Derinews Comeback der Kernenergie - Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte - "derinet", "Vontobel"
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Derinews
Comeback der Kernenergie
Das Vontobel-Magazin für strukturierte Produkte
Januar 2022
Ausgabe Schweiz
Digital Investing
Marketingmaterial
2 Inhalt
6
4
Ausblick 2022
Dieses Jahr wird härter, besser,
zäher, grüner
6
Titelthema
Comeback der Kernenergie
11
Experteninterview
«Um die Auswirkungen des Klima
20 wandels zu begrenzen, müssen Ab
hängigkeiten von fossilen Brennstoffen
16
dringend reduziert werden.»
12
Themenrückblicke
6 Rohstoffinvestoren bleiben auch 2022
auf der Suche nach der richtigen
Titelthema Öl-Strategie
Für die einen ist die Klassifizierung der Kernenergie als
«grüne» Technologie ein absolutes No-Go. Die anderen 13
sehen darin die einzige Möglichkeit, die ambitionierten Schweizer Aktien
Klimaziele in Europa zu erreichen, speziell, wenn es um Roche hilft bei der Bekämpfung der
die Dekarbonisierung geht. Die Brückentechnologie sollte Pandemie
daher nicht zu früh abgeschrieben werden.
14
16 Rohstoff-Kolumne
Anlageidee Spannende Kursentwicklung bei Rohöl,
Gold und Platin
Aufgrund der Digitalisierung gewinnen die Bereiche Cloud
Computing und Cyber Security immer mehr an Bedeutung. 16
Die verstärkte E-Commerce- oder Homeoffice-Nutzung in Anlageidee
der Corona-Pandemie haben diese Entwicklungen zusätz Wichtige Technologietrends
lich angeschoben. auf dem Vormarsch
20 18
Anlageidee Know-How
Faktor-Zertifikate:
China hat zuletzt in der Investorengemeinde keinen so Die Sache mit dem konstanten Hebel
positiven Eindruck wie in der Vergangenheit hinterlassen.
Dies bedeutet jedoch nicht, dass die zweitgrösste Volks 20
wirtschaft der Welt aus Anlegersicht kein Potenzial mehr
bieten würde.
Anlageidee
China bleibt im Anlegerfokus
23
Hinweise
Editorial 3
Die Energieerzeugung befindet sich im Wandel.
Unter dem Stichwort Energiewende widmen sich
viele Staaten und Unternehmen der Reduzierung der
CO2-Emissionen. Ganze Branchen sollen so dekarbo
nisiert werden. Entscheidend für den Erfolg ist ein
breiter Mix an Energieträgern. Dabei wird auch wieder
zunehmend über die Rolle der Kernenergie gestritten.
In der EU sind dabei Frankreich und Deutschland die
beiden grössten Antipoden – während die Grande
Nation unverändert hauptsächlich auf die Stromerzeu-
gung aus Kernkraft setzt, hat Deutschland zu Jahres-
beginn weitere drei Kernkraftwerke abgeschaltet und
betreibt nun lediglich noch drei Reaktoren.
Unter dem Gesichtspunkt der Dekarbonisierung spielt die Kernkraft jedoch
eine besondere Rolle, denn so erzeugter Strom ist nicht nur günstig in der
Produktion sondern vor allem CO2-frei. Daher wird diese Energieerzeugung
in nächster Zeit noch stark genutzt werden, weshalb das Thema auch für
Anleger interessant ist. Im Titelthema ab Seite 6 erfahren Sie, welche Invest
mentmöglichkeiten sich hier nun ergeben.
Die Corona-Pandemie hat gezeigt, welche Rolle der Informationstechnologie
inzwischen zukommt. Dabei hat sich vor allem die Cloud-Technologie als wich
tiger Bestandteil der aktuellen Entwicklungen herauskristallisiert. Doch ohne
die entsprechende Sicherheit für die im globalen Netz ausgetauschten Daten
geht es nicht. Welche Unternehmen hierbei besonderes beachtet werden
sollten, erfahren Sie im Beitrag ab Seite 16.
China gilt als das Reich der Mitte und hat sich ökonomisch in den letzten Jahr
zehnten an die Weltspitze gearbeitet. Dennoch zeigte die Corona-Pandemie,
dass auch in China durchaus mit Problemen zu rechnen ist. Dennoch ergeben
sich für Investoren unverändert interessante Investmentmöglichkeiten. Mehr
dazu finden Sie ab Seite 20.
Freundliche Grüsse und viel Erfolg beim Investieren!
Bianca Fumasoli
Chefredakteurin «derinews»
Flow Product Distribution
Feedback
Senden Sie uns eine E-Mail an
derinews@vontobel.com.
4 Ausblick 2022
Dieses Jahr wird härter,
besser, zäher, grüner
Dieses Jahr wird härter: Die in einigen Bereichen erforderlichen strukturellen
Anpassungen in China dürften sich deutlicher bemerkbar machen. Dieses Jahr wird
besser: Wir erwarten, dass die pandemiebedingten Ungewissheiten und Liefer
kettenprobleme nachlassen, die Inflation sich normalisiert und das Wachstum sich
abschwächt, aber solide bleibt. Dieses Jahr wird zäher: Es wird bohrende Fragen
danach geben, wer für die durch Covid-19 massiv gestiegenen Staatsschulden
aufkommt. Dieses Jahr wird grüner: Der Klimawandel und die Massnahmen zu s einer
Bekämpfung könnten die Pandemie als dominantes Thema ablösen.
Dr. Reto Cueni, Sandrine Perret Michaela Huber Dr. Sven Schubert
Chief Economist, Senior Economist, Economist, Senior Investment Strategist,
Vontobel Fixed Income Strategist, Vontobel Head of Strategy Currencies,
Vontobel Vontobel
Erwartet uns 2022 ein gutes oder schlechtes Wirtschafts ist wichtig, um Druck von Lieferketten und Preisen zu
wachstum? Das hängt vom Vergleichsjahr ab. Wer das nehmen. Die Inflation dürfte zurückgehen, zumal sich
Durchschnittswachstum des vorvergangenen Jahres her mehrere preistreibende Basiseffekte in der ersten Jahres
anzieht, dürfte enttäuscht werden. Wer sich dagegen an hälfte 2022 umkehren werden. Dies wird die Inflation
den Durchschnittswerten des Jahrzehnts vor der Pande wohl nahe an oder unter das gängige Zwei-Prozent-Ziel
mie orientiert, dürfte mit dem Plus zufrieden sein. Der der grossen Notenbanken drücken. Eine plötzliche,
Konsum wird wohl weiter zu den Haupttreibern der Erho unerwartet schnelle Straffung der Geldpolitik wird so
lung zählen und die Unternehmen zu zusätzlichen Inves unwahrscheinlicher. Allerdings werden die Notenbanken
titionen motivieren. Die Gesamtnachfrage wird wahr die Unterstützung in den nächsten Quartalen wohl
scheinlich nicht mehr deutlich steigen, aber hoch bleiben, entschlossen reduzieren.
da die Haushalte ungewöhnlich viel gespart und von
höheren Vermögenspreisen profitiert haben. Wir rechnen — Was sind die grössten Risiken unseres Basisszenarios?
nicht damit, dass die Staaten ihre fiskalische Unter Durch den Pandemieverlauf könnte das Wachstum im
stützung schnell reduzieren. Die Wirtschaft dürfte 2022 Winter wegen neuer Gegenmassnahmen wieder sinken
also nicht von einer «Fiskalklippe» stürzen. Die insgesamt und im Sommer zurückschnellen. Zudem könnten härtere
geringeren Staatsausgaben werden Zweitrundeneffekte Beschränkungen neben weiteren Faktoren erneut zu
wie Entlassungen und sektorspezifische Restrukturierun Liefer- und Energieengpässen und damit höheren Preisen
gen (z. B. Insolvenzen) wohl verkraftbar machen. Dies führen. Diese könnten dann die Nachfrage drücken (falls
dürfte sich auch durch wichtige politische Ereignisse wie die Löhne zu langsam steigen) oder eine Lohn-Preis-
die französischen Präsidentschaftswahlen im April und Spirale in Gang setzen (falls die Löhne mit der Inflation
die US-Kongresswahlen im November 2022 kaum ändern. steigen) und die hohe Inflation so verhärten. Eine solche
Entwicklung könnte die Notenbanken zu schnellen
— In jedem Fall dürfte davon auszugehen sein, dass sich Straffungen veranlassen. Zudem dürften die chinesischen
die derzeit noch solide Dynamik bis Ende 2022 auf ein Immobilien- und sonstigen Wachstumssorgen nicht
Niveau wie vor der Pandemie abschwächt. Je mehr das einfach verschwinden. Der Erfolg (oder Misserfolg) der
Wachstum sich dem Vorkrisen-Trendwachstum nähert, Regierung bei der Bewältigung dieser Probleme wird sich
desto härter wird es für die Wirtschaft, glänzen zu kön auf die Weltwirtschaft auswirken.
nen. Doch eine Rückkehr zu «normalen» Wachstumsraten
5
Eurozone 2022: Jahr der unsteten Normalisierung Japan 2022: Erholung zuerst, Normalisierung später
Eine weitere Runde pandemiebedingter Restriktionen in Wegen Covid-19 und einer Reihe von Notfallmassnahmen
mehreren europäischen Ländern könnte die Verbraucher war Japan ein später Gast auf der «Erholungsparty».
wieder vom Konsum abhalten. Dies dürfte das Wachstum Unserer Meinung nach sollte sich das jüngst verkündete
in den Wintermonaten dämpfen, im Sommer aber einen Konjunkturpaket positiv auf die Konsumentenstimmung
weiteren Aufschwung auslösen, sofern sich das saisonale und den Konsum auswirken. Zudem dürften viele der
Muster der Covid-Einschränkungen fortsetzt. Die Wirt angebotsseitigen Belastungen der heimischen Produzen
schaftsentwicklung hängt davon ab, wie Staaten die ten in den kommenden Monaten nachlassen. Was könnte
Schliessungen und Öffnungen steuern, ob Unternehmen unser Basisszenario gefährden? Einerseits würde etwa
angesichts dieser Steuerung investieren und voraus eine Konjunktureintrübung in den USA oder in China dem
planen können und wie sich dies auf den Verbrauch der exportabhängigen Japan schaden. Andererseits muss
Haushalte auswirkt. Bislang berücksichtigen wir in unserer der frisch gewählte Premierminister Fumio Kishida noch
Prognose für die Eurozone keine Veränderung des Kon zeigen, dass er die Öffentlichkeit überzeugen kann.
sumklimas und rechnen weiter mit steigendem privatem Scheitert er, könnte seine Amtszeit so kurz ausfallen wie
Konsum, sofern die Einschränkungen das zulassen. Ferner die seines Vorgängers.
ist davon auszugehen, dass die Staatsausgaben 2022
zwar hinter jenen von 2021 zurückbleiben, jedoch für eine Emerging Markets / China 2022: Mehr statt weniger
Stützung der Konjunkturerholung ausreichen – selbst bei Konjunkturmassnahmen
temporär rigorosen Einschränkungen. Somit rechnen wir Nach einem zu erwartenden kräftigen Plus von 6.6 Prozent
mit einem im Vergleich zu 5 Prozent für 2021 weiterhin im Jahr 2021 dürfte sich das Wachstum der Schwellen
günstigen Jahreswachstum von 4.4 Prozent für 2022. länder 2022 abschwächen. Die geldpolitische Straffung in
vielen Ländern, die 2021 begann, dürfte dieses Jahr ihren
— Die Inflation in der Eurozone dürfte im zweiten Halb Tribut fordern. Zudem könnten einige Anlagen in Schwel
jahr 2022 unter das Ziel der Europäischen Zentralbank lenländern angesichts wahrscheinlich steigender Leitzin
(EZB) fallen. Daher rechnen wir nicht mit einer baldigen sen in den Industrieländern für Anleger an Attraktivität
Straffung der Geldpolitik (erster Zinsschritt nicht vor verlieren, was der regionalen Konjunktur schaden würde.
2023). Die Anleihekäufe der EZB dürften nächsten Som
mer immer noch 20 bis 40 Mrd. Euro monatlich betragen, — Dennoch dürfte für die Schwellenländer 2022 mit einer
gegenüber derzeit über 80 Mrd. Euro. soliden Wachstumsrate von mindestens 4.4 Prozent zu
rechnen sein. Die Inflation dürfte nächstes Frühjahr ihren
USA 2022: Nachlassende Inflation, steigende Zinsen Höhepunkt erreichen, wenn steigende Temperaturen den
Die USA dürften stärker ins Jahr 2022 starten: Die Wirt Brennstoffbedarf und damit die Rohstoffpreise unter
schaft dürfte im vierten Quartal 2021 wieder kräftiger Kontrolle bringen. Ferner ist auch bei den Lieferengpäs
anziehen, nachdem sie im dritten mit 2.1 Prozent annua sen (Container, Halbleiter) mit Besserung zu rechnen. Die
lisiert schwächer gewachsen war. Die erwartete Rate von Unwägbarkeiten gehen auf den üblichen Verdächtigen
vier Prozent für 2022 insgesamt würde bedeuten, dass China zurück. Die überschuldeten chinesischen Immobi
das Wachstum stärker bleibt als vor der Pandemie. Wir lienentwickler könnten in der Finanzbranche immer noch
erwarten weiter steigende Dienstleistungsausgaben und Wellen schlagen und die Haushalte belasten. Die Folgen
eine anhaltend solide, aber nachlassende Güternachfrage. würden über die Schwellenländer hinausgehen. Aller
Eine schwächere Verbrauchernachfrage dürfte durch den dings haben die chinesischen Behörden schon reagiert.
Nachholbedarf bei den Lagerbeständen von Endproduk Weitere Schritte zur Stabilisierung des Immobiliensektors
ten kompensiert werden. Dies dürfte die Produktion des könnten folgen. Die chinesische Notenbank hat ihre Poli
verarbeitenden Gewerbes durch das Jahr hindurch stützen. tik Anfang des Jahres bereits von Normalisierung und
Schuldenabbau auf moderate Lockerung umgestellt. Es
— Die US-Gesamtinflation hat mit 6.8 Prozent im sind wohl weitere Massnahmen nötig, damit das von uns
November im Vorjahresvergleich ein 29-Jahres-Hoch für 2022 erwartete chinesische Wachstum von 5.5 Pro
erreicht. Der Preisdruck wird mindestens bis zum zweiten zent erreicht werden kann, doch wir bleiben optimistisch.
Quartal 2022 erhöht bleiben. Dann dürften negative
Basiseffekte und nachlassende angebotsseitige Probleme — Je nach Umfang der Konjunkturmassnahmen könnte
zur schrittweisen Dämpfung der Inflation beitragen. Die sich die Lage schnell aufhellen. Vielleicht bietet dies nach
Inflation könnte hartnäckiger sein als gedacht. Dennoch einem düsteren Jahr 2021 eine Kaufgelegenheit für
rechnen wir nicht mit exorbitanten Preissteigerungen Emerging Markets-Anlagen. Anleger und Ökonomen könn
oder sich eintrübenden Verbrauchererwartungen. Die ten 2022 zudem von gelockerten Covid-19-Einschrän
US-Notenbank Fed scheint indes entschlossen, die An kungen überrascht werden – ermöglicht durch intensive
leihekäufe bis Mitte 2022 einzustellen und dann in der Impfprogramme in vielen Schwellenländern. Südostasien
zweiten Jahreshälfte mit Leitzinserhöhungen zu beginnen. und Lateinamerika würden so womöglich zu attraktiven
Joe Biden hat Jerome Powell für eine zweite Amtszeit als Zielen für die wichtige Tourismusbranche. Abzuwarten
Fed-Vorsitzender und Lael Brainard als Vize-Vorsitzende bleibt, ob China seine Null-Covid-Strategie nach der
nominiert. Dies wird für Kontinuität an der Fed-Spitze und Winterolympiade in Peking aufgibt.
für einen reibungslosen Ausstieg aus der expansiven
Geldpolitik sorgen. Das Risiko steigender Inflation impli — Die hierin enthaltenen Angaben bezogen auf mögliche
ziert aber, dass die Notenbank notfalls restriktiver agieren künftige Entwicklungen und Prognosen sind kein ver
könnte. lässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung von
Produkten.
6 Titelthema Comeback der Kernenergie Für die einen ist die Klassifizierung der Kernenergie als «grüne» Technologie ein absolutes No-Go. Die anderen sehen darin die einzige Möglichkeit, die ambitionierten Klimaziele in Europa zu erreichen, speziell, wenn es um die Dekarbonisierung geht. Entsprechend hitzig werden die Diskussionen ausgetragen. Bei nüchterner Betrachtung werden die Vorteile der Kernkraft trotz der bekannten Risiken als Übergangs- oder Brücken- technologie deutlich. Entsprechend bleibt das T hema auch aus Anlegersicht interessant.
7
Frankreich setzt auf moderne Atomreaktoren Geldanlagen im deutschsprachigen Raum, im Jahr 2020
Tschernobyl oder Fukushima stehen für einige der einen Anstieg der Gesamtsumme der Geldanlagen, die
schlimmsten Nuklearkatastrophen. Zudem fragt sich die allein in Deutschland unter Berücksichtigung von strengen
Menschheit, wohin mit dem Atommüll. Eine endgültige umweltbezogenen, sozialen und auf eine verantwortungs
Lösung dieses Problems steht seit dem Tag aus, als die volle Unternehmensführung bezogenen Kriterien ange
zivile Nutzung der Kernkraft das Versprechen abgegeben legt sind, um 25 Prozent festgestellt. Es sei ein neues
hatte, für sicheren und günstigen Strom zu sorgen. Die Rekordvolumen von 335.3 Mrd. Euro erreicht worden.
ungelöste Frage der Endlagerung sowie die Nuklearkata
strophe im japanischen Fukushima aus dem Jahr 2011 — Allerdings ist es für Anleger nicht einfach herauszu
haben die deutsche Regierung sogar dazu veranlasst, finden, welche Investments tatsächlich Nachhaltigkeits
den Atomausstieg auszurufen. Bereits in diesem Jahr sol kriterien genügen. Das sogenannte Greenwashing von
len die letzten deutschen Atommeiler vom Netz gehen. lediglich als «grünen» Investments getarnten Anlagen
Abgesehen von den Risiken und der Atommüllproblematik kann zum Problem werden. An dieser Stelle greift die
werfen vielfach auch die Umweltfolgen des Uranabbaus EU-Kommission ein und sorgt für einen Mechanismus,
Zweifel an der Nachhaltigkeit der Atomkraft auf. der EU-Klimataxonomie, mit deren Hilfe Anleger echte
Öko-Finanzprodukte in Zukunft identifizieren sollen. Die
— In anderen Teilen Europas ist die Einstellung zur EU-Taxonomie-Verordnung trat zum 1. Januar 2022 in
Kernenergie jedoch ganz anders. Allen voran in Deutsch Kraft. Es handelt sich dabei laut EU-Kommission um die
lands Nachbarland Frankreich. Das Land betreibt derzeit weltweit erste «grüne Liste», also ein Klassifikationssys
mehr als 50 Reaktoren. Es sollen weitere hinzukommen. tem für ökologisch nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten.
Rund 70 Prozent des Stroms stammen aus der Atomkraft. Wie spezifisch die Anforderungen an Unternehmen oder
Mitte Oktober 2021 stellte Präsident Emmanuel Macron Wirtschaftsaktivitäten sind, um noch als nachhaltig zu
den Investitionsplan «Frankreich 2030» zur Modernisie gelten, zeigt der Blick auf einen Bereich wie die Herstel
rung der französischen Industrie vor. Im Zuge dessen sind lung von Aluminium. So dürfen die Treibhausgasemis
Investitionen von 30 Mrd. Euro vorgesehen. Bis 2030 soll sionen den Wert von 1’484 CO2 oder äquivalenter Gase
auch 1 Mrd. Euro in den Bereich Kernkraft gesteckt wer pro Tonne produziertem Aluminium nicht überschreiten.
den. So sollen spezielle kleine, innovative Kernreaktoren
mit einer verbesserten Abfallwirtschaft im Fokus stehen. — Solche Beispiele sind im Taxonomie-Kompass zu
nden. Auch darf der Stromverbrauch bei der Herstellung
fi
— Diese sollen Frankreich im Kampf gegen den Klima einer Tonne Aluminium den Wert von 15.5 Megawatt
wandel helfen, die heimische Industrie stützen, für nied stunden nicht überschreiten. Was jedoch alles endgültig
rige Strompreise sorgen und das Land zusätzlich auf der Teil der Taxonomie ist und als «grüne» Technologie zählt,
internationalen politischen Bühne mit Blick auf Energie ist nicht ganz eindeutig. Zudem wird die Taxonomie in
lieferungen unabhängig machen. Auch auf EU-Ebene ist Zukunft Änderungen unterworfen sein. Als ständige
Frankreich ein grosser Befürworter der Atomenergie. Expertengruppe der Europäischen Kommission wird die
Zudem ist das Interesse an neuen Atommeilern in einigen nach der Taxonomie-Verordnung eingerichtete «Plattform
anderen Ländern Europas gross. Neubaupläne gibt es für ein nachhaltiges Finanzwesen» die Kommission bei
beispielsweise in Bulgarien, Polen, Rumänien, der der Entwicklung ihrer nachhaltigen Finanzpolitik, ins
Slowakei, Ungarn und der Tschechischen Republik. So ist besondere der Weiterentwicklung der EU-Taxonomie,
es auch zu erklären, dass viele Länder eine EU-weite unterstützen. Dazu soll die Plattform die beste Nachhaltig
Klassifizierung der Atomenergie als «grüne» Technologie keitsexpertise aus Wirtschaft und öffentlicher Hand, aus
befürworten. Industrie sowie Wissenschaft, Zivilgesellschaft und Finanz
industrie zusammenführen. Dies bedeutet jedoch nicht,
Wann ist die Aluminiumproduktion noch nachhaltig? dass immer Konsens herrschen wird. Einen besonders
Die Frage nach der EU-weiten Klassifizierung der Atom grossen Streitpunkt stellt die Kernenergie dar.
energie als «grüne» Technologie erhielt im Rahmen der
Verabschiedung der EU-Klima- bzw. Nachhaltigkeitstaxo Eine besonders klimafreundliche Form der
nomie besondere Bedeutung. Die Europäische Union Stromerzeugung
möchte den «Green Deal» verwirklichen. Bis 2030 sollen Aus klimapolitischer Sicht sprechen die Argumente der
die Netto-Treibhausgasemissionen um mindestens 55 zeit klar für die Kernkraft. Bei einem Blick auf die Kohlen
Prozent gegenüber dem Stand von 1990 gesenkt werden. dioxid (CO2)-Bilanzen verschiedener Energiequellen
Dies ist ein Zwischenziel auf dem Weg Europas, bis 2050 schneidet die Atomenergie besonders gut ab. Laut Welt
zum ersten klimaneutralen Kontinent der Welt zu werden. klimarat liegen die Emissionen im Fall der Kernkraft bei
Um dieses Ziel zu erreichen, sollen möglichst viele Inves 12 Gramm CO2-Äquivalent pro kWh Strom. Bei der Wind
titionen in die Entwicklung Erneuerbarer Energien gelenkt energie liegen diese Werte im Fall von Onshore- bzw. Off
werden. Und dies in einer Zeit, in der das Interesse von shore-Windkraftanlagen bei 11 bzw. 12 Gramm pro kWh.
Anlegern an nachhaltigen Anlagemöglichkeiten ohnehin Solarpanele auf Dächern kommen auf einen Wert von
zunimmt. So hatte beispielsweise das Forum Nachhaltige 41 Gramm pro kWh, während dieser Wert für Solarparks
Geldanlagen (FNG), ein Fachverband für nachhaltige mit 48 Gramm angegeben wird.
8
— Darüber hinaus gilt es zu beachten, dass der Wind — Laut Umweltbundesamt verursachten die 27 EU-Staa
nicht ständig weht und sich die Sonne nicht 24 Stunden ten 2019 insgesamt rund 3’610 Millionen Tonnen Treib
am Tag zeigt. Aus diesem Grund sind Ersatzenergiequel hausgase in CO2-Äquivalenten. Der EU-Durchschnitt pro
len unerlässlich. Diese springen bei Bedarf ein, um die Kopf lag bei 8.1 Tonnen. Frankreich und Italien mit ca. 6.5
benötigte Energie zu liefern. In Deutschland besteht bzw. 7.0 Tonnen lagen eher am unteren Ende, Polen mit
dieser sogenannte Backup vor allem aus den für das 10.3 und Deutschland mit 9.7 Tonnen Kohlendioxid-Äqui
Klima besonders schädlichen Stein- und Braunkohlekraft valenten pro Kopf hingegen im Mittelfeld. Auch mit Blick
werken. In deren Fall werden die Emissionen mit 820 auf die Emissionen in Relation zum Bruttoinlandsprodukt
Gramm CO2-Äquivalent pro kWh Strom angegeben. Im (BIP) schnitt Frankreich unter anderem dank seiner Atom
Gegensatz dazu setzt Frankreich auf die Atomkraft. Dies kraftwerke zuletzt besser als Deutschland ab.
ist ein Grund, warum das Land bei den klimaschädlichen
Emissionen bei der Energieerzeugung in den vergange Kernenergie mit Potenzial
nen Jahren besser als Deutschland abschneiden konnte, Trotz des geringen CO2-Ausstosses spricht sich das zum
obwohl Deutschland, wie kaum ein anderes Land in Beispiel das Forum Nachhaltige Geldanlagen klar gegen
Europa, auf Erneuerbare Energien gesetzt hat. eine Klassifizierung von Atomkraft als nachhaltige
Wirtschaftsaktivität unter der EU-Taxonomie-Verordnung
aus. So würde spätestens seit der Nuklearkatastrophe in
9
Vontobel Nuclear Energy Index
– Universum: Industrie- und Schwellenländermärkte (Mitglied der Federation
of European Securities Exchanges, FESE (Vereinigung europäischer Börsen)
oder World Federation of Exchanges, WFE (Internationale Interessenver
tretung der Börsen))
Universum – Ausschluss von Unternehmen, die auf internationalen Sanktionslisten stehen
– Ausschluss von Aktien, die gemäss MSCI-ESG-Daten, in Verbindung mit der
Entwicklung von Nuklearwaffen stehen
Die Aktienstrategie legt den Fokus auf die Kernenergie. Dazu werden Aktien von
Unternehmen ausgewählt, die in der Kernenergie und Energieerzeugung tätig
sind. Die entsprechende Einteilung erfolgt entsprechend dem FactSet Revere
Business Industry Classification System (RBICS). Auch Minenunternehmen, die
sich mit dem Uranabbau beschäftigen, können Teil der Indexstrategie sein. Aktien-
selektion
Der Fokus liegt auf Unternehmen, die klimafreundliche, nachhaltige Energie
produzieren. Betrachtet werden die Umsätze in den Bereichen Kernenergie und
Uranproduktion. Ausgewählt werden die Unternehmen gemäss ihrem Börsen
wert. Sollten keine 25 passenden Unternehmen aus den entsprechenden
Branchen gefunden werden, werden die restlichen Indexwerte aus dem Bereich
Finale nuklear-nahe Technologien oder Dienstleistungen, zum Beispiel rund um den
Bau von Kernreaktoren, ausgewählt.
Aktienselektion
Der Indexstart erfolgt am 31. Januar 2022 mit einem Startwert von 100 Punkten.
Die Zusammensetzung des Index wird halbjährlich neu evaluiert, während die
etwa 25 Indexwerte gleichgewichtet werden. Er ist als Performanceindex konzi
piert. Dies bedeutet, dass Nettodividenden werden reinvestiert werden.
Rebalancing
Quelle: Indexleitfaden
Fukushima im Jahre 2011, aber auch durch das ungelöste die neuen, kleineren Kernreaktoren gleich zwei Probleme
Problem zur Lagerung von Atommüll Atomkraft im Wider angehen. Sie sollen für geringere Kosten beim Reaktorbau
spruch zur Nachhaltigkeit stehen. Weiter heisst es, dass und für weniger radioaktiven Abfall sorgen. Gleichzeitig
Atomkraft zusätzlich europaweit eines der wichtigsten soll der so gewonnene Strom dazu eingesetzt werden,
Ausschlusskriterien für Sustainable Finance sei. Dass weitere «grüne» Technologien wie Wasserstoff zu fördern.
Atomkraft und Sustainable Finance nicht vereinbar seien,
würde laut FNG auch ein Blick auf die etablierten Nach — Der für die Elektrolyse benötigte Strom könne ver
haltigkeits-Siegel und Label in diesem Bereich zeigen: stärkt mithilfe von Kernreaktoren gewonnen werden,
sodass zwei in den Augen der französischen Regierung
— Das FNG-Siegel, das österreichische Umweltzeichen, besonders «grüne» Technologien sich sehr gut ergänzen
das Siegel des Nordic Swan, aber auch das französische würden. Auf diese Weise wäre die Atomkraft in den
Greenfin Label würden laut FNG Atomkraft klar aus Augen der französischen Regierung noch besser für das
schliessen. In Frankreich sieht man die Sache ganz anders. Klima und würde nebenbei für günstigen Strom und
Wie genau, hat unter anderem Präsident Macron darge Unabhängigkeit sorgen. Ähnlich wie in Frankreich denkt
stellt. So will Frankreich gerade wegen seiner stark auf man in vielen Teilen Europas und der Welt, sodass es
der Atomkraft aufbauenden Stromerzeugung in Zukunft auch für Investoren viele Möglichkeiten gibt, bei ihren
in Europa besonders wenig CO2 produzieren. Dabei sollen Anlagen das Thema Atomenergie zu berücksichtigen.
10
Vontobel Nuclear Energy Index gen für die Raffination, Umwandlung und Herstellung von
Eine Möglichkeit, in Unternehmen rund um das Thema Uran. Der grösste Produzent von Uran in den USA ist
Atomenergie zu investieren, stellt der neue Vontobel Energy Fuels. Der Konzern aus dem US-Bundesstaat
Nuclear Energy Index dar. Mithilfe von Tracker-Zertifikaten Colorado möchte mit seinem weltweit einzigartigen
auf den Vontobel Nuclear Energy Index ist eine Reihe von Uran-Produktionsportfolio von den Wachstumsmöglich
Branchenvertretern auch für Privatanleger mit nur einer keiten im Bereich Kernenergie profitieren. Das Unterneh
einzigen Transaktion ganz einfach investierbar. Für die men rechnet damit, dass die Kernenergie in den kom
Indexaufnahme kommen sowohl Unternehmen aus den menden Jahren ein starkes Wachstum verzeichnen wird,
Industriestaaten als auch aus den Schwellenländen in da die Nationen daran arbeiten würden, erschwingliche
Frage. Sie müssen sich entweder mit der Förderung von Energie in grosse Mengen bereitzustellen und gleichzeitig
Uran oder der Atomenergie beschäftigen. Die entspre den globalen Klimawandel und die Luftverschmutzung zu
chende Einteilung erfolgt entsprechend dem FactSet bekämpfen.
Revere Business Industry Classification System (RBICS).
— Im Fokus stehen die drei Anlagen zur Produktion von
— Der Index setzt sich letztlich aus 25 Branchenvertre Uran White Mesa Mill in Utah, Nichols Ranch Plant in
tern mit der höchsten Marktkapitalisierung zusammen. Wyoming und Alta Mesa Plant in Texas. Energy Fuels ist
Sollten sich keine 25 passenden Unternehmen finden, auch der grösste konventionelle Vanadiumproduzent in
setzen sich die übrigen Indexwerte aus Unternehmen den USA. Vanadium wird hauptsächlich in der Stahl-,
zusammen, die nuklear-nahe Technologien oder Dienst Luftfahrt- und chemischen Industrie verwendet. Zudem
leistungen, zum Beispiel rund um den Bau von Kernreak würden sich laut Konzernangaben Unternehmen, die sich
toren, anbieten. Zu diesen Unternehmen würde beispiels mit Batterien der nächsten Generation zur Speicherung
weise der französische Baukonzern Vinci zählen. Dieser der Energie aus erneuerbaren Quellen beschäftigen,
bietet unter anderem Ingenieurdienstleistungen rund um immer mehr für Vanadium interessieren. Darüber hinaus
den Bau von Atomkraftwerken an. Die Indexwerte werden beschäftigt sich Energy Fuels mit dem Bereich seltene
gleichgewichtet, während eine Indexanpassung zweimal Erden. Beispielsweise soll in der White Mesa Mill Monazit
jährlich erfolgt. Für die Verwaltung des Index fällt eine verarbeitet, das enthaltene Uran zurückgewonnen und ein
Gebühr von 1.25 % p. a. an. Da der Index in US-Dollar marktfähiges gemischtes Seltenerdelement-Karbonat
berechnet wird, besteht ein Fremdwährungsrisiko für hergestellt werden.
Anleger in einer abweichenden Produktwährung.
FAZIT
Für noch mehr erschwingliche Energie Die Kernenergie wird weiterhin ein heisses Diskussions
Zu den bekanntesten Branchenvertretern im Bereich thema bleiben. Wenn die Menschheit jedoch ernsthaft die
Uranproduktion und -Vertrieb gehört Cameco Corp. Das Dekarbonisierung betreiben möchte, wird auch ein nüch
kanadische Unternehmen verfügt laut eigenen Angaben terner Blick auf die Vor- und Nachteile dieser Brücken-
über Kapazitäten zur Produktion von mehr als 53 Millio bzw. Übergangstechnologie vonnöten sein, sodass die
nen Pfund Urankonzentrat jährlich. Darüber hinaus ist Atomenergie auch aus Anlagegesichtspunkten interes
Cameco auch ein führender Anbieter von Dienstleistun sant bleiben sollte.
Strategic Certificate auf den Vontobel Nuclear Energy Index
CHF-VARIANTE USD-VARIANTE Weitere Produkt-Informationen
Basiswert Vontobel Nuclear Energy Index Vontobel Nuclear Energy Index Termsheets mit den rechtlich
Valor / Symbol 114517697 / PNCCEV 114517685 / PNUCEV verbindlichen Angaben unter
Währung CHF USD www.derinet.com
Anfangsfixierung / Liberierung 31.01.2022 / 07.02.2022 31.01.2022 / 07.02.2022
Laufzeit Open End Open End
Indexgebühr 1.25 % p. a. 1.25 % p. a.
Zeichnungsfrist 28.01.2022 28.01.2022
Emittentin/Garantin: Vontobel Financial Products Ltd, DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zürich (Moody’s Aa3). SVSP-Bezeichnung:
Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: SIX Swiss Exchange. Termsheets mit den rechtlichen verbindlichen Angaben sowie weitere
Informationen sind unter www.derinet.com jederzeit abrufbar. Sämtliche Angaben sind indikativ und können angepasst werden. CHF-Variante USD-VarianteExperteninterview 11
«Um die Auswirkungen des Klimawandels zu
begrenzen, müssen Abhängigkeiten von fossilen
Brennstoffen dringend reduziert werden.»
über ihren Lebenszyklus hinweg erfolgt eine globale Atomenergie-
v
verursachen sie sogar weniger solcher Aktienstrategie, indem er Aktien von
als Wasser- und Solarenergie. Unternehmen auswählt, die in der
Atomenergie und im Uranbergbau
— Die Frage der Endlagerung von tätig sind. Als ergänzende Kompo
Atommüll ist noch nicht geklärt. Wie nente können Aktien von Unterneh
kann Kernkraft in einem solchen Fall men, die mit Kernenergie zu tun
nachhaltig sein? haben, wie z. B. Technologie- und
Um langfristig nachhaltig zu sein, Dienstleistungsunternehmen, eben
— sollten Kernenergiesysteme eine falls Teil des Vontobel Nuclear Energy
Yun Bai übermässige Belastung künftiger Index sein. Der Index bietet somit
Head of Factor Investing Generationen durch nukleare Abfälle eine umfangreiche und ausgewogene
Research bei Vontobel
vermeiden. Dies wird durch die Ver Investitionsmöglichkeit in den Nuk
ringerung des Abfallaufkommens learenergie-Sektor unter Berücksich
— Was verbirgt sich hinter dem und durch eine sichere und wirksame tigung bestimmter Nachhaltigkeits
Begriff EU-Taxonomie? Wie passt Entsorgung der radioaktiven Altlas kriterien.
die Atomenergie hinein? ten und Abfälle erreicht. Der starke
Die EU-Taxonomie ist ein von der internationale und wissenschaftliche — Handelt es sich bei der Atomkraft
EU-Kommission eingeführtes Klassi Konsens lautet, dass die geologische um eine Übergangstechnologie, oder
fizierungssystem, das für Unterneh Endlagerung die bevorzugte Entsor ergeben sich auch Chancen in einer
men, Investoren und Gesetzgeber gungsstrategie ist. Die geologische Welt mit Erneuerbaren Energien?
festlegt, welche Wirtschaftstätig Tiefenlagerung hochradioaktiver Die Kernenergie hat im Vergleich zu
keiten als ökologisch nachhaltig Abfälle ist nach derzeitiger Kenntnis anderen Arten der Energieerzeugung
anzusehen sind. Sie bietet nicht nur eine sichere Lösung, aber in vielen über den gesamten Lebenszyklus
eine geeignete Orientierungshilfe für Fällen wird ihre Umsetzung durch hinweg sehr niedrige Treibhausgas
den Übergang zu einer umweltfreund das Fehlen klarer Ziele und gesell emissionen, was den Übergang zum
licheren Wirtschaft, sondern soll auch schaftspolitischen Herausforderungen Netto-Null-Emissionsziel erleichtert.
Investoren vor dem sogenannten behindert, mit denen einige Länder In der Zwischenzeit hat die Kernener
«Greenwashing» schützen, also der konfrontiert sind. gie laut dem von der US Energy Infor
unbegründeten Darstellung von mation Administration herausgege
Wirtschaftsaktivitäten als ökologisch — Welche Möglichkeiten haben benen Power Plant Operations
nachhaltig. Zur Erreichung des EU- Anleger, um auf den Bereich Report den bei weitem höchsten
Ziels, bis 2050 netto keine Treibhaus Atomenergie zu setzen? Kapazitätsfaktor. Neben den gerin
gasemissionen mehr zu verursachen, Für Anleger bestehen grundsätzlich gen Treibhausgasemissionen hat die
hat die Kommission Anfang 2020 ein direkter und ein indirekter Weg, in Kernenergie noch weitere Vorteile,
eine eingehende Bewertung der Fra Atomenergie zu investieren. Direkt wie z. B. den geringeren Flächenver
ge eingeleitet, ob die Kernenergie in können Anleger über Uranabbau brauch im Vergleich zu Solar- oder
die EU-Taxonomie als grüne Energie (Minenwerte) und Atomstromprodu Windkraftanlagen. Die Nachteile der
aufgenommen werden soll oder zenten investieren. Dabei ist es sehr Kernenergie sind jedoch der hohe
nicht. Die endgültige Entscheidung wichtig, politische und nachhaltige Kapitalbedarf, die längere Bauzeit
wird im Jahr 2022 getroffen, nachdem Kriterien im Auge zu behalten. Die und das potenzielle Risiko von Atom
die Mehrheit der Mitgliedstaaten Unternehmen sollten beispielsweise müll. Auch das Risiko von möglichen
einen Konsens erzielt hat. auf einen Zusammenhang zu nuk Unfällen mit weitreichenden Folgen
learen Waffen hin überprüft werden, ist zu berücksichtigen. Diese Fak
— Welchen Beitrag können wenn der militärische Aspekt der toren könnten die Förderung der
Kernkraftwerke zur notwendigen Nuklearindustrie ausgeschlossen Kernenergie als eine der wichtigsten
Dekarbonisierung leisten? werden soll. Indirekt kann man über Energiequellen verzögern oder auch
Um die Auswirkungen des Klimawan Dienstleistungs- und Technologiean zurückwerfen. In dem Masse, wie sich
dels zu begrenzen, müssen Abhängig bieter investieren, die beispielsweise die Technologie weiterentwickelt, um
keiten von fossilen Brennstoffen und Kühl- oder Sicherheitssysteme in die derzeitigen Beschränkungen der
somit Treibhausgasemissionen drin Bereich der nuklearen Energie anbie Kernenergie zu überwinden, könnten
gend reduziert werden. Kernkraft ten. Idealerweise sollten Investoren gute Chancen bestehen, dass die
werke erzeugen während des Betriebs beide Wege berücksichtigen. Der Kernenergie weiterhin eine wichtige
keine Treibhausgasemissionen und Vontobel Nuclear Energy Index Rolle spielen wird.12 Themenrückblicke
Rohstoffinvestoren bleiben auch
2022 auf der Suche nach der richtigen
Öl-Strategie
Steigende Öl- und Energiepreise sowie die voranschreitende Digitalisierung und der
Corona-bedingt verstärkte Homeoffice-Trend sowie der Vormarsch der Elektromobilität
und Erneuerbarer Energien gehörten 2021 zu den interessantesten Investmentthemen.
KURS AM PERFORMANCE PERFORMANCE PERFORMANCE
VALOR SYMBOL BASISWERT WÄHRUNG 14.01.22 01.01.21-31.12.21 SEIT 01.01.22* SEIT LANCIERUNG*
1014 0821 VZOIC Vontobel Oil-Strategy Index CHF 128.90 66.34 % 5.50 % 24.83 %
1014 0822 VZOIE Vontobel Oil-Strategy Index EUR 186.90 74.13 % 4.55 % 80.99 %
1014 0823 VZOIU Vontobel Oil-Strategy Index USD 159.90 60.56 % 5.80 % 54.48 %
Solactive Battery Energy Storage
3829 1228 ZSLBCV Performance-Index CHF 229.80 21.78 % -2.27 % 125.02 %
3829 1231 ZSLBEV Solactive Battery Energy Storage Perfor EUR 256.20 27.96 % -3.08 % 150.84 %
mance-Index
3829 1230 ZSLBUV Solactive Battery Energy Storage Perfor USD 247.60 17.86 % -1.87 % 142.46 %
mance-Index
2925 8471 ZSLAAV Cyber Security Performance-Index CHF 304,40 35.65 % -9.18 % 200.30 %
2925 8489 ZSLACV Cyber Security Performance-Index USD 336.20 31.25 % -9.00 % 231.72 %
Hinweis: Produkt- und Risikohinweise siehe Seite 23 bei Tracker-Zertifikat. Der Solactive Battery Energy Storage Performance-Index wird berechnet von der Solactive AG («Lizenzgeber»). Das Tracker-
Zertifikat wird vom Lizenzgeber nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt und der Lizenzgeber bietet keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Garantie
oder Zusicherung, weder hinsichtlich der Ergebnisse aus einer Nutzung des Indizes noch hinsichtlich des Index-Stands zu irgendeinem bestimmten Zeitpunkt noch in sonstiger Hinsicht. Der Indexleit
faden sowie weiteres Informationsmaterial zu dem Index können kostenlos unter www.solactive.com abgerufen werden. *Stand am 13.01.2022
Vontobel Oil-Strategy Index Solactive Battery Energy Storage Cyber Security Performance-Index
2021 erholte sich die Weltwirtschaft Performance-Index Einige Bereiche der Wirtschaft kon
schneller als erwartet von der Mit einem soliden Kursplus konnte nten von den Entwicklungen rund um
Corona-bedingten Konjunkturdelle. sich 2021 auch die Performance des Covid-19 profitieren. Beispielsweise
Dies führte zu einem Ölnachfrage Solactive Battery Energy Storage wurde angesichts weitreichender
anstieg, sodass auch die Rohölnotie Performance-Index sehen lassen. Ein Kontaktbeschränkungen der Home
rungen einen Schub erhielten. Die Grund dafür bleibt das zunehmende office-Trend befeuert. Und dies
Ölsorte Brent verteuerte sich 2021 Interesse an nachhaltigen Invest zusätzlich zu der seit vielen Jahren
um etwas mehr als 50 Prozent. Zu ments, insbesondere bei jungen voranschreitenden Digitalisierung.
Beginn des Jahres 2022 knackten Anlegern, sowie an speziellen The Daher steigen auch die Anforderun
die Notierungen zeitweise einmal men wie Elektroautos, Erneuerbaren gen an die Sicherheit der Nutzer im
mehr die Marke von 80 US-Dollar pro Energien oder Energiespeicherlösun Internet. Man denke zudem an die
Barrel. Im Blick stand unter anderem gen. Ausdruck des hohen Interesses Auswirkungen des Hackerangriffs
die am 4. Januar digital abgehaltene für das Anlagethema Elektroautos auf die Computersysteme der Colo
OPEC-Sitzung. Bei dieser Gelegen war insbesondere der am 25. Okto nial Pipeline im Frühjahr 2021, der
heit beschloss die Organisation, die ber 2021 erfolgte erstmalige Sprung eine Versorgungskrise bei Benzin,
Produktion um 400’000 Barrel pro der Tesla-Aktie über die Marke von Diesel, Kerosin und anderen Erdöl
Tag anzuheben. Auf diese Weise wird 1’000 US-Dollar. Dieser war im Fall produkten im Osten der USA auszu
auf einen möglichen Nachfragean des kalifornischen Elektroautobauers lösen drohte. Angesichts solcher
stieg infolge einer Konjunkturerholung gleichbedeutend mit dem erstma Gefahren dürfen sich Anbieter von
reagiert. Angesichts der jüngsten ligen Sprung über die Marke von Produkten und Dienstleistungen rund
Entwicklungen an den Ölmärkten ist 1 Billion US-Dollar bei der Marktkapi um das Thema Cyber Security nicht
es daher auch wenig verwunderlich, talisierung. Darüber hinaus sorgten über eine mangelnde Nachfrage
dass der Vontobel Oil-Strategy Index auch die Branchenneulinge Rivian beschweren. Letztlich bescherten
2021 mit einem ordentlichen Kurs und Lucid für Aufsehen an den diese Trends dem Cyber Security
plus überzeugen konnte. Aktienmärkten. Performance-Index 2021 einen sehr
ansprechenden Wertzuwachs.Schweizer Aktien 13
Roche hilft bei der Beit
pre is g
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Bekämpfung der Pandemie
Vont ch
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Roche hilft auf verschiedenen Wegen bei der Pandemie-Bekämpfung. Doch auch
so hat das Unternehmen interessante Produktentwicklungen im Portfolio.
Logitech ABB Roche
Der Logitech Aktienkurs ist nach Die globalen Initiativen zur Treibhaus Roche kann auch im Jahr 2022 bei
einer Verdreifachung seit Beginn gasreduktion sehen den Ersatz von der Bekämpfung der Pandemie
der Pandemie im 2H21 unter Druck fossilen Brennstoffen durch erneuer helfen via Roche Diagnostics (Tests)
gekommen und hat sich in den ver bare Energiequellen vor. Ein überwie und Pharma (Actemra, Ronapreve).
gangenen zwei Monaten wieder sta gender Anteil der ABB-Produkte pro Die Vontobel Analysten gehen davon
bilisiert. Der Abwärtstrend ergab sich fitieren von diesem Energiewandel aus, dass diese noch andauern wird.
nach Meinung des Vontobel Aktien sowie dem Ziel, die Energieeffizienz Zudem erwarten sie, dass die Verjün
research aus der Tatsache, dass das zu erhöhen. Gleichzeitig profitiert gung des Produkteportfolios voran
starke Wachstum aufgrund der sehr das Unternehmen auch von Digitali schreiten wird. Dieses Jahr werden
hohen Vorjahresbasis verlangsamen sierungs- und Automatisierung weitere neue Produktlancierungen
bzw. vorübergehend negativ wird, strends, welche die Nachfrage nach erwartet, wie z. B. Susvimo für eine
sowie aus der Angst, dass sich die Robotik- und Prozessoptimierungs Augenkrankheit, aber auch beschleu
Markttreiber für Logitech mit dem lösungen von ABB verstärkt. Vor nigtes Wachstum bei Produkten, die
Ende der Pandemie abschwächen diesem Hintergrund zeigen sich die eben erst auf den Markt gebracht
werden. Die Vontobel Analysten sind fundamentalen Wachstumsaussich wurden. Wegen dieser Aktivitäten
der Ansicht, dass die Wachstums ten positiver denn je und die gleich hat die Erosion von Krebsmedika
treiber nachhaltig sind und durch die zeitige Fokussierung auf Profitabilität menten durch Generika zunehmend
Pandemie nur beschleunigt wurden. verspricht nachhaltiges Gewinn weniger Gewicht. Gegen Ende Jahr
Logitech ist Marktführer und verfügt wachstum. Weitere Portfolioanpas stehen dann noch die klinischen
über hohe Innovationskraft mit einer sungen im Jahr 2022 sollten zusätz Resultate einer Studie im Bereich
sehr soliden Bilanz. lichen Wert generieren. Alzheimer-Krankheit an – was für
Volatilität sorgen dürfte.
*Dieser Artikel wurde von der Research Abteilung der Vontobel erstellt. Bei der Erstellung von Finanzanalysen legen Vontobel sowie ihre Analysten allfällige Interessenkonflikte
offen; sie sind unter research.vontobel.com/Disclaimers/StockGuide jederzeit abrufbar.
140 45 450
Absoluter Wert in CHF
Kursentwicklung
120 40 400
100 35 350
80 30 300
60 25 250
40 20 200
Januar 2021 Januar 2022 Januar 2021 Januar 2022 Januar 2021 Januar 2022
Logitech ABB Roche
Barriere bei CHF 60.95 Barriere bei CHF 25.53 Barriere bei CHF 313.65
Quelle: Bloomberg; Stand am 14.01.2022. Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.
Steuern und allfällige Gebühren wirken sich negativ auf die Rendite aus.
CALLABLE BARRIER CALLABLE BARRIER CALLABLE BARRIER
REVERSE CONVERTIBLE REVERSE CONVERTIBLE REVERSE CONVERTIBLE
PRODUKTNAME AUF LOGITECH PRODUKTNAME AUF ABB PRODUKTNAME AUF ROCHE
Produkteckdaten
Valor / Symbol 111765548 / RLOA3V Valor / Symbol 111765543 / RABAGV Valor / Symbol 111765670 / RROAZV
Ausübungspreis CHF 81.26 Ausübungspreis CHF 31.91 Ausübungspreis CHF 369.00
Barriere CHF 60.95 (75.00 %) Barriere CHF 25.53 (80.00 %) Barriere CHF 313.65 (85.00 %)
Anfangs- / Anfangs- / Anfangs- /
Schlussfixierung 15.10.2021 / 16.01.2023 Schlussfixierung 15.10.2021 / 16.01.2023 Schlussfixierung 12.11.2021 / 13.02.2023
Coupon (p. a.) 8.75 % (7.00 % p. a.) Coupon (p. a.) 6.875 % (5.50 % p. a.) Coupon (p. a.) 5.9375 % (4.75 % p. a.)
Akt. Briefkurs* 93.80 % Akt. Briefkurs* 99.80 % Akt. Briefkurs* 97.90 %
* Stand am 19.01.2022. Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23.14 Rohstoff-Kolumne
Spannende Kursentwicklung
bei Rohöl, Gold und Platin
Bei den Rohölpreisen könnte sich der Höhenflug des vergangenen Jahres
fortsetzen. Die Kursentwicklungen bei Gold und Platin haben dagegen 2021
enttäuscht, nichtsdestotrotz bleiben die Edelmetalle perspektivisch aussichtsreich.
Rohöl Gold Platin
Die Sorgen vor den wirtschaftlichen Wegen der Corona-bedingten Sor Die Kursentwicklung bei Platin glich
Auswirkungen der neuen Corona gen vor einer länger anhaltenden in den vergangenen Jahren einer re
virus-Variante Omikron sorgten bei Rezession der Weltwirtschaft ver gelrechten Achterbahnfahrt. Nach
den Rohölpreisen im Dezember ver zeichnete der Goldpreis 2020 zeit dem das Edelmetall im Zuge des
gangenen Jahres für eine deutliche weise eine steile Kletterpartie. Diese Ausbruchs der Corona-Pandemie
Korrektur. Der Kurs für Rohöl der gipfelte im August 2020 in neuen im März 2020 auf unter 600 US-
Nordsee-Sorte Brent brach in der Rekordhochs bei rund 2’070 US- Dollar je Feinunze zurückgeschlagen
Spitze auf rund 66 US-Dollar je Barrel Dollar je Feinunze. Doch weil sich die wurde, legten die Notierungen bis
ein. Für Rohöl der US-Sorte WTI globale Konjunktur überraschend zum Februar 2021 auf 1’338 US-
(West Texas Intermediate) ging es schnell erholte, verlor die Krisen Dollar zu und damit auf den höchsten
auf 62 US-Dollar nach unten. Doch währung scheinbar wieder deutlich Stand seit dem Jahr 2014. Es folgten
die Konsolidierung wehrte nicht an Attraktivität. Denn der Goldpreis ein scharfer Einbruch bis zum De
lange, denn bis Mitte Januar dieses wechselte im Anschluss in den Kon zember 2021 auf 893 US-Dollar und
Jahres konnte sich Brent-Rohöl wie solidierungs-Modus und setzte bis eine leichte Erholung bis Mitte Januar
der auf zeitweise über 80 US-Dollar zum März 2021 unter die 1’700er- 2022 auf zwischenzeitlich rund 960
pro Barrel erholen, während der Kurs Marke zurück. Zwar hat der volatile US-Dollar pro Feinunze. Die nach wie
von WTI-Öl auf zwischenzeitlich Seitwärtslauf bis heute Bestand, vor vergleichsweise niedrigen Kurse
knapp 80 US-Dollar zulegte. Viele allerdings konnten sich die Notie könnten hier eine günstige Einstiegs
Anleger setzen offenbar darauf, dass rungen bis Mitte Januar 2022 zeit gelegenheit eröffnen, wenn sich die
die Nachfrage nach Rohöl den ver weise wieder in den Bereich der Lage im Automobilsektor im laufen
schiedenen Corona-bedingten Stö 1’800er-Marke erholen. Ein neues den Jahr wieder entspannt, wo Platin
rungen in den globalen Lieferketten Kaufsignal würde es geben, wenn bei der Herstellung von Katalysatoren
trotzt. Auch die Organisation erdöl der Ausbruch über das Zwischen für Fahrzeuge mit Dieselmotoren ver
exportierender Staaten OPEC scheint hoch vom Juni 2021 bei 1’916 US- wendet wird. Denn in dieser Branche
von einer weiter steigenden Rohöl- Dollar pro Feinunze gelingt. Die könnte es 2022 einen kräftigen Auf
Nachfrage auszugehen, was sich nächsten Kursziele könnten danach holeffekt geben, falls die Lieferpro
daran zeigt, dass die bisherige För wieder die 2’000er-Marke und das bleme bei Halbleitern abnehmen.
derpolitik auch im neuen Jahr 2022 August-2020-Allzeithoch bei 2’074 Rückschläge sind allerdings nicht
fortgesetzt wird. Anfang Januar wur US-Dollar sein. Die Chancen für einen auszuschliessen. Dabei ist zu berück
de beschlossen, die eigene Förderung neuen Gold-Bullenmarkt stehen an sichtigen, dass Verbrennermotoren
im Februar erneut um 400’000 Barrel gesichts der derzeitigen Inflations nach aktuellem Stand keine Zu
pro Tag zu erhöhen, womit die 2021 entwicklung gut. In Deutschland zum kunftstechnologie sind und auslaufen
eingeschlagene Richtung weiterhin Beispiel sorgten die kräftig gestie werden. Für Kursfantasie bei Platin
Bestand hat. So hatte das Kartell im genen Energiepreise und Liefereng könnte allerdings der weltweit stei
Sommer 2021 entschieden, mit re pässe bei wichtigen industriellen gende Verbrauch von grünem Wass
gelmässigen monatlichen Erhöhun Vorprodukten dafür, dass die Infla erstoff sorgen, bei dessen Herstel
gen in dieser Grössenordnung die tionsrate im Gesamtjahr 2021 auf lung das Metall zum Einsatz kommt.
Phase der Knappheit zu überwinden. 3.1 Prozent anstieg, was den höch Grüner Wasserstoff, der ausschliess
Auch die weiterhin hohen Inflation sten Stand seit 1993 bedeutete. Im lich mit erneuerbarer Energie gewon
sraten könnten für weiter steigende Dezember vergangenen Jahres leg nen wird, gilt als wichtiger Baustein
Ölpreise sprechen. Denn wegen der ten die Preise gegenüber dem Vor bei der Energiewende. Laut dem
Sorgen vor zunehmender Geldent jahresmonat sogar um 5.3 Prozent Potsdam-Institut für Klimafolgenfor
wertung dürften Rohöl-Investments zu. Geld verlor damit in den zurück schung müsse dessen Produktion in
zum Inflationsschutz verstärkt in den liegenden Monaten erheblich an der EU ab 2023 jährlich um etwa 70
Fokus vieler Anleger rücken. Wert, was Gold auch weiterhin als Prozent steigen, damit sich bis zum
Inflationsschutz aussichtsreich Jahr 2030 auch nur ein Prozent der
machen dürfte. Energienachfrage in der EU mit hei
mischem grünem Wasserstoff
decken lässt.15
MINI FUTURE AUF BRENT CRUDE OIL FUTURE
Stop-Loss
Valor Symbol Typ Hebel* Barriere in USD*
1153 14823 MCOAPV long 4.61 71.07
1153 18027 MCOAQV long 7.79 79.01
1139 34843 MCOAMV short 9.91 93.36
1139 34849 MCOAOV short 6.74 97.32
MINI FUTURE AUF GOLD (TROY OUNCE)
Stop-Loss
Valor Symbol Typ Hebel* Barriere in USD*
4810 6743 MGOA0V long 4.48 1’439.10
5365 6277 MGOAAV long 9.09 1’648.20
5534 2167 MGOAKV short 8.40 1’991.30
5534 4692 MGOAEV short 4.89 2’144.07
MINI FUTURE AUF PLATIN (TROY OUNCE)
Stop-Loss
Valor Symbol Typ Hebel* Barriere in USD*
5365 6266 MPLAIV long 3.28 703.36
5450 3313 MPLAGV long 5.00 808.92
1110 38040 MPLAWV short 6.20 1’123.35
*Stand am 19.01.2022.
Hinweis: Produktrisiken siehe Seite 23. 5948 6611 MPLARV short 3.24 1’265.2616 Anlageidee
Wichtige Technologietrends
auf dem Vormarsch
Im Zuge der Digitalisierung gewinnen die Bereiche Cloud Computing und
Cyber Security immer mehr an Bedeutung. Die Entwicklungen rund um die
weltweite Corona-Pandemie wie die verstärkte E-Commerce- oder
Homeoffice-Nutzung haben diese Entwicklungen zusätzlich angeschoben.
Unbegrenzte Skalierbarkeit für jedermann und Beratungsunternehmen IDC schätzt, dass die Aus
Immer mehr Unternehmen springen auf den fahrenden gaben für die weltweiten Cloud-Dienste (Hardware- und
Zug auf. Die Kosten-Nutzen-Rechnung ist ganz einfach. Software) bis 2025 insgesamt einen Wert von 1.3 Billio
Warum sollen Firmen aufwendige IT-Systeme vor Ort vor nen US-Dollar überschreiten sollen. Die durchschnittliche
halten, wenn sie die Daten in eine Cloud auslagern können? jährliche Wachstumsrate (CAGR) soll einen Wert von
Zumal seit Jahren Trends wie die zunehmende Nutzung 16.9 Prozent erreichen. Als der grösste und schnellste
von Streaming-Diensten oder E-Commerce-Angeboten Wachstumstreiber wurde der Bereich Shared (Public)
zu beobachten sind und für höhere Anforderungen an Cloud ausgemacht.
das Cloud Computing sorgen. Dieses ist beispielsweise
dafür verantwortlich, dass Mitarbeiter in Unternehmen — Dabei geht es um für jedermann über das Internet
von überall auf die benötigten Daten oder Softwareange zugängliche Dienste. Genutzt werden können Rechen
bote zugreifen können. Auch die Verbreitung von Inhalten leistung, Speicherplatz, Infrastrukturen oder Anwend
über das Internet hat dank Cloud Computing eine ganz ungen. Eine eigene IT-Infrastruktur muss nicht vorge
neue Dimension erreicht. Die Flexibilität ist ein wichtiges halten werden, genauso wenig wie die Installation von
Argument für die Nutzung von Cloud-Diensten. Für diese Software. Dieser Bereich soll laut IDC bis 2025 eine
sorgt die sogenannte Skalierbarkeit. Je nach Bedarf kön durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von über 21
nen IT-Ressourcen bei Unternehmen aller Branchen, Prozent aufweisen und ein Volumen von 809 Mrd.
Grössen und Regionen den sich jeweils ständig ändern US-Dollar erreichen. In diesem Bereich tummeln sich
den Anforderungen entsprechend erhöht oder ganz Player wie Alibaba Cloud, Amazon Web Services (AWS),
schnell wieder verringert werden. Google Cloud, IBM Cloud oder Microsoft Azure. In den
vergangenen Jahren hat sich Amazons Cloud-Sparte
— Laut IDC (International Data Corporation) wird die AWS als führender Anbieter herauskristallisiert. In diesem
Cloud, da das Thema Digitalisierung für Unternehmen Fall macht sich das entschiedene und frühe Einsteigen in
immer wichtiger wird, eine immer grössere und sogar den Markt bemerkbar. Amazon gründete den Bereich
dominierende Rolle spielen. Schliesslich würde sich die Web Services bereits im Jahr 2006.
IT-Branche auf mehr Effizienz, Flexibilität und schnellere
Innovationen konzentrieren. Covid-19 hat zwar dazu Cyber Security wird immer wichtiger
geführt, dass einige Investitionen angesichts einiger Im Frühjahr 2021 drohte im Osten der USA eine Ver
Unsicherheiten überdacht wurden. Allerdings dürften sorgungskrise bei Benzin, Diesel, Kerosin und anderen
viele Unternehmen erkannt haben, dass sie das Thema Erdölprodukten. Grund dafür war ein Hackerangriff auf
Digitalisierung nicht vernachlässigen dürfen, wenn sie die grösste Benzin-Pipeline des Landes. Die Colonial Pipe
nicht abgehängt werden möchten. Cloud Computing line musste sogar für einige Tage ihren Betrieb einstellen.
steht dabei besonders weit vorne. Das Marktforschungs- Dieses Beispiel hat eindrucksvoll gezeigt, wie verwundbarSie können auch lesen
