinung.
Es gibt kaum einen Lebensbereich, in dem „Bindung“ nicht eine wesentliche Rolle spielt.
Und das in so unterschiedlichen Disziplinen wie Chemie, Psychologie oder Informatik.
Aber auch beim Sport, beim Ski- oder Snowboardfahren etwa, beim Weben von Stoffen
(aus diesem Kontext stammen die Bildbeispiele dieser Ausgabe), in der Musik oder in
der Kynologie – der Wissenschaft von Hund und Herrchen – darf die Bindung nicht
fehlen. Und an der Börse? „Halten“ ist immerhin eines von drei möglichen Handlungs-
gesetzen an den Wertpapiermärkten. Langfristigkeit, Stetigkeit und Nachhaltigkeit
in der Kapitalanlage ist außerdem das besondere Credo der börse münchen. Bindung
an den Standort München, an die Kunden, an die Anleger, an die vielen mittelständi-
schen Unternehmen und natürlich auch an die börsennotierten Konzerne zeichnet die
börse münchen aus.
Die Titelstory befasst sich mit der Frage, ob Bindung an der Börse ein Erfolgsgeheimnis
darstellt. Was meint die Psychologie dazu? Oder wie gestaltet sich die Bindung oder
besser gesagt die Loslösung zwischen Mutter- und Tochtergesellschaft am aktuellen
Beispiel Siemens und Osram? Auch das komplizierte Verhältnis zwischen Kapitalge-
ber und Kapitalnehmer sowie zwischen Anleger und Bankberater wird beleuchtet, und
ein bekannter Börsenanalytiker beschreibt seine besondere Bindung zu einer Aktie.
bindung Ausführlich zu Wort kommt Anlegerlegende Warren Buffett, dem erst jüngst amerikani-
sche Manager im Finanzmagazin Barron’s den höchsten Respekt für sein Unternehmen
«
zollten – vor Apple. Das große Thema von Buffett hat auch mit Bindung zu tun: Value-
Investing. Wir von der börse münchen hoffen, dass Sie als Leser eine besondere
… umfasst sämtliche Bereiche unseres beruflichen Bindung zu den südseiten eingehen – beziehungsweise die schon seit gut zehn Jahren
existierende Bindung vertiefen.
und privaten Lebens. Die Mechanik an Kontakten
und Prozessen, in die wir eingebunden werden,
In diesem Sinne wünsche ich Ihnen viel Vergnügen beim Lesen,
entscheidet dabei über die Ergebnisse.
SÜDSEITEN | Seitenblicke Ihr Jochen Thiel
B
Was uns verbindet
Bindung hat viele Facetten. Sei es die Treue eines Börsianers zu einer Ein neues Licht an der Börse
Aktie, die Hinneigung eines Unternehmens zu seinem Standort oder Mit osram ging vor Kurzem
die Verbundenheit eines Arbeitnehmers zu seiner Firma. In dieser ein Münchener Traditionsunternehmen
Ausgabe der südseiten dreht sich daher alles um den Begriff Bindung. an die Börse.
Wir lassen dabei zahlreiche namhafte Experten zu Wort kommen.
Seitentitel
16
Geld und Börse:
Wenn lange Bindung teuer wird
Der Börsianer –
ein rational agierender, von Fakten geleiteter Akteur?
Fehlanzeige! Bei Anlageentscheidungen
dominieren psychologische Faktoren.
Nachhaltige Werte Seitentitel
Unter welchen Voraussetzungen sich
Value-Investoren langfristig binden.
12
Seitenwahl
34
Langlebige Beziehungskiste
Fidel Helmer vom Bankhaus
Hauck & Aufhäuser ist seit 45 Jahren
mit dem Börsenparkett fest liiert und
plaudert für die südseiten
aus dem Börsianer-Nähkästchen.
Seitenwechsel
32 Einblicke & Ausblicke
News, Events, Infos – die börse münchen und
der Finanzplatz München im Überblick.
Treue Börsianer Seitenblicke
Zu welchen Aktien haben Sie eine besondere 6
Beziehung? Das haben wir den bekannten
Börsenexperten Robert Halver gefragt.
Seine Antwort dürfte viele überraschen.
Seitenblicke
Seitenwechsel
22
26
50
zahlenspiele update
Der Börsentag am 16. März 2013 im moc Kongresszentrum München war für die börse
münchen ein voller Erfolg. Vor allem die neuen und gerade auch auf die Privatanleger
zugeschnittenen Tools der Website der börse münchen stießen auf großes Interesse.
Jochen Thiel, der neue Vorstand der Bayerischen Börse, begrüßte im über-
vollen Vortragssaal die Gäste und informierte sich an den einzelnen Ständen über
die lebendige Anlegerlandschaft in München. Norbert Betz von der Handelsüber-
wachung gab in einem gut besuchten Vortrag Einblick in die Anlegerpsyche, an-
Mit dem Start der Funkwerk AG aus Kölleda Anfang Juli schließend erläuterte Werner Lang, an der börse münchen zuständig für die Be-
sind jetzt exakt 50 Unternehmen in m:access gelistet. treuung der Direktbanken, die Online-Ordermöglichkeiten auf der Website.
Damit hat sich m:access als wichtiges Börsensegment für
mittelständische Unternehmen behauptet. Die Mitarbeiter der börse münchen am Stand konnten im Laufe des Tages viele inte-
ressante Kontakte knüpfen sowie bekannte auffrischen. Eine rundum gelungene Veran-
veranstaltungen
staltung, die 2014 wieder in enger Zusammenarbeit mit den Partnern unter Leitung der
Börse München inside kurs plus GmbH ihre Fortsetzung finden wird.
Die Räume der börse münchen in der ehemaligen Hutschenreuther- in kürze
Villa am Karolinenplatz werden gerne für unterschiedliche Veranstal-
tungen genutzt. Nicht nur die Börse selbst, sondern auch die „Finanz-
platz München Initiative“ oder Fremdmieter bedienen sich der modern
EINBLICKE trends & ideen AUSBLICKE
eingerichteten Räume in einem traditionsreichen Gebäude. Norbert Betz, Leiter der Handelsüberwachung und Zu den aktuellen Börsentrends zählen Mittelstandsanleihen. Hier nehmen
Experte für Börsenpsychologie, zierte das Cover des noch nicht börsennotierte Unternehmen den Kapitalmarkt in Anspruch, ein tag im chefsessel
Zum Beispiel Unternehmen … Cortal Consors Magazins. „Reine Nervensache“ war um sich mit Fremdkapital bankenunabhängiger zu finanzieren. Für An- ³
Zu den Anforderungen für im Mittelstandsegment m:access der börse die Titelstory überschrieben, in der Betz vor den typi- leger bedeutet dies bei einer Stückelung von 1000 Euro und einem Zinssatz Einmal Chef sein, das wurde am 19. März für den Schüler
münchen gelistete Firmen zählt die Teilnahme an einer jährlichen schen Psychofallen warnte, die dem Anleger Verluste von 6 Prozent aufwärts eine interessante Alternative. Die börse münchen Martin Rambach von der Fachoberschule Ingolstadt Wirklich-
Analystenkonferenz für Investoren, Analysten und Medienvertreter. Die bescheren, und Tipps gab, wie diese umgangen wer- informierte über die bei ihr emittierten Anleihen über eigene Webseiten keit, denn er nahm für einen Tag den Platz von Jochen Thiel
börse münchen organisierte drei Veranstaltungen – im ersten Halb- den können. Sein wichtigster Rat: Selbstüberschät- und sorgte so für ein hohes Maß an Transparenz und Information. ein, dem Vorstand der Bayerischen Börse.
jahr 2013 direkt in der börse münchen, außerdem fand die Münchner zung vermeiden, denn schließlich neige der Anleger
Kapital Konferenz (mkk) im Sofitel München nahe des Hauptbahn- dazu, für Verluste andere verantwortlich zu machen Der Aktienboom hält weiter an, auch wenn immer wieder Rücksetzer zu Er begleitete im Rahmen des Projekts „Schüler im Chefsessel
hofs statt. Mit der posterXXL AG und der Wallenborn Adria Wind und Gewinne ausschließlich dem eigenen Können verzeichnen sind. Jeden Montag gibt Manfred Schmid, Leiter der Markt- – Unternehmer für einen Tag“ den Vorstand auf allen wich-
Gmbh stellten sich außerdem zwei Unternehmen vor, die eine Anleihe zuzuschreiben. Das verstelle den Blick auf die steuerung der börse münchen, einen kurzen Überblick über die wich- tigen Terminen und konnte so Börsenluft schnuppern, auch
im Segment m:access bonds emittiert hatten bzw. emittieren wollen. eigenen Fähigkeiten. Aber selbst einem alten Hasen tigsten Termine der Woche und das Essenzielle, das den Markt bewegt. wenn die sich keinesfalls so spektakulär zeigte wie von ihm
wie ihm können noch Fehler unterlaufen, denn, so erwartet. „Männer in Anzug und Krawatte fuchteln mit
… prominente Publizisten … das Resümee von Norbert Betz: Das Ringen mit der Das Video finden Sie auf www.boerse-muenchen.de unter ihren Armen in der Luft herum, geben sich gegenseitig
Der Hamburger Spiegel-Journalist und bekennende Konservative Psyche beginnt bei jedem Trade neu. Für Anleger ¢ Kurse und Märkte ¢ Markt und Meinung ¢ Handzeichen und rufen sich wichtige Informationen
Jan Fleischhauer stellte am 25. März seinen politischen Lebensweg cm1301-s06-09-trader_s006.pdf 22.01.13 15:30 Seite 6
Börse in 100 Sekunden zu. Entkräftet und verschwitzt arbeiten sie zehn bis zwölf
vor etwa 80 Besuchern sehr unterhaltsam vor. Eingeladen hatte der Stunden am Tag, ohne sich eine richtige Essenspause zu
renommierte Export-Club Bayern über den Sprecherrat der Junioren.
Reine gönnen. Im Hintergrund befinden sich überdimensionale
Nervensache
Jan Fleischhauer schreibt auf Spiegel Online die wöchentliche Kolum- Wer erfolgreich handeln will, muss nicht nur mit den Märkten, sondern
auch mit sich selbst ringen. Wie Anleger Psychofallen meiden, erklärt
börse ehrt mittelstand Kurstafeln, die ständig ihre Anzeige wechseln und neue
ne „Der schwarze Kanal“ und wurde vor allem durch seinen Bestseller Zahlen aufzeigen. Dieses klischeehafte Bild hatte ich vom
Norbert Betz, Leiter der Handelsüberwachung der Börse München.
Unter Linken bekannt.
Andreas Schmidt als Laudator Arbeitsalltag an der Börse – bis zum 19. März“, so Martin
Am 16. Mai trafen sich in der Messe Nürnberg wieder Unternehmer aus ganz Bay- Rambach in seinem Bericht über seinen Börseneinsatz.
… oder Finanzexperten Rubrikenansicht ern unter dem diesjährigen Motto „Innovationen – das Fundament erfolgreicher Aktie kaufen
Zum „Arbeitstag“ des Schülers zählten neben der Besichti-
Zu den Veranstaltungen an der börse münchen zählten auch ein Gründer“. Denn es war wieder UnternehmerKonferenz, veranstaltet von den bay- gung der Börse ein Meeting mit der Werbeagentur, der Be-
von der Stadtsparkasse München organisiertes Praxis-Seminar für erischen Sparkassen. Traditionell wird zu diesem Anlass nicht nur diskutiert such eines Vortrags vor Berufsschülern zum Thema Börse
Börsenprofis sowie die monatlichen Treffen des Vereins Technischer und Vorträgen gelauscht, sondern auch geehrt und gefeiert. Geehrt durch die Über- sowie ein internes Meeting mit dem Marketing-Team zu Mög-
Analysten. Zweimal tagte auch der von communication presse und pr reichung des Bayerischen Gründerpreises. In der Kategorie „Nachfolge“ über- lichkeiten von Maßnahmen und Kooperationen im Internet.
organisierte Arbeitskreis Social Media für Kommunikationsexperten reichte Andreas Schmidt, Vorstand der Bayerischen Börse, den Preis an die 1948 Das Resümee von Martin Rambach lautete dann auch: „Ein
vor allem aus der Finanzbranche. Darüber hinaus begrüßte die börse gegründete Glass GmbH Bauunternehmung aus Mindelheim. Hier fand der sehr anstrengender, aber besonders lehrreicher Arbeitstag ging zu
münchen wieder zahlreiche Gäste der Börsenfahrten von Sparkassen Zum Artikel: www.boerse-muenchen.de Generationenwechsel bereits zum dritten Mal reibungslos statt. In seiner Laudatio Ende. Ich konnte nicht nur den Alltag an einer Börse aus ers-
und Genossenschaftsbanken, die mit ihren Premium-Kunden den unter Für Anleger ¢ Kurse und unterlegte Schmidt die Stationen des Unternehmens mit Musiktiteln – von „Ce- ter Reihe erleben, sondern erhielt auch einen Einblick in den
Finanzplatz München besuchten. Märkte ¢ Markt und Meinung ment Mixer“, einem Song von Fred Kinglee und den King Kols, bis zu „Pressluft- Tätigkeitsbereich eines Vorstands. So hat dieser Tag meine Stu-
hammer B-B-B-B-B-Bernhard“ und „Wir steigern das Bruttosozialprodukt“. dienwahl maßgeblich beeinflusst.“
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SÜDSEITEN | Seitenblicke SÜDSEITEN | Seitenblicke
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Rubrikenansicht Aktie kaufen
destens drei Analysten zu einem Gesamtpaket. börsianer im einsatz
Die visuelle Darstellung des Ergebnisses erfolgt
zum einen über Sterne und zum anderen über Mit Rollis wandern
eine Ampel, wobei die Zahl der Sterne über die
Chancen Auskunft gibt, während die Farbe der und andere Gute Geschäfte
Ampel auf das Risiko hinweist.
Dass der Mai 2013 der nasseste Mai seit Einführung der Wetteraufzeichnungen war,
konnten zwei Mitarbeiter der börse münchen am eigenen Leib erfahren: Sie beglei-
teten einen Trupp Rollstuhlfahrer bei strömendem Regen und gefühlten Minustem-
peraturen auf ihrer Wanderung am Schliersee. Mit ihrem Engagement waren sie Teil
der neuen Projekte der börse münchen im Rahmen des Marktplatzes „Gute Geschäfte
2013“. Im Zeichen einer ganz praktisch interpretierten Corporate Social Responsibility
erklärten sich mehr als ein Drittel der Mitarbeiter der börse münchen bereit, ihre Zeit
zu spenden und an sozialen Projekten mitzuwirken. Neben der Begleitung von Rollstuhl-
wanderungen des „Clubs Behinderte
und ihre Freunde e. V. “, die nicht alle
bei Regen stattfanden, stand das Strei- zahlenspiele
24
chen zweier Wohnungen der Initiative
Tool: „SmartStops“ „Hipsy e. V. – Hilfe für psychisch
Hat der Anleger die für ihn bestmöglichen Titel Kranke“ auf dem Programm. Ein Team
gewählt, gilt es, diese vor Kursrückschlägen ab- der börse münchen schlüpfte hier
zusichern und gegebenenfalls Gewinne auch zu einen Tag lang in Malermontur. Zwei
realisieren. Zwar dürfte den meisten Anlegern Küchen und zwei immer länger wer-
die generelle Notwendigkeit zum Setzen von dende Flure wurden teils tapeziert,
Limits klar sein, es bleibt aber die Frage, wo teils gestrichen. Danach strahlten die
genau diese zu setzen sind. Hier gibt das Tool Räume, in denen psychisch und phy-
„SmartStops“ detailliert Auskunft. Auf der Basis sisch Kranke in einer WG von ihren
historischer Zeitreihen stellt das Programm Betreuern auf ein eigenständiges Le-
automatisch die optimalen Stopp-Marken und ben vorbereitet werden, wieder wie Erster Preis in Euro,
Wiedereinstiegssignale für den entsprechen- neu. Den eifrigen Börsianern hatte
Computer an und durchstarten!
den Wert zur Verfügung, unterteilt in kurz- und spontan noch ein gelernter Maler- zu dem die osram-Aktie
mittelfristige Anlageperspektiven. meister, der Vater eines mitwirken- am 8. Juli 2013 an der börse münchen
den Kollegen, mit Rat und Tat bei- gehandelt wurde.
seite gestanden und so einige Farb-
wolken wieder bereinigt. Damit die
frische Farbe noch lange erhalten bleibt,
Die bör s e m ü nch e n hat ihre Website im ver-
Mit dem neuen Web-Auftritt der börse münchen haben versprachen die Bewohner von Hipsy, künftig in den Räumen aufs Rauchen zu
gangenen Jahr grundlegend umgebaut. Dabei verzichten. Für alle Beteiligten war es ein ausgesprochen abwechslungsreicher Tag, der
wurden nicht nur die Optik und das Handling Anleger einen direkten Draht zu den Finanzmärkten. viele neue Erfahrungen und ein gemeinsames Fest mit afrikanischer Küche brachte. Alle
verbessert, vielmehr wurde die gesamte Kolleginnen und Kollegen der börse münchen, die an den sozialen Projekten mitwirk-
Webstrategie neu ausgerichtet. Der neue Auf- ten, zeigten sich begeistert und freuen sich bereits auf die Vereinbarungen des nächsten
tritt soll dem Anleger den direkten Handel mit Tool: „Magisches Dreieck“ „Magische Dreieck“ kommt der User auf der Marktplatzes Gute Geschäfte, der 2015 stattfinden wird.
Wertpapieren – Aktien, ETFs und Fonds – er- Der Entscheidungsprozess bei der Kapitalanla- Website der börse münchen zur optimalen,
möglichen und in allen Entscheidungsphasen ge ist komplex und läuft von Anleger zu Anleger individuell angepassten Depotstruktur. Bei Regen (links, am Schliersee) und Sonne (rechts, am Starnberger See):
unterstützen: schnell, einfach und informativ. meistens ganz unterschiedlich ab. Fazit: Am Ball bleiben Börsianer begleiten Rollstuhlausflüge
Tool: „theScreener“ Gerade in volatilen Märkten müssen die Werte
Der direkte Draht Im Prinzip kann er aber in drei Phasen unterteilt Nachdem die individuelle Risikostruktur und im Depot wieder und wieder auf ihre Risiken
Eine zentrale Neuerung sind „Kaufen“- und werden: die Gewichtung der verschiedenen Anlageklas- und Chancen abgeklopft werden – so zeigt „the-
„Verkaufen“-Buttons, die bei jedem Wert auf der >> Welche Depotstruktur passt zu meinem sen über das „Magische Dreieck“ festgelegt wur- Screener“ auch Alternativwerte mit einem besse-
entsprechenden Kursseite eingeblendet sind. Risikotyp? den, folgt der zweite Schritt im Entscheidungs- ren Risiko-Chancen-Profil. Insofern sollten die
Durch einen Klick gelangt der User sofort zu >> Mit welchen (Einzel-)Titeln sind die ver- prozess: Mit welchen Wertpapieren sollen die Tools auf der börse-münchen-Website kon-
seiner depotführenden Bank. Inzwischen sind schiedenen Anlagesegmente zu bestücken? verschiedenen Risikoklassen bestückt werden? tinuierlich genutzt werden, um eine möglichst
hier schon mehr als zwanzig Institute „ange- >> Wie kann ich die gewählten Titel best- Hilfe verspricht hier das Tool „theScreener“, erfolgreiche Kapitalanlage zu erzielen.ww
schlossen“, darunter alle namhaften Online- möglich absichern? das die wesentlichen Informationen über ein
Broker. Zusätzlich gibt es auf der neuen Website Im ersten Schritt sollte sich der Anleger über Unternehmen zusammenzufasst und daraus Testen Sie selbst:
Tools mit so klangvollen Namen wie „Magisches die Struktur seines Depots Gedanken machen. Handlungsalternativen ableitet. Zu diesem www.boerse-muenchen.de
Dreieck“, „theScreener“ und „SmartStops“. Sie Die drei wesentlichen Eckpunkte in seiner Ent- Zweck verbindet „theScreener“ Informationen ¢ Für Anleger ¢ Tools
wurden von Spezialisten entwickelt und helfen scheidungsfindung sind dabei die Kriterien der Technischen Analyse und der Fundamen-
dem Anleger in seinem Entscheidungsprozess. Liquidität, Risiko und Rendite. Über dieses talanalyse sowie die Einschätzungen von min-
SÜDSEITEN | Seitenblicke SÜDSEITEN | Seitenblicke
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Rubrikenansicht 9 Aktie kaufen
die intelligenz der region
gewinnspiel
„David München“
Ihre Mit dieser Überschrift zog Isabell Claus auf der 7th Invest-
ment Conference der Prader Bank AG SPA in Bozen die Neu-
Meinung
gierde der Konferenzteilnehmer auf sich. Die Leiterin Cont-
rolling der börse münchen, die zugleich für die Koordinierung
der Finanzplatz München Initiative (fpmi) verantwortlich ist,
zählt!
präsentierte die Vorzüge des Finanzplatzes München auf dieser
Veranstaltung, die regionale Intelligenz als Gegengewicht, aber
auch als Ergänzung zur Globalisierung zum Inhalt hatte.
So ist München der deutschlandweit größte Standort für Ver-
sicherungen und liegt auch auf dem Bankensektor, vor allem
was die Vielfältigkeit der Finanzinstitute angeht, nicht weit
hinter der Mainmetropole zurück. „Im Rahmen der Finanzplatz
München Initiative haben
wir die ursprüngliche Idee
von ‚David gegen Goliath‘
etwas uminterpretiert“, so das
abschließende Resümee von
Isabell Claus vor etwa
160 Kunden, Partnern und
Sagen Sie uns die Meinung – und beurteilen Sie die vorliegende Freunden der Prader Bank:
s ü ds e ite n -Ausgabe. Unter allen Einsendungen verlosen wir „Der Kampf gegeneinan-
einmal ein exklusives Schreibset von Graf von Faber-Castell. der weicht in bestimmten
Einsendeschluss ist der 16. September 2013. Mitarbeiter der Bayerischen Börse Bereichen einem Teamansatz –
dürfen nicht teilnehmen. Die Antwortkarte finden Sie am Umschlag. David und Goliath.“
interview
im anleihenfieber
Ein Gespräch mit Dr. Marc Feiler
Südseiten: Herr Dr. Feiler, wie erklären Sie sich, ben, dennoch umsetzen können. Grundsätzlich dass m:access bei den Anleihen deutlich aufho-
dass die Mittelstandsanleihen nach einem ru- ist der Markt aber für mehrere Anleihen gleich- len wird.
higen Jahresauftakt wieder boomen? zeitig aufnahmebereit.
Dr. Marc Feiler: Ja, tatsächlich sind an den ver- Trotz aller Erfolge, es mehren sich die kriti-
schiedenen Börsenplätzen mehr als ein Dutzend Trotzdem, an der börse münchen sind im Ver- schen Stimmen, immerhin sind bereits Zah-
Anleihen gelistet, allein an der börse münchen gleich noch immer relativ wenig Mittelstands- lungsausfälle und -verzögerungen zu bekla-
folgten im zweiten Quartal drei Anleihen. Ge- anleihen im Angebot. gen. Was raten Sie Anlegern?
nerell sind der Frühling und dann wieder der Grundsätzlich ist das von der börse münchen Man sollte sich immer vergegenwärtigen, dass
Herbst die beiden Zeitfenster für Anleihen. Zum aufgesetzte Segment m:access auf Eigenkapital die Höhe des Kupons, des Zinses, mit dem Ri-
einen gehen die Emittenten auf der Basis ihrer ausgerichtet, also auf Börsengänge fokussiert. siko korreliert. Leider hat man als Beobachter
Jahres- oder Quartalsabschlüsse an den Markt, Aufgrund der Nachfrage nach Mittelstandsan- oftmals den Eindruck, dass vor allem Anleihen
zum anderen werden in der Sommerpause viele leihen hatten wir es auf Bonds erweitert, aber mit hohem Zins und hoher Markenbekanntheit
Investoren im Urlaub vermutet. Für den Anleger diese standen nicht im Mittelpunkt. Immerhin schnell platziert werden. Anleger sollten aber
ist diese Häufung von Emissionen ideal, weil er sind inzwischen fünfzig Unternehmen in m:ac- auch das Geschäftsmodell und die Bilanzkenn-
eine größere Auswahl an Unternehmen aus ganz cess gelistet. Das Segment wächst kontinuierlich zahlen studieren. Ein Blick in den Prospekt und
unterschiedlichen Branchen hat. und wir rechnen auch wieder mit Börsengängen ein Studium der Anleihebedingungen bietet
im Mittelstand. sich – bei aller Nüchternheit der Fakten – an.
Aber führt dieser Wettbewerb nicht auch zu Insgesamt sind die Produkte transparent, aber Natur und Intuition
Problemen? Bedeutet das für die Zukunft weiterhin einen der Anleger sollte die Informationen auch nutzen.
Sicherlich hatten einige Anleihen zu kämpfen klaren Fokus auf den Aktienmarkt? Platinierte Schreibgeräte mit aufwendig
und wurden nicht voll ausplatziert. Wobei für Inzwischen haben wir ein gutes Know-how auch dr . marc feiler betreut an der börse münchen
kanneliertem Schaft aus tiefbraunem
Grenadill- oder mattschwarzem Ebenholz.
die Unternehmen wichtig ist, dass sie die geplan- im Anleihenbereich aufgebaut und ein stabiles das Mittelstandsegment m:access einschließ-
Von Hand eingeschriebene, große
ten Zwecke, für die sie Mittel eingeworben ha- Netzwerk geknüpft – ich gehe deshalb davon aus, lich des Anleihensegments m:access bonds. 18-Karat Bicolor Goldfeder.
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SÜDSEITEN | Seitenblicke SÜDSEITEN | Seitenblicke 3
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geld und börse
wenn
lange
Bindung
teuer
wird
Der Börsianer –
ein rational agierender, von Fakten geleiteter Akteur?
Fehlanzeige! Bei Anlageentscheidungen
dominieren psychologische Faktoren.
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geld und börse geld und börse
Die Aktie steigt und steigt. Seit Wochen hängt sie mit „Wenn Glücksgefühle überhand nehmen, werden Ge- wer mit seinen börseninvestments eine dauer-
ihrer Kursperformance den Gesamtmarkt ab. Finanz-
magazine berichten darüber, in Börsenforen wird das
winnbringer zu schnell verkauft. Dagegen ist die Angst
vor einem Verlust ungefähr doppelt so groß wie die
Langfristiger Börsenerfolg hafte bindung eingehen will, sollte folgende
punkte beachten:
Geschäftsmodell der Firma in den höchsten Tönen
gelobt. Ein Ende des Höhenflugs ist nicht in Sicht. Im
Freude über einen Gewinn.“ Die Folge: Anleger gehen
eine langfristige und häufig verhängnisvolle Bindung zu ist die Summe aus ∂∂ Niemals emotional werden wegen einer Aktie:
Gegenteil: Das Unternehmen wird übernächste Woche ihren Minuspositionen ein. „Die psychologische Bindung „Die erste Regel im Geschäft lautet: Unterdrücke deine
die nächsten Quartalszahlen präsentieren – und die
sollen noch besser ausfallen als von den Analysten
an eine schlechte Entscheidung ist viel stärker als bei
Glücksgriffen“, warnt Börsenpsychologe Joachim
Erfahrung, Information Emotionen. Sonst verlierst du den Kopf.“ Was in Oliver
Stones Filmklassiker Wall Street zum Bonmot geriet,
erwartet. Also noch rechtzeitig zugreifen und sich die
Aktie ins Depot legen. Dumm nur, dass die Zahlen
Goldberg. Entscheidungen, die zu Verlusten im Depot
führen, würden in der Regel nur dann rückgängig und Beharrungsvermögen. ist auch im Börsenalltag unbedingt zu beherzigen. Der
Aufbau einer emotionalen Bindung zu den Firmen im
enttäuschend ausfallen und die Aktie daraufhin in den gemacht, wenn sich eine Rettung abzeichne oder der Depot behindert die rationale Entscheidungsfähigkeit
freien Fall übergeht. Neue Hoffnung macht dann eine Leidensdruck so groß werde, dass es nicht mehr möglich Auch historisch hat sich die Bindung der Anleger an – und Sie laufen Gefahr, Anteile zu spät zu verkaufen.
erste Erholungsphase nach einigen Wochen. Jetzt geht sei, sich an den Verlust zu gewöhnen. ihre Wertpapiere geändert. Wer vor 30 Jahren in Aktien
es wieder nach oben, und um die Anfangsverluste zu investierte, verfolgte damit in der Regel das Ziel, eine ∂∂ Alle verfügbaren Fakten zum Investment analysieren.
verringern, wird auf dem niedrigen Niveau nachge- Die größte Treue zu einer Aktie entsteht aus einer Situa- über Jahre dauernde Beteiligung an dem Unternehmen Halten Sie es mit der Investorlegende Warren Buffett,
kauft, auf dem sich der Kurs stabilisiert hat. Was sich tion, bei der Gewinnmitnahmen verpasst wurden. Zum einzugehen. Heute schwankt der Anlagehorizont je nach der nach eigenem Bekunden nur Aktien von Unter-
indes bald als Schlag ins Wasser herausstellt, denn nach Beispiel, wenn eine Aktie zu 100 Euro gekauft wurde Anlegertyp zwischen wenigen Tagen bei Day-Tradern, nehmen kauft, deren Geschäft er versteht. Gut für
erneuten schlechten Firmennachrichten fällt der Kurs und dann bis 150 Euro läuft, ehe sie wieder auf 130 Euro mittelfristigen Intervallen von mehreren Monaten und eine dauerhafte Beziehungskiste eignen sich dabei
weiter – und das gegenüber einem Gesamtmarkt, der korrigiert. Diese versäumten 20 Euro Gewinn wiegen langfristigen Beziehungen im Sinne eines Zeitraums von Qualitätstitel, die ein langfristiges Gewinnwachstum
sich behauptet. Resignation macht sich breit, aber nicht in der subjektiven Wahrnehmung wie ein Verlust der mehr als einem Jahr. Befeuert wurde der Traum vom ausweisen. Dabei kann es sich um Blue Chips oder
die Erkenntnis, den eklatanten Fehlgriff durch einen 30 Euro, die eigentlich seit dem Einstieg als Buchgewinn schnellen Geld an der Börse durch die Dotcom-Blase zur mittelständische Unternehmen handeln. Bemühen
Verkauf aus dem Portfolio zu werfen. Am Ende wird die erzielt wurden. Bindung aus einer verpassten Gelegen- Jahrtausendwende. Mit erstaunlichen Auswirkungen, sich diese, ihre Aktionäre mit einer kontinuierlich ho-
Aktie zum dauerhaften Verlustbringer und irgendwann heit also. Und mit fatalen Folgen, wie Goldberg erläutert: wie Goldberg feststellt: „Die Schnelligkeit der Gewinne hen Dividendenausschüttung zu binden, umso besser.
zur Depotleiche. „Paradoxerweise verfestigt sich die Bindung genau dann, hat zweifellos die Fristigkeit der Anlage verkürzt.
wenn höhere Kosten entstehen. Mit fortschreitender Dau- Interessanterweise sitzen Anleger ihre Verluste aber ∂∂ Gehen Sie keine einseitige Bindung in einzelne
er und sich vergrößernden Verlusten verdichtet sich der weiter aus. Dabei lassen sie sich nicht vom Treueprinzip Branchen und Asset-Klassen ein. Streuen Sie die In-
Die psychologische Klebstoff für diese Bindung.“ leiten, sondern von der Hoffnung auf bessere Zeiten.“ vestments, denn je mehr Geld in einer Investition ge-
bunden wird, desto höher ist auch das emotionale
Bindung an eine schlechte Als Grundstoff aus börsenpsychologischer Sicht macht
Goldberg das „Commitment“ aus, also die Selbstver-
Sind Anleger überhaupt lernfähig? Die Erfahrung zeigt:
nur in dem Maße, im dem sie sich an eine Situation in
Commitment zu dieser Entscheidung.
pflichtung gegenüber der eigenen Entscheidung. Was im der Vergangenheit erinnern, die exakt der aktuellen ∂∂ Verlieben Sie sich niemals in eine Aktie. Diese Ge-
Entscheidung ist viel Alltag an sich eine Tugend ist, erhöht in dieser Situation
an der Börse jedoch das Verlustrisiko und begrenzt
entspricht und bei der sie schlechte Erfahrungen
sammelten. Die Informationsflut zum Börsengeschehen
fahr besteht vor allem, wenn Ihnen die Produkte der
Firma gefallen. Ein Apple-Computer oder eine Siemens-
stärker als bei Glücksgriffen. die rationale Entscheidungsfähigkeit. Der Ansatz der
Behavioral Economics versucht diese Verhaltensmuster
erleichtert nicht die Fähigkeit, die richtigen Entschei-
dungen zu treffen. Im Gegenteil: immer häufiger
Waschmaschine in Ihrem Besitz dürfen einen Anreiz
geben, aber nicht als alleinige Kaufargumente für die
jenseits von gängigen Kapitalmarkttheorien zu erklären. überfordern sie Privatanleger und auch Börsenprofis. Aktie herhalten.
Dabei geht er der Frage nach, weshalb Menschen ver- Das zunehmend komplexere Marktumfeld tut dabei ein
Eine Episode, wie sie so oder in ähnlicher Form wohl die suchen, falsche Entscheidungen auszublenden – und Übriges. Seit der Lehman-Pleite im September 2008 Um es klarzustellen: Ein langfristiger Börsenerfolg mit
meisten Anleger bereits schmerzhaft erleben mussten. damit Fakten, die diese Irrtümer belegen. Ergebnis: Das schwankt die Börsen-Achterbahn zwischen Krisen- und glücklichen Bindungen ist die Summe aus Erfahrung,
Rational sind derartige Verhaltensmuster nicht zu er- menschliche Bedürfnis nach Harmonie und Kontrolle Rallye-Modus. Staatsschuldenkrise in Irland, Griechen- Information und Beharrungsvermögen. Ebenso klar ist
klären. Aber sie belegen: An der Börse folgt der Mensch hindert uns daran, wichtige, aber subjektiv unangeneh- land, Spanien und Portugal, die Sorgen um die Bonität aber auch, dass der Rat von Börsen-Altmeister André
weitaus öfter seinem Bauchgefühl als dem Verstand. me Informationen wahrzunehmen. Frankreichs und Italiens, dazu der anhaltende Kon- Kostolany, sich Aktien zu kaufen, Schlaftabletten einzu-
Zahlreiche Studien belegen, dass die Ereignisse an den junkturabschwung in Europa und die sich abzeichnende nehmen und sich dann in einigen Jahren über die
Börsen zu 80 Prozent nicht makroökonomisch erklärbar Eine fehlgeleitete Bindung stellt sich auch ein, wenn sich Bankenkrise in China – alle diese Faktoren halten die Gewinne zu freuen, in der heutigen Börsenwelt mit
sind. Stattdessen lassen wir uns bei unseren Investments Anleger bei ihren Investments zu stark von der „Treue Börsen im Griff und nehmen die Aktienmärkte bei ihren komplexen Zusammenhängen schwieriger denn je
von Emotionen leiten, die sich nur unter psychologi- zur Heimat“ leiten lassen, wie es Börsenexperte Betz for- neuen schlechten Nachrichten weltweit in Sippenhaft. umzusetzen ist. Und nicht nur das: Diese Strategie min-
schen Gesichtspunkten nachvollziehen lassen. Wir strei- muliert. Dieser „Home Bias“ stellt sich dann ein, wenn dert auch echte Chancen, die sich aus volatilen Kursen
chen Börsengewinne schnell ein, scheuen aber bei Ver- sich Anleger verstärkt oder ausschließlich auf Bezie- ergeben. In einem Punkt wird Kostolany wohl weiter
lusten vor einem klaren Schnitt nach dem Motto „Lieber hungskisten mit Aktien von heimischen Unternehmen Recht behalten. Entscheidend für den Börsenerfolg, so
ein Ende mit Schrecken als ein Schrecken ohne Ende“. einlassen. Getrieben werden sie dabei von der Überzeu- Kostolany, seien am Ende die vier G: Also Gedanken,
gung, diese Firmen besonders gut zu kennen – besser Geduld, Geld und Glück.sr
Norbert Betz, Leiter der Handelsüberwachungsstelle der jedenfalls als ausländische Wettbewerber, die mit Blick
börse münchen und ausgewiesener Börsenpsychologe, auf Aktienbewertung und Wachstumspotenzial im ope-
bezeichnet dieses Phänomen als Dispositionseffekt: rativen Geschäft eine höhere Rendite versprechen.
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süds e ite n : Herr Dr. Patzak, mit dem Börsen- Ukraine im vergangenen Jahre gab es beispiels-
osram ist ein gang von osram trennen sich jetzt die Wege
vom Mutterkonzern Siemens. Was waren die
weise in jedem zweiten Stadion osram-Tech-
nik. Sie sehen: Licht von osram taucht heute
guter Teil Bayerns Gründe dafür?
Dr. Klaus Patzak: Der Lichtmarkt durch-
in eigentlich allen Lebensräumen auf.
läuft derzeit den tief greifendsten Wandel seit Für 2013 stellt osram keine Dividende in Aus-
Einführung der Glühbirne. Produkte, die auf sicht. Was unternehmen Sie, um Aktionäre an
Leuchtdioden (LED) basieren, übersteigen die osram zu binden?
Lebensdauer von traditionellen Leuchtmitteln Wir haben im Jahr 2012 einen umfassenden
um ein Vielfaches. Das führt zu einer Verschie- Konzernumbau eingeleitet, der dem Wandel
bung vom Ersatzgeschäft hin zu Erstausrüstung des Lichtmarkts Rechnung trägt und ein nach-
und komplexeren Lichtlösungen. Als eigen- haltiges Ergebnisniveau sichern soll. Davon
ständiges Unternehmen kann osram mit kur- werden unsere Eigner profitieren.
OSRAM
dr . k lau s patz ak , Finanzvor- zen Entscheidungswegen schnell und flexibel
stand der osram ag, erläu- auf die sich verändernden Marktbedingungen re- Inwiefern?
tert im Interview mit süds e ite n agieren. Zudem ermöglicht der direkte Zugang Der Umbau wird uns noch schlagkräftiger ma-
die Motive für den Börsengang zum Kapitalmarkt die Nutzung zusätzlicher chen, was umso wichtiger ist, da die Zeichen
sowie das Zweitlisting in potenzieller Finanzierungsquellen. der Branche auf Expansion stehen: Wir schät-
Ein Traditionsunternehmen
München und das künftige zen, dass der Lichtmarkt bis 2020 im Schnitt
Wertsteigerungspotenzial der Wird osram unter Trennungsschmerzen leiden? um vier Prozent pro Jahr wächst. Als weltwei-
Aktie für Anleger. Das sicher nicht, zumal Siemens auch nach dem te Nummer zwei im Lichtmarkt, die die ge-
Börsengang weiterhin eine Beteiligung an uns samte Wertschöpfungskette abdeckt, sind wir
geht an die Börse Die ausführliche Version
des Interviews finden Sie auf
www.suedseiten.de unter
hält. Die Abspaltung hat für uns viele positive
Aspekte: So erhalten wir vom Start weg eine sehr
breit und international gestreute Anlegerschaft.
gut positioniert, um davon zu profitieren.
Unterscheiden sich eigentlich schon heute die
Märkte Auch werden wir als eigenständiges Unter- Unternehmenskulturen von Siemens und
nehmen eine nochmals bessere Wahrnehmung osram?
in der Öffentlichkeit haben. Viele Menschen ver- osram pflegte innerhalb des Konzernver-
Es gibt Marken, die zum Inbegriff einer ganzen Produkt- schaft) ihre Produktion an den Standorten in Berlin zu- Aktuell residiert osram in der Parkstadt binden mit uns immer noch die Glühlampe. bundes von Siemens schon immer eine starke
gattung wurden, man denke nur an UHU für Klebstoff sammenlegten. Nur Siemens existiert bis heute fort und Schwabing in einem Hochhausneubau für Dabei setzen wir heute schon Lichtlösungen eigene Identität und wurde von der Außenwelt
oder tesa für Klebestreifen. So ähnlich ist das bei osram:
Wer an eine Glühbirne denkt, verbindet damit fast intu-
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wurde 1978 einziger Gesellschafter der osram GmbH
– sie hatte inzwischen die verbliebenen Anteile von AEG
rund 1200 Mitarbeiter. um, die weltweit einzigartig sind, wie etwa im
neu renovierten Lenbachhaus in München.
Aktie kaufen
auch als weitgehend eigenständig wahrge-
nommen. Im Wertekanon unterscheiden sich
itiv das Logo von osram. Das seit 1919 als Bildmarke und General Electric erworben. Der Name osram ist Heute hat sich das Produktportfolio von die beiden Unternehmen kaum. Bei osram
geschützte Glühlampen-Logo hat es zum allgemein noch älter als das Unternehmen, die Wortschöpfung osram durchgreifend geändert. Das Überlegungen zum Börsengang gibt es bereits schätze ich die mittelständischeren Strukturen,
gültigen Symbol für Licht gebracht und ist nach mehreren aus den damals gängigen Materialien für Glühdrähte Unternehmen ist in den Geschäftsberei- seit 2011. Wie kam es zu dieser Verzögerung? die es uns ermöglichen, sehr schnell zu agieren.
Metamorphosen noch immer in Gebrauch. 2001 wurde (im Fachjargon Glühwendel-Materialien) Osmium und chen Allgemeinbeleuchtung, Fahrzeugbe- Die Schuldenkrise in Europa und konjunktu-
die stilisierte Glühbirne „umgedreht“, seitdem zeigt das Wolfram wurde bereits 1906 als Warenzeichen einge- leuchtung, Betriebsgeräte und Leuchten, relle Eintrübungen rund um den Globus haben osram Licht AG heißt das börsennotierte Un-
Gewinde nach unten und das Licht nach oben. tragen. Es war die Zeit solcher Wortschöpfungen, man Speziallampen, Vorerzeugnisse, Opto- in den vergangenen Jahren dazu geführt, dass ternehmen – hätte man als international tätiges
denke nur an Haribo (Hans Riegel Bonn), Milka (Milch Halbleiter und LED-Systeme aktiv. die Aktienmärkte sehr volatil waren. Wir haben Unternehmen und dem Zeitgeist geschuldet
Glühlampen aller Art zählen schon lange nicht mehr und Kakao) oder Webasto (Wilhelm Baier Stockdorf ). die Zeit gut genutzt, eine Menge wichtiger Haus- nicht einen englischen Namen wählen sollen?
zum ausschließlichen Sortiment von osram. Das Un- osram beschäftigt weltweit etwa 39 000 aufgaben gemacht und eine solide Finanzie- Unsere Wurzeln und damit auch die für Quali-
ternehmen hat sich permanent gewandelt, ohne seine Weil osram von Anfang an auf einen ganzheitlichen Mitarbeiter und setzte im abgelaufenen rung unseres Hauses herbeigeführt. Mit der Ab- tätslicht liegen in Deutschland, und da hieß es
Wurzeln zu vernachlässigen. Glühlampen stellen nur Mouse Over Startseite
Produktionsprozess setzte, wurden neben den Stamm- Geschäftsjahr 3,4 Milliarden Euro um. spaltung haben wir den sinnvollsten Weg an einst ja schon sehr erfolgreich „osram – Hell
noch einen Teil vom Konzernumsatz. So sieht sich werken in Berlin eine Glasfabrikation und ein Braun- Der hohe Forschungsaufwand schlägt die Börse gewählt, da er unabhängig vom wie der lichte Tag“. Die Strahlkraft der Marke
osram als weltweiter Marktführer in der Automobil- kohlenwerk in der Oberlausitz gegründet. 1930 folgte sich nicht nur in der Kundenzufrieden- laufenden Börsengeschehen durchgeführt wer- osram hat ihren Weg allerdings um die Welt
beleuchtung. Zugleich investiert die Gesellschaft rund eine eigene Kartonagenfabrik für die von Beginn an als heit nieder. 2008 gewann ein Team von den kann. gemacht. Sie steht heute sinnbildlich und selbst-
6 Prozent der Erlöse in Forschung und Entwicklung. wichtiges Instrument zur Verkaufsförderung ange- osram Opto den deutschen Zukunfts- bewusst für Licht, wie es auch unser Slogan
Davon wiederum gehen 60 Prozent in halbleiterbasierte sehenen Verpackungen. preis, den der damalige Bundespräsident osram kennt wohl jeder, vor allem wegen der „Licht ist osram“ oder im internationalen Kon-
Lichttechnologien. Horst Köhler in der modernsten Opto- Glühbirne. Dieser Bereich macht aber eigent- text „Light is osram“ zum Ausdruck bringt.
Nach dem Krieg mit seinen Zerstörungen in Berlin ver- Chip-Fabrik der Welt in Burgweinting lich nur einen kleineren Teil Ihres Geschäfts aus.
Anfang Juli kappte osram die engen Bindungen zum lagerte sich die Produktion nach West- und Süddeutsch- bei Regensburg überreichte. Auch bei der Was sind die Hauptgeschäftsfelder heute? Warum haben Sie sich dafür entschieden,
Mutter- und Mitgründungskonzern Siemens und feierte land. 1954 wurde München neben Berlin als zweiter WM in Brasilien wird osram zugegen Das stimmt, Glühlampen machen heute nur auch an der börse münchen im Geregelten
als osram licht ag seine Börsenpremiere. In Treue Firmensitz eingetragen. Die GmbH & Co. KG wurde in sein, stammt doch das gesamte Be- noch einen geringen Teil unseres Umsatzes Markt gelistet zu sein?
zum Standort München wird sie neben Frankfurt auch eine GmbH umgewandelt mit den Gesellschaftern AEG, leuchtungskonzept des neuen Stadions weltweit aus. Deswegen ist osram auch schon Bayern und seine Landeshauptstadt München
an der börse münchen im Geregelten Markt gelistet. Siemens AG und General Electric. 1965 zog die Verwal- in São Paulo, einschließlich des derzeit seit Jahren für viele andere Anwendungsberei- sind ein wichtiger Kapitalstandort in Europa
tung in das neu errichtete osram-Haus in der Hella- weltgrößten Stadion-LED-Bildschirms che bekannt: So sind wir weltweit führend im und Deutschland. Und wir haben unseren
Die Geburtsstunde von osram als Unternehmen reicht brunner Straße in München – ein klar gegliederter Ver- an der Außenwand mit einem Umfang Bereich Automobilbeleuchtung. Auch im Sport Firmenhauptsitz hier. Somit ist Licht nicht nur
zurück ins Jahr 1919, als die drei Firmen AEG, Siemens waltungsbau des Architekten Walter Henn, der mehr als von 170 auf 20 Meter, aus dem Hause sind wir prominent vertreten. Bei der letzten osram, sondern osram ist auch ein guter
& Halske und Deutsche Glasglühlicht AG (Auer Gesell- vierzig Jahre Bestand hatte. osram. Fußballeuropameisterschaft in Polen und der Teil Bayerns.
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karriere und beruf
Generation
michael gruener
robert halver
leitet die Kapitalmarktanalyse der
Baader Bank. In den südseiten erklärt
der aus den Medien bekannte Börsen-
experte, warum er zu Versorgeraktien
Bindungslos
ist Leiter des Vertriebs bei BlackRocks eine besonders innige Beziehung hat.
ETF-Tochter iShares. Er beschreibt, S. 26
warum Kundenorientierung in der
Finanzbranche so wichtig ist. Jobwechsel sind wichtig und – in bestimmten Phasen der Laufbahn – auch notwendig.
S. 28
Wer es aber übertreibt, muss sich die Frage gefallen lassen, was er eigentlich geleistet hat,
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außer mit einem langen Lebenslauf wedeln zu können.
gastautoren
Ein Beitrag von Personalberater christian schiedermeier.
haben für uns das
dr. andreas beck
thema bindung Die Welt hat sich in den letzten 20 Jahren rasant verändert. Personalchef die Ergebnisse eines Bewerbers beurteilen,
steht als Vorstandssprecher an der
wenn sich diese gar nicht haben einstellen können, weil der
beleuchtet Spitze des Instituts für Vermögens-
Auch in Beruf und Karriere ticken die Uhren mittlerweile Betreffende schon wieder verschwunden war?
aufbau in München. Er zieht kritische
schneller. Früher arbeiteten oft ganze Generationen einer Fami-
Bilanz zu den veränderten Beziehun-
lie im gleichen Betrieb. Häufig erstreckte sich die Betriebszuge- Die Jobs nicht blind wechseln
gen zwischen Finanzdienstleistern und
hörigkeit von der Lehre bis zur Rente, also über einen Zeitraum Als Personalexperte weiß ich, dass es keine absolute Zahl für
ihren Privat- und Geschäftskunden.
von 50 Jahren und mehr. Wie Untersuchungen zeigen, ist heute die optimale Verweildauer gibt und auch nicht geben kann.
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schon das 10-jährige Betriebsjubiläum beim gleichen Arbeitge- Die Wechselgründe können vielfältig sein, angefangen von
dr. christine bortenlänger ber eher die Ausnahme. 11 Jahre bei der gleichen Firma? betrieblichen Ursachen bis hin zur Veränderung in den privaten
übt scharfe Kritik an der geplanten Für viele Menschen ist selbst das noch eine Horrorvorstellung. Lebensverhältnissen. Man sollte aber – wenn es die äußeren
Finanztransaktionssteuer. Das Eine viel zu lange Zeit, um sie bei ein und demselben Arbeitge- und inneren Umstände zulassen – so lange in ein und dersel-
geschäftsführende Vorstandsmit- ber zu verbringen. Es ist die „Generation Bindungslos“, die auch ben Position bleiben, bis sich Ergebnisse einstellen, die andere
glied des Deutschen Aktieninstituts im Berufsleben stetig nach Veränderungen sucht. Die Motive sehen und bewerten können. Das kann durchaus auch schon
(DAI) hält die damit verbundenen dafür können unterschiedlich sein. Betrachten wir die soge- mal nach ein oder zwei Jahren der Fall sein, wird realistisch
Hoffnungen für unerfüllbar. nannten Jobhopper. Sie sind äußerst selbstbewusst und haben betrachtet aber meistens länger dauern. Außerdem sollte man
S. 20 hohe Erwartungen an Arbeitgeber, aber auch an sich selbst. vor einem Jobwechsel genau abwägen, was man will und
sabine hübner was man zu gewinnen und was zu verlieren hat. Sinnvoll kann
erläutert aus dem Blickwinkel der Positionen statt Ergebnisse es in diesem Zusammenhang sein, sich erst einmal im eigenen
Service- und Managementexpertin, Gegen Jobhopping ist grundsätzlich nichts einzuwenden. Unternehmen umzuschauen.
was langfristig erfolgreiche Be- Selbstverwirklichung ist ein ehrenwerter Beweggrund. Es gibt
christian schiedermeier ziehungen zwischen Kunden und allerdings auch Jobhopper, für die ein ganz anderes Motiv im Unternehmenstreue kann sich auszahlen
ist Mitinhaber der Personalberatungs- Dienstleistern ausmacht. Vordergrund steht: das Sammeln von Titeln und Positionen, Fassen wir zusammen: Berufliche Veränderungen können in
firma Schiedermeier Consulting. Der S. 24 um die eigene Karriere voranzubringen. Auf den ersten Blick bestimmten Lebensphasen sinnvoll sein, sollten aber nicht dem
Personalexperte nennt Gründe, war- mögen die Lebensläufe solcher Personen beeindruckend sein: reinen Selbstzweck dienen, Positionen im Lebenslauf zu horten.
um es im Berufsleben nicht auf mög- eine lange Liste von Stellen mit meistens imponierenden Be- Eine häufige Jobrotation kann bei potenziellen Arbeitgebern
lichst viele Positionen im Lebenslauf, zeichnungen – Koordinator, Beauftragter für, Mitwirkung bei, negative Eindrücke vermitteln, etwa, dass der Bewerber
sondern auf Ergebnisse ankommt. Referent und so weiter. Aber Vorsicht: Zu viele Wechsel können wankelmütig ist, dass er sich schnell langweilt oder dass er
S. 19 sich auf dem Karriereweg als Bumerang erweisen. Um eines nicht in der Lage ist, die für ihn geeignete Anstellung zu finden.
klarzustellen: Jobwechsel sind wichtig und – in bestimmten Dagegen kann sich die nachhaltige Bindung an ein Unterneh-
Phasen der Laufbahn – sogar notwendig, um neue Erfahrungen men auszahlen, wenn sie zielorientiert erfolgt.
zu sammeln oder um auf der Karriereleiter eine Stufe nach
oben zu nehmen. Wer es aber mit dem Pushen der eigenen
Karriere übertreibt, muss sich die Frage gefallen lassen, was er Mehr dazu auf www.suedseiten.de
dr. hendrik leber eigentlich geleistet hat – außer ständig die Stelle zu wechseln. unter Meinungen
ist geschäftsführender Gesellschafter In der Wirtschaft zählen nicht die Anzahl der Zeilen im
der Vermögensverwaltung Acatis. Er Lebenslauf, sondern vor allem Ergebnisse. Doch wie soll ein
präsentiert die Bewertungskriterien,
mit denen Value-Investoren ihren
Investments lange die Treue halten. SÜDSEITEN | Seitenverkehrt
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Rubrikenansichtfinanztransaktionssteuer finanztransaktionssteuer
Von unerfüllbaren
Wünschen und Hoffnungen
Die Finanztransaktionssteuer ist untauglich, um die damit verbundenen
Erwartungen zu erfüllen. Sie sollte ad acta gelegt werden, fordert Dr. Christine Bortenlänger,
geschäftsführender Vorstand des Deutschen Aktieninstituts (DAI). Hier ihre Argumente.
Höhere Kosten für Unternehmen
Æ Æ
Selbst wenn Unternehmen nicht direkt dieser Steuer unter-
liegen, ist davon auszugehen, dass der Finanzsektor die
anfallenden Steuern in den Preisen für die entsprechenden
Finanzprodukte an den Endkunden weitergeben wird. Für Milliardenschwere Belastungen
die Unternehmen bedeutet dies zum Beispiel höhere Kosten Es wird immer klarer, dass das erklärte Ziel
für die Absicherung gegen Zins-, Wechselkurs- und Roh- der Politik, negative Auswirkungen der
stoffpreisschwankungen. Finanztransaktionssteuer auf Privatanleger Fazit: Untauglich und illusorisch
sowie die Realwirtschaft zu vermeiden, Alles in allem ist das Konzept der Finanztrans-
Quo vadis, Finanztransaktionssteuer? nicht einzuhalten ist. So hat das Deutsche aktionssteuer untauglich, um die damit ver-
Die Gerüchteküche rund um den Vorschlag Aktieninstitut gemeinsam mit der Strategie- bundenen Hoffnungen zu erfüllen. Es ist eine
der Europäischen Kommission zur Finanztrans- Lasten für Privatanleger und Altersvorsorge beratung Oliver Wyman die Vorschläge der Illusion, dass die Finanztransaktionssteuer
aktionssteuer brodelt. Schenkt man den Alle Formen der privaten Altersvorsorge und der langfristi- Europäischen Kommission kritisch auf den im Finanzsektor verbleiben und nicht an die
Spekulationen Glauben, wird derzeit unter den gen Vermögensbildung sind von der Finanztransaktions- Prüfstand gestellt und herausgefunden, Endkunden weitergegeben wird. Auch die er-
elf EU-Mitgliedstaaten, die die Steuer einführen steuer unmittelbar betroffen. Aktien und Anleihen ebenso dass auf Privatanleger und Realwirtschaft hoffte Kursstabilisierung an den Märkten bleibt
wollen, über Ausnahmen für Staatsanleihen, wie Investmentfonds und die kapitalbildende Lebens- in Deutschland eine Steuerlast von jährlich Wunschdenken. Schließlich sind die Einnahme-
Repogeschäfte und weitere Finanzprodukte im versicherung. Auch die betriebliche Altersvorsorge ist be- 5 bis 7,3 Milliarden Euro zukommen wird. prognosen unrealistisch.
Rahmen einer „Finanztransaktionssteuer light“ troffen, da Pensionsansprüche der Arbeitnehmer zu einem Wohlgemerkt unter konservativen Annahmen.
Æ Æ Æ
diskutiert. großen Teil in Wertpapieren angelegt sind. Interessant sind weitere Unwägbarkeiten, wie
ÆÆ
beispielsweise die Diskussion darüber, ob die
Falsche Erwartungen Obwohl der Steuersatz von 0,1 Prozent auf jede Transaktion Finanztransaktionssteuer nicht möglicherweise
Offensichtlich ist die Einführung einer vordergründig gering erscheint, kann sich selbst für den gegen geltendes europäisches Recht verstößt.
Finanztransaktionssteuer keinesfalls so unpro- langfristig orientierten Anleger eine signifikante Steuerlast So untersagt die Kapitalverkehrsteuerrichtlinie
blematisch, wie von der Politik ursprünglich ge- ergeben. Dafür sorgen schon die notwendigen Umschich- aus dem Jahr 2008 explizit eine indirekte Steuer
dacht. Dieser Erkenntnisgewinn ist zu begrüßen, tungen im Depot und Anpassungen in der Anlagestrategie. „auf den Handel mit Aktien, Anteilen oder
wurde doch die Finanztransaktionssteuer bisher Verschärft wird die Situation beispielsweise im Börsenhandel anderen Wertpapieren gleicher Art“. Dies alles
in weiten Teilen der öffentlichen Debatte dadurch, dass Transaktionen mit dem Endkunden weitere sollten gewichtige Gründe für die politischen
geradezu zu einem Allheilmittel hochstilisiert. Transaktionen auslösen können und jedes Mal erneut Unsichere Einnahmen Entscheidungsträger sein, das Konzept der
Jetzt kommen aber immer mehr Zweifel auf, ob Finanztransaktionssteuer anfällt (sog. Kaskadeneffekte). Da mit umfassenden Ausweichbewegun- Finanztransaktionssteuer ad acta zu legen, wie
Æ
die mit der Steuer verbundenen Hoffnungen gen zu rechnen ist, werden insbesondere es das Deutsche Aktieninstitut seit den Anfän-
und Erwartungen tatsächlich eingelöst der Hochfrequenzhandel und große Teile gen der Debatte gefordert hat.
werden können. des Derivatehandels künftig nicht mehr in
Die Stabilitätsillusion den besteuerten Ländern stattfinden. Die
Æ
Empirische Studien weisen nach, dass die Finanztransak- Einnahmeprognose von jährlich 30 bis 35
tionssteuer nicht die Stabilität der Finanzmärkte erhöhen Milliarden Euro für die elf „willigen“ Mit-
und Kursschwankungen verringern wird. Eher könnte gliedstaaten könnte sich als viel zu ambiti-
das Gegenteil der Fall sein, weil die Steuer den Märkten oniert herausstellen.
Liquidität entzieht. Eine Finanztransaktionssteuer hätte die
Finanzkrise nicht verhindert – jetzt trägt diese Steuer eher Mehr dazu auf www.suedseiten.de
dazu bei, die Marktteilnehmer weiter zu verunsichern. unter Meinungen
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