Private Banker - Digitalisierung: neue Angebote - Künstliche Intelligenz
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Private Banker Ausgabe 02 | 2022 Das Vermögensverwalter eMagazin Dusdaepe rspelit ectotatur magni ut modigentior mo- lorrum facere moditatat ipsus etur Digitalisierung: - neue Angebote - Künstliche Intelligenz
Private Banker Titel DER SUPERMARKT INHALT JOHANN HORCH IST SEIT FÜNF JAHREN EIGENTÜMER DER NIIIO FINANCE GROUP AG. ER HAT DIE AKTIENGE- SELLSCHAFT, DIE URSPRÜNGLICH ALS NACHFOLGE-VV VON MERIDIO GEGRÜNDET WORDEN WAR, ZU EINER 02 Der Supermarkt IT-HOLDING UMGEBAUT UND GROSSES MIT IHR VOR. GERADE HAT MAN DEN KAUF EINES ORDER ROUTING 04 Software-as-a-Service Plattform für indi- viduelles und skalierbares Asset- und Wealth ANBIETERS BEKANNT GEGEBEN. NUR WENIGE TAGE Management ZUVOR WAR PUBLIK GEWORDEN, DASS NIIIO DAS BERA- TUNGSTOOL FÜR MERCK FINCK GELIEFERT HAT. 07 Tokenisierte Wertpapiere als Wettbewerbsvorteil: Die fungible Anlageklas- se der Zukunft Private Banker: Herr Horch, was ist Zweck und Ziel von Niiio? Johann Horch: Wir wollen mit Niiio die Digitalisierung des Wealth 09 Künstliche Intelligenz im Management in Europa vorantreiben und dabei letztlich ein One Stop Asset Management Shop oder ein Supermarkt für Banken und andere Finanzdienstleister in Sachen Vermögensverwaltung sein. 13 Verlustschwellenmitteilungen in der Ver- mögensverwaltung: Herausforderungen bei PB: In diesem Supermarkt, bzw. auf der Plattform begegnen der Umsetzung und Risiken Vermögensverwalter unterschiedlichen Dienstleistungen und Marken. Welche könnten für diese von Interesse sein? 15 Eine Holding wachstumsstarker JH: Vermögensverwalter werden vielleicht am Regal mit dem Thema Vermögensverwalter Onboarding stoppen. Sie könnten danach bei der Beratungssoftware von Munio fündig werden. Auch Portfolio Managementsysteme bieten 17 Über die SOBACO Betax AG wir über Munio an. Für Institutionelle haben wir die Opus-Software von Patronas im Angebot. Und die Niiio GmbH bietet marktgängige 19 Konservatives Investieren – Vermögens- Robo Advisor an. aufbau mit überschaubarem Risiko PB: Ganz frisch haben Sie gerade den Kauf von Fixhub gemel- 20 Familiengeführte Unternehmen sind ein det. Für wen könnten die interessant sein? attraktives Anlageuniversum JH: Fixhub ist der Standard in der fixbasierten Orderübermittlung. Fixhub betreibt eine vollständig gehostete und verwaltete Plattform, 23 Nachhaltigkeitsberatung die es Buy- und Sell-site-Institutionen erlaubt, Orders auszutauschen. Zu den Kunden gehören Vermögensverwalter, Banken und Sparkassen, 24 Narzissmus und soziale Homophilie: Fondsmanager, Investmenthäuser, Execution- und Clearing Broker. Fondsmanagement und Kreditvergabe PB: Werden Sie die Mehr-Marken-Strategie beibehalten? 26 firstfive – Topranking JH: Wir wollen letztlich schon unter der Marke Niiio identifiziert und geschätzt werden. PB: Zu den einzelnen Angeboten. Wie groß ist Ihr Marktanteil bei Portfolio-Management Systemen? JH: Wenn wir ehrlich sind, dann erreicht bislang keines der in Deutsch- land oder der DACH-Region tätigen PM-Systeme einen nennenswerten Marktanteil in Europa, von den USA und der übrigen Welt ganz zu
Private Banker TITEL schweigen. Erst wenn es auf der einen Seite eine Konsolidierung gegeben hat und andererseits min- destens der europäische Markt als ein einheitliches Ganzes bespielt werden kann, werden wir größere Player sehen. Ich hoffe, Niiio wird einer davon sein. PB: Sind die Einheiten, jedenfalls im unabhän- gigen Private Banking in Deutschland, zu klein, um das wirklich profitabel bespielen zu kön- nen? JH: Das ist eines der Probleme in Deutschland. PB: Konzentrieren Sie sich deswegen eher auf Johann Horch ist Eigentümer der Niiio Finance Group AG den Bankensektor? JH: Solange die deutschen unabhängigen Vermö- gensverwalter nicht eine Stellung haben wie etwa in Institutionen ihre Fix-Verbindungen mit jedem UK oder in den USA, ist das unumgänglich. Broker und jeder Buy-Site einzurichten, auszufüh- ren, zu überwachen und zu testen. Hier gibt es für PB: Vor wenigen Monaten haben Sie die Frei- unsere FixHub Plattform einen nach wie vor großen burger Patronas gekauft. Markt mit enormen Effizienzgewinnen für die JH: Ja, sie stärkt unser Geschäft mit den Instituti- betroffenen Häuser! onellen erheblich. Wer einen Fonds auflegt, soll in Zukunft noch weniger um die Opus-Software für das PB: Zu den Robos. Sie bieten White Label Robo Fonds-Management herumkommen. Advisor. JH: Ja und wir haben mit Smavesto und Vividam PB: Unterscheidet sich das Fonds-Management zwei heute sehr erfolgreiche Produkte aufgesetzt. so erheblich vom einfachen Depot-Manage- ment? PB: Viele insbesondere kleinere unabhängige JH: Ganz erheblich! Ein Beispiel: Bei den Fonds Vermögensverwalter, die sich einen Robo geht es immer stärker um Realtime-Bewegungen. zugelegt haben, sind enttäuscht. Einige haben Fondsmanager müssen mit und im Grunde schon ihn wieder abgeschaltet. vor einer Transaktion wissen, wie die Kennziffern JH: Viele Unabhängige haben kein hybrides Ge- der Anlage, die Anlagerichtlinien, das Risiko-Manage- schäftsmodell und sie haben deswegen nicht die ment etc. verändert werden. Das ist eine der Heraus- Kunden für einen digitalen Asset Manager. forderungen. PB: Ihr erfolgreichster White Label-Robo ist PB: Der Markt der institutionellen Kapitalanla- Smavesto der Bremer Sparkasse. Haben ge gilt vielen Fondsmanagern als unattraktiv, Sparkassen und Volksbanken mehr Kunden, weil sehr margenschwach. die für eine digitale Vermögensverwaltung JH: Dafür gibt es mehr Möglichkeiten, Skaleneffekte geeignet sind? zu heben. Sie wissen ja, dass etwa der Bereich der JH: Das glaube ich, ja. Spezialfonds fast doppelt so groß wie der der Publi- kumsfonds ist. PB: Erwarten Sie bei den Robos noch weitere Konsolidierungen? PB: Auch Ihr neuester Zukauf setzt im Bereich JH: Ich erwarte nicht nur bei den Robos Konsoli- institutioneller Anlage an. dierungen. Die sind im Private Banking an vielen JH: Es ist zeit- und ressourcenaufwendig für einzene Stellen der Wertschöpfungskette überfällig.
Private Banker GASTBEITRAG niiio finance group AG SOFTWARE-AS-A-SERVICE PLATTFORM FÜR IN- DIVIDUELLES UND SKALIERBARES ASSET- UND WEALTH MANAGEMENT WIR DIGITALISIEREN DAS ASSET- UND WEALTH MANAGEMENT D ie niiio finance group AG ist Anbieter von Cloud- Vision und Mission basierter Software-as-a-Service mit Fokus auf das Wealth- und Assetmanagement einfach und zukunftsfä- Asset- und Wealth Management. Als „Full-Service- hig zu machen – das ist unsere Vision und täglicher Ansporn. Provider“ bietet die Gruppe alle essentiellen Produkte und Banken und Vermögensverwalter genauso wie die Asset Ma- Dienstleistungen an, um die gesamte Wertschöpfungskette nagement Branche stehen vor großen Herausforderungen: des Asset- und Wealth Managers vollständig zu digitalisieren Das Umfeld ist kaum noch planbar, die Technologiesprünge und stets regulatorisch up to date zu halten. werden disruptiv, gehen nicht von vorhandenen Systemen sondern von neuen, vollständig digitalen Ansätzen aus. Unser Ziel ist es, Banken, Finanzdienstleister, Fondsma- nager und KVGen mit modularen, individuellen und sofort Die Zukunft gehört intelligenter und genau auf die Wün- einsatzfähigen Technologien zu versorgen. Unsere innovati- sche von Kunden zugeschnittener Software. Durch sie werden ven Lösungen ermöglichen nicht nur Umsatz- und Effizienz- Prozesse zielgerichteter, Abläufe weniger störanfällig und steigerungen, sondern garantieren darüber hinaus auch die Renditechancen für Anleger und Portfoliomanager deutlich Einhaltung von Dokumentation und Regulatorik. Durch neue größer. Darüber hinaus erschließen smarte Lösungen ganz digitale Prozesse wird das Erlebnis unserer Kunden auf eine neue Kundenschichten. Die Digitalisierung des Asset- und neue Stufe gehoben. Wealth Managements ist unsere Mission.
Private Banker GASTBEITRAG DSER GmbH Mehrwert: für Berater und Kunden: die neue 360 Das Kernprodukt munio ist die führende Grad Sicht auf den Kunden: die Multibankenfähig- SaaS-Plattform für digitale Beratungsprozesse im keit schafft diese zusätzliche Transparenz. Und der Wealth Management. Sie wird deutschlandweit von Kunde bekommt in seinem Endkundenportal diese über fünfzig Banken und Vermögensmanagern Informationen responsiv auf allen mobilen End- genutzt. Dank des modularen Aufbaus und dem geräten angezeigt. Unser Angebot für Ihre Wealth responsiven Design gewährleistet die Plattform Management Situation. effiziente, flexible und rechtssichere Beratungs- Prozesse für alle Kunden. Die einzelnen Bausteine sind dabei als Cloud Lösung as a Service Ready to Go. Das gewährleistet Basis ist eine digitale Advisory Suite für die nicht nur geringen Test-Aufwand beim Erwerb, Beratung und den Vertrieb von Wertpapierproduk- sondern insbesondere auch eine schnelle Reaktion ten. Angereichert wird es durch Algorithmen und auf Marktanforderungen. Rechenkernen für vollautomatisierte, risiko-adjus- tierte Wertpapieranlage. Zusammen mit der zerti- Mit dieser zukunftsweisenden Softwarelösun- fizierten Private Cloud-Lösung und fast anderthalb gen sinkt der Beratungsaufwand und steigt die Jahrzehnten Finanz- und Regulatorik-Know-hows Abschlussquote. Signifikant durch passgenaue hat uns dies eine Technologieführerschaft in der Dienstleistungen und intuitive Interaktionsange- Beratungsbranche erreichen lassen. bote bieten wir Ihnen eine innovative Antwort auf die Finanzfragen von morgen. In der Vermögensberatung kann optional in den Beratungsprozess die digitale Kundenzufüh- PATRONAS Financial Systems rung integriert werden. Ist ein führender Anbieter von Software für die internationale Fonds Managementindustrie. Eine weitere Neuerung schafft zusätzlichen Kernprodukt ist die Front-to-Back Investment-Ma-
Private Banker GASTBEITRAG nagementlösung PATRONAS OPUS für Portfolio-, dabei auch Anleger mit unterschiedlicher Anlage- Risiko-, Compliance und Ordermanagement. volumina profitabel und rechtssicher bedienen. Auf diese Weise erschließen sich Geschäftskun- OPUS verbindet die Vorteile einer Standard- den z.B. auch Digital Natives als neue Zielgruppe. software mit individuellen, kundenorientierten Namhafte Anbieter wie Vividam (FiNet Asset Ma- Lösungen. Microservices und API Konzepte schaf- nagement), Smavesto (Bremer Sparkasse) sowie fen zusätzlich fortschrittliche Funktionalitäten. BraWo Advisor nutzen dieses White Label Produkt Automatisierte Front -to-Back Lösungen mit inte- bereits und können dabei nicht selten eine besse- griertem effizientem Ordermanagement besitzen re Performance als der Wettbewerb zeigen. eine Investment Compliance mit geringstmögli- cher Latenz: PATRONAS OPUS gewährleistet Ihnen damit einen signifikanten Effizienzgewinn in Ihrem Asset-Management Workflow. NIIIO LEDGER AG Als Plattformlösung bietet PATRONAS Quick- steht ab sofort für ein zentrales Langfristprojekt der niiio finance group, die Digitalisierung des Aktienhandels auf start analoge Portfoliomanagement-Kompetenz, Basis der Distributed Ledger-Technologie. Ziel ist es, die wie PATRONAS OPUS bei gleichzeitig zeit- und digitale Emission, Verwahrung, Depotführung und den anschließenden Handel von Wertpapieren auf einem kosteneffizientem Setup: eine SaaS Lösung incl. Distributed Ledger zu ermöglichen. In der Konsequenz Schnittstellen und Markt- und Stammdatenpool. bedeutet dies einen Wechsel vom zentralen Settlement hin zum dezentralen Settlement und damit ein völlig Im besten Fall in sechs Wochen einsatzbereit! neues Regime für Wertpapier-Emission und Handel auf Basis der Blockchain-Technologie. Hierzu kooperiert niiio Ledger bereits mit Partnern wie beispielsweise dem PATRONAS TradeDirector ist ein Handelssys- niederländischen Blockchain-Technologieanbieter Quan- toz, mit denen ein erster Proof of Concept vor kurzem tem mit dem unabhängig von der Anlageklasse erfolgreich abgeschlossen werden konnte. über alle Märkte hinweg Orderflow zielgerichtet im Markt platziert, gesteuert und überwacht wer- den kann. Das System bietet Multi-Protocol Kon- nektivität, d.h. Aufträge unabhängig vom Format, d.h. z.B. SWIFT, BVI, Excel, Email oder Fax, können verarbeitet werden. Der TradeDirector verarbeitet mehrere Tausend Transaktionen pro Sekunde und ist optimal skalierbar. Niiio GmbH bietet alle für das Wealth Ma- nagement relevanten Lösungen aus einer Hand. Der modulare Aufbau der Portfolio-Management- Software munio ermöglicht es kundenindividuelle Problemstellungen flexibel zu beantworten. In der Vermögensverwaltung bietet die Soft- NIIIO FINANCE GROUP/ PATRONAS FINANCIAL ware einen digitale und eine klassische Lösung – in SYSTEMS GMBH einer Lösung! c/o Norwin Schörrig Tel.: +49 761 400688-36 Ein weiteres Beispiel für eine flexible und kun- Mobil: +49 175 5827000 schoerrig@patronas.com denindividuelle Entwicklung ist der White Label Robo-Advisor. Damit können Banken und Finanz- dienstleister ihren Kunden einfach und schnell automatisierte Geldanlage-Lösungen bieten und
Private Banker GASTBEITRAG Blockchain TOKENISIERTE WERTPAPIERE ALS WETTBEWERBSVORTEIL: DIE FUNGIBLE ANLAGEKLASSE DER ZUKUNFT VON PATRICK SCHÜTZE, NEOFIN HAMBURG S eit der Veröffentlichung des Bitcoin-Pro- tokolls in 2009 hat die Blockchain einen nachhaltigen Wandel in der Finanzbranche entfacht. Neben Kryptowährungen, DeFi und NFTs gewinnen die vollregulierten tokenisierten Wertpapiere die letzten Jahre immer weiter an Relevanz. Das Potential dieser Anlageklasse hat auch Auswirkungen auf die Arbeit von Banken, Vermögensverwaltern und Family Offices. Sich jetzt damit zu befassen, bedeutet einen wichtigen Wettbewerbsvorteil. Portfoliodiversifikation durch Tokeni- sierung Gegenwärtig sind Investments in fungible und liquide Märkte meist auf den Erwerb von Aktien von börsengelisteten Unternehmen oder Anleihen beschränkt. Dabei schrumpfen die Möglichkeiten der Diversifikation stetig. Im Jahr 2007 gab es noch 761 börsengelistete Unternehmen in Deutschland. Im Jahr 2020 waren es nur noch 438. Fungible Investments sind damit nur in ca. 0,013 % der Patrick Schütze ist Gründer und CEO der deutschen Unternehmen möglich. Dieser Abwärts- neoFIN Hamburg GmbH. Das FinTech deckt trend wird durch die Tokenisierung umgedreht. Der als One-Stop-Shop auf seiner eigenen Plattform alle rechtlichen, technischen und deutsche Mittelstand kann über diese innovative vertrieblichen Komponenten bei der Emissi- Finanzierungsmöglichkeit verschiedenste fungible on von tokenisierten Wertpapieren/Security Vehikel emittieren. Dazu zählen unter anderem Token Offerings (STO) ab. www.neofin-hamburg.de Schuldverschreibungen, Wandelanleihen, Namens- aktien oder Gewinn- und Exitbeteiligungen. Auch Single-Asset-Verbriefungen in z.B. eine einzelne Immobilie, Schiff oder ein Oldtimer, können über die Tokenisierung realisiert werden. Investitionsmöglichkeiten zur Portfoliodiversifi- kation anbieten - eben auch in fungible Vermö- Durch tokenisierte Assets können Finanzinsti- genswerte investieren, die sich nicht für den tute und Vermögensverwalter ihren Kunden neue Handel auf den traditionellen Börsen eignen.
Private Banker GASTBEITRAG Tokenisierte Wertpapieremissionen zu gehen. Digitale Wertpapieremissionen stellen auf dem Weg der Etablierung für uns eine zeitgemäße Alternative dar, die den Die vielfältigen Vorteile der Tokenisierung Emittenten darüber hinaus noch Kosten spart.“ führen dazu, dass bis 2030 etwa 27,4 % des globa- Dafür setzt Jordan auf Kooperationen: Im Bereich len Emissionsvolumens über tokenisierte Wertpa- der tokenisierten Kapitalmarktemissionen arbei- piere abgewickelt werden soll. Bis dahin wird das tet mwb mit der neoFIN Hamburg GmbH zusam- jährliche tokenisierte Emissionsvolumen auf etwa men. 4,1 Billionen US-Dollar ansteigen. Auch Oliver Pohl, Vorstand der Volksbank Dennoch sind bislang wenige Banken in der Haselünne eG, hat sich dazu entschieden, sich die Lage, ihren Kunden tokenisierte Kapitalmarkte- neoFIN-Expertise ins Haus zu holen. „Wir bieten missionen anzubieten. Gründe dafür sind unter schon lange alternative Finanzierungsformen als anderem der komplexe Aufbau der entsprechen- Alternative zu klassischen Krediten an. Deshalb den Infrastruktur sowie das fehlende Spezialwis- führt für uns auch kein Weg an tokenisierten sen im Bereich der Blockchain. Kai Jordan ist Vor- Kapitalmarktemissionen vorbei“, sagt er. Bei stand der mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank. der Tokenisierung als Finanzierungsvehikel soll Sein Institut besitzt seit 2006 eine Emissionsli- es dabei nicht bleiben: „Auch unsere Anleger zenz und hat seitdem zahlreiche Börsengänge werden von digitalen Assets profitieren, sowohl begleitet. Jordan erklärt: „Im Mittelpunkt unserer bei Emissionen unserer Kunden als auch über Emissionsberatung stehen mittelständische Co-Investments in unsere Volksbank-eigenen Unternehmen. Nicht für jedes ist ein klassischer Beteiligungen.“ IPO der richtige Weg, um an den Kapitalmarkt Quelle: Dealogic, World Federation of Exchanges, Schätzungen von Quinlan & Associates
Private Banker THEORIE UND PRAXIS Forschungsüberblick KÜNSTLICHE INTELLIGENZ IM ASSET MANAGEMENT EINE CFA-STUDIE VON SÖHNKE M. BARTRAM, JÜRGEN BRANKE UND MEHRSHAD MOTAHARI GIBT AUSKUNFT ÜBER DEN EINSATZ KÜNSTLICHER INTELLIGENZ IN DER VERMÖGENSVERWALTUNG. 2 020 erschien eine CFA-Studie von Bartram, Branke und Motahari mit dem Titel „Artificial 1 = Intelligence in Asset Management“. Sie gibt O -6 einen literaturgesättigten Überblick über Anwen- Quelle / Urheber: https://commons.wikimedia.org/wiki/File:SVM_margin.png dungen von Künstlicher Intelligenz im Management *0 von Portfolios, im Wertpapierhandel und beim Risi- 1 1 - R komanagement. Auch wenn sich das Rad der Zeit bei 0 / * KI und Finanzen rascher zu drehen scheint als bei O i w b einer gewöhnlichen Küchenuhr, dürfte ein Blick in x die Studie, den wir sehr empfehlen, immer noch ein O * w gutes Bild der KI-Gegenwart im Asset Management vermitteln, denn manches im Buch war auch Zu- K kunftsmusik. Zudem enthält das 100seitige e-Buch fast 50 Seiten Kurzusammenfassungen / abstracts von einer Vielzahl von Studien zum Thema. Die Autoren führen die wachsende Popularität von Künstlicher Intelligenz in der Finanzbranche auf drei technisch-informatorische Entwicklun- gen in den Bereichen Hardware, Datenmengen und Algorithmen in den 2010er Jahren zurück: Meist werden Beiträge zur künstlichen Intelligenz mit anthropo- Die Prozessorleistung und Speicherkapazität von morphen Roboterköpfen bebildert. Das führt in unserem Fall ein Computern habe sich weiter stark erhöht; das wenig in die Irre. Man sollte sich KI im Portfoliomanagement eher vorstellen wie eine Seite aus einem upgedateten Statistiklehrbuch: verfügbare Datenvolumen sei in Breite und Tiefe oben sehen wir eine Grafik aus dem englischsprachigen Wikipedia- massiv angewachsen; KI-artige Algorithmen seien Beitrag zur Support Vector Machine. weiterentwickelt worden und nun vielfach auch von Anwendern zu bedienen, die nicht zum erlauchten 4) LASSO-Regressions-Analyse Kreis der KI-Experten zählen. 5) Cluster-Analyse Die Autoren um Bartram unterscheiden in ihrer 6) Evolutionäre Algorithmen Untersuchung sieben verschiedene KI-Konzepte, die 7) Computerlinguistik bzw. Natural Language im Finanzbereich insbesondere für Klassifikation, Processing (NLP) Vorhersage, Optimierung und Textanalyse immer beliebter werden und teilweise auch schon eine Wir gehen an dieser Stelle aus Raumgründen Erfolgsgeschichte hinter sich haben. nicht näher auf diese Verfahren ein, kurze Beschrei- bungen finden sich in der Studie (vor allem: Appen- Die sieben KI-Ansätze sind dix A. Basic Artificial Intelligence 1) Künstliche Neuronale Netzwerke / Artificial Concepts and Techniques, S. 30 ff), auf die Neural Networks (ANN) wir am Ende des Artikels verlinken, oder auch in 2) Entscheidungsbäume und Random Forests einschlägigen Wikipedia-Artikeln. Im Folgenden 3) Support Vector Machines (SVM) geben wir einen kurzen, gerafften Überblick über
Private Banker GASTBEITRAG die Überblickstudie, ignorieren aber den Teil zu dominiere noch immer Black Scholes. KI könne Robo-Advisors. jenseits der Restriktionen des Black-Scholes-Mo- dells Prognosen fabrizieren durch parameterfreie Portfolio Management Modelle zur Optionspreisschätzung und etwa auch Im Portfolio Management hat der Einsatz von KI amerikanische oder exotische Optionen bepreisen. letzten Endes zum Ziel, Erträge bzw. Erwartungswer- Ein weiteres Aufgabenfeld von KI ist die Verbes- te, Varianzen und Kovarianzen präziser zu schätzen serung der modernen Portfoliotheorie der Marke – in der berechtigten Hoffnung, auf dieser Basis Markowitz. Beispielsweise stehe, so die Studienau- höheres Alpha zu erzielen. toren, mit der Clusteranalyse ein Alternativansatz Ein Bereich, in dem die Erwartungen an KI der Statistik bereit, der eine Kovarianz-Matrix besonders groß sind, ist die qualitative Fundamen- durch eine Baumstruktur ersetze. Der Vorteil daran talanalyse: KI soll aus Texten ökonomisch bedeu- sei: bei gleicher verarbeiteter Informationsmenge tungsvolle Informationen extrahieren, die in quan- benötige die Clusteranalyse weniger Schätzungen titativer Form nicht bereits vorliegt, und das soll und erziele stabilere und robustere Ergebnisse. mit Hilfe der Computerlinguistik (Natural Language Das führte einer Studie zufolge zur Erhöhung der Processing / NLP) bewerkstelligt werden. Sharpe Ratio um fast ein Drittel gegenüber einem Eine klassische Aufgabe der quantitativen Ana- klassischen Ansatz. lyse besteht darin, aus einer Vielzahl von oft stark Im Rahmen der „klassischen“ modernen korrelierten Rendite-Signalen in einem Datenaus- Portfolio-Theorie führt auch die Optimierung – schnitt Faktoren mit der höchsten Erklärungskraft etwa die Maximierung einer Sharpe Ratio – schnell herauszufiltern. Hierzu eignet sich die LASSO-Re- zu Problemen. Bartram und Kollegen sprechen gressionsanalyse in ihren verschiedenen Varianten zwei bekannte Kritikpunkte an: Erstens sind die besonders. Sie ermöglicht u.a. die Bestimmung von optimalen Assetgewichte stark sensitiv gegenüber Lead-lag-Verhältnisse zwischen Märkten/Assetklas- Variation der Ertrags-Werte. Zweitens erfordert eine sen oder die Identifikation von über- oder unterper- Kovarianz-Matrix lange Zeitreihen und die Annah- formenden Aktien. me unveränderter Korrelationen. KI biete, so die Ertragschancen können auch über firmenspezi- Studienautoren, Lösungen für diese Probleme an: fische Informationen prognostiziert werden, etwa Erstens könne sie stabilere Ertrags- und Kovarianz- indem Analystenempfehlungen (die z.B. zuvor Schätzungen liefern. Zweitens ermögliche sie, wie einem NLP-Verfahren unterzogen worden sind) zum oben schon gesagt, alternative Portfolio-Konstruk- Training von KI-Algorithmen verwendet werden. tionsmethoden. Zwar gebe es dazu noch nicht allzu Das erlaubt es, auf lange historische Reihen zu ver- viel belastbare Evidenz, aber das Interesse daran zichten – was von großem Vorteil ist, wenn diese gar habe stark zugenommen. So gelten etwa Neuronale nicht vorhanden sind. Netze als aussichtsreiche Kandidaten, weil sie Opti- Zur Renditeprognose scheinen Studien zufolge mierungsaufgaben auch bei komplexen Nebenbe- vor allem Neuronale Netzwerke (ANN) sehr gut dingungen unter Berücksichtigung verschiedener geeignet zu sein. Das liege, so die Studienautoren, Zielfunktionen zu lösen imstande sind. Evolutio- an deren Fähigkeit, komplexe nichtlineare Zusam- näre Algorithmen werden gleichfalls als geeignet menhänge zu erfassen und beim Lernen zugleich erachtet. So berichten die Autoren von einer Studie, auf eine Vielzahl funktionaler Formen und Struk- derzufolge die Integration des Modellrisikos in die turen zurückgreifen zu können. ANN sei aktuell Optimierung mit Hilfe evolutionärer Algorithmen das populärste KI-Verfahren, um Aktien-Renditen die Sharpe Ratio um 10% verbessert habe. vorherzusagen. Support Vector Machines (SVM) Neuronale Netze seien auch nützlich für Index- seien aber möglicherweise noch besser geeignet, Replikation; so sei es mit diesem Verfahren gelun- Erwartungswert und Varianz vorherzusagen. gen, den FTSE 100 Index mit nur sieben Aktien zu Eine weitere KI-Anwendung sind Modellierun- reproduzieren, wodurch sich die Kosten und der gen und Prognosen im Derivate-Segment. Hier Arbeitsaufwand deutlich reduziert habe.
Private Banker GASTBEITRAG Wertpapierhandel Zur Analyse systematischer Risikofaktoren finde Die Studienautoren zerlegen den Handel in drei neben ANN auch die LASSO-Regression Anwendung. Phasen, und sehen in jeder davon Einsatzmöglich- Zur Schätzung der zukünftigen Marktvolatilität und keiten für Künstliche Intelligenz: a) Vorbereitende für die Vorhersage von Finanzkrisen und die Berech- Analyse (Prae-trade), Ausführung (Execution) und nung von Kreditrisiken werde gerne auf ANN und nachbereitende Analyse (Post-trade). Support Vector Machines (SVM) zurückgegriffen. Im Fokus von KI steht aber insbesondere der automatisierte bzw. algorithmische Handel, der eine Schluss immer wichtigere Rolle spielt. Bartram und Kolle- Im Asset Management haben sich offenbar be- gen führen dies neben den bereits oben erwähnten reits viele KI-Techniken etabliert oder sie werden als Hardware-Leistungsverbesserungen auf Durchbrü- aussichtsreich für den verbreiteten Einsatz erachtet. che in der Finanzmathematik und beim Maschinen- Bartram und Kollegen führen dies auf drei Schlüs- lernen zurück sowie auf Größen- und Komplexitäts- seleigenschaften der Künstlichen Intelligenz zurück: zuwächse der Finanzmärkte und Erweiterungen des a) Mustererkennung in einem hochdimensionalen Produktspektrums. Datenraum jenseits menschlicher Wahrnehmung; b) Algorithmisches Trading beruht überwiegend auf Extraktion von Informationen auch aus „qualitati- technischer Analyse (traditionell vergangene Preise, ven“ Text- oder Bild-Quellen; c) häufig Lernfähigkeit. Handelsvolumina). In jüngerer Zeit werde auch, so Jedes KI-Verfahren hat seine spezifischen Einsatz- die Autoren, vermehrt auf andere Informationsquel- gebiete und seine eigenen Vor- und Nachteile. Die len zurückgegriffen, wie etwa Textnachrichten, bei meisten KI-Methoden sind für verschiedene Bereiche denen Computerlinguistik (NLP) das KI-Mittel der im Asset Management geeignet und für fast jeden Wahl ist. Bereich gibt es verschiedene KI-Ansätze, die konkur- Ein wichtiger Aspekt des Handels insbesondere rieren, koexistieren, sich ergänzen oder aufeinander in der vorbreitenden Analyse ist die Transakti- aufbauen. Wo mehrere konkurrierende Konzepte mit onskostenanalyse in Bezug auf Bid-Ask-Spreads, unterschiedlichen Vor- und Nachteilen in Frage kom- Handelsprovisionen und den Market Impact, also men, wird häufig eine „Ensemble“-Methode ange- den Einfluss einer Transaktion auf den Markt-Preis. wandt: Man bildet aus den Ergebnissen oder Vorher- Zur Schätzung des Market Impact kommt offenbar sagen verschiedener KI-Ansätze Durchschnittswerte. eine ganze Batterie von KI-Techniken zum Einsatz, so Offenbar führt die Ensemble-Bildung vielfach auch unter anderem: Random Forests, LASSO-Regression zu besseren Prognosen als die Verfahren einzeln. sowie Clusteranalyse. Allerdings betonen die Studienautoren auch, dass noch nicht erwiesen sei, dass die neuen KI- Risiko Management Techniken im Vergleich mit klassischen Ansätzen Das dritte wichtige Einsatzgebiet der KI im Rah- wirklich immer zu besseren Ergebnissen führen. Ins- men des Asset Managements ist die Risikokontrolle besondere sei das Kosten-Nutzen-Verhältnis einge- und -prognose. Wie in den anderen Anwendungsfel- hender zu untersuchen. Darüber hinaus müsse man dern auch, ermöglicht KI bei der Risikomodellierung damit rechnen, dass manches Alpha, das heute auf eine über die bereits vorliegenden quantitativen Da- Basis einer KI-Anwendung erzielt wird, mit der Zeit ten hinausgehende Nutzung von Informationen, die durch Arbitrage und Verbreitung der Anwendung in Texten oder auch Bildern enthalten sind. Darüber verschwinden werde. Aber man kann sich sicher sein, hinaus wird KI zunehmend wichtig für die Validie- dass der Rüstungswettlauf im Bereich KI damit nicht rung und das Backtesting von Risikomodellen. Am endet, sondern weiter angetrieben wird. weitesten Verwendung findet aber KI wohl gegenwär- tig im Bereich der Risikoprognose. Der Einsatz neu- ronaler Netze (ANN) sei vor allem bei der Vorhersage makroökonomischer Größen wie etwa von Zinsen Link zur Studie: Bartram, Branke, Motahari; „Artifi- cial Intelligence in Asset Management“ oder Wechselkursen populär, berichten die Autoren.
Software-as-a-Service Plattform für individuelles und skalierbares Asset- und Wealth Management Als „Full-Service-Provider“ digitalisieren wir die Prozesse unserer renommierten Kunden, damit sie effizient, flexibel und rechtssicher arbeiten können. Dank unseres bereits 2006 entwickelten Rechenkerns zur risiko-adjustierten Wertpapieranlage, unserer zertifizierten Private Cloud-Lösung und fast anderthalb Jahrzehnten Finanz- und Regulatorik- Know-how sind wir technologischer Vorreiter der Branche, weshalb bereits über 80 Banken und Vermögensmanager deutschlandweit die munio.pm-Software unserer größten Tochtergesellschaft DSER GmbH nutzen. In einem zweiten Geschäftsbereich, der niiio GmbH, entwickeln wir White Label- Lösungen für Robo-Advisors im kundenindividuellen Design für namhafte Vermögensverwalter. Die PATRONAS Financial Systems GmbH ist ein führender Anbieter von Software für die Fonds Managementindustrie. Kernprodukt ist die Front-to-Back Investment-Managementlösung PATRONAS OPUS für Portfolio-, Risiko-, Compliance und Ordermanagement. PATRONAS Quickstart ist eine Plattformlösung für den schnellen und effizienten Einsatz bei Fondsmanagern in Europa. Der Ringschluss für das Asset Management ist das Handelssystem TradeDirector. FixHub.net liefert das ständig wachsende, weltweite Netzwerk aus Handelspartnern. Alles aus einer Hand! Asset Management Algorithmen & Risk-Engine API Digital Plattform Advisory 360° White-Label Endkundenportal Robo-Advisor Custodian Digitales & Multibanking Wealth Management Order Management Alexander Ziersch Thomas Scholz sales director sales director +49 3581 / 37499 - 75 +49 3581 / 37499 - 35 alexander.ziersch@dser.de thomas.scholz@dser.de Mehr unter: www.niiio.finance
Private Banker KOLUMNE STEUERN UND REGULIERUNG Mitteilungspflicht an den Kunden VERLUSTSCHWELLENMITTEILUNGEN IN DER VERMÖGENSVERWALTUNG: HERAUSFORDE- RUNGEN BEI DER UMSETZUNG UND RISIKEN VON JÜRGEN APP Ausgangslage und Anforderungen Die Wahrscheinlichkeit von größeren Anlagever- lusten an den Finanzmärkten und insbesondere Aktienmärkten nimmt auf Grund der in den ver- gangenen Monaten stark erhöhten Volatilitäten (geopolitische Risiken, Ukraine-Krieg, Rohstoff- Krise, Zinswende) zu. Da im Rahmen der Vermö- gensverwaltung in den vergangenen Jahren nach Wahrnehmung des Autors tendenziell auch die Aktienquoten immer stärker gestiegen sind, hat sich das Risiko signifikanter Verluste in Vermö- gensverwaltungsportfolios deutlich erhöht. Ein Thema mit steigender Bedeutung in der Ver- mögensverwaltung ist daher in diesem Zusam- menhang auch der Umgang mit den gesetzlich vorgegebenen Verlustmitteilungen an Kunden. Seit 2018 besteht die durch MiFID II aufsichts- rechtlich eingeführte Mitteilungspflicht an den Jürgen App ist Geschäftsführer der App Audit GmbH, einer auf Finanzdienstlei- Kunden, wenn eine Verlustschwelle von 10% ab Be- ster spezialisierten Wirtschaf prüfungsgesellschaft. www.app-audit.de ginn eines gesetzlich definierten Berichtszeitraums erreicht oder überschritten wird. Die konkrete Vorgabe dazu findet sich in Artikel 62 der EU-Durch- führungsverordnung 2017/565. die Modalitäten bei mehrfachem Erreichen von Bei Erreichen der Verlustschwelle ist der Ver- Verlustschwellen in kurzen Zeitabständen werfen mögensverwalter zur entsprechenden Information teilweise Fragen auf. seines Kunden verpflichtet. Diese Information hat nach den gesetzlichen Vorgaben spätestens am Ende des Geschäftstags, an dem der Schwellenwert Umsetzung überschritten wird, zu erfolgen. Die Einhaltung Die Form der Information an den Kunden bei der Verlustschwellen-Mitteilungspflicht ist auch Überschreiten der Verlustschwelle ist gesetzlich Gegenstand der jährlich durchzuführenden WpHG- oder aufsichtsrechtlich nicht vorgeschrieben. Prüfung. Praxisfragen ergeben sich häufig bezüglich Maßgebend im Einzelfall sind im Zweifel aber des Überwachungsprozesses sowie der Art und die im Vertrag mit dem Kunden vereinbarten der Zeitnähe der Kundenbenachrichtigung. Auch Modalitäten.
Private Banker KOLUMNE STEUERN UND REGULIERUNG In der Praxis wird teilweise auch die Informati- zu den häufigsten Beanstandungen im Rahmen onspflicht von der depotführenden Bank übernom- von Prüfungen. men. Verantwortlich gegenüber dem Kunden und der Aufsicht bleibt jedoch stets der Vermögensver- Teilweise erfolgt die Überwachung auch durch walter. Im Regelfall wird als Kommunikationsweg individuell entwickelte Lösungen, wie z.B. excel- eine schriftliche Mitteilung vereinbart. Zuweilen gestützt. Bei diesen Lösungen stellt es jedoch eine erfolgen die Mitteilungen zusätzlich vorab auch große Herausforderung dar zu gewährleisten, telefonisch durch den Vermögensverwalter; hierfür dass gerade in marktturbulenten Zeiten sämtliche spricht die Möglichkeit, dem Kunden in diesem Daten zeitnah aktualisiert werden, um relevante Zusammenhang weitere ausführliche Erläuterun- Kunden zu identifizieren. In Einzelfällen erfolgen gen geben zu können. In der schriftlichen Mitteilung auch „manuelle“ Überwachungen durch den Port- kann dann auch auf das Gespräch Bezug genommen foliomanager „auf Sicht“. Hiervon ist abzuraten. werden, was die Festigkeit der Dokumentation zu- Hierbei besteht nämlich neben dem Problem einer sätzlich erhöht. Vereinzelt erfolgt auch ausschließ- regelmäßig nicht nachweisbaren Dokumentation lich eine telefonische Information des Kunden; eine der entsprechenden Überwachung die Gefahr, bei derartige, nicht empfehlenswerte, Umsetzung birgt großen Marktschwankungen schnell den Überblick jedoch erhebliche Risiken im Zusammenhang mit zu verlieren. der Nachweisführung; in jedem Fall ist zur späteren Nachvollziehbarkeit eine zumindest interne detail- Haftungsrisiken und Fazit lierte Dokumentation zu fordern. Eine ordnungsgemäße Überwachung von Verlustschwellen und erforderlichenfalls die Um überhaupt ermitteln zu können, wann gesetzeskonforme Information der Kunden ist eine Verlustschwelle überschritten ist, ist es von essenziell. Von großer Bedeutung ist hier auch die Bedeutung, auf die richtige Bezugs-/Ausgangsgröße erforderliche Dokumentation und Nachweisfüh- abzustellen, die als Basis für den zu beobachtenden rung. Dies ist sowohl unter zivilrechtlichen als prozentualen Verlust dient. Dies ist der Vermögens- auch aufsichtsrechtlichen Gesichtspunkten nicht stand des verwalteten Kundenvermögens zu Beginn zu unterschätzen. des jeweils aktuellen Berichtszeitraums. Bestehen hierbei Defizite, so kann dies zu großen Ein weiterer kritischer Punkt ist die kon- Haftungsrisiken gegenüber dem Kunden auf Grund tinuierliche Überwachung und vor allem die von potenziellen Schadenersatzforderung- en zeitnahe Feststellung des Umstands, dass eine führen. Da das Thema auch im Rahmen der jährli- Verlustschwelle überschritten wurde. Hierbei ist chen WpHG-Prüfung abzuprüfen ist, führen Mängel die effizienteste Umsetzung die Überwachung bei der Überwachung und Mitteilung von Verlust- durch eine im Einsatz befindliche Portfolioma- schwellenüberschreitungen daneben auch zwin- nagement-Software. Die gängigen im Einsatz gend zu Beanstandungen im Rahmen des jährlichen befindlichen Softwareprodukte bieten jeweils WpHG-Prüfungsberichtes. entsprechende Überwachungsfunktionen. Es ist hier allerdings sicherzustellen, dass sämtliche Pa- rameter korrekt hinterlegt sind. Schwierigkeiten in der Praxis ergeben sich zum Teil dadurch, dass Kurse einzelner Finanzinstrumente erst mit deut- licher Verzögerung in die Software eingepflegt werden (können) und dadurch eine verzögerte Mitteilung an den Kunden erfolgt. Eine verspä- tete Übermittlung von Verlustmitteilungen an Kunden zählt nach Erfahrungen des Autors auch
Private Banker INTERVIEW Cinerius Financial Partners EINE HOLDING WACHSTUMSSTARKER VERMÖGENSVERWALTER SEIT EINEM JAHR GIBT ES AM MARKT DER UNABHÄNGIGEN VERMÖGENSVERWAL- TUNG IN DEUTSCHLAND EINEN GANZ NEUEN PLAYER. WIR FRAGTEN CHRISTOPH LIEBER DEN CEO, NACH DEN ZIELEN VON CINERIUS FINANCIAL PARTNERS.BGC Private Banker: Was ist Cinerius, Herr Lieber? Christoph Lieber: Cinerius ist eine Schweizer Hol- dinggesellschaft, die in unabhängige Vermögens- verwalter investiert, um sie in ihrem Wachstum zu unterstützen. PB: Sind Sie damit ein strategischer Finanzin- vestor? CL: Ja, das ist korrekt, und wir sind auch ein unternehmerisch denkender Investor. Wir bieten Vermögensverwaltungspartnern individuel- le Nachfolgeregelungen, die weitere Teilhabe ermöglichen, Wachstumskapital, den Austausch von Best-Practice-Lösungen innerhalb der Gruppe sowie – wo immer dies gewünscht wird – optionale operative Leistungen, z. B. in den Wir wollen, dass un- sere Vermögensver- Christoph Lieber, CEO von Cinerius Financial Partners walter eigenständig bleiben PB: Sie haben momentan vier bekannte Betei- ligungen, die noch unter eigenem Namen am Markt agieren. Bereichen Digitalisierung, Strategie, Personal, CL: Und es auch weiterhin tun werden. Wir wollen, Vertrieb und Marketing. Außerdem können wir dass unsere Vermögensverwalter eigenständig Berater und Beraterteams, die sich selbständig bleiben, sowohl bezüglich ihrer Markenidentität, machen wollen, bei einer Unternehmensgrün- als auch in ihrer Unternehmens- und Kundenpo- dung unterstützten. litik. PB: Übernehmen Sie jeweils die Verwalter PB: Viele unabhängige Vermögensverwalter komplett? machen ja die betrübliche Erfahrung, dass sie CL: Wir streben eine deutliche Mehrheit an, typi- bei jedem neuen Interessenten „immer wieder scherweise 75 Prozent. bei null anfangen“, also Bekanntheit schaffen
Private Banker GASTBEITRAG und Vertrauen aufbauen müssen, während die im Markt. Insgesamt läuft diese Geschäftsphase Banken ja bekannte Marken sind. Wäre da nicht bislang reibungslos und wir sind unserem ur- eine Ein-Marken-Strategie sinnvoller? sprünglichen Zeitplan schon deutlich voraus. CL: Aus unserer Sicht nicht. Viele Kunden finden schon heute das Image von allzu großen Einheiten, PB: Das Private Banking gilt ja eher als mar- wie Banken es sind, nicht besonders anziehend. genschwach. Unabhängige Vermögensverwalter sollten nicht CL: Das der Banken schon, weil der Kunde auf- versuchen, dies zu imitieren. Denn sie würden ihre grund der geringeren Unabhängigkeit preissen- Besonderheiten und ihre Attraktivität verlieren, die sitiver sein muss. Bei Banken ist das Verhältnis gerade darin besteht, eine kleine Einheit mit sehr Kundenberatungskosten zu Marktfolgekosten eigener Unternehmensphilo- eine große Herausforderung. sophie und langfristig stabilen Bei unabhängigen Vermögens- Mitarbeiter- und Kundenbe- Wir suchen in verwaltern fließen die Provi- ziehungen zu sein. sionseinahmen zu einem viel erster Linie nach höheren Anteil in die Kunden- PB: Was ist mit anderen funktionieren- beratung. Ich glaube deshalb, Skaleneffekten? Wird es dass die Vermögensverwaltung gemeinsame Produkte den, wachstums- mit Banklizenz einen ungleich geben? CL: Das sehe ich nicht. Wir orientierten Ge- schwereren Stand hat. Das gilt gerade auch in Deutschland, wo wollen niemanden zu Pro- schäftsmodellen Private Banking im Vergleich duktverkäufern degradieren. zur Schweiz eher kleinteilig aufgestellt ist. Wenn Sie sehen, PB: Man könnte ja die Zahl der Depotbanken dass der Marktanteil der uVV in den USA oder in reduzieren oder Skaleneffekte im digitalen UK um ein Vielfaches höher als in Deutschland Bereich heben. ist, können Sie ermessen, welche Möglichkeiten CL: 2022 steht noch klar der Erwerb weiterer im Geschäftsmodell der unabhängigen Vermö- Vermögensverwalter, vor allem in der Schweiz, im gensverwaltung in Deutschland stecken. Genau Vordergrund. Da, wo es die Unabhängigkeit der hier will Cinerius eine maßgebliche Rolle spielen. einzelnen Partnergesellschaften nicht behindert, unterstützen wir bei dem Thema Digitalisierung. PB: Wann werden wir denn Cinerius-Aktien Skaleneffekte wird es jedoch auch in Form von kaufen können. besseren Konditionen bei gruppenweiten Verträgen CL: Ein IPO ist zwar durchaus ein realistisches mit Dritten geben. Szenario für die Zukunft, das wird allerdings noch dauern, es ist für uns derzeit noch kein Thema. PB: Wie viele Assets under Management möchten Sie denn idealerweise zusammenbe- kommen? Weitere Informationen: www.cinerius.com CL: Das ist für uns keine Frage der Quantität. Wir suchen in erster Linie nach funktionierenden, wachstumsorientierten Geschäftsmodellen. PB: Wie finden Sie geeignete Kandidaten? CL: Manchmal, wenn auch eher selten, werden sie einem klassisch von Investmentbanken angeboten. Entscheidend sind aber häufiger unsere persönli- chen Netzwerke und unsere wachsende Bekanntheit
Private Banker GASTBEITRAG MyWebDepot ÜBER DIE SOBACO BETAX AG VON JÖRG RICHARD, SOBACO BETAX AG M ittlerweile befindet sich die SOBACO Betax AG (vormals BETAX systems GmbH) sieben Jahre unter dem Dach der in der Schweiz ansässigen SOBACO Gruppe, zu der auch die Incore Bank gehört. In dieser Zeit haben sich nicht nur Finanzvertriebe für die Nutzung der Dienstleis- tung entschieden, sondern auch eine Handvoll Versi- cherungsgesellschaften. So wuchsen die zu verarbei- tenden Assets auf über 21Mrd. Euro und mehr als 5,4 Mio. Endkundendepots an. Nicht nur in diesem Bereich fand ein exponenti- elles Wachstum statt. Das in der Vergangenheit etwas vernachlässigte Geschäftsfeld mit Vermögensverwal- tern wurde in den letzten Jahren intensiv ausgebaut. Das auf große vertriebsorientierte Kunden speziali- sierte „MyWebDepot“ mit der integrierten Schnitt- stellenplattform von mittlerweile 76 angebundenen Jörg Richard ist Vorstandsvorsitzender der SOBACO Betax AG Depotstellen wurde um Funktionalitäten rund um das Tagesgeschäft von Vermögensverwaltungen erweitert. Neben einigen Vermögensverwaltern in • Modularer Robo für Neu- und Bestandskun- Deutschland findet „MyWebDepot_VV“ auch in der den Schweiz seine Nutzer inkl. der Datenlieferung von • Angebotstool Schweizer Banken. • Asset Allokationsmöglichkeiten • Honorar- und Gebührenabrechnungen Professionelle Depotverwaltung mit • Individualisierbares Berichtswesen MyWebDepot • Verlustschwellenwarnungen und Limit- MyWebDepot lässt sich nicht nur individuell ans funktionen Tagesgeschäft anpassen, sondern erfüllt speziell auch • Elektronische Unterschrift, Videoberatung die gesetzliche Regularien. Seit Jahren deckt die Soft- und Tapingfunktionen ware bspw. Vorgaben aus der MiFID und dem WpHG/ FIDLEG ab. Nun laufen die Arbeiten auf Hochtouren, Musterdepots, Benchmarks oder auch unter- in den nächsten Monaten die ESG Anforderungen schiedliche Reportingpakete sind ebenso Be- sicherzustellen. standteil wie ein Formularcenter mit automatisch befüllbaren Dokumenten ausgewählter Depotban- • Zu den Hauptfeatures für Depotverwaltung ken. Mit Hilfe des interaktiven Kunden-Onboarding gehören unter anderem: wird die Geeignetheitsprüfung des Kunden durch • Umfangreicher Onboardingprozess leicht verständliche Fragen ermittelt. Der Bera- • Beratungsmodule für standardisierte und tungsprozess baut auf dieser Profilierung auf und individuelle Vermögensverwaltung das hinterlegte Produktuniversum kann je nach
Private Banker GASTBEITRAG Vertriebsausrichtung ausgewählt werden. Dieses deutsch, Englisch und Spanisch) kann in ein beste- umfasst nicht nur die zum Vertrieb zugelassenen In- hendes CRM-System integriert sowie durchgängig vestmentfonds, sondern auch Einzeltitel wie Aktien, an die Corporate Identity des Kunden angepasst wer- Anleihen, Zertifikate, Termingeschäft und in Kürze den. Über einen Kunden-Login ist zudem auch der auch die Kryptowährungen. Kunde jederzeit über den aktuellen Stand informiert. MyWebDepot ist auf allen gängigen Browsern, Tablets und mobilen Endgeräten – ohne die In- stallation von Apps – nutzbar. Die international mehrsprachenfähige Software (Deutsch, Schweizer- Weitere Informationen: www.sobaco-betax.com AUSZUG KUNDENDASHBOARD
Private Banker WERBEMITTEILUNG Aktiv verwaltete Multi-Asset-Fonds KONSERVATIVES INVESTIEREN – VERMÖGENS- AUFBAU MIT ÜBERSCHAUBAREM RISIKO ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A. I n den letzten Jahren befeuerten Niedrigzinspolitik und gutes Wachstum das Denken, dass Aktienin- vestments alternativlos seien. Mit Corona, steigen- der Inflation, bevorstehenden Zinserhöhungen und geopolitischen Spannungen richtet sich der Fokus wieder vermehrt auf konservative Anlagen. Multi- Asset-Fonds gelten als konservativ, aber was ist ihr Mehrwert für den Investor? Diversifikation: Chancen und Risiken müssen stimmen Neben anderen Faktoren spielt zunächst die Risi- kobereitschaft des jeweiligen Investors bei der Wahl des Produktes eine entscheidende Rolle. Auch wenn schiedenen Anlagemöglichkeiten abzunehmen, gibt Aktien relativ gesehen meist eine deutlich positivere es aktiv verwaltete Multi-Asset-Fonds. Hier entschei- Rendite als andere Assetklassen versprechen, so fallen det ein Kapitalmarktexperte, in welche Anlageklassen bei Anleihen die kurzfristigen Wertschwankungen das Vermögen der Kunden investiert wird. Er agiert („Volatilität“) und der maximale Wertverlust in Krisen- langfristig orientiert und bedient sich dabei einer brei- zeiten („Maximum Drawdown“) deutlich geringer aus. ten Palette an Investmentmöglichkeiten: Aktien, An- Der Markteinbruch im März 2020 durch Corona, aber leihen, Rohstoffe, Währungen und – zur Absicherung auch die jüngsten Entwicklungen infolge der Invasion vor hohen Kursverlusten – derivativen Produkten wie der Ukraine haben gezeigt, wie anfällig die Kapital- Futures und/oder Optionsgeschäften. Dabei passt der märkte und damit auch einseitig positionierte Fonds aktive Fondsmanager das Portfolio sowohl strategisch in Krisenzeiten sein können. In beiden Fällen half die als auch taktisch an das Marktumfeld an. Diversifikation über verschiedene Assetklassen, die Kunden, die eine attraktive Rendite mit einem Produkte aus dem Hause ETHENEA zu stabilisieren. überschaubaren Risiko erzielen möchten, ohne sich Benchmarkunabhängig verwaltete Multi-Asset-Fonds täglich mit den Märkten beschäftigen zu wollen, kom- wie unsere stellen das Chance-Risiko-Verhältnis eines men daher an aktiv verwalteten Multi-Asset-Fonds jeden Investments für sich, aber auch im Portfoliokon- nicht herum. Diese Produkte sind entsprechend der text in den Vordergrund. unterschiedlichen Anlegerprofile konzipiert, sodass auch Investoren mit geringerer Risikobereitschaft Aktives Management: Das Können, ein fündig werden. Konservative Produkte eignen sich Portfolio zu konstruieren daher insbesondere für jene Investoren, für die beim Es wird immer Phasen geben, die für einzelne Vermögensaufbau der Kapitalerhalt und die Vermei- Anlageklassen vorteilhafter sind, sodass diese eine dung signifikanter Drawdowns eine übergeordnete bessere Performance verzeichnen als andere. Die Be- Priorität haben. fürchtung, dass die aktuellen Bewertungen doch noch recht hoch sind, ist allerdings nach wie vor berechtigt. Know-how und Finanzmarktexpertise sind daher Disclaimer Dies ist keine Anlageberatung / Kaufempfehlung. Die nötig, um nachhaltig attraktive Investmentchancen alleingültigen Unterlagen der Fonds finden Sie in den ent- zu erkennen. Um Kunden die Wahl zwischen den ver- sprechenden Sprachen auf der Homepage der ETHENEA: www.ethenea.com
Private Banker GASTBEITRAG ART Alpha Opportunities FAMILIENGEFÜHRTE UNTERNEHMEN SIND EIN ATTRAKTIVES ANLAGEUNIVERSUM FRANK BILLER, GESCHÄFTSFÜHRER DER FB INVESTMENT ADVISORY, ÜBER FAMILIEN- GEFÜHRTE UNTERNEHMEN B örsennotierte familiengeführte Unterneh- men bieten Anlegern gegenüber Unterneh- men, die als nicht familiengeführt gelten, die Chance auf eine deutliche Outperformance. Dies zeigt auch eine Studie der TU München, die ca. 500 Unternehmen des CDAX verglichen hat. Familienge- führte Unternehmen zeigten ein deutlich stärkeres Wachstum, eine höhere Profitabilität und – gemes- sen an der Eigenkapitalquote – auch eine größere finanzielle Solidität. Frank Biller, Geschäftsführer der FB Investment Advisory und Fondsberater des ART Alpha Opportunities, setzt deshalb auf fami- liengeführte Unternehmen als zentralen Baustein seiner diversifizierten Alpha-Strategie des ART Alpha Opportunities und nimmt die Anlageklasse im Gespräch genauer unter die Lupe. Herr Biller, familiengeführte Unternehmen haben einen großen Anteil an ihrer Anlagestra- tegie. Eine einheitliche Definition gibt es aber Frank Biller ist Geschäftsführer der FB Investment Advisory und Fondsberater des ART Alpha nicht, wie definieren Sie diese Anlageklasse? Opportunities Frank Biller: Als familiengeführte Unternehmen bezeichne ich Unternehmen, die von den Grün- dern oder deren Familien geführt oder kontrolliert als überdurchschnittlich gut geführte Unternehmen werden. Das heißt, die Gründerfamilien sind noch darstellen. Zudem besteht durch den hohen Anteil wesentlich beteiligt und auch in Gremien des Un- der Gründerfamilie am Unternehmen üblicherweise ternehmens vertreten. Eine gute Orientierung gibt Interessengleichheit der Unternehmensführung die Definition der Index-Familie DAXplus Family mit den übrigen Aktionären. Auch können sie in der Deutschen Börse. Hier gelten Unternehmen mit ihrer Position eine starke Kontrollfunktion ausüben einem Stimmrechtsanteil der Gründerfamilie von und Entscheidungen im Unternehmen steuern. Bei mindestens 25 Prozent oder einem Anteil von min- angestellten Managern ohne starke Kontrollinstanz destens 5 Prozent und einem Sitz in Vorstand oder können Interessenkonflikte und kürzere Entschei- Aufsichtsrat als familiengeführt. dungshorizonte hingegen stärker ins Gewicht fallen. Die langfristige Unternehmensentwicklung tritt so Warum sind derartige Unternehmen für Kapi- in den Hintergrund. Die Studie der TU München talanleger eine lohnende Überlegung? ermittelte 2019 für familiengeführte Unternehmen Biller: Die Unternehmen weisen überlegene be- über einen Zehnjahreszeitraum ein Umsatzwachs- triebswirtschaftliche Kennzahlen auf, die sie damit tum von 122 Prozent, im Vergleich lag dies bei Unter-
Private Banker GASTBEITRAG nehmen, die nicht in diese Kategorie fallen, bei nur ert ist, sondern auch eine ökonomisch plausible 50 Prozent. Grundlage hat. Eine sehr gute Basis für künftige Ähnlich sieht es bei der Eigenkapitalquote aus. überdurchschnittliche Renditen des Anlageuniver- Mit 42 Prozent Eigenkapitalquote weisen famili- sums. engeführte Unternehmen eine deutlich höhere Stabilität gegenüber Vergleichsunternehmen auf, Und wie sehen die Zahlen der Outperformance die lediglich auf 28 Prozent kommen. Besonders konkret aus? attraktiv ist für Anleger ein Fokus auf Qualität unter Biller: Seit Berechnungsbeginn im Juni 2002 erzielte diesen Unternehmen. Also die Selektion von Unter- der DAXplus Family 30 Index eine Wertentwicklung nehmen, die über hohe Wettbewerbsvorteile ver- von rund 660 Prozent, für den DAX 30 beziehungs- fügen und sich in überdurchschnittlichen Margen, weise jetzt DAX 40 betrug diese lediglich 255 Prozent. hohen Eigenkapitalrenditen und geringer Volatilität Dies entsprich einer Outperformance dieser Unter- der Finanzergebnisse widerspiegeln. nehmen von über 4 Prozent pro Jahr. Dieser Effekt lässt sich nicht nur im Vergleich des Index für die Welche Folgen ergeben sich daraus für die größten deutschen familiengeführten Unternehmen Aktienkursentwicklung der Unternehmen? mit dem DAX beobachten, sondern auch internati- Biller: Überlegene fundamentale Kennzahlen spie- onal. Das CS Research Institute kommt für interna- geln sich langfristig auch in überdurchschnittlichen tionale Universen auf eine Outperformance famili- Kursentwicklungen wider. Entsprechend weisen engeführter Unternehmen in ähnlicher Größe. Mit familiengeführte Unternehmen eine Outperfor- Blick auf die typische Aktienmarktrenditen von circa 7 mance auf, die nicht nur empirisch gut untermau- Prozent pro Jahr ist dieser Mehrertrag beeindruckend. DAX 30/40 vs. DAX Familyplus 30 Quelle (unter die Grafik) : DAX und DAXplus Family 30 sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG, Stand 1/2022
Sie können auch lesen