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Public
Elektrofahrzeuge:
Ein Blick in die Zukunft
Stefan Eppenberger Daniel Maier, CFA
Equity & Commodity Strategist Head Thematic Investing
Februar 2021
Public
Elektrofahrzeuge – Einführung Februar 2021
Obwohl Tesla sehr wenig Autos verkauft, ... … ist das Unternehmen mehr wert als seine
Konkurrenten zusammen
Numbers of Cars Sold in 2020 (projected, in millions)
50 Fiat Chrysler
Honda
Ford
40
SAIC Motor
Hyundai-Kia
30
General
Motors
20 Renault-
Nissan
Volkswagen
10
Toyota
0
Nifty Nine Carmakers Tesla
Quelle: Research Affiliates, Datastream, Vontobel 2
Public
Elektrofahrzeuge werden spätestens 2037 die Verkäufe von
ICE-Autos überholen Februar 2021
In den nächsten 17 Jahren werden Verkaufszahlen China und Europa haben einen Vorsprung
von EV-Autos jene von IC-Autos übertreffen gegenüber den USA
Share of annual passenger vehicle sales by drivetrain EV share of new passenger vehicle sales by region
100% 80%
80%
60%
60%
40%
40%
20%
20%
0% 0%
2015 2020 2025 2030 2035 2040 2015 2020 2025 2030 2035 2040
Electric Internal combustion Fuel cell China Europe U.S.
Bemerkung: «Electric» schliesst Plug-in-Hybride auch mit ein.
Quelle: BloombergNEF, Vontobel 3
Public
Die Pläne der Autohersteller bestätigen den kommenden Boom Februar 2021
Die EV-Verkaufsziele der Hersteller stimmen mit den Erwartungen der BNEF-Experten überein
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2015 2020 2025 2030 2035 2040
Electric vehicle share of annual passenger vehicle sales
Bemerkung: «Electric» schliesst Plug-in-Hybride auch mit ein.
Quelle: ICCT, BloombergNEF, Vontobel 4
Public
Norwegen ist bereits 15 Jahre voraus Februar 2021
Norwegen führt den Wechsel auf emissionsfreie Überblick über die norwegische EV-Politik
Autos an
EVs as a % of total new passenger vehicle sales in selected – Offizielles Ziel ist, dass bis 2025 alle verkauften
European countries (in 2019)
Neuwagen emissionsfrei sind
Norway 53.3%
– Anreize zur Beschleunigung der Umstellung gibt
Iceland 21.9%
es bereits seit Anfang der 90-er Jahre, z.B.:
Netherlands 14.7%
– Keine Kauf-/Importsteuern (1990-)
Sweden 11.4%
– Befreiung von der 25%igen MWST beim Kauf (2001-)
Portugal 5.8%
– Keine jährliche Kfz-Steuer (1996-)
Austria 4.1% – Keine Gebühren auf Mautstrassen (1997-2017)
Denmark 3.8% – Freies Parken auf öffentlichen Parkplätzen (1999-2017)
Switzerland 3.5% – Erlaubnis auf Busspuren zu fahren (2005-)
Belgium 3.2%
U.K. 3.2% – Mehr als 10'000 öffentlich zugängliche
France 3.1% Ladestationen und mehr als 1'500 Autos können
Germany 3.1% gleichzeitig und schnell geladen werden
Ireland 1.8%
– Progressive Steuersätze machen Autos mit hohen
Spain 1.4%
Finland
Abgasen sehr teuer
1.4%
Italy 0.8% – Allerdings werden diese Anreize für die Regierung
sehr kostspielig, wenn der Boom erst einmal da ist
Quelle: BloombergNEF, Norsk elbilforening, Vontobel 5
Public
Immer mehr Länder folgen dem norwegischen Beispiel Februar 2021
Angekündigtes Zieldatum für das Erreichen von 100% emissionsfreien Fahrzeugen (Verkäufe)
Dänemark,
Island, Deutschland, New York,
Irland, New Jersey, Oregon,
Niederlande, Washington, Vermont,
Schweden, UK, Kanada, Rhode Island,
Slowenien, Québec, Frankreich, Massachusetts,
Norwegen Hainan Kalifornien Taiwan Maryland, Connecticut
2025 2030 2035 2040 2050
Quelle: ICCT, Vontobel 6
Public
Regulierungen werden ein wichtiger Treiber für die EV-
Nachfrage sein Februar 2021
Bemühungen zur Regulierung der CO2- Autohersteller können jedoch bisher nicht mit-
Emissionen in der EU beschleunigen sich halten
European fleet average CO2 emission limit (grams/km)
- NEDC* 140
200
120
180 175
162
100
160
140
140 80
120 37.5%
120 Reduktion! 60
100 95
80 40
80
60 20
60
40 0
20
0
2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2019 CO2 emissions by manufacturer 2020 Target
«Neuer Europäischer Fahrzyklus» (NEFZ) dient der Bewertung der Emissionswerte von Pkw-Motoren und des Kraftstoffverbrauchs von PKWs.
Quelle: ICCT, Morgan Stanley, Vontobel 7
Public
Die Umstellung auf E-Fahrzeuge braucht viel Zeit Februar 2021
Das Verkehrsbild wird noch lange von ICE-Autos dominiert sein
Anteil 2040:
Global passenger vehicle fleet by drivetrain
1.8 Fuel
1.0%
Billions
cell
1.6
Plug-in
5.0%
hybrid
1.4
Battery
1.2 26.0%
electric
1.0
0.8
0.6
Internal
68.0%
combustion
0.4
0.2
0.0
2015 2020 2025 2030 2035 2040
Quelle: BloombergNEF, Vontobel 8Public
Hinsichtlich Betriebskosten sind E-Fahrzeuge
bereits wettbewerbsfähig Februar 2021
Sowohl die Steuern als auch die Unterhaltskosten machen das ICE-Auto unattraktiv
Annual fuel costs for 12’000 km driving pattern (EU5* average in Euros)
900
800
700
600 471
500 447
400
300 44
200 373
260 269
100
0
BMW 3-series BMW 3-series Tesla Model 3
Diesel December 2019 Diesel June 2020 June 2020
Fuel / electricity cost ex consumption taxes Taxes at point of consumption (fuel duty, VAT)
*UK, Frankreich, Deutschland, Italien, Spanien
Quelle: European Commission, BoAML, Vontobel 9Public
Die sinkenden Batteriekosten sind entscheidend für den
Erfolg der Elektrofahrzeuge Februar 2021
Eine Preissenkung von 20% pro Jahr über die Um wettbewerbsfähig zu sein, müssen die
letzten 10 Jahre! Batteriekosten sinken
1'400 Medium segment BEV pre-tax prices
40'000 Breakeven: Preis vor Steuern für
1'183
1'200 einen ICE im mittleren Segment
35'000
1'000 30'000
917
25'000
800 721
663 20'000
588
600
15'000
381
400 10'000
293
219
180 156 5'000
200
0
0 2020 2022 2024 2026 2028 2030
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Vehicle Powertrain Battery
NMC Battery pack price ($/kWh) Home charger Total
Quelle: IEA, BloombergNEF, Vontobel 10Public
Nickel könnte sich als der grosse Gewinner entpuppen Februar 2021
Die Nachfrage nach Nickel wird sich stark Ob jedoch die Reserven rechtzeitig zur
verändern Verfügung stehen, ist fraglich
Nickel demand by segment in million metric tons per Supply demand balance for Nickel
year (Goldman Sachs protections in 1’000 tons)
2'000 200 Überangebot
150
100
1'500
50
0
1'000
-50
-100
500 -150
-200
-250 Unterangebot
0
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 -300
Non-battery demand -350
Other EV, storage & battery demand 17 18 19 20E 21E 22E 23E 24E 25E
Passenger EV demand GS Base Case GS EV Hyperadoption Case
Quelle: Goldman Sachs (Stand 14. Januar), BloombergNEF, Avicenne, Industrial Minerals, Vontobel 11Public
Elektrofahrzeuge – Wichtigste Erkenntnisse Februar 2021
E-Fahrzeuge (EV) werden leistungsstärker, billiger und
Der E-Fahrzeug-Boom hat umweltfreundlicher sein als die heutigen Autos mit
endlich begonnen Verbrennungsmotoren (ICE). Sie werden in spätestens 15 Jahren die
meistverkauften Autos sein
Sinkende Batteriekosten als Die Verbreitung von E-Fahrzeugen auf dem Massenmarkt wird vom
Haupttreiber Fortschritt in der Batterietechnologie bestimmt
Die Nachfrage nach Nickel, Lithium und Kobalt für Elektrofahrzeuge wird
Die Metall-Industrie auf der
stark ansteigen und mögliche temporäre Lieferengpässe könnten
Gewinnerseite
Preisanstiege verursachen
Durch den Übergang zu einem emissionsfreien Strassenverkehr wird
Die Öl-Industrie auf der
der weltweite Erdölbedarf bereits im Jahr 2030 voraussichtlich seinen
Verliererseite
Höhepunkt erreichen
Quelle: Vontobel 12Public
Vontobel Electric Vehicle Basket
Februar 2021
Quelle: General Motors 13Public
Wie ist ein Elektrofahrzeug aufgebaut? Februar 2021
Aufbau von Lithium-Ionen-Zellen
(Beispiel)
Separator
Load
Aufbau eines Elektrofahrzeugs
Unload
Oxygen Cobalt/Nickel Lithium-Ion Graphite Electrolyte
Quelle: US Department of Energy, Elektronik Kompendium, Vontobel 14Public
Strategie Übersicht Februar 2021
15Public
Portfolio Februar 2021
Name Classification Init. Weight Region Market Capitalization
Arcimoto Inc EV Manufacturer 2.3% North America Small Cap
ElectraMeccanica Vehicles Corp EV Manufacturer 2.3% North America Small Cap
Fisker Inc EV Manufacturer 4.5% North America Mid Cap
GreenPower Motor Co Inc EV Manufacturer 2.3% North America Small Cap
Li Auto Inc EV Manufacturer 4.5% Asia-Pacific Large Cap
Lordstown Motors Corp EV Manufacturer 4.5% North America Mid Cap
NIO Inc EV Manufacturer 4.5% Asia-Pacific Large Cap
Niu Technologies EV Manufacturer 2.3% Asia-Pacific Mid Cap
Tesla Inc EV Manufacturer 4.5% North America Mega Cap
Workhorse Group Inc EV Manufacturer 4.5% North America Mid Cap
XL Fleet Corp EV Manufacturer 2.3% North America Mid Cap
XPeng Inc EV Manufacturer 4.5% Asia-Pacific Large Cap
Zhuzhou CRRC Times Electric Co EV Manufacturer 2.3% Asia-Pacific Mid Cap
Alfen Beheer BV EV Infrastructures 4.5% Europe Mid Cap
Blink Charging Co EV Infrastructures 2.3% North America Small Cap
Fastned BV EV Infrastructures 2.3% Europe Small Cap
Qingdao TGOOD Electric Co Ltd EV Infrastructures 2.3% Asia-Pacific Mid Cap
Aptiv PLC EV Components 2.3% North America Large Cap
BYD Co Ltd EV Components 2.3% Asia-Pacific Large Cap
Denso Corp EV Components 2.3% Asia-Pacific Large Cap
Hella GmbH & Co KGaA EV Components 2.3% Europe Mid Cap
Infineon Technologies AG EV Components 2.3% Europe Large Cap
Lear Corp EV Components 2.3% North America Mid Cap
NXP Semiconductors NV EV Components 2.3% Europe Large Cap
Romeo Power Inc EV Components 2.3% North America Mid Cap
Contemporary Amperex Technolog Batteries & Related Materials 4.5% Asia-Pacific Large Cap
Glencore PLC Batteries & Related Materials 2.3% Asia-Pacific Large Cap
LG Chem Ltd Batteries & Related Materials 4.5% Asia-Pacific Large Cap
Lithium Americas Corp Batteries & Related Materials 2.3% North America Mid Cap
MMC Norilsk Nickel PJSC Batteries & Related Materials 4.5% Europe Large Cap
Samsung SDI Co Ltd Batteries & Related Materials 4.5% Asia-Pacific Large Cap
Wuxi Lead Intelligent Equipmen Batteries & Related Materials 2.3% Asia-Pacific Large Cap
Quelle: Bloomberg
16Public
Unternehmensbeispiele Februar 2021
Workhorse Group Fisker
Romeo Power Wuxi Lead Blink Charging
Quelle: Unternehmenswebsites
Vontobel hat keine Rechte oder Lizenzen zur Vervielfältigung der in diesem Dokument dargestellten Marken, Logos oder Bilder erworben. Die in diesem
Dokument dargestellten Marken, Logos und Bilder werden nur für den Zweck dieser Präsentation verwendet 17Public
Portfolio Allokation Februar 2021
Sektor Allokation Regionale Allokation
North America 38.6%
Europe 18.2%
Asia-Pacific 43.2%
Markkapitlisierung
Small Cap 11.4%
Mid Cap 36.4%
Large Cap 47.7%
Mega Cap 4.5%
Quelle: Bloomberg
18Public
Vontobel Electric Vehicle Basket Februar 2021
New Vontobel Tracker
Basiswert Vontobel Electric Vehicle Basket
0.75% Upfront
Gebühren
0.75% laufend (p.a.)
Anfangsfixierung 19.02.2021
Schlussfixierung 08.02.2024
Produkttyp Tracker-Certificate (statisch*)
CH0553380368 (CHF)
Produkt ISIN CH0553380350 (USD)
DE000VQ32VY6 (EUR)
SIX Swiss Exchange (USD/CHF),
Börsenlisting Boerse Frankfurt Zertifikate Premium,
EUWAX (EUR)
Zeichnungsphase Endet am 18.02.2021 (16:00)
*Dividenden werden reinvestiert, kein Rebalancing
Quelle: Unsplash
19Public
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