Marktmacher - Börse Stuttgart
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DEZEMBER 2018
Marktmacher
DAS MAGAZIN MIT WEITBLICK
orientieren
2028 INDIEN AUF
DEM SPRUNG
Dank einer großen Zahl günstiger und qualifizierter
Fachkräfte wird der Subkontinent zum weltweit
gefragten Dienstleistungsstandort. Auch Anleger
können an Indiens Aufstieg teilhaben.
starten handeln ankommen
Wo Privatanleger einen direkten Wie Anleger bei Zertifikaten den Warum das neue Design der
Draht zu den Experten im passenden Handelsplatz für ihre Börse Stuttgart für Transparenz
Handelssaal bekommen. Orders auswählen. und Klarheit steht.
editorial
LIEBE LESERIN,
starten
4–5 ZAHLEN & FAKTEN
LIEBER LESER,
Rohölpreis könnte sinken – US-Firmen mit
immensen Schulden – Wachstum hilft Technolo
haben Sie es beim Blick auf giefirmen – EUWAX Gold II ohne Steuerabzug
diese Ausgabe von „Markt – WhatsApp von der Börse – Anleihen flexibel
macher“ bemerkt? Unser handeln – Managerin ermutigt Anlegerinnen.
Magazin präsentiert sich in
einem frischen Look – wie die
Börse Stuttgart insgesamt.
Mit unserem neuen Logo und
Design setzen wir ein klares
orientieren
Zeichen und konzentrieren uns auf das Wesentliche: 6–13 ZUKUNFTSTREND
auf Sie! Denn wir wollen für Anlegerinnen und Anleger 2028 – Indien ist der Dienstleister der Welt
der richtige Partner sein – zugänglich und transparent. Als einzige Region der Welt schöpft der Subkon
Machen Sie sich mit uns auf den Weg und nutzen Sie tinent aus einem reichen Reservoir an Fachkräf
die Chancen, die Ihnen Wertpapiere bieten. Dabei ten und schafft als Serviceriese den Sprung
unterstützt Sie unsere überarbeitete Internetseite mit unter die führenden Wirtschaftsnationen.
fundierten und übersichtlichen Informationen – auch
auf Ihrem Smartphone. Lassen Sie den neuen Auftritt 14–15 INTERVIEW
der Börse Stuttgart hier im Magazin und im Internet Indienkenner Børge Brende
auf sich wirken. Wir freuen uns auf Ihr Feedback! Der Präsident des World Economic Forums über
Perspektiven und Herausforderungen bei der
AUFBRUCHSSTIMMUNG IN ANDERER HINSICHT ist Entwicklung des Subkontinents.
diesmal der Schwerpunkt von „Marktmacher“. Indien
schickt sich an, mit einer schier unerschöpflichen Zahl 16–17 INVESTMENTHINTERGRUND
von Fachkräften zum führenden Dienstleistungsstand Mögliche Ansätze für Privatanleger
ort der Welt zu werden. Dabei gehen eine günstige Ob ETFs, Aktien oder Anleihen – es gibt an der
Demografie mit vielen jungen Menschen und ein Börse Stuttgart einige Wege, um mit Wertpa
gutes Ausbildungsniveau Hand in Hand. Sie verschaffen pieren am indischen Aufstieg teilzuhaben.
dem Subkontinent Vorteile im globalen Standort
wettbewerb. Auch wenn es in Indien noch große
regionale Unterschiede und Probleme wie Korruption
gibt, lohnt ein Blick auf das Land und seine Wirtschaft.
Das gilt nicht zuletzt aus der Perspektive langfristig
handeln
orientierter Anleger. 18–20 STRUKTURIERTE PRODUKTE
Durchblick bei Derivaten
Der Handel mit Hebelprodukten und Zertifi
katen hat seine Besonderheiten. Deshalb lohnt
Ich wünsche Ihnen viel Vergnügen bei der Lektüre. es sich, den geeigneten Handelsplatz auszu
wählen.
21 BREXIT
Reif für die Insel
Der EU-Ausstieg der Briten steht an. Doch dem
Dr. Michael Völter dortigen Aktienindex FTSE 100 scheint das
Vorsitzender des Vorstands der Vereinigung kaum etwas anzuhaben – er ist eher global
Baden-Württembergische Wertpapierbörse e. V. ausgerichtet.
2 MARKTMACHER 02/2018
inhalt
ZUKUNFTSTREND
22–23 NACHHALTIGKEIT
6–13
Jetzt wird’s grün
Viele Anleger wollen mit gutem Gewissen
investieren. Doch dafür fehlen Standards. Was
bei der Wahl nachhaltiger Produkte wichtig ist.
24–26 TECHNISCHE ANALYSE
Charts im Blick
Indiens Chancen im Anlegern kann die Charttechnik dabei helfen,
Trends frühzeitig zu erkennen und den richtigen
Einstieg für ein Investment zu finden.
globalen Wettbewerb
Die Unternehmen des Subkontinents bleiben – anders
als ihre Konkurrenz weltweit – vom langfristigen
ankommen
Kostenanstieg beim Personal verschont. Das macht sie 28–30 NEUER AUFTRITT
zu besonders gefragten Dienstleistern, auch wenn Eine Börse, ein Versprechen
noch viele Risiken zu bewältigen sind. Transparent, zugänglich und ein Partner auf
Augenhöhe: Mit neuem Design unterstreicht
die Börse Stuttgart ihren Anspruch als
Privatanlegerbörse.
31 ESSAY
Einen Augenblick, Herr Reiner
Der Chef des Robo-Advisors Ginmon skizziert,
wie digitalisierte Vermögensverwaltung Anleger
beim risikogerechten Investieren unterstützt.
32 PRO & CONTRA
Peer-2-Peer-Lending ist interessant für Anleger
Michael Borter vom Crowdlending-Anbieter
Cashare und der Blogger Sebastian Wörner
diskutieren das Für und Wider.
33 INTERVIEW
„Über Geld spricht man nicht. Oder doch,
Herr Steeb?“
Der einstige Tennisprofi und Spieler im Davis-
Cup-Team über seine Vorlieben als Investor.
34 NACHGEFRAGT
Leserfrage & Impressum
Bei der Leserfrage nehmen alle eingehenden
Antworten an der Verlosung teil. Zu gewinnen
gibt es ein iPad.
Cover: Getty Images;
Foto links: Börse Stuttgart;
Foto rechts: Getty Images
MARKTMACHER 02/2018 3
› RÜCKBLICK
1983
IM AUSSENHANDEL
IST DIE INDISCHE RUPIE
ERSTMALS VOLL
KONVERTIERBAR.
Börse Stuttgart | Börsenstraße 4 | 70174 Stuttgart | www.boersestuttgart.de | marktmacher@boerse-stuttgart.de
starten
Preis für Rohöl Klarer Trend erkennbar
Ölpreis der Sorte Brent je Fass.
könnte sinken
120
USD
100
EUR
80
Mit Blick auf 2019 erwartet die DekaBank geringfügig nachgebende Rohölpreise.
Die Knappheitsängste des vergangenen Sommers, die zu steigenden Notierun 60
gen geführt hatten, gelten – trotz US-amerikanischer Iran-Sanktionen – als
40
weitgehend ausgestanden. Die Rohstoffexpertin Dora Borbely geht zwar von
rückläufigen Ölexporten des Irans aus, verweist aber auf erhöhte Ölförderungen 20
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
in Saudi-Arabien, Russland und den USA. Ihr Fazit: „Zu einer ausgeprägten
Quelle: Bloomberg, DekaBank
Knappheit s ollte es am Ölmarkt in absehbarer Zeit nicht kommen.“
6.300.000.000.000 US-Dollar
SCHULDEN DIESER HÖHE HATTEN US-FIRMEN MITTE 2018 ZU SCHULTERN – verglichen mit 2006 ein Anstieg um 150 Prozent.
Laut der Ratingagentur Standard & Poor’s ist der Schuldenberg viermal so hoch wie die operativen Gewinne, was angesichts
steigender Zinsen bedenklich sei. Nach der Finanzkrise hatten die Notenbanken Billionen US-Dollar in die Finanzmärkte
gepumpt, um die Wirtschaft anzuregen. Dies ermöglichte vielen Unternehmen eine Verschuldung zu günstigen Konditionen.
AUFSCHLUSSREICHE FONDS-BILANZ STEUERABZUG ENTFÄLLT
Wirtschaftswachstum kommt Technologiekonzernen überproportional zugute. Zu 100 Prozent mit physischem Gold
Das bestätigt die Fondsbilanz des Research-Hauses Scope Analysis mit Blick unterlegt, keine jährlichen Gebühren,
aufs erste Halbjahr 2018. Das Segment schneidet mit einer Wertentwicklung von grammgenaue Auslieferung des Edel
10,2 Prozent am besten ab. Im Vergleich haben sich Fonds mit Fokus auf deut metalls – zu diesen Vorteilen des Wert
sche (–5,2 Prozent) und europäische (–0,4 Prozent) Konzerne schlechter entwi papiers EUWAX Gold II kommt eine
ckelt. Fonds zu nordamerikanischen, mittelgroßen und kleinen Aktiengesellschaf veränderte steuerliche Behandlung.
ten erzielten 8,4 Prozent. Said Yakhloufi, Leiter des Teams Mutual Fonds, Banken und Online-Broker nehmen bei
empfiehlt Anlegern, den Betrachtungszeitraum zu erweitern: „Dann sehen die einer Veräußerung von EUWAX Gold II
Ergebnisse deutlich anders aus.“ Auf fünf Jahre gesehen weisen auch die Seg in der Regel keinen Steuerabzug mehr
mente der Flop-Gruppe bis auf eine Ausnahme eine positive Performance auf. vor. Damit werden Erwerb und Einlö
sung oder Verkauf bei EUWAX Gold
II so behandelt wie bei physischem
TOP Fokus
des Fonds
Wertentwicklung
2018* (5 Jahre p.a.) FLOP Fokus
des Fonds
Wertentwicklung
2018* (5 Jahre p.a.) Gold: Hier sind Veräußerungsgewinne
1 Aktien Technologie Welt + 10,2 + 18,8 1 Aktien Lateinamerika –10,1 - 1,7 nach einem Jahr Haltedauer steuer
2 Aktien Energie + 9,3 + 0,1 2 Aktien Indien –6,9 + 14,0 frei. Grundlage ist ein
3 Nordamerika Mid/Small Caps + 8,4 + 13,6 3 Aktien Mittel- und Osteuropa –6,8 + 1,5 Urteil des Bun
desfinanzhofs.
4 Gesundheitswesen Welt + 7,3 + 13,1 4 Renten Emerging Markets** –6,8 + 2,6
5 Aktien Biotechnologie + 6,7 + 15,6 5 Aktien Emerging Markets –5,4 + 6,2
* 1. Halbjahr 2018. ** HC Euro-Hedged. Quelle: Scope Analytics
4 MARKTMACHER 02/2018
starten
DIREKTER DRAHT IN DEN HANDELSSAAL
Privatanleger können sich jetzt via WhatsApp über Themen und Drei Fragen an …
Hintergründe informieren, die die Finanzmärkte bewegen. Zweimal
täglich senden Experten der Börse Stuttgart ein Update zum aktu
ellen Börsengeschehen. Umgekehrt antworten sie persönlich, wenn
Anleger Fragen zu Wertpapieren und Handel schicken. Wer Whats
App auf seinem Smartphone installiert hat, gibt einfach den Short-
Link bit.ly/BSWhatsApp in seinen Internet-Browser ein. Dort sind alle
Schritte aufgeführt, um sich mit dem WhatsApp-
Service der Börse Stuttgart zu verbinden. Zum
Beenden des Angebots reicht es, e ine Nach FRAUKE HEGEMANN
Die Generalbevollmächtigte
richt mit „Stop“ zu senden. der Comdirect Bank AG
über „Finanzheldinnen“.
Hier geht’s zum WhatsApp-Service:
www.boerse-stuttgart.de/whatsapp
1. Sie unterstützen die Initiative „Finanzhel-
dinnen“. Warum ist es so wichtig, Frauen das
Thema der eigenen Finanzen näherzubringen?
Es gibt jede Menge Klischees über Frauen und
Finanzen, außerdem wird die Geldanlage oft als
Flexibler Handel kompliziert angesehen. Dem wollen wir mit der
Initiative entgegenwirken. Wir wissen, dass Frauen
Privatanleger konnten Anleihen hierzulande bislang nur in der gute Finanzentscheidungen treffen. Wir wollen sie
Mindeststückelung oder einem Vielfachen davon handeln. Nun auf ihrem Weg in die finanzielle Unabhängigkeit
macht es die Börse Stuttgart erstmals möglich, das gewünschte unterstützen und ihnen zeigen, dass Geldanlage
Ordervolumen in kleineren Schritten anzupassen. Die kleinste auch Spaß macht.
handelbare Einheit ist dabei der Betrag, um den die Anlagesum
me – ausgehend von der Mindeststückelung – erhöht werden
kann. Alle an der Börse Stuttgart gelisteten Anleihen lassen sich
jetzt so flexibel kaufen und verkaufen. Wenn etwa ein Zinspapier
2. Was interessiert die Nutzerinnen in Sachen
Geldanlage vor allem?
Im Prinzip drei Themen: Altersvorsorge, Geld in
mit der Mindeststückelung von 10.000 Euro eine kleinste handel der Partnerschaft und nachhaltiges Investment.
bare Einheit von 1.000 Euro hat, ist es dem Anleger möglich, Der Hauptteil der Frauen beschäftigt sich also mit
seine Ordersumme ab 10.000 Euro in 1.000-Euro-Schritten zu langfristigen Anlagemöglichkeiten. Das sehen wir
erhöhen und zum Beispiel 12.000 Euro zu investieren. an den Rückmeldungen auf unserer Website, in
den Gesprächen der Infoline und auf unseren
Netzwerktreffen.
Orderbuchumsatz mit Unternehmensanleihen an der
Börse Stuttgart 2018 in Millionen Euro
900
821
3. Welche Tipps geben Sie einer Frau, die
finanziell unabhängig werden will?
Auf dem Weg dorthin sollte man sich zu Beginn
800 drei Fragen stellen: Wo stehe ich aktuell mit
755 757
738 meinen Finanzen? Was sind meine mittelfristigen
718
Ziele? Und wie stelle ich mir ein Leben im Alter vor?
Foto: Hendrik Lüders
700 Danach kann man die nächsten Schritte angehen.
653 646 666
Der wichtigste Tipp lautet allerdings: Starten statt
600 warten. Es geht darum, die Dinge anzupacken und
600
loszulegen. Dabei gibt es viele Möglichkeiten, und
jede Frau muss ihren eigenen Weg finden.
500
Jan. Febr. März April Mai Juni Juli Aug. Sept.
MARKTMACHER 02/2018 5
orientieren
ANALYSE Was das Wachstum auf dem Subkontinent befeuert. / S. 6 –13
INTERVIEW Warum Indien vom Fachkräftemangel verschont bleibt. / S. 14 –15
STRATEGIE Wie Anleger den Trend für sich nutzen können. / S. 16 –17
6 MARKTMACHER 02/2018
2028 INDIEN IST DER DIENSTLEISTER DER WELT
orientieren
Junge Fachkräfte in Hülle und Fülle machen lukrative
Geschäftsmodelle mit globalen Dienstleistungen
möglich. So schafft der indische Subkontinent den
Sprung unter die führenden Wirtschaftsnationen.
VON NANDO SOMMERFELDT UND HOLGER ZSCHÄPITZ*
V
ielleicht war es etwas unbedacht, als
Torsten Slok sein kleines Geheimnis vor SCHNELLE
einem großen Publikum enthüllte. Schließ SCHIENEN
lich entzauberte er damit sein eigenes Tun. Kein anderer
Doch der führende Ökonom der Deutschen Sektor offenbart
Bank in New York wollte sich offensichtlich nicht mit das Aufhol
fremden Lorbeeren schmücken. Der Banker, der für seine potenzial des
Subkontinents
aussagekräftigen Präsentationen zu komplexen ökono so sehr wie die
mischen Fragen fast schon Kultstatus an der Wall Street Infrastruktur:
genießt, verriet in einem Interview mit dem Finanzdienst So muss man
Bloomberg die Quelle seiner Genialität. in Indien für die
1.400 Kilometer
Jeden Abend schickt er kurz vor Dienstschluss seine
zwischen der
nächste Idee plus Daten an seine Kollegen in Indien. Die Hauptstadt
bauen daraus eine kluge Grafik, die Slok am nächsten Neu-Delhi und
Morgen nach kurzem Check an seine Kunden verschi dem Finanzzen
trum Mumbai
cken kann. „Wir haben in Indien gut ausgebildete Öko
knapp 24 Stun
nomen der Delhi Business School, von deren hervorra den Pkw-Fahr
gender Arbeit ich profitiere“, schwärmte Slok von seinen zeit aufwenden. DIE CHANCEN FÜR DEN AUFSTIEG
Helfern. Die indische stehen gut. Milliardenschwere
Regierung treibt
Investitionsprogramme in die
deshalb große
DAS KLEINE GEHEIMNIS des bekannten Ökonomen Mobilitätspro Infrastruktur und das Bildungssys
offenbart ein Modell der Arbeitsteilung, das in Zukunft nur jekte voran. So tem des Subkontinents legen die
eine Nation nachhaltig und erfolgreich durchziehen kann: soll etwa der Basis für ein indisches Wirtschafts
Indien. Der Subkontinent wird zum Dienstleister der Welt. unterirdische wunder. Zur Unterstützung des
Hochgeschwin
Das kann vor allem deshalb gelingen, weil Indien als digkeitszug
Aufschwunges kann das Land auch
einziges Land auf dem Globus aus einem riesigen Reser Hyperloop zwi auf Finanzmittel aus dem Westen
voir an Fachkräften schöpft. Indien ist mehr als in der schen Mumbai hoffen. Die ausländischen Direkt
Lage, seinen eigenen Bedarf an Arbeitskräften zu de und Pune rea investitionen dürften sich in den
lisiert werden.
cken. Das Land bleibt dadurch von einem Anstieg der kommenden Jahren auf jährlich
Auch deutsche
Arbeitskosten verschont – dieser wird mittelfristig alle Infrastruktur- 100 Milliarden US-Dollar mehr als
wichtigen Industriestaaten treffen, in denen qualifizierte Konsortien sind verdoppeln, prognostizieren die
Mitarbeiter knapp und damit teuer werden. Indien, das im Spiel. Experten der Deutschen Bank.
China im Jahr 2022 als bevölkerungsreichstes Land Humankapital ist ein knappes
ablösen wird, hat damit einen einzigartigen Standortvor Gut. Die Welt steuert auf einen
teil: Das stabile Bevölkerungswachstum verspricht eine Fachkräftemangel mit gravie
„demografische Dividende“. Indien besitzt eine erfolgs renden Folgen zu. Eine aktuelle
hungrige Mittelschicht, die große Lebensziele hat und Korn-Ferry-Analyse prophezeit,
diese auch im eigenen Land verwirklichen will. Zu erwar dass die Löhne bis zum Jahr 2030
ten ist außerdem, dass zahlreiche heute noch im Ausland weltweit um rund 2,5 Billionen
tätige, hochqualifizierte Inder in Zukunft den Weg zurück Dollar steigen werden. „Von den
in die Heimat finden. großen Ökonomien bleibt einzig
8 MARKTMACHER 02/2018
orientieren
menden Jahr Großbritannien zu übertrumpfen. Und für
das Jahr 2022 rechnet der Internationale Währungsfonds
damit, dass bei der Wirtschaftsleistung Deutschland
überholt wird – trotz der immer noch hemmenden Korrup
tion im Land und anderer typischer Probleme eines
Schwellenlandes.
INDIEN BEGINNT JETZT, den Platz in der Wirtschaftswelt
zu erobern, den es aufgrund seiner schieren Größe inneha
ben müsste. Keiner anderen großen Nation wird mit Sicht
auf die kommende Dekade ein durchschnittliches Wachs
tum von rund acht Prozent zugetraut. Selbst für China
scheinen diese Dimensionen mittel- und langfristig nicht
mehr erreichbar. Addiert man eine jährliche Inflationsrate
von rund vier Prozent hinzu, errechnet sich ein nominales
Wachstum von zwölf Prozent. Schon im Jahr 2030 könnte
Indien beim Bruttoinlandsprodukt so die magische
Schwelle von zehn Billionen US-Dollar durchbrechen.
Was jetzt mit und in der Milliardennation passiert,
bezeichnen Ökonomen als dritte Welle der asiatischen
Erfolgsgeschichte. Erst galt Japan in den 1980er-Jahren als
ökonomischer Superstar, bis dann der Anteil der Erwerbs
tätigen an der Gesamtbevölkerung sank. Es folgte eine
Dekade später der Aufschwung in China, wo mittlerweile
auch die Zahl der Werktätigen dramatisch zurückgeht.
Indien davon ausgenommen“,
erklärt Korn-Ferry-Stratege Ben UND GENAU JETZT STEHT INDIEN bereit. Analysen des
Frost. Dort schlummere ein un Beratungs- und Analysehauses Deloitte zeigen, dass der
glaubliches Potenzial, da das Land Höhepunkt beim Anstieg der werktätigen Bevölkerung
sich frühzeitig auf technologische erst im Jahr 2050 erreicht sein wird. „Die dritte Welle der
Themen fokussiert und IT-Kompe asiatischen Wirtschaftsentwicklung wird den Kontinent
tenz aufgebaut habe: Services in als Wachstumszentrum der Welt zementieren“, erklärt
diesem Bereich sind besonders Anis Chakravarty, Stratege bei Deloitte.
gefragt und lassen sich reibungslos Der künftige Erfolg Indiens beruht letztlich auf einer
für Kunden in aller Welt erbringen. denkbar simplen ökonomischen Gleichung. Danach
Indiens Weg zum Dienstleister ergibt sich die Wirtschaftsleistung eines Landes, das
der Welt ist vorgezeichnet. Wäh Bruttoinlandsprodukt oder kurz BIP, als Produkt aus der
rend China als globale Werkbank Zahl der arbeitenden Menschen und deren persönlicher
an die internationale ökonomische Arbeitsleistung. Wenn es also mehr Menschen gibt, die in
Fotos: Getty Images, Karim Merie Mulme LTD
Spitze gelangt ist, nutzt der asia den Arbeitsmarkt integriert werden, wächst schon bei
tische Nachbar den weltweiten gleichbleibender Produktivität der bereits arbeitenden
Mangel an Fachkräften aus, um zu Bevölkerung die Wirtschaftsleistung.
den führenden Wirtschaftsnationen
aufzuschließen.
Indien hat es bereits geschafft, » VON DEN GROSSEN ÖKONOMIEN
Frankreich als sechstgrößte Wirt
BLEIBT EINZIG INDIEN VOM FACH-
schaftsmacht der Welt abzu
lösen. Jetzt schickt sich das KRÄFTEMANGEL AUSGENOMMEN.«
Milliardenland an, im kom Ben Frost, Stratege bei der Beratung Korn Ferry.
MARKTMACHER 02/2018 9orientieren
ders produktiv geltenden Städten.
In China sind es fast doppelt so
viele Menschen. Die indische
Regierung hat dieses Hemmnis
identifiziert und die Urbanisierung
zur staatlichen Aufgabe gemacht.
Welches Potenzial durch eine
zunehmende Verstädterung auch
im heimischen Konsum liegt, zeigt
die Automobil-Quote. In Indien
besitzen nur 24 von 1.000 Einwoh
nern ein motorisiertes Fahrzeug. In
Brasilien etwa, immerhin auch ein
Schwellenland, sind es mehr als
zehnmal so viele.
Bei aller Wachstumsfantasie:
Indien macht sich von niedrigem
Niveau aus auf den Weg an die
Spitze. Bei der Wirtschaftsleistung
pro Kopf rangiert das Land mit
2.848.230.000.000 US-Dollar
Auf diesen Betrag veranschlagt der Internationale Währungsfonds das Bruttoinlandsprodukt Indiens
durchschnittlich 2.100 Dollar noch
weit abgeschlagen auf Rang 113 in
der Welt, noch hinter Nationen wie
für 2018. Zehn Jahre zuvor war es mit rund 1,37 Billionen US-Dollar noch nicht einmal halb so hoch.
Nicaragua. Ablesen lässt sich das
auch am Jobmarkt. Noch sind gut
80 Prozent aller Arbeitsverträge in
Indien eher informeller Natur. Je
NATÜRLICH IST ES KEIN NATURGESETZ, dass eine junge reicher ein Land allerdings wird,
Bevölkerung auch die entsprechenden Jobs bekommt. desto stärker werden auch die
Hohe Jugendarbeitslosigkeit ist nicht leicht zu bekämp wirtschaftlichen Transaktionen
fen und hat beispielsweise in vielen afrikanischen Län formalisiert – und das wiederum
dern zu sozialen Unruhen geführt. In Indien jedoch ist die treibt auch das Wachstum an. Die
Jugend gut ausgebildet. Und durch die Regelung, wo Deutsche Bank rechnet damit, dass
nach 50 Prozent der Stellen in der öffentlichen Verwal sich das Pro-Kopf-Einkommen in
tung und jeder zweite Studienplatz einer staatlichen Indien bis 2024 auf rund 4.000
Hochschule an Menschen aus unterprivilegierten Schich Dollar nahezu verdoppeln wird. Das
ten geht, wird die soziale Mobilität schrittweise gestei entspräche einem jährlichen realen
gert. Auch die neue Krankenversicherung für die ärmeren Wachstum in den kommenden
Schichten soll einen Aufstieg leichter machen. Hinzu Jahren von rund 6,3 Prozent.
kommt eine weitere Reserve: Frauen. Die Arbeitsneigung Fest steht allerdings auch, dass
der weiblichen Bevölkerung ist selbst für ein Schwellen in den kommenden Jahren kein
land aktuell noch sehr niedrig. Nur gut jede vierte Inderin stetiger Aufstieg stattfinden wird. Es
hat einen Job. Lediglich in 15 Ländern der Erde liegt diese wird immer wieder auch Rückschlä
Quote noch niedriger. „Um das volle Potenzial zu heben, ge geben. Eine Nation wie Indien
muss dieser Wert erhöht werden“, sagt Deloitte-Partner weist naturgemäß typische Schwel
Chakravarty. lenländer-Risiken auf. So ist die
Ein zusätzlicher Wachstumstreiber wäre auch der Investorenstimmung gegenüber
sogenannte Metropolen-Effekt. Noch lebt lediglich ein Die Autoren sind
*
diesen „Emerging Markets“ grund
Redakteure der „WELT“
knappes Drittel der Bevölkerung Indiens in den als beson und „WELT am SONNTAG“ sätzlich volatil. Wenn einige Schwel
10 MARKTMACHER 02/2018orientieren
lenländer bei den globalen Geldge Analysen zeigen, dass der Staat und die Regionen jeweils
bern in Ungnade fallen, wird Kapital MILLIONEN rund drei Prozent Neuverschuldung pro Jahr anhäufen.
meist gleich weltweit aus allen PROFIS
diesen Staaten abgezogen. Sie Wenn es um DAS KLINGT VIEL, ist jedoch angesichts eines zweistelli
werden sozusagen unter General Talente und gen nominalen Wachstums und Zinsen von rund acht
verdacht gestellt. Fachkräfte geht, Prozent verkraftbar. Doch diese Rechnung kann durch
schneidet Indien
teure Wahlgeschenke – etwa in Form sozialer Wohltaten
gut ab. So be
INDIEN LEIDET BESONDERS stark, legt es bei den für das Milliardenvolk – durcheinandergeraten. Auch die
wenn dieses Geld abfließt: Es gehört Wissenschafts- Einführung der staatlichen Krankenversicherung könnte
zu jenen Nationen, die ein Leis IT-Absolventen die öffentlichen Ausgaben aus dem Ruder laufen lassen.
tungsbilanzdefizit aufweisen. Das im Ranking der Finanzpolitischer Schlingerkurs – auch „fiscal slippage“
schweizerischen
Land importiert also mehr, als es Hochschule
genannt – heißt dieses Risiko im Expertenjargon.
ausführt. Dadurch ist es mehr als IMD global den Eng damit verbunden sind die Zinsen – das dritte
andere auf ausländische Kapitalzu 6. Platz. Die indische Problem. Sie könnten steigen, wenn die globalen
flüsse angewiesen. Sichtbar wird Experten des Investoren das Vertrauen in die Solidität des Landes
Weltwirtschafts
diese Verletzlichkeit bei der Landes verlieren. Dann fordern sie in der Regel eine zusätzliche
forums loben
währung, der indischen Rupie. Sie die Qualität Risikoprämie. Bei einer höheren Inflation wiederum sähe
hat im Sommer 2018 deutlich an des indischen sich die Notenbank gezwungen, die Sätze anzuheben.
Wert verloren – nicht zuletzt im Sog Schulsystems. Höhere kurzfristige und langfristige Zinsen, die „rates“,
Ganz in diesem
der Währungs- und Wirtschaftskri wären schlecht für das Wachstum.
Sinn brachte das
sen in anderen Schwellenländern Land alleine im
wie der Türkei oder Argentinien. Jahr 2016 rund DIESES WACHSTUM ist in einem aufstrebenden Land mit
Die defizitäre Leistungsbilanz ist 2,6 Millionen na steigender Bevölkerungszahl von überragender Bedeu
turwissenschaft
Teil jener Indien-Risiken, die von den tung. Und es ist nicht immer berechenbar. So ist für die
liche Hochschul
Analysten der Deutschen Bank absolventen Konjunktur des noch stark agrarisch geprägten Landes
„Frogs“ getauft wurden. Die Abkür hervor. Zum beispielsweise auch das Wetter entscheidend. Fällt der
zung steht für „Fiscal slippage, rates, Vergleich: In den Monsun etwa stärker als üblich aus, kostet allein das
USA waren es
oil, growth“ – also sprunghafte wertvolle Prozentpunkte Wachstum.
nur 568.000.
Finanzpolitik, Zinsen, Öl und Wachs Die großen Technologiekonzerne dieser Welt halten
tum. Am Beispiel Öl zeigt sich die diese Risiken jedoch nicht davon ab, bereits heute voll
Problematik ganz besonders. Der auf Indien zu setzen. Der IT-Konzern IBM beispielswei
Subkontinent ist mit einem täglichen se beschäftigt mit 130.000 Menschen schon jetzt mehr
Verbrauch von 4,7 Millionen Barrel Mitarbeiter auf dem Subkontinent als in den USA selbst.
der drittgrößte Nachfrager hinter Die digitalen Riesen werden ihr scheinbar grenzenloses
den USA und China. Als besonders Wachstum nur mit indischen Ressourcen realisieren
energiehungriges Land mit tenden können. Sie erlauben es, Arbeitspakete über Nacht auf
ziell wachsendem Verbrauch und den Subkontinent zu schicken. Dort setzen viele Millionen
ohne ausreichende eigene Reserven gut ausgebildete Kräfte den Auftrag um – sei es in der
ist Indien den Schwankungen auf Softwareentwicklung oder eben für interessante Präsen
den Rohstoffmärkten offen ausge tationen. Das Geheimnis ist gelüftet – und es wird jetzt
liefert. Ein steigender Ölpreis schlägt um die Welt gehen.
Fotos: Getty IImages, Deutsche Bank
sich also unmittelbar auf ein höhe
res Leistungsbilanzdefizit nieder.
Als größte Demokratie der Welt
» WIR HABEN IN INDIEN GUT
ist das Land zudem anfällig für teure AUSGEBILDETE MITARBEITER, DIE
Wahlgeschenke. Schnell kann
dadurch das Budget des Staates
EINE HERVORRAGENDE ARBEIT
stärker als ursprünglich geplant ins LEISTEN. «
Minus rutschen. Die jüngsten Torsten Slok, Chefvolkswirt der Deutschen Bank in New York.
MARKTMACHER 02/2018 1112 MARKTMACHER 02/2018
INFOGRAFIK: NIKO WILKESMANN MARKTMACHER 02/2018 13
orientieren
» INDIEN KANN DIE NÄCHSTE
TECHNOLOGISCHE REVOLUTION
ANFÜHREN «
Der Subkontinent hat – bei allen Problemen – ein immenses Potenzial.
Für Børge Brende, Präsident des World Economic Forum, zeichnet sich dort eine
der spannendsten Entwicklungen unserer Zeit ab.
Herr Brende, welcher Platz gebührt Indien langfristig in schrittliches Bildungssystem, die
der Welt? ZUR PERSON richtigen staatlichen Anreize –
Indien ist schon heute die sechstgrößte Ökonomie der könnte Indien die nächste techno
Børge Brende ist
Welt. Und der Subkontinent hat das Zeug dazu, in den geschäftsführen logische Revolution in der Industrie
kommenden beiden Dekaden auf Rang 3 vorzurücken. der Direktor des sogar anführen. Denn es ist der
Die weltweit größte Demokratie mit ihrer pluralistischen World Economic schnelle Fisch, nicht der große
Forum (WEF).
Gesellschaft ist eine Kraft, mit der man rechnen muss. Fisch, der die Beute macht. Indien
Zuvor führte der
Indien wird unser aller Zukunft mitgestalten, indem es die 54-Jährige meh allerdings ist so einzigartig, dass es
globale Debatte um eine gerechtere, wohlhabendere rere Ministerien beides sein kann.
Welt bereichert. in Norwegen. Als
Indien hat die jüngsten technologisch gut gebildeten Außenminister Wenn man Indien mit China ver-
war er unter an
Arbeitskräfte der Welt, die zweitgrößte englischsprachige derem zuständig
gleicht: Welches Modell taugt eher
Bevölkerung und die zweitgrößte Nutzerzahl des mobilen für die Zusam für den nachhaltigen Aufstieg?
Internets – damit ist das Land hervorragend aufgestellt menarbeit mit Jedes Land hat seine Vorteile.
für die Digitalisierung von Wirtschaft und Industrie. Indien Entwicklungs- Indien zieht seine Stärke aus der
und Schwellen
setzt auf eine zukunftsorientierte Technologiepolitik, um Vielfalt. Trotz seiner föderalen
ländern. Davor
die Macht des Neuen sowohl für den Einzelnen als auch hatte er das Um Regierungsstruktur und der pluralis
für die Gesellschaft zu nutzen. Mit seiner Größe und welt- sowie das tischen Gesellschaft schafft es der
Vielfalt kann es zum Modell auch für andere Volkswirt Wirtschafts- und Subkontinent aber auch, eine
Handelsressort
schaften werden. gemeinsame Identität zu schaffen.
verantwortet.
Betrachtet man China und Indien
Wie kann das heute noch vergleichsweise arme Indien rein unter Wachstumsgesichtspunk
sein immenses Potenzial heben? ten, so lassen sich Parallelen Foto: World Economic Forum / Benedikt von Loebell
Seit der wirtschaftlichen Liberalisierung im Jahr 1991 hat erkennen. Beide Länder haben ihre
Indien eine starke Wachstumsgeschichte hingelegt, Wirtschaft geöffnet, Regelungen für
dabei aber auch die soziale Entwicklung im Auge behal ausländische Investoren liberalisiert
ten. Die Welt ist gerade im Umbruch, und nun hat Indien und sich den globalen Handels
die fast schon einmalige Chance, Entwicklungsphasen zu systemen angeschlossen. Beide
überspringen und schneller zu einer entwickelten Nation Nationen haben viel Geld in Bil
zu werden. Der bedachte Einsatz neuer Technologien dung und Infrastruktur investiert.
kann für nachhaltigeres, breiteres und integrativeres Beide haben noch immer viele
Wachstum sorgen. Menschen, die unterhalb der
Durch eine gute Mischung von Erfolgsfaktoren – wie Armutsgrenze leben, und Ungleich
robuste institutionelle Rahmenbedingungen, ein fort heit ist ein Problem. Die Struktur
14 MARKTMACHER 02/2018orientieren
reformen müssen fortgesetzt werden, wenn
sowohl Indien als auch China in Zukunft
eine wichtige Rolle spielen wollen – und das
21. ein asiatisches Jahrhundert werden soll.
Was kann beim Aufstieg vom Schwellenland
zur entwickelten Ökonomie schieflaufen?
Der Übergang ist für kein Land einfach.
Im Falle Indiens wird diese Herausforde
rung durch die Größe des Landes noch
schwieriger. Trotz großer wirtschaftlicher
und sozialer Fortschritte bestehen weiterhin
räumliche, einkommens- und geschlechts
spezifische Ungleichheiten. Und bei grund
legenden öffentlichen Dienstleistungen
gibt es riesige Unterschiede zwischen Stadt
und Land. Große Sorgen macht auch der
Klimawandel, da Indien mit Dürren und
Überschwemmungen zu kämpfen hat. Dazu
kommt vielerorts Umweltverschmutzung.
Gleichzeitig muss sich Indien vor globa
len Finanzrisiken schützen. Dazu gehören
ein Anstieg der Ölpreise, eine deutlich
straffere Geldpolitik in den USA, die Deglo
balisierung der Weltwirtschaft und Han
delskonflikte sowie zunehmende geopoliti
sche Spannungen. Solche externen Risiken
liegen außerhalb der Kontrolle Indiens. Der
Subkontinent muss sich dagegen wappnen,
indem er seine binnenwirtschaftlichen
Puffer erhöht und die innenpolitischen
Strukturen deutlich verstärkt. Dazu gehören
die Bereinigung von Bank- und Unterneh
mensbilanzen oder eine effizientere Kredit
vergabe.
Und dann ist da noch die größte Steu
erreform seit Indiens Unabhängigkeit 1947,
die 2017 mit der einheitlichen Güter- und
Servicesteuer gestartet wurde. Die muss
zielführend umgesetzt werden, damit die
Akteure Planungssicherheit haben.
» TROTZ GROSSER WIRTSCHAFTLICHER UND
SOZIALER FORTSCHRITTE BESTEHEN WEITER-
HIN RÄUMLICHE UND GESCHLECHTSSPEZI-
INTERVIEW:
FISCHE UNGLEICHHEITEN. « NANDO SOMMERFELDT, HOLGER ZSCHÄPITZ
Redakteure der „WELT“ und „WELT am SONNTAG“
MARKTMACHER 02/2018 15orientieren
1 FOKUS AUF
BREITES WACHSTUM
Wer an einen langfristigen ökonomischen Aufstieg
Indiens glaubt, kann direkt daran teilhaben.
So werden beispielsweise ein halbes Dutzend
Exchange-Traded Funds an der Börse Stuttgart
gehandelt, die sich auf indische Aktienindizes
MÖGLICHE
ANSÄTZE FÜR
PRIVATANLEGER
Der Aufstieg Indiens zum weltgrößten
Dienstleister stärkt die Wirtschaft des
Subkontinents. Das eröffnet
Investmentmöglichkeiten – mit allen Chancen
und Risiken, die Schwellenländer mit sich
bringen.
3 ZINSEN UND
FREMDWÄHRUNG
In Indien liegt der Leitzins mit über sechs Prozent
wesentlich höher als in den Industrieländern – nicht
zuletzt aufgrund der ebenfalls höheren Inflation.
Anleger können mithilfe von Fremdwährungsanlei
hen auf den Zinsunterschied eingehen: In Stuttgart,
16 MARKTMACHER 02/2018beziehen. Einige ETFs bilden den breiten MSCI India globalen digitalen Dienstleister besonders profitieren
Index ab, der 79 Aktien umfasst und von Unternehmen könnte. Ebenfalls stark vertreten sind Aktien aus dem
aus dem Finanz-, IT- und Energiesektor dominiert wird. Konsumgüter-Sektor, darunter Hersteller von Nahrungs
Andere ETFs beziehen sich auf den Wisdom Tree India mitteln und Haushaltsprodukten. Diesen Werten könnte
Quality Index. Hier liegt der Schwerpunkt auf zwei sowohl das nachhaltige demografische Wachstum
großen Wirtschaftszweigen des Landes: zum einen auf Indiens als auch der zunehmende Wohlstand der Milliar
Software und Services, also genau jenem Teilbereich, dennation zugute kommen – falls die Produkte „Made in
der von der Entwicklung des Subkontinents hin zum India“ gegen die internationale Konkurrenz bestehen.
2
Deposit Receipts oder kurz ADRs gelistet. Diese Papiere
AUF SPANNENDE
verkörpern jeweils eine bestimmte Anzahl hinterlegter
FIRMEN SETZEN
Aktien eines Nicht-US-Unternehmens, die dadurch
Bei der indischen Volkswirtschaft handelt es sich zwar weltweit handelbar werden. Die ADRs notieren an der
immer noch um die Ökonomie eines Schwellenlandes. Börse Stuttgart in Euro, sodass Anleger keine Wechsel
Doch diese hat in den vergangenen Jahrzehnten einige kurseffekte beachten müssen. Der Handel mit den ADRs
Unternehmen hervorgebracht, die Anleger für gezielte läuft wie bei Auslandsaktien von 8 bis 22 Uhr. Gewicht
Einzelinvestments in den Blick nehmen können. Hierzu unter den indischen Titeln haben vor allem global aktive
lande sind allerdings nur wenige Aktien aus Indien direkt IT-Firmen und große Mischkonzerne, die typisch für die
handelbar. Zu großen indischen Aktienwerten sind an Wirtschaft des Subkontinents sind. Hinzu kommen einige
der Börse Stuttgart deshalb sogenannte American Energie- und Finanzwerte.
dem führenden Börsenplatz für Anleihen in Deutschland, Euro oder US-Dollar. Verliert die Rupie während der
notieren 15 Papiere in Indischen Rupien. Emittenten sind Anleihenlaufzeit gegenüber den westlichen Währungen
zumeist internationale Entwicklungsbanken mit sehr massiv an Wert, ist der Zinsvorteil dahin. Wie schnell das
guter Bonität – das Ausfallrisiko ist also gering. Die oft passieren kann, macht das Jahr 2018 deutlich: Die Rupie
attraktive Verzinsung dieser Anleihen hat allerdings wertete zum Euro rund zehn Prozent ab und notierte
auch eine Schattenseite: Anleger gehen mit den Papie vergangenen Oktober in der Nähe ihres Allzeittiefs.
ren ein Währungsrisiko ein. Denn die Anleihe notiert in Andererseits: Legt die indische Währung nachhaltig an
Indischen Rupien, die Rückzahlung erfolgt jedoch in Wert zu, brächte das eine zusätzliche Renditechance.
Foto: Getty Images MARKTMACHER 02/2018 17handeln
handeln
DURCHBLICK IM
DERIVATEHANDEL
Ob Hebelprodukt oder Zertifikat – der Handel mit
verbrieften Derivaten hat seine Besonderheiten.
Deshalb lohnt es sich zu prüfen, welcher Handelsplatz
am besten zu den eigenen Anforderungen passt.
D
arf es ein extrem defensives Investment sein?
Der Zertifikate-
Oder soll es bei Risiko und Renditechance in Finder der Börse
die Vollen gehen? Will man auf steigende Stuttgart:
www.boerse-stuttgart.
Kurse setzen? Oder von fallenden Märkten de/anlagezertifikate-
finder
profitieren? Anleger, die mit verbrieften
Derivaten handeln, wissen: Dank des breiten Spektrums
an Hebelprodukten und Anlagezertifikaten lassen sich
maßgeschneiderte Investments umsetzen. Jeder Anleger
findet genau die Produkte, die zu seiner persönlichen
Marktmeinung und Risikoneigung passen. Dabei steht
eine enorme Vielfalt an Basiswerten zur Verfügung – von
Aktien und Indizes aus allen Weltregionen über Rohstoffe
bis hin zu Währungen. Aktive Anleger achten zudem
genau darauf, an welchen Handelsplatz sie ihre Orders
legen. Denn im Handel mit strukturierten Produkten gibt
es unterschiedliche Modelle: Börsen und außerbörsliche oder der Aufhebung von Geschäf
Plattformen versprechen jeweils die besten Konditionen. ten gemacht hat, weiß die Stan
dards einer streng regulierten Börse
EIN ERSTER BEDEUTSAMER Aspekt ist der Grad an mit umfassendem Anlegerschutz zu
Sicherheit und Transparenz, der im Handel herrscht. schätzen. Noch wichtiger bei der
Dabei gibt es natürlich Anleger, die glauben, ein geringes Wahl eines Ausführungsplatzes sind
Niveau an Überwachung zu benötigen. Für alle anderen allerdings Handelsqualität und
gilt: Orders in verbrieften Derivaten gehören an die Liquidität. In dieser Hinsicht hat
Börse. Nur hier erfolgt die Preisermittlung anhand eines sich die Börse Stuttgart mit ihrem
klaren, verbindlichen Regelwerks. Dafür sorgt an jeder hybriden Marktmodell eine starke
Börse die gesetzlich vorgeschriebene Handelsüberwa
chungsstelle als unabhängige und neutrale Instanz.
Anleger können sich also jederzeit darauf verlassen,
dass ihre Aufträge fair ausgeführt werden und sie in
»INSBESONDERE IM
FRÜHHANDEL BEOBACHTEN
Fotos: Börse Stuttgart
Zweifelsfällen auf einfache Weise zu ihrem
Recht kommen. Dies ist gerade Selbstent
WIR HOHE ORDERZAHLEN
scheidern bewusst, die intensiv handeln: Wer
im außerbörslichen Bereich einmal schlechte UND VOLUMINA.«
Erfahrungen bezüglich der Orderausführung
Holger Schleicher, Leiter des Handels mit verbrieften
Derivaten an der Börse Stuttgart
18 MARKTMACHER 02/2018handeln
Stellung bei den Anlegern erarbei können auch die Handelsexperten Liquidität bereitstellen.
tet: An Europas führender Börse für So berücksichtigen sie bei der Preisermittlung neben den
strukturierte Produkte veredeln permanenten Preisinformationen der Emittenten auch die
Handelsexperten den elektro Kundenaufträge im Orderbuch – und damit die gebündel
nischen Handel. te Liquidität auf Europas größter börslicher Plattform für
Die Handelsexperten tragen verbriefte Derivate. „Dadurch können zahlreiche Orders zu
entscheidend zur Qualität der An- Preisen ausgeführt werden, die innerhalb der Preisspanne
und Verkaufspreise bei. Davon des Emittenten liegen“, so Schleicher.
profitieren Anleger direkt: „Gerade
bei kurzfristigen Investments, etwa JENSEITS DER Liquiditätsbereitstellung legen die Han
in Hebelprodukten, wirkt sich ein delsexperten die Parameter der automatisierten Order
besserer Preis erheblich auf die bearbeitung fest, sodass eine schnelle und zuverlässige
Gesamtperformance aus“, sagt Ausführung durch die elektronischen Handelssysteme
Holger Schleicher, Leiter des Han gewährleistet ist. Hier sprechen die Zahlen für sich: Zwei
dels mit verbrieften Derivaten an Drittel der Orders in verbrieften Derivaten an der Börse
der Börse Stuttgart. Neben den Stuttgart werden innerhalb von drei Sekunden ausge
Emittenten, die für ihre Produkte an führt, 85 Prozent innerhalb von zehn Sekunden. Im Ge
der Börse Stuttgart die Funktion des gensatz zu einem Computersystem kann ein Handelsex
Market-Makers übernehmen, perte auch beurteilen, bei welchen Orders besonderer
MARKTMACHER 02/2018 19handeln
ZAHLEN & FAKTEN
BESONDERS BELIEBT
rung von Optionsscheinorders zu
Übrige
Produkte
Knock-out-Produkte sind die einem fairen und marktgerechten
Index- und Produktkategorie mit dem
Optionsscheine Preis sicher.
Partizipations- größten Umsatz an der Börse
zertifikate
Stuttgart. Im Jahr 2018 wurde Damit Anlegern auch in den
von Januar bis Oktober ein
Bonus- HANDELS- Knock-out-
Orderbuchumsatz von rund
Nebenhandelszeiten morgens und
zertifikate VOLUMEN Produkte
2018
9,4 Milliarden Euro erzielt. abends die gewohnt hohe Handels
Unter den Anlageprodukten
Discount-
waren Discountzertifikate
qualität zur Verfügung steht, hat die
zertifikate
mit einem Handelsvolumen Börse Stuttgart ihre Handelszeiten
von über 5,1 Milliarden Euro
Aktien- am stärksten gefragt.
bei verbrieften Derivaten im April
anleihen 2018 erweitert. Mittlerweile ermögli
chen 14 Emittenten den verlänger
ten Handel von 8 bis 22 Uhr für rund
1,2 Millionen Produkte. Anleger sind
DAX IM FOKUS Basiswert Ordervolumen damit noch näher am aktuellen
DAX 5.505 Mio. € Marktgeschehen und können aktiv
Spitzenreiter unter den
Basiswerten für verbrief- EURO STOXX 50 2.283 Mio. € auf wichtige Ereignisse eingehen, bis
te Derivate ist der DAX:
Wirecard 359 Mio. € in den USA die Börsen schließen. Ein
Kundenorders für Produkte
auf den Leitindex erreich- DJ Industrial Average 355 Mio. € Beispiel sind Zinsentscheidungen
ten in den ersten zehn
Amazon.com 292 Mio. € der US-Notenbank Fed. In der Regel
Monaten des Jahres 2018
an der Börse Stuttgart ein Allianz 243 Mio. € beginnt die Pressekonferenz des
Volumen von 5,5 Milliar-
Volkswagen 238 Mio. €
Fed-Präsidenten gegen 20.00 Uhr
den Euro. Auf den Plätzen
folgen der EURO STOXX 50
BASF 234 Mio. €
hiesiger Zeit. Damit war es früher
und die Wirecard-Aktie.
nicht möglich, an einer Börse umge
hend auf die Ergebnisse zu reagie
ren. Die längeren Handelszeiten sind
insbesondere bei Hebelprodukten
von Vorteil: Geht es mit den Basis
SPIEGEL DER STIMMUNG
werten, auf die sich diese Papiere
Der EUWAX Sentiment beziehen, in die „falsche“ Richtung,
50 52,81
zeigt die Stimmung von können Anleger innerhalb kürzester
Privatanlegern. Basis
37,5
sind marktnahe Orders Zeit Verluste erleiden. Wer im Falle
25
in Hebelprodukten auf eines Falles die Möglichkeit hat,
den DAX. Beim Intraday-
Sentiment bedeutet ein zeitnah zu verkaufen, kann diese, so
12,5
positiver Wert, dass die weit es geht, in Schach halten.
0 Mehrheit der Anleger
auf einen Anstieg des Die Umsätze an der Börse
12,5 DAX setzt. Stuttgart zeigen, dass die verlän
25 gerten Handelszeiten gut ange
37,5
-31,37 nommen werden – zuletzt wurde
9 11 13 15 17 Uhrzeit Quelle: Börse Stuttgart jede neunte Order in verbrieften
Derivaten vor 9 oder nach 20 Uhr
ausgeführt. „Insbesondere im
Frühhandel beobachten wir hohe
Orderzahlen und Volumina“, sagt
Prüfungs- und Betreuungsbedarf besteht. Ein Beispiel Schleicher. Viele Selbstentscheider
sind Orders in Optionsscheinen, deren Preis besonders und Trader wissen also während der
stark von der aktuellen impliziten Volatilität des Basis gesamten Handelszeit die Services
werts abhängt. „Unsere Händler können in turbulenten der Börse Stuttgart zu schätzen, die
Phasen präzise einschätzen, wo die Volatilität gerade rein elektronischen Plattformen
liegt“, erklärt Schleicher. Diese Expertise stellt die Ausfüh überlegen sind. JOHANNES FREVERT
20 MARKTMACHER 02/2018handeln
REIF FÜR
DIE INSEL
Der Brexit steht vor der Tür. Doch seit dem
Votum 2016 ist der britische Aktienindex
FTSE 100 von einem Rekord zum nächsten
geeilt. Grund genug, die Ursachen in den
Blick zu nehmen.
A
m 29. März 2019 ist es Bergbau kommt auf eine Quote von 8 Prozent. Beide
Der ETF-Finder der
so weit: Dann dürfte Börse Stuttgart: haben in den letzten zwei Jahren von anziehenden
www.boerse-stuttgart.
Großbritannien die Dollar-Rohstoffpreisen profitiert. Was in Großbritannien
de/etf-finder
Europäische Union geschieht, ist für Unternehmen dieser Branchen kaum
verlassen. Als die relevant. Weil die globale Wirtschaft florierte, stiegen die
Briten im Juni 2016 mehrheitlich für Kurse der Rohstoffwerte in London.
den Brexit votierten, malten viele
Ökonomen die Zukunft der Insel – DIE INTERNATIONALE AUSRICHTUNG des Footsie lenkt
ohne freien Zugang zum EU-Binnen den Blick auf einen weiteren Grund für die Hausse – den
markt – in düsteren Farben. Verfall des Pfunds. Die britische Währung stürzte unmit
Doch prompt setzte der Aktien telbar nach dem Brexit-Votum um rund 12 Prozent gegen
index FTSE 100 nachhaltig zum über wichtigen Devisen wie US-Dollar und Euro ab.
Höhenflug an. Im Jahresverlauf 2018 Seitdem ist sie relativ schwach geblieben. Für britische
hatte der „Footsie“, wie das Börsen Exporteure ist das ein vorteilhaftes Umfeld. Ihre Waren
barometer auch genannt wird, zwar werden im Ausland günstiger.
einige Rücksetzer, lag im November Auch die Analysten von Bank of America Merrill
aber immer noch rund 14 Prozent Lynch haben eine hohe Korrelation zwischen Aktien- u nd
höher als vor dem Votum. Devisenkursen ausgemacht: „Aus unserer Sicht sagt ein
steigender Aktienmarkt weniger über den Glauben der
DIE ERKLÄRUNG: „Der FTSE 100 ist Anleger an die britische Wirtschaft als über die Auswir
kein gutes Abbild der britischen kungen des fallenden Pfunds auf die Unternehmens
Volkswirtschaft“, sagt Markus gewinne.“
Steinbeis, Geschäftsführer des
Vermögensverwalters Steinbeis & WER IN DEN BRITISCHEN Aktienmarkt einsteigen möchte,
Häcker. Viele der in ihm enthal kann an der Börse Stuttgart über 600 Aktien aus Großbri
Fotos: Markus Steinbeis, Getty Images
tenen Aktiengesellschaften weisen tannien und acht ETFs auf den FTSE 100 von 8 bis 22 Uhr
ihre Ergebnisse in US-Dollar aus und handeln. Und sollte dabei die Währung und die politische
machen drei Viertel ihres Geschäfts Entwicklung auf der Insel im Auge behalten. JAN MÜNSTER
außerhalb des Vereinigten König
reichs.
»DER FTSE 100 IST KEIN GUTES ABBILD DER
Das größte Gewicht im
FTSE 100 hat die Öl- und BRITISCHEN VOLKSWIRTSCHAFT.«
Gasbranche mit einem
Markus Steinbeis, Geschäftsführer der Steinbeis & Häcker
Anteil von 16 Prozent. Vermögensverwaltung
MARKTMACHER 02/2018 21handeln
JETZT WIRD’S GRÜN
Immer mehr Anleger wollen mit Gewissen investieren. Sie schauen
nicht mehr nur auf die Rendite,
gutem Gewissen investieren. Weil es sondern achten verstärkt darauf, ihr
keine Standards für nachhaltige Kapital ökologisch, ethisch oder
Investments gibt, ist die Auswahl der sozial verantwortungsvoll anzule
gen. Dafür steht ihnen eine wach
passenden Produkte allerdings nicht sende Zahl nachhaltiger Fonds und
einfach. ETFs zur Verfügung.
D
IN DEUTSCHLAND STECKTEN Ende
er heiße und trockene Sommer 2018 hat 2017 rund 171 Milliarden Euro in
Diskussionen über den Klimawandel neue nachhaltigen Anlageprodukten – so
Nahrung gegeben. Der DAX-Konzern Munich viel wie nie zuvor. Das geht aus dem
Re zog bereits Konsequenzen: Der Münchner aktuellen Marktbericht des Forums
Rückversicherer will künftig weder in Aktien Nachhaltige Geldanlagen (FNG)
noch in Anleihen von Firmen investieren, die mehr als
Fotos: Getty Images, ISS-oekom
30 Prozent ihres Umsatzes mit Kohle erzielen. Der fossile
Brennstoff zähle nämlich zu den größten Klimakillern.
»WELCHE BRANCHEN EIN
Nachhaltiges Investieren ist im Kommen. Immer mehr ANLEGER AUSSCHLIESST,
Versicherer, Pensionsfonds und andere institutionelle
HÄNGT VON SEINEN
Investoren wenden sich von umweltschädlichen und
ethisch fragwürdigen Kapitalanlagen ab. Auch viele WERTVORSTELLUNGEN AB.«
Privatanleger wollen zusehends häufiger mit gutem Julia Haake, ISS-Oekom
22 MARKTMACHER 02/2018handeln
hervor, eines Fachverbands für Bei Investoren in Deutschland und Skandinavien seien
ökologisch und ethisch korrekte GREEN Ausschlusskriterien der am weitesten verbreitete Ansatz,
Investments. Obwohl die Nachfra BONDS berichtet Julia Haake, Global Head of Responsible Invest
ge steigt, existieren keine klaren Diese Papiere ment Sales bei der Nachhaltigkeits-Ratingagentur ISS-
Regeln dafür, wann eine Geldanla zählen zu einem Oekom. „In Frankreich setzen Anleger dagegen häufiger
ge als nachhaltig bezeichnet kleinen, aber auf die nachhaltigsten Unternehmen einer Branche“, sagt
kräftig wachsen
werden darf. sie. „Welche Strategie ein Anleger wählt und welche
den Markt. Bei
Es gibt zwar mehrere Gütesie ihnen handelt es Branchen oder Firmen er gegebenenfalls ausschließt,
gel, unter anderem vom FNG, die sich um Anleihen hängt von seinen persönlichen Wertvorstellungen ab.“
Investoren die Orientierung erleich von Staaten oder Sollte man in Betreiber von Atomkraftwerken investie
Unternehmen,
tern sollen. Von Standards ist die ren, weil Atomkraft weniger CO2 produziert als Kohle
die mit dem
Branche aber weit entfernt. Die Emissionserlös energie? Ist es ethisch vertretbar, Aktien von Tabakherstel
EU-Kommission will das ändern: Sie umweltfreund lern zu kaufen? Solche Fragen muss letztlich jeder für sich
arbeitet derzeit an verbindlichen liche oder klären.
Kriterien für nachhaltige Invest soziale Projekte
finanzieren.
ments. „Der Entwurf der Kommission Analysten war
ANLEGER SOLLTEN ALLERDINGS nicht zu viele Aus
stellt Weichen“, sagt Thomas Rich nen davor, dass schlusskriterien anwenden, warnt Haake. Sonst wird das
ter, Hauptgeschäftsführer des Green Bonds Anlageuniversum zu klein, es drohen Klumpenrisiken. „Es
deutschen Fondsverbands BVI. mitunter nicht so ist sinnvoller, eine Umsatzgrenze für Ausschlüsse heranzu
grün sind, wie sie
Viele der geplanten Vorgaben seien ziehen“, sagt die Expertin. In diesem Fall kauft man keine
scheinen. Börsen
bereits in den BVI-Regeln enthalten. arbeiten indes Wertpapiere von Firmen, die mehr als einen bestimmten
„Dass die Kommission sie nun in daran, die Trans Anteil ihres Umsatzes mit problematischen Geschäften
Gesetzesform gießen will, begrüßen parenz in diesem machen. Viele institutionelle Investoren gehen so vor.
Marktsegment
wir“, sagt Richter. Bis die neuen Ein moderater Nachhaltigkeitsansatz kommt nicht nur
zu erhöhen. So
Kriterien EU-weit umgesetzt sind, hat etwa die Bör der Umwelt zugute, sondern auch der Rendite. Das belegt
wird es allerdings noch etwas se Luxemburg die bislang umfangreichste Meta-Studie des Fondsanbie
dauern. eine Initiative ters Deutsche Asset Management und der Universität
für Green Bonds
Hamburg. Laut den Autoren besteht ein positiver Zusam
gestartet, die
FÜR ANLEGER HEISST DAS: Wer strenge Regeln menhang zwischen der Berücksichtigung von Nachhaltig
heute anhand ökologischer und für Emittenten keitskriterien und der Performance von Unternehmen.
ethischer Kriterien investieren will, vorgibt. Anders ausgedrückt: Nachhaltige Firmen sind vielverspre
muss selbst aktiv werden und sich chende Anlagekandidaten. JULIA GROTH
die Nachhaltigkeitsstrategie eines
infrage kommenden Fonds oder
ETFs genau anschauen.
Viele Fondsmanager definieren Die fünf Todsünden
bestimmte Ausschlusskriterien.
Aktien oder Anleihen von Unterneh
Deutschlandweites Volumen von Fonds mit Ausschlusskriterien
men, die zum Beispiel Waffen Investmentfonds, die Arbeits- und
Menschenrechtssünder ächten,
produzieren oder Kinderarbeit verwalteten zuletzt das meiste Arbeitsrechtsverletzungen 43,3 Mrd. €
zulassen, müssen draußen bleiben. Kapital unter den Nachhaltigkeits-
produkten mit Ausschlusskriterien. Menschenrechtsvergehen 43,3 Mrd. €
Einige Anbieter schließen auch Das zeigen Zahlen des Forums
Firmen aus den Branchen Glücks Nachhaltige Geldanlagen. Auch Umweltzerstörung 39,4 Mrd. €
Umweltzerstörung, Waffen-
spiel oder Pornografie aus. Sind alle geschäfte sowie Korruption Waffen und Rüstung 37,9 Mrd. €
Sektoren erlaubt, beschränken sich und Bestechung sind für viele
Investoren ebenfalls ein No-Go. Korruption, Bestechung 32,5 Mrd. €
Fondsmanager oft auf jene Firmen, Entsprechend beliebt sind Fonds,
die innerhalb einer bestimmten die Investments anhand dieser Quelle: Forum Nachhaltige Geldanlagen, Marktbericht 2018
Kriterien ausschließen.
Branche besonders nachhaltig
agieren.
MARKTMACHER 02/2018 23Sie können auch lesen
