VALUE-PERLE, DIE VOM STAHL-COMEBACK PROFITIERT - ONE Media Group
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AUSGABE 6
11. Februar 2021
VALUE-PERLE, DIE VOM STAHL-COMEBACK PROFITIERT
GrafTech (EAF; WKN: A2JH5G)
Dekarbonisierung ist einer der wichtigsten Zukunft-
strends schlechthin - ganz egal wie man zu der Thema-
tik steht. Gespielt wird dieser Trend am Markt momen- GRAFTECH (1 JAHR / NYSE)
tan vor allem im Bereich der Elektromobilität. Dort gibt
es extreme Kurssteigerungen bei Trendsettern, aber
eben damit verbunden auch extrem hohe Bewertungen.
Es gibt aber noch viele weitere Unternehmen bzw. Ak-
tien, die von dieser Entwicklung profitieren könnten.
Auch in Bereichen, wo man vielleicht zunächst gar nicht
suchen würde: Zum Beispiel in der Stahlbranche! Auch
die muss nämlich ihren hohen CO2-Ausstoss drastisch
reduzieren. Gelingen kann das eigentlich nur mit Hilfe
sogenannter Lichtbogenöfen (Electric Arc Furnaces).
Durch die hohe Energiekonzentration und die einfache
Regelbarkeit dieser Öfen entstehen weniger schädliche
Gase und die Legierungmetalle können besonders gut
genutzt werden. Hauptaspekt ist aber, dass in diesen
so genannten Mini Mills Schrott geschmolzen wird, um "Zusätzlich" deshalb, weil das Hauptproblem in den letz-
neuen Stahl zu erzeugen (Stahl-Recycling). ten ein bis zwei Jahren struktureller Art war: GrafTech
Für diese Öfen braucht es aber besondere Graphitelekt- schließt mit seinen Kunden so genannte langfristige Ab-
roden. Und hier kommt nun GrafTech ins Spiel: Das Un- nahmeverträge (LTAs) mit fest vereinbarten Preisen. Das
ternehmen ist hier vertikal integriert (das heißt man ist war zwar insofern gut, dass das Unternehmen dadurch
in mehreren aufeinanderfolgenden Verarbeitungs- und relativ unbeschadet durch die Corona-Krise gekommen
Handelsstufen beteiligt --> hohe Fertigungstiefe) mit ist. Nur ein geringer Teil der Produktion wird am Spot-
Produktionsstätten in Frankreich, Spanien, Mexiko und markt (also quasi zu den Tagespreisen) verkauft, die
USA. durch den Corona-bedingten Nachfrageeinbruch stark
gesunken waren. Allerdings gab es hier ein anderes Pro-
ERST SEIT 2018 AN DER BÖRSE blem: Einzelne Kunden von GrafTech aus der Stahlin-
dustrie wurden derart von der Krise getroffen, dass sie
Die Börsenhistorie des Unternehmens ist kurz. Der vor- "force majeure" erklären mussten. Das heißt, dass man
malige Alleinaktionär The Brookfield Affiliates hält noch auf Grund von höherer Gewalt nicht in der Lage ist, sei-
rund 50 % der Aktien, verkauft diese aber sukzessive nen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen. Ob das
ab. Der insgesamt geringe Bekanntheitsgrad und gleich vor dem Hintergrund der Corona-Pandemie vor Gericht
mehrere Aktienplatzierungen durch Brookfield haben rechtlich haltbar wäre, ist fraglich. Aber GrafTech zeig-
den Aktienkurs lange zusätzlich belastet. te sich entgegenkommend gegenüber seinen Kunden,
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verlängerte die Zahlungsziele, musste deshalb aber Der Markt schaut aber eben momentan vor allem in die
Rückstellungen in der Bilanz bilden, die entsprechend Zukunft und hier gab es zuletzt sehr hoffungsvolle Sig-
das Ergebnis belastet haben - und natürlich auch den nale - auch aus Deutschland: Sowohl der Stahlhändler
Aktienkurs, denn die große Frage war bzw. ist natürlich, Klöckner & Co. vorgestern als auch Thyssen gestern
ob die betreffenden Kunden das Ganze überleben, doch berichteten über eine deutlich verbesserte Geschäfts-
noch zahlen können und GrafTech so in der Folge die lage. Das beflügelte auch den Kurs von GrafTech, dem
Rückstellunen ertragswirksam wieder auflösen kann. darauf hin sogar der Ausbruch aus einer Darvas-Box auf
Genau hier gab es aber zuletzt hoffnungsvolle Entwick- ein neues 52-Wochen-Hoch gelang.
lungen. In der Analystenkonferenz vergangenen Freitag .
berichtete das Management von einem "lag", also einer
SEHR ATTRAKTIVE BEWERTUNG
zeitlichen Verzögerung, bevor die Preise bei den LTAs Den grundsätzlichen Charme der GrafTech-Aktie macht
wieder steigen könnten. Die Kunden würden momentan aber eben auch die sehr attraktive Bewertung aus. In
ihre meist hohen Warenbestände noch abarbeiten, be- den Jahren 2018 und 2019 erreichte das Unternehmen
vor sie damit begännen neue Orders zu tätigen. Graf- freie Cashflows in Höhe von 770 Millionen $ bzw. 742
Tech geht davon aus, dass nun wieder "normale" Inven- Mio. $. Das führte dann zu Gewinnen pro Aktie von 2,87
tarbestände bei den Kunden erreicht seien. $ bzw. 2,58 $. Nun muss man eine gewisse Verwässe-
Dieser "lag" führt aber eben dazu, dass es bei den rung durch die Aktienplatzierungen von Brookfield be-
Preisen für die LTAs und auch für die Non-LTAs (also rücksichtigen (die die Firma aber richtigerweise nutzt,
Spotmarkt) noch keine großen Steigerungen gibt. Bei um Schulden abzutragen und damit die Zinslast zu sen-
den LTAs ging der Durchschnittspreis von 9.300 $ auf ken). Geht man davon aus, dass dieses Niveau wieder
9.600 $ nach oben. Bei den Non-LTAs gar von 5.700 $ erreicht wird, notiert die Aktie nur bei einem KGV von
auf 4.900 $ nach unten. 4,5 und einem K-zu freiemCash-V von 4,4. Sehr attraktiv!
STAMMDATEN ALLZEIT-CHART (NYSE )
WKN / Kürzel A2JH5G/ EAF Kauflimit:
12,50 $
Kurs 12,38 $
Börsenwert 3,3 Mrd. $ Stop-Loss:
KGV 20e/21e 8/7 9,52 $
OPTIMALE
KAUFKURS
CHANCEN RISIKEN OPTIMALER KAUFKURS
Starke Marktposition Zyklisches Geschäft
Attraktiv bewertet LTA-Preiserholung mit "lag"
"Geheimer" CO2-Profiteur Altaktionär verkauft weiter
GrafTech ist eine echte Value-Perle, die von der Erholung der Weltkonjunktur
MEIN nach Corona profitieren könnte. Aktien aus diesem "rohstoff-nahen" Bereich ha-
FAZIT ben lange sehr schwach performt und Nachholpotenzial. Noch kein Depotkauf.
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ZWEI AKTIEN
IM CHECK
ALKOHOL, CANNABIS UND COMPUTER
Traditionelle Value-Investments bleiben trotz deutlichen Kursanstiegen weiter attraktiv
CONSTELLATION BRANDS (871918 / STZ) 5-JAHRES-CHART (NYSE)
Der Bier- und Wein-Krösus, zu dem Marken wie Co-
rona und Modelo oder Robert Mondavi gehören, be-
findet sich in einer spannenden "Konstellation": Die
Wiederöffnung der Gastronomie und Events nach der
Corona-Pandemie werden den Alkoholumsatz ankur-
beln. Zudem hat Constellation ja in einer strategisch
umstrittenen Aktion vier Milliarden $ in den (einsti-
gen?) Cannabis-Marktführer Canopy Growth (CGC)
gepumpt. Dessen Aktie wiederum nähert sich wegen
des wieder auflebenden Cannabis-Booms trotz gro-
ßer operativer Schwierigkeiten ihrem Allzeit. Stop-Buy: 241,49 $ Stop-Loss: 207,88 $
Im 5-Jahres-Chart oben lässt sich gut erkennen, dass die Constellation-Aktie kurz
MEIN vor dem Ausbruch auf ein neues Allzeit-Hoch steht. Bewertungstechnisch mit ei-
FAZIT nem 2021er-KGV von 24 allemal sinnvoller als ein Direktinvestment in Canopy.
HP INC. (A142VP / HPQ) 5-JAHRES-CHART (NYSE)
Hardware-"Dino" Hewlett-Packard (HP) erreichte
gestern tatsächlich das höchste Kursniveau seit 20
Jahren. Nur im "Internet-Bubble"-Jahr 2000 stand die
Aktie höher. Mit einem 2021/2022er-KGV von 11 bzw.
9,8 ist die Aktie attraktiv bewertet. Am Markt herrscht
die Überzeugung vor, dass ein Großteil des Anstiegs
auf den Corona-Trend WFH ("Work From Home") zu-
rückzuführen sei. Ich halte es für möglich, dass der
adressierbare Markt für HP dauerhaft größer gewor-
den ist. Die für Schüler konzipierten Chrome-Books
mit Android-Lern-Apps werden immer beliebter Kauflimit: 27,50 $ Stop-Loss: 24,05 $
HP ist wesentlich vernünftiger gepreist als andere Hardware-Unternehmen aus
MEIN dem Sektor wie zum Beispiel Apple. Sogar eine Dividenden-Rendite von 2,86 % ist
FAZIT hier noch drin. Management-Wechsel sollen HP noch mehr auf "Zukunft" trimmen.
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ORDERBUCH + DEPOT
Aktuelle Entwicklungen
DREI VERKÄUFE - WIR BAUEN CASH AUF!
Gute Gelegenheit für Gewinnmitnahmen - Stopps bei verbleibenden Aktien werden angepasst!
Es ist Zeit für den Kassensturz! Am gestrigen Mitt-
woch zeigte die NASDAQ erstmals deutliche Schwä- STABLE ROAD ACQUISTION (SRAC; NASDAQ)
chetendenzen und wir konnten für einige Minuten bis
Stunden quasi am eigenen Leib erfahren, was mit
sehr spekulativen und hochbewerteten Aktien im Fal-
le einer Korrektur passiert: Ich meine speziell unse-
ren Depotwert Stable Road: Die Aktie hat sich ja in
den letzten Wochen hervorragend entwickelt, krachte
dann aber gestern im Zuge der temporären Markt-
schwäche intraday von 29,18 $ im Hoch bis auf ein
Tief von 24,50 $ nach unten. Gedauert hat das gerade
mal rund eine Stunde! Das zeigt, wie schnell Buchge-
winne pulverisiert werden können, wenn die Gier der
Angst weicht - und wieviel Spekulation in diesen Ak-
tien enthalten ist. Stable Road hat sich dann stabili-
siert im Bereich 26 bis 27 $. Wir platzieren nun eine
Verkaufsorder mit Limit 26,20 $. Fantasie für weitere Kurssteigerungen.
Darüber hinaus trennen wir und nun auch von Avid Auf Neuaufnahmen verzichten wir vorläufig.
Bioservices. Die Aktie ist exzellent gelaufen, der Eine interessante charttechnische Konstellation er-
Newsflow war positiv. Dennoch scheint die Bewer- gibt sich bei Cango. Nach dem wir erhofft dynami-
tung inzwischen sehr ambitioniert. Bei einem 2022er- schen Ausbruch konsolidiert die Aktie und hat eine
KGV von 132 ist enorm viel Fantasie bereits im Kurs Darvas-Box mit den Begrenzungen 13,29 $ und 20,20
eingepreist. Wir platzieren ein Verkaufslimit bei 18,20 $ ausgebildet. Wir führen daher nun einen Stoppkurs
$. ein, den wir direkt unter den Boden der Darvas-Box
Die dritte Aktie im "Verkaufsbunde" ist PJT Partners, bei 13,29 $ platzieren. Nach wie vor sehe ich hier eine
unser Depot-"Dino". Nach dem relativ schwachen deutliche Unterbewertung im Vergleich zu anderen
Ausblick auf 2021 fehlt mir hier kurzfristig einfach die China-Aktien aus dem Sektor Technologie/E-Mobility.
ORDERBUCH
Name Transaktionen Kürzel/ WKN Stück Datum Börsenplatz Kommentar
Stable Road Verkauf SRAC/A2PXPV 70 ab sofort NASDAQ Limit 26,20 $ (ab 15:30 Uhr)
Avid Bioservices Verkauf CDMO/A2JBKV 175 ab sofort NASDAQ Limit 18,20 $ (ab 15:30 Uhr)
PJT Partners Verkauf PJT/A140CF 25 ab sofort NYSE Limit 73,00 $ (ab 15:30 Uhr)
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ORDERBUCH + DEPOT
Aktuelle Entwicklungen
Auch bei Align Technology ergibt sich nun eine gute Sehr spannend ist die Lage bei OHB nach der Klage
Chance, den Stop nach oben anzupassen. Nach dem gegen die Vergabe des Galileo-Auftrags der ESA. Ich
dynamischen Ausbruch in Folge der erneut starken hatte hier ja bereits vermutet, dass sich OHB hier be-
Quartalszahlen schwächelt die Aktie etwas. Wir erhö- nachteiligt fühlen könnte und die Angebote von Airbus
hen den Stop eng unter das Nach-Quartalszahlen-Tief und Thales als nicht wettbewerbsgerecht (Stichwort
auf 595,00 $. Dumping-Preis) ansehen könnte. Airbus hat ja von
Auch Orbcomm gehört definitiv zu den sehr speku- der Politik Corona-Hilfen bekommen. OHB schweigt
lativen Aktien und wird nach dem Verkauf von Stable über die Gründe. Aber der Kölner Weltraumjurist Ingo
Road und Avid die spekulativste Aktie im Depot sein. Baumann sagt: "Es ist extrem ungewöhnlich, dass
Hier sehe ich aber gute Chancen, dass das Papier das Gericht der EU einen einstweiligen Rechtsschutz
nach der jüngsten Konsolidierung wieder anziehen und die Aussetzung der Vertragsunterschrift anord-
könnte. Die sehr breite Aufstellung, die Fantasie aus net." Genau das ist aber geschehen. "Dafür musste
dem Bereich Space/Satellite und einige interessante OHB außer der Dringlichkeit auch dem ersten An-
Übernahmen z.B. auch im Bereich Cold Supply Chain schein nach rechtfertigende Sach- und Rechtsgründe
Monitoring (für Medizin, Nahrungsmittel und andere vorbringen." Möglich könnte auch sein, dass ein oder
verderbliche Produkte), geben Orbcomm interessante mehrere OHB-Mitarbeiter bei ihrem Wechsel zu Airbus
Expansionsmöglichkeiten und könnten wie ein Turbo Details zu Galileo-Verträgen verraten haben könnten.
auf das Wachstum wirken. Das berichtet der Branchendienst Space Intel Report.
Danaher hat ohne News eine Mini-Darvas-Box ausge- OHB könnte auf Nichtigkeit der Vergabe oder Scha-
bildet mit den Begrenzungen 232,27 $ auf der Unter- densersatz klagen.
seite und 246,12 $ auf der Oberseite. Wir passen auch Unterdessen hat OHB Venture in ConstellR investiert,
hier nun den Stop direkt unter die Unterseite dieser das eine Satellitenmission zur Ernährungssicherung
Box auf 232 $ an. auf der Erde realisieren möchte. Weiter halten.
MUSTERDEPOT
Name Kürzel Kauf St. Kaufkurs Akt. Kurs Wert Perform. Stopp Einschätzung
PJT Partners PJT 27.08.20 25 60,86 $ 73,00 $ 1.503 € + 19,9 % 65,94 $ Verkaufen
Danaher DHR 29.09.20 9 210,58 $ 239,91 $ 1.779 € + 13,9 % 232 $ Halten
Align Tech ALGN 22.10.20 5 424,32 $ 605,78 $ 2.495 € + 42,8 % 595 $ Halten
Avid Bioservice CDMO 03.12.20 175 10,00 $ 18,07 $ 2.605 € + 80,7 % 13,34 $ Verkaufen
OHB SE OHB 14.01.21 25 42,35 € 41,10 € 1.028 € - 3,0 % 38,10 €* Halten
Stable Road SRAC 21.01.21 70 20,00 $ 26,46 $ 1.528 € + 32,3 % 19,50 $ Verkaufen
Orbcomm ORBC 27.01.21 175 8,00 $ 8,31 $ 1.198 € + 3,9 % 6,45 $ Halten
Cango CANG 28.01.21 200 11,80 $ 14,34 $ 2.362 € + 21,5 % 13,29 $ Halten
Euro/US-Dollar-Wechselkurs aktuell 1,214. Keine weiteren Depotver- Depotwert 14.498 € (76 %)
änderungen. Performance fällt um 4,1 % vs. DAX +0,4 % in der vergan-
genen Woche. Alle Stopps außer OHB gelten intraday. Cash 4.009 € (24 %)
Gesamtwert 18.507 € (100 %)
* Bitte Stopkurs um Limit bei 37,80 Euro ergänzen zur Sicherstellung,
dass keine Ausführung unterhalb von 37,80 Euro zustande kommt. Depot seit 05.11.17 + 85,1 %
Bitte ggf. Broker/Direktbank bei Fragen bzgl. Orderart kontaktieren.
DAX seit 05.11.17 + 4,2 %
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eingesetzten Kapitals nicht ausgeschlossen werden kann. Da es sich bei Hebelzer-
tifikate teilweise um Optionsscheine, teilweise um Zertifikate mit Optionsscheincha-
rakter handelt, ist das Lesen der zum Erlangen der Börsentermingeschäftsfähigkeit
in Banken und Sparkassen erhältlichen Broschüre „Basisinformationen über Bör-
sentermingeschäfte“, sofern nicht ohnehin nach §53 Abs. 2 Börsengesetz erforder-
lich, unserer Meinung nach unbedingt anzuraten. Der Breakout-Trader erfüllt diese
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