DWS Top Dynamic Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 31. Januar 2021 - Verkaufsprospekt und ...
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DWS Investment S.A. DWS Top Dynamic Verkaufsprospekt und Verwaltungsreglement 31. Januar 2021
Die DWS Investment S.A. verwaltet zurzeit folgende Investmentvermögen nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (Stand 31.1.2021): Investmentfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement (FCP) AL DWS GlobalAktiv+ DWS Eurorenta DWS Vermögensmandat* ARERO – Der Weltfonds DWS Floating Rate Notes DWS Vorsorge* ARERO – Der Weltfonds - Nachhaltig DWS Garant 80 FPI DWS Vorsorge Geldmarkt DB Advisors Strategy Fund DWS Global Value DWS World Protect 90 DJE Gestion Patrimonial 2026 DWS India DWS Zeitwert Protect DWS Advisors Emerging Markets DWS Multi Asset Income Kontrolliert Global Emerging Markets Balance Portfolio Equities – Passive DWS Multi Asset PIR Fund Multi Opportunities DWS Concept ARTS Balanced DWS Multi Opportunities Multi Style – Mars DWS Concept ARTS Conservative DWS Osteuropa Südwestbank Vermögensmandat* DWS Concept ARTS Dynamic DWS Portfolio* Vermögensfondsmandat flexibel DWS Concept DJE Alpha Renten Global DWS Russia (80% teilgeschützt) DWS Concept DJE Responsible Invest DWS Strategic Balance Zurich* DWS ESG Euro Bonds (Long) DWS Strategic Defensive Zurich Vorsorge Premium II DWS ESG Euro Bonds (Medium) DWS Top Balance DWS ESG Euro Money Market Fund DWS Top Dynamic DWS ESG European Equities DWS Türkei DWS ESG Multi Asset Dynamic DWS USD Floating Rate Notes * Umbrella-FCP Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) DB Advisors SICAV DWS Concept DWS Invest db Advisory Multibrands DWS Fixed Maturity DWS Invest II db PBC DWS FlexPension DWS Strategic db PrivatMandat Comfort DWS Funds Xtrackers DB PWM DWS Garant Xtrackers II DB Vermögensfondsmandat DWS Institutional
Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement, „Wesentliche Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahresberichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich. Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten Ein- zelurkunden ausgegeben wurden. Anleger in Deutschland können ihre Kauf-, Verkaufs - und Umtauschaufträge bei ihrer depotführenden Stelle einreichen. Zahlungen an die Anleger wie Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen erfolgen durch ihre depotführende Stelle. Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger. Informationsstelle für Deutschland ist: DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße 11-17 60329 Frankfurt am Main
Hinweise für Anleger in der Schweiz
Der Vertrieb von Anteilen dieser kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen (die „Anteile“) in der Schweiz
richtet sich ausschliesslich an qualifizierte Anleger, wie sie im Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen vom
23. Juni 2006 („KAG“) in seiner jeweils gültigen Fassung und in der umsetzenden Verordnung („KKV“) definiert sind.
Entsprechend ist / sind und wird / werden diese kollektive / kollektiven Kapitalanlage / Kapitalanlagen nicht bei der
Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA registriert. Dieses Dokument und / oder jegliche andere Unterlagen, die
sich auf die Anteile beziehen, dürfen in der Schweiz einzig qualifizierten Anlegern zur Verfügung gestellt werden.
Die durch die Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA zum Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassenen
kollektiven Kapitalanlagen sind auf www.finma.ch ersichtlich. Die Schweizer Version der Verkaufsprospekte der zum
Vertrieb an nicht-qualifizierte Anleger zugelassenen kollektiven Kapitalanlagen finden Sie auf www.dws.ch.
1. Vertreter in der Schweiz
DWS CH AG
Hardstrasse 201
8005 Zürich, Schweiz
2. Zahlstelle in der Schweiz
Deutsche Bank (Suisse) SA
Place des Bergues 3
1201 Genf, Schweiz
3. Bezugsort der massgeblichen Dokumente
Der Verkaufsprospekt, die Anlagebedingungen, „Wesentliche Anlegerinformationen“ sowie Jahres- und Halbjahres
berichte (sofern vorhanden) können beim Vertreter in der Schweiz kostenlos bezogen werden.
4. Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft sowie deren Beauftragte können Retrozessionen zur
Entschädigung der Vertriebstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz oder von der Schweiz aus bezahlen. Mit dieser
Entschädigung können insbesondere folgende Dienstleistungen abgegolten werden:
–– Vertriebstätigkeit;
–– Kundenpflege.
Retrozessionen gelten nicht als Rabatte, auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weitergeleitet
werden.
Die Empfänger der Retrozessionen gewährleisten eine transparente Offenlegung und informieren den Anleger von
sich aus kostenlos über die Höhe der Entschädigungen, die sie für den Vertrieb erhalten könnten.
Auf Anfrage legen die Empfänger der Retrozessionen die effektiv erhaltenen Beträge, welche sie für den Vertrieb der
kollektiven Kapitalanlagen dieser Anleger erhalten, offen.
Die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte können im Vertrieb in der
Schweiz oder von der Schweiz aus Rabatte auf Verlangen direkt an Anleger bezahlen. Rabatte dienen dazu, die auf
die betreffenden Anleger entfallenden Gebühren oder Kosten zu reduzieren. Rabatte sind zulässig, sofern sie
–– aus Gebühren der Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft bezahlt werden und somit das
Fondsvermögen nicht zusätzlich belasten;
–– aufgrund von objektiven Kriterien gewährt werden;
–– sämtlichen Anlegern, welche die objektiven Kriterien erfüllen und Rabatte verlangen, unter gleichen zeitlichen
Voraussetzungen im gleichen Umfang gewährt werden.Die objektiven Kriterien zur Gewährung von Rabatten durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungs
gesellschaft sind:
–– das vom Anleger gezeichnete Volumen bzw. das von ihm gehaltene Gesamtvolumen in der kollektiven Kapital
anlage oder gegebenenfalls in der Produktepalette des Promoters;
–– die Höhe der vom Anleger generierten Gebühren;
–– das vom Anleger praktizierte Anlageverhalten (z.B. erwartete Anlagedauer);
–– die Unterstützungsbereitschaft des Anlegers in der Lancierungsphase einer kollektiven Kapitalanlage.
Auf Anfrage des Anlegers legt die Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw. Verwaltungsgesellschaft die entsprechende
Höhe der Rabatte kostenlos offen.
5. Erfüllungsort und Gerichtsstand
Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile ist am Sitz des Vertreters Erfüllungsort und
Gerichtsstand begründet.Inhalt
A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil 2
Allgemeine Regelungen 2
Verwaltungsgesellschaft 2
Verwahrstelle 2
Risikohinweise 3
Anlagegrundsätze 8
Risikomanagement 12
Potenzielle Interessenkonflikte 12
Geldwäscheprävention und Datenschutz 14
Rechtsstellung der Anleger 15
Anteile 15
Kosten 16
Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements 18
Steuern 18
Verkaufsbeschränkungen 18
Anlegerprofile 20
Wertentwicklung 20
B. Verkaufsprospekt – Besonderer Teil 21
DWS Top Dynamic 21
C. Verwaltungsreglement 23
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften 30
Rechtliche Struktur:
FCP nach Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen.
Hinweise
Das in diesem Verkaufsprospekt beschriebene ruar 2008“), durch die die Richtlinie 2007/16/EG2 Die DWS Investment S.A. haftet nicht, wenn und
rechtlich unselbstständige Investmentvermögen („Richtlinie 2007/16/EG“) in Luxemburger Recht soweit Auskünfte oder Erklärungen abgegeben
ist ein Luxemburger Investmentfonds (fonds umgesetzt wurde. werden, die von vorliegendem Verkaufsprospekt
commun de placement) gemäß Teil I des Luxem- Bezüglich der in der Richtlinie 2007/16/EG bzw. in bzw. Verwaltungsreglement abweichen.
burger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar
Organismen für gemeinsame Anlagen („Gesetz 2008 enthaltenen Bestimmungen liefern die Leit- 1
Ersetzt durch das Gesetz von 2010.
von 2010“) und erfüllt die Vorschriften der Richt- linien des „Committee of European Securities 2
Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März
linie 2014/91/EU (zur Änderung der Richtlinie Regulators“ (CESR – Ausschuss der Europäischen 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des
2009/65/EG („OGAW-Richtlinie“)), der Dele- Wertpapierregulierungsbehörden) im Dokument Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungs-
gierten Verordnung (EU) 2016/438 der Kommis „CESR’s guidelines concerning eligible assets vorschriften betreffend bestimmte Organismen für ge-
sion vom 17. Dezember 2015 zur Ergänzung der for investment by UCITS“ in der jeweils gültigen meinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick
OGAW-Richtlinie in Bezug auf die Pflichten der Fassung eine Reihe zusätzlicher Erläuterungen, auf die Erläuterung gewisser Definitionen.
Verwahrstellen („OGAW-Verordnung“) sowie die die in Bezug auf die Finanzinstrumente, die für
3
vgl. CSSF-Rundschreiben 08/339 in der jeweils gültigen
Fassung: CESR’s guidelines concerning eligible assets
Vorschriften der Großherzoglichen Verordnung unter die OGAW-Richtlinie fallenden OGAW in
for investment by UCITS – March 2007,
vom 8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen Frage kommen, zu beachten sind.3
Ref.: CESR/07-044; CESR’s guidelines concerning
des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt eligible assets for investment by UCITS – The classi
2002 über Organismen für gemeinsame Anla- oder Verwaltungsreglement abweichende fication of hedge fund indices as financial indices –
gen1 („Großherzogliche Verordnung vom 8. Feb- Auskünfte oder Erklärungen abzugeben. July 2007, Ref.: CESR/07-434.
1A. Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
Allgemeine Regelungen Das Fondsmanagement umfasst dabei die kann ein Anleger, der durch einen Nominee
tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die Anteile erworben hat, jederzeit durch Erklärung
Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungsre- unmittelbare Anlageentscheidung. Der benannte gegenüber der DWS Investment S.A. bzw. des
glement des Fonds beigefügt. Verkaufsprospekt Fondsmanager kann Fondsmanagementleistun- Transfer Agenten verlangen, selber als Anteilinha-
und Verwaltungsreglement bilden eine sinnge- gen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verant- ber im Register eingetragen zu werden, wenn
mäße Einheit und ergänzen sich deshalb. wortung und auf eigene Kosten vollständig oder sämtliche Legitimationserfordernisse erfüllt sind.
teilweise delegieren.
Verkaufsprospekt, Wesentliche Anlegerinformatio- Besonderer Hinweis
nen und Verwaltungsreglement sowie Halbjahres- Der Fondsmanager kann darüber hinaus auf
und Jahresberichte sind kostenlos bei der Verwal- eigene Kosten, Kontrolle und Verantwortung Die Verwaltungsgesellschaft weist die Investoren
tungsgesellschaft und den Zahlstellen erhältlich. Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung auf die Tatsache hin, dass jeglicher Investor seine
Sonstige wichtige Informationen werden den umfasst dabei insbesondere die Analyse und Investorenrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar
Anteilinhabern in geeigneter Form von der Verwal- Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich gegen den Fonds nur dann geltend machen kann,
tungsgesellschaft mitgeteilt. der Anlagen des Fonds. Der Fondsmanager ist wenn der Investor selbst und mit seinem eigenen
nicht an Anlageempfehlungen des Anlagebera- Namen die Fondsanteile gezeichnet hat. In den
Mitteilungen an die Anteilinhaber können auf ters gebunden. Eventuell vom Fondsmanager Fällen, wo ein Investor über eine Zwischenstelle in
der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft benannte Anlageberater werden im Besonderen einen Fonds investiert hat, welche die Investition
www.dws.com eingesehen werden. Sofern in Teil des Verkaufsprospektsaufgeführt. Benannte in seinem Namen, aber im Auftrag des Investors
einem Vertriebsland vorgesehen, werden Mit Anlageberater verfügen über die gegebenenfalls unternimmt, können nicht unbedingt alle Investo-
teilungen zudem in einer Zeitung bzw. einem notwendigen aufsichtsrechtlichen Genehmigun- renrechte unmittelbar durch den Investor gegen
anderen gesetzlich bestimmten Publikations gen. den Fonds geltend gemacht werden. Den Inves
medium veröffentlicht. In Fällen, für welche es toren wird geraten, sich über ihre Rechte zu
in Luxemburg gesetzlich vorgeschrieben ist, (ii) Administration, Register- und Transferstelle informieren.
werden Publikationen weiterhin in mindestens
einer Luxemburger Tageszeitung sowie gegebe- Die Verwaltungsgesellschaft DWS Investment
nenfalls im Recueil Electronique des Sociétés et S.A. übernimmt die Funktionen der Zentralver- Verwahrstelle
Associations (RESA) des Handels- und Firmen waltung. Zur Funktion der Zentralverwaltung
registers veröffentlicht. gehören insbesondere die Fondsbuchhaltung, die Die Verwaltungsgesellschaft hat die State Street
Nettoinventarwertberechnung, die nachträgliche Bank International GmbH, handelnd durch die
Überwachung von Anlagegrenzen sowie die State Street Bank International GmbH, Zweig
Verwaltungsgesellschaft Funktion als Domiziliarstelle und als Register- und niederlassung Luxemburg, gemäß dem Verwahr-
Transferstelle. Sie kann unter ihrer Verantwortung stellenvertrag zur Verwahrstelle im Sinne des
Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., und auf eigene Kosten Teile dieser Funktion auf Gesetzes von 2010 bestellt.
Luxemburg („Verwaltungsgesellschaft“), verwal- Dritte übertragen.
tet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des Die State Street Bank International GmbH ist eine
Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen Im Hinblick auf die Funktion als Register- und nach deutschem Recht errichtete Gesellschaft mit
der OGAW-Richtlinie erfüllt. Transferstelle hat die DWS Investment S.A. eine beschränkter Haftung mit Sitz in der Brienner
Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der State Str. 59, 80333 München, Deutschland und die
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April Street Bank International GmbH geschlossen. unter der Nummer HRB 42872 beim Register
1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémo Im Rahmen dieser Vereinbarung übernimmt die gericht München eingetragen ist. Es handelt sich
rial C erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete State Street Bank International GmbH insbeson- dabei um ein von der Europäischen Zentralbank
und eingezahlte Kapital beträgt 30.677.400 Euro. dere die Aufgaben der Verwaltung der Global (EZB), der Bundesanstalt für Finanzdienstleis-
Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds urkunde, die bei der Clearstream Banking AG, tungsaufsicht (BaFin) und der Deutschen Bundes-
schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des Frankfurt/Main, hinterlegt wird. bank beaufsichtigtes Kreditinstitut.
Gesetzes von 2010 genannt sind, deren Aufzäh-
lung nicht abschließend ist. (iii) Vertrieb Die State Street Bank International GmbH,
Zweigniederlassung Luxemburg, ist durch die
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Übereinstim- Die DWS Investment S.A. fungiert als CSSF in Luxemburg als Verwahrstelle zugelassen
mung mit den Vorschriften des Luxemburger Hauptvertriebsgesellschaft. und ist auf Verwahrstellen-, Fondsverwaltungs-
Gesetzes von 2010 und der Verordnung 10-04 der und ähnliche Dienstleistungen spezialisiert. Die
Commission de Surveillance du Secteur Finan- Die DWS Investment S.A. kann mit Kreditinstitu- State Street Bank International GmbH, Zweig
cier („CSSF“) und gegebenenfalls hierzu erlasse- ten, Professionellen des Finanzsektors („PSF“) niederlassung Luxemburg, ist unter der Num-
ner Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben und/oder nach ausländischem Recht vergleich mer B 148 186 im luxemburgischen Handels- und
unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte baren Unternehmen, die zur Identifizierung der Firmenregister eingetragen. Die State Street
delegieren. Anteilinhaber verpflichtet sind, Nominee-Vereinba- Bank International GmbH gehört zur State Street
rungen abschließen. Diese Nominee-Vereinbarun- Unternehmensgruppe, deren oberste Mutter
(i) Anlageverwaltung gen berechtigen die Institute, Anteile zu vertreiben gesellschaft die in den USA börsennotierte State
und selber als Nominee in das Anteilregister Street Corporation ist.
Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft eingetragen zu werden. Die Namen der Nominees
unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie können jederzeit bei der DWS Investment S.A. Aufgaben der Verwahrstelle
auf eigene Kosten einen Fondsmanagementver- erfragt werden. Der Nominee nimmt Kauf-, Das Verhältnis zwischen der Verwaltungsgesell-
trag mit der DWS Investment GmbH, Frankfurt Verkaufs- und Umtauschaufträge der von ihm schaft und der Verwahrstelle wird durch die
am Main, geschlossen. Die DWS Investment betreuten Anleger entgegen und veranlasst die Bedingungen des Verwahrstellenvertrags gere-
GmbH ist eine Kapitalanlagegesellschaft nach erforderlichen Änderungen im Anteilregister. gelt. Im Rahmen des Verwahrstellenvertrags
deutschem Recht. Der Vertrag kann von jeder der Insoweit ist der Nominee insbesondere verpflich- wurde die Verwahrstelle mit folgenden Haupt
vertragsschließenden Parteien unter Einhaltung tet, eventuell gesonderte Erwerbsvoraussetzun- aufgaben betraut:
einer Frist von drei Monaten gekündigt werden. gen zu beachten. Soweit nicht zwingende gesetz
liche oder praktische Gründe entgegenstehen,
2–– sicherzustellen, dass der Verkauf, die Ausgabe, Übertragung Es kann daher keine Zusicherung gegeben
die Rücknahme und die Aufhebung der Anteile Die Verwahrstelle hat die weitestgehende werden, dass die Ziele der Anlagepolitik
gemäß dem geltenden Gesetz und dem Vollmacht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder erreicht werden.
Verwaltungsreglement erfolgen; teilweise zu übertragen, jedoch wird ihre Haf-
–– sicherzustellen, dass der Wert der Anteile tung nicht dadurch berührt, dass sie die von ihr Marktrisiko
gemäß dem geltenden Gesetz und dem zu verwahrenden Vermögenswerte ganz oder Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanz-
Verwaltungsreglement ermittelt wird; teilweise einem Dritten anvertraut hat. Die produkten hängt insbesondere von der Entwick-
–– die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft Haftung der Verwahrstelle bleibt von der Über- lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der
auszuführen, soweit diese nicht gegen das tragung ihrer Verwahrfunktionen im Rahmen allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den
geltende Gesetz und das Verwaltungsregle- des Verwahrstellenvertrages unberührt. wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin-
ment verstoßen; gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst
–– sicherzustellen, dass bei Geschäften mit Die Verwahrstelle hat die Verwahrpflichten wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbe-
Bezug auf die Vermögenswerte des Fonds die gemäß Artikel 22 Absatz 5 Buchstabe a) der sondere an einer Börse können auch irrationale
Gegenleistung innerhalb der üblichen Fristen OGAW-Richtlinie an die State Street Bank and Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und
erbracht wird; Trust Company mit Sitz in One Lincoln Street, Gerüchte einwirken.
–– sicherzustellen, dass der Ertrag des Fonds Boston, Massachusetts 02111, USA, übertragen,
gemäß dem geltenden Gesetz und dem die von ihr als globaler Unterverwahrer bestellt Marktrisiko im Zusammenhang
Verwaltungsreglement verwendet wird; wurde. Als globaler Unterverwahrer hat die State mit Nachhaltigkeitsrisiken
–– die Barmittel und Barmittelströme des Fonds Street Bank and Trust Company lokale Unterver- Auswirkungen auf den Marktpreis können auch
zu überwachen; wahrstellen innerhalb ihres weltweiten Verwahr- Risiken aus dem Bereich Umwelt, Soziales oder
–– das Fondsvermögen zu verwahren, einschließ- stellennetzwerks (Global Custody Network) Unternehmensführung haben. So können Markt-
lich zu verwahrender Finanzinstrumente, der bestellt. kurse sich verändern, wenn Unternehmen nicht
Überprüfung des Eigentums und der Aufbe- nachhaltig handeln und keine Investitionen in
wahrung von Aufzeichnungen mit Bezug auf Informationen über die Verwahrfunktionen, die nachhaltige Veränderungen vornehmen. Ebenso
andere Vermögenswerte. übertragen wurden, und die Identifikation der können strategische Ausrichtungen von Unter-
jeweiligen Beauftragten und Unterbeauftragten nehmen, die Nachhaltigkeit nicht berücksichti-
Haftung der Verwahrstelle sind am Geschäftssitz der Verwaltungsgesell- gen, sich negativ auf den Kurs auswirken. Das
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzinstru- schaft oder auf der folgenden Internetseite Reputationsrisiko, das aus nicht-nachhaltigem
ments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und verfügbar: http://www.statestreet.com/about/ Handeln von Unternehmen entsteht, kann sich
insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW- office-locations/luxembourg/subcustodians.html. ebenfalls negativ auswirken. Nicht zuletzt können
Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahr- auch physische Schäden durch den Klimawandel
stelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher oder Maßnahmen zur Umstellung auf eine
Art an die im Namen des Fonds handelnde Risikohinweise kohlenstoffarme Wirtschaft negative Auswir
Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet kungen auf den Marktpreis haben.
unverzüglich den entsprechenden Betrag. Eine Anlage in die Anteile ist mit Risiken verbun-
den. Die Risiken können u.a. Aktien- und Renten- Bonitätsrisiko
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nach marktrisiken, Zins-, Kredit-, Adressenausfall-, Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und -willigkeit) des
weisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken sowie Ausstellers eines vom Fonds direkt oder indirekt
Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die Wechselkurs-, Volatilitätsrisiken oder politische gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstru-
nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. ments kann nachträglich sinken. Dies führt in der
werden können und deren Konsequenzen trotz Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Papiers,
aller angemessenen Anstrengungen gemäß der anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser die über die allgemeinen Marktschwankungen
OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden Risiken wird nachstehend kurz eingegangen. hinausgehen.
können, zurückzuführen ist. Potenzielle Anleger sollten über Erfahrung mit
Anlagen in Instrumente, die im Rahmen der Länder- oder Transferrisiko
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten vorgesehenen Anlagepolitik eingesetzt werden, Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein auslän-
können die Anteilinhaber Haftungsansprüche verfügen. Auch sollten sich Anleger über die mit discher Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit auf-
gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar oder einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken grund fehlender Transferfähigkeit oder -bereit-
mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft im Klaren sein und erst dann eine Anlageent- schaft seines Sitzlandes Leistungen nicht
geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopp- scheidung treffen, wenn sie sich von ihren fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann.
lung von Regressansprüchen oder zur Ungleich- Rechts-, Steuer- und F inanzberatern, Wirtschafts- So können z.B. Zahlungen, auf die der Fonds
behandlung der Anteilinhaber führt. prüfern oder sonstigen Beratern umfassend über Anspruch hat, ausbleiben, oder in einer Währung
(i) die Eignung einer Anlage in die Anteile unter erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkun-
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- bzw. gen nicht mehr konvertierbar ist.
für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds Steuersituation und sonstiger Umstände, (ii) die
infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen im vorliegenden Verkaufsprospekt enthaltenen Abwicklungsrisiko
Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahr- Informationen und (iii) die Anlagepolitik des Insbesondere bei der Investition in nicht notierte
stelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet. Fonds haben beraten lassen. Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwick-
lung durch ein Transfersystem aufgrund einer
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte Schäden Es ist zu beachten, dass Anlagen eines Fonds verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen
oder Folgeschäden oder spezielle Schäden oder neben den Chancen auf Kurssteigerungen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß
Verluste, die durch die oder in Verbindung mit der auch Risiken enthalten. Die Anteile des Fonds ausgeführt wird.
Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufgaben und sind Wertpapiere, deren Wert durch die Kurs-
Pflichten durch die Verwahrstelle entstehen. schwankungen der in ihm enthaltenen
Vermögenswerte bestimmt wird. Der Wert der
Anteile kann dementsprechend gegenüber
dem Einstandspreis steigen oder fallen.
3Änderung der steuerlichen aus deutschen Aktien oder deutschen eigenkapi- Rechtliche und politische Risiken
Rahmenbedingungen, steuerliches talähnlichen Genussrechten unmittelbar oder Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord-
Risiko mittelbar absichern. Kurssicherungsgeschäfte nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger
Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver- über Wert- und Preisindices gelten dabei als Recht keine Anwendung findet bzw. im Fall von
kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten mittelbare Absicherung. Soweit der Fonds als Rechtsstreitigkeiten der Gerichtsstand außerhalb
Rechtslage aus. Sie richten sich an in Deutsch- nahestehende Person des Anlegers anzusehen Luxemburgs belegen ist. Hieraus resultierende
land unbeschränkt einkommensteuerpflichtige ist und Absicherungsgeschäfte tätigt, können Rechte und Pflichten der Verwaltungsgesellschaft
oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige diese dazu führen, dass diese dem Anleger für Rechnung des Fonds können von denen in
Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür zugerechnet werden und der Anleger die 45-Ta- Luxemburg zum Nachteil des Fonds bzw. des
übernommen werden, dass sich die steuerliche ge-Regelung deshalb nicht einhält. Anlegers abweichen.
Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtspre-
chung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht Im Falle des Nichteinbehalts von Kapitalertrag- Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein-
ändert. steuer auf entsprechende Erträge, die der Anle- schließlich der Änderungen von rechtlichen
ger originär erzielt, können Absicherungsgeschäf- Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun-
Eine Änderung fehlerhaft festgestellter Besteue- te des Fonds dazu führen, dass diese dem gen, können von der Verwaltungsgesellschaft
rungsgrundlagen des Fonds für frühere Ge- Anleger zugerechnet werden und der Anleger die nicht oder zu spät erkannt werden oder zu
schäftsjahre (zum Beispiel aufgrund von steuerli- Kapitalertragsteuer an das Finanzamt abzuführen Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder
chen Außenprüfungen) kann bei einer für Anleger hat. bereits erworbener Vermögensgegenstände
steuerlich grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur führen. Diese Folgen können auch entstehen,
Folge haben, dass der Anleger die Steuerlast aus Währungsrisiko wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen
der Korrektur für frühere Geschäftsjahre zu Sofern Vermögenswerte des Fonds in anderen für die Verwaltungsgesellschaft und/oder die
tragen hat, obwohl er unter Umständen im Währungen als der Fondswährung angelegt sind, Verwaltung des Fonds in Luxemburg ändern.
betreffenden Geschäftsjahr zum Zeitpunkt, in erhält der Fonds die Erträge, Rückzahlungen und
dem ein materieller Fehler eingetreten ist, nicht Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen Operationelles Risiko
in dem Fonds investiert war. Umgekehrt kann für Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegen- Für den Fonds kann ein Verlustrisiko bestehen,
den Anleger der Fall eintreten, dass ihm eine über der Fondswährung, so reduziert sich der das sich beispielsweise aus unzureichenden
steuerlich grundsätzlich vorteilhafte Korrektur für Wert des Fondsvermögens. internen Prozessen sowie aus menschlichem
frühere Geschäftsjahre, in denen er an dem oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesell-
Fonds beteiligt war, nicht mehr zugute kommt, Verwahrrisiko schaft oder externen Dritten ergeben kann. Diese
weil er seine Anteile vor Ablauf eines betreffen- Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus Risiken können die Wertentwicklung des Fonds
den Geschäftsjahres, in dem ein materieller der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig
Fehler eingetreten ist, zurückgegeben oder die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle auf den Anteilwert und auf das vom Anleger
veräußert hat. der Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder investierte Kapital auswirken.
missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder
Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten eines Unterverwahrers teilweise oder vollständig Risiken durch kriminelle Handlungen,
früherer Geschäftsjahre dazu führen, dass steu- dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden Missstände, Naturkatastrophen,
erpflichtige Erträge beziehungsweise steuerliche entzogen werden könnten. fehlende Beachtung von Nachhaltigkeit
Vorteile in einem anderen als eigentlich zutreffen- Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen
den Veranlagungszeitraum steuerlich erfasst Unternehmensspezifisches Risiko kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste
werden und sich dies beim einzelnen Anleger Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder durch Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungs-
negativ auswirkt. indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder
instrumente ist auch von unternehmensspezifi- durch äußere Ereignisse wie zum Beispiel Natur-
Steuerliche Risiken durch schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der katastrophen oder Pandemien geschädigt wer-
Wertabsicherungsgeschäfte für betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstel- den. Diese Ereignisse können aufgrund fehlender
wesentlich beteiligte Anleger lers. Verschlechtern sich die unternehmensspezi- Beachtung von Nachhaltigkeit hervorgerufen oder
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass fischen Faktoren, kann der Kurswert des jewei verstärkt werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist
Kapitalertragsteuer auf deutsche Dividenden und ligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, bestrebt, operationelle Risiken und mögliche
Erträge aus inländischen eigenkapitalähnlichen ungeachtet einer auch gegebenenfalls sonst damit verbundene finanzielle Auswirkungen, die
Genussrechten, die der Anleger originär erzielt, allgemein positiven Börsenentwicklung. den Wert der Vermögenswerte eines Fonds
ganz oder teilweise nicht anrechenbar bezie- beeinträchtigen könnten, so gering wie vernünfti-
hungsweise erstattungsfähig ist. Die Kapitaler- Konzentrationsrisiko gerweise möglich zu halten, und hat hierzu
tragsteuer wird voll angerechnet beziehungswei- Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass Prozesse und Verfahren zur Identifizierung,
se erstattet, wenn (i) der Anleger deutsche eine Konzentration der Anlage in bestimmte Steuerung und Minderung solcher Risiken einge-
Aktien und deutsche eigenkapitalähnliche Ge- Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. richtet.
nussrechte innerhalb eines Zeitraums von 45 Dann ist das Fondsvermögen von der Entwick-
Tagen vor und nach dem Fälligkeitszeitpunkt der lung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte Inflationsrisiko
Kapitalerträge (insgesamt 91 Tage) ununterbro- besonders stark abhängig. Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für
chen 45 Tage hält und (ii) in diesen 45 Tagen alle Vermögensgegenstände.
ununterbrochen das Risiko aus einem sinkenden Zinsänderungsrisiko
Wert der Anteile oder Genussrechte Risiken von Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine Schlüsselpersonenrisiko
mindestens 70% trägt („45-Tage-Regelung“). Anlage in Anteile mit Zinsrisiken einhergehen Fondsvermögen, deren Anlageergebnis in einem
Weiterhin darf für die Anrechnung der Kapitaler- kann, die im Falle von Schwankungen der Zins- bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben
tragsteuer keine Verpflichtung zur unmittelbaren sätze in der jeweils für die Wertpapiere oder den diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden
oder mittelbaren Vergütung der Kapitalerträge an Fonds maßgeblichen Währung auftreten können. Personen und damit den richtigen Entscheidungen
eine andere Person (zum Beispiel durch Swaps, ihres Managements zu verdanken. Die personelle
Wertpapierleihgeschäfte, Pensionsgeschäfte) Zusammensetzung des Fondsmanagements kann
bestehen. Daher können Kurssicherungs- oder
Termingeschäfte schädlich sein, die das Risiko
4sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger Risiken im Zusammenhang Eintreten bestimmter auslösender Momente
können dann möglicherweise weniger erfolgreich mit Derivategeschäften („Trigger Events”) in Verbindung mit regulatori
agieren. Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Ab schen Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wan
schluss von Terminkontrakten oder Swaps (ein delereignis kann auch unabhängig von den
Änderung der Anlagepolitik schließlich Total Return Swaps) sind mit folgen Trigger Events und der Kontrolle des Emittenten
Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb den Risiken verbunden: durch die Aufsichtsbehörden ausgelöst werden,
des für das Fondsvermögen zulässigen Anlage wenn diese die langfristige Lebensfähigkeit des
spektrums kann sich das mit dem Fondsvermö –– Kursänderungen des Basiswertes können Emittenten oder mit ihm verbundener Unterneh
gen verbundene Risiko inhaltlich verändern. den Wert eines Optionsrechtes oder Termin men im Sinne der Unternehmensfortführung in
kontrakts bis hin zur Wertlosigkeit vermin Frage stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko).
Änderung des dern. Dies kann sich negativ auf den Wert
Verwaltungsreglements; des Fondsvermögens auswirken. Durch Nach einem Trigger Event hängt die Wiederaufho
Auflösung oder Verschmelzung Wertänderungen des einem Swap oder Total lung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im Return Swap zugrunde liegenden Vermögens von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos
Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht wertes kann das Fondsvermögen ebenfalls können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe
vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner Verluste erleiden. nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der
ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Verwal –– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss folgenden drei Methoden wieder heraufschrei
tungsreglements möglich, den Fonds ganz eines Gegengeschäftes (Glattstellung) ist mit ben: Wandlung in Aktien, temporäre Abschrei
aufzulösen, oder es mit einem anderen Fonds Kosten verbunden, welche den Wert des bung oder dauerhafte Abschreibung. Bei der
vermögen zu verschmelzen. Für den Anleger Fondsvermögens mindern können. temporären Abschreibung ist die Abschreibung
besteht daher das Risiko, dass er die von ihm –– Durch die Hebelwirkung von Optionen, unter Berücksichtigung von gewissen regulatori
geplante Haltedauer nicht realisieren kann. Swaps, Terminkontrakten und anderen Deri schen Einschränkungen in vollem Umfang diskre
vaten kann der Wert des Fondsvermögens tionär. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem
Kreditrisiko stärker beeinflusst werden, als dies beim Trigger Event beziehen sich auf den reduzierten
Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Nennwert. Ein CoCo-Investor kann also unter
in Bezug auf den Emittenten, für das das Boni Fall ist. Umständen Verluste vor den Aktien-Anlegern und
tätsrating des Emittenten als Messgröße dienen –– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf
kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die denselben Emittenten – erleiden.
ten mit einem schlechteren Rating begeben Preise der Basiswerte nicht wie erwartet
werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit entwickeln, sodass die vom Fondsvermögen Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos
einem höheren Kreditrisiko und mit einer höhe gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital
ren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten von Optionen besteht die Gefahr, dass das richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR)
angesehen als solche Papiere, die von Emitten Fondsvermögen zur Abnahme von Vermö festgelegten Mindestanforderungen – komplex
ten mit einem besseren Rating begeben werden. genswerten zu einem höheren als dem und je nach Emittent bzw. je nach Anleihe unter
Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuld aktuellen Marktpreis oder zur Lieferung von schiedlich sein.
titeln in f inanzielle oder wirtschaftliche Schwierig Vermögenswerten zu einem niedrigeren als
keiten, so kann sich dies auf den Wert der Anlei dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Das Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen
hen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null Fondsvermögen erleidet dann einen Verlust in Risiken verbunden, wie z. B.:
sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuld Höhe der Preisdifferenz minus der eingenom
titel geleisteten Zahlungen auswirken (diese menen Optionsprämie. a) Risiko des Unterschreitens des
können bis auf Null sinken). Ferner sind einige –– Auch bei Terminkontrakten besteht das vorgegebenen Triggers (Trigger Level Risiko)
Anleihen oder Schuldtitel in der Finanzstruktur Risiko, dass das Fondsvermögen infolge
eines Emittenten als nachrangig eingestuft. Bei einer unerwarteten Entwicklung des Markt Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer
finanziellen Schwierigkeiten kann es daher zu preises bei Fälligkeit Verluste erleidet. Wandlung bzw. einer Abschreibung werden
schweren Verlusten kommen. Zugleich ist die durch den Abstand des Triggers zu der im Mo
Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent diese Risiko im Zusammenhang mit dem ment herrschenden regulatorisch erforderlichen
Verpflichtungen erfüllt, geringer als bei anderen Erwerb von Investmentfondsanteilen Kapitalquote des CoCo-Emittenten bestimmt.
Anleihen oder Schuldtiteln. Dies wiederum zieht Bei einer Anlage in Anteilen an Zielfonds ist zu
eine hohe Preisvolatilität dieser Instrumente berücksichtigen, dass die Fondsmanager der Der mechanische Trigger beträgt mindestens
nach sich. einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig 5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder
handeln und daher mehrere Zielfonds gleiche höher wie im Emissionsprospekt des jeweiligen
Adressenausfallrisiko oder einander entgegengesetzte Anlagestrate CoCos festgelegt. Insbesondere im Falle eines
Neben den allgemeinen Tendenzen der Kapital gien verfolgen können. Hierdurch können beste hohen Triggers können CoCo-Anleger eingesetz
märkte wirken sich auch die besonderen Entwick hende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen tes Kapital verlieren, beispielsweise bei einer
lungen der jeweiligen Emittenten auf den Kurs können sich gegeneinander aufheben. Abschreibung des Nennwertes oder Umwand
einer Anlage aus. Auch bei sorgfältigster Auswahl lung in Eigenkapital (Aktien).
der Wertpapiere kann beispielsweise nicht aus Risiken bei Anlagen in
geschlossen werden, dass Verluste durch Vermö Contingent Convertibles Auf Fondsebene bedeutet dies, dass das tatsäch
gensverfall von Emittenten eintreten. Contingent Convertibles („CoCos”) zählen zu liche Risiko des Unterschreitens eines Triggers
den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des schwierig im Voraus einzuschätzen ist, da bei
Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül spielsweise die Eigenkapitalquote des Emitten
lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor ten nur vierteljährlich veröffentlicht wird und
derungen bei. Entsprechend den Emissions somit die tatsächliche Entfernung des Triggers
bedingungen werden CoCos entweder in Aktien zur regulatorischen Kapitalquote nur zu dem
gewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist.
5b) Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung Der CoCo-Anleger kann den CoCo nur auf einem Schwierigkeiten ergeben, diese zum gewünschten
(Kupon-Kündigungsrisiko) Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent- Zeitpunkt zu veräußern. Zudem besteht die
sprechenden Markt- und Liquiditätsrisiken ver- Gefahr, dass Wertpapiere, die in einem eher
Der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann bunden ist. engen Marktsegment gehandelt werden, einer
jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen. Dabei erheblichen Preisvolatilität unterliegen.
werden entgangene Kuponzahlungen nicht bei f) Eigenkapital- und Nachrangigkeitsrisiko
Wiederaufnahme der Kuponzahlungen nach (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) Kontrahentenrisiko
geholt. Es besteht für den CoCo-Anleger das Für den Fonds können sich im Rahmen einer
Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarte- Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo- Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge-
ten Kuponzahlungen zu erhalten. Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken
Im Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der
c) Risiko der Kuponänderung nachrangig und abhängig von den restlichen Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem
(Kupon-Neufestsetzungsrisiko) verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese
es im Falle einer Umwandlung des CoCo zu Risiken können die Wertentwicklung des Fonds
Wenn am festgelegten Kündigungstermin der einem vollständigen Kapitalverlust kommen. beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig
CoCo nicht durch den CoCo-Emittenten gekün- auf den Anteilwert und das vom Anleger inves-
digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin- g) Risiko einer Branchenkonzentration tierte Kapital auswirken.
gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin
kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, Aufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäf-
falls der Emittent nicht kündigt. durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken ten („Over-the-Counter“) kann der Fonds Risiken
im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und
d) Risiko auf Grund aufsichtsrechtlichen Vorgaben Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge
(Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur) aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Fonds
Kapitalstruktur von Finanzinstituten. beispielsweise Termin-, Options- und Swap-
In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun- Geschäfte tätigen oder andere derivative Techni-
gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. h) Liquiditätsrisiko ken, wie z.B. Total Return Swaps, einsetzen, bei
Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder denen der Fonds jeweils dem Risiko unterliegt,
lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre- CoCos bringen in einer angespannten Marktsitu- dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus
chend dem jeweils für den Emittenten anwend- ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt.
baren gültigen Aufsichtsrecht. hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im
Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines
Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben Gesamtvolumen am Markt. Kontrahenten kann der Fonds durch Verzug bei
auf Fondsebene zur Folge, dass die Umwandlung der Liquidation der Positionen signifikante Verlus-
infolge des diskretionären Triggers oder die i) Ertragsbewertungsrisiko te erleiden, dazu gehört der Wertverlust der
Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem auf Investitionen, während der Fonds seine Rechte
den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht Aufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist einklagt. Es besteht ebenso die Möglichkeit,
entsprechend ausgelöst werden kann und für nicht klar, welches Datum für die Berechnung dass der Einsatz der vereinbarten Techniken zum
den CoCo-Anleger bzw. den Anleger ein weiterer des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem Beispiel durch Konkurs, Illegalität oder Gesetzes-
Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die änderungen im Vergleich mit denen, die zum
Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarungen in
der jeweils zuständigen Aufsichtsbehörde Ertragsberechnung an das neue Datum ange- Kraft waren, beendet wird.
besteht. passt werden muss, was zu einer veränderten
Rendite führen kann. Fonds können unter anderem Transaktionen auf
Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi- OTC- und Interdealer-Märkten eingehen. Die
gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas- j) Unbekanntes Risiko Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen typi-
sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im scherweise keiner Finanzaufsicht so wie die
Voraus abschließend eingeschätzt werden. Aufgrund des innovativen Charakters der CoCos Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Fonds, der in
und des stark veränderlichen Regelungsumfelds Swaps, Total Return Swaps, Derivate, synthetische
e) Risiko der Ausübung der Kündigung für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die Instrumente oder andere OTC-Transaktionen auf
bzw. Verhinderung der Kündigung durch sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher- diesen Märkten investiert, trägt das Kreditrisiko
die zuständige Aufsichtsbehörde sehen lassen. des Kontrahenten und unterliegt auch dessen
(Prolongationsrisiko) Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich wesent-
Weitere Informationen können Sie der Mitteilung lich von denen bei Transaktionen auf regulierten
CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen der Europäischen Wertpapier- und Marktauf- Märkten unterscheiden, denn letztere werden
mit unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündi- sichtsbehörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli durch Garantien, täglicher Mark-to-market-Bewer-
gungsrecht des Emittenten zu bestimmten im 2014 hinsichtlich potenzieller Risiken bei Investiti- tung, täglichem Settlement und entsprechender
Emissionsprospekt definierten Ausübungstermi- onen in Contingent Convertible-Instrumente Segregierung sowie Mindestkapitalanforderungen
nen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist entnehmen. abgesichert. Transaktionen, die direkt zwischen
eine Ermessensentscheidung des Emittenten, zwei Kontrahenten abgeschlossen werden, profi-
welche jedoch der Zustimmung der zuständigen Liquiditätsrisiko tieren grundsätzlich nicht von diesem Schutz.
Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimm-
wird eine Entscheidung im Einklang mit dem tes Wertpapier schwer verkäuflich ist. Grundsätz- Der Fonds unterliegt zudem dem Risiko, dass
anwendbaren Aufsichtsrecht treffen. lich sollen für einen Fonds nur solche Wertpapiere der Kontrahent die Transaktion nicht wie verein-
erworben werden, die jederzeit wieder veräußert bart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bzgl.
werden können. Gleichwohl können sich bei der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gut-
einzelnen Wertpapieren in bestimmten Phasen gläubig oder nicht) oder aufgrund eines Kredit-
oder in bestimmten Börsensegmenten oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten
6bei dem jeweiligen Fonds führen. Dieses Kontra- entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts –– Angemessene Entlohnung, faire
hentenrisiko steigt bei Verträgen mit längerem könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr Bedingungen am Arbeitsplatz, Diversität
Fälligkeitszeitraum, da Vorkommnisse die Eini- in voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von sowie Aus- und Weiterbildungschancen
gung verhindern können, oder wenn der Fonds dem Fonds in der ursprünglich gewährten Höhe –– Gewerkschafts- und Versammlungsfreiheit
seine Transaktionen auf einen einzigen Kontra- wieder zurückgewährt werden müssen. Der –– Gewährleistung einer ausreichenden Produkt-
henten oder eine kleine Gruppe von Kontrahen- Fonds kann dann verpflichtet sein, die Sicherhei- sicherheit, einschließlich Gesundheitsschutz
ten ausgerichtet hat. ten auf den gewährten Betrag aufzustocken und –– Gleiche Anforderungen an Unternehmen in
somit den durch die Anlage erlittenen Verlust der Lieferkette
Beim Ausfall der Gegenseite kann der Fonds auszugleichen. –– Inklusive Projekte bzw. Rücksichtnahme auf
während der Vornahme von Ersatztransaktionen die Belange von Gemeinden und sozialen
Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun- Risiken im Zusammenhang mit der Minderheiten
gen werden. Der Fonds kann mit jedwedem Verwaltung von Sicherheiten
Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den Unternehmensführung
kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur Einsatz von Systemen und die Definition be-
mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög- stimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser –– Steuerehrlichkeit
lichkeit des Fonds mit jedwedem Kontrahenten Prozesse sowie aus menschlichem oder System- –– Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption
Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von versagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder –– Nachhaltigkeitsmanagement durch Vorstand
aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation externen Dritten im Zusammenhang mit der –– Vorstandsvergütung in Abhängigkeit von
der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten Verwaltung der Sicherheiten kann sich das Risiko Nachhaltigkeit
sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren –– Ermöglichung von Whistle Blowing
den Abschluss von Einigungen, können das und nicht mehr ausreichen könnten, um den –– Gewährleistung von Arbeitnehmerrechten
Verlustpotenzial des Fonds erhöhen. Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch dem –– Gewährleistung des Datenschutzes
Fonds gegenüber dem Kontrahenten in voller –– Offenlegung von Informationen
Risiko im Zusammenhang Höhe abzudecken.
mit dem Einsatz von Wertpapierleihe- Als Teil der Umweltthemen berücksichtigt
und Pensionsgeschäften Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt, die Verwaltungsgesellschaft insbesondere die
Fällt der Kontrahent eines Wertpapierleihe- oder Soziales und Unternehmensführung, folgenden Aspekte im Zusammenhang mit dem
Pensionsgeschäfts aus, kann der Fonds einen ESG Klimawandel:
Verlust in der Weise erleiden, dass die Erträge Nachhaltigkeitsrisiko ist ein Ereignis oder eine
aus dem Verkauf der vom Fonds im Zusammen- Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales Physische Klimaereignisse oder -bedingungen
hang mit dem Wertpapierleihe- oder Pensionsge- oder Unternehmensführung, dessen bzw. deren
schäft gehaltenen Sicherheiten geringer als die Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche –– Einzelne Extremwetterereignisse
überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem kann negative Auswirkungen auf den Wert des Invest- –– Hitzewellen
der Fonds durch den Konkurs oder entsprechend ments haben können. Dabei kann das Nachhal- –– Dürren
ähnliche Verfahren gegen den Kontrahenten des tigkeitsrisiko entweder ein eigenes Risiko dar- –– Überschwemmungen
Wertpapierleihe- oder Pensionsgeschäfts oder stellen oder auf andere Risiken einwirken und –– Stürme
jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der wesentlich zum Risiko beitragen, wie z.B. Kurs- –– Hagelstürme
Rückgabe der Wertpapiere, Verluste erleiden, z.B. änderungsrisiken, Liquiditätsrisiken oder Kontra- –– Waldbrände
Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpa- hentenrisiken oder operationelle Risiken. –– Lawinen
pieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten –– Langfristige Klimaveränderungen
in Bezug auf das Wertpapierleihe- oder Pensions- Diese Ereignisse oder Bedingungen werden in –– Abnehmende Schneemengen
geschäft. Es ist davon auszugehen, dass der „Umwelt, Soziales und Unternehmensführung“ –– Veränderte Niederschlagshäufigkeit
Einsatz von Erwerb mit Rückkaufoption oder (aus dem englischen Environment, Social, Gover- und -volumina
einer umgekehrten Rückkaufvereinbarung und nance), ESG, unterteilt und beziehen sich unter –– Unbeständige Wetterbedingungen
Wertpapierleihevereinbarung keinen wesent anderem auf folgende Themen: –– Steigender Meeresspiegel
lichen Einfluss auf die Performance des Fonds –– Änderungen der Meeresströmungen
hat. Der Einsatz kann aber einen signifikanten Umwelt –– Änderungen der Winde
Effekt, entweder positiv oder negativ, auf den –– Veränderungen der Land- und
Nettoinventarwert des Fonds haben. –– Klimaschutz Bodenproduktivität
–– Anpassung an den Klimawandel –– Geringere Wasserverfügbarkeit
Risiken im Zusammenhang mit dem –– Schutz der biologischen Vielfalt (Wasserrisiko)
Empfang von Sicherheiten –– Nachhaltige Nutzung und Schutz von –– Versauerung der Ozeane
Der Fonds erhält für Derivategeschäfte, Wert Wasser- und Meeresressourcen –– Globale Erwärmung mit regionalen
papier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte Sicher- –– Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft, Extremen
heiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in Abfallvermeidung und Recycling
Pension gegebene Wertpapiere können im Wert –– Vermeidung und Verminderung der Transitionsereignisse oder -bedingungen
steigen. Die gestellten Sicherheiten könnten Umweltverschmutzung
dann nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs- –– Schutz gesunder Ökosysteme –– Verbote und Einschränkungen
bzw. Rückübertragungsanspruch des Fonds –– Nachhaltige Landnutzung –– Ausstieg aus fossilen Brennstoffen
gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe –– Andere politische Maßnahmen im
abzudecken. Soziales Zusammenhang mit der Umstellung zu
einer kohlenstoffarmen Wirtschaft
Der Fonds kann Barsicherheiten auf Sperrkonten, –– Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher –– Technologischer Wandel im Zusammenhang
in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geld- Standards (keine Kinder- und Zwangsarbeit, mit der Umstellung zu einer kohlenstoff
marktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur anlegen. keine Diskriminierung) armen Wirtschaft
Das Kreditinstitut, bei dem Bankguthaben ver- –– Einhaltung der Arbeitssicherheit und des –– Änderungen der Präferenzen und des
wahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staatsan- Gesundheitsschutzes Verhaltens von Kunden
leihen und Geldmarktfonds können sich negativ
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