DWS Concept ARTS Dynamic - Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 2. Mai 2019
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DWS Investment S.A. DWS Concept ARTS Dynamic Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 2. Mai 2019
Die DWS Investment S.A. verwaltet zurzeit folgende Investmentvermögen nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (Stand 1.2.2019): Investmentfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS Floating Rate Notes DWS USD Floating Rate Notes ARERO – Der Weltfonds DWS Garant 80 FPI DWS Vermögensmandat* DB Advisors Strategy Fund DWS Global* DWS Vorsorge* DB Portfolio* DWS Global Value DWS World Protect 90 DWS Advisors Emerging Markets DWS India DWS Zeitwert Protect Equities – Passive DWS Multi Asset Income Kontrolliert Global Emerging Markets Balance Portfolio DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Asset PIR Fund Multi Opportunities DWS Concept ARTS Conservative DWS Multi Opportunities Multi Style – Mars DWS Concept ARTS Dynamic DWS Osteuropa Südwestbank Vermögensmandat* DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Qi Euro Corporate Bonds Vermögensfondsmandat flexibel DWS Emerging Markets Bonds (Short) DWS Rendite Optima (80% teilgeschützt) DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Rendite Optima Four Seasons Zurich* DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Russia Zurich Vorsorge Premium II DWS ESG European Equities DWS Strategic Balance DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS Strategic Defensive DWS Etoile DWS Top Balance DWS Euro Reserve DWS Top Dynamic DWS Eurorenta DWS Türkei * Umbrella-FCP Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) DB Advisors SICAV DB Vermögensfondsmandat DWS Garant db Advisory Multibrands Deutsche Institutional DWS Invest db PBC DWS Strategic DWS Invest II db Platinum DWS Concept DWS Select db Platinum IV DWS Fixed Maturity Xtrackers db PrivatMandat Comfort DWS FlexPension Xtrackers II DB PWM DWS Funds
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland
Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und
Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft sowie
den Zahl- und Informationsstellen e
rhältlich.
Rücknahmeanträge können bei den deutschen Zahlstellen eingereicht werden. Sämtliche Zahlungen
(Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen) werden durch die deutschen
Zahlstellen an die Anleger ausgezahlt.
Die Ausgabe- und Rücknahmepreise der Anteile sowie etwaige Mitteilungen an die Anteilinhaber
werden grundsätzlich im Internet unter dws.de veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffent-
lichung in einer Tageszeitung oder im Recueil Electronique des Sociétés et Associations (RESA) des
Handels- und Firmenregisters in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung
in Deutschland im Bundesanzeiger.
Vertriebs-, Zahl- und Informationsstellen für Deutschland sind:
Deutsche Bank AG
Taunusanlage 12
D-60325 Frankfurt am Main
und deren Filialen
Deutsche Bank Privat- und Geschäftskunden AG
Theodor-Heuss-Allee 72
D-60486 Frankfurt am Main
und deren FilialenInhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Allgemeine Regelungen 2
Verwaltungsgesellschaft 2
Verwahrstelle 2
Risikohinweise 3
Anlagegrundsätze 6
Risikomanagement 10
Potenzielle Interessenkonflikte 11
Geldwäscheprävention und Datenschutz 12
Rechtsstellung der Anleger 13
Anteile 13
Kosten 14
Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements 16
Steuern 16
Verkaufsbeschränkungen 16
Anlegerprofile 18
Wertentwicklung 18
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 19
DWS Concept ARTS Dynamic
C. Verwaltungsreglement 21
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 28
Rechtliche Struktur:
FCP nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.
Hinweise
Das in diesem Verkaufsprospekt beschriebene ruar 2008“), durch die die Richtlinie 2007/16/EG2 Die DWS Investment S.A. haftet nicht, wenn und
rechtlich unselbstständige Investmentvermögen („Richtlinie 2007/16/EG“) in Luxemburger Recht soweit Auskünfte oder Erklärungen abgegeben
ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds umgesetzt wurde. werden, die von vorliegendem Verkaufsprospekt
commun de placement) gemäß Teil I des Luxem- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in bzw. Verwaltungsreglement abweichen.
burger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar
Organismen für gemeinsame Anlagen („Gesetz 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- 1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
von 2010“) und erfüllt die Vorschriften der Richt- linien des „Committee of European Securities 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
linie 2014/91/EU (zur Änderung der Richtlinie Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
2009/65/EG („OGAW-Richtlinie“)), der Dele- Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
gierten Verordnung (EU) 2016/438 der Kommis „CESR’s guidelines concerning eligible assets vorschriften betreffend bestimmte Organismen für ge-
sion vom 17. Dezember 2015 zur Ergänzung der for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen meinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick
OGAW-Richtlinie in Bezug auf die Pflichten der Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, auf die Erläuterung gewisser Definitionen.
Verwahrstellen („OGAW-Verordnung“) sowie die die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für
3
vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils gültigen
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
Vorschriften der Großherzoglichen Verordnung unter die OGAW-Richtlinie fallenden OGAW in
for investment by UCITS – March 2007,
vom 8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen Frage kommen, zu beachten sind.3
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning
des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt eligible assets for investment by UCITS – The classi
2002 über Organismen für gemeinsame Anla- oder Verwaltungsreglement abweichende fication of hedge fund indices as financial indices –
gen1 („Großherzogliche Verordnung vom 8. Feb- Auskünfte oder Erklärungen abzugeben. July 2007, Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Allgemeine Regelungen Das Fondsmanagement umfasst dabei die DWS Investment S.A. erfragt werden. Der
tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die Nominee nimmt Kauf-, Verkaufs- und Umtausch
Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungs unmittelbare Anlageentscheidung. Der benannte aufträge der von ihm betreuten Anleger entge
reglement des Fonds beigefügt. Verkaufspros Fondsmanager kann Fondsmanagementleistun gen und veranlasst die erforderlichen Änderun
pekt und Verwaltungsreglement bilden eine gen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verant gen im Anteilregister. Insoweit ist der Nominee
sinngemäße Einheit und ergänzen sich deshalb. wortung und auf eigene Kosten vollständig oder insbesondere verpflichtet, eventuell gesonderte
teilweise delegieren. Die DWS Investment Erwerbsvoraussetzungen zu beachten. Soweit
Verkaufsprospekt, Wesentliche Anlegerinformati GmbH hat das Fondsmanagement vollständig an nicht zwingende gesetzliche oder praktische
onen und Verwaltungsreglement, sowie Halb ARTS Asset Management GmbH, St. Pölten, Gründe entgegenstehen, kann ein Anleger, der
jahres- und Jahresberichte sind kostenlos bei der Österreich, eine GmbH nach österreichischem durch einen Nominee Anteile erworben hat,
Verwaltungsgesellschaft und den Zahlstellen Recht, delegiert. ARTS Asset Management wird jederzeit durch Erklärung gegenüber der DWS
erhältlich. Sonstige wichtige Informationen die Anlagepolitik ausführen, Anlageentscheidun Investment S.A. bzw. des Transfer Agenten
werden den Anteilinhabern in geeigneter Form gen treffen und diese den Marktentwicklungen verlangen, selber als Anteilinhaber im Register
von der Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. sachgemäß unter Beachtung der Interessen des eingetragen zu werden, wenn sämtliche Legiti
jeweiligen Fonds kontinuierlich anpassen. mationserfordernisse erfüllt sind.
Mitteilungen an die Anteilinhaber können auf
der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft Der Fondsmanager kann darüber hinaus auf Besonderer Hinweis
www.dws.com eingesehen werden. Sofern in eigene Kosten, Kontrolle und Verantwortung
einem Vertriebsland vorgesehen, werden Mit Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung Die Verwaltungsgesellschaft weist die Investoren
teilungen zudem in einer Zeitung bzw. einem umfasst dabei insbesondere die Analyse und auf die Tatsache hin, dass jeglicher Investor seine
anderen gesetzlich bestimmten Publikations Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich Investorenrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar
medium veröffentlicht. In Fällen, für welche es der Anlagen des Fonds. Der Fondsmanager ist gegen den Fonds nur dann geltend machen kann,
in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, nicht an Anlageempfehlungen des Anlagebera wenn der Investor selbst und mit seinem eigenen
werden Publikationen weiterhin in mindestens ters gebunden. Eventuell vom Fondsmanager Namen die Fondsanteile gezeichnet hat. In den
einer Luxemburger Tageszeitung sowie gegebe benannte Anlageberater werden im Abschnitt Fällen, wo ein Investor über eine Zwischenstelle in
nenfalls im Recueil Electronique des Sociétés et „Geschäftsführung und Verwaltung“ aufgeführt. einen Fonds investiert hat, welche die Investition
Associations (RESA) des Handels- und Firmen Benannte Anlageberater verfügen über die in seinem Namen, aber im Auftrag des Investors
registers veröffentlicht. entsprechenden aufsichtsrechtlichen Geneh unternimmt, können nicht unbedingt alle Investo
migungen. renrechte unmittelbar durch den Investor gegen
den Fonds geltend gemacht werden. Den Inves
Verwaltungsgesellschaft (ii) Administration, Register- und Transferstelle toren wird geraten, sich über ihre Rechte zu
informieren.
Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., Die Verwaltungsgesellschaft DWS Investment
Luxemburg („Verwaltungsgesellschaft“), verwal S.A. übernimmt die Funktion der Zentralverwal
tet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des tung. Zur Funktion der Zentralverwaltung gehö Verwahrstelle
Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen ren insbesondere die Fondsbuchhaltung, die
der OGAW-Richtlinie erfüllt. Nettoinventarwertberechnung, die nachträgliche Verwahrstelle ist die State Street Bank Luxem
Überwachung der Anlagegrenzen sowie die bourg S.C.A. Die Verwahrstelle ist ein Kreditinsti
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April Funktion als Domiziliarstelle und als Register- und tut nach luxemburgischem Recht. Sie ist für die
1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémo Transferstelle. Sie kann unter ihrer Verantwortung Verwahrung des Fondsvermögens verantwort
rial C erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete und auf eigene Kosten Teile dieser Funktion auf lich. Des Weiteren nimmt sie besondere Über
und eingezahlte Kapital beträgt 30.677.400 Euro. Dritte übertragen. wachungsaufgaben wahr.
Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds
schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des Im Hinblick auf die Funktion als Register- und
Gesetzes von 2010 genannt sind, deren Aufzäh Transferstelle hat die DWS Investment S.A. eine Aufgaben der Verwahrstelle
lung nicht abschließend ist. Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der State Die Verwahrstelle ist mit den folgenden Haupt
Street Bank International GmbH in München aufgaben betraut:
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Übereinstim geschlossen. Im Rahmen dieser Vereinbarung
mung mit den Vorschriften des Luxemburger übernimmt die State Street Bank International –– sicherzustellen, dass der Verkauf, die Ausga
Gesetzes von 2010 und der Verordnung 10-04 der GmbH insbesondere die Aufgaben der Verwal be, die Rücknahme und die Aufhebung der
Commission de Surveillance du Secteur Finan tung der Globalurkunde, die bei der Clearstream Anteile gemäß dem geltenden Gesetz und
cier („CSSF“) und gegebenenfalls hierzu erlasse Banking AG, Frankfurt, hinterlegt wird. dem Verwaltungsreglement erfolgen;
ner Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben –– sicherzustellen, dass der Wert der Anteile
unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte (iii) Vertrieb gemäß dem geltenden Gesetz und dem
delegieren. Verwaltungsreglement ermittelt wird;
Die DWS Investment S.A. fungiert als –– die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft
(i) Anlageverwaltung Hauptvertriebsgesellschaft. auszuführen, soweit diese nicht gegen das
geltende Gesetz und das Verwaltungsregle
Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft Die DWS Investment S.A. kann mit Kreditinsti ment verstoßen;
unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie tuten, d.h. Professionellen des Finanzsektors –– sicherzustellen, dass bei Geschäften mit
auf eigene Kosten einen Fondsmanagementver („PSF“) und/oder nach ausländischem Recht Bezug auf die Vermögenswerte des Fonds
trag mit der DWS Investment GmbH, Frankfurt vergleichbaren Unternehmen, die zur Identifizie die Gegenleistung innerhalb der üblichen
am Main, geschlossen. Die DWS Investment rung der Anteilinhaber verpflichtet sind, Nomi Fristen erbracht wird;
GmbH ist eine Kapitalanlagegesellschaft nach nee-Vereinbarungen abschließen. Diese –– sicherzustellen, dass der Ertrag des Fonds
deutschem Recht. Der Vertrag kann von jeder der Nominee-Vereinbarungen berechtigen die Institu gemäß dem geltenden Gesetz und dem
vertragsschließenden Parteien unter Einhaltung te, Anteile zu vertreiben und selber als Nominee Verwaltungsreglement verwendet wird;
einer Frist von drei Monaten gekündigt werden. in das Anteilregister eingetragen zu werden. Die –– die Barmittel und Barmittelströme des Fonds
Namen der Nominees können jederzeit bei der zu überwachen;
2–– das Fondsvermögen zu verwahren, ein- innerhalb des globalen State Street Verwahr Bonitätsrisiko
schließlich zu verwahrender Finanzinstrumen- stellennetzwerkes (State Street Global Custody Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) des
te, der Überprüfung des Eigentums und der Network) benannt. Ausstellers eines vom Fonds direkt oder indirekt
Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstru-
Bezug auf andere Vermögenswerte. Informationen über die Verwahrfunktionen, die ments kann nachträglich sinken. Dies führt in der
übertragen wurden, und die Identifikation der Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Papiers,
Haftung der Verwahrstelle jeweiligen Beauftragen und Unterbeauftragten die über die allgemeinen Marktschwankungen
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzinstru- sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesell- hinausgehen.
ments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und schaft oder auf der folgenden Internetseite
insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW- verfügbar: www.statestreet.com/about/ Länder- oder Transferrisiko
Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahr- office-locations/luxembourg/subcustodians.html Von Länderrisiko spricht man, wenn ein ausländi-
stelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher scher Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund
Art an die im Namen des Fonds handelnde fehlender Transferfähigkeit oder -bereitschaft
Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet Risikohinweise seines Sitzlandes Leistungen nicht fristgerecht
unverzüglich den entsprechenden Betrag. oder überhaupt nicht erbringen kann. So können
Eine Anlage in die Anteile ist mit Risiken verbun- z.B. Zahlungen, auf die der Fonds Anspruch hat,
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nach den. Die Risiken können u.a. Aktien- und Renten- ausbleiben, oder in einer Währung erfolgen, die
weisen kann, dass der Verlust eines verwahrten marktrisiken, Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, aufgrund von Devisenbeschränkungen nicht
Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken sowie mehr konvertierbar ist.
nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert Wechselkurs-, Volatilitätsrisiken oder politische
werden können und deren Konsequenzen trotz Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. Abwicklungsrisiko
aller angemessenen Anstrengungen gemäß der Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit Insbesondere bei der Investition in nicht notierte
OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick-
können, zurückzuführen ist. Risiken wird nachstehend kurz eingegangen. lung durch ein Transfersystem aufgrund einer
Potenzielle Anleger sollten über Erfahrung mit verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten Anlagen in Instrumente, die im Rahmen der Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß
können die Anteilinhaber Haftungsansprüche vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt werden, ausgeführt wird.
gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar oder verfügen. Auch sollten sich Anleger über die mit
mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken Rechtliches und steuerliches Risiko
geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopp- im Klaren sein und erst dann eine Anlageent- Die rechtliche und steuerliche Behandlung von
lung von Regressansprüchen oder zur Ungleich- scheidung treffen, wenn sie sich von ihren Fonds kann sich in unabsehbarer und nicht
behandlung der Anteilinhaber führt. Rechts-, Steuer- und F inanzberatern, Wirtschafts- beeinflussbarer Weise ändern. Eine Änderung
prüfern oder sonstigen Beratern umfassend über fehlerhaft festgestellter Besteuerungsgrundlagen
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds (i) die Eignung einer Anlage in die Anteile unter des Fonds für vorangegangene Geschäftsjahre
für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- bzw. kann für den Fall einer für den Anleger steuerlich
infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen Steuersituation und sonstiger Umstände, (ii) die grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur Folge
Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahr- im vorliegenden Verkaufsprospekt enthaltenen haben, dass der Anleger die Steuerlast aus der
stelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet. Informationen und (iii) die Anlagepolitik des Korrektur für vorangegangene Geschäftsjahre zu
Fonds haben beraten lassen. tragen hat, obwohl er unter Umständen zu
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte diesem Zeitpunkt nicht in dem Investmentvermö-
Schäden oder Folgeschäden oder spezielle Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Fonds gen investiert war. Umgekehrt kann für den
Schäden oder Verluste, die durch die oder in neben den Chancen auf Kurssteigerungen Anleger der Fall eintreten, dass ihm eine steuer-
Verbindung mit der Erfüllung oder Nichterfül- auch Risiken enthalten. Die Anteile des Fonds lich grundsätzlich vorteilhafte Korrektur für das
lung der Aufgaben und Pflichten durch die sind Wertpapiere, deren Wert durch die Kurs aktuelle und für vorangegangene Geschäftsjahre,
Verwahrstelle entstehen. schwankungen der in ihm enthaltenen Ver in denen er an dem Investmentvermögen betei-
mögenswerte bestimmt wird. Der Wert der ligt war, durch die Rückgabe oder Veräußerung
Übertragung Anteile kann dementsprechend gegenüber der Anteile vor Umsetzung der entsprechenden
Die Verwahrstelle hat die weitestgehende Voll- dem Einstandspreis steigen oder fallen. Korrektur nicht mehr zugute kommt.
macht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder teilwei-
se zu übertragen, jedoch wird ihre Haftung nicht Es kann daher keine Zusicherung gegeben Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten
dadurch berührt, dass sie die von ihr zu verwah- werden, dass die Ziele der Anlagepolitik dazu führen, dass steuerpflichtige Erträge bzw.
renden Vermögenswerte ganz oder teilweise erreicht werden. steuerliche Vorteile in einem anderen als dem
einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der eigentlich zutreffenden Veranlagungszeitraum
Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer Marktrisiko tatsächlich steuerlich veranlagt werden und sich
Verwahrfunktionen im Rahmen des Verwahr Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz- dies beim einzelnen Anleger negativ auswirkt.
stellenvertrages unberührt. produkten hängt insbesondere von der Entwick-
lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der Währungsrisiko
Die Verwahrstelle hat die in Artikel 22 Absatz 5 allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den Sofern Vermögenswerte des Fonds in anderen
Buchstabe a) der OGAW-Richtlinie aufgeführten wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin- Währungen als der Fondswährung angelegt sind,
Verwahraufgaben an die State Street Bank and gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst erhält der Fonds die Erträge, Rückzahlungen und
Trust Company, mit Geschäftssitz in Copley Place wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe- Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen
100, Huntington Avenue, Boston, Massachusetts sondere an einer Börse können auch irrationale Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegen-
02116, USA, übertragen, die sie als ihre weltweit Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und über der Fondswährung, so reduziert sich der
tätige Unterdepotbank (global sub-custodian) Gerüchte einwirken. Wert des Fondsvermögens.
benannt hat. Als weltweit tätige Unterdepotbank
(global sub-custodian) hat die State Street Bank
and Trust Company lokale Unterdepotbanken
3Verwahrrisiko Operationelles Risiko als nachrangig eingestuft. Bei finanziellen Schwie
Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus Für den Fonds kann ein Verlustrisiko bestehen, rigkeiten kann es daher zu schweren Verlusten
der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass das sich beispielsweise aus unzureichenden kommen. Zugleich ist die Wahrscheinlichkeit, dass
die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle internen Prozessen sowie aus menschlichem der Emittent diese Verpflichtungen erfüllt, geringer
der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesell als bei anderen Anleihen oder Schuldtiteln. Dies
missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder schaft oder externen Dritten ergeben kann. Diese wiederum zieht eine hohe Preisvolatilität dieser
eines Unterverwahrers teilweise oder vollständig Risiken können die Wertentwicklung des Fonds Instrumente nach sich.
dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig
entzogen werden könnten. auf den Anteilwert und auf das vom Anleger Adressenausfallrisiko
investierte Kapital auswirken. Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital
Unternehmensspezifisches Risiko märkte wirken sich auch die besonderen Entwick
Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder Inflationsrisiko lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs
indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl
instrumente ist auch von unternehmensspezifi alle Vermögensgegenstände. der Wertpapiere kann beispielsweise nicht aus
schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der geschlossen werden, dass Verluste durch Vermö
betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstel Schlüsselpersonenrisiko gensverfall von Emittenten eintreten.
lers. Verschlechtern sich die unternehmensspezi Fondsvermögen, deren Anlageergebnis in einem
fischen Faktoren, kann der Kurswert des jeweili bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben Risiken im Zusammenhang
gen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden mit Derivategeschäften
ungeachtet einer auch gegebenenfalls sonst Personen und damit den richtigen Entscheidungen Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab
allgemein positiven Börsenentwicklung. ihres Managements zu verdanken. Die personelle schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein
Zusammensetzung des Fondsmanagements kann schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen
Konzentrationsrisiko sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger den Risiken verbunden:
Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass können dann möglicherweise weniger erfolgreich
eine Konzentration der Anlage in bestimmte agieren. –– Kursänderungen des Basiswertes können
Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. den Wert eines Optionsrechtes oder
Dann ist das Fondsvermögen von der Entwick Änderung der Anlagepolitik Terminkontrakts bis hin zur Wertlosigkeit
lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb vermindern. Dies kann sich negativ auf den
besonders stark abhängig. des für das Fondsvermögen zulässigen Anlage Wert des Fondsvermögens auswirken. Durch
spektrums kann sich das mit dem Fondsvermö Wertänderungen des einem Swap oder Total
Zinsänderungsrisiko gen verbundene Risiko inhaltlich verändern. Return Swap zugrunde liegenden Vermögens
Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls
Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen Änderung des Verluste erleiden.
kann, die im Falle von Schwankungen der Zins Verwaltungsreglements; –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss
sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder den Auflösung oder Verschmelzung eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit
Fonds maßgeblichen Währung auftreten können. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im Kosten verbunden, welche den Wert des
Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht Fondsvermögens mindern können.
Rechtliche und politische Risiken vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner –– Durch die Hebelwirkung von Optionen,
Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Ver Swaps, Terminkontrakten und anderen Deri
nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger waltungsreglements möglich, den Fonds ganz vaten kann der Wert des Fondsvermögens
Recht keine Anwendung findet beziehungsweise aufzulösen, oder es mit einem anderen Fonds stärker beeinflusst werden, als dies beim
im Fall von Rechtsstreitigkeiten der Gerichts vermögen zu verschmelzen. Für den Anleger unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der
stand außerhalb Luxemburgs belegen ist. Hier besteht daher das Risiko, dass er die von ihm Fall ist.
aus resultierende Rechte und Pflichten der geplante Haltedauer nicht realisieren kann. –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass
Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die
können von denen in Luxemburg zum Nachteil Kreditrisiko Preise der Basiswerte nicht wie erwartet
des Fonds beziehungsweise des Anlegers Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko in entwickeln, sodass die vom Fondsvermögen
abweichen. Bezug auf den Emittenten, für das das Bonitäts gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf
rating des Emittenten als Messgröße dienen kann. von Optionen besteht die Gefahr, dass das
Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein Anleihen oder Schuldtitel, die von Emittenten mit Fondsvermögen zur Abnahme von Vermö
schließlich der Änderungen von rechtlichen einem schlechteren Rating begeben werden, genswerten zu einem höheren als dem
Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun werden in der Regel als Wertpapiere mit einem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von
gen, können von der Verwaltungsgesellschaft höheren Kreditrisiko und mit einer höheren Aus Vermögenswerten zu einem niedrigeren als
nicht oder zu spät erkannt werden oder zu fallwahrscheinlichkeit des Emittenten angesehen dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Das
Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder als solche Papiere, die von Emittenten mit einem Fondsvermögen erleidet dann einen Verlust in
bereits erworbener Vermögensgegenstände besseren Rating begeben werden. Gerät ein Höhe der Preisdifferenz minus der eingenom
führen. Diese Folgen können auch entstehen, Emittent von Anleihen bzw. Schuldtiteln in menen Optionsprämie.
wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen finanzielle oder wirtschaftliche Schwierigkeiten, so –– Auch bei Terminkontrakten besteht das
für die Verwaltungsgesellschaft und/oder die kann sich dies auf den Wert der Anleihen bzw. Risiko, dass das Fondsvermögen infolge
Verwaltung des Fonds in Luxemburg ändern. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null sinken) und einer unerwarteten Entwicklung des Markt
die auf diese Anleihen bzw. Schuldtitel geleisteten preises bei Fälligkeit Verluste erleidet.
Zahlungen auswirken (diese können bis auf Null
sinken). Ferner sind einige Anleihen oder Schuldti
tel in der Finanzstruktur eines Emittenten
4Risiko im Zusammenhang mit dem Der mechanische Trigger beträgt mindestens e) Risiko der Ausübung der Kündigung
Erwerb von Investmentfondsanteilen 5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder bzw. Verhinderung der Kündigung durch
Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen die zuständige Aufsichtsbehörde
berücksichtigen, dass die Fondsmanager der CoCos festgelegt. Insbesondere im Falle eines (Prolongationsrisiko)
einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig hohen Triggers können CoCo-Anleger eingesetz
handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche tes Kapital verlieren, beispielsweise bei einer CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen
oder einander entgegengesetzte Anlagestrate Abschreibung des Nennwertes oder Umwand mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi
gien verfolgen können. Hierdurch können beste lung in Eigenkapital (Aktien). gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im
hende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi
können sich gegeneinander aufheben. Auf Fondsebene bedeutet dies, dass das tatsäch nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist
liche Risiko des Unterschreitens eines Triggers eine Ermessensentscheidung des Emittenten,
Risiken bei Anlagen in schwierig im Voraus einzuschätzen ist, da bei welche jedoch der Zustimmung der zuständigen
Contingent Convertibles spielsweise die Eigenkapitalquote des Emitten Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde
Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu ten nur vierteljährlich veröffentlicht wird und wird eine Entscheidung im Einklang mit dem
den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des somit die tatsächliche Entfernung des Triggers anwendbaren Aufsichtsrecht treffen.
Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül zur regulatorischen Kapitalquote nur zu dem
lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist. Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem
derungen bei. Entsprechend den Emissionsbe Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent
dingungen werden CoCos entweder in Aktien b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver
gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintre (Kupon-Kündigungsrisiko) bunden ist.
ten bestimmter auslösender Momente („Trigger
Events”) in Verbindung mit regulatorischen Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko
Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
nis kann auch unabhängig von den Trigger Events werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei
und der Kontrolle des Emittenten durch die Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nachge Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo-
Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn holt. Es besteht für den CoCo-Anleger das Risiko Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. Im
diese die langfristige Lebensfähigkeit des Emit nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarteten Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst
tenten oder mit ihm verbundener Unternehmen Kuponzahlungen zu erhalten. nachrangig und abhängig von den restlichen
im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann
stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko). c) Risiko der Kuponänderung es im Falle einer Umwandlung des CoCo zu
(Kupon-Neufestsetzungsrisiko) einem vollständigen Kapitalverlust kommen.
Nach einem Trigger Event hängt die Wiederauf
holung des eingesetzten Kapitals im Wesent Wenn am festgelegten Kündigungstermin der g) Risiko einer Branchenkonzentration
lichen von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekün
CoCos können ihren ganz oder teilweise abge digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann
schriebenen Nominalbetrag unter Verwendung gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken
einer der folgenden drei Methoden wieder kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer
heraufschreiben: Wandlung in Aktien, temporäre falls der Emittent nicht kündigt. Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind
Abschreibung oder dauerhafte Abschreibung. Bei aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der
der temporären Abschreibung ist die Abschrei d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben Kapitalstruktur von Finanzinstituten.
bung unter Berücksichtigung von gewissen (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
regulatorischen Einschränkungen in vollem h) Liquiditätsrisiko
Umfang diskretionär. Jegliche Zahlungen des In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun
Kupons nach dem Trigger Event beziehen sich auf gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu
den reduzierten Nennwert. Ein CoCo-Investor Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache
kann also unter Umständen Verluste vor den lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im
Aktien-Anlegern und sonstigen Schuldtitelin chend dem jeweils für den Emittenten anwend Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere
habern – in Bezug auf denselben Emittenten – baren gültigen Aufsichtsrecht. Gesamtvolumen am Markt.
erleiden.
Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben i) Ertragsbewertungsrisiko
Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos auf Fondsebene zur Folge, dass die Umwandlung
kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital infolge des diskretionären Triggers oder die Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist
richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR) Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem auf nicht klar, welches Datum für die Berechnung
festgelegten Mindestanforderungen – komplex den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem
und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter entsprechend ausgelöst werden kann und für Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die
schiedlich sein. den CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die
Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen Ertragsberechnung an das neue Datum ange
Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung passt werden muss, was zu einer veränderten
Risiken verbunden, wie zum Beispiel: der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde Rendite führen kann.
besteht.
a) Risiko des Unterschreitens des j) Unbekanntes Risiko
vorgegebenen Triggers (Trigger Level Risiko) Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi
gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos
Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im und des stark veränderlichen Regelungsumfelds
Wandlung bzw. einer Abschreibung werden Voraus abschließend eingeschätzt werden. für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die
durch den Abstand des Triggers zu der im Mo sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher
ment herrschenden regulatorisch erforderlichen sehen lassen.
Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt.
5Weitere Informationen können Sie der Mit wesentlich von denen bei Transaktionen auf Risiken im Zusammenhang
teilung der Europäischen Wertpapier- und regulierten Märkten unterscheiden, denn letztere mit dem Empfang von Sicherheiten
Marktaufsichtsbehörde (ESMA/2014/944) werden durch Garantien, täglicher Mark-to-market- Der Fonds erhält für Derivategeschäfte, Wert
vom 31. Juli 2014 hinsichtlich potenzieller Bewertung, täglichem Settlement und entspre- papier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte Sicher-
Risiken bei Investitionen in Contingent chender Segregierung sowie Mindest heiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in
Convertible-Instrumente entnehmen. kapitalanforderungen abgesichert. Transaktionen, Pension gegebene Wertpapiere können im Wert
die direkt zwischen zwei Kontrahenten abge- steigen. Die gestellten Sicherheiten könnten
Liquiditätsrisiko schlossen werden, profitieren grundsätzlich nicht dann nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs-
Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm- von diesem Schutz. bzw. Rückübertragungsanspruch des Fonds
tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz- gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe
lich sollen für einen Fonds nur solche Wertpapie- Der Fonds unterliegt zudem dem Risiko, dass der abzudecken.
re erworben werden, die jederzeit wieder Kontrahent die Transaktion nicht wie vereinbart
veräußert werden können. Gleichwohl können ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl. der Der Fonds kann Barsicherheiten auf Sperrkonten,
sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten Vertragsbedingungen (unerheblich ob gutgläubig in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geld-
Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten oder nicht) oder aufgrund eines Kredit- oder marktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur anlegen.
Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch- Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten bei Das Kreditinstitut, bei dem Bankguthaben ver-
ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die dem jeweiligen Fonds führen. Dieses Kontrahen- wahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staatsan-
Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher tenrisiko steigt bei Verträgen mit längerem Fällig- leihen und Geldmarktfonds können sich negativ
engen Marktsegment gehandelt werden, einer keitszeitraum, da Vorkommnisse die Einigung entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts
erheblichen Preisvolatilität unterliegen. verhindern können, oder wenn der Fonds seine könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr
Transaktionen auf einen einzigen Kontrahenten in voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von
Kontrahentenrisiko oder eine kleine Gruppe von Kontrahenten aus dem Fonds in der ursprünglich gewährten Höhe
Für den Fonds können sich im Rahmen einer gerichtet hat. wieder zurückgewährt werden müssen. Der
Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge- Fonds kann dann verpflichtet sein, die Sicherhei-
nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken Beim Ausfall der Gegenseite kann der Fonds ten auf den gewährten Betrag aufzustocken und
ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der während der Vornahme von Ersatztransaktionen somit den durch die Anlage erlittenen Verlust
Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun- auszugleichen.
Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese gen werden. Der Fonds kann mit jedwedem
Risiken können die Wertentwicklung des Fonds Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er Risiken im Zusammenhang
beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur mit der Verwaltung von Sicherheiten
auf den Anteilwert und das vom Anleger inves- mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög- Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den
tierte Kapital auswirken. lichkeit des Fonds mit jedwedem Kontrahenten Einsatz von Systemen und die Definition be-
Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser
Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäf- aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation Prozesse sowie aus menschlichem oder System-
ten („Over-the-Counter“) kann der Fonds Risiken der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten versagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder
in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für externen Dritten im Zusammenhang mit der
deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge den Abschluss von Einigungen, können das Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko
zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Fonds Verlustpotenzial des Fonds erhöhen. ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren
beispielsweise Termin-, Options- und Swap- und nicht mehr ausreichen könnten, um den
Geschäfte tätigen oder andere derivative Techni- Risiko im Zusammenhang Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch dem
ken, wie zum Beispiel Total Return Swaps, mit dem Einsatz von Wertpapierleihe- Fonds gegenüber dem Kontrahenten in voller
einsetzen, bei denen der Fonds jeweils dem und Pensionsgeschäften Höhe abzudecken.
Risiko unterliegt, dass der Kontrahent seine Fällt der Kontrahent eines Wertpapierleihe- oder
Verpflichtungen aus dem jeweiligen Kontrakt Pensionsgeschäfts aus, kann der Fonds einen
nicht erfüllt. Verlust in der Weise erleiden, dass die Erträge Anlagegrundsätze
aus dem Verkauf der vom Fonds im Zusammen-
Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines hang mit dem Wertpapierleihe- oder Pensions Anlagepolitik
Kontrahenten kann der Fonds durch Verzug bei geschäft gehaltenen Sicherheiten geringer als die Das Fondsvermögen wird unter Beachtung des
der Liquidation der Positionen signifikante Verlus- überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem kann Grundsatzes der Risikostreuung nach den anlage
te erleiden, dazu gehört der Wertverlust der der Fonds durch den Konkurs oder entsprechend politischen Grundsätzen im Besonderen Teil des
Investitionen, während der Fonds seine Rechte ähnliche Verfahren gegen den Kontrahenten des Verkaufsprospekts und in Übereinstimmung mit
einklagt. Es besteht ebenso die Möglichkeit, Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts oder den Anlagemöglichkeiten und -beschränkungen
dass der Einsatz der vereinbarten Techniken zum jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der des Artikels 4 des Verwaltungsreglements
Beispiel durch Konkurs, Illegalität oder Gesetzes- Rückgabe der Wertpapiere Verluste erleiden, z.B. angelegt.
änderungen im Vergleich mit denen, die zum Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpa-
Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarungen pieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten Performance-Benchmark
in Kraft waren, beendet wird. in Bezug auf das Wertpapierleihe- oder Pensions- Der Fonds kann zum Vergleich der Wertentwick-
geschäft. Es ist davon auszugehen, dass der lung einen Finanzindex als Performance-Bench-
Fonds können unter anderem Transaktionen auf Einsatz von Erwerb mit Rückkaufoption oder mark verwenden, wird jedoch nicht versuchen,
OTC- und Interdealer-Märkten eingehen. Die einer umgekehrten Rückkaufvereinbarung und die Zusammensetzung eines solchen Index
Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen typi- Wertpapierleihevereinbarung keinen wesent nachzubilden. Sofern für den Fonds ein Perfor-
scherweise keiner Finanzaufsicht so wie die lichen Einfluss auf die Performance des Fonds mance-Index verwendet wird, sind weitere
Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Fonds, der in hat. Der Einsatz kann aber einen signifikanten Angaben dazu dem Besonderen Teil des Ver-
Swaps, Total Return Swaps, Derivate, synthetische Effekt, entweder positiv oder negativ, auf den kaufsprospekts zu entnehmen. Bei der Verwen-
Instrumente oder andere OTC-Transaktionen auf Nettoinventarwert des Fonds haben. dung eines Finanzindex im Rahmen der Anlage-
diesen Märkten investiert, trägt das Kreditrisiko strategie wird die Anlagepolitik des Fonds diesen
des Kontrahenten und unterliegt auch dessen
Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich
6Ansatz widerspiegeln (siehe auch Abschnitt Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der In Wertpapieren verbriefte
„Einsatz von Finanzindizes“ dieses Verkaufs Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizien Finanzinstrumente
prospekts). ten Verwaltung des Fondsvermögens sowie zum Die Verwaltungsgesellschaft kann die vorstehend
Laufzeiten- und Risikomanagement der Anlagen. beschriebenen Finanzinstrumente auch er
Techniken für eine werben, wenn diese in Wertpapieren verbrieft
effiziente Portfolioverwaltung Swaps sind. Dabei können die Geschäfte, die Finanz
Gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 dürfen für Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung instrumente zum Gegenstand haben, auch nur
den Fonds Techniken für eine effiziente Portfolio des Fonds im Rahmen der Anlagegrundsätze teilweise in Wertpapieren enthalten sein (z.B.
verwaltung genutzt werden. Hierzu zählt unter unter anderem Optionsanleihen). Die Aussagen zu Chancen und
anderem auch jegliche Formen von Derivate Risiken gelten für solche verbrieften Finanz
geschäften sowie Wertpapierleihe- und Pensions –– Zins-, instrumente entsprechend, jedoch mit der Maß
geschäfte (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte). –– Währungs-, gabe, dass das Verlustrisiko bei verbrieften
Andere als die hier genannten Wertpapierfinan –– Equity-, Finanzinstrumenten auf den Wert des Wert
zierungsgeschäfte, wie beispielsweise Margin –– Total Return- oder papiers beschränkt ist.
Lending Transactions, Buy-Sell-Back und Sell-Buy- –– Credit Default-Swapgeschäfte
Back Transactions, werden derzeit nicht genutzt. OTC-Derivategeschäfte
Sollte die Verwaltungsgesellschaft künftig Ge abschließen. Die Verwaltungsgesellschaft darf sowohl Deriva
brauch von diesen Wertpapierfinanzierungs tegeschäfte tätigen, die an einer Börse zum
geschäften machen, wird der Verkaufsprospekt Swapgeschäfte sind Tauschverträge, bei denen Handel zugelassen oder in einen anderen organi
entsprechend angepasst. die dem Geschäft zugrunde liegenden Vermö sierten Markt einbezogen sind, als auch soge
gensgegenstände oder Risiken zwischen den nannte over-the-counter (OTC)-Geschäfte. Es
Der Einsatz von Wertpapierfinanzierungsgeschäf Vertragspartnern ausgetauscht werden. wird ein Verfahren eingesetzt, das eine präzise
ten erfolgt im Einklang mit rechtlichen Vorgaben, und unabhängige Bewertung des Wertes der
insbesondere der Verordnung (EU) 2015/2365 Total Return Swaps OTC-Derivate erlaubt.
des europäischen Parlaments und des Rates Ein Total Return Swap („Gesamtrendite-Swap“)
vom 25. November 2015 über die Transparenz ist ein Derivat, bei dem eine Gegenpartei einer Wertpapierleihe- und
von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der anderen den Gesamtertrag einer Referenzver Pensionsgeschäfte
Weiterverwendung sowie zur Änderung der bindlichkeit einschließlich Einkünften aus Zinsen (Wertpapierfinanzierungsgeschäfte)
Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (SFT-Verordnung). und Gebühren, Gewinnen und Verlusten aus Dem Fonds ist es gestattet, Wertpapiere aus
Kursschwankungen sowie Kreditverlusten seinem Vermögen an eine Gegenpartei gegen
Spezieller Investmentprozess überträgt. ein marktgerechtes Entgelt für eine bestimmte
Zur Umsetzung der Anlagestrategie bedient sich Frist zu überlassen. Der Fonds stellt sicher, dass
das Fondsmanagement eines technischen Han Sofern der Fonds zur wesentlichen Umsetzung alle im Rahmen einer Wertpapierleihe übertrage
delsprogramms mit einer mittelfristig trendfolgen der Anlagestrategie von der Möglichkeit des nen Wertpapiere jederzeit zurückübertragen und
den Ausrichtung. Jene Fonds, die ein kurz- bis Einsatzes von Total Return Swaps oder anderen alle eingegangenen Wertpapierleihevereinbarun
mittelfristig positives Trendverhalten aufzeigen, Derivaten mit vergleichbaren Eigenschaften gen jederzeit beendet werden können.
werden im Fonds tendenziell höher gewichtet. Gebrauch macht, finden sich Informationen, wie
Dabei wird nicht versucht, Trends zu antizipieren. etwa zur zugrunde liegenden Strategie oder zur a) Wertpapierleihegeschäfte
Es soll erst investiert werden, wenn sich bereits Gegenpartei, im Besonderen Teil dieses Verkaufs
ein positiver Trend im jeweiligen Markt etabliert prospekts sowie im Jahresbericht. Soweit die Anlagerichtlinien des Fonds im nach
hat. Zugleich wird der Fonds permanent an die folgenden Besonderen Teil keine weiteren Ein
jeweilige Entwicklung der einzelnen Märkte ange Der Einsatz von Total Return Swaps erfolgt im schränkungen enthalten, darf der Fonds Wertpa
passt. Bei negativer Marktentwicklung kann der Einklang mit rechtlichen Vorgaben, insbesondere pierleihegeschäfte abschließen. Die jeweiligen
Aktienfondsanteil innerhalb des Fonds bis auf Null den Vorgaben der SFT-Verordnung Beschränkungen sind dem CSSF-Rundschreiben
reduziert werden. In einem solchen Fall wird der 08/356 in der jeweils gültigen Fassung zu ent
Fonds größtenteils in geldmarktnahe Fonds, Swaptions nehmen. Grundsätzlich dürfen Wertpapierleihe
Rentenfonds oder Fonds, die eine starke Negativ Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine geschäfte nur im Hinblick auf die nach dem
korrelation zu klassischen Aktienindizes aufweisen, Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflich Gesetz von 2010 und den Anlagerichtlinien des
anlegen. Aufgrund seiner hohen Flexibilität und des tung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder Fonds zulässigen Vermögensgegenstände durch
dynamischen Anpassungsprozesses kann sich die innerhalb einer bestimmten Frist in einen hin geführt werden.
Zusammensetzung des Fonds laufend ändern. sichtlich der Konditionen genau spezifizierten
Swap einzutreten. Diese Geschäfte können zu einem oder mehre
Einsatz von Derivaten ren der folgenden Zwecke eingegangen werden:
Der Fonds kann – vorbehaltlich eines geeigneten Credit Default Swaps (i) Risikominderung, (ii) Kostensenkung und (iii)
Risikomanagementsystems – in jegliche nach Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es Erzielung eines Kapital- oder Ertragszuwachses
dem Gesetz von 2010 zulässigen Derivate inves ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolu bei einem Risikograd, der dem Risikoprofil des
tieren, die von Vermögensgegenständen, die für men auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur Fonds sowie den für ihn geltenden Vorschriften
den Fonds erworben werden dürfen, oder von Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der zur Risikostreuung entspricht. Im Regelfall
Finanzindizes, Zinssätzen, Wechselkursen oder Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen können bis zu 80% der Wertpapiere des Fonds
Währungen abgeleitet sind. Hierzu zählen insbe Vertragspartner. im Rahmen von Wertpapierleihegeschäften an
sondere Optionen, Finanzterminkontrakte und Kontrahenten überlassen werden. Die Verwal
Swaps (einschließlich Total Return Swaps) sowie Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps tungsgesellschaft behält sich jedoch das Recht
Kombinationen hieraus. Diese können nicht nur entsprechend. vor, abhängig von der Nachfrage am Markt, auch
zur Absicherung genutzt werden, sondern kön bis zu 100% der Wertpapiere des Fonds an
nen einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Kontrahenten darlehensweise zu überlassen.
7Eine Übersicht der aktuellen tatsächlichen Aus Wertpapierleihegebühr, b) der Erträge (z.B. Der Fonds kann bei einzelnen Pensionsgeschäf
lastungsquoten kann der Internetseite der Ver Dividenden, Zinszahlungen, Corporate Actions) ten oder einer Serie fortlaufender Pensionsge
waltungsgesellschaft www.dws.com entnom aus den Wertpapieren, die bei Ausübung der schäfte entweder als Käufer oder als Verkäufer
men werden. Option zurückverlangt werden können und c) des auftreten. Die Beteiligung an diesen Trans
mit der Option verbundenen Ausübungspreises. aktionen unterliegt jedoch den folgenden
Wertpapierleihegeschäfte können in Bezug auf Die Ausübung der Option wird während der Bestimmungen:
die Vermögenswerte des Fonds durchgeführt Laufzeit zum Ausübungspreis erfolgen. Wird
werden, vorausgesetzt (i) dass das Transaktions während der Laufzeit der Option aus Gründen (i) Der Fonds darf Wertpapiere im Rahmen
volumen stets bei einem angemessenen Wert der Umsetzung der Anlagestrategie das der eines Pensionsgeschäfts nur dann kaufen
gehalten wird oder die Rückgabe der verliehenen synthetischen Wertpapierleihe zugrunde liegende oder verkaufen, wenn der Kontrahent dieser
Wertpapiere derart verlangt werden kann, dass Wertpapier veräußert, kann dies auch durch Transaktion Aufsichtsbestimmungen unter
der Fonds jederzeit seine Rücknahmeverpflich Veräußerung der Option zu dem dann vorherr liegt, die nach Auffassung der CSSF mit den
tungen erfüllen kann, und (ii) dass diese Geschäf schenden Marktpreis abzüglich des Ausübungs Bestimmungen des Gemeinschaftsrechts
te nicht die Verwaltung des Fondsvermögens in preises erfolgen. vergleichbar sind.
Übereinstimmung mit der Anlagepolitik des (ii) Das Kontrahentenrisiko aus einem (oder
Fonds gefährden. Die Risiken dieser Geschäfte Wertpapierleihegeschäfte können auch in Bezug mehreren) Pensionsgeschäft(en) gegenüber
werden im Rahmen des Risikomanagementpro auf einzelne Anteilklassen unter Berücksichti einem einzelnen Kontrahenten (das zur
zesses der Verwaltungsgesellschaft gesteuert. gung ihrer jeweiligen besonderen Merkmale und/ Klarstellung durch die Verwendung von
oder Anlegerprofile abgeschlossen werden, Sicherheiten gemindert werden kann) darf,
Der Fonds darf Wertpapierleihegeschäfte nur wobei alle Ertragsansprüche und Sicherheiten im wenn es sich um ein unter Artikel 41 Ab
unter Einhaltung der folgenden Vorschriften Rahmen solcher Wertpapierleihegeschäfte auf satz 1 Buchstabe f) des Gesetzes von 2010
abschließen: Ebene der betreffenden Anteilklasse anfallen. fallendes Finanzinstitut handelt, 10% der
Vermögenswerte des Fonds bzw. in allen
(i) Der Fonds darf Wertpapiere nur über ein von b) Pensionsgeschäfte anderen Fällen 5% seiner Vermögenswerte
einer anerkannten Clearingstelle betriebenes nicht überschreiten.
standardisiertes System oder ein von einem Soweit im nachfolgenden Besonderen Teil nicht (iii) Während der Laufzeit eines Pensionsge
erstklassigen Finanzinstitut betriebenes etwas anderes bestimmt ist, kann der Fonds schäfts, bei dem der Fonds als Käufer auftritt,
Wertpapierleiheprogramm verleihen, sofern (i) Pensionsgeschäfte tätigen, die aus dem Kauf darf er die den Vertragsgegenstand bildenden
dieses Finanzinstitut auf derartige Geschäfte und Verkauf von Wertpapieren bestehen und das Wertpapiere erst verkaufen, nachdem der
spezialisiert ist und Aufsichtsbestimmungen Recht oder die Verpflichtung des Verkäufers Kontrahent sein Recht auf Rückkauf dieser
unterliegt, die nach Auffassung der CSSF mit beinhalten, die verkauften Wertpapiere vom Wertpapiere ausgeübt hat oder die Frist für
den Bestimmungen des Gemeinschafts Käufer zu einem Preis und zu Bedingungen den Rückkauf abgelaufen ist, es sei denn, der
rechts vergleichbar sind. zurückzukaufen, die von den beiden Parteien Fonds verfügt über andere Deckungsmittel.
(ii) Der Entleiher muss Aufsichtsbestimmungen vertraglich vereinbart wurden, und sie kann (iv) Die vom Fonds im Rahmen eines Pensions
unterliegen, die nach Auffassung der CSSF (ii) umgekehrte Pensionsgeschäfte eingehen, geschäfts erworbenen Wertpapiere müssen
mit den Bestimmungen des Gemeinschafts die aus Termingeschäften bestehen, bei deren mit der Anlagepolitik und den Anlagebe
rechts vergleichbar sind. Fälligkeit der Verkäufer (Kontrahent) zum Rück schränkungen des Fonds übereinstimmen
(iii) Das Kontrahentenrisiko aus einem oder kauf der verkauften Wertpapiere und der Fonds und beschränkt sein auf:
mehreren Wertpapierleihegeschäft(en) ge zur Rückgabe der im Rahmen der Transaktion
genüber einem einzelnen Kontrahenten (das erhaltenen Wertpapiere verpflichtet ist (zusam –– kurzfristige Bankzertifikate oder Geldmark
zur Klarstellung durch die Verwendung von men die „Pensionsgeschäfte“). Diese Geschäfte tinstrumente gemäß Definition in Richtlinie
Sicherheiten gemindert werden kann), wenn können zu einem oder mehreren der folgenden 2007/16/EG vom 19. März 2007;
es sich um ein unter Artikel 41 Absatz 1 Zwecke eingegangen werden: (i) Erzielung von –– von einem OECD-Mitgliedstaat oder
Buchstabe f) des Gesetzes von 2010 fallen Zusatzerträgen und (ii) kurzfristige besicherte dessen Gebietskörperschaften oder von
des Finanzinstitut handelt, darf 10% der Geldanlage. Im Rahmen dieser Geschäfte kön supranationalen Institutionen und Behör
Vermögenswerte des Fonds oder in allen nen im Regelfall bis zu 50% der im Fonds gehal den auf EU-, regionaler oder internationa
anderen Fällen 5% seiner Vermögenswerte tenen Wertpapiere gegen Entgelt auf einen ler Ebene begebene oder garantierte
nicht übersteigen. Pensionsnehmer übertragen (im Falle von Pensi Anleihen;
onsgeschäften) als auch Wertpapiere im Rahmen –– Anteile eines in Geldmarktinstrumente
Die Verwaltungsgesellschaft legt den Gesamt der jeweils geltenden Anlagegrenzen gegen anlegenden OGA, der täglich einen
wert der verliehenen Wertpapiere in den Jahres- Barmittel in Pension genommen (im Falle von Nettoinventarwert berechnet und der
und Halbjahresberichten. umgekehrten Pensionsgeschäften) werden. Die über ein Rating von AAA oder ein ver
Verwaltungsgesellschaft behält sich jedoch das gleichbares Rating verfügt;
Wertpapierleihegeschäfte können auch synthe Recht vor, abhängig von der Nachfrage am Markt, –– Anleihen von nichtstaatlichen Emittenten,
tisch durchgeführt werden („synthetische Wert auch bis zu 100% der im Fonds gehaltenen die adäquate Liquidität bereitstellen; und
papierleihe“). Eine synthetische Wertpapierleihe Wertpapiere gegen Entgelt auf einen Pensions –– Aktien, die an einem geregelten Markt
liegt dann vor, wenn ein Wertpapier im jeweiligen nehmer zu übertragen (im Falle von Pensions eines Mitgliedstaats der Europäischen
Fonds zum aktuellen Marktpreis an einen Kontra geschäften) bzw. Wertpapiere im Rahmen der Union oder an einer Börse eines OECD-
henten verkauft wird. Der Verkauf erfolgt dabei jeweils geltenden Anlagegrenzen gegen Bar Mitgliedstaats notiert sind oder gehandelt
unter der Bedingung, dass der Fonds gleichzeitig mittel in Pension zu nehmen (im Falle von um werden, sofern diese Aktien in einem
von dem Kontrahenten eine verbriefte Option gekehrten Pensionsgeschäften). wichtigen Index enthalten sind.
ohne Hebel erhält, die den Fonds dazu berech
tigt, zu einem späteren Zeitpunkt die Lieferung Angaben zum Anteil der verwalteten Vermögens Die Verwaltungsgesellschaft legt zum Stichtag
von Wertpapieren gleicher Art, Güte und Menge werte, der voraussichtlich bei diesen Geschäften ihrer Jahres- und Halbjahresberichte den Ge
wie die verkauften Wertpapiere zu verlangen. Der zum Einsatz kommen wird, können bei der samtbetrag der offenen Pensionsgeschäfte offen.
Preis für die Option („Optionspreis“) entspricht Verwaltungsgesellschaft angefragt werden.
dem aktuellen Marktpreis aus dem Verkauf der
Wertpapiere abzüglich a) der
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