BLACKROCK GLOBAL FUNDS-NATURAL RESOURCES - NOVEMBER 2018
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BlackRock Global Funds-
Natural Resources
November 2018
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN
RET1118E-670305-2071001
BlackRock Natural Resources Team
Chief Investment
Officer
Evy Hambro
Energie und neue
Minen- und Goldsektor Agrarwirtschaft
Energien
Cailey Barker Alastair Bishop
Hannah Gray Ruth Brooker
David Huggins
Tom Holl Mark Hume
Skye Macpherson
Olivia Markham Charlie Lilford
Aidan McGuckin Lindsay Sinclair
Portfoliomanager-
Business Manager Produktstrategen
Assistant
Alex Foster
Titania Hanrahan
Greg Bullock
Simon McClure Courtney O’Shea
James Watson
Nicole Vettise
Fred Wood
Auflistung in alphabetischer Reihenfolge der Nachnamen
BlackRock-Niederlassungen weltweit BlackRock Solutions & Risk Management
> 250 Aktien- und >300 Rentenanalysten Über 1.800 Spezialisten
Quelle: BlackRock, 1. November 2018
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In welcher Phase des Konjukturzyklus befinden wir uns?
Euromoney Global Mining Index
Wert-
In Q2 2011 hatte der Rohstoffsektor einen Höhepunkt. Getrieben durch Okt-13 – Okt-14 – Okt-15 – Okt-16 – Okt-17 –
entwick- Okt-14 Okt-15 Okt-16 Okt-17 Okt-18
Chinas Konjunkturpaket nach der globalen Finanzkrise lung (%)
Euromoney
Global -16,62% -36,73% 32,04% 17,55% -6,51%
1,300 Wachsende Anfrage in Mining Index
Schwellenländern, besonders
in China, hat zu Chinas Wirtschafts-
zunehmenden wachstum verlangsamt
Rohstoffpreisen geführt sich und der Sektor
1,100 kommt unter erheblichen
Druck
Indexniveau
level
900
Index
Aktuelles Niveau…
700
Chinas
Auftreten von starken Konjunkturpaket
Signalen, dass die beruhigt die Märkte
Rohstoffmärkte ins und der
500 Defizit geraten
Globale Rohstoffsektor
Finanzkrise beginnt sich zu
Der Rohstoffsektor steht vor erholen
großen Herausforderungen,
300 getrieben von Ängsten um die
chinesische Wirtschaft und
Bedenken um den
Schuldenstand
100
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Quelle: Datastream, 31. Oktober 2018. Der graue Bereich stellt die zyklische Bewegungen der Wertentwicklung des Rohstoffsektors dar. Es wird keine
Garantie dafür übernommen, dass die hierin gemachten Prognosen eintreten. Die hierin genannten Anlagen müssen nicht notwendigerweise in von
BlackRock verwalteten Portfolios enthalten sein. Für auf der Grundlage dieses Materials getroffene Anlageentscheidungen übernimmt der Leser die
alleinige Verantwortung. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 3
Die Rohstoffpreise haben sich aufgrund der Marktdynamik gut entwickelt
Entwicklung von Rohstoffpreisen
227%
100%
83%
80%
61%
60%
40% 32% 30%
30% 32%
28%
16%
20% 14% 17%
11% 12% 13% 13%
In Prozent
9% 9% 10% 9%
7% 6% 6% 6% 7%
2%4% 4% 6% 3%
0% 0% 0% 0%
0%
0%
-3% -3% -2% -2%
-7% -4%
-7% -9% -10%
-8% -8%-7%
-10%-12% -9%
-20% -14% -14% -15%
-18% -20% -19% -19% -18%
-19% -17%
-24% -21% -26%
-25% -27% -26%
-30% -26%
-40% -35% -34%
-42% -39%
-47%
-60%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Durchschnittspreis
Average price YTD SeittoJahresbeginn
end
YTD
YTD2018 vs.vs. August
2018 (YTD)2018
und August
Durchschnittspreis
average in 2018
in 20172017
Gold Nickel Aluminium Silver
Silber Kupfer
Copper Zinc
Zink Iron Ore
Eisenerz Coking coal
Kokskohle
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Quelle: DataStream, 31. August 2018.
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Nachfragenaussichten: Stabiles und synchrones Wachstum wird erwartet
BlackRock GPS ggü. G7-Konsensschätzungen Die globale Produktionstätigkeit erweitert sich kontinuierlich
65
2.4
2.3 60
2.2
BIP-Wachstum
55
Growth
2.1
PMI Level
50
vor GDP
2
Ahead
1.9 45
12 Mio.
12m
1.8 40
1.7
35
1.6
30
1.5
Okt. 06
Okt. 09
Okt. 12
Okt. 15
Okt. 18
Jul. 07
Apr. 08
Jul. 10
Apr. 11
Jul. 13
Apr. 14
Jul. 16
Apr. 17
Jan. 06
Jan. 09
Jan. 12
Jan. 15
Jan. 18
Feb. 15 Aug. 15 Feb. 16 Aug. 16 Feb. 17 Aug. 17 Feb. 18 Aug. 18
G7 GPS G7 12m Forward
erwartetes Consensus
G7-Wachstum in GDP
12 Monaten China USA
US Eurozone World
Welt
In Zeiten von synchronen globalen Wachstums sehen wir keine Bärenmärkte für Rohstoffe.
Quelle: BlackRock Investment Institute, mit Daten von Consensus Quelle: Datastream, 31. Oktober 2018. Anmerkung: PMI ist
Economics und Thomson Reuters, 31. Oktober 2018. Hinweise: eine Abkürzung von „Purchasing Managers‘ Indexes”. PMI ist
Die GPS zeigt an, wo die 12-monatige BIP-Konsensschätzung für ein Wirtschaftsindikator, welcher von monatlichen Befragungen
die G7-Wirtschaften in drei Monaten stehen kann. Die von privater Unternehmen abgeleitet wird. Ein Indexniveau über 50
Consensus Economics bemessene derzeitige Konsensschätzung deutet eine Verbesserung der Produktionstätigkeit an.
wird als 12-Monats-Konsensschätzung mit der blauen Linie
dargestellt.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 5
Inflation, reale Zinsen und Gold
Die Deflationsbefürchtungen lassen nach Gemischte Inflationsausblicke
Strukturelle Zyklische Rückenwinde
Globale
Global Inflationsraten
inflation rates (CPI)
Gegenwinde
7
6
Technologie Ölpreisanstieg
5
4
Bevölkerungsentwicklung Steuerreform / -
3 Änderungen in den USA
Percent
Prozent
2
1
0
-1
-2
-3
Die Technologie hält die
Jan. 08
Sep. 08
Mai. 09
Mai. 13
Jan. 14
Jan. 10
Sep. 10
Mai. 11
Jan. 12
Sep. 12
Sep. 14
Mai. 15
Jan. 16
Sep. 16
Mai. 17
Jan. 18
Sep. 18
Inflation im Rahmen
UK China Eurozone US
USA Japan
Quelle links: Datastream, 31. Oktober 2018. Rechts: verschiedene Nachrichtenquellen, Mai 2018. Angaben in US-Dollar.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 6
Inflation ein gutes Signal für den Rohstoffmarkt
Rohstoffpreisentwicklung bei geringer, mittlerer und hoher Inflation seit 1970
hoch
mittel
gering
Quelle: Thomson Reuters Datastream, 1970 – 2016. Stellvertretend für Rohstoffe wurden die Daten des S&P GCSI Commodity Index herangezogen,
für globale Aktien die des MSCI World Index und für globale Anleihen die des BofA ML Global Government Bond Index. Jahre mit höchster Inflation =
oberstes Drittel der Jahre in absteigender Sortierung von der höchsten zur niedrigsten Inflation, Jahre mit mittlerer Inflation = mittleres Drittel dieser
Jahre und Jahre mit niedrigster Inflation = unteres Drittel dieser Jahre. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis
auf künftige Erträge.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 7
Angebotsverknappung: Das fehlende Puzzleteil
Die Rohstoffpreise sind von mehreren Faktoren abhängig
Kapitaldisziplin Kostensenkungen
Preisstützende
Faktoren
Stabile Angebots-
Nachfrage verknappung
Quelle: Morgan Stanley per 31. Oktober 2018.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 8
Kostensenkungen: Der Fokus der Unternehmen bleibt weiterhin auf die Senkung
der Kosten
Beispiel: Rio Tinto Beispiel: BHP
Kostenreduzierung:
Kostensenkungen bei Betrieb, BHP zielt auf Kostensenkungen ab
$8.2
Exploration und Evaluierung bis
Mrd. 30. Juni 2017 gegenüber 2012 • BHP strebt Produktivitätssteigerungen in Höhe von 11
Milliarden US-Dollar von 12 bis 16 Jahren an
• Weitere Kostensenkungen unterstützen eine 10%-ige
Gesenkte Wertsteigerung
$8.2
Mrd. Nettoverschuldung:
Seit dem 30. Juni 2013 hatte
die Nettoverschuldung ihren
Höchststand erreicht
Erhöhung der Cash-
Bei
40% Ruckflüsse:
Dividenden und Rückkäufe in 2017
im Vergleich zu 2012
Produktivitätsverbesserungen um weiterhin den
Aktionären die Bardividende zu ermöglichen
Werte bei den Konsens-Preisprognosen für Analysten 2017 Bewertungsdatum
1. Juli 2017
Quelle: Linke Seite - Rio Tinto Investorenpräsentation, abgerufen am 6. Februar 2018. Rechte Seite - BHP Investorenpräsentation, abgerufen
am 6. Februar 2018. Der Bezug auf die Unternehmen in dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und
sollte nicht als Anlageberatung oder Anlageempfehlung für diese Unternehmen missverstanden werden.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 9
Kapitaldisziplin: Weitere Investitionskürzungen erwartet
Rhetorik vom Managementteam
Wechsel auf der Führungsebene: Neue Führungsteams,
Vorstandswechsel, z.B. neuer Vorsitzender bei BHP, Rio und
Anglo Kapitaldisziplin
• Wir werden unsere Bilanz mit einer mittelfristigen
Nettoverschuldung von 10-15 Mrd. USD weiter
Änderung der Dividendenpolitik: Progressiv zu stärken.
Ausschüttungsquoten • Um die Kapitaldisziplin umzusetzen, werden wir die
Kapital- und Explorationsausgaben in den nächsten
Unternehmen haben keine Projekte, die sanktioniert werden Jahren unter 8 Milliarden US-Dollar halten.
könnten
Erwarteter Investitionsrückgang im Minensektor von
über 66% in den Jahren 2012-2018 Die Nettoverschuldung zum EBITDA beträgt jetzt 0,2x und
war vor 3 Jahren ca. 3x
180
160
140
120 -66%
Mrd. US Dollar
100
80
60
40
20
0
Quelle: Linke Seite - Jefferies, Dezember 2016. Rechte Seite – Rio Tinto Unternehmenswebseite, Stand 6. Februar 2018. Der Bezug auf die
Unternehmen in dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und sollte nicht als Anlageberatung oder
Anlageempfehlung für diese Unternehmen missverstanden werden. Es besteht keine Garantie, dass diese Prognosen eintreten werden.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 10Stabile Nachfrage: Kein Rückgang in Sicht
Goldmarkt: Rohstoffmarkt:
Physischer Markt Angebot- & Nachfragesituation am Beispiel von Kupfer
6000
Angebot
700
4000
600
500
2000
400
Tonnen
Kilotonnen
300
0
kt
200
100
-2000
0
-100
-4000
-200
Nachfrage -300
-6000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 YTD
2018
Jewellery
Schmuck Technology
Technologie
Investment Central banks & other inst.
Zentralbanken
Überschuss
Surplus / Deficit/ Defizit
Minenproduktion
Mine production Absicherungsgeschäfte
Net producer hedging
Recycled gold
Altmetall
Quelle: Linke Seite: World Gold Council 31. Oktober 2018. Rechte Seite: Wood Mackenzie Metals Markets Service, 31. Dezember 2017. Es besteht keine
Garantie, dass diese Prognosen eintreten werden.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 11Angebotsverknappung: Die Vorräte sind gesunken
Kupfer Börsenbestände Zink Börsenbestände
1,400,030
1,400,050
1,200,030
1,200,050
1,000,030
1,000,050
800,030
Kilotonnen
800,050
Kilotonnen
600,030
600,050
400,050 400,030
200,050 200,030
50 30
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
LME (kt)
Comex SHFE LME (kt)
Die Vorräte sind gegenüber dem Niveau von 2013 gesunken
Quelle: Morgan Stanley, Bloomberg, Auf LME (London Metal Exchange), SHFE (Shanghai Futures Exchange) und Comex (New York
Commodity Exchange) zugegriffen: 19 Januar 2018. Daten beziehen sich 02.01.90-22.09.16. Die Wertentwicklung der Vergangenheit
ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 12Free Cash Flow bei den Minenproduzenten verbessert sich
90% 15%
Die wichtigsten Rohstoffproduzenten
80% 13%
FCF as % of EV(%)
zum Unternehmenswert
70% 11%
10.4% 10.3% 10.0%
FCF Yield (percent)
9.4%
60% 9%
(%)
50% 7%
cumulative
FCF-Rendite
6.1% 5.9% 6.0% 5.7%
40% 5%
FCF
2018
2018-2022E
30% 3%
2018
2018-2022E kumulative
2.2%
20% 1%
10% -1.0% -1%
0% -3%
BHP
Anglo
Hydro
South32
Glencore
Fortescue
Vale
Antofagasta
Randgold
Rio Tinto
2018 Free Cash Flow Rendite zum Spotpreis –
Base Case Spotpreis
Basispreis Spot 2018 FCF Yield Using Spot Prices
rechte Seite
Quelle: Bank of America Merrill Lynch, 29. Oktober 2018. Free Cash Flow stellt den Nettozufluss liquider Mittel (= positiver Cashflow) bzw. Nettoabfluss
(= negativer Cashflow) während einer Periode dar. Es besteht keine Garantie, dass diese Prognosen eintreten werden. Spotpreis per 29. Oktober 2018.
Der Bezug auf die Unternehmen in dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und sollte nicht als Anlageberatung oder
Anlageempfehlung für diese Unternehmen missverstanden werden. Es besteht keine Garantie, dass diese Ereignisse eintreffen werden.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 13Trotz außergewöhnlicher Performance in den letzten 2 Jahren bleiben Anleger
untergewichtet
Bank of America Merrill Lynch European Fund Managers Survey
Euromoney Global Mining Index, Performance nach Kalenderjahr
(FMS)
80% Europäische Basisrohstoffe (Metalle, Bergbau, Papier)
62.67%
60%
40%
32.27%
20%
2.10%
0%
-20%
-18.10%
-22.63%
-40%
-37.54%
-40.32%
-60%
FMS Netto-% zeigt Übergw. Sektorperf. ggü. Europa
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
bei Basisrohstoffen
Die jüngste Outperformance des Sektors schadete die relative Performance der Anleger, die im Bergbausektor untergewichtet waren
Die Angaben beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung bietet keine
Gewähr für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse. In der Indexperformance sind keine Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten oder sonstigen
Aufwendungen enthalten. Die Indizes werden nicht aktiv verwaltet und Direktanlagen in einen Index sind nicht möglich. Bergbauaktien verzeichnen
im Vergleich zu anderen Anlagen typischerweise eine überdurchschnittliche Volatilität. Trends, die sich im allgemeinen Aktienmarkt ereignen,
spiegeln sich möglicherweise nicht bei den Bergbauaktien wider. Quelle: Links: Datastream, 31. Dezember 2017. Rechts: Bank of America Merrill
Lynch Global Fund Manager Survey, 31. März 2018. Die Daten beziehen sich auf Angaben aus 2003 bis 2018.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 14Opportunitäten zur Wertschöpfung im Bergbausektor
Relative Kurs-Buch-Verhältnisse deuten weiteres
Erwarteter Unternehmenswert/EBITDA-Multiplikator
Wachstumspotential an
18.0x 1.8
EV/EBITDA(EV) / EBITDA
16.0x 1.6
Kurs-Buchwert
14.0x 1.4
Price to book
Unternehmenswert
12.0x 1.2
10.0x 1
8.0x 0.8
6.0x 0.6
4.0x 0.4
Jun. 83
Jun. 85
Jun. 87
Jun. 89
Jun. 91
Jun. 93
Jun. 95
Jun. 97
Jun. 99
Jun. 01
Jun. 03
Jun. 05
Jun. 07
Jun. 09
Jun. 11
Jun. 13
Jun. 15
Jun. 17
FTSE 350 Mining Index MSCI World Index Mining
Bergbau Mining average
Bergbau-Durchschnitt
Oct-17 - Oct-16 - Oct-15 - Oct-14 - Oct-13 - Oct-17 - Oct-16 - Oct-15 - Oct-14 - Oct-13 -
Performance (%) Performance (%)
Oct-18 Oct-17 Oct-16 Oct-15 Oct-14 Oct-18 Oct-17 Oct-16 Oct-15 Oct-14
FTSE 350 Mining Index Euromoney Global Mining
0,08% 23,10% 50,29% -38,44% -11,14% -6,51% 17,55% 32,04% -36,73% -16,62%
(GBP) Index
MSCI World Index
-0,73% 20,46% -0,87% -0,13% 6,57%
(USD)
Dieser Sektor ist attraktiver bewertet als die breiteren Aktienmärkte.
Die Angaben beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung bietet keine
Gewähr für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse. In der Indexperformance sind keine Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten oder sonstigen
Aufwendungen enthalten. Die Indizes werden nicht aktiv verwaltet und Direktanlagen in einen Index sind nicht möglich. Bergbauaktien verzeichnen im
Vergleich zu anderen Anlagen typischerweise eine überdurchschnittliche Volatilität. Trends, die sich im allgemeinen Aktienmarkt ereignen, spiegeln
sich möglicherweise nicht bei den Bergbauaktien wider. Quelle: Bloomberg und Datastream, die Tabellen stellen Daten bis zum 31. Dezember 2017
dar. Die Tabellen stellen Daten bis zum 31. Oktober 2018 dar.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 15Die Erfolgsgeschichte von Gold als Diversifizierer
10 wichtigsten Korrekturen im S&P 500 seit 1973
200%
Veränderung Korrelation
Korrektur im des mit dem
150% S&P 500 (%) Goldpreises S&P 500
(%) (%)
100%
Jan. 1973 – Okt. 1974 -48% 139% -5%
50%
Sep. 1976 – März 1978 -19% 55% -4%
0%
Nov. 1980 – Aug. 1982 -27% -46% 18%
-50%
Aug. 1987 – Dec. 1987 -34% 5% -55%
-100%
Juli 1990 – Okt. 1990 -20% 7% -18%
Juli 1998 – Aug. 1998 -19% -6% 14%
März 2000 – Okt. 2002 -49% 12% -16%
Okt. 2007 – März 2009 -57% 24% -9%
Korrektur im
Correction S&P
in the 500500
S&P (%)(%) Apr. 2010 – Juli 2010 -16% 4% 5%
Veränderung
Change in the des
goldGoldpreises
price (%) (%)
Aktiv
Active Apr. 2011 – Okt. 2011 -19% 6% -27%
Gold outperformte in 9 von 10 der größten Aktienmarktabschwünge seit 1973
Quelle: Goldman Sachs Global Investment Research, Januar 2018. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die
künftige Wertentwicklung.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 16Unser Argument für Goldanlagen
Warum Gold eine gute Investitionsmöglichkeit ist? Warum Goldaktien eine gute Investitionsmöglichkeit sind?
Jährliche
AnnualRendite
returnsdes FTSE
of the Gold
FTSE Mines
Gold Index
Mines ggü. der
Index
versus annual
Entwickung returns of von
des Goldpreises the gold
Juni price Sep-
1993 bis Oktober
1993 - Sep-2018 (monthly
2018 (monatl. data points)
Daten)
Nicht korrelierende 150%
Mines
GoldMines
Vermögenswerte
??
100%
FTSEGold
theFTSE
50%
Index
Inflations-
1-year returns fordes
Spekulation
Absicherung
1-Jahres-Rendite
0%
-40% -20% 0% 20% 40% 60%
-50%
y= 1.52x - 0.064
-100%
1-year gold price returns
1-Jahresentwicklung des Goldkurses
Performance Oct-17 - Oct-16 - Oct-15 - Oct- Oct-14 - Oct-13 -
Alternativwährung Vermögenserhaltung (%) Oct-18 Oct-17 16 Oct-15 Oct-14
/ Wertanlage FTSE Gold
-16,57% -9,81% 71,31% -11,34% -31,76%
Mines Index
Goldaktien weisen typischerweise ein Beta von über 1 auf im Vergleich zu Goldpreis
Die Angaben beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung bietet keine
Gewähr für zukünftige Ergebnisse. Die Angaben zu Indexrenditen dienen lediglich der Veranschaulichung. In der Indexperformance sind keine
Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten oder sonstigen Aufwendungen enthalten. Die Indizes werden nicht aktiv verwaltet und Direktanlagen in einen
Index sind nicht möglich. Die Rohstoffpreise zeichnen eine außerordentliche Volatilität аuf und können zu erheblichen Verlusten führen. Bergbauaktien
verzeichnen im Vergleich zu anderen Anlagen typischerweise eine überdurchschnittliche Volatilität. Trends, die sich im allgemeinen Aktienmarkt ereignen,
spiegeln sich möglicherweise nicht bei den Bergbauaktien wider. Quelle: Linke Seite: BlackRock, November 2018. Rechte Seite: Datastream, 31. Oktober
2018.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 17Gold ist ein knappes Gut
Die Goldminenbetreiber finden weniger Gold,
Investitionsausgaben werden zurückgefahren
obwohl mehr Geld ausgegeben wird
(USD in Mio.)
Goldpreis (USD/Unze) / Entdeckungsorientiertes Budget
450
400
Goldvorkommnisse (in Mio. Unzen)
350
300
US$/oz
250
Entdeckung neuer
200
150
100
50
Entdeckung Entdeckungsorientiertes 0
Goldpreis
neuer Goldvor- Budget (USD in
(USD/Unze)
kommnisse (in Millionen)
Mio. Unzen)
Quelle: Linke Seite, SNL Mining and Metals, 28. Februar 2017. Links: Scotiabank, 10. April 2018. Es besteht keine Garantie, dass diese Prognosen
eintreten werden. Der Bezug auf die Unternehmen in dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und sollte nicht als
Anlageberatung oder Anlageempfehlung für diese Unternehmen missverstanden werden. Es besteht keine Garantie, dass diese Prognosen
eintreten werden.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 18Was waren die Treiber für den Goldpreis im Jahr 2017?
Gold inverse Beziehung zum US-Dollar Gold: Opportunitätskosten
104 1,400 2,000 -3.00%
102 1,350 1,800
-2.00%
100 1,600
1,300
oz.)
Unze)
-1.00%
98
proper
1,400
1,250
DXY Index
% - spiegelverkehrt
(USD
96 0.00%
1,200
(USD
1,200
US $ / oz
Gold price
94
1,000 1.00%
Goldpreis
1,150
92
800
2.00%
90 1,100
600
88 1,050 3.00%
Feb. 17
Feb. 18
Dez. 16
Aug. 17
Dez. 17
Aug. 18
Okt. 16
Okt. 17
Okt. 18
Apr. 17
Apr. 18
Jun. 17
Jun. 18
400
4.00%
200
USD Index Gold price(USD
Goldpreis - RHS
pro Unze)
Rechte Seite
0 5.00%
Okt. 07
Apr. 09
Okt. 10
Apr. 12
Okt. 13
Apr. 15
Okt. 16
Jan. 07
Jul. 08
Jan. 10
Jul. 11
Jan. 13
Jul. 14
Jan. 16
Jul. 17
Performance Oct-17 - Oct-16 - Oct-15 - Oct-14 - Oct-13 -
(%) Oct-18 Oct-17 Oct-16 Oct-15 Oct-14 Goldpreis (USD pro Unze) - Linke
Gold price (US$/oz) - LHS
Seite
5-Jahres Realzinsen
Five-year real rates (%) in % - Rechte
- RHS inverted
DXY Index 2,72% -3,95% 1,55% 11,53% 8,38%
Seite, Spiegelverkehrt
Quelle: Datastream. Linke Seite: 31. Oktober 2018. Rechte Seite: Oktober 2017.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 19Der Goldsektor hat sich verändert…
2011-2012 2013
• Der Goldpreis erreicht einen bislang unerreichten
Höhepunkt von 1.898 USD per Unze im September 2011 • Aufgrund negativer Aktienmarktentwicklung nimmt die
Goldindustrie schließlich Änderungen vor, wie
• Der Goldpreis zeigt von 2002 bis 2012 eine jährliche Dividendenerhöhungen sowie Veränderungen in der
Steigerung von +16,5% auf Unternehmens-führung
• Die Goldindustrie setzt auf steigende Preise und es werden • Diese Änderungen sind jedoch zu gering bzw. werden zu
immer ambitioniertere Projekte gestartet spät durchgeführt, da der Goldpreis fällt und die
Goldindustrie sehr schwach positioniert ist und letztlich
• Die Goldindustrie erhöht die Produktion um +24% von 2008 zusammenbricht
bis 2013 mit jedoch niedrighaltigen Erzen und hohen Kosten
per Unze • Abschreibungen beginnen
• Innerhalb dieses Zeitraums: Langjährige Aktieninhaber
(inklusive dem BlackRock Rohstoffteam) fordern vehement
eine bessere Kapitaldisziplin sowie einen stärkeren Fokus
darauf Kapital zu den Aktieninhabern zurückfließen zu 2013 Wertentwicklung: indexiert auf 100
lassen 140
120
100
80
Jährliche in %
2010 2011 2012 60
Veränderung in %
40
20
Goldbarren Preis +29,4% +11,1% +5,6% 0
FTSE Gold Mines
+29,0% -15,9% -15,4% Goldbarren FTSE Goldminen Index
Index
MSCI World Index
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung. Quelle: Datastream, März 2016.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 20Der Goldsektor hat sich verändert…
2014-2016 2016 – 2017
• Die Betriebskosten bleiben unter dem Niveau von
• Gravierende Veränderungen in der Goldindustrie 2011- 2015
• Unternehmen konzentrieren sich darauf Betriebskosten • Es wird weiterhin nach der Effizienz angestrebt.
und Kapitalkosten zu streichen
2016 – Rückblick:
• Unternehmensausgaben werden gekürzt und es werden • H1: Junk / Relief-Rallye
die Explorationskosten gestrichen • H2: Die globalen Wachstumserwartungen verbessern sich
und der Goldpreis zieht sich zurück
• Entwicklungsprojekte werden eingestellt oder verschoben
• Beta bleibt 2017 weiterhin stark, aber niedriger als H1 2016
• Goldproduzenten profitieren wieder überproportional vom
Goldpreisanstieg • Explorationsaktivitäten steigen moderat
• Der Kostendruck nimmt aufgrund des Abschwungs auf
dem gesamten Rohstoffmarkt ab
Wöchentliche Erträge von Gold- und Goldaktien
im Jahr 2016
Wöchentliche Renditen - FTSE
0.2
3 $2,000
Gold Mines Index
$1,800
0.15
2.5 $1,600 y = 2.15x + 0.0075
0.1
2 $1,400
Beta zu Gold
R² = 0.6579
Goldpreis
$1,200 0.05
1.5 $1,000
$800 0
1 $600 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1
-0.05
0.5 $400
$200 -0.1
0 $0
-0.15
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Jan-17
-0.2
GDX US Equity Gold Wöchentliche Renditen - Goldpreis
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Es besteht keine Garantie, dass diese Prognosen eintreten werden. Quelle: Linke Seite BMO, Dezember 2016. Rechts Seite: Datastream, 30. September 2017.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 21Unser Fazit: Rohstoffe als taktische Allokation
Erste Die letzten Jahre waren eine harte Zeit für den Bergbausektor, aber erste klassische Anzeichen deuten auf das
Anzeichen Erreichen der Talsohle im Konjunkturzyklus hin.
Nachfrage Weiterhin stabile Nachfrage in allen Sektoren.
Spar- Die zuletzt niedrigen Rohstoffpreise zwingen die Unternehmen zu weiteren harten Einschnitten, weshalb sie
modus ihren Sparkurs wohl fortsetzen werden.
Attraktive Die Bewertungen im Bergbausektor könnten attraktiv sein: Kurs-Buchwert-Verhältnis und Eigenkapitalrendite
Bewer- liegen unter den langjährigen Durchschnittswerten, Dividendenrenditen erreichen historische Höchststände.
tungen
Angebots- Ungeachtet der anhaltenden Probleme liegt inzwischen ein weiteres Jahr mit Unterinvestitionen hinter uns,
defizite sodass die von uns erwarteten Defizitmärkte wieder ein Stück näher gerückt sind.
drohen
Die getroffenen Aussagen sollten nicht als Anlageempfehlung missverstanden werden. Das Kurs-Buchwert zeigt an, in welchem Verhältnis die externe
Börsenbewertung des Unternehmens zu den bilanziell angesetzten Positionen steht. Investitionen in Rohstoffe sind der Gegenstand von Umweltfragen,
gesetzlichen Bestimmungen, Steuern sowie Preis- und Nachfrageschwankungen.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 22BlackRock Global Funds - World Gold Fund
Fondskennzahlen
RET1118E-670305-2071001BlackRock Global Funds - World Gold Fund
Wertentwicklung
Auflegungsdatum Fondsmanager Fondsvolumen Rechtsform Rating
Evy Hambro / Gold Rating – Morningstar
Dezember 1994 3.662 Mio. USD Offener SICAV
Tom Holl OBSR
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung und sollte nicht als alleiniges Kriterium für die Auswahl eines Produkts oder einer Strategie herangezogen werden.
Kumulierte Wertentwicklung (BlackRock Global Funds - World Gold Fund, Anteilsklasse A2 USD)
YTD
USD 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004
2018
BGF World Gold Fund -23,5 2,7 50,9 -21,9 -5,2 -48,1 -8,2 -17,9 36,0 48,5 -34,4 33,6 27,5 31,1 -6,2
FTSE Gold Mines
-20,8 9,1 59,6 -21.4 -15,2 -53,2 -15,4 -15,9 29,0 29,6 -19,9 21,1 12,6 27,8 -6,9
Index
Quelle: BlackRock per 31. Oktober 2018. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Es können zusätzliche Kosten entstehen, die den
potentiellen Wertzuwachs mindern können. Der Fonds investiert zu einem großen Teil in Werte, die auf eine Fremdwährung lauten; daher werden sich
Änderungen des jeweils zutreffenden Wechselkurses auf den Wert der Fondsanteile auswirken. Die Wertentwicklung kann in Folge von
Wechselkursschwankungen steigen oder fallen. Performance auf Nettoinventarbasis in US Dollar bei Wiederanlage der Erträge nach Abzug laufender
Kosten.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 24BlackRock Global Funds - World Gold Fund
Wertentwicklung
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für künftige Erträge
und sollten bei der Auswahl eines Produkts oder einer Strategie nicht das einzige Kriterium darstellen.
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
YTD 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004
BGF World Gold Fund (A2 USD) FTSE Gold Mines Index
Rollierende 12-Monats-Wertentwicklung (BlackRock Global Funds - World Gold Fund, A2 USD)
Okt. 2013 Okt. 2014 Okt. 2015 Okt. 2016 Okt. 2017
– – – – –
Okt. 2014 Okt. 2015 Okt. 2016 Okt. 2017 Okt. 2018
-22,6% -10,9% 54,0% -9,3% -21,2%
Quelle: BlackRock per 31. Oktober 2018. Performance auf Nettoinventarbasis in US Dollar bei Wiederanlage der Erträge nach Abzug laufender Kosten.
Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Es können zusätzliche Kosten entstehen, die den potentiellen Wertzuwachs mindern können.
Der Fonds investiert zu einem großen Teil in Werte, die auf eine Fremdwährung lauten; daher werden sich Änderungen des jeweils zutreffenden
Wechselkurses auf den Wert der Fondsanteile auswirken.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 25BlackRock Global Funds - World Gold Fund
Asset Allokation
Geographische Allokation (nach primären
Sektorallokation
Risiken per Region)
Gold Silber
Diversifiziert Diamanten Global Nordamerika
Kupfer Platinum Afrika exkl. Südafrika Australasien
Barmittel und Derivate Lateinamerika Russland
Südafrika Asien exkl. China
0.2%
1.2% Barmittel und Derivate
0.6% 1.7%
0.7%
0.3%
3.9% 2.2%
4.9%
9.4%
11.5% 29.1%
15.4%
84.0% 17.9%
17.0%
Quelle: BlackRock. Stand: 31. Oktober 2018. Darstellung erlaubt keine Prognose für zukünftige Gewichtungen, die sich jederzeit ändern können.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 26BlackRock Global Funds - World Gold Fund
Die 10 größten Positionen
Firma Region Rohstoff Themen % des Fonds
NEWCREST MINING LTD Australien Gold Wachstum 9,51%
RANDGOLD RESOURCES LIMITED Afrika Gold Wachstum 9,46%
AGNICO EAGLE MINES LTD Kanada Gold Wachstum 8,51%
NEWMONT MINING CORP Global Gold Schuldenabbau 6,44%
NORTHERN STAR RESOURCE Australien Gold Wachstum 4,87%
FRANCO NEVADA CORP Kanada Gold Wachstum 4,38%
B2Gold Kanada Gold Wachstum 3,91%
FRESNILLO PLC Mexiko Silber Wachstum 3,78%
KINROSS GOLD Global Gold Schuldenabbau 3,56%
WHEATON PRECIOUS METALS Kanada Silber Wachstum 3,41%
Total 57,83%
Gesamtzahl der Bestände: 47
Quelle: BlackRock, Stand: 31. Oktober 2018. Nur zur Veranschaulichung und vorbehaltlich etwaiger Änderungen. Der Bezug auf die Unternehmen in
dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und sollte nicht als Anlageberatung oder Anlageempfehlung für diese
Unternehmen missverstanden werden. Positionen gelten zum angegebenen Stand und können sich jederzeit ändern.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 272017: Zahlreiche Betriebszwischenfälle / Enttäuschungen
Fallbeispiele: Nur zu Illustrationszwecken
• Das Engagement bei TAHOE wurde im ersten
Halbjahr 2017 reduziert und von einer
Übergewichtung von 1,2% am Ende des
Dezember 2016 auf eine Untergewichtung von • ELDORADO GOLD belastete die Performance
-1,5% am Ende des 17. Juni 2017 gebracht. des Fonds im Jahr 2017 am stärksten. Wir haben
eine Durchschnittsposition von 2,6% im Vergleich
• Im Juli zwang das Oberste Gericht Guatemalas zu Benchmark von 1,4% gehalten.
das Unternehmen dazu, den Betrieb der
Flaggschiff Escobal-Silbermine einzustellen, • Wir haben das Unternehmen attraktiver bewertet,
nachdem die Menschenrechtsgruppe CALAS als es auf dem Markt bewertet wurde. Die Aktien
eine Beschwerde eingereicht hatte. Dies führte blieben aber hinter den Erwartungen zurück,
dazu, dass die Aktie am nächsten Handelstag um nachdem das Unternehmen in seiner Kişladağ-
~ 40% fiel. Mine in der Türkei geringere Fördermengen
angekündigt hatte, als erwartet.
Die Escobal-Silbermine in Guatemala Die Kişladağ-Mine in der Türkei
• TMAC Resources gehörte zu viertstärksten
• TOREX GOLD gehörte zu den zweitstärksten Verlustbringer in dem Fonds. Hier hatten wir
Verlustbringen in dem Fonds in dem letzten Jahr. durchschnittlich eine Off-Benchmark-Position von
Wir hatten durchschnittlich eine Off-Benchmark- 1,4%.
Position von 1,3%.
• Die Aktie blieb hinter den Erwartungen zurück, • Wir haben das Unternehmen aufgrund seiner
nachdem bekannt gegeben wurde, dass der starken Wachstumsaussichten gehalten. Diese
Betrieb der ELG-Mine eingestellt werden müsste, Aktien haben dennoch unterdurchschnittliche
nachdem ~ 20 lokale gewerkschaftlich orga- Performance aufgewiesen, nachdem das
nisierte Arbeiter den Haupteingang blockierten Unternehmen angekündigt hatte, dass die
und eine Änderung der Gewerkschaft forderten. Anlaufzeit beim Hope Bay-Projekt länger dauern
sollte.
Blockade bei der El Limón-Guajes-Mine Das Hope Bay-Projekt in Kanada
Die oben angegebenen und beschriebenen Unternehmen entsprechen nicht allen gekauften oder verkauften Aktien des Fonds, und es sollte nicht
angenommen werden, dass die angegebenen und beschriebenen Unternehmen eine profitable Anlage waren oder sein werden.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 28BlackRock Global Funds - World Gold Fund
Stammdaten
BlackRock Global
BGF World Mining Funds - World Gold Fund
Fund
(Fondsdaten per 30. November
(Fondsdaten per 31. Oktober 2015)
2018)
Auflegungsdatum 30. Dezember 1994
Fondsmanager Evy Hambro, Tom Holl
Verwaltetes Vermögen 3.662 Mio. USD
Ausgabeaufschlag 5%
Laufende Kosten1 laut KIID per 29. Juni 2018 2,07 %
(Anteilklasse A2 USD)
Anteilklasse
Anteilklasse WKN
WKN ISIN
ISIN
A2 USD (thesaurierend) 974119 LU0055631609
A2 EUR (thesaurierend) A0BMAL LU0171305526
A4 USD (jährlich ausschüttend) A1JRXY LU0724618789
A2 EUR Hedged (thesaurierend) A0M9SB LU0326422689
1Diese Kennzahl erfasst die auf Fondsebene anfallenden Gesamtkosten, die in Verbindung mit der Verwaltung des Fondsvermögens
entstehen. Diese Kosten bestehen hauptsächlich aus der Management,- und der Administrationsgebühr. Die Gesamtkosten des Fonds
werden dabei durch das Gesamtvermögen des Fonds geteilt und als Prozentzahl ausgedrückt. Die laufenden Kosten werden nach der
für die Wesentlichen Anleger-informationen (Key Investor Information Document (KIID)) vorgeschriebenen Methode berechnet. Bei
Anlagen über Dritte fallen ggf. zusätzliche Gebühren, z. B. Depotgebühren an.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 29Jetzt NEU: Video-Updates zum BlackRock Global Funds -
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fund
Nur für illustrative Zwecke.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 30BlackRock Global Funds - World Mining Fund
Fondskennzahlen
RET1118E-670305-2071001BlackRock Global Funds - World Mining Fund
Wertentwicklung
Auflegungsdatum Fondsmanager Fondsvolumen Rechtsform Rating
Evy Hambro / Offener Investmentfonds
März 1997 5.024 Mio. USD Silber – Morningstar OBSR
Olivia Markham (SICAV)
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung und sollte nicht als alleiniges Kriterium für die Auswahl eines Produkts oder einer Strategie herangezogen werden.
Kumulierte Wertentwicklung (BlackRock Global Funds - World Mining Fund, Anteilsklasse A2 USD)
YTD
US$ 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004
2018
BlackRock Global Funds -
-15,0 30,8 52,3 -39,6 -23,1 -24 -3,1 -28,7 29,2 103,9 -64,1 59,6 43,6 41,8 10,4
World Mining Fund
Euromoney Global Mining
Constrained Weights Index -13,6 31,2 66,9 -38,9 -16,8 -25,1 0,3 -27,9 32,4 109,7 -59,1 56,2 39,8 42,0 10,6
(TR)
Quelle: BlackRock per 31. Oktober 2018. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren Es können zusätzliche Kosten entstehen, die den
potentiellen Wertzuwachs mindern können. Der Fonds investiert zu einem großen Teil in Werte, die auf eine Fremdwährung lauten; daher werden sich
Änderungen des jeweils zutreffenden Wechselkurses auf den Wert der Fondsanteile auswirken. Performance auf Nettoinventarbasis in US Dollar bei
Wiederanlage der Erträge nach Abzug laufender Kosten.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 32BlackRock Global Funds - World Mining Fund
Wertentwicklung
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für künftige Erträge
und sollten bei der Auswahl eines Produkts oder einer Strategie nicht das einzige Kriterium darstellen.
110.0 103.9
80.0 66.9
59.6
52.3
50.0 43.6 41.8
30.831.2 29.2
20.0
0.3
-41.3 -24.0 -28.7 -64.1
32.4 109.7 56.2 39.8 42.0
-10.0 -3.1
-15.0 -13.6 -16.8
-23.1 -25.1
-40.0 -27.9
-41.1
-70.0 -59.1
2018 YTD 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005
BGF World Mining Fund A2 USD Euromoney Global Mining Constrained Weights Index (TR)
Rollierende 12-Monats-Wertentwicklung (BlackRock Global Funds - World Mining Fund, A2 USD)
Okt. 2013 Okt. 2014 Okt. 2015 Okt. 2016 Okt. 2017
– – – – –
Okt. 2014 Okt. 2015 Okt. 2016 Okt. 2017 Okt. 2018
-20,2% -36,3% 27,1% 21,7% -6,5%
Quelle: BlackRock per 31. Oktober 2018. Performance auf Nettoinventarbasis in US Dollar bei Wiederanlage der Erträge nach Abzug laufender Kosten.
Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Es können zusätzliche Kosten entstehen, die den potentiellen Wertzuwachs mindern können.
Der Fonds investiert zu einem großen Teil in Werte, die auf eine Fremdwährung lauten; daher werden sich Änderungen des jeweils zutreffenden
Wechselkurses auf den Wert der Fondsanteile auswirken.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 33BlackRock Global Funds - World Mining Fund
Asset Allokation
Regionale Allokation (nach primärem
Sektorallokation
Länderrisiko)
1.7% 0.5% 0.2%
2.1% 0.9%
2.1%
2.5%
0.2%
3.4% 2.6%
3.9% 0.5%
14.6%
34.0%
13.7%
52.9%
18.4%
21.1%
24.7%
Diversifiziert Gold Vereinigtes Königreich Kanada
Kupfer Silber Vereinigte Staaten Australien
Industrielle Mineralien Sonstiges Brasilien Sonstige
Stahl Aluminium Peru Mexiko
Diamanten Barmittel und Derivate Barmittel und Derivate
Quelle: BlackRock. Stand: 31. Oktober 2018. Darstellung erlaubt keine Prognose für zukünftige Portfolioaufteilung und kann sich jederzeit ändern.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 34BlackRock Global Funds - World Mining Fund
Die 10 größten Positionen
Firma Rohstoff Themen % des Fonds
VALE SA Diversifiziert Schuldenabbau 9,94%
RIO TINTO PLC Diversifiziert Schuldenabbau 9,91%
GLENCORE PLC Diversifiziert Schuldenabbau 9,50%
BHP BILLITON PLC Diversifiziert Schuldenabbau 9,31%
TECK RESOURCES LTD Diversifiziert Schuldenabbau 4,41%
NEWMONT MINING CORP Gold Schuldenabbau 4,36%
FIRST QUANTUM MINERALS LTD Kupfer Wachstum 3,94%
SOUTH 32 Diversifiziert Schuldenabbau 3,55%
RANDGOLD RESOURCES LIMITED Gold Wachstum 3,45%
NEWCREST MINING LTD Gold Wachstum 3,18%
GESAMT 61,56%
Gesamtzahl der Bestände: 59
Quelle: BlackRock, Stand: 31. Oktober 2018. Nur zur Veranschaulichung und vorbehaltlich etwaiger Änderungen. Der Bezug auf die
Unternehmen in dieser Präsentation dient nur der Veranschaulichung der Anlagestrategie und sollte nicht als Anlageberatung oder
Anlageempfehlung für diese Unternehmen missverstanden werden.
RET1118E-670305-2071001
NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 35BlackRock Global Funds - World Mining Fund
Stammdaten
BlackRock Global
BGF World Mining Funds - World Mining Fund
Fund
(Fondsdaten per 30. November
(Fondsdaten per 31. Oktober 2015)
2018)
Auflegungsdatum 24. März 1997
Fondsmanager Evy Hambro, Olivia Markham
Verwaltetes Vermögen 5.024 Mio. USD
Ausgabeaufschlag 5%
Laufende Kosten1 laut KIID per 29. Juni 2018 2,07%
(Anteilklasse A2 USD)
Anteilklasse
Anteilklasse WKN
WKN ISIN
ISIN
A2 USD (thesaurierend) 986932 LU0075056555
A2 EUR (thesaurierend) A0BMAR LU0172157280
A4 EUR (jährlich ausschüttend) A0RFC4 LU0408222593
A2 EUR Hedged (thesaurierend) A0M9SC LU0326424115
1Diese Kennzahl erfasst die auf Fondsebene anfallenden Gesamtkosten, die in Verbindung mit der Verwaltung des Fondsvermögens
entstehen. Diese Kosten bestehen hauptsächlich aus der Management,- und der Administrationsgebühr. Die Gesamtkosten des Fonds
werden dabei durch das Gesamtvermögen des Fonds geteilt und als Prozentzahl ausgedrückt. Die laufenden Kosten werden nach der
für die Wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Document (KIID) vorgeschriebenen Methode berechnet. Bei
Anlagen über Dritte fallen ggf. zusätzliche Gebühren, z. B. Depotgebühren an.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 37BlackRock Global Funds - World Energy Fund
Fondskennzahlen
RET1118E-670305-20710011) Inflationsschutz
Die Performance der Energieindustrie in der Vergangenheit Der Energiesektor ist nicht mehr so stark vertreten, wie
korreliert positiv mit den Inflationserwartungen früher an den breiten Aktienmärkten
0.70 10y correlation of Global sector relative performance with US inflation
Exposure in MSCI ACWI am Beginn
expectations Materialien
des Jahrzehnts: 1. Jan. 2010
8%
0.50
Energie
15%
0.30
0.10
Korrelation
Correlation
-0.10
-0.30
v
Heutiges Exposure in
MSCI ACWI:
-0.50 28. Feb. 2018 Materialien
Energie
5%
7%
-0.70
Pharma
Chemie
Banken
Medien
Bergbau
Energie
Versch. Finanzwerte
Baustoffe
- Hardware
Software
Getränke
Automobile
Immobilien
Versicherung
Medizingeräte
Telekommunikation
Haushaltsgeräte
Lebensmittel-
Lebensmittelproduzenten
Transport
PaperPapier
ConsumerKonsumgüter
Einzelhandel
Komsumgüter
Consumer ServicesTabak
Einzelhandel
Versorger
CapKapitalgüter
Halbleiter
-0.90
Media
& Mining
Chemicals
Banks
Semis
Div FIN
Technology Hardware
Construction Materials
Automobiles
Insurance
Retail
Utilities
Food Producers
Energy
Transport
Healthcare Equipment
Telecom
Pharma
Beverages
Goods
Durable
Real Estate
Software
Retailing
Tobacco
Products
Pulp& und
Metals und
Food
Pulpe
Technologie
Household
Metalle
Langlebige
Quelle: Links: Credit Suisse, 22. März 2018. Rechts: BlackRock, FactSet. MSCI World ACWI – GICs-Sektoren am 1. Januar 2010 und 28.
Februar 2018
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 392) Unterstützendes Rohstoffpreisumfeld
Die Rohölpreise erleiden einen Kursabschlag OECD-Aktien ggü. 5-Jahres-Durchschnitt
4 110
400
Kursabschlag
100 350
1.7
2
barrel
90 300
Barrel
Aktueller Monat, USD per Barrel
pro per
250
- 80
USDUSD
79
200
Barrelbarrels
Brent Price,
70
Brent-Preis,
(2) 150
Mio.Million
60
100
Month
(4) 50
– 6thMo.
50
Kursaufschlag
1st1–6.
40
-
(6)
30 (50)
(8) 20 (100)
Feb. 15
Feb. 16
Feb. 17
Feb. 18
Aug. 14
Aug. 15
Aug. 16
Aug. 17
Feb. 15
Feb. 16
Feb. 17
Feb. 18
Aug. 14
Aug. 15
Aug. 16
Aug. 17
Aug. 18
1st -Monat
1–6. 6th month
(linke Prompt
AktuellerMonth
Monat [rhs]
(rechte
Seite) Rohöl+Flüssiggas+
Seite) Crude + NGL + Feedstock Products
Ölprodukte
Ausgangsstoffe
Quellen: Links: BlackRock. 18. September 2018. Rechts: IEA Bericht über den Ölmarkt, 13. September 2018.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 403) Verlagerung der Unternehmensziele von Wachstum auf Rendite
Ausgaben in Übereinstimmung mit dem Cashflow
Encana kündigt einen
30 175%
Aktienrückkauf von 400 Noble Energy gibt einen
Mio. USD an 750 Mio. USD
Aktienrückkaufsplan 20 150%
bekannt
(in USD, Mrd.)
Aktienrückkauf:
Reinvestitionsquote
10 125%
BP treibt den bullischen
Fall für Öl
Reinvestment rate
Baker Hughes von GE
Funding gap ($, bn)
initiiert ein 0 100%
Finanzierungslücke
Aktienrückkaufprogramm
ConocoPhillips läutet einen für 3 Mrd. USD
(in %)
doppelten Aktienrückkauf (10) 75%
(%)
nach einem Asset Sale von
13 Mrd. USD ein Anadarko erhält eine positive (20) 50%
Reaktion für ihr
Aktienrückkaufprogramm von
2,5 Mrd. USD, Aktien steigen (30) 25%
um 7% an.
(40) 0%
Historische
Historical funding gap Reinvestment rate
Reinvestitionsquote
Finanzierungslücke
Jüngste Bekanntmachungen deuten darauf hin, dass dies der Beginn einer Phase größerer Angebotsdisziplin
sein könnte
Quelle: Links: Verschiedene Nachrichtenquellen, 23. Februar 2018. Rechts: Goldman Sachs, März 2018. Bezugnahmen auf die in dieser
Mitteilung namentlich genannten Unternehmen dienen lediglich zur Erläuterung der Anlagestrategie und sind nicht als Anlageberatung oder
Anlageempfehlung für diese Unternehmen aufzufassen. Nur zu Veranschaulichungszwecken. Angaben in US-Dollar.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 414) Attraktive Bewertungen gegenüber dem Markt und früheren Angaben
Die relative Preis-Buchwert-Bewertung steht auf ihrem
Energieaktien koppeln sich vom Ölpreis ab
historischen Tiefststand
110 120 Relativer Kurs-Buchwert (Aktien von US-Energieunternehmen / US-
Relative
Aktien) P/B (US Energy Equities / US Equities)
– Index-rebasiert
Index rebased
105 110 Current
Aktuellesrelative
relatives P/B
Kurs-Buchwert-Verhältnis
100 100 1.1
95 90
auf 100
1.0
/ MSCI– World
Fass
US$/bbl
90 80
to 100
BrentUS$/
85 70 0.9
MSCI World
Brent
80 60
Relativer Kurs-Buchwert
World /Energy
0.8
75 50
Relative P/B
MSCIEnergy
70 40
0.7
65 30
MSCI World
60 20 0.6
Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18
Energy
Relative equities' relative
Performance performance
der Aktien von Oil price
Ölpreis
Energieunternehmen
0.5
Performance Oct-17 - Oct-16 - Oct-15 - Oct- Oct-14 - Oct- Oct-13 - Oct-
0.4
(%) Oct-18 Oct-17 16 15 14
MSCI World
-0,18% 5,15% 0,24% -24,12% -1,73%
Energy Index 0.3
Aug/ 82
Aug/ 84
Aug/ 86
Aug/ 88
Aug/ 90
Aug/ 92
Aug/ 94
Aug/ 96
Aug/ 98
Aug/ 00
Aug/ 02
Aug/ 04
Aug/ 06
Aug/ 08
Aug/ 10
Aug/ 12
Aug/ 14
Aug/ 16
MSCI World
-0,73% 20,46% -0,87% -0,13% 6,57%
Index
Die angegebenen Daten beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit. Die in der Vergangenheit erzielte
Wertentwicklung bietet keine Gewähr für aktuelle oder zukünftige Ergebnisse. Quelle: Links: Datastream, 31. Oktober 2018. Rechts:
HOLT, Credit Suisse, 19. Juni 2018. Stellt USA-Energie ggü. USA-Anleihen dar. Die Angaben zu Indexperformance dienen lediglich der
Veranschaulichung. Direktanlagen in einen Index sind nicht möglich. In der Indexperformance sind keine Verwaltungsgebühren,
Transaktionskosten oder sonstigen Aufwendungen enthalten.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 42Der Fonds ist gut positioniert um von den Marktgelegenheiten zu profitieren
✓ Wir sind der Überzeugung, dass die Ölpreise sich zurzeit auf einem
nachhaltigeren Niveau befinden, und wir erwarten, dass sie sich in 2018
weiterhin innerhalb dieser Spanne bewegen werden.
✓ Dennoch dürfte das Vertrauen des Marktes in ein Beibehalten des
derzeitigen Ölpreisniveaus im Jahresverlauf wachsen, nebst einem
Rückgang in Vorräten. Parallel dazu rechnen wir mit einem „Aufholjagd”
bei Energieaktien.
✓ Wir erwarten, dass die Ertragsfähigkeit sich zum langzeitigen
Durchschnittswert zurückbewegen wird, und die Industrie hat in solchen
Perioden in der Vergangenheit gute Leistungen geliefert.
✓ Ferner sehen wir erste Anzeichen einer Fokusverschiebung in den
Unternehmen weg von Wachstum und hin zu höheren Aktionärsrenditen.
Dieser Trend sollte sich positiv für die Ölbranche als Ganzes und die
Bewertungen von Energieaktien auswirken.
✓ Bewertungen bleiben weiterhin attraktiv gegenüber früheren Angaben
und den breiteren Anleihenmärkten.
Die hier enthaltenen Ansichten sind die des BlackRock Natural Resources Teams, entsprechen dem Stand von 2018 und können sich nach
Maßgabe späterer Umstände ändern. BlackRocks individuelle Portfoliomanager können über Ansichten verfügen und/oder Entscheidungen
machen die, in mancher Beziehung, nicht konsistent mit den in dieser Präsentation enthaltenen Informationen im Einklang sein. Dieses ist
nicht als Prognose, Research oder Anlageberatung zu verstehen und stellt keine Empfehlung, kein Angebot und keine Aufforderung dar,
Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen oder eine bestimmte Anlagestrategie zu verfolgen. Es wird keine Garantie dafür übernommen, dass
die hierin gemachten Prognosen eintreten. In diesem Material genannte Anlagen werden nicht notwendig auf von BlackRock verwalteten
Konten gehalten. Es liegt im alleinigen Ermessen des Lesers, sich auf die Informationen in diesem Material zu verlassen.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 43Niedriger Ölpreis sorgt für Löcher in den Staatshaushalten
vieler Förderländer
Break-Even Ölpreise für OPEC Mitglieder Ausblick für den Energiemarkt
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
✓ Die Lagerbestände sind rückläufig, sind aber in
Algerien 73 75 82 110 126 108 134 96 93 65 63 absoluten Zahlen immer noch hoch. Gemessen an
Nachfragetagen bis Juli waren sie bereits wieder
Iran 81 65 76 84 130 116 94 87 73 51 59 fast am 5-Jahres-Durchschnitt.
Irak 111 72 90 95 102 115 101 59 46 54 57
✓ Eine Fortsetzung dieser Trends könnte zu einer
Kuwait 33 28 46 39 49 44 55 47 46 49 50 Outperformance führen, da die Entwicklung der
Energieaktien seit Jahren stark vom Ölpreis getrennt
Libyen 47 68 58 124 76 111 206 269 208 71 91 ist und es gibt Anzeichen für eine extreme
Positionierung der Anleger.
Oman 62 61 67 78 80 98 94 100 80 79 79
✓ Die Renditen im Energiesektor müssen sich weiter
Qatar 24 25 24 38 43 60 56 56 55 53 55
verbessern um Anreize für die Investitionen zu
Saudi schaffen, um die mittelfristige Nachfrage zu decken
Arabia 38 74 68 78 78 89 106 94 94 84 74
Vereinigten ✓ Historisch gesehen hat der Energiesektor sich sehr
Arabischen
Emirate 23 61 87 92 78 69 78 59 59 67 59 stark entwickelt, nachdem die Renditen den Boden
erreicht hatten und sich aber nun zu verbessern
Durch- beginnen. Wir glauben, dass wir uns in dieser
schnitt aufsteigenden Phase gerade befinden.
OPEC 55 59 66 82 85 90 103 96 84 64 65
Brent 97 62 79 111 112 109 99 52 44 50 50
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Linke Seite: IMF,
Bernstein Analysis Juli 2017. Quelle: Rechte Seite: BlackRock, Februar 2018. Es wird keine Garantie dafür übernommen, dass die hierin
gemachten Prognosen eintreten. Für auf der Grundlage dieses Materials getroffene Anlageentscheidungen übernimmt der Leser die alleinige
Haftung.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 44BlackRock Global Funds - World Energy Fund
Wertentwicklung
Auflegungsdatum Fondsmanager Fondsvolumen Rechtsform Rating
Offener Investmentfonds
April 2001 Alastair Bishop 1.466 Mio. USD Silver– Morningstar OBSR
(SICAV)
Diese Daten beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung und sollte nicht als alleiniges Kriterium für die Auswahl eines Produkts oder einer Strategie herangezogen werden.
Kumulierte Wertentwicklung (BlackRock Global Funds - World Energy Fund, Anteilsklasse A2 USD)
YTD
US$ 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004
2018
BGF World Energy
-7,0 -0,6 27,5 -29,9 -15,4 16,9 -7,7 -13,4 16,8 36,3 -46,4 40,2 8,1 49,5 36,6
Fund
MSCI World Energy
-3,6 5,4 27,8 -23,5 -11,8 18,1 1,8 -0,9 12,5 33,0 -40,3 31,5 15,8 35,0 30,7
10/40
Quelle: BlackRock, Verwaltetes Vermögen und Performance per 31.10.2018. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Es können
zusätzliche Kosten entstehen, die den potentiellen Wertzuwachs mindern können. Der Fonds investiert zu einem großen Teil in Werte, die auf eine
Fremdwährung lauten; daher werden sich Änderungen des jeweils zutreffenden Wechselkurses auf den Wert der Fondsanteile auswirken. Performance
auf Nettoinventarbasis in US Dollar bei Wiederanlage der Erträge nach Abzug laufender Kosten.
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NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER – KEINE WEITERGABE AN KUNDEN 45Sie können auch lesen
