PASSENDE ANLAGEKONZEPTE FÜR HERAUSFORDERNDE ZEITEN - Donner & Reuschel
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SADETTIN YILDIZ
PASSENDE ANLAGEKONZEPTE
FÜR HERAUSFORDERNDE ZEITEN
1
KAPITALMÄRKTE
HANDELN
UMSETZUNG
–
INVESTITIONSIDEEN
FÜR ANLEIHEN
2
INVESTIONSUMFELD ANLEIHEN
LANGFRISTIG BEEINFLUSSENDE THEMEN
MEHRDIMENSIONALITÄT DER GEMENGELAGE ERHÖHT DIE KOMPLEXITÄT
• Nachwehen der Finanzkrise
• Konstrukt des Euro / Inhomogenität der Eurozone
• Protektionismus
• Umbrüche
• Konjunktur und Inflation
• Etc…
WIR BEWEGEN UNS AN DEN GRENZEN DES „SYSTEMS“
3
INVESTMENTIMPLIKATIONEN
LIQUIDES ANLAGEUNIVERSUM IM ZINSBEREICH
ANLEIHEN
• Unternehmensanleihen mit positiver Realrendite
• Thema Inflation
WÄHRUNGEN (UMSETZUNG ÜBER ANLEIHEN)
• Globale Sichtweise als Diversifikation sinnvoll
• Emerging Markets als Nutznießer globaler Strukturbrüche
4
INVESTMENTIDEEN … MIT „HOME BIAS“
U N T E R N E H M E N S A N L E I H E N A U S K E R N E U R O PA
SIGNIFIKANTE RENDITEAUFSCHLÄGE
S T E I L H E I T D E R U N T E R N E H M E N S A N L E I H E N - Z I N S K U RV E I S T P L U S P U N K T
HIER: FOKUS AUF LAUFZEITEN ~4 -8 JAHRE
ZINSKURVEN (IN %)
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, 11.03.2019
VW (BBB+*)
Vodafone (BBB*)
KPN (BBB-*)
Daimler (A-*)
Renault (BBB*)
Bundesanleihen (AAA)
*: BLOOMBERG COMPOSITE RATING
5
… MIT „BLICK ÜBER DEN TELLERRAND“ (I)
G L O B A L E S TA AT SA N L E I H E N I N L O K A L E R W Ä H R U N G
AT T R A K T I V E R E N D I T E N B E S O N D E R S B E I
S TA AT S A N L E I H E N A U S I N D O N E S I E N , M E X I C O , B R A S I L I E N U N D M A L AY S I A *
E R W A R T E T E , I N F L AT I O N S B E R E I N I G T E Ü B E R S C H U S S R E N D I T E 5 Y L A U F Z E I T
UND W ÄHRUNGSBEWERTUNG ÜBER REER
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, 12.03.2019
* Die Aufzählung der Staaten erfolgt anhand
der Renditevorteile.
Die Prüfung ethischer oder vergleichbarer
Kriterien erfolgt individuell in Abstimmung
mit dem Kunden und kann den Erwerb der
Anleihen ggf. untersagen.
6
… MIT „BLICK ÜBER DEN TELLERRAND“ (II)
G L O B A L E S TA AT SA N L E I H E N I N E U R O
SIGNIFIKANTER RENDITEAUFSCHLAG
A N N E H M B A R E V O L AT I L I T Ä T U N D K E I N W Ä H R U N G S R I S I K O ( !)
RENDITEVERLÄUFE (IN %)
Mexico 2115 (BBB+/A-)
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, 12.03.2019
Chile 2030 (A+/A)
Bundesanleihe 2046 (AAA)
7DAS THEMA „INFLATION“
D E U T S C H E I N F L AT I O N S G E S C H Ü T Z T E A N L E I H E N
I N F L AT I O N S E R WA R T U N G E N B E I N H A LT E N ( N O C H ) K E I N E N R E G I M E W E C H S E L
ZINSKURVE DEUTSCHLAND (OBEN , IN %) UND
B R E A K E V E N I N F L AT I O N ( U N T E N , I N B A S I S P U N K T E N )
Rendite Bundesanleihen
Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, 12.03.2019
Mexico 21152115
Mexico
Rendite Dt. Inflations-Linker
Eingepreiste“ Inflation
8KLEINER EXKURS (I)
R O L L D O W N - E F F E K T E S I N D W I C H T I G ER B E S TA N D T EI L D E R G E S A M T R E N D I T E
F Ü R D I E G E S A M T R E N D I T E E I N E R A N L E I H E V O R L A U F Z E I T E N D E G I LT A P P R O X . * :
E R WA R T E T E G E S A M T R E N D I T E ~ = L A U F E N D E K U P O N - R E N D I T E + R O L L D O W N - E F F E K T
Quelle: eigene Darstellung per , 06..03.2019
*Berechnung (p.a.) unter der Annahme einer unveränderten Zinsstrukturkurve
9KLEINER EXKURS (II)
S TA AT S A N L E I H E N R I S I K O S E L E K T I O N , E U R O Z O N E
R E L AT I V E B E W E R T U N G V O N R E N D I T E A U F S C H L Ä G E N V S . F U N D A M E N TA L B E W E R T U N G
Quelle: Daten aus Bloomberg und Macrobond. eigene Darstellung
Fundamentalbewertung mittels einen bankeigenen Scorings
Relativ attraktiv
(oberhalb der blauen Linie)
Relativ unattraktiv
(unterhalb der blauen Linie)
10INVESTIONSUMFELD ANLEIHEN
HANDELN
FA Z I T
• Zinsumfeld erfordert selektives und "alternatives" Vorgehen.
• Die Länge des Niedrigzinsumfeldes sollte nicht unterschätzt werden.
• Mittelfristig sind Anleihen mit Renditeaufschlägen attraktiv.
• Globale Anleihen bringen für mittelfristige Anleger attraktive Anlagemöglichkeiten.
S I C H Ö F F N E N F Ü R A LT E R N AT I V E N B E I A N L E I H E N S C H A F F T R E N D I T E V O R T E I L E
11IHRE ANSPRECHPARTNER
FÜR IHREN ERFOLG
SADETTIN YILDIZ
PORTFOLIO MANAGEMENT
DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft
Privatbank seit 1798
Friedrichstraße 18
80801 München
Tel.: +49 (0) 89 2395- 1452
Fax: +49 (0) 89 2395- 1369
E-Mail: Sadettin.yildiz@donner-reuschel.de
www.donner-reuschel.de
12HINWEISE
GLOSSAR
13HINWEISE
DISCLAIMER / RECHTLICHE HINWEISE
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