Mehrwert Inflation - Temporär oder doch nachhaltig? - Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte - Vontobel Zertifikate
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Mehrwert
Inflation – Temporär oder doch nachhaltig?
Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte
November 2021
Ausgabe Deutschland
Digital Investing
2 Inhalt
4
Märkte
6 Aktuelle Entwicklungen auf dem
Weltmarkt
6
Titelthema
Inflation –
Temporär oder doch nachhaltig?
11
Experteninterview
„Das derzeitige hohe Inflationsniveau
ist weitgehend auf das verstärkte
Ungleichgewicht zwischen Angebot
und Nachfrage zurückzuführen.“
16 12
18
Themenrückblicke
Nicht nur Evergrande sorgt für ein
verändertes Bild von China-Investments
13
6 Chart des Monats
Titelthema ATX: Steiler Kursanstieg
In Zeiten einer erhöhten Inflation sollten Anleger ihre 14
Depots entsprechend diversifizieren. Neben der Suche
nach Märkten mit relativ geringen Preissteigerungsraten
Rohstoff-Kolumne
Gewinnpotenzial bei Erdgas, Kupfer
bleiben auch Werte, die von einer höheren Teuerung
und Gold?
profitieren könnten, im Blickpunkt.
16
16 Anlageidee
Anlageidee CO2-Emissionszertifikate
investierbar gemacht
Unternehmen müssen sich in der EU und der Schweiz am
Handel mit CO2-Emissionszertifikaten beteiligen. Dieser
18
Handel soll letztlich nicht nur dem Klima zugutekommen,
sondern auch Anleger dürfen die sich in diesem Bereich Anlageidee
bietenden Chancen nutzen. So kann man in Kryptowert-
schöpfungsketten investieren
18 20
Anlageidee Anlageidee
Metaverse – Eine neue (virtuelle) Welt
Viele Privatanleger entdecken die wachsende Zahl von
Kryptowährungen für sich. Daher sind sie auf der Suche
nach einfachen Möglichkeiten, auf den Erfolg bestimmter 22
Coins oder der Blockchain-Technologie zu setzen. Anlageidee
Skincare –
Gut für die Haut und das Depot
23
Experteninterview
„Bei Aktienmarkt-Crashs kommt es
häufig zum Turnaround Tuesday“
24
Hinweise
Editorial 3
In den vergangenen Jahren hat das Thema Inflation
kaum noch eine Rolle in der öffentlichen Wahrneh-
mung gespielt. Es wurde sogar eher über deflationäre
Tendenzen gesprochen. Angesichts steigender Roh-
stoffpreise im Nachklang zur Corona-Pandemie rückte
das Thema zuletzt aber nicht nur bei Verbrauchern,
sondern auch an den Finanzmärkten in den Fokus.
Spätestens seitdem sich in den letzten Monaten die
Notenbanken in Europa und den USA mit veränderten
Prognosen zur Inflation zu Wort meldeten, kam das
Thema auf das Tapet vieler Investoren.
Auch wenn Anleger noch immer den Auswirkungen der Corona-Pandemie
eine große Bedeutung beimessen, dürfte die aktuelle wirtschaftliche Entwick
lung und damit die Preisentwicklung ein dominierendes Thema der nächsten
Zeit werden. An den Finanzmärkten führt dies zu veränderten Anlagestrate
gien. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, welche Investmentmöglichkeiten
sich hier nun ergeben.
Das Thema Klimaschutz ist inzwischen allgegenwärtig. Ein wichtiges Instru
ment für Unternehmen und Verbraucher hierbei ist die Bepreisung von klima
schädlichen Emissionen im Rahmen von CO2-Emissionszertifikaten. Für An-
leger gibt es nun auch die Möglichkeit, direkt auf sich verändernde Preise zu
setzen. Mehr dazu finden Sie ab Seite 16.
Ein zuletzt aus Klimaschutzgründen stark kritisierter Bereich ist der Bereich
der Kryptowährungen, schließlich sind die Transaktionen sehr energieintensiv.
Doch dies konnte der Beliebtheit von Bitcoin und Co. keinen Abbruch tun.
Die Kryptowährungen sind inzwischen Teil des Alltags an den Finanzmärkten.
Neben den digitalen Währungen an sich steht auch das Mining und der Handel
im Fokus vieler Anleger. Welche Unternehmen hierbei besonderes beachtet
werden sollten, erfahren Sie im Beitrag ab Seite 18.
Haben Sie viel Spaß bei der Lektüre und viel Erfolg beim Investieren!
Freundliche Grüße
Heiko Geiger
Head Flow Products Distribution
Feedback
Senden Sie uns eine E-Mail an
zertifikate.de@vontobel.com.
4 Märkte
Aktuelle scharfen Abwertung des US-Dollars
gegenüber dem Euro führte. Nach
dem der Euro im März 2020 ein Tief
Entwicklungen auf bei 1,06 US-Dollar markierte, ging
es bis zum Januar dieses Jahres auf
1,23 US-Dollar nach oben, was
dem Weltmarkt den höchsten Stand seit dem April
2018 bedeutete. Doch im Anschluss
wechselte der Euro in den Konsoli
dierungs-Modus und brach bis zum
Die Lieferengpässe bei Rohstoffen, Halbleitern und Oktober 2021 auf zwischenzeitlich
wichtigen industriellen Vorprodukten stellen derzeit 1,16 US-Dollar ein. Grund für die
derzeitige Euro-Schwäche dürfte
einen Bremsklotz für das globale Wirtschaftswach- sein, dass für die US-Wirtschaft im
stum dar. Nichtsdestotrotz bleiben die übergeord- laufenden Gesamtjahr 2021 mit
neten konjunkturellen Aussichten weiterhin positiv. einem gegenüber der Euro-Zone
deutlich stärkeren Wirtschaftswachs
tum gerechnet wird. Außerdem gibt
es nach wie vor ein ausgeprägtes
Zinsgefälle. Während die Rendite
Deutschland schaftsforschung (ZEW) zeichnen zehnjähriger US-Staatsanleihen im
Laut ifo Institut hat sich die Stimmung ein ähnliches Bild. Laut ZEW sind die Oktober bei zeitweise 1,6 Prozent
in der deutschen Industrie im Oktober Konjunkturerwartungen für Deutsch lag, fiel beispielsweise die Rendite in
weiter eingetrübt. Nach 98,9 Punkten land in der aktuellen Umfrage vom Deutschland (-0,2 Prozent) negativ
im September ist der ifo-Geschäfts Oktober um 4,2 Punkte auf 22,3 aus, beziehungsweise lag in Staaten
klimaindex im Oktober auf 97,7 Zähler Zähler gesunken. Dies sei der fünfte wie Frankreich (+0,2 Prozent), Spanien
gefallen. Wie ifo-Präsident Clemens Rückgang in Folge. Auch das ZEW (+0,5 Prozent) und Österreich (+0,1
Fuest erklärte, sind vor allem die Er- erklärt den eingetrübten Ausblick mit Prozent) auf sehr niedrigem Niveau.
wartungen immer mehr von Skepsis den weiterhin bestehenden Liefer Dadurch strömt Kapital verstärkt
geprägt. Auch die aktuelle Lage wird engpässen bei Rohstoffen und Vor in die USA. Auch gegenüber dem
von den Unternehmen weniger gut produkten. Die Anleger scheinen Schweizer Franken ging es für den
eingeschätzt. Belastend wirken dem sich dagegen eher an den langfristig Euro zuletzt kräftig nach unten.
nach die anhaltenden Lieferprobleme nach wie vor positiven Wirtschafts Nach einem Hoch im März 2021
bei Rohstoffen und Vorprodukten, die aussichten zu orientieren, denn bei 1,11 Franken brach der Euro bis
in einem Rückgang der industriellen der DAX® notiert trotz der zuletzt zum Oktober auf 1,07 Franken ein.
Kapazitätsauslastung resultieren. schlechteren Konjunkturnachrichten Ein Grund für die Euro-Schwäche
Clemens Fuest zufolge hemmt weiterhin auf hohem Niveau im Bere dürfte sein, dass die Nervosität an
„Sand im Getriebe der deutschen ich des Rekordhochs. den Finanzmärkten in den vergan
Wirtschaft“ die Erholung. Besser da- genen Monaten zugenommen hat,
gegen sieht es im Bauhauptgewerbe Währungsentwicklung was den Schweizer Franken als
aus, in dem sich das Geschäftsklima EUR / USD / CHF vermeintlich sicheren Anlagehafen
im Oktober erneut verbessert hat. Die US-Wirtschaft wurde im zurück wieder verstärkt in den Fokus von
Die Auswertungen des Mannheimer liegenden Jahr von der Corona-Krise Devisen-Investoren gerückt hat.
Zentrums für Europäische Wirt- heftig zurückgeworfen, was zu einer
DAX® EURO STOXX 50® Dow Jones Industrial Average
Indexpunkte Indexpunkte Indexpunkte
17.000 1.600 40.000
15.000 1.400 35.000
13.000 1.200 30.000
11.000 1.000 25.000
9.000 800 20.000
7.000 600 15.000
November 2016 November 2021 November 2016 November 2021 November 2016 November 2021
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
5
USA Europa Emerging Markets
Die US-Wirtschaft hat sich im Früh Die Wirtschaftsleistung ist in der Der vorübergehende Einbruch der
jahr noch stärker aus dem Corona- Eurozone im zweiten Quartal 2021 Rohstoffpreise hatte den Volks
bedingten Konjunkturtief heraus stärker gestiegen als von Experten wirtschaften der Schwellen- und
gearbeitet als zuvor erwartet worden erwartet worden ist. Das Bruttoin Entwicklungsländer im Corona-Jahr
ist. Das Bruttoinlandsprodukt stieg landsprodukt (BIP) legte im Euro- 2020 einen kräftigen Rückschlag
laut dem US-Handelsministerium Raum zwischen April und Juni um versetzt. Doch im Zuge der Erholung
im zweiten Quartal aufs Jahr hoch 2,2 Prozent zu. Damit korrigierte das der Weltwirtschaft und der unter
gerechnet um 6,7 Prozent. Im ersten Statistikamt Eurostat die Wachs dessen wieder stark gestiegenen
Quartal lag der Zuwachs hochge tumsrate im Vergleich zur früheren Rohstoffpreise konnten die Emerging
rechnet bei 6,3 Prozent. Für das Schätzung um 0,2 Prozentpunkte Markets im laufenden Jahr kräftig
Gesamtjahr 2021 rechnet der Inter nach oben. Zum Jahresbeginn war die aufholen. Der Internationale Wäh
nationale Währungsfonds (IWF) für Wirtschaftsleistung der Eurozone rungsfonds (IWF) rechnet hier für
die Vereinigten Staaten mit einem noch um 0,3 Prozent im Vergleich zum 2021 mit einem Wirtschaftswachs
BIP-Wachstum von sechs Prozent Schlussquartal 2020 zurückgegan tum von 6,4 Prozent. Für das nächste
und passte die vorherige Prognose gen. Wie stark sich die Euro- Jahr 2022 wird ein Plus von 5,1 Pro
damit um einen Prozentpunkt nach Wirtschaft von der Konjunkturdelle im zent erwartet. Allerdings warnte
unten an. Die IWF-Experten begrün- vergangenen Jahr erholt hat, zeigt der IWF vor den sich abzeichnenden
den die gesenkte Prognose mit der sich im Vorjahresvergleich. So lag das längerfristigen Schäden, welche die
Delta-Variante des Corona-Virus, die Bruttoinlandsprodukt im zweiten neuen Corona-Virusvarianten in den
sich weiterhin sehr schnell in vielen Quartal 2021 um revidiert 14,3 Proz Schwellen- und Entwicklungsländern
Ländern verbreitet. Laut IWF haben ent höher als im zweiten Quartal anrichten könnten. Denn hier werden
die heftigen Ausbrüche in verschie 2020. Für das laufende Gesamtjahr Impfstoffe teilweise deutlich lang
denen Regionen zu erheblichen 2021 rechnet die EU-Kommission samer eingeführt, was sich auch in
Unterbrechungen der weltweiten beim BIP der Eurozone mit einem den im Vergleich zu den Industrie
Lieferketten geführt. Dies wiederum Anstieg von 4,8 Prozent. Dem Wirt staaten geringeren Impfquoten
treibe die Inflation in vielen Ländern schaftskommissar Paolo Gentiloni niederschlägt. Außerdem fällt laut
wie auch in den USA an. Deshalb zufolge könnte das Wachstum sogar IWF die wirtschaftspolitische Unter
steuert die ultralockere US-Geld noch höher ausfallen. Laut Gentiloni stützung in den Emergings Markets
politik offenbar auf das Ende zu, wie ist die Stimmung bei den Unterneh schwächer aus. Auf der anderen
aus Sitzungsprotokollen der Noten men gut. Seiner Einschätzung nach Seite verweist der IWF aber auch
bank Fed hervorgeht. Demnach hat die Wirtschaft offenbar gelernt, auf die teilweise besseren kurzfris
könnten die Anleihekäufe etwa Mitte mit den abgeschwächten Pandemie- tigen Aussichten für einige roh
2022 auslaufen. Die Einschränkung Einschränkungen zu leben. Auch an stoffexportierende Schwellen- und
des Kaufprogramms könnte noch der Börse herrscht scheinbar weiter Entwicklungsländer, die von der
2021 starten. Trotz der nachlassen hin große Zuversicht, was die weitere derzeitigen Rohstoffpreisrallye
den Wachstumsdynamik und des Entwicklung der europäischen Kon besonders stark profitieren können.
sich abzeichnenden Richtungs junktur anbelangt. Der Euro Stoxx Dass die Corona-Pandemie nach
wechsels der Fed präsentieren sich 50®, der die Kursveränderungen 50 wie vor einen Belastungsfaktor
die US-Börsen weiterhin in starker großer Konzerne der Euro-Zone ab- darstellt, zeigt sich auch in der
Verfassung. Die Aktienindizes Dow bildet, erreichte im September zeit Entwicklung des Aktienindex MSCI®
Jones® und S&P 500® kletterten im weise den höchsten Stand seit dem Emerging Markets, der in den ver
Oktober auf neue Rekordstände. Finanzkrisenjahr 2008. Damit rücken gangenen Monaten konsolidierte.
neue 13-Jahres-Hochs ins Visier opti
mistischer Anleger.
Währungen EUR / USD – EUR / CHF Zinsen Euro-Bund-Future MSCI® Emerging Markets Index
Absolute Werte (in EUR) Prozentpunkte Indexpunkte
1,4 1,4 180 1.600
1,3 1,3 175 1.400
1,2 1,2 170 1.200
1,1 1,1 165 1.000
1,0 1,0 160 800
0,9 0,9 155 600
November 2016 November 2021 November 2016 November 2021 November 2016 November 2021
EUR / USD EUR / CHF
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
6 Titelthema
Inflation –
Temporär oder doch nachhaltig?
In Zeiten einer erhöhten Inflation sollten Anleger ihre
Depots entsprechend diversifizieren. Neben der Suche
nach Märkten mit relativ geringen Preissteigerungsraten
bleiben auch Werte, die von einer höheren Teuerung
profitieren könnten, im Blickpunkt.
EZB, Fed & Co. in der Bredouille — Fehlende langfristige Gaslieferverträge sorgten zu
„Transitory“, zu deutsch: „temporär“ oder „vorüberge allem Überfluss dafür, dass europäische Energieerzeuger
hend“. Dabei handelt es sich um so etwas wie das Wort Angebotslücken mit dem Gang an die Spot-Märkte
des Jahres. Zumindest, wenn es um die Sprachwahl überbrücken und dafür höhere Preise in Kauf nehmen
vieler Vertreter der wichtigsten Notenbanken der Welt mussten. Die höhere Inflation, insbesondere mit Blick
geht. Dies bedeutet, dass in den Augen der meisten auf die Energiepreise, hat Notenbanken unter Zugzwang
Währungshüter die zuletzt beobachteten Preissteige gesetzt. So musste die EZB ihre Strategie an die neue
rungen nicht nachhaltiger Natur sind und die hohe Infla Situation anpassen. Anfang Juli war es so weit. Die neue
tion bald Geschichte sein sollte. Die Analysten bei BCA Strategie sieht ein symmetrisches mittelfristiges Infla
Research sind jedoch der Ansicht, dass vorerst jegliche tionsziel von 2 Prozent vor. Zuvor sollte die Teuerung
Rückgänge bei den Inflationsraten von kurzer Dauer sein „unter, aber nahe 2 Prozent“ sein. Die Folgen sind weit
sollten. Demnach dürfte ein Arbeitskräftemangel in vielen reichend. Ähnlich wie die US-Notenbank Fed kann nun
Beriechen für steigende Löhne sorgen. Zudem wird mit auch die EZB eine längere Zeit Inflationsraten von mehr
steigenden Mieten gerechnet, insbesondere in den USA. als 2 Prozent akzeptieren, ohne eingreifen zu müssen.
Darüber hinaus musste die EZB einräumen, dass die Dies sorgt für mehr Flexibilität, aber möglicherweise auch
Preissteigerungen in den kommenden Jahren höher als für eine länger anhaltende lockere Geldpolitik, was im
lange Zeit gedacht ausfallen dürften. So haben die euro Umkehrschluss wieder die Inflation antreiben könnte.
päischen Währungshüter die Inflationserwartungen für
2021, 2022 und 2023 bereits im Zuge ihrer September- Eine gute Figur
Sitzung erhöht. Investoren können auf verschiedene Weise auf eine
höhere Inflation reagieren. Welche Maßnahmen ange
— Neben einigen Effekten rund um die deutsche Mehr bracht sind, hängt von der Höhe der Inflation ab, aber
wertsteuersenkung sowie gestörte Lieferketten werden auch von der Frage, in welchen Märkten oder Waren
vor allem die stark anziehenden Energiepreise für den gruppen sich diese besonders deutlich niederschlägt.
Anstieg der Inflation verantwortlich gemacht. Angesichts Für den Monat September 2021 hatte das US-Arbeits
des nahenden Winters ist insbesondere der Blick auf die ministerium einen Anstieg der Verbraucherpreise im
Entwicklung an den Gasmärkten kritisch. Aus Sicht von Vorjahresvergleich um 5,4 Prozent gemeldet. In der
Michel Salden, Head of Commodities bei Vontobel Asset Eurozone lag die jährliche Inflationsrate im September
Management, haben verschiedene Aspekte zu den Preis laut Eurostat bei 3,4 Prozent und in der gesamten Euro
steigerungen am Gasmarkt in Europa beigetragen. So päischen Union bei 3,6 Prozent. Trotzdem lag diese
habe man sich hierzulande mit der Füllung der Gasspei immer noch unterhalb des Preisanstiegs in den USA.
cher schwergetan. Ein später Kälteeinbruch im vergan Als Reaktion könnten Anleger nun umschichten und
genen Winter sowie ein außergewöhnlich heißer Sommer den Anteil von US-Aktien in ihren Depots zu Gunsten
in Südeuropa, verbunden mit einem höheren Kühlbedarf, europäischer Titel senken. Auf diese Weise wären sie
hätten für niedrige Füllstände gesorgt. Zudem würden einer geringeren Inflation ausgesetzt. Angesichts der
ESG-fokussierte politische Maßnahmen für zusätzlichen auch auf dieser Seite des Atlantiks erhöhten Teuerung
Druck sorgen, während die erneuerbaren Energien noch muss diese Strategie jedoch ergänzt oder angepasst
längst nicht so weit sind, den Energiebedarf zu decken. werden.
7 — Neben einer verstärkten Diversifikation des Portfolios Starke Marken mithilfe von Märkten mit einer niedrigen Inflation sollte Unternehmen mit einer starken Marke und einem hohen sich der Blick zusätzlich auf verschiedene Branchen oder Marktanteil haben die richtigen Voraussetzungen, um in Unternehmen richten. Zumal es eine Reihe von Firmen einem inflationären Umfeld Schutz zu bieten. Zwar müs gibt, die in Zeiten einer erhöhten Inflation gut performen. sen auch sie mit den höheren Rohstoff- und Energie Dazu gehören Unternehmen aus den Bereichen Rohstoffe kosten, zum Beispiel bei Öl und Gas, fertig werden, allerd und Energie. Schließlich kommen ihnen die höheren ings können sie steigende Kosten durch Preissteige- Preise an Tankstellen, bei Strom, Gas oder Heizöl zugute. rungen an Kunden weiterleiten. Dies bedeutet, dass Die Preise werden zudem durch eine Verknappung vieler Konsumenten bei höheren Preisen nicht gleich aufhören, Waren infolge weltweiter Lieferkettenprobleme angekur die jeweiligen Produkte zu konsumieren. Auch die Wahr belt. Zu beobachten war diese Entwicklung im Bereich scheinlichkeit, zu günstigeren Konkurrenzangeboten zu der Containerschifffahrt. Die Industrie hatte infolge der wechseln, ist relativ gering. Dafür müssen die jeweiligen Covid-19-Krise die Kapazitäten gesenkt. Nun, da die Unternehmen den Konsumenten jedoch ein Produkt Nachfrage nach vielen Gütern infolge der wirtschaftli- bieten, auf das sie selbst in wirtschaftlich schwierigen chen Erholung überraschend schnell angesprungen ist, Zeiten nicht verzichten möchten. gibt es nicht genügend Schiffe und Container. Rohstoff- und Energieunternehmen sind jedoch nicht die einzigen, die in Zeiten einer erhöhten Inflation eine gute Figur abgeben könnten.
8
— Zu solchen Unternehmen zählen Konsumgüterriesen Vontobel Inflation Influenced Index
wie der Schweizer Nahrungsmittelgigant Nestlé, die Nun müssen sich Anleger nicht selbst auf die langwierige
US-Getränkehersteller PepsiCo und Coca-Cola oder Suche nach Werten machen, die in Zeiten einer erhöhten
Apple. Diese und ähnliche Unternehmen punkten mit Inflation gut performen könnten. Der Vontobel Inflation
vielen starken Marken oder sind selbst über die Zeit zu Influenced Index wurde mit Blick auf Unternehmen zu-
riesigen Marken geworden. Außerdem sind sie fast über sammengestellt, die je nach Region eine relativ hohe
all auf der Welt präsent, sodass die Diversifikation gleich Preissetzungsmacht haben. Um zu identifizieren, welche
auf mehrfache Weise gegeben sein kann. Sollten einige Unternehmen eine Preissetzungsmacht besitzen, setzt
Marken oder Ländermärkte doch schwächeln, können der Index auf Unternehmen, die über mehr als 50 Prozent
diese negativen Effekte mit Erfolgen in anderen Produkt ihres Umsatzes als Marktführer in Sparten mit geringem
bereichen oder Teilen der Welt aufgefangen werden. Die Wettbewerb erwirtschaften. Darüber hinaus ist die Brutto
vielen starken Marken sowie ihr starkes Auftreten in marge bei der Titelauswahl ein wichtiger Indikator. Unter
vielen Ländermärkten haben sie einige wirtschaftliche nehmen, die Kosten an Konsumenten weitergeben können,
Krisen sowie Zeiten mit erhöhter Inflation überstehen sollten durch eine Preiserhöhung dennoch attraktive
lassen. Bruttomargen erzielen können. Da sich die Inflation
ständig verändert, ist auch die Zusammensetzung des
— Unternehmen, die einen signifikanten Teil ihres Um Vontobel Inflation Influenced Index nicht starr. Diese än-
satzes als Marktführer in konzentrierten sparten gene dert sich je nach Höhe der Teuerungsrate in den jeweils
rieren, sollten in der Lage sein, der Inflation besser zu betrachteten Regionen. Es wurden drei Szenarien festlegt,
trotzen. in denen Indexveränderungen vorgenommen werden.
9
Verbraucherpreisindex für Deutschland und die Schweiz
Zusammensetzung des Warenkorbs
Andere Waren und Dienstleistungen
Gaststätten- und Nahrungsmittel und
Beherbergungsdienstleistungen alkoholfreie Getränke
Bildungswesen
Alkoholische Getränke
und Tabakwaren
Freizeit, Unterhaltung Bekleidung und Schuhe
und Kultur
Post und Deutschland
Telekommunikation
Gewicht in Prozent Wohnung
und Energie
Quelle: Statistisches Bundesamt
Verkehr
Gesundheitspflege
Hausrat und laufende Haushaltsführung
9,68 % 3,78 % 4,53 % 32,47% 5,00 % 4,61 % 12,90 % 2,67 % 11,34 % 0,90 % 4,68 % 7,42 %
Haushaltsführung
Andere Waren
und alkoholfreie
Nahrungsmittel
Bildungswesen
Tele-kommuni
Restaurants
und Dienst
Gesundheits-
Getränke und
Unterhaltung
und laufende
Alkoholische
und Hotels
leistungen
Tabakwaren
und Energie
und Schuhe
Bekleidung
und Kultur
Wohnung
Getränke
Verkehr
Post und
Hausrat
Freizeit,
pflege
kation
11,93 % 3,01 % 2,76 % 27,16 % 3,81 % 17,58 % 10,02 % 3,11 % 7,48 0,56 % 6,86 % 5,70 %
Andere Waren und Dienstleistungen
Gaststätten- und
Beherbergungsdienstleistungen Nahrungsmittel und
alkoholfreie Getränke
Bildungswesen
Alkoholische Getränke
Freizeit, Unterhaltung und Tabakwaren
und Kultur
Bekleidung und Schuhe
Post und
Telekommunikation
Schweiz
Quelle: Bundesamt für Statistik (Schweiz)
Gewicht in Prozent Wohnung
und Energie
Verkehr
Gesundheitspflege
Hausrat und laufende
Haushaltsführung
10
Inflationsentwicklung
Basis 2015 = 100
120
112
104
96
88
80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Schweiz Deutschland Eurozone 19 EU 27 USA
Quelle: Bundesamt für Statistik (BFS)
— Das erste Szenario liegt vor, wenn keine Region einen 15 bzw. 10 Prozent zufällt. Gleichzeitig wird der Fokus
ungewöhnlichen Anstieg der Inflation verzeichnet. Falls auf die Komponente Preissetzungsmacht („Pricing
sich in einer Region ein rasanter Anstieg der Inflation power portfolio“) gelegt. Im regionalen Inflationsszenario
zeigt, passt die Allokation sich für das zweite Szenario werden die jeweiligen Anteile der Regionen mit einer
an: regionale Inflation. Bei zwei oder mehr Regionen erhöhten Inflationsrate um jeweils 20 Prozent gesenkt.
allokiert der Index, um Schutz vor einer globalen Inflation Dieser Reduktion entsprechend steigt der Anteil der
zu bieten. Im Basisszenario (keine Inflation) besteht der Regionen mit einer niedrigen Inflation. Beim globalen
Vontobel Inflation Influenced Index zu 60 Prozent aus Inflations-Szenario reduziert sich die Preissetzungs
US-Werten und zu 15 Prozent aus Titeln aus der Euro komponente des Index auf 80 Prozent zu Gunsten einer
päischen Währungsunion (EWU), während japanischen 20-prozentigen diversifizierten Rohstoff-Komponente.
Titeln und schweizerischen Werten ein Gewicht von
Produkteckdaten Partizipationszertifikat auf den Vontobel Inflation Influenced Index
Basiswert Vontobel Inflation Influenced Index Weitere Informationen
WKN / ISIN VX3DCQ / DE000VX3DCQ5 Prospekte mit den rechtlichen
Festlegungstag / Valuta 06.12.2021 / 13.12.2021 verbindlichen Angaben unter
Laufzeit Open End zertifikate.vontobel.com
Währung EUR
Anfänglicher Ausgabepreis EUR 100,50
zzgl. bis zu EUR 1,00 Ausgabeaufschlag
Indexgebühr 1,25 % p. a.
Zeichnungsfrist bis 06.12.2021
um 16:00 Uhr (Ortszeit Frankfurt am Main)
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenri
siko). Kein Kapitalschutz; im ungünstigsten Fall Totalverlust des eingesetzten Kapitals
möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition ver
bundenen Risiken, enthalten der Basisprospekt, etwaige Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen Bedin
gungen. Potenzielle Anleger sollten diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die
Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten veröffentlicht und wer
den zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Adressen und weitere Informationen unter „Wichtige Hinweise“
auf Seite 24 dieses Dokuments.Experteninterview 11
„Das derzeitige hohe Inflationsniveau ist weitgehend
auf das verstärkte Ungleichgewicht zwischen
Angebot und Nachfrage zurückzuführen.“
mit 0,2 Prozent ebenfalls ins Positive Wandels der Arbeitskultur nach der
gedreht, liegt aber immer noch unter Pandemie oder häufigere Wetterano
dem Niveau vor der Pandemie. malien aufgrund des Klimawandels
sowie die Verschärfung der Klima
— Temporär oder doch nachhaltig? regulierung auf lange Sicht bestehen
Welches Lager wird beim Blick auf bleiben. Sollte dieses Szenario zur
die Teuerung Recht behalten? Realität werden, könnte die Inflation
Team „Transitory“ gegen Team „Per länger anhalten als erwartet.
sistent“ – die Debatte des Tages.
— Die US-Regierung von Joe Biden — Wie sollten Anleger auf eine
Yun Bai hat wiederholt versichert, dass der längere Periode mit erhöhten
Head of Factor Investing
Research bei Vontobel starke Inflationsanstieg nur vorüber Inflationsraten reagieren?
gehend sei. Analysten sind jedoch Es ist wichtig, dass Anleger sich mit
besorgt, dass der Anstieg anhaltend der Art von Inflation auseinanderset
sein könnte. Das derzeitige hohe zen. Der kürzliche Anstieg zeichnet
Inflationsniveau ist weitgehend auf sich durch Nicht-Synchronität sowohl
— Welche Faktoren sind für die das verstärkte Ungleichgewicht bei Gütern als auch Regionen aus.
erhöhte Inflation besonders stark zwischen Angebot und Nachfrage Um ein Portfolio bestmöglich vor
verantwortlich? zurückzuführen, und es wird davon Inflation zu schützen, muss ein
Der rasante Inflationsanstieg zeigt ausgegangen, dass diese Situation Anleger auf zwei Ebenen agieren.
sich bisher an verschiedenen Stellen, mindestens bis 2022 andauern wird. Zum einen sollten regionale Infla
jedoch mehren sich Anzeichen für Die weltweite Güternachfrage hat tionsunterschiede in der Allokation
einen breiteren Preisanstieg. Ein sich schnell erholt, was auf die welt reflektiert sein, zum anderen können
rasanter Anstieg in Rohstoffpreisen weiten Impffortschritte, die umfang sich Anleger durch Titel schützen,
in Kombination mit Versorgungseng reiche staatliche Pandemiehilfe und die besonders widerstandsfähig
pässen, einer erhöhten Sparquote die bevorstehende Urlaubssaison gegen anhaltende Inflation sind. Dies
während der Pandemie, umfangre sowie veränderte Kaufgewohnheiten könnten beispielsweise Unterneh
ichen Konjunkturpaketen und einer der Verbraucher zurückzuführen ist. men sein, die über eine starke Marke
angespannten Arbeitsmarktlage ist Die FED und die EZB sind nach wie und Preissetzungsmacht verfügen
eine nicht abschließende Liste von vor sehr zurückhaltend in Bezug auf oder von steigenden Rohstoffpreisen
Inflationstreibern. die Zinssätze, was die steigende profitieren.
Nachfrage weiter begünstigt. Auf
— Gibt es regionale Unterschiede der Angebotsseite hat sich die Pro — Was ist das Besondere am
bei der Inflationsentwicklung? duktionskapazität trotz des Auftrag Vontobel Inflation Influenced Index?
Die Inflation hat sich im Laufe dieses sanstiegs noch nicht wieder auf das Mit Hilfe eines Algorithmus im Rah
Jahres von einem regionalen zu Niveau vor der Pandemie erholt, da men der Indexzusammensetzung
einem globalen Szenario entwickelt, wichtige asiatische Länder wie China bietet der Vontobel Inflation Influ
nachdem sich der Preisdruck durch immer noch durch Covid-19-Maß enced Index den Anlegern eine
Rohstoffe und Supply Chain-Unter nahmen eingeschränkt sind. Der Möglichkeit, auf die Inflation zu rea
brechungen weiter verschärft hat. jüngste Anstieg der Rohstoffpreise, gieren, wie es für einen einzelnen
Allerdings gibt es nach wie vor re- der auch durch die katastrophalen Anleger bereits aufgrund der verar
gionale Unterschiede, die auf die Wetterbedingungen und die jahre beiteten Informationsmenge nur
unterschiedlichen Strategien und langen Unterinvestitionen beeinflusst schwer möglich wäre. Im ersten
Maßnahmen der Zentralbanken wurde, treibt die Produktions- und Schritt werden rund 1.400 Unterneh
sowie die verschiedenen Covid-19- Vertriebskosten in die Höhe. Die Situ men auf Geschäftsbereichsebene
Maßnahmen zurückzuführen sind. ation wird durch den Mangel an qua auf Preissetzungsmacht untersucht.
Die Inflation in den USA begann lifizierten Arbeitskräften noch ver Zusätzlich nutzt der Index einen
Anfang des ersten Quartals rasch schärft, da die US-Erwerbsquote Algorithmus, um auf regionale Unter
zu steigen, gefolgt von der Inflation weiterhin niedrig ist. Auch wenn die schiede zu reagieren und so den
in der Eurozone. Derzeit liegt die Unterbrechung der Versorgungskette Index an zwei Fronten anpassen zu
nominale jährliche Inflation in den in den kommenden Monaten ent können. Der Index wird in US-Dollar
USA bei 5,4 Prozent, während sie in schärft werden könnte, dürften be berechnet. Für die Verwaltung des
der Eurozone 4,1 Prozent beträgt. stimmte Faktoren wie der anhaltende Index fällt eine Indexgebühr von 1,25
Die Inflationsrate in Japan hat sich Arbeitskräftemangel aufgrund des Prozent p. a. an.12 Themenrückblicke
Nicht nur Evergrande sorgt
für ein verändertes Bild
von China-Investments
China war jahrelang der Motor der weltweiten Konjunktur. Zuletzt vernahmen
Investoren jedoch enttäuschende Nachrichten aus der zweitgrößten Volkswirt-
schaft der Welt. Nicht nur rund um Evergrande. Daher gilt es, einen kühlen Kopf zu
bewahren. Auch im Hinblick auf die Anlagechancen rund um den demografischen
Wandel oder die Gentherapie.
KURS AM PERFORMANCE PERFORMANCE PERFORMANCE
WKN ISIN BASISWERT WÄHRUNG 09.11.21 01.11.21-09.11.21 SEIT 01.01.21* SEIT LANCIERUNG*
Vontobel Gene Therapy Performance
VA3BPR DE000VA3BPR6 Index EUR 112,40 -3,27 % -5,07 % 12,40 %
VN5FW9 DE000VN5FW97 Solactive Demographic Opportunity EUR 204,70 0,00 % 21,27 % 104,70 %
Performance-Index
VQ8SFS DE000VQ8SFS0 Vontobel China New Vision Index EUR 84,98 -1,21 % n/a -15,02 %
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenrisiko). Kein Kapitalschutz; im ungünstigsten Fall Totalverlust des einge
setzten Kapitals möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, enthalten der Basisprospekt, etwaige Nachträge sowie die jeweiligen
Endgültigen Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internet
seite des Emittenten veröffentlicht und werden zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Adressen und weitere Informationen unter „Wichtige Hinweise“ auf Seite 23 dieses Dokuments. *Stand am
09.11.2021
Vontobel Gene Therapy Solactive Demographic Opportunity China New Vision
Performance Index Performance-Index Zuletzt lernten Anleger weltweit den
Der Vontobel Gene Therapy Perfor Der Solactive Demographic Oppor chinesischen Immobilienentwickler
mance Index liegt im Jahr 2021 im tunity Performance-Index konnte seit Evergrande kennen. Dieser droht
Minus. Das Barometer besteht zu 50 Jahresbeginn an Wert zulegen. Zu unter seiner Schuldenlast zusam
Prozent aus profitablen, etablierten dieser Entwicklung haben Index menzubrechen und andere Bereiche
Unternehmen und zu 50 Prozent aus werte wie Sartorius beigetragen. Der der Wirtschaft in Mitleidenschaft zu
noch nicht profitablen, innovativen deutsche Labor- und Pharmazulie ziehen. Zudem sorgen die rigorosen
Wachstumswerten. Die schwache ferer schaffte es im Zuge der Aus Maßnahmen der Pekinger Regierung
Performance könnte mit der Dis weitung des DAX in die erste deut gegen Corona-Ausbrüche sowie eine
kussion um zu hohe Medikamenten sche Börsenliga. Das Unternehmen unklare Regulierungslage für Verun
preise zusammenhängen. Im Zuge erhielt durch die Corona-Pandemie sicherung bei Investoren. Dies ist ein
der Corona-Krise wurden zudem zusätzlichen Schub. Schließlich Grund, warum das Partizipationszer
Behandlungen anderer Krankheiten werden seine Produkte bei der tifikat auf den Vontobel China New
zurückgestellt. Patienten wollten Herstellung von Impfstoffen und Vision Index seit Auflage Anfang
keine Ansteckungen riskieren und Covid-19-Tests benötigt. Zu den Juli 2021 stark an Wert verloren hat.
haben Arzt- oder Krankenhausbe weiteren Indexvertretern zählen Allerdings sollten Anleger die zweit
suche vermieden. Die Corona-Impf Unternehmen, die von der demo größte Volkswirtschaft der Welt nicht
programme implizieren jedoch, dass grafischen Entwicklung profitieren zu früh abschreiben. Während andere
die Welt die Pandemie hinter sich sollten. Die Menschen werden auf wichtige Volkswirtschaften in eine
lassen könnte. Außerdem hat es grund des medizinischen Fortschritts, tiefe Rezession abrutschten, wuchs
sich gezeigt, wie schnell Vakzine einer gesünderen Ernährung und das chinesische BIP im Corona-Jahr
entwickelt werden können, wenn eines höheren Bewusstseins für 2020 um 2,3 Prozent. Zudem sorgen
Unternehmen und Forschungsein eine ausreichende Bewegung älter. Initiativen wie das Freihandelsab
richtungen ihre Ziele konsequent Senioren werden daher zu Schlüssel kommen „Regional Comprehensive
verfolgen. Entsprechend dürfte auch faktoren der Wirtschaft. Darauf müs Economic Partnership“ (RCEP),
der Glaube daran, dass aggressive sen sich nicht nur Unternehmen aus „Belt-and-Road“ oder ein neuer
Krebsformen, Aids oder schwere Erb- dem Gesundheitsbereich einstellen. Fünfjahresplan für positive Wachs
krankheiten, zum Beispiel mithilfe der tumsaussichten.
Gentherapie, geheilt werden können.Chart des Monats 13
SAP:
Weiteres Kurspotenzial
Siemens Healthineers – SAP –
Aktie vor neuem Kaufsignal? Charttechnisch aussichtsreich
Nach einer mehrmonatigen Konsolidierung Die Aktie von SAP verzeichnete im vergangenen
startete die Aktie von Siemens Healthineers im Jahr eine regelrechte Achterbahnfahrt. Nachdem
Dezember 2020 eine neue Aufwärtsbewegung, der Kurs im Zuge des Corona-Börsen-Crashs
die im Februar dieses Jahres in einem histo im März 2020 auf 82 Euro zurückgeschlagen
rischen Top bei 50 Euro gipfelte. Nach einem wurde, ging es bis zum September 2020 auf ein
anschließenden dreimonatigen Seitwärtslauf neues Rekordhoch bei rund 143 Euro nach
startete die nächste Rallye-Etappe, die den oben. Es folgte ein erneuter scharfer Einbruch
Kurs bis Anfang November auf ein neues All bis zum November vergangenen Jahres auf
zeithoch bei 62,20 Euro beförderte, woraufhin 90 Euro, woraufhin der DAX-Titel eine neue
ein Rücksetzer auf zeitweise rund 60 Euro folgte. Kurs-Rallye startete. Dabei legten die Notierun
Sobald die Papiere wieder den Vorwärtsgang gen bis zum November 2021 auf zwischen
einlegen, gilt es, über das jüngste Allzeithoch zeitlich 125 Euro zu. Die SAP-Aktie notiert
(62,20 Euro) auszubrechen, um ein neues, dementsprechend in deutlichem Abstand über
charttechnisches Kaufsignal zu generieren. Das der 200-Tage-Linie (117 Euro) und damit wieder
nächste Etappenziel wäre dann die 70-Euro- im langfristigen Aufwärtstrend. Gelingt der
Marke. Mittelfristig stellt sich das nächste nachhaltige Ausbruch über den Widerstand bei
große Kursziel auf 100 Euro. Sollte die DAX- 129 Euro (September-2021-Top), wäre die Bahn
Aktie dagegen korrigieren, ist die nächste charttechnisch frei bis zum Allzeithoch vom
Unterstützung das Oktober-Tief bei 54 Euro. September 2020 bei rund 143 Euro. Die weiteren
Bei fallenden Kursen gilt es, die bei 52 Euro Etappenziele wären dann die runden Marken bei
verlaufende 200-Tage-Linie und damit den 150 und 160 Euro. Längerfristig betrachtet stellt
übergeordneten Aufwärtstrend zu verteidigen. sich das nächste große Kursziel auf die 200er-
Marke. Allerdings sind auch scharfe Korrekturen
möglich, wie das letzte Jahr gezeigt hat.
Zeitraum Chart: Zeitraum Chart:
03.01.2019 – 09.11.2021 10.11.2016 – 10.09.2021
70 160
60 140
50 120
40 100
30 80
20 60
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähig
Januar 2019 November 2021 November 2016 November 2021
keit des Emittenten bzw. des
Garanten (Emittentenrisiko). Kein
Kapitalschutz; im ungünstigsten
aktueller Kurs: 59,88 EUR aktueller Kurs: 128,98 EUR
Kurs Kurs Fall Totalverlust des eingesetzten
50-Tage-Linie (EMA50) 50-Tage-Linie (EMA50) Kapitals möglich.
200-Tage-Linie (EMA50) 200-Tage-Linie (EMA50) Vollständige Angaben zu den Wertpapie
ren, insbesondere zur Struktur und zu den
Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen Quelle: Bloomberg; Stand jeweils 09.11.2021. Frühere Wertentwicklungen
mit einer Investition verbundenen Risiken,
sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung. sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
enthalten der Basisprospekt, etwaige
Nachträge sowie die jeweiligen Endgülti
gen Bedingungen. Potenzielle Anleger
MINI FUTURE AUF SIEMENS HEALTHINEERS MINI FUTURE AUF SAP sollten diese Dokumente lesen, bevor sie
eine Anlageentscheidung treffen. Die
Stop-Loss Stop-Loss Dokumente sowie das Basisinformations
Barriere in Barriere in blatt sind auf der Internetseite des Emit
WKN ISIN Typ Hebel* EUR* WKN ISIN Typ Hebel* EUR* tenten veröffentlicht und werden zur
kostenlosen Ausgabe bereitgehalten.
VX2ZW9 DE000VX2ZW95 Long 7,77 58,03 VX2M6L DE000VX2M6L0 Long 23,20 122,92 Adressen und weitere Informationen unter
„Wichtige Hinweise“ auf Seite 23 dieses
VX239A DE000VX239A1 Short 17,42 65,95 VX27S6 DE000VX27S62 Short 17,16 129,26
Dokuments. *Stand am 18.11.202114 Rohstoff-Kolumne Gewinnpotenzial bei Erdgas, Kupfer und Gold? Bei den Erdgaspreisen könnte sich die Rallye der vergangenen Monate fortsetzen. Kupfer und Gold dagegen bleiben vorerst im Konsolidierungs- Modus gefangen, die vergleichsweise moderaten Kurse könnten aber neue, günstige Einstiegsgelegenheiten eröffnen. Erdgas Kupfer Gold Die Erdgaspreise verzeichneten in den Die Preisentwicklung bei Kupfer ist Der Ausbruch der Corona-Pandemie vergangenen Monaten einen steilen traditionell ein verlässlicher Indikator sorgte beim Goldpreis im vergan Höhenflug. So hatte sich beispiels für die Verfassung der globalen Kon genen Jahr zeitweise für einen weise der Erdgaskurs an der New junktur, schließlich ist Kupfer wegen steilen Höhenflug. Zwischen März Yorker Rohstoffbörse NYMEX seit seiner besonderen Materialeigen und August 2020 legten die Notie Jahresanfang 2021 zeitweise mehr schaften das nach wie vor bedeu rungen um rund 40 Prozent auf 2.071 als verdoppelt und erreichte im Ok tendste Industriemetall der Welt. Das US-Dollar je Feinunze zu, was einen tober ein Mehrjahreshoch bei über schlug sich auch in der Kursentwick neuen Rekordstand bedeutete. Doch 6 US-Dollar pro Mio. British Thermal lung seit dem Ausbruch der Corona- wegen der schnellen Erholung der Unit (mmBtu). An der Terminbörse Pandemie nieder. Nachdem Kupfer Weltwirtschaft geriet die Krisen ICE schoss der Erdgaspreis pro im März 2020 wegen der großen währung etwas aus dem Fokus der Megawattstunde (MWh) zwischen Sorgen um die Weltwirtschaft auf Anleger und wechselte in den Kon Januar und Oktober 2021 von 18 unter 5.000 US-Dollar je Tonne zu- solidierungs-Modus. Dabei setzte Euro auf zwischenzeitlich über 100 rückgeschlagen wurde, folgte wegen der Goldpreis bis zum März 2021 Euro in die Höhe. Ein wesentlicher der überraschend schnellen globalen auf ein Neun-Monats-Tief bei 1.687 Grund für die Erdgaspreis-Rallye Konjunkturerholung eine beeindruck US-Dollar zurück, konnte sich bis ist die immer noch aktuelle Corona- ende Kurs-Rallye, die den Kupferpreis zum Oktober aber zwischenzeitlich Pandemie. Diese sorgte ab dem Früh- bis zum Mai 2021 auf neue Rekord in den Bereich der 1.800er-Marke jahr 2020 für einen scharfen Einbruch stände bei mehr als 10.700 US-Dollar zurück nach oben arbeiten. Sollte der Weltwirtschaft. Damit verbunden je Tonne beförderte. Im Anschluss sich die jüngste Erholung fortsetzen, waren auch eine gesunkene Gas ging Kupfer in eine Seitwärtsbewe stellt sich das nächste Kursziel auf nachfrage und niedrige Gaspreise. gung über, die sich in einer Spanne das Zwischenhoch vom Juni bei Doch in den folgenden Monaten hat zwischen 10.200 und 8.900 US-Dol 1.921 US-Dollar. Ein Ausbruch nach sich die Weltkonjunktur überraschend lar abspielte. Wie lange die derzeitige oben würde ein neues charttech schnell erholt, und zwar so schnell, Konsolidierung noch andauert, lässt nisches Kaufsignal bedeuten, womit dass die zwischenzeitlich herunter sich aktuell nur schwer einschätzen, im Anschluss wieder die 2.000er- gefahrenen Kapazitäten der großen allerdings stehen die Chancen gut, Marke und das August-2020-Allzeit Gasförderer nicht rasch genug wie dass nach deren Ende Kupfer erneut hoch bei 2.071 US-Dollar pro Fein der nach oben angepasst werden den Weg nach oben einschlagen wird. unze ins Visier rücken würden. Wird konnten. Deshalb, und auch weil der Hierfür spricht, dass die Weltwirt der letztgenannte Widerstand über vorangegangene Winter 2020 / 2021 schaft im kommenden Jahr 2022 vor wunden, könnte Gold in einen lang in vielen Regionen der Welt unge aussichtlich weiter deutlich wachsen anhaltenden Aufwärtstrend wechseln, wöhnlich lange und kalt ausfiel, dürfte. Außerdem wird das Metall als den es zuletzt im Zeitraum 2001 bis waren die Gasspeicher in der EU großer Profiteur der Energiewende 2011 gegeben hatte. Die Chancen im Oktober zeitweise nur zu rund 70 gehandelt. Denn Kupfer kommt unter dafür stehen angesichts der derzeiti Prozent befüllt, in Deutschland sogar anderem bei Elektroauto-Batterien, gen Inflationsentwicklung gut. In vorübergehend nur zu 64 Prozent, Ladenetzen für E-Autos, Windtur Deutschland beispielsweise stieg die während in der Vergangenheit ein binen, Sonnenkollektoren und Ener Inflationsrate im September erstmals Füllstandsniveau von mehr als 90 giespeichern zum Einsatz. Außerdem seit knapp 28 Jahren über die Vier- Prozent üblich war. Die höheren Gas- leitet kein anderes Metall Strom so Prozent-Marke und könnte in den Beschaffungskosten werden an die gut wie Kupfer, weshalb der Rohstoff kommenden Monaten, wegen stei Verbraucher weitergereicht. Laut praktisch nicht substituierbar ist. Für gender Preise für Energie und für dem deutschen Vergleichsportal-Be Kupfer könnte das einen langanhal industrielle Vorprodukte, auf die treiber Verivox haben 38 Gasanbieter tenden Super-Zyklus bedeuten. Fünf-Prozent-Marke zusteuern. für September, Oktober und Novem Geld wird dementsprechend immer ber 2021 Preisanhebungen von im weniger wert, was dem Goldpreis Schnitt 13 Prozent angekündigt. Auftrieb bescheren dürfte.
15
MINI FUTURE AUF COPPER FUTURE
Stop-Loss
WKN ISIN Typ Hebel* Barriere in USD*
VX1J2U DE000VX1J2U6 Long 13,10 4,023
VX1V8E DE000VX1V8E1 Long 18,39 4,118
VX2LG8 DE000VX2LG83 Short 7,12 4,683
VX2LG2 DE000VX2LG26 Short 8,62 4,583
MINI FUTURE AUF NATURAL GAS (HENRY HUB) FUTURE
Stop-Loss
WKN ISIN Typ Hebel* Barriere in USD*
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit VX01T8 DE000VX01T87 Long 13,39 4,812
des Emittenten bzw. des Garanten VX0XNP DE000VX0XNP8 Long 9,82 4,662
(Emittentenrisiko). Kein Kapitalschutz;
VX3L5M DE000VX3L5M0 Short 8,34 5,407
im ungünstigsten Fall Totalverlust des
VX3AGR DE000VX3AGR0 Short 6,22 5,601
eingesetzten Kapitals möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren,
insbesondere zur Struktur und zu den mit
einer Investition verbundenen Risiken,
enthalten der Basisprospekt, etwaige MINI FUTURE AUF GOLD (TROY OUNCE)
Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen
Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten Stop-Loss
diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anla WKN ISIN Typ Hebel* Barriere in USD*
geentscheidung treffen. Die Dokumente
sowie das Basisinformationsblatt sind auf der VX3AES DE000VX3AES3 Long 25,61 1.819,17
Internetseite des Emittenten veröffentlicht VX248P DE000VX248P0 Long 17,31 1.783,17
und werden zur kostenlosen Ausgabe bereit
gehalten. Adressen und weitere Informationen VP62XT DE000VP62XT1 Short 18,63 1.940,02
unter „Wichtige Hinweise“ auf Seite 24 dieses
Dokuments. *Stand am 18.11.2021
VP7W0X DE000VP7W0X7 Short 28,74 1.905,2716 Anlageidee
CO2-Emissionszertifikate
investierbar gemacht
Große Konzerne und Unternehmen aus besonders energieintensiven
Branchen müssen sich in der EU und der Schweiz am Handel mit
CO2-Emissionszertifikaten beteiligen. Dieser Handel soll letztlich nicht nur
dem Klima zugutekommen, sondern auch Anleger dürfen die sich in
diesem Bereich bietenden Chancen nutzen.
Kampf gegen die Erderwärmung mit 442 Stimmen zu 203 und 51 Enthaltungen. Auf diese
In diesen Tagen ging die 26. UN-Klimakonferenz zu Ende. Weise wurde aus dem politischen Versprechen der EU –
Diese sollte bereits 2020 im schottischen Glasgow statt dem europäischen Grünen Deal – bis 2050 klimaneutral
finden. Corona-bedingt musste die Konferenz jedoch zu werden – eine verbindliche Verpflichtung und bietet
um 1 Jahr verschoben werden. Wieder einmal ging es Bürgern und Unternehmen laut Parlament die Rechts
vor allem um die Frage, wie die Erderwärmung gestoppt sicherheit und Vorhersehbarkeit, um für den anstehenden
werden kann, ohne dabei die Entwicklungsländer beim Wandel gerüstet zu sein. Nach 2050 soll die EU sogar
Ausstoß von klimaschädlichen Treibhausgasen zu sehr negative Emissionen erreichen. Dies funktioniert
zu beschneiden, sodass ihre wirtschaftliche Entwicklung beispielsweise mit sogenannten Negativemissions
darunter leidet. Bereits vor Glasgow hatte sich die Euro technologien. Dabei wird CO2 in großem Umfang der
päische Union (EU) das Ziel gesetzt, die EU-Klimaneutra Atmosphäre entnommen und dauerhaft gespeichert.
lität bis 2050 zu erreichen. Eine entsprechende informelle
Einigung über das EU-Klimagesetz hatte das Europäische — Die Zwischenziele sind ebenfalls ambitioniert. Bis
Parlament am 20. April 2021 mit den Mitgliedsstaaten 2030 wird eine CO2-Reduktion um mindestens 55 Pro
erzielt. zent gegenüber dem Stand von 1990 angestrebt. Die
Kommission will darüber hinaus spätestens sechs Mon
— Am 24. Juni folgte der nächste Schritt. Das Parlament ate nach der ersten weltweiten Bestandsaufnahme im
billigte das Klimagesetz (Verordnung (EU) 2021 / 1119) Jahr 2023, gemäß dem Übereinkommen von Paris, einen17
Vorschlag für ein unionsweites Klimaziel für 2040 vor werden sollen. Einer der wichtigsten Hebel, um der Klima
legen. Angedacht ist zudem ein „Treibhausgasbudget“. erwärmung Einhalt zu gebieten, sind CO2-Emissionsrechte
Dabei handelt es sich um die Höchstmenge an Treib und der Handel von darauf bezogenen CO2-Emissions
hausgasemissionen, die die EU schätzungsweise bis zertifikaten. Ein Feld, das auch für Anleger interessante
2050 ausstoßen kann, ohne dadurch die Verpflichtungen Chancen bereithalten könnte.
der Union gemäß dem Übereinkommen von Paris zu
gefährden. CO2-Emissionszertifikate eröffnen Anlagechancen
CO2-Emissionsrechte bzw. Emissionszertifikate – in Eu
Ambitionierte Klimaziele ropa auch EUA (EU Emissions Allowance) genannt – räu
Nicht nur in der EU soll das Pariser Klimaabkommen um- men Unternehmen das Recht ein, pro Emissionszertifikat
gesetzt werden. Dieses wurde im Dezember 2015 auf der eine Tonne CO2 oder ein äquivalentes Treibhausgas aus
Pariser Klimakonferenz geschlossen. Es handelt sich um zustoßen. Unternehmen aus besonders energieintensiven
die erste umfassende und rechtsverbindliche weltweite Bereichen wie Energieunternehmen, Industriemetall-,
Klimaschutzvereinbarung. Das Pariser Klimaabkommen Zement- und Papierproduzenten sowie solche, die eine
gibt einen globalen Rahmen zur Bekämpfung des Klima gewisse Unternehmensgröße aufweisen, müssen sich am
wandels vor: Die Erderwärmung soll deutlich unter 2 °C Emissionszertifikatehandel beteiligen. Diesen Unterneh
gehalten werden; der Temperaturanstieg soll durch weit men ist es nicht erlaubt, CO2 oder andere Treibhausgase
ere Maßnahmen auf 1,5 °C begrenzt werden. Außerdem auszustoßen, ohne dass sie die dafür notwendige Anzahl
werden die Länder bei der Anpassung an die Folgen des an CO2-Emissionszertifikaten vorweisen können. In der
Klimawandels unterstützt. Das Abkommen erfuhr Anfang EU limitiert die Europäische Kommission die Gesamt
2021 eine Aufwertung, als US-Präsident Joe Biden die menge der Emissionsrechte mit einer Obergrenze. Dabei
Entscheidung seines Vorgängers Donald Trump rückgän ist geplant, diese Obergrenze von Jahr zu Jahr weiter zu
gig machte, das Pariser Klimaabkommen zu verlassen. reduzieren.
Auch die Schweiz hat eine vom Klimaabkommen gefor
derte Strategie, das Ziel von Netto-Null Treibhausgase — Eine gewisse Anzahl der Emissionszertifikate wird
missionen bis 2050 zu erreichen. Der Bundesrat hat die genau aus diesem Grund kostenlos vergeben, alle weiteren
langfristige Klimastrategie der Schweiz am 27. Januar werden jedoch gehandelt. Die Verringerungen der Kontin
2021 verabschiedet. gente hat in den vergangenen Jahren zu einem deutlichen
Preisanstieg geführt. Anfang 2017 lag der Preis bei etwa 5
— Das Netto-Null-Ziel für 2050 hatte der Bundesrat Euro pro Zertifikat bzw. pro Tonne CO2. Im September
bereits im August 2019 beschlossen. Laut Angaben des dieses Jahres kletterten die Notierungen erstmals über die
Schweizer Bundesamtes für Umwelt (BAFU) haben ver Marke von 60 Euro, sodass auch immer mehr Anleger auf
schiedene weitere Länder langfristige Klimastrategien den Markt für CO2-Zertifikate aufmerksam geworden sein
beim UNO-Klimasekretariat eingereicht. Die meisten dürften. Grundsätzlich kann in die Emissionsrechte mittels
Staaten würden darin die Ambition einer weitgehenden, der an Terminbörsen gehandelten Futures (Terminkon
bis vollständigen Abkehr von fossilen Energien wie Erdöl, trakte) investiert werden. Um Anlegern die gehebelte oder
Erdgas oder Kohle oder von Netto-Null-Emissionen bis ungehebelte Partizipation an dieser Preisentwicklung zu
spätestens Mitte des Jahrhunderts bekräftigen. Einige ermöglichen, hat Vontobel verschiedene Produkte auf den
Staaten hätten diese Zielsetzungen auch bereits gesetz ICE ECX EUA Future im Angebot, der die Preisentwicklung
lich verankert. Norwegen möchte beispielsweise 2030 kli der CO2-Emissionszertifikate abbildet. Der als Basiswert
maneutral sein, Schweden im Jahr 2045 und Frankreich, zugrunde liegende Future wird an der zur Intercontinental
Großbritannien oder Neuseeland spätestens 2050. Es Exchange (ICE) gehörenden Terminbörse ICE Endex mit
stellt sich jedoch die Frage, wie die Klimaziele erreicht Sitz in den Niederlanden gehandelt.
Produkteckdaten Open-End Partizipationszertifikat auf den ICE ECX EUA Future
Basiswert ICE ECX EUA Future Weitere Informationen
WKN / ISIN VX10C0 / DE000VX10C02 Prospekte mit den rechtlichen
Festlegungstag / Valuta 27.09.2021 / 04.10.2021 verbindlichen Angaben unter
Laufzeit Open End zertifikate.vontobel.com
Währung EUR
Anfänglicher Ausgabepreis EUR 64,37
Indexgebühr 2,50 % p. a.
Aktueller Verkaufspreis* EUR 67,34
Verlustrisiko bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. des Garanten (Emittentenrisiko). Kein
Kapitalschutz; im ungünstigsten Fall Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich.
Vollständige Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken,
enthalten der Basisprospekt, etwaige Nachträge sowie die jeweiligen Endgültigen Bedingungen. Potenzielle Anleger sollten
diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf
der Internetseite des Emittenten veröffentlicht und werden zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Adressen und weitere
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