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all ab out investment pro duct s
#01
Januar 2022
19. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
2022 – DEFENSIVE
I N T E R V I E W | Seite 10
Noch keine restriktivere Notenbankpolitik
SCHLÄGT OFFENSIVE aufgrund der Inflation
L E A R N I N G C U R V E | Seite 17
Innovationen sind das Salz in der Suppe
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spannendes und gesundes neues Jahr. Die dominierende Frage www.derivativepartners.com
derzeit ist mit oder ohne Corona. Momentan sieht es eher für
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«mit» aus. Das Arbeitsleben im Office, wenn alle da sind, ist Serge Nussbaumer
serge.nussbaumer@derivativepartners.com
für die Meisten schon fast nicht mehr im Gehirn abrufbar –
geschweige denn vorstellbar. Sind wir bereits im Post-Corona REDAK TIONSLEITUNG
Dieter Haas
Leben angekommen? Spannende Frage, auf die es wie bei der dieter.haas@derivativepartners.com
Entwicklung der Märkte keine Antwort gibt. Aus diesem Grund AUTORENTE AM
ist die erste Ausgabe 2022 die mit Abstand spannendste. Andreas Hausheer. Jürgen Kob. Martin Raab
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Die Reihe «Bitcoin für Banker» werden wir auch in diesem Jahr ANZEIGEN
Sibylle Walther
weiterführen. Sie hat im letzten Jahr viel Aufmerksamkeit auf sibylle.walther@derivativepartners.com
sich gezogen. Das Bedürfnis, mehr zu den Kryptowährungen D E S I G N U N D L AY O U T
und der Blockchain zu erfahren, ist gross. Claudia Rohr
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@payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. unternehmen alle zumutbaren Schritte. um die
Zuverlässigkeit der präsentierten Informatio-
nen zu gewährleisten. doch machen sie keiner-
lei Zusagen über die Korrektheit. Zuverlässig-
keit oder Vollständigkeit der enthaltenen Infor-
mationen und Ansichten. Leser. die aufgrund
der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte
Anlageentscheide fällen. handeln auf eigene
Gefahr. Die hier veröffentlichten Informatio-
nen begründen keinerlei Haftungsansprüche.
Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
den. die aufgrund von Hinweisen. Vorschlägen
oder Empfehlungen des payoff aufgetreten
sind. wird kategorisch ausgeschlossen.
www.payoff.ch | Januar 2022
4 INHALT
10
FO C US
5 2022 – Defensive schlägt Offensive
INTE RVIE W
10 Noch keine restriktivere Notenbankpolitik aufgrund der Inflation
ADVE R TORIAL
12 ZKB Jahresfavoriten 2022 – Die Top 10 für das neue Jahr
22 Hohe Performance, gezähmtes Risiko
PRODUC T NE WS
14 Schrittweiser Einstieg in China
15 Wunsch versus Wirklichkeit
I N T E RV I E W 16 Riesenchance dank Corona
17 17
LE AR NIN G C URVE
Innovationen sind das Salz in der Suppe
BLO C KC HAIN RE P OR T
20 Wo steckt Bitcoin in 10 Jahren?
TR ADING DE SK
25 TOP-10 Basiswerte und 10 Most-Traded Products
26 Payoff Market Making Index
27 Statistiken
SHOR T C UT S
28 Grafik des Monats
29 Aufgefallen
29 Hot News
L E A R N I N G C U RV E
www.payoff.ch | Januar 2022
FO C US
2022 – Defensive
schlägt Offensive
Im neuen Jahr wird es an den Finanzmärkten turbulenter zugehen,
da die wichtigsten Triebkräfte der letzten Jahre – Konjunkturpro-
gramme, Rückkäufe, die durch billige Schulden finanziert wurden,
und eine niedrige Inflation – zu Ende gehen. I Dieter Haas
I
GR AFIK 1: MSCI TURKE Y IN LOK ALWÄHRUNG UND IN USD VS.
m vergangenen Jahr konnten die Anleger % (USD/TRY) TRY/USD UND MSCI WORLD IN USD
fast nichts falsch machen. Abgesehen von 280
etlichen Schwellenländermärkten wie 240
China und den enttäuschenden Edelmetal- 200
len gab es fast durchwegs Gewinner. Allen 160
voran die US-Börsen im Allgemeinen und die 120
Technologiebörse Nasdaq im Speziellen. Freu- 80
de herrschte ferner bei Partizipationsproduk- 40
ten auf etliche Rohstoffe. Rohöl setzte seine 0
Erholung nach dem Tiefpunkt im März 2020 -40
fort. Die boomende Weltwirtschaft, gepaart -80
mit Knappheiten und Logistikproblemen auf-
Jan. Jul. Jan. Jul. Jan.
grund der anhaltenden Pandemie führte bei 2020 2020 2021 2021 2022
Energierohstoffen (u. a. Erdgas) Industrie- MSCI World NTR in USD MSCI TURKEY NTR in USD MSCI TURKEY NTR in TRY
metallen und zahlreichen Agrargütern (u. a. TRY/USD GOLD in TRY
Holz) zu teils kräftigen Preisanstiegen. Coro- Quelle: Infront
na begleitet uns weiterhin. Für die Bezeich- GR AFIK 2: ENT WICKLUNG DER NET TORENDITE DES MSCI WORLD VS.
MSCI USA , MSCI EMERGING MARKETS UND MSCI SWITZERL AND IN USD
nung neuer Varianten werden immer mehr % (USD)
(BIS 23.12.2021)
Buchstaben des griechischen Alphabets be- 180
nötigt. Nach Delta ist es derzeit Omikron, 160
das für Unruhe sorgt. Dank der Impfstoffe 140
können die schweren Fälle allerdings mitt- 120
lerweile eingedämmt werden. Für eine ab- 100
schliessende Beurteilung der Risiken durch 80
Omikron ist es zu früh. Es bestehen aber in- 60
takte Chancen, dass sich das Virus allmäh- 40
20
lich abschwächt. Nimmt man die spanische
0
Grippe als Massstab, dann könnte im Falle
-20
von Corona spätestens im Frühjahr 2023 das
Schlimmste überstanden sein. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
2016 2017 2018 2019 2020 2021
MSCI World NTR in USD MSCI China NTR in USD MSCI Switzerland NTR in USD
Schwieriger Weg hin zur Normalisierung
MSCI Emerging Markets NTR in USD MSCI USA NTR in USD
Die US-Notenbank hat bereits signalisiert, Quelle: Infront
dass sie allmählich zum «Courant Normal»
GR AFIK 3: KURSENT WICKLUNG VON ROCHE GS UND
übergehen möchte. Angefangen mit einer
NESTLÉ NAMEN VS. SMI
Drosselung der Geldzufuhr werden im neu- % (CHF)
en Jahr voraussichtlich drei Leitzinserhö- 80
hungen folgen. Das klingt auf den ersten 70
Blick zwar, als ob sich die Währungshüter 60
50
der mittlerweile grassierenden Inflationsrisi-
40
ken bewusst wären. Mit den angekündigten 30
Massnahmen dürften sie dem Geschehen je- 20
doch weit hinterherhinken. Eine aggressive 10
0
Zinserhöhung ist wegen der hohen Verschul-
-10
dung schlicht unmöglich. Die angekündigte -20
Trendumkehr der Fed und weiterer Noten- -30
banken bleibt eine Gratwanderung mit unge-
Jan. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
wissem Ausgang. Eine erneute Ankurbelung 2016 2017 2018 2019 2020 2021
über erzwungene Leitzinssenkungen, wie SMI Novartis Namen (NOVN)
es die Türkei jüngst exerzierte, wäre aller- Nestlé Namen (NESN) Roche GS (ROG)
dings das grössere Übel. Der Aktienmarkt ist Quelle: Infront
www.payoff.ch | Januar 2022
FOCUS 7
GR AFIK 4: KURSENT WICKLUNG TR ACKER-ZERTIFIK ATE AUF
zwar daraufhin nach oben ausgebrochen, al- ROHSTOFFSEK TOREN IN USD (BIS 17.12.2021)
lerdings tauchte dafür die Währung und die % (USD)
Inflation erreichte neue Rekordwerte. Unter 175
dem Strich, in USD berechnet, gab der MSCI 150
125
Turkey weiter nach. Einzig die Türken, die
100
auf Gold setzten, kamen bislang unbescha- 75
det durch die Krise. 50
25
Um die Teuerung tatsächlich in den Griff zu 0
-25
bekommen, müssten die Leitzinsen, das lehrt
-50
uns die Geschichte, über das Niveau der In- -75
flation angehoben werden. Negative Realzin- -100
sen tragen hingegen nichts zur Bekämpfung Jan. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
Jan.
der Kaufkraftentwertung bei. Die sehr vor- 2009 2011 2013 2015 2017 2019
2021
sichtige Anpassung der Leitzinsen hilft zwar, Tracker-Zertifikat auf UBS CMCI Commodity TR Index (TCMCI) Tracker-Zertifikat auf UBS CMCI Industrial Metals TR Index (TIMCI)
Tracker-Zertifikat auf UBS CMCI Energy TR Index (TENCI)
die Schuldenberge abzubauen – wohl das Tracker-Zertifikat auf UBS CMCI Agriculture TR Index (TAGCI)
vorrangige Ziel der Notenbanker. Wegen der Quelle: Infront
anhaltend negativen Realverzinsung geht GR AFIK 5: KURSENT WICKLUNG VON GOLD VERSUS SILBER
diese Politik aber erneut zu Lasten von Otto UND GOLDMINEN ETF GDX IN USD (BIS 23.12.2021)
% (USD)
Normalverbraucher. Die Ungleichheiten zwi-
250
schen Arm und Reich werden weiter zuneh-
men. Die Disparitäten dürften sich vor allem 200
auf der Vermögensseite vergrössern. Bei den 150
Einkommen wird dieser Effekt geringer aus- 100
fallen, zumal sich «peu à peu» eine Knappheit
50
an qualifizierten Arbeitskräften manifestie-
ren wird. Die Demografie in den westlichen 0
Industrieländern und auch in Ländern wie -50
China und Japan wird in naher Zukunft ein-
Jan. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
schneidende Auswirkungen auf die Arbeits- 2016 2017 2018 2019 2020 2021
welt zeitigen. Gold Silber Goldminen ETF GDX
Quelle: Infront
Zunehmende Volatilitäten
GR AFIK 6: KURSENT WICKLUNG DER EMPFEHLUNGEN (BIS
Aktien werden trotz aller Risiken auch im % (CHF) 23.12.2021)
Neuen Jahr zur bevorzugten Anlageklasse 70
zählen. Im Unterschied zum Vorjahr wird je- 60
doch die Selektion an Bedeutung gewinnen. 50
Es muss mit ungleich grösseren Schwankun- 40
gen gerechnet werden, als in den vergange- 30
nen 21 Monaten. Vor diesem Hintergrund ist
20
Vorsicht geboten.
10
0
Allein abgestützt auf die derzeitigen Be-
-10
wertungen müssten im kommenden Jahr
-20
die Schwellenländermärkte intakte Chan-
cen für eine insgesamt überdurchschnittli- -30
che Entwicklung besitzen. Die besten Aus- Jan. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
2016 2017 2018 2019 2020 2021
sichten haben dabei rohstoffreiche Schwel-
ETF auf Swiss Performance Index (SPICHA) ZKB Gold - CHF Hedged (ZGLDHC)
lenländer wie Russland (Energie), diverse
UBS CMCI Composite CHF-Hedged TR Index (CCCHA)
Länder in Lateinamerika (vor allem Indust-
riemetalle) oder Südafrika (Edelmetalle). In Quelle: Infront
www.payoff.ch | Januar 2022
8 FOCUS
Asien sieht das Bild weiterhin eher durch- bis Ende 2023 eigene Aktien zurückzukau- ring-Äusserungen nur sehr zögerlich bereit
zogen aus. Chinas Börsen stehen ab dem 1. fen. Wertpapiere von Unternehmen, die in sein wird, an der Zinsschraube zu drehen,
Februar im Zeichen des Wasser Tigers. Das konjunkturell wenig sensitiven Branchen dürfte das globale Wachstum anhalten und
Tigerjahr gilt als unberechenbares Jahr mit tätig sind und die zugleich auf eine lange dafür sorgen, dass der Bedarf an Rohstoffen
extremen Höhen und Tiefen. Nach einem un- Dividendentradition zurückblicken, dürf- zunehmen wird. Es würde nicht verwundern,
terdurchschnittlichen 2021 sieht es danach ten im laufenden Jahr zu den bevorzugten wenn der wichtigste Energieträger Rohöl im
aus, als ob dem chinesischen Aktienmarkt Titeln zählen. Dazu gehören nebst dem er- Jahr 2022 wieder die Marke von USD 100
eine turbulente Achterbahnfahrt bevorste- wähnten Trio Infernale der Schweiz Unter- pro Barrel erreichen sollte. ETFs oder Tra-
hen könnte. nehmen des Kosmetiksektors wie L’Oréal, cker-Zertifikate auf Energie (TENCI), Indus-
Estee Lauder, Givaudan oder solche, die Gü- triemetalle (TIMCI), Agrargüter (TAGCI)
Sinkende Risikobereitschaft ter des alltäglichen Bedarfs produzieren wie oder Rohstoffe allgemein (TCMCI) oder der
Die jüngsten Entwicklungen deuten darauf Procter & Gamble. Es verwundert nicht, dass CHF-gehedgte ETF CCCHA bleiben eine gu-
hin, dass die Anleger zunehmend eine höhe- defensive Börsen wie diejenige der Schweiz te Wahl.
re Vorsicht an den Tag legen. Ein Indiz dafür in letzter Zeit, relativ betrachtet, Boden gut
sind die Insiderverkäufe in den USA, welche gemacht haben. Dieser Trend wird im Neuen Edelmetalle vor Comeback
im vergangenen Jahr ein Rekordniveau er- Jahr anhalten. Der ETF SPICHA auf den SPI Bei den zuletzt ins Hintertreffen geratenen
reichten. Zur Vorsicht mahnt die zuletzt ge- oder das Tracker-Zertifikat ETSMI auf den Edelmetallen deutet sich ein Comeback an.
stiegene Volatilität. Des Weiteren weisen die SMI bieten eine diversifizierte Abdeckung Anhaltend negative Realzinsen und weiter-
Märkte ein immer schlechteres Risiko-Er- des Schweizer Aktienmarktes. Empfehlens- hin hohe Inflationszahlen müssten diesen
trags-Profil auf. Zudem entwickelten sich ab wert sind ferner Unternehmen, die zu den Sektor über kurz oder lang wachküssen. Da-
November 2021 die normalerweise den Ton Inflationsverursachern zählen, namentlich bei dürfte Gold eine führende Rolle einneh-
angebenden Small Caps in vielen Märkten Rohstoffwerte (Exxon Mobil, Chevron u. a.) men. Gelingt dem Edelmetall der Ausbruch
schwächer als die grosskapitalisierten Wer- aus dem Energiesektor. Hilfreich beim Auf- aus der seit August 2020 anhaltenden Kon-
te. Strukturell konzentriert sich das Börsen- spüren von Trends ist das Screening von solidierung, dann werden mit einer kleinen
geschehen immer stärker auf wenige Blue ETF-Datenbanken. Über die Webseite von Verzögerung Silber und die historisch billi-
Chips wie die US-Technologiegiganten (Apple, www.etfscreen.com/performance.php lassen gen Minenwerte nachziehen. Beide sind al-
Google, Microsoft u. a.). In der Schweiz sind sich ohne grossen Aufwand die attraktivs- lerdings wesentlich volatiler als Gold und
die Schwergewichte Nestlé und Roche wie- ten Angebote des letzten Tages, der letzten eignen sich in erster Linie für erfahrene, ri-
der gross in Mode. Selbst Novartis scheint Woche, des letzten Monats usw. selektieren. sikobereite Anleger. Umsetzbar ist das Gan-
sich jüngst zu berappeln. Kein Wunder, will ze über den CHF gehedgten ETF ZGLDHC
doch der Pharmamulti den Erlös der Veräu- Knappheitstendenzen unterstützen (Gold), den ETF JBSICA (Silber) oder den ETF
sserung aus dem Verkauf seines Roche-An- Rohstoffe GDX von VanEck auf Gold- und Silberminen
teils von USD 15 Milliarden verwenden, um Da die US-Notenbank trotz ihrer Tape- Blue Chips.
1 2 3 4 5 6 TA B E L L E 1: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
1 2 ISIN 23.12.2021
1 2 3 4 5 6
AUSGEWOGEN Laufzeit: Open End CHF 448.85
ZGLDHC Physisches Gold
ZKB ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
CH0139101601 CHF Hedged
Management Fee: 0.40 % SIX Swiss Exchange
1 2
1 2 3 4 5 6
AUSGEWOGEN UBS Bloomberg Laufzeit: Open End CHF 67.72
CCCHA
Composite CHF- UBS ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
IE00B58FQX63
Hedged TR Index Management Fee: 0.34 % SIX Swiss Exchange
1 2
AUSGEWOGEN Laufzeit: Open End CHF 85.01
SPICHA Swiss Performance
UBS ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
CH0131872431 Index
Management Fee: 0.15% SIX Swiss Exchange
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10 INTERVIEW
Thomas Kruse ist der Chief Investment Officer von
Amundi Deutschland. Als Fondsmanager verwal-
tete er ausserdem den Amundi - Global Multi-Asset
Target Income. Thomas Kruse ist seit 1995 in der
Investmentbranche tätig. Der begeisterte Radfahrer
hat Wirtschaftswissenschaften an der Christian-
INTE RVIE W
Albrechts-Universität in Kiel studiert.
Noch keine restriktivere
Notenbankpolitik
aufgrund der Inflation
I Serge Nussbaumer
Herr Kruse, welche Erwartungen hat Szenarium über den Haufen werfen? den nachgelagerten Entwicklungen der Co-
Amundi für das Anlagejahr 2022? Unsicherheitsfaktoren sind neuerliche wirt- rona-Pandemie ergeben hätten. Zum ande-
Grundsätzlich gehen wir davon aus, dass die schaftliche Einschränkungen aufgrund der ren liefern sie in ihrem Handeln ein hohes
Konjunktur weiterhin über Potenzial wächst Corona-Pandemie: sei es infolge von Lock- Mass an Transparenz. Die Marktteilnehmer
und sich die weltwirtschaftliche Dynamik downs, Produktionseinbrüchen wegen er-
nach der COVID-19-Pandemie weiter norma- höhter Krankenraten oder auch logistischer «Ein entscheidender Ein-
lisiert. Dabei bleibt die Inflation im kommen- Verwerfungen. Dies alles sind Risiken, die fluss kommt im nächsten
den Jahr unserer Einschätzung nach über zusätzlich zu berücksichtigen wären.
den Zielwerten der Zentralbanken. Ein ent- Jahr dem Agieren der
scheidender Einfluss kommt insofern im Warum beunruhigt die hohe Inflation Notenbanken zu.»
nächsten Jahr dem Agieren der Notenban- die Märkte bislang nicht?
ken zu. Die Notenbanken weisen zum einen stark müssen bisher also noch nicht annehmen,
daraufhin, dass grosse Anteile der Inflati- dass es in den kommenden Monaten zu einer
Welche schwarzen Schwäne könnten das on «angebotsgetrieben» seien und sich aus deutlich restriktiveren Notenbankpolitik auf-
www.payoff.ch | Januar 2022I N T ER V I E W 11
grund der weiterhin hohen Inflation kommen mentgrade-Bereich sehen wir auch gute Finanzmärkte haben?
wird, die dann auch die Wirtschaft zusätz- Chancen für Staatsanleihen aus verschiede- Momentan scheinen in Frankreich diejenigen
lich abbremsen würde. nen Emerging Markets – sowohl in lokaler Parteien am meisten Aufmerksamkeit zu er-
Währung als auch in US-Dollar oder Euro. halten, die am stärksten polarisieren. Ob die-
Wie sieht aktuell die Asset-Allokation se Aufmerksamkeit dann auch zu Stimmge-
bei Amundi für einen ausgewogenen Wo sieht Amundi abseits der traditio- winnen führt, wird sich allerdings erst noch
Anleger aus? nellen Anlagen, Aktien und Obligati- zeigen. Für die Kapitalmärkte relevant ist
Unsere Aktiengewichtung haben wir in den onen, vielversprechende Optionen im aber vor allem die Frage, ob die neue fran-
vergangenen Monaten in einem ausgewoge- Jahr 2022 (Rohstoffe, Kryptoanlagen, zösische Regierung in der Zusammenarbeit
nen Portfolio auf neutral zurückgenommen. alternative Anlagen)? mit Deutschland und auch in einem neu ak-
Regional präferieren wir für 2022 bei Akti- Wegen der hohen Inflation sehen wir vor al- tivierten Bündnis mit Italien viele Projekte,
en Europa, Japan und in der zweiten Jahres- lem im Bereich der Real Assets Chancen. die in den vergangenen Jahren angestossen,
hälfte auch einige Emerging Markets – ins- Hinzu kommt, dass auch die hohen Investi- aber nicht beendet worden sind, weiter vor-
besondere China. Auf der Obligationenseite tionen in Infrastruktur dieses Segment un- antreiben kann. Auch Initiativen in der In-
terstützen werden. Aussichtsreich sind aus dustrie, wie zum Beispiel eine europäische
«Amundi setzt sich mit unserer Perspektive zudem der Bereich der Investitionsinitiative im Bereich der Halblei-
einem ehrgeizigen ESG- Industriemetalle. terfertigung, sind ein interessantes Thema.
Plan Ziele für die unter- Was sind die Ziele des jüngst von Welche drei Produkte aus dem Hause
nehmenseigene Nachhal- Amundi lancierten ESG-Plan 2025? Amundi eignen sich besonders gut
Amundi verwaltet mehr als EUR 800 Milli- für einen konservativen Anleger?
tigkeit.»
arden in ESG-Strategien und setzt sich mit In jedem Fall würden wir Produkte mit ei-
bevorzugen wir eine etwas kürzere Durati- einem ehrgeizigen ESG-Plan Ziele für die un- nem Aktienanteil empfehlen. Im weiter an-
on, da wir auf Sicht der kommenden zwölf ternehmenseigene Nachhaltigkeit. Drei Be- haltenden Niedrigzinsumfeld bieten sich
Monate mit einem leichten Zinsanstieg rech- reiche stehen dabei im Fokus: Erstens ver-
nen. Kern-Staatsanleihen bleiben weiter unat- pflichten wir uns zu quantitativen und qua- «Ich würde mich vor
traktiv. Hingegen sehen wir grössere Chan- litativen Fortschritten des ESG-Angebots, da-
cen im Bereich der Investmentgrade-Unter- runter das Ausrollen eines noch strengeren
allem über ein Ende der
nehmensanleihen und auch bei Schwellen- Umwelt-Ratings, die Entwicklung von Net- Corona-Pandemie sehr
länderanleihen. Zero-2050 – sowie von Impact-Fonds oder ei-
freuen.»
ne ESG-Quote von 40 % bei passiven Fonds.
Wo legt Amundi im Bereich Aktien Zweitens werden wir unseren Einfluss als In- hier vor allem ausschüttende Fonds wie der
das Schwergewicht (sektoriell, the- Amundi Welt Ertrag Nachhaltig an; dann
matisch)?
«In jedem Fall würden wir aber auch Fonds, die vom Trend zu mehr
Verbunden mit dem erwarteten Zinsanstieg Produkte mit einem Akti- Nachhaltigkeit profitieren – hier unter ande-
rechnen wir damit, dass sich Value-Titel in enanteil empfehlen.» rem der Amundi European Equity ESG Im-
2022 besser entwickeln sollten. Thematisch provers, ein reiner Aktienfonds, der auf Un-
wird uns das Thema Nachhaltigkeit auch si- vestor im Bereich der unkonventionellen Öl- ternehmen setzt, die ihre ESG-Bilanz merk-
cher weiter begleiten. 2021 ist beispielsweise und Gasförderung bei unserer Abstimmungs- lich verbessern. Und in Hinblick auf den
auf dem europäischen ETF-Markt jeder zwei- und Engagement-Politik noch stärker geltend Trend zu Real Assets sicherlich auch der
te Euro in ein ESG-Produkt geflossen. Anzie- machen. Und drittens werden wir die Forde- Amundi Real Asset Target Income.
hende regulatorische Anforderungen an In- rungen, die wir an andere Unternehmen stel-
vestoren und die milliardenschweren Inves- len auf unser eigenes Geschäftsmodell über- Welchen persönlichen Wunsch haben
titionsprogramme der öffentlichen Hand in tragen. Das heisst unter anderem, dass wir Sie für das neue Jahr?
vielen Ländern werden dem ESG-Segment unsere Treibhausgasemissionen weiter redu- Ich würde mich vor allem über ein Ende der
weiter Rückenwind verleihen. zieren und die ESG-Zielerreichung in unsere Corona-Pandemie sehr freuen, beziehungs-
Lohnpolitik einfliessen lassen. weise über eine Normalisierung in der Zeit
Welche festverzinslichen Anlagen danach.
versprechen in den kommenden zwölf Wird der Ausgang der im April in
Monaten die besten Kurschancen? Frankreich anstehenden Präsident- Vielen Dank!
Neben Unternehmensanleihen im Invest schaftswahlen Auswirkungen auf die
www.payoff.ch | Januar 202212 ADVERTORIAL
ZKB Jahresfavoriten 2022
Die Top 10 für das neue Jahr
Die Research-Abteilung der Zürcher Kantonalbank bleibt ihrem Ansatz treu und stellt
auch in diesem Jahr wieder ihre Jahresfavoriten vor. Ein neues Tracker-Zertifikat der
Handelsabteilung der Zürcher Kantonalbank bildet den Aktienbasket vollständig ab.
Wer sich gleich zu Jahresbeginn 2022 das Tra- landsprodukt in der Schweiz im Jahr 2022 um Die beiden Marktführer Nestlé und SGS be-
cker-Zertifikat auf die Favoriten ins Depot holt, 3,7 Prozent wachsen. finden sich bisher auf einem robusten Wachs-
trägt damit auch zu einer wichtigen Diversifi- tumskurs. Um diesen fortzuführen setzt erst-
zierung des Portfolios bei. Die Finanzanalysten Potenzielle Gewinner genannter Lebensmittelriese verstärkt auf das
der Zürcher Kantonalbank stehen Anlegern Eine robuste Wirtschaft bildet die Grundlage Internet. Durch aufgestockte Marketing- und
bei der Suche nach interessanten Anlagemög- für weiter steigende Unternehmensgewinne, Technologieinvestitionen möchte Nestlé sei-
lichkeiten dabei wie gewohnt zur Seite. Unter die wiederum als Katalysator für die Aktien- ne E-Commerce-Erlöse von derzeit 13 auf 25
der Maxime «Jahresfavoriten» fasst die Rese- kurse dienen. Daneben gibt es noch zahlreiche Prozent des Konzernumsatzes bis 2025 nahe-
arch-Abteilung jährlich eine handverlesene Unternehmen am Schweizer Aktienmarkt, die zu verdoppeln. Die im strukturell attraktiven
Auswahl zusammen. den Corona-Crash noch nicht gänzlich wettge- TIC-Markt (Testing, Inspection, Certification) täti-
macht haben. Eine vielversprechende Auswahl ge SGS profitiert dagegen derzeit von Aufträgen
Starker Track Rekord aus allen Segmenten haben die ZKB-Experten im Zusammenhang mit den Corona-Impfkampag-
Ein Blick in den Rückspiegel verrät, dass das in ihren «Jahresfavoriten 2022» zusammenge- nen. Zum anderen kommen dem Waren- und Ins-
ZKB-Expertengremium in der Vergangenheit fasst. Aus dem Large Cap-Bereich treten die Ti- pektionsprüfkonzern auch die zuletzt zahlreichen
einen wahrlich guten Job machte. Beispiels- tel Alcon, Logitech, Nestlé, Novartis und SGS Übernahmen zugute. So wurde 2021 beispiels-
weise erzielte der Aktienbasket zwischen als potenzielle Outperformer an. In der zweiten weise die auf Cybersecurity-Prüfungen speziali-
2015 und 2017 in allen drei Jahren eine pro- und dritten Börsenreihe fiel die Wahl der Rese- sierte Firma Brightsight akquiriert.
zentual zweistellige Rendite und konnte damit arch-Abteilung auf die Aktien von Ascom, Hel-
den Swiss Performance Index SPI, der den ge- vetia, Mobilezone, SoftwareONE und Zehnder. Auf Einkaufstour könnte Analysten zufolge auch
samten Schweizer Aktienmarkt abbildet, klar schon bald Novartis gehen. Voraussetzung dafür
schlagen. Selbst wenn es im vergangenen Jahr Das Quintett aus dem SMI weist im Rückspie- wäre aber, dass sich der Pharmariese von seiner
nicht zu einer Outperformance reichte, wiesen gel einen deutlich unterschiedlichen Verlauf Generika-Tochter Sandoz trennt. Im laufenden
die «Jahresfavoriten 2021» erneut eine positive auf. Während beispielsweise der Pandemiege- Jahr möchte Novartis über deren Zukunft ent-
Entwicklung auf. Kurz vor Silvester stand ein winner aus 2020 Logitech im vergangenen Jahr scheiden. Das Geld könnte dann in neue Medika-
Gewinn von mehr als sechs Prozent zu Buche. deutlich Federn lassen musste, gab Alcon mit mente oder Technologien fliessen, um das Wachs-
einem Anstieg von mehr als 30 Prozent mäch- tum anzukurbeln. Bereits heute verfügt Novartis
Im Jahr drei nach dem Ausbruch des Coro- tig Gas. Getreu dem Motto «The trend is your nach eigenen Angaben über bis zu 20 Blockbus-
na-Virus stehen die Chancen auf eine erfreu- friend» könnte die Alcon-Aktie auch im 2022 ter-Therapien in der Entwicklungspipeline, die bis
liche Marktentwicklung nach unserer Auffas- ihre Klettertour weiter fortsetzen. 2026 zugelassen werden könnten.
sung ebenfalls gut. Zwar wird in den USA die
Zinswende eingeläutet, auf dem alten Konti- Logitech könnte ebenso schon bald wieder zu Nebenwerte mit Pepp
nent bleibt jedoch die Politik des billigen Gel- alter Stärke zurückfinden. Material- und Liefe- Die aus dem Small- und Mid-Bereich ausge-
des bestehen. Sowohl die EZB als auch die rengpässe, welche die Investoren in 2021 et- wählten Favoriten steht ein nicht minder span-
SNB stellten auf den letzten Notenbanksitzun- was verunsicherte, könnten sich im Laufe des nendes Jahr bevor. Während dem Kommuni-
gen im Jahr 2021 klar, dass nicht mit steigen- Jahres immer weiter verflüchtigen. Dagegen kationsausrüster Ascom insbesondere die Di-
den Sätzen gerechnet werden muss. Derweil könnte der Trend zum Homeoffice wie auch gitalisierungstrends im Gesundheitssektor
erholt sich die Konjunktur weiter von der Pan- das E-Gaming-Fieber angesichts der anhalten- entgegenkommen, könnte der IT-Dienstleister
demie-Delle. Nach Einschätzung des Internatio- den Pandemie bestehen bleiben. SoftwareONE in voller Breite von der digitalen
nalen Währungsfonds (IWF) wird das Bruttoin- Transformation profitieren. Die Gesellschaft
www.payoff.ch | Januar 2022A DV ER TO R I A L 13
bietet in 90 Ländern rund 65'000 Kunden ihre mit «Übergewichten» eingestuft. Das Partizipa- Einladung zur Offertstellung für Produkte und Dienstleistungen.
Es stellt kein Angebot und keine Empfehlung für den Erwerb, das
individuell zusammengestellten Software- und tionspapier spiegelt die Kursentwicklung zu- Halten oder den Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Jede In-
vestition ist mit Risiken, insbesondere denjenigen von Wert- und
Cloud-Lösungen an. Auf dieser Basis möchte züglich der anfallenden Nettodividenden eins Ertrags- und allenfalls Wechselkursschwankungen, verbunden.
Für eine Einschätzung der spezifischen Risiken von Anlagen wird
SoftwareONE mittelfristig weiter dynamisch zu eins wider, eine Verwaltungsgebühr fällt empfohlen, die von der Bank zur Verfügung gestellte Risikoaufklä-
wachsen und strebt ein Bruttogewinnwachs- nicht an. rung (bspw. Risikobroschüre, Prospekte, Basisinformationsblatt
oder weitere Produktdokumentationen) zu konsultieren. Dieses
tum im mittleren Zehnprozentbereich, wobei Dokument wurde nicht von der Abteilung «Finanzanalyse» im
Sinne der von der Schweizerischen Bankiervereinigung heraus-
das EBITDA-Plus noch darüber liegen soll, an. gegebenen «Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit
Strukturierte Produkte sind keine kollektiven Kapitalanlagen der Finanzanalyse» erstellt und unterliegt folglich nicht diesen
im Sinne des Kollektivanlagegesetzes (KAG) und unterste- Richtlinien. Gesellschaften der Zürcher Kantonalbank Gruppe
hen keiner Genehmigungspflicht und keiner Aufsicht der können aber Finanzanalysen in Bezug auf den Basiswert veröf-
In den Bereich Technologie fällt auch die aus- Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Die Anleger fentlichen. Derartige Tätigkeiten können zu Interessenkonflikten
gewählte Mobilezone. Die Firma, die vom Han- tragen ferner ein Emittentenrisiko. sowohl unter den betreffenden Gesellschaften der Zürcher
Kantonalbank Gruppe als auch zwischen diesen Gesellschaften
dy-Zubehör über Tarifpläne für Mobil- und und den Anlegern führen. Dieses Dokument enthält allgemeine
Rechtliche Hinweise Informationen und berücksichtigt weder persönliche Anlageziele
Festnetztelefonie bis hin zum Digital TV eine Dieses Dokument dient Werbezwecken. Es stellt die Meinung noch die finanzielle Situation oder besonderen Bedürfnisse eines
der Handelsabteilung der Zürcher Kantonalbank (und nicht der spezifischen Empfängers. Der Empfänger sollte die Informatio-
diversifizierte Auswahl rund um das Telekom- unabhängigen Finanzanalyse) dar, sofern nicht ausdrücklich nen vor einem Anlageentscheid sorgfältig auf ihre Vereinbarkeit
mit seinen persönlichen Verhältnissen überprüfen. Für die
geschäft anbietet, ist derzeit dabei, sein On- anderweitig gekennzeichnet.
Die Zusammenstellung und Gewichtung sowie eine allfällige Einschätzung juristischer, regulatorischer, steuerlicher und an-
line-Geschäft auszubauen. Dazu wurde Ende Anpassung des Baskets erfolgt durch den Handel der Zürcher derer Auswirkungen wird dem Empfänger empfohlen, sich durch
Kantonalbank, und nicht durch die unabhängige Finanzanalyse Fachpersonen beraten zu lassen. Dieses Dokument stellt weder
2021 noch das Angebot an Smartphone-Zube- der Zürcher Kantonalbank, und die entsprechenden Entschei- ein (Basis-)Prospekt noch endgültige Bedingungen oder ein
dungen stellen keine Einschätzung bzw. Anlageempfehlung der Basisinformationsblatt dar. Der Basisprospekt, die endgültigen
hör unter der Eigenmarke «itStyle» mit einer unabhängigen Finanzanalyse der Zürcher Kantonalbank dar. Bedingungen sowie ein allfälliges Basisinformationsblatt sind
Aufgrund gesetzlicher, regulatorischer oder steuerlicher Bestim- bei der Zürcher Kantonalbank, Bahnhofstrasse 9, 8001 Zürich,
«Premium- und einer Basic-Linie» ergänzt, um mungen können Produkte und Dienstleistungen Restriktionen Abteilung VRIE sowie über www.zkb.ch/finanzinformationen
den strategischen Fokus auf das Zubehör zu un- unterliegen, die sich namentlich aufgrund des Wohnsitzes bzw. kostenlos erhältlich. Für die in diesem Dokument erwähnten
strukturierten Produkte gelten insbesondere die im Emissions-
Sitzes, Nationalität oder Kundensegmentierung ergeben. Es kann
terstreichen. Vor allem in der zweiten Jahres- deshalb nicht ausgeschlossen werden, dass gewisse Produkte programm aufgeführten Verkaufsbeschränkungen (EWR, U.S.A.
und Dienstleistungen nicht für alle Personen geeignet oder / U.S. persons, Vereinigtes Königreich, Guernsey). Insbesondere
hälfte hinkte die Helvetia-Aktie der Branche, verfügbar sind. Dieses Dokument wurde von der Zürcher Kanto- sind die diesem Dokument erwähnten strukturierten Produkte
nalbank mit geschäftsüblicher Sorgfalt erstellt. Sie bietet jedoch für US-Personen gemäss den einschlägigen Regulierungen nicht
gemessen am STOXX Europe 600 Insurance, keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der darin verfügbar. Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass Telefonate
enthaltenen Informationen und lehnt jede Haftung ab, die sich mit Handels- und Verkaufseinheiten der Zürcher Kantonalbank
lange Zeit hinterher. Zuletzt konnte der Asse- aus der Verwendung des Dokumentes ergeben. Dieses Dokument aufgezeichnet werden. Mit Ihrem Anruf stimmen Sie stillschwei-
kuranz-Titel allerdings Boden gut machen. Hel- ist weder ein Angebot zum Abschluss eines Vertrages noch eine gend der Aufzeichnung zu.
vetia ist dabei, nach oben auszubrechen. Eine
kleine Jahresendrallye erlebte auch Zehnder,
nachdem die Aktie des Heizungs- und Lüf- TABELLE 2: JAHRESFAVORITEN FÜR 2022
tungsherstellers im Herbst aus ihrem Auf- BASKETKOMPOSITION
wärtstrend gefallen war. Wie das Geschäft das
Unternehmens 2021 gelaufen ist, erfahren An-
Titel Gewicht Börsensymbol
leger bereits am 14. Januar. An diesem Tag pu-
bliziert Zehnder die Umsatzzahlen für das ver-
Alcon 12.50% ALC SE
gangene Jahr.
Logitech 12.50% LOGN SE
Jahresfavoriten in einem Paket
Um sich die clever konstruierte Auswahl an Helvetia 12.50% HELN SE
Large-, Mid- und Small Caps einfach ins Depot
Nestlé 12.50% NESN SE
zu holen, hat die ZKB wie jedes Jahr ein speziel-
les Tracker-Zertifikat zu Jahresbeginn am Start.
SGS 12.50% SGSN SE
Alle zehn Basketmitglieder werden zum Zeit-
punkt der Emission durch das ZKB-Research Novartis 12.50% NOVN SE
Mobilezone 6.25% MOZN SE
TABELLE 1: ECKDATEN ZUM ZERTIFIK AT
SoftwareONE 6.25% SWON SE
Valor 113 974 642
Ascom 6.25% ASCN SE
Ausgabepreis CHF 100.00
Zehnder 6.25% ZEHN SE
Zeichnungsfrist bis zum 18. Januar 2022
Laufzeit 1 Jahr
www.payoff.ch | Januar 202214 PRODUCT NEWS
C N YA – E T F VO N I S H A R E S A U F M S C I C H I N A
1 2Partizipation
3 4 5 6
Schrittweiser Einstieg in China
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Anfang Februar beginnt das Jahr des Wasser Tigers. Gemäss dem chinesi-
schen Horoskop muss mit grossen Schwankungen gerechnet werden.
Eine breite Diversifikation über ETFs wie CNYA ist daher von Vorteil.
Dieter Haas Chancen/Risiko: Hoch
Details: www.payoff.ch
Dem am 31. Januar 2022 zu Ende gehenden einem Stadt-Land-Gefälle, einem unterent-
Jahr des Metall Büffels folgt gemäss dem wickelten Finanzsystem, unzureichender
chinesischen Horoskop bis zum 23. Janu- Innovation und der Abhängigkeit von koh-
ar 2023, wie 1902 und 1962, das Jahr des lenstoffbasierten Energiequellen. Darüber Symbol CNYA
ISIN IE00BQT3WG13
Wasser Tigers. Das Tigerjahr gilt als unbe- hinaus sind die Aussenwirtschaftsbezie-
rechenbares Jahr mit extremen Höhen und hungen Chinas mit einer Reihe von wichti- Produkttyp ETF
Tiefen. Umgemünzt auf die Börse könnte gen Partnern umstritten, was zu wachsen-
Basiswert MSCI China
dem Aktienmarkt im laufenden Jahr eine den Handels- und Investitionsbarrieren in
turbulente Achterbahnfahrt bevorstehen. beide Richtungen führt. Emittent iShares
Rating (S&P) –
Dies nachdem bereits das Vorjahr kein er-
folgreiches war. Die Performance des chi- Diversifikation bleibt oberstes Gebot Ausstattung
Lancierungsdatum 26.06.2015
nesischen Aktienmarktes lag im internati- Angesichts der wachsenden Bedeutung Basiswährung USD
onalen Vergleich deutlich hinter derjenigen Chinas sind chinesische Aktien dennoch TER p.a. 0.40%
des Weltaktienindex, nachdem die Börse ein Muss in einem diversifizierten Port- Replikation physisch
im Jahr 2020 dank rigoroser Massnahmen folio. Da die Börse für viele Anleger aber Kennzahlen
zur Covid-19-Bekämpfung sehr gut abge- sehr viel schwieriger einzuschätzen ist Ø Spread 0.38%
Spread Availability 99.99%
schnitten hatte. Die chinesische Wirtschaft als die europäische oder US-amerikani-
überstand das Krisenjahr wesentlich bes- sche sind breit diversifizierte, passive ET- Kurs
Brief (23.12.2021) 6.50 USD
ser als die westlichen Industriestaaten. Im Fs die beste Wahl. Der am 26. Juni 2015 Handelsplatz SIX Swiss Exchange
vergangenen Jahr kam es aus verschiede- an SIX Swiss Exchange liberierte ETF
% (USD)
nen Gründen zu einer unterdurchschnitt- CNYA auf den MSCI China mit einer jähr-
120
lichen Entwicklung. Der latent schwelen- lichen Gesamtkostenquote von 0.40% zählt 110
100
de Wirtschaftskonflikt mit den USA, ver- zu den möglichen Optionen. Er umfasste 90
Quelle: Avaloq
80
einzelte Ausbrüche von Covid 19, die sich Mitte Dezember 492 Positionen. Die gröss- 70
negativ auf die für China sehr wichtige te Einzelposition war der Branntweinher- 60
50
Schifffahrt auswirkten, und regulatori- steller Kweichow Moutai mit knapp 6% ge- 40
30
sche Einschnitte bremsten das Wachstum folgt vom IT-Unternehmen Contemporary 20
10
spürbar. Im Jahr 2012 setzte sich die chi- Amperex Technology mit gut 3%. Kwei- 0
-10
nesische Regierung ein langfristiges Ziel: chow Moutai ist der einzige legale Produ- -20
China soll bis 2049, also 100 Jahre nach zent des gleichnamigen Schnaps in China. Jan. Jan. Jan. Jan. Jan.
2017 2018 2019 2020 2021
der Gründung der Volksrepublik, zu ei- Der Name der Spirituose lässt sich in et-
ETF auf MSCI China (CNYA)
nem voll entwickelten und wohlhabenden wa als «Flüssige Flammen» übersetzen. Er MSCI World
Land werden. Angesichts der Erfolge des wird aus roter Hirse und Weizen gebrannt.
payoff-Einschätzung
Landes seit Beginn der Wirtschaftsrefor- Der ETF CNYA entwickelt sich seit 2017 in
men im Jahr 1978 ist diese Art der Trans- etwa parallel zum Weltaktienindex. Die un-
+ steigende Bedeutung Chinas im inter-
formation sicherlich möglich. Aber sie ist terdurchschnittliche Performance der letzten
nationalen Kontext
schwierig und nicht garantiert. China steht Monate bietet für langfristig orientierte An-
vor ernsten innenpolitischen Herausforde- leger günstige Einstiegchancen. Es empfiehlt – Währungsrisiko für Schweizer Anleger
rungen wie einer alternden Bevölkerung, sich aber ein schrittweises Vorgehen.
www.payoff.ch | Januar 2022PRODUCT NEWS 15
G S E M – E T F VO N G O L D M A N S AC H S A U F G S AC T I V E B E TA
EMERGING MARKETS EQUIT Y INDE X
1 2Partizipation
3 4 5 6
Wunsch versus Wirklichkeit
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Der Versuch über einen aktiv gesteuerten Beta-Indizes einen Mehr-
wert zu erzielen ist ein schwieriges Unterfangen und glückt nicht
in allen Marktphasen wie das Beispiel des ETF GSEM von Goldman
Sachs zeigt. Chancen/Risiko: Hoch
Dieter Haas Details: www.payoff.ch
Mit Hilfe von Smart-Beta-Prinzipien ver- und solche mit einem geringeren Wert un-
suchen einige Emittenten, über eine ge- tergewichtet einfliessen. Abschliessend Symbol GSEM
Valor IE00BJ5CMD-
schickte Faktorsteuerung sich von den werden die vier Teil-Indizes zu gleichen 00LU2037749822
klassischen auf der Marktkapitalisierung Teilen zum AktiveBeta Index zusammen-
Produkttyp ETF
beruhenden Indizes abzuheben. Im Falle gefügt. Dieser unterliegt einem quartalswei-
des ETF GSEM basiert das Ganze auf den se durchgeführten Rebalancing-Prozess. Basiswert Goldman Sachs Active
folgenden vier Säulen: Good Value, Strong Beta Emerging Markets
Equity Index
Momentum, High Quality und Low Volati- Hohe Ambitionen versus Praxis
lity. Dabei werden für die einzelnen Fakto- Seit seiner Lancierung am 14. November Emittent Goldman Sachs
Rating (S&P) -
ren verschiedene Hilfsgrössen zu Rate ge- 2019 vermochte der ETF GSEM, der eine
zogen. Im Falle der Werthaltigkeit werden jährliche Gesamtkostenquote von 0.49% Ausstattung
Laufzeit Open End
bei der Auswahl die Kennziffern Kurs zu verrechnet, die hoch gesteckten Erwartun- Partizipation 100%
freiem Cash Flow, Kurs zum Umsatz und gen nur in Ansätzen zu erfüllen. Bis zum Erster Handelstag 14.11.2019
Kurs zum Buchwert herangezogen. Beim Stichtag lag er sowohl im Vergleich zum In- Mgt. Fee p.a. 0.49%
Faktor Momentum wird auf eine risikobe- dex der Emerging Markets als auch gegen- Kennzahlen
reinigte Gesamtrendite über eine Dauer über dem Weltaktienindex im Hintertreffen. Ø Spread 1.14%
Spread Availability 90.43%
von elf Monaten mit einem Monat Verzö- Als Spielverderber erwies sich vor allem der
gerung geschaut. Das soll Gewähr bieten, chinesische Aktienmarkt, der in der ersten Kurs
Brief (23.12.2021) 29.57 USD
auf Aktien zu setzen, die über einen län- Hälfte des Jahres 2020 positiv und in die- Handelsplatz SIX Swiss Exchange
geren Zeitraum eine Outperformance er- sem Jahr negativ dominierte und im ETF % (USD)
reicht haben in der Erwartung einer Fort- in der Regel auf einen Anteil von rund ei- 60
Quelle: Avaloq
50
setzung dieses Markttrends. Beim Faktor nem Drittel kommt. Zu den Pluspunkten des 40
Qualität stellt der Emittent auf das Verhält- ETF GSEM zählt seine tiefe Volatilität vor 30
20
nis Bruttogewinn zum Gesamtvermögen allem im Vergleich zur chinesischen Börse. 10
ab. Auf diese Weise sollen Aktien selektiert Mit 671 Einzeltiteln per Mitte Dezember ist 0
-10
werden, deren Unternehmen fundamen- der ETF breit diversifiziert, allerdings entfie- -20
-30
tal gesund sind und die das Potential für len auf die Top-10 (u. a. Taiwan Semiconduc- -40
konstante Erträge aufweisen. Die niedrige tor, Tencent, Samsung und Alibaba) bereits Nov. Mai Nov. Mai Nov.
2019 2020 2020 2021 2021
Volatilität wird bestimmt mittels der Stan- 20.5% des Gesamtportfolios. Kurzfristig be-
ETF auf GS Active Beta Emerging Markets (GSEM)
dardabweichung der Erträge. trachtet, war der ETF GSEM noch nicht die
MSCI World
eierlegende Wollmilchsau. Ob dies auf lan- MSCI World Emerging Markets
Vorgehen ge Sicht gelingen wird, bleibt abzuwarten.
payoff-Einschätzung
Aus dem kapitalisierungsgewichteten An- Das Risiko ist in Anbetracht einer verhält-
lageuniversum werden in einem ersten nismässig günstigen Bewertung des Portfo-
+ Multi-Faktoren Konzept
Schritt für jeden Titel die vier angespro- lios mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von
chenen Faktoren bestimmt, danach die rund 16x und einem Kurs-Buchwert-Verhält- – Währungsrisiko USD/CHF
vier aktiven Faktorenindizes kreiert, wo- nis von 1.81 allerdings als niedrig zu taxie-
bei Aktien mit einem höheren Wert über- ren.
www.payoff.ch | Januar 202216 PRODUCT NEWS
D I G P T Q – T R AC K E R Z E R T I F I K AT A U F S W I S S Q U OT E
D I G I TA L PAY M E N T S I N D E X ( U S D)
1 2Partizipation
3 4 5 6
Riesenchance dank Corona
Preis/Leistung:
1 2 Sehr gut
Bis 2025 steigt der globale Wert der digitalen Zahlungsverkehrsbranche
von USD 6 Billionen auf fast USD 11 Billionen. Corona beschleunigt diese
Entwicklung zusätzlich. Höchste Zeit, sich diese Megachance ins Depot
zu holen.
Jürgen Kob Chancen/Risiko: Hoch
Details: www.payoff.ch
So gut wie alle Menschen mit einem Es umfasst Unternehmen, die aufgrund
Bankkonto nutzen weltweit die Vorteile ihres soliden Marktanteils und ihrer
der bargeldlosen Zahlung. Dank Apple-, Partnerschaften gut aufgestellt sind, um Symbol DIGPTQ
Valor 43469503
Samsung- oder Google-Pay sind Karten- vom aktuellen Markttrend zu profitieren.
zahlungen einfacher als je zuvor. So wird Der Index enthältZahlungssystembetrei- Produkttyp Tracker-Zertifikat
laut einer Studie von PwC das bargeld- ber, Finanzdienstleister und Anbieter Basiswert Swissquote Digital
lose Transaktionsvolumen bis 2025 um elektronischer Zahlungslösungen. So fin- Payments Index
mehr als 80% zulegen. Bis 2030 prognos- den sich darin Gesellschaften wie PayPal,
Emittent Leonteq Securities
tizieren die Experten sogar eine Verdrei- Visa und Mastercard oder Ayden. Bemer- Rating (S&P) BBB- (Fitch)
fachung der digitalen Zahlungen pro kenswert ist die Gewichtung: Rund zwei-
Ausstattung
Kopf. Die Corona-Pandemie habe dabei drittel aller Titel kommen aus den USA. Laufzeit Open End
den Wechsel von Bargeld auf digitale Mit jeweils rund 10% teilen sich Europa, Erster Handelstag 01.02.2019
Mgt. Fee p.a. 0.70%
Zahlungen um drei bis fünf Jahre be- UK und Südkorea die verbliebenen Pro-
schleunigt. Die höchsten Wachstumsra- zente auf. Eine Anpassung erfolgt viertel- Kennzahlen
ten können dabei Asien und Afrika ver- jährlich, wobei die Kandidaten Mindest- Ø Spread 0.62%
Spread Availability 96.74%
zeichnen. So wurden bereits 2019 in Chi- handelskriterien erfüllen müssen, wie z.
na dreiviertel aller Transaktionen über B. eine Mindestmarktkapitalisierung von Kurs
Ausgabekurs USD 100
digitale Wallets und Karten abgewickelt. USD 100 Millionen und ein durchschnitt- Brief (03.01.2022) USD 122.87
Interessanterweise liegt hier Europa auf liches Handelsvolumen von ca. USD Handelsplatz SIX Swiss Exchange
dem dritten Platz vor den USA oder Ka- 100'000 am Tag. Dabei ist die Anzahl auf
% (USD)
nada. Eine Studie der Beratungsfirma Ac- maximal 25 Einzeltitel limitiert. Aktuell
80
centure kommt zu weiteren spannenden besteht der Index aus 18 Gesellschaften.
60
Ergebnissen. Diese prognostiziert, dass Für dieses aktive Management berechnet
Quelle: Avaloq
sich bis 2023 fast 420 Milliarden welt- Leonteq faire 0.70% jährlich. Neben Cosi 40
weite Transaktionen im Wert von USD 7 wurde ebenfalls auf eine Währungsabsi- 20
Billionen von Bargeldzahlungen hin zu cherung (Quanto) verzichtet. Investoren 0
digitalen Zahlungsmethoden und Kar- sollten dies beim hohen USD-Anteil stets -20
ten verlagern werden. Bis 2030 soll die- im Hinterkopf behalten. Bis heute konnte -40
ser Wert sogar auf USD 48 Billionen an- das Tracker Zertifikat DIGPTQ den S&P Feb. Aug. Feb. Aug. Feb. Aug.
2019 2019 2020 2020 2021 2021
steigen. Anbieter alternativer Zahlungs- zwar nicht outperformen, jedoch sollte
Tracker-Zertifikat auf Swissquote Digital
methoden könnten dabei die Erlöse bis sich das aufgrund der hohen Wachstums- Payments Index (DIGPTQ)
2030 von USD 78 Milliarden auf USD 313 raten in den nächsten Jahren wieder re- MSCI World
Milliarden vervierfachen. lativieren und zu einer überdurchschnitt-
payoff-Einschätzung
lichen Wertentwicklung führen. Glückli-
Um von dieser Riesenchance profitie- cherweise benötigt man heute kein Bar-
+ enorme Wachstumsbranche
ren zu können, hat Leonteq Securities geld mehr, um an einem so spannenden
+ Ohne Endfälligkeit
im Februar 2019 das Tracker Zertifikat Investment teilnehmen zu können, son-
DIGPTQ auf Swissquote Digital Pay- dern kann sich bequem online ein paar – Währungsrisiko
ments Index in USD ins Leben gerufen. der Anteile ins Depot legen.
www.payoff.ch | Januar 2022LEARNING CURVE 17
LE ARNING CURVE
Innovationen sind das
Salz in der Suppe
Auf der Suche nach überdurchschnittlich wachsenden
Sektoren stossen Anleger unweigerlich auf den Bereich
Technologie. Via Kauf von ETFs wie ITEK können breit
diversifizierte Investitionen getätigt werden. I Dieter Haas
D
er Bereich Technologie beinhaltet Mobiltelefone verdrängen die Telekommuni- tet. Die Bestandteile von ITEK sind nicht auf
zahlreiche Megatrends. Für Laien ist kationsindustrie). Unternehmen, die für die eine bestimmte Region oder ein bestimmtes
es schwierig, aus der Fülle der Mög- Aufnahme in den Index in Frage kommen er- Land beschränkt. Dies ermöglicht eine globa-
lichkeiten das Passende zu finden. In diese wirtschaften Vermögenswerte oder Einnah- le Abdeckung und den Zugang zu kleineren,
Bresche stossen zahlreiche Anlage- und In- men aus einem der folgenden Bereiche: Block- globalen Unternehmen, die besser zur Per-
dexfonds. Sie übernehmen den Selektions- chain, Genomik, Cloud Computing, Robotik formance von ITEK beitragen. Der ETF um-
prozess und bieten gleichzeitig eine vernünf- und Automatisierung, Cybersicherheit, sozi- fasste Mitte Dezember 110 Positionen. Das
tige Diversifikation. An SIX Swiss Exchan- ale Medien, Autos der Zukunft und digitale Kurs-Gewinn-Verhältnis lag bei rund 32 und
ge tummeln sich inzwischen einige attrak- Unterhaltung. Aus diesem Anlageuniversum die Dividendenrendite bei 0.58%. Die jährli-
tive Angebote. Ein qualitativ sehr guter In- wird zweimal jährlich (März und September) chen Kosten betragen 59 Basispunkte.
dexfonds ist der von HANetf lancierte ETF eine Neugewichtung nach einem mehrstufi-
ITEK, der auf dem Solactive Innovative Tech- gen Verfahren vorgenommen. Der bisherige Hervorragender Jahrgang 2021
nologies Index basiert. Der Index unterliegt Erfolg ist beachtlich, wie der in Graphik 1 Im abgelaufenen Jahr gab es substantiel-
einer veröffentlichten, regelbasierten Metho- illustrierte Vergleich des Solactive Innovati- le Gewinner, allen voran Aktien von Un-
dik und soll die Performance eines investier- ve Technologies Index mit dem Weltaktienin- ternehmen mit Bezug zu den Kryptoanla-
baren Universums von börsennotierten Un- dex zeigt. gen wie die Top5.Sie profitierten vom Hy-
ternehmen messen, die sich mit innovativen pe um Bitcoin und die Altcoins und erreich-
und disruptiven Technologietrends in einem ITEK vermeidet die Konzentration in grossen ten im 1. Quartal und/oder im 4. Quartal ih-
breiten Spektrum von Branchen befassen. Aktien wie den FAANGs (Meta, vormals Fa- re Höchstwerte. Der Kursverlauf der meis-
Der Begriff «disruptive Technologien» wird cebook, Amazon, Apple, Netflix, Google) ten Blockchain-Titel ist jedoch mit hohen
allgemein als Fortschritt im Technologiesek- durch einen doppelten Diversifizierungsan- Schwankungen verbunden wie die Grafik 3
tor verstanden, der eine etablierte Technolo- satz, der jedem innovativen Thema ein glei- verdeutlicht. Im Falle eines falschen Timings
gie verdrängt oder eine völlig neue Branche ches Gewicht zuweist und dann die Bestand- kann dies bei Einzelinvestments innert kur-
schafft (zum Beispiel E-Mail verdrängt Briefe, teile innerhalb dieses Themas gleich gewich- zer Zeit zu grossen Verlusten führen. Der
www.payoff.ch | Januar 202218 LEARNING CURVE
GR AFIK 1: SOL ACTIVE INNOVATIVE TECHNOLOGIES
Weg über diversifizierte Gefässe wie den ETF
% (USD)
INDE X VS. MSCI WORLD
ITEK ist sehr viel weniger nervenaufreibend.
400
Die Gefahr von Kursrückschlägen, besonders
350
in Baissen, ist zwar auch bei ihm vorhanden.
300
Allerdings hält sich das Verlustrisiko dank 250
der Diversifikation in Grenzen. 200
150
Alternative Konzepte 100
Ein stark beachteter und harter Konkur- 50
rent von ITEK ist der in den USA gehandelte 0
-50
ARKK von Ark Invest, ein aktiv verwalteter
Exchange Traded Fund (ETF), der ein lang- Jan. Jan. Jan. Jul. Jan. Jul. Jul. Jul.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
fristiges Kapitalwachstum anstrebt, indem
er unter normalen Umständen hauptsäch- MSCI World NTR Index Solactive Innovative Technologies NTR Index (SOLITEK)
lich (mindestens 65 % seines Vermögens) in Quelle: Infront
in- und ausländische Aktienwerte von Unter-
nehmen investiert, die für das Anlagethema GR AFIK 2: BESTE PROZENTUALE KURSENT WICKLUNG IM JAHR 2021 IN
des Fonds, nämlich disruptive Innovation, re- LOK ALWÄHRUNG DER BESTEN TITEL DES ETF ITEK (BIS 23.12.2021)
levant sind. Ark Invest definiert «bahnbre-
chende Innovation» als die Einführung eines MARATHON DIGITAL HOLDINGS INC 226.9
HUT 8 MINING CORP 221.2
technologisch ermöglichten neuen Produkts ARGO BLOCKCHAIN PLC ORD 0.1P 200.0
oder einer Dienstleistung, die die Art und BITFARMS LTD 196.4
GALAXY DIGITAL HLDGS LTD 142.0
Weise, wie die Welt funktioniert, potenziell FORTINET INC 134.4
BIGG DIGITAL ASSETS INC 130.0
verändert. Zu den Unternehmen des ARKK NVIDIA CORP 125.2
gehören solche, die von der Entwicklung neu- MARVELL TECHNOLOGY INC 85.7
CLOUDFLARE INC 78.6
er Produkte oder Dienstleistungen, techno- Alphabet Inc - Class A 67.1
logischen Verbesserungen und Fortschritten HIVE BLOCKCHAIN TECHNOLOGIES LTD 64.0
ZSCALER INC 61.2
in der wissenschaftlichen Forschung in den PALO ALTO NETWORKS INC 58.0
folgenden Bereichen profitieren: DNA-Tech- ADVANCED MICRO DEVICES INC 57.0
DMG BLOCKCHAIN SOLUTIONS INC 55.0
nologien und die «Genomische Revolution», PORSCHE AUTOM.HLDG VZO 49.9
XILINX INC 52.4
Automatisierung, Robotik und Energiespei- MICROSOFT CORP 49.8
cherung, Künstliche Intelligenz und das «In- Evolution 45.4
ternet der nächsten Generation» sowie Fin- 0 50 100 150 200 250
tech-Innovation. Quelle: Infront
Die Selektion der verschiedenen Tech-Mega- GR AFIK 3: KURSENT WICKLUNG DER TOP - 5 IM JAHR 2021
IN LOK ALWÄHRUNG DES ETF ITEK
trends unterscheidet sich daher etwas von % (LW)
ITEK. Zudem wird ARKK aktiv verwaltet 900
800
und ist mit einer Anzahl an Titel zwischen
700
35 und 55 stärker fokussiert als ITEK. Die 600
jährlichen Gebühren liegen mit 75 Basis- 500
punkten dafür etwas höher. Die Gründerin 400
300
Cathie Wood (https://twitter.com/cathiedwo-
200
od?lang=de), CEO und CIO von Ark Invest, 100
zählt zu den Newcomern der letzten Jahre. 0
Da ARKK häufige Umschichtungen vor- -100
nimmt und auch IPOs wie Coinbase u. a. Jan. Apr. Jul. Okt. Jan.
2021 2021 2021 2021 2022
rasch in die Auswahl integriert, wurde in
der Grafik 4 die Performance-Entwicklung MARATHON DIGITAL HOLDINGS INC HUT 8 MINING CORP GALAXY DIGITAL HLDGS LTD
der letzten drei Monate aufgeführt. In dieser ARGO BLOCKCHAIN PLC ORD 0.1P BITFARMS LTD
kurzen Zeitspanne schwang die Aktie des Quelle: Infront
www.payoff.ch | Januar 2022LEARNING CURVE 19
GR AFIK 4: BESTE KURSENT WICKLUNG IN LOK ALWÄHRUNG DER
Elektroautobauers Tesla nach oben aus, ge-
LETZ TEN DREI MONATE DES ETF ARKK (BIS 23.12.2021)
folgt von Pure Storage, einem US-Unterneh-
TESLA INC 37.8%
men, das Hardware- und Softwareprodukte PURE STORAGE 23.0%
für Flash-Datenspeicher entwickelt, der On- ROBLOX 22.4%
COINBASE GLOBA-A 15.7%
line-Spielplattform Roblox und KE Holdings, KE HOLDINGS 14.9%
einem in China ansässigen Unternehmen, MATERIALISE-ADR 13.6%
STRATASYS LTD 7.4%
das Immobilientransaktionen und damit ver- CERUS 5.6%
bundene Dienstleistungen anbietet. SPOTIFY TECHNOLO 2.8%
UNITY SOFTWARE I 2.1%
SHOPIFY INC - A 0.0%
Strukturierte Produkte UIPATH INC -CL A 0.0%
TWITTER INC 0.0%
Die ungebrochene Innovationskraft dieser FATE THERAPEUTIC -0.8%
Marktnische zeigen die bereits im Dezember TRIMBLE INC -1.8%
IRIDIUM COMMUNIC -1.8%
2015 von der UBS lancierten Tracker-Zertifi- TUSIMPLE HOLD-A -4.1%
kate DISUSU (USD) und DISCHU (CHF). Sie 10X GENOMICS I-A -5.2%
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
basieren seit dem 1. Juli 2021 ebenfalls auf
dem Solactive Innovative Technologies Net Quelle: Infront
Total Return Index. Zuvor bildeten sie den
ROBO Global Disruptive Technology Index GR AFIK 5: KURSENT WICKLUNG DER EMPFEHLUNGEN
ab. Mit einer jährlichen Gebühr von 75 Ba- % (USD)
sispunkten sind beide leicht teurer als der 350
ETF ITEK. Performance-mässig hatte dies 300
seit Anfang 2019 bislang keine negativen 250
Auswirkungen (siehe Grafik 5). Von den drei 200
Empfehlungen hatte in den letzten drei Jah- 150
ren ganz klar ARKK die Nase vorn. Aller- 100
dings waren die Schwankungen des aktiv 50
verwalteten ETF wesentlich höher als bei 0
ITEK und DISUSU. -50
Jan. Jul. Jan. Jul. Jan. Jul.
2019 2019 2020 2020 2021 2021
MSCI World NTR Index Ark Innovation (ARKK)
HANetf Tech Megatrend EW (ITEK) Tracker-Zertifikat auf Solactive Technologies Index (DISUSU)
Quelle: Infront
1 2 3 4 5 6
TA B E L L E 1: PAYO F F A N L AG E E M P F E H LU N G
1 2
Symbol Kurs
Anlegertyp / Risikoklasse Basiswert Emittent Produkttyp Merkmale
1 2 3 4 5 6 ISIN 23.12.2021
ERHÖHT Solactive Innovation Laufzeit: Open End USD 15.67
ITEK
Technologies HANetf ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 IE00BDDRF700
NTR Index Management Fee: 0.59% SIX Swiss Exchange
1 2 3 4 5 6
ERHÖHT Laufzeit: Open End USD 99.07
ARKK
- Ark Invest Aktiv ETF Partizipation: 100% Handelsplatz:
1 2 US00214Q104
Management Fee: 0.75% NYSE Arca
ERHÖHT Solactive Innovation Laufzeit: Open End USD 304.75
DISUSU
Technologies UBS Tracker-Zertifikat Partizipation: 100% Handelsplatz:
CH0302981219
NTR Index Management Fee: 0.75% SIX Swiss Exchange
www.payoff.ch | Januar 2022Sie können auch lesen
