SCHWEIZ - AUS DER DEFENSIVE IN DIE - #03 - Payoff.ch
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all about investment product s
#03
März 2022
19. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
SCHWEIZ – AUS DER I N T E R V I E W | Seite 10
Keine Ausweitung der bereits
DEFENSIVE IN DIE sehr hohen Gewinnmargen
L E A R N I N G C U R V E | Seite 15
OFFENSIVE Kräftiges Wachstum im ETP-Segment
THE
SWISS FINANCE SUMMIT
Kongresshaus – Im Herzen von Zürich
16./17. März 2022
DISRUPTIVE FINANCE – WIR
PRODUZIEREN DIE ZUKUNFT
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Ernst Stocker, Regierungsrat Kanton ZH
Jens Korte, NewYork Press
Dr. Daniel Hunziker, Präsident Zürcher Bankenverband
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ED I TO R I A L 3
Schwierige
Zeiten
Serge Nussbaumer
Chefredaktor payoff
IMPRESSUM
HER AUSGEBERIN
Avaloq Evolution AG
Auf Grund der aktuellen geopolitischen Lage, fällt es mir gerade Allmendstrasse 140. 8027 Zürich
Telefon 058 316 35 11
schwer die passenden einleitenden Worte zu finden. Dieser Ein- www.derivativepartners.com
marsch ist für mich nicht nachvollziehbar und die Auswirkun-
CHEFREDAK TION
gen auf die Finanzmärkte sind praktisch nicht fassbar. Viele Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@avaloq.com
Fragen stehen nun im Raum. Die Inflation treibt es weiter voran
und der Geldhahn wird weiter geöffnet. Was bedeutet das auf REDAK TIONSLEITUNG
Dieter Haas
die Aussagen der FED vom Januar? Wie verhält sich die EZB? dieter.haas@avaloq.com
Doch keine Zinserhöhungen im März oder gar im 2022? Wie AUTORENTE AM
reagieren die Aktienmärkte? Dieter Haas. Jürgen Kob. Martin Raab
redaktion@payoff.ch
Darum, aber nicht nur, setzen wir ein Zeichen mit dem Schwei- ANZEIGEN
Sibylle Walther
zer Aktienmarkt. Ein Stück weit vernachlässigt und mit dem sibylle.walther@avaloq.com
Potenzial des Überfliegers 2022 – vor allem die Mid Caps. Mat- D E S I G N U N D L AY O U T
thias Geissbühler, CIO Raiffeisen Schweiz, haut da in die gleiche Claudia Rohr
claudia.rohr@derivativepartners.com
Kerbe.
ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
info@payoff.ch
Im Bereich der Learning Curve haben wir einen vertieften Blick
in das Segment der ETPs der SIX Swiss Exchange geworfen. E R S C H E I N U N G S W E I S E /A B O
payoff erscheint 12-mal jährlich
Dank den Crypto-Währungen ist das vor sich hin dümpelnde Online-Abo (per E-Mail): kostenlos
Produktsegment zum Leben erwacht. Ein sehr spannendes Seg- AUFL AGE
ment mit grossem Potenzial. Wird als E-Mail an über
18'000 Anleger verschickt
BILDRECHTE
Aus Brüssel meldet sich Thomas Wulf und erklärt uns, was sein www.derivativepartners.com
Zeitungsverkäufer mit den europäischen Aufsichtsbehörden
verbindet. Sie ahnen es….
Wir wünschen eine inspirierende Lektüre.
R I S I KO H I N W E I S/
DISCL AIMER
Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten
Informationen und Ansichten. einschliesslich
Informationen und Ansichten von Dritten.
wird keine Gewähr geleistet. weder ausdrück-
lich noch implizit. Ihre Tochtergesellschaften
unternehmen alle zumutbaren Schritte. um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert: nen zu gewährleisten. doch machen sie keiner-
@payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. lei Zusagen über die Korrektheit. Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
mationen und Ansichten. Leser. die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
Anlageentscheide fällen. handeln auf eigene
Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
den. die aufgrund von Hinweisen. Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
sind. wird kategorisch ausgeschlossen.
www.payoff.ch | März 2022
4 INHALT
10
FO C US
5 Schweiz – aus der Defensive in die Offensive
INTE RVIE W
10 Keine Ausweitung der bereits sehr hohen Gewinnmargen
PRODU C T NE WS
12 Pandemie als Katalysator
13 Fussball – das Spiel der Spiele
14 Milliardengeschäft mit E-Sports und Gaming
LE ARNING C URVE
15 Kräftiges Wachstum im ETP-Segment
I N T E RV I E W
BLO C KC HAIN RE P OR T
17 18 NFTs: eine nüchterne Betrachtung
TR ADING DE SK
20 Statistiken
22 TOP-10 Basiswerte und 10 Most-Traded Products
23 Payoff Market Making Index
INSIDE BRÜS SE L
21 Anlegen auf den Anleger
SHOR T C UT S
24 Zitat des Monats
24 Grafik des Monats
25 Aufgefallen
25 Hot News
L E A R NIN G C U RV E
www.payoff.ch | März 2022
FO C US
Schweiz – aus der
Defensive in die Offensive
Schweizer Aktien gehörten in den letzten gut sechs Jahren nicht zu
den Überfliegern auf dem internationalen Parkett. Das lag vor allem
am wenig dynamischen Kursverlauf der meisten Indexschwerge-
wichte. I Dieter Haas
D
er Schweizer Aktienmarkt entwickel- im Blue-Chip-Index SMI vertreten sind. Bei waren es seit 2016 insbesondere die beiden
te sich lange Zeit im Gleichschritt mit ihnen ging ab 2016 die Post ab. Sie übertra- Pharmakonzerne Roche und Novartis, die
dem Weltaktienindex. Ab 2016 geriet fen zwischenzeitlich den MSCI World um massgeblich verantwortlich waren für die
er zunehmend ins Hintertreffen. Daran tru- Längen. unterdurchschnittliche Performance des
gen etliche der Schweizer Flaggschiffe Mit- SMI. Während sich Roche noch einigermas-
schuld, wie der Vergleich des Blue Chip Bör- Überflieger und Tiefflieger im SMI sen halten konnte, befindet sich Novartis in
senbarometers mit dem MSCI World zeigt Bei näherer Betrachtung wird ersichtlich, einer veritablen Krise. Durch den jüngst be-
(Grafik 1). Ganz anders sieht das Bild in der weshalb das Blue Chip Börsenbarometer seit kanntgegebenen Verkauf der Roche-Beteili-
zweiten Kategorie, abgebildet durch den einiger Zeit der Musik hinterherhinkt. Nebst gung und einer möglichen Devestition des
SMIM TR Index, aus. Der SMIM (SMI Mid) den Finanzwerten, allen voran Credit Suis- Generika-Geschäftes versucht der Pharma-
enthält die 30 grössten Mid-Cap-Titel des se, deren relative Gewichtung bereits seit der multi, den schleichenden Niedergang aufzu-
Schweizer Aktienmarktes, die nicht bereits Finanzkrise im Jahr 2008 stetig schrumpft, halten. Entscheidend wird sein, ob es Novar-
GR AFIK 1: VERGLEICH DER MSCI SWITZERL AND UND DES
tis in den kommenden 1-2 Jahren gelingen
SMIM TR INDE X MIT DEM WELTAK TIENINDE X
wird, im Pharmakerngeschäft neue Block- % (CHF)
450
buster zu generieren. Falls nicht, dürfte sich
400
die unterdurchschnittliche Kursentwicklung
350
fortsetzen. Zu den Überfliegern der letzten
300
sechs Jahre zählten mit Logitech, Lonza und 250
Partners Group drei erst in den Jahren 2021, 200
2017 und 2020 in den Kreis der Blue Chips 150
aufgenommene Aktien. Ihre Impulse reich- 100
ten wegen ihres noch kleinen Indexanteils 50
jedoch nicht aus, um den SMI wieder zu dy- 0
namisieren. -50
Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
2009 2012 2015 2018 2021
Die Lieblinge im laufenden Jahr
MSCI World NTR Index SMI TR Index (SMIC) SMIM TR Index (SMIMC)
Die von Vermögensverwaltern oft praktizier-
Quelle: Infront
te Methode, den Aktienmarkt Schweiz mit
den drei Indexschwergewichten Nestlé, No- GR AFIK 2: KURSENT WICKLUNG DER SEIT 2016 KOTIERTEN
AK TUELLEN SMI -TITEL (BIS 18.02.2022)
vartis und Roche abzudecken, da diese bei
Redaktionsschluss mit rund 45% den Markt LOGITECH N 383.5%
LONZA N 275.8%
dominieren, war in den vergangenen Jahren PARTNERS GROUP N 253.2%
nicht von Erfolg gekrönt, da sich der relative SWISS LIFE HOLDING AG N 120.9%
GIVAUDAN N 101.9%
Indexanteil zuletzt stetig vermindert hat. Im RICHEMONT N 83.1%
Blue Chip Börsenbarometer SMI schrumpfte ABB LTD N 80.2%
GEBERIT N 78.8%
das Gewicht der grossen drei in den letzten ZURICH INSURANCE N 71.1%
20 Jahren um rund 15%. Für eine Dynamisie- NESTLE N 57.3%
Swiss SMI® PR 38.3%
rung eines Schweizer Aktienportfolios sind SGS N 35.9%
die Nebenwerte daher das Salz in der Sup- ROCHE GS 26.4%
SWISSCOM N 8.7%
pe. Das zeigt sich auch in der Performance-
SWISS RE N 1.3%
Rangliste seit Jahresanfang. Besonders hoch HOLCIM N -0.5%
im Kurs stand die Namenaktie der Schwei- UBS GROUP N -3.0%
NOVARTIS N -7.0%
zerischen Nationalbank. Die geringe Marktli- CS GROUP N -61.0%
quidität sowie der gestiegene Goldpreis dürf- -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400
Quelle: Infront
ten dabei eine wichtige Rolle gespielt haben.
Beim zweitplatzierten Unternehmen Molecu- GR AFIK 3: GESAMTRENDITE DER TITEL DES SWISS PERFORMANCE
lar Partners handelt es sich um ein Bio-Tech INDE X SEIT JAHRESBEGINN (BIS 18.02.2022)
Unternehmen aus Schlieren. Es hat ein neu- SNB N
MOLECULAR PARTNERS N 27.9%
34.0%
CASSIOPEA N 23.3%
BK LINTH N 22.9%
«Den Aktienmarkt TORNOS N
IMPLENIA N
20.2%
19.3%
Schweiz mit den drei CI COM SA
UBS GROUP N 14.1%
16.3%
RELIEF THERAPEUTICS N 12.5%
Schwergewichten abzu- VALORA N
SCHAFFNER N
12.2%
12.1%
decken, war nicht von BC VAUD N
STARRAG GROUP N
11.7%
11.6%
HELVETIA HOLDING N 10.4%
Erfolg gekrönt.» LIECHT LANDBK N
BEKB / BCBE N
10.3%
10.1%
MCH GROUP N 10.0%
TITL BN BERG N 10.0%
es Covid-Medikament entwickelt, welches JUNGFRAUBAHN HLD N 9.5%
GRAUB KB PS 9.4%
künftig vor schweren Erkrankungen schüt- SFS Group N 9.3%
CALIDA N 9.1%
zen soll. Positive Studienergebnisse sowie HOLCIM N 9.0%
die Übernahme der Rechte durch Novartis ARBONIA N 8.7%
SWISS RE N 8.7%
haben der Aktien kräftigen Schub verliehen. VALARTIS GROUP N 8.7%
Gefragt waren seit Jahresbeginn zudem zahl- Quelle: Infront 0 5 10 15 20 25 30 35 40
www.payoff.ch | März 2022
FOCUS 7
GR AFIK 4: GESAMTRENDITE DER LETZ TEN 6 MONATE DER BESTEN SEIT
reiche kleinere und grössere Finanzwerte.
2010 AN SIX SWISS E XCHANGE GELISTETEN IPOS (BIS 18.02.2022)
MEDARTIS N 17.1
Schmalbrüstige Blutauffrischung
SENSIRION N 13.9
Die seit 2010 neu an SIX Swiss Exchange lastminute.com N.V. 13.2
kotierten IPOs waren zahlenmässig und vor VARIA US PROPERTIES N 34.7
VAT GROUP N -4.6
allem zu klein, gemessen an ihrem Gewicht, Peach Property N -7.7
um dem Gesamtmarkt neuen Schwung zu INVESTIS N 5.9
SFS Group N 4.9
verleihen. Der gewichtigste Neuzugang der PIERER Mobility AG 9.6
letzten Jahre war mit Alcon ein Spin-off von ORIOR N -6.1
V-ZUG N -24.4
Novartis, dahinter folgt mit deutlichem Ab-
GALENICA N -7.0
stand die VAT Group ein international tätiges DKSH N 2.9
Schweizer Unternehmen für Vakuumventile THURGAUER KB PS 2.8
Fundamenta Real Estate N -0.3
und zugehörige Services in der Halbleiter-,
-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40
Display- und Solarbranche sowie im Indust-
rie- und Forschungsbereich. Sie figuriert seit Quelle: Infront
2016 im Tableau von SIX und zählt nebst den GR AFIK 5: GESAMTRENDITE IN LOK ALWÄHRUNG IM AUSL AND
Aktien von Medartis, Sensirion, Lastminute GELISTETER SCHWEIZER TITEL SEIT JAHRESANFANG (BIS 18.02.2022)
TRANSOCEAN LIMITED 24.1
«Wären alle Schweizer Un- MOLECULAR PARTNERS AG SPON ADS EACH REP 1 ORD SHS
VECTIVBIO HLDG AG 12.6
19.2
UBS GROUP AG 11.9
ternehmen bei der Kotie- NLS PHARMACEUTICS LTD
CHUBB LIMITED
7.1
5.9
rung an die SIX gegangen, TELEVERBIER
NOVARTIS AG ADR-EACH REPR 1 CHF0.5(REGD) -0.9
4.4
HEIQ PLC ORD GBP0.30 -2.1
sähe der Gesamtmarkt GENEURO
Fenix Outdoor International B
-3.9
-5.4
wohl attraktiver aus.» CREDIT SUISSE GROUP SPON ADR-REP 1 ORD CHF0.40(REGD)
DDM Holding
-7.5
-7.8
ADDEX THERAPEUTICS LIMITED SPON ADS EACH REP 6 ORD SHS -9.2
ABB LTD SPON ADR EACH REP 1 ORD SHS -9.9
und Varia US Properties zu den erfolgreichs- TE CONNECTIVITY LTD -10.8
STMICROELECTRONICS -10.8
ten IPOs an der Schweizer Börse in den letz- ALCON AG -12.5
ten drei Jahren. Medartis ist globaler Innova- GARRETT MOTION INC
AC IMMUNE SA
-12.7
-13.3
tionsführer bei Implantaten für die Osteosyn-
-20 -10 0 10 20 30 40
these in den Bereichen Mund-, Kiefer- und Quelle: Infront
Gesichtschirurgie (MKG) sowie den oberen
GR AFIK 6: KURSENT WICKLUNG DER EMPFEHLUNGEN
und unteren Extremitäten. Sensirion ist ein
(BIS 18.02.2022)
Hersteller von digitalen Mikrosensoren und % (CHF)
50
-systemen. In den vergangenen sechs Mona-
40
ten (siehe Grafik 4) schnitten bis zum Stich-
tag die bereits erwähnten Varia US Proper- 30
ties, Molecular Partners, Medartis, Sensirion 20
und Lastminute am besten ab, gefolgt von 10
der Aktie der Pierer Mobility Gruppe. Sie ist 0
Europas führender «Powered Two-Wheeler -10
(PTW)»-Hersteller. Mit ihren Motorrad-Mar- -20
ken KTM, HUSQVARNA Motorcycles, GAS- -30
GAS zählt sie insbesondere bei den Premi- -40
um-Motorrädern jeweils zu den europäischen
-50
Technologie- und Marktführern.
Dez. Mrz. Jun. Sep. Dez.
2020 2021 2021 2021 2021
Auslandkotierungen von Titel mit
Schweizer Bezug Swiss Performance Index (SPI) Tracker-Zertifikat Top Portfolio Aktien Schweiz
(Bank Zimmerberg) - (ASTCHZ)
Lyxor SMI Daily (-2x) Inverse (LYSSL)
Hätte, hätte Fahrradkette… Wären alle Ti- ETF auf SMIM TR Index Tracker-Zertifikat auf Top Swiss Selection of
(SMMCHA) the Year Basket (ZRTOPV)
tel – die einst hierzulande kotiert waren Quelle: Infront
www.payoff.ch | März 2022
8 FOCUS
TABELLE 1: SCHWEIZER-TOP - PERFORMER SEIT 31.12.2020 DER
AN SIX SWISS E XCHANGE KOTIERTEN ETPS (BIS 18.02.2022)
seit
BASISWERT TYP TICKER EMITTENT WHG 17.02.2022 YTD seit 31'12'2019
31.12.2020
Top Portfolio Aktien Schweiz (Bank Zimmerberg) Tracker ASTCHZ ZKB CHF 17.20 -2.0 34.6 48.3
AMC Aktienperlen Schweiz Basket (Aquila Invest) Tracker AAPAIZ ZKB CHF 17.19 -2.0 34.5 48.1
Swiss Top Equity Portfolio (PWZ) Tracker CHTOPZ ZKB CHF 17.20 -1.9 34.3 48.2
Regionaler Aktienbasket Ostschweiz und Graubünden Tracker BQPRCH RAI CHF 1'682.53 -8.7 32.4 45.0
SXI Life Sciences TR Index Tracker SXLFE UBS CHF 792.00 0.2 31.5 49.9
Regionaler Aktienbasket Zentralschweiz Tracker BQIRCH RAI CHF 1'807.27 -12.1 24.6 40.9
Top Swiss Selection of the Year Basket Tracker ZRTOPV VT CHF 140.90 -4.1 24.1 -
SMI Mid PR Index Tracker SMMPR UBS CHF 353.50 3.1 23.9 28.1
Swiss Insurance Basket Tracker CHVERZ ZKB CHF 136.32 7.1 21.0 6.1
SLI PR Index Tracker SLIPR UBS CHF 202.80 -1.9 20.6 24.6
MSCI Switzerland 20/35 100% hedged to GBP TR Net ETF S2HGBA UBS GBP 29.59 -5.0 20.5 16.8
MSCI Switzerland 20/35 100% hedged to USD Index (Net Return) ETF CHUSD UBS USD 12.00 -6.1 20.4 -
Schweizer Nebenwerte Basket Tracker CORUMZ ZKB CHF 1'728.66 -8.0 20.4 31.5
Swiss Industrials Basket Tracker SWINDZ ZKB CHF 131.73 -10.4 20.1 29.9
Schweizer Blue Chips Strategie Basket Tracker CHBLUE ZKB CHF 135.12 -6.1 19.7 23.8
MSCI Switzerland 100% hedged to USD ETF SWUSAH UBS USD 23.25 -5.6 19.6 11.6
Best Swiss Shares Basket I Tracker GEPCHZ ZKB CHF 1'372.71 -9.2 19.0 -
MSCI Switzerland 20/35 100% hedged to USD Index (Net Return) ETF CHUSDD UBS USD 11.84 -6.1 18.9 -
Regionaler Aktienbasket Zürich und Schaffhausen Tracker BQRRCH RAI CHF 1'373.67 -10.1 18.5 14.9
MSCI Switzerland 20/35 100% hedged to GBP TR Net ETF S2HGBD UBS GBP 26.34 -5.2 18.5 13.1
Vontobel Swiss Research Basket Tracker Z44AAV VT CHF 211.90 -7.5 18.4 29.6
BCV Swiss Exposure Basket Tracker CTSEB BCV CHF 166.04 -14.1 18.3 23.4
Vontobel Swiss ESG Research Index Tracker Z25ACV VT CHF 120.90 -6.6 18.2 -
Solactive Swiss Family Owned Companies Index Tracker FAMSUU UBS CHF 174.10 -7.1 18.0 29.3
SLI TR Index Tracker ETSLI UBS CHF 3'279.00 -6.4 17.7 25.4
SLI TR Index Tracker SLITR UBS CHF 314.00 -6.3 17.6 25.2
Schweizer Aktien Basket Helv-Ethic Tracker 0143BC BCV CHF 155.03 -6.4 17.2 24.1
MSCI Switzerland IMI Extended 5% Issuer Capped NR ETF CHSRIA UBS CHF 19.58 -7.2 16.8 28.8
Regionaler Aktienbasket Mittelland und Oberwallis Tracker BQNRCH RAI CHF 1'767.54 -9.5 16.8 50.6
SMIC Index Tracker ETSMI UBS CHF 267.50 -6.1 15.8 20.8
SLI Swiss Leader Index® ETF XSLI DB CHF 203.25 -6.4 15.7 20.8
SMIC Index Tracker SMILE UBS CHF 251.00 -6.2 15.6 20.5
Swiss Smart Beta Reference Portfolio Tracker PSTA4V VT CHF 130.19 1.9 15.4 15.7
SLI Swiss Leader Index® ETF SMIEX ISH CHF 132.30 -7.0 15.1 18.3
Swiss Entrepreneur Portfolio Tracker SEPCHU UBS CHF 110.30 -5.9 14.8 -
DJ Switzerland Titans 30TM Net TR Index ETF CBCH30 LXR CHF 150.56 -6.9 14.7 16.2
SLI Swiss Leader Index® ETF SLICHA UBS CHF 198.64 -6.9 14.7 18.7
SLI Swiss Leader Index® ETF CSSLI ISH CHF 204.35 -6.9 14.6 18.5
MSCI Switzerland ETF CSWCHF AMDI CHF 420.50 -6.6 14.6 16.9
SPI Total Return Tracker BKSPI BKB CHF 144.17 -6.6 14.6 18.4
Quelle: Infront
www.payoff.ch | März 2022
wie etwa Transocean oder Titel von Schwei- ge zahlreiche Tracker-Zertifikate und ETFs verage. Seit Ende 2021 hat sich allerdings
zer Unternehmen, die aus unterschiedlichen mit Bezug zu Schweizer Aktien. Die Rang- der Wind gedreht und LYSSL ist bis zum
Gründen es vorzogen, sich an ausländischen liste seit Ende 2020 (siehe Tabelle 1) wird an- Stichtag der Top Performer unter den ETPs
Börsenplätzen zu kotieren – an SIX Swiss geführt vom Tracker-Zertifikat ASTCHZ auf auf den Schweizer Markt. Unverhofft, kommt
Exchange an den Start gegangen, dann sä- einen Schweizer Basket, verwaltet von der bekanntlich oft!
he das Bild des Schweizer Gesamtmarktes Bank Zimmermann. Gut abgeschnitten ha-
wohl attraktiver aus. Jüngstes Beispiel eines ben auch andere Warenkörbe auf Schweizer Mid Caps sind ein Muss
Schweizer Unternehmens, das seinen Börsen- Aktien wie AAPAIZ, CHTOPZ oder BQPRCH, Wer in seinem Portfolio Schweizer Aktien
gang im Ausland, und zwar an der Nasdaq ein regionaler Aktienbasket Ostschweiz berücksichtigt, der sollte nebst einer Kern-
First North in Schweden, einem alternativen und Graubünden, SXLFE der UBS, ein Tra- anlage in einen SMI-Indexfonds zwingend
Marktplatz der US-Technologiebörse Nasdaq cker-Zertifikat auf den SXI Life Sciences TR liquide Mid Caps berücksichtigen. Sie bie-
vollzogen hat, ist Smart Valor, ein Verwahrer Index, BQRCH, ein regionaler Aktienbasket ten die beste Gewähr, um auf lange Sicht
und Wechseldienstleister für Kryptowährun- Zentralschweiz, sowie ZRTOPV, die jährliche eine überdurchschnittliche Rendite zu er-
gen. Vor allem innovative Firmen liberieren Top-Auswahl der Bank Vontobel. Die besten zielen. Nach dem Fehlstart im Neuen Jahr
ihre Titel, zumindest börsentechnisch, ver- ETFs in der genannten Zeitspanne waren In- ist der Einstieg in die zweite Reihe wieder
stärkt im Ausland und nicht an SIX Swiss dexfonds der UBS auf den MSCI Switzerland attraktiv geworden. Neben dem erwähn-
Exchange. 20/35. ten Top Performer ist für Indexliebhaber
speziell das bereits im Jahr 2004 lancierte
Im laufenden Jahr zerrissen die im Ausland Tracker-Zertifikat SMITR der UBS geeignet
kotierten Titel mit direktem oder indirektem
«Nach dem Fehlstart im oder die ETFs SMMCHA und CSSMIM der
Schweizer Bezug, von wenigen Ausnahmen Neuen Jahr ist der Ein- UBS respektive iShares. Sie lassen Anleger
abgesehen, noch keine grossen Stricke. Die stieg in die zweite Reihe an der Performance des SMIM TR Index
Rangliste wurde am Stichtag angeführt vom teilhaben, der, wie eingangs gezeigt, auf
auf Tiefseebohrungen spezialisierten interna- wieder attraktiv gewor- lange Sicht sowohl den Gesamtmarktin-
tional tätigen Konzern Transocean mit Sitz den.» dex SPI als auch den Blue Chip Index SMI
in Steinhausen in der Schweiz, der sich im um Längen übertrifft. Die aktuelle Börsen-
März 2016 vom Schweizer Tableau der SIX Nicht vom Erfolg gekrönt war wegen Fehl- schwäche bietet für längerfristig orientier-
Swiss Exchange verabschiedet hatte, gefolgt
griffen wie beispielsweise Cembra Money te Anleger speziell in den Werten der zwei-
von der auch in den USA kotierten Molecu- Bank bislang das von Active Advisory Part- ten Kategorie günstige Einstiegsmöglich-
lar Partners. ners verwaltete Tracker-Zertifikat AAPESZ keiten. Beim Schritt aus der Defensive in
und keinen Blumentopf gewinnen konnten die Offensive sollte dabei ein schrittweises
Anlageempfehlungen Anleger in den letzten knapp 14 Monaten mit Vorgehen gewählt werden.
Naturgemäss gibt es auf SIX Swiss Exchan- dem ETF LYSSL auf den SMI Daily Short Le-
1 2 3 4 5 6
TA B E L L E 2: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
ISIN 18.02.2022
1 2 3 4 5 6
ERHÖHT Laufzeit: open End CHF 302.75
SMMCHA
SMIM TR Index UBS ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
CH0111762537
Management Fee: 0.25% SIX Swiss Exchange
1 2
1 2 3 4 5 6
AUSGEWOGEN Top Portfolio Aktien Laufzeit: open End CHF 17.20
ASTCHZ
Schweiz (Bank ZKB Tracker-Zertfifikat Partizipation: 100% Handelsplatz:
CH0429798074
Zimmerberg) Management Fee: 1.20% SIX Swiss Exchange
1 2
AUSGEWOGEN Laufzeit: open End CHF 141.30
ZRTOPV Top Swiss Selection of Bank
Tracker-Zertfifikat Partizipation: 100% Handelsplatz:
CH0516336218 the Year Basket Vontobel
Management Fee: 1.00% SIX Swiss Exchange
10 INTERVIEW
Matthias Geissbühler wurde 1975 in Bern geboren.
Nach seinem Betriebswirtschaftsstudium an der Uni-
versität St. Gallen folgten Tätigkeiten bei verschiedenen
Banken im Bereich Aktienresearch sowie Portfolio- und
Fondsmanagement. 2010 übernahm er die Leitung der
Anlagestrategie bei der Bank La Roche in Basel und ver-
antwortete diesen Bereich auch nach dem Zusammen-
schluss mit der Bank Notenstein. Seit Oktober 2018 ist
Matthias Geissbühler als Chief Investment Officer (CIO)
für die Anlagepolitik von Raiffeisen Schweiz verantwort-
lich. Geissbühler hält einen Abschluss als lic. oec. HSG
INTE RVIE W sowie die Titel Chartered Financial Analyst (CFA) und
Chartered Market Technician (CMT).
Keine Ausweitung der
bereits sehr hohen
Gewinnmargen
I Serge Nussbaumer
Herr Geissbühler, ist die Schweiz Zweitens wirkt der notorisch starke Schwei- Sie rechnen für das Jahr 2022 mit
eine Insel der Glückseligkeit was die zer Franken inflationsdämpfend. Die Importe einem durchschnittlichen weltwei-
Inflation betrifft oder weshalb ist die werden dadurch (währungsbereinigt) güns- ten Gewinnwachstum von rund 7%.
Teuerung bei uns so niedrig? tiger. Welche Erwartungen haben Sie dies-
Ja, der Inflationsdruck ist hierzulande deut- bezüglich für die Schweizer Unter-
lich niedriger als in Europa, den USA oder in Welche Schweizer Unternehmen haben nehmen?
vielen Schwellenländern. Dafür gibt es pri- Sie mit Ihren Jahreszahlen 2021 positiv Die 7% entsprechen in etwa dem nominellen
mär zwei Gründe: Erstens unterscheiden sich und welche negativ überrascht? globalen Wirtschaftswachstum für 2022. Da
die Warenkörbe der verschiedenen Länder. Positiv überrascht haben die Luxusgüterkon- die meisten Schweizer Unternehmen global
In der Schweiz machen die Gesundheitskos- zerne Richemont und Swatch, welche beide die aufgestellt sind, gehen wir von einem ähnli-
ten sowie die Mieten einen grossen Teil aus Erwartungen klar übertreffen konnten. Eher chen Gewinnwachstum aus. Dies impliziert
und diese Preiskomponenten sind zuletzt nur enttäuschend fiel das Zahlenset von Roche aus. aber auch, dass wir keine weitere Auswei-
moderat angestiegen. Zudem ist der Energie- Und die Credit Suisse verfehlte gar die bereits tung der bereits sehr hohen Gewinnmargen
anteil verglichen mit dem Ausland geringer. im Vorfeld deutlich reduzierten Erwartungen. erwarten.
www.payoff.ch | März 2022INTERVIEW 11
Was sind die grössten Risiken für den serhalb des SMI besitzen in den Eine steigende Anzahl an Schweizer
Schweizer Aktienmarkt? kommenden zwölf Monaten über- Unternehmen kotieren ihre Aktien
Neben dem Ukraine-Krieg gehen die gröss- durchschnittliche Kurschancen und im Ausland. Auf was führen Sie die-
ten Risiken von der globalen Geldpolitik aus. warum? sen Trend zurück?
Die bevorstehende Zinswende stellt einen Ge- Interessant sind Barry Callebaut, Swatch und Der Entscheid für einen Börsenplatz hat im-
zeitenwechsel dar. Grundsätzlich haben die Gurit. Der Schokoladenproduzent kann dank mer verschiedene Gründe. Da die Bewertun-
Finanzmärkte in den vergangenen Jahren seinem Cost-Plus-Preismodell die steigenden gen am US-Aktienmarkt aktuell höher sind,
enorm von der Geldflut der Notenbanken Rohstoffpreise 1:1 weitergeben und damit versprechen sich Unternehmen dort einen
profitiert. Die Bewertungen fast aller Anlage- seine Margen schützen. Zudem werden sich höheren Erlös als bei einer Kotierung an der
klassen sind entsprechend angestiegen. Nun die weltweiten Corona-Lockerungsmassnah- Schweizer Börse SIX. Zudem gehören auch
wird der Rückenwind zunehmend zum Ge- men positiv auf das Gourmet-Geschäft (Belie- strategische Überlegungen (Absatzmärkte)
genwind. Anleger sollten sich bewusst sein, ferung der Gastronomie) auswirken. Swatch sowie Marketingaspekte dazu. Für dieses
dass die Aussage «Don't fight the Fed» in bei- profitiert von der hohen Nachfrage nach Lu- Jahr rechnen wir aber auch an der hiesigen
de Richtungen gilt. xusgütern. Zudem hat der Konzern die Kos- Börse mit einigen attraktiven Neuzugängen.
tenbasis deutlich reduziert und ist schulden-
Die Titelselektion ist im Jahr 2022 frei. Im Vergleich zu den Peers im Luxusgü- Wie deckt die Bank Raiffeisen in ihren
wieder verstärkt von Bedeutung. Was Vermögensverwaltungsportfolios in
heisst das für den Schweizer Aktien- der Regel den Aktienmarkt Schweiz ab?
«Für dieses Jahr rechnen
markt? Bei grösseren Portfolios wird der Schweizer
Die Spreu dürfte sich im laufenden Jahr noch wir aber auch an der hie- Aktienanteil mit einem Core-Satellite-Ansatz
stärker vom Weizen trennen. Von der Selek- sigen Börse mit einigen abgedeckt. Neben einem kostengünstigen
tion her würden wir den Fokus auf «Qualität ETF auf den SPI als Grundbaustein, werden
zu einem vernünftigen Preis» (QARP) legen.
attraktiven Neuzugängen.» je nach Anlagestrategie zwischen 15 und 25
Auch auf eine attraktive Dividendenrendite Einzeltitel beigemischt. Als Schweizer Bank
sollte geachtet werden. SMI-Titel welche in tersegment ist die Bewertung attraktiv. Gu- fokussieren wir uns bei der Einzeltitelselekti-
dieses Raster passen sind Novartis, Holcim rit hatte zuletzt mit Gegenwind zu kämpfen. on auf den heimischen Markt. Ausländische
und Swiss Life. Aufgrund auslaufender Subventionen für Aktien decken wir hingegen ausschliesslich
Windenergieprojekte in China, sind die Be- mit Kollektivanlagen (nach einem Best-in-
Was spricht dafür, dass die seit 2016 stellungen deutlich zurückgegangen. Ein Er- Class Ansatz) ab.
im Vergleich zum Weltaktienmarkt reichen der Klimaziele 2050 ohne massive
kontinuierlich schwächere Perfor- Investitionen in alternative Energien wird Welchem Tracker-Zertifikat der Bank
mance des Swiss Market Index ein aber unmöglich sein. Gurit wird von dieser Raiffeisen mit Bezug zum Schwei-
Ende findet? Entwicklung profitieren. zer Aktienmarkt räumen Sie in den
Die bessere Entwicklung des Weltaktienin- nächsten zwölf Monaten die grössten
dex ist primär auf die sehr starke Perfor- Als Chartered Market Technician Chancen ein und warum?
mance der grossen US-Techwerte zurückzu- dürften sie auch markttechnische Als Beimischung ist das Tracker-Zertifikat
führen. Diese Wachstumstitel waren die ei- Überlegungen mit einbeziehen. Wel- Top Pick CH zu erwähnen. Das Zertifikat
gentlichen Gewinner der Tiefzinspolitik der cher Schweizer Titel könnte, losgelöst wird von Raiffeisen Schweiz aktiv verwaltet
Notenbanken. Da nun die geldpolitische Wen- von den fundamentalen Faktoren, (AMC) und enthält die jeweiligen Top Picks
de vor der Türe steht, dürfte dieser Trend ein allein aufgrund der Markttechnik aus den acht wichtigsten GICS Sektoren.
Ende finden. Längerfristig spricht vieles für in den kommenden Monaten positiv
Schweizer Aktien. Seit der Jahrtausendwen- überraschen? Wo steht der SMI Ende 2022?
de hat der Swiss Market Index (SMI) um Grundsätzlich stellt die Charttechnik eine Grundsätzlich machen wir keine Punktprog-
jährlich 4.8% zugelegt, gegenüber einem Plus wichtige Ergänzung zur Fundamentalanaly- nosen. In unserem Jahresausblick von Mitte
von nur 3.3% pro Jahr beim MSCI World In- se dar. Die besten Resultate liefert oft eine Dezember haben wir für 2022 einen Total Re-
dex. Wobei die Währungskomponente, sprich Kombination der beiden «Disziplinen». Rein turn (inkl. Dividenden) im mittleren einstelli-
der starke Schweizer Franken, einen wichti- charttechnisch betrachtet sehen aktuell Ti- gen Bereich in Aussicht gestellt. Daraus lässt
gen Beitrag geliefert hat. Strukturell dürfte tel wie Flughafen Zurich, Implenia sowie di- sich ein Indexstand von rund 13'000 Punk-
sich daran auch in Zukunft wenig ändern. verse Versicherungswerte (Swiss Life, Zurich ten ableiten.
Insurance) attraktiv aus.
Welche drei Schweizer Titel aus- Vielen Dank!
www.payoff.ch | März 202212 PRODUCT NEWS
E C O M – E T F VO N L &G A U F E C O M M E R C E LO G I S T I C S
1 2Partizipation
3 4 5 6
Pandemie als Katalysator
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Elektronischer Handel und Logistik haben dank Covid-19 spürbaren Aufwind
bekommen. Der Megatrend dürfte anhalten und passiven Fonds wie ECOM
weiterhin Auftrieb verleihen.
Dieter Haas
Chancen/Risiko: Hoch
Die Einfachheit und Bequemlichkeit des Aktienkorbs von Logistikdienstleistern und Details: www.payoff.ch
Einkaufens online hat zu einem beispiello- Technologieunternehmen abzubilden, die im
sen Wandel und Veränderung in der Einzel- elektronischen Handel tätig sind. Er setzt
handelslandschaft im letzten Jahrzehnt ge- sich aus Unternehmen zusammen, die an
führt. Die wachsende Beliebtheit des elek- verschiedenen Börsen weltweit öffentlich Symbol ECOM
ISIN IE00BF0M6N54
tronischen Handels und die zunehmende gehandelt werden und die «Logistik»-Dienst-
Internet-Konnektivität haben das Umsatzvo- leistungen (d. h. die Lagerung oder Lieferung Produkttyp ETF
lumen und die Umsätze auf ein Allzeithoch von Waren) oder Softwarelösungen für Un-
Basiswert Solactive eCommerce
getrieben. Infolgedessen wurden die traditi- ternehmen anbieten, die Logistikdienstleis- Logistics Index
onellen Lieferkettenmodelle in Frage gestellt, tungen in Verbindung mit «E-Commerce»
Emittent L&G
und die Unternehmen waren gezwungen, ih- (d. h. dem Kauf und Verkauf von Waren im Rating (S&P) –
re Logistik neu zu überdenken, um die wach- Internet) erbringen. Ein Unternehmen kommt
Ausstattung
sende Nachfrage zu befriedigen. Dies hat zu nur dann für die Aufnahme in den Index in Lancierungsdatum 05.06.2020
verstärkten Investitionen in Technologie und Frage, wenn es eine ausreichende Grösse auf- Basiswährung USD
Infrastruktur geführt, die es Logistikanbie- weist (bestimmt durch den Gesamtmarkt- TER p.a. 0.49%
Replikation physisch
tern ermöglichen in einer zunehmend digi- wert des Anteils seiner Aktien, die öffentlich
talen Welt konkurrieren zu können. Durch gehandelt werden) und ausreichend liquide Kennzahlen
Ø Spread 0.3885%
die Pandemie hat sich die bereits zuvor kon- ist (ein Mass dafür, wie aktiv seine Aktien Spread Availability 99.92%
statierte positive Entwicklung massiv be- täglich gehandelt werden). Das Universum
Kurs
schleunigt. Verlief die Entwicklung bis zum der Unternehmen, aus dem der Index ausge- Brief (18.02.2022) CHF 14.708
Frühjahr parallel zu derjenigen des Weltakti- wählt wird, wird jährlich im April aktuali- Handelsplatz SIX Swiss Exchange
enindex, fand danach eine Abkoppelung statt siert. Der Index wird jedoch halbjährlich im
% (USD)
(siehe Grafik). Der Anfang Juni 2020 an SIX April und Oktober in Übereinstimmung mit
160
Swiss Exchange kotierte ETF ECOM von Le- den vollständigen Auswahlkriterien neu zu-
Quelle: Avaloq
140
120
gal & General kam so gesehen gerade zur sammengestellt, wobei alle Unternehmen im 100
richtigen Zeit. Ein Jahr später gehörte ECOM, Index gleich gewichtet werden. Auf monat- 80
60
gemessen an der Performance, zu den Top- licher Basis wird das Gewicht jedes Unter- 40
20
40 der in der Schweiz kotierten passiven In- nehmens bewertet, und wenn ein Unterneh- 0
-20
dexfonds. Die positive Entwicklung hat ih- men mehr als 15% des Index ausmacht, wer- -40
-60
ren Höhepunkt im September 2021 erreicht. den die Gewichte aller Unternehmen so an-
Jan. Jan. Jan. Jan.
Danach setzte eine Korrekturphase ein, die gepasst, dass sie innerhalb des Index wieder 2019 2020 2021 2022
bis heute andauert. Das Ausmass der relati- gleich gewichtet sind. Im Vergleich zum Wel- ETF auf L&G Ecommerce Logistics (ECOM)
ven Überrendite reduzierte sich deutlich und taktienindex war der Anteil der USA im So- MSCI World
eröffnet langfristig orientierten Neuanlegern lactive eCommerce Logistics Index Mitte Fe-
payoff-Einschätzung
Chancen für einen schrittweisen Einstieg in bruar mit rund 38% deutlich tiefer, derjenige
einem breit diversifizierten Portfolio. Japans und Europas dagegen höher. Kühne &
+ Megatrend
Nagel fand als einziger Wert aus der Schweiz
– Währungsrisiko für Schweizer Anleger
Der Basiswert Unterschlupf in der aktuellen Auswahl.
Der Solactive eCommerce Logistics Index
zielt darauf ab, die Wertentwicklung eines
www.payoff.ch | März 2022PRODUCT NEWS 13
S Q F F E U – T R AC K E R - Z E R T I F I K AT VO N U B S A U F F O OT B A L L F E V E R P O R T F O L I O
1 2Partizipation
3 4 5 6
Fussball – das Spiel der Spiele
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Der in vielen Ländern beliebteste Ballsport bringt auch anlagetech-
nisch durchaus respektable, die Erwartungen erfüllende Resultate,
wie das im Jahr 2018 lancierte Tracker-Zertifikat SQFFEU zeigt.
Dieter Haas
Chancen/Risiko: Hoch
Swissquote, welche das Zertifikat über die balen Kultur. Die FIFA, die UEFA und ande- Details: www.payoff.ch
UBS im Juni 2018 lancierte, argumentierte re Sportverbände streben danach, die Fuss-
wie folgt: «Der Fussball bringt die nationa- ballleidenschaft zu erhalten und weiter an-
len Leidenschaften zum Überkochen und zufachen. Gerade als es den Anschein hatte, Symbol SQFFEU
Valor CH0385845695
gleichzeitig bringt nichts die Welt so zusam- die Grenzen des Wachstums seien erreicht,
men wie ein gutes Match. Das Fussballspiel gewinnt der europäische Fussball in Chi- Produkttyp Tracker-Zertifikat
ist immer eine kluge Investition, wenn man na und den USA an Dynamik. Für nationa- Basiswert Football Fever Portfolio
bedenkt, dass die Sportindustrie als Ganzes le und internationale Übertragungsrechte,
das BIP-Wachstum übertrifft und auch die technische Entwicklungen, Sponsoring-Ge- Emittent UBS
Rating (S&P) A+
Renditen ungeahnt hohe Ausmasse anneh- legenheiten und den Spielermarkt bestehen
men können. Voll besetzte Stadien, brüllen- immense Chancen. Für viele Fussballvereine Ausstattung
Laufzeit Open End
de Menschenmengen, Adrenalinstösse… mit hat sich ein Börsengang in Europa bislang Partizipation 100%
dem Swissquote-Thema Fussballfieber ge- ausgezahlt. Vereine, die mehr Publicity su- Erster Handelstag 05.06.2018
Mgt. Fee p.a. 0.30%
winnt dies eine neue Bedeutung. Ganz gleich, chen und sich finanzielle Mittel beschaffen
ob Sie nun eingefleischter Fussballfan oder wollen, werden vermutlich folgen. Fussball- Kennzahlen
Möchtegerntrainer auf dem Sofa sind: Ein fieber ist eine Investmentchance für Anleger, Ø Spread 0.50%
Spread Availability 100%
Teil des USD 36 Milliarden schweren Fuss- die eine langfristige Strategie verfolgen. Wer
ballmarkts ist für Sie bestimmt. Auf dem in den Fussball investiert, muss sich auf Vo- Kurs
Brief (18.02.2022) EUR 121.90
jährlichen Sportkalender steht eine Vielzahl latilität gefasst machen – aber es lohnt sich. Handelsplatz SIX Swiss Exchange
von Fussballereignissen: Die nationalen Li- Ein berühmter Ausspruch von Pelé lautet: «je
gen, die FIFA-Weltmeisterschaft, die Europa- schwerer der Sieg, desto grösser die Freude
% (EUR)
meisterschaft und die UEFA Nations League am Gewinnen». Dieses umfangreiche The-
60
Quelle: Avaloq
beherrschen Bildschirme und Stadien auf ma bündelt die Vorteile von hochwertigen 50
40
der ganzen Welt. Zugehörige Unternehmen Anlagen, u a. handelbare Aktien von Fuss- 30
florieren, denn Gastgebernationen profitieren ballvereinen (Manchester United, Borussia 20
10
von Multiplikatoreffekten und investieren in Dortmund, AS Roma…), denen strategischen 0
die Modernisierung ihrer Infrastruktur und Schlagzeilen zugutekommen, und massgebli- -10
-20
gastronomienahen Industrien, um den Zu- chen globalen Sponsoren (Coca Cola, Mc Do- -30
-40
strom von Fussballfans zu bewältigen. Russ- nald‘s ), die von Kundentreue profitieren.» Jun. Jun. Jun. Jun.
land hat nach der Austragung der monate- 2018 2019 2020 2021
langen FIFA-Fussballweltmeisterschaft im Fazit Tracker-Zertifikat auf Football Fever
Portfolio (SQFFEU)
Jahr 2018 bekanntlich Umsätze von mehr Die bisherige Performance lässt sich durch-
DAX
als USD 5.4 Milliarden erwirtschaftet. Wett- aus sehen, selbst die Pandemie, die über ei-
geschäfte, Übertragungsrechte und Spon- nen längeren Zeitraum leere Stadien erz-
payoff-Einschätzung
sor-Aktivitäten, der Spielermarkt und sonsti- wang, wurde recht erfolgreich überstan-
ge Veranstaltungen sind Beispiele, bei denen den. Das Thema dürfte in den kommenden
+ Thema für Liebhaber
Erträge im Rampenlicht stehen. Weltmeister- Wochen wieder an Zugkraft gewinnen und
schaften, Europameisterschaften und natio- nicht nur Liebhaber des runden Leders an- – Wechselkursrisiko
nale Ligen sind und bleiben Teil unserer glo- sprechen.
www.payoff.ch | März 202214 PRODUCT NEWS
P S T I OV – T R AC K E R - Z E R T I F I K AT AU F D E N VO N TO B E L
E- SPORTS & GAMING INDEX
1 2Partizipation
3 4 5 6
Milliardengeschäft mit E-Sports
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
und Gaming
Über 3 Milliarden Online-Gamer gibt es weltweit – Trend massiv steigend.
Diese langfristige Investmentchance sollte man sich nicht entgehen las- Chancen/Risiko: Hoch
sen und sich einige Anteile des Vontobel-Zertifikates ins Depot legen. Details: www.payoff.ch
Jürgen Kob
Symbol PSTIOV
Valor 57394448
Mit mehr als 3 Milliarden aktiven Online-Spie- nen von diesem Trend profitieren, indem sie in
lern, konnte sich «Gaming» als eine der welt- die richtigen E-Sports Aktien investieren. Dabei Produkttyp Tracker-Zertifikat
weit am schnellsten wachsenden Branchen po- besteht die Schwierigkeit, genau die Perlen aus Basiswert Vontobel E-Sports &
sitionieren und wird sich aufgrund fortschrei- dem Gaming-Sektor zu picken und laufend zu Gaming Index
tender Digitalisierung und Technologie-Innova- überwachen. Viel einfacher geht es deshalb mit
Emittent Bank Vontobel
tionen diese Position auch ziemlich sicher nicht dem Kauf des Tracker-Zertifikates PSTIOV auf Rating (Moody's) A3
mehr nehmen lassen. Dabei versteht man un- den Vontobel E-Sports & Gaming Index. Bei die-
Ausstattung
ter E-Sports (elektronischer Sport) virtuelle Ga- sem open-end Zertifikat ist Vontobel ebenfalls Laufzeit Open End
ming-Duelle im Rahmen eines Wettbewerbs. Emittentin und berechnet dafür 1.25% jährlich. Ausgabekurs CHF 100
Erster Handelstag 11.12.2020
Auf professioneller Ebene wird E-Sports von Für diese relativ hohen Spesen können Anleger Mgt. Fee p.a. 1.25%
«Pro-Gamern» gespielt, die an professionell or- allerdings dann auch bequem an der Wertent-
ganisierten und meist von Unternehmen ge- wicklung von Unternehmen «aus dem E-Sports- Kennzahlen
Ø Spread 1.50%
sponserten Wettbewerben teilnehmen. & Gaming-Bereich» partizipieren. Das Anla- Spread Availability 97.91%
geuniversum umfasst Cloud-Gaming, Halblei-
Kurs
Gemäss Experten der Goldman Sachs, dürfte ter-Hersteller, Spieleentwickler sowie Zubehör, Brief (01.03.2022) CHF 96.29
die E-Sports-Branche im Jahr 2022 rund USD Spieltechnologie und Video-Streaming. Darunter Handelsplatz SIX Swiss Exchange
3 Milliarden umsetzen. Bis zum Jahr 2025 geht befinden sich Titel wie NVIDIA, Tencent, Micro-
man von einem Anstieg auf jährlich mindes- soft, AMD, Electronic Arts oder die Schweizer % (EUR)
tens USD 25 Milliarden aus, was einer Veracht- Logitech. Zu beachten ist dabei, dass mehr als 30
fachung in nur 3 Jahren entspricht. Eine Schwei- 50% aller Titel in USD notieren, gefolgt von HKD
Quelle: Avaloq
20
zer Umfrage der ZHAW (Zürcher Hochschule für und JPY. Der Schweiz-Anteil liegt mit rund 4%
Angewandte Wissenschaften) des vergangenen sogar noch vor den Euro-Kandidaten. Eine Wäh- 10
Jahres kommt ebenfalls zu wirklich beeindru- rungsabsicherung wurde beim Tracker-Zertifi-
ckenden Ergebnissen: Über 565'000 Schweizer kat PSTIOV nicht berücksichtigt. Wichtig zu 0
bezeichnen sich selbst als E Sportler und rund erwähnen ist die eingebaute «Stop-Loss Opti-
-10
110'000 Personen verdienen damit reales Geld. on»: Liegt der Index-Wert bei 50% des anfängli- Dez. Feb. Apr. Jun. Aug. Okt. Dez. Feb.
2020 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2022
Im laufenden Jahr wird E-Sports sogar sein De- chen Referenzkurses des Basiswerts oder darun-
Tracker-Zertifikat auf Vontobel E-Sports &
büt als offizielle Sportart bei den Asienspielen ter, ist die Gesellschaft zur sofortigen Auflösung Gaming Index (PSTIOV)
feiern. «Virtuelles Daddeln und Zocken» ist de- und zur Umschichtung des Index in Geldanteile SPI
finitiv in der realen Welt angekommen. Inzwi- berechtigt. Auch wenn der Puffer recht grosszü-
payoff-Einschätzung
schen winken für Pro-Gamer Preisgelder in Mil- gig erscheint, sollte man dies stets im Hinterkopf
lionenhöhe. Die jüngsten Gamer sind dabei noch behalten. Aufgrund des gewaltigen Potenzials
+ enorme Wachstumsbranche
nicht mal volljährig. der E-Sports-Branche macht es aber dennoch für
+ Ohne Endfälligkeit
risikobewusste und langfristig orientiere Anle-
Aber nicht nur Spieler können sich über immer ger absolut Sinn, sich mit einem PSTIOV-Kauf in – hohes USD-Exposure
höhere Preisgelder freuen, auch Anleger kön- diesem Milliardenmarkt zu engagieren.
www.payoff.ch | März 2022LEARNING CURVE 15
LE ARNING CURVE
Kräftiges Wachstum
im ETP-Segment
Das lange Zeit vor sich hin dümpelnde Segment der
Exchange Traded Products an SIX Swiss Exchange ist in
den vergangenen Monaten vor allem dank dem Boom
der Kryptoanlagen zu neuem Leben erwacht. I Dieter Haas
N
ach einer langen Durststrecke Crypto Basket Index, was zu einer Erweite- der Kursentwicklung in CHF im laufenden
scheint das im November 2010 an rung des ETP-Spektrums führte. Die Diver- Jahr, seit Ende Juni 2021 und seit Ende 2021.
SIX Swiss Exchange eingeführte sifikation hat sich als Glücksfall erweisen. Von den bereits Ende 2020 kotierten ETPs
Segment der Exchange Traded Products end- Dank etlicher neuer Krypto-ETPs von ver- war ABNB auf Binance der absolute Knaller,
lich Fahrt aufzunehmen. Von anfänglich 29 schiedenen Anbietern konnte die Anzahl seit- gefolgt von ETPs auf Ethereum und Ripple.
stieg die Zahl bis 2013 zwischenzeitlich auf her erheblich gesteigert werden und lag bei Ab Ende Juni 2021 führte bis zum Stichtag
mehr als 60 Produkte. Von 2014 bis 2017 Redaktionsschluss bei mittlerweile 125 Ein- am 17. Februar der ETP ASOL auf Solana die
stagnierte das Angebot. Danach schrumpfte heiten. Die gelisteten ETPs teilen sich insge- Rangliste mit grossem Vorsprung an. Dahin-
es stetig und fiel nach einer durch die Über- samt elf Produktanbieter. Mit 43 hat 21Sha- ter folgten dicht aufeinander die ETPs ABNB,
nahme von ETF Securities durch Wisdom- res die meisten, gefolgt von ETC Issuance mit SETH (SEBA Ethereum) und AXTZ auf Tezos
Tree erfolgten Sortimentsbereinigung im 3. 18 und VanEck mit 14. sowie weitere ETPs auf Ethereum. Es gab in
Quartal 2019 bis auf 20 Einheiten. Der kon- dieser Zeitspanne mehrheitlich Gewinner. Zu
tinuierliche Rückgang war einerseits eine Marktübersicht den Verlierern mit zweistelligen Kursverlus-
Folge des schwindenden Interesses an Roh- In der Tabelle 2 sind alle bis Ende 2021 gelis- ten zählten mit SBTC ein ETP auf Short Bit-
stoff-ETPs und andererseits verursacht durch teten ETPs aufgeführt mit ihrem Basiswert, coin, ABCH auf Bitcoin Cash, die drei ETPs
den Rückzug einzelner Anbieter. Eine erste ihrem Ticker, dem Emittenten, den jährli- von FiCAS auf Active Crypto, AXML auf Stel-
Trendwende bahnte sich im Jahr 2018 an mit chen Gebühren, den vorhandenen Vermö- lar sowie AADA auf Cardano. Wesentlich un-
der am 21. November erfolgten Handelsauf- gen (Assets under Management – AuM), der vorteilhafter sieht das Bild seit dem Jahres-
nahme des ETPs HODL von 21Shares auf den Handelswährung sowie, sofern vorhanden, wechsel auf. Seither dominieren die Minus-
www.payoff.ch | März 202216 LEARNING CURVE
TABELLE 1: ETP - PRODUK TANBIETER UND ANZ AHL PRODUK TE
zeichen. Nach dem hervorragenden Jahrgang
(BIS 18.02.2022)
2021 legten bis dato die Kryptoanlagen fast
unisono eine Verschnaufpause ein. Als Ge- Produktanbieter Anzahl Produkte
43
winner entpuppten sich im neuen Jahr bis- 21Shares AG
Bitcoin Capital AG 5
lang ausschliesslich ETPs auf Rohstoffe. An- CoinShares Digital Securities Limited 13
geführt wurde die Liste am Stichtag vom DB ETC 3
ETP TPAL von GPF Metals auf Palladium, ge- ETC Issuance GmbH 18
folgt vom ETP TNIK ebenfalls von GPF Me- GPF Metals plc 6
2
tals auf Nickel und TPLT, ebenfalls von GPF Iconic Funds BTC ETN GmbH
Invesco 3
Metals auf Platin. SEBA Bank AG 5
VanEck ETP AG 14
Perspektiven WisdomTree Europe 13
Im laufenden Jahr dürfte sich die Konsolidie- Total 125
rung bei den Kryptoanlagen fortsetzen, auch
wenn es zwischendurch kleinere Erholungs- Quelle: SIX Swiss Exchange
phasen geben könnte. Bitcoin, die mit Ab-
stand gewichtigste Kryptoanlage, steckt zwi- TABELLE 2: PERFORMANCE IN CHF DER AUF SIX
schen zwei Halbierungen. Die letzte datierte SWISS E XCHANGE GELISTETEN ETPS
am 11. Mai 2020 und die nächste wird vo-
(% IN CHF) SEIT 31.06.2021
(% IN CHF) SEIT 31.12.2020
KURSPERFORMANCE
KURSPERFORMANCE
raussichtlich zwischen März und Juni 2024
KURS 05.08.21
BASISWERT
stattfinden. Die Chancen auf ein Erreichen
EMITTENT
FEE P.A.
TICKER
der von vielen erwarteten Marke von USD
WHG
AUM
YTD
100'000 dürfte wohl frühestens im kommen- LPPM Spot Palladium Price TPAL RID 0.20 5 CHF 21.51 18.6 - -
den Jahr Tatsache werden. Nach den rasan- LME Cash Nickel Price TNIK RID 0.75 10 CHF 21.86 17.6 - -
ten Kursgewinnen bei Bitcoin in der Vergan- LPPM Spot Platinum Price TPLT RID 0.20 4 CHF 10.01 13.1 1.5 -
LBMA Spot Gold Price TGLD RID 0.14 46 CHF 17.33 5.5 6.4 -
genheit dürfte sich der Höhenflug der Kryp-
db Physical Gold Euro Hedged ETC XAD1 DB 0.59 182 EUR 127.17 5.4 1.3 -5.1
toanlage in den kommenden Jahren nur noch LBMA Gold Price (PM) SGLE INV 0.19 1.77 EUR 50.48 5.4 - -
in deutlich abgeschwächter Form fortsetzen. Source Physical Gold P-ETC SGLD INV 0.19 178 EUR 168.47 5.2 6.7 4.6
db Physical Gold ETC XGLD DB 0.25 4 CHF 169.02 5.2 6.6 4.4
Der viel beachtete Analyst Plan B hat auf- db Physical Silver Euro Hedged ETC XAD2 DB 0.75 14 USD 150.05 4.1 -13.7 -15.1
LBMA Spot Silver Price TSLV RID 0.20 491 USD 21.96 4.1 -9.2 -
grund der Entwicklung der letzten Monate
21Shares Short Bitcoin SBTC 21Shares 2.50 67 USD 0.95 3.4 -42.5 -72.9
sein Modell angepasst und verbreitet seit ei- LME Cash Copper Price TCOP RID 0.85 14 CHF 9.21 3.3 - -
niger Zeit vornehmlich eine auf einer loga- Ripple XRPLEUR CoinS 1.50 4 USD 29.40 -4.0 21.7 -
rithmischen Skala angepasste Version. Diese Ripple XRPL CoinS 1.50 4 CHF 29.32 -4.0 21.8 -
Modifikation erachten wir als realistischer Ripple XRPLCHF CoinS 1.50 4 EUR 29.75 -4.0 21.9 -
21Shares Ripple AXRP 21Shares 2.5 34 USD 22.29 -4.2 20.7 266.0
als die ursprüngliche Fassung.
Wisdom Tree Bitcoin BTCW WT 0.95 739 CHF 9.46 -10.1 21.6 54.1
Wisdom Tree Bitcoin WBTC WT 0.95 235 CHF 9.48 -10.1 21.5 53.7
«Im laufenden Jahr schei- 21Shares Bitcoin ABTC 21Shares 1.49 337 CHF 13.77 -10.5 21.3 52.5
nen die Chancen von Bitcoin
Bitcoin
BTCEGBP
BITCGBP
ETC
CoinS
2.50
0.98
352
9
CHF
CHF
37.73
38.30
-10.6
-10.6
20.7
21.5
-
-
ETPs auf Rohstoffe am MVIS CryptoCompare Bitcoin VWAP Close Index VBTC VE 1 82 USD 21.33 -10.6 21.5 -
21Shares Bitcoin ABTC 21Shares 1.49 11 USD 13.64 -10.6 21.2 52.7
grössten zu sein.» 21Shares Bitcoin ABTC 21Shares 1.49 6 CHF 13.67 -10.6 21.1 52.4
Bitcoin BITC CoinS 0.98 293 EUR 39.46 -10.6 21.5 -
Im laufenden Jahr scheinen die Chancen von Iconic Funds Physical Bitcoin ETP XBTIUSD ICO 0.95 293 USD 3.84 -10.7 21.5 -
ETPs auf Rohstoffe am grössten zu sein. Die Iconic Funds Physical Bitcoin ETP XBTIUSD ICO 0.95 337 USD 3.84 -10.7 21.5 -
Auswahl ist im Vergleich zu den Kryptoan- Bitcoin BTCEUSD ETC 2.50 337 EUR 37.10 -10.7 20.7 -
Bitcoin BITCEUR CoinS 0.98 10 CHF 38.60 -10.7 21.4 -
lagen zwar noch klein, aber fein. Als Basis-
MVIS CryptoCompare Bitcoin VWAP Close Index VBTCCHF VE 1.00 8 USD 21.51 -11.1 21.5 -
werte werden ETPs auf Edel- und Industrie- SEBA Bitcoin SBTCU SEBA 0.75 8 USD 3.82 -11.1 21.7 -
metalle angeboten. Beide Rohstoffsektoren
sind im Vergleich zu den Aktien, historisch
betrachtet, äusserst preiswert. Sie profitieren Quelle: SIX Swiss Exchange
www.payoff.ch | März 2022LEARNING CURVE 17
GR AFIK 1: KURSENT WICKLUNG VON BITCOIN
zudem seit dem Beginn der Pandemie zuneh-
mend vom knapper werdenden Angebot. Die-
USD
se Entwicklung dürfte anhalten. Zusätzlich
befeuert wird das Ganze durch die seit März 100'000
2020 massiven Geldspritzen, welche mit ei- 10'000
ner üblichen Verzögerung zu einem kräf- 1'000
tigen Anstieg der Teuerung gesorgt haben. 100
Die von den Notenbanken im vergangenen 10
Jahr als vorübergehend taxierte Inflation ist 0.1
reines Wunschdenken. Der Geist ist aus der 0.01
Flasche entwichen und wird sich 2022 und Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug. Aug.
auch 2023 nicht einfangen lassen – ganz im 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Gegenteil. Das wird die Nachfrage nach so-
genannten «Hard Assets» zusätzlich anhei- Quelle: Infront
zen. ETPs wie TNIK auf Nickel, TSLV auf Sil-
ber, TPAL auf Platin, TPLT auf Palladium, TS- GR AFIK 2: BITCOIN STOCK-TO - FLOW MODELL
LV auf Gold oder TCOP auf Kupfer verspre-
chen im Jahr 2022 und darüber hinaus daher
die grössten Gewinnchancen im SIX Swiss
Exchange Segment der ETPs. Besonders TS-
LV dürfte, spätestens ab April, zu einem Hö-
henflug der Sonderklasse aufbrechen.
«Bei Redaktionsschluss
lag der Silberpreis beim
79-fachen des Gold-
preises.»
Gründe, die für Silber sprechen Quelle: Plan B
Das Edelmetall ist derzeit der wohl güns-
tigste Rohstoff. Bei Redaktionsschluss lag
GR AFIK 3: KURSENT WICKLUNG DER VIELVERSPRECHENDSTEN ETPS
der Silberpreis beim 79-fachen des Goldprei-
ses. Eine Rückkehr zum historischen Durch-
% (USD)
schnitt würde bedeuten, dass der Silberpreis
30
um das Fünffache höher sein müsste und auf
über USD 100/oz zu liegen käme. Die Men- 20
ge an Silber, die an der Comex auf Termin 10
verkauft wurde, entspricht einem Angebot 0
von mehr als einem Jahr. Mit anderen Wor-
-10
ten: Das verkaufte Silber kann nicht gelie-
-20
fert werden. Das bedeutet, dass es früher
oder später einen Run auf physisches Sil- -30
ber geben wird. Silber ist der beste Wärme- -40
und Stromleiter unter den Metallen. Deshalb
-50
enthält jedes Telefon, jeder Computer, jeder
Fernseher, jede (anständige) Batterie und je- Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. Jan. Feb.
2021 2021 2021 2021 2021 2022 2022
de Photovoltaikzelle Silber. In dieser Zeit der
Nickel (TNIK) Platin (TLPT) Palladium (TPAL)
Geldentwertung, des Gelddruckens und der
Silber (TSLV) Kupfer (TCOP) Short Bitcoin (SBTC)
Inflation müssen Sie sich schützen. Silber, als
Geld- und Edelmetall, tut dies. Quelle: Infront
www.payoff.ch | März 202218 BLOCKCHAIN REPORT
BLO C KC HAIN
RE P OR T
NFTs: eine nüchterne
Betrachtung
I Pascal Hügli
Als ambitionierter Investor sieht man sich Wesentlichen handelt es sich um einen ein- toPunks erschaffen.
in der Pflicht, die Welt der Anlagen stets auf zigartigen Vermögenswert, der nicht mit an-
Neue nach Investmentmöglichkeiten abzusu- deren identisch ist. Der Fachbegriff dafür ist Eine echte Dynamik gewann der NFT-Markt
chen. Im Zuge dieser kontinuierlichen Suche «Nicht-Fungibilität». Ein nicht-fungibler Token allerdings erst im Jahr 2020. Ende 2021 hat-
dürfte ein Anleger in den vergangenen Mo- (NFT) ist einmalig, weil dieser eindeutig iden- te dieser Markt in mehreren hochkarätigen
naten unweigerlich auf sogenannte NFTs ge- tifizierbar und grundsätzlich nicht teilbar ist. NFT-Kunstauktionen und -Sekundärmarkt-
stossen sein. Diese erleben derzeit einen re- verkäufen einen Wert von insgesamt mehr
gelrechten Hype, der nicht zuletzt von Pro- Ein NFT lässt sich daher mit allem verbin- als USD 40 Milliarden umgesetzt. Und für
mis wie Justin Bieber, Snoop Dogg, Paris Hil- den, was nicht-fungible Eigenschaft aufweist. dieses Jahr wird dem NFT-Markt sogar der
ton und weiterer angefacht wird. Für viele Das können Kunstgegenstände, Immobilien «Go-Mainstream»-Moment prognostiziert.
Beobachter stellen NFTs allerdings ein Buch oder Anleihen sein. Mittels Tokenisierung
mit sieben Siegel dar, deren einziges Wieder- sollen dereinst Güter aus der uns bekannten Ein Schritt zurück: Was genau ist ein
erkennungsmerkmal die Nähe zu den ebenso traditionellen Welt einen digitalen Zwilling NFT?
ominösen Kryptowährungen darstellt. erhalten und so in der virtuellen Welt abge- Bis dato lauten NFTs hauptsächlich auf eine
bildet werden. digitale Datei, auf ein digitales Kunstwerk
Wichtige Unterscheidung: Fungibilität oder auf ein digitalisiertes Musikstück. In
versus Nicht-Fungibilität Der Aufstieg der digitalen Kunst Kombination mit einer öffentlichen Block-
Sowohl Kryptowährungen als auch NFTs ist Während Immobilien- oder Anleihen-NFTs chain (z. B. Ethereum, Flow, Solana, Icon)
gemeinsam, dass sie beide auf einer öffent- einen potenziell riesigen Markt darstellen, erhalten diese digitalen Güter ein Knapp-
lichen Blockchain basieren. Abgesehen da- befindet sich die erforderliche Infrastruk- heitselement und werden so alleinig besitz-
von, unterscheiden sich diese neuen digitalen tur zur Tokenisierung sowie die notwendige bar sein, was letztlich Exklusivität schafft.
Anlage-Erscheinungen jedoch grundlegend. Regulierung noch immer in einem Frühsta- Für viele gleichwohl verwirrend ist Folgen-
Kryptowährungen sind fungibel, was bedeu- dium. Den NFTs zum Durchbruch verholfen des: Das eigentliche digitale Kunstwert – die
tet, dass jede Kryptowährungseinheit jeder haben kurios wirkende, digitale Sammler- mit einem NFT assoziierte digitale Illustra-
anderen gleichnamigen Kryptowährungsein- stücke. tion beispielsweise – existiert doch als frei
heit in Typ und damit im Wert gleich ist. Das verfügbare Datei im Internet und kann von
intuitivste Beispiel zur Veranschaulichung Bereits im Oktober 2015 – nur drei Monate jedermann nach freien Stücken mit der rech-
der Fungibilität ist ein Geldschein. Zehn nach der Lancierung Ethereums – wurde das ten Maustaste angeklickt und gespeichert
Schweizer Franken sind mit jedem anderen erste NFT-Projekt namens Etheria auf Ethere- werden.
Zehn-Franken-Schein austauschbar und gel- um gestartet. Ein Meilenstein für die weitere
ten daher als fungibel. Entwicklung von NFTs stellt die Einführung Um in dieser Sache Klarheit zu schaffen,
des NFT-Token-Standards ERC-721 auf der müssen die drei Hauptkomponenten eines je-
Genau anders herum verhält es sich mit ei- Ethereum-Blockchain im Jahr 2017 dar. Zu den NFTs verstanden werden. So gibt es den
nem NFT. Der Begriff «NFT» ist eine Abkür- diesem Zeitpunkt wurden auch inzwischen eigentlichen, nicht-fungiblen Token, der als
zung und steht für «Non-Fungible-Token». Im äusserst beliebte NFT-Projekte wie die Cryp- Smart-Contract auf einer öffentlichen Block-
www.payoff.ch | März 2022Sie können auch lesen
