ZERTIFIKATE - ABO-MODELLE SORGEN FÜR EINE ZEITENWENDE! APPLE, NETFLIX, ADOBE & CO
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markt
ZERTIFIKATE
GELDANLAGE UND LEBENSART AUSGABE 11 · 2020 · 2 EURO
APPLE, NETFLIX, ADOBE & CO:
ABO-MODELLE SORGEN
FÜR EINE ZEITENWENDE!
HOT STOCKS SHOP APOTHEKE EUROPE: ALIBABA-AKTIE
DER WOCHE REICHLICH POTENZIAL VOR NEUEM KAUFSIGNAL
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verschreibungen. Der Anleger trägt grundsätzlich bei Kursverlusten des Basiswertes sowie bei Insolvenz der Emittentin ein erhebliches Kapital-
verlustrisiko bis hin zum Totalverlust. Eine ausführliche Darstellung möglicher Risiken sowie Einzelheiten zu den Produktkonditionen sind den
Angebotsunterlagen (den Endgültigen Bedingungen, dem relevanten Basisprospekt einschließlich etwaiger Nachträge dazu sowie dem Registrierungs-
dokument) zu entnehmen. Etwaige hierin genannte Wertpapiere dürfen zu keiner Zeit direkt oder indirekt in den Vereinigten Staaten von Amerika
(einschließlich aller dieser Jurisdiktion unterliegenden Territorien und Außengebiete) oder an U.S.-Personen („U.S. persons“ wie in Regulation S des U.S.
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ten, ausgeliefert oder anderweitig übertragen, ausgeübt oder zurückgezahlt werden. © Copyright 2020 Morgan Stanley & Co. International plc. Alle Rechte
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Börse vs. Realwirtschaft:
Wo stehen wir jetzt?
Schaut man in die Wirtschaftspresse findet man noch immer eine er-
staunliche Diskrepanz zwischen realwirtschaftlichen Kennzahlen und
der Stimmung an der Börse. Während die Börse natürlich bereits die
hoffentlich nahende Wirtschaftserholung einpreist – unterstützt von
den Notenbankmaßnahmen – ist in der Realwirtschaft noch immer
Bestandsaufnahme angesagt. Dabei stehen vor allem die bereits vor
Corona kriselnden Branchen im Fokus.
HOFFNUNGSSCHIMMER
Die Stimmung unter den deutschen Unternehmen hat sich nach den ka-
tastrophalen Vormonaten etwas erholt. Der ifo Geschäftsklimaindex ist im
Mai auf 79,5 Punkte gestiegen, nach 74,2 Punkten (saisonbereinigt korri-
giert) im April. Die aktuelle Lage beurteilten die Unternehmen zwar noch-
mals etwas schlechter. Jedoch verbesserten sich ihre Erwartungen für die
kommenden Monate deutlich. Trotzdem erwartet ein Großteil der Unter-
nehmen noch immer eine Verschlechterung der Geschäftslage. Die ersten
Lockerungen sorgen für einen Hoffnungsschimmer.
AUTOINDUSTRIE – QUO VADIS? CHANCEN NOCH NICHT GENUTZT
Die Absatzzahlen der deutschen Autobauer verdeutlichen einmal mehr, Dabei sind die Voraussetzungen an sich gut gewesen. Forschungsstärke und
wie speziell das Jahr 2020 ist. Ein katastrophales erstes Halbjahr zeigt scho- jahrzehntelange Erfahrung hätten eigentlich das Auto der Zukunft hervor-
nungslos auf, dass die Probleme auch ohne Corona bereits groß waren. bringen müssen. Doch stattdessen schaut die Welt hier (jetzt) auf die Ame-
Nachdem der von VW losgetretene Dieselskandal mit einem Urteil des rikaner von Tesla oder gar nach Asien in die Autowerke in China, Südko-
Bundesgerichtshofs wohl auch für deutsche Autobesitzer ein positives rea und Japan. Wann der große Durchbruch für das wichtigste deutsche
Ende gefunden hat, steht die gesamte Automobilbranche noch immer Exportgut kommt, ist weiter offen. An einer neuen Kaufprämie für Autos
inmitten des großen Umbaus. Sparsamere Benzin- oder Dieselmotoren, kann es jedenfalls nicht liegen. Diese wäre so verkehrt und wirkungslos
Elektroantrieb oder doch Wasserstoff. SUV oder Kleinwagen. Eigenes Auto wie die erste Abwrackprämie 2008. Der Erfolg kann nur aus der deutschen
oder Carsharing. Automobilwirtschaft selbst kommen – ohne staatliche Hilfe und mit zu-
kunftsweisenden Mobilitätslösungen.
Der Umbruch im Automobilsektor ist voll im Gange und die Coronakrise
verstärkt den ohnehin großen Handlungsbedarf. Kapazitäten müssen an- In diesem Sinne, bleiben Sie gesund und verlieren Sie Ihren Optimismus
gepasst werden. Das Instrument der Kurzarbeit besteht nicht unbegrenzt nicht.
und irgendwann müssen die Bänder zumindest zum Teil wieder rollen. Bis
dahin sollte geklärt sein, welche Autos dann noch gefragt sind. Die Absatz-
schwäche des gehypten Elektro-Mercedes EQC von Daimler oder die Prob-
leme mit dem neuen VW Golf 8 sind jedenfalls nur bedingt Hoffnungszei-
chen für die Zukunftsfähigkeit des Autostandorts Deutschland. CHRISTOPH A. SCHERBAUM MARC O. SCHMIDT
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4 marktEINBLICKE ZERTIFIKATE
HOT
STOCKS
Die schrittweise Aufhebung der einschneidenden Beschränkungen zur Eindämmung der Coronavirus-Pandemie und erfreu-
liche Daten zum deutschen Geschäftsklima (Ifo) und zur Konsumlaune in der Bundesrepublik (GfK) hellen die Stimmung
bei vielen Anlegern auf. Der DAX notiert inzwischen wieder im Abstand von rund 40 Prozent über den Tiefstständen vom
März. Sollte sich die jüngste Aufholbewegung fortsetzen, dürfte in Kürze die 200-Tage-Linie (12.106 Punkte) angesteuert
werden. Ein Ausbruch nach oben würde den Wechsel in den langfristigen Aufwärtstrend bedeuten.
Foto: Alphabet
Foto: Volkswagen
VOLKSWAGEN ALPHABET
An diesem Montag, den 25. Mai, urteilten die obersten Zivilrichter des Alphabet hat vor kurzem einen Cloud-Deal mit dem US-Verteidigungs-
Bundesgerichtshofs (BGH) zum ersten Mal über die Klage eines betrof- ministerium abgeschlossen. Bei diesem Geschäft geht es vor allem um die
fenen Diesel-Volkswagen-Käufers. Im Fokus stand dabei die Frage, ob VW Identifikation und Abwehr von Cyber-Bedrohungen. Die Google-Mut-
mit der illegalen Abgastechnik in Millionen Diesel-Fahrzeugen die Käu- tergesellschaft möchte hierbei der Behörde eine Netzwerküberwachung
fer vorsätzlich sittenwidrig geschädigt hat und ihnen Schadenersatz und in Echtzeit und Zugriffskontrolle bereitstellen. Unter Einhaltung von
wenn ja, in welcher Höhe zusteht. Der BGH kam zu der Auffassung, dass strengen Sicherheitsvorkehrungen soll dabei gewährleistet werden, dass
Volkswagen den vom Dieselskandal betroffenen Autobesitzern grundsätz- die Leistung und Zuverlässigkeit der bestehenden Cloud-Systeme nicht
lich zur Zahlung von Schadenersatz verpflichtet ist. Die klagenden Käufer, beeinträchtigt wird. Nachdem Alphabet zuletzt nur durch ein groß ange-
die das Geld für ihren Pkw zurückerstattet haben möchten, müssen sich legtes Sparprogramm Aufmerksamkeit erzeugte, statt sich auf Produktin-
jedoch die gefahrenen Kilometer anrechnen lassen. Mit dem Urteil dürf- novationen und strategisch wichtige Übernahmen zu konzentrieren, kann
ten die Weichen für die vielen Tausend noch laufenden Verfahren gegen der neue Cloud-Deal als Schritt in die richtige Richtung gewertet wer-
den im DAX notierten Autobauer gestellt worden sein. Obwohl das BGH- den. Die Alphabet-Aktie konnte die Kursverluste vom Februar und März
Urteil ein echter Nackenschlag für VW ist, zeigte sich die Aktie zuletzt sta- größtenteils wieder wettmachen. Neue Allzeithochs dürften in Kürze fol-
bil und notiert damit aktuell rund 40 Prozent über den Tiefs vom März. gen. Die Aktie ist weiterhin ein empfehlenswertes Basis-Investment im
Unlimited Turbo-Optionsscheine Long auf Volkswagen Ein neues Kaufsignal Mini Future Long auf Alphabet (C-Aktie) Technologiebereich.
WKN CL96S4 würde es hier geben, WKN MF2BZE
ISIN DE000CL96S40 wenn die Rückerobe- ISIN DE000MF2BZE1
EMISSIONSTAG 15. Mai 2020 rung der 200-Tage-Li- EMISSIONSTAG 27. April 2017
PRODUKTTYP Unlimited Turbo-Optionsscheine nie (156 Euro) gelingt. PRODUKTTYP Mini Future Long
EMITTENT Société Générale EMITTENT Morgan Stanley
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LUFTHANSA
Diese Nachricht macht den Aktionären der Lufthansa neue Hoffnung.
Der Wirtschaftsstabilisierungsfonds (WSF) der Bundesrepublik Deutsch-
land hat dem Stabilisierungspaket für die wirtschaftlich angeschlagene
Airline zugestimmt. Auch der Konzernvorstand befürwortet das Paket,
das Stabilisierungsmaßnahmen und Kredite im Volumen von bis zu 9
Mrd. Euro vorsieht. Im Rahmen der Hilfsmaßnahmen werden unter an-
derem Stille Einlagen von bis zu 5,7 Mrd. Euro vom WSF in das Vermögen
der Deutschen Lufthansa eingebracht. Zudem wird der WSF im Rahmen
einer Kapitalerhöhung Aktien zeichnen, um eine Beteiligung von 20 Pro-
zent am Grundkapital der Lufthansa aufzubauen. Durch den größtenteils
zum Erliegen gekommenen Flugverkehr in Folge der Coronavirus-Pande-
mie brach die Aktie der Lufthansa zwischen Januar und April in der Spitze
um knapp 60 Prozent ein. In den zurückliegenden Wochen konnte sich
der Kurs wieder stabilisieren und kurzfristig ergibt sich mit Blick auf den
Start der Urlaubssaison Long-Potenzial. Verwässerungseffekte durch den
Mini Future Bull auf Deutsche Lufthansa Einstieg des Bundes
WKN HW0R82 und die langfristigen
ISIN DE000HW0R828 Folgen der Corona-
EMISSIONSTAG 26. Mai 2020 Krise begrenzen das
PRODUKTTYP Mini Future Bull Auf wär t s p o t e n z ial
EMITTENT HypoVereinsbank/UniCredit
jedoch.
MICROSOFT
Mit einem speziell zugeschnittenen Angebot bringt Micro
Fotos: Microsoft
soft die Cloud ins Gesundheitswesen. Die neue Cloud-
Lösung ermöglicht es, dass verschiedene Dienste zusam-
menarbeiten. Für den US-Konzern ist das der erste Schritt,
weitere auf bestimmte Branchen zugeschnittene Cloud-
Lösungen anzubieten. So will Microsoft neben der Cloud
für das Gesundheitswesen auch spezifische Clouds für die
Bereiche Handel, Medien und Kommunikation auf den
Markt bringen. Auf diesem Wege sollen die in vielen Unternehmen be-
reits genutzten und individuell angepassten Dienste wie unter anderem
Azure und Office 365 zusammenarbeiten können. Die neue Branchen-
Cloud wird zunächst in einer Testphase für 6 Monate kostenlos angebo-
ten. Im Herbst soll es dann genaue Informationen zu den Preisen und
der Produktzusammensetzung geben. Für Microsoft eröffnet sich durch
das Bündeln von Produkten mit den Branchen-Clouds kräftiges Wachs-
Mini Future Zertifikat auf Microsoft tumspotenzial, denn
WKN TT10Y1 der Trend geht – nicht
ISIN DE000TT10Y14 zuletzt wegen der Co-
EMISSIONSTAG 20. April 2020 ronavirus-Pandemie –
PRODUKTTYP Mini Future Long weiterhin klar in Rich-
EMITTENT HSBC Trinkaus & Burkhardt
tung Digitalisierung.
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APPLE, NETFLIX, ADOBE & CO:
ABO-MODELLE
SORGEN FÜR EINE
ZEITENWENDE!
FRÜHER VERKAUFTEN UNTERNEHMEN IHREN KUNDEN EIN MÖGLICHST AUSGEREIFTES PRO-
DUKT. AN DIESER STELLE WAR ES DANN AUCH FÜR LANGE ZEIT VORBEI MIT DER KUNDENBE-
ZIEHUNG. INZWISCHEN HAT EIN UMDENKEN EINGESETZT. DIE SUBSCRIPTION ECONOMY
BAHNT SICH IHREN WEG.
„STREAMING WARS“ IN ZEITEN VON CORONA
V
or der Coronavirus-Pandemie gehörten die „Streaming Die Beziehungen zwischen Kunden und Unternehmen werden ganz
Wars“ zu den heißesten Börsenthemen. COVID-19 hat neu geregelt. Grundlegende, über Jahrzehnte etablierte Theorien zur
sogar dafür gesorgt, dass der Kampf der Online-Strea- Produktionswirtschaft oder zum Marketing müssen überdacht wer-
mingdienste aktueller denn je ist. Schließlich müssen sich die den. Früher drehte sich alles um das Produkt. Jetzt stehen der Kunde
Menschen in Zeiten von Corona zu Hause irgendwie beschäf- und die Dienstleistung, die er nachfragt, im Mittelpunkt. Das Angebot
tigen. Filme, Serien und Dokumentationen bieten eine will- von Produkten „as a Service“, also zum Abonnieren, hat viele Vorteile.
kommene Ablenkung. Auf diese Weise verstärkt Corona einen Unternehmen stehen in ständigem Austausch mit ihren Kunden,
weiteren Trend – die Umstellung von der Produktwirtschaft auf sammeln eine Menge von Daten und können auf diese Weise ihre
die Subskriptionswirtschaft. Im Fall von Inhalten wie Filmen be- Dienstleistungen besser an die Wünsche der Kunden anpassen. Regel-
deutet dies, dass diese mithilfe von Streamingdiensten über das mäßige Zahlungen sorgen zudem für wiederkehrende, berechenbare
Internet zu jeder Zeit und auf jedem beliebigen Endgerät kon- Umsätze. Eine Umstellung auf Abo-Modelle lohnt sich, ist jedoch al-
sumiert werden können, ohne wie in früheren Tagen physische les andere als einfach. Die gesamte Unternehmenskultur muss um-
Datenträger besitzen zu müssen. Das tolle dabei: Abo-Modelle gekrempelt werden. Am Anfang müssen außerdem Umsatzeinbußen
sind in sämtlichen Branchen denkbar. verkraftet werden.
APPLE UND ADOBE GEHEN VORAN Anteil der iPhone-Verkäufe an den Umsätzen geht immer mehr zu-
Wie sehr sich eine Umstellung lohnen kann, zeigt der Blick auf Adobe. gunsten der stark wachsenden auf Abo-Modellen basierenden Dienst-
Der US-Grafiksoftware-Spezialist erzielte 2011 fast keine wiederkeh- leistungsangebote zurück. Apple zeigt, dass Abo-Modelle neben der
renden Umsätze. 2013 ging das Unternehmen zu einem Subskrip- besseren Planbarkeit auch für eine verbesserte Profitabilität sorgen.
tionsmodell über. Die Umsätze gerieten anfangs stark unter Druck.
Doch inzwischen ist klar, dass sich die Umstellung gelohnt hat. Heute
FAZIT
machen die wiederkehrenden Umsätze mehr als 90 Prozent der Ge-
samterlöse aus. Zudem überzeugte Adobe in den vergangenen Jahren
mit einem starken Wachstum und einer verbesserten Profitabilität.
Dank der Berechenbarkeit und Planbarkeit des Subskriptionsmodells
A
kann das Management, zumindest in Zeiten ohne große Verwerfun- dobe, Apple, Softwareanbieter wie Microsoft oder Strea-
gen, wie wir sie derzeit mit Corona erleben, relativ genaue Prognosen mingdienste wie Netflix zeigen, wie attraktiv Abo-Modelle
abgeben. Auch andere Unternehmen haben den Wert von Abo-Mo- sind. Diese lassen sich in sämtlichen Branchen anwenden.
dellen erkannt. Ein Grund, warum Apple in den Kampf der Streaming- Beispielsweise wird es in der Autobranche in Zukunft weniger um
dienste mit Netflix, Amazon oder Disney eingestiegen ist. das Automobil als Produkt gehen, sondern eher um die Dienst-
leistung Mobilität. Anlegern steht mit dem Vontobel Open End
Der hauseigene Streamingdienst Apple TV+ soll vor allem für eigene, Partizipationszertifikat auf den Solactive Subscription Economy
besonders originelle Inhalte stehen. Zudem verknüpft der Konzern Performance-Index (WKN: VE4SN8 / ISIN: DE000VE4SN85) ein
Apple TV+ immer mehr mit seinen anderen Dienstleistungsangebo- interessantes In
Open End Partizipationszertifikat auf Solactive
ten wie Apple Music, Apple Arcade oder Apple News+. Ziel ist es, ein vestmentvehikel zur Subscription Economy Performance Index
einziges Super-Abo für Filme, Serien, Videospiele, Musik sowie Zeitun- Verfügung, um auf WKN VE4SN8
gen und Magazine bereitzustellen. Dabei profitiert der Konzern mit vielversprechende ISIN DE000VE4SN85
dem Apfel im Logo von dem Umstand, dass weltweit mehr als 1,4 Werte aus dem Be- EMISSIONSTAG 3. Februar 2020
Milliarden Apple-Geräte verwendet werden. Die Wandlung Apples reich Subskriptions- PRODUKTTYP Partizipationszertifikat
EMITTENT Vontobel
kann auch in den jüngsten Geschäftszahlen beobachtet werden. Der wirtschaft zu setzen.
KURZ NACHGEFRAGT BEI…THOMAS RAPPOLD
ER IST EIN EXZELLENTER KENNER DER TECHNOLOGIESZENE. DER SCHWÄBISCHE INTERNET-UNTERNEHMER
GILT ALS ERFINDER DES „VALUE-INVESTING“ IN TECHNOLOGIEAKTIEN UND HAT DESSEN BEWERTUNGS-
KONZEPTE AUF DEN TECH-SEKTOR ÜBERTRAGEN.
GARANTIEREN ABO-MODELLE UNTERNEHMEN MEHR WACHS- zubietende Produkt wird zum Service. Hierzu bedarf es einer holisti-
TUM UND HÖHERE GEWINNE? schen Unternehmensstrategie von „Kopf bis Fuß“. Erforderlich ist
Mittel- bis langfristig in jedem Fall. Kurzfristig kann es allerdings zu eine Gesamtunternehmensstrategie, bei der sämtliche Unterneh-
einer Delle bei der Umsatz- und Gewinnentwicklung führen, was mensbereiche und Hierarchien an einem kunden- und servicezent-
manche Unternehmen davon abhält. Nehmen wir das Beispiel Soft- rierten Abo-Modell feilen und an einem Strang ziehen müssen. Not-
ware: Statt Software als Lizenzen teuer zu verkaufen und damit hohe wendig ist zudem eine solide finanzielle Basis: Je stärker die
Lizenzerlöse sofort zu erlösen, sind beim Umstieg auf das Abo-Modell finanziellen Ressourcen, umso aggressiver kann das Abo-Modell an-
kurzfristige Einbußen zu berücksichtigen. Bestes Beispiel dafür war geboten werden. Bestes Beispiel sind die neuen Streaming Dienste
der Softwareanbieter Adobe. Das Unternehmen entschied im Jahr Apple TV+ oder Disney+.
2012 auf ein Subscriptions-Modell für seine meist mehrere tausend
Euro teuren Kreativsoftwarelösungen wie Photoshop umzusteigen. LASSEN SICH ABO-MODELLE AUCH IN ANDEREN BRANCHEN
Die Börse goutierte dies zunächst mit hohen Kursabschlägen, inzwi- ABSEITS VON SOFTWARE- UND INTERNETUNTERNEHMEN AN-
schen hat sich aber der Unternehmenswert seit der damaligen An- WENDEN?
kündigung nahezu verzehnfacht. Grund dafür war, dass sich Adobe Auf jeden Fall. Deutschland ist führend auf dem Gebiet der Industrie
ganz neue Kundengruppen in der Kreativszene erschlossen hat, die 4.0. Auch im Maschinenbau und der Automatisierung spielen digitale
bisher aufgrund der hohen Einmallizenzkosten nicht in der Lage wa- Plattformen und Mehrwertdienste zukünftig eine immer wichtigere
ren, Adobe Software zu erwerben. Rolle. Bisher dachte man vorwiegend an den Verkauf von Maschinen
und Produkten. Digitale Dienste waren lediglich „Beiwerk“ das man
WAS SIND DIE FALLSTRICKE BEI DER UMSTELLUNG AUF DIE mitgeliefert hat. Zukünftig werden aber in der „Maschinen Ökono-
SUBSCRIPTION ECONOMY? mie“ neue Geschäftsmodelle wie „Equipment as a Service“ zu deut-
Bevor Unternehmen ein Abo-Modell einführen, müssen sie sich aus- lich höherer Wertschöpfung und Profitabilität der Maschinenindust-
giebig Gedanken machen, ob ein bestehendes Produkt oder Service rie führen. Gleichzeitig dürften auch die Umsätze der Branche
oder eine damit verbundene Dienstleistung angeboten wird. Das an- weniger volatil und damit für den Kapitalmarkt berechenbarer werden.
marktEINBLICKE ZERTIFIKATE 7
8 marktEINBLICKE ZERTIFIKATE
SHOP APOTHEKE EUROPE:
VON ÜBERNAHMEFANTASIEN BIS
ZUM E-REZEPT – FÜR REICHLICH
POTENZIAL IST GESORGT
IMMER MEHR MENSCHEN SPAREN SICH DEN GANG IN DEN STATIONÄ-
Fotos: Shop Apotheke Europe
REN HANDEL. EIN TREND, DER DURCH DAS CORONAVIRUS VERSTÄRKT
WURDE. DIES GILT AUCH FÜR MEDIKAMENTE, NAHRUNGSERGÄN-
ZUNGSMITTEL SOWIE BEAUTY- UND GESUNDHEITSPRODUKTE. DIES
HAT EINEN REGELRECHTEN HYPE RUND UM DIE AKTIE VON SHOP
APOTHEKE EUROPE AUSGELÖST.
CORONA SORGT FÜR SCHUB Bei Kepler Cheuvreux sind es neben den jüngsten Zahlen und den
D ie im Kleinwerteindex SDAX geliste-
te Aktie von Shop Apotheke Europe,
einer der führenden Online-Apotheken
optimistischen Aussichten auch Übernahmespekulationen, insbeson-
dere in Zusammenhang mit Amazon Pharmacy, die zu einer posi-
tiven Einschätzung der Shop Apotheke Europe-Aktie (Kursziel:
Europas, hat allein seit Anfang 2020 ein 110,00 Euro; Rating: „Buy“) geführt haben.
Kursplus von rund 120 Prozent verbucht.
Mitten in der Coronavirus-Krise kletterte Auch bei Hauck & Aufhäuser
das Papier auf ein neues Rekordhoch. An- blickt man im Fall von Shop
leger und Analysten zeigten sich zuletzt Apotheke Europe optimistisch
begeistert. in die Zukunft. Daher wurde das
Kursziel von 75,00 auf 120,00
Shop Apotheke Europe hat nicht nur starke Euro angehoben, während die
Zahlen zum ersten Quartal 2020 präsentiert, „Buy“-Einschätzung bestätigt
sondern auch die Prognose für das Gesamt- wurde. Die Analysten bei Be-
jahr angehoben. Für den zunehmenden renberg (Kursziel: 100,00 Euro;
Optimismus hat eine Beschleunigung des Einstufung: „Buy“) verweisen
Wachstums infolge des Coronavirus gesorgt. insbesondere auf das erstmals positive
operative Ergebnis (EBITDA).
WICHTIGER MEILENSTEIN
Zwischen Januar und März 2020 wurden die FAZIT
konzernweiten Umsatzerlöse im Vorjahres- Shop Apotheke Europe wird an der Bör-
vergleich um 33 Prozent auf 232,0 Mio. gesteigert. Die Zahl der akti- se als Profiteur der Coronavirus-Pandemie gehandelt. Die Euphorie
ven Kunden wuchs im ersten Quartal um 300.000 auf 5 Millionen, drückte sich in einem steilen Kursanstieg aus, während der Gesamt-
ein Anstieg um 1 Million. bzw. 25 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. markt in den vergangenen Wochen schwächelte. Die in vielen Län-
dern geltenden Kontaktbeschränkungen führen zu mehr Online-
Insgesamt erreichte Shop Apotheke Europe das angestrebte Ziel eines Bestellungen. Auch bei Produkten wie Arzneimitteln, bei denen die
positiven bereinigten EBITDA schneller als geplant. Gegenüber dem Beratung vor Ort als besonders wichtig gilt. Zudem ist für das Jahr
Vorjahr stieg das Ergebnis von -9,1 Mio. Euro auf 4,9 Mio. Euro. In 2022 in Deutschland die Einführung des E-Rezepts vorgesehen. Dies
Anbetracht der anhaltenden Umsatzdynamik erwartet der Vorstand dürfte für einen weiteren Schub sorgen.
für das Gesamtjahr 2020 nunmehr ein positives bereinigtes EBITDA
anstelle eines ausgeglichenen Ergebnisses. Mini Future Long auf Anleger, die auf eine Fortset-
Shop Apotheke Europe zung der Kursrallye bei Shop
WKN MC9FQR
GROSSE BEGEISTERUNG Apotheke Europe setzen wol-
ISIN DE000MC9FQR1
Die jüngste Zahlenvorlage und die erhöhte Prognose sorgten für Be- len, können mit einem ent-
EMISSIONSTAG 11. Mai 2020
geisterung auf Analystenseite. Bei Jeffries wurde die Coverage für den sprechenden Mini Future
PRODUKTTYP Mini Future Long
Wert mit einem „Buy“-Rating und einem Kursziel von 120,00 Euro EMITTENT
Long (WKN: MC9FQR / ISIN:
Morgan Stanley
gestartet. Neben hohen Markteintrittsbarrieren für mögliche Kon- DE000MC9FQR1) sogar gehe-
kurrenten dürfte auch die Einführung des E-Rezepts aus Analysten- belt profitieren.
sicht für Potenzial sorgen.
ALIBABA:
UMSATZWACHSTUM HÄLT AN –
AKTIE VOR NEUEM KAUFSIGNAL
DIE CORONAVIRUS-PANDEMIE HAT DEN GROSSEN ONLINE-HÄNDLERN IN DEN
VERGANGENEN MONATEN KRÄFTIGEN AUFTRIEB BESCHERT. KEIN WUNDER, DENN
VIELE GESCHÄFTE MUSSTEN IHRE PFORTEN SCHLIESSEN, WAS VERBRAUCHER
FÖRMLICH IN DIE ARME DER ONLINE-HANDELSUNTERNEHMEN TRIEB.
O bwohl inzwischen wieder die meisten Einzelhandels-Filia-
len geöffnet haben und sich die Lage an der Coronavirus-
Front zunehmend entspannt, dürfte der Trend hin zu Online-Be-
und eine neue Aufholbewegung, im Zuge der es für die Notierun-
gen bis Mitte Mai zeitweise in den Bereich der 190-Euro-Marke nach
oben ging.
stellungen weiter anhalten. Viele Menschen sind
nämlich durch die jüngste Krise sensibilisiert und
beschränken ihre Einkäufe in den Innenstädten
auf das Nötigste, um Menschenmassen und somit
einer erhöhten Ansteckungsgefahr aus dem Weg
zu gehen.
KRÄFTIGER UMSATZZUWACHS
Auch Alibaba profitiert von dieser Entwicklung, wie
die jüngsten Geschäftszahlen belegen. So konnte der
chinesische Online-Handels-Gigant die Umsatzerlöse
im vierten Geschäftsquartal (per Ende März) im Ver-
gleich zum Vorjahreszeitraum um 22 Prozent auf um-
gerechnet 14,7 Mrd. Euro steigern.
Auf der Ergebnisseite steht Alibaba dagegen weiter
unter Druck. Denn unter dem Strich stand wegen
Bewertungsverlusten bei Investments in den ersten
3 Monaten 2020 ein Gewinneinbruch von 88 Pro-
zent auf 410 Mio. Euro zu Buche. Auch im Geschäft
seit Anfang April verzeichnet Alibaba eine deutliche
Belastung des Ergebnisses. Der operative Gewinn ist
demnach um 19 Prozent auf 910 Mio. Euro gesunken.
Insbesondere die Cloud-Sparte konnte im abgeschlossenen vierten HIER LIEGEN DIE NÄCHSTEN KURSZIELE
Geschäftsquartal (per 31.03.) aber voll überzeugen. Hier wurde beim Das bedeutet, einige feste Handelssitzungen reichen jetzt aus, um
Umsatz ein Plus von 58 Prozent auf 1,6 Mrd. Euro verbucht. Wegen das Allzeithoch vom Februar bei 208 Euro in Angriff zu nehmen. Ein
hoher Investitionen werden hier noch immer Verluste verzeichnet. Ausbruch nach oben würde ein starkes charttechnisches Kaufsignal
bedeuten. Im Anschluss stellt sich das nächste große Kursziel auf die
AUSSICHTSREICHE UMSATZPROGNOSE runde Marke bei 300 Euro.
Für das Gesamtgeschäftsjahr 2019/2020 konnte Alibaba einen Um-
satzanstieg um 35 Prozent auf 66 Mrd. Euro vermelden. Im neuen Wer mit Blick auf die Charttechnik optimistisch ist und auf stei-
Geschäftsjahr 2020/2021 soll dieser Wert dann noch einmal getoppt gende Kurse der Alibaba-Aktie setzt und sogar überproportio-
werden. Hier wird ein Wert von umgerechnet über 84 Mrd. Euro nal von einem Kursgewinn profitieren möchte, schaut sich am
angepeilt. besten entsprechende Long-Hebelprodukte (WKN: MC4EHS /
Mini-Future Long auf Alibaba ISIN: DE000MC4EHS2) an.
NEUE AUFHOLBEWEGUNG WKN MC4EHS
Das starke und kontinuierliche Umsatzwachstum schlägt sich auch in ISIN DE000MC4EHS2
der langfristigen Kurshistorie von Alibaba nieder. Im Februar dieses EMISSIONSTAG 14. Oktober 2019
Jahres kletterte die Aktie auf einen neuen historischen Höchststand PRODUKTTYP Mini-Future
EMITTENT Morgan Stanley
bei 208 Euro. Es folgten bis Mitte März eine Korrektur auf 156 Euro
marktEINBLICKE ZERTIFIKATE 9
10 marktEINBLICKE ZERTIFIKATE
Alles ausser
AKTIEN
Silber Mini Long Brent Crude Oil (ICE) Mini Long Open End Partizipationszertifikat auf Bitcoin
WKN KB22ZC WKN PF2UTM WKN VL3TBC
ISIN DE000KB22ZC9 ISIN DE000PF2UTM4 ISIN DE000VL3TBC7
EMISSIONSTAG 13. Mai 2020 EMISSIONSTAG 6. Mai 2020 EMISSIONSTAG 25. Oktober 2017
PRODUKTTYP Mini Long PRODUKTTYP Mini Long PRODUKTTYP Partizipationszertifikat
EMITTENT Citigroup EMITTENT BNP Paribas EMITTENT Vontobel
SILBER ROHÖL BITCOIN
Im Zuge der Mitte März gestarteten Gold-Ral- Die Rohölpreise verzeichneten jüngst einen his- Bitcoin-Anleger erlebten in den vergangenen Mo-
lye konnte auch der Silberkurs kräftig zulegen. torischen Kurseinbruch. Dabei ging es für die naten eine steile Berg-und-Tal-Fahrt. Nachdem
Nachdem Silber Mitte März ein Tief bei 12,60 Notierungen der Rohölsorten Brent und WTI der Bitcoin im Juni 2019 ein 17-Monats-Hoch
US-Dollar je Feinunze markierte, kletterten die zwischen Jahresanfang und Ende April um über bei 14.230 US-Dollar markierte, wechselte die
Notierungen bis Mitte Mai zeitweise bis auf 70 Prozent respektive rund 90 Prozent nach Cyber-Währung in den Konsolidierungs-Modus
19,50 US-Dollar nach oben, was den höchsten unten. Seitdem konnten sich die Notierungen und brach zuletzt auch in Folge des allgemeinen
Kursstand seit dem September 2016 und damit wieder deutlich erholen. Brent-Rohöl arbeitete Börsen-Crashs bis zum März 2020 bis auf 4.335
ein neues starkes Kaufsignal bedeutete. Aber sich bis Mitte Mai zeitweise wieder bis in den US-Dollar ein. Es folgte eine neue Kurs-Rallye, im
nicht nur die Charttechnik spricht jetzt für ei- Bereich bei 36 US-Dollar je Barrel (159 Liter) Zuge der es bis Mitte Mai zwischenzeitlich wieder
nen weiteren Preisanstieg, auch aus fundamen- aufwärts. Rohöl der Sorte WTI konnte vorü- bis auf rund 9.200 US-Dollar nach oben ging.
taler Sicht zeigen die Kurspfeile für Silber klar bergehend wieder die 33-US-Dollar-Marke zu- Dabei bestehen jetzt gute Chancen, dass sich die
nach oben. Im Zuge der Coronavirus-Pandemie rückerobern. Einer der Gründe für die jüngste Kurs-Rallye in den kommenden Monaten fortset-
gibt es neue, billionenschwere Rettungspakete, Kurserholung war, dass sich die derzeitigen zen wird. Einer davon ist, dass das Angebot an Bit-
Anleihen-Kaufprogramme und Leitzinssenkun- Hauptkonfliktparteien Saudi-Arabien und Russ- coin durch das etwa alle 4 Jahre stattfindende „Bit-
gen, durch welche die Staatsschulden und welt- land am 9. April in einem Waffenstillstand auf coin Halving“ verknappt wird. Das letzte Halving
weiten Geldmengen immer weiter anschwellen. die weitreichendste Drosselung ihrer Ölförde- war am 12. Mai. Damit erhält ein Miner nur noch
Durch diese Entwicklung verliert Geld immer rung seit Langem einigten, um die Preise zu 6,25 Bitcoins pro Bitcoin-Block, vorher waren es
weiter an Wert, was „harte Währungen“ wie stabilisieren. Laut dem Opec-Generalsekretär 12,5. Weil die Höchstzahl an Bitcoins wegen eines
Gold und Silber mittel- und langfristig immer Mohammed Barkindo werden wahrscheinlich eingebauten Algorithmus auf 21 Mio. begrenzt
wertvoller machen dürfte. Besonders bei Silber bis Ende Juni bis zu 17 Mio. Barrel täglich vom ist und mittlerweile schon über 18 Mio. Bitcoins
eröffnet sich derzeit großes Gewinnpotenzial, Markt verschwunden sein. Doch es ist trotz- gehandelt werden, gewinnen diese mit jedem Hal-
denn während Gold mit Kursen von aktuell rund dem weiterhin vollkommen offen, wie stabil der ving theoretisch immer mehr an Wert. Einem im-
1.700 US-Dollar je Feinunze inzwischen wieder Burgfrieden zwischen den Öl-Großmächten ist. mer langsamer wachsenden Bitcoin-Angebot steht
nahe an die Höchststände von 2011 bei 1.911 Denn der Waffenstillstand ist zeitlich begrenzt, somit eine steigende Nachfrage gegenüber. Ein
US-Dollar herangerückt ist, notiert Silber nach und die Fördermengen sollen schon bald wieder weiterer Grund für steigende Kurse ist der durch
wie vor meilenweit unter den vorangegangenen steigen. Auf der anderen Seite spricht dagegen die Coronavirus-Krise ausgelöste Digitalisierungs-
Rekordhochs. Diese lagen im Jahr 2011 bei 49,20 die wieder anziehende Öl-Nachfrage für weiter Schub, der den Einsatz von Krypto-Währungen
US-Dollar je Feinunze. Damit errechnet sich hier steigende Kurse. Immer mehr Staaten lockern weiter befeuern dürfte. Außerdem steigen die
ein Gewinnpotenzial von mehr als 150 Prozent. ihre Coronavirus-Beschränkungen und kehren weltweiten Geldmengen durch die Krisenmaß-
Es bestehen deshalb gute Chancen, dass Silber in in den ökonomischen Normal-Modus zurück. nahmen der Notenbanken weiter an. Papiergeld
den kommenden Monaten zu den Highflyern aus Sollte sich die Weltwirtschaft dementsprechend wird entsprechend entwertet, nicht beliebig ver-
dem Rohstoffbereich gehören wird. wieder erholen, dürften auch die Rohölpreise mehrbare Ersatzwährungen wie Gold und Bitcoin
ihre Aufholbewegungen fortsetzen. sollten hiervon profitieren.Im FOKUS
GILEAD SCIENCES, BAYER UND JOHNSON & JOHNSON
NEHMEN ES MIT CORONA AUF
Corona hat die Aktienmärkte ordentlich durcheinandergewirbelt und sich um einen sogenannten Vektorviren- oder Lebendimpfstoff. Die
die Kurse purzeln lassen. Allerdings gibt es eine ganze Reihe von Un- Erprobung des Impfstoffes mit Freiwilligen in Studien ist spätestens
ternehmen, die sich im Kampf gegen COVID-19 auszeichnen können. ab September dieses Jahres geplant.
Im Fokus steht seit einigen Wochen das US-Biotech-
Foto: Bayer
Multi Aktienanleihe mit Barriere (Worst-Of)
nologieunternehmen Gilead Sciences. Das von Gilead Quanto auf Bayer sowie Gilead, J&J
ursprünglich gegen Ebola entwickelte Medikament WKN VP25BT
ISIN DE000VP25BT4
Remdesivir wird derzeit in Studien im Hinblick auf seine
EMISSIONSTAG 11. Mai 2020
Wirksamkeit im Kampf gegen COVID-19 getestet. Zuletzt
PRODUKTTYP Aktienanleihe
hatte die US-Lebensmittel- und Arzneimittelbehörde FDA EMITTENT Vontobel
das Mittel in einem Eilverfahren mit einer Ausnahme-
genehmigung zum begrenzten Einsatz in Krankenhäusern
versehen. Eine Studie hatte zuvor gezeigt, dass das Mittel
die Heilung bei COVID-19-Patienten beschleunigen kann.
Der deutsche Pharmakonzern Bayer ist wiederum mit sei-
nem Malaria-Mittel Chloroquin im Gespräch. Allerdings
sind Experten in Bezug auf Chloroquin deutlich vorsichtiger, wenn
es um die Wirksamkeit und Sicherheit im Einsatz gegen das Corona
virus geht. Darüber hinaus läuft die Impfstoffsuche auf Hochtouren.
Janssen, die Tochtergesellschaft des US-Pharmazie- und Konsumgü-
terherstellers Johnson & Johnson arbeitet an einem solchen Impf-
stoff. Dieser wird unter der Bezeichnung Ad26 entwickelt. Es handelt
AUFSTIEGSKANDIDATEN SORGEN FÜR SCHWUNG
Kandidaten für den Aufstieg in einen höheren Index werden an den In dem Index sind jeweils drei Aufstiegskandidaten aus den wich-
Börsen genau beäugt. Häufig entsteht rund um einen potenziellen tigsten deutschen Indizes DAX, MDAX, SDAX und TecDAX zu finden.
Indexaufstieg ein regelrechter Hype, der zu deutlichen Kurszuwäch- Indexanpassungen werden mit Blick auf den Börsenumsatz jeweils
sen führt. Viele Investoren widmen sich daher der Suche nach diesen im Januar, April, August und Oktober vorgenommen – also jeweils
Kandidaten. Viele von ihnen sind im Deutsche Aufsteiger Index zu einen Monat, nachdem die Deutsche Börse über die Zusammenset-
finden. Mit dem HVB Open End Index Zertifikat (WKN: HX8SH7 / zung ihrer Indizes entschieden hat. Es erfolgt auch eine vierteljährli-
ISIN: DE000HX8SH70) auf den Deutsche Aufsteiger Index steht An- che Gleichgewichtung der 12 Indexwerte.
legern auch ein passendes Anlageinstrument zur Verfügung.
Open End Index Zertifikat auf den Deutsche Aufsteiger Index
WKN HX8SH7
ISIN DE000HX8SH70
EMISSIONSTAG 29. März 2019
PRODUKTTYP Index-/Partizipationszertifikate
EMITTENT UniCredit
marktEINBLICKE ZERTIFIKATE 1112 marktEINBLICKE ZERTIFIKATE
RDE POT
MUSTE
NEUE NORMALITÄT
D ie zunehmenden Lockerungen nach
dem Ende des Lockdowns sorgen auch
an der Börse für gute Stimmung. Neben
tatsächlich auch umsatz- und ergebnisseitig
bei den Unternehmen der Reisebranche an-
kommt. Im Musterdepot setzt sich die Erho-
Einstufung über den Verkauf nachdenken.
Inwiefern wir das Thema Zuchtfisch künftig
im Musterdepot abbilden, ist noch offen.
Fortschritten bei der Impfstoffsuche sorgt lung weiter fort. Eine wichtige Änderung be- Neu ins Musterdepot nehmen wir das auf
vor allem die Rückkehr einzelner Branchen trifft das Nordic Fish Farmer Indexzertifikat Seite 8 vorgestellte Papier auf Shop Apothe-
in den Wirtschaftsalltag für Kauflaune. Bes- (ISIN: DE000DM9SEA5). Der Emittent hat ke Europe (ISIN: DE000MC9FQR1). Dazu
tes Beispiel ist hierbei TUI, wobei unklar ist, das Papier zum 9. September gekündigt, so kaufen wir 1.000 Stück.
wie schnell die Rückkehr zur „Normalität“ dass wir im Rahmen unserer „haltenswert“-
MUSTERDEPOT · MARKTEINBLICKE ZERTIFIKATE 11 / 2020 DEPOTWERT PER SCHLUSSKURS IN STUTTGART 26.05.2020
STÜCK WERTPAPIERTITEL ISIN EMPFEHLUNG KAUFDATUM KAUFKURS KURS WERT VERÄNDERUNG ANTEIL
25 Nordic Fish Farmer Indexzertifikat DE000DM9SEA5 haltenswert 17.01.18 93,56 134,30 3.357,50 43,54% 12,17%
25 Amazon Long Mini-Future DE000VL65SW7 kaufenswert 21.11.18 30,14 103,11 2.577,75 242,10% 9,34%
50 Gold Mini Long DE000CY66XQ0 kaufenswert 22.08.19 28,74 43,14 2.157,00 50,10% 7,82%
1 Bitcoin Partizipationszertifikat DE000VL3TBC7 haltenswert 22.08.19 921,00 796,50 796,50 -13,52% 2,89%
20 Circular World Indexzertifikat DE000VE85VQ6 kaufenswert 16.04.20 115,97 134,00 2.680,00 15,55% 9,71%
400 Microsoft Mini-Future Long DE000MC0HY41 kaufenswert 16.04.20 6,38 7,13 2.852,00 11,76% 10,34%
Depotwert 14.420,75 52,27%
Liquidität 13.166,60 47,73%
GESAMTWERT 27.587,35
VERÄNDERUNG SEIT AUFLEGUNG 10,35%
AM 1.1.2018
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