#09 all about investment products - Payoff.ch
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all ab out investment pro duct s
#09
September 2021
18. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
DEUTSCHLAND: L E A R N I N G C U R V E | Seite 17
Seltene Erden wieder gefragt
DER HERBST DER B LO C KC H A I N R E P O R T | Seite 20
ENTSCHEIDUNG Eine Einordnung der Krypto-Welt
China auf dem
Weg zu einer
nachhaltigeren
Zukunft
Jetzt
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Netto-Null-Emissionen bis ins 2060
Tracker-Zertifikat auf den Credit Suisse Sustainable China Index
Jetzt im Sekundärmarkt handelbar | Briefkurs (indikativ)1: USD 1'002.50 Chancen
Der Index besteht aus Aktien mit Bezug zu Chinas Wandel zu einer nachhaltigeren Zukunft. Darin enthalten sind
■ Liquide und kosteneffiziente Möglichkeit um Zugang zu
beispielsweise die Solar-, Wind-, Wasserstoff- und Batterieindustrie, welche unerlässlich sind um Chinas ambitionierte Versorgungs- und Energieunternehmen zu erhalten, die
CO2-Reduktionsziele zu erreichen. Das Anlageuniversum wird durch Credit Suisse Research vorgegeben, während die von Chinas Wandel zu einer nachhaltigeren Zukunft
Index-Konstruktion regelbasiert mit monatlichen Rebalancings erfolgt und die neuesten Research-Updates beinhaltet. profitieren dürften.
■ Das Zertifikat bietet 100% Partizipation an der Wert-
entwicklung des zugrundeliegenden Index.
Open-End Tracker-Zertifikat Credit Suisse Sustainable China Index
Risiken
Währung Basiswert Valor, ISIN Partizipation Laufzeit
■ Das Zertifikat verfügt über keinen Kapitalschutz. Je nach
USD Credit Suisse Sustainable 57 313 111 100% Open-End
Wertentwicklung des Index kann das angelegte Kapital
China Index Class A USD CH0573131114 teilweise oder sogar vollständig verloren gehen.
Emittent Credit Suisse AG, Nassau Branch Nominal/Emissionspreis USD 1'000 Kapitalschutz Nein ■ Während der Laufzeit des Zertifikats hängt dessen Wert-
Rating A1 (Moody’s)/A+ (Standard & Poor’s) Anfangsfixierung 24. August 2021
entwicklung von den allgemeinen globalen Wirtschafts-
bedingungen sowie den politischen und ökonomischen
Partizipationsprodukt, SVSP-Kategorie: Tracker-Zertifikat (1300*)
Faktoren in einzelnen Ländern ab.
Strukturierte Produkte sind keine kollektiven Kapitalanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über kollektive Kapitalanlagen (KAG) und unterliegen nicht der Genehmigung
durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) und deren Aufsicht. Anleger sind deshalb nicht durch das KAG geschützt. Die Anleger tragen das Emittentenrisiko.
Ferner eignen sich diese strukturierten Produkte nur für Investoren, welche die Funktionsweise und insbesondere die damit verbundenen Risiken verstehen sowie deren Folgen tragen können.
1)
Der aufgeführte Briefkurs ist indikativ per 27. August 2021. Aktuelle Geld- und Briefkurse sind über unsere Internetseite abrufbar. 2) Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass
Gespräche auf unseren Linien aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
Für weitere Informationen rufen Sie uns an: +41 (0)44 335 76 00 2) credit-suisse.com/derivatives
Wenn eine Anlage nicht auf Ihre Heimatwährung lautet, können sich Wechselkursänderungen negativ auf Wert, Preis oder Ertrag auswirken. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss einer
Finanztransaktion dar; die rechtlich massgebenden Bedingungen sind allein im Prospekt enthalten, der im vereinfachten Prospekt nach KAG zusammengefasst ist. Bitte verlangen Sie vor einem Anlageentscheid die vollständigen
Produktinformationen, insbesondere hinsichtlich produktspezifischer Risiken, Emissionspreis und allfälliger Gebühren. Diese können unter der entsprechenden Telefonnummer kostenlos bestellt werden. Die Werthaltigkeit von strukturierten
Produkten ist nicht allein von der Entwicklung der Basiswerte, sondern auch von der Bonität des Emittenten abhängig, die sich während der Laufzeit des strukturierten Produkts verändern kann. Dieses Anlageprodukt impliziert ein Engagement
in Emerging Markets. Investitionen in Emerging Markets sind in der Regel mit höheren Risiken verbunden. Dazu zählen politische und wirtschaftliche Risiken sowie Risiken wie zum Beispiel in Bezug auf Bonität, Wechselkurse, Marktliquidität,
Rechtsvorschriften, Abwicklung (Settlement), Märkte, Aktionäre und Gläubiger. Emerging Markets befinden sich in Ländern, die mindestens eine der folgenden Eigenschaften aufweisen: ein gewisses Mass an politischer Instabilität, relativ
unvorhersehbare Entwicklungstendenzen der Finanzmärkte und des Wachstums, ein Finanzmarkt, der sich noch im Entwicklungsstadium befindet, oder eine schwache Wirtschaft. Copyright © 2021 Credit Suisse Group AG und/oder mit ihr
verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten.
ED I TO R I A L 3
Will dich lieben
und verdammen
Serge Nussbaumer
Chefredaktor payoff
IMPRESSUM
HER AUSGEBERIN
Derivative Partners AG
Der Titel trifft den Nagel auf den Kopf. Wir Schweizer sind gegen- Allmendstrasse 140, 8027 Zürich
Telefon 043 305 05 30
über Deutschland so ziemlich schizophren. Bezogen auf die www.derivativepartners.com
kommenden Wahlen in Deutschland, ist es uns Schweizer vor-
CHEFREDAK TION
dergründig eigentlich egal, aber dennoch schauen wir gespannt Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@derivativepartners.com
hin. Aber wer macht nun das Rennen? Bei den Buchmachern
liegt per Ende August der Olaf Scholz von der SPD leicht vor REDAK TIONSLEITUNG
Dieter Haas
Armin Laschet – die Quoten sind 1.90 und 2.00. Deutlich abge- dieter.haas@derivativepartners.com
schlagen ist die Vertreterin der Grünen Annalena Baerbock AUTORENTE AM
(17.00). In Bezug auf die Anzahl Stimmen liegt die CDU/CSU Andreas Hausheer, Jürgen Kob, Martin Raab
redaktion@payoff.ch
mit 1.45 deutlich vor der SPD mit 2.62. Abgeschlagen auch
hier, die Grünen mit 15.00 und die AfD mit 101.00. Aussensei- ANZEIGEN
Sibylle Walther
ter-Wette oder doch auf den Favoriten? Wo sind eigentlich die sibylle.walther@derivativepartners.com
Gelben (Freie Demokraten / FDP)? Klar scheint, dass sich die D E S I G N U N D L AY O U T
Regierungsbildung hinziehen wird. Seien wir gespannt. Am Claudia Rohr
claudia.rohr@derivativepartners.com
26. September 2021 wissen wir mehr. Die Titelzeile selber
stammt übrigens aus dem Lied «Deutschland» von Rammstein. ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
info@payoff.ch
E R S C H E I N U N G S W E I S E /A B O
Nebst der Reihe «Bitcoin für Banker», widmen wir uns in payoff erscheint 12-mal jährlich
dieser Ausgabe mal wieder einen vertieften Blick auf die selte- Online-Abo (per E-Mail): kostenlos
nen Erden. Auch hier gilt es sich zu positionieren. AUFL AGE
Wird als E-Mail an über
18'000 Anleger verschickt
Wir wünschen Ihnen eine inspirierende Lektüre.
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ternehmen alle zumutbaren Schritte, um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
nen zu gewährleisten, doch machen sie keiner-
lei Zusagen über die Korrektheit, Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
mationen und Ansichten. Leser, die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
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Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
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den, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
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4 INHALT
17
FO C US
5 Deutschland: Der Herbst der Entscheidung
INTE RVIE W
10 Politikfehler sind wohl inzwischen das grösste Risiko
ADVE R TORIAL
12 Futura Food: Nachhaltige Wertschöpfungskette im Fokus
PRODUC T NE WS
14 Auf der richtigen Welle surfen
15 Dänemark – Kleiner Markt mit grossen Chancen
L E A R N I N G C U RV E 16 Schwungvoller Start
20 17
LE AR NIN G C URVE
Seltene Erden wieder gefragt
BLO C KC HAIN RE P OR T
20 Eine Einordnung der Krypto-Welt
TR ADING DE SK
22 Payoff Market Making Index
24 TOP-10 Basiswerte und
10 Most-Traded Products
25 Statistiken
SHOR T C UT S
26 Ich kaufe jetzt...
27 Aufgefallen
27 Hot News
B LO C KC H A I N R E P O R T
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FOCUS 5
FO C US
Deutschland: Der Herbst
der Entscheidung
Wenige Wochen vor dem Urnengang ist der Ausgang der Bundestags-
wahlen so offen wie nie. Obwohl Deutschland vor einer politischen
Zeitenwende stehen könnte, bleiben die Börsianer gelassen. Der DAX
kletterte im Sommer auf neue Rekordmarken – die anstehende Reform
und Erweiterung könnte den Reiz des Deutschen Aktienindex bei den
Investoren weiter erhöhen. I Serge Nussbaumer
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6 FOCUS
B
GR AFIK 1: SONNTAGSFR AGE IN DEUTSCHL AND (ANTEILE IN %)
ayern erlebt gerade eine Stadiontour
der besonderen Art. Im Freistaat sind %
45
keine Rock- und Popgrössen wie U2,
40
Metallica oder Herbert Grönemeyer unter-
35
wegs. Corona-bedingt fiel der Konzertsom-
30
mer 2021 in Deutschland dürftig aus. Viel-
25
mehr tourt Ministerpräsident und CSU-Chef
20
Markus Söder durch das von ihm geführte
15
Bundesland. In insgesamt sieben Fussball-
10
stadien macht der Franke bis zum 17. Sep- 5
tember halt. Normalerweise bringen die 0
CSU-Grössen im Wahlkampf riesige Bierzel-
Jan. Apr. Jul. Okt. Jan. Apr. Jul.
te zum Kochen. Die Pandemie zwingt die Par- 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021
tei an die frische Luft und zu einer stark be-
CDU/CSU AfD Linke Sonstige
grenzten Besucherzahl.
SPD FDP Grüne
Der gewählte Rahmen passt irgendwie gar Quelle: Statista, Infratest dimap
nicht zum stets auf die grosse Bühne drän-
GR AFIK 2: DA X (IN PUNK TEN)
genden Vollblutpolitiker Söder. Und doch ist
16'500
die bei kaltem und regnerischem Wetter ge-
startete Tour durchaus symbolisch für die 15'500
prekäre Lage der Konservativen. Nach 16 14'500
Jahren in der von Angela Merkel geführten 13'500
Regierung muss die Union aus CDU und CSU 12'500
um ihren Führungsanspruch bangen. Bei der
11'500
Bundestagswahl am 26. September könnte
10'500
es zu einem Machtwechsel kommen. Nach
9'500
«Vielmehr tourt Minister- 8'500
7'500
präsident und CSU-Chef
Aug. Nov. Feb. Mai Aug. Nov. Feb. Mai Aug.
Markus Söder durch das 2019 2019 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021
von ihm geführte Bundes- DAX
land.» Quelle: Infront
einem kurzen Aufbäumen im Frühsommer Demoskopie verschiedene Regierungsbünd- traum gleich. «Ich habe keinen Bock auf Op-
sind die Umfragewerte von CDU/CSU wieder nisse auf. Bei einem Sieg der Union könnte position», sagte er beim Start seiner Tournee.
eingebrochen. Während auch die zwischen- ihr Spitzenkandidat Armin Laschet theore-
zeitlich favorisierten Grünen Federn lassen tisch mit SPD und Grünen oder den Sozial
mussten, kann sich die SPD plötzlich Hoff- demokraten und der FDP eine Mehrheit «Fest steht, dass die Bundes
nungen auf das Kanzleramt machen. Infra- bilden. Darüber hinaus wäre die vor vier republik auf einen Herbst
test Dimap sah die Sozialdemokraten Ende Jahren in den Verhandlungen gescheiterte
August nur noch knapp hinter der Union (sie- Jamaika-Koalition aus Union, Grünen und
der politischen Unwägbar-
he Grafik 1). Bei den Erhebungen des Mei- FDP eine Option. Sollte dagegen die SPD das keiten zusteuert.»
nungsforschungsinstituts Forsa zog die SPD Rennen machen, könnte Olaf Scholz eine
sogar zum ersten Mal seit 15 Jahren am der- «Ampel» mit FDP und Grünen auf die Beine Fest steht, dass die Bundesrepublik auf ei-
zeitigen Koalitionspartner vorbei. stellen. Gleiches gilt für einen wenig wahr- nen Herbst der politischen Unwägbarkeiten
scheinlichen Wahlsieg der Öko-Partei. Für zusteuert. Obwohl eine solche Gemengelage
Politische Farbenspiele den Machtmenschen Söder kommen die letzt- den Investoren eigentlich nicht gefällt, erleb-
Einen Monat vor dem Urnengang zeigte die genannten Konstellationen wohl einem Alb- te der deutsche Aktienmarkt einen Sommer
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FOCUS 7
GR AFIK 3: DA X TOP -/FLOP - PERFORMER 2021
der Rekorde. Mitte August kletterte der DAX
50%
zum ersten Mal über die Marke von 16'000
Punkten (siehe Grafik 2). Die Rallye steht auf 40%
einem breiten Fundament: Zu den Top-Perfor-
30%
mern im DAX zählt 2021 der Logistikriese
Deutsche Post genauso wie die Telekom oder 20%
der Autobauer VW. Dagegen trägt die mit
10%
Problemen bei der spanischen Windkraft-
tochter Gamesa kämpfende Siemens Energy 0%
die rote Laterne (siehe Grafik 3).
-10%
Aufschwung mit Risiken -20%
Die Börsenparty geht mit einem konjunktu- Deutsche Post Volkswagen Vz Deutsche Telekom MTU Aero Engines Siemens Energy
rellen Aufschwung einher. «Die Lockerung Merck KGaA Linde Continental Henkel VZ
der Corona-Restriktionen hat die deutsche
Wirtschaft wieder anspringen lassen», stellt
Quelle: Infront
Jörg Krämer, Chefökonom der Commerzbank,
fest. Nachdem die grösste Volkswirtschaft
Europas im zweiten Quartal um 1.5% gewach- DAX-Mitgliedern für das laufende Kalender- Eine Art Extra-Kick könnte dem Index eine
sen ist, rechnet er für das laufende Viertel- jahr mittlerweile einen Überschuss von um- im September anstehende Reform verpassen.
jahr mit einer Fortsetzung der Erholung. Für Die Deutsche Börse möchte ihr Leitbarome-
dieses Szenario spricht laut Krämer einer- «Da die Aufwärtsrevision ter verstärkt an die internationalen Gepflo-
seits die weiter expansiv ausgerichtete Geld- genheiten anpassen. Das Herzstück bildet
und Finanzpolitik. Gleichzeitig verweist er
das Kursplus beim DAX die Aufstockung des DAX um zehn auf 40
darauf, dass die privaten Haushalte während übertrifft, ist die Bewer- Mitglieder. Zwar fällt die Entscheidung, wel-
der Pandemie zwangsläufig mehr gespart ha- tung geschrumpft.» che Aktien nachrücken, erst Anfang Septem-
ben. «Schon eine Rückkehr zur vorherigen ber. Doch sollte dem DAX in jedem Fall ei-
Sparquote würde die privaten Konsumaus- gerechnet 1'100 Indexpunkten zu. Damit be- ne Art Frischzellenkur ins Haus stehen. Ta-
gaben antreiben», erklärt der Experte. wegt sich der Konsens rund ein Viertel über belle 1 zeigt zwölf Unternehmen, welche ge-
dem Niveau von Ende 2020. Behalten die Ex- messen an der Marktkapitalisierung in der
In der Research-Abteilung der Commerzbank perten Recht, würde der aufaddierte Gewinn Rangliste der Deutschen Börse auf die 30
sind allerdings auch die Risiken ein Thema. 2021 um mehr als 40% wachsen. aktuellen Indexmitglieder folgen. An der
Krämer nennt hier unter anderem die sich Spitze steht Airbus. Wegen der Hauptnotiz
ausbreitende Delta-Variante. Ausserdem Da die Aufwärtsrevision das Kursplus
hätten die Unternehmen mit Lieferschwie- beim DAX übertrifft, ist die Bewertung ge-
«Eine Art Extra-Kick
rigkeiten bei Vorprodukten wie Halbleitern schrumpft. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für
zu kämpfen. «Wir haben Anfang August den 2021 beträgt 14.4. Damit zeigen die deut- könnte dem Index eine
gestiegenen Konjunkturrisiken Rechnung ge- schen Large Caps gegenüber anderen Bör- im September anstehende
tragen», berichtet Jörg Krämer. Anstelle von senplätzen einen Discount. In Relation zum
4.0% geht die Commerzbank in Deutschland US-Leitbarometer S&P 500 beträgt der Ab-
Reform verpassen.»
für 2021 nun von einer Steigerung des Brut- schlag mehr als ein Drittel. Mit den Gewinn-
toinlandsprodukts von 3.3% aus. sind auch die Dividendenerwartungen ge- in Paris reichten die Börsenumsätze des eu-
stiegen. Mittlerweile rechnen die Analysten ropäischen Luft- und Raumfahrtkonzerns in
Vergleichsweise günstige Bewertung im DAX für 2021 mit einer Ausschüttungs- Frankfurt bisher nicht für eine DAX-Aufnah-
Aufwärtsrevisionen prägten dagegen in den summe von umgerechnet 450 Indexpunkten me. Durch die Reform wird die Kapitalisie-
vergangenen Monaten die Unternehmensge- – das sind 17% mehr als noch Anfang Jahr. rung das ausschlaggebende Kriterium. Mit
winne. Nachdem die deutschen Konzerne so- «Damit bietet der DAX weiterhin eine relativ dem Online-Modehändler Zalando und dem
wohl für das 1. Quartal als auch zum Halb- attraktive Dividendenrendite von 3.0%», er- Kochboxenlieferanten HelloFresh drängen
jahr starke Zahlen präsentierten, schraub- klären die Commerzbank-Analysten. gleich zwei E-Commerce-Unternehmen in den
ten die Analysten ihre Erwartungen nach Leitindex. Während der Laborausrüster Sar-
oben. Konkret trauen die Experten den 30 Frischzellenkur für den Leitindex torius und Siemens Healthineers die Bedeu-
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8 FOCUS
TA B E L L E 1: 12 DA X - AU F S T I E G S K A N D I DAT E N
Unternehmen ISIN Sektor Freefloat-Börsenwert (in EUR Mrd.)
Airbus NL0000235190 Industrial 67.27
Zalando DE000ZAL1111 Retail 21.60
Sartorius Vz DE0007165631 Pharma & Healthcare 17.40
Siemens Healthineers DE000SHL1006 Pharma & Healthcare 16.67
Symrise DE000SYM9999 Chemicals 15.82
HelloFresh DE000A161408 Retail 15.37
Brenntag DE000A1DAHH0 Industrial 13.27
Porsche Automobil Holding DE000PAH0038 Automobile 12.93
Beiersdorf DE0005200000 Consumer 12.77
Qiagen NL0012169213 Pharma & Healthcare 10.40
Puma DE0006969603 Consumer 10.01
LEG Immobilien DE000LEG1110 Financial Services 8.51
Quelle: Deutsche Börse/Infront
tung des Gesundheitssektors stärken wür- lichsten Parteien zusammengesetzten Län- te Einkommensverteilung steuerlich entlas-
den, könnte mit Puma nach Adidas ein zwei- derregierungen Einfluss auf das Geschehen ten», stellt der Experte fest. Sollte es dagegen
ter Sportartikelhersteller in die Benchmark in Berlin nehmen. zu einer – aus heutiger Sicht eher unwahr-
einziehen. scheinlichen – Koalition aus SPD, Linken
«Für die Kapitalmärkte relevant sind insbe- und Grünen kommen, kämen wohl Steuerer-
Steuerpolitik im Fokus sondere programmatische Unterschiede bei höhungen auf die höheren Einkommen zu.
In seiner neuen, stärker diversifizierten Auf- Steuern, Ausgabenpolitik und europäische Ähnlich verhält es sich bei der Belastung der
stellung wird der DAX ab dem 20. Septem- Fiskalunion», meint Moryson. Bei der Ana- Unternehmen. «Während die CDU die Steuer
ber, genau sechs Tage vor der Bundestags- lyse der Programme hat der Ökonom festge- auf einbehaltene Gewinne auf 25% begren-
wahl, berechnet. Möglicherweise zeichnet stellt, dass vor allem die Parteien mit Chan- zen will, streben die Grünen eine EU-weite
sich dann schon etwas deutlicher aber, wel- cen auf eine Regierungsbeteiligung in ihren Mindestbesteuerung von 25% an», erklärt Mo-
Zielen recht vage bleiben. Angesichts der Tat- ryson. Gleichzeitig verweist der DWS-Fach-
«Der Steuerwettbewerb sache, dass die Regierung in jedem Fall aus mann auf die kürzlich international verab-
einer Koalition bestehen wird, sei dies nicht schiedete Mindestabgabe für Unternehmen.
nach unten ist aus der verwunderlich. «Je mehr rote Linien man Obwohl die Beschlüsse noch recht vage sei-
Mode geraten» vor der Wahl gezogen hat, desto komplizier- en, machen sie seiner Meinung nach eines
ter gestalten sich später die Verhandlungen», deutlich: «Der Steuerwettbewerb nach unten
che Richtung die Bundesrepublik einschla- schreibt Moryson in einer Analyse. ist aus der Mode geraten.»
gen wird. Nach Ansicht von Martin Moryson,
DWS-Chefvolkswirt Europa, ist allein wegen In der Fiskalpolitik hat er die grössten Unter- Schwarz-Grün als Basisszenario
des föderalen Systems nicht mit einem ab- schiede zwischen dem linken und dem bür- Alles in allem kommt der Ökonom zu dem Fa-
rupten Politikwechsel zu rechnen. Bei vielen gerlichen Lager festgestellt. «Geht man nach zit, dass sich unabhängig vom Wahlausgang
wichtigen Gesetzen hat der Bundesrat ein den Wahlprogrammen, so würde eine bür- in Deutschland nicht so viel ändern wird. Ei-
Mitbestimmungsrecht. Insofern können die gerliche Koalitionsregierung aus CDU/CSU nerseits herrsche in der Parteienlandschaft
dort vertretenen und aus den unterschied- und FDP die Steuerzahler über die gesam- bei wichtigen Fragestellungen wie dem Kli-
www.payoff.ch | September 2021
FOCUS 9
mawandel oder Europa ein breiter Konsens. fristig orientierte Anleger bietet die laufen- ben die Small Caps gegenüber den Schwer-
Anderseits dürfte keine Regierung über eine de Konsolidierung oder mögliche stärkere gewichten ohnehin die Nase vorne. Als ein-
Zweidrittelmehrheit im Bundestag verfügen. Rücksetzer im Herbst aber gute Einstiegsge- ziger Anbieter handelt Lyxor an SIX einen
«Grundgesetzänderungen wären nur im brei- legenheiten. SDAX-ETF. Für das Produkt C005 fällt eine
«Anderseits dürfte keine Zu den an SIX kotierten DAX-ETFs zählt der
«Nicht nur deswegen
passive Fonds XDAX. Xtrackers verwaltete
Regierung über eine könnte für Anleger der
in diesem Vehikel rund CHF 4.5 Milliarden.
Zweidrittelmehrheit im Nicht nur die Grösse auch die tiefe Gesamt- Blick in die dritte deut-
Bundestag verfügen.» kostenquote (TER) von 0.09% jährlich kann
sche Börsenreihe interes-
sich sehen lassen. Während Anleger mit die-
ten Konsens möglich», betont Moryson. Fol- sem ETF den Übergang des DAX auf 40 Mit- sant sein.»
gerichtig sieht er auch keine allzu grossen glieder nahtlos mitnehmen, steht dem MDAX
Auswirkungen auf die Kapitalmärkte. «Ei- im September ein kleiner Aderlass bevor – vergleichsweise hohe TER von 0.70% an.
ne konservativ-bürgerliche Koalition könnte die Mid Cap-Benchmark dürfte rund die
aufgrund ihrer stärker marktwirtschaftlich Hälfte ihres Gewichts verlieren. Nicht nur Seinen Reiz hat der deutsche Markt auch für
ausgerichteten Politik an den Aktienmärkten die Couponjäger. Ein Beispiel: UBS hat die
positiv aufgenommen werden», schreibt der «Natürlich könnte neben beiden Essenslieferdienste Delivery Hero
Volkswirt. Dagegen würde eine linke Regie- und HelloFresh für eine Neuemission zu-
rung eher für etwas Unruhe sorgen. dem Urnengang eine vor sammengespant. Beim Callable Barrier Re-
allem in den USA immer verse Convertible KJJGDU macht das mög-
Passive und strukturierte Anlageideen licherweise bald gemeinsam im DAX ver-
Für den deutschen Aktienmarkt bleiben also
wahrscheinlicher wer- tretene Duo eine prozentual zweistellige
über den 26. September hinaus die Funda- dende geldpolitische Straf- Ausschüttung möglich. Die Chance in Höhe
mentaldaten entscheidend. Und diese fallen fung für Verunsicherung von 14.75% p.a. verknüpft die Emittentin mit
angesichts der soliden Wirtschaftserholung einem Risikopuffer von 40%.
und einer im internationalen Vergleich nicht sorgen.»
übertriebenen Bewertung recht positiv aus.
Natürlich könnte neben dem Urnengang ei- deswegen könnte für Anleger der Blick in
ne vor allem in den USA immer wahrschein- die dritte deutsche Börsenreihe interessant
licher werdende geldpolitische Straffung für sein. Im SDAX sind auch in Zukunft 70 Akti-
Verunsicherung sorgen. Gerade für lang- en enthalten. Im langfristigen Vergleich ha-
1 2 3 4 5 6
TA B E L L E 2: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
1 2 3 4 5 6 ISIN 30.08.2021
ERHÖHT Laufzeit: Open End EUR 148.86
C005 SDAX Performance
Lyxor ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 LU0603942888 Index
Management Fee: 0.70 % SIX Swiss Exchange
1 2 3 4 5 6
ERHÖHT EUR 1'000.00
KJJGDU Delivery Hero AG / Laufzeit: 08.03.23
UBS ©BRC Handelsplatz:
1 2 CH1131138500 Hellofresh SE Coupon: 14.75% p.a.
SIX Swiss Exchange
ERHÖHT Laufzeit: Open End EUR 1'573.00
ETDAX
DAX Index UBS Tracker Partizipation: 100% Handelsplatz: SIX Swiss
CH0108347425
Management Fee: 0.25% Exchange
www.payoff.ch | September 202110 INTERVIEW
INTE RVIE W
Politikfehler sind wohl
inzwischen das grösste
Risiko
I Serge Nussbaumer
Herr Gattiker, am Sonntag, dem 26. und einer schwierigen Koalitionsbildung spuren durch die Einschränkungen im ers-
September wird in Deutschland oder gar Minderheitsregierungen würde die ten Halbjahr 2021 einrechnen. Das fehlende
gewählt. Welcher Wahlausgang wäre Erwartungsbildung an den Finanzmärkten Wachstum dürfte dann umso stärker 2022
für die künftige Börsenentwicklung erschweren. Das gilt nicht nur für die deut- nachgeholt werden. Insgesamt sieht das auf
am vorteilhaftesten? sche Politik sondern auch für das europäi- dem Papier natürlich stattlich aus. Dabei
In der Regel ist ein «weiter so» in westlichen sche Ganze, in dem Deutschland seit jeher müssen wir uns immer vor Augen führen,
Demokratien die berechenbarste und da- eine tragende Rolle spielt. Gerade in der Be- dass Deutschland wohl erst kommenden
rum oft beste Alternative nach Wahlen. In wältigung der Pandemie für das angeschla- Winter das Vorkrisenniveau in Sachen Wirt-
Deutschland kann das für die Grosse Koali- gene Europa wäre eine geeinte deutsche (und schaftsleistung erreicht. Also ist Vieles im-
tion kaum mehr gelten. Zu stark haben sich pro-europäische) Regierung besonders wich- mer noch dem Aufholen geschuldet.
die Partner aneinander und an der Pandemie tig.
abgearbeitet. Von daher wäre hier eine stark «Ein Ausbruch aus diesen
im Zentrum verankerte Koalition mit klaren Gemäss IWF soll das BIP in Deutsch-
Mehrheiten wohl an der Börse der beliebtes- land im Jahr 2021 um 3.6% und im
langen Trends ist schon
te Wahlausgang. Jahr 2022 um 4.1% wachsen. Teilen mal ein starkes Signal.»
Sie diesen Optimismus oder rechnet
Welches Szenar ium w ürde dem die Bank Bär mit anderen Eckdaten? Sie äusserten jüngst in einem Inter-
Aktienmarkt am wenigsten gefallen? Wir haben +2.8% für 2021 und +4.9% für view, dass Europa am Anfang einer
Extremszenarien mit einem sprunghaften Er- 2022 in den Büchern. Das deutet darauf hin, Aktien-Hausse steckt. Was macht Sie
starken der Ränder des Parteienspektrums dass wir wohl dieses Jahr stärkere Brems so optimistisch und wie beurteilen
www.payoff.ch | September 2021I N T ER V I E W 11
Sie im Quervergleich die Chancen illustren Kreis des DAX aufgenom- Welche deutsche Aktie ist ihr persön-
Deutschlands dessen Blue Chip Bör- men zu werden? licher Favorit?
senbarometer, der DAX Kursindex, Airbus, Zalando, Siemens Health, Symrise, Mein Favorit ist SAP – einer der wenigen
sein Allzeithoch vom März 2000 erst HelloFresh, Porsche, Brenntag, Sartorius, europäischen Konzerne, die in der obers-
im Frühjahr dieses Jahres übertrof- Puma und Beiersdorf werden als aussichts- ten Tech-Liga mitspielen können. Das Ge-
fen hat? reiche Kandidaten genannt. schäftsmodell ist stabil und ertragsstark
Optimismus und Dax waren ja schon länger und im Cloud Business stehen die Zeichen
nicht mehr in einem Satz zu lesen. Die Latte auf Wachstum. Und die Aktie ist auch nicht
«Längerfristig glaube ich,
der Erwartungen liegt unheimlich tief. Die abschreckend hoch bewertet im Vergleich zu
Anleger hatten in Deutschland über 20 Jahre dass sich die deutsche den nordamerikanischen Peers.
keinen Kapitalgewinn im Index zu verzeich- Schlüsselindustrie
nen. Ein Ausbruch aus diesen langen Trends Zum Abschluss Herr Gattiker, eine
ist schon mal ein starkes Signal. Mit einer
Automobilbau gerade neu Frage zum Schweizer Franken. Wie
Gewinnrendite von rund 6%, einer Dividen- erfindet.» sehen Sie die weitere Entwicklung
denrendite von rund 2.5% und negativen An- des Frankens gegenüber dem EURO
leihenzinsen sind die Eckdaten günstig für Matthias Born, Investmentchef des aber auch gegenüber dem Dollar?
deutsche Aktien wie lange nicht mehr. Bankhauses Berenberg, ist kein Fan Die Zeichen deuten auf Frankenschwäche
der deutschen Autobranche, obwohl in den nächsten Monaten, auch wenn diese
Wo orten Sie die grössten Risiken, die die Titel gemessen am Kurs-/Gewinn- nicht sehr ausgeprägt sein dürfte. Zum Eu-
dem gegenwärtigen Goldlöckchen- verhältnis 2021 günstig bewertet ro stecken wir im grossen Bild immer noch
Szenarium an der Börse ein Ende sind. Teilen Sie diese Ansicht? einer von der SNB betreuten Seitwärtsbe-
bereiten könnten? Ja, aber vielleicht aus anderen Gründen. Wir wegung zwischen 1.05 und 1.20. Hier dürf-
Die Pandemierisiken werden nach und nach haben in den letzten Monaten viele unserer te sich der Franken bei anhaltender Aufhel-
von Politikrisiken abgelöst. Politikfehler sind zyklischen Engagements glattgestellt. Da- lung der Weltkonjunktur wieder etwas mehr
wohl inzwischen das grösste Risiko. Das be- zu gehören auch die Automobilbauer mit ih- in Richtung Mitte des Kanals bewegen, im
trifft kurzfristig ein verfrühtes Abbauen der rem konjunkturnahen Geschäft. Die Aktien Mindesten über 1.10. Gegenüber dem US Dol-
Unterstützung und mittelfristig ein Übersti- sind ja Anfang Jahr ab wie eine Rakete. Eine lar ist das Bild ähnlich, technisch sieht es
mulieren der Wirtschaft mit billigem Geld Pause ist da nichts als gesund. Längerfristig aber noch etwas stärker zu Gunsten des US
und Staatsausgaben. Ein nachhaltiger An- glaube ich, dass sich die deutsche Schlüsse- Dollar aus. Ein schwächerer Franken in den
stieg der Inflation wäre im zweiten Fall die lindustrie Automobilbau gerade neu erfindet. kommenden Quartalen würde den Schweizer
ernste Folge. Zu Ehren der Politikmacher Vielleicht ist das mit ein Treiber einer lang- Unternehmen weiter Auftrieb geben.
muss gesagt werden, dass die Fehler erst im fristig erfreulicheren Dax-Performance.
Nachhinein feststellbar sein werden. Herzlichen Dank!
Der Leitindex DAX wird ab dem 20.
«Somit suchen Anleger
September von 30 auf 40 Titel erwei- Unternehmen, die stärker
tert. Was für Auswirkungen auf
als die Gesamtwirtschaft
die Branchenstruktur dürfte diese Christian Gattiker-Ericsson, CFA, CAIA, ist
Anpassung haben? wachsen.» Chefstratege und globaler Leiter Research bei
Die Änderungen sind moderat. Wir sprechen der Bank Julius Bär. Zuvor wirkte er als globaler
hier von weniger als 10% der Gewichtung. Welche Branchen bieten in Deutsch- Aktienstratege, Aktienanalyst und Ökonom bei
Die Anteile von weniger konjunkturabhän- land in den kommenden Monaten das verschiedenen Schweizer Banken, und bei einer
gigen und von wachstumsorientierten Sek- grösste Potential? unabhängigen Investor Relations Agentur als
toren steigen. Also etwas mehr vom Gesund- Wir halten es da mit den weltweit aussichts- Consultant für börsenkotierte Unternehmen im
heitswesen, Internet und Mode, aber immer reichen Sektoren, dem Gesundheitswesen In- und Ausland. Inhaltlich beschäftigt er sich
noch ein sehr zyklischer Index. und der Technologie. Jetzt wo die Wirtschaft insbesondere mit der Analyse von Einzelunter-
wieder auf Kurs ist, sind die grossen Bewe- nehmen, Aktienstrategie wie auch der Anlagepo-
Die deutsche Börse wird die Details gungen der Zykliker vorbei. Somit suchen litik über verschiedene Anlageklassen. Christian
am 3. September nach Börsenschluss Anleger Unternehmen, die stärker als die Gattiker hat seine Studien als lic. rer. pol in Volks-
bekanntgeben. Welche Kandidaten Gesamtwirtschaft wachsen. Und werden bei wirtschaft und Politologie an der Universität Bern
haben die grössten Chancen, in den den genannten Wachstumssektoren fündig. abgeschlossen.
www.payoff.ch | September 202112 INTERVIEW
ADVE R TORIAL
Futura Food: Nachhaltige
Wertschöpfungskette im Fokus
Die Weltbevölkerung wächst und mit ihr auch der Bedarf an Nahrungsmitteln.
Um die damit verbundenen Herausforderungen zu meistern, führt kein
Weg an einer nachhaltigen Produktion und einem bewussten Konsum von
Nahrungsmitteln vorbei. Gleichzeitig gilt es, Abfallstoffe zu reduzieren
und die kostbare Biodiversität zu erhalten. Kühne, neue Ideen zielen
darauf ab, das globale Lebensmittelsystem umzuwandeln – von einem
ressourcenintensiven in ein vollständig nachhaltiges System.
Die Lebensmittelindustrie steht an ei- schwindenden Ressourcen wird die Heraus- verschwendung verringert und die Art und
nem Scheideweg forderung, wie man eine wachsende, urbani- Weise, wie Lebensmittel verarbeitet und ge-
Bis zum Jahre 2050 wird die Weltbevölke- sierende Bevölkerung ernähren kann, ohne kennzeichnet werden, überdacht wird.
rung voraussichtlich auf über zehn Milliar- die Erde weiter zu schädigen, immer grösser.
den Menschen anwachsen. Um mit dem Be- In der Zwischenzeit wird erwartet, dass zwei
völkerungswachstum Schritt zu halten, muss Grundlegendes Umdenken ist gefordert der grössten Volkswirtschaften der Welt ih-
nach Schätzungen der Vereinten Nationen Mehrere derzeit laufende Initiativen könn- re eigenen Initiativen vorantreiben. US-Präsi-
(UN) das weltweite Nahrungsmittelangebot ten helfen, das Problem anzugehen, wie wir dent Joe Biden schlägt unter anderem Inves-
um 50% gegenüber dem derzeitigen Volumen als Gesellschaft leben und unsere Lebens- titionen in die Präzisionslandwirtschaft vor.
steigen, damit die prognostizierte Nachfrage mittel anbauen. Der «Food Systems Sum- In China hat Präsident Xi Jinping einen Plan
gedeckt werden kann. mit» der UN im September 2021 zielt darauf für eine grüne Entwicklung skizziert, der ei-
ab, die Art und Weise, wie die Welt Lebens- nen Schwerpunkt auf der Landwirtschaft ha-
Doch aktuell ist das landwirtschaftliche Sys- mittel produziert und konsumiert, zu verän- ben könnte. Obwohl die Unterstützung durch
tem nicht nachhaltig. Die Landwirtschaft dern. Die «Farm-to-Fork»-Strategie der Euro- die Regierung von entscheidender Bedeutung
zählt zu den grössten Wasserverbrauchern, päischen Union (EU) strebt den Übergang ist, wird sich die Agrar- und Ernährungsin-
benötigt einen hohen Prozentsatz der Land- zu einem nachhaltigen Lebensmittelsystem dustrie letztendlich durch eine Vielzahl von
fläche und trägt massgeblich zur Emission an, indem der Einsatz von Pestiziden und Lösungen neu erfinden müssen. So könnten
klimaschädlicher Gase bei. Angesichts der Düngemitteln reduziert, die Lebensmittel- beispielsweise Lösungen zur Saatgutentwick-
www.payoff.ch | September 2021A DV ER TO R I A L 13
GR AFIK 1: GLOBALE NAHRUNGSMIT TELPRODUK TION IST NICHT
lung dazu beitragen, mehr Nahrungsmittel in
NACHHALTIG – ANTEIL AM WELT WEITEN VERBR AUCH
grösserem Umfang auf nachhaltigere Weise
zu produzieren. Saatgutinnovationen haben
in den letzten 30 Jahren den Grossteil der Er-
tragssteigerungen bewirkt – ein Muster, das
sich wahrscheinlich fortsetzen wird.
Mit der Industrie 4.0 steht eine land-
wirtschaftliche Revolution bevor
Digitale Techniken beeinflussen die Land-
wirtschaft immer stärker. Die Präzisionsland-
wirtschaft, die Technologien und Daten ein- Quelle: UN, Raiffeisen Schweiz Investment Advisory
setzt, um die Effizienz und Produktivität der
Landwirtschaft zu optimieren, könnte der GR AFIK 2: Z WEI MILLIARDEN MEHR MENSCHEN BIS 2050
Schlüssel zu höheren Erträgen und einem Entwicklung der Weltbevölkerung, in Milliarden Menschen
nachhaltigeren Nahrungsmittelsystem sein.
12
10
Die Zukunft der Lebensmittel ermöglicht es
8
den Investoren, zu einem positiven Wandel
6
beizutragen und gleichzeitig langfristige
4
Renditen zu erzielen. Sowohl in Start-ups als
2
auch in den Geschäftsbereichen grosser Le-
0
bensmittelkonzerne ergeben sich attraktive
1950 1970 1990 2010 2030 2050
Möglichkeiten. Kühne, neue Ideen zielen da-
rauf ab, das Modell des Lebensmittelsystems Nordamerika Lateinamerika & Karibik
Europa Asien
von einem ressourcenintensiven in ein voll-
Australien & Ozeanien Afrika & Westasien
ständig nachhaltiges umzuwandeln.
Quelle: UN Food & Agriculture Organization, Raiffeisen Schweiz Investment Advisory
Umsetzung durch ein Tracker-Zertifi- TA B E L L E 1: C H A N C E N U N D R I S I K E N
kat auf den «Futura Food Index»
Das aktiv gemanagte open-end Zertifikat auf Chancen Risiken
den «Futura Food Index» bietet eine Umset- Unternehmen, welche aufgrund ihres Tätigkeits- Das Portfolio ist konzentriert und kann erhebliches
zungsmöglichkeit, um von den Entwicklun- umfeld von den genannten Trends betroffen sind, Engagement in spezifischen Sektoren aufweisen.
dürften von der steigenden Nachfrage profitieren.
gen rund um den Themenbereich zu profitie-
ren. Der Fokus der Firmenauswahl liegt auf Da sich das Universum laufend erweitert und Die Fokussierung des Portfolios lässt vergleichs-
verändert, erfolgt eine periodische Überprüfung und weise höhere Kursschwankungen erwarten. Daher
den Produkten und deren Auswirkungen Anpassung des Aktienuniversums durch Raiffeisen eignet sich das Produkt in erster Linie als Beimi-
auf Umwelt und Gesellschaft. Die Unterneh- Schweiz Investment Advisory. schung in einem breit diversifizierten Anlagever-
mögen.
men sind bestrebt, ihren ökologischen Fus-
sabdruck zu reduzieren und einen signifi-
TA B E L L E 2: F U T U R A F O O D I N D E X
kanten Beitrag zur Schaffung einer gesün-
deren und faireren Gesellschaft zu leisten. Produkt Futura Food Index
Hierfür engagieren sie sich beispielsweise Valor | ISIN | SIX Symbol 58732231 | CH0587322311 | ITHRCH
für nachhaltige Lieferketten vom Produzen-
Emittent Raffeisen Schweiz Genossenschaft, St. Gallen
ten bis zum Kunden, für Fair-Trade-Zertifizie-
rungen, für die Senkung der CO2-Emissionen Index Sponsor Raiffeisen Investment Advisory
sowie die Reduktion von Abfällen. Die Unter- Währung CHF
nehmen werden periodisch vom Index-Spon- Emissionspreis CHF 100.00
sor Raiffeisen Schweiz Investment Advisory
Kurs (31.08.2021) CHF 106.20
überprüft und bei Bedarf ausgetauscht. Die
Laufzeit
Gleichgewichtung der Aktien wird regelmäs- Open End
sig wiederhergestellt. Rechtliche Hinweise finden Sie hier.
www.payoff.ch | September 202114 PRODUCT NEWS
SPIEMTC – INDE XFONDS DER CREDIT SUISSE AUF DEN
S P I E S G M U LT I P R E M I A I N D E X
Auf der richtigen Welle surfen 1 2Partizipation
3 4 5 6
Mit dem wissenschaftlich fundierten Ansatz des SPI ESG Multi Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Premia Index gelingt es dem Indexfonds SPIEMTC im Schweizer
Aktienmarkt, langfristig gesehen, eine Überrendite zu erwirtschaften.
Dieter Haas
Nach der Einführung des neuen SIX SPI Kurs-Buchwert-Verhältnis. Bei «Size» wer- Chancen/Risiko: Hoch
ESG Multi Premia Index am 29. März 2021 den kleine Unternehmensgrössen aufgrund Details: www.payoff.ch
hat Credit Suisse Asset Management ih- ihrer Marktkapitalisierung berücksichtigt.
ren bestehenden Indexfonds SPIMTC auf Momentum-Titel zeichnen sich durch eine
den SPI Multi Premia Index auf den ers- hohe Rendite in der Vergangenheit aus (12
ten Indexfonds umgestellt, der neu diesen Monate). Beim «Residual Momentum» wird Symbol SPIEMTC
ISIN CH0334031207
jüngsten ESG Sub-Index von SIX nachbil- die hohe Rendite in den letzten zwölf Mo-
det. Dies unterstreicht den Trend zur Um- naten im Vergleich zum Markt ermittelt. Produkttyp Indexfonds
schichtung von Vermögenswerten durch Der Faktor «Reversal» wählt Titel aus, die
Basiswert SPI ESG Multi
Finanzinstitute von traditionellen zu ESG- in den letzten 3–5 Jahren eine geringe Ren- Premia Index
Indizes. Der SPI ESG Multi Premia Index dite aufgewiesen haben. «Low Risk» baut
Emittent Credit Suisse
basiert auf den 60 grössten und liquides- auf geringem Risiko, gemessen in der Re- Rating (S&P) –
ten Titeln aus dem SPI ESG. Der SPI ESG gel anhand der Volatilität. Der Faktor «Qua-
Ausstattung
misst die Entwicklung des SPI unter Be- lity» berücksichtigt Titel mit soliden und Erster Handelstag 30.09.2016
rücksichtigung von ökologischen, sozialen konstanten Unternehmenserträgen. Als ty- Basiswährung CHF
und staatlichen Faktoren. Diese Faktoren pisches Mass wird meist auf die Kapital- TER p.a. 0.46%
Replikation physisch
werden anhand eines von Inrate bereitge- rentabilität abgestellt . Die einzelnen Fak-
stellten Messrahmens quantifiziert. Mit toren weisen in verschiedenen Marktpha- Kennzahlen
Ø Spread –
dem Premia Ansatz werden gezielt Faktor- sen unterschiedliche Stärken und Schwä- Spread Availability 100%
prämien entnommen, um eine Überrendi- chen auf. So verzeichnen Titel des Faktors
Kurs
te gegenüber dem SPI ESG zu generieren. «Momentum» in der Regel in Haussen eine Brief (20.08.2021) CHF 605.89
Es werden sieben SPI Single Premia Indi- überdurchschnittliche Entwicklung, wäh- Handelsplatz OTC
zes kombiniert, die jeweils eine systemati- rend Titel mit tiefem Risiko meist unbe-
sche Renditequelle (sogenannte Faktoren) schadeter durch Krisen kommen. % (CHF)
90
abschöpfen. Auf diese Weise bietet der SPI 80
Quelle: Avaloq
ESG Multi Premia Index eine breite und di- Rückblick, Ausblick 70
60
versifizierte Anlage in nachhaltige Schwei- Wie die Grafik zeigt, erzielte der Index- 50
zer Aktien, da die relativen Renditen der fonds SPIEMTC (vormals SPIMTC), lang- 40
30
einzelnen Strategien nur gering mitein- fristig betrachtet, in der Regel einen klei- 20
ander korrelieren. Die Faktoren verhal- nen Mehrwert gegenüber dem SPI. Schwie- 10
0
ten sich nämlich in verschiedenen Markt rigkeiten bereiteten in der Vergangenheit -10
phasen unterschiedlich, was den Rendite- plötzliche Einbrüche. In solchen Fällen er- Sep. Sep. Sep. Sep. Sep.
2016 2017 2018 2019 2020
verlauf über den gesamten Marktzyklus folgte die Anpassung des optimalen Fak-
SPI ESG Multi Premia TR Index (SPIEMTC)
verstetigt. Zu den einzelnen Faktoren ge- tormix meist zu spät. Gut funktioniert das Swiss Performance Index (SPI)
hören Value, Size, Momentum, Residual Ganze wie jüngst in länger anhaltenden
payoff-Einschätzung
Momentum, Reversal, Low Risk und Qua- Aufwärtsbewegungen. Trotz der Schwä-
lity. Sie weisen spezifische Eigenschaften chen zählt der SPIEMTC zu den besten
+ langfristige Überrendite zum SPI
auf, die bei der Selektion von Unternehmen Schweizer Aktienmarkt-Konzepten und
jeweils berücksichtigt werden. So steht bei eignet sich perfekt für eine nachhaltige – Anpassungsschwierigkeiten bei
«Value» die günstige Bewertung im Vor- Kernposition. plötzlichen Markteinbrüchen
dergrund, beispielsweise gemessen am
www.payoff.ch | September 2021PRODUCT NEWS 15
E D E N – E T F AU F I S H A R E S M S C I D E N M A R K
1 2Partizipation
3 4 5 6
Dänemark – Kleiner Markt
mit grossen Chancen
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Der dänische Aktienmarkt ist der Top-Performer unter den
Industriestaaten weltweit, aber in kaum einem Depot zu finden.
Mit dem ETF EDEN von iShares lässt sich das schnell und einfach Chancen/Risiko: Hoch
Details: www.payoff.ch
ändern. Jürgen Kob
Denkt man an Dänemark, dann kommen den Fokussierte Anlagemöglichkeit
meisten vermutlich Bilder von Meer, traum- Umso erfreulicher ist es, dass es mit dem
haften Küstenlandschaften oder der Meer- ETF EDEN MSCI Denmark von iShares be- Symbol EDEN
Valor 14850301
jungfrau von Kopenhagen in den Sinn. Selbst reits seit 25.01.2012 für Investoren die äus
die treuen payoff-Leser/innen denken wahr- serst spannende Möglichkeit gibt, sich güns- Produkttyp ETF
scheinlich kaum an Aktien aus dem kleinen tig und bequem in Dänemark zu engagie-
Basiswert MSCI Denmark
nordischen Land. Aber so klein der Aktien- ren. Der in den USA gehandelte ETF um-
markt in Dänemark auch sein mag, umso fasst aktuell 48 Titel, wie zum Beispiel Novo Emittent iShares
Rating –
beeindruckender ist dafür seine Performan- Nordisk, Carlsberg oder AP Moller Maersk.
ce. Vergleicht man die Wertentwicklung der Er wird passiv verwaltet und halbjährlich Ausstattung
Laufzeit Open End
wichtigsten Indizes von Anfang 2012 bis angepasst. Die maximale Positionsgrösse ei- Erster Handelstag 25.01.2012
heute, kommt man dabei zu folgendem ein- nes Einzeltitels darf 25% nicht überschreiten, Replikation physisch
drucksvollen Ergebnis: SMI: +110%, DAX & was Sinn macht. Im OMX 20 hat etwa Novo Mgt. Fee p.a. 0.53%
MSCI World: jeweils +150%, Dow Jones be- Nordisk eine Gewichtung von fast 40%. Im Kennzahlen
achtliche 180%. Der dänische OMX-Börsenin- ETF EDEN sind es nur knapp über 20% und Ø Spread 0.25%
Spread Availability 100%
dex kann über diese Zahlen allerdings nur somit lediglich die Hälfte. Alle weiteren Ti-
müde lächeln: Atemberaubende +350% Per- tel haben eine Gewichtung von weniger als Kurs
Brief (20.08.2021) USD 116.40
formance legte er in dieser Zeit vor und lässt 10%. Das kommt definitiv einer ausgewoge- Handelsplatz NYSE Arca
somit die Konkurrenz weit hinter sich. Auch neren Diversifikation zugute. Bei der Bran-
während der Corona-Zeit schlug sich der chengewichtung steht der Gesundheitssektor % (USD)
400
OMX 20, welcher die grössten 20 Titel bein- mit 42% an erster Stelle, gefolgt von Industrie 350
Quelle: Avaloq
haltet, beachtlich und konnte andere europä- mit 26% und dem Finanzsektor mit 8%. Für 300
ische Börsen deutlich übertreffen. Die Grün- die Bewirtschaftung und Titelselektion wer- 250
200
de liegen in der Indexzusammenstellung: Die den vom Management jährliche Kosten von 150
meisten Aktien aus Dänemark kommen aus fairen 0.53% berechnet. Erträge werden je- 100
den defensiveren Bereichen Gesundheit (spe- weils ausgeschüttet. Anleger der ersten Stun- 50
0
ziell Pharma und Biotech) sowie Nachhaltig- de können sich beim ETF EDEN über einen
-50
keit bzw. erneuerbare Energien. Besonders durchschnittlichen jährlichen Kurszuwachs Aug. Aug. Aug. Aug. Aug.
2012 2014 2016 2018 2020
der Gesundheitsbereich war während der von rund 18% freuen. Die Dänen gelten als
ETF auf MSCI Denmark (EDEN)
Corona-Krise der sichere Fels in der Börsen- die glücklichsten und zufriedensten Men-
MSCI World NTR Index
brandung. Für Anleger, die nun Interesse an schen weltweit. Ein Grund könnte sein, dass
einem Engagement in Dänemark gefunden die meisten von ihnen auch ihr Geld in ein-
payoff-Einschätzung
haben, ist es allerdings gar nicht so einfach, heimische Aktien gesteckt haben. Payoff-Le-
das passende Produkt für sich zu finden, ser können es den Dänen gleichtun und sich
+ Outperformance-Chancen
denn – anders als etablierte Aktienmärkte ein paar Anteile des ETF ins Depot legen. An-
+ perfekte Diversifikationsmöglichkeit
– sind dänische Aktien noch so gut wie gar schliessend heisst es dann: glücklich und zu-
nicht auf dem Radar internationaler Invest frieden zurücklehnen und sich über die über- – relativ kleiner Aktienmarkt
menthäuser. durchschnittlichen Kursgewinne freuen.
www.payoff.ch | September 202116 PRODUCT NEWS
E M O B T Q – T R AC K E R - Z E R T I F I K AT VO N L E O N T E Q A U F
E L E C T R I C & AU TO N O M O U S V E H I C L E S 3 0 I N D E X
1 2Partizipation
3 4 5 6
Schwungvoller Start
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Der Trend zur Automatisierung gewinnt branchenübergreifend an
Schwung. Der vom Emittenten entwickelte Index, auf dem das
Tracker-Zertifikat AICSCS basiert, überzeugt auf der ganzen Linie.
Dieter Haas
Chancen/Risiko: Hoch
Im Bestreben, seine Vertriebskapazitäten Fokussierte Auswahl Details: www.payoff.ch
weiter zu skalieren, ist Leonteq Ende 2020 Der Basiswert des Tracker-Zertifikates
eine Zusammenarbeit mit Morningstar ein- EMOBTQ umfasst die 30 Unternehmen, die
gegangen, um seine Produktpalette zu erwei- Morningstar als führend bei der Erzielung
tern und die Möglichkeit zu bieten, Tracker- von wirtschaftlichen Vorteilen durch ein Symbol EMOBTQ
ISIN CH0562388261
Zertifikate auf systematische Indizes zu er- direktes Engagement in autonomen und elek-
werben, die von Morningstar entwickelt wur- trischen Fahrzeugen in den entwickelten Produkttyp Tracker-Zertifikat
den. Systematische Indizes erfreuen sich zu- Märkten identifiziert hat. Innerhalb des The-
Basiswert Morningstar Developed
nehmender Beliebtheit in der Anlegergemein- mas Elektrofahrzeuge werden Hersteller von Electric & Autonomous
de. Sie bieten einen einfachen Zugang zu ver- Elektrofahrzeugen, Antriebssträngen und Vehicles 30 NR CHF
Index
schiedenen Anlageklassen und Anlagestra- Komponenten, Batterietechnologie, Lithium-
tegien. Morningstar ist der weltweit grösste minen und Unternehmen, die am Aufbau der Emittent Leonteq Securities
Rating (Fitch) BBB-
unabhängige Anbieter von Aktien-Research der Ladeinfrastruktur beteiligt sind, für die
und nutzt sein tiefes Verständnis von Bran- Auswahl berücksichtigt. In ähnlicher Wei- Ausstattung
chen und Unternehmen, um Indizes zu ent- se werden für das Thema «Autonome Fahr- Laufzeit Open End
Erster Handelstag 17.12.2020
wickeln, die ein Engagement in einigen der zeuge» Unternehmen ausgewählt, die sich Ausgabepreis CHF 279.515
interessantesten Anlageideen bieten. Bislang mit der Entwicklung und dem Testen von Mgt. Fee p.a. 1.20%
hat Leonteq drei Tracker-Zertifikate an einen AV-Software, AV-Hardware sowie Unterneh- Kennzahlen
Morningstar-Index gekoppelt. Diese sind auf men, die sich mit Shared Mobility und Car Ø Spread 0.80%
Spread Availability 100%
einen Sektor oder ein Thema fokussiert, das Connectivity Konnektivität befassen. Die ak-
tuelle Zusammensetzung des Index finden Kurs
«Das Tracker-Zertifikat interessierte Anleger auf der Webseite von Brief (20.08.2021) CHF 346.61
Handelsplatz SIX Swiss Exchange
EMOBTQ basiert auf dem Morningstar (https://indexes.morningstar. % (USD)
Morningstar Developed com/our-indexes/equity/F000014XNC). Der 30
Index wird jährlich jeweils im Anschluss an
Markets Electric and Au- Quelle: Avaloq
20
den dritten Freitag im Dezember bezüglich
tonomous Vehicles 30SM seiner Auswahl überprüft und neu justiert. 10
Dabei werden anfänglich alle 30 Titel gleich-
Index.» gewichtet, allerdings unter Berücksichtigung
0
ein erhebliches Wachstumspotenzial am Ak- der Liquidität. Aktuell dominieren mit rund -10
Dez. Feb. Apr. Jun. Aug.
tienmarkt bietet. Morningstar Research be- 73.50% US-Aktien den Index. Knapp 69% der 2020 2021 2021 2021 2021
zeichnet diese als «Exponential Technologies», Titel zählen dabei zum Sektor Technologie. Tracker-Zertifikat auf Morningstar Developed
Electric & Autonomous Vehicles 30 NR CHF
was bedeutet, dass sie das Potenzial haben, Gemäss der letzten verfügbaren Zahlen la- Index (EMOBTQ)
exponentielle wirtschaftliche Vorteile für die gen die Gewichtungen nahe beieinander zwi- Swiss Performance Index (SPI)
Unternehmen zu generieren, die diese Tech- schen 2.6% (Edison International) und 4.0%
payoff-Einschätzung
nologien produzieren, oder für die Unterneh- (ON Semiconductor). Tesla wies einen Anteil
men, die diese Technologien produzieren. Das von 3.4% auf. Das Tracker-Zertifikat EMOBTQ
+ Megatrend
Tracker-Zertifikat EMOBTQ basiert auf dem besitzt weiterhin intakte Chancen, langfristig
Morningstar Developed Markets Electric and betrachtet, eine Überrendite im Vergleich – Währungsrisiko USD/CHF
Autonomous Vehicles 30SM Index. zum Weltaktienindex zu erzielen.
www.payoff.ch | September 2021LEARNING CURVE 17
LE ARNING CURVE
Seltene Erden wieder
gefragt
Aktien von Unternehmen mit Fokus auf Seltene
Erden/Strategische Metalle, die wichtige Inputs
für viele Technologien der Welt liefern, sind
hochvolatil. Es empfiehlt sich, das Thema über ein
ETP wie den ETF REMX zu spielen. I Dieter Haas
D
ie sich schnell ändernde Angebots- Mangan, Titan und Wolfram. Strategische Länder mit weniger Vorschriften und nied-
und Nachfragedynamik und die star- Metalle werden in unzähligen Technologien rigeren Löhnen verlegten. Zur gleichen Zeit
ke Beteiligung Chinas haben in der wie Düsentriebwerken, Hybridautos, Stahl- entwickelte die chinesische Regierung ihre
Vergangenheit zu einer erheblichen Volati- legierungen, Windkraftanlagen, Flachbild- eigenen inländischen Produktions- und Han-
lität in der Branche geführt. Seltene Erden/ fernsehern und Mobiltelefonen verwendet. delskapazitäten. Ein Anstieg der Produkti-
Strategische Metalle sind Industriemetalle, Seltene Erden, eine Untergruppe der Metalle, on von Seltenen Erden in den 1990er Jahren
die typischerweise als Nebenprodukte in Be- sind eine Sammlung von 17 chemischen Ele- führte zu einer Verschiebung des Angebots
trieben abgebaut werden, die sich auf Edel- menten, die in vielen der fortschrittlichsten und der Preise. Als China seine eigenen Ex-
metalle und Basismetalle konzentrieren. Im Technologien von heute unverzichtbar sind, porte steigerte und Offshore-Firmen aufkauf-
Vergleich zu Basismetallen haben sie spe- mit besonderen Anwendungen in der Elektro- te, wuchs es so sehr, dass es bis 2019 bereits
ziellere Verwendungszwecke und sind oft nik. Die einstige Vorherrschaft der USA auf 80% des weltweiten Angebots kontrollierte.
schwieriger zu gewinnen. Derzeit gelten et- dem Weltmarkt für Seltene Erden begann in Die Dringlichkeit, heimische Quellen für Sel-
wa 49 Elemente im Periodensystem als Selte- den 1980er und 1990er Jahren zu schwinden, tene Erden zu erschliessen, hat sich in jüngs-
ne Erden/Strategische Metalle, darunter Cer, als amerikanische Firmen ihre Fabriken in ter Zeit stark erhöht. Regierungen und Unter-
www.payoff.ch | September 202118 LEARNING CURVE
GR AFIK 1: NACHFR AGEMIX NACH SELTENEN METALLEN
nehmen haben erkannt, dass neue Energie-
quellen notwendig sind, um die Wirtschaft
anzutreiben und die Bevölkerung zu versor-
Magnete
gen. Seltene Erden sind für diese Bemühun-
Katalysatoren
gen unerlässlich. Elemente wie Neodym und
Politur
Praseodym (Exposition in Lynas Rare Earths
Andere
Ltd.), die zuerst in Gaslampen verwendet
Metallurgie
wurden, werden jetzt zur Herstellung einiger
der weltweit stärksten Magnete eingesetzt, Glas
die Schlüsselkomponenten in Elektrofahr- Batterien
zeugen und Windturbinen sind. Lithium, ein Keramik
weiteres strategisches Metall, hat aufgrund Phosphor
seiner vielfältigen Anwendungen in der In-
frastruktur und Technologie zunehmend an
Quelle: Roskill
Bedeutung gewonnen, wobei eine der wich-
tigsten Anwendungen in Batterien für Lap-
tops, Telefone und Elektrofahrzeuge besteht. GR AFIK 2: VERGLEICH DES MVIS GLOBAL R ARE E ARTH / STR ATEGIC
METALS INDE X MIT DEM WELTAK TIENINDE X
% (USD)
Grüne Anwendungen stützen das 250
Nachfragewachstum 200
Die Nachfrage nach Seltenen Erden liegt
150
überwiegend in Form von separierten Selte-
nen Erden vor, da die meisten Endanwendun- 100
gen nur ein oder zwei separierte Seltene-Er-
50
den-Verbindungen oder -Produkte benötigen.
Während das Wachstum der Nachfrage nach 0
Seltenen Erden im Jahr 2020 aufgrund von -50
COVID19-bedingten Unterbrechungen der
-100
industriellen Produktion zurückging, wird
Okt. Okt. Okt. Okt. Okt. Okt.
«Seltene Erden sind in 2010 2012 2014 2016 2018 2020
vielen der fortschrittlichs- MSCI World NTR Index MVIS Global Rare Earth/Strategic Metals Index
Quelle: Infront
ten Technologien von heute
unverzichtbar.» GR AFIK 3: PROZENTUALE KURSENT WICKLUNG IN LOK ALWÄH -
RUNG DER TITEL DES ETF REMX IM JAHR 2021 (BIS 20.08.)
für 2021 eine starke Erholung der Nachfra- INNER MONGOLIA BAOTOU STEEL RA 227.7
ge prognostiziert. Die Erholung und das an- TIANCHENG CO LTD OF TAIYUAN UN 163.2
GALAXY RES FPO 136.8
schliessende Nachfragewachstum werden PILBARAMIN FPO 132.2
durch die «Grüne Agenda» untermauert, OROCOBRE FPO 93.7
LYNAS FPO 59.0
die von vielen nationalen Regierungen und XIAMEN TUNGSTEN CORP 58.2
internationalen Gremien angestrebt wird, GANFENGLITHIUM 57.2
ZHEJIANG HUAYOU COBALT CO., LT 54.9
um die Kohlenstoffemissionen zu reduzie- ERAMET 53.7
ren. Produkte aus Seltenen Erden werden in ILUKA RES FPO 37.1
LITHIUM AMERICAS CORP 33.7
grossem Umfang bei der Erzeugung erneuer- TRONOX HOLDINGS PLC 27.1
barer Energien und im emissionsfreien Ver- LIVENT CORPORATION 26.5
Jinduicheng Molybdenum Co Ltd 26.4
kehr eingesetzt, und zwar durch die Verwen- TOHO Titanium Company,Limited 16.7
dung von Seltenerd-Permanentmagneten in AMG ADVANCED METALLURGICAL GROUP 7.0
MP MATERIALS CORP -1.3
Windturbinen und im Antriebsstrang von AXT INC -9.9
Hybrid- und Elektrofahrzeugen. -50 0 50 100 150 200 250
Quelle: Infront
www.payoff.ch | September 2021Sie können auch lesen
