#4 all about investment products - Payoff.ch
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
all ab out investment product s #4
April 2020
17. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
CYBER SECURITY: IN T E R V IE W | S. 11
Umberto Annino, Cyber Security Consultant
EINE «SICHERE» L E A R NIN G C U R V E | S. 17
INVESTMENTCHANCE Himmel oder Hölle
2 ED I TO R I A L
Was ist die
neue Normalität?
IMPRESSUM
Serge Nussbaumer H E R AU S G E B E R I N
Chefredaktor payoff
Derivative Partners AG
Splügenstrasse 10, 8002 Zürich
Telefon 043 305 05 30
www.derivativepartners.com
Es ist noch nicht lange her, da haben wir uns alle gefragt, was
C H E F R E DA K T I O N
wird das Trigger-Ereignis sein und wann tritt es ein. Nun ist es Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@derivativepartners.com
der Corona-Virus. Ein Virus, der der Welt den Meister zeigt und
die die Märkte zum Beben bringt. Der Arbeitsplatz wird zum R E DA K T I O N S L E I T U N G
Dieter Haas
Home Office und das Team auf Distanz gehalten. Da bekommt dieter.haas@derivativepartners.com
Cyber Security eine ganz neue Wichtigkeit. Wie schützen
AU T O R E N T E A M
Finanzinstitute ihre Kundendaten und erlauben dennoch von Andreas Hausheer, Jürgen Kob, Martin Raab
redaktion@payoff.ch
«Aussen» den Zugriff? Wie stabil ist unser Datennetzwerk? Wer
sind die Profiteure am Markt? Wir liefern Ihnen die Antworten ANZEIGEN
Sibylle Walther
kontaktlos und frei Haus. sibylle.walther@derivativepartners.com
D E S I G N U N D L AYO U T
Spannend zu beobachten war das Verhalten der Market Maker Chantal Gioia
chantal.gioia@derivativepartners.com
von Strukturierten Produkten während den turbulenten Börsen-
tagen. Nachvollziehbar, dass sich der Spread an den hektischen DRUCK
Triner AG
Börsentagen öffnet. Nur mit dem Schliessen des Gaps hatten es Schmiedgasse 7
6431 Schwyz
nicht alle so eilig. Die Lichtblicke und alles Weitere dazu in der
aktuellen Ausgabe. ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
info@payoff.ch
Wir wünschen Ihnen eine inspirierende Lektüre und bleiben E R S C H E I N U N G S W E I S E/A B O
payoff erscheint 12-mal jährlich
Sie gesund 1-Jahres-Abo Druckausgabe: CHF 129.–
Online-Abo (per E-Mail): kostenlos
Herzliche Grüsse AU F L A G E
Wird in gedruckter Form und als E-Mail
an über 18'000 Anleger verschickt
BILDRECHTE
www.derivativepartners.com
R I S IKO H I N W E I S/
DISCL AIMER
P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert: Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten
Informationen und Ansichten, einschliesslich
@payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. Informationen und Ansichten von Dritten, wird
keine Gewähr geleistet, weder ausdrücklich
noch implizit. Ihre Tochtergesellschaften un-
ternehmen alle zumutbaren Schritte, um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
nen zu gewährleisten, doch machen sie keiner-
lei Zusagen über die Korrektheit, Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
mationen und Ansichten. Leser, die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
Anlageentscheide fällen, handeln auf eigene
Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
den, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
sind, wird kategorisch ausgeschlossen.
www.payoff.ch | April 2020
ENTER
«PRIVILEGED INVESTING»
with François Bloch
Der exklusive Club für aktive Trader und spekulativ orientierte Anleger.
LAUFEND NEUE MÖGLICHKEIT DES MONATLICHER TEILNAHME AN
TRADING-IDEEN INDIVIDUELLEN WEBCAST LIVE TRADER-EVENTS
AUSTAUSCHS
www.thetradingroom.club
4 INHALT
11
FO CUS
5 Cyber Security: Eine
«sichere» Investmentchance
INTE RVIE W
11 Umberto Annino, Principal Cyber
Security Consultant bei InfoGuard
PRODUC T NE WS
14 Thematische Perle
15 US-Aktien Konzept vom Feinsten
16 Megatrend Cybersicherheit
IN T E RV IE W LE ARNING CURVE
17 Himmel oder Hölle
21 BLO CKCHAIN RE P OR T
21 Auf dem Weg zur Blockchain
Cyber-Sicherheit
TR ADING DE SK
24 Payoff Market Making Index
25 TOP-10 Basiswerte
26 Statistiken
SHOR T CUT S
27 Ich kaufe jetzt...
28 Aufgefallen
28 Hot News
B LO C KC H A IN R E P O R T
www.payoff.ch | April 2020
Minerva Studio – stock.adobe.com
5 FOCUS
FO CUS Cyber Security:
Eine «sichere»
Investmentchance
D
ie virtuelle Gefahr ist allgegenwär-
tig: Nahezu jede Sekunde kommt
es zu einem Hacker -Angriff
im Internet. Diese reichen von gezielten
Die zunehmende Anzahl an Cyber- Manövern auf Internetservern über die
Lahmlegung von Rechnern durch Über-
angriffen übt einen immer grösseren lastung bis hin zum Diebstahl digitaler
Schrecken auf Privatnutzer, Unternehmen Identitäten. Prominente Beispiele gibt es
genug. Der Kurznachrichtendienst Twit-
und Staaten aus. Dies lässt die Nach- ter war zuletzt ebenso wie ein Spital im
frage nach IT-Security ansteigen und Kanton Zürich oder die Homepage der
macht das Thema zu einem Trend an US-Regierung Opfer von Cyber-Attacken.
der Börse. Anleger können zwischen Die Vielzahl an Bedrohungen nimmt durch
verschiedenen strukturierten Lösungen immer mehr Varianten von Viren, Troja-
nern und Würmern stetig zu. Insbesondere
wählen. I Serge Nussbaumer die Online-Erpressung mit Verschlüsse-
lungssoftware, bei der für die Entsperrung
www.payoff.ch | April 2020
6 FOCUS
Geld verlangt wird, verursacht weltweit GR AFIK 1: IT- SECURIT Y- SERVICES SCHWEIZ
wachsende Schäden. Nicht nur die Anzahl,
sondern auch die erpressten Summen
werden immer höher. «Die Zunahme der
786
Ransomware-Angriffe ist ein globales
720
Phänomen, wobei wir momentan die
655
meisten Fälle in den USA sehen», erklärt
Jürgen Reinhart, Leiter des Geschäfts mit 590
Cyber-Policen bei Munich Re. Die weltwei- 530
479
ten Schäden durch die Vielzahl an Inter-
436
netkriminalität sind enorm: Laut McAfee
summieren sich diese auf jährlich USD 600
Milliarden.
Milliardenmarkt
Cyberkriminalität ist also längst kein
Nischenthema mehr. Im Gegenteil: In
einer Welt von wachsenden Datenmengen
und vernetzten Arbeitsprozessen wird
2015 2016 2017 2018 2019e 2020e 2021e
das Thema Datenschutz zum Kassenschla- IT-Security-Services Schweiz (in Mio. CHF)
ger. Das zeigt sich auch bei der Betrach-
Quelle: Statista
tung des Gesamtmarktes. Belief sich das
weltweite Volumen im Bereich der Cyber-
sicherheit 2019 auf USD 112.01 Milliarden, dann 5.8 Milliarden Endpunkte voraus. bridge verkürzt mit seiner Software nicht
wird es laut dem Research-Haus Fortune Folglich steigen auch die Risiken für die nur die Ladezeit, sondern bietet auch einen
Business Insights bis 2027 auf voraus- Cybersicherheit. umfassenden Schutz gegen Bedrohungen
sichtlich USD 281.74 Milliarden ansteigen. aus dem Internet. So hat sich Akamai einen
Dies entspricht einer durchschnittlichen Namen durch die Entwicklung der ersten
jährlichen Wachstumsrate von 12.6% im «Cyberkriminalität cloudbasierten Web Application Firewall
Prognosezeitraum von 2020 bis 2027. Die ist also längst kein (WAF) gemacht. «Akamai Sicherheitsexper-
Experten sehen unter anderem die zuneh- ten interagieren täglich mit 130 Terabytes
mende Akzeptanz von E-Commerce-Platt-
Nischenthema mehr.» an Daten, einer Milliarde Geräten und über
formen sowie das Aufkommen disruptiver 100 Millionen IP-Adressen», verdeutlicht
Technologien wie künstliche Intelligenz Schutz in der Datenwolke Security-Produktmanager Elmar Witte.
(KI), Internet der Dinge (IoT) oder Block- Ebenfalls zu den am schnellsten wachsen-
chain als Wachstumstreiber. den Teilbereichen im IT-Security-Bereich In Sachen Firewall führt auch kein Weg an
zählt die Cloud. Im laufenden Jahr soll der Check Point Software vorbei. Die Israelis
Noch jede Menge Sicherheitspotenzial Markt für IT-Sicherheit in der «Wolke» Gart- stellten zum Beispiel kürzlich fest, dass die
zeigt sich im IoT-Bereich, wie eine neue ner zufolge USD 8.9 Milliarden erreichen. Malware «Emotet» derzeit die grösste Cyber-
Studie des Netzwerkspezialisten Palo Alto Das würde ein durchschnittliches Plus zwi- bedrohung in der Schweiz ist. 22% der hie-
Networks belegt. Die Experten stellten schen 2015 und 2020 von 23.5% pro Jahr sigen Organisationen wurden zuletzt durch
fest, dass in den Jahren 2018 und 2019 bedeuten. Beim Thema Cloud und Sicher- den Verschlüsselungstrojaner beeinträch-
98% des gesamten IoT-Geräteverkehrs heit zählen Unternehmen wie Cisco, Trend tigt, der globale Durchschnitt liegt «nur» bei
unverschlüsselt stattfand und 57% der Micro oder Akamai zu den Spezialisten. 13%. Kein Wunder also, dass die hiesigen
IoT-Geräte anfällig für Angriffe sind. Die Erstgenannter ist seit Jahrzehnten Experte Unternehmen immer mehr aufrüsten. Nach
Zahl der eingesetzten IoT-Endpunkte im Bereich integrierter IT-Security-Lösun- Daten von Statista vergrössert sich der
nimmt aber rasant zu. Nach Angaben des gen und blockiert eigenen Angaben zufolge IT-Security-Service-Markt in der Schweiz
Marktforschers Gartner waren im ver- weltweit 20 Milliarden Cyber-Bedrohun- zwischen 2015 und 2021 um satte 80%.
gangenen Jahr 4.8 Milliarden im Einsatz, gen pro Tag. Akamai ist dagegen eigentlich
ein Plus um 21.5%. Auch für 2020 sagen bekannt für eine hohe Geschwindigkeit Um den Schutz von Unternehmensnetz-
die Experten ein Wachstum von 21% auf im Netz. Aber das Unternehmen aus Cam- werken kümmert sich unter anderem
www.payoff.ch | April 2020
7 FOCUS
GR AFIK 2: EUROPE CYBER SECURIT Y MARKET SIZE , «Helix» zu stärken und einen noch höhe-
2015–2027 (USD BILLION) ren Schutz in Multi-Cloud-Umgebungen
gewährleisten zu können.
Marktcrash mit Folgen
Dass auch immer mehr branchenfremde
Unternehmen im IT-Security-Markt mit-
spielen möchten, zeigen grosse Über-
nahmen wie zuletzt die Akquisition der
Symantec Enterprise-Sparte durch den
Chiphersteller Broadcom. Das Unterneh-
33.04
36.02 men legte USD 10.7 Milliarden für den
Bereich auf den Tisch. Das verbliebene
Consumer-Geschäft firmiert ab sofort
unter dem Namen NortonLifeLock und
bleibt weiterhin an der Börse notiert.
Apropos Börse: Der jüngste Crash ging
nicht spurlos an den IT-Security-Aktien
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
vorbei. Seit 1. Februar verloren Big Player
der Branche wie Palo Alto Networks,
Quelle: fortunebusinessinsights
FireEye oder auch NortonLifeLock rund
40% ihrer Kapitalisierung. Auch wenn
GR AFIK 3: MARKET OVERVIEW
niemand sagen kann, wann die aktuelle
Gesundheits-, Wirtschafts- und Finanz-
krise ihr Ende findet, wird es eine Zeit
danach geben. Und diese Zeit könnte
digitaler werden, denn viele Unterneh-
!"#!
men dürften mit einer stärkeren Einbin-
dung von interaktiven Plattformen in die
$112.01 $281.74 laufenden Geschäftsprozesse die Risiken
einer zukünftigen Pandemie verkleinern.
Billion Billion Zudem könnten die mittlerweile reduzier-
2019 2027 ten Bewertungen das M&A-Geschäft in
dem Sektor zusätzlich ankurbeln.
«Zudem könnten die
GAGR 12.6% mittlerweile reduzierten
2020–2027 Bewertungen das M&A-
Geschäft in dem Sektor
Quelle: Fortune Business Insights zusätzlich ankurbeln.»
FireEye. Der US-Konzern zählt nach FireEye übernimmt zudem bei der aktu- Oberstes Gebot: Risiko streuen
eignen Angaben mehr als 8'500 globale ellen Konsolidierung der Branche eine Anleger müssen sich aber nicht einen
Unternehmen und Organisationen zu sei- aktive Rolle. Anfang des Jahres kaufte die Einzelwert aus dem Sektor herauspicken,
nen Kunden, darunter auch zahlreiche Firma den Sicherheitsspezialsten Cloud- sondern können über entsprechende The-
Firmen aus der Forbes Global 2'000 Liste. visory, um künftig seine Kernplattform men-Zertifikate das Risiko streuen. Bereits
www.payoff.ch | April 2020
8 FOCUS
GR AFIK 4: VONTOBEL OPEN END TR ACKER AUF DEN
seit 2011 bietet Leonteq Open-End-Papiere in
SOL ACTICE CYBER SECURIT Y PERFORMANCE INDE X
zwei Währungsvarianten auf den Solactive
Online Cyber Security Index an. Zur Wahl
280
steht eine CHF- wie auch eine USD-Variante.
In das Barometer schaffen es nur jene Unter- 260
!"#!
nehmen, welche eine Vielzahl von qualitati-
240
ven und quantitativen Selektionskriterien
aufweisen. Aktuell befinden sich 15 Titel 220
in dem Index, angeführt von Okta, Norton-
200
LifeLock sowie Check Point Software und
Fortinet. Das Quartett zeigt sich für 55% der 180
Kursbewegung des Index verantwortlich.
160
Damit das Barometer immer frisch bleibt,
unterzieht die Solactive AG den Index einer 140
halbjährlichen Überprüfung. Aufgrund des
aktiven Prozesses müssen Inhaber des Zer- 120
tifikats eine jährliche Gebühr von 1.2% p.a.
100
einrechnen. Im Gegenzug werden allerdings
27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz.
die Dividenden der Mitglieder reinvestiert. 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Der Track Record der Zertifikate kann Solactive Glob.Cyber Security NR Index (USD)
sich sehen lassen: Seit Emission beläuft Quelle: Infront
sich der Gewinn des USD-Papiers trotz der
derzeitigen Marktkorrektur auf 140%. Die
GR AFIK 5: LEONTEQ OPEN END TR ACKER AUF SOL ACTIVE
CHF-Tranche, die rund zwei Jahre später ONLINE SECURIT Y – PERFORMANCE INDE X
kotiert wurde, bringt es auf knapp 44%.
500
«Mit 18 Titeln ist 450
der Aktienkorb zwar
400
ausreichend diversifiziert,
allerdings stören bei den 350
Produkt zwei Faktoren.» 300
Auch Vontobel vertraut dem Indexsponsor 250
Solactive und bietet seinerseits Partizipations-
papiere auf den Cyber Security Index an. Die 200
Zusammensetzung unterscheidet sich aller-
dings etwas von dem Basiswert von Leonteq. 150
Erstens wurde das Sicherheits-Quartett aus 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz. 27. Mrz.
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Verisign, Forescout, Mimicast und CyberArk
nur bei Vontobel berücksichtigt, und zwei- Solactive Online Security Index (EUR)
tens befindet sich mit 14 Mitgliedern ein Quelle: Infront
Titel weniger in dem Gradmesser. Im kurz-
fristigen Performance-Vergleich hat der Hohe Diversifikation, Solactive Global Cyber Security Index emit-
von Leonteq gewählte Basiswert klar die niedrige Gebühren tiert. Egal ob Verschlüsselung, Antivirus, Fir-
Nase vorne: Auf Sicht von einem Jahr steht Die UBS erspart Anlegern ebenfalls die zeitauf- ewall oder auch die Datenwiederherstellung,
der Cyber Security Index rund 15% in den wendige Analyse zur Identifizierung aussichts- der gewählte Basiswert deckt alle Bereiche
Miesen, der Solactive Online Cyber Security reicher IT-Security-Aktien und hat vor rund in dem Zukunftsthema ab. Mit insgesamt 37
Index dagegen «nur» 4%. zwei Jahren USD- und CHF-Tracker auf den Index-Mitgliedern ist das Underlying deutlich
www.payoff.ch | April 2020
9 FOCUS
GR AFIK 6: UBS OPEN END TR ACKER AUF DEN
Index deutlich häufiger auf den Prüfstand
SOL ACTIVE GLOBAL CYBER SECURIT Y INDE X
kommt. Vier Mal im Jahr werden sowohl die
Mitglieder als auch die Gewichtungen bei
220
Bedarf angepasst. Um einer Klumpenbildung
vorzubeugen, sieht das Regelwerk die Kap-
!"#!
190
pung eines Titels auf 7.5% vor.
Statisches Basket nicht zielführend
160 Relativ neu am Markt ist der Tracker
auf den Cyber Security Basket (Valor:
50163943) der Credit Suisse. Ende Novem-
130 ber 2019 kam das Produkt auf den Markt.
Mit 18 Titeln ist der Aktienkorb zwar aus-
reichend diversifiziert, allerdings stören
100
bei den Produkt zwei Faktoren: Zum einen
ist die Laufzeit auf Mai 2021 begrenzt,
was dem eigentlich langfristigen Thema
70
widerspricht. Zum anderen wird während
13. Nov. 13. Nov. 13. Nov. 13. Nov. 13. Nov.
2015 2016 2017 2018 2019 dieser Zeit weder die Auswahl noch die
Cyber Security Performance TR Index (USD) Gewichtung überprüft und angepasst. Da
Quelle: Infront sich die Welt aber rasend schnell dreht,
sowohl technologisch als auch am Kapital-
breiter aufgestellt als jenes bei Vontobel oder zielt der Global Cyber Security Index auf sechs markt, favorisieren wir Themen-Indizes
Leonteq. Das gilt aber nicht nur mengenmäs- IT-Sektoren ab. Darunter fällt unter anderem die regelmässig überprüft werden. Dar-
sig, sondern auch hinsichtlich des Geschäfts- Sicherheitssoftware für Netzwerke aber auch über hinaus ist eine Open End-Struktur
zwecks. Denn während sich der Solactive Services für Regierungen und Rechenzentren. dringend von Nöten, um unter anderem
Online Cyber Security Index auf Unterneh- Darüber hinaus sind die Kosten deutlich gerin- grössere Kursschwankungen wie wir sie
men konzentriert, die ihr Hauptgeschäft im ger: Die Tracker kommen mit einer jährlichen derzeit an den Märkten erleben, langfris-
Bereich der Online-Datensicherheit erzielen, Gebühr von 0.75% aus, und das, obwohl der tig ausgleichen zu können.
1 2 3 4 5 6
TA B E L L E 1: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2 23
1 4 5 6
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
ISIN 23.03.2020
Laufzeit: Open end
AUSGEWOGEN
1 2 Solactive USD 356.54*
1 2 3 4 5 6 WWWUSD Tracker- Managementgebühr: 1.20% p.a.
Online Cyber Leonteq Handelsplatz:
12285019 Zertifikat Partizipation: 100%
Security Index SIX Swiss Exchange
Dividenden: Ja
Laufzeit: Open end
AUSGEWOGEN
1 2 Cyber Security Bank USD 149.80
1 2 3 4 5 6 ZSLACV Tracker- Partizipation: 100%
Performance Vontobel Handelsplatz:
29258489 Zertifikat Managementgebühr: 1.20% p.a.
Index SIX Swiss Exchange
Dividenden: Ja
AUSGEWOGEN
1 2 Solactive Laufzeit: Open End CHF 186.10
KCFKDU Tracker-
Global Cyber UBS Partizipation: 100% Handelsplatz:
42853539 Zertifikat
Security Index Managementgebühr: 0.75% p.a. SIX Swiss Exchange
AGGRESSIV USD 78.78
CYSECS Cyber Security Tracker- Laufzeit: 24.05.2021
Credit Suisse Handelsplatz:
50163943 Basket Zertifikat Partizipation: 100%
SIX Swiss Exchange
* von der Anfangsfixierung
www.payoff.ch | April 2020
Swiss Derivative Institute – Competence through Knowledge
Buchen Sie
jetzt Ihr
Seminar!
Wissen, das Rendite bringt.
Ideale Fortbildung für Kundenberater,
IAMs sowie Bankfach- und Führungskräfte.
Swiss Derivative Institute Ausbildungsziele
Das Swiss Derivative Institute setzt sich seit seiner Gründung zum Ziel, • Praxisorientierte und fokussierte Aus- und Weiterbildung
Wissensvermittlung rund um Strukturierte Produkte bei Vermögensbera- der Mitarbeiter
tern und Anlegern zu fördern. Unsere Seminare richten sich an Bankmit- • Verbesserung der Beratungsqualität und damit Minimierung
arbeiter und Anleger, die ihre Derivate-Kenntnisse vertiefen und in einem der Risiken
breiteren Kontext anwenden möchten. • Etablierung einheitlicher Ausbildungsstandards
Tailor-Made-Seminare Methoden
Standard-Kurse enthalten oft nicht die gewünschten Vertiefung oder • Vorlesungen und Frontalunterricht
Themen. Gerne stellt das Swiss Derivative Institute für Sie und Ihre • Übungen und Workshops
Mitarbeiter nach Ihren spezifischen Bedürfnissen ausgerichtete massge- • Fallstudien
schneiderte Ausbildungen zusammen. Dabei profitieren Sie von unserem
ausgewiesenen Track-Record bei der Ausbildung namhafter Institute.
Wir beraten Sie gerne. Kontaktieren Sie uns und erhalten Sie unverbindlich eine Offerte!
Kompetenz zahlt sich aus
Mehr denn je müssen die Chancen- und Risikopotenziale der verschie-
denen Produkte von Anlegern wie auch Beratern richtig verstanden
und eingeschätzt werden. Diese gilt es mit den Anlagebedürfnissen in
Einklang zu bringen, um keine falschen Erwartungen zu wecken. www.swissderivativeinstitute.ch
Die nächsten öffentlichen Seminare:
Masterseminar Info und Anmeldung
Swiss Derivative Institute - SDI
Frühsommer Mo - Do 11.–14. Mai 2020 Splügenstrasse 10
8002 Zürich
Basisseminar
Telefon +41 43 305 05 30
Frühsommer Mo - Di 8.–9. Juni 2020 E-Mail info@derivativepartners.com
Webseite www.swissderivativeinstitute.ch
www.payoff.ch | April 2020Umberto Annino, eidg. dipl. ICT-Security Expert und eidg. dipl.
Wirtschaftsinformatiker, arbeitet seit 1992 in der ICT und hat
Erfahrungen in den Bereichen Anwendungs- und Systementwick-
lung, Projektleitung und Information Security Management &
Consulting gesammelt. Heute ist er als Principal Cyber Security
Consultant bei InfoGuard AG tätig, mit Fokus auf Informations-
sicherheit sowie regulatorische und rechtliche Anforderungen an
Cyber-Sicherheit. Er ist nebenbei als Dozent für Cyber-Security,
IT Risk Management und Datenschutz tätig und amtete während
mehrerer Jahre im ISACA Switzerland Chapter im Vorstand als
Ausbildungs- und Zertifizierungs-Koordinator sowie als Präsident
der ISSS Information Security Society Switzerland. Daneben ist
er aktuell im Beirat des Unternehmens SwissFinLab, Mitglied
der Kommission Cybersecurity von ICTswitzerland und im Cyber-
security Beirat der Schweizerischen Akademie für technische
INTE RVIE W Wissenschaften (SATW) tätig.
Cyber Security
Umberto Annino, Principal Cyber Security Consultant bei InfoGuard, zu den
grössten Bedrohungen und den grössten Schwachstellen im IT Bereich, wie
die Zukunft aussehen kann und zur Frage, ob Firmen und auch Privatpersonen
ganz allgemein zu sorglos mit ihren Daten umgehen. I Serge Nussbaumer
Wie wird man ein Cyber Security Was sind derzeit die grössten Bedro- spätete Aktualisierungen der Systeme und
Experte? Ist man zuerst Hacker und hungen und wo liegen die häufigsten ungenügende Aus- und Weiterbildung der
wird dann zum Cyber Security Spezi- Schwachstellen? Mitarbeitenden.
alisten? Bezüglich Bedrohungen verweise ich gern
Es gibt verschiedene Karrierewege: Techni- auf den Halbjahresbericht von MELANI, Ende März 2020 wurde für viele Arbeit-
sche Erfahrung (insbesondere im IT-Betrieb) der Melde- und Analysestelle Informa- nehmende das Home Office zur Pflicht
ist von Vorteil, aber eine vorherige Hacker- tionssicherung unter melani.admin.ch. erklärt. Hat sich dadurch an der Sicher-
Karriere ist nicht zwingend. Das Thema ist Leider immer noch sehr aktuell ist das heitslage etwas verändert? Wenn ja
sehr interdisziplinär, es braucht auch Fähigkei- Thema «Ransomware», also erpresserische was? Oder wenn nein, warum nicht?
ten in Kommunikation, Psychologie, Manage- Malware – Daten und komplette Systeme Der Trend bezüglich Home Office ist ja nicht
ment, Projektführung und andere. Wichtig werden verschlüsselt und unbrauchbar ganz freiwillig erfolgt – entsprechend müssen
ist auch die Fähigkeit für Abstraktion und gemacht und anschliessend ein Lösegeld nun unter Druck und sofort die Mitarbeiten-
eine natürliche Neugier – man muss wie die verlangt. Es gibt eine neue Variante, bei den und Geräte für Home Office ausgerüstet
möglichen Angreifer denken können. Viele der zuerst die Daten gestohlen werden werden. Dabei wird teilweise bei den Sicher-
Wege führen zur Lösung, was das Thema so und danach verschlüsselt – wenn man das heitsmassnahmen gespart oder verzichtet,
interessant macht. Generell kann man gut auf Lösegeld nicht zahlen will, wird mit Veröf- damit es schneller geht – was mir natürlich
vorhandene Erfahrungen aufbauen. fentlichung gedroht. Schwachstellen: ver- entsprechend Sorge bereitet. Möglichkeiten,
www.payoff.ch | April 202012 I N T ER V I E W
den Unternehmen in dieser hektischen Zeit Daten zunehmend in Cloud-Back-Ends abge- in ihren Dienstleistungen integrieren. Dane-
zu helfen bezüglich Cybersicherheit werden legt, wo das Vertrauen bezüglich Sicherheit ben die «dedizierten» Anbieter von Sicher-
momentan gerade durch Unternehmen und in die Hände der Anbieter gelegt wird. heitslösungen wie z. B. mein Arbeitgeber
Fachverbände erarbeitet. InfoGuard AG, Anbieter von Malware-Schutz
Was sind Ihre drei Tipps und Tricks, wie McAfee, TrendMicro, Kaspersky, Palo
Und wie sieht es für die Zukunft aus? die jede Privatperson sofort umsetzen Alto, Vectra, Juniper, Cisco, Ergon, Fortinet –
Quantum Technologie oder Industrie 4.0 sollte? die Liste kann lange fortgesetzt werden.
als Stichworte? Erstens: bewusster Umgang mit Technologie –
Beim Quanten-Computing und auch bezüg- wie vorher erwähnt, welche Funktionen Welche börsenkotierten Cyber Security-
lich der künstlichen Intelligenz besteht noch und welche Apps zu welchem Zweck einset- Unternehmen besitzen aus Ihrer Sicht
wenig Einigkeit, was man security-mäs- zen, und dies diszipliniert und konsequent gegenwärtig die besten Ansätze im
sig davon halten soll. Generell wird aber befolgen. Das ist alles andere als einfach, da Bereich der IT-Sicherheit?
erwartet, dass die Entwicklungen in diesen fast jeder Kommunikationspartner etwas Die Liste ist auch hier nicht klein – ohne
Bereichen noch ein paar Jahre benötigen. anderes nutzt. Sicherheitsfunktionen Anspruch auf Vollständigkeit und Reihen-
Im Bereich Industrie 4.0 hingegen, also nutzen: bei der Auswahl der Apps und folge, sind das Microsoft (MSFT), Cisco
bei Industrie-Steuerungsanlagen und dem Geräte darauf achten, welche Sicherheits- (CSCO), Google/Alphabet (GOOG), Cyber
«Internet der Dinge» zeigt sich leider, dass die Funktionalität zur Verfügung steht: Ver- Ark (CYBR), Palo Alto (PANW), Fortinet
Fehler der Vergangenheit wiederholt werden – schlüsselung, Zugriffsschutz; Wo sind (FTNT), IBM, Juniper (JNPR), Splunk (SPLK),
Sicherheit wird gar nicht oder viel zu spät im die Daten gespeichert und wer hat alles Tenable (TENB), Qualys (QLYS), Proofpoint
Entwicklungs-Zyklus berücksichtigt. darauf Zugriff? Wie sehen Notfallpläne (PFPT), Amazon (AMZN), Okta (OKTA),
bei Verlust aus? Aktuell halten: nicht nur Rapid7 (RPD), CrowdStrike (CRWD).
Gehen Unternehmen heute zu sorglos Anti-Malware, sondern insbesondere auch die
mit Ihren Daten um? Apps und Betriebssysteme. Ständig, immer,
Es ist weniger eine Sorglosigkeit – die Unter- ausnahmslos und sofort – Updates dürfen «Dabei wird teilweise
nehmen sind sich dem Wert ihrer Daten durch- nicht «auf morgen» verschoben werden. bei den Sicherheits-
aus bewusst. Die Schwierigkeit liegt jedoch
an der abstrakten Substanz – Daten sind Vielen Firmen verschieben derzeit Ihre
massnahmen gespart
immaterielle Güter, die schwer fassbar sind. Daten in die Cloud. Ist es sinnvoll und oder verzichtet, damit
Das Problem ist dabei ganz grundsätzlicher wo liegen die gefährlichsten Schwach- es schneller geht.»
Natur: Wie können die Daten und Informatio- stellen bei diesen Cloud-Lösungen?
nen effizient inventarisiert werden, damit man Ich erachte eine Cloud-Lösung insbesondere
überhaupt eine Grundlage für deren Schutz dann sinnvoll, wenn ein Unternehmen den Würden Sie auf diese Firmen auch Ihr
hat? Wenn ich nicht genau weiss, was ich alles Betrieb der Informationstechnologie selbst Geld setzen?
schützen will und vor allem, wo diese Daten nicht auf einem gleich hohen Niveau gewähr- Durchaus – fokussieren würde ich wohl
und Informationen liegen, wird es schwierig leisten kann wie ein professioneller Anbieter. auf die grossen Cloud Service Provider.
mit der Sicherheit. Allerdings ist heute jeder IT-Dienstleistungs- Aus der momentanen Krisensituation
anbieter auch ein Cloud Service Provider – können möglicherweise die Ausrüster für
Und wie steht es mit den Privatper- entsprechend gilt auch hier: darum prüfe, Netzwerk- und Systemsicherheit kurzfris-
sonen? wer sich (ewig) bindet. Man gibt mit einer tig profitieren, aber mittel- und langfristig
Durch die enorme Geschwindigkeit der tech- Cloud-Lösung Kontrolle aus der Hand, die ist eine Verschiebung des Angebot in die
nologischen Innovation und Evolution der Vertrauensfrage muss deshalb vor Vertrags- Cloud absehbar. Die grossen Anbieter, allen
letzten Jahrzehnte verfügen Privatpersonen unterzeichnung geklärt sein. Am komplexes- voran Microsoft, machen kein Geheim-
heute über vielerlei Möglichkeiten zum Bear- ten sind dabei die Anforderungen aus rechtli- nis daraus, dass die Dienstleistungen
beiten, Kommunizieren und Kollaborieren cher und regulatorischer Sicht. zukünftig nicht mehr als lizenzpflichtige
von Daten. Das Problem ist auch hier: Wel- Software, sondern als Cloud Service zur
che Werkzeuge werden für welchen Zweck Welche Unternehmen verdienen mit Verfügung gestellt werden. Das schliesst
genutzt? Bei der Menge an Instant-Messa- Sicherheitslösungen derzeit Geld? einen Anteil an «on-premises» Infrastruktu-
ging-Apps, welche dieser Apps kann und Da wären einerseits die traditionellen Anbie- ren zwar nicht aus, aber ein grosser Teil der
soll für vertrauliche Unternehmenskommu- ter von Informatikleistungen – Microsoft, heutigen Systemlandschaften bei Unter-
nikation genutzt werden und welche ist für Google, Amazon, IBM, Oracle, SAP und nehmen wird zukünftig «as a service» bezo-
privaten Austausch geeignet? Zudem sind die andere «grosse Player», die Sicherheit als USP gen werden.
www.payoff.ch | April 2020ENDLICH
KLARE
SICHT
AUF IHR
STRUKI-
PORTFOLIO
Mit dem
Lifecycle Management / Alerting Service
von Derivative Partners
Kontaktieren Sie uns jetzt!
info@derivativepartners.com
+41 43 305 05 3014 PRODUCT NEWS
R O B O – E T F VO N L &G AU F G LO B A L
R O B OT I C S A N D AU TO M AT I O N
1 2Partizipation
3 4 5 6
Thematische Perle
1 2
Preis/Leistung: Sehr gut
Die steigende Nachfrage nach Industrierobotern beschert diesem Techno-
logie-Trend eine vielversprechende Zukunft. Über ein Engagement in den ETF
ROBO können Anleger an dieser Entwicklung breit diversifiziert partizipieren.
Dieter Haas Chancen/Risiko: Hoch
Mechanik, künstliche Intelligenz und eine vation und Marktakzeptanz ihrer Produkte Details: www.payoff.ch
umfassende Konnektivität tragen gemeinsam und Dienstleistungen zu wachsen. Der Index
dazu bei, die Robotik auf die nächsthöhere umfasste Ende Februar 89 Positionen. Auf
Ebene zu heben. Von der Produktivitätssteige- die Top-10 (u. a. Blue Prism, Nvidia) entfielen
rung in konventionellen Wirtschaftszweigen 18.5%. Währungsmässig dominierte der USD Symbol ROBO
ISIN 25'841'542
bis hin zur Revolutionierung von Medizin und mit 49.4%, gefolgt vom JPY mit 20.8% und dem
Landwirtschaft, des häuslichen Alltags und EUR mit 10.2%. Im Anlageuniversum waren Produkttyp Exchange Traded Fund
des Verkehrswesens: Roboter durchdringen am erwähnten Stichtag mit ABB, Kardex und Basiswert ROBO Global Robotics
derzeit alle Bereiche des modernen Lebens. Tecan auch drei Schweizer Unternehmen zu and Automation Index
Je zuverlässiger und vielseitiger sie werden finden.
Emittent Legal & General
und je preiswerter sie sind, umso eher wer- Rating -
den sie, um es mit einem Wort zu beschreiben, Überdurchschnittliche Performance
Ausstattung
allgegenwärtig. Bis zum Jahr 2022 rechnet die Seit der Handelsaufnahme am 11. Januar 2016 Laufzeit Open End
IFR (International Federation of Robotics) mit an SIX Swiss Exchange übertraf der ETF ROBO Mgt. Fee p.a. 100%
Erster Handelstag 11.01.2016
584'000 Einheiten an Industrierobotern, was den Weltaktienindex deutlich. Diese Outperfor- Mgt. Fee p.a. 0.95%
gegenüber dem vergangenen Jahr mit 421'000 mance resultierte dabei ausschliesslich in stei-
Kennzahlen
Einheiten einem durchschnittlichen jährlichen genden Marktphasen, während in sinkenden
Ø Spread 0.3233%
Wachstum von 12% entspräche. Die Branche Marktphasen jeweils eine stärkere Einbusse Spread Availability 100%
zählt somit zu den klassischen Wachstums-
Kurs
segmenten. Investitionen in die Thematik
«Seit der Handelsaufnahme Brief (20.01.2020) CHF 16.762
erschliessen Investoren eine Strategie mit Handelsplatz SIX Swiss Exchange
einem vielversprechenden Potenzial. Da es am 11. Januar 2016 an SIX
% (USD)
sich bei den in Frage kommenden Unterneh- Swiss Exchange übertraf der 110
100
Quelle: Infront
men des Öfteren um kleinere und mittelgrosse ETF ROBO den Weltaktien- 90
80
Gesellschaften handelt, die eine höhere kurz-
index deutlich.»
70
60
fristige Volatilität aufweisen, ist der Weg über 50
40
gepoolte Investitionen am sinnvollsten. 30
20
in Kauf genommen werden musste. Je optimis- 10
0
Globaler Branchenindex tischer ein Anleger die Perspektiven beurteilt, -10
-20
Der ETF ROBO von Legal & General basiert auf desto grösser sind daher im Erfolgsfall die Chan- Feb. Feb. Feb. Feb. Feb.
2016 2017 2018 2019 2020
einem Index von ROBO Global (www.robo cen für überdurchschnittliche Erträge in der
ETF auf ROBO Global Robotics
global.com). 40% des Index werden dabei Handelswährung USD. Robotik und Automati- and Automation (ROBO)
gleichgewichtig in die führenden Unterneh- sierung werden unsere Arbeitsweise in Zukunft MSCI World NTR Index
men, deren Kerngeschäft direkt mit der Robo- zunehmend prägen, mit enormem Potenzial für
payoff-Einschätzung
tik und Automation verbunden ist, investiert Verbesserungen in den Bereichen Produktivi-
und 60%, ebenfalls gleichgewichtig, in Aktien tät, Qualität, Sicherheit, Vergütung und Wett-
+ Thematischer Megatrend
von Unternehmen angelegt, die einen bestimm- bewerbsfähigkeit der Produktion. Gemäss
ten Anteil ihres Geschäfts und ihrer Einnah- Dr. Andreas Bauer, dem Chairman des IFR – Wechselkursrisiko USD/CHF
men in der Robotik und Automation haben Industrial Robot Suppliers Committee, dürfte
und die das Potenzial besitzen, durch Inno- das Beste erst noch kommen!
www.payoff.ch | April 202015 PRODUCT NEWS
M OAT – E T F AU F VA N E C K
V E C TO R S U S W I D E M OAT
Partizipation
US-Aktien Konzept vom Feinsten 1 2 3 4 5 6
Preis/Leistung: Sehr gut
Strategieindizes gibt es mittlerweile zuhauf. Längst nicht alle halten,
1 2
was sie versprechen. Ein Highlight ist der Basiswert des ETF MOAT
von VanEck. Er bringt einen echten Mehrwert.
Dieter Haas Chancen/Risiko: Mittel
Der durch Warren Buffett populär gewordene zu produzieren, können oft zum gleichen Preis Details: www.payoff.ch
Begriff «MOAT» bezieht sich auf die Fähigkeit wie die Konkurrenz verkaufen und einen
eines Unternehmens, Wettbewerbsvorteile Übergewinn erzielen oder haben die Möglich-
gegenüber seinen Mitbewerbern aufrechtzu- keit, die Konkurrenz zu unterbieten. Quelle 5:
erhalten, um seine langfristigen Gewinne und Effiziente Grössenordnung. In einem Markt Symbol MOAT
Valor 27778697
Marktanteile vor konkurrierenden Unterneh- mit begrenzter Grösse haben potenzielle neue
men zu schützen, die ihm helfen sollen, den Wettbewerber wenig Anreiz, in den Markt ein- Produkttyp Exchange Traded Fund
Wettbewerb abzuwehren und die Rentabilität zutreten, da dies die Renditen der Branche unter Basiswert Morningstar Wide Moat
auch in Zukunft zu erhalten. Der ETF MOAT die Kapitalkosten drücken würde. Focus TR Index
basiert auf einem einfachen Konzept: Investi-
Emittent VanEck
tion in Unternehmen mit nachhaltigen Wettbe- «Der ETF MOAT setzt Rating (Moody’s) -
werbsvorteilen, die zu attraktiven Bewertungen
gehandelt werden. Einer der ersten Schritte zur auf US-Unternehmen Ausstattung
Laufzeit Open End
Umsetzung dieses Ansatzes ist die Suche nach mit nachhaltigen Wett- Partizipation 100%
Erster Handelstag 07.12.2015
Unternehmen mit einem Burggraben. Mor- bewerbsvorteilen, die zu Mgt. Fee p.a. 0.49%
ningstar hat fünf Quellen dafür identifiziert:
attraktiven Bewertungen Kennzahlen
Ø Spread 0.2119%
Quelle 1: Wechselkosten. Sie geben einem gehandelt werden.» Spread Availability 99.817%
Unternehmen Preismacht, indem sie Kunden in
Kurs
sein einzigartiges Ökosystem einbinden. Neben Keine 0815-Auswahl Brief (17.12.2019) CHF 38.585
den Kosten für den Umzug können sie auch an Die Titelauswahl des Basiswerts weicht Handelsplatz SIX Swiss Exchange
dem Aufwand, der Zeit und der psychologi- deutlich von den klassischen US-Marktin-
% (USD)
schen Belastung durch den Wechsel zu einem dizes wie S&P 500 oder Nasdaq 100 ab. Sie 120
Quelle: Infront
Wettbewerber gemessen werden. Quelle 2: umfasst maximal 80 Unternehmen (am Stich- 100
Immaterielle Vermögenswerte. Obwohl tag, 9. März 2020: 48), die ein Otto Normal- 80
sie nicht immer leicht zu quantifizieren sind, anleger nicht oder selten auf dem Radar hat. 60
können immaterielle Vermögenswerte die Durch eine Überprüfung im Dezember und 40
Markenbekanntheit, Patente und behördliche Juni sowie durch Branchenkappungen wird 20
Lizenzen umfassen. Sie können Konkurrenten eine ausgewogene Diversifikation sicherge- 0
daran hindern, Produkte zu duplizieren, oder stellt. Aktuelle Details findet der interessierte -20
Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
es einem Unternehmen ermöglichen, Premium- Anleger auf der Webseite des Anbieters (www. 2016 2017 2018 2019 2020
Preise zu verlangen. Quelle 3: Netzwerk- vaneck.com/ucits/etf/equity/moat/overview/). ETF auf VE Vectors US Wide Moat (MOAT)
effekt. Dieser liegt vor, wenn der Wert eines Die Kursentwicklung seit der Börseneinfüh- S&P 500 Index
Produkts oder einer Dienstleistung mit der rung an SIX Swiss Exchange am 7. Dezember
payoff-Einschätzung
Erweiterung der Nutzerbasis wächst. Jeder 2015 spricht Bände. Der Gesamtmarktindex
zusätzliche Kunde erhöht den Wert des Pro- S&P 500 wurde um Längen geschlagen und
+ Robuste US-Aktienportfolio Konzept
dukts oder der Dienstleistung exponentiell. dies auf konstanter Basis. Die Outperfor-
Quelle 4: Kostenvorteil. Unternehmen, die mance im Vergleich zum S&P 500 wurde, – Wechselkursrisiko USD/CHF
in der Lage sind, Produkte oder Dienstleistun- abgesehen vom 4. Quartal 2018, dabei gröss-
gen zu geringeren Kosten als die Konkurrenz tenteils in steigenden Marktphasen erzielt.
www.payoff.ch | April 202016 PRODUCT NEWS
Z S L AC V – T R AC K E R - Z E R T I F I K AT D E R B A N K VO N TO B E L
AU F D E N V T C Y B E R S E C U R I T Y P E R F O R M A N C E I N D E X
1 2Partizipation
3 4 5 6
Megatrend Cybersicherheit
1 2
Preis/Leistung: Sehr gut
Die Digitalisierung schreitet voran. Ein Eldorado für Hacker. Cyber-
Sicherheit ist zum Milliardenmarkt gewachsen. Anleger können mit dem
ZSLACV–Tracker-Zertifikat der Bank Vontobel daran partizipieren.
Jürgen Kob Chancen/Risiko: Hoch
In Zeiten von Corona wächst die Notwendig- Kauf empfohlen. Bis zum 1.2.2020 (vor dem Details: www.payoff.ch
keit für Unternehmen, Mitarbeiter zu schüt- «Corona-Crash») hat das Zertifikat mit 120%
zen und sie u. a. von zuhause aus arbeiten zu den Nasdaq Comp. – trotz geringerer Volati-
lassen. «Home Office» heisst die Lösung. Um lität – um knapp 40% geschlagen. Das heu-
den Geschäftsbetrieb irgendwie aufrecht zu tige ZSLACV–Tracker-Zertifikat notiert in Symbol ZSLACV
Valor 29258489
erhalten, achten viele Firmen momentan nicht USD und besitzt ebenfalls keine Endfällig-
darauf, ihre IT-Systeme ausreichend gegen keit. Auf eine Währungsabsicherung wurde Produkttyp Tracker-Zertifikat
Cyber-Attacken zu schützen. Ein Eldorado für verzichtet. Dem Anleger sollte bewusst sein, Basiswert VT Cyber Security
IT-Kriminelle! Die Hacker stehen aber nicht dass 92% der Titel in USD und die restlichen Performance Basket
erst jetzt in den Startlöchern. Seit es Computer Aktien in JPY kotiert sind. Ausschüttun-
Emittent Bank Vontobel
gibt, versuchen Kriminelle, Firmen und Privat- gen und Dividenden werden reinvestiert. Rating (Moody’s) A3
personen mit Viren, Trojanern, Malware um
Ausstattung
ihr Geld, Daten oder Geschäftsgeheimnisse zu «Der Cyber Security Markt Laufzeit Open End
bringen. Durch die massiv steigende Mobil- Mgt. Fee p.a. 1.20%
funknutzung, dem Cloud-Computing und dem
wächst jährlich um 10%» Erster Handelstag 20.11.2015
Ausgabekurs USD 101.50
Internet der Dinge (IoT) gewinnt die digitale
Kennzahlen
Sicherheit somit exponentiell an Bedeutung. Die Titelauswahl übernimmt Indexberater
Ø Spread 1.41%
Gemäss einer Studie von Cyber Venture, belau- Thomas Rappold von der I&S Consulting Spread Availability 100%
fen sich die Kosten der Cyberkriminalität 2021 GmbH. Dabei werden Aktien ausgewählt,
Kurs
global auf USD 6 Billionen (6'000'000'000'000!) – die «wesentliche Umsätze im Bereich Cyber Brief (18.03.2020) USD 146.00
eine Steigerung von 100% seit 2015. Zur Ver- Security haben», u. a. Firewall, Antivi- Handelsplatz SIX Swiss Exchange
anschaulichung: 6 Billionen entspricht dem rus, Encryption oder Cloud Security. Ein % (USD)
kompletten Geldvermögen aller Deutschen Pri- weiteres Kriterium ist «eine hohe Eintritts- 100
Quelle: Infront
vathaushalte. Weltweit steigt die Nachfrage barriere» gemessen an z. B. hoher Markenbe- 80
nach Netzwerksicherheit daher massiv. Für kanntheit, Patentschutz oder Einzigartigkeit 60
40
2020 erwarten Experten einen Umsatz von des Geschäftsmodells. Im Tracker-Zertifikat
20
USD 185 Milliarden. Im Jahr 2023 steigen ZSLACV finden sich u. a. Aktien von Veri-
0
die jährlichen Ausgaben auf geschätzt USD sign, Trend Micro oder Check Point Software, -20
250 Milliarden. Ein Megatrend mit Milliar- die jeweils zu gleichen Teilen im Index ver- -40
denpotenzial. Um potenziellen Anlegern die treten sind. Für diesen Service wird dem Dez.
2015
Dez.
2016
Dez.
2017
Dez.
2018
Dez.
2019
zeitaufwendige Analyse zur Identifizierung Anleger eine jährliche Management Fee Tracker-Zertifikat auf Cyber Security
aussichtsreicher Aktien zu ersparen, haben von fairen 1.20% in Rechnung gestellt. Für Performance Basket (ZSLACV)
MSCI World NTR Index
die Profis der Bank Vontobel in Zusammenar- Investoren, die der Product News vom April
beit mit dem Indexanbieter Solactive bereits 2016 nicht gefolgt sind, besteht mit dem
payoff-Einschätzung
im November 2015 den Cyber Security Perfor- Tracker-Zertifikat ZSLACV die Möglichkeit,
mance Index (EUR) aufgelegt. sich weiterhin in einem Megatrend zu enga-
+ Wachstumsbranche
gieren. Kaufen Sie ein paar Anteile, aber
+ Ohne Endfälligkeit
Diversifizierte Partizipation achten Sie auf eine sichere Verbindung zu
In der Aprilausgabe 2016 von payoff wurde Ihrer Onlinebank. Sonst könnte der Schaden – Währungsrisiko
das Schwesterprodukt ZSLAAV (CHF) zum höher als der erwartete Ertrag ausfallen.
www.payoff.ch | April 2020Claire Satera – unsplash.com
LE ARNING CURVE
W
er wünscht sich nicht den Kauf
des Wertpapiers, bei dem danach
Himmel oder Hölle
so richtig die Post abgeht. Bei
den bekannten Blue Chips ist ein derarti-
ges Kursverhalten selten. In der aktuellen
Börsenphase ist diese Trüffelsuche schwie-
Erfolgreiche Turnaround-Aktien sind das Sahnehäubchen rig, da die Aktienmärkte wohl am Beginn
für einen Anleger. Das Auffinden solcher Perlen beinhaltet einer längeren Baisse stehen. Es gibt derzeit
allerdings Tücken, die im Falle eines Missgriffs zu erheb- deshalb nur eine vergleichsweise kleine
Anzahl an Perlen. Interessante Entwick-
lichen Verlusten führen können. I Dieter Haas lungen finden sich vor allem in defensiven
Branchen wie dem Gesundheitswesen
und dem Sektor Nahrungsmittel sowie
bei Goldminen. Die Faszination von Turn-
around-Kandidaten liegt in deren über-
www.payoff.ch | April 202018 LEARNING CURVE
durchschnittlichen Gewinnchancen. Es GR AFIK 1: AIX TRON
handelt sich dabei meist um Unternehmen,
EUR
die nach einer längeren Phase roter Zahlen
40
oder schwacher Gewinne ihren Ertrags-
verlauf wieder nachhaltig zu stärken ver- 35
!"#!
mögen. Je früher Investoren eine solche
30
Trendwende erkennen und bereit sind, in
die Aktie einzusteigen, desto erträglicher 25
fällt das Ergebnis aus. Bei der Suche nach
20
Kandidaten ist die Markttechnik gekoppelt
mit der Volumenentwicklung ein nützliches 15
Hilfsmittel. Es ist nicht entscheidend, ob Sie
10
von einer Aktie überzeugt sind, sondern es
kommt darauf an, dass auch die Mehrheit 5
des Marktes zu diesem Urteil kommt. War-
0
ren Buffet äusserte sich 1979 in einem Brief Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug.
an die Aktionäre wie folgt: «Sowohl unsere 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Betriebs- als auch unsere Investitionser- Aixtron 200-Tage-Durchschnitt
fahrung veranlassen uns zu der Schluss- Quelle: Infront
folgerung, dass sich «Wendepunkte» selten
wenden und dass die gleichen Energien
und Talente in einem guten Unternehmen, Das zweite Beispiel des Schweizer Blue suche gibt, solche Perlen systematisch zu
das zu einem fairen Preis gekauft wurde, Chips Lonza zeigt den erfolgreichen Weg orten. Eine Schwierigkeit ist die Komple-
viel besser eingesetzt werden als in einem einer bewusst eingeschlagenen Strategie- xität der Komponenten, die es zu beach-
schlechten Unternehmen, das zu einem änderung. Mit Antritt des Geschäftsleiters
ten gilt. Mit der Turnaround-Formel (www.
Schnäppchenpreis gekauft wurde». Die Stefan Borgas im Jahr 2004 entwickelte turnaround-formel.de), die von Experten
Skepsis des Börsengurus mag in jener Zeit sich das Unternehmen in Richtung Life der Zeitschrift «DER AKTIONÄR» entwi-
verständlich gewesen sein. Heute stehen Sciences mit deutlichem Schwerpunkt auf ckelt und seit Februar 2017 in die Praxis
allerdings erheblich verbesserte technische Biotechnologie sowie Exklusivsynthese umgesetzt wurde, findet sich ein vielver-
Hilfsmittel zur Verfügung. für den Pharmabereich. Das wurde von sprechender Ansatz. Das Vorgehen ist als
der Börse positiv honoriert. Der eigent- Eigenentwicklung in seiner Art einma-
Beispiele aus der Vergangenheit liche Turnaround setzte allerdings erst lig auf dem deutschen (und vermutlich
Aixtron, ein deutsches Elektronikunter- im Sommer 2012 ein, nachdem sich das sogar weltweiten) Markt. Zunächst erfolgt
nehmen, das Anlagen zur Herstellung von Unternehmen im Januar zuvor von seinem aus dem Anlageuniversum der Börsen
Verbindungshalbleitern und Nanomateri- Leiter Stefan Borgas trennte, weil sich der
Deutschland, Österreich, Schweiz und
alien produziert, zeigt die Schwierigkeit Reingewinn im Jahr 2011 fast halbiert USA eine Vorauswahl nach Grösse und
eines Unternehmens, sich in einem boo- hatte. Seit 2012 trägt der eingeschlageneHandelsplatz. Dann muss eine vergan-
menden Markt international nachhaltig zu Weg auch finanziell Früchte. gene Schwächephase messbar sein. Diese
positionieren. Nach jahrelangen Verlusten wird drittens begleitet von einem Indika-
schrieb das Unternehmen dank verschie- tor für nun starke Hände in der Aktie. Es
dener Massnahmen im Geschäftsjahr 2017 «Die Faszination von Turn- muss viertens Anzeichen für einen mit-
erstmals wieder schwarze Zahlen. Das telfristigen Kurs-Turnaround geben. Auch
wurde an der Börse mit steigenden Kur-
around-Kandidaten liegt in ein kurzfristig positives Trendverhalten
sen honoriert. Die Markttechnik zeigte die deren überdurchschnittlichen ist wichtig. Schliesslich muss die Nachfra-
mögliche Trendwende bereits im April 2017 geseite anziehen. Jeden Monat bestehen
Gewinnchancen.»
mit dem Überschreiten der 200-Tage-Durch- zwischen 0 und 20 Aktien dieses Aus-
schnittlinie an. Diese wurde begleitet durch wahlverfahren. Sie werden im Anschluss
stark steigende Volumina. Die damalige Turnaround-Formel der Experten einer individuellen Fundamentalanalyse
Erholung war allerdings nicht nachhaltig. von «DER AKTIONÄR» unterzogen. Der Schwerpunkt liegt hier-
Mittlerweile droht erneut ein Rückgang bis In Zeiten von Big Data ist es eigentlich bei auf der Betrachtung von Management,
zu den damaligen Tiefkursen. erstaunlich, dass es bis dato kaum Ver- Aktionärsstruktur, Bewertung und Anti-
www.payoff.ch | April 202019 LEARNING CURVE
GR AFIK 2: LONZ A setzen möchte, der kann die Turnaround-
Formel zu einem allerdings stattlichen
CHF
Preis abonnieren. Eine Schwäche des
450
Konzepts ist die mangelnde Transparenz
400
des Auswahlverfahrens. Anleger, die sich
350 darauf abstützen, müssen den Machern,
Florian Söllner als Ideengeber und Dr.
300
Dennis Riedl als Entwickler, vertrauen.
250 Nur dann macht es Sinn, sich auf deren
200 Empfehlungen einzulassen. Für das Jahr
2020 haben die beiden Experten die fol-
150
genden fünf Werte als ihre Favoriten
100 erkoren: Alibaba, Barrick Gold, Helma,
50 Vectron und Xiaomi.
0
Jan.
2003
Jan.
2007
Jan.
2011
Jan.
2015
Jan.
2019 «Das ist ein erster
Lonza N 200-Tage-Durchschnitt
Fingerzeig für eine
Quelle: Infront
mögliche Trendwende.»
G R A F I K 3: S C H W E I Z E R F L O P S
DER LETZ TEN 5 JAHRE Vereinfachtes Screening
für den Schweizer Markt
SANTHERA N -93.8 Über kostengünstige Finanzanbieter wie
MEYER BURGER N -92.3 Infront lassen sich sehr einfach Auswahlen
GAM N -92.0 generieren. In der Grafik 4 sind diejenigen
EVOLVA N -87.8 Werte des Swiss Performance Index auf-
NEWRON PHARMA N -87.1
geführt, die in den letzten fünf Jahren die
SCHMOLZ+BICKENBACH AG N -85.8
schwächste Gesamtrendite aufgewiesen
haben.
LECLANCHE N -82.2
MCH GROUP N -77.5
Erstellt man eine Performance-Rangliste
LEONTEQ N -77.4
der Gewinner im Jahr 2020, dann findet
KUDELSKI I -75.6
man einzelne langfristige Verlierer auf
AUTONEUM N -69.5
einmal weit oben in der Liste. Das ist ein
CI COM SA -68.6
erster Fingerzeig für eine mögliche Trend-
-67.7
ZUEBLIN IMM N wende. Dies reicht allein jedoch nicht aus,
BASILEA N -67.2 um sie bereits als Turnaround-Kandidaten
ADDEX N -66.8 zu identifizieren. Es braucht zusätzlich
ASCOM N -65.4 eine fundamentale Überprüfung. Von den
U-BLOX N -65.1 möglichen Schweizer Turnaround-Kandi-
CS GROUP N -64.2 daten besitzt derzeit einzig SHL Teleme-
COSMO PHARM N -60.4 dicine, die in der Performance-Rangliste
VON ROLL I -53.4 über fünf Jahre weit hinten lagen, einen
-100 -90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 gewissen Reiz.
Quelle: Infront
Globales Turnaround-Portfolio
zyklik. Die übrig gebliebenen Kandidaten desto gesünder ist der Markt insgesamt Da die frühzeitige Erfassung möglicher Turn-
finden kurz- oder langfristig Aufnahme einzustufen. Der Erfolg des Konzepts around-Kandidaten ein heikles Unterfangen
in ein Musterdepot. Je mehr Kaufsignale, ist eindrücklich. Wer sich regelmässig darstellt, und kostspielige Fehlgriffe sich nie
die Turnaround-Formel im Monat liefert, über die neusten Kandidaten ins Bild ganz ausschliessen lassen, macht es Sinn, mit
www.payoff.ch | April 202020 LEARNING CURVE
einer grösseren Auswahl von Kandidaten ins G R A F IK 4 : P E R F O R M A N C E T O P -20
D E S S P I I M J A H R 2020
Rennen zu gehen. Wenn dabei nur 20% der
selektierten Titel sich als neue Höhenflieger
HIGHLIGHT E AND E I
herausstellen, dann dürfte das Ziel einer 58.7
9.3
Outperformance zu einem vergleichbaren PERROT DUVAL I
Vergleichsindex erreicht werden. Bei unse- LEONTEQ N 9.2
rer Auswahl wurden alle wichtigen Börsen- BACHEM N -B- 7.5
plätze berücksichtigt. Das Gros der zehn BKW N 3.2
SWISSQUOTE N 2.3
«Alle haben die BELLEVUE GROUP N 1.3
BK LINTH N 0.8
Kursrückgänge ELMA ELECTRONIC N 0.5
gut überstanden.» ZUGER KB I -0.3
PANALPINA N -1.5
selektierten Kandidaten stammt aus dem -2.4
CIE FIN TR I
Bereich Gesundheitswesen, dessen Aktien
BASELLAND KB PS -2.8
sich mehrheitlich in einem frühen Stadium
LONZA N -3.1
eines Turnarounds befinden. Alle haben die
SWISSCOM N -3.4
Kursrückgänge an den Aktienmärkten seit
GRAUB KB PS -3.5
Mitte Februar, absolut oder zumindest relativ
SUNRISE N -3.6
betrachtet, gut überstanden und dürften sich
-10 0 10 20 30 40 50 60 70
in den kommenden Monaten als Ganzes wei-
terhin überdurchschnittlich entwickeln. Quelle: Infront
TA B E L L E 1: T U R N A R O U N D P O R T F O L I O
Symbol Name Whg Kurs Mov.Average Total Return Total Return Total Return
24.03.20 200 Tage YTD +/-% 1Y +/-% 5Y +/-%
DRW3 DRAEGERWERK VZO O.N. EUR 78.05 51.99 40.13 73.45 -27.88
WL6 HEIDELBERG PHARMA AG O.N. EUR 6.34 2.52 200.47 101.91 128.78
FME FRESEN.MED.CARE KGAA O.N. EUR 57.00 65.55 -13.58 -15.24 -21.03
GOLD BARRICK GOLD CORPORATION USD 18.45 17.57 -0.42 36.56 -
NEM NEWMONT CORPORATION USD 44.20 40.46 2.01 33.18 105.61
LMNX LUMINEX CORP(DEL) USD 23.88 21.79 3.43 1.43 50.71
REGN REGENERON PHARMACEUTICALS INC USD 455.63 342.60 21.35 16.29 -4.74
GILD GILEAD SCIENCES INC USD 76.22 66.32 18.39 24.08 -12.41
BIIB BIOGEN INC USD 269.19 268.95 -9.28 24.22 -36.98
QGEN QIAGEN NV USD 38.10 36.22 12.72 -3.35 -
Quelle: Infront – Stand: 18.03.2020
www.payoff.ch | April 2020Ennio Dybeli – unsplash.com
BLO CKC HAIN REP OR T
Auf dem Weg
zur Blockchain
Cyber-Sicherheit
| von Michael Taylor, Verum Capital AG
Der Flash-Loan Angriff: Eine Fallstudie zur Kreditgeber ausschalten soll. Sie arbeitet auf Wie wurden Flash Loans angegriffen?
Cyber-Sicherheit für Dezentrale Finanzierung der Grundlage eines «Smart Contract», der Nach der Einführung des Flash Loan-Service
Dezentrale Finanzierung (DeFi) bezieht sich so programmiert ist, dass ein Kreditgeber wurde bZx zum Ziel von zwei Angriffen. Eine
auf Technologien, die darauf abzielen aktuelle einem Kreditnehmer jeden Betrag anbieten Schwachstelle im Protokoll der Margin-Tra-
Finanzdienstleistungsangebote zu replizieren kann, der für die Durchführung einer einzel- ding-Plattform Fulcrum wurde ausgenutzt um
und Neuerungen einzuführen mithilfe von nen Transaktion erforderlich ist. Der «Smart eine unterbesicherte Position zu übernehmen.
dezentraler Blockchain-Technologie. Wenn Contract» legt jedoch fest, dass der Kredit- Die Folge war ein Gewinn von ungefähr USD
aber Finanzprodukte durch Dezentralisierung nehmer dem Kreditgeber bis zum Abschluss 370'000 und ein Verlust an Eigenkapital von
neu erfunden werden, reicht es aus mit «copy der Transaktion die gesamte Summe zurück- ungefähr USD 620'000 für den bZx Lending
and paste» bereits existierende Modelle von zahlen muss. Wenn das nicht geschieht, wird Pool. Im Wesentlichen fügten die Angreifer
Cyber-Sicherheit zu übernehmen? Entsprechen die Transaktion durch den «Smart Contract» mehrere Schritte zu der bereits komplexen
die derzeit geltenden bewährten Praktiken für automatisch rückgängig gemacht, so als wäre Flash-Loan-Transaktion hinzu, um den Markt
traditionelle Finanzierungen den Bedürfnissen sie nie geschehen. und den Umrechnungskurs zwischen zwei
eines dezentralen Marktes? Wir haben hier bei Kryptowährungen zu ihren Gunsten zu mani-
Verum Capital mehrere dezentrale Lösungen Flash Loans wurden im Januar 2020 von pulieren. Sie vergrösserten ihre Margen und
für weltweit agierende Unternehmen erarbei- Aave-Protokollen angeboten und dann im stiessen dann die gehandelten Token wieder ab.
tet; Wir sind der Meinung, dass die Blockchain- Februar 2020 auch von bZx für den Arbi- Die Transaktion war gültig, da sie ihre Flash
Technologie neue Rahmenbedingungen für trage-Handel auf dem Kryptomarkt. Diese Loans zurückzahlten.
Cyber-Sicherheit erfordert und der Flash- DeFi-Dienstleistung ermöglicht es dem Tra-
Loan-Angriff letzten Monat hat gezeigt warum. der Finanzmittel aufzunehmen, Token zu Was waren die Auswirkungen?
kaufen, an einer anderen Börse wieder zu Der Angreifer konnte einen anonymen und
Was sind Flash Loans? verkaufen, Kredite zurückzuzahlen und den sofortigen Kredit aufnehmen, einen erheblichen
Ein Flash Loan ist eine DeFi-Innovation, die Gewinn mitzunehmen und all das in einer Gewinn aus einer manipulierten Transaktion
das Ausfall- und Illiquiditätsrisiko für einen einzigen Transaktion. erzielen und keine Spuren bezüglich seiner
www.payoff.ch | April 2020Sie können auch lesen
