DWS Vermögensmandat Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 31. Januar 2022
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DWS Investment S.A. DWS Vermögensmandat Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 31. Januar 2022
Die DWS Investment S.A. verwaltet zurzeit folgende Investmentvermögen nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (Stand 31.1.2022): Investmentfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS Top Dynamic ARERO – Der Weltfonds DWS ESG Multi Asset Income Kontrolliert DWS USD Floating Rate Notes ARERO – Der Weltfonds – Nachhaltig DWS Eurorenta DWS Vermögensmandat* DB Advisors Strategy Fund DWS Floating Rate Notes DWS Vorsorge* DJE Gestion Patrimonial 2026 DWS Garant 80 FPI DWS Vorsorge Geldmarkt DWS Advisors Emerging Markets DWS Global Emerging Markets DWS Zeitwert Protect Equities – Passive Balanced Portfolio Multi Opportunities DWS Concept ARTS Balanced DWS Global Value Südwestbank Vermögensmandat* DWS Concept ARTS Conservative DWS India Vermögensfondsmandat flexibel DWS Concept ARTS Dynamic DWS Multi Asset PIR Fund (80% teilgeschützt) DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Multi Opportunities Zurich* DWS Concept DJE Responsible Invest DWS Multi Thematic Zurich Premium Multi Asset Offensiv DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Osteuropa DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Portfolio* DWS ESG Euro Money Market Fund DWS Russia DWS ESG European Equities DWS Top Balance * Umbrella-FCP Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) DB Advisors SICAV DWS Concept DWS Invest II db Advisory Multibrands DWS Fixed Maturity DWS Strategic db PBC DWS Funds Xtrackers db PrivatMandat Comfort DWS Garant Xtrackers II DB PWM DWS Institutional DB Vermögensfondsmandat DWS Invest
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich. Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten Einzelurkunden ausgegeben wurden. Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger. Einrichtung für Privatanleger in Deutschland gemäß Art. 92 der Richtlinie (EU) 2019/1160 ist die: DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße 11–17 60329 Frankfurt am Main
Hinweise für Anleger in Österreich Einrichtung für Privatanleger in Österreich gemäß Art. 92 der Richtlinie (EU) 2019/1160 ist die Deutsche Bank AG Filiale Wien Fleischmarkt 1 1010 Wien, Österreich E-mail: wm.austria@db.com Bei dieser Stelle können – die Rücknahme der Anteile durchgeführt bzw. Rücknahmeanträge eingereicht werden. – die Anleger sämtliche Informationen, wie Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte sowie die Ausgabe- und Rücknahmepreise erhalten und sonstige Angaben und Unterlagen erfragen bzw. einsehen. Zudem sind diese Dokumente über die Internetseite www.dws.com erhältlich. – Zahlungen an die Anteilinhaber weitergeleitet werden.
Hinweise für Anleger in der Schweiz
Das Angebot von Anteilen dieser kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen (die „Anteile“) in der Schweiz richtet sich
ausschliesslich an qualifizierte Anleger, wie sie im Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006
(„KAG“) in seiner jeweils gültigen Fassung und in der umsetzenden Verordnung („KKV“) definiert sind. Entsprechend
ist / sind und wird / werden diese kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen nicht bei der Eidgenössischen
Finanzmarktaufsicht FINMA registriert. Dieses Dokument und / oder jegliche andere Unterlagen, die sich auf die
Anteile beziehen, dürfen in der Schweiz einzig qualifizierten Anlegern zur Verfügung gestellt werden.
Die durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA zum Angebot an nicht qualifizierte Anleger zugelassenen
kollektiven Kapitalanlagen sind auf www.finma.ch ersichtlich. Die Schweizer Version der Verkaufsprospekte der zum
Angebot an nicht qualifizierte Anleger zugelassenen kollektiven Kapitalanlagen finden Sie auf www.dws.ch.
1. Vertreter in der Schweiz
DWS CH AG
Hardstrasse 201
CH-8005 Zürich
2. Zahlstelle in der Schweiz
Deutsche Bank (Suisse) SA
Place des Bergues 3
CH-1201 Genf
3. Bezugsort der massgeblichen Dokumente
Der Verkaufsprospekt, die Anlagebedingungen, „Wesentliche Anlegerinformationen“ sowie Jahres- und Halbjahres
berichte (sofern vorhanden) können beim Vertreter in der Schweiz kostenlos bezogen werden.
4. Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft sowie deren Beauftragte können Retrozessionen
zur Entschädigung der Vertriebstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz bezahlen. Mit dieser Entschädigung können
insbesondere folgende Dienstleistungen abgegolten werden:
–– Vertriebstätigkeit;
–– Kundenpflege.
Retrozessionen gelten nicht als Rabatte, auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weitergeleitet
werden.
Die Offenlegung des Empfangs der Retrozessionen richtet sich nach den einschlägigen Bestimmungen des FIDLEG.
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte können im Vertrieb in
der Schweiz Rabatte auf Verlangen direkt an Anleger bezahlen. Rabatte dienen dazu, die auf die betreffenden Anleger
entfallenden Gebühren oder Kosten zu reduzieren. Rabatte sind zulässig, sofern sie
–– aus Gebühren der Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft bezahlt werden und somit das
Fondsvermögen nicht zusätzlich belasten;
–– aufgrund von objektiven Kriterien gewährt werden;
–– sämtlichen Anlegern, welche die objektiven Kriterien erfüllen und Rabatte verlangen, unter gleichen zeitlichen
Voraussetzungen im gleichen Umfang gewährt werden.Die objektiven Kriterien zur Gewährung von Rabatten durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungs
gesellschaft sind:
–– das vom Anleger gezeichnete Volumen bzw. das von ihm gehaltene Gesamtvolumen in der kollektiven Kapital
anlage oder gegebenenfalls in der Produktepalette des Promoters;
–– die Höhe der vom Anleger generierten Gebühren;
–– das vom Anleger praktizierte Anlageverhalten (z.B. erwartete Anlagedauer);
–– die Unterstützungsbereitschaft des Anlegers in der Lancierungsphase einer kollektiven Kapitalanlage.
Auf Anfrage des Anlegers legt die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft die entsprechende
Höhe der Rabatte kostenlos offen.
5. Erfüllungsort und Gerichtsstand
Für die in der Schweiz angebotenen Anteile ist der Erfüllungsort am Sitz des Vertreters. Der Gerichtsstand liegt am
Sitz des Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers.Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Allgemeine Regelungen 2
Verwaltungsgesellschaft 2
Verwahrstelle 2
Risikohinweise 3
Anlagegrundsätze 7
Risikomanagement 12
Potenzielle Interessenkonflikte 12
Geldwäscheprävention und Datenschutz 14
Rechtsstellung der Anleger 15
Anteile 15
Kosten 17
Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements 19
Steuern 19
Verkaufsbeschränkungen 19
Anlegerprofile 21
Wertentwicklung 21
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 22
DWS Vermögensmandat – Balance 22
DWS Vermögensmandat – Defensiv 26
DWS Vermögensmandat – Dynamik 29
C. Verwaltungsreglement 33
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 41
Rechtliche Struktur:
Umbrella-FCP nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame
Anlagen.
Hinweise
Das in diesem Verkaufsprospekt beschriebene nung vom 8. Februar 2008“), durch die die Richt- Die DWS Investment S.A. haftet nicht, wenn und
rechtlich unselbstständige Investmentvermö- linie 2007/16/EG2 („Richtlinie 2007/16/EG“) in soweit Auskünfte oder Erklärungen abgegeben
gen ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds Luxemburger Recht umgesetzt wurde. werden, die von vorliegendem Verkaufsprospekt
commun de placement) in Form eines Umbrella- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in bzw. Verwaltungsreglement abweichen.
Fonds gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar
vom 17. Dezember 2010 über Organismen für 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- 1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
gemeinsame Anlagen („Gesetz von 2010“) und linien des „Committee of European Securities 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
erfüllt die Vorschriften der Richtlinie 2014/91/EU Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
(zur Änderung der Richtlinie 2009/65/EG („OGAW- Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
Richtlinie“)), der Delegierten Verordnung (EU) „CESR’s guidelines concerning eligible assets vorschriften betreffend bestimmte Organismen für ge-
2016/438 der Kommission vom 17. Dezember 2015 for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen meinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick
zur Ergänzung der OGAW-Richtlinie in Bezug auf Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, auf die Erläuterung gewisser Definitionen.
die Pflichten der Verwahrstellen („OGAW-Ver- die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für
3
vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils gültigen
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
ordnung“) sowie die Vorschriften der Großher- unter die OGAW-Richtlinie fallenden OGAW in
for investment by UCITS – March 2007,
zoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 über Frage kommen, zu beachten sind.3
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning
bestimmte Definitionen des geänderten Gesetzes Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt eligible assets for investment by UCITS – The classi
vom 20. Dezember 2002 über Organismen für oder Verwaltungsreglement abweichende fication of hedge fund indices as financial indices –
gemeinsame Anlagen1 („Großherzogliche Verord Auskünfte oder Erklärungen abzugeben. July 2007, Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Allgemeine Regelungen (i) Anlageverwaltung selber als Nominee in das Anteilregister eingetra
gen zu werden. Die Namen der Nominees können
Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungs Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft jederzeit bei der DWS Investment S.A. erfragt
reglement des Fonds beigefügt. Verkaufspros unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie werden. Der Nominee nimmt Kauf-, Verkaufs- und
pekt und Verwaltungsreglement bilden eine auf eigene Kosten einen Fondsmanagementver Umtauschaufträge der von ihm betreuten Anleger
sinngemäße Einheit und ergänzen sich deshalb. trag mit der DWS Investment GmbH, Frankfurt entgegen und veranlasst die erforderlichen Ände
am Main, geschlossen. Die DWS Investment rungen im Anteilregister. Insoweit ist der Nominee
Der Fonds DWS Vermögensmandat ist ein soge GmbH ist eine Kapitalanlagegesellschaft nach insbesondere verpflichtet, eventuell gesonderte
nannter Umbrella-Fonds im Sinne von Artikel 181 deutschem Recht. Der Vertrag kann von jeder der Erwerbsvoraussetzungen zu beachten. Soweit
des Gesetzes von 2010. Dem Anleger können vertragschließenden Parteien unter Einhaltung nicht zwingende gesetzliche oder praktische
nach freiem Ermessen der Verwaltungsgesell einer Frist von drei Monaten gekündigt werden. Gründe entgegenstehen, kann ein Anleger, der
schaft ein oder mehrere Teilfonds angeboten durch einen Nominee Anteile erworben hat,
werden. Die Gesamtheit der Teilfonds ergibt den Das Fondsmanagement umfasst dabei die jederzeit durch Erklärung gegenüber der DWS
Umbrella-Fonds. Jeder Anteilinhaber ist über den tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die Investment S.A. bzw. des Transfer Agenten ver
Teilfonds am Fonds beteiligt. unmittelbare Anlageentscheidung. Der benannte langen, selber als Anteilinhaber im Register ein
Fondsmanager kann Fondsmanagementleistun getragen zu werden, wenn sämtliche Legitima
Verkaufsprospekt, Wesentliche Anlegerinforma gen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verant tionserfordernisse erfüllt sind.
tionen und Verwaltungsreglement sowie Halb wortung und auf eigene Kosten vollständig oder
jahres- und Jahresberichte sind kostenlos bei teilweise delegieren. Besonderer Hinweis
der Verwaltungsgesellschaft und den Zahlstellen
erhältlich. Sonstige wichtige Informationen Der Fondsmanager kann darüber hinaus auf Die Verwaltungsgesellschaft weist die Investoren
werden den Anteilinhabern in geeigneter Form eigene Kosten, Kontrolle und Verantwortung auf die Tatsache hin, dass jeglicher Investor seine
von der Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt. Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung Investorenrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar
umfasst dabei insbesondere die Analyse und gegen den Fonds nur dann geltend machen kann,
Mitteilungen an die Anteilinhaber können auf Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich wenn der Investor selbst und mit seinem eigenen
der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft der Anlagen des Teilfonds. Der Fondsmanager ist Namen die Fondsanteile gezeichnet hat. In den
www.dws.com eingesehen werden. Sofern in nicht an Anlageempfehlungen des Anlageberaters Fällen, wo ein Investor über eine Zwischenstelle in
einem Vertriebsland vorgesehen, werden Mit gebunden. Eventuell vom Fondsmanager benann einen Fonds investiert hat, welche die Investition
teilungen zudem in einer Zeitung bzw. einem te Anlageberater werden im Besonderen Teil des in seinem Namen, aber im Auftrag des Investors
anderen gesetzlich bestimmten Publikations Verkaufsprospekts aufgeführt. Benannte Anlage unternimmt, können nicht unbedingt alle Investo
medium veröffentlicht. In Fällen, für welche es berater verfügen über die gegebenenfalls not renrechte unmittelbar durch den Investor gegen
in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, wendigen aufsichtsrechtlichen Genehmigungen. den Fonds geltend gemacht werden. Den Inves
werden Publikationen weiterhin in mindestens toren wird geraten, sich über ihre Rechte zu
einer Luxemburger Tageszeitung sowie gegebe (ii) Administration, Register- und Transferstelle informieren.
nenfalls im Recueil Electronique des Sociétés et
Associations (RESA) des Handels- und Firmen Die Verwaltungsgesellschaft DWS Investment
registers veröffentlicht. S.A. übernimmt die Funktion der Zentralverwal Verwahrstelle
tung. Zur Funktion der Zentralverwaltung gehö
ren insbesondere die Fondsbuchhaltung, die Die Verwaltungsgesellschaft hat die State Street
Verwaltungsgesellschaft Nettoinventarwertberechnung, die nachträgliche Bank International GmbH, handelnd durch die
Überwachung der Anlagegrenzen sowie die State Street Bank International GmbH, Zweig
Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., Funktion als Domiziliarstelle und als Register- und niederlassung Luxemburg, gemäß dem Verwahr
Luxemburg („Verwaltungsgesellschaft“), verwal Transferstelle. Sie kann unter ihrer Verantwortung stellenvertrag zur Verwahrstelle im Sinne des
tet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des und auf eigene Kosten Teile dieser Funktion auf Gesetzes von 2010 bestellt.
Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen Dritte übertragen.
der OGAW-Richtlinie erfüllt. Die State Street Bank International GmbH ist
Im Hinblick auf die Funktion als Register- und eine nach deutschem Recht errichtete Gesell
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April Transferstelle hat die DWS Investment S.A. eine schaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in der
1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémo Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der State Brienner Str. 59, 80333 München, Deutschland,
rial C erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete Street Bank International GmbH geschlossen. und die unter der Nummer HRB 42872 beim
und eingezahlte Kapital beträgt 30.677.400 Euro. Im Rahmen dieser Vereinbarung übernimmt die Registergericht München eingetragen ist. Es
Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds State Street Bank International GmbH insbeson handelt sich dabei um ein von der Europäischen
schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des dere die Aufgaben der Verwaltung der Global Zentralbank (EZB), der Bundesanstalt für Finanz
Gesetzes von 2010 genannt sind, deren urkunde, die bei der Clearstream Banking AG, dienstleistungsaufsicht (BaFin) und der Deut
Aufzählung nicht abschließend ist. Frankfurt/Main, hinterlegt wird. schen Bundesbank beaufsichtigtes Kreditinstitut.
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Übereinstim (iii) Vertrieb Die State Street Bank International GmbH, Zweig
mung mit den Vorschriften des Luxemburger niederlassung Luxemburg, ist durch die CSSF in
Gesetzes von 2010 und der Verordnung 10-04 der Die DWS Investment S.A. fungiert als Luxemburg als Verwahrstelle zugelassen und ist
Commission de Surveillance du Secteur Finan Hauptvertriebsgesellschaft. auf Verwahrstellen-, Fondsverwaltungs- und
cier („CSSF“) und gegebenenfalls hierzu erlasse ähnliche Dienstleistungen spezialisiert. Die State
ne Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben Die DWS Investment S.A. kann mit Kreditinstitu Street Bank International GmbH, Zweigniederlas
unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte ten, d.h. Professionellen des Finanzsektors („PSF“) sung Luxemburg, ist unter der Nummer B 148 186
delegieren. und/oder nach ausländischem Recht vergleichbaren im luxemburgischen Handels- und Firmenregister
Unternehmen, die zur Identifizierung der Anteil eingetragen. Die State Street Bank International
inhaber verpflichtet sind, Nominee-Vereinbarungen GmbH gehört zur State Street Unternehmensgrup
abschließen. Diese Nominee-Vereinbarungen pe, deren oberste Muttergesellschaft die in den
berechtigen die Institute, Anteile zu vertreiben und USA börsennotierte State Street Corporation ist.
2Aufgaben der Verwahrstelle Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte Schä Kurssteigerungen auch Risiken enthalten. Die
Das Verhältnis zwischen der Verwaltungsgesell den oder Folgeschäden oder spezielle Schäden Anteile des Fonds sind Wertpapiere, deren
schaft und der Verwahrstelle wird durch die oder Verluste, die durch die oder in Verbindung Wert durch die Kursschwankungen der in
Bedingungen des Verwahrstellenvertrags gere mit der Erfüllung oder Nichterfüllung der Auf dem jeweiligen Teilfonds enthaltenen Vermö-
gelt. Im Rahmen des Verwahrstellenvertrags gaben und Pflichten durch die Verwahrstelle genswerte bestimmt wird. Der Wert der
wurde die Verwahrstelle mit folgenden Haupt entstehen. Anteile kann dementsprechend gegenüber
aufgaben betraut: dem Einstandspreis steigen oder fallen.
Übertragung
–– sicherzustellen, dass der Verkauf, die Aus Die Verwahrstelle hat die weitestgehende Voll Es kann daher keine Zusicherung gegeben
gabe, die Rücknahme und die Aufhebung macht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder teilwei werden, dass die Ziele der Anlagepolitik
der Anteile gemäß dem geltenden Gesetz se zu übertragen, jedoch wird ihre Haftung nicht erreicht werden.
und dem Verwaltungsreglement erfolgen; dadurch berührt, dass sie die von ihr zu verwah
–– sicherzustellen, dass der Wert der Anteile renden Vermögenswerte ganz oder teilweise Marktrisiko
gemäß dem geltenden Gesetz und dem einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz
Verwaltungsreglement ermittelt wird; Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer produkten hängt insbesondere von der Entwick
–– die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft Verwahrfunktionen im Rahmen des Verwahr lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der
auszuführen, soweit diese nicht gegen das stellenvertrages unberührt. allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den
geltende Gesetz und das Verwaltungsregle wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin
ment verstoßen; Die Verwahrstelle hat die Verwahrpflichten gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
–– sicherzustellen, dass bei Geschäften mit gemäß Artikel 22 Absatz 5 Buchstabe a) der wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe
Bezug auf die Vermögenswerte des Teilfonds OGAW-Richtlinie an die State Street Bank and sondere an einer Börse können auch irrationale
die Gegenleistung innerhalb der üblichen Trust Company mit Sitz in One Lincoln Street, Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und
Fristen erbracht wird; Boston, Massachusetts 02111, USA, übertragen, Gerüchte einwirken.
–– sicherzustellen, dass der Ertrag des Teilfonds die von ihr als globaler Unterverwahrer bestellt
gemäß dem geltenden Gesetz und dem wurde. Als globaler Unterverwahrer hat die State Marktrisiko im Zusammenhang
Verwaltungsreglement verwendet wird; Street Bank and Trust Company lokale Unterver mit Nachhaltigkeitsrisiken
–– die Barmittel und Barmittelströme des Teil wahrstellen innerhalb ihres weltweiten Verwahr Auswirkungen auf den Marktpreis können auch
fonds zu überwachen; stellennetzwerks (Global Custody Network) Risiken aus dem Bereich Umwelt, Soziales oder
–– das Teilfondsvermögen zu verwahren, ein bestellt. Unternehmensführung haben. So können Markt
schließlich zu verwahrender Finanzinstrumen kurse sich verändern, wenn Unternehmen nicht
te, der Überprüfung des Eigentums und der Informationen über die Verwahrfunktionen, die nachhaltig handeln und keine Investitionen in
Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit übertragen wurden, und die Identifikation der nachhaltige Veränderungen vornehmen. Ebenso
Bezug auf andere Vermögenswerte. jeweiligen Beauftragten und Unterbeauftragten können strategische Ausrichtungen von Unterneh
sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesell men, die Nachhaltigkeit nicht berücksichtigen, sich
Haftung der Verwahrstelle schaft oder auf der folgenden Internetseite negativ auf den Kurs auswirken. Das Reputations
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzinstru verfügbar: http://www.statestreet.com/about/ risiko, das aus nicht-nachhaltigem Handeln von
ments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und office-locations/luxembourg/subcustodians.html. Unternehmen entsteht, kann sich ebenfalls
insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW- negativ auswirken. Nicht zuletzt können auch
Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahr physische Schäden durch den Klimawandel oder
stelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher Risikohinweise Maßnahmen zur Umstellung auf eine kohlenstoff
Art an die im Namen des Fonds handelnde arme Wirtschaft negative Auswirkungen auf den
Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet Eine Anlage in die Anteile ist mit Risiken verbun Marktpreis haben.
unverzüglich den entsprechenden Betrag. den. Die Risiken können u.a. Aktien- und Renten
marktrisiken, Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, Bonitätsrisiko
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nach Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken sowie Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) des
weisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Wechselkurs-, Volatilitätsrisiken oder politische Ausstellers eines vom Teilfonds direkt oder
Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. indirekt gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarkt
nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit instruments kann nachträglich sinken. Dies führt
werden können und deren Konsequenzen trotz anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser in der Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen
aller angemessenen Anstrengungen gemäß der Risiken wird nachstehend kurz eingegangen. Papiers, die über die allgemeinen Marktschwan
OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden Potenzielle Anleger sollten über Erfahrung mit kungen hinausgehen.
können, zurückzuführen ist. Anlagen in Instrumente, die im Rahmen der
vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt werden, Länder- oder Transferrisiko
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten verfügen. Auch sollten sich Anleger über die mit Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein auslän
können die Anteilinhaber Haftungsansprüche einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken discher Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit auf
gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar oder im Klaren sein und erst dann eine Anlageent grund fehlender Transferfähigkeit oder -bereit
mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft scheidung treffen, wenn sie sich von ihren schaft seines Sitzlandes Leistungen nicht
geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopp Rechts-, Steuer- und Finanzberatern, Wirtschafts fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann.
lung von Regressansprüchen oder zur Ungleich prüfern oder sonstigen Beratern umfassend über So können z.B. Zahlungen, auf die der jeweilige
behandlung der Anteilinhaber führt. (i) die Eignung einer Anlage in die Anteile unter Teilfonds Anspruch hat, ausbleiben, oder in einer
Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- bzw. Währung erfolgen, die aufgrund von Devisen
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds Steuersituation und sonstiger Umstände, (ii) die beschränkungen nicht mehr konvertierbar ist.
für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds im vorliegenden Verkaufsprospekt enthaltenen
infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen Informationen und (iii) die Anlagepolitik des Abwicklungsrisiko
Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahr betreffenden Teilfonds haben beraten lassen. Insbesondere bei der Investition in nicht notierte
stelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet. Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick
Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Teil- lung durch ein Transfersystem aufgrund einer
fonds neben den Chancen auf verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen
3Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß Rechtsstreitigkeiten der Gerichtsstand außerhalb Änderung der Anlagepolitik
ausgeführt wird. Luxemburgs belegen ist. Hieraus resultierende Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb
Rechte und Pflichten der Verwaltungsgesellschaft des für das Teilfondsvermögen zulässigen Anla
Änderung der steuerlichen für Rechnung des Fonds können von denen in gespektrums kann sich das mit dem Fondsver
Rahmenbedingungen, steuerliches Luxemburg zum Nachteil des Fonds bzw. des mögen verbundene Risiko inhaltlich verändern.
Risiko Anlegers abweichen.
Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver Änderung des
kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten Politische oder rechtliche Entwicklungen ein Verwaltungsreglements;
Rechtslage aus. Die Kurzangaben über steuer schließlich der Änderungen von rechtlichen Auflösung oder Verschmelzung
rechtliche Vorschriften richten sich an in Deutsch Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im
land unbeschränkt einkommensteuerpflichtige gen können von der Verwaltungsgesellschaft Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht
oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige nicht oder zu spät erkannt werden oder zu vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner
Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Ver
übernommen werden, dass sich die steuerliche bereits erworbener Vermögensgegenstände waltungsreglements möglich, den Fonds ganz
Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtsprechung führen. Diese Folgen können auch entstehen, aufzulösen, oder es mit einem anderen Fonds
oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert. wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen vermögen zu verschmelzen. Für den Anleger
für die Verwaltungsgesellschaft und/oder die besteht daher das Risiko, dass er die von ihm
Währungsrisiko Verwaltung des Fonds in Luxemburg ändern. geplante Haltedauer nicht realisieren kann.
Sofern Vermögenswerte des Teilfonds in anderen
Währungen als der Fondswährung angelegt sind, Operationelles Risiko Kreditrisiko
erhält der Teilfonds die Erträge, Rückzahlungen Für den Fonds kann ein Verlustrisiko bestehen, Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko
und Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen das sich beispielsweise aus unzureichenden in Bezug auf den Emittenten, für das das Boni
Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegen internen Prozessen sowie aus menschlichem tätsrating des Emittenten als Messgröße dienen
über der Teilfondswährung, so reduziert sich der oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesell kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten
Wert des Fondsvermögens. schaft oder externen Dritten ergeben kann. ten mit einem schlechteren Rating begeben
Dieses Risiko kann die Wertentwicklung eines werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit
Verwahrrisiko Teilfonds beeinträchtigen und sich damit auch einem höheren Kreditrisiko und mit einer höhe
Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom ren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten
der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass Anleger investierte Kapital auswirken. angesehen als solche Papiere, die von Emitten
die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle ten mit einem besseren Rating begeben werden.
der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder Risiken durch kriminelle Handlungen, Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuld
missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder Missstände, Naturkatastrophen, titeln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierig
eines Unterverwahrers teilweise oder vollständig fehlende Beachtung von Nachhaltigkeit keiten, so kann sich dies auf den Wert der Anlei
dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen hen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null
entzogen werden könnten. kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuld
durch Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungs titel geleisteten Zahlungen auswirken (diese
Unternehmensspezifisches Risiko gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder können bis auf Null sinken). Ferner sind einige
Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder durch äußere Ereignisse wie z.B. Naturkatastro Anleihen oder Schuldtitel in der Finanzstruktur
indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt phen oder Pandemien geschädigt werden. Diese eines Emittenten als nachrangig eingestuft. Bei
instrumente ist auch von unternehmensspezifi Ereignisse können aufgrund fehlender Beachtung finanziellen Schwierigkeiten kann es daher zu
schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der von Nachhaltigkeit hervorgerufen oder verstärkt schweren Verlusten kommen. Zugleich ist die
betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstel werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist be Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent diese
lers. Verschlechtern sich die unternehmensspezi strebt, operationelle Risiken und mögliche damit Verpflichtungen erfüllt, geringer als bei anderen
fischen Faktoren, kann der Kurswert des jewei verbundene finanzielle Auswirkungen, die den Anleihen oder Schuldtiteln. Dies wiederum zieht
ligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, Wert der Vermögenswerte eines Fonds beein eine hohe Preisvolatilität dieser Instrumente
ungeachtet einer auch gegebenenfalls sonst trächtigen könnten, so gering wie vernünf nach sich.
allgemein positiven Börsenentwicklung. tigerweise möglich zu halten, und hat hierzu
Prozesse und Verfahren zur Identifizierung, Adressenausfallrisiko
Konzentrationsrisiko Steuerung und Minderung solcher Risiken Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital
Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass eingerichtet. märkte wirken sich auch die besonderen Entwick
eine Konzentration der Anlage in bestimmte lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs
Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. Inflationsrisiko einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl
Dann ist das Teilfondsvermögen von der Entwick Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für der Wertpapiere kann beispielsweise nicht ausge
lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte alle Vermögensgegenstände. schlossen werden, dass Verluste durch Vermö
besonders stark abhängig. gensverfall von Emittenten eintreten.
Schlüsselpersonenrisiko
Zinsänderungsrisiko Fondsvermögen, deren Anlageergebnis in einem Risiken im Zusammenhang
Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben mit Derivategeschäften
Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab
kann, die im Falle von Schwankungen der Zins Personen und damit den richtigen Entscheidungen schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein
sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder den ihres Managements zu verdanken. Die personelle schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen
Teilfonds maßgeblichen Währung auftreten Zusammensetzung des Fondsmanagements kann den Risiken verbunden:
können. sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger
können dann möglicherweise weniger erfolgreich –– Kursänderungen des Basiswertes können
Rechtliche und politische Risiken agieren. den Wert eines Optionsrechtes oder Termin
Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord kontrakts bis hin zur Wertlosigkeit vermin
nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger dern. Dies kann sich negativ auf den Wert
Recht keine Anwendung findet bzw. im Fall von des Fondvermögens auswirken. Durch
4Wertänderungen des einem Swap oder Total nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der c) Risiko der Kuponänderung
Return Swap zugrunde liegenden Vermögens folgenden drei Methoden wieder heraufschrei (Kupon-Neufestsetzungsrisiko)
wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls ben: Wandlung in Aktien, temporäre Abschrei
Verluste erleiden. bung oder dauerhafte Abschreibung. Bei der Wenn am festgelegten Kündigungstermin der
–– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss temporären Abschreibung ist die Abschreibung CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekün
eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit unter Berücksichtigung von gewissen regulatori digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin
Kosten verbunden, welche den Wert des schen Einschränkungen in vollem Umfang diskre gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin
Teilfondsvermögens mindern können. tionär. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen,
–– Durch die Hebelwirkung von Optionen, Trigger Event beziehen sich auf den reduzierten falls der Emittent nicht kündigt.
Swaps, Terminkontrakten und anderen Deri Nennwert. Ein CoCo-Investor kann also unter
vaten kann der Wert des Teilfondsvermögens Umständen Verluste vor den Aktien-Anlegern und d) Risiko aufgrund aufsichtsrechtlichen Vorgaben
stärker beeinflusst werden, als dies beim sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf den (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der selben Emittenten – erleiden.
Fall ist. In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun
–– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt.
die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder
Preise der Basiswerte nicht wie erwartet richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR) lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre
entwickeln, sodass die vom Teilfondsvermö festgelegten Mindestanforderungen – komplex chend dem jeweils für den Emittenten anwend
gen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter baren gültigen Aufsichtsrecht.
Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, schiedlich sein.
dass das Teilfondsvermögen zur Abnahme Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben
von Vermögenswerten zu einem höheren als Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen auf Teilfondsebene zur Folge, dass die Umwand
dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung Risiken verbunden, wie z.B.: lung infolge des diskretionären Triggers oder die
von Vermögenswerten zu einem niedrigeren Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem
als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. a) Risiko des Unterschreitens des vorgegebenen auf den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht
Das Teilfondsvermögen erleidet dann einen Triggers (Trigger Level Risiko) entsprechend ausgelöst werden kann und für den
Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer
eingenommenen Optionsprämie. Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen
–– Auch bei Terminkontrakten besteht das Wandlung bzw. einer Abschreibung werden Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung
Risiko, dass das Teilfondsvermögen infolge durch den Abstand des Triggers zu der im Mo der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde besteht.
einer unerwarteten Entwicklung des Markt ment herrschenden regulatorisch erforderlichen
preises bei Fälligkeit Verluste erleidet. Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt. Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi
gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas
Risiko im Zusammenhang mit dem Der mechanische Trigger beträgt mindestens sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im
Erwerb von Investmentfondsanteilen 5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder Voraus abschließend eingeschätzt werden.
Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen
berücksichtigen, dass die Fondsmanager der CoCos festgelegt. e) Risiko der Ausübung der Kündigung
einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig bzw. Verhinderung der Kündigung durch
handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche Insbesondere im Falle eines hohen Triggers die zuständige Aufsichtsbehörde
oder einander entgegengesetzte Anlagestrate können CoCo-Anleger eingesetztes Kapital (Prolongationsrisiko)
gien verfolgen können. Hierdurch können beste verlieren, beispielsweise bei einer Abschreibung
hende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen des Nennwertes oder Umwandlung in Eigen CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen
können sich gegeneinander aufheben. kapital (Aktien). mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi
gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im
Risiken bei Anlagen in Auf Teilfondsebene bedeutet dies, dass das Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi
Contingent Convertibles tatsächliche Risiko des Unterschreitens eines nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist
Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu Triggers schwierig im Voraus einzuschätzen ist, eine Ermessensentscheidung des Emittenten,
den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des da beispielsweise die Eigenkapitalquote des welche jedoch der Zustimmung der zuständigen
Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül Emittenten nur vierteljährlich veröffentlicht wird Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde
lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor und somit die tatsächliche Entfernung des wird eine Entscheidung im Einklang mit dem
derungen bei. Entsprechend den Emissions Triggers zur regulatorischen Kapitalquote nur zu anwendbaren Aufsichtsrecht treffen.
bedingungen werden CoCos entweder in Aktien dem Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist.
gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintre Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem
ten bestimmter auslösender Momente („Trigger b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent
Events”) in Verbindung mit regulatorischen (Kupon-Kündigungsrisiko) sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver
Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig bunden ist.
nis kann auch unabhängig von den Trigger Events Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann
und der Kontrolle des Emittenten durch die jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko
Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)
diese die langfristige Lebensfähigkeit des Emit Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nach
tenten oder mit ihm verbundener Unternehmen geholt. Es besteht für den CoCo-Anleger das Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo-
im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwar Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. Im
stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko). teten Kuponzahlungen zu erhalten. Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst nach
rangig und abhängig von den restlichen verfüg
Nach einem Trigger Event hängt die Wiederaufho baren Mitteln bedient werden. Daher kann es
lung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen im Falle einer Umwandlung des CoCo zu einem
von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos vollständigen Kapitalverlust kommen.
können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe
5g) Risiko einer Branchenkonzentration Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäf- sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für
ten („Over-the-Counter“) kann der Fonds Risiken den Abschluss von Einigungen können das
Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und Verlustpotenzial des Teilfonds erhöhen.
durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge
im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Teil- Risiken im Zusammenhang mit
Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind fonds beispielsweise Termin-, Options- und Wertpapierfinanzierungsgeschäften –
aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der Swap-Geschäfte tätigen oder andere derivative Wertpapierleihe- und (umgekehrte)
Kapitalstruktur von Finanzinstituten. Techniken, wie z.B. Total Return Swaps, einset- Pensionsgeschäfte
zen, bei denen der Teilfonds jeweils dem Risiko Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, namentlich
h) Liquiditätsrisiko unterliegt, dass der Kontrahent seine Verpflich- Wertpapierleihe- und (umgekehrte) Pensionsge-
tungen aus dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt. schäfte, können entweder ein eigenes Risiko dar-
CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu- stellen oder auf andere Risiken einwirken und
ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kontra-
hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im Kontrahenten kann der jeweilige Teilfonds durch hentenrisiken, operationelle Risiken, Liquiditäts
Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere Verzug bei der Liquidation der Positionen signi risiken, Verwahrrisiken oder rechtliche Risiken.
Gesamtvolumen am Markt. fikante Verluste erleiden, dazu gehört der Wert Für weitere Einzelheiten wird außerdem auf die
verlust der Investitionen, während der Teilfonds vorstehende Beschreibung verwiesen.
i) Ertragsbewertungsrisiko seine Rechte einklagt. Es besteht ebenso die
Möglichkeit, dass der Einsatz der vereinbarten Kontrahentenrisiken
Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist Techniken z.B. durch Konkurs, Illegalität oder Fällt die Gegenpartei (Kontrahent) eines Wertpa-
nicht klar, welches Datum für die Berechnung Gesetzesänderungen im Vergleich mit denen, die pierleihe- oder (umgekehrten) Pensionsgeschäfts
des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem zum Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarun- aus, kann der Teilfonds einen Verlust in der Weise
Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die gen in Kraft waren, beendet wird. erleiden, dass die Erträge aus dem Verkauf der
Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die vom Teilfonds im Zusammenhang mit dem Wert-
Ertragsberechnung an das neue Datum ange- Teilfonds können u.a. Transaktionen auf OTC- und papierleihe- oder (umgekehrten) Pensionsge-
passt werden muss, was zu einer veränderten Interdealer-Märkten eingehen. Die Teilnehmer an schäft gehaltenen Sicherheiten geringer als die
Rendite führen kann. diesen Märkten unterliegen typischerweise keiner überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem kann
Finanzaufsicht so wie die Teilnehmer regulierter der Teilfonds durch den Konkurs oder entspre-
j) Unbekanntes Risiko Märkte. Ein Teilfonds, der in Swaps, Total Return chend ähnliche Verfahren gegen den Kontrahen-
Swaps, Derivate, synthetische Instrumente oder ten des Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts
Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos andere OTC-Transaktionen auf diesen Märkten oder jeglicher anderen Art der Nichterfüllung der
und des stark veränderlichen Regelungsumfelds investiert, trägt das Kreditrisiko des Kontrahenten Rückgabe der Wertpapiere, Verluste erleiden, z.B.
für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die und unterliegt auch dessen Ausfallrisiko. Diese Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpa-
sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher- Risiken können sich wesentlich von denen bei pieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten
sehen lassen. Transaktionen auf regulierten Märkten unterschei- in Bezug auf das Wertpapierleihe- oder Pensions-
den, denn letztere werden durch Garantien, geschäft. Der Einsatz solcher Techniken kann
Weitere Informationen können Sie der Mitteilung täglicher Mark-to-market-Bewertung, täglichem einen signifikanten Effekt, entweder positiv oder
der Europäischen Wertpapier- und Marktauf- Settlement und entsprechender Segregierung negativ, auf den Nettoinventarwert des Teilfonds
sichtsbehörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli sowie Mindestkapitalanforderungen abgesichert. haben, auch wenn erwartet wird, dass der
2014 hinsichtlich potenzieller Risiken bei Inves Transaktionen, die direkt zwischen zwei Kontra- Abschluss von Pensionsgeschäften, umgekehr-
titionen in Contingent Convertible-Instrumente henten abgeschlossen werden, profitieren grund- ten Pensionsgeschäften und Wertpapierleihege-
entnehmen. sätzlich nicht von diesem Schutz. schäften im Allgemeinen keine wesentliche
negative Auswirkung auf die Wertentwicklung
Liquiditätsrisiko Ein Teilfonds unterliegt zudem dem Risiko, dass eines Teilfonds haben wird.
Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm- der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein-
tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz- bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl. Operationelle Risiken
lich sollen für einen Teilfonds nur solche Wert der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut- Jedes Finanzgeschäft, u.a. auch Wertpapierfinan-
papiere erworben werden, die jederzeit wieder gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit- zierungsgeschäfte, ist mit operationellen Risiken
veräußert werden können. Gleichwohl können oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten behaftet. Mängel infolge unangemessener inter-
sich bei einzelnen Wertpapieren in bestimmten bei dem jeweiligen Teilfonds führen. Dieses ner Verfahren, menschlicher Fehler oder des Ver-
Phasen oder in bestimmten Börsensegmenten Kontrahentenrisiko steigt bei Verträgen mit sagens von Systemen bei Dienstleistern, der Ver-
Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünsch- längerem Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse waltungsgesellschaft oder eines Kontrahenten
ten Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die die Einigung verhindern können, oder wenn der können einen unerwarteten Verlust zur Folge
Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher Teilfonds seine Transaktionen auf einen einzigen haben. Die Kosten können sich entweder auf den
engen Marktsegment gehandelt werden, einer Kontrahenten oder eine kleine Gruppe von Verlust eines Bruchteils oder des gesamten
erheblichen Preisvolatilität unterliegen. Kontrahenten ausgerichtet hat. Werts einer Transaktion beziehen oder auf Stra-
fen, die dem Institut von einem Kontrahenten
Kontrahentenrisiko Beim Ausfall der Gegenseite kann ein Teilfonds auferlegt werden.
Für den Fonds können sich im Rahmen einer während der Vornahme von Ersatztransaktionen
Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge- Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun- Liquiditätsrisiken
nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken gen werden. Ein Teilfonds kann mit jedwedem Der jeweilige Teilfonds unterliegt Liquiditätsrisiken,
ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er die entstehen, wenn ein bestimmtes Wertpapier
Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur schwer verkäuflich ist.
Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög-
Risiken können die Wertentwicklung des jewei lichkeit eines Teilfonds, mit jedwedem Kontrahen-
ligen Teilfonds beeinträchtigen und sich damit ten Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von
auch nachteilig auf den Anteilwert und das vom aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation
Anleger investierte Kapital auswirken. der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten
6Verwahrrisiken Rückübertragungsanspruch dem Teilfonds gegen- Als Teil der Umweltthemen berücksichtigt
Das Verwahrrisiko ist das Risiko des Verlusts von über dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken. die Verwaltungsgesellschaft insbesondere die
bei einer Verwahrstelle hinterlegten Wertpapie- folgenden Aspekte im Zusammenhang mit dem
ren infolge von Insolvenz, Fahrlässigkeit oder Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt, Klimawandel:
betrügerischen Handlungen der Verwahrstelle. Soziales und Unternehmensführung,
Das Verwahrrisiko wird durch unterschiedliche ESG Physische Klimaereignisse oder -bedingungen
Faktoren beeinflusst, u.a. dem rechtlichen Status Nachhaltigkeitsrisiko ist ein Ereignis oder eine
der Wertpapiere, den von der Verwahrstelle Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales –– Einzelne Extremwetterereignisse
angewendeten Rechnungslegungs- und Aufbe- oder Unternehmensführung, dessen bzw. deren –– Hitzewellen
wahrungsverfahren, den von der Verwahrstelle Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche –– Dürren
ausgewählten Unterverwahrstellen und anderen negative Auswirkungen auf den Wert des Invest- –– Überschwemmungen
Intermediären sowie den gesetzlichen Vorschrif- ments haben können. Dabei kann das Nachhal- –– Stürme
ten, die die Beziehungen der Verwahrstelle tigkeitsrisiko entweder ein eigenes Risiko dar- –– Hagelstürme
regeln. stellen oder auf andere Risiken einwirken und –– Waldbrände
wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kurs- –– Lawinen
Rechtliche Risiken änderungsrisiken, Liquiditätsrisiken oder Kontra- –– Langfristige Klimaveränderungen
Rechtliche Risiken können aufgrund der unerwar- hentenrisiken oder operationelle Risiken. –– Abnehmende Schneemengen
teten Anwendung eines Gesetzes oder einer Vor- –– Veränderte Niederschlagshäufigkeit
schrift oder aufgrund dessen, dass Rechte aus Diese Ereignisse oder Bedingungen werden in und -volumina
einem Vertrag nicht geltend gemacht werden kön- „Umwelt, Soziales und Unternehmensführung“ –– Unbeständige Wetterbedingungen
nen, das Risiko eines Verlusts beinhalten. Ein Ver- (aus dem englischen Environment, Social, Gover- –– Steigender Meeresspiegel
trag über Wertpapierleihe- oder (umgekehrte) Pen- nance), ESG, unterteilt und beziehen sich u.a. auf –– Änderungen der Meeresströmungen
sionsgeschäfte ist unter Umständen nichtig oder folgende Themen: –– Änderungen der Winde
kann nicht gerichtlich geltend gemacht werden. –– Veränderungen der Land- und
Selbst wenn die Sicherheitenvereinbarung ord- Umwelt Bodenproduktivität
nungsgemäß getroffen wurde, besteht das Risiko, –– Geringere Wasserverfügbarkeit
dass das maßgebliche Insolvenzgesetz eine Aus- –– Klimaschutz (Wasserrisiko)
setzung vorschreibt, die den Sicherungsnehmer an –– Anpassung an den Klimawandel –– Versauerung der Ozeane
der Verwertung der Sicherheiten hindert. –– Schutz der biologischen Vielfalt –– Globale Erwärmung mit regionalen
–– Nachhaltige Nutzung und Schutz von Extremen
Risiken im Zusammenhang mit dem Wasser- und Meeresressourcen
Empfang von Sicherheiten –– Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft, Transitionsereignisse oder -bedingungen
Der Teilfonds erhält für Derivategeschäfte, Wert Abfallvermeidung und Recycling
papier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte Sicher- –– Vermeidung und Verminderung der –– Verbote und Einschränkungen
heiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in Umweltverschmutzung –– Ausstieg aus fossilen Brennstoffen
Pension gegebene Wertpapiere können im Wert –– Schutz gesunder Ökosysteme –– Andere politische Maßnahmen im
steigen. Die gestellten Sicherheiten könnten dann –– Nachhaltige Landnutzung Zusammenhang mit der Umstellung zu
nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs- bzw. einer kohlenstoffarmen Wirtschaft
Rückübertragungsanspruch des Teilfonds gegen- Soziales –– Technologischer Wandel im Zusammenhang
über dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken. mit der Umstellung zu einer kohlenstoff
–– Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher armen Wirtschaft
Der Teilfonds kann Barsicherheiten auf Sperr Standards (keine Kinder- und Zwangsarbeit, –– Änderungen der Präferenzen und des
konten, in Staatsanleihen hoher Qualität oder in keine Diskriminierung) Verhaltens von Kunden
Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur –– Einhaltung der Arbeitssicherheit und des
anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem Bankgut Gesundheitsschutzes Die Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer we-
haben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen. –– Angemessene Entlohnung, faire sentlichen Verschlechterung des Finanzprofils, der
Staatsanleihen und Geldmarktfonds können sich Bedingungen am Arbeitsplatz, Diversität Liquidität, der Rentabilität oder der Reputation des
negativ entwickeln. Bei Beendigung des Ge- sowie Aus- und Weiterbildungschancen zugrunde liegenden Investments führen. Sofern
schäfts könnten die angelegten Sicherheiten –– Gewerkschafts- und Versammlungsfreiheit die Nachhaltigkeitsrisiken nicht bereits erwartet
nicht mehr in voller Höhe verfügbar sein, obwohl –– Gewährleistung einer ausreichenden Produkt- und in den Bewertungen der Investments berück-
sie von dem Teilfonds in der ursprünglich gewähr- sicherheit, einschließlich Gesundheitsschutz sichtigt waren, können sich diese erheblich nega-
ten Höhe wieder zurückgewährt werden müs- –– Gleiche Anforderungen an Unternehmen in tiv auf den erwarteten/geschätzten Marktpreis
sen. Der Teilfonds kann dann verpflichtet sein, der Lieferkette und/oder die Liquidität der Anlage und somit auf
die Sicherheiten auf den gewährten Betrag –– Inklusive Projekte bzw. Rücksichtnahme auf die Rendite der Teilfonds auswirken.
aufzustocken und somit den durch die Anlage die Belange von Gemeinden und sozialen
erlittenen Verlust auszugleichen. Minderheiten
Anlagegrundsätze
Risiken im Zusammenhang mit der Unternehmensführung
Verwaltung von Sicherheiten Anlagepolitik
Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den –– Steuerehrlichkeit Das jeweilige Teilfondsvermögen wird unter
Einsatz von Systemen und die Definition bestimm- –– Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung
ter Prozesse. Aus dem Versagen dieser Prozesse –– Nachhaltigkeitsmanagement durch Vorstand nach den anlagepolitischen Grundsätzen im
sowie aus menschlichem oder Systemversagen –– Vorstandsvergütung in Abhängigkeit von Besonderen Teil des Verkaufsprospekts und in
bei der Verwaltungsgesellschaft oder externen Nachhaltigkeit Übereinstimmung mit den Anlagemöglichkeiten
Dritten im Zusammenhang mit der Verwaltung der –– Ermöglichung von Whistle Blowing und -beschränkungen des Artikels 4 des Verwal-
Sicherheiten kann sich das Risiko ergeben, dass –– Gewährleistung von Arbeitnehmerrechten tungsreglements angelegt.
die Sicherheiten an Wert verlieren und nicht mehr –– Gewährleistung des Datenschutzes
ausreichen könnten, um den Lieferungs- bzw. –– Offenlegung von Informationen
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