Wissenschaft für die Praxis - Mitteilungen der Stiftung für die Wissenschaft Heft 1 Juli 2020
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Wissenschaft für die Praxis Mitteilungen der Stiftung für die Wissenschaft Heft 1 · Juli 2020
Herausgeber: Stiftung für die Wissenschaft Geschäftsstelle: Simrockstraße 4, 53113 Bonn Postanschrift: Postfach 14 29, 53004 Bonn Telefon: (02 28) 2 04-57 31 Fax: (02 28) 2 04-57 35 E-Mail: stiftung-wissenschaft@dsgv.de Internet: www.stiftung-wissenschaft.de Verantwortlich: Dr. Klaus Krummrich Redaktion: George Clegg Telefon: (02 28) 2 04-57 31 Fax: (02 28) 2 04-57 35 Gestaltung: weber preprint service, Bonn Die Mitteilungen erscheinen zweimal im Jahr und werden der interessierten Fach- öffentlichkeit unentgeltlich zur Verfügung gestellt. ISSN 1864-2721 Titelbild: Die Quadriga auf dem Branden- burger Tor wurde 1793 von Johann Gott- fried Schadow entworfen. Ursprünglich sollte die Figur auf dem Wagen die Friedensgöttin Eirene darstellen. Seit ihrer Rückkehr aus Paris 1814 nach dem Sieg gegen Napoleon gilt sie aber als römische Siegesgöttin Viktoria und wurde zu einem Symbol für die deutsche Nation. Im Hinter- grund das Traditionshotel Adlon. Foto: Hotel Adlon Kempinski
Editorial
Editorial
Kein Zweifel – eigenverantwort-
liche finanzielle Zukunftsplanung
ist bei einer grundlegend ge-
wandelten Zinslandschaft und
Einschnitten in die gesetzlichen
Vorsorgesysteme existenziell.
Von jeher gehört es zum Selbst-
verständnis der Sparkassen, die
Ersparnisbildung zu fördern und
das Bewusstsein für die Not- Dr. Karl-Peter Schackmann-Fallis,
Geschäftsführendes Vorstandsmitglied des DSGV,
wendigkeit der individuellen Vorsitzender des Kuratoriums der Stiftung für die Wissenschaft
Vorsorge zu stärken. Ein in der
gegangen – mit teilweise kontroversen Ergebnissen.
Sparkassen-DNA verankerter So zweifelte eine immer noch viel zitierte Meta-Studie
Anspruch, der heute wichtiger ist aus dem Jahr 2014 die Wirkung der Finanzbildung
überhaupt an. Dagegen kommt ein aktuelles, von der
denn je. Sparkassen-Finanzgruppe gefördertes Forschungspro-
jekt vom Deutschen Institut für Wirtschaftsforschung
Traditionsreiche Institutionen wie der Beratungsdienst (DIW) zu einer differenzierteren Schlussfolgerung.
Geld und Haushalt oder der SparkassenSchulService Danach beeinflusst finanzielle Bildung grundsätzlich
belegen so auch den hohen Stellenwert der Finanz- sehr wohl das Absicherungs- und Vorsorgeverhalten
bildung im Wertekanon der Finanzgruppe ebenso wie der Menschen positiv. Allerdings bedarf auch nach
die vielfältigen Beratungs- und Vorsorgeangebote der dieser Studie der Wirkungsgrad der eingesetzten
Sparkassen vor Ort. Sie fördern das Wissen um die Maßnahmen noch weiterer vertiefender Analysen.
Bedeutung der Vermögensbildung und der finanziellen
Vorsorge von Kindesbeinen an: Angebote, die ange- An die Institute und Institutionen der Sparkassen-
sichts immer komplexerer Finanzmärkte auch und Finanzgruppe, deren umfangreiche Aktivitäten im
gerade für die private wie gesellschaftliche Zukunfts- Rahmen der Finanzbildung laut Analyse der Berliner
sicherung gar nicht hoch genug eingeschätzt werden Forscher von vielen Menschen sowohl als hilfreich
können. empfunden werden, als auch spürbar zum erwünschten
Wissenszuwachs beitragen, sendet das Forschungs-
Denn an der Notwendigkeit, durch gezielte finanzielle ergebnis eine eindeutige Botschaft: Das aus ihrem
Bildung die Grundlagen für ein rationales wirtschaft- traditionellen Selbstverständnis erwachsende Engage-
liches Verhalten der Menschen zu legen, besteht kein ment zur Stärkung der eigenverantwortlichen finan-
Zweifel. Doch welche Wege führen zu diesem Ziel? ziellen Absicherung und Vorsorge der Menschen trägt
Wie wirksam ist Finanzbildung? Wirkt sie überhaupt in Früchte. Dieser Weg, das individuelle Wissen durch
dem erhofften und erwünschten Maße? gezielte und qualitativ hochwertige Schulungen und
Beratungen weiter zu stärken, bleibt ein unverzicht-
Diesen Fragen wurde bereits in der Vergangenheit in barer Baustein zur wirtschaftlichen Bildung und sichert
zahlreichen wissenschaftlichen Untersuchungen nach- die Teilhabe am modernen Finanz- und Wirtschaftsleben.
3
Inhalt
Inhalt
EDITORIAL 3
Inhalt 5
Das aktuelle Interview 6
Erhöhte Krisenresistenz durch Regionalität –
Als Sparkassen zum Stabilisator wurden
In eigener Sache
Neuer Name – bewährte Qualität
Aus der Forschung 11
Forschungsvorhaben der Stiftung – ein Überblick –
Große Themenvielfalt und thematische Bandbreite
Institut für Kreditrecht Mainz –
Untersuchungen über das Spar-, Giro- und Kreditwesen
Anlageentscheidungen in komplexen Märkten – Eine Studie –
Finanzbildung auf dem Prüfstand
Institutsvielfalt sichert Bankenstabilität –
Breit gefächert ist gut gesichert
Studie zu Crowdfunding-Modellen in Sparkassen –
Imageprojekt oder Finanzierungsmodell mit Ertrag und Zukunft?
Regionale Immobilienmärkte und Sparkassen –
Preisentwicklung hat keinen Einfluss auf die Kreditrisiken
Unternehmensgeschichte 30
Reif fürs Archiv: Engagement für den Umweltschutz schon vor
45 Jahren – Aktion gegen dicke Luft
Geschichte des DSGV im Nationalsozialismus erforscht –
Anpassung an das Regime
Hochschule 33
Hochschule für Finanzwirtschaft & Management –
„Das Beste aus zwei Welten wird vereint“
Förderkolleg 35
Spannendes Fachprogramm und reger Austausch –
„Klassentreffen“ fand wieder große Resonanz
Was wir möchten – was wir erwarten –
Impulse setzen und die Zukunft mitgestalten
Bundesprecher(in) im Profil
Förderprogramm mit zweifachem Nutzen –
Wissen vermitteln und den eigenen Horizont erweitern
CREDIT and CAPITAL MARKETS – KREDIT und KAPITAL 44
5
Das aktuelle Interview
Erhöhte Krisenresistenz durch Regionalität
Als Sparkassen zum
Stabilisator wurden
Ist der Finanzsektor im Fall die weiterhin bestehenden Forschungslücken heraus-
gearbeitet.2
einer Krise stabiler, wenn er
von verschiedenen Banktypen Kotz: Uns leitet Neugier. Wir wollen einfach wissen,
inwieweit Vielfalt – die Industriestruktur des Banken-
geprägt ist? Dieser Frage gingen sektors – Einfluss auf den Zugang von KMUs zu Kredi-
Professor Dr. Dorothea Schäfer ten hat. Vielfalt könnte auch zu mehr Wettbewerb bei
den Konditionen beitragen. Schließlich ist es denkbar
und Professor Hans-Helmut Kotz und analytisch naheliegend, dass eine nach Größe,
auf den Grund. Wir fragten bei geschäftlichen Schwerpunkten und Verhaltensweisen
differenzierte Bankenstruktur zu mehr Stabilität
den Wissenschaftlern nach. beiträgt. Es kann aber auch das Gegenteil der Fall sein:
In Ihrem Forschungsprojekt haben Sie „Die Bedeutung
von Institutsvielfalt für Bankensektorstabilität und
KMU-Finanzierung“ auch unter dem Eindruck der
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Finanzmarktkrise in den Jahren 2007 bis 2014 unter- Hans-Helm
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sucht. Welche Intention steht hinter diesem Forschungs- it fast
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konzentrierte Bankensektoren relative Vorteile bezüg- Departme a rd
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bestand unter anderem darin, herauszuarbeiten, ob MA. Er ist
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sich institutionelle Vielfalt im einheimischen Banken- Frankfurte
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sektor auf die Stabilität der Banken auswirkt. Leibniz-In ng
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Ein weiteres Ziel, das Hans-Helmut Kotz und ich mit Finanzma ra rp ro -
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der Herausgabe des Bandes „European Banking ss o r a n de r U n iv e
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im Bankensektor aufzuarbeiten, indem wir Wissen- der LZB B t der Deuts der
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überdies die unterschiedlichen Facetten von Vielfalt im Finanzma ffentlicht.
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Finanzsystem der Europäischen Union aufgezeigt und
1 Hans-Helmut Kotz und Dorothea Schäfer (Hrsg.), European Ban-
king Landscape Between Diversity, Competition and Concentration,
Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung 87, Berlin (2018), frei zu- 2 Hans-Helmut Kotz und Dorothea Schäfer (Hrsg.), Diversity across
gänglich über https://elibrary.duncker-humblot.com/journals/id/25/ EU banking sectors: Poorly researched and underappreciated.
vol/87/iss/2016/. Ebd., S. 153–179.
6
Das aktuelle Interview
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sich in ih f schaftsförderung der Sparkassen-Finanzgruppe,
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ist zum Ende 2019 aufgelöst worden. Er war seit
1955 die bundesweite Fördereinrichtung der
Sparkassen-Finanzgruppe für wirtschafts- und
rechtswissenschaftliche Disziplinen rund um
Geld und Kredit. Seine Aufgaben werden nun-
mehr durch die neue „Stiftung für die Wissen-
Alle verhalten sich gleich, sind „systemisch als Herde“ schaft“ wahrgenommen. Gegründet durch den
(Markus Brunnermeier, Princeton). Beispiele dafür sind Verein im Oktober 2019, konnte sie nach Ge-
die spanischen Cajas in den 2000ern, die Savings and nehmigung durch die Stiftungsaufsicht ab dem
Loan Banks in den USA in den 1980ern oder die 18. Mai 2020 offiziell ihre Aktivitäten aufnehmen.
Hedge-Fonds um den LTCM-Unfall herum in 1997/1998. Deshalb tritt sie mit dieser Ausgabe der Mittei-
Kurzum, wir haben die Antwort nicht, bevor wir uns die lungen erstmals als Herausgeber in Erscheinung.
Daten anschauen.
Die Stiftung für die Wissenschaft wird nahtlos an
Sie kommen zu dem Ergebnis, dass eine diversifizierte die Förderaktivitäten des Vereins anknüpfen und
Bankenlandschaft den Kreditsektor in schwierigen Projekte, Veranstaltungen und Publikationen auf
Zeiten stabilisiert. Woraus leiten Sie diese These ab? dem Gebiet des Geld-, Bank- und Börsenwesens
Was spricht dafür? fördern. Dabei wird das Spektrum der Disziplinen
um die Politik- und Sozialwissenschaften sowie
Schäfer: In der empirischen Studie zum Zusammen- Fragen der Digitalisierung erweitert. Auch in der
hang zwischen institutioneller Vielfalt im einheimi- historischen Forschung wird sie sich weiter
schen Bankensektor und Bankstabilität 3 finden wir engagieren.
unter Anwendung etablierter ökonometrischer Schätz- Die Stiftung wird ab 2021 in die Mitgliedschaften
methoden einen positiven Zusammenhang. Die des Vereins bei Instituten und Fachgesellschaf-
grundsätzliche Überlegung dahinter ist eine im Finanz- ten eintreten und das Institut für Kreditrecht,
bereich wohlbekannte Regel, nämlich „Leg nicht alle Mainz, sowie das Forschungszentrum für Spar-
Eier in einen Korb“. Übertragen auf das Bankensystem kassenentwicklung, Magdeburg, weiter unter-
bedeutet dies, dass das System bei Koexistenz unter- stützen. Die KollegiatInnen des Förderkollegs
schiedlicher Banktypen stabiler sein sollte, als wenn es werden nunmehr im Rahmen der Stiftung für die
nur einen Banktyp gibt und alle Banken das gleiche Wissenschaft weitergebildet und betreut.
machen. In einer Krise ist bei unterschiedlichen
Die Kontinuität des Wirkens zeigt sich auch in
Banktypen das Risiko der gegenseitigen Ansteckung
der Besetzung der Führungsgremien (Kuratorium
geringer. Es ist zu erwarten, dass von dieser größeren
und Vorstand) sowie des Ausschusses für das
Systemrobustheit auch die einzelne Bank profitiert.
Förderkolleg. Wissenschaftler wie Vertreter der
Diese Hypothese ist die Grundlage der Studie.
Praxis können sich mit ihren Fragen und An-
regungen an die gleichen Ansprechpartner der
Geschäftsstelle wie bisher wenden.
3 Christopher F. Baum, Caterina Forti Grazzini, Dorothea Schäfer, In- Dr. Klaus Krummrich, Geschäftsführender
stitutional diversity in European banking sectors and bank stability:
A cross-country study, https://www.diw.de/de/diw_01.c.620265.de/
Vorstand der Stiftung für die Wissenschaft
publikationen/diskussionspapiere.html.
7
Das aktuelle Interview
Kotz: Zunächst operationalisieren wir Vielfalt bzw. erlaubt die Aussage, dass Banken in EU-Ländern mit
machen sie messbar. Dann schauen wir auf die Daten, geringer institutioneller Vielfalt im Durchschnitt
um herauszufinden, ob es einen und gegebenenfalls weniger stabil waren als Banken in Ländern mit einem
welchen Zusammenhang gibt zwischen unserem hohen Grad an institutioneller Vielfalt.
Messkonzept und dem Niveau des Wettbewerbs
(Marktmacht), der Stabilität des Sektors, den Konditio- Kotz: Was die Kapitalausstattung und die „Entfernung
nen des Zugangs zu externen Mitteln und dem Fit (der zum Unfall“ (Z-score) betrifft, haben die Unterschiede
Komplementarität) zwischen der Finanzierungsstruktur zwischen den EU-Ländern abgenommen. Zwischen
und der Realwirtschaft. Wir finden einiges an vorläufi- 2007 und 2016 sind sie bei den ausfallbedrohten
ger Unterstützung für unsere These. Die wird vor allem Krediten allerdings gestiegen. Das dürfte aber mit
auch durch die sehr lesenswerten Beiträge der anderen einem von uns nicht berücksichtigten (‚confounding‘)
Autoren zum DIW-Vierteljahrsheft gestützt. Faktor zu tun haben: Die gesamtwirtschaftliche Lage
war sehr unterschiedlich. Deren Verbesserung und
Gilt diese Aussage auch für Zeiten, in denen die Volks- Annäherung hat auch zu einer geringeren Anzahl an
wirtschaften nicht im Krisenmodus laufen? notleidenden Krediten geführt. Vor der Covid-19-Krise.
Kotz: Wir vermuten dies. Unsere Datenbasis ist für In Deutschland haben wir eine dreiteilige Kreditwirt-
einige der Indikatoren allerdings zeitlich zu begrenzt. schaft aus Privatbanken, Sparkassen und Genossen-
Man bräuchte Zeitreihen, die über mehrere Zyklen schaftsbanken. Diese institutionelle Vielfalt wirkt sich
gehen, am besten auch für viele Länder, also soge- positiv auf die Stabilität der einzelnen Banken aus,
nannte Paneldaten. erklären Sie – und das trotz der verstärkten Wettbe-
werbssituation. Warum ist das so?
„Wer Konzentration Kotz: Es ist für die Kunden – bis zu einem gewissen
Maße – gut, wenn Anbieter sich über den Wettbewerb
und Uniformität im beschweren. Die Rede vom sich verschärfenden
Bankensektor fördert, Wettbewerb war übrigens schon ein Evergreen, bevor
ich mich mit den Fragen beschäftigte – und das sind
betreibt eine inzwischen fast 40 Jahre. Ein Indikator dafür, dass sich
Schönwetterpolitik.“ die Kreditinstitute tatsächlich mehr anstrengen
müssen, ist die strukturell sinkende Zinsmarge. Da gibt
Prof. Dr. Dorothea Schäfer
es allerdings Unterschiede zwischen den EU-Ländern.
Frankreich mit einem deutlich höheren Konzentra-
Schäfer: Wir haben in der Studie auch für die Nicht- tionsgrad hat ‚bessere‘ Margen. Das gilt auch für
krisenjahre einen positiven Effekt auf die Institutsviel- Schweden. In Frankreich gibt es allerdings auch keine
falt gefunden, allerdings ist der Zusammenhang dann öffentlichen Sparkassen mehr. Das Drei-Sektoren-
weniger robust. Aus unserer Sicht entscheidend ist Modell ist vorteilhaft, weil es die Sektoren anregt, sich
aber der Befund zu den Krisenjahren. Er zeigt nämlich, unterschiedlich zu verhalten.
dass eine Politik, die Konzentration und Uniformität im
Bankensektor fördert, eher eine Schönwetterpolitik ist, Schäfer: In einem Teil der Literatur findet sich der
unvereinbar mit Krisenvorsorge und Erhöhung der Befund, dass ein geringerer Preissetzungsspielraum,
Resilienz von Banken. Der Aspekt der Krisenvorsorge also ein höherer Wettbewerb, mit Einbußen bei der
spielt auch in einigen Beiträgen des gemeinsam Bankstabilität einhergeht. Diesen Zusammenhang
herausgegebenen Vierteljahrshefts eine zentrale finden wir auch in unserer Untersuchung. Institutionel-
Rolle. le Vielfalt wirkt aber diesem Effekt entgegen und
erhöht die Bankstabilität. Besonders Sparkassen und
Ihre Untersuchung umfasste geographisch die Banken- Genossenschaftsbanken scheinen in ihren lokalen
landschaft im EU-Raum. Konnten Sie dabei signifikante Märkten Vorteile zu haben, die dem scharfen Wettbe-
Unterschiede hinsichtlich der Stabilität in Krisenzeiten werb etwas entgegensetzen.
feststellen?
Sie sprechen auch von der disziplinierenden Wirkung
Schäfer: Der gefundene statistisch signifikante Zusam- eines stärkeren Wettbewerbsumfeldes auf die Risiko-
menhang zwischen institutioneller Vielfalt und Bank- bereitschaft von Banken. Worauf beruht diese Erkennt-
stabilität, besonders für die Krisenjahre 2007–2014, nis?
8
Das aktuelle Interview
Schäfer: Zu den Auswirkungen eines stärkeren weitgehend unempfindlich gegenüber dem Liquiditäts-
Wettbewerbs auf die Stabilität der Banken gibt es in schwund auf den internationalen Geldmärkten.
der Literatur durchaus unterschiedliche Befunde.
Ein Strang findet, dass ein wettbewerbsintensives Und hat sich das Ihrer Ansicht nach in der Finanzmarkt-
und wenig konzentriertes Bankensystem fragiler ist. krise positiv auch auf die deutsche gesamtwirtschaft-
Ein anderer Strang betont, dass stärkerer Wettbewerb liche Situation ausgewirkt?
die Kreditvergabe an KMU in einer aufstrebenden
Volkswirtschaft erhöhen, die Innovation der Unter- Kotz: Ja. Wir hatten nie ein Kreditklemmen-Problem.
nehmen stimulieren und die Effizienz der Banken Aber dafür, dass man damals im Vergleich mit den
fördern kann, auch weil die Kreditzinsen niedrig G-20-Staaten vom deutschen Wunder sprach, spielt
gehalten werden. Zudem muss bedacht werden, eine Reihe weiterer Gründe eine Rolle: Kurzarbeiter-
dass international tätige Großbanken mit impliziten geld zum Beispiel. Die soziale Einbettung ist ein
staatlichen Garantien einen Anreiz haben, hohe Risiken Thema, das vor allem Sparkassen interessieren sollte.
einzugehen, die zwar in guten Zeiten auch hohe
Gewinne sichern, aber in schlechten Zeiten extreme Welche Rolle spielen die doch eher regional agierenden
Anfälligkeit bedeuten. Sparkassen und Genossenschaftsbanken in einer
diversifizierten Bankenlandschaft? Beeinflusst deren
Sie stellen auch die Hypothese auf, dass institutionelle Engagement die Finanzierungsgrundlagen für soge-
Vielfalt im Bankensektor für die Wirtschaft gerade in nannte KMU-Firmen?
Krisenzeiten als eine Art Versicherungsmechanismus
besonders wertvoll ist. Wie ist das zu verstehen? Schäfer: Der Einfluss ist meiner Einschätzung nach
groß. Es gibt eine ausführliche Literatur zum Relation-
ship-Banking und zu Finanzierungsbeschränkungen.
„Institutionelle Vielfalt Firmen mit Hausbankenbeziehung haben demnach
eine geringere Wahrscheinlichkeit, finanzierungsbe-
ist vorteilhaft, wenn sie schränkt zu sein. Viele Studien haben festgestellt, dass
sich in unterschiedlichem eine solche Beziehung vorteilhaft ist für die KMUs.
Hausbanken kennen ihre Kunden besser, ihre Produkte
Verhalten ausdrückt.“ passen daher besser zu den Firmen, und sie bleiben
Prof. Hans-Helmut Kotz mit größerer Wahrscheinlichkeit auch in einer Krise an
der Seite ihrer Kunden. Höchstwahrscheinlich gibt es
Kotz: Wir sagen: Bilanzpolitik spricht lauter als Mis- auch so etwas wie ein Schlüssel-Schloss-Prinzip:
sion-Statements. Die wesentliche Ursache der Welt- Bestimmte Firmen, tendenziell KMUs, passen besser zu
finanzkrise waren strukturierte Produkte – undurch- Sparkassen und Genossenschaftsbanken als zu global
sichtig, mit wenig Haftungskapital unterlegt. Die waren tätigen Großbanken. Für die USA wurde beispielsweise
zu kompliziert für die mittlere Sparkasse und Genos- jüngst festgestellt, dass in der Corona Crise Regional-
senschaftsbank und ebenso für die mittlere Privatbank. banken viel besser darin sind als die Großbanken,
Zum Glück haben sich damals auch einige größere überlebenswichtige Corona-Förderkredite an ihre
Institute zurückgehalten, obwohl das schwer war, Unternehmenskundinnen und -kunden zu vergeben.
angesichts der Anforderungen mancher Eigentümer an
die Eigenkapitalrendite. Institutionelle Vielfalt ist also Kotz: Ja. Nähe ist wichtig. Sie verringert Kosten der
vor allem dann ein Vorteil, wenn sie in unterschied- Distanzüberwindung. Besonders gut ist es, wenn drei
lichem Verhalten zum Ausdruck kommt. verschiedene Konkurrenten sich um potentielle
Kunden bemühen.
Schäfer: Wir finden, dass institutionelle Vielfalt mit
einer geringeren Schwankung der Gesamtkapital- Gibt es Anhaltspunkte dafür ob – und, wenn ja, welche –
rendite einhergeht, und dieses Ergebnis ist statistisch Institutsgruppe(n) von einer diversifizierten Banken-
signifikant. Es gibt außerdem auch anekdotische landschaft besonders profitieren?
Evidenz, die zeigt, dass Sparkassen und Genossen-
schaftsbanken schon bald nach der Insolvenz von Kotz: Offen gestanden interessiert uns die Frage nicht
Lehman Brothers zum Stabilitätsanker wurden. Anders bzw. nur indirekt. Was uns am Ende interessiert ist, was
als das Geschäftsmodell der international tätigen mit den Kunden passiert. Bekommen die preiswerte
Großbanken war das lokal ausgerichtete Geschäfts- Produkte? Müssen Steuerzahler möglichst selten für
modell von Sparkassen und Genossenschaftsbanken systemische Unfälle geradestehen? Natürlich braucht
9
Das aktuelle Interview
es dazu Kreditinstitute, die ihre Kosten rausholen plus war es zum Beispiel nicht nachvollzierbar, dass der
eines normalen Gewinns. Aber nicht mehr. DSGV Anfang der 2000er ehrgeizige RoE-Ziele formu-
lierte, die übrigens im Mittel natürlich unerreicht
Lassen sich aus den Ergebnissen Ihres Forschungs- blieben. Das galt auch für die intensiven Bemühungen,
projektes wirtschaftliche bzw. wirtschaftspolitische Baseler Regeln, die explizit für international tätige
Handlungsempfehlungen ableiten? Banken gedacht waren, auf lokale Institute zu übertra-
gen. Die US-Regulierer, die in Basel am Tisch saßen,
Schäfer: Die Handlungsempfehlung, die wir geben ist dachten an Regeln für maximal 20 Institute – und
ganz klar: Achtet auf institutionelle Vielfalt im Banken- setzten diese nie um. Dass heute ‚Proportionalität‘
sektor und vermeidet Regulierungen und Politiken, die gefordert wird, ist also ein Gewinn. Die Vor- und
diese institutionelle Vielfalt beschädigen. Nachteile eines Systems mit hohem Anteil Banken,
solche die ‚normale‘ (durchhaltbare) Renditeanforde-
Kotz: Es lassen sich zunächst bankpolitische Schluss- rungen verfolgen, erweisen sich darin, inwiefern diese
folgerungen ziehen. Öffentliche Banken haben einen den Kunden dienen.
anderen Auftrag als privatwirtschaftliche Institute, die
– völlig legitim – nach hohem Gewinn streben. Für mich Wir bedanken uns herzlich für dieses Gespräch.
Weiterführende Literatur:
Ayadi, R., Llewellyn, D., Schmidt, R., Arbak, E. & de Groen, W. (2009), „Investigating diversity in the banking
sector in Europe: The performance and role of savings banks“. Centre for European Policy Studies (CEPS),
Brussels.
Baum, C. F., Schäfer, D. & Talavera, O. (2011), „The impact of the financial system’s structure on firms’
financial constraints“, Journal of International Money and Finance 30(4), 678–691.
Beck, T., Jonghe, O. D. & Schepens, G. (2013), „Bank competition and stability: Cross-country heterogenei-
ty“, Journal of Financial Intermediation 22(2), 218–244.
Brown, L. & Greenbaum, R. T. (2017), „The role of industrial diversity in economic resilience: An empirical
examination across 35 years“, Urban Studies 54(6), 1347–1366.
De Nederlandsche Bank N.V. (2015), „Perspective on the structure of the Dutch banking sector“, DNB
Study. Haldane, A. (2009), „Rethinking the financial network“, BIS Review 53/2009.
Gischer, H. & Ilchmann, C. (2018). „Banking Sector Diversity and Socioeconomic Structure: Criteria for
Matching Pairs,“ Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung 87(4), 39–54.
Goetz, M. R. (2018), „Competition and bank stability“, Journal of Financial Intermediation 35, 57–69.
Guerry, N. & Wallmeier, M. (2017), „Valuation of diversified banks: New evidence“, Journal of Banking &
Finance 80, 203–214.
Haldane, A. G. & May, R. M. (2011), „Systemic risk in banking ecosystems.“, Nature 469(7330), 351–5.
Köhler, M. (2015), „Which banks are more risky? the impact of business models on bank stability“, Journal
of Financial Stability 16, 195–212.
Kotz, H.-H. u. Schmidt. R. (2016) Corporate Governance of Banks – A German Alternative to the Standard
Model, in: Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft, H. 6/2016, S. 427–444
Langfield, S. & Pagano, M. (2016), „Bank bias in Europe: effects on systemic risk and growth“, Economic
Policy 31(85), 51–106.
Schaeck, K., Wolfe, S. & Cihàk, M. (2009), „Are competitive banking systems more stable?“, Journal of
Money, Credit and Banking 41(4), 711–734. Shannon, C. E. (1948), „A mathematical theory of communica-
tion“, The Bell System Technical Journal 27(July), 379–423.
Sierminska, E.M., Silber, J. (2019), „The diversity of household assets holdings in the United States in 2007
and 2009: measurement and determinants.” Rev Econ Household (2019).
10Aus der Forschung
Forschungsvorhaben der Stiftung – ein Überblick
Große Themenvielfalt und
thematische Bandbreite
Die Übersicht auf den nachfolgenden Seiten gibt Auskunft über
die aktuell geförderten und kürzlich abgeschlossenen Forschungs-
vorhaben des Vereins Wissenschaftsförderung der Sparkassen-
Finanzgruppe e. V., des Vorläufers der Stiftung für die Wissenschaft.
Kennzeichnend für alle beschriebenen Forschungsvorhaben ist eine
große thematische Bandbreite sowie ein unterschiedlicher Praxis-
oder Theoriebezug. Gemeinsam ist allen Forschungsprojekten, dass
sie aktuelle Themen der Geld- und Finanzwirtschaft wie auch des
Sparkassenwesens auf wissenschaftlicher Grundlage analysieren,
auf ihre Wirkungsrelevanz untersuchen und damit wichtige Finger-
zeige für eine aktive Zukunftsgestaltung geben können.
11Aus der Forschung
Thema Projektverantwortlicher Untersuchungsziel Stand des Projekts
Zur Entstehung Erforschung der Herausforderungen, Optio- Abschluss
der modernen nen, Diskussionen und der schließlich gewähl- voraussichtlich
Sparkasse in der ten Lösungen in dieser kreditwirtschaftlich und Ende 2020
Nachkriegszeit ordnungspolitisch grundlegenden Phase in der
Wirtschaftsgeschichte der Bundesrepublik
(Sammelband mit Beiträgen mehrerer Autoren)
Prof. Dr. Günther Schulz,
Universität Bonn
(Koordination)
Finanzielle Bildung: Ziel des von Prof. Menkhoff vorgeschlagenen Abschluss November
Maßnahmen, Projekts ist es, zu untersuchen, wie finanzielle 2019
Erfahrungen, Bildung effektiver gestaltet werden kann.
Evaluierung und Für die Sparkassen-Finanzgruppe mit dem
Ausblick Auftrag, die finanzielle Bildung zu unterstützen
ist dies ein bedeutendes Thema.
Prof. Dr. Lukas Menk-
hoff, DIW und Humboldt
Universität Berlin
Niedrigzinspolitik Die Untersuchung über Japan soll die Grund- Abschluss
und Sparkultur in lage für vergleichende Analysen über Deutsch- voraussichtlich
Japan: Implika- land und Europa sein, um die Auswirkungen Mitte 2020
tionen für die der Nullzinspolitik der EZB auf das Sparverhal-
deutsche und ten und die Funktionsweise des Bankensys-
europäische tems zu prognostizieren. Die Untersuchungen
Wirtschaftspolitik Prof. Dr. Gunter Schnabl, führen zu wirtschaftspolitischen Empfehlungen
Universität Leipzig für die zukünftige Ausgestaltung der europäi-
schen Geldpolitik.
Physische und Mit diesem Projekt wurde eine Problemstellung Broschüre in Produktion
digitale Erreichbar- aufgegriffen, die für die Sparkassen-Finanz-
keit von Finanz- gruppe auf absehbare Zeit von strategischem
dienstleistungen in Belang ist. Der Nutzen dieser Untersuchung
Deutschland unter liegt darin, dass die Sparkassen mehr Transpa-
Berücksichtigung renz über die Versorgungsqualität in ihrer
quantitativer und Prof. Dr. Alexander Region erhalten. Außerdem wird deutlicher,
qualitativer Ver- Conrad, inwieweit physische und digitale Kanäle
sorgungsaspekte Hochschule für nachhal- Zugang zu Finanzdienstleistungen anbieten.
tige Entwicklung
Eberswalde
Die Bedeutung von Wissenschaftliche Forschungen zum Banken- Abschluss Herbst 2019
Institutsvielfalt für wettbewerb und zur Hausbankbeziehung legen Publikation in DIW
Bankensektor- die Schlussfolgerung nahe, dass Stabilität im Vierteljahreshefte zur
stabilisierung und Bankensektor und Verfügbarkeit von KMU- Wirtschaftsforschung
KMU-Finanzierung Finanzierung miteinander korrespondieren. 4/2018 sowie anderen
Dieser Zusammenhang wird hier näher Zeitschriften
Prof. Dr. Dorothea betrachtet.
Schäfer,
DIW, Berlin
„Der ‘Tone from In dieser empirischen Studie werden situative Abschluss
the Top’: Eine Faktoren ebenso wie individuelle Dispositionen voraussichtlich
empirische Analyse von Vorständen (z. B. Rollenverständnis, Mitte 2020
der Risikokultur in Haftungsregelungen etc.) berücksichtigt.
Sparkassen“ Darüber hinaus werden Risikofelder betrachtet,
die in einer angemessenen Risk Governance
Prof. Dr. Arnd Wiede- mit zu bedenken sind. Dazu gehören: Reputa-
mann (l.) / tions-, Demografie-, Globalisierungs-, Digitali-
Prof. Dr. Volker Stein, sierungs- oder Ökologieherausforderungen.
Universität Siegen
12Aus der Forschung
Thema Projektverantwortlicher Untersuchungsziel Stand des Projekts
Robo Advice oder Bei der Anwendung von Robo Advice bzw. Auto- Abschluss
persönliche matisierung der Anlageentscheidung wird voraussichtlich
Finanzberatung: vermutet, dass systematische Fehler von Ende 2020
Auswirkungen auf Anlegern eher ausgeschlossen werden können
Verhaltensanoma- als bei einer persönlichen Beratung. Dies ist
lien bei Entschei- jedoch von der Forschung bisher nicht explizit
dungen privater Prof. Dr. Wolfgang untersucht worden. Ebenfalls nicht untersucht
Anleger Breuer, RWTH Aachen wurde bisher die Frage, ob im Rahmen eines
Robo Advice-Prozesses unter Umständen
andere systematische Fehler auftreten können.
Prof. Dr. Claudia Breuer,
Hochschule für
Finanzwirtschaft &
Management
Crowdfunding und Gruppe Innovations- Als Finanzierungsalternative nähern sich einige Abschluss November
Kreditfinanzierung finanzierung deutsche Kreditinstitute beispielsweise über 2019
Fraunhofer IMW, Leipzig Forschungsprojekte, Kooperationen mit Als Broschüre publiziert
etablierten Crowdfunding-Anbietern oder
eigene Crowdfunding-Plattformen bereits dem
partizipativen Finanzierungsinstrument
Crowdfunding. Das Projekt beschreibt das
Finanzierungsinstrument und die vielfältigen
Anwendungsmöglichkeiten einschließlich
Kooperationschancen.
Projektleiter
Jens Rockel,
Dr. Robin Bürger
Stand: 01. Mai 2020
Institut für Kreditrecht Mainz
Johannes Gutenberg-Universität, Wallstraße 11, 55122 Mainz
www.institut-kreditrecht.de
Untersuchungen über das Spar-, Giro- und Kreditwesen
Abt. B Rechtswissenschaft
Band 213 Christoph Roggemann
Zivilrechtlicher Anlegerschutz bei bedingten Pflichtwandel-
und Herabschreibungsanleihen
Zugleich ein Beitrag zur Harmonisierung des Gläubigerschutzes in der Europäischen
Bankenunion unter Berücksichtigung eines Vergleiches mit dem US-amerikanischen
und dem schweizerischen Recht
Band 214 Sebastian Vollmer
Bearbeitungsentgelte im Darlehnsrecht
Eine Analyse unter Berücksichtigung grundlegender Fragen des Rechts
der Allgemeinen Geschäftsbedingungen
13Aus der Forschung
Anlageentscheidungen in komplexen Märkten – Eine Studie
Finanzbildung
auf dem Prüfstand
Früh krümmt sich,
was ein Häkchen
werden will. Der
richtige Umgang
mit dem Geld will
erlernt sein. Doch
wirkt finanzielle
Bildung auch?
Dieser Frage
gingen die Forscher
des DIW auf den
Grund.
Foto: Sparkassen-
Bilderwelt
Finanzielle Bildung wird immer Altersvorsorge individuell geeigneten Anlageformen
auszuwählen (vgl. Lusardi und Mitchell, 2014).
wichtiger. Aber wirkt sie auch?
Und wenn ja, wie intensiv? Als Reaktion darauf wird, nicht nur in Deutschland,
zunehmend in finanzielle Bildung investiert, sowohl an
Das Deutsche Institut für Schulen als auch außerhalb, in vielfältiger Form auch
Wirtschaftsforschung (DIW) geht durch die Sparkassen. Diesen Maßnahmen steht aber
häufig eine unzureichende Wirkungsevaluierung
diesen Fragen auf den Grund. gegenüber, so dass die Effektivität finanzieller Bildung
unklar und umstritten bleibt. Folglich wird die Sinn-
Das Thema finanzielle Bildung, also die Kompetenz, haftigkeit finanzieller Bildung von einigen Kritikern
sachgerechte Finanzentscheidungen zu treffen, hat in fundamental in Frage gestellt.
den vergangenen zehn Jahren erheblich an Bedeutung
gewonnen. Denn auf der Grundlage eines häufig sehr Während die DIW-Studie auf all diese Fragen eingeht,
begrenzten Wissens und Verständnisses für finanzielle konzentriert sich dieser Abriss auf die wachsende
Zusammenhänge in der Bevölkerung treffen viele Bedeutung finanzieller Bildung sowie auf neuere
Menschen suboptimale Anlageentscheidungen, so zum Ergebnisse, die eine klare und erwünschte Wirkung von
Beispiel, wenn es darum geht, die für ihre private finanzieller Bildung zeigen.
14Aus der Forschung
Steigende Bedeutung von
Finanzentscheidungen ist Leiter d
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Die Autore
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Dr. Lukas chaft a m D IW
Finanzielle Bildung wird immer wichtiger, weil Weltwirts
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Finanzentscheidungen bedeutsamer werden. Be rl in Humb o ld t-
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Dies kann auf acht Ursachen zurückgeführt schaftsleh e rlin . Er ist zud
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werden, die hier in zwei Gruppen gebündelt es Graduie
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werden. Und zwar sind dies zum einen langfris- balization
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tige gesellschaftliche Trends und zum anderen ment‘ (Gö 0 ‚Rationa
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Zu den gesellschaftlichen Trends zählen folgende Journal eview of Fi tional Mo
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1. In den Jahrzehnten ab den 1950er Jahren sind Dr. Tim Ka sc h a ft u n d
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und Kredite geführt, das nochmals über die nomina- d Anglist
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Finanzentscheidungen bedeutsamer geworden. Hawaii t er zu den
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2. Die Menschen sind im Durchschnitt nicht nur ic h d e r finanzielle
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wohlhabender geworden, sondern leben auch länger, s- u n d S chwellenlä
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wobei sich die Phase der Nichterwerbstätigkeit ganz bildung in
besonders verlängert hat. Das aber führt zu Absiche-
rungsproblemen für das Alter.
5. Die individuelle finanzielle Altersabsicherung ist zu
3. Die Ausbildungszeiten haben sich mit längeren einem immer wichtigeren Thema geworden, weil –
Schulzeiten und erhöhter Quote an Studierenden deutlich sichtbar auch in Deutschland – der Bedarf an
verlängert. Ausbildung jedoch ist eine Investition mit privater Vorsorge steigt. Das aber erfordert ein
entsprechenden Finanzierungsaspekten, selbst wenn ausgeprägteres Verständnis für finanzielle Zusammen-
in Deutschland – anders als beispielsweise in den USA hänge und Abläufe.
– die direkten Studiengebühren eine untergeordnete
Rolle spielen. 6. Infolge der Nullzins-Geldpolitik der Europäischen
Zentralbank in den zurückliegenden zehn Jahren sind
4. Schließlich führen technologische Neuerungen zu bei Immobilienfinanzierungen – vornehmlich in Bal-
einer zunehmenden Komplexität angebotener Pro- lungsräumen – die Kreditvolumina stark angewach-
dukte. Folglich ist das Universum der Anlage- und sen. Diese inzwischen sehr hohen Volumina stellen ein
Verschuldungsformen inzwischen fast unüberschaubar. hohes Risikopotenzial dar, sollte es wieder zu einem
Finanzumfeld mit steigenden Zinssätzen kommen.
Politik übt immer 7. Darüber hinaus sorgt die Liberalisierung der Finanz-
mehr Einfluss aus märkte für neue Anlageangebote und -formen, die
nicht immer einfach zu verstehen sind. So erschließt
Folgende politische Entscheidungen haben zu einer sich zum Beispiel die Risikoreduktion durch Internatio-
zunehmenden Bedeutung von fundierten Finanzent- nalisierung der Anlagen vielen auf ihre Altersvorsorge
scheidungen maßgeblich beigetragen: bedachten Menschen kaum oder nur schwer.
15Aus der Forschung
8. Als eine weitere Konsequenz aus der Finanzmarkt- barer Kriterien die vorliegende Evidenz quantitativ
Liberalisierung ist das Angebot von riskanteren und bewerten.
teureren Konsumentenkrediten angewachsen, was
Kreditnehmer häufiger als früher in finanzielle Proble-
me bringen kann.
Finanzielle Bildung
im Forscherstreit
Nationale Strategien für Die erste Metaanalyse in der Literatur (Fernandes et
die finanzielle Bildung al., 2014) kommt gleich zu einem negativen Urteil
über die Wirksamkeit finanzieller Bildungsmaßnah-
Während die steigende Bedeutung von Finanz- men, und hat damit die weitere Richtung der Diskus-
entscheidungen grundsätzlich unstrittig ist, unter- sion stark beeinflusst. Am schwersten wiegt in dieser
scheiden sich die Reaktionen darauf allerdings. Die Analyse der Befund, dass die Effektivität von Finanz-
Verantwortlichen in den meisten OECD-Ländern bildung dann zurückgeht und letztlich verschwindet,
reagieren auf diese Herausforderung, indem sie wenn man methodisch exakt evaluiert. Höchste An-
nationale Strategien für die finanzielle Bildung ihrer sprüche an die Methode stellt zurzeit das Verfahren
Bevölkerung entwerfen oder bereits entworfen haben. randomisierter, kontrollierter Studien (RCTs, dies steht
Deutschland zählt bislang zu den wenigen Ländern, für Randomized Controlled Trials) und sofern Fernan-
in denen noch keine entsprechende nationale Strate- des et al., 2014 nur auf Studien mit dieser Methode
gie initiiert worden ist. Hier liegt der Schwerpunkt abstellen, zeigt sich Finanzbildung in ihrem Sample als
vielmehr auf der Integration finanzieller Bildung in wirkungslos.
entsprechende Schulfächer, seltener dagegen wird ein
eigenes Schulfach für die finanzielle Bildung einge-
führt. Zudem gibt es punktuelle oder anlassbezogene
Effektivität wurde
Maßnahmen. präziser messbar
Hinzu kommt, dass es vielfältige kritische und auch An diesem frühen, negativen Urteil setzt unsere Studie
ablehnende Stimmen zur Strategie der finanziellen an, die die Metastudie von Kaiser und Menkhoff
Bildung gibt. Vielmehr werden dann dafür eine strikte (2017) in einfacherer Form aufnimmt und erweitert. Als
Regulierung der Märkte gefordert oder Maßnahmen wichtigste Neuerung aktualisieren wir die berücksich-
des Verbraucherschutzes vorgeschlagen. Auch ein um tigten Studien im Vergleich zu Fernandes et al. (2014).
den Aspekt der finanziellen Bildung erweiterter Mathe- Wir können damit in einer rapide wachsenden Literatur
matik-Unterricht oder eine umfassende politisch-öko- aktuelle Studien aus drei zusätzlichen Jahren berück-
nomische Bildung im Schulkanon werden vorgeschla- sichtigen, die als RCTs durchgeführt wurden; damit
gen; teilweise wird sogar die finanzielle Bildung ganz wird die Menge an solchen Studien mehr als verdrei-
generell als ohnehin wirkungslos abgelehnt. Eine solch facht und erlaubt eine präzisere Schätzung der Effekte.
generelle Ablehnung ist insofern sehr weitreichend, Ist finanzielle Bildung dann wirksam? Tatsächlich
weil dies allen Maßnahmen zur finanziellen Bildung die ergibt sich nun für die Gruppe der RCTs im Durch-
Grundlage entzieht. Diesen Sachverhalt prüft die schnitt eine deutlich erhöhte Effektivität im Vergleich
Studie mittels Metaanalysen, die anhand nachvollzieh- zu Fernandes et al. (2014). Ferner steigt die Präzision
Was die globale Finanzwelt bewegt
Der inhaltliche Schwerpunkt der Abteilung Weltwirtschaft des Deutschen
Instituts für Wirtschaftsforschung e.V. (DIW) liegt auf ausgewählten
finanzwirtschaftlichen Fragen der Weltwirtschaft. In diesem Sinne bearbeitet die Abteilung zwei Leitthemen
vorwiegend empirisch: Zum einen werden internationale Finanzmärkte hinsichtlich ihrer volkswirtschaftli-
chen Funktionalität untersucht; dies umfasst auch entsprechende wirtschaftspolitische Maßnahmen, die
Finanzströme beeinflussen. Zum anderen wird der Beitrag finanzieller Entwicklung zum Ziel eines „Shared
Growth“, also des gemeinsamen Wachstums, in den Entwicklungs- und Schwellenländern analysiert.
16Aus der Forschung
Die finanzielle Bildung breiter Bevölkerungsschichten genießt in der Sparkassen-Finanzgruppe traditionell einen hohen Stellenwert.
National und international widmen sich der Beratungsdienst Geld und Haushalt, der Sparkassen-Schulservice sowie die Sparkassenstiftung für
Internationale Kooperation dieser immer wichtiger werdenden Herausforderung.
der Schätzung, so dass der Effekt auch statistisch klar schiedlich wirken und bisher nicht genügend Studien
signifikant wird. Damit ist der aktuelle Befund eindeu- vorliegen, um die Erfolgsbedingungen detailliert
tig: finanzielle Bildung ist auch unter den strengsten beurteilen zu können. Es bleibt also noch viel zu
methodischen Anforderungen wirksam. Dieser Befund forschen, bevor man wirklich sagen kann, worauf es
hält übrigens auch dann stand, wenn man nur finan- genau ankommt und welche Formate für welche
zielle Bildungsmaßnahmen in Schulen auswertet Zielgruppen unter welchen Umständen am besten
(Kaiser und Menkhoff 2019). geeignet sind.
Immerhin lautet aber die gute Nachricht für die Spar-
Engagement der kassen, dass ihr oft großes Engagement im Rahmen
Sparkassen lohnt der finanziellen Bildung nicht nur subjektiv als hilfreich
empfunden wird, sondern vermutlich auch zu den
Allerdings gehört auch zum empirischen Befund, dass erwünschten Wissenszuwächsen und Verhaltensände-
die Maßnahmen zur finanziellen Bildung sehr unter- rungen beiträgt.
Weiterführende Literatur:
Fernandes, D., Lynch, Jr., J.G. und Netemeyer, R.G. (2014). Financial literacy, financial education, and
downstream financial behaviors. Management Science, 60(8): 1861–1883.
Kaiser, T. und Menkhoff, L. (2017). Does financial education impact financial behavior, and if so, when?
World Bank Economic Review, 31, 611–630.
Kaiser, T. und L. Menkhoff (2019). Financial education in schools: A meta-analysis of experimental studies.
Economics of Education Review, forthcoming.
Lusardi, A. und Mitchell, O.S. (2014). The economic importance of financial literacy: Theory and evidence.
Journal of Economic Literature, 52(1): 5–44.
17Aus der Forschung
Institutsvielfalt sichert Bankenstabilität
Breit gefächert
ist gut gesichert
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Die Corona-Krise erinnert erneut daran, dass wider-
stands- und leistungsfähige Finanz- und Banksysteme
von essenzieller Bedeutung sind. Die Frage, welche Lege nicht alle Eier
institutionelle Struktur Banken widerstandsfähig
macht, ist wichtiger denn je. Trotzdem gibt es kaum in einen Korb
quantitative Evidenz über die Rolle von institutioneller
Vielfalt für die Stabilität von Banken.1 Die Debatte wird Das Hauptziel der Studie liegt darin, datengestützt
weiterhin beherrscht von der Frage, ob sich marktba- folgender Frage nachzugehen: Sind Banken in einer
sierte Finanzsysteme nach 2008 schneller erholt haben Krise stabiler oder weniger stabil, wenn im heimischen
als bankbasierte (Beck, Demirgüc-Kunt & Singer 2013, Bankensektor institutionelle Vielfalt herrscht? Über-
Gambacorta et al. 2014, Langfield & Pagano 2016). trägt man die bekannte Regel „Lege nicht alle Eier in
Wenn in der EU institutionelle Vielfalt gefordert wird, einen Korb“ auf das Bankensystem, ist zu erwarten,
dann nur in Bezug auf ein Mehr an Marktelementen in dass das System bei Koexistenz unterschiedlicher
den Finanzsystemen. Der Bankensektor ist in den Banktypen stabiler ist, als wenn es nur einen Banktyp
EU-Mitgliedstaaten der wichtigste Teil des Finanzsys- gibt und damit die Leistung des Sektors in Gänze von
tems und die zentrale Finanzierungsquelle für KMU, der Leistungsfähigkeit dieses Banktyps abhängt. Trifft
die etwa 99 Prozent aller EU-Unternehmen ausmachen das herrschende Geschäftsmodell ein Schock, sind alle
(European Banking Authority 2016). Die Fokussierung Banken im System gleichzeitig und in gleicher Weise
auf markt- versus bankbasierte Finanzsysteme greift bedroht (Haldane 2009, Haldane & May 2011, De
daher zu kurz. Nederlandsche Bank N.V. 2015).
Die Koexistenz unterschiedlicher Typen verringert in
der Krise das Risiko von gegenseitiger Ansteckung und
Stabilitätsverlust. Von der Robustheit eines diversifi-
1 Die ersten Studien zum Zusammenhang zwischen institutioneller zierten Systems sollte folglich nicht nur das Gesamt-
Vielfalt und Resilienz in der Großen Finanzkrise stammt von Ayadi, system, sondern auch die einzelne Bank profitieren.
Llewellyn, Schmidt, Arbak & de Groen (2009). Die wissenschaftliche
Debatte um bank- versus marktbasierte Finanzsysteme hat eine
lange Tradition, siehe z. B. auch Baum, Schäfer & Talavera (2011) Dies ist die Kernthese der Studie. Wir erwarten, dass
und Levine (2002). Banken stabiler sind, wenn das zugehörige Bankensys-
18Aus der Forschung
tem eine höhere institutionelle Vielfalt besitzt. Für die Zur Kalibrierung der Hauptvariable Institutionelle
Untersuchung greifen wir auf eine Stichprobe von Vielfalt greifen wir auf den Shannon Index zurück
Banken aus 22 EU-Mitgliedstaaten zurück. Der Beob- (Shannon 1948), einem etablierten Entropiemaß, das
achtungszeitraum umfasst die Jahre 1998 bis 20142 als Indikator für ökologische Vielfalt bekannt geworden
und knapp 39.000 Datenpunkte. Von besonderem ist. Auch im ökonomischen Kontext wird das Vielfalts-
Interesse sind die Jahre 2007 bis 2014. Sie markieren maß zunehmend populärer.3 Ausgehend von der
den Zeitraum von Finanz- und Wirtschaftskrise sowie traditionellen Dreiteilung des Bankensystems in
den ersten Höhepunkt der Verschuldungskrise im Genossenschaftsbanken, Geschäftsbanken und Spar-
Euro-Raum. Um den Effekt der Bankenvielfalt zu kassen wird der Index auf Basis der aggregierten
identifizieren, wenden wir etablierte Verfahren zur Bilanzsummen der drei Bankengruppen berechnet.
Schätzung von Paneldatensätzen an (Beck, Jonghe & Je gleicher die jeweiligen Marktanteile der drei Ban-
Schepens 2013, Hawkins & Baum 2014). Die Kalibrie- kengruppen verteilt sind, desto größer ist der Index-
rung des Indikators für die Bankstabilität und der wert. Um die Robustheit der Befunde zu testen, greifen
Modellaufbau, insbesondere die Auswahl der Kontroll- wir zusätzlich auf den Gini-Simpson-Diversitätsindex
variablen im Schätzmodell orientieren sich weitgehend zurück (Simpson 1949).4
an der Literatur zu Bankwettbewerb und -stabilität
(z. B. Schaeck, Wolfe & Cihàk 2009, Schäfer, Siliverstovs
& Terberger 2010, Köhler 2015). Wie allgemein üblich, Einfluss von Vielfalt
messen wir die Stabilität einer Bank mit dem Z-Score
(z. B. Leroy & Lucotte 2017, Goetz 2018.).
auf Preisfestsetzung
Neben dem vermuteten stabilitätserhöhenden Effekt
Zur Autorin von Institutioneller Vielfalt, steht noch ein zweiter
Wirkungskanal im Raum. Der Zusammenhang zwischen
Dorothea Schäfer ist Forschungsdirektorin Finanz-
Vielfalt und Stabilität könnte auch durch den Wettbe-
märkte am Deutschen Institut für Wirtschaftsfor-
werb vermittelt werden. In der Tat wird in der Literatur
schung (DIW Berlin) und außerordentliche Profes-
oft hohe Vielfalt mit starker Wettbewerbsintensität
sorin an der Jönköping University – Jönköping
gleichgesetzt. Das kann, muss aber nicht so sein.
International Business School (Economics). Dort hält
Bekanntlich ist der Preissetzungsspielraum der einzel-
sie Lehrveranstaltungen in den Bereichen Corporate
nen Bank bei großem Wettbewerb gering. Wenn
Finance und Banking Regulation ab. Schäfer ist
unterschiedliche Banktypen jedoch unterschiedliche
diplomierte Volkswirtin (LMU München) und hat sich
lokale Märkte bedienen und dort jeweils eine starke
in Betriebswirtschaftslehre an der Freien Universität
Marktstellung haben, kann große Vielfalt durchaus mit
Berlin habilitiert. Sie ist seit 2008 Chefredakteurin
einem beträchtlichen Spielraum bei der Preissetzung
und Mitherausgeberin der „Vierteljahrshefte zur
einhergehen.
Wirtschaftsforschung“. Seit Anfang 2019 ist sie
Editor-in-Chief der „Eurasian Economic Review“,
Um den Vielfalts- vom Wettbewerbseffekt zu trennen,
einer Zeitschrift mit Schwerpunkt Finanzökonomie
wird der Lerner Index als bankindividuelles Wettbe-
und Angewandte Makroökonomie. Seit September
werbsmaß und Kontrollvariable (Lerner 1934, Gischer,
2019 leitet sie das Team des DIW Berlin im XPRESS
Müller & Richter 2015) in das empirische Schätzmodell
Konsortium. XPRESS ist ein EU-Horizont 2020 Projekt
aufgenommen. Eine weitere wichtige Kontrollvariable
zur Unterstützung des öffentlichen Beschaffungs-
ist das Nichtzinseinkommen. Wie in der Literatur
wesens mit dem Ziel, die Zusammenarbeit zwischen
KMU und dem öffentlichen Sektor bei der Einführung
erneuerbarer Energien in Regionen zu verbessern, 3 Analysen zur Beschäftigungswirkung einer großen Vielfalt von In-
dustriezweigen in Gebietskörperschaften (z. B. Brown & Greenbaum
https://www.xpress-h2020.eu/. Die Arbeits- und 2017) oder zur Diversifikation in Finanzportfolios (Sierminska & Sil-
Forschungsgebiete von Schäfer sind: Finanzmarkt- ber 2019) haben den Index auch im ökonomischen Kontext populär
krise und -regulierung, Green Finance, Finanzie- gemacht.
4 Dieser Index ist eng verwandt mit dem als Konzentrationsmaß all-
rungsbeschränkungen, Start-up- und Innovations- seits bekannten Herfindahl-Index. Intuitiv wird von einem Vielfalts-
finanzierung, Finanzmarkt und Gender. indikator erwartet, dass ein steigender Index auch höhere Vielfalt
signalisiert. Dieser intuitiven Erwartung entspricht der Herfindahl-
Index nicht. Er wird umso kleiner je ähnlicher die Marktanteile
sind. Der Gini-Simpson Index indes wird mit zunehmend ähnlichen
Marktanteilen der drei Bankengruppen größer (Michie & Oughton
2 Die Stichprobe stammt aus der Bankscope-Datenbank, zum Um- 2013). Zur Messung von institutioneller Vielfalt vergleiche auch
gang mit der Datenbank vgl. Duprey, T. & Lè, M. (2016). Gischer und Ilchmann (2018).
19Aus der Forschung
üblich, verwenden wir das Nichtzinseinkommen als Die statistische Analyse des Zusammenhangs zwischen
Indikator für das Ausmaß der bank-internen Diversifi- institutioneller Vielfalt und Volatilität der Gesamtren-
kation (z.B Guerry & Wallmeier 2017). Neben weiteren dite (Return on Assets) liefert zudem eine plausible
bankindividuellen Charakteristiken enthält das Schätz- Erklärung für den positiven Zusammenhang zwischen
modell auch eine Reihe von Länderkennzahlen.5 Vielfalt und Stabilität. Für den Krisenzeitraum lässt sich
ein signifikant negativer Effekt des Vielfaltsindikators
Unser Hauptinteresse gilt der Frage nach der Wirkung auf die Schwankungsbreite der Gesamtrendite (ROA)
von institutioneller Vielfalt auf die Bankstabilität im feststellen. Dieser Glättungseffekt erhöht den Z-Score.
Falle einer Krise. Der Befund ist hier für den Krisenzeit-
raum 2007 bis 2014 recht eindeutig: Je höher der
Shannon-Index (= Vielfalt), desto höher ist der Z-Score Mehr Uniformität ist
(= Bankstabilität). Der Koeffizient des Shannon-Index
ist statistisch hoch signifikant. Statistische Signifikanz,
der falsche Ansatz
wenn auch nur schwach, ergibt sich im Krisenzeitraum
auch für den zweiten Vielfaltsindikator (Gini-Simpson Nimmt man den gesamten Beobachtungszeitraum
Index), so dass der positive Zusammenhang zwischen 1998 bis 2014 in den Blick, bleibt der statistisch
institutioneller Vielfalt und Bankstabilität als robust signifikant positive Zusammenhang zwischen Bank-
gelten kann. stabilität und Vielfalt nur für den Shannon Index
erhalten, nicht jedoch für den alternativen Gini-Simp-
son Index. Bankinterne Diversifikation ist sowohl im
Regionalbanken als Gesamtsample als auch speziell für den Krisenzeitraum
negativ mit der Bankstabilität verknüpft, ebenso wie
Stabilitätsanker ein starkes Wachstum der Bankbilanzsumme. Noch ein
weiteres Ergebnis aus der Literatur wird durch unsere
In Deutschland deckt sich dieser Befund zudem mit der Schätzung bestätigt: ein höherer Lerner-Index beein-
anekdotischen Evidenz aus jener Zeit, wonach Spar- flusst die Bankstabilität signifikant positiv (z. B. Beck,
kassen und Genossenschaftsbanken schon bald nach Jonghe & Schepens 2013, Berger, Klapper & Turk-Ariss
der Lehmann-Insolvenz zum Stabilitätsanker wurden. 2008). Für weitere Schätzbefunde sei auf das DIW
Anders als das Geschäftsmodell der international Diskussionspapier verwiesen Institutional diversity in
tätigen Großbanken zeigte sich das lokal ausgerichtete European banking sectors and bank stability: A
Geschäftsmodell von Sparkassen und Genossen- cross-country study (Christopher F. Baum, Caterina
schaftsbanken als weitgehend unempfindlich gegen- Forti Grazzini, Dorothea Schäfer).
über dem Liquiditätsschwund auf den internationalen
Geldmärkten. An dieser Stelle sei auf das ebenfalls im Die Studie ergänzt die Literatur zur Struktur von
Rahmen des Forschungsprojektes entstandene DIW Finanzsystemen in mehrfacher Hinsicht. Es wird
Vierteljahrsheft zur Wirtschaftsforschung European gezeigt, dass institutionelle Vielfalt im Bankensektor
banking landscape between diversity, competition ein wichtiges Strukturmerkmal ist. Erstmals wird
and concentration (Hrsg.: Hans-Helmut Kotz und quantitative Evidenz zur Frage geliefert, wie in der
Dorothea Schäfer) hingewiesen, das einen hervor- großen Finanzkrise institutionelle Vielfalt und Bank-
ragenden Überblick darüber gibt, was wir über institu- stabilität zusammenhingen. Dabei legen unsere
tionelle Bankenvielfalt wissen, wo die wesentlichen Befunde nahe, dass der Erhalt institutioneller Vielfalt
Forschungsdefizite liegen und welche wirtschaftspoli- Krisen- und Resilienzvorsorge ist. Konzentration und
tische Dimension dem Thema zukommt.6 mehr Uniformität in den EU-Bankensystemen sind der
falsche Weg.
5 Diese Daten stammen von der Global Financial Development Data-
base der Weltbank.
6 Hans-Helmut Kotz und Dorothea Schäfer (Herausgeber), European Die Notwendigkeit von mehr Forschung zum Themengebiet Institu-
Banking Landscape Between Diversity, Competition and Concent- tionelle Vielfalt zeigt insbesondere der Beitrag: Kotz, Hans-Helmut
ration, Vierteljahrshefte zur Wirtschaftsforschung 87, Duncker und und Schäfer, Dorothea (Hrsg.), Diversity across EU banking sectors:
Humblot (2018), frei zugänglich über https://elibrary.duncker-hum- Poorly researched and underappreciated. Vierteljahrsheft zur Wirt-
blot.com/journals/id/25/vol/87/iss/2016/. schaftsforschung 87 (4), 153–179. Duncker und Humblot 2018.
20Sie können auch lesen
