Verwaltung alternativer Investments Ausgewählte Problemstellungen - Nach Ihren Bedürfnissen skalierbar - BVI
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Software & Services
für die Investmentbranche
Software &
Services
Nach Ihren von DIAMOS.
Bedürfnissen
skalierbar.
Verwaltung alternativer Investments
Vertraulich – © DIAMOS AG
-
Ausgewählte Problemstellungen
2. April 2019
DIAMOS ist ein etablierter, verlässlicher Partner der Fondsbranche
Historie
• 1984: Gründung DIAMOS GmbH & Entwicklung der 1. Generation
1984: DIAMOS Software für Fondsverwaltung und Depotbuchhaltung
• 2002: Start der umfassenden Neuentwicklung der
2002: DIAMOS Systeme (2. Generation)
• 2017: Kick-off der Neuentwicklung einer DIAMOS Software für die Sulzbach (Zentrale)
2016: Verwaltung von alternativen Investments (3. Generation)
Profil
• Ca. 90 Spezialisten sorgen für den hohen Standard der DIAMOS
Software und eine maximale Nähe zum Kunden
• DIAMOS bietet eine moderne, zukunftssichere Systemplattform mit
integrierten und modularen Softwarelösungen zur Unterstützung der Grevenmacher, Luxemburg
gesamten Wertschöpfungskette im Investment Management
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Standorte
• Deutschland (2), Luxemburg, Schweiz
DIAMOS Data Center
• +100 ASP Umgebungen für verschiedene Kunden
Zürich, Schweiz
2
Alternative Investments – Einordnung
Ziel-Investments Finanzierungsformen Merkmale
Immobilien Eigenkapital Eingeschränkte
Nicht-börsennotierte Mezzanine-Kapital Liquidität /
Unternehmens- Langfristige
Fremdkapital
beteiligungen Haltedauer
Infrastruktur Attraktive und
vielfältige Risiko-
Erneuerbare Energien
/Renditeprofile
Luftfahrt darstellbar
[…] Geringe Korrelation
mit traditionellen
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Anlagen
3
Investitionsstrukturen alternativer Investments (Beispiel)
Investor
(Ziel-)Fonds (Dach-)Fonds Eigenkapital
Fremdkapital
(Ziel-)Fonds (Ziel-)Fonds
SPV SPV
Investor
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SPV
(Co-Investment)
Ziel-Investment Ziel-Investment Ziel-Investment
4
Cash Flow Profil
Cash Flow
Zeitpunkt der
Kapitalzusage/
Zeichnung
t
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Kapitalabrufe
Ausschüttungen
J-Curve
Nicht abgerufene Kapitalzusagen
5Cash Flow Profil in Angebotsmärkten
Cash Flow
Zeitpunkt der
Kapitalzusage/
Zeichnung
t
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Kapitalabrufe
Ausschüttungen
J-Curve
Nicht abgerufene Kapitalzusagen
6Ausgewählte Problemstellungen
• Zusagen-/Abrufverwaltung im Spezialfonds-Bereich
• Rendite- und Gebührenberechnung
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7Ausgewählte Problemstellungen
• Zusagen-/Abrufverwaltung im Spezialfonds-Bereich
• Rendite- und Gebührenberechnung
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8Beispiel – Kapitalabruf über mehrere Ebenen
3
Kapitalabruf an Zahlung an
Investor Dachfonds
2 4
Kapitalabruf an Zahlung an
Dachfonds Zielfonds
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1 5
Opportunity/
Transaktion
9Zusagen- & Abrufverwaltung – Fragestellungen
Zusagenverwaltung
Beteiligungsübersicht
Welcher Investor hat welche Mittel zugesagt?
Nachhalten ausstehender Kapitalzusagen
Welcher Anteil der Kapitalzusagen wurde bisher abgerufen und wieviel ist noch abrufbar?
Verwaltung eingehender Kapitalabrufe
Darf überhaupt am Kapitalabruf teilgenommen werden (z.B. aufgrund von Investment-
Restriktionen)?
Wurde maximal so viel abgerufen, wie an ausstehenden Kapitalzusagen zur Verfügung steht?
Ist der beim Dachfonds eingehende Kapitalabruf der Höhe nach gerechtfertigt?
Passen das abgerufene Kapital, der Ausgabepreis und die ausgegebenen Anteile zusammen?
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Kann der eingehende Kapitalabruf aus vorhandener Liquidität bis zum Fälligkeitsdatum gezahlt
werden?
Wie gestaltet sich die Historie eingegangener Kapitalabrufe?
10Zusagen- & Abrufverwaltung – Fragestellungen
Verwaltung ausgehender Kapitalabrufe
Wie viel Liquidität wird aus den nicht abgerufenen Kapitalzusagen von den Investoren
angefordert?
Welche Investoren dürfen (z.B. aufgrund von Side-Letter-Vereinbarungen) am Kapitalabruf
teilnehmen?
Welche Berechnungsmethode zur Ermittlung der Abrufbeträge bei den einzelnen Investoren
wird verwendet (z.B. Verteilung nach Kapitalzusagen, Verteilung nach Beitrittsreihenfolge)?
Zu welchem Anteilpreis werden neue Anteile ausgegebenen?
Wie wird mit zu spät eingezahlten Beträge oder ausgefallenen Investoren umgegangen?
Erfolgen Ausgleichszahlungen zwischen neuen und alten Investoren bei einem Closing?
Wie gestaltet sich die Historie ausgehender Kapitalabrufe?
Planung von Kapitalabrufen
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In welcher Höhe wurden kurzfristig bevorstehende Kapitalabrufe bereits (indikativ) angekündigt?
Wie entwickelt sich die Deal-Pipeline sowie die Fondsliquidität und welche Kapitalabrufe sind
mittel- und langfristig voraussichtlich erforderlich?
Ist auf Basis der geplanten Kapitalabrufe ein „Over-Commitment“ zu bestimmten Zeitpunkten
erkennbar?
11Zusagen- & Abrufverwaltung – Keine einmalige Tätigkeit
• Prozess wiederholt sich bis zum Final Closing des Fonds bei
jedem Closing mehrfach
– weitere Kapitalzusagen
– weitere Kapitalabrufe
• Berechnung wird mit jedem Closing des Fonds komplexer
• Zunehmende Bedeutung eines regelmäßigen und möglichst zuverlässigen
Reportings der mittel- und langfristigen Abrufplanung an Investoren
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12Ausgewählte Problemstellungen
• Zusagen-/Abrufverwaltung im Spezialfonds-Bereich
• Rendite- und Gebührenberechnung
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13Aspekte der Renditeberechnung bei alternativen Investments
• Anfänglich steigender NAV aufgrund Kapitaleinzahlungen und steigender Asset-
Bewertungen
• In späteren Phasen abnehmender NAV aufgrund von Kapitalrückzahlungen
• Herausforderungen
„zeitgewichtete“ Rendite nicht hinreichend aussagekräftig
Anwendung einer „wertgewichteten“ Rendite (Internal Rate of Return – IRR)
hohe Sensitivität gegenüber Zahlungszeitpunkten
• Zusätzlich weitere Rendite-Indikatoren (sog. „Multiples“)
DPI: Distributions to Paid In Capital
RVPI: Residual Value to Paid In Capital
TVPI: Total Value to Paid In Capital
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• Peer-Groups nach Auflegungsjahr („Vintage Year“) insb. bei Private Equity
Investments gebildet, um zyklischen Marktschwankungen Rechnung zu tragen
14Aspekte der Renditeberechnung bei alternativen Investments
Konzept des „Distribution Waterfalls“
Anteil am Cash-Flow
100 %
General Partner (GP)
80 %
60 %
40 %
Limited Partner (LP) / Investor
20 %
Rendite (IRR)
-4 % 0% 8% 16 % 24 %
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Recovery Phase Hurdle Phase Catchup Phase Carried Interest Phase
LP 100% LP 100% LP 20% LP 50%
GP 0% GP 0% GP 80% GP 50%
15Herausforderungen
• Häufig mangelnde systemseitige Unterstützung für …
– die Abbildung von (nicht abgerufenen) Kapitalzusagen
– die Verwaltung eingehender und ausgehender Kapitalabrufe
– die Planung von Kapitalabrufen sowie die Liquiditätsplanung
• Herausforderungen bei Eigenentwicklungen (i.d.R. Spreadsheets)
– Hoher manueller Aufwand und Fehleranfälligkeit
– Keine Skalierbarkeit und Systemintegration
– Fehlende Revisionssicherheit
• Automatisierung bzw. systemseitige Abbildung der Zusagen-/Abrufverwaltung bzw.
der Gebührenberechnung oft vernachlässigt bzw. unzureichend gelöst
• Negative Auswirkungen auf eine Reihe von Folgeprozessen wird oft unterschätzt
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• Spreadsheet-Lösungen trotz aller Probleme noch weitgehend akzeptiert
16Herausforderungen
Prozessautomatisierung im Vergleich
Liquide Asset-Klassen Illiquide Asset-Klassen
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Geringerer Automatisierungsgrad als im Bereich der liquiden Asset-Klassen!
Herausforderungen stellen sich in allen illiquiden Asset-Klassen!
17DIAMOS-AI – Die Gesamtlösung für alternative Investments
Verwaltung von Kapitalzusagen
Zusagen-/ Verarbeitung eingehender und ausgehender Kapitalabrufe
Abrufverwaltung Liquiditätsplanung/Planung von Kapitalabrufen
Erstellen von Beteiligungsübersichten und Kapitalkonten
Flexible Berechnung von Gebühren inkl. Abbildung von Spezifika
Gebühren- im Umfeld alternativer Investments
berechnung Verteilung von Cash Flows bzw. Gewinnen und Verlusten auf die
Investoren bzw. den General Partner
Allokations- und Kapitalplanung
weiterführende Portfoliostrukturierung und –auswertungen
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Prozess- Darlehens- und Anleihekalkulation und Management
unterstützung Integriertes Dokumenten- und Workflowmanagement
[…]
18DIAMOS-AI – Die Gesamtlösung für alternative Investments
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DIAMOS-AI ist das zentrale Management- und Analysewerkzeug für alle
alternativen Assetklassen!
19DIAMOS-AI – Die Gesamtlösung für alternative Investments
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20Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit …
Wenn Sie mehr über die Vorteile von DIAMOS-AI erfahren wollen,
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